2020年初实施降准 原图定位 ④行业业绩:2019/1H20 行业净利润同比增速分别为 85%/25%,其中投行和两融业务收入增速较高。2019 年和 1H20ROE 分别为 6.1%和 8.1%(年化);⑤板块估值:2020 年5 月底券商板块 PB 估值 1.4 倍,低于过去 5 年均值 1.8 倍;PE 估值 24 倍,处于过去 5 年均值水平,与热门板块医疗器械的 PE 估值差处 2019 年以来最大值。