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1、3D打印材料星辰大海证券研究报告2023年12月6日行业评级：看好分析师施毅分析师王南清邮箱 邮箱 证书编号S02 证书编号S012投资要点：3D打印市场空间广阔，未来有望持续保持高增速1）全球增材制造（3D打印）市场规模由2017年的80.95亿美元增长至2022年的180亿美元，同比增长18.3%，2017-2022年CAGR为17.3%。Wohlers预测，预计2025年收入规模有望增至298亿美元，2022-2025年CAGR为18.3%；2030年或将达853亿美元，2022-2030增材制造年CAGR为21.5%。2）2022年国内3D打

2、印市场规模约为320亿元，同比增长20.8%。中商产业研究院预测，2023年国内3D打印市场规模有望达到367亿元，2024年增至415亿元。3）2021年上游材料市场空间广阔，全球市场规模占3D打印产业总规模的20%左右。非金属材料占比60.6%，包括尼龙、PLA、ABS塑料、树脂等。4）2021年国内3D打印原材料中，金属材料占比39.3%，其中，钛合金、铝合金、不锈钢分别占20.2%、10%、9.1%。5）国内主流3D打印金属粉末企业：悦安新材，有研粉材，铂力特。6）建议关注3D打印在消费电子中渗透的机会：荣耀已在手机上使用3D打印技术，苹果正在研发使用3D打印技术。风险提示：产业化不及

3、预期，市场竞争加剧风险，产能扩张不及预期。rUkYaXoWhWuZbWsUtVlWbR9RaQpNpPmOmPjMpOoMjMrRyQ8OnMnRMYnPqRvPnRnQ目录C O N T E N T S3D打印市场空间0102上游材料市场空间占比303国内外主要粉末制备公司04风险提示0142022年全球3D打印市场规模为180亿美元，同比增长18.3%资料来源：WohlersAssociates，浙商证券研究所0152022年国内3D打印市场320亿元，同比增长20.8%0%5%10%15%20%25%30%35%00500200222023E2

4、024E市场规模（亿元）YoY资料来源：中商情报网，浙商证券研究所金属增材制造产品应用广泛016资料来源：铂力特公司官网，浙商证券研究所航空发动机机匣轮毂口腔支架目录C O N T E N T S3D打印市场空间0102上游材料市场空间占比703国内外主要粉末制备公司04风险提示2021年全球原材料市场规模占3D打印产业总规模的20%左右02820%21%59%原材料设备打印服务资料来源：华经产业研究院，浙商证券研究所注：图为2021年数据国内2021年3D打印原材料中金属材料占比39.3%029钛合金,20.20%铝合金,10%不锈钢,9.10%PLA,15.20%尼龙,14.10%ABS,

5、11.10%树脂,6.10%其他,14.10%钛合金铝合金不锈钢PLA尼龙ABS树脂其他资料来源：中商产业研究院，浙商证券研究所目录C O N T E N T S3D打印市场空间0102上游材料市场空间占比1003国内外主要粉末制备公司04风险提示气体雾化法是制备3D打印的主流方法0311资料来源：铂力特官网，浙商证券研究所国外增材制造金属粉体材料供应商以欧美厂商为主0312公司名国别产品类别制备技术产能（吨/年）Sandvik（山特维克）瑞典镍基超合金工模具钢、不锈钢真空气体雾化3000Carpenter Technology（卡彭特）美国不锈钢、工具钢真空气体雾化3000GKN（吉凯恩）跨

6、国铁基合金、钛合金高压水雾化、气体雾化2000AP&C加拿大钛合金等离子火炬雾化技术100LPW Technology英国铝基、钴基、铜基等气体雾化、等离子体雾化、等离子球化1000产能合计9100资料来源：有研粉材公司公告，浙商证券研究所注：公告发布时间为2021年12月国内主要增材制造金属粉体材料产能达3510吨0313公司名产品类别制备技术产能（吨/年）铂力特钛合金、高温合金、铝合金、钛铝系合金等真空气雾化400有研粉材铝基合金、高温合金、钛合金真空气雾化500悦安新材炭基铁粉、雾化合金粉真空气雾化1000中国航发北京航空材料研究院高温合金、工模具钢、不锈钢等真空气体雾化450江苏威拉里

7、新材料科技有限公司钛合金、镍基高温合金真空气雾化、等离子雾化约300无锡飞而康钛合金粉末电极感应熔化气雾化约60中航迈特钛合金、高温合金、镍基合金、钴铬钨合金真空感应气雾化、等离子旋转电极雾化技术、电极感应气雾化800上海材料研究所钛合金、镍基高温合金、不锈钢、模具钢电极感应熔炼气体雾化-产能合计3910资料来源：有研粉材公司公告，悦安新材公司公告，铂力特公司公告，浙商证券研究所注：悦安产能为最新，铂力特数据为2021年底，其他为有研粉材公告，发布时间为2021年12月荣耀Magic V2铰链的轴盖部分首次采用钛合金3D打印工艺，宽度相较于铝合金材质降低27%，强度却提升150%0314资料来

8、源：荣耀官网，浙商证券研究所苹果正尝试研发3D打印来生产其未来智能手表的钢制底盘0315资料来源：3D科学谷，浙商证券研究所悦安新材现有产能超1000吨，未来产能有望突破5000吨0316增材板块产品现有产能（吨）募投产能（吨）雾化合金粉10004000资料来源：悦安新材公司公告，浙商证券研究所有研粉材建成500吨产能，产能逐步释放0317增材板块产品已建成产能（吨）铝基合金粉体材料200高温合金粉体材料200钛合金粉体材料75铜基合金粉体材料25合计已建成产能500资料来源：有研粉材公司官网，公司公告，浙商证券研究所投资建议0318 3D打印市场空间广阔，应用多点开花，尤其关注在消费电子领域

9、等的渗透，行业未来有望持续保持高增长。行业上游有望随着行业发展进一步壮大，建议关注国内3D打印粉末制备龙头，悦安新材，有研粉材，铂力特等。目录C O N T E N T S3D打印市场空间0102上游材料市场空间占比1903国内外主要粉末制备公司04风险提示风险提示201、产业化不及预期：目前行业处于初期化阶段，成本相对较高，技术成熟度仍有欠缺，若技术突破、成本下降或下游应用开拓不及预期，或将使得3D打印产业化进度不及预期。2、市场竞争加剧风险：若行业景气度上行，存在新进入竞争者增加的风险，或造成行业竞争加剧，进而对行业发展造成不利影响3、产能扩张不及预期：行业内公司规划新增产能较多，若产能扩

10、张不及预期，则影响行业内公司利润。04点击此处添加标题添加标题点击此处添加标题点击此处添加标题点击此处添加标题点击此处添加标题点击此处添加标题添加标题点击此处添加标题点击此处添加标题添加标题点击此处添加标题添加标题95%行业评级与免责声明21行业的投资评级以报告日后的6个月内，行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下：1、看好：行业指数相对于沪深300指数表现10%以上；2、中性：行业指数相对于沪深300指数表现10%10%以上；3、看淡：行业指数相对于沪深300指数表现10%以下。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相

11、对比重。建议：投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论 行业评级与免责声明22法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编号为：Z39833000）制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但浙商证券股份有限公司及其关联机构（以下统称“本公司”）对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会

12、因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理公司、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告

13、中的意见或建议不一致的投资决策。本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。联系方式23浙商证券研究所 上海总部地址：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址：广东省深圳市福田区广电金融中心33层邮政编码：200127 电话：(8621)80108518 传真：(8621)80106010