富国银行(Wells Fargo)发布了《2022年全球股票市场展望报告》。报告回顾了2021年的全球整体及主要行业的股票市场表现，并对2022年股市走势及进行了预测。

2021年股票市场回顾

继前两年高于平均水平的回报率(2020年为18.4%，2019年为31.5%)之后，股票市场在2021年实现了稳定的总回报率。财政和货币当局的流动性创造了有利于风险资产的环境，这提振了消费者和企业的流动性。2021年期间，股票市场的领导地位几度易手，唯一不变的是防御型市场普遍滞后。价值股偶尔延续自2020年下半年开始的复苏，最终能源和金融成为2021年标准普尔500指数中表现最好的两个板块。广度也在一定程度上有所改善，但对新一轮疫情的担忧、中国经济增长放缓、对流动性放缓的预期、华盛顿的不确定性以及供应链问题影响了部分周期性股票(工业、材料、非必需消费品)下半年的表现。大型科技股并未主导市场，但它们在标准普尔500指数中所占的比重越来越大，总体上产生的回报与之相当。总之，2021年对于价值型和增长型股票市场来说都是好年景。

2022年股票市场展望

富国银行认为，2022年的关键因素是收益增长以及利率和通胀的变化率。2022年的每股收益将保持稳定，富国银行投资研究所(Wells Fargo Investment Institute)预计标准普尔500指数的年增长率将接近10%。在劳动力、采购和货运等领域已出现较高的通货膨胀，而这些不利因素何时会恢复正常还存在相对较高的不确定性。具有强大定价能力的企业将能够在很大程度上将这些较高的成本转嫁给客户以保持利润率。与此同时，利率小幅上调的可能性可能对某些行业起到推动作用，同时也会影响某些类型公司的估值模式。

随着经济和市场从复苏的早期阶段向中后期过渡，高质量的子行业和公司将有望恢复其出色表现。最近的爆炸性经济增长掀起的浪潮带动了大部分“船只”。如果这种情况能像预期的那样正常化，那么投资者会越来越青睐那些质量指标高的公司——高利润率、干净的资产负债表、持续的现金流产生以及成长为长期趋势的能力。目前，成长型股票在符合这一要求的公司中所占的比例越来越高。较高的利率可能会对估值造成适度的阻力，但许多拥有持续盈利能力的高质量子行业仍可能在逆风中踏浪前行。

数据来源 《富国银行(Wells Fargo)：2022年全球股票市场展望报告(英文版)(28页)》

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