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1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。电子行业 行业研究|动态跟踪 华为厚植汽车智能化领域十余载华为厚植汽车智能化领域十余载，通过，通过三种模式三种模式与与终端车企合作。终端车企合作。回顾华为十多年的智能汽车业务发展与变革历程，可将其划分为四个阶段：业务初探期、研发合作期、产品落地期和合资公司期。2023 年 11 月 25 日，华为与长安汽车签署投资合作备忘录，决定让华为将智能汽车解决方案业务的核心技术和资源独立、成立一家新公司，长安汽车将入股，标志着华为迈入第四段发展时期。目前，华为汽车

2、相关业务具有三种模式，包括：向车企提供汽车标准化模块的“零部件供应商模式”，向车企提供全栈集成系统级解决方案的“HI（Huawei Inside）模式”，和“鸿蒙智行”（原“智选模式”）。华为华为布局智能汽车七大领域，构建行业核心竞争力。布局智能汽车七大领域，构建行业核心竞争力。华为已布局 30 余款汽车智能化零部件，划分为智能驾驶、智能网联、智能座舱、智能车云、智能电动、智能车控、智能车载光七大核心领域，聚焦其中国产化率低、技术壁垒高的高附加价值环节，具备强悍的行业竞争力。智能驾驶环节的关键产品为华为 ADS 系统和 MDC 计算平台，提供全栈式智能驾驶解决方案，性能处于领先水平。智能座舱包

3、含计算平台、软件平台、显示平台和生态四个层面，由基于麒麟芯片的车机模组、鸿蒙操作系统（Harmony OS）与 HMS（Huawei Mobile Service）构成，覆盖座舱软硬件和核心应用，最终完善“1+8+N”鸿蒙生态。智能网联和智能车云通过业务全面协同，助力汽车产业智能化、网联化。车车 BU 独立并注入股权多元化新公司，独立并注入股权多元化新公司，有望有望重塑智能汽车产业链上下游重塑智能汽车产业链上下游，加速，加速汽车汽车智能化渗透智能化渗透。车 BU 将被完全剥离，除智能电动业务外，华为其他部门中涉及智能汽车领域的技术、资产和人员也很可能注入新公司，智选车业务仍归属于华为。因此新公

4、司的定位可能是较为纯粹的智能汽车 Tier1/Tier0.5。新公司继续攻克核心技术，有望将原来掌握在国际巨头手中的智能汽车关键要素国产化，利好国内智能汽车生态；同时新公司 Tier1/Tier0.5 的身份较明确，让渡了更多话语权给合作伙伴，利于扩大车企朋友圈。对上游供应商而言，由于华为的相关供应商资源也将被注入新公司，新公司产品出货增长，将带动华为汽车产业链上游电子、零部件等软硬件合作企业的良性发展。对下游整车企业而言，新合资公司建立后，低智能化能力的传统车企可以通过与新公司开展业务合作，弥补自身智能化短板，推出有市场竞争力的智能汽车产品，从而改变未来产业格局。新合资公司有望加速汽车智能化

5、渗透，华为有望借鉴 ICT 产业优势，快速降低智能化门槛，提升汽车智能化的规模效应，加速智能化渗透。风险提示风险提示 车企客户扩大规模不及预期，华为供应链的稳定性。核心观点 国家/地区 中国 行业 电子行业 报告发布日期 2023 年 12 月 11 日 蒯剑 *8514 执业证书编号：S0860514050005 香港证监会牌照：BPT856 李庭旭 执业证书编号：S0860522090002 韩潇锐 执业证书编号：S0860523080004 杨宇轩 薛宏伟 特斯拉推进 FSD 落地中国，政策清晰划分事故责任主体 2023-11-26 HBM 需求大幅增加，看好先进

6、封装及设备材料产业链 2023-11-25 行业景气度迎向上拐点，AI 大模型和半导体国产化加速：电子行业 2024年度投资策略 2023-11-19 华为与整车厂成立合资公司，有望加速汽车智能化 看好（维持）电子行业动态跟踪 华为与整车厂成立合资公司，有望加速汽车智能化 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2 目 录 1.华为智能汽车业务的发展历程和三种合作模式.4 1.1 华为深耕智能汽车领域多年，处于第四段发展时期.4 1.2 华为与终端车企的三种合作模式：零部件、HI、华为智选.5

7、2.华为在智能汽车领域的产业链布局.6 2.1 智能驾驶：ADS 算法行业领先，MDC 平台提供全栈软硬件解决方案.7 2.2 智能座舱：依托鸿蒙系统，构建座舱生态.9 2.3 智能网联和智能车云：全面协同加速汽车产业智能化、网联化.10 3.华为成立股权多元化新公司，预计重塑产业链.11 3.1 华为组织架构不断调整，智能汽车解决方案 BU 将独立.11 3.2 新公司成立对上游产业链格局的影响：完善国内智能汽车生态，带动上游供应商成长12 3.3 对下游整车行业的影响：多维度赋能合作车企，有望重塑智能汽车格局.14 风险提示.17 zVcUaZ8V9XfYmOoOqRsMmM7NcM7Nm

8、OrRmOoNiNqRtRjMmNnOaQrQmNNZpOqOwMnRsP 电子行业动态跟踪 华为与整车厂成立合资公司，有望加速汽车智能化 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。3 图表目录 图 1：车企与华为新合资公司的近期相关动态.4 图 2：华为智能汽车业务发展历程.5 图 3：华为与终端车企的商业模式.6 图 4：华为智能汽车业务分为七大领域.6 图 5：华为智能汽车业务七大领域及相关产品.6 图 6：华为 ADS1.0 向 ADS2.0 的算法迭代.7 图 7：华为 ADS1.0 向

9、 ADS2.0 的智驾功能变化.8 图 8：华为 MDC 平台整体架构.8 图 9：华为 MDC 平台产品.8 图 10：“1+8+N”全场景鸿蒙生态.9 图 11：华为鸿蒙车机操作系统功能升级.10 图 12：华为“1+3+M+N”全球汽车产业云基础设施布局.10 图 13：华为智能网联解决方案.10 图 14：2018 年华为业务组织架构.11 图 15：2019 年，华为正式成立一级业务部门智能汽车解决方案 BU.11 图 16：2020 年，智能汽车解决方案 BU 划归消费者业务管委会管理.12 图 17：2021 年，华为公司内智能汽车相关业务被提到重要位置.12 图 18：投资合作

10、备忘录华为新闻公告.12 图 19：投资合作备忘录长安汽车公告.12 图 20：全球前向毫米波雷达各类供应商占比.13 图 21：全球角毫米波雷达各类供应商占比.13 图 22：2020 年华为首批“5G 汽车生态圈”伙伴.13 图 23：华为布局的 30 余个汽车智能化部件.14 图 24：智选车业务不剥离至新公司.15 图 25：造车新势力和部分国内传统车企陆续迭代智能驾驶车型.16 电子行业动态跟踪 华为与整车厂成立合资公司，有望加速汽车智能化 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。4

11、1.华为智能汽车业务的发展历程和三种合作模式华为智能汽车业务的发展历程和三种合作模式 1.1 华为深耕智能汽车领域多年，处于第四段发展时期 华为厚植汽车智能化领域十余载。华为厚植汽车智能化领域十余载。华为早在 2009 年就研发车载模块，凭借深厚的通讯技术积累，在2013年推出车载通信模块ME909T，正式进军车联网业务。经过十余年深耕，华为在智能汽车领域积攒了丰富的车载零部件产品线，许多终端车型均已搭载华为智能驾驶计算平台、激光雷达、HUAWEI ADAS 等软硬件产品，华为与塞力斯共同打造的问界新 M7、与奇瑞一起推出的智界 S7，彰显了华为在智能驾驶领域的先进能力，受到市场的热烈响应。回

12、顾华为十多年的智能汽车业务发展与变革历程，我们认为，可以将其划分成四个阶段：业务初探期（2013-2015 年）：该阶段，华为从车载通信模块入手，成立车联网业务部，初步探索智能汽车领域，并获取了奥迪、奔驰的车载通信模块订单。研发合作期（2016-2018 年）：华为广泛与自动驾驶、车联网相关企业展开合作，寻求广汽、上汽、北汽新能源、深圳巴士等新合作伙伴的研发支持，加深东风、长安等已有战略伙伴的进一步协作，联合创新开发研究智能汽车前沿技术。产品落地期（2019-2023年）：跨过2019年，前期研发工作转为实际成果，华为的多项智能汽车软硬件产品快速、大量落地，如 2019 年 4 月发布全球首款

13、 5G 车载模组 MH5000，2020 年 9 月发布智能驾驶计算平台 MDC 210、MDC 610 以及智能座舱方面的鸿蒙（Harmony）车机 OS 软件平台、鸿蒙车域生态平台、座舱模组、车载智慧屏和 AR-HUD，2020年末发布车规级前装量产激光雷达产品（96 线中长距激光雷达）和解决方案，2021 年 4 月集中发布鸿蒙智能座舱、MDC 810 自动驾驶计算平台（400TOPS 算力）、4D 成像毫米波雷达、八爪鱼自动驾驶开放平台、高精地图云端平台。该时期，华为明确自身“智能网联汽车的增量部件供应商身份”的角色定位，正式成立智能汽车解决方案BU，同时逐步形成三种与车企合作的创新商

14、业模式零部件模式、HI（Huawei Inside）模式和智选模式。合资公司期（2023 年 11 月）：2023 年 11 月 25 日，华为与长安汽车签署投资合作备忘录，决定让华为将智能汽车解决方案业务的核心技术和资源独立、成立一家新公司，长安汽车将入股。华为称将向战略合作车企和其他企业开放新公司的股权融资。图 1：车企与华为新合资公司的近期相关动态 数据来源：华为，长安汽车公告，塞力斯官微，江淮汽车官网，江淮汽车公告，界面新闻，东方证券研究所 电子行业动态跟踪 华为与整车厂成立合资公司，有望加速汽车智能化 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您

15、的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。5 图 2：华为智能汽车业务发展历程 数据来源：华为，搜狐，中国质量新闻网，电子信息产业网，新民网，澎湃新闻，央广网，新浪财经，IT 之家，新华网，第一财经，快科技，雷科技，潇湘晨报，界面新闻，中国经济网，大众网，网易，东方证券研究所 1.2 华为与终端车企的三种合作模式：零部件、HI、华为智选 目前，华为通过三种合作模式，帮助车企造好车、卖好车目前，华为通过三种合作模式，帮助车企造好车、卖好车，包括：（1）华为从早期延续至今的“零部件供应商模式”，向车企提供汽车标准化模块，例如激光雷达、毫米波雷达、摄像头等零部件以及车辆内部的 TMS

16、 电源管理、TMS 热管理零部件。华为通过该模式，与下游上汽、一汽、广汽、比亚迪等车企达成客户关系。（2）HI（Huawei Inside）模式于 2020 年 5 月发布，相比于零部件供应商的角色定位，华为更进一步，向车企提供全栈集成系统级解决方案。HI 品牌覆盖 5 大智能系统（智能座舱、智能驾驶、智能网联、智能电动和智能车云服务）以及激光雷达、毫米波雷达等 30多个全自研智能化部件。长安阿维塔系列车型和北汽极狐阿尔法 S HI 版就是 HI 模式的典型代表产品。（3）“智选模式”指华为主导产品定义、产品设计、用户体验设计、产品工艺设计等且负责产品销售，但车的机械、底盘件和调校等仍由车企主

17、导，此模式也可利用华为在智能终端积累的强大渠道资源和品牌形象助力相关产品的销售。2019 年 1 月，华为与塞力斯达成合作，宣告“智选模式”的序幕拉开。2023 年 11 月 9 日，“智选模式”升级为“鸿蒙智行”，以智能座舱、智能驾驶、鸿蒙车机操作系统为核心，其他鸿蒙应用生态为辅助，鸿蒙智行成员会得到华为在技术、产品、质量、销售、服务、营销等全方位赋能。这一模式的产品，除了已上市的问界系列、奇瑞智界 S7，后续还有奇瑞新型 SUV（内部代号“EHY”）、江淮新一代豪华智能网联电动车和北汽新车型。电子行业动态跟踪 华为与整车厂成立合资公司，有望加速汽车智能化 有关分析师的申明，见本报告最后部分

18、。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。6 图 3：华为与终端车企的商业模式 数据来源：华为官网，IT 之家，各车企官网，东方证券研究所 2.华为在智能汽车领域的产业链布局华为在智能汽车领域的产业链布局 布局智能汽车七大领域，构建行业核心竞争力。布局智能汽车七大领域，构建行业核心竞争力。华为将智能汽车业务作为重要的战略发展方向，据华为2022 年度报告显示，自智能汽车解决方案 BU 成立，华为在智能汽车业务的累计投入已达 30 亿美元，研发团队规模达 7000 人。华为已上市 30 多款智能汽车零部件，截至 2022 年底，已经

19、发货近 200 万套部件，涉及智能驾驶、智能网联、智能座舱、智能车云、智能电动、智能车控、智能车载光七大核心领域。华为聚焦其中国产化率低、技术壁垒高的高附加价值环节，具备强悍的行业竞争力。图 4：华为智能汽车业务分为七大领域 图 5：华为智能汽车业务七大领域及相关产品 电子行业动态跟踪 华为与整车厂成立合资公司，有望加速汽车智能化 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。7 数据来源：华为，东方证券研究所 数据来源：华为智能汽车解决方案发布会，未来智库，东方证券研究所 2.1 智能驾驶：ADS

20、算法行业领先，MDC 平台提供全栈软硬件解决方案 华为智能驾驶华为智能驾驶 ADS1.0 向向 ADS2.0 迭代，算法功能双升级。迭代，算法功能双升级。算法方面：ADS1.0 基于 Transformer 的 BEV 架构，采用业界首创的 GOD 网络（通用障碍物检测网络），通过激光雷达、毫米波雷达、摄像头等多传感融合的感知，识别异形障碍物，而无需像传统智驾系统一样通过训练添加白名单做到障碍物识别。华为 GOD 采用的方式其实和特斯拉是类似的 Occupancy networks，但华为通过激光雷达的搭载，相比纯视觉感知在一定程度上降低了对于算法算力的高要求。今年 4 月，华为智能驾驶系统

21、ADS2.0 出炉，在 ADS1.0 功能基础上继续升级，融合 RTN 网络（道路拓扑推理网络），可以实现导航地图和真实世界的匹配，减少了智驾对于高精地图的依赖，这是“脱图”的前提。功能方面：尽管 ADS2.0相比 ADS1.0，传感器硬件数量和自动驾驶平台算力都有所减少，但由于算法的重大提升，用户能体验的智驾功能反而更加丰富。根据佐思汽研，对比 ADS2.0（问界 M5）和 ADS1.0(极狐S)，主动安全类功能（常指 L0 功能，在事故发生前提供预警或短时间介入）里，ADS2.0新增低速紧急制动、异形物紧急制动和紧急车道保持；舒适类功能（指L1-L2功能，是为了减轻驾驶强度，缓解驾驶员疲劳

22、）里，ADS2.0 比 ADS1.0 新增城区车道巡航辅助增强和哨兵模式。图 6：华为 ADS1.0 向 ADS2.0 的算法迭代 数据来源：华为，东方证券研究所 电子行业动态跟踪 华为与整车厂成立合资公司，有望加速汽车智能化 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。8 图 7：华为 ADS1.0 向 ADS2.0 的智驾功能变化 数据来源：佐思汽研，东方证券研究所 MDC 计算平台是智能驾驶的决策核心中枢，支持软硬件解耦。计算平台是智能驾驶的决策核心中枢，支持软硬件解耦。华为 MDC 智能驾驶

23、计算平台是实现智能驾驶全景感知、地图&传感器融合定位、决策、规划、控制等功能的汽车“大脑”，组成包括平台硬件、平台软件服务、功能软件平台、配套工具链及端云协同服务，软硬件解耦，一套软件架构，不同硬件配置，支持 L2+L5 的平滑演进。硬件层面，MDC 平台硬件集成鲲鹏/昇腾SoC 芯片，具有 CPU 与 AI 计算能力，为智能驾驶提供可扩展的异构算力。按硬件配置不同，华为目前的 MDC 平台产品共有四款，MDC 300F、MDC 210、MDC 610 和 MDC 810。软件层面，MDC 硬件上运行着智能驾驶操作系统 AOS、VOS 及 MDC Core，以及平台软件与功能软件中间件，均对外

24、提供标准的开放 API 与 SDK开发包，并配套简单易用的工具链，助力客户或生态合作伙伴快速开发、调测、部署、运行智能驾驶应用。图 8：华为 MDC 平台整体架构 图 9：华为 MDC 平台产品 数据来源：华为，东方证券研究所 数据来源：焉知汽车，东方证券研究所 电子行业动态跟踪 华为与整车厂成立合资公司，有望加速汽车智能化 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。9 2.2 智能座舱：依托鸿蒙系统，构建座舱生态 华为智能座舱包含计算平台、软件平台、显示平台和生态四个层面。华为智能座舱包含计算平

25、台、软件平台、显示平台和生态四个层面。具体来说，华为鸿蒙智能座舱解决方案由基于麒麟芯片的车机模组、鸿蒙操作系统（Harmony OS）与 HMS（Huawei Mobile Service）构成，覆盖座舱软硬件和核心应用，最终完善“1+8+N”鸿蒙生态。计算平台：华为基于自主研发的麒麟芯片推出9610车机模组，具有标准化和可插拔的特性，当下一代产品推出时模组中的中央处理单元可被替换，保证车机在全生命周期当中保持良好性能。用于座舱计算平台的麒麟芯片，从麒麟 710A，到 980A、990A，再到今年最新推出的麒麟 9610A，共四款产品。目前应用较广泛的麒麟 990A，已先后搭载于问界 M5、阿

26、维塔 11、北汽魔方、北汽极狐阿尔法 S 等多款车型，另外比亚迪部分车型也使用了这款芯片。麒麟 9610A 的 CPU 算力显著提升到 200kDMIPS，超越主流座舱芯片高通 8155。图 10：“1+8+N”全场景鸿蒙生态 数据来源：华为，东方证券研究所 软件平台：华为提供车载鸿蒙操作系统和 HMS。鸿蒙操作系统是智能座舱的核心，具有支持一芯多屏、多并发、运行确定性保障等优良特性。HarmonyOS 3.0 车机操作系统，实现一个主机支持前后五屏流畅并发的体验，而最新落地的 HarmonyOS 4.0 延续换代升级，带来更高算力和更强性能，支持六音区声源定位、多人多屏多音区并发控制、舱内眼

27、球位置追踪及眼部状态识别、多屏多通道双向流转、多屏跨设备投屏。HMS 提供了语音、视觉、声音分区、音响音效、触控等 kits及其融合感知结果，这些结果以 API的方式开放给 Tier1、主机厂、应用生态厂商，使其基于感知结果开发应用和功能。电子行业动态跟踪 华为与整车厂成立合资公司，有望加速汽车智能化 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。10 图 11：华为鸿蒙车机操作系统功能升级 数据来源：华为，东方证券研究所 显示平台：华为推出了 AR-HUD、车载智慧屏两款产品，具有智能调光、动态手势

28、控制、急速互联等功能。鸿蒙生态：由应用生态和硬件生态组成。在应用生态当中，华为投入了丰富的支持资源和专业的运营团队，助力合作伙伴开发创新，目前已经开放 14500+APIs，其中鸿蒙基础 API 达到 13000+，车域增强能力 API 达到 1500+，覆盖语音控制、音频音效、车载支付、视觉感知、车辆控制等九大领域，合作伙伴超过 50家；硬件生态当中，公司引入业界领先技术，与伙伴共同打造创新座舱交互场景，涉及汽车座椅、玻璃等领域，合作伙伴超过 50 家。2.3 智能网联和智能车云：全面协同加速汽车产业智能化、网联化 智能网联是华为在智能汽车解决方案中积累最深厚的领域，核心产品包括车载通信芯片

29、、车载通信模组、T-Box、路测通信单元 RSU和 V2X 服务器。智能车云领域，2022 年 11 月，华为云正式发布“1+3+M+N”全球汽车产业云基础设施布局。为加快汽车产业智能化和网联化的步伐，华为智能网联解决方案聚焦城市“车路云网图”协同端到端解决方案建设，通过“1+3+M+N”汽车产业云基础设施的整体架构，实现全息感知、全域联接、全局智能、云边协同。图 12：华为“1+3+M+N”全球汽车产业云基础设施布局 图 13：华为智能网联解决方案 数据来源：华为云，东方证券研究所 数据来源：亿欧智库，东方证券研究所 电子行业动态跟踪 华为与整车厂成立合资公司，有望加速汽车智能化 有关分析师

30、的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。11 3.华为成立股权多元化新公司，预计重塑产业链华为成立股权多元化新公司，预计重塑产业链 3.1 华为组织架构不断调整，智能汽车解决方案 BU 将独立 自 2019 年华为智能汽车解决方案 BU 建立以来，其汽车业务组织架构经历了四次重大变化，旨在为智能汽车业务的产品技术研发和销售提供便利条件，促成智能汽车解决方案的规模化落地。华为对智能汽车业务的投入至今已达 30 亿美元，但收益却不及预期，2022 年智能汽车解决方案业务实现收入约 20亿元，是华为一级业务部门

31、中唯一亏损的，营收压力可能也是组织架构不断调整的背后推手之一。第一次架构变化：第一次架构变化：2019 年 5 月 27 日，任正非签发关于成立智能汽车解决方案 BU 的通知文件，正式宣告智能汽车解决方案 BU（简称车 BU）的成立，与四大 BG 并立，由 ICT 业务管委会统一管理，凸显了车 BU 的战略地位。图 14：2018 年华为业务组织架构 图 15：2019 年，华为正式成立一级业务部门智能汽车解决方案 BU 数据来源：华为年报，东方证券研究所 数据来源：华为年报，东方证券研究所 第二次架构变化：第二次架构变化：2020 年 11 月，华为将车 BU 的业务管辖关系调整至消费者管理

32、委员会，由消费者业务 CEO 余承东负责。整合车 BU 和消费者 BG，一方面有利于研发和资源投入的协同，另一方面有助于加快手机端和车端的业务融合，促进智能汽车解决方案落地应用。第三次架构变化：第三次架构变化：2021 年，华为取消消费者管委会，在 ICT 基础设施业务以外，设立终端 BG、数字能源、华为云计算、海思、智能汽车解决方案 BU 五大一级部门，使得整体组织架构更加扁平高效。五大部门均涉及智能汽车相关业务：智能座舱和智选车归属于终端 BG，智能车云主要由华为云计算负责，智能电动业务划归给数字能源，海思涉及汽车芯片，而车 BU 提供智能网联汽车的增量部件。ICT 产品与解决方案也涵盖部

33、分智能汽车业务，比如雷达、车载光解决方案和AR-HUD。电子行业动态跟踪 华为与整车厂成立合资公司，有望加速汽车智能化 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。12 图 16：2020 年，智能汽车解决方案 BU 划归消费者业务管委会管理 图 17：2021 年，华为公司内智能汽车相关业务被提到重要位置 数据来源：华为年报，东方证券研究所 数据来源：华为年报，东方证券研究所 第四次架构变化：第四次架构变化：2023 年 11月 25 日，华为与长安汽车签署投资合作备忘录。华为拟设立新公司，将目标

34、公司业务范围内（覆盖汽车智能驾驶解决方案、汽车智能座舱、智能汽车数字平台、智能车云、AR-HUD 与智能车灯等）的技术、资产、人员注入新公司，长安汽车拟出资获取新公司不超过 40%的股权。新公司定位为股权多元化，将对华为现有战略合作伙伴车企及有战略价值的车企等投资者逐步开放股权。分析华为和长安的公告，新合资公司的业务范围侧重于智能化，提及智能驾驶、智能座舱、智能网联、智能车云、智能车控和智能车载光，但并未直接涵盖隶属于数字能源部门的智能电动。与此同时，华为终端 BG 表示，鸿蒙智行此次未被剥离到拟成立的新公司中。我们预测车 BU 可能将被完全剥离至新公司，除智能电动业务外，华为其他部门中涉及智

35、能汽车领域的技术、资产和人员也很可能注入新公司，从而打造一个较为纯粹的智能汽车 tier1/tier0.5 角色的新公司。新公司将原架构中分散至各部门的智能汽车零碎环节有效地整合，有望节省跨部门沟通时间，提高生产效率。图 18：投资合作备忘录华为新闻公告 图 19：投资合作备忘录长安汽车公告 数据来源：华为新闻公告，东方证券研究所 数据来源：长安汽车公告，东方证券研究所 3.2 新公司成立对上游产业链格局的影响：完善国内智能汽车生态，带动上游供应商成长 电子行业动态跟踪 华为与整车厂成立合资公司，有望加速汽车智能化 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请

36、与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。13 新公司助力核心技术突破，提升我国汽车供应链韧性。新公司助力核心技术突破，提升我国汽车供应链韧性。按华为和长安的双方计划，新合资公司将会继续生产毫米波雷达、智驾系统等智能汽车核心部件，并与战略伙伴车企携手，深度协同和战略合作，持续研发和生产技术壁垒高、附加价值多的其他重要部件，加速智能化技术大规模商业化落地。我们认为，新合资公司将延续华为智能汽车解决方案的研发路径，引入车企股东、成为股权多元化平台后，公司与车企的联动预计更加灵活高效，有望将原来掌握在国际巨头手中的智能汽车关键要素国产化，利好国内智能汽车生态。图 20：全球前向毫

37、米波雷达各类供应商占比 图 21：全球角毫米波雷达各类供应商占比 数据来源：高工智能汽车，东方证券研究所 数据来源：高工智能汽车，东方证券研究所 新公司新公司 Tier1/Tier0.5 的身份较明确，放低姿态或将扩大车企朋友圈。的身份较明确，放低姿态或将扩大车企朋友圈。华为智能汽车解决方案 BU成立之始，创始人任正非便一直强调“华为不造车，旨在成为面向汽车的增量 ICT 部件供应商，帮助企业造好车。”但华为天然具有的庞大体量、强大的技术力和品牌力，使得很多下游车企将“与华为合作”跟“失去灵魂”挂钩，担心华为对自身产品掌握太大话语权、过多干涉产品定义，也存在“华为开始造车后会成为有力竞争对手”

38、的顾虑。因此华为的车企伙伴多是长安、东风、上汽、一汽、广汽等早期合作对象，客户的拓展速度不算快。新合资公司聚焦于智能驾驶系统及增量部件的研发、生产、销售、服务，定位为智能汽车 Tier1/Tier0.5 企业，一定程度上打消了车企将其视为汽车产品竞争对手的想法；华为在新合资公司的话语权有所下降，为车企提供了更多的议价权和产品自由。话语权的让渡和身份定位的明确，有望提高下游车企与新公司的合作意愿。新公司协助车企造车，华为汽车链预估受益于客户规模扩张。新公司协助车企造车，华为汽车链预估受益于客户规模扩张。新合资公司的成立一定程度上展示了华为与车企的合作诚意，帮助车企“放下戒备”，从而拓展下游客户圈

39、，整体有助于新公司内汽车智能化相关产品的出货。由于华为的相关供应商资源也将被注入新公司，新公司产品出货增长，带动华为汽车产业链上游电子、零部件等软硬件合作企业的良性发展。图 22：2020 年华为首批“5G 汽车生态圈”伙伴 99.46%97.26%0.54%2.74%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2022H12023H1合资自主90.32%84.31%9.68%15.69%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2022H12023H1合资自主 电子行业动态跟踪 华为与整车厂成立合资公司，有望加速汽车智能化 有关分析师的申明，见本

40、报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。14 数据来源：华为，东方证券研究所 业务重合的部分业务重合的部分 Tier1 厂商或面临竞争压力。厂商或面临竞争压力。华为已布局的 30 余种智能化部件、三大操作系统和三大计算平台，未来将通过新合资公司进行销售。这些产品涉及激光雷达整机、毫米波雷达整机、摄像头模组等，覆盖智能驾驶、智能座舱、智能网联、智能座舱、智能车控、智能车载光多个领域。与新公司输出产品重合、且商品单一的垂类供应商，可能直面与新合资公司在该领域的竞争，经营境况可能受到不利影响。图 23：华为布局的 30 余

41、个汽车智能化部件 数据来源：华为，亿欧智库，东方证券研究所 3.3 对下游整车行业的影响：多维度赋能合作车企，有望重塑智能汽车格局 新公司与华为齐头并进，赋能合作伙伴车企。新公司与华为齐头并进，赋能合作伙伴车企。据证券日报报道，华为内部人士透露，“新公司作为技术平台，智选车业务和鸿蒙智行未来将成为其关键客户”，隶属于终端 BG 的智选车业务不会因设立新公司受到实质性影响。从目前进展来看，华为与新公司可能通过两条有差异的路径分别为下游车企客户提供服务：一方面，华为保留鸿蒙智行和智选车业务，仍然主导合作产品的定义、设计、用户体验设计、产品工艺设计等，并利用华为渠道资源进行产品销售，但车的机械、电子

42、行业动态跟踪 华为与整车厂成立合资公司，有望加速汽车智能化 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。15 底盘件和调校等仍由车企主要负责。另一方面，新公司则向整车厂商提供智能驾驶系统及增量部件，也会为华为的智选车业务供应相关产品，在车企的不同生产环节为其赋能。图 24：智选车业务不剥离至新公司 数据来源：证券日报，东方证券研究所 低智能化水平车企或可寻求新公司合作，智能汽车格局再添变数。低智能化水平车企或可寻求新公司合作，智能汽车格局再添变数。就国内目前的智能汽车竞争格局而言，不同车企的智能化水

43、平差异较大。特斯拉早在 16 年即发布 L2 级别智能驾驶车型 Model 3，2021-2023 年，蔚来、小鹏、理想陆续发布 L2+级自动驾驶汽车，分别是蔚来 ET7、小鹏 P5、理想 L7，满足 L2+等级要求的极氪 001 也在近两年亮相。相当部分的其余传统国内车企和国外老牌知名汽车企业，都在智能化浪潮中逐渐落于下风。新合资公司建立后，上述智能化能力不具竞争优势的传统车企可以通过与新公司开展业务合作，弥补自身智能化短板，推出有市场竞争力的智能汽车产品，从而改变未来产业格局。电子行业动态跟踪 华为与整车厂成立合资公司，有望加速汽车智能化 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披

44、露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。16 图 25：造车新势力和部分国内传统车企陆续迭代智能驾驶车型 数据来源：汽车之家，特斯拉，蔚来，理想，小鹏，极狐，极氪，东方证券研究所 新合资公司有望加速新合资公司有望加速汽车智能化渗透。汽车智能化渗透。传统汽车产业形成于百年前，整车厂常采用垂直一体化布局，不少传统零部件形成较为封闭的供应链，带来产品品类多、缺乏标准化和规模效应低等特点，并部分影响了成本和产品迭代周期等。相对而言，汽车智能化相关的半导体等电子产业链标准化程度高，华为有望借鉴 ICT 产业优势，快速降低智能化门槛，提升汽车智能化的规模效

45、应，加速智能化渗透。电子行业动态跟踪 华为与整车厂成立合资公司，有望加速汽车智能化 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。17 风险提示风险提示 车企车企合作伙伴合作伙伴扩大规模不及预期扩大规模不及预期：当前仅长安汽车已与华为签署了投资合作备忘录，如果不能及时拓展更多车企合作，合资公司的业务发展可能不及预期。华为供应链的稳定性华为供应链的稳定性：华为的部分零部件供应可能受限于美国政府的贸易管制。电子行业动态跟踪 华为与整车厂成立合资公司，有望加速汽车智能化 有关分析师的申明，见本报告最后部分。

46、其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。18 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明：每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明：分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。投资评级和相关定义 报告发布日后的 12 个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A 股市场基准

47、为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数）；公司投资评级的量化标准公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率 15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率 5%15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。未评级 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。暂停评级 根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，

48、缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。行业投资评级的量化标准行业投资评级的量化标准：看好：相对强于市场基准指数收益率 5%以上；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%+5%之间波动；看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投

49、资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会

50、适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本

51、金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，

52、不得用于营利或用于未经允许的其它用途。经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。HeadertTable_Address东方证券研究所 地址：上海市中山南路 318 号东方国际金融广场 26 楼 电话：传真： 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。