三亚海口合计客流及离岛免税渗透率 原图定位 海南离岛免税购物金额可拆分为客流*渗透率*客单价。疫情导致客流受损的情况下,2020 年和 2021 年离岛免税增长的驱动因素主要体现在渗透率和客单价的提升。我们以海南离岛免税购物实际人次/(三亚+海口过夜游客人次)来衡量离岛免税渗透率。2017-2019 年,离岛免税渗透率缓慢提升,由 7.0%提升至 9.1%,离岛新政后,2020 年和 2021 年离岛免税渗透率分别提升至 14.7%和 17.5%,2022 年一季度和上半年渗透率分别为 17.5%和16.3%,渗透率进一步提升略显瓶颈。我们以离岛免税品销售额/离岛免税购 物实际人次来衡量客单价,离岛免税客单价随购物限额的提升而提升。每人每年累计离岛免税购物限额由 3 万元提升至 10 万元后,2020 年海南离岛免税客单价提升至 6128.75 元,同比增长 70.88%,2021 年进一步提升至7367.49 元,同比增长 20.21%。2022 年上半年客单价仍呈现增长态势,离岛免税客单价为 8239.43 元,同比增长 17.69%。