1 灰犀牛指代什么

“灰犀牛”是由美国学者、古根海姆学者奖得主Michele Wucker在其所著的《灰犀牛：如何应对大概率危机》一书中首次正式提出来的，如果说“黑天鹅”指代的是小概率而影响巨大的事件，那么“灰犀牛”则用来比喻大概率且影响巨大的潜在危机，它虽然容易被发现，但人们往往对此掉以轻心。2008年美国房地产泡沫集中爆发、数码技术颠覆传统媒体等事件，都被Michele认为是“灰犀牛”的典型代表。

国内关于“灰犀牛”的关注始于2017年3月新华社的文章——《透视“逆全球化”表象》，新华社记者提出，“灰犀牛”比“黑天鹅”更可怕。不过这个词在中国真正走红，还要得益于后来《人民日报》头版的一篇评论员文章《有效防范金融风险》：防范化解金融风险，需要增强忧患意识……既防“黑天鹅”，也防“灰犀牛”，对各类风险苗头既不能掉以轻心，也不能置若罔闻。

2 为什么用灰犀牛做比喻

是因为这类危险事件往往显而易见、迫在眉睫，却容易被忽视，这就像一群(头)在不远处存在的“灰犀牛”。表面上，它们行动迟缓、体型愚笨，给人错觉，觉得是“不需要注意那些明显的危机事件“  ，或者认为已经在处理这些明显的危机了。但是，事实恰恰相反，这头“灰犀牛”随时可能被激怒，因为它们体型庞大、速度快捷，它们的攻击往往是爆发性、灾难性的，而且“灰犀牛式危机越是严重，我们越难看到它的存在，越难逃离它的进攻路线”。

3 灰犀牛事件的特征

(1)事件发生概率非常高

(2)危机爆发前有明显的信号或前奏。比如米歇尔·沃克就认为美国次贷危机不是“黑天鹅”，而是典型的“灰犀牛”

(3)危机发生前容易被忽视，或者说是明知故犯

(4)危机发生时的突发性强，应对时间短

(5)危机带来的冲击力强，影响和损失大

4 金融领域需要引起重视的五大“灰犀牛”

(1)房地产泡沫：持续上涨的房价使房地产市场形成高价格、高杠杆、高库存、高关联度与高金融化的特征。

(2)地方债务：债务危机是否爆发取决于是否能够及时还本付息，当不能还本付息的时候就是“明斯基时刻”，这是“灰犀牛”的研究重点。

(3)国有企业高杠杆：杠杆、低效率在经济下行压力不断增大的背景下，庞大的国企债务规模是发生系统性风险的潜在威胁，是金融领域需要防范的“灰犀牛”之一。

(4)影子银行：通过理财产品、民间融资、信托贷款、地下钱庄等渠道获得资金后再以高利让渡给中小企业，这部分资金脱离于监管部门之外，个体理性行为转化为集体非理性行为的概率非常高，影子银行成为当前中国金融体系需要警惕的“灰犀牛”之一。

(5)违法违规集资：中国宏观经济下行压力增大，金融违法违规风险也逐渐暴露，特别是通过利用P2P网络借贷、网络传销、财富管理等方式的“互联网+违法违规集资”案件大幅上升，它们在新旧政策过渡的间隙，打着响应国家政策与改革创新的幌子，利用高额回报率诱惑哄骗公众，严重扰乱中国金融市场的正常秩序，若不能及时防范与处置，可能会导致区域性甚至系统性金融风险的发生。