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1、气候科技的未来赋能可持续未来的科技概览2023年气候科技的未来2陆珏浦发硅谷银行行长硅谷银行亚洲总裁气候科技演绎人类未来根据世界银行的预测,到2050年,气候变化预计将造成逾77万亿美元的经济损失。为了应对气候变化造成的各方面影响,全球各主要经济体都对此已经进行了努力并设定了长期的发展规划。双碳目标在众多国家都被放在了国家战略的高度,资本市场也做出了积极回应,据相关研究机构的数据统计,全球的气候科技相关投资金额从2013年开始不断增长,目前投向绿色环保、清洁技术、新能源的基金已经超过1000只。尤其值得注意的是:气候科技领域的挑战与机遇并存。该领域的公司进行规模扩张通常需要更长的时间,人才供不
2、应求,基础设施滞后,通货膨胀和供应链的压力也会推高运营成本。在此大背景下,浦发硅谷银行持续重点关注双碳领域的发展进程,向双碳相关的全生命周期的优秀创业企业提供各类型资金及资源支持。2021年,我们联合硅谷银行首次发布了气候科技的未来报告,今天与大家分享第二版报告,其中包括过去1-2年内中美在双碳领域取得的成绩、资本市场的风向、重点关注行业和公司的动向,以及对双碳未来发展方向的展望。在如今“双碳”时代的快速发展趋势下,各行各业在保持经济效益的同时,越发重视企业自身的社会责任,纷纷提出了碳中和的新思维和新态度,结合中美的技术发展和资本投向,我们认为围绕气候科技的技术和应用创新值得长期保持关注,气候
3、科技的新发展也将演绎人类的新未来。气候科技的未来3气候科技的未来美国市场碳排放干预气候目标和技术4增长标杆管理投资、公司财务状况和行业趋势1014展望前途光明,道路曲折197交易数量与投资金额气候科技领域的投资情况突破性技术碳、氢、农业和生态水泥气候科技的未来4碳排放干预气候目标和技术气候科技的未来5注:1)2045年:德国。2050年:欧盟(27国)、英国、智利、哥斯达黎加、韩国、加拿大、美国、日本、新西兰、澳大利亚、土耳其(2053)、南非、阿根廷、阿联酋、巴西、哥伦比亚。2060年:中国、乌克兰、俄罗斯、沙特阿拉伯,2070年:印度。2)包括风投基金在内的各种私募股权基金。3)油气行业气
4、候倡议组织成员企业包括英国石油公司、雪佛龙、中国石油、埃尼、挪威国家石油公司、埃克森美孚、西方石油公司、巴西石油公司、雷普索尔、沙特阿美公司、壳牌和道达尔。4)来自不同于资本市场的公共/政府来源股权融资。5)吉吨(十亿吨)。资料来源:联合国环境规划署、气候行动追踪组织、财富杂志、国际可再生能源机构、标普全球、政府间气候变化专门委员会和硅谷银行分析。与碳排放目标间的差距气候变化产生的负面后果是不可避免的,那么问题是普通民众将在多大程度上受到不利影响。政府间气候变化专门委员会(IPCC)警告说,全球一半的人口生活在极易受气候变化影响的地区,而气候变暖超过1.5将造成不可逆转的损害,对人类福祉构成威
5、胁。因此,全球49个国家做出了净零排放的承诺,其中前三名国家的碳排放量占全球总排放量的50%以上。这些承诺激励各国政府制定政策减少温室气体(GHG)排放,从而有利于气候科技的发展。例如,美国华盛顿州的碳排放交易系统将鼓励减碳技术的创新。壳牌和埃克森美孚等12家世界主要石油公司3,已经设定了净零排放的目标,并同意资助减排技术的开发。对气候科技领域的初创企业而言,大公司通常是渠道合作伙伴,并且很早就开始和运用气候科技。例如,航空公司承诺从初创企业购买可持续航空燃料,有的航空公司甚至投资了初创企业,例如:霍尼韦尔和联合航空公司对Alder Fuels进行了投资。尽管各国和企业都制定了雄心勃勃的目标,
6、但按照当前的政策,气候仍将变暖2.9,人类也会因此经历气候变化催生的危害事件,例如:海洋生态系统崩溃,以及海平面到2100年将上升23英尺以上。技术并非灵丹妙药,但却是减少温室气体排放的重要工具之一。全球二氧化碳排放预测(依据各国温控与净零目标)12030年全球二氧化碳排放量5全球能源转型年度融资额占比(按来源和类型)(2021-2030年)2吉吨050602040205020602070208020900200035%24%22%10%21%31%16%26%各国2030年减排目标,符合2.4升温控制目标各国2030年减排目标和减排承诺,符
7、合1.9至2.1升温控制目标Country net-zero target year 2021年采取的政策和行动将导致气温上升2.5至2.9Current outlook To Reach 1.5 C9%6%3.5万亿美元35%24%22%10%21%31%26%16%5.6万亿美元43个国家设定了到2050年实现净零排放的目标32%财富500强企业中有32%设定了气候目标1.5C 全球升温控制目标排放轨迹符合1.5温控目标55吉吨现行政策下的二氧化碳排放量25 吉吨30吉吨实现1.5温控目标的最大排放量现行政策下碳排放量与实现1.5温控目标的排放量间的差距相当于每年需额外融资$2.1万亿美元
8、私人借贷私募股权基金2资本市场公募股权4开发性金融机构贷款21%实现1.5C温控目标需要增加的私募股权2融资比例目前展望要实现1.5温控目标气候科技的未来6气候科技热潮汹涌自“清洁技术1.0”热潮以来,气候科技的发展已明显成熟许多。当时,技术开发周期漫长且复杂昂贵,加之天然气价格下跌,海外竞争激烈以及投资者急功近利,导致清洁技术没有得到良好发展。如今,电池、风能和太阳能技术实现了规模化,供电成本与化石燃料能源相当。这些可再生能源技术的进步为许多需要使用大量能源的气候科技创新奠定了基础,绿氢生产或电动交通就是很好的例证。气候科技的发展目前正处在转折点。现有的几乎所有与气候相关的技术都将在未来10
9、年内实现规模化。电动汽车是许多气候科技未来轨迹的缩影。作为赋能技术,电池技术在过去的15年里不断完善改进,并实现了规模化应用。电池技术的成熟吸引了大量风投基金,投资随即蜂拥而至(自2017年以来达到250亿美元),并催生了一批发展迅猛的追赶特斯拉的企业(如Rivian和Lucid Motors),也掀起了一股市场热潮。电动汽车的发展势不可挡,几乎所有的主要汽车制造商都在密切关注。一些企业在现有车型的基础上增加了电动车类别,而另一些企业,如通用汽车,则计划在未来或许只生产电动汽车。近20年来,电动汽车领域取得了重大进展,但基础设施和供应链仍需持续投资,以便扩大规模、支持行业转型。注:1)碳捕获利
10、用和封存;可持续航空燃料;氢燃料电池。2)拼车不包括像Uber这样的公司,它们实际上是开展出租车业务,并不减少温室气体排放。资料来源:Cleantech Group、PitchBook、国际能源署、麻省理工学院2021年全球变化展望和硅谷银行分析。$0M$10B$20B$30B按技术成熟度划分的美国风投基金总投资额(2017-2021年)部分气候科技创新热潮曲线CCUS1期望精准农业垂直农业替代蛋白替代包装供应链和物流智能电网碳市场合成生物燃料波浪/潮汐能发电电池储能(锂电池))先进核能需求响应太阳能发电电动汽车拼车2风力发电气候金融科技创新促动期期望峰值期泡沫低谷期稳步爬升的复苏期生产期废物
11、转制燃料燃料电池固定电源3燃料电池电动汽车3电池回收利用生物技术农业信息风投基金投资额(亿美元)02年25年510年10年以上进入成熟期所需年数:SAFS1进入成熟期所需年数:02年25年510年10年以上规模=风投基金投资额渐进式技术改进,已经发生重大颠覆可能发生大规模颠覆,技术非常早期,有很大的创新空间技术已开发,但需要扩大规模或消除基础设施瓶颈进入成熟期进入成熟期此时,技术开始被主流采用。相关的风险减少,技术的好处得到广泛接受。市场份额增长。$300$200$100$0气候科技的未来7交易数量与投资金额气候科技领域的投资情况气候科技的未来8气候科技领域投资顺风顺水2005至2010年间,
12、早期风投基金纷纷投资有发展前景的新技术,对气候科技(此前称为清洁技术)行业的投资迅速增加。早期风投基金纷纷投资有发展前景的新技术。但随着天然气和太阳能等替代能源成本下降,美国的清洁技术公司很难实现营收增长,导致投资回报率低,风投对该领域的兴趣也逐渐减少。气候科技如今再次崛起,在2015年至2021年期间,风投基金募资额增至近3倍,投资额增至5倍以上。2021年的风投基金投资额是2008年70亿美元投资额峰值的8倍。早期投资的主力是专注于气候科技领域的投资机构,而后期投资则有老虎环球基金和淡马锡控股等大型综合投资机构的高度参与。这些投资机构的单笔投资交易额更大,因此推高了交易规模。2021年,老
13、虎环球基金和淡马锡控股的交易规模中值分别为1亿美元和2.07亿美元,而所有投资机构的C轮交易规模中值只有5,200万美元。各子领域发展所需风投注资额各不相同。如,运输和物流领域需要大量资金造车和/或基础设施,特斯拉是典型的代表公司。2009年7月,第一款特斯拉电动汽车发布时,特斯拉已获得9.5亿美元的融资(包括4.65亿美元债权融资)。2292471416222SeedSeries ASeries BSeries CSeries D各融资轮次有经验的气候科技领域投资机构2有经验的投资者数量种子轮A轮B轮C轮D轮注:1)声明重点投资清洁技术、农业技术或电动汽车/混合动力车的基金。2)2017年1
14、月1日以来在气候科技领域至少完成5宗交易的投资者。3)赋能技术是指可用于解决气候科技领域的挑战,但也可服务其他行业或服务气候科技领域多个行业的技术,如:人工智能。资料来源:普瑞奇、PitchBook、Cleantech Group和硅谷银行分析。美国风投基金对气候科技领域各轮次投资额(亿美元)$10$30$40$37$25$10$53$80$85$61SeedSeries ASeries BSeries CSeries D2021年2020年同比变化+100%+138%+128%+76%+1%种子轮A轮B轮C轮D轮美国气候科技风投基金募集情况1$90$120$150$90$80$180$260
15、37494200202021募集基金数量募资额(亿美元)美国风投基金对气候科技初创企业的投资情况$140$260$250$310$5601,1851,4181,3681,3161,6112017 2018 2019 2020 2021交易数量总投资额(亿美元)交易数量材料和资源资源和环境赋能技术3运输和物流能源和电力农业和食品总投资额20%15%19%18%19%25%16%22%15%11%11%9%气候科技的未来9基础设施投资是投资重头戏风投对气候科技领域的投资正在激增,但这只是该领域创投发展的一部分。虽然风投基金的注资有助
16、于新技术开发,但这些新产品和服务的规模化还需要大量基础设施的支撑。举例来说,虽然风投投资对于新电动汽车的发展至关重要,但该领域的广泛应用还需要对基础设施加大投资与发展,如充电站。简单地说,基础设施投资必须与气候科技投资齐头并进。全球基础设施建设所需要的资金量很难明确,但是单单能源领域所需的预估年基础设施资金量就能达到1.6万亿美元。电力网络是最需要投资的领域之一,因为该领域必须随着可再生能源和节能技术的发展不断迭代更新。要想充分利用新的清洁能源投资,就必须进行大规模的基础设施投资,但基础设施项目融资也面临诸多挑战。债券一直是大型基础设施项目的重要资金来源。因此,绿色债券的出现及增加,成为一个有
17、前景的融资机制。虽然在绿色债券发行人中政府占比很大,但企业绿色债券的发行额也在大幅增长,突显出私募市场在基础设施项目中发挥的重要作用。注:1)到2050年达到净零二氧化碳排放所需年均投资额元分析。2)历史年均投资额与实现1.5C情景所需投资额比较。3)美国的数据;充电站包括公共和私人电动汽车充电站。4)按发行人类型划分的筹资总额;“政府”包括政府支持的实体、地方政府和主权类别;“公司”包括金融公司和非金融公司。5)来自麦肯锡对欧盟(27个)国家的分析。6)到2022年一季度。资料来源:Bruegel、国际可再生能源机构、气候债券倡议组织、世界银行、麻省理工学院斯隆商学院、ABC Today、国
18、际能源机构、美国能源部和硅谷银行分析。全球GDP(2020年):$84.7万亿美国2008-2009年救市成本:$4980亿到2050年实现净零排放的成本:$5.5万亿6.8%到2050年实现净零排放需要的全球GDP比例美国新冠疫情财政支出6:$5.7万亿$1.6万亿能源转型投资额50%基础设施投资占比5$1600$1730$2690$2980$5090$0B$100B$200B$300B$400B$500B$600B200202021到2050年达到净零排放所需的年度投资额(美元)1电动汽车采用量与充电基础设施3全球达到净零排放平均每年所需能源投资额(亿美元)2各类型发
19、行人的绿色债券发行量(亿美元)4公司开发银行政府其他3.2X自2017年以来增长倍数,但仍远远低于估计水平$1.25万亿将气候变暖限制在1.5C,每年资本市场需投入资金$30$0$130$30$220$40$800$1150$2710$240$590$690$840$850$1330$1770$2120$2370$6000GeothermalMarineBiomassCSPHydro-AllFlexibility MeasuresWind OffshoreWind OnshoreSolar PV(utility&rooftop)Electricity Network$1802017-2019年
20、2021-2050年1.5温控目标36%所需电力网络投资占比,很大程度上依赖于公有资金,通常有15年以上的发展时间。205002003603303006705364851071282011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021电动汽车普及所需的充电站(基础设施)同步增长电动汽车登记数量(千辆)充电站(千个)地热能海洋能生物质能聚光太阳能水力全部弹性措施近海风能岸上风能太阳能光伏发电(电力企业和屋顶)电力网络$6000$5000$4000$3000$2000$1000$0气候科技的未来10增
21、长标杆管理投资、公司财务状况和行业趋势-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%20022气候科技的未来11风投趁势而上过去五年里,风投基金投资标的逐渐转向后期公司,表明气候科技正走向成熟。随着气候科技经过概念验证阶段并逐渐开始产生营收,新的投资机构也进入这一领域。过亿美元交易的占比已从2017年的2%增长至2021年的8%。受到核聚变领域大额投资的推动,能源和电力行业投资额2021年出现了最大增幅,从2020年的40亿美元激增至2021年的110亿美元。2021年前三大交易(Commonwealth Fusion Systems、Helion Ener
22、gy和TAE Technologies)的风投总投资额为26亿美元。核聚变没有危险的核燃料副产品,可能会成为无限的清洁能源。但这项技术仍处在探索阶段,需要巨量开发资金。Commonwealth是资金最为雄厚的核聚变初创企业,自2017年创立以来已获得21亿美元融资。2021是气候科技领域的风投大年,全行业的公司营收与估值普遍呈现上升趋势。但是,宏观趋势对气候科技领域造成的影响更为强烈。全球供应链动荡让需要半导体等关键零部件的电动汽车初创企业痛苦不堪。相反,交通不便则为物流领域初创企业提供了发展机会。货运平台企业Flexport在2022年2月的估值为80亿美元,新冠疫情期间的营收增长了154%
23、4。俄乌冲突也造成一定影响,高昂的石油和天然气价格刺激人们呼吁采用可再生能源,减少对进口化石燃料的依赖。早期企业$0.12$0.17$0.20后期企业3$0.90$0.75$1.79截至2022年3月的最近12个月投前估值(亿美元)值得关注的公司:$20$30$30$60$100$30$30$20$40$110$30$110$110$100$16074%74%68%62%52%57%54%54%48%43%74%70%66%56%56%$0B$5B$10B$15B$20B2002020200202021美国
24、气候科技领域的交易(按行业和阶段)(亿美元)$1.00$1.00交易投资额:早期阶段的交易占比3426526523353352442442492492762762732733543543004304228228交易数量:交易数量:农业和食品能源和电力交通运输和物流$200$150$100$50$0各行业营收增长率166%51%49%33%17%36%49%42%54%-100%-50%0%50%100%150%200%250%2019 2020 2021 2019 2020 2021 2019 2020 2021能源和电力农业和
25、食品交通运输和物流中位数头部25%尾部25%注:1)EBITDA为负且营收不低于100万美元的美国公司。2)早期和后期企业最近365天投资前估值中位数是对早期企业估值和后期企业估值进行加权,然后采用90天均值平滑指数。3)风投机构对公司的晚期轮投资。后期企业融资通常是B轮到Z+轮的融资,和/或成立五年以上企业的融资。4)见时代杂志(2022年3月)报道。资料来源:Cleantech Group、PitchBook、硅谷银行专有数据、时代杂志和硅谷银行分析。最近十二个月估值指数2能源和电力农业和食品交通运输和物流气候科技的未来12气候科技公司的发展气候科技的广泛应用仍面临重重挑战,如研发时间漫长
26、、需要重金研发硬件以及销售周期较长等。能源与电力行业尤其如此,67%获风投注资的项目为后期公司,但它们的营收中位数只有500万美元。这一点在经营比率趋势上得以体现。因为需要更多注资以扩大营收,经营比率也有所上升,反过来就降低了EBITDA利润率。其结果是烧钱率更高,因而需要更频繁和/或更大规模的融资。对那些致力于可再生能源的能源和电力公司而言,EBITDA利润率很容易受到投入成本和资本支出的影响,而这两者均受到了供应链危机和通货膨胀的影响。早期能源和电力公司要实现1000万至1500万美元的营收,所需资金大约是农业或运输业早期公司的1.5倍。交通运输和物流公司为达到下一个营收门槛而获得融资额的
27、增幅最大(150%),因为原型车辆可以依靠更便宜的现成部件,但要想扩大规模,这些公司必须建立供应链,并在生产和物流方面进行大量投资。因此,确保企业拥有健康的现金流跑道至关重要,特别是对于支出远大于营收的气候科技行业。一般的经验法则是维持“12-18个月”的现金流跑道,而气候科技领域的大多数公司均未达到这一标准。在如此高强度的支出下,规划扎实的融资策略和拥有坚定的投资者是重中之重。各行业EBITDA利润率趋势(美元)1-80%-60%-40%-20%0%20%40%2019 Q12019 Q22019 Q32019 Q42020 Q12020 Q22020 Q32020 Q42021 Q1202
28、1 Q22021 Q32021 Q4-67%67%-173%173%-68%68%注:1)统计对象是EBITDA为负数,且营收不低于100万美元的美国公司;使用最近四个季度平均值进行平滑处理。2)营业比率是指营业费用加销货成本除以净销售额。资料来源:硅谷银行专有数据和硅谷银行分析。各行业经营比率1,2早期公司各营收区间的融资额(亿美元)中位数头部25%尾部25%$0.16$0.29$0.20$0.45$0.12$0.30$0M$20M$40M$60M$80M$1M-$5M$1M-$5M$1M-$5M能源和电力农业和食品交通运输和物流农业和食品能源和电力交通运输和物流$0.10-$0.15$0.
29、10-$0.15$0.10-$0.15150%156%160%191%209%280%188%166%170%0%100%200%300%400%500%2019 2020 2021 2019 2020 2021 2019 2020 2021中位数头部25%尾部25%81%125%150%$0.80$0.60$0.40$0.20$0$0.01-0.05$0.01-0.05$0.01-0.05现金流跑道:剩余月流动性520252019 2020 2021 2019 2020 2021 2019 2020 2021中位数能源和电力农业和食品交通运输和物流
30、尾部25%头部25%能源和电力农业和食品交通运输和物流EBITDA利润率中位数变化(2019-2021年)2021年EBITDA利润率中位数2021年营收中位数$1400$1400万万$1900$1900万万$500$500万万气候科技的未来13气候科技企业做好成功的准备了吗?气候科技解决方案通常要利用所谓的“深度技术”,即:基于巨大科学或工程挑战开发的技术(如:核聚变)。与获风投注资初创企业所依赖的软件不同,深度技术解决方案的开发通常需要大量时间和资金。就气候科技领域而言,许多解决方案也受到严格监管,增加了时间和成本。此外,深度技术的营收主要是交易性营收,通常不像订阅模式那样可以扩大。许多硬
31、件公司正在通过采取硬件即服务(HaaS)营收模式解决该问题。对2017年首次获得风投投资的气候科技公司的分析显示,截至2022年一季度,气候科技公司的退出比其他科创行业少了约2%。一个值得关注的例外是,通过SPAC上市的气候科技公司数量。市场一向看好气候科技行业,Energy Impact Partners气候科技指数追踪气候科技公司在公开市场的表现,自2017年以来,该指数连年超越纳斯达克综合指数。该领域也诞生了越来越多的独角兽,2019至2021年间,独角兽的数量增长了2倍以上,寻求退出的公司就更多了。此外,越来越多的企业和投资机构在气候科技领域配置资产。因此,2021年的退出交易激增至1
32、04宗,总交易额达创纪录的1140亿美元。我们预计,随着气候问题和ESG成为大势并受到更多关注,市场对该领域持续看好,气候科技领域的退出交易将呈上升趋势。304050201920202021各行业知名独角兽企业注:1)2017年完成第一轮融资的美国公司;停业包括破产。2)2017年完成第一轮融资的公司,按最后一次私募融资估值计算。3)投资后估值达到10亿美元的获风投注资公司。资料来源:PitchBook、Cleantech Group、Energy Impact Partners和硅谷银行分析。11%3%2%0%5%13%3%1%1%13%M&ALBOSPACSIPOOu
33、t of BusinessStill Private美国气候科技初创企业的退出情况1美国气候科技公司估值分布(亿美元)20%5%10%15%20%25%30%$500M-$999M气候科技行业其他科创行业气候科技公司经历的失败失败要少得多,但难以通过传统传统IPOIPO方式方式实现上市气候科技行业其他科创行业气候科技公司的估值普遍处于中低水平气候科技公司未能达到最高估值70%80%并购杠杆收购SPAC停业保持私有$0.10$0.10-$0.19$0.20-$0.29$0.30-$0.39$0.40-$0.49$0.50-$0.99$1.00-$4.99$5.00-$9.99各行业气候科技公司的
34、不同类型退出情况8209%19%14%8%2021年各交易类型的退出情况并购SPAC收购IPO交通运输和物流农业和食品$1140亿2021年气候科技领域退出总交易额能源和电力各年份和各行业的美国气候科技独角兽3企业交通运输和物流农业和食品能源和电力赋能技术材料和化学品资源和环境气候科技的未来14突破性技术:碳、氢、农业和生态水泥气候科技的未来15碳捕捉捕获投资者芳心今天,大部分的碳捕获市场涉及碳封存,其形式是基于自然的解决方案,利用地球的自然生态系统封存碳。如果没有有效的碳市场,仅靠封
35、存在经济上是不可行的。碳捕获、利用与封存(CCUS)需要成为1.5温控目标解决方案的组成部分。基于技术的解决方案有可能将碳升级改造成可用的产品,如:燃料、化学品和先进材料。这些技术可以推广应用,消除比基于自然的解决方案更多的二氧化碳,无需建立碳市场。2021年,有近100个新的CCUS设施宣布落成,而2020年只有38个。这一显著增长意义非凡,因为CCUS项目需长期、大量的资金投入。然而,据估算,目前的CCUS项目仅能够实现1.5控温目标所需碳捕捉量的12%。从积极的一面来看,2020年至2021年间,CCUS项目总投资额增加了两倍,表明风投机构已锁定了CCUS的发展潜力。该领域资金最充足的公
36、司已经找到了在封存之外利用碳的方法,这意味着它们的业务模式在碳市场没有改善的情况下是可行的。为了抵消化石燃料排放以及履行净零承诺,石油和天然气公司已经接受了CCUS技术。2021年,埃克森美孚宣布在墨西哥湾斥资1000亿美元建立CCUS项目,每年可捕获5千万吨二氧化碳2,捕捉量比目前正在运行的所有CCUS项目还要多。随着主要污染方承诺实现零碳排放的目标,我们需要这些大规模的项目以满足对碳抵消(碳信用额)日益增长的需求。碳捕捉领域的知名公司注:1)2020年12月30日至2021年12月30日的欧盟碳排放配额。2)到2030年。将从休斯顿航道捕获排放物,抽到墨西哥湾下面。3)百万公吨二氧化碳(M
37、tCO2)。资料来源:麦肯锡、PitchBook、Cleantech Group、彭博社、国际能源署和硅谷银行分析。2030年捕获、利用和封存百万吨二氧化碳的潜力32030年不同来源的潜在碳信用额36,00010,7003,0001,000300200StorageFuelBiocharlastics and42%32%23%2%依靠成熟碳市场不依靠碳市场基于自然的解决方案避免的自然界损失额外避免/减少的排放基于技术的消除解决方案技术是关键要素技术是关键要素151%2021年欧盟碳排放配额碳期货价格涨幅1封存燃料建筑生物炭提高原油采收率塑料和化学品美国碳捕捉领域的风投投资额(亿美元)$0M$2
38、0M$40M$60M$80M$100M$120M$140M2002020212022$3.75,Solugen$12 2021年投资总额2.8X与2020年相比增长倍数交易规模$1.40$1.20$1.00$0.80$0.60$0.40$0.20$0公司募资额(亿美元)碳捕捉用途$5.80$4.40$3.25$2.94燃料和材料$2.14材料和化学品燃料和材料水泥先进材料气候科技的未来16氢气商用获得批准完全由氢气供能的汽车、船舶和飞行器投入使用已经有数十年了,但把产品概念商业化不仅需要完善底层技术,更需要一个足够大、能负担得起成本的细分应用市场,并且需要建造基础设施,确
39、保应用的便捷性,并且氢燃料生产本身也应更具可持续性。今天,超过98%的氢气是在“水蒸气重整”这一工艺流程中通过加热甲烷或煤炭而产生的,这种氢气称为“灰氢”,使用碳捕捉技术可以将该产物转化为“蓝氢”。获取氢气的另一种方法是电解,使用电力将水分解成氢气和氧气。如果分解水使用的电力来自可再生能源,由此产生的氢气称为“绿氢”。氢气生产、运输和应用所需的基础设施仍十分有限。自2013年氢气轿车在美国商业化以来,目前只有52个充电站且全部位于加州。美国签署的两党基础设施建设法中,已经为区域清洁氢气中心拨款80亿美元,用以扩大清洁氢气在工业领域的应用。美国能源部发布“氢能攻关”计划,寻求在十年内通过补助和协
40、调主要利益相关者规划,将绿氢的成本降至每公斤1美元。今天,根据欧洲能源委员会的数据,灰氢的成本约为1.80美元/公斤,蓝氢的成本为2.40美元/公斤。绿氢的成本在3至7美元/公斤,溢价巨大,也是影响氢气商业化和采用的不利因素。32.53.02000200402050绿氢供应链版图能源获取:通过太阳能、风能或生物燃料等可再生能源。氢气生物燃料锂离子电池能源加工:将能源与水一起输入电解槽,将水分解为氢气和氧气。封存和运输:将氢气压缩成液体封存。配送和应用:氢气可以通过燃料电池、液态氢和混合动力发动机为汽车、卡车和炼钢等工业流程提供动力。值得关注的投资者注
41、:1)氢气包括促进氢气生产、封存和运输的公司以及配送、燃料电池和部件。2)运输类型:轻型到重型车辆、航空和航运。3)2022年7月成本数据。资料来源:PitchBook、Bernstein、国际氢能委员会和硅谷银行分析。全球氢能需求量和市场规模(万亿美元)百万公吨基础设施燃料电池工业生产电解槽预测全球氢能风投投资情况1投资总额(亿美元)交易数量$1.47$2.12$8.57$6.27$7.53$55$7230200202021近期-21世纪20年代中期-21世纪30年代长期-21世纪50年代以后商业可用性灌注基础设施新兴成熟替代
42、燃料商业化(按运输类型)2$1.4$0.56$0.32$0.22气候科技的未来17农业科技作物为饥饿的地球提供食物全球粮食系统的温室气体排放占全球总排放量的三分之一,包括土地使用、养殖场,农业生产前和生产后带来的碳排。我们面临的挑战是:如何以有限的耕地为全球不断增长的人口提供食物的同时,减少农业生产中的碳排放。这个问题的解决方案是使用更加有效和可持续的生产方法提高作物产量。根据麻省理工学院的全球变化联合计划的估计,在气候变暖1.5的情景下,到2050年每亩耕地的产量需要增加77%。农业科技,即推动农业产业发展的技术,在减少温室气体排放和保护有限资源方面发挥重要作用。例如,CRISPR基因编辑技
43、术能够创造出抗虫害和需水量更少的植物新品种;在土地管理领域,像Regrow这样的企业,通过结合卫星图像和科学模型,对作物生长进行实时观察。与大型农业企业的合作使初创企业有能力利用真实应用案例扩大规模,帮助企业实现可持续发展目标。例如,Farmers Business Network创造了一项名为“可分类碳”的服务,该服务为农民累积碳信用,然后通过其平台出售。专注于减氮的化肥公司Sound与壳牌合作,研究如何抵消他们的排放。土壤健康注:1)2015年以来的变动幅度;麻省理工学院全球变化联合计划“加速行动”情景下的预测。2)融资前估值。3)耕地生产力以通货膨胀调整后的美元/单位面积计算。资料来源:
44、麻省理工学院2021年全球变化展望、PitchBook、Cleantech Group和硅谷银行分析。$0.0B$0.5B$1.0B$1.5B$2.0B$2.5B$3.0B$3.5B$4.0B2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 202277%到2050年需要提高耕地生产力幅度气候变暖1.5C情况下所需全球耕地生产力1部分农业科技独角兽企业估值(亿美元)26%20%31%41%55%67%77%0%3%8%8%8%8%8%2020202520302035204020452050耕地生产力变动幅度3耕地面积变动幅度耕地面积稳定期2015年以来Farmer
45、s Business NetworkApeelSciencesPivot BioBowery FarmingIndigo AgPlenty$40$35$30$25$20$15$10$5$0值得关注的公司总投资额(亿美元)交易数量美国农业科技风投投资情况室内农业作物保护微生物组$11$12$12$25$308588768974200202021部分农业科技行业合作精准农业肥料替代品农业投入品室内农业气候科技的未来18生态水泥缓解气候问题混凝土是世界上消耗量仅次于水的材料。水泥生产过程中所释放的温室气体占总排放量的8%以上,预计2021年至2025年间,年排放量将增长5%左右
46、。中国每两年的水泥用量超过美国在20世纪的总用量1。好在,通过技术创新,该行业的碳排放量能够减少76%。水泥生产的大部分排放(86%)来自水泥窑、预热器和预煅烧工艺,其中包括高温工业加热。通过在该步骤中使用氢气代替传统的天然气,水泥生产的温室气体排放量可以减少30%。绿色水泥领域的其他创新包括水泥替代品,例如,Frotera开发出了不需要分解石灰石的活性碳酸钙,CarbonCure将二氧化碳封存在混凝土中。该领域企业发展迅猛,但风投注资仍较少。大部分公司仍处于发展阶段,2021年,12宗交易中有9宗获得早期风投机构注资及资金支持。鉴于温室气体目标减排量巨大,该领域初创企业拥有大量发展机遇。一个
47、值得注意的问题是,混凝土行业的结构使得它很难被颠覆,瑞士霍尔希姆和中国安徽海螺等为数不多的几家大型企业主导了这一低利润行业。注:1)美国在1900-1999年间生产了44亿吨水泥,而中国自2014年以来平均每年生产24亿吨水泥。资料来源:美国地质调查局、国际水泥评论、麦肯锡、国际能源署、研究与市场、Cleantech Group、PitchBook和硅谷银行分析。41亿41亿23亿23亿16亿14亿2020200001995全球水泥需求量(公吨)到2050年通过技术创新减少的水泥生产碳排全球生态水泥投资情况水泥生产排放细分46%15%11%7%7%5%5%2%2%2020
48、 by Region中国欧亚大陆印度亚洲其他国家东盟非洲北美拉丁美洲其他发达国家384922采石场粉碎机运输生料磨水泥窑、预热器和预煅烧煅烧工艺化石燃料冷却器水泥磨物流3%原材料制造物流2.90.20.30.21.30.20.7Emissions in 2050,Current ScenarioEnergy EfficiencyAlternative FuelsClinker SubstitutesNew TechnologiesAlternative Building MaterialsEmissions in 2050,1.5 C Scenario76%可能减少排放量
49、比例$0.30$0.01$0.25$0.12$0.25$0.03$0.31$0.07$0.83$1.8632361335812$0.98$0.62$2.73值得关注的公司(融资金额(亿美元)排放量占比95%排放量占比2%排放量占比总投资额(亿美元)交易数量公斤CO2/吨水泥吉吨CO2/年8%混凝土生产的排放量占全球排放量比例5.1%2021-2025年混凝土市场预测年均复合增长率2020年(按地区)2050年排放量,当前碳排水平能源效率替代燃料熟料替代品新技术替代建材2050年排放量,变暖1.5碳排水平气候科技的未来19展望前途光明,道路曲折气候科技的未来20前途光明但道路曲折我们正处在能源转
50、型阶段,各国政府已经制定了雄心勃勃的气候目标,对该领域的投资也在快速增加。受地缘政治因素影响,依赖于化石燃料的能源系统非常脆弱,从而也促使政府加速执行并加强气候目标。2021年,可再生能源占美国新能源产能的81%,占总能源产能的比例增至25%。如果要实现2050年净零排放目标,那么电力需占到所有能源消耗近一半,较2020年高出近30个百分点。传统能源生产转型因与生计密切相关而颇具争议,能源转型并不简单,但可再生能源发展的同时也创造了新的工作类型。根据可再生能源的的应用情况,最多可以创造约800万个新就业机会。在缓解气候变化影响并改变消费者行为方面,电动汽车可谓是近年来最成功的例子。目前的电动汽
51、车浪潮始于2003年成立的特斯拉,但直到近些年才实现规模经济和广泛的市场应用,从而迫使传统汽车制造商纷纷跟进。在进一步发展中,挑战不可避免。供应链紧张导致的半导体等零部件成本上升,以及充电站等关键基础设施的建设滞后,都可能阻碍电动汽车行业的发展。注:1)购买力平价调整后兆焦耳/美元GDP。2)专指电池电动汽车销售。资料来源:彭博社新能源金融、电动汽车数量、财富杂志、国际能源署、美国劳工统计局、标准普尔Capital IQ、Benchmark Minerals、雅虎,CNBC和硅谷银行分析。17%20%26%39%49%81%79%62%35%22%5.44.532.21.72010202020
52、30204020502050年净零排放目标下的能源转型美国创造的可再生能源就业机会案例研究:电动汽车采用情况案例研究:部分电动汽车物料清单成本10万20万30万50万80万130万210万230万320万640万200002302035全球有940万个充电桩,14%为公共充电桩规模经济增长,基础设施扩建特斯拉超级工厂投产电动汽车销售占比达到100%2欧洲电动汽车销售占比达到100%2电动汽车销售占比达到50%电动汽车销售占比达到50%现有企业转向追赶(电动汽车目标)全球电动汽车销量,车辆数量38%25%21
53、%10%4%2%制造业项目开发和运营建筑业所有其他行业公用事业批发贸易各行业创造的可再生能源就业机会到2030年可再生能源就业机会占能源部门就业机会总量的50%到2030年可再生能源就业机会占能源部门就业机会总量的70%需要的工作年数化石燃料占能源供应总量的比例能源强度(兆焦耳/美元,购买力平价)1电力消费量占最终消费总量比例72%能源产生的温室气体排放占比电气化能源效率可再生能源趋势推动因素锂,304%Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2019Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2020Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2021Q1 2022-50%0
54、%50%100%150%200%250%300%半导体,172%钼,156%镍,90%铜,60%钴,33%锌,38%需求快速增长供应链压力和原材料瓶颈导致供应量低40万70万90万120万170万40万90万100万150万210万Battery StorageOffshore WindDistributedSolarUltility-ScaleSolarLand BasedWind电池储能近海风能分布式太阳能公用事业规模太阳能岸基风能气候科技的未来21作者硅谷银行气候科技和可持续发展主题专家硅谷银行市场洞察研究团队Dan Baldi 硅谷银行气候科技与可持续发展团队市场经理Kelly Bel
55、cher硅谷银行气候科技与可持续发展团队董事总经理Maya Lefelman硅谷银行气候科技与可持续发展团队经理Mona Maitra硅谷银行气候科技与可持续发展团队董事总经理Eli Oftedal硅谷银行市场洞察高级研究员Liz Cahill硅谷银行市场洞察高级研究员碳达峰与碳中和的成就概览、政策、技术和资本市场23浦发硅谷银行视角下的碳达峰主要赛道光伏、动力电池、储能、合成生物学、氢能27展望未来碳交易市场与CCUS33中国科创企业的双碳之路气候科技的未来碳达峰与碳中和的成就概览、政策、技术和资本市场气候科技的未来23中国科创企业的双碳之路“3060”初见成效2021年以来,中国积极落实巴
56、黎协定,围绕碳达峰碳中和目标,有力有序有效推进各项重点工作,取得显著成效。经中华人民共和国生态环境部的初步核算,2021 年,单位国内生产总值(GDP)二氧化碳排放比2020 年降低 3.8%,比 2005 年累计下降50.8%,非化石能源占一次能源消费比重达到 16.6%,风电、太阳能发电总装机容量达到 6.35 亿千瓦,单位 GDP 煤炭消耗显著降低,森林覆盖率和蓄积量连续 30 年实现“双增长”,全国碳排放权交易市场启动一周年,碳市场碳排放配额(CEA)累计成交量1.94亿吨,累计成交金额 84.92 亿元,并于2022年突破百亿元大关。2022 年中国新能源汽车产量 688.7万辆,比
57、上年增长93.4%4;2021年,中国光伏组件产量达到182 吉瓦(GW),连续15 年位居全球首位;打造662家绿色工厂、989 种绿色设计产品、52 家绿色工业园区、107家绿色供应链企业。聚焦轻工、纺织、建材、化工、电器电子等行业,培育117 家工业产品绿色设计示范企业,截至2021年,培育 430 家节能环保类专精特新“小巨人”企业,节能环保产业产值超 8 万亿元,年增速10%以上。5注:1)Global Energy Review:CO2 Emissions in 2021 Analysis IEA。2)国家能源局2021年全国电力工业统计数据-国家能源局()。3)国家能源局,202
58、2年一季度网上新闻发布会文字实录,国家能源局()。4)中国汽车工业协会。5)中国应对气候变化的政策与行动2022年度报告。0.000.050.100.150.200.250.300.350.402000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021碳排放强度(千克/元)1010%20%30%40%50%024688201920202021近5年可再生能源总装机量及占比2可再生能源发电装机规模(亿千瓦)占总装机量
59、比例17.53%35.49%40.95%6.03%2021年可再生能源新增装机结构3水电风电光伏生物质能24中共中央国务院发布关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的 意 见 和2030 年 前 碳达峰行动方案习近平在第75届联合国大会上的一般性辩论的讲话,首次提出30,60的目标巴黎协定中国承诺将于2030年左右使二氧化碳排放达到峰值并争取尽早实现。哥本哈根协定中国承诺到2020年单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降40%-45%京都议定书不限制发展中国家排放量联合国气候变化框架公约1992年1997年2009年2015年2020年9月2021年10月碳达峰十大行动碳达峰
60、十大行动1、能源绿色低碳转型活动2、节能降碳增效行动3、工业领域碳达峰行动4、城乡建设碳达峰行动5、交通运输绿色低碳行动6、循环经济助力降碳行动7、绿色低碳科技创新行动8、碳汇能力巩固提升行动9、绿色低碳全民行动10、各地区梯次有序碳达峰碳达峰碳中和“1+N”政策体系碳达峰、碳中和相关政策时间轴2030年前碳达峰行动方案“1”是中国实现碳达峰碳中和的指导思想和顶层设计。由 2021 年发布的关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见和2030年前碳达峰行动方案两个文件共同构成,明确了碳达峰碳中和工作的时间表、路线图、施工图。“N”是重点领域、重点行业实施方案及相关支撑保障方案。包
61、括能源、工业、交通运输、城乡建设、农业农村、减污降碳等重点领域实施方案,煤炭、石油天然气、钢铁、有色金属、石化化工、建材等重点行业实施方案,以及科技支撑、财政支持、统计核算等支撑保障方案。同时,各省区市均已制定了本地区碳达峰实施方案。总体上看,系列文件已构建起目标明确、分工合理、措施有力、衔接有序的碳达峰碳中和政策体系,形成各方面共同推进的良好格局,将为实现“双碳”目标提供源源不断的工作动能。1注:1)中国应对气候变化的政策与行动2022年度报告。中国科创企业的双碳之路2518%43%19%11%9%近三年主要行业投融资项目数量占比1储能光伏动力电池合成生物学氢能050100150200储能光
62、伏动力电池合成生物学氢能近三年行业投融资事件数-2022海松资本金石投资宁德时代毅达资本中金资本金浦投资国家电投中金资本吉电股份峰瑞资本高瓴创投红杉中国种子基金雄韬股份中金汇融险峰K2VC动力电池光伏储能合成生物氢能投资机构1技术和资本市场2021年作为“双碳元年”的开端,我们可以看到在政策体系的有力支持下,双碳相关企业资本市场的投资热度在节节攀升,屡创新高。2021年,浦发硅谷银行重点关注3条双碳赛道:光伏、动力电池和储能行业实现了投资热度的增长;除此之外,合成生物学和氢能赛道异军突起,受到资本市场的青睐。光伏依然是投资热度最高的双碳行业之一,随着“双反”的告一段
63、落,中国光伏行业的出口一路高歌猛进,分布式光伏和新材料钙钛矿电池的技术突破为行业提供了新的增长点;储能行业的投资热度增长最多,与智慧电网联动的分布式储能走入投资人视线;加锰成为锂电正极材料新的突破点,钠离子电池与固态电池的商业化落地稳步向前,不断有新的企业收获融资;合成生物学的投资热度近两年有爆发式的增长,巨大的减碳潜力备受关注;随着补贴新政的落地,氢能产业的发展路线变得清晰,企业同样受到了更多投资人的关注。从活跃投资人的角度来看,与2021年的统计相比,可以明显看到在光伏、储能和氢能等相对重资产投入的行业,国家队和上市公司活跃度较高,企业更倾向于选择有产业协同效应的投资人进场;而在较为新颖的
64、合成生物学领域,依然是由美元基金来主导。注:1)浦发硅谷银行根据公开数据不完全统计。中国科创企业的双碳之路26浦发硅谷银行视角下的碳达峰主要赛道光伏、动力电池、储能、合成生物学、氢能气候科技的未来27注:1)国际能源可再生机构,IRENA,www.irena.org/solar。2)中国光伏行业协会CPIA。3)SSVB根据公开数据不完全统计。中国光伏装机量(MW)12%17%7%6%3%8%15%42%BIPV电池片电站运营钙钛矿光伏服务光伏设备光伏组件硅料&硅片-20%-10%010%20%30%40%50%0500300200182019202
65、02021光伏产品出口额(亿美元)同比增长(%)中国科创企业的双碳之路28光伏:投资热度持续走高,钙钛矿最受关注从国际能源署的预测中可见,到2040年,光伏累计装机量还有大约10倍的增长空间,这与我们观察到的光伏行业的投资热度是一致的;中国作为光伏制造业大国,2021年光伏组件产量达到 182 吉瓦(GW),连续15 年位居全球首位;中国生产的光伏组件中,用于出口的份额通常可达80%以上;根据中国光伏行业协会的数据,2021年,中国光伏产品出口份额超过284亿美元,同比增长43.9%。随着“双反”和针对东南亚部分国家的规避调查阶段性的告一段落,未来数年中国光伏企业的生产和出口潜力相对乐观。从光
66、伏的细分领域来看,钙钛矿最受资本市场的青睐;晶硅材料的太阳能电池已接近理论效率极限,钙钛矿作为一种创新性的薄膜电池技术路线,具有高效率,低材料成本等显著优势,被业界普遍认为是下一个光伏产业。据浦发硅谷银行不完全统计,仅2022年,就有10家钙钛矿企业获得融资,其中有企业宣传已可实现百兆瓦级的量产;作为一项较为新颖的技术,从事钙钛矿电池的企业通常需要自建产线和自研部分生产设备和工艺,因此更偏向于重资产;长期来看,钙钛矿电池的大规模量产依然需要封装技术和配方工艺上的优化。2015-2021年中国光伏产品出口额及其增长速度2近三年光伏细分领域投资热度占比31,0223,1086,71917,7592
67、8,39943,54977,809130,822175,287204,996254,355307,000 0 50,000 100,000 150,000 200,000 250,000 300,000 350,000200001920202021其他钠离子固态电解液隔膜石墨负极硅基负极磷酸铁锂磷酸锰铁锂三元富锂锰基新材料负极正极在动力电池装机量上,中国企业表现依然强势,主要企业的装机量占比从2020年的约40%提升到2021年的接近50%;从2022年前11个月的数据来看,这一比重已升至55%以上,以宁德时代、BYD为代表的电
68、芯、Pack厂的装机量持续增长,带动了上游产业链的技术迭代与升级,这些创新性技术同样受到了资本市场的关注;从投资热度最高的正极材料来看,磷酸铁锂正极材料获得融资的企业数量最多;值得注意的是,市场上越来越多的企业尝试含锰正极的技术路线,2020年至2022年底的3年时间内,分别有5家从事富锂锰基材料和3家磷酸锰铁锂的企业完成了融资;锰的加入对锂电池的安全性、相对成本和能量密度等维度均会有20%-30%的优化;目前,这类电池已进入到大规模量产的前夕,终端产品的倍率性能和循环寿命等参数值得关注。创新电池方面,钠离子电池和固态电池热度持续,按照浦发硅谷银行的统计口径,2020年至2022年底的3年时间
69、内,各有7家钠离子电池和固态电池的企业获得了融资,进度较快的企业已完成了产能建设,上车时间指日可待。注:1)SNE Research。2)浦发硅谷银行根据公开数据不完全统计。2020年及2021年全球动力电池装机量占比10%5%10%15%20%25%30%35%宁德时代LG新能源松下比亚迪SK On三星SDI中创新航国轩高科远景动力其他2020年市占率2021年市占率近三年动力电池细分领域投资热度图2中国科创企业的双碳之路29动力电池:含锰正极受到关注,钠离子与固态电池风头正劲压缩空气3%抽水蓄能3%飞轮储能9%服务41%氢能4%储能组件14%电站运营3%锂电18%全钒液流4%全铁液流1%电
70、化学23%储能行业在过去三年作为最受资本市场关注的投资领域之一,发展势头依旧迅猛,随着新材料电池和氢能等技术的进步,越来越多的企业选择将技术迁移到储能领域,用于填补储能市场的巨大空白;从细分的技术路线上来看,电化学储能路线中的锂离子电池依然是目前装机量最大,投资热度最高的储能方式,然而掣肘于上游原材料的成本,我们观察到更低成本的液流电池(全钒、全铁、铁铬)的投资热度有所上升;此外,随着氢能产业重新回归到人们的视线,在发电侧部署制氢设备,氢能储能一体化同样受到了资本市场的关注;尝试压缩空气储能路线的公司虽然较少,但是这条技术路线和抽水蓄能相比,建设周期更短、选址要求更为宽松,且度电成本远低于锂电
71、方案。在2021年,已有公司实现了百兆瓦级的压缩空气储能电站的并网,有望成长为储能行业的独角兽。储能行业的兴起主要可以归结于可再生能源发电侧的储能配比政策,因此业内起步较早的公司主要服务于大规模、集中式的发电侧;然而今年我们观察到,在工厂、园区等用电侧的分布式储能系统,投资热度和装机项目数量有显著的增长,小范围内的储能部署使工商业的用电更具经济性,同时配合电网的智慧化管理,可以有效缓解电网压力。注:1)浦发硅谷银行根据公开数据不完全统计。2)中国能源研究会储能委员会,中关村储能产业技术联盟,CNESA:储能产业研究白皮书2022(摘要版)。3)2022储能产业应用研究报告,中国化学与物理电源行
72、业协会储能应用分会。2021年中国新型储能装机量占比289.70%5.90%0.90%0.20%3.20%0.10%10.00%锂离子电池铅蓄电池液流电池超级电容压缩空气其他飞轮储能00新能源+储能电网侧储能分布式及微网用户侧削峰填谷050010001500新能源+储能电网侧储能分布式及微网用户侧削峰填谷2021年中国电化学储能应用场景(项目个数和装机功率MW)3中国科创企业的双碳之路30储能:多种技术路线共同发展,用户侧分布式储能受到关注近三年储能细分领域投资热度占比1代谢工程学创建新的基因网络计算机科学建立系统模型和分析数据合成生物学诞生于21世纪初,是生物学、工程学
73、和计算机科学等相互交叉融合的新兴领域。合成生物学采用工程化设计理念,按照一定的规律和已有的知识改造已有的天然生物系统,或者设计和建造新的生物元件、装置和系统来实现构建细胞工厂等目的为人类服务。合成生物产品的制造过程相比传统的医药、化工企业更加环保、低碳;合成生物产品种类丰富,其中不乏可用于替代高碳排放氮肥的生物固氮产品,亦或是可直接用于高效CCUS的细胞工厂。根据国家发改委的产业发展回顾统计,和石化路线相比,目前合成生物制造产品平均节能减排30-50,未来潜力将达到50-70。12021年以来,合成生物学企业的投资热度飞速增长;从大的分类来说,合成生物学的企业大致可分为提供底层技术和技术平台的
74、技术赋能型公司和会直接参与制造的产品应用型公司,其中产品应用型公司的投资热度略高。从下游产品来说,产品构成多种多样,包括但不限于生物酶、氨基酸、催化剂、PHA等等,其中主要用于医疗大健康(医药、保健品、医美等)领域的最多,化工领域其次,另外已有少数企业专注于低碳领域的应用。中国科创企业的双碳之路31合成生物学:产品百花齐放,有望成为双碳新引擎注:1)国家发改委创新和高技术发展司,“十二五”期间生物制造产业发展回顾。2)浦发硅谷银行根据公开数据不完全统计。合成生物学的学科构成系统生物学研究自然发生的遗传网络合成生物学0000212
75、022合成生物领域热度趋势2企业成立数量投资数件数技术赋能型44%低碳 4%化工 16%医疗大健康36%产品应用型56%近三年合成生物学细分领域投资热度占比220212021年年8 8月月注:1)中国汽车工业信息网。2)SSVB根据公开数据不完全统计。乘用车、轻型商用车:25万元/辆10米以上公交车:60万元/辆乘用车:20万元/辆商用车:50万元/辆乘用车:20万元/辆轻型商用车:30万元/辆中重型商用车:50万元/辆乘用车:6000元/kW,上限20万元/辆轻型商用车:30万元/辆中重型商用车:50万元/辆政策未单独列出针对燃料电池汽车补贴细则关于开展燃料电池汽车示范应用的通知关于启动燃料
76、电池汽车示范应用工作的通知:明确首批氢燃料电池汽车示范应用城市群名单,共有上海市、北京市、广东省3个城市群入围关于启动新一批燃料电池汽车示范应用工作的通知:河南省郑州市牵头的河南城市群以及由河北张家口牵头的河北城市群获批20092009年年20132013年年20162016年年20182018年年20192019年年20202020年年20212021年年1212月月全国形成了“3+2”的燃料电池汽车示范格局。未来,其他城市群会继续获批购置补贴时期空窗期转向示范应用近三年氢能细分赛道科创企业融资事件占比262970025003
77、0002001920202021近六年中国氢燃料电池车销量145%19%17%8%8%3%氢燃料电池制氢储氢运氢加氢站整车制造后市场服务中国科创企业的双碳之路32氢能:重回投资人视线,新政初见成效作为高效、清洁的优质能源,氢能的开发和应用已有数十年的历史,在储能、供热、交通和冶金工业等诸多领域潜力巨大,其中氢燃料电池车落地较快,然而受制于制备、存储和运输等方面的产业配套成本,氢燃料电池车在中国的发展较为缓慢,根据中国工业协会的统计,中国近7年(2016-2022)的年平均氢燃料电池车销量不足2,000辆,与新能源电车差距巨大。从政策上来看,历史上的购置补贴较为粗犷,对氢能
78、产业的助力效果不佳;从2020年开始陆续出台的“以奖代补”和城市群政策,对补贴标准提出了具象化的要求,从而做到精确扶持具备强科创属性的相关企业。比如,根据关于开展燃料电池汽车示范应用的通知以及具体的积分计算规则,系统功率更高的商用车比乘用车能获得更多的补贴收益。由此可见,氢能的商业化落地会率先聚焦于行驶路线和场站较为固定的商用车,从而便于上游加氢站等基础设施的配套。根据不同口径的预测,氢能商用车的运营成本低过电车和油车的时间线集中在2027-2030年,在这之前,氢能企业亟需地方财政、市场化投资机构以及银行的资金支持以达成目标;目前,已有步伐较快的企业开始从事氢能物流车的运营业务,并获得了投资
79、人的支持,从资本市场的反馈来看,近3年氢能的投资热度较上个周期翻倍,新政成效初显。中国氢能产业政策梳理展望未来碳交易市场与CCUS气候科技的未来33截至2021年中旬,中国运行中的CCUS项目在40个左右,其中二氧化碳捕集规模达到300万吨/年以上,二氧化碳利用规模达到95万吨以上,从项目个数和CCUS的规模上均较2019年有所提升,但是总体发展依然较为缓慢;CCUS的大规模利用主要受限于经济成本,以延长石油和宝钢的CCUS项目为例,每吨二氧化碳的减排成本在数十美元,远高于碳交易市场的交易价;从资本市场的维度来看,已有少数企业尝试低碳水泥的研发以及二氧化碳制工业品的转化技术,但是距离大规模商业
80、化尚有一定距离,总的来说,尽管中国CCUS的产业规模有巨大潜力,但是社会性的融资事件还在萌芽阶段。碳交易市场方面,2022年12月底累计成交额突破100亿元大关,但是值得注意的是,2022年全年交易额不到2021年的一半,碳交易市场的整体活跃度依然较弱,仍需更多的政策支持和更多的行业加入来促进发展。注:1)中国生态环境部环境规划院,中商产业研究院。2)全国碳市场每月成交数据20-上海环境能源交易所()。2022年全国碳市场成交金额走势2050002500300035002025E2030E2035E2040E2050E中国科创企业的双碳之路3
81、4CCUS&碳交易市场2025-2050年中国CCUS产值规模预测(亿元)10.0010.0020.0030.0040.0050.0060.00挂牌协议交易月成交量(亿元)大宗协议交易月成交量(亿元)中国科创企业的双碳之路35作者Schofield Li浦发硅谷银行创新金融经理sli6spd-Irene Xiong浦发硅谷银行创新金融总监ixiongspd-Molly Gao浦发硅谷银行创新金融高级总监mgaospd-浦发硅谷银行气候科技和可持续发展主题专家编辑Tiger Tang浦发硅谷银行市场及公关部副总裁lztangspd-气候科技的未来361.本报告包含的资料,包括但不限于报告中的统计
82、信息,仅供参考。报告的部分内容基于我们认为可靠的第三方来源提供的信息,我们并未对这些信息进行独立核实。因此,我们不确保这些信息的准确性和完整性。这些信息不应该作为税务、投资、法律或其他咨询参考,也不应该作为投资决策或其他决策的依据。在作出任何投资决定之前,请获取相关和具体的专业建议。与本报告相关的任何信息都不可以理解为取得或处置任何投资或者参与任何其他交易的招揽、要约或建议。2.所有的信贷产品和贷款均须经过承保、信用和抵押物审批。本报告包含的所有信息仅供参考,不明示或暗示任何保证。利率、条款、计划和承保政策如有变化,恕不另行通知。这不是贷款承诺。条款和条件适用。3.SVB Private Ba
83、nk是硅谷银行的一个部门。SVB Private Bank提供银行业和贷款产品与服务。贷款和信用卡须经过信用和/或抵押物审批。可提供融资,各州情况有所不同。限制可能适用。4.SVB LeerinkLLC是硅谷银行金融集团成员公司。SVB LeerinkLLC提供的产品和/或服务未向联邦存款保险公司或任何其他联邦政府机构投保,也为得到硅谷银行或其关联人的保证。SVB LeerinkLLC是美国金融业监管局和美国证券投资者保护公司的会员。5.为了执行您的财富计划,我们与税务、保险和信托与法律服务领域的非关联第三方专业机构合作。Founders Circle Capital是第三方,不是硅谷银行或S
84、VB Wealth Advisory,Inc.的关联人。硅谷银行与Founders Circle Capital没有直接关系,也没有责任或关联关系。作为硅谷银行金融集团的成员公司,硅谷银行在Founders Circle Capital中有间接财务利益,因此,向Founders Circle Capital引荐客户时有间接利益。Founders Circle Capital是注册投资顾问,不是美国联邦储备系统的银行或成员。6.本报告所列除硅谷银行以外的公司,以及本“免责声明”页所列关联实体、非银行关联人和附属机构,均属独立第三方,与硅谷银行金融集团没有关联关系。7.财富规划以及投资和股票期权策
85、略通过SVB Wealth Advisory,Inc.提供,该公司是注册投资顾问,也是硅谷银行的非银行关联公司。8.外汇交易风险巨大,如果汇率出现不利变动,短期内就会产生损失。汇率可能剧烈波动,受许多经济、政治和社会因素以及供求状况和政府干预、控制和调整措施的影响。金融工具投资风险巨大,包括可能损失投入的本金。进行外汇交易之前,您应当向自己的税务、财务、法律等领域的顾问征求建议,只依据自己的目标、经验和资源进行投资决策。9.注册投资顾问SVB Asset Management是硅谷银行的非银行关联公司,是SVB金融集团成员公司。SVB Securities是硅谷银行的非银行关联公司,是SVB金
86、融集团的成员公司。美国金融业监管局和美国证券投资者保护公司的会员。SVB Investment Services是注册投资顾问,是硅谷银行的非银行关联公司,SVB金融集团成员公司。10.预测均基于主观评估和假设。因此,不应将任何预测、推测或分析视为事实,也不应作为未来成果的准确预测加以依赖。投资产品:免责声明未向联邦存款保险公司或任何其他联邦政府机构投保不是银行存款,没有银行担保可能失去价值气候科技的未来371.硅谷银行是根据加拿大银行法批准的外国银行分支机构。2.SPD、SHANGHAI PUDONG DEVELOPMENT BANK和浦发银行有限公司分别和共同是上海浦东发展银行股份有限公司
87、在中国的商标,经许可使用。浦发硅谷银行是硅谷银行金融集团加利福尼亚州银行子公司和商业银行业务硅谷银行与上海浦东发展银行的合资企业。3.硅谷银行未获得在丹麦开展银行业务或开展任何其他受监管活动的许可。4.硅谷银行在英格兰和威尔士注册于英国伦敦EC2A 1BR Finsbury广场14-18号的Alphabeta,编号为FC029579。硅谷银行由加州商业监督部和美国联邦储备银行授权和监管,受审慎监管局的授权(号码为577295),须遵守金融行为监管局的规定和审慎监管局的限制规定。有关审慎监管局对于我们进行监管的详细资料可应需提供。5.硅谷银行德国分行是硅谷银行的一个分支机构。硅谷银行系根据美国联
88、邦加州法律成立的公共有限责任公司(Aktiengesellschaft),注册办事处位于美国加州的圣克拉拉,在加州州务卿注册,编号为C1175907,首席执行官(Vorstand):Gregory W Becker,董事会主席(Aufsichtsratsvorsitzender):Roger F Dunbar。硅谷银行德国分行的注册办事处位于美因河畔法兰克福,在美因河畔法兰克福的地方法院注册,编号为HRB 112038,分行主任(Geschftsleiter):Christian Hoppe和Dayanara Heisig。6.硅谷银行和硅谷银行金融集团英国有限公司未获得在爱尔兰开展银行业务或
89、开展任何其他受监管活动的许可。硅谷银行金融集团英国有限公司在英格兰和威尔士注册于Alphabeta,14-18 Finsbury Square,London EC2A 1BR,UK,注册号为5572575。7.SVB Israel Advisors Ltd.是硅谷银行金融集团的子公司。SVB Israel Advisors Ltd.和硅谷银行金融集团均未获得在以色列开展银行业务或提供其他金融服务的许可,也未从事无需许可的银行活动。银行服务由联邦存款保险公司成员硅谷银行提供。硅谷银行不受以色列银行的银行监管员监管,而是受美国联邦储备银行和加州金融保护和创新局的监管。8.如果您不想再收到硅谷银行金
90、融集团或硅谷银行的营销信息,您可以取消订阅。请阅读我们的隐私政策。如果您对我们的隐私政策有任何疑问或担忧,请通过电子邮件与我们联系:。2023 硅谷银行金融集团。版权所有。SVB、硅谷银行金融集团、硅谷银行、MAKE NEXT HAPPEN NOW和V形标志是硅谷银行金融集团的商标,经许可使用。硅谷银行是联邦存款保险公司(FDIC)和联邦储备系统的成员。硅谷银行是加州银行金融集团(Nasdaq:SIVB)的加州银行子公司。免责声明气候科技的未来38#SVBEnergySVBFinancialGroupSilicon Valley BankSVB_F关于硅谷银行金融集团(SVB)SVB是创新经济
91、的金融合作伙伴,赋能科创企业创始人、投资机构和全球最具创新精神的公司实现宏伟目标。通过硅谷银行、硅谷银行资本、硅谷银行私人银行和硅谷银行证券四大核心业务,SVB为充满活力、快速增长的客户提供生命周期各阶段所需要的商业银行、风险投资、财富规划和投资银行等服务。SVB的总部设在美国加利福尼亚州圣克拉拉市,业务遍布世界各地的创新中心。访问 硅谷银行金融集团。版权所有。SVB、硅谷银行金融集团、硅谷银行、MAKE NEXT HAPPEN NOW和V形标志是硅谷银行金融集团的商标,经许可使用。硅谷银行是联邦存款保险公司(FDIC)和联邦储备系统的成员。硅谷银行是加州银行金融集团(Nasdaq:SIVB)
92、的加州银行子公 司。关于浦发硅谷银行由美国硅谷银行和上海浦东发展银行于2012年合资成立,浦发硅谷银行是中国首家专注于科创领域的科技银行,致力于在中国打造“科技创新生态系统”。沿袭硅谷银行独有的业务模式,浦发硅谷银行通过上海总行以及位于北京、深圳和苏州的分行,为不同阶段的科创企业和投资机构提供灵活、客制化的金融解决方案,我们的风险贷款解决方案帮助客户提高成功概率。此外,我们还通过联动硅谷银行金融集团的全球科创生态圈服务平台,向科创企业及投资机构提供行业洞察报告、资本及资源对接、专属活动等多元化增值服务。访问spd- FINANCIAL GROUP,SILICON VALLEY BANK,SVB
93、 CAPITAL,SVB PRIVATE,SVB SECURITIES和SVB标识中的V形标志是硅谷银行金融集团的商标,经许可使用。Boston Private品牌及标识是硅谷银行金融集团的商标,经许可使用。硅谷银行金融集团(SVB))(Nasdaq:SIVB)是所有业务部门的控股公司。硅谷银行是联邦存款保险公司(FDIC)和联邦储备系统的成员。硅谷银行是加州银行金融集团(Nasdaq:SIVB)的加州银行子公司。SPDB、SPD Bank、SHANGHAI PUDONG DEVELOPMENT BANK CO.,LTD.以及上海浦东发展银行股份有限公司是上海浦东发展银行股份有限公司在中国合法注册的商标,可单独或合并使用。浦发硅谷银行由硅谷银行(商业银行,硅谷银行金融集团的加州银行子公司)与上海浦东发展银行股份有限公司合资建立。