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1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。新点软件 688232.SH 公司研究|首次报告 公司是国内领先的政企信息化解决方案提供商公司是国内领先的政企信息化解决方案提供商。公司成立于 1998 年，成立初期主要以研发和销售建筑行业软件为主，率先进入数字建筑领域。随后，公司相继进入智慧政务、智慧招采领域，并于 2007 年初步确立政务、招采、建设三大业务的发展方向。近年来，公司在产品研发及客户拓展方面持续突破，业绩实现了快速增长。2021 年，公司实现营收 27.94 亿元（+31.56%），2

2、017-2021 年收入、归母净利润CAGR 均在 35%左右。此外，公司坚持产品化战略，通过通用性的中间件和软件平台使解决方案高度产品化，较高的代码复用率使得公司整体毛利率保持较高水平。2021 年，公司综合毛利率达 65.95%。电子招采市场电子招采市场具有较大发展空间具有较大发展空间，公司持续推进平台化、，公司持续推进平台化、SaaS 化转型化转型。由于招采电子化在降低招采交易成本、保证招采公平性等方面发挥重要作用，近年来也持续获得政策的大力扶持。跟据中研普华预测，2025 年我国电子招投标行业市场规模将达 42.6 亿元，2019-2025 年 CAGR 约为 11.6%，未来仍有较大

3、发展空间。针对国内各地政企智慧招采仍存在发展水平不均的问题，国家积极推动公共资源交易向市场化运营模式转型，未来限额以下的招投标有望持续迁移至市场化运营平台。公司近年来积极推进 SaaS 化、市场化交易平台的建设和运营，公司招采业务的商业模式也逐步实现了转型和升级。2021 年，公司平台运营服务的收入达到 4.09 亿元（+67.10%），毛利率高达 89.46%。在智慧政务和数字建筑领域，公司抓住市场机遇加速产品布局在智慧政务和数字建筑领域，公司抓住市场机遇加速产品布局。（1）智慧政务领域：国务院于 2022 年 10 月发布全国一体化政务大数据体系建设指南，这也标志着我国政务大数据产业正进入

4、全国一体化建设的新阶段。据中研普华测算，我国智慧政务市场在 2025 年将达 4522 亿元，未来仍具有较大机遇。凭借着四大智慧政务平台的能力，公司在一网通办、一网统管、一网协同三大场景的业务拓展有望加速。（2）数字建筑领域：目前我国建筑信息化投入水平远低于欧美发达国家，因此建筑信息化市场仍具有广阔的增长空间。围绕着数字住建、数字建造、数字造价三大业务场景，公司已实现完整的解决方案布局，随着国家持续出台政策以推动数字建筑产业发展，以及 BIM 技术在建筑行业渗透率的不断提升，公司相关业务有望实现快速增长。我们预测公司 2022-2024 年每股收益分别为 1.75、2.11、2.67 元，由于

5、公司是国内领先的政企信息化解决方案提供商，根据可比公司，给予公司 2023 年的 33 倍市盈率，对应目标价为 69.63 元，首次给予买入评级。风险提示风险提示 政府信息化投入不及预期的风险、运营型业务增长不及预期、非经营性科目预测偏差的风险、市场竞争加剧、疫情反复导致项目实施困难的风险。2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入(百万元)2,124 2,794 2,826 3,535 4,428 同比增长(%)39.1%31.6%1.1%25.1%25.3%营业利润(百万元)437 545 607 729 926 同比增长(%)56.7%24.6%11.4%20.

6、2%26.9%归属母公司净利润(百万元)410 504 579 697 881 同比增长(%)55.7%22.9%14.9%20.4%26.4%每股收益（元）1.24 1.53 1.75 2.11 2.67 毛利率(%)68.5%65.9%65.6%66.3%66.9%净利率(%)19.3%18.0%20.5%19.7%19.9%净资产收益率(%)60.1%16.6%10.7%11.8%13.4%市盈率 46.4 37.7 32.9 27.3 21.6 市净率 21.7 3.7 3.4 3.1 2.7 资料来源：公司数据.东方证券研究所预测.每股收益使用最新股本全面摊薄计算.盈利预测与投资建议

7、 核心观点 公司主要财务信息 股价（2023年03月24日）57.64 元 目标价格 69.63 元 52 周最高价/最低价 66/32.1 元 总股本/流通 A 股（万股）33,000/9,705 A 股市值（百万元）19,021 国家/地区 中国 行业 计算机 报告发布日期 2023 年 03 月 24 日 1 周 1 月 3 月 12 月 绝对表现-3.48 3.43 11.95 51.58 相对表现-5.2 4.27 6.76 56.86 沪深 300 1.72-0.84 5.19-5.28 浦俊懿 *6106 执业证书编号：S0860514050004 谢忱

8、执业证书编号：S0860522090004 陈超 *3144 执业证书编号：S0860521050002 政企信息化龙头，加速平台运营转型 买入 （首次）新点软件首次报告 政企信息化龙头，加速平台运营转型 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2 目 录 一、公司是国内领先的政企信息化解决方案提供商.5 1.1 公司围绕三大核心业务领域为客户提供全方位服务.5 1.2 公司业绩快速增长，盈利能力稳定.7 二、智慧招采：市场空间广阔，公司持续推进平台化、SaaS 化转型.

9、10 2.1 政策持续加码，电子招采市场具有较大发展空间.10 2.2 政府侧与企业侧优势地位稳固，加速 SaaS 转型.12 三、智慧政务：我国正迈入智慧政务建设新阶段，公司实现“4+3”的全栈布局16 3.1 智慧政务有序推进，政务信息化市场景气度稳步提升.16 3.2 基于四大平台底座，公司实现三大场景的全栈布局.18 四、数字建筑：建筑信息化市场前景广阔，政企协同带动业务快速增长.21 4.1 政策与技术双驱动，打开建筑信息化千亿空间.21 4.2 公司具有良好的政企客户基础，业务实现平稳较快增长.23 盈利预测与投资建议.26 盈利预测.26 投资建议.27 风险提示.28 eZ8X

10、dXbZbUeZeUcWbRaO9PtRnNoMtQfQpPtQeRtRtMaQpPpPMYrRoQMYtPmR 新点软件首次报告 政企信息化龙头，加速平台运营转型 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。3 图表目录 图 1：公司主营业务概览.5 图 2：公司发展历程.6 图 3：公司三大领域的业务布局.6 图 4：公司股权结构（截至 2022 年三季报）.7 图 5：公司营业收入及增速（亿元）.7 图 6：公司归母净利润及增速（亿元）.7 图 7：公司收入按业务领域拆分（2021 年）.8

11、图 8：公司收入按业务领域拆分（2022H1）.8 图 9：公司收入按产品拆分.8 图 10：公司毛利率与净利率情况.9 图 11：公司主营业务毛利率情况.9 图 12：公司主要费用率情况.10 图 13：公司研发费用及增速.10 图 14：我国电子招标采购交易规模（亿元）.12 图 15：电子招标行业市场规模及增速（亿元）.12 图 16：公司智慧招采业务布局.12 图 17：智慧公共资源交易平台三大子系统的功能架构图.13 图 18：智慧公共资源交易平台三大子系统之间的业务流程.13 图 19：公司智慧企业招采平台总体架构.13 图 20：智慧企业招标采购平台支持多种采购方式.14 图 2

12、1：智慧企业招标采购平台具备企业采购全流程管理能力.14 图 22：江苏省公共资源交易平台.14 图 23：中国石化物资采购电子商务平台.14 图 24：2018 年发改委发布必须招标的工程项目规定.15 图 25：公司招采运营业务中的投标服务.15 图 26：公司平台运营收入及毛利率.15 图 27：中国智慧政务市场规模及增速（亿元）.17 图 28：全国一体化政务大数据体系总体架构图.18 图 29：“数据二十条”定义了数据基础制度的“四梁八柱”.18 图 30：公司“互联网+政务服务”平台架构.18 图 31：公司“互联网+政务服务”平台的建设内容.18 图 32：公司政务协同平台架构.

13、19 图 33：公司智慧公安平台架构.19 图 34：公司政务大数据平台架构.19 新点软件首次报告 政企信息化龙头，加速平台运营转型 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。4 图 35：公司“一网通办”服务体系.20 图 36：公司“一网统管”解决方案.20 图 37：公司“一网协同”服务体系.20 图 38：公司智慧政务收入及增速（亿元）.21 图 39：相关公司在智慧政务领域的营收规模（亿元，2021 年）.21 图 40：国内外 BIM 技术普及率（2019 年）.21 图 41：我国

14、建筑业信息化投入水平远低于欧美发达国家.21 图 42：我国建筑信息化市场规模（亿元）.22 图 43：新点一体化数字住建平台.23 图 44：新点数字建造项目管理平台.24 图 45：新点咨询机构业务管理系统.24 图 46：公司数字建筑收入及增速（亿元）.25 表 1：不同开发模式下公司产品代码复用率情况.9 表 2：近年来与招采电子化相关的政策.11 表 3：近年来与智慧政务相关的政策.16 表 4：近年来我国关于建筑数字化的政策.22 表 5：公司在数字建筑领域客户情况.25 表 6：可比公司估值比较.27 新点软件首次报告 政企信息化龙头，加速平台运营转型 有关分析师的申明，见本报告

15、最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。5 一、公司是国内领先的政企信息化一、公司是国内领先的政企信息化解决方案提供商解决方案提供商 1.1 公司围绕三大核心业务领域为客户提供全方位服务 公司公司深耕深耕政企政企信息化二十余载，具备提供软硬件全栈解决方案的能力。信息化二十余载，具备提供软硬件全栈解决方案的能力。公司成立于 1998 年，是政企数字化整体解决方案提供商、国家鼓励的重点软件企业。公司专注于为智慧招采、智慧政务、数字建筑等领域提供数字化服务，将 AI 和大数据等新兴信息技术与行业信息化需求深度融合，为各级政府部

16、门、大型集团企业及相关行业单位提供从规划咨询、软件开发与智能设备研发、实施交付到持续运营维护的全方位服务。公司总部位于江苏省张家港市，在苏州、合肥、沈阳、郑州、长沙、成都设有六大区域总部，在北京、济南、呼和浩特等地成立了 20多家分公司，并设立了建筑企业、交易云服务两个业务板块的八大条线分公司，负责对工程算量及造价类工具软件、招采平台的市场化营运等条线业务进行专业化的市场推广。目前，公司的销售与服务网络已覆盖全国31 个省市自治区。图 1：公司主营业务概览 数据来源：公司招股说明书，东方证券研究所 公司成立之初主要以研发和销售建筑行业软件为主，公司成立之初主要以研发和销售建筑行业软件为主，逐步

17、逐步形成数字建筑业务，并陆续进入智慧政形成数字建筑业务，并陆续进入智慧政务、智慧招采等业务领域。务、智慧招采等业务领域。1999 年，公司于成立第二年推出智慧建筑工程预决算软件，率先进入数字建筑领域；2002 年，随着政府上网工程的启动，公司研发重心由单纯的建筑软件产品向政府门户网站及政务办公自动化软件发展，并于2003年正式推出一点智慧“网站大师”和网络办公系统，正式进入政务信息化领域；2004 年，在智慧招采领域，公司推出了一点智慧评标软件，引领了招投标行业信息化潮流。之后，公司不断丰富产品矩阵，于2007年提出“做行业专家、走全国市场”的发展思路，初步确立政务、招采、建设三大业务发展方向

18、。2021 年，公司登陆科创板；今年，公司成立交易、政务、建设三大 BG，全国布局体系持续深化。新点软件首次报告 政企信息化龙头，加速平台运营转型 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。6 图 2：公司发展历程 数据来源：公司招股说明书，东方证券研究所 公司目前公司目前主营业务主要涉及主营业务主要涉及智慧招采、智慧政务及数字建筑三大领域：智慧招采、智慧政务及数字建筑三大领域：1 智慧招采：公司打造全程电子化智慧化、全程不见面、全程可控安全的招采新模式，保证招标采购公平公正公开的前提下提升招标采

19、购的效率，为参与招标采购的各方主体提供高价值服务。为政府提供智慧公共资源交易平台，为企业提供智慧企业招采平台等软件平台，配套咨询规划、智能化设备、运行维护及智能工程施工等服务。同时，公司着力打造招采平台的持续运营业务模式，通过招标采购软件平台的 SaaS 化，向招标人、招标代理直接提供招标采购服务；为投标人/供应商提供各类工具软件、信息资源服务和线上线下技术支持服务。2 智慧政务：公司打造以数字底座为基础，以一网协同、一网通办、一网统管为核心的数字政府解决方案，帮助政府持续提升在政务服务、社会治理、办公协同、科学决策等方面的数字化水平；构建政务大脑，通过业务数据积累、业务知识沉淀，提升各地政务

20、系统或未来服务体系的数字化、智能化水平。同时，公司探索服务运营业务，突破传统交付模式，构建政务服务远程导办、企业服务平台运营等能力。3 数字建筑：公司以建筑业转型发展为目标，利用科技手段助力行业监管提质增效，为行业主管部门搭建一体化数字住建平台，融合 CIM 基础平台能力，实现工程建设全生命周期监管，推动城市运行管理服务平台建设；打造监管方、施工方、建设方数据互通、实时协同的数字建造产品，包括工程数字化监管平台、智慧工地应用平台、数字建造项目管理平台；打造数字造价产品，包括计价、算量软件及 BIM 5D 协同平台、造价云平台等产品，提高建筑行业的数字化水平，同时配套智能硬件及智能化施工技术服务

21、，形成数字建筑整体解决方案，并为不同主体提供包含指标、材价、清单、定额在内的数据+算法的云服务新业务模式。图 3：公司三大领域的业务布局 数据来源：公司官网，东方证券研究所 新点软件首次报告 政企信息化龙头，加速平台运营转型 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。7 公司公司大股东拥有国资背景，核心高管及员工持股比例高。大股东拥有国资背景，核心高管及员工持股比例高。截至 2022 年三季报，公司第一大股东为江苏国泰国际贸易有限公司（持股比例为18.81%），其为张家港市人民政府全资持股的公司。

22、其余大股东中，曹立斌、黄素龙、李强、陈俊荣均为公司核心高管，而华慧企业、亿瑞咨询、百胜企业均为公司员工持股平台，三个平台合计持有18.30%的股份，可见公司核心高管和员工的持股比例较高，实现了公司利益与员工利益的紧密绑定。图 4：公司股权结构（截至 2022 年三季报）数据来源：公司公告，东方证券研究所 1.2 公司业绩快速增长，盈利能力稳定 近年来公司近年来公司业绩业绩保持保持快速快速增长，增长，2022 年前三季度年前三季度利润增速高于营收增速。利润增速高于营收增速。2021 年，公司实现营收 27.94 亿元（+31.56%），2017-2021 年 CAGR 达 34.77%；2021

23、 年，公司实现归母净利润5.04 亿（+22.87%），2017-2021 年 CAGR 达 36.31%，近年来实现了收入、利润的快速增长。2022 年前三季度，公司实现营业收入 15.98 亿（+3.20%），实现归母净利润 1.79 亿（+92.86%），在国内疫情较为严重的情况下实现了利润的快速增长，主要系公司加强了费用控制以及持有的金融资产带来了良好的投资收益和公允价值损益。图 5：公司营业收入及增速（亿元）图 6：公司归母净利润及增速（亿元）数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 分业务分业务领域领域来看，来看，智慧政务与智慧招采智慧政务与智慧招采业

24、务为公司主要收入来源业务为公司主要收入来源；分产品来看，公司软件平台收；分产品来看，公司软件平台收入占比高入占比高。2021 年，公司智慧政务、智慧招采业务占总营收比例分别为 38.05%、47.59%；2022H1，公司智慧政务、智慧招采业务占比分别为 39.96%、43.96%，两大业务贡献了超过 80%的收入。若按照产品拆分，公司业务可分为软件平台、平台运营、智能化工程、智能化设备以及维护服务，其中 2018-2021 年间软件平台收入占比均超过 50%，为公司主要的产品及业务形态。8.4711.8815.2721.2427.9415.980%10%20%30%40%50%0510152

25、025302002020212022Q3营业收入(亿元)增速1.462.162.634.15.041.790%20%40%60%80%100%0.01.02.03.04.05.06.02002020212022Q3归母净利润(亿元)增速 新点软件首次报告 政企信息化龙头，加速平台运营转型 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。8 图 7：公司收入按业务领域拆分（2021 年）图 8：公司收入按业务领域拆分（2022H1）数据来源：公司公告，东方证券研

26、究所 数据来源：公司公告，东方证券研究所 图 9：公司收入按产品拆分 数据来源：公司公告，东方证券研究所 公司毛利率公司毛利率稳定稳定，软件平台及平台运营毛利率高软件平台及平台运营毛利率高。近年来，公司综合毛利率均在 65%以上，维持在较高水平，2021 年，公司毛利率为 65.95%。分业务来看，公司软件平台、平台运营毛利率较高，2021 年毛利率分别为 72.91%、89.46%，由于公司两项高毛利率业务在 2021 年合计占比达72.43%，这也使得公司综合毛利率处于较高水平。尽管公司向政企客户提供解决方案时会涉及到定制开发或二次开发的工作，但公司通过通用性的中间件和软件平台使得解决方案

27、高度产品化，因此较高的代码复用率也使得公司在产品和解决方案快速向全国范围推广和复制的同时还能保持较高的毛利率。38.05%47.71%12.13%2.11%智慧招采智慧政务数字建筑智能化工程43.96%39.96%16.08%智慧招采智慧政务数字建筑56.00%53.57%62.71%57.78%14.16%12.66%11.54%14.65%14.32%17.12%9.56%13.02%7.61%7.93%8.75%7.98%7.91%8.72%7.44%6.56%20021软件平台平台运营智能化工程智能化设备维护服务 新点软件首次报告 政企信息化龙头，加速平台运营转型

28、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。9 图 10：公司毛利率与净利率情况 图 11：公司主营业务毛利率情况 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：公司公告，东方证券研究所 表 1：不同开发模式下公司产品代码复用率情况 产品类别产品类别 产品名称产品名称 标准化程度标准化程度 代码复用率代码复用率 智慧招采领域 智慧公共资源交易平台、智慧企业招采平台 二次开发软件 80%-90%定制开发软件 50%-60%智慧政务领域“互联网+政务服务”平台、政府协同办公平台、智慧公安平台、政务大数

29、据平台 二次开发软件 85%-95%定制开发软件 60%-70%数字建筑领域 清单计价软件、BIM 算量软件 标准软件 100%“互联网+智慧住建”平台、BIM 5D协同平台 二次开发软件 75%-85%定制开发软件 50%-60%数据来源：公司招股说明书，东方证券研究所 公司公司经营管理效率持续提升，经营管理效率持续提升，持续加大研发投入持续加大研发投入。费用率方面，近年来公司管理费用率呈较为明显的下降趋势，2021 年管理费用率为 8.21%，相较 2017 年的 14.94%有较为明显的下降，反映出公司经营管理效率持续提升；2021 年，公司研发费用达 4.89 亿（+51.02%），近

30、年来保持快速增长，研发费用率达 17.50%（+2.26pcts），可见公司重视研发端的投入；公司销售费用率呈现平缓下降趋势，2021 年销售费用率为 21.50%（-0.63pcts）。公司设有中央研究院，中央研究院下设有框架研究中心、移动研究中心、基础设施研究中心、技术研究中心、技术推广中心。中央研究院负责研发统一的技术平台，各产品线在此之上打造产品平台，具体项目的开发团队通过技术平台和产品平台的加持可以大大缩短产品研发周期。同时，公司还建立了完善的技术创新激励机制，有效激励创新人才。67.53%66.29%66.06%68.53%65.95%17.26%18.18%17.25%19.32

31、%18.04%0%10%20%30%40%50%60%70%80%200202021销售毛利率销售净利率74.43%75.40%74.75%72.91%82.47%86.77%86.99%89.46%24.18%29.43%21.25%19.36%58.40%57.13%52.04%49.74%63.59%58.67%67.59%64.31%0%20%40%60%80%100%20021软件平台平台运营智能化工程智能化设备维护服务 新点软件首次报告 政企信息化龙头，加速平台运营转型 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后

32、部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。10 图 12：公司主要费用率情况 图 13：公司研发费用及增速 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 二、智慧招采：二、智慧招采：市场空间广阔，公司持续推进平台市场空间广阔，公司持续推进平台化、化、SaaS 化转型化转型 2.1 政策持续加码，电子招采市场具有较大发展空间 招采电子化在降低招采交易成本、保证招采公平性等方面发挥重要作用招采电子化在降低招采交易成本、保证招采公平性等方面发挥重要作用：1 成本降低：专业的招采软件平台支持招标、投标、开标、评标、定标的整个工作流程电子化完成，避

33、免了制作标书的大量纸张浪费，节约了投标人的差旅费用。经实践证明，电子招标投标可以降低 5%-10%的直接成本，节约 1%-2%的人员和办公费用，平均每个招标项目节约交易成本约 2.73 万元。2 确保公平性：招采全流程电子化使招投标活动中的所有环节均可在网上进行，交易各方均可实时了解信息，避免了因信息不对称造成的暗箱操作。3 避免围标串标：电子化招采平台可以自动记录投标者的硬件特征码、工具软件、计价软件身份码等，将该信息和投标文件实施捆绑，评标时对身份信息进行识别比对和详细分析，有效锁定违规投标。近年来，近年来，招采电子化获得政策大力扶持，招采电子化获得政策大力扶持，将将成为招采行业健康发展的

34、必然趋势成为招采行业健康发展的必然趋势。随着我国行政透明建设逐步推进，招采行业的健康发展需要充分发挥信息技术在提高招采透明度、预防腐败、节约成本等方面的独特优势。随着 2017 年出台的“互联网+”招标采购行动方案，电子化招标采购进入了发展快车道，后续 2019 年的关于深化公共资源交易平台整合共享的指导意见、2020 年的关于积极应对疫情创新做好招投标工作保障经济平稳运行的通知、2021 年的国务院关于开展营商环境创新试点工作的意见、2022 年的国家发展改革委关于推动长江三角洲区域公共资源交易一体化发展的意见和中共中央国务院关于加快建设全国统一大市场的意见等政策的陆续发布都对公共资源交易系

35、统以及政府招投标系统的建设起到推动作用。此外，新一代人工智能、区块链、云计算、大数据等信息技术在招采行业的深入应用，也有力地促进了智慧公共资源交易平台等产品的销售增长。22.86%22.14%21.91%22.13%21.50%14.94%12.22%12.88%10.45%8.21%14.84%15.66%15.14%15.24%17.50%0%5%10%15%20%25%200202021销售费用率管理费用率研发费用率125.61186.08231.14323.80489.000%10%20%30%40%50%60%005006002017201

36、8201920202021研发费用（百万元）增速（%）新点软件首次报告 政企信息化龙头，加速平台运营转型 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。11 表 2：近年来与招采电子化相关的政策 时间时间 部委部委 政策政策 主要相关内容主要相关内容 2015.07 国务院 国务院关于积极推进“互联网+”行动的指导意见 按照市场化、专业化方向，大力推广电子招标投标。2016.08 发改委等十四部委 公共资源交易平台管理暂行办法 通过电子公共服务系统互联对接电子交易系统（同时推动电子交易系统专业化建设运

37、营），一体化聚合共享市场信息，实现公共资源交易电子数字化监督，透明与规范公共资源交易行为。2017.02 发改委等六部委“互联网+”招标采购行动方案（2017-2019 年）全面规划和协同各行业和地方深入推进招标采购与互联网深度融合发展的行动方案，分三年建立完善电子招标采购制度标准、建设运营三类平台网络系统，市场信息一体，互联共享全流程电子化交易等行动目标，并明确了相关的六项主要任务。2019.05 发改委 关于深化公共资源交易平台整合共享的指导意见 到 2020 年，适合以市场化方式配置的公共资源基本纳入统一的公共资源交易平台体系，实行目录管理；各级公共资源交易平台纵向全面贯通，横向互联互通

38、，实现制度规则统一、技术标准统一、信息资源共享；电子化交易全面实施，公共资源交易实现全过程在线实时监管。2020.02 发改委 关于积极应对疫情创新做好招投标工作保障经济平稳运行的通知 加快推进招投标全流程电子化；全面推行在线投标、开标；积极推广电子评标和远程异地评标；支持社会力量参与提升招投标服务供给，增加电子招投标交易平台和开标评标场所的服务供给，允许招标人选择依法规范并符合行政监督要求的市场主体建设运营的电子招投标交易平台开展招标；大力推进招投标行政监督电子化。2021.10 国务院 国务院关于开展营商环境创新试点工作的意见 着力清理取消企业在资质资格获取、招投标、政府采购、权益保护等方

39、面存在的差别化待遇，防止滥用行政权力通过划分企业等级、增设证明事项、设立项目库、注册、认证、认定等形式排除和限制竞争的行为。建立招标计划提前发布制度，推进招投标全流程电子化改革。2022.03 发改委 国家发展改革委关于推动长江三角洲区域公共资源交易一体化发展的意见 充分发挥省级公共资源交易平台电子服务系统枢纽作用，提供集法规政策发布、交易信息公开、交易进度查询于一体的一站式综合服务。推动区域内各级公共资源交易平台公共服务系统开放对接市场主体建设运营的电子交易系统，促进形成良性竞争机制。2022.03 中共中央，国务院 中共中央国务院关于加快建设全国统一大市场的意见 深入推进招标投标全流程电子

40、化，加快完善电子招标投标制度规则、技术标准，推动优质评标专家等资源跨地区跨行业共享。数据来源：各政府官网，东方证券研究所 招采行业电子化大势所趋，市场招采行业电子化大势所趋，市场具有较大发展空间具有较大发展空间。根据中国招标投标协会数据，2019 年，中国招标投标公共服务平台对接的电子交易平台合计完成电子招标采购交易规模 40368 亿元，同比增长 32.71%，其中，全流程电子交易比例最高的城市达到 93%，最低的城市还不足 3%，电子招标采购交易依然有着广阔的市场发展空间。据中研普华测算，2019 年我国电子招投标行业市场规模已达 22.1 亿元，2025 年有望达到 42.6 亿元，市场

41、空间较大，且呈现稳步发展态势。新点软件首次报告 政企信息化龙头，加速平台运营转型 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。12 图 14：我国电子招标采购交易规模（亿元）图 15：电子招标行业市场规模及增速（亿元）数据来源：中国招标投标协会，东方证券研究所 数据来源：中研普华产业研究院，公司招股说明书，东方证券研究所 2.2 政府侧与企业侧优势地位稳固，加速 SaaS 转型 在智慧招采领域，公司业务可划分为项目型（政府侧在智慧招采领域，公司业务可划分为项目型（政府侧+企业侧）与运营型两大类：企业

42、侧）与运营型两大类：1 项目型业务：（1）在政府侧，公司按照“政府引导市场、市场公开交易、交易规范运作、运作统一监督”的原则，面向各地政府公共资源交易中心建设招采信息化平台，也即公共资源交易平台；（2）在企业侧，公司面向大型央国企单位，打造了“全流程电子化协同”、“全类型采购方式集成”、“全流程数据贯通”的数字化招标采购平台，也即智慧企业招采平台。2 运营型业务：为部分客户的招采平台提供持续运营服务，同时也自建自营 SaaS 化的第三方招采平台。具体包括向招标人、招标代理直接提供的招标采购服务，以及为投标人/供应商提供各类工具软件、信息资源服务和线上线下技术支持服务。图 16：公司智慧招采业务

43、布局 数据来源：公司官网，东方证券研究所 项目型业务方面，公司为政府及企业项目型业务方面，公司为政府及企业分别分别提供提供智慧公共资源交易平台智慧公共资源交易平台与与智慧企业招采平台智慧企业招采平台：1 智慧公共资源交易平台：主要分为智慧交易系统、智慧服务系统、智慧监管系统三个子系统，其中智慧交易系统服务于公共资源交易活动的各方主体，实现公共资源交易全过程、全业务信息化，是平台的数据基础；智慧服务系统作为各类系统平台之间的枢纽，主要面向两类对03680500000002500030000350004000045000205.41

44、8.722.125.228.331.735.63942.60%5%10%15%20%25%0554045市场规模（亿元）增速 新点软件首次报告 政企信息化龙头，加速平台运营转型 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。13 象，一类是公共资源交易参与主体及社会公众，第二类是分散的各智慧交易系统、智慧监管系统；智慧监管系统是公共资源交易活动公平公正的保障性平台，面向行业监督部门、综合监督部门、纪检监察部门、审计部门等。三大系统全面融合，共同构筑完整的公共资源交易信息化体系。同

45、时，新点软件还结合公共资源交易行业的特色，对智慧公共资源交易平台进行创新，增加了不见面开标大厅、“新点标证通”、“易采虹”、“政采电商”、交易大数据分析、金融服务支撑等创新模块，并自研了配套的智能化设备。图 17：智慧公共资源交易平台三大子系统的功能架构图 图 18：智慧公共资源交易平台三大子系统之间的业务流程 数据来源：公司招股说明书，东方证券研究所 数据来源：公司招股说明书，东方证券研究所 2 智慧企业招标采购平台：帮助企业构筑一个更加高效、规范、多源化的招标采购体系，全面提升招标采购监督和管理水平，更大限度地拓展采购规模、整合资源、降低交易成本，实现采购过程的公开公平公正。该平台主要提供

46、给企业的招标采购交易执行者和内部监督管理者使用，用户对象包括采购发起方、实施方、供应商、评审方、决策方、监督方等。该平台支持物理设备部署和虚拟化的云端部署，具备完善的数据支撑服务，应用范围涵盖采购门户、招标采购计划、招标采购业务、电子文件编制、电子开标评标、供应商管理、专家管理、资金管理、数据分析等部分。对内可以对接企业内部系统，对外预留可接入互联网电商的外部接口，并实现招标数据与公共服务平台共享，满足监管要求。图 19：公司智慧企业招采平台总体架构 数据来源：公司招股说明书，东方证券研究所 新点软件首次报告 政企信息化龙头，加速平台运营转型 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披

47、露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。14 图 20：智慧企业招标采购平台支持多种采购方式 图 21：智慧企业招标采购平台具备企业采购全流程管理能力 数据来源：公司招股说明书，东方证券研究所 数据来源：公司招股说明书，东方证券研究所 深耕智慧招采领域近二十年，公司在深耕智慧招采领域近二十年，公司在政府、大型央企端竞争优势明显政府、大型央企端竞争优势明显。智慧招采业务研发始于2004 年，是国内最早的电子招投标平台建设商、运营商之一。随着全国范围内招投标公平化、公开化、信息化浪潮的推进，公司及时抓住市场机遇，凭借领先的技术和多年的推广经验，率先

48、在多个重点领域积累了大量优质客户。公司电子招投标平台在公共资源交易、能源、金融、冶金、通信等多个重要行业得到广泛应用，在政府部门和大型央企中的优势尤其明显。截至2021年底，在政府侧，公司累计承建公共资源交易平台项目覆盖 29 个省（自治区、直辖市），服务超过 200个地市、1000 个县市区，包括江苏省、浙江省、山东省、安徽省、广西省、重庆市等多个省级招投标平台建设；在企业侧，公司累计承建 40 多家大型央企、国企的企业招标采购平台，客户包括中国国际航空、中国海油、中国石化、华润集团、中钢国际招标、万华化学等。图 22：江苏省公共资源交易平台 图 23：中国石化物资采购电子商务平台 数据来源

49、：江苏省公共资源交易平台官网，东方证券研究所 数据来源：中国石化，东方证券研究所 国家推进公共资源交易市场化运营国家推进公共资源交易市场化运营模式落地模式落地，进一步打开智慧招采领域市场空间。进一步打开智慧招采领域市场空间。2018年，国家发改委发布必须招标的工程项目规定，规定工程项目 400 万元以上、货物 200 万元以上、服务 100 万元以上合同必须公开招标，而项目估算未达标（限额以下）的情况下采购人可以依法自主选择采购方式。在过去，对于大多数一次性专业采购或采购规模小、采购频率低的招标人或者招标代理机构，自建和运营交易平台的成本太高，而通过使用第三方建设和运营交易平台既能降低招投标成

50、本，也够保证平台的使用的流畅性和专业性，提升行业整体效率。新点软件首次报告 政企信息化龙头，加速平台运营转型 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。15 图 24：2018 年发改委发布必须招标的工程项目规定 数据来源：中国政府网，东方证券研究所 在运营型业务方面，在运营型业务方面，公司公司加速加速 SaaS 化招采平台化招采平台布局布局，盈利，盈利能力持续提升能力持续提升。在运营型业务方面，公司为部分客户的招采平台提供持续运营服务，同时也自建自营 SaaS 化的第三方招采平台。公司的招采运营

51、业务也可以进一步拆分为招标人服务和投标人服务，其中招标人服务指公司利用自营的 SaaS 化平台帮助招标人实现限额以下的招采，一般根据交易额收取佣金；而投标人服务指公司提供帮助投标人提升投标效率的工具与服务，包括电子标书编制、标证通、电子签章、移动开标、采虹学苑等服务产品，一般按照投标数量及使用工具数量收费，运营型业务毛利率水平较高，近年来均在 80%以上的水平。近年来，公司积极推进 SaaS 化、市场化交易平台的建设和运营，在多个省市持续推进交易平台市场化工作：2022H1，新点软件自营的 SaaS 化平台“新点电子交易平台”新增 32 个专区，专区数量同比增长 60%，交易规模同比增长 76

52、%；“标证通”产品已成功拓展到全国 24 个省，接入专区数量同比增长超 3.5 倍。2021 年，公司平台运营服务的收入达到 4.09 亿元，同比增长 67.10%，增速快于智慧招采平台收入以及整体收入。同时，公司平台运营服务的毛利率在 2021 年也进一步提升至 89.46%，延续了近年来毛利率持续提升的趋势。图 25：公司招采运营业务中的投标服务 图 26：公司平台运营收入及毛利率 数据来源：公司官网，东方证券研究所 数据来源：公司公告，东方证券研究所 1.681.932.454.0978%80%82%84%86%88%90%0.01.02.03.04.05.0200

53、21平台运营收入（亿元）毛利率 新点软件首次报告 政企信息化龙头，加速平台运营转型 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。16 三、智慧政务：三、智慧政务：我国正迈入智慧政务建设新阶段我国正迈入智慧政务建设新阶段，公公司实现“司实现“4+3”的全栈布局”的全栈布局 3.1 智慧政务有序推进，政务信息化市场景气度稳步提升 近年来，与近年来，与智慧政务智慧政务相关的政策陆续出台相关的政策陆续出台。近年来，以“放管服”需求为基础，国家大力推动政务信息化建设工作。从 2015 年到 2018 年，李克

54、强总理连续四年就“在全国深化放管服改革、转变政府职能”这一主题召开电视电话会议并发表重要讲话，提出要积极运用大数据、云计算、物联网等信息技术，打破“信息孤岛”，提高政务服务便利化水平。与此同时，国家近年来也连续出台政策，支持、引导政务信息化、智慧政务的建设与应用工作。表 3：近年来与智慧政务相关的政策 时间时间 部委部委 政策政策/文件文件 主要相关内容主要相关内容 2015.03 全国两会 政府工作报告 全面实行政务公开，推广电子政务和网上办事。2016.03 全国两会 政府工作报告 大力推行“互联网+政务服务”，实现部门间数据共享，让居民和企业少跑腿、好办事、不添堵。2016.07 中共中

55、央办公厅，国务院办公厅 国家信息化发展战略纲要 提高政府信息化水平。完善部门信息共享机制，建立国家治理大数据中心。加强经济运行数据交换共享、处理分析和监测预警，增强宏观调控和决策支持能力。深化财政、税务信息化应用，支撑中央和地方财政关系调整，促进税收制度改革。推进人口、企业基础信息共享，有效支撑户籍制度改革和商事制度改革。推进政务公开信息化，加强互联网政务信息数据服务平台和便民服务平台建设，提供更加优质高效的网上政务服务。2016.09 国务院 关于加快推进“互联网+政务服务”工作的指导 2017 年底前，各省(区、市)人民政府、国务院有关部门建成一体化网上政务服务平台，全面公开政务服务事项，

56、政务服务标准化、网络化水平显著提升。2016.12 国务院“十三五”国家信息化规划 统筹发展电子政务，建立国家电子政务统筹协调机制，统筹共建电子政务公共基础设施，加快推进人大信息化建设，加快政协信息化建设，大力推进“智慧法院”建设，积极打造“智慧检务”，加强国家电子文件管理。2017.01 国务院办公厅“互联网+政务服务”技术体系建设指南 分别从业务支撑、一体化平台、信息共享、关键技术、监督考核等角度提出具体技术方案和保障措施。2018.03 全国两会 政府工作报告 深入推进“互联网+政务服务”，使更多事项在网上办理。加快政府信息系统互联互通，打通信总孤岛。2018.06 国务院 进一步深化“

57、互联网+政务服务”推进政务服务“一网、一门、一次”改革实施方案通知 到 2019 年底，重点领域和高频事项基本实现“一网、一门、一次”。在“一网通办”方面，省级政务服务事项网上可办率不低于90%，市县级政务服务事项网上可办率不低于 70%2018.07 国务院 加快推进全国一体化在线政务服务平台建设的指导意见 加快建设全国一体化在线政务服务平台，推进各地区各部门政务服务平台规范化、标准化、集约化建设和互联互通，形成全国政务服务“一张网。政务服务流程不断优化，全过程留痕、全流程监管，政务服务数据资源有效汇聚、充分共享，大数据服务能力显著增强。2021.03 十三届全国人大四次会议 中华人民共和国

58、国民经济和社会发展第十四加大政务信息化建设统筹力度，健全政务信息化项目清单，持续深化政务信息系统整合，布局建设执政能力、依法治国、经济治理、新点软件首次报告 政企信息化龙头，加速平台运营转型 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。17 个五年规划和 2035 年远景目标纲要 市场监管、公共安全、生态环境等重大信息系统，提升跨部门协同治理能力。完善国家电子政务网络，集约建设政务云平台和数据中心体系，推进政务信息系统云迁移。加强政务信息化建设快速选代，增强政务信息系统快速部署能力和弹性扩展能力。2

59、021.11 国务院办公厅 全国一体化政务服务平台移动端建设指南 2022 年底前，各省和国务院部门移动政务服务应用与国家政务服务平台移动端“应接尽接”、“应上尽上”，移动政务服务能力显著提升，形成以国家政务服务平台移动端为总枢纽的全国一体化平台移动端服务体系。2022.03 住建部 关于全面加快建设城市运行管理服务平台的通知 部署各地全面加快建设城市运行管理服务平台，推动城市运行“一网统管”。2022.04 国务院 关于加强数字政府建设的指导意见 明确提出要“加强数字政府建设”，要求“推进政府治理流程优化、模式创新和履职能力提升”、“构建数字化、智能化的政府运行新形态”，“充分发挥数字政府建

60、设对数字经济、数字社会、数字生态的引领作用”。数据来源：各政府官网，东方证券研究所 我国我国智慧政务水平还有较大提升空间智慧政务水平还有较大提升空间。随着部委改革的落地，机构之间的分拆合并及职能调整将为智慧政务带来巨大的新增需求以及业务协同升级需求。现阶段，我国各级政府部门整体仍处于电子政务阶段，存在信息共享不足、无法实时管理等问题，距离服务化、智能化的智慧政务水平还有较大提升空间。近年来，在“互联网+政务服务”、“互联网+监管”等政策推动下，以及地方“数字政府”建设规划陆续出台，我国智慧政务水平不断地提升。根据2022 联合国电子政务调查报告，我国电子政务发展指数从 2014 年的 0.54

61、5 提高到 2022 年的 0.8119，排名由 2018年的第 65 位提升至 2022 年的第 43 位，可见我国电子政务发展速度在全球处于领先水平。随着新一代信息技术的深化应用，智慧政务不再简单追求业务流程的信息化，而是更加关注政府管理、社会治理的智能化，同时集中、整合、共享政府数据资源，实现政府智能化决策，智慧政务将是我国政务信息化建设的长期发展方向。据中研普华测算，2019 年我国智慧政务市场规模达到3142 亿元，同比增长 6.4%，预计未来仍将保持较为稳定的增长，在 2025 年将达到 4522 亿元。图 27：中国智慧政务市场规模及增速（亿元）数据来源：中研普华产业研究院，公司

62、招股说明书，东方证券研究所 目前，我国正迈入智慧政务建设新阶段。目前，我国正迈入智慧政务建设新阶段。伴随数字政府成为数字经济发展的关键支撑，政务信息化开始关注政务大数据的生产要素价值，政务信息化开始由数字服务向数据赋能稳步迈进。2022年 10月，国务院发布全国一体化政务大数据体系建设指南，计划整合构建标准统一、布局合理、管理协同、安全可靠的全国一体化政务大数据体系，加强数据汇聚融合、共享开放和开发利272229523386940.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%8.00%9.00%050010001500

63、200025003000350040004500500020020E2021E2022E2023E2024E2025E市场规模（亿元）增速 新点软件首次报告 政企信息化龙头，加速平台运营转型 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。18 用，并要求 2023 年初步完成一体化政务大数据体系建设，2025 年该体系得到进一步完备，这也标志着我国政务大数据产业正进入全国一体化建设的新阶段。2022 年 12 月，中共中央、国务院印发关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见

64、（又称“数据二十条”），“数据二十条”的出台标志着我国数据要素市场建设的即将启动，未来政务大数据有望发挥更大的市场价值。图 28：全国一体化政务大数据体系总体架构图 图 29：“数据二十条”定义了数据基础制度的“四梁八柱”数据来源：全国一体化政务大数据体系建设指南，东方证券研究所 数据来源：发改委官方公众号，东方证券研究所 3.2 基于四大平台底座，公司实现三大场景的全栈布局 智慧政务领域，公司主要为政府部门提供“互联网智慧政务领域，公司主要为政府部门提供“互联网+政务服务”平台、政府协同办公平台、智慧政务服务”平台、政府协同办公平台、智慧公安平台及政务大数据平台公安平台及政务大数据平台四大四

65、大平台，并提供一系列配套智能化设备、技术维护服务及智能化工平台，并提供一系列配套智能化设备、技术维护服务及智能化工程施工，形成智慧政务整体解决方案程施工，形成智慧政务整体解决方案：1“互联网+政务服务”平台：“互联网+政务服务”平台运用互联网技术，为各部门提供面向企业、群众的各类政务服务线上线下一体化办理服务，对各部门网上服务平台建设进行统一规范，通过大数据实现跨部门数据互通共享，提高政府服务效率和透明度。“互联网+政务服务”建设内容包括政务数据共享平台、互联网政务服务门户、政务服务管理平台、业务办理系统、智慧服务大厅五个部分。技术架构由基础设施层、数据资源层、应用支撑层、业务应用层、用户及服

66、务层五个层次组成，对外面向自然人和法人，对内面向窗口人员、审批部门、监督人员和各级领导。图 30：公司“互联网+政务服务”平台架构 图 31：公司“互联网+政务服务”平台的建设内容 数据来源：公司招股说明书，东方证券研究所 数据来源：公司招股说明书，东方证券研究所 新点软件首次报告 政企信息化龙头，加速平台运营转型 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。19 2 政府协同办公平台：政府协同办公平台以政务网络为依托，定位于覆盖本级所有党政机关单位的一体化协同办公大平台，致力于打造“区域一张网”的

67、业务管理模式。政府协同办公平台综合运用人工智能、工作流引擎等先进技术，能有效挖掘、分析处理各种政务信息，节省大量政务成本，提高政府行政效率，增加政务工作的透明度与公正性。同时，平台构建了易于扩展的智慧政务基础支持框架结构，为未来各项政务应用的导入和升级打下了良好的基础。图 32：公司政务协同平台架构 数据来源：公司招股说明书，东方证券研究所 3 智慧公安平台：智慧公安平台以“一站式办案、合成化作战、智能化管理、全流程监督”为设计思路，推进公安机关案件受理中心、执法办案中心、案件管理中心、涉案财务管理中心各类功能和资源的整合，形成一体化执法办案管理中心整体架构和运作模式。4 政务大数据平台：政务

68、大数据平台是一个集数据汇聚、交换、治理、分析、应用、发布为一体的统一政务数据共享开放平台。政务大数据平台主要包含“一个中心”（大数据资源中心）、“两个平台”（大数据共享交换平台和大数据应用支撑平台）、“两个网站”（政务信息共享网站和公共数据开放网站）、“三个体系”（标准规范体系、安全保障体系、运行维护体系），推动政务数据信息向政务大数据共享开放平台迁移集聚，使政务大数据支撑多部门协同服务。图 33：公司智慧公安平台架构 图 34：公司政务大数据平台架构 数据来源：公司招股说明书，东方证券研究所 数据来源：公司招股说明书，东方证券研究所 新点软件首次报告 政企信息化龙头，加速平台运营转型 有关分

69、析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。20 围绕四大平台，公司实现一网通办、一网统管、一网协同三大场景的全栈布局：围绕四大平台，公司实现一网通办、一网统管、一网协同三大场景的全栈布局：1 一网通办：公司基于政务服务门户 PC 端、移动端应用和政务服务智能化大厅，打造更智能的线上线下一体化场景式服务。2 一网统管：公司提出了“管理+技术”双轮驱动的一网统管解决方案，依托“三级平台，五级应用”架构，以“高效处置一件事”为主线，帮助智慧城市管理者全面发现问题、高效解决问题、深入分析问题。3 一网协同：公司

70、通过多跨协同在线、安全协作交流、高效政务办公、内部流程再造、监督考核提效、便捷行政服务、平台集成开放，打造了可留痕、可溯源、可管控的政务运行一网协同体系，助推数字政府全连通，协同政务数智化运转。图 35：公司“一网通办”服务体系 图 36：公司“一网统管”解决方案 数据来源：公司官网，东方证券研究所 数据来源：公司官网，东方证券研究所 图 37：公司“一网协同”服务体系 数据来源：公司官网，东方证券研究所 公司公司智慧政务智慧政务项目在国内持续落地项目在国内持续落地，业务保持稳健增长业务保持稳健增长。2016 年，国家提出加快推进“互联网+政务服务”工作之后，公司及时把握行业发展动向，积极布局

71、抢占先机，参与建设有上海市政务服务事项管理平台、南京市行政政务服务综合系统、沈阳市网上并联审批服务平台、成都市武侯区政务服务平台（国内首个行政审批局）等标杆项目，形成了较好的行业口碑。截至 2022H1，公司一网通办产品已经覆盖全国 15个省级平台及800多个政务服务中心，一网协同业务已覆盖上海、广东、江苏、浙江、安徽、重庆等 15个省、直辖市和自治区、承建了 100多个区域性政府平 新点软件首次报告 政企信息化龙头，加速平台运营转型 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。21 台。近年来，公

72、司智慧政务业务实现平稳增长，2021 年实现收入 13.33 亿元，同比增长 26.23%，2018-2021 年 CAGR 达 34.90%。图 38：公司智慧政务收入及增速（亿元）图 39：相关公司在智慧政务领域的营收规模（亿元，2021 年）数据来源：公司公告，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 四、数字建筑：四、数字建筑：建筑信息化市场前景广阔，政企协同建筑信息化市场前景广阔，政企协同带动业务快速增长带动业务快速增长 4.1 政策与技术双驱动，打开建筑信息化千亿空间 我国建筑行业信息化我国建筑行业信息化水平较低水平较低，未来未来提升提升空间空间巨巨大大。BIM（Buil

73、ding Information Modeling）指建筑信息建模，是一种应用于工程设计、建造、管理的数据化工具。作为建筑信息化的核心软件，BIM 在北美欧洲均有七成工程达到了中等普及率，而我国的技术普及率刚过五成，存在广阔的增量空间。根据国家统计局公布的数据，2019 年我国建筑业总产值为 24.84 万亿元，但我国建筑信息化投入占建筑业总产值的比例仅为 0.113%，与国际建筑业信息化投入率 1%的先进水平相比差距高达 10 倍。基于我国建筑业的庞大体量测算，行业信息化投入率每提升 0.1%就将带来超过 200 亿元的增量市场，未来发展空间巨大。图 40：国内外 BIM 技术普及率（201

74、9 年）图 41：我国建筑业信息化投入水平远低于欧美发达国家 数据来源：公司招股说明书，东方证券研究所 数据来源：公司招股说明书，中研普华，东方证券研究所 5.437.4510.5613.330%5%10%15%20%25%30%35%40%45%0246801920202021公司智慧政务收入（亿元）增速7.7612.37.173.8813.302468101214南威软件浪潮软件榕基软件科创信息新点软件46%22%25%35%26%36%14%24%31%5%28%8%0%20%40%60%80%100%中国北美欧洲低（不到15%）中等（15%30%）高（31%60%

75、）极高（高于60%）0.08%1%0.0%0.2%0.4%0.6%0.8%1.0%1.2%中国欧美发达国家建筑信息化投入占建筑业总产值的比例 新点软件首次报告 政企信息化龙头，加速平台运营转型 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。22 图 42：我国建筑信息化市场规模（亿元）数据来源：公司招股说明书，东方证券研究所 近年来，近年来，我国我国持续出台持续出台政策政策推动数字建筑产业发展，推动数字建筑产业发展，BIM 技术在建筑行业的接受度不断提高。技术在建筑行业的接受度不断提高。（1）政策层面

76、：2016 年以来国家先后发布2016-2020 年建筑业信息化发展纲要、关于促进建筑业持续健康发展的意见等政策，对数字建筑提出了要求，包括加快推进 BIM 技术在规划、勘察、设计、施工和运营维护全过程的集成应用等内容。（2）技术层面：近年来，随 BIM 技术在建筑行业接受度的不断提高，建筑行业的信息化逐渐向纵深发展。一方面，云技术的逐渐成熟有利于帮助广大中小建筑企业降低信息化投入门槛，实现数据的积累和复用；另一方面，施工领域对于高效协同的迫切需求使 BIM 5D 技术应运而生，BIM 5D 平台在 3D 图纸的基础上加载项目成本及施工进度信息，提升了 BIM 技术在工程控制、施工协调方面的应

77、用价值。表 4：近年来我国关于建筑数字化的政策 时间时间 发布政府机构发布政府机构 政策名称政策名称 关于建筑业数字化的主要内容关于建筑业数字化的主要内容 2016.08 住建部 2016-2020 年建筑业信息化发展纲要“十三五”时期，全面提高建筑业信息化水平，着力增强 BIM、大数据、智能化、移动通讯、云计算、物联网等信息技术集成应用能力，建筑业数字化、网络化、智能化取得突破性进展，初步建成一体化行业监管和服务平台，数据资源利用水平和信息服务能力明显提升，形成一批具有较强信息技术创新能力和信息化应用达到国际先进水平的建筑企业及具有关键自主知识产权的建筑业信息技术企业。2017.02 国务院

78、 关于促进建筑业持续健康发展的意见 加快推进建筑信息模型（BIM）技术在规划、勘察、设计、施工和运营维护全过程的集成应用，实现工程建设项目全生命周期数据共享和信息化管理。2020.07 发改委、住建部、科技部、工信部等 关于推动智能建造与建筑工业化协同发展的指导意见 到 2025 年，我国智能建造与建筑工业化协同发展的政策体系和产业体系基本建立，建筑工业化、数字化、智能化水平显著提高，建筑产业互联网平台初步建立，产业基础、技术装备、科技创新能力以及建筑安全质量水平全面提升。推动形成一批智能建造龙头企业，引领并带动广大中小企业向智能建造转型升级，打造“中国建造”升级版。2020.08 国务院国资

79、委 关于加快推进国有企业数字化转型工作的通知 打造建筑类企业数字化转型示范：重点开展建筑信息模型、三维数字化协同设计、人工智能等技术的集成应用，提升施工项目数字化集成管理水平，推动数字化与建造全业务链的深度融合，助20724528030340055269487810760%5%10%15%20%25%30%35%40%02004006008007201820192020E2021E2022E2023E2024E2025E市场规模（亿元）增速 新点软件首次报告 政企信息化龙头，加速平台运营转型 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与

80、您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。23 力智慧城市建设，着力提高 BIM 技术覆盖率，创新管理模式和手段，强化现场环境监测、智慧调度、物资监管、数字交付等能力，有效提高人均劳动效能。2022.01 住建部“十四五”建筑业发展规划 夯实标准化和数字化基础：加快推进建筑信息模型（BIM）技术在工程全寿命期的集成应用，健全数据交互和安全标准，强化设计、生产、施工各环节数字化协同，推动工程建设全过程数字化成果交付和应用。数据来源：各政府官网，东方证券研究所 4.2 公司具有良好的政企客户基础，业务实现平稳较快增长 公司数字建筑公司数字建筑业务包括数字住建、数字建造、数字造价三

81、大业务业务包括数字住建、数字建造、数字造价三大业务：1 数字住建：通过应用大数据、云计算、BIM 等创新技术，构建一体化数字住建平台，为住建主管部门提供业务工作协同、行业数据共享开放和应用场景开发支撑的基础性平台。一体化数字住建平台的建设，旨在以城市建设的转型升级为目标，进一步推动城市治理体系和治理能力现代化建设。公司发布了 E-CIM1.0 平台，打造出 CIM+工程建设全生命监管、CIM+城市建设、CIM+城市运行等各类主题及监管效能的应用场景；发布了一体化数字住建基础平台数据治理产品，以提升专项的住建业务数据治理能力。截至 2022H1，公司数字住建业务已覆盖 21 个省份。图 43：新

82、点一体化数字住建平台 数据来源：公司官网，东方证券研究所 2 数字建造：主要是面向建设工程中的建设、施工、监理等企业，提供项目管理信息化解决方案以加强成本控制和进度管理。公司已经发布了工程数字化监管平台（实现工程建设施工现场全过程数字化监管）、智慧工地应用平台（通过创新企业网统管和项目分级管控机制实现隐患整改闭环）、项目管理平台（实现项目全过程闭环管控，建立企业造价知识数据库，为工程投资控制提供决策依据和数据支持）。截至 2022H1，智慧工地监管平台已拓展到 21个省市自治区，项目管理平台业务已拓展到 10 个省。新点软件首次报告 政企信息化龙头，加速平台运营转型 有关分析师的申明，见本报告

83、最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。24 图 44：新点数字建造项目管理平台 数据来源：公司官网，东方证券研究所 3 数字造价：造价云平台、造价咨询业务 SaaS 化平台利用智能 AI 算法使数据快速上云，实现了数据积累、复用、共享的良性循环，为企业成本控制等应用提供数据支撑和决策依据，推动企业从业务信息化管理到数字化管理的高效转变；算量软件产品可为用户提供快速、准确的模型搭建与计算。截至 2022H1，公司造价软件已经覆盖全国 28 个省级行政区，累计销售套数超百万；造价云产品已在部分地区试点搭建完成并推广。图 4

84、5：新点咨询机构业务管理系统 数据来源：公司官网，东方证券研究所 公司具有良好的公司具有良好的政企客户政企客户基础基础，共同铸就公司的行业优势地位，共同铸就公司的行业优势地位。公司数字建筑板块包括面向政府客户和面向企业客户两部分，两部分业务互相结合，互为促进，共同铸就公司在大住建领域的行业优势地位。政府客户方面，公司承建过住房和城乡建设部信息系统资源整合平台、住房和城乡建设部政务服务一体化平台等部级平台，也承建过广西、江苏、安徽等省的省级平台。企业客户方面，公司面向企业客户在造计软件、算量软件、投标服务、工地协同管理四个领域进行了丰富 新点软件首次报告 政企信息化龙头，加速平台运营转型 有关分

85、析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。25 的产品布局，尤其是投标服务领域，公司提供的投标资讯、清标、投标管理等一系列增值服务有助于提升客户粘性。公司企业客户资源优质，包括中建一局、中建二局、中铁十六局、中国交通建设等。2021 年，公司数字建筑业务实现收入 3.39 亿元，同比增长 13.92%，2018-2021 年CAGR 达 33.43%。表 5：公司在数字建筑领域客户情况 类型类型 具体具体客户客户 政府 住房和城乡建设部、江苏省、安徽省、湖南省、湖北省、重庆市、山东省、吉林省、陕西省、广

86、西自治区、宁夏自治区、新疆生产建设兵团、南京市、西安市、济南市、苏州市、无锡市、唐山市、廊坊市、大连市、徐州市、丽水市、嘉兴市、厦门市、张家港市、丹阳市等 企业 中建二局、中铁十六局、沈阳市政集团、中建一局、中建三局、中建六局、中建八局、中国交通建设、南通二建、南通四建、中建安装集团、安徽省高速地产集团、江西省城建建设集团、济南城建集团、湖南建工、重庆建工、中铁十局、广东省建筑工程集团、中铁广州工程局集团等 数据来源：公司招股说明书，东方证券研究所 图 46：公司数字建筑收入及增速（亿元）数据来源：公司公告，东方证券研究所 1.431.912.983.390%10%20%30%40%50%60

87、%0.00.51.01.52.02.53.03.54.020021公司数字建筑收入（亿元）增速 新点软件首次报告 政企信息化龙头，加速平台运营转型 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。26 盈利预测与投资建议盈利预测与投资建议 盈利预测 我们对公司 2022-2024 年盈利预测做如下假设：1)软件平台业务方面，公司在智慧招采、智慧政务、数字建筑三大领域深耕多年，均具备提供完整的平台及解决方案的能力。在智慧招采领域，由于招采电子化在降低招采交易成本、保证招采公平性等方面

88、发挥重要作用，近年来也持续获得政策的大力扶持，因此我们预计未来几年公司智慧招采软件平台收入将保持平稳增长，预计22-24年此业务收入增速分别为-3.3%、16.1%、16.3%；在智慧政务领域，我国距离服务化、智能化的智慧政务水平还有较大提升空间，去年国家也发布相关政策以推进一体化政务大数据体系建设，因此我们预计未来几年公司智慧政务软件平台收入将保持平稳增长，预计 22-24 年此业务收入增速分别为-1.4%、22.0%、22.1%；在数字建筑领域，我国持续出台政策推动数字建筑产业发展，BIM 技术在建筑行业的接受度不断提高，因此我们预计未来几年公司数字建筑软件平台收入将保持较快增长，预计22

89、-24年此业务收入增速分别为-2.9%、26.4%、24.4%。综上，我们预计公司 22-24 年软件平台业务收入增速分别为-2.2%、21.4%、21.2%，毛利率分别为 71.8%、71.6%、71.3%，毛利率有小幅下降主要是三大软件平台的收入结构变化以及部分定制化程度较高的业务占比提升所致。2)平台运营业务方面，国家积极推动公共资源交易向市场化运营模式转型，未来限额以下的招投标有望持续迁移至市场化运营平台。公司近年来积极推进 SaaS化、市场化交易平台的建设和运营，在多个省市持续推进交易平台市场化工作，因此公司相关业务有望实现快速增长。我们预计，公司 22-24 年平台运营业务收入增速

90、分别为 16.1%、42.3%、41.3%，毛利率分别为 90.0%、90.5%、91.0%，毛利率有小幅上升主要是由于公司自营 SaaS平台交易额提升带来运营类收入提升，进而使得平台前期建设成本不断摊薄所致。3)公司 22-24 年销售费用率为 24.3%、23.4%、23.2%，管理费用率为 8.4%、7.8%、7.5%，研发费用率为 17.8%、17.6%、17.7%。销售、管理费用率的小幅下降主要是营业收入的增长对费用有一定的摊薄影响，研发费用率维持稳定主要是公司为了保持市场竞争力需要持续在研发方面进行投入。盈利预测核心假设 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E

91、软件平台软件平台 销售收入（百万元）1,332.0 1,614.5 1,579.7 1,918.4 2,325.7 增长率 62.8%21.2%-2.2%21.4%21.2%毛利率 74.8%72.9%71.8%71.6%71.3%平台运营平台运营 销售收入（百万元）245.1 409.5 475.5 676.4 955.5 增长率 26.8%67.1%16.1%42.3%41.3%毛利率 87.0%89.5%90.0%90.5%91.0%维护服务维护服务 销售收入（百万元）158.1 183.4 183.4 223.8 273.0 新点软件首次报告 政企信息化龙头，加速平台运营转型 有关分析

92、师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。27 增长率 18.7%16.0%0.0%22.0%22.0%毛利率 67.6%64.3%62.0%62.0%62.0%智能化设备智能化设备 销售收入（百万元）185.8 223.1 223.1 272.1 332.0 增长率 53.4%20.1%0.0%22.0%22.0%毛利率 52.0%49.7%49.0%49.0%49.0%智能化工程智能化工程 销售收入（百万元）203.1 363.8 363.8 443.9 541.5 增长率-22.3%79.1%0.0

93、%22.0%22.0%毛利率 21.3%19.4%19.0%19.0%19.0%其他其他 销售收入（百万元）0.0 0.1 0.1 0.1 0.2 增长率 240.6%144.4%0.0%22.0%22.0%毛利率 100.0%100.0%100.0%100.0%100.0%合计合计 2,124.1 2,794.4 2,825.6 3,534.7 4,427.9 增长率增长率 39.1%31.6%1.1%25.1%25.3%综合毛利率综合毛利率 68.5%65.9%65.6%66.3%66.9%资料来源：公司数据，东方证券研究所预测 投资建议 我们预测公司 2022-2024 年每股收益分别为

94、 1.75、2.11、2.67 元，由于公司深耕智慧招采、智慧政务、数字建筑三大领域，因此我们选择了广联达、品茗科技、南威软件、博思软件、东软集团作为可比公司。根据可比公司，我们给予公司 2023 年的 33 倍市盈率，对应目标价为 69.63 元，首次给予买入评级。表 6：可比公司估值比较 公司公司 代码代码 最新价格最新价格(元元)每股收益（元）每股收益（元）市盈率市盈率 2023/3/24 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 广联达 002410 65.00 0.55 0.82 1.10 1.42 117.16 79.47 59

95、.21 45.65 品茗科技 688109 37.84 1.15-1.05 1.54 2.02 32.83-36.04 24.64 18.76 南威软件 603636 16.28 0.22 0.30 0.44 0.61 72.42 53.50 37.14 26.64 博思软件 300525 22.28 0.37 0.47 0.66 0.90 59.52 47.37 33.84 24.77 东软集团 600718 12.30 0.96 0.33 0.42 0.55 12.83 36.90 28.96 22.48 最大值 117.16 79.47 59.21 45.65 最小值 12.83(36.

96、04)24.64 18.76 平均数 58.95 36.24 36.76 27.66 调整后平均 54.92 45.93 33.31 24.63 数据来源：Wind，东方证券研究所 新点软件首次报告 政企信息化龙头，加速平台运营转型 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。28 风险提示风险提示 政府信息化投入政府信息化投入不及预期不及预期的风险的风险 目前公司在三大领域的收入较为依赖政府端的项目，尽管近年来国内各级政府逐步加大对 IT 建设的重视程度，但若由于诸如疫情等多种原因而导致政府在 I

97、T 方面的投入削减，这将会对公司的业务拓展产生不利影响。运营型业务增长运营型业务增长不及预期不及预期 近年来国家积极推动公共资源交易向市场化运营模式转型，未来限额以下的招投标有望持续迁移至市场化运营平台，公司近年来也在积极推进 SaaS 化、市场化交易平台的建设和运营。但若政策落地及限额以下招投标市场需求不及预期，将会对公司运营型业务增长产生不利影响。非经营性非经营性科目科目预测偏差的风险预测偏差的风险 我们预测公司 22-24 年公允价值变动收益及营业外收入等非经营性科目金额较大，若未来几年公司交易性金融资产价值出现波动或政府补助下降，将可能使公司的净利润增速不及预期。市场竞争加剧市场竞争加

98、剧 目前国内智慧政务、数字建筑市场参与者众多，若竞争对手加大产品及市场的投入，将会对公司的业务拓展产生不利影响。疫情疫情反复反复导致项目实施困难的风险导致项目实施困难的风险 目前公司业务以项目制为主，若未来新冠疫情在全国范围内持续反复，将会对公司的项目实施与交付进度产生一定影响。新点软件首次报告 政企信息化龙头，加速平台运营转型 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。29 附表：财务报表预测与比率分析 资产负债表 利润表 单位单位:百万元百万元 2020A 2021A 2022E 2023E

99、2024E 单位单位:百万元百万元 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 货币资金 428 1,004 1,356 1,674 2,130 营业收入营业收入 2,124 2,794 2,826 3,535 4,428 应收票据、账款及款项融资 872 1,129 1,141 1,428 1,788 营业成本 668 952 971 1,192 1,465 预付账款 51 37 38 47 59 营业税金及附加 21 25 25 32 40 存货 432 455 465 570 701 销售费用 470 601 686 826 1,029 其他 49 3,441 3,442

100、 3,456 3,473 管理费用及研发费用 546 719 740 900 1,119 流动资产合计流动资产合计 1,833 6,066 6,441 7,175 8,151 财务费用(0)(5)(12)(15)(19)长期股权投资 0 0 0 0 0 资产、信用减值损失 37 38 38 38 38 固定资产 147 272 285 291 275 公允价值变动收益 0 5 140 60 40 在建工程 103 11 33 34 25 投资净收益 2 2 10 10 10 无形资产 65 84 98 111 116 其他 52 72 80 98 119 其他 8 35 35 35 34 营业

101、利润营业利润 437 545 607 729 926 非流动资产合计非流动资产合计 322 402 451 470 451 营业外收入 13 17 40 50 60 资产总计资产总计 2,155 6,469 6,893 7,645 8,601 营业外支出 0 3 5 7 9 短期借款 0 0 0 0 0 利润总额利润总额 450 559 642 772 977 应付票据及应付账款 167 227 232 285 350 所得税 39 55 63 75 95 其他 1,057 961 967 1,085 1,234 净利润净利润 410 504 579 697 881 流动负债合计流动负债合计

102、1,224 1,188 1,198 1,370 1,584 少数股东损益 0 0 0 0 0 长期借款 0 0 0 0 0 归属于母公司净利润归属于母公司净利润 410 504 579 697 881 应付债券 0 0 0 0 0 每股收益（元）1.24 1.53 1.75 2.11 2.67 其他 54 73 73 73 73 非流动负债合计非流动负债合计 54 73 73 73 73 主要财务比率主要财务比率 负债合计负债合计 1,279 1,261 1,271 1,442 1,657 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 少数股东权益 0 0 0 0 0 成长能力成

103、长能力 实收资本（或股本）248 330 330 330 330 营业收入 39.1%31.6%1.1%25.1%25.3%资本公积 135 3,880 3,880 3,880 3,880 营业利润 56.7%24.6%11.4%20.2%26.9%留存收益 494 998 1,412 1,993 2,735 归属于母公司净利润 55.7%22.9%14.9%20.4%26.4%其他 0 0 0 0 0 获利能力获利能力 股东权益合计股东权益合计 876 5,208 5,622 6,203 6,945 毛利率 68.5%65.9%65.6%66.3%66.9%负债和股东权益总计负债和股东权益总

104、计 2,155 6,469 6,893 7,645 8,601 净利率 19.3%18.0%20.5%19.7%19.9%ROE 60.1%16.6%10.7%11.8%13.4%现金流量表 ROIC 58.3%16.0%9.9%10.9%12.4%单位单位:百万元百万元 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 偿债能力偿债能力 净利润 410 504 579 697 881 资产负债率 59.3%19.5%18.4%18.9%19.3%折旧摊销 82 30 51 61 70 净负债率 0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%财务费用(0)(5)(12)(15)(19)流动

105、比率 1.50 5.10 5.38 5.24 5.15 投资损失(2)(2)(10)(10)(10)速动比率 1.14 4.71 4.98 4.81 4.69 营运资金变动(129)(337)(13)(246)(309)营运能力营运能力 其它 34 5(140)(58)(37)应收账款周转率 3.1 2.8 2.5 2.8 2.8 经营活动现金流经营活动现金流 394 194 455 429 576 存货周转率 1.6 2.1 2.1 2.3 2.3 资本支出(273)(79)(100)(80)(50)总资产周转率 1.1 0.6 0.4 0.5 0.5 长期投资 0 0 0 0 0 每股指标

106、（元）每股指标（元）其他 371(3,359)150 70 50 每股收益 1.24 1.53 1.75 2.11 2.67 投资活动现金流投资活动现金流 97(3,437)50(10)0 每股经营现金流 1.59 0.59 1.38 1.30 1.74 债权融资(269)2 0 0 0 每股净资产 2.66 15.78 17.03 18.80 21.04 股权融资 199 3,827 0 0 0 估值比率估值比率 其他(251)(9)(153)(101)(120)市盈率 46.4 37.7 32.9 27.3 21.6 筹资活动现金流筹资活动现金流(321)3,820(153)(101)(1

107、20)市净率 21.7 3.7 3.4 3.1 2.7 汇率变动影响 0 0-0-0-0 EV/EBITDA 29.2 26.6 23.4 19.5 15.5 现金净增加额现金净增加额 170 577 352 318 455 EV/EBIT 34.7 28.1 25.5 21.2 16.7 资料来源：东方证券研究所 新点软件首次报告 政企信息化龙头，加速平台运营转型 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。30 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明：每位负责

108、撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明：分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。投资评级和相关定义 报告发布日后的 12 个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准；公司投资评级的量化标准公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率 15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率 5%15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准

109、指数收益率在-5%以下。未评级 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。暂停评级 根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。行业投资评级的量化标准行业投资评级的量化标准：看好：相对强于市场基准指数收益率 5%以上；中性：相对于市场基准指

110、数收益率在-5%+5%之间波动；看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人

111、应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或

112、建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形

113、式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。HeadertTable_Address 东方证券研究所 地址：上海市中山南路 318 号东方国际金融广场 26 楼 电话： 传真： 网址： 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。