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1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2023.03.19 悲观情绪悲观情绪延续,静待需求回暖延续,静待需求回暖 钴锂行业更新钴锂行业更新 于嘉懿于嘉懿(分析师分析师)宁紫微宁紫微(研究助理研究助理)刘小华刘小华(研究助理研究助理) 证书编号 S0880522080001 S0880121080070 S0880123020054 本报告导读:本报告导读:4 月终端预期暂不清晰,钴锂采购观望心态强烈,价格延续下行趋势。月终端预期暂不清晰,钴锂采购观望心态强烈,价格延续下行趋势。摘要:摘要:周
2、期研判:维持锂钴行业增持评级。锂板块:周期研判:维持锂钴行业增持评级。锂板块:锂价近期在产业链悲观情绪继续蔓延下继续下跌,核心原因在于,当前现实需求偏弱的情况下,宁德时代 20 万锂矿返利推出后,产业链对锂盐暂时失去锚定价位,下游厂商多持“买涨不买跌”的观望心态。前一周宜春停产矿山上周均已陆续正常生产,锂矿供给恢复增长。受制于 1-2 月需求复苏不及预期影响,3 月上游锂盐库存持续增加。考虑到季度末去库出货压力,3 月锂价预计将继续下行。1)期货端:无锡盘 2303 合约周度跌 15.8%至 25.1 万元/吨;2)锂精矿:上海有色网锂精矿价格为 5010美元/吨,环比跌 50 美元/吨。产业
3、链下游从车企到电池厂均开始白热化竞争,降本压力向上游传导短期对锂价有所压制,但上半年历来为需求淡季,在下游车企规模化降价的情况下,下半年旺季需求仍可期待。增持:增持:永兴材料,赣锋锂业,天齐锂业,融捷股份,盛新锂能。受益:受益:中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华超净、科达制造、西藏珠峰、川能动力、藏格控股。钴板块:钴板块:国内原料价格下行,钴盐冶炼企业价格调整逻辑转向需求主导。钴业公司多向电新下游制造业延伸,构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势,增强竞争壁垒。受益:受益:华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。悲观情绪蔓延,锂价延续下行:悲观情绪蔓延,锂价延续下行:根据与贸易商交流
4、,电碳主流成交价26-30 万元/吨左右(跌 4 万元/吨),工碳 22-24 万元/吨(跌 4 万元/吨),电池级氢氧化锂 36-40 万元/吨,最低的来自贸易商散单出货可低至31 万元/吨,但成交极少。上周价格仍然处于下跌状态,下游厂家库存水平基本处于低位水平,但暂无垒库需求。在终端需求未明显提振的情况下,材料厂继续观望心态浓厚。上游盐湖地区锂盐库存处于去库阶段,锂价延续下行。根据 SMM 网站报价,电池级碳酸锂价格为29.8-32.8 万元/吨,均价较前一周下跌 8.69%。电池级氢氧化锂(粗颗粒)价格为 37.5-40.6 万元/吨,均价较前一周下跌 3.64%。三元材料需求较弱三元材
5、料需求较弱,电钴价格,电钴价格小幅小幅回调。回调。此前受收储、南非供给扰动影响电钴价格超跌反弹。但随着扰动趋弱钴价更多回归基本面,国内三元需求端回暖受挫,考虑下游采购意向偏弱,后续价格承压。根据SMM数据,电解钴价格为 27.8-34.0 万元/吨,均价较前一周跌 0.03%。正极材料价格跟随锂价小幅下跌:正极材料价格跟随锂价小幅下跌:根据SMM数据,上周磷酸铁锂价格 11.5-12.0 万元/吨,均价较前一周跌 6.02%。三元材料 622 价格为22.8-22.4 万元/吨,均价较前一周跌 12.33%。风险提示:风险提示:新能源汽车增速不及预期。评级:评级:增持增持 上次评级:增持 细分
6、行业评级 相关报告 联储放水提前,金银步入加速期2023.03.19 【国君有色】工业金属周度数据库 202303182023.03.19 杠杆触发 在即,银企 乘风可期 2023.03.13 【国君有色】工业金属周度数据库03112023.03.12 风险事件弱化鹰派预期,金融属性压力或缓解2023.03.12 行业周报行业周报 股票研究股票研究 证券研究报告证券研究报告 有色金属有色金属 行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 15 目目 录录 1.周期研判:悲观情绪延续,静待需求回暖周期研判:悲观情绪延续,静待需求回暖.4 2.公司与
7、行业动态跟踪公司与行业动态跟踪.5 3.重点数据:新能源材料产量、重点数据:新能源材料产量、进出口与金属价格进出口与金属价格.6 3.1 新能源金属材料价格.9 3.2 稀有金属与小金属价格.11 4.上市公司盈利预测上市公司盈利预测.13 5.风险提示风险提示.13 图表目录图表目录 表 1:公司动态变化更新.4 表 2:相关上市公司列表.错误错误!未定义书签。未定义书签。图 1:碳酸锂产量环比下降 5%,同比增长 47%.5 图 2:氢氧化锂产量环比上升 15%,同比增长 92%.5 图 3:硫酸钴产量环比上升 16%,同比增长 28%.5 图 4:氯化钴产量环比上升 2%,同比下降 33
8、%.5 图 5:四氧化三钴产量环比上升 7%,同比下降 48%.5 图 6:磷酸铁锂产量环比上升 11%,同比增长 34%.5 图 7:三元材料产量环比上升 2%,同比下降 1%.6 图 8:钴酸锂产量环比上升 39%,同比下降 34%.6 图 9:锰酸锂产量环比上升 107%,同比增长 31%.6 图 10:碳酸锂出口量环比减少 12%,同比增长 171%.7 图 11:碳酸锂进口量环比减少 11%,同比增长 52%.7 图 12:碳酸锂净进口量环比减少 10%,同比增长 47%.7 图 13:碳酸锂进口单价环比持平.7 图 14:氢氧化锂出口量环比减少 3%,同比增长 14%.7 图 15
9、:氢氧化锂净出口量环比减少 2%,同比增长 20%.7 图 16:氢氧化锂出口单价环比下降 7%,同比增长 224%.7 图 17:电池级碳酸锂周均价下降 8.69%.8 图 18:工业级碳酸锂周均价下降 11.73%.8 图 19:电池级氢氧化锂周均价下降 3.64%.8 图 20:锂精矿周均价下降 1.59%.8 图 21:电解钴周均价增长 0.03%.8 图 22:碳酸钴周均价增长 2.39%.8 图 23:氯化钴周均价增长 1.27%.9 图 24:硫酸钴周均价增长 0.94%.9 图 25:四氧化三钴周均价增长 0.81%.9 图 26:三元前驱体 523 周均价下降 0.42%.9
10、 图 27:三元前驱体 622 周均价下降 0.19%.9 图 28:三元材料 523 周均价下降 13.26%.9 图 29:三元材料 622 周均价下降 12.33%.10 图 30:磷酸铁锂周均价下降 6.02%.10 图 31:氧化镨钕周均价下降 7.80%.10 rRoPZV9YdXfVuY8ZwVbR8Q6MtRoOpNnOkPnNsRiNoMoObRmNpOuOoMuNxNmNnP 行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 15 图 32:钕铁硼周均价下降 8.58%.10 图 33:钨精矿周均价下降 0.76%,APT 周均价
11、下降 0.44%.10 图 34:钼精矿周均价下降 0.79%.10 图 35:海绵钛周均价下降 1.02%.10 图 36:海绵锆周均价环比持平.10 图 37:镁锭周均价下降 0.78%.11 图 38:锑锭周均价下降 1.52%.11 图 39:铟锭周均价环比持平.11 行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 15 1.周期研判:周期研判:悲观情绪延续,静待需求回暖悲观情绪延续,静待需求回暖 周期研判:维持锂钴行业增持评级。锂板块:周期研判:维持锂钴行业增持评级。锂板块:锂价近期在产业链悲观情绪继续蔓延下继续下跌,核心原因在于,当前现
12、实需求偏弱的情况下,宁德时代 20 万锂矿返利推出后,产业链对锂盐暂时失去锚定价位,下游厂商多持“买涨不买跌”的观望心态。前一周宜春停产矿山上周均已陆续正常生产,锂矿供给恢复增长。受制于 1-2 月需求复苏不及预期影响,3 月上游锂盐库存持续增加。考虑到季度末去库出货压力,3 月锂价预计将继续下行。1)期货端:)期货端:无锡盘 2303 合约周度跌 15.8%至 25.1 万元/吨;2)锂精矿:)锂精矿:上海有色网锂精矿价格为 5010 美元/吨,环比跌 50 美元/吨。产业链下游从车企到电池厂均开始白热化竞争,降本压力向上游传导短期对锂价有所压制,但上半年历来为需求淡季,在下游车企规模化降价
13、的情况下,下半年旺季需求仍可期待。增持:增持:永兴材料,赣锋锂业,天齐锂业,融捷股份,盛新锂能。受益:受益:中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华超净、科达制造、西藏珠峰、川能动力、藏格控股。钴板块:钴板块:国内原料价格下行,钴盐冶炼企业价格调整逻辑转向需求主导。钴业公司多向电新下游制造业延伸,构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势,增强竞争壁垒。受益:受益:华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。悲观情绪蔓延,锂价延续下行:悲观情绪蔓延,锂价延续下行:根据与贸易商交流,电碳主流成交价 26-30 万元/吨左右(跌 4 万元/吨),工碳 22-24 万元/吨(跌 4 万元/吨),电池级氢
14、氧化锂 36-40 万元/吨,最低的来自贸易商散单出货可低至 31 万元/吨,但成交极少。上周价格仍然处于下跌状态,下游厂家库存水平基本处于低位水平,但暂无垒库需求。在终端需求未明显提振的情况下,材料厂继续观望心态浓厚。上游盐湖地区锂盐库存处于去库阶段,锂价延续下行。根据 SMM 网站报价,电池级碳酸锂价格为 29.8-32.8 万元/吨,均价较前一周下跌 8.69%。电池级氢氧化锂(粗颗粒)价格为 37.5-40.6万元/吨,均价较前一周下跌 3.64%。三元材料需求较弱三元材料需求较弱,电钴价格小幅回调。电钴价格小幅回调。此前受收储、南非供给扰动影响电钴价格超跌反弹。但随着扰动趋弱钴价更多
15、回归基本面,国内三元需求端回暖受挫,考虑下游采购意向偏弱,后续价格承压。根据 SMM 数据,电解钴价格为 27.8-34.0 万元/吨,均价较前一周跌 0.03%。正极材料价格跟随锂价小幅下跌:正极材料价格跟随锂价小幅下跌:根据 SMM 数据,上周磷酸铁锂价格11.5-12.0 万元/吨,均价较前一周跌 6.02%。三元材料 622 价格为 22.8-22.4 万元/吨,均价较前一周跌 12.33%。风险提示:风险提示:新能源汽车增速不及预期。行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 15 2.公司与行业动态跟踪公司与行业动态跟踪 上周,各公
16、司和行业的动态变化公告与新闻。表表1:公司行业动态变化更新公司行业动态变化更新 公司与事件公司与事件 动态变化动态变化 行业动态行业动态 据界面新闻报道,3 月 16 日欧盟委员会通过官网正式发布欧洲关键原材料法案。该法案旨在确保欧盟获得安全和可持续的关键原材料供应,这些原材料主要包括:稀土、锂、钴、镍以及硅等。按照规划,到 2030 年,欧盟计划每年在内部生产至少 10%的关键原材料,加工至少 40%的关键原材料,回收 15%的关键原材料。在任何加工阶段,来自单一第三方国家的战略原材料年消费量不应超过欧盟的 65%。行业动态行业动态 据韩国海关,2023 年 2 月韩国碳酸锂进口量 0.27
17、 万吨,环比下降 48%,同比下降 7%;氢氧化锂进口量 0.87万吨,环比增加 4%,同比增加 187%。均价方面,碳酸锂进口均价 7.0 万美元/吨,环比上升 48%,同比上升524%,氢氧化锂进口均价 7.71 万美元/吨,环比上升 1%,同比上升 263%。行业动态行业动态 据 Mysteel 报道,日本产业大臣 Yasutoshi Nishimura 表示日本和加拿大正在讨论就建立强大的电池金属供应链进行合作。近日由日本经济产业省领导的一个公私营代表团访问了加拿大,就建立可持续和有弹性的供应链进行了会谈,其中包括 16 家电池公司。融捷股份融捷股份 融捷股份公告,2022 年公司实现
18、营业收入 29.92 亿元,同比增加 225.05%;归属于上市公司股东的净利润 24.40亿元,同比增加 3472.94%;扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润 24.41 亿元,同比增加3754.03%。其中 Q4 实现营业总收入 13.1 亿元,归属于上市公司股东的净利润 11.85 亿元,扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润 11.84 亿元。西藏珠峰西藏珠峰 西藏珠峰公告,公司旗下两家全资孙公司阿根廷锂钾、阿根廷托萨近日分别向阿根廷萨尔塔省政府提交了环评报告。根据政府反馈意见,阿根廷锂钾的项目开发环评报告被退回并要求补充提交,阿根廷托萨的深度勘探环评报告获得批准通
19、过。藏格矿业藏格矿业 藏格矿业公告,公司的全资孙公司成都川寮聚源实业有限公司、Zangge Mining,合作伙伴 PGM Potash Salt Ore Investment Co.,Ltd、XTN Potash Salt Ore Investment Co.,Ltd 于 2023 年 2 月 17 日分别与老挝政府签署了万象塞塔尼县巴俄县钾盐勘探协议,勘探特许经营区位于万象市塞塔尼县和巴俄县,矿区面积分别为 198.97 平方公里和 199.28 平方公里。Zangge Mining取得老挝计划与投资部批复的投资许可证,已完成老挝子公司设立登记并取得营业执照。数据来源:Wind,公司公告,
20、国泰君安证券研究,数据截至 2023-03-17 行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 15 3.重点数据:重点数据:新能源材料产量、进出口与金属价格新能源材料产量、进出口与金属价格 2 月月碳酸锂碳酸锂生产环比下降生产环比下降、氢氧化锂生产环比增长氢氧化锂生产环比增长,三元材料和磷酸铁锂环比产量三元材料和磷酸铁锂环比产量上升上升。图图 1:碳酸锂产量环比下降:碳酸锂产量环比下降 5%,同比增长,同比增长 47%图图 2:氢氧化锂产量环比上升:氢氧化锂产量环比上升 15%,同比增长,同比增长 92%数据来源:SMM,国泰君安证券研究,单位
21、:吨 数据来源:SMM,国泰君安证券研究,单位:吨 图图 3:硫酸钴产量环比上升硫酸钴产量环比上升 16%,同比增长,同比增长 28%图图 4:氯化钴产量环比上升:氯化钴产量环比上升 2%,同比下降,同比下降 33%数据来源:SMM,国泰君安证券研究,单位:金属吨 数据来源:SMM,国泰君安证券研究,单位:金属吨 050000000250003000035000400002018-9-12018-12-12019-3-12019-6-12019-9-12019-12-12020-3-12020-6-12020-9-12020-12-12021-3-12021-6-1202
22、1-9-12021-12-12022-3-12022-6-12022-9-12022-12-1碳酸锂(吨)05000000025000300002018-9-12018-12-12019-3-12019-6-12019-9-12019-12-12020-3-12020-6-12020-9-12020-12-12021-3-12021-6-12021-9-12021-12-12022-3-12022-6-12022-9-12022-12-1氢氧化锂(吨)00400050006000700080002018-9-12018-12-12019-3-1201
23、9-6-12019-9-12019-12-12020-3-12020-6-12020-9-12020-12-12021-3-12021-6-12021-9-12021-12-12022-3-12022-6-12022-9-12022-12-1硫酸钴(金属吨)050002500300035004000450050002018-9-12018-12-12019-3-12019-6-12019-9-12019-12-12020-3-12020-6-12020-9-12020-12-12021-3-12021-6-12021-9-12021-12-12022-3-12022-6-
24、12022-9-12022-12-1氯化钴(金属吨)行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 15 图图 5:四氧化三钴产量环比上升:四氧化三钴产量环比上升 7%,同比下降,同比下降 48%图图 6:磷酸铁锂产量环比上升:磷酸铁锂产量环比上升 11%,同比增长,同比增长 34%数据来源:SMM,国泰君安证券研究,单位:吨 数据来源:SMM,国泰君安证券研究,单位:吨 图图 7:三元材料产量环比上升:三元材料产量环比上升 2%,同比下降,同比下降 1%图图 8:钴酸锂产量环比上升:钴酸锂产量环比上升 39%,同比下降,同比下降 34%数据来源:
25、SMM,国泰君安证券研究,单位:吨 数据来源:SMM,国泰君安证券研究,单位:吨 图图 9:锰酸锂产量环比上升锰酸锂产量环比上升 107%,同比增长,同比增长 31%数据来源:SMM,国泰君安证券研究,单位:吨 00400050006000700080002018-9-12018-12-12019-3-12019-6-12019-9-12019-12-12020-3-12020-6-12020-9-12020-12-12021-3-12021-6-12021-9-12021-12-12022-3-12022-6-12022-9-12022-12-1四氧化三钴(吨)0200
26、0040000600008000001400002018-9-12018-12-12019-3-12019-6-12019-9-12019-12-12020-3-12020-6-12020-9-12020-12-12021-3-12021-6-12021-9-12021-12-12022-3-12022-6-12022-9-12022-12-1磷酸铁锂(吨)0000040000500006000070000800002018-8-12018-11-12019-2-12019-5-12019-8-12019-11-12020-2-12020-5-120
27、20-8-12020-11-12021-2-12021-5-12021-8-12021-11-12022-2-12022-5-12022-8-12022-11-12023-2-1三元材料333(吨)三元材料622(吨)三元材料523(吨)三元材料811(吨)004000500060007000800090002018-9-12018-12-12019-3-12019-6-12019-9-12019-12-12020-3-12020-6-12020-9-12020-12-12021-3-12021-6-12021-9-12021-12-12022-3-12022-6-120
28、22-9-12022-12-1钴酸锂(吨)02000400060008000100002018-9-12018-12-12019-3-12019-6-12019-9-12019-12-12020-3-12020-6-12020-9-12020-12-12021-3-12021-6-12021-9-12021-12-12022-3-12022-6-12022-9-12022-12-1锰酸锂(吨)行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 of 15 中国海关中国海关 2 月份锂盐进出口数据公布:碳酸锂进口环比减少、氢氧化锂出口环比略降。月份锂盐进出口数
29、据公布:碳酸锂进口环比减少、氢氧化锂出口环比略降。图图 10:碳酸锂出口量环比减少:碳酸锂出口量环比减少 12%,同比增长,同比增长 171%图图 11:碳酸锂进口量环比减少:碳酸锂进口量环比减少 11%,同比增长,同比增长 52%数据来源:海关数据,国泰君安证券研究,单位:吨 数据来源:海关数据,国泰君安证券研究,单位:吨 图图 12:碳酸锂净进口量环比减少:碳酸锂净进口量环比减少 10%,同比增长,同比增长 47%图图 13:碳酸锂进口单价环比持平:碳酸锂进口单价环比持平 数据来源:海关数据,国泰君安证券研究,单位:吨 数据来源:海关数据,国泰君安证券研究,单位:万元/吨 图图 14:氢氧
30、化锂出口量环比减少:氢氧化锂出口量环比减少 3%,同比增长,同比增长 14%图图 35:氢氧化锂净出口量环比减少:氢氧化锂净出口量环比减少 2%,同比增长,同比增长20%-500%0%500%1000%1500%2000%2500%3000%050002500300035002017/1/12017/6/12017/11/12018/4/12018/9/12019/2/12019/7/12019/12/12020/6/12020/11/12021/4/12021/9/12022/2/12022/7/1碳酸锂出口量(吨)同比(E)-100%0%100%200%300%400
31、%05000000025000300002017/1/12017/6/12017/11/12018/4/12018/9/12019/2/12019/7/12019/12/12020/6/12020/11/12021/4/12021/9/12022/2/12022/7/1碳酸锂进口量(吨)同比(I)-600%-400%-200%0%200%400%600%800%-500005000000025000300002017/1/12017/6/12017/11/12018/4/12018/9/12019/2/12019/7/12019/12/12020/6
32、/12020/11/12021/4/12021/9/12022/2/12022/7/1碳酸锂净进口量(吨)同比(N)002017/1/12017/6/12017/11/12018/4/12018/9/12019/2/12019/7/12019/12/12020/6/12020/11/12021/4/12021/9/12022/2/12022/7/1碳酸锂出口单价(万元/吨)碳酸锂进口单价(万元/吨)-100%0%100%200%300%400%02000400060008000017/1/12017/6/12017/11/12018/4/12018/
33、9/12019/2/12019/7/12019/12/12020/6/12020/11/12021/4/12021/9/12022/2/12022/7/1氢氧化锂出口量(吨)同比(E)-100%0%100%200%300%400%02000400060008000017/1/12017/6/12017/11/12018/4/12018/9/12019/2/12019/7/12019/12/12020/6/12020/11/12021/4/12021/9/12022/2/12022/7/1氢氧化锂净出口量(吨)同比(N)行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务
34、必阅读正文之后的免责条款部分 9 of 15 数据来源:海关数据,国泰君安证券研究,单位:吨 数据来源:海关数据,国泰君安证券研究,单位:吨 图图 16:氢氧化锂出口单价环比下降:氢氧化锂出口单价环比下降 7%,同比增长,同比增长 224%数据来源:海关数据,国泰君安证券研究,单位:万元/吨 3.1 新能源金属材料价格新能源金属材料价格 图图 17:电池级碳酸锂周均价下降电池级碳酸锂周均价下降 8.69%图图 18:工业级碳酸锂周均价下降:工业级碳酸锂周均价下降 11.73%数据来源:SMM,国泰君安证券研究,单位:元/吨 数据来源:SMM,国泰君安证券研究,单位:元/吨 图图 19:电池级氢
35、氧化锂周均价下降:电池级氢氧化锂周均价下降 3.64%图图 20:锂精矿周均价下降:锂精矿周均价下降 1.59%数据来源:SMM,国泰君安证券研究,单位:元/吨 数据来源:SMM,国泰君安证券研究,单位:美元/吨 0552017/1/12017/6/12017/11/12018/4/12018/9/12019/2/12019/7/12019/12/12020/6/12020/11/12021/4/12021/9/12022/2/12022/7/1氢氧化锂出口单价(万元/吨)0200000400000600000碳酸锂(99.5%电池级/国产)020000040000060
36、0000碳酸锂(99.2%工业零级/国产)0200000400000600000氢氧化锂(56.5%电池级粗颗粒/国产)0200040006000锂辉石精矿(6%,CIF中国)行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 of 15 图图 21:电解钴周均价增长:电解钴周均价增长 0.03%图图 22:碳酸钴周均价增长:碳酸钴周均价增长 2.39%数据来源:SMM,国泰君安证券研究,单位:元/吨 数据来源:SMM,国泰君安证券研究,单位:元/吨 图图 23:氯化钴周均价增长:氯化钴周均价增长 1.27%图图 24:硫酸钴周均价增长:硫酸钴周均价增长
37、0.94%数据来源:SMM,国泰君安证券研究,单位:元/吨 数据来源:SMM,国泰君安证券研究,单位:元/吨 图图 25:四氧化三钴周均价增长四氧化三钴周均价增长 0.81%图图 26:三元前驱体:三元前驱体 523 周均价下降周均价下降 0.42%数据来源:SMM,国泰君安证券研究,单位:元/吨 数据来源:SMM,国泰君安证券研究,单位:元/吨 02000004000006000008000002017/1/32017/9/212018/6/192019/3/152019/12/92020/9/22021/6/32022/3/22022/11/25电解钴(99.8%/金、赞)01000002
38、000003000004000002020-4-272021-4-272022-4-27碳酸钴(46%/国产)0500000200000氯化钴(24.2%/国产)0500000硫酸钴(20.5%/国产)0200000400000600000四氧化三钴(72.8%/国产)0500000200000三元前驱体(523/动力)行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 of 15 图图 27:三元前驱体:三元前驱体 622 周均价下降周均价下降 0.19%图图 28:三元材料:三元材料 5
39、23 周均价下降周均价下降 13.26%数据来源:SMM,国泰君安证券研究,单位:元/吨 数据来源:SMM,国泰君安证券研究,单位:元/吨 图图 29:三元材料:三元材料 622 周均价下降周均价下降 12.33%图图 30:磷酸铁锂周均价下降:磷酸铁锂周均价下降 6.02%数据来源:SMM,国泰君安证券研究,单位:元/吨 数据来源:SMM,国泰君安证券研究,单位:元/吨 3.2 稀有金属与稀有金属与小金属价格小金属价格 图图 31:氧化镨钕周均价下降:氧化镨钕周均价下降 7.80%图图 32:钕铁硼周均价下降:钕铁硼周均价下降 8.58%数据来源:亚洲金属网,国泰君安证券研究,单位:元/吨
40、数据来源:亚洲金属网,国泰君安证券研究,单位:元/公斤 025000500007500000200000三元前驱体(622/动力)00300000400000三元材料(523/动力)00300000400000500000三元材料(622/动力)0500000200000磷酸铁锂(动力型)0500000000氧化镨钕(75%,中国出厂)5003003502021-2-232022-2-232023-2-23钕铁硼(N35,中国出厂)行业周报行
41、业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 of 15 图图 33:钨精矿周均价下降:钨精矿周均价下降 0.76%,APT 周均价下降周均价下降 0.44%图图 34:钼精矿周均价下降:钼精矿周均价下降 0.79%数据来源:亚洲金属网,国泰君安证券研究,单位:元/吨 数据来源:亚洲金属网,国泰君安证券研究,单位:元/吨 图图 4:海绵钛周均价下降:海绵钛周均价下降 1.02%图图 36:海绵锆周均价环比持平:海绵锆周均价环比持平 数据来源:亚洲金属网,国泰君安证券研究,单位:元/吨 数据来源,亚洲金属网,国泰君安证券研究,单位:元/公斤 图图 37:镁锭周均
42、价下降:镁锭周均价下降 0.78%图图 38:锑锭周均价下降:锑锭周均价下降 1.52%数据来源:亚洲金属网,国泰君安证券研究,单位:元/吨 0500000200000钨精矿(WO3,65%,中国出厂)APT(88.5%,中国出厂)0200040006000钼精矿(45%,中国出厂)020000400006000080000100000海绵钛(99.7%min,中国出厂)0500300海绵锆(99.4 min,中国出厂)020000400006000080000镁锭(99.9%,中国出厂)020000400006000080000100000锑锭(9
43、9.85%,中国出厂)行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 13 of 15 图图 39:铟锭周均价环比持平:铟锭周均价环比持平 数据来源:亚洲金属网,国泰君安证券研究,单位:元/公斤 4.上市公司盈利预测上市公司盈利预测 表表 2:相关上市公司列表:相关上市公司列表 板块 证券代码 证券名称 收盘价 PE/TTM EPS/元 PE 评级 (元)2022E 2023E 2022E 2023E 锂 002756 永兴材料 85.6 5.6 12.14 13.10 7.05 6.54 增持 锂 002460 赣锋锂业 65.9 6.5 10.08 11
44、.26 6.54 5.85 增持 锂 002240 盛新锂能 35.8 5.9 7.07 7.70 5.06 4.65 增持 锂 002466 天齐锂业 74.7 7.0 14.69 15.19 5.08 4.92 增持 锂 002192 融捷股份 89.8 9.6 7.94 8.64 11.31 10.39 增持 锂 002738 中矿资源 68.4 13.7 7.39 11.60 9.25 5.89 无 锂 300390 天华超净 52.0 6.0 10.36 10.84 5.02 4.79 无 锂 002176 江特电机 15.8 12.9 1.86 3.41 8.52 4.63 无 锂
45、 600499 科达制造 14.1 7.1 2.49 2.79 5.65 5.04 无 锂 000762 西藏矿业 36.7 39 2.13 3.31 17.23 11.09 无 锂 600338 西藏珠峰 22.2 31.2 1.01 1.29 22.00 17.22 无 锂 000155 川能动力 15.5 32.0 0.98 1.71 15.86 9.07 无 锂 000408 藏格控股 25.6 7.1 3.61 3.80 7.08 6.73 无 锂 000792 盐湖股份 23.0 8.0 3.09 3.34 7.44 6.89 无 钴 603799 华友钴业 54.8 19.3 2
46、.80 5.15 19.56 10.65 无 钴 300618 寒锐钴业 41.9 30.1 1.36 1.74 30.85 24.10 无 钴 603993 洛阳钼业 5.4 19.1 0.43 0.57 12.42 9.36 无 钴 002340 格林美 7.5 31.6 0.30 0.47 25.24 15.84 无 数据来源:Wind,国泰君安证券研究,收盘价截至 2023-03-17 备注:以上评级推荐的公司,其盈利预测来源国泰君安证券研究所,未评级公司的盈利预测来源 Wind 一致预测。5.风险提示风险提示 新能源汽车增速不及预期。新能源汽车增速不及预期。新能源汽车用锂占锂行业供给
47、约1/3,且贡献050002500铟锭(99.995%min,中国出厂)行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 14 of 15 未来锂行业大部分需求增量。若新能源汽车增速不及预期,锂行业发展将大受影响。本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,本报告清晰准确地反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方的
48、授意或影响,特此声明。免责声明免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放,并仅为提供信息而发放,概不构成任何广告。本报告的信息来源于已公开的资料,本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时,本公司对
49、本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利,不与投资者分享投资收益,也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意,其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此,投资者应注意,在法律许可的情况下,本公司及其所属关联机构可能会持有报
50、告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易,也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下,本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。市场有风险,投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素,亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前,如有需要,投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“国泰君安证券研究”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本
51、公司以外的其他机构(以下简称“该机构”)发送本报告,则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议,本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。评级说明评级说明 评级评级 说明说明 1.投资建议的比较标准投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。以报告发布后的 12 个月内的市场表现为比较标准,报告发布日后的 12 个月内的公司股价(或行业指数)的涨跌幅相对同期的沪深 300 指数涨跌幅为基准。股票投资
52、评级股票投资评级 增持 相对沪深 300 指数涨幅 15%以上 谨慎增持 相对沪深 300 指数涨幅介于 5%15%之间 中性 相对沪深 300 指数涨幅介于-5%5%减持 相对沪深 300 指数下跌 5%以上 2.投资建议的评级标准投资建议的评级标准 报告发布日后的 12 个月内的公司股价(或行业指数)的涨跌幅相对同期的沪深300 指数的涨跌幅。行业投资评级行业投资评级 增持 明显强于沪深 300 指数 中性 基本与沪深 300 指数持平 减持 明显弱于沪深 300 指数 国泰君安证券研究所国泰君安证券研究所 上海上海 深圳深圳 北京北京 地址 上海市静安区新闸路 669 号博华广场 20 层 深圳市福田区益田路 6003 号荣超商务中心 B 栋 27 层 北京市西城区金融大街甲 9 号 金融街中心南楼 18 层 邮编 200041 518026 100032 行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 15 of 15 电话(021)38676666(0755)23976888(010)83939888 E-mail: