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1、1/312022 年年 11 月月 24 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告行业研究报告慧博智能投研大安全行业深度:内外环境分析、三大主线大安全行业深度:内外环境分析、三大主线深度解析及相关公司梳理深度解析及相关公司梳理“逆全球化”日渐盛行,全球经济与政治格局的变迁已成定局,“大安全”将势必成为长期投资的重要命题。自我国加入 WTO 以来,国际贸易红利一直是高速发展的重要支撑,我国的国际贸易份额由 2000 年的3.6%一路增至 2021 年 13.5%,全球化浪潮下的制造分工深刻改变着我国的产业链发展。全球各地的能源与矿产为国内的加工制造业提供了高性价比的原材料,世界各国的消费需求也为
2、我国的制造成品提供了广阔的销售市场,此外伴随国际资本和技术的引入,我国制造业顺利完成了初级阶段的制造升级。然而,凡此种种都有赖于全球化趋势的持续推进,若逆全球化力量抬头,前期红利则将逆转为制约我国产业链安全的发展瓶颈,由此则引发战略安全思维下的投资思考。当前,我们面临着怎样的外部环境?对此,我们对自己的内部环境有怎样的评估?进而如何应对?因此我们面临着怎样的外部环境?对此,我们对自己的内部环境有怎样的评估?进而如何应对?因此涉及到的行业和公司都有哪些?涉及到的行业和公司都有哪些?我们将在下文逐一分析。目录目录一、外部环境.1二、内部环境.3三、大安全三大主线之一:信息安全.5四、大安全三大主线
3、之二:资源安全.13五、大安全三大主线之三:粮食安全.22六、参考研报.31一、一、外部环境外部环境当前,国际形势加速演变,我国面临多元安全威胁。受百年变局和世纪疫情叠加影响,经济全球化遭遇逆流,国际形势中不稳定、不确定、不安全因素日益突出,世界经济不确定性陡增,科技、文化、政治等格局都在发生复杂变化,各类风险挑战加速积聚,我国面临更加多元复杂的安全威胁,传统安全威胁和非传统安全威胁相互交织,“黑天鹅”“灰犀牛”事件时有发生,维护国家主权、安全、发展权益的任务更为艰巨繁重。1、国际政治经济回归保守主义,逆全球化趋势加强,供应链重点由国际政治经济回归保守主义,逆全球化趋势加强,供应链重点由“效率
4、效率优先优先”转向转向“安全优先安全优先”2/312022 年年 11 月月 24 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告以美国为代表的发达国家重新审视“去工业化”政策,确保关键产品在国内生产。2022 年 2 月,白宫公布拜登政府促进供应链韧性制度化的进程报告一2022 年振兴美国制造业和确保关键供应链安全计划,为关键出口项目提供融资,进一步简化“购买美国货”采购程序;同年 2 月,日本内阁会议通过了经济安全保障综合推进法,保障供应链韧性在新法案中占据一半内容。同样,2022 年 2 月,韩国政府将半导体、电池、造船、钢铁等 12 个领域的产业技术认定为“国家核心技术”,并构建相应的技术人
5、员数据库,监管其出境活动;2021 年 5 月,欧盟委员会制定了一项工业战略,旨在减少关键材料和产品对外国供应商的依赖。2、美国推出所谓印太经济框架,计划在技术领域建起美国推出所谓印太经济框架,计划在技术领域建起“小院高墙小院高墙”,意图创造意图创造“排中排中”供应链新环境供应链新环境拒绝了 CPTPP 之后,美国民主党所提出的印太经济框架构想,主要指向两个方面供应链安全和核心技术管控。印太经济框架被视为美国重新进入印太地区经济议程的重要支撑,“为印太国家提供替代中国处理关键问题的选择”,美商务部长明确印太经济框架包括协调出口管制,以“限制向中国出口敏感产品”,意图在核心领域上加大对中国的封锁
6、,实现“去中国化”。依托于技术霸权地位,美国不断在与第三方贸易协定中设置限制性条款,寻求与盟友组建“小圈子”,与中国剥离。在推动与华“脱钩”的同时,美国与欧洲等其他国家则建立了更为紧密的战略伙伴关系。2022年 5 月 15 日,美欧贸易和技术委员在巴黎举行第二次会议,双方将在技术标准、数据治理合作、半导体供应链等方面开展密切合作;2022 年 5 月 4 日,日本经济产业大臣荻生田光一访美和商务部长雷蒙多会面,会面后发布的联合文件显示,美日将制定一项出口管制合作工作计划,就可能的立法管制、敏感用途技术进行协商。美国希望将更广泛的伙伴关系作为供应链多元化支撑,通过制定特殊标准和法规实现一定范围
7、内技术和产品流通。3、三季度以来,美国加速对我国芯片产业管制政策的出台三季度以来,美国加速对我国芯片产业管制政策的出台YU9UoXsYfWrVsRbRbP7NsQmMnPoMfQrQpOiNnPnQ6MpPzQNZnMyRuOsOnP3/312022 年年 11 月月 24 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告7 月 28 日,芯片和科学法案通过国会审议;8 月 12 日,美国商务部发布临时规则,将四类芯片和航空发动机相关物项列入出口管制清单;10 月 7 日,美国商务部发布最新管控措施商务部对中华人民共和国(PRC)的先进计算和半导体制造物品实施新的出口管制。纵观 7 月两党合力推动的芯
8、片和科学法案,8 月美商务部新增对芯片相关软件和材料的管制,和 10月美商务部再次推动的出口管制,均体现出拜登政府加强对芯片产业链的垂直整合和管控。该举动不仅符合拜登“小院高墙”的战略思维,也服务于其 11 月的中期选举。配合芯片法案,美国进一步加强对中国芯片发展的限制,从“芯片研发”到“芯片生产”,从“重点打击”到“广泛覆盖”,针对已被列入实体名单的 28 家实体,将根据外国直接产品规则,进一步加强出口管制,以限制其从外国供应商处获取任何美国技术的能力。二、二、内部环境内部环境1、我国综合国力日益强大,但仍处于并将长期处于社会主义初级阶段,我国综合国力日益强大,但仍处于并将长期处于社会主义初
9、级阶段,发展是解决一切问题的关键和基础发展是解决一切问题的关键和基础党的十八大以来,以经济建设为中心是兴国之要,发展是党执政兴国的第一要务,是解决我国一切问题的基础和关键。在社会主义初级阶段,人民日益增长的美好生活需要同不平衡不充分的发展之间的矛盾是社会主要矛盾,解决这一矛盾的唯一出路就在发展。2、当前我国发展内在产生和外在面临的安全风险均在上升,安全是发展当前我国发展内在产生和外在面临的安全风险均在上升,安全是发展的重要前提的重要前提从国内情况看,作为一个发展中大国,我国仍面临诸多发展不平衡不充分问题,科技自立自强存在诸多“卡脖子”问题,能源安全、粮食安全问题频出,金融风险、产业转型、就业压
10、力等各类问题凸显,社会治理各类矛盾风险交织叠加,这些都对我国经济社会发展定力和能力形成了巨大考验。4/312022 年年 11 月月 24 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告3、国家安全观政策权重提升国家安全观政策权重提升近年来,我国在总体国家安全观的基础上,反复重点强调粮食安全、能源资源安全、产业链供应链安全。总体国家安全观于 2014 年提出,是以人民安全为宗旨,以政治安全为根本,以经济安全为基础,以军事、文化、社会安全为保障,以促进国际安全为依托,构成总体国家安全观指引的安全治理方略,同时涵盖了科技安全、网络安全、生态安全、资源安全等 16 个方面。2021 年 3 月,“十四五”
11、规划纲要提及要维护粮食安全、能源资源安全、产业链供应链安全等。2021 年 11 月中共中央政治局定调未来五年国家安全战略,把政治安全放在首要位置,统筹做好政治安全、经济安全、社会安全、科技安全、新型领域安全等重点领域、重点地区、重点方向国家安全工作,同时,要增强产业韧性和抗冲击能力,筑牢防范系统性金融风险安全底线。2022 年 10 月,“国家安全”一词在二十大报告中共出现 17 次,词频较十九大报告有所增加,且特别新增国家安全篇幅,内涵提及包括“粮食、能源资源、重要产业链供应链安全”等。5/312022 年年 11 月月 24 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告三、三、大安全三大主线
12、之一:信息安全大安全三大主线之一:信息安全10 月 28 日国务院发布全国一体化政务大数据体系建设指南,完善“1+32+N”的总体架构,提出到2023 年底前全国一体化政务大数据体系初步形成,信息安全政策加码率先落地。国家安全加码,第三次信创产业浪潮已至:第一,自主可控战略升级(近期美国芯片法案、芯片出口管制等提升自主可控紧迫性);第二,政策支持力度强(二十大报告中强调完善网络安全保障体系建设);第三,国产化空间广(服务器、操作系统等核心环节国产化率低)。同时,信创产业在政策与国产化水平上存在两大预期差:第一,党政信创率先发力逻辑增强(国家科技战略需求导向/全国一体化政务大数据架构);第二,关
13、键系统及核心软硬件的国产替代需求紧迫(CPU、操作系统、中间件、数据库的国产化优先级较高)。6/312022 年年 11 月月 24 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告信创产业链主要由基础硬件、基础软件、应用软件及网络安全组成。基础软硬件自主可控是实现信控的基石,其中基础硬件主要包括芯片、服务器、存储等,基础软件包括操作系统、中间件、数据库等。应用软件及信息安全自主可控打造信创闭环,其中应用软件主要包括办公软件、OA 等,信息安全包括终端及边际安全产品。7/312022 年年 11 月月 24 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告1、基础硬件(基础硬件(CPU 芯片、服务器)芯片、服
14、务器)CPU 芯片国产替代迫切性高,部分国产厂商已具备替换能力。1)市场供给上,我国芯片对外依存度较高,新发展格局下属于卡脖子“补短板”关键领域,国产替代迫切性更高。据海关总署统计数据,2021 年集成电路进口额高达 4333 亿美元,同比增长 23.3%,仍是进口的“最大单一类商品”。2)竞争格局上,市场主要由 Intel 和 AMD 双寡头垄断,近年来安全可控带来鲲鹏、飞腾、龙芯等国产 CPU 芯片快速成长;3)政策上,美国对华为芯片供应等限制、政府层面“2+8”安全可控体系、推动国产化采购、对符合条件厂商实行优惠政策等措施进一步助力 CPU 芯片国产化;4)国产生态上,国内厂商大多借助指
15、令集授权或 IP 授权方式获取技术并进行 CPU 研发设计,目前申威、龙芯已基本实现自主可控,主要用于超算、导航卫星等军方及党政领域,商业化运用不足;鲲鹏、飞腾拥有 ARMv8 指令集架构永久授权,自主可控程度较高,且商业化程度较好,有望率先实现规模化。8/312022 年年 11 月月 24 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告服务器需求端招标确定性高,订单增长后业绩潜力强。1)市场规模上,IDC 数据显示,2021 年全球x86 服务器出货量占比 97.3%,预计 2021-2025 年中国 x86 服务器出货量复合增长率达 8.8%;2)竞争格局上,2021 年浪潮、华为、新华三占据
16、服务器市场超过一半的市场份额;3)市场需求上,今年以来,金融、电信领域逐步开始服务器国产替代。根据中国农业银行官网数据,中国农业银行于 2020 年采购了 2000 台华为 TaiShan 服务器。随下游 5G、IDC、云计算大规模落地,国产服务器市场有望迎来进一步提升。9/312022 年年 11 月月 24 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告2、基础软件(操作系统、数据库)基础软件(操作系统、数据库)国产替代具备一定迫切性。1)竞争格局上,当前市场主要由外资厂商如微软、谷歌垄断。Statcounter对全球所有平台操作操作系统的统计显示,2021 年中国桌面端操作系统中 Window
17、s 占比 84.6%;2)国产生态上,统信 UOS 系统及麒麟 OS 具备相对完善生态圈,已研发出多款操作系统,但由于基于Linux 系统,配套 PC 软件不足,短期内在商用领域难以与 Windows 形成有力竞争;3)国产替代上,由于 Win7 于 2020 年 1 月 14 日起终止服务,2021 年 Windows、OS 和 Linux 以外的其他操作系统在中国桌面端操作系统市场中的份额达到 9.6%,较 2020 年有明显提升,国产替代成效开始显现。此外,由于操作系统大部分核心技术、厂商及产品均起源于美国,存在贸易管制风险,因此对于该类“卡脖子”产业国产替代具备一定迫切性,但由于暂无相
18、关进出口管制且当前国产操作系统基于 Linux 缺乏市场生态,因此迫切性相对弱于 CPU 芯片。10/312022 年年 11 月月 24 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告新基建拉动下,国产数据库受益确定性高。1)规模上,据中国信通院数据库发展研究报告(2021年)测算,到 2025 年,中国数据库市场规模将达 688 亿元,2021-2025 年的复合增长率为 23.4%;2)成长动力上,新基建的逐步推进将带来数据量的井喷,因此数据库作为数据的载体,受益确定性高;3)国产落地上,近月以来国产数据库热度持续上升,除去各大金融政企上线国产数据库外,国内数据库产品水平不断提升。2020 年
19、腾讯推出全新版本腾讯云 MySQL 8.0,随后华为推出两大云原生数据库新品 GaussDB(for MySQL)和 GaussDB NoSQL;4)细分领域上,建议关注公有云关系型数据库,智研咨询数据显示,2018 年关系型数据库占市场 85%。根据 IDC 最新报告,2021 年中国关系型数据库市场规模达到 27.7 亿美元,同比增长 36%;其中,公有云关系型数据库规模达 15.4 亿美元,同比增长49%,占数据库市场的比例达到 55.6%。IDC 预计,我国关系型数据库软件市场将保持高速增长,2021-2026 年复合增长率为 28.1%。在公有云关系型数据库市场上,阿里及腾讯占据超过
20、一半的市场份额。3、应用软件(办公软件)应用软件(办公软件)11/312022 年年 11 月月 24 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告应用软件与行业数据结合紧密,国产替代是数据安全必经之路。1)规模上,Statista 数据显示,2021年中国办公软件市场规模突破 10 亿美元,2025 年有望达到 15.9 亿美元,2021-2025 年复合增长率为12.0%,远高于全球市场的增速。2)下游客户上,我国办公软件主要客户为企业及政府、公共事业用户,家庭与个人占比仅 3%;3)国产生态上,以 WPS 为代表的办公软件技术较为成熟。截至 2020 年,WPS 在国务院组织机构中的覆盖率达
21、到 95%,央企覆盖率为 96%,中大型银行覆盖率为 87%。艾瑞数据显示,截至 2022 年 6 月,WPS 在国内 PC 端的总体覆盖率达到 68.7%,较 2020 年底提升超过 8 个百分点。4、网络安全(终端安全软件)网络安全(终端安全软件)国产终端安全软件不断发展,5G 等新技术带来的网络安全新挑战。1)现状上,据国家计算机网络应急技术处理协调中心2020 年中国互联网网络安全报告,近年来党政机关、关键信息基础设施等重要单位防护能力已显著增强,重大安全漏洞应对能力不断强化,但随 5G 等新技术新应用的大量涌现,或面临网络安全新挑战;2)规模上,艾媒咨询数据显示,2021 年国内网络
22、信息安全市场规模达到 926.8亿元,连续五年保持 20%-25%的高增速;3)竞争格局上,外资厂商逐渐退出本土市场,2021 年终端安全市场以国产品牌为主,奇安信占据 19.4%的市场份额;4)政策上,以等级保护 2.0为代表的网络安全政策法规落地加速,关注 EDR(终端安全检测与响应)、EPP(终端安全防护平台)对传统防病毒软件的替代;5)细分领域上,建议关注 EDR(终端安全检测与响应),相较其他终端安全软件,EDR 能监视终端以检测可疑活动,并进行溯源取证等。IDC 预计,未来几年 EDR 将成为终端安全市场增长持续推动力。12/312022 年年 11 月月 24 日日行业行业|深度
23、深度|研究报告研究报告5、相关公司梳理相关公司梳理13/312022 年年 11 月月 24 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告四、四、大安全三大主线之二:资源安全大安全三大主线之二:资源安全资源安全是保障国家经济安全、国防安全和战略性新兴产业发展需求的重要对象,资源安全主要涉及两大方向,即矿产资源安全和能源资源安全。在矿产资源安全上,2016 年国土资源部、发改委、工信部、财政部、环境保护部和商务部共同发布全国矿产资源规划(20162020 年),2022 年美国地质调查局(USGS)公布了 50 种对于经济和国家安全极为重要的关键矿产的最终目录,在国家安全、经济、可再生能源发展和基础
24、设施建设发挥着重要作用;在能源资源安全上,随着“双碳”目标的推动,我国面临能源保供与能源转型的双重目标,总体来看,矿产和能源资源是整个国家经济建设的上游原材料,保障资源供应即是保障了国家发展的命脉。当前在资源安全主题上有两大核心预期差,一是关键矿产资源和能源资源的对外依存度较高,我国不具备资源禀赋,包括锂、钴等新能源矿产的对外依存度高于 60%,石油对外依存度高于 70%;二是国内产能不确定性提升,包括海内外疫情、地缘政治风险等扰动产能利用率,以及稀土等稀缺资源虽然具备资源禀赋,但是出于环保和可持续发展的考虑而限制开采。1、矿产资源:锂、钴、镍、铜、锌、铁、锰依赖进口,铝、铅产能扩张矿产资源:
25、锂、钴、镍、铜、锌、铁、锰依赖进口,铝、铅产能扩张受限受限(1)锂:高度依赖澳大利亚和南美盐湖,对外依存度达锂:高度依赖澳大利亚和南美盐湖,对外依存度达 60%从对外依存度看,根据河北省自然资源厅,锂对外依存度达到 60%。从主要进口来源看,中国外购锂原料主要来自澳洲锂辉石精矿和智利、阿根廷盐湖所产碳酸锂。根据中国有色金属工业协会,澳大利亚2021 年以来锂精矿出口额中,中国占比约 96%。从全球产储情况看,全球锂资源需求高速增长,产储集中于澳大利亚和南美盐湖。根据 USGS,锂供应安全已成为亚洲、欧洲和美国科技公司的首要任务;由于锂离子电池市场的强劲需求,2021 年全球锂产量约 10 万吨
26、,同比增长 21%,中国锂产量达 1.4 万公吨,同比增长 5.26%,占全球(除美国外)产量的 14.00%。对于全球锂资源供应和储量格局,澳大利亚、智利、阿根廷表现强势。根据 USGS,2021年共占据全球(除美国外)锂资源产量的 87.20%和全球锂资源储量的 77.73%(中国占 6.82%)。(2)钴:持续依赖刚果(金),钴对外依存度接近钴:持续依赖刚果(金),钴对外依存度接近 99%14/312022 年年 11 月月 24 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告从对外依存度看,根据河北省自然资源厅,2021 年我国钴对外依存度已接近 99%。从主要进口来源看,我国钴原料进口高度
27、依赖于刚果(金)。根据安泰科、中国海关总署,2020 年我国钴湿法冶炼中间品在进口原料中占比 88.9%,其中 97.48%来自刚果(金)。从全球产储情况看,根据 USGS,中国是世界上最大的钴消费国,刚果(金)钴矿产量占全球 70%以上。中国是世界上主要的精炼钴生产国,其中大部分由从刚果(金)进口的部分精炼钴生产而来。USGS 数据显示,刚果(金)贡献了钴产量的大部分增量,2021 年刚果(金)钴矿产量约为 12 万公吨,占比70.59%(中国占比 1.29%),储量占比 46.05%(中国占比 1.05%)。然而该国政局较为动荡,基础设施落后,供应具有不稳定性。此外,随着未来印尼中资红土镍
28、矿项目落地,将贡献部分伴生钴产量。(3)镍:依赖菲律宾和印尼,对外依存度长期保持在镍:依赖菲律宾和印尼,对外依存度长期保持在 80%以上以上从对外依存度看,根据中国有色网,2015 年以来,我国镍的对外依存度长期保持在 80%以上,2020 年我国镍资源对外依存度高达 85%。从主要进口来源看,根据 Wind 数据,2021 年我国镍矿砂及精矿从菲律宾进口占比 89.70%,镍铁从印尼进口占比 84.21%。从全球产储情况看,印尼产储占比第一。根据USGS,2021 年全球镍矿产量约为 270 万金属吨,印尼占比 37.04%(中国占比 4.44%),澳大利亚和印尼储量并列第一,为中国的 7.
29、5 倍。(4)铜:依赖智利和秘鲁,对外依存度在铜:依赖智利和秘鲁,对外依存度在 80%左右左右从对外依存度看,根据中国新闻网和河北省自然资源厅,2021 年铜精矿对外依存度达 74.4%,预计中国铜精矿的对外依存度将长期保持在 80%左右。从主要进口来源看,根据 Wind 数据,2021 年我国铜金属供给来源中对外依存度最高的铜矿石及精矿主要从智利、秘鲁进口,分别占总进口数量的 37.95%15/312022 年年 11 月月 24 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告和 23.68%。从全球产储情况看,全球铜矿资源产储量分布相对均衡,智利略为突出。根据 USGS,2021 年全球铜矿产量
30、为 2,100 万公吨,其中智利铜矿产量为 560 万公吨,占比 26.67%(中国占比8.57%),储量占比 22.73%(中国占比 2.95%)。(5)锌:依赖澳大利亚,对外依存度超锌:依赖澳大利亚,对外依存度超 45%根据观研天下,我国锌精矿需求占世界总需求量过半,长期供不应求依赖澳进口。从主要进口来源看,根据海关统计数据,2021 年我国锌矿砂及其精矿进口量达 363.44 万吨,出口量达 0.03 万吨,主要从澳大利亚进口(29.47%),其次是秘鲁(21.58%)和南非(10.00%)。从中国产量占比看,根据USGS 数据,中国锌矿产量为 420 万公吨,占世界比重为 32.31%
31、。从对外依存度看,根据进出口和产量数据,推算我国锌精矿对外依存度在 46.39%以上。澳大利亚是五眼联盟成员国,近年来中澳关系不断下滑,对于中澳贸易料将造成一定的不利影响。而秘鲁是华人最早到达和聚居数量最多的拉美国家之一,中国是秘鲁全球第一大贸易伙伴和第一大出口市场,关系相对稳定。南非作为非洲第二大经济体,政治经济相对稳定。(6)铁:依赖澳大利亚和巴西,对外依存度在铁:依赖澳大利亚和巴西,对外依存度在 80%以上以上从对外依存度看,根据世界钢铁协会数据,2020 年我国铁矿表观消费量达 1,425.2 百万公吨,净进口量达 1,154.8 百万公吨,对外依存度达 81.01%。从主要进口来源看
32、,根据 Wind 数据,2021 年我国进口铁矿石达 11.24 亿吨,2015 年以来,我国主要铁矿石进口国为澳大利亚和巴西,合计进口数量占比超 80%。从全球产储情况看,根据 USGS,2021 年全球铁矿产量为 2,600 百万公吨,其中澳大利亚铁矿产量为900 百万公吨,占比 34.62%,中国占比 13.85%。我国铁矿因品位低、开采成本高,供给主要依赖向澳大利亚和巴西进口。16/312022 年年 11 月月 24 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告(7)锰:依赖南非、澳大利亚和加蓬,对外依存度在锰:依赖南非、澳大利亚和加蓬,对外依存度在 95%以上以上从对外依存度看,根据
33、Wind 数据,自 2011 年,我国锰矿对外依存度从 82.14%稳定上升至 95.84%,其中 2018-2021 年间对外依存度均超 95%。从主要进口来源看,我国锰矿进口主要来自南非、澳大利亚和加蓬。根据 Wind 数据,2021 年我国锰矿从南非、澳大利亚、加蓬进口占比分别为 32.69%、11.66%和 9.71%,合计占比约 54.05%。从全球产储情况看,根据 USGS,2021 年全球锰矿产量为2,000 万公吨,其中南非、澳大利亚和加蓬产量各占比 37.00%、16.50%和 18.00%,中国占比 6.50%。同时,南非储量占比 42.67%,澳大利亚和巴西储量均占比 1
34、8.00%,中国占比 3.60%。(8)铝:双碳背景下,电解铝作为高能耗行业产能扩张受限铝:双碳背景下,电解铝作为高能耗行业产能扩张受限根据 Wind 数据,截至 2022 年 9 月,国内电解铝总产能 4,417.60 万吨,在产产能 3,977.80 万吨,全国电解铝开工率 90.04%,总产能已逼近合规产能红线约 4500 万吨/年,增量空间十分有限。(9)铅:受海外疫情、俄乌战争等干扰,产能抬升节奏相对平缓铅:受海外疫情、俄乌战争等干扰,产能抬升节奏相对平缓未来 2-3 年新增产能有限远期待投产矿产急剧减少。根据安泰科机构的远期预估,2022 年国内铅精矿产量将同比增长 1.0%至 1
35、98.5 万吨。矿产勘探方面,2021 年勘查预算有所回升,但考虑到 2022 年俄乌战争引发新一轮原油涨价,及 2020 年投资大幅削减,勘探支出减少,可能引发长期矿业项目储备不足。2、稀土资源:国家加强稀土资源保护,稀土资源供给受限稀土资源:国家加强稀土资源保护,稀土资源供给受限17/312022 年年 11 月月 24 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告全球稀土看中国,中国通过加强稀土开采及冶炼的治理工作控制储量。根据 USGS 数据,2021 年中国稀土矿产量占全球比例为 60%,储量占比为 36.67%。根据人民日报,中国稀土储量十几年前接近全球总量的 90%,目前只有不到 5
36、0%,按照目前的开采出口规模,再过 30-50 年中国将从稀土矿的资源大国变成小国。因此,我国为规范开采、保护环境,出台了一系列加强稀土资源保护的政策,稀土资源供给有限。3、其他稀有金属:钛、锡、锑、铌、铀、钽依赖进口,钼、钨、锗产能其他稀有金属:钛、锡、锑、铌、铀、钽依赖进口,钼、钨、锗产能不确定性提升不确定性提升(1)钛:钛原料对外依存度在钛:钛原料对外依存度在 40%左右,主要从非洲国家进口左右,主要从非洲国家进口从对外依存度看,根据中国有色网和海关统计数据,2021 年我国钛原料对外依存度在 40%左右,钛精矿对外依存度在 55%左右。从主要进口来源看,2021 年我国钛矿砂及其精矿进
37、口国中非洲国家占比较高,莫桑比克占比最大(38.54%)。非洲地区与中国关系相对较好,但气候变化、国内政治不确定性等对供应的不利因素相对较多。若西方国家澳大利亚、挪威等与中国关系恶化,在整体进口上或面临一定压力。(2)锡:高度依赖缅甸,锡精矿对外依存度在锡:高度依赖缅甸,锡精矿对外依存度在 66.90%以上以上从对外依存度看,根据中国有色金属工业协会锡业分会、USGS、海关统计数据,2021 年我国锡精矿进口实物量达 18.4 万吨,出口量为 0,锡矿产量达 9.1 万公吨,由此可推算锡精矿对外依存度在 66.90%以上。从主要进口来源看,2022 年上半年我国锡精矿主要进口来源国前三依次为缅
38、甸、刚果(金)、澳大利亚,其中,从缅甸进口的数量占进口总数的 74.63%。从全球产储情况看,根据 USGS,2021 年全球锡矿产量为 30 万公吨,其中中国、印尼产量占比最大,分别为 30.33%和 23.67%。同时,中国储量占比最大(为 22.45%),其次为印尼和缅甸,占比分别为 16.33%和 14.29%。18/312022 年年 11 月月 24 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告(3)锑:锑精矿依赖澳大利亚、俄罗斯等,对外依存度超锑:锑精矿依赖澳大利亚、俄罗斯等,对外依存度超 35%我国锑资源最主要的矿物原料为锑矿。从主要进口来源看,根据华经产业研究院,2021 年我国
39、锑精矿进口量总计 3.39 万吨,出口量为 0.5 万吨,主要进口国为澳大利亚、俄罗斯和塔吉克斯坦,分别占比26.2%、25.1%、23.5%。从对外依存度看,根据 USGS,我国锑矿产量为 6 万公吨,占世界比重为54.55%,由此推算对外依存度大于 35.76%。(4)铌:铌铁高度依赖巴西,对外依存度在铌:铌铁高度依赖巴西,对外依存度在 96.65%以上以上根据金属百科,世界约 8590的铌以铌铁形式用于钢铁生产。从主要进口来源看,根据海关统计数据,2021 年我国铌铁进口量约 4.05 万吨,其中 95.78%来自巴西,4.09%来自加拿大,2021 年我国铌铁出口量约 116 吨。从全
40、球产储情况看,根据 USGS,2021 年全球铌矿产量 7.5 万公吨,巴西占比88.00%,加拿大占比 9.87%,其他国家产量为 0.14 万吨。从对外依存度看,结合我国铌铁进出口量可推算我国铌铁对外依存度大于 96.65%。(5)铀:依赖哈萨克斯坦和纳米比亚,对外依存度常年维持在铀:依赖哈萨克斯坦和纳米比亚,对外依存度常年维持在 70%以上以上从对外依存度看,根据中研网,我国铀资源对外依存度常年维持在 70%以上。从主要进口来源看,根据海关统计数据,2021 年我国从纳米比亚进口铀矿砂及其精矿达 13,964 千克,进口天然铀及其化合物、合金、分散体等共 13,535 吨,其中从哈萨克斯
41、坦进口占比 47.72%,从纳米比亚进口占比 36.86%。19/312022 年年 11 月月 24 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告(6)钽:钽:2020 年钽资源对外依存度超年钽资源对外依存度超 85%,主产国供应存在不确定性,主产国供应存在不确定性从对外依存度看,根据中国新闻网,2020 年我国钽资源对外依存度超 85%。从全球产储情况看,根据USGS,2021 年全球钽产量为 2,100 公吨,主要来自于刚果(金)(700 公吨)、巴西(470 公吨)、卢旺达(270 公吨)等国家;我国钽矿规模、数量均较少,2021 年我国钽矿产量只有 76 公吨,占全球产量比重为 3.62
42、%。主要生产国刚果(金)钽产地位于冲突地区,未来供应存在不确定性。(7)钼:主要钼矿项目在前期长期停产或开发延期,产能提升存在不确定性钼:主要钼矿项目在前期长期停产或开发延期,产能提升存在不确定性根据 USGS,2021 年中国、智利、美国、秘鲁和墨西哥的钼矿产量占全球总产量的 93%,中国占比43.33%,五个国家中只有中国、墨西哥 2021 年产量有所增长。我国钼产量增长主要来自内蒙古中西矿业的大苏计钼矿和吉林天池钼业的季德钼矿。但以上两个钼矿项目在前期均由于资金问题而长期停产或开发延期,目前大苏计在经过破产重整后已经投产,而季德钼矿仍处于开发之中,未来能否投产仍具较大的不确定性。同时,洛
43、阳钼业的三道庄钼矿由于开采深度增加而品位下滑将造成产量下滑。(8)钨:国家控制钨矿开采,产能提升存在不确定性钨:国家控制钨矿开采,产能提升存在不确定性根据 USGS,中国供给占全球供给超过 80%,因此,中国几乎不从海外进口钨资源,主要出口相关钨制品,对外依存度几乎为零。但自 1991 年开始,国家将钨作为保护性开采的特定矿种,采取一系列措施控制对钨矿的开采。4、化工资源:硫、钾对外依存度高,磷矿石、萤石产能不确定性提升化工资源:硫、钾对外依存度高,磷矿石、萤石产能不确定性提升20/312022 年年 11 月月 24 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告(1)硫:硫磺依赖阿联酋、沙特阿拉
44、伯和韩国,对外依存度达硫:硫磺依赖阿联酋、沙特阿拉伯和韩国,对外依存度达 50.13%从对外依存度看,根据华经产业研究院,2015-2021 年间,我国硫磺对外依存度在 50%70%之间,2021 年达 50.13%。从主要进口来源看,我国是世界上硫资源储量丰富但生产量较小的国家,每年需要从阿联酋、沙特阿拉伯、卡塔尔、伊朗、韩国等国大量进口硫磺。根据华经产业研究院,2021 年我国从阿联酋、沙特阿拉伯和韩国进口数量分别占比 17.23%、15.36%、12.21%。(2)钾:依赖俄罗斯、加拿大、白俄罗斯,对外依存度约钾:依赖俄罗斯、加拿大、白俄罗斯,对外依存度约 50%从对外依存度看,根据前瞻
45、经济学人,2021 年全国钾肥对外依存度约 50%。从主要进口来源看,根据海关统计数据,2021 年我国氯化钾(包含纯氯化钾和其他氯化钾)主要从俄罗斯联邦、加拿大和白俄罗斯进口,分别占比 29.38%、28.38%和 22.81%。从全球产储情况看,根据 USGS,2021 年全球钾碱产量为 4,600 万公吨(K2O 当量),加拿大、俄罗斯和白俄罗斯合计产量占全球钾碱产量的 67.39%,我国产量占 13.04%。(3)磷矿石:环保力度增加和开采管制双重压力下,国内供给和出口受限磷矿石:环保力度增加和开采管制双重压力下,国内供给和出口受限根据观研天下,2017-2021 年我国磷矿石对外依存
46、度在 0.04%-0.13%之间。自 2016 年起,磷矿石作为重要的不可再生资源,被国内列为战略性非金属矿产。近年来,环保压力增加导致开采边际成本不断提高以及国家对磷矿石开采管制不断升级,国内磷矿石产量大幅消化,出口受严格限制。在环保督查和供给侧改革持续推进的背景下,未来磷矿石供应紧张将常态化。(4)萤石:萤石资源存在有效储量不足等问题,资源保护加重产能提升的不确定性萤石:萤石资源存在有效储量不足等问题,资源保护加重产能提升的不确定性我国萤石产量占世界第一,储量占世界第二,自 2018 年始我国转变为萤石净进口国。目前,我国萤石资源存在有效储量不足、储采比严重失衡、资源破坏、流失浪费等问题,
47、萤石资源保障能力严重不足,制约了萤石行业的可持续性健康发展,随之而来的对萤石资源的保护也使产能提升具有不确定性。5、能源资源:石油、天然气对外依存度高,可再生能源优势明显能源资源:石油、天然气对外依存度高,可再生能源优势明显(1)石油:依赖沙特阿拉伯、俄罗斯联邦和伊拉克等,对外依存度在石油:依赖沙特阿拉伯、俄罗斯联邦和伊拉克等,对外依存度在 70%以上以上从对外依存度看,根据 Wind 数据,自 2018 年起,我国石油对外依存度达 70%以上。从主要进口来源看,2021 年我国原油主要进口国为沙特阿拉伯、俄罗斯联邦、伊拉克等。根据海关统计数据,前三位进口国进口数量分别为 0.88、0.80
48、和 0.54 亿吨,占比为 17.07%、15.53%和 10.54%。从全球产储情况看,根据 BP,2020 年我国石油产量占世界比重为 4.70%,前三为美国、俄罗斯联邦和沙特阿拉伯。21/312022 年年 11 月月 24 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告(2)天然气:依赖澳大利亚、土库曼斯坦,对外依存度在天然气:依赖澳大利亚、土库曼斯坦,对外依存度在 40%左右左右从对外依存度看,根据 Wind 数据,自 2018 年起,中国天然气对外依存度维持在 40%左右。从主要进口来源看,根据海关统计数据,2021 年我国天然气(包含液态天然气)进口量达 1.21 亿吨,其中从澳大利亚
49、、土库曼斯坦和俄罗斯联邦分别进口占比为 25.65%、19.79%和 9.94%。从全球产储情况看,根据 BP,2020 年中国天然气产量占世界比重为 5.00%,排名第四,前三为美国、俄罗斯联邦和伊朗。(3)可再生能源:我国太阳能、风能装机规模全球第一,光伏产能优势明显可再生能源:我国太阳能、风能装机规模全球第一,光伏产能优势明显从装机容量看,根据 BP,2020 年中国太阳能装机容量达 253.8GW,同比增长 23.7%,占全球比重为35.9%;风能装机容量达 282.0GW,同比增长 34.2%,占全球 38.5%。从光伏产能优势看,据美国能源部发布的太阳能光伏供应链审查报告,截至 2
50、021 年,中国拥有全球 72%的多晶硅产能、98%的硅锭、97%的硅片、81%的电池片和 77%的组件产能。从风电技术看,与风电发展较为发达的欧洲的差距逐步缩小。根据华经产业研究院,截至 2021 年我国陆上风电平均单机容量为 3.1MW,海上风电的平均单机容量达 5.6MW,且 2011-2022 年间,我国风电平均单机容量基本呈上升态势,自 2018 年起增长趋势更为陡峭。22/312022 年年 11 月月 24 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告6、六大重点关键资源下游环节梳理六大重点关键资源下游环节梳理(1)新能源汽车:电池、电力系统和轻量化需求下,锂、铜、铝等资源稀缺问题突
51、出;(2)新能源:铜、铝、铀资源稀缺影响光伏、特高压、核电业;(3)新材料:永磁材料、液晶抛光和催化材料对稀土资源需求高;(4)航空航天:钛合金、硬质合金对钛、钨、铌等稀缺资源需求高;(5)钢铁:上游原材料包括铁矿石、钼、钨铁、锰;(6)通信:光纤通信工程化应用依赖锗。五、五、大安全三大主线之三:粮食安全大安全三大主线之三:粮食安全当下粮食安全已成为国家安全的重要基础与重点建设领域。(1)国内视角:二十大报告强调总体国家安全观,粮食安全是国家安全的重要基础与重点建设领域;政策上已形成自上而下的立体化政策架构与清晰产业规划;同时保障粮食安全是乡村振兴战略的两大底线之一。23/312022 年年
52、11 月月 24 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告(2)国际视角:近年来多重国际因素叠加扰动,粮食安全重要性凸显。如俄乌冲突对全球粮食供需格局的扰动、新冠疫情对于多国粮食安全形成挑战、中美关系变化影响两国农产品贸易等。1、当下国内的粮食安全现状:口粮相对安全,大豆、种业等对外依存度当下国内的粮食安全现状:口粮相对安全,大豆、种业等对外依存度较高较高(1)稻谷、小麦等口粮进口依赖度较低稻谷、小麦等口粮进口依赖度较低2021.10-2022.9 稻谷进口量占同期消费量比重约为 2.93%,2021 全年进口小麦量占同期国内消费量比重约为 6.92%,其进口主要是作为国内大米和小麦的品种调剂
53、,对外依赖度不高。24/312022 年年 11 月月 24 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告(2)玉米:进口依赖度近年有所上升,进口结构改善玉米:进口依赖度近年有所上升,进口结构改善2021 年玉米进口量占消费量为 9.20%,较 2020 年明显上升。当前玉米进口主要来源于美国和乌克兰,但近年来在进口结构上也已逐渐向其他国家如巴西等均衡。(3)大豆、种业:进口依赖度较高大豆、种业:进口依赖度较高中国为世界第一大豆进口国,2017-2021 进口依赖度维持在 80%左右,进口来源集中在美国和巴西,种业进出口贸易近年持续逆差。25/312022 年年 11 月月 24 日日行业行业|深
54、度深度|研究报告研究报告2、粮食主线、粮食主线线索梳理线索梳理(1)种业:粮食安全关键领域,转基因育种技术加持种业:粮食安全关键领域,转基因育种技术加持当下种业对于进口仍有明显依赖,种业自主可控重要性更加凸显。2017-2021 年,我国种业进出口贸易持续逆差,逆差金额居高不下。2021 年种植用的种子、果实及孢子进口金额为 5.16 亿美元,同期出口金额仅 1.45 亿美元,贸易逆差为 3.71 亿美元,同比 2020 年增加 32.54%。从进口种子类型看,我国种子进口主要是蔬菜种子进口。2021 年蔬菜种子进口金额达到 2.43 亿美元,占种植用的种子、果实及孢子进口总金额的 47.06
55、%。其次为黑麦草种子,占比 10.54%。从进口来源看,2021 年我国种业进口主要来源国为美国、日本、智利、丹麦与泰国。其中自美国进口种子金额占比 29.87%,位居第一。粮食安全大背景下种业的战略地位日益凸显,近年来支持政策密集出台。习总书记指出解决粮食问题的首要关键在于科技发展。种源安全关系到国家安全,实现种业科技自立自强、种源自主可控是深化粮食安全进程的必由之路。2022 年 3 月,新修改的中华人民共和国种子法正式施行,提出进一步保护和合理利用种质资源,规范品种选育、种子生产经营和管理行为,提高种子质量,推动种子产业化,发展现代种业。2021 年 11 月,国务院发布关于印发“十四五
56、”推进农业农村现代化规划的通知,提出26/312022 年年 11 月月 24 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告加快实施农业生物育种重大科技项目,有序推进生物育种产业化应用。2021 年 7 月,中央深改委第二十次会议审议通过了种业振兴行动方案,把种源安全提升到关系国家安全的战略高度。目前转基因育种商业化落地转型正值加速推进期。我国在近两年颁布了多项转基因育种政策,既包括保障转基因育种技术积极发展的支持类政策,也包括切实保证转基因育种技术稳步推进的规范类政策,为转基因产品商业化落地转型提供政策保障。2022 年 1 月,农业农村部修改农业转基因生物安全评价管理办法,重点支持从事农业转基
57、因生物试验的单位建立或共享专用的试验基地。2021 年 1 月,农业农村部进一步发布2021 年农业转基因生物监管工作方案支持性文件,要求加快推进生物育种研发应用,保障农业转基因研发应用健康有序发展。27/312022 年年 11 月月 24 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告对比中美,国内转基因作物发展空间较大。无论是种植面积占比还是种植面积总量,我国在转基因作物的种植方面仍与发达国家存在一定差距。(1)相对量上看:我国转基因作物面积占总种植面积比仅为2%左右,而美国的转基因作物面积占比为 40%左右,两国转基因作物种植面积占比存在明显差距。(2)绝对量上看:我国转基因作物种植面积在过
58、去十年基本稳定在 350 万公顷左右,而美国的转基因作物种植面积则在 7000 万公顷上下浮动。粮食作物终端利润上升空间广阔。根据美国农业部(USDA)的数据显示,转基因玉米的每亩种子终端售价约为 100 元-120 元之间,目前我国的玉米每亩费用为 50 元左右。同时,我国我国粮食作物的播种面积范围较广,截止 2020 年,我国玉米的播种面积已超过 40000 千公顷,小麦和稻谷的播种面积也分别稳定在 23000 千公顷和 30000 千公顷左右。随着转基因育种技术的持续商业化推进与技术全面铺开,种业利润存在广阔的上升空间。28/312022 年年 11 月月 24 日日行业行业|深度深度|
59、研究报告研究报告(2)种植业:粮价上涨预期与农机技术进步支撑景气种植业:粮价上涨预期与农机技术进步支撑景气国际极端气候频发、俄乌冲突、国际油价高位等因素助推粮价上涨。全球已连续三年出现拉尼娜现象,主要粮食生产国如美国等受到极端气候影响而出现严重干旱。据美国干旱监测情况,美国全境受干旱天气影响的范围已从 2020 年 1 月的 24%,上升到了 2022 年 11 月份的 85%,其中严重干旱及以上的影响范围接近 15%。致使其粮食产量及出口都受到了一定的影响,叠加俄乌冲突和粮食贸易保护主义等其他政治因素的影响,国际粮价均有所上涨。与此同时,以柴油驱动为主要动力的农用机械受国际原油的价格波动因素
60、较大,对于农业机械化水平程度较高的发达国家来说,会影响其农业机械大面积种植作物如谷物的价格。俄罗斯作为原油和天然气出口的大国,俄乌冲突导致国际油价持续攀升,ICE 布油期货的收盘价从 2021 年 1 月的 55 美元/桶上升至 2022 年 5 月的 116 美元/桶,同期全球谷物价格指数也从125 上升至 174,近期价格虽有回落,但考虑到俄乌战争的中长期影响,粮价仍然有较强支撑。粮价上行预期能够增加种植业的预期利润空间,提高农民种植意愿,对种植业景气度形成一定支撑。政策支持及技术进步下的农业机械化发展促进农业种植效率提升。22 年初国务院印发“十四五”推进农业农村现代化规划的通知,提出要
61、推进农业机械化全程全面发展,健全农作物全程机械化生产体系。22 年 3 月农业农村部印发“十四五”全国种植业发展规划,提到目前我国现代科技正与农机农艺深度融合,以生物技术和信息技术为特征的新一轮农业科技革命深入推进,为种植业的现代化发展提供了技术支撑和强大动力。另外,规划提到 2025 年我国将建成 10.75 亿亩高标准农田,改造提升 1.05 亿亩高标准农田,以此稳定保障 1.1 万亿以上粮食产能。我国水稻机收面积逐年稳步增长,从 2010 年的29/312022 年年 11 月月 24 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告19266 千公顷增长至 2019 年的 27628 千公顷,
62、年复合增速为 4.13%。在政策支持与技术进步下,农业机械化水平有望持续上升,有效改善种植业生产效率,对种植业产生一定利好影响。(3)农化、农用机械:受益于农业生产经营现代化建设推进农化、农用机械:受益于农业生产经营现代化建设推进加快农业生产经营现代化建设是大势所趋。2021 年中共中央通过中华人民共和国国民经济和社会发展“十四五”规划,其中对新发展阶段全面推进乡村振兴,加快农业农村现代化做出总体部署,为以后农村现代化建设工作指明了方向。同时,习近平总书记也在 2021 年中央经济工作会议上提到要将提高农业综合生产能力放在更加突出的位置。而农业生产经营现代化建设的持续推进,需要从增强农业化肥产
63、品的多样性和安全性、提高农机装备水平、提高农机普及率等途径发力。多方因素助推农化行业发展。(1)农化产品多样化水平提高。我国复混肥的使用量逐年稳步增长,我国玉米、小麦和稻谷每亩复混肥折纯用量分别从 2004 年的 5.8 公斤、8.8 公斤和 4.5 公斤,上涨到2020 年的 18.2 公斤、20.3 公斤和 14.8 公斤,逐年稳步增长且年复合增速均超过 7%,农化产品升级速度保持稳定,多样化程度不断提高。(2)粮价上涨的预期拉动农资需求好转。粮价的预期上涨会提高农民种植业的大量需求,从而拉动化肥需求,具有较明显的行业联动效应。粮食价格高位背景下,种植产业链景气度明显回暖,农民种植意愿上升
64、,拉动化肥需求。2020 年一季度以来,我国主要粮食作物的价格持续上涨,同期申万农化制品指数的营业收入同比增长持续上升。粮价上行预期的支撑有望拉动农化产品的需求。30/312022 年年 11 月月 24 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告政策加码叠加技术进步推动农业机械产业发展。(1)“十三五”成效显著:2021 年 12 月“十四五”全国农业机械发展规划显示我国“十三五”所获得的成果显著,期间全国总机动力达到 10.56 亿千瓦,较“十二五”增长 17%;农作物耕种收综合机械化率为 71%,较“十二五”提升 7.4pct;三大主要粮食作物的机收比率也均有明显增长。(2)“十四五”目标
65、展望:规划为“十四五”期间农业机械化发展提供政策指引,提出到 2025 年全国农机总动力稳定在 11 亿千瓦左右,农作物耕种收综合机械化率达到 75%,同时粮棉油糖主产县(市、区)基本实现农业机械化。大力推广基于北斗、5G 的自动驾驶、远程监控、智能控制等技术在大型拖拉机、联合收割机、水稻插秧机等机具上的应用,引导高端智能农机装备加快发展。(3)农机购置补贴加速农机普及。2021 年 3 月农业农村部、财政部联合发布20212023 年农机购置补贴实施指导意见,将部分重点补贴机具补贴额从 30%提升至 35%,同时逐步降低区域内保有量明显过多、技术相对落后的轮式拖拉机等补贴额,旨在疏通农业机械
66、化发展各个环节,提升农业生产效率。31/312022 年年 11 月月 24 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告3、相关公司梳理相关公司梳理六、六、参考研报参考研报1.财通证券-国产“大安全”自强之路2.中信证券-计算机行业“构筑中国科技基石”系列报告 24:战略布局“大安全”3.东吴证券-计算机行业点评报告:统筹发展与安全,关注计算机大安全4.东吴证券-宏观点评:二十大后“安全”的投资线索5.光大证券-二十大报告精神学习第一篇:十二行业集体学习二十大报告之安全发展思想6.国泰君安-新时代的底色:统筹发展与安全,对“二十大”精神的学习7.广发证券-“此消彼长”系列(十一):策略联合行业,新时代“国家安全”主线8.广发证券-“国家安全”系列报告(一):信息安全篇,信创产业链国产化进阶9.广发证券-“国家安全”系列报告(二):资源安全篇,关键原料的稀缺性全盘点10.广发证券-“国家安全”系列报告(三):粮食安全篇,粮为国本,居安思危免责声明:以上内容仅供学习交流,不构成投资建议。慧博官网:慧博官网:https:/https:/电话:电话:400--806-1866邮箱:邮箱: