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1、 1/35 2023 年年 9月月 4 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 行业研究报告 慧博智能投研 面板行业深度：面板行业深度：周期分析周期分析、市场市场现状、产业现状、产业链及相关公司深度梳理链及相关公司深度梳理 显示面板市场规模巨大，达到千亿美元级，具有明显的周期性特征。目前随着中国大陆面板产业的集中度不断提高，国内企业的竞争力也在稳步增强，领先企业在市场上拥有较大的话语权。预计未来面板大周期有望开启。接下来，我们将介绍面板行业的现有技术，探讨影响面板价格的因素，并对该行业的周期性及其形成原因进行分析。同时，我们还将梳理市场现状、产业链以及相关公司的情况。最后，我们将对面板行业

2、的发展趋势进行预测，希望能为大家提供有关面板行业的相关信息和帮助。目录目录 一、概述.1 二、周期性分析.6 三、市场分析.9 四、产业链分析.12 五、相关公司.29 六、发展趋势分析.33 七、参考研报.34 一、一、概述概述 1、显示面板技术各有所长显示面板技术各有所长 现有显示技术主要可以分为背光显示背光显示以及自发光自发光两类。背光技术包括传统 LCD 背光以及 Mini LED 背光技术；自发光技术包括 OLED、Mini LED 直显以及 Micro LED 技术。各技术在不同层面表现各异：1）显示效果方面，显示效果方面，OLED 和 Micro LED 对比度、解析度最高，但

3、OLED 亮度较低，Mini LED 背光相比传统 LCD 面板有一定提升；2）使用寿命方面，使用寿命方面，OLED 使用寿命明显低于其他技术，并且存在烧屏问题，长时间连续使用会加速面板老化；3）制造难度方面，制造难度方面，Micro LED 最难实现，成本最高，OLED 可实现大规模量产，但成本依然较高，Mini LED 实现难度不高，成本也相对较低，传统 LCD技术最为成熟，制造成本最低。2/35 2023 年年 9月月 4 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 综合来看，各个显示技术均存在独特的优势与劣势，未来显示面板行业将维持多种技术并存的市场格局。（1）背光技术背光技术 背光技

4、术包括传统 LCD 背光以及 Mini LED 背光技术：1）LCD 技术：技术：LCD 技术是目前最成熟，应用最广泛的平板显示技术。LCD 技术根据液晶排列方式可分为：TN（扭曲向列型）、IPS（平面转换型）、VA（垂直配向型）；根据显示驱动方式可分为有源矩阵和无源矩阵，在有源矩阵中 TFT（薄膜晶体管）以其出色的功能特性成为了最为主流的有源矩阵技术。在 TFT-LCD 中，根据晶体管材料技术可进一步分为：a-Si（非晶硅）、IGZO（铟镓锌氧化物）、以及LTPS（低温多晶硅），其中 a-Si 是成本最低的技术，显示效果一般，主要应用于电视产品，LTPS 成本高、效果好，主要应用于高端手机屏

5、幕和 OLED 的基板中，IGZO 目前作为一种中间选项，兼顾成本和显示效果。在最常见的 TFT-LCD 面板中，自下而上分别为背光模组、下偏光片、TFT 玻璃基板、液晶层、彩色滤光片和上偏光片。在显示过程中，背光模组发光，光线通过液晶分子进行调整，最终透过彩色滤光片实现画面显示。整体来看，目前 LCD 技术已经相当成熟，成本相对较低，但由于采用整个背光板发光技术，导致能耗比较高。此外由于液晶分子控光效果有限，产生了对比度低，漏光等问题。因此目前在高端显示屏领域正在逐步淘汰传统 LCD 技术，但考虑到成本和产能等因素，传统 LCD 在未来仍然将保持其在显示行业出货面积市占率第一的地位。2）Mi

6、ni LED 背光技术：背光技术：Mini LED 背光技术本质上与 LCD 技术同源，在液晶模组领域的架构基本一致，最主要的区别集中在背光模组技术上。传统 LCD 面板的背光源主要采用侧入式或直下式光源，而Mini LED 背光则是直下式技术的升级。Mini LED 采用更小的 LED 灯珠，实现了分区控光，在需要呈现黑色画面时，可以关闭所处分区的光源，从而大大提高了对比度。在大屏领域，在大屏领域，Mini LED 背光技术背光技术更容易实现较多分区，成本也相对较低，因此未来在大屏领域具有较强的增长动力。更容易实现较多分区，成本也相对较低，因此未来在大屏领域具有较强的增长动力。bUpOvMv

7、MtQeZ8O9R9PtRpPsQsRjMpPvMlOoOsP7NnMnNuOrQqOMYtPrP 3/35 2023 年年 9月月 4 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 4/35 2023 年年 9月月 4 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 （2）自发光技术自发光技术 自发光技术包括 OLED、Mini LED 直显以及 Micro LED 技术：1）OLED 技术：技术：OLED 技术是指使用有机发光二极管的显示技术。根据驱动方式可以分为有源矩阵AMOLED 和无源矩阵 PMOLED，目前 AMOLED 凭借更高的响应速度等优势逐渐成为了最为主流的OLED 技术，并且同

8、样使用以 LTPS 为主的 TFT。OLED 屏幕结构相比 LCD 屏幕更加简单，可以通过直接控制 TFT 基板上的电流来控制有机发光材料，实现画面显示。OLED 屏幕可以实现柔性屏，并且由于其自发光的特征，对比度趋近正无穷，在显示黑色画面时真实度以及细节还原度极高。OLED 最主要的缺点是烧屏老化的问题，当屏幕长时间显示静态画面时，像素点的发光材料老化较快，最终形成永久性老化，亮度降低，使得该区域在显示其他画面时出现比较明显的印记。此外，OLED 采用 PWM 亮度调节方式也被指出有伤眼的隐患，结合 OLED 成本较高等因素影响，OLED 面板短期内还无法完全取代 LCD 屏幕，只能在小尺寸

9、产品领域发挥自身的优势加大渗透。5/35 2023 年年 9月月 4 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 2）Mini LED 直显技术：直显技术：Mini LED 直显单色块采用 RGB-LED 进行显示，本质上是小间距商业用LED 显示屏技术的升级。传统 LED 商业显示屏像素间距在 P1.5 以上，芯片大于 200um，而 Mini LED直显像素间距在 P0.3-P1.5 之间，芯片大小在 50-200um 之间。随着 LED 封装技术的进步，Mini LED直显的像素间距变小，产品也逐步进入室内显示，发展前景良好。需要注意的是，Mini LED 直显和Micro LED 核心

10、技术并不相通，Mini LED 采用的仍然是传统的 PickandPlace 转移技术，与 Micro LED巨量转移技术属于不同路径，因此 Mini LED 直显领先企业并不意味着同样在 Micro LED 领域领先。3）Micro LED 技术：技术：Micro LED 工作原理与 Mini LED 直显工作原理类似，单个像素采用 RGB-LED芯片实现显示，但由于 Micro LED 芯片小于 50um，像素间距可以做到在 P0.3 以下，可以应用于电视大屏等消费领域。Micro LED 面板中通常需要百万颗至千万颗级别的芯片数量，因此并不能采用传统的PickandPlace 转移技术，

11、需要使用巨量转移技术。目前有多种巨量转移技术，但良品率不够高，导致现有的 Micro LED 产品价格极高，短期内无法进入大众消费市场，如果未来技术得到提升，实现大规模商业化量产，势必会改变显示行业市场格局，成为新一代的主流显示技术。2、面板价格影响因素面板价格影响因素 面板具有不同的尺寸，大尺寸面板目前已经是技术成熟的标准品，其价格主要由供需关系决定，对供给端影响较大的主要因素为当前产能及稼动率情况，对需求端影响较大因素主要为终端需求和库存情况，供需关系又进一步影响价格，由于需求的波动和各厂商生产线的投入及扩产，面板行业呈现很强的周期面板行业呈现很强的周期性。性。6/35 2023 年年 9

12、月月 4 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 二、周期性分析二、周期性分析 1、对以往周期进行复盘对以往周期进行复盘 面板行业具有周期性，对以往周期进行复盘：1）2016Q2-2016Q4：面板涨价周期：面板涨价周期，本轮周期先是随着韩系厂商如三星关闭 L7 产线逐步退出 LCD产能，并且 16 年台湾发生地震对台系供应商造成部分影响，致使供需失衡，面板迎来上涨周期。2）2017Q1-2019Q4：面板跌价周期，：面板跌价周期，面板价格出现上涨后，面板厂商如京东方、华星光电、惠科等厂商抓住机会积极扩产，其 2017-2018 年持续有产线投产，供给严重过剩，叠加 2018 年中美贸易摩

13、擦影响了需求的信息，进一步加剧了面板价格的下降。3）2020Q1-2021Q2：面板涨价周期，：面板涨价周期，此前由于高世代线集中投产导致供给过剩，面板价格持续下跌，面板厂商通过降低稼动率来减轻库存和现金流压力，并且 2020 年以来韩国厂商产能快速退出，供给端压力逐步缓解，并且需求端因疫情带来远程办公需求旺盛，TV 品牌厂商不断补库存，面板需求爆发，在供给端和需求端双重带动下，造成了面板价格上涨幅度远大于上轮以供给端退出带来的涨价行情。4）2021Q3-2022Q3：面板跌：面板跌价周期，价周期，随着面板价格持续上升，京东方、华星光电、惠科等产线分别2021 年前后投产，产能逐步释放，造成供

14、给端再次过剩面板行业再次进入跌价周期。7/35 2023 年年 9月月 4 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 复盘历史面板周期，可以看到面板价格主要处于波动向下趋势。复盘历史面板周期，可以看到面板价格主要处于波动向下趋势。根据行业规律，每三年液晶面板价格会下降 50%，除了面板周期性降价和技术推动的成本下降两方面因素外，面板产业链的国内转移也是价格下降的主要因素，目前面板厂商以大陆为主，面板上游的玻璃基板、ITO、偏光板、彩色滤光片、LED芯片都在处于全面国产化，物料成本也不断下降，并且面板是生命周期处于成熟期的产品，其厂商必然面临着价格竞争，并且成本端下行叠加厂商间激烈的价格竞争，

15、导致面板价格必然处于向下趋势。而由于面板产能建设周期长，投入资金多，进入壁垒较高，在需求旺盛且海外厂商产能退出阶段，供需矛盾将造成面板价格出现波动，因此面板价格处于波动向下趋势。一般而言，典型的面板周期为：一般而言，典型的面板周期为：1）当面板厂商开拓出新的显示应用且降本增效的工业化进程达到一定程度时，将反哺下游品牌商创造出新兴市场需求；2）在新产品在市场中广泛得到推广后，短期内迎来大批跟随者跟进投资，带来产能过剩，供需失衡，面板价格下降；3）面板价格下降使得部分规模效应不强、技术工艺落后的厂商盈利水平受损，从而选择在产能供应上趋于保守或理性，甚至关闭产线出清产能退出竞争，供需关系随之好转、面

16、板价格持稳或上涨，如此循环往复。2、面板周期性的原因：资本开支及库存周期面板周期性的原因：资本开支及库存周期（1）资本开支资本开支 因为由于面板价格长期具有向下趋势，面板行业需要不断降低成本提升切割效率，资本开支是不可避免的，这也在客观上造成了面板周期的不可避免。资本开支是面板行业无法避免的内生性要求。资本开支是面板行业无法避免的内生性要求。面板行业规律每三年液晶面板价格会下降 50%，企业为了生存下去，产品性能和有效技术就必须提升一倍，行业内玩家也必须通过资本开支实现领先，因此面板行业的资本开支属性是行业自身属性决定的，资本开支既是造成面板周期性波动的原因，更是推动面板价格趋势向下的主要力量

17、。更高的世代线往往意味着更高的切割效率，也意味着更低的成本。更高的世代线往往意味着更高的切割效率，也意味着更低的成本。新的资本开支不仅仅是对旧产能的补充，更多是新产线对旧产能的颠覆。如面板产线第一代切割尺寸为 270 x360mm，一般每增加一代，尺寸面积约扩大一倍。目前最大玻璃基板是第 10.5 代，尺寸是 2940 x3370mm。从第一代到第 10.5 代，8/35 2023 年年 9月月 4 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 玻璃基板的面积约增加了 100 倍。玻璃基板面积越大，制造大尺寸面板的生产效率越高。随着大尺寸电视需求的增加，面板厂商因应需求制造大尺寸面板，产品面板尺

18、寸的大小决定玻璃基板的切割效率，一般而言更高代的生产线往往意味着更高的切割效率。以 8.5 代线和 10.5 代线为例，8.5 代线切割 55 寸面板只能切割 6 片，切割效率 68%，而 10.5 代线 55寸面板可以切割 8片，切割效率 91%，而 65 寸面板8.5 代线只能切割 3片，切割效率 64%，10.5 代线可以切割 8 片，切割效率 96%，若是更大的 75寸面板，8.5 代线只能切割两片，切割效率 56%，10.5 代线可以切割 6片，切割效率 96%，差距巨大，更高的世代线往往意味着更高的切割效率，面板厂商也能有更强的成本优势。（2）库存周期库存周期 库存周期往往是由于面

19、板行业供给具有一定刚性，导致在需求旺盛时往往面板产能不能很快扩产出来，并且面板本身价格周期又加剧了在需求旺盛时下游为防止面板涨价而多下订单增加库存，进一步加剧了库存周期的影响。9/35 2023 年年 9月月 4 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 面板行业的资金壁垒和产线的投产周期造成的面板供给的刚性，目前行业 6 代产线投资规模在 100-200亿元，8.5 代产线投资规模在 200-300 亿元，10.5 代产线投资规模则往往在 400 亿元以上。并且产线从建设、点亮、产线爬坡到满产，往往要经历 2-2.5 年，这就造成了面板厂商扩产往往是资金成本高，周期较长的，也造成了在需求旺

20、盛时产线往往不能很快扩出来，加大了周期性的波动。库存周期往往是由于供给是连续的，而需求是波动的，因此不管是供应商，还是渠道商或者终端厂商，对需求的预期往往过于乐观或过于悲观，这就造成了面板库存往往和下游实际需求有一定差距，并且由于面板价格本身的周期性，往往造成了在价格上涨时大家更愿意囤积库存，而价格下跌时大家更积极的去库存，更进一步加大了库存周期的影响。三、市场分析三、市场分析 1、显示面板是一个千亿美元级大市场显示面板是一个千亿美元级大市场 2022 年，全球面板市场规模约为 1227 亿美元，面板出货总量约为 35.1 亿片，出货总面积约为 2.5 亿平方米，后续将呈现稳定增长趋势，预计

21、2030 年，面板市场规模将达到 1487 亿美元，面板出货总量约为 40.8 亿片，出货总面积约为 3.3 亿平方米。2、供给端：韩厂基本出清，大陆厂商主导控产议价能力持续提升供给端：韩厂基本出清，大陆厂商主导控产议价能力持续提升 近年来由于韩系厂商整体成本端处于劣势，并且主要面板需求在国内，因此面板产业链处于逐步向中国大陆转移的趋势。随着韩系厂商持续退出 LCD 领域，三星退出所有 LCD 产能，LGD 在 22 年底关闭韩国境内 P7 LCD 面板厂，P8 产线重组后大幅减少 55/65/98 寸等 TV面板供应，韩厂 LCD 产能基本出清，全球大尺寸 LCD 面板行业进一步向大陆厂商集

22、中，2023 年上半年，TOP3面板厂商 LCDTV面板份额接近 70%，高集中度带来议价权增强。10/35 2023 年年 9月月 4 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 当前高世代线呈现高度集中在中国大陆的特点。当前高世代线呈现高度集中在中国大陆的特点。随着韩企产能的退出，全球 8.5 代及以上产线数量下降至 30 条，其中包括 16 条 8.5 代线，8 条 8.6 代线，6条 10 代线及以上产线。中国大陆建设有 22 条 8.5代及以上产线，其中包括 10 条 8.5 代线，7 条 8.6代线，5 条 10 代及以上产线。11/35 2023 年年 9月月 4 日日 行业行业

23、|深度深度|研究报告研究报告 随着随着 LCD 产能逐步向中国大陆转移，面板行业的话语权和定价权也逐步从韩厂交棒至大陆面板厂。产能逐步向中国大陆转移，面板行业的话语权和定价权也逐步从韩厂交棒至大陆面板厂。2022 年以来，由于面板价格持续下跌，面板厂商自 1Q22 开始下调稼动率保价格，经过连续三个季度的控产，面板价格在 10 月、11月出现小幅反弹，并于 2023 年 2 月开启新一轮上涨周期。区别于 17-18 年韩厂及中国台湾厂商主导控产节奏，本轮降低稼动率保价格由大陆厂商主导，持续的控产调整对面板价格起到了明显的支撑作用。当前，随着下游采购逐步恢复，面板厂逐步提升稼动率，扩大 TV 面

24、板生产及出货规模，根据 AVC 数据，7 月整体面板厂稼动率已恢复至 82%，且仍处于提升当中。3、需求端：终端需求阶段低迷，需求端：终端需求阶段低迷，23H2 有望逐步复苏有望逐步复苏 面板总体市场规模达千亿美元。面板虽然总体产值随周期波动，但是总体而言产值接近千亿美金市场，并且下游主要以电视为主。总量方面：总量方面：618TV 销售量不及预期，销售量不及预期，23H2 需求有望逐步复苏。需求有望逐步复苏。根据奥维云网数据，618 促销拉动下，2023 年 6 月，中国大陆线下市场电视销售量达 22.12 万台，线上市场销售量达 215.05 万台，合计237.17 万台，同比-19%，累计

25、来看，23H1 大陆线下市场电视销售量达 136万台，线上市场销售量达960.75 万台，合计 1096.75 万台，同比-17%。其中 618 促销期间（23W2323W25，后续定义相同），中国大陆线上市场电视销售量达 249.9 万台，同比-12.9%。销售不及预期背后，能够认为主要因经济复苏缓慢下终端消费更为理性，23H1 与 TV等家电需求强相关的房地产业各项指标均未转正，此外今年以来面板价格持续上行引发 TV 涨价，盈利压力下 618促销 TV 整机价格降幅有限，影响促销结果。展望23H2，随宏观经济逐步复苏，特别是地产行业回暖背景下，终端需求亦有望逐步回温，同时从 23Q3开始，

26、TV销售逐步进入传统旺季，综合来看，预计国内市场 23H2 终端电视销售量有望环比增长 6%至约 1400 万台。结构来看：大尺寸结构来看：大尺寸/Mini LED 等高端产品占比提升，等高端产品占比提升，618 期间期间 TV 销售额积极。销售额积极。针对本次 618促销期间 TV 销售的结构，分开来看：大尺寸化趋势显著，75”及以上产品销量占比达 34.9%，同比+15pcts，75”则以 23.7%的零售量占比成为第一大尺寸；Mini LED 电视快速放量，618 促销期间 Mini LED 电视 12/35 2023 年年 9月月 4 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 销量占

27、比达 3.4%，同比+2.0pcts，销售额占比达 10.7%，同比+6.9pcts。由于产品结构升级，技术化、高端化拉动，销售额表现积极，618促销期间 TV 零售额规模为 79.7 亿元，同比+5.1%。预计 2023 年大尺寸/高端产品持续渗透下市场规模恢复将较出货量更为积极。四、产业链分析四、产业链分析 显示面板产业链可分为上游原材料、中游制造以及下游应用，其中上游原材料可以分为通用类原材料（玻璃基板、偏光片、驱动 IC、设备等）、LCD 特有原材料（背光模组、混合液晶材料）、OLED 特有原材料（有机发光材料、柔性透明 PI 膜）。显示面板产业链上游方面，相关原料技术门槛较高，因此国

28、产化水平较低、毛利率较高，存在部分核心原材料（如有机发光材料、OLED 驱动 IC 等）供应不稳定导致中游产能受限的现象。中游制造方面，国产化水平较高，因此毛利率相对较低，但由于制造行业投资规模较大，也使该环节有一定进入壁垒。13/35 2023 年年 9月月 4 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 从不同的显示技术来看，传统 LCD 和 OLED 的成本构成大相径庭：1）传统 LCD 方面，核心材料为玻璃基板、背光模组、驱动 IC、偏光片和液晶材料，以上材料在最典型的 TFT-LCD 面板中的成本占比分别为 30.4%、29.1%、10.4%、9.9%和 3.5%，而 Mini LE

29、D 背光产品中背光模组成本占比更高。14/35 2023 年年 9月月 4 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 2）OLED 方面，核心材料为设备、有机发光材料、驱动 IC 和玻璃基板，以上材料在最常见的AMOLED 面板中的成本占比分别为 35.4%，22.8%、9.6%和 8.0%，而 OLED 柔性屏产品中，则需要使用柔性透明 PI 膜材料作为基板（基膜），因此在柔性屏中基板（基膜）成本占比将会提高。1、上游、上游（1）基板：）基板：玻璃基板产业格局成熟，玻璃基板产业格局成熟，PI 基板国产化填补空间较大基板国产化填补空间较大 1）玻璃基板玻璃基板 玻璃基板是显示面板模组中需求量

30、最大的原材料，玻璃基板必须使用无碱玻璃，制造工艺难度较高，主要可分为浮法、流孔下引法以及溢流熔融法。玻璃基板根据其尺寸可分为 11代产品，其中 8.5 代及以上的通常被认为是高世代产品，尺寸更大，可以切割出更多的显示面板，并覆盖全尺寸显示面板，综合性价比高。高世代玻璃基板占整体玻璃基板需求的 63%。中国玻璃基板市场规模正在不断成长，2020 年市场规模已达到 252 亿元，同比增长 24%，占全球市场的 50%，随着 LCD 产业持续向中国转移，预计中国玻璃基板市场可达到全球市场 65%以上。15/35 2023 年年 9月月 4 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 TFT-LCD

31、屏幕中通常需要两张玻璃基板；刚性 OLED 面板中需要一张玻璃基板。由于 OLED 面板通常仅需要一张玻璃基板，且在柔性屏中甚至不需要玻璃基板，而是采用透明 PI 膜，因此未来随着 OLED面板的持续渗透，玻璃基板整体需求增速将进一步放缓，甚至存在一定下滑。由于玻璃行业运输成本高，外资玻璃基板纷纷在国内成立代工厂，紧邻各大面板厂商的生产线，对国产玻璃基板企业形成了较大的竞争压力，尤其是在高世代产品中，由于技术门槛高，国产高世代产品布局比较晚，目前只能提供 3%左右的需求。虽然从 2019 年起首个国产 8.5 代线点火，玻璃基板国产化步伐加快，东旭光电、彩虹股份、凯盛科技东旭光电、彩虹股份、凯

32、盛科技的高世代产线都逐步投产，但短期内还是难以实现国产替代。2）柔性透明柔性透明PI薄膜薄膜 聚酰亚胺（PI）是一种尖端高分子材料，具有高绝缘性能、耐高温性能、优异的机械性能、化学稳定性等特点。PI 膜是目前世界上最好的薄膜类绝缘材料，目前 PI 薄膜主要应用于柔性电路板 FPC 领域，在显示领域透明 PI 薄膜是柔性屏的核心材料，在 OLED 曲面屏中作为柔性基膜，替代玻璃基板进行 TFT阵列。16/35 2023 年年 9月月 4 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 根据国家新材料产业发展战略咨询委员会的“十三五”新材料发展报告，2017年全球 PI 薄膜的市场规模为 15.2 亿

33、美元，预计 2025 年将达到 31亿美元，复合增长率 8.16%。中国目前占全球市场的 44%左右，达到 72.4 亿元，其中，电子级 PI 薄膜 26.3 亿元，特种级 PI 薄膜 26.9 亿元，导热级 PI 薄膜 9.5亿元，电工级 PI 薄膜 9.7 亿元。整体来看，中国整体来看，中国 PI 薄膜相比全球市场发展更快，未来增速有望超过薄膜相比全球市场发展更快，未来增速有望超过8.16%。高性能 PI 薄膜技术主要由美国、日本和韩国企业掌握，OLED 使用的透明 PI 薄膜只有韩国 KOLON、日本住友化学日本住友化学等少数企业能实现量产。但随着中国 PI 薄膜产业化进程的发展，以瑞华

34、泰为代表的国内企业逐步建立了比较完善的核心技术体系，掌握了高性能 PI 薄膜的制备技术。目前国产高性能 PI 膜制造商主要为瑞华泰、时代新材、国风塑业、丹邦科技瑞华泰、时代新材、国风塑业、丹邦科技等。（2）偏光片：搭配液晶材料实现液晶面板正常显示，国内自给度较高偏光片：搭配液晶材料实现液晶面板正常显示，国内自给度较高 偏光片是显示面板中最重要的光学膜材料，约占整张面板成本的 10%左右，毛利率在 40%左右，是技术含量较高的原材料之一。偏光片可以控制过滤自然光，仅保留偏振化方向的光通过。偏光片主要由PVA 膜、TAC 膜、保护膜和压敏胶等材料复合制成，其中核心材料为 TAC 膜和 PVA 膜，

35、在偏光片中成本占比分别为 50%和 12%。偏光片根据下游应用主要可分为 TFT 偏光片、OLED 偏光片、黑白偏光片以及 3D 眼镜偏光片，其中 TFT 偏光片占比超过 70%。17/35 2023 年年 9月月 4 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 LCD 屏幕中需要两片偏光片，OLED 面板中一般只需要一张偏光片，甚至不需要偏光片，因此 OLED的渗透将会一定程度上削弱市场对偏光片的需求。据 CINNO Research 数据显示，2021 年全球偏光片产量 6.3 亿平方米（同比增长 5%），市场规模达到102 亿美元（同比增长 6%）。主要被 LG 化学、住友化学、日东电工

36、化学、住友化学、日东电工以及三星 SDI 等几大厂商垄断，国产企业的市场份额比较低。随着面板需求趋于稳定，偏光片市场增量有限，但国产化步伐加速，未来的行业焦点在于国产厂商的突围替代，以及偏光片制造的转移。近年随着 LCD 产能不断向中国转移，国内对偏光片的需求高速提升。本土企业的产能也逐步提升，偏光片的国产替代已经加快进程，杉杉股份杉杉股份成为国产偏光片龙头企业。目前偏光片领域我国依然有超过 1亿平方米的需求依赖外国企业，国产企业仍有较大的上升空间。恒美光电在 2023 年和 2024 年将先后有 0.9 亿平方米/年和 0.6 亿平方米/年产能投入，预计到 2025 年，中国企业偏光片产能将

37、达到 4.93 亿平方米/年，未来有望实现全部国产替代，甚至对外出口。（3）显示驱动显示驱动 IC：产业转移渐成趋势，中国大陆：产业转移渐成趋势，中国大陆 DDIC 企业厚积薄发企业厚积薄发 显示驱动 IC 的面板成本占比约为 10%，毛利率一般在 30-40%。显示驱动芯片通过接受主板信号，控制电流来达到显示。显示驱动显示驱动 IC 在在 LCD 和和 OLED 屏幕中的工作并不相同：屏幕中的工作并不相同：在 LCD 屏幕中，驱动 IC控制电流通过 TFT 基板来控制液晶层的液晶分子的偏转来改变透光属性，通过控制透光程度改变显示亮度，从而达到显示效果；在 OLED 屏幕中，电流通过 TFT

38、基板后直接转递至有机发光材料，从而显示画面。18/35 2023 年年 9月月 4 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 DDIC 为广义的显示驱动 IC，可应用于绝大多数的显示场景，根据具面板大小可分为大尺寸 DDIC 和中小尺寸 DDIC，其中大尺寸 DDIC 占整体市场的 70%左右，中小尺寸占比 30%。中小尺寸 DDIC 中约有三分之一为 TDDI 产品，该产品是显示与触控二合一的驱动芯片，现已普遍使用于手机、平板电脑、车载等显示触控场景。根据 JW Insight 数据，2021 年全球显示驱动芯片 DDIC（含 DDI 和 TDDI）市场规模约 135 亿美元，同比增长 5

39、7.0%。2021 年因为全球半导体普遍存在缺芯涨价的情况，所以全球 DDIC 市场规模上升的主要推动力是价格上涨。预计 2022 年，因为终端需求不足，全球 DDIC 市场规模将下降 5.9%至 127 亿美元。预计 2023 年，全球 DDIC 市场规模将反弹 4.7%至 133 亿美元。根据 Omdia 数据，2022 年全球显示驱动芯片 DDIC 的需求量为 79.5 亿颗，同比下降 10%。2022 年受到俄乌冲突、通货膨胀、经济前景不确定、超额预订和库存问题的影响，2022 年的显示驱动芯片市场有明显下滑。根据 Omdia 数据，2022 年大尺寸 DDIC 约占总需求的 69%，

40、其中液晶电视 DDIC 占大尺寸 DDIC 的 38%。2022 年中小尺寸 DDIC 约占总需求的 31%，其中智能手机 DDIC 占中小尺寸 DDIC的 18%。随着高分辨率电视面板的渗透率不断提升，以及 OLED 智能手机的增长恢复，Omdia 预计2023 年全球 DDIC 的需求量将恢复至 79.8 亿颗。19/35 2023 年年 9月月 4 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 显示驱动 IC 主要涉及晶圆代工企业和 Fabless 企业，造成价格波动的主要原因在于晶圆代工企业的产能限制。晶圆代工企业通常会生产多种类型芯片，显示驱动芯片一般采用 28-150nm成熟制程，与

41、之处于同一制程的其他芯片类别较多，且显示驱动芯片利润相较于其他产品没有优势，因此当晶圆代工企业产能不足时，显示驱动芯片的生产得不到保障。显示驱动芯片行业市场集中度较高，中国台湾、韩国厂商占据绝大部分份额，中国大陆整体市场占有率较低。根据 CINNO Reasearch，2021 年全球显示驱动芯片出货量联咏科技联咏科技占比为 23%，排名第一。中国大陆显示驱动厂商出货量最高的集创北方占比约 4.0%。在显示驱动核心细分领域智能终端领域中，主要存在智能手机和智能穿戴两大市场。2021 年全球 TFT-LCD 手机显示驱动芯片市场联咏科技出货量占比为 22%，排名第一；奕力科技奕力科技市场占有率为

42、 16.2%，排名第二。内地占比最高的厂商格科微排名第三，市占率为 12.4%，新相微占 1.5%。20/35 2023 年年 9月月 4 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告（4）制造及检测设备：前段制程设备由外国企业垄断，中后段制程我国正逐步实现国制造及检测设备：前段制程设备由外国企业垄断，中后段制程我国正逐步实现国产化产化 显示面板制造及检测设备可以根据中游制造环节分为前段、中段和后段制程设备，分别对应阵列、成盒和模组工序：前段制程核心设备主要包括沉积设备、光刻机、显影机、蚀刻机等设备；中段制程核心设备主要包括灌注液晶设备、基板对位压合机、偏光片贴合设备等，还包括 OLED 特有的

43、蒸镀、喷墨打印等设备；后段制程核心设备主要包括贴合设备、检测设备、PCB 连接设备。整体上来看，前段制程设备技术门槛高，由外国企业垄断，市场格局相对稳定，短期内难以实现国产替代；在中段制程中，部分核心设备依然由外国企业所垄断，尤其是在 OLED 设备领域。设备制造企业产能有限，并且佳能佳能和韩国企业与三星三星建立了较深的合作关系，优先供应三星，造成我国 OLED 面板制造落后于韩国的现状，短期内难以实现国产替代。在部分中段制程和后段制程领域，我国企业正在逐步实现国产化在部分中段制程和后段制程领域，我国企业正在逐步实现国产化，目前大部分贴合类设备、模组设备以及后段检测设备均可实现国产供应，未来随

44、着技术迭代升级，将进一步提高国产化水平，并且向前中段制程延伸。目前显示面板制造设备主要企业包括易天股份、智云股份、正业科技、深科达易天股份、智云股份、正业科技、深科达和联得装备联得装备，监测设备主要企业包括精测电子、华兴源创精测电子、华兴源创等，其中转债标的深科达和联得装备近年在显示设备领域业绩稳步提升，研发投入较高，两家企业竞争力强于同行业平均水平。（5）生产耗材：生产耗材：大部分设备仍需逐步实现国产化大部分设备仍需逐步实现国产化 面板制造是多层薄膜图案化堆叠的过程，具体包括成膜、光刻、刻蚀等工艺段，其中，成膜工艺又包括CVD、PVD、蒸镀等，刻蚀工艺又包括湿刻、干刻，对应的生产耗材包括靶材

45、、电子特气、光刻胶、蚀刻液、掩膜版等。1）溅射靶材：背板电极走线的主要工艺材料，氧化物靶依赖进口溅射靶材：背板电极走线的主要工艺材料，氧化物靶依赖进口 21/35 2023 年年 9月月 4 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 溅射靶材是平板显示背板金属走线及氧化物半导体薄膜的主要工艺材料，成膜方式为靶材分子被高能离子轰击飞溅，后附着在目标基板上形成薄膜。根据前瞻产业研究院数据，预计 2026 年市场规模预计将增长到 395 亿元，年复合增长率为 17.3%。平板显示靶材的国产化率处于较低水平。平板显示靶材的国产化率处于较低水平。国内靶材公司中，阿石创、隆华科技阿石创、隆华科技的靶材业

46、务主要应用于平板显示，2022 年两者靶材业务合计营收约 9 亿元，若两者在国产化市场中的占比为 30%（存在江丰电江丰电子、先导集团子、先导集团等竞争对手），则国产化市场约为 30 亿元，国产化率约为 14.4%，处于较低水平。按细分领域划分，平板显示靶材分为金属靶、合金靶、氧化物靶，其中，金属靶国内江丰电子、阿石创等公司可提供，ITO 靶先导薄膜、隆华科技可提供低端产品，合金靶、IGZO 靶主要由日韩垄断，其中，先导集团收购了三星康宁先进玻璃的陶瓷业务，IGZO 靶有望取得突破。2）电子特气：电子特气：CVD、干刻工艺核心原料，国外巨头供应商客户粘性强、干刻工艺核心原料，国外巨头供应商客户

47、粘性强 电子特气广泛应用于面板生产流程中的 CVD 和干法刻蚀中，在 CVD 中特气作为气体原料制备 Si、SiOx、SiNx 等薄膜，在干刻中则是用来对薄膜进行图形化，能实现各向异性刻蚀。根据中国半导体协会数据，预计 2025 年国内电子特气市场规模将达到 316.6 亿元，根据前瞻产业研究院数据，电子特气下游应用领域中，显示面板占比达到 37%，由此计算 2025 年国内面板电子特气市场规模将达到 117.1 亿元。电子特气领域，国外巨头公司体量大，产品种类齐全，与下游客户的粘性强，总体处于市场主导地位，国内厂商如金宏气体、华特气体在部分产品领域已经实现突破并快速拓展，市场渗透率稳步提高。

48、22/35 2023 年年 9月月 4 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 3）光刻胶：国产化率总体较低，高端光刻胶亟待突破光刻胶：国产化率总体较低，高端光刻胶亟待突破 光刻胶广泛应用于面板各工艺段，如图案化、平坦层、彩膜（含彩胶和黑胶）等，是面板制造过程中不可或缺的重要耗材。面板光刻胶分为正胶和负胶，其中正胶为曝光区域溶解，未曝光区域保留，背板各膜层图案化光刻胶一般为正胶；负胶为曝光区域保留，未曝光区域溶解，彩胶、黑胶、OC 胶等一般为负胶。根据 TrendBank 数据，2022 年国内面板光刻胶市场规模约为 107 亿元，较去年略微下降 1.1%，主要原因为面板产业不景气所致。国

49、内厂商能提供部分低端面板光刻胶，但高端产品仍依赖国外。根据 TrendBank 数据，2022 年，面板光刻胶国产化率为 13.84%，国产光刻胶主要集中在图案化正胶、彩膜负胶中的低端应用等，OC 胶、高端图案化正胶及彩胶仍依赖 JSR、富士、富士、Merck 等国外公司。国内各厂商中，雅克科技雅克科技通过系列收购，目前能够量产供应彩胶及图案化正胶，且设计产能庞大；欣奕华欣奕华在 OC 胶、彩胶、黑胶等方面陆续取得突破，成功进入面板厂供应链，是国内面板光刻胶的代表企业。4）掩膜版：背板光刻掩膜版：背板光刻MASK全面突破，蒸镀全面突破，蒸镀FMM原材严重依赖日本原材严重依赖日本 23/35 2

50、023 年年 9月月 4 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 面板制造过程中，掩膜版（MASK）充当图形转移母版，是膜层图案化过程中的重要材料，具有典型的定制化特征，按照工艺段划分，面板 MASK 主要分为光刻 MASK 和蒸镀 MASK，光刻 MASK应用于背板工艺段，蒸镀 MASK 应用于 OLED 蒸镀工艺段。光刻光刻 MASK 主要以苏打玻璃或石英玻璃为基板，通过激光直写及刻蚀工艺将图案制备在铬膜上，是背板 TFT 阵列图案的母版。目前，光刻 MASK主要往大尺寸、高精度方向发展，多灰阶光刻 MASK 技术是高端光刻 MASK的发展趋势之一。面板光刻 MASK市场主要由富尼克斯

51、、富尼克斯、SKE 等国外公司占据，国内路维光电、清溢光电已取得技术突破，其中，路维光电实现从 G2.5 到 G11 代线光刻 MASK 的全覆盖;清溢光电专注 G8.5 及以下世代线，其应用于 AMOLED/LTPS 中的高端产品的 PPI 超过 1600。蒸镀蒸镀 MASK 是实现 OLED 器件各膜层图案化的核心耗材，分为 Open MASK 和 FMM MASK，前者用来蒸镀 OLED 器件中的 Common 层，后者用来蒸镀 RGB 发光层，其精度更高（像素级精度），在张网、蒸镀工艺中的技术难度更大。目前 OPEN MASK，国内南京高光、拓维高科等公司可批量生产；FMM MASK

52、通常是面板厂购买 FMM Sheet 后独自张网，FMM Sheet 主要是 DNP 公司购买日立 Inva 合金后曝光刻蚀制造，垄断性强，国内仅众凌科技、寰采星众凌科技、寰采星等少数厂商有所布局。5）蚀刻液、蚀刻液、PI配向膜：蚀刻液国内基本无短板，配向膜：蚀刻液国内基本无短板，PI配向膜竞争力有待提高配向膜竞争力有待提高 蚀刻液：蚀刻液：主要成分为各种酸、碱原料，如磷酸、氢氟酸、双氧水等，可与金属膜层、氧化物膜层等发生化学反应，将光刻胶曝光产生的图案转移至各下层薄膜。显示面板领域，根据刻蚀膜层不同，蚀刻液大概分为金属蚀刻液和氧化物蚀刻液：金属蚀刻液，国内格林达、新宙邦、江化微格林达、新宙邦

53、、江化微已实现技术突破，能够向下游面板厂批量供货；氧化物刻蚀液市场以韩国东友、日本住化韩国东友、日本住化为主，国内中聚合臣有相应储备，且氧化物图案化还可用干刻工艺，可选择空间较大。PI 配向膜：配向膜：液晶显示是通过控制液晶分子偏转实现亮暗控光，因此液晶分子需有序排列，PI 配向膜的功能即为引导液晶分子有序均匀排列。按照取向原理不同，液晶配向分为摩擦取向和光配向。日本 JSR和 Nissan 是全球液晶配向膜的主要供应商，其技术成熟先进，产品功能优异，国内道尔顿、波米科技道尔顿、波米科技、中聚合臣中聚合臣多款配向膜材料已经量产，但国内公司成立时间普遍较晚（分别成立于 2011、2017、201

54、6年），总体竞争力稍弱，处于快速追赶阶段，其中道尔顿产品已达到同类进口产品的性能水平。（6）背背光模组：光模组：核心材料为光学膜以及背光源核心材料为光学膜以及背光源 24/35 2023 年年 9月月 4 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 背光模组成本占整张 LCD 面板成本的 30%左右，在 Mini LED 产品中占比更高。背光模组主要由光源、反射片、光学膜、导光板、扩散片等材料构成，其中核心材料为光学膜以及背光源，成本分别占整体背光模组的 37%和 23%：光学膜方面，光学膜方面，其主要包括增亮膜、扩散膜以及反射膜等。在光学膜领域，我国进入比较晚，技术相对落后，进口依赖程度较高

55、，短期内国产企业还无法打破光学膜领域的外国垄断，政策方面国家对于该领域非常重视，具有较多的优惠扶持政策，其他材料公司也都逐渐加入光学膜的市场中。背光源方面，背光源方面，目前绝大多数背光源使用 LED 芯片。LED 上游和中游分别是 LED 芯片和 LED 封装行业。我国 LED 芯片主要企业包括三安光电、华灿光电三安光电、华灿光电和乾照光电乾照光电，LED 芯片行业集中度较高；LED 封装行业集中度将持续上升，国内企业包含如木林森、国星光电木林森、国星光电等。下游应用主要包括照明、直显和背光等领域。根据TrendForce 估计，2021 年全球显示相关 LED 市场规模达 176.5 亿美元

56、，预计 2026 年市场规模有望成长至 303.12 亿美元，2021-2026 年复合成长率达 11%。由于 Mini LED 背光成本下降较快，未来将加速渗透大尺寸面板，国产企业在该领域有一定优势，未来 Mini/Micro LED 技术将会由国产企业引领。（7）液晶材料：液晶面板核心组成部分，产业格局稳定成熟液晶材料：液晶面板核心组成部分，产业格局稳定成熟 液晶材料是填充于上下玻璃基板之间的半透明介电材料。液晶材料分子具有典型的双折射性能，其在电场作用下能够发生偏转，从而改变光的偏振方向，搭配特定的偏光片，可实现对光线的亮暗控制，在液晶显示中起到光阀的作用。液晶材料产业链包括液晶中间体-

57、液晶单体-混合液晶三层，技术门槛主要集中在第三层-混合液晶的配方设计方面。中国大陆是液晶中间体、单体的主要产地，代表公司有瑞联新材、万润股份、永太科技瑞联新材、万润股份、永太科技等；混合液晶方面，国外供应商如德国 Merck、日本 JNC 以及 DIC 等具备先发技术优势，但近年来国内厂商如诚志永华、八亿时空、飞凯材料诚志永华、八亿时空、飞凯材料等已经陆续实现突破；根据 Cinno Research 数据，2020 年国内液晶材料市场的国产化率达到 60%，国产化程度已经处于较高水平。混合液晶材料占整张面板成本的 3.5%，2022 年全球市场规模可达 13.34亿美元，毛利率在 40%左右，

58、据 CINNO 研究数据显示，2020年中国混合液晶市场占整体市场的 56%，共计 530 吨，近年随着中国 25/35 2023 年年 9月月 4 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 的 LCD 产能进一步提升，到 2023 年中国混合液晶材料需求占比将进一步提升至 662 吨，而后需求量将会趋于稳定，整体市场增长将会放缓。（8）OLED 有机发光材料：主要被外企掌握，国产替代步伐逐渐加速有机发光材料：主要被外企掌握，国产替代步伐逐渐加速 不同于 LED 背光和 Mini/Micro LED 直显，OLED 的核心发光材料主要分为红、绿、蓝三种主体发光材料以及与之对应的掺杂材料，整体

59、约占 OLED 面板总成本的 22.8%。目前有机发光材料可分为三代，分别是荧光材料、磷光材料以及 TADF（超敏荧光材料），在应用端蓝光主要使用荧光，红光以及绿光主要依靠磷光。目前有机发光材料市场主要掌握在外国企业手中，其中美国 UDC 几乎垄断了红色和绿色的掺杂材料，国产厂商在这一领域起步较晚，市占率较低，短期内无法实现大规模替代。另外，从需求端来看，目前国产 OLED 面板产量远远落后于韩国，OLED 市场正处于韩国企业一家独大的格局，因此对上游有机材料的需求量有限。国产有机发光材料生产厂以代工厂为主，生产中间体和粗品，并不能直接生产终端材料，该模式一定程度上限制了本土企业的发展。26/

60、35 2023 年年 9月月 4 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 近年来国产企业对有机发光材料愈发重视，一些投入较早的企业已经实现量产，并且 2020 年以来越来越多外国企业专利到期，中国企业的国产替代步伐逐渐加速。目前国产有机发光材料龙头企业包括奥来奥来德、强力新材、万润股份、瑞联新材德、强力新材、万润股份、瑞联新材。2、中游面板制造中游面板制造 显示面板中游制造是我国的优势产业，尤其在 LCD 领域，已逐步形成中国企业主导的格局。显示面板制造毛利率较低，通常为 15-20%。中游制造行业技术壁垒低于上游原材料行业，但中游制造壁垒主要由产业集中度、规模体量、资产密集度、供应链可靠

61、性以及与下游的合作紧密程度等因素构建，整体来看中游企业建立了较宽的护城河。（1）LCD、OLED 面板制造流程面板制造流程 TFT-LCD 是最常见的 LCD 面板，制造过程主要可分为阵列、彩膜、成盒以及模组四个主要环节：1）阵列（Arraying）指在玻璃基板上通过沉积光刻 4-5 次，形成薄膜晶体管，每个像素都有对应的晶体管；2）彩膜（ColorFilter）指在另一张玻璃基板上通过显影曝光制作与 TFT 基板像素对应的彩色滤光片，在高世代产品中彩色滤光片主要由中游厂商自制；3）成盒（Celling）指将阵列基板和彩膜基板中间填装液晶后组合在一起，构成液晶模组；4）模组（Module）将液

62、晶盒配以偏光片、背光源、各向异性导电胶和驱动 IC，形成最终的液晶面板。AMOLED 是最常见的 OLED 面板，制造过程可分为阵列、成盒以及模组三个环节。在阵列和模组工序中，AMOLED 和 TFT-LCD 并不存在本质上的差异，区别主要集中于成盒环节。在 AMOLED 成盒环节中主要有两种技术路线：1）真空蒸镀技术，是目前最广泛使用的 OLED 成盒技术，需要使用真空蒸镀技术将有机发光材料镀到基板上，韩国企业主要使用的就是蒸镀法，可以实现量产；2）喷墨印刷技术，使用类似打印的技术直接将发光材料喷印到基板上，华星光电华星光电主推这种技术，综合效率要高于蒸镀技术，但目前还无法实现规模化量产。2

63、7/35 2023 年年 9月月 4 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 （2）面面板制造市场格局板制造市场格局 整体来看，国产面板产业集中度进一步提高，2020 年京东方与华星光电市场占比为 40%左右，2022 年两家合计占比接近 58%，并且正不断对产业链上下游整合，彩色滤光片以及背光模组均可实现部分自主供应，充分发挥了自身的体量优势，未来将长期保持行业领先地位，进一步扩大市场份额。28/35 2023 年年 9月月 4 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 LCD 方面，方面，2022 年随着需求走弱，面板价格下滑，市场整体处于下行周期，惠科股份在 2019年至2021

64、年产线连续投产，年产能增长 2664 万平方米至 3509 万平方米，占据国产产能的 14.3%，成为我国第三大面板厂商，公司近期公布了上市计划，未来有望打破京东方京东方与华星光电华星光电的双寡头局面，形成新的三足鼎立格局。Mini/Micro LED 方面，方面，随着技术的进一步成熟，行业竞争加剧，除了传统显示面板厂商，利亚德利亚德、艾比森艾比森等 LED 显示企业也纷纷加入了这一领域竞争，小间距产品逐渐由商业用显示大屏向消费端显示面板延伸，Micro LED 领域也不断突破。2022 年 6 月，利亚德发布了旗下 110 寸 Micro LED 大屏电视，首次在该尺寸突破 50 万元大关，

65、进一步推进 Micro LED 走向大众消费市场。OLED 方面，方面，整体增长势头较好，2019 年 OLED 市场中中国企业占比 9.7%，2021 年提升至 16.6%，2022 年上半年已达到 20.5，增长主要来自于京东方京东方、维信诺维信诺以及华星光电华星光电，国产发展速度较快，未来有望与韩国企业形成两强格局。3、下游下游 显示面板下游应用广泛，根据 Witsview 统计数据，TV面板是需求主力，占比达 77%，其次是显示器占比 11%，笔电占比 5%，商用显示占比 3%。近年来，全球 LCDTV 面板大屏化趋势，据 Sigmaintell 数据统计，2022 年平均尺寸增长至

66、50.4 英寸。据 TrendForce 表示，2022 年 39 英寸及以下电视面板出货占比将维持在 25%，中尺寸 40-59 英寸出货占比将保持在 55%，是市场最受欢迎的尺寸，此外 60英寸以上的大尺寸的市场占有率有望上升至 20%。29/35 2023 年年 9月月 4 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 五、相关公司五、相关公司 1、京东方、京东方 A 京东方科技集团股份有限公司（BOE）成立于 1993 年 4 月，是全球领先的半导体显示技术、产品与服务提供商，为信息交互和人类健康提供智慧端口产品和专业服务，形成了以半导体显示事业为核心，MLED、传感器及解决方案、智慧系

67、统创新、智慧医工等事业融合发展的“1+4+N”航母事业群。经过近29 年发展，京东方已成为全球半导体显示领域龙头，在 LCD、OLED、MLED 领域有全面布局，拥有12 条 G4.5-G10.5LCD 产线及 3 条 G6 AMOLED 产线，全球领先。LCD 主流应用中，智能手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视五大应用领域出货面积全球第一，且在拼接、车载等创新应用领域处于第一梯队；OLED 市占率稳步提升，2020 年公司成功进入苹果供应链，到 2023 年一季度公司在 AMOLED 手机面板市场中的份额达到 21%，位居全球第二，快速缩小与三星的差距；MLED 快速推进，直显 COG

68、P0.9、COBP0.9-P1.5 全系列产品实现量产，2022 年取得营收 8.47 亿元，且积极往上游拓展，2022 年控股华灿光电，构建全产业链优势；此外，公司在微显示方面布局深入，Micro OLED、Fast LCD 技术助力 AR/VR 等近眼显示新应用。定增收购华灿光电，进一步完善 MLED 布局。公司 2022 年 11 月发布公告拟认购华灿光电定增的 A 股，成为华灿光电第一大股东，通过认购华灿光电股份，有助于公司进一步完善“1+4+N 生态链”中的 MLED布局，预计未来能加速完成 LED 芯片关键环节布局，与现有业务互补形成完整的业务体系，从技术、产品、产能、市场、人才等

69、全方位提升业务竞争力，公司布局 Mini LED、Micro LED 产业化进程预计将进一步加速，借助收购 MLED 将进一步打通 MLED 全产业链。2、TCL 科技科技 TCL 集团创立于 1981 年，2004 年 1 月在深交所主板上市，38 年以来 TCL 一直坚守实业，在持续变革创新中突出竞争优势。2018 年底，TCL 集团启动了以专业化经营为核心的重组，转型为聚焦半导体显示及材料业务的科技创新产业集团，并以产业牵引，发展产业金融和投资业务。从业务架构来看，公司目前以半导体显示业务、新能源光伏及半导体材料业务为核心主业，LCD 仅次于京东方，电视面板市占率全球第二，在大尺寸打印

70、OLED 领域布局颇深。未来通过产业金融协同，有望继续优化业务结构，加速成为全球领先的智能科技产业集团。30/35 2023 年年 9月月 4 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 TCL 华星光电拥有 6 条 G8.5 及以上的 LCD 产线，高世代线规模全球前二，55 寸、75 寸产品份额全球第一，65寸产品份额全球第二，且在一些高端及商用细分领域表现亮眼，如 8K、120Hz 高端产品以及交互白板商用产品市场份额均为全球第一；对于中小尺寸产品，公司在一些细分领域如电竞显示器、LTPS 平板、高 PPI VR LCD 屏等处于全球第一的位置。公司拥有一条 G6AMOLED 产线，且在

71、大尺寸打印 OLED 方面布局深入，与日本 JOLED 公司合作密切，总体处于业界领先的位置。3、维信诺维信诺 维信诺是全球领先的新型显示整体解决方案创新型供应商，专注 OLED 领域 20 余年，实现了全球最高165Hz 刷新率的技术性能，与荣耀、小米、OPPO、VIVO、中兴、努比亚、华米等品牌客户保持良好密切的合作关系，顺利导入多家品牌客户的高端产品，头部客户份额持续提升。公司拥有 3 条 G5.5-G6 AMOLED 产线，在小尺寸深度开发的基础上，逐渐往中尺寸拓展，且在 Micro LED 领域积极布局。31/35 2023 年年 9月月 4 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告

72、 2022 年公司 AMOLED 智能手机面板市占率全球第四，国内第二，仅次于京东方。公司在 OLED 领域持续深耕，在屏下摄像、高刷、低功耗等高端技术方面深入研究，并逐渐往车载、IT 等中尺寸领域拓展；2023 年 5 月，公司首发 ViP 技术，该技术无需 FMM，若能顺利量产，可能对目前的 OLED 蒸镀工艺造成巨大冲击。公司积极布局 Micro LED 技术，参股的成都辰显公司在可穿戴、大尺寸拼接等方面持续更新迭代，且积极联合上下游头部厂商开发激光转移设备，建成了大陆首条从驱动背板、巨量转移到模组全覆盖的Micro LED 中试线。4、天马微、天马微覆盖范围涵盖 LCD、OLED、Mi

73、cro LED 领域，专注手机、车载等中小尺寸产品，并在 IT领域持续发力。公司目前拥有从 G2 到 G6 的 TFTLCD 产线、G5.5AMOLED 产线、G6AMOLED 产线以及 TN、STN 产线，并有厦门 G6 AMOLED 产线、G8.6 IGZO LCD 产线、芜湖新型显示模组产线、厦门 Micro LED 试验线正在建设中。公司将手机、车载定位为核心业务，将 IT定位为快速增长的关键业务，技术创新活跃，在中小尺寸显示领域总体处于业界领先地位。2022 年，公司在车载前装和车载仪表、LTPS 智能机、工业品、刚性OLED 智能穿戴等细分市场出货份额均全球第一，并在医疗、智能家居

74、、工业手持、人机交互等多个细分市场持续保持全球领先。32/35 2023 年年 9月月 4 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告 5、和辉光电、和辉光电专注于 OLED 领域，刚性 OLED 处于国内领先地位，拥有两条 OLED 产线，在平板电脑/笔记本电脑领域出货量国内第一。公司拥有 1 条 G4.5、1 条 G6 AMOLED 产线，设计产能分别为 15K/M 和 30K/M，两条产线均可生产刚性或柔性 AMOLED 面板，其中，公司刚性 AMOLED 面板量产产能位居国内首位、全球第二。2022 年公司 AMOLED 显示面板的总出货量全球排名第四（维信诺为 AMOLED 手机面板排

75、名第四），国内排名第二，公司在可穿戴领域出货量较为可观，同时公司重视中大尺寸领域的市场开拓，2020 年在平板电脑领域打破三星垄断。6、惠科股份、惠科股份专注于 LCD 领域，采用“半导体显示面板+智能显示终端”的产业链垂直一体化经营模式，正在谋求 IPO上市。公司从显示终端生产制造逐渐往上游面板领域拓展，目前拥有 4 条 G8.6LCD 产线和 4 座显示终端生产基地，面板业务已经成为公司营收的主要来源。公司面板产品主要为电视面板和 IT面板，2021 年公司 LCD 电视面板出货量全球第三，LCD 显示器面板出货量全球第六。公司的 Oxide 背板技术较为领先，已率先实现 G8.6高世代

76、Oxide RGB OLED 背板开发及生产技术平台建设。33/35 2023 年年 9月月 4 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 六六、发展趋势分析、发展趋势分析 1、面板价格同比数据验证面板大周期有望开启面板价格同比数据验证面板大周期有望开启 根据奥维睿沃、Wind 数据显示，面板价格 YoY 的长时间转正，正对应历史上的前周期。今年 8 月 32英寸价格为 39 美元，去年同期价格为 27 美元，8 月 YoY 同样为正。能够认为如果接下来价格持续上涨，并保持相对稳定，此轮周期面板价格 YoY 为正将持续较长时间，预计将持续至 2024年。2、大尺寸面板价格增长依旧强势，中尺寸

77、价格有望触底反弹大尺寸面板价格增长依旧强势，中尺寸价格有望触底反弹 根据奥维睿沃数据显示，大尺寸面板价格涨价绝对值基本保持稳定，能够认为市场所担心的面板涨价见顶仍未完全到来，预计未来一段时间依然将保持增长态势。能够认为大尺寸面板涨价所带来的积极效应，将有望促进中尺寸面板价格开启触底反弹。34/35 2023 年年 9月月 4 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告 七、参考研报七、参考研报 1.东北证券-固收转债深度：转债深度，显示面板行业转债怎么看？2.平安证券-电子行业显示面板全景图：新技术激发面板新活力，产业链国产化值得关注3.中泰证券-面板行业报告：价格库存底部信号明显，面板有望进一步复苏4.民生证券-面板行业动态报告：面板价格持续回暖，面板厂商迎盈利拐点5.国金证券-电子行业：LCD 周期拐点已至，长期供需格局改善35/35 2023 年年 9月月 4 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告 免责声明：以上内容仅供学习交流，不构成投资建议。