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1、区域区域研究报告研究报告 1 重庆市及下辖各区县经济财政实力与债务研究（2022）公共融资部 吴梦琦 经济实力：经济实力：重庆市是我国中西部地区唯一的直辖市、成渝地区双城经济圈建设的双核心城市之一，具备区位及国家战略叠加优势，经济总量稳居省际中游、全国大中城市前列。主要在支柱产业回暖及投资支撑下，2021 年全市经济运行已基本修复至疫前水平，增速保持在全国前列。当年全市实现地区生产总值 2.79万亿元，继续居省际中游、全国大中城市第五，经济总量仅次于北上广深；同比增长 8.3%，高出全国增速 0.2 个百分点，两年平均增长 6.1%，高出全国 1.0 个百分点。投资和消费依然是重庆市经济发展的

2、主要驱动力，但投资对经济拉动作用已进入边际递减周期。2021 年，全市固定资产投资同比增长 6.1%，增速较上年提升 2.2 个百分点，其中基建及工业投资拉动作用显著。2021 年全市消费复苏进程较快，增速居全国第三、西部地区第一位。当年全市实现社会消费品零售总额 1.4 万亿元，同比增长 18.5%，两年平均增长 9.6%。主要在国外订单量增加、机电产品出口同步增长带动下，2021 年全市对外贸易延续两位数增长。2022 年前三季度，受疫情反复、极端高温旱情、限电等多重因素影响，重庆市经济增速明显放缓但仍保增长，当期全市实现地区生产总值 2.08 万亿元，同比增长 3.1%，较上年同期降低

3、6.8 个百分点，略高出同期全国水平 0.1 个百分点。支柱产业及内生动力增长均承压，当期全市规模以上工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资同比分别增长 4.0%、1.5%和 3.3%。重庆市城乡区域发展分化仍较为明显，区域经济发展水平及人口导入能力自优到劣排序依旧为中心城区、主城新区、渝东北片区和渝东南片区。其中经济最为发达的中心城区城镇化发展已达成熟阶段，人口虹吸效应突出，经济以服务业发展为主导，同时也是全市两大支柱产业电子、汽车的主要承载地，其中渝中区、江北区、渝北区产业布局相对较优，金融资源也最为富足，2021 年上述三区经济体量继续居全市前列，其中渝北区是全市重要汽车及电子产品

4、生产基地，经济体量保持首位优势，也是全市 GDP 唯一超两千亿元的区县。中心城区中九龙坡区和沙坪坝区也属工业大区，尤其沙坪坝区是全市笔记本电脑重要生产基地，也由此贡献了全市 44%的对外贸易；其余中心城区 2021 年经济体量未超千亿元，其中大渡口区经济总量相对较小，未足 350 亿元。次优的主城新区主要承接中心城区功能及产业外溢，工业基础相对较好，但城镇化进程有待推进，经济增长对投资依赖度相对较高。其中涪陵区、江津区和永川区工业经济发展水平相对领先，2021 年经济总量继续超千亿元；合川区 2021 年经济规模近千亿元，但内生动力连续两年增长疲软，经济增速（0.2%）居全市末位；綦江区、潼南

5、区、南川区经区域区域研究报告研究报告 2 济体量相对较小，其中受工业拖累，2021 年綦江区经济提速空间有限，增速（3.2%）居全市下游；其余主城新区成员经济实力居全市中游，2021 年经济总量处于 700亿元至 900 亿元之间。受制于自然条件及生态保护功能，两翼片区工业化、城市化进程滞后，工业基础及经济实力相对薄弱，其中渝东北片区整体经济实力强于渝东南片区。渝东北中心城市万州区 2021 年经济总量挤进前十序列（超千亿元），但工业经济体量较小；次之的三峡库区增长极成员开州区、云阳县和近主城都市区成员梁平区和垫江县 2021 年经济总量处于 500 亿元至 600 亿元之间；城口县仍为全市经

6、济总量最小的县，2021 年仍未及百亿元。主要受国内疫情多发散发、疫情封控措施导致区域产业链供应链受阻影响，2022 年上半年度，全市绝大多数区县经济明显下行，增速同比降幅平均值达 7.2 个百分点，稳增长压力显著加大。财政实力：财政实力：主要受支柱产业回暖、企业效益改善等影响，2021 年重庆市一般公共预算收入继两年连降后转为增收。2021 年全市一般公共预算收入同比增收190.59 亿元至 2285.45 亿元，规模居全国各省（市）第 19 位，其中税收收入 1543.40亿元，规模略超疫前水平（2019 年），同比增长 7.9%；同年税收比率为 67.5%，较上年微降，继续居全国各省（市

7、）第 22 位，财政收入质量仍有待提升。同年全市一般公共预算自给率 47.3%，较上年提高 4.5 个百分点，主要系压减支出规模所致，收支平衡对中央补助支持依赖度仍高。主要因上年疫情防控及灾后重建等特殊转移支付的退出，2021 年一般公共预算补助收入同比下降 4.9%至 2050.31亿元，约占财政收入合计的 30%。政府性基金预算收入也是全市财力的重要组成部分。2021 年全市政府性基金收入为 2357.94 亿元，同比下降 4.1%。其中国有土地使用权出让收入为 2043.67 亿元，是当年一般公共预算收入的 0.9 倍，约占财政收入合计的 30%；同比减收 7.2%，主要系因房地产严调控

8、政策，房企信用风险事件频发，下半年房企拿地意愿及能力降低、集中供地交易降温所致。主要受留抵退税政策、经济下行、房地产市场销售疲软、土地市场走弱等多重因素影响，2022 年前三季度全市税收及土地出让收入出现两位数下降，收支缺口明显扩大，财政“紧平衡”特征进一步凸显。当期全市完成一般公共预算收入 1477 亿元，同比下降 11.9%；其中税收收入 909.1 亿元，同比减少 22.4%。同期全市财政自给率为 42.5%，较上年全年回落近 5 个百分点。同期全市政府性基金预算收入为 900.4 亿元，同比下降 40.9%，其中国有土地使用权出让收入完成 812.1 亿元，下降 39.3%；同期政府性

9、基金预算收入仅约是预算内支出的 46.5%。重庆市各区县一般公共预算收入规模总体仍偏小，与经济实力相匹配，主城都市区成员财力整体强于两翼片区。2021 年多数区县一般公共预算收入保持正增长，但增长水平低于全市平均水平区县占多数，高增长区县主要系非税收入带动。中心城区成员整体财政收入规模及质量仍具备领先优势。其中渝北区、江北区域区域研究报告研究报告 3 区 2021 年一般公共预算收入规模超 70 亿元，规模及财收质量均稳居全市前两位，且江北区财政自给能力市内最强，2021 年一般公共预算自给率近 80%；北碚区和大渡口区收入规模相对较小，2021 年低于 30 亿元；其余中心城区 2021 年

10、一般公共预算收入规模处于 40 亿元至 60 亿元之间，其中经济总量排名靠前的渝中区因经济以服务业发展为主导，产业创税能力相对较弱，2021 年一般公共预算收入未超 50 亿元。受减税降费政策及房地产市场下行冲击影响，2021 年中心城区财税增幅整体不高，其中沙坪坝区、南岸区、巴南区税收负增长，因税收连年下降，巴南区 2021 年一般公共预算收入规模已跌出前十序列。主城新区成员2021 年一般公共预算收入规模处于 20 亿元至 70 亿元之间，其中合川区、江津区和涪陵区收入规模相对领先，超 60 亿元，但合川区税收占比低，2021 年不及40%。主城新区成员 2021 年一般公共预算收入增速整

11、体高于中心城区，但财税增长弱于中心城区，其中合川区、綦江区、铜梁区税收已连年下降，主要与产业结构调整、楼市及土地市场交易景气度下滑等相关。两翼片区中仍仅万州区财力相对较强，但其财政收入质量及自给能力均不佳。2021 年万州区一般公共预算收入规模超 70 亿元，居全市第二，但税收占比及一般公共预算自给率分别未超60%、50%；两翼片区其余区县收入规模低于 31 亿元。2022 年上半年度，受经济下行，叠加大规模减税退税、土地市场明显走弱等因素影响，当期财税负增长区县占多数，财政收支平衡压力整体加大。重庆市九大中心城区及两大功能区两江新区、重庆高新区土地出让收入均由市级统筹，由市级以转移支付方式返

12、还至区财政，故市级政府性基金预算收入规模相对较大，2021 年收入规模为 1419.32 亿元，同比增长 23.1%，主要系当年两江新区土地收入改由市级统筹所致。区县政府性基金预算（补助）收入规模相对较小，2021 年未超 110 亿元。受建设用地资源储备、人口等资源禀赋影响，主城都市区成员政府性基金财力明显强于两翼片区。2021 年中心城区政府性基金补助收入整体有所减收，其中规模最大的南岸区 2021 年政府性基金补助收入降幅突出，土地资源有限的渝中区政府性基金补助收入仍居中心城区末位，2021 年未及 20 亿元。2021 年主城新区及两翼片区政府性基金预算收入规模整体微增。主城新区中璧山

13、区、铜梁区和永川区 2021 年政府性基金预算收入规模超 65 亿元，且土地财政依赖度相对较突出，其中璧山区规模超 90 亿元，居主城新区首位。两翼片区成员中仍仅万州区政府性基金预算收入规模相对较大，2021 年规模略超 60 亿元，其余区县低于 25 亿元。受房企拿地意愿及能力下降影响，2022年前三季度全市土地出让金同比下降 70%至 411.8 亿元，其中主城都市区土地成交金额及平均溢价率均大幅下行。债务状况：债务状况：重庆市政府债务负担居全国中游，因区域投建及置换隐性债务资金需求，2021 年以来全市政府债务规模及债务负担继续上升，但尚处可控范围。区域区域研究报告研究报告 4 2021

14、 年末全市政府债务余额为 8610 亿元，较上年末增长 26.6%，其中市级 2571亿元、区县 6039 亿元（含两江新区及重庆高新区），与当年限额相比，市级尚有融资空间 293 亿元，区县新增额度基本使用完毕。2021 年重庆市公布政府债务率为 109%，高出上年 24 个百分点。下辖区县政府债务方面，2021 年重庆市区县政府债务余额继续两位数增长，当年新增政府债务额度均顶额使用，基本无弹性举债空间。主城都市区中綦江区、沙坪坝区和功能区重庆高新区政府债务负担相对较重，2021 年末政府债务余额与 2021 年一般公共预算收入比值超 6 倍，其余区县财力对政府债务保障程度尚可。两翼片区成员

15、政府债务负担整体相对较重，边远区县城口县、酉阳县、巫山县和石柱县财力对政府债务保障能力均较弱，其中城口县政府债务负担最为沉重，2021 年末政府债务余额与 2021 年一般公共预算收入比值超 18 倍。从城投债存续企业带息债务负担看，2022 年 9 月末重庆市城投债存续企业2021 年末带息债务余额为 1.68 万亿元，为 2021 年一般公共预算收入的 7.2 倍（考虑政府性基金收入后该指标降至 3.6 倍），居全国各省市该比率降序排列第4 位，仅次于四川、广西、贵州，城投企业带息债务负担较重。从各区县看，以2022 年 9 月末城投债存续企业 2021 年末带息债务余额与 2021 年一

16、般公共预算收入规模相比，各区县（包括功能区）该比率均值达 8.9 倍，区县城投企业带息债务负担整体偏重，偿付压力仍主要集中在主城都市区，其中主城新区、中心城区、渝东北城镇群、渝东南城镇群成员该比率平均值分别为 11.0 倍、10.9 倍、5.8 倍、6.6 倍。其中，该比率高于 10 倍的区县达 13 个（含功能区），具体包括中心城区成员重庆高新区、沙坪坝区、巴南区、北碚区和九龙坡区，主城新区成员南川区、綦江区、江津区、涪陵区、大足区、长寿区、永川区和渝东北成员奉节县，尤其重庆高新区、沙坪坝区、南川区和綦江区该比值超 15 倍。中心城区渝中区、江北区及主城新区璧山区该比率低于 3 倍，债务负担

17、相对较轻。此外，截至 2022 年 9 月末，巫山县和巫溪县仍无发债城投企业。一、一、重庆市重庆市经济经济与与财财政实政实力力分析分析 （一）（一）重庆市重庆市经济经济实力分析实力分析 重庆市是我国中西部地区唯一的直辖市重庆市是我国中西部地区唯一的直辖市、成渝地区双城经济圈建设的双核成渝地区双城经济圈建设的双核心城市之一心城市之一，区位及政策区位及政策叠加叠加优势较突出，优势较突出，经济总量稳经济总量稳居省际中游、全国大中城居省际中游、全国大中城市前列市前列。主要在支柱产业回暖主要在支柱产业回暖及投资及投资支撑下，支撑下，2021 年全市经济运行年全市经济运行已基本修复已基本修复至疫前水平至疫

18、前水平，增速保持在全国前列，增速保持在全国前列。2022 年年前三季度，前三季度，受国内多地疫情散发多受国内多地疫情散发多发发、极端高温旱情、限电等多重因素影响极端高温旱情、限电等多重因素影响，重庆市经济重庆市经济下行压力明显加大下行压力明显加大。重庆市地处我国西南腹地，是中西部地区唯一的直辖市、成渝地区双城经济区域区域研究报告研究报告 5 圈建设的双核心城市之一，也是长江上游地区重要经济中心、交通枢纽及生态屏障。全市总面积 8.24 万平方公里，约是成都市的 6 倍，下辖 38 个区县（26 区 8县 4 自治县），2021 年末全市常住人口共 3212.43 万人，约是成都市的 1.5 倍

19、，依旧为我国人口最多的城市；城镇化率 70.32%，近江浙两省水平，但居民人均收入与江浙两省尚有一定差距且低于全国平均水平，2021 年全市居民人均可支配收入 3.38 万元，不及全国水平（3.51 万元）。作为长江上游和西南地区最大的集水陆空为一体的交通枢纽，重庆市综合交通网平均密度及公路网、铁路网、内河航运密度均居西部第一，并与成都构建的成渝地区双城经济圈被赋予国际性综合交通枢纽集群新定位，与京津冀、长三角、粤港澳大湾区共同被定位为全国交通“四极”。重庆市域地形以山地为主，但水系发达，长江、嘉陵江在此交汇，沿江建有以“四枢纽九重点1”为主港口集群，2021 年内河港口货物吞吐量 1.98

20、亿吨，同比增长 20.0%，约是全国排名第十九的内河港口南京港的 74%；城市道路网密度居全国前十，形成了以中心城区为中心的公路路网，截至 2021 年末，高速公路通车总里程 3839 公里，公路路网密度为 223 公里/百平方公里；境内所建最大的民用机场江北国际机场年旅客吞吐量约占全市的 96%，排名全国第 4 位，仅次于广州白云、成都双流及深圳宝安机场，2021 年全市空港旅客和货物吞吐量分别为 3741.63 万人次和 47.87 万吨，同比分别增长 2.8%和 16.0%。作为长江上游和西部地区的核心城市，重庆市经济发展享有较大力度政策倾斜，但近年全市步入投资、传统产业对经济增长驱动效

21、应双递减周期，叠加疫情反复、房地产调控、产业结构持续调整等因素作用，经济稳增长压力加大。受国内疫情防控常态化、国外订单需求增多影响，2021 年全市支柱产业产销回暖，新兴动能继续提速，加之投资同步发力，经济增速居全国、西部地区中上游。2021年，全市实现地区生产总值 2.79 万亿元，继续居省际中游、全国大中城市第五，经济总量仅次于北上广深；同比增长 8.3%，高出全国增速 0.2 个百分点，两年平均增长 6.1%，高出全国 1.0 个百分点。分产业看，2021 年全市第二产业实现增加值 1.12 万亿元，同比增长 7.3%，增速较上年提升 2.4 个百分点；第三产业实现增加值 1.48 万亿

22、元，同比增长 9.0%，较上年提高 6.1 个百分点，当年全市三次产业结构比由上年的 7.2:40.0:52.8 调整为 6.9:40.1:53.0，第三产业仍占据主导地位。2022 年前三季度，受疫情反复、极端高温旱情、限电等多重因素影响，重庆市经济增速明显放缓但仍保增长，当期全市实现地区生产总值 2.08 万亿元，同 1“四枢纽”指江津珞璜港、涪陵龙头港、万州新田港和中心城区果园港四个铁公水联运港区，其中果园港是长江上游最大的天然良港。9 大重点港口包括主城寸滩、永川朱沱、渝北洛碛、长寿胡家坪、丰都水天坪、忠县新生、奉节夔门、合川渭沱、武隆白马等。区域区域研究报告研究报告 6 比增长 3.

23、1%，较上年同期降低 6.8 个百分点，略高出同期全国水平 0.1 个百分点；同期，第二产业和第三产业增加值分别为 0.84 万亿元和 1.11 万亿元，同比分别增长 3.8%和 2.5%。图表图表 1.2021 年年重庆市重庆市与全国其他与全国其他各省市各省市 GDP 及增速对比及增速对比 数据来源：Wind 资讯，新世纪评级整理 图表图表 2.近年重庆市经济总量、投资及增速情况近年重庆市经济总量、投资及增速情况 图表图表 3.近年重庆市三次产业结构及增速近年重庆市三次产业结构及增速 数据来源：重庆市统计公报，新世纪评级整理 数据来源：重庆市统计公报，新世纪评级整理 作为我国西南地区重要现代

24、制造业基地，重庆市现已形成汽车制造业、摩托车产业、电子制造业、装备制造业、医药行业、材料行业、消费品行业和能源工业等八大支柱产业格局。2021 年重庆市实现工业增加值 7888.68 亿元，占全市地区生产总值的 28.28%，同比增长 9.6%，增速较上年提升 4.3 个百分点；规模以上工业增加值同比增长 10.7%，较上年提高 4.9 个百分点；规模以上工业企业利润总额同比增长 40.8%，同比提升 23.5 个百分点。其中支柱产业汽车、电子和装备制造对工业增长拉动作用较大，当年增加值增速分别为 12.6%、17.3%、16.8%，医药、消费品等产业增速亦较快，分别为 14.5%、8.9%；

25、摩托车、能源工业、材02468101214020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000广东江苏山东浙江福建上海天津河北北京海南河南湖北湖南安徽江西山西四川陕西重庆云南广西内蒙古贵州新疆甘肃宁夏青海西藏辽宁黑龙江吉林2021年地区生产总值亿元2021年地区生产总值增速%-右轴2021年我国地区生产总值增速%-右轴中部西部东北东部区域区域研究报告研究报告 7 料产业分别增长 5.9%、3.4%、5.9%，前两大产业增加值增速均较上年有所回升，受粗钢限产政策影响，材料产业增速下行。同年高技术制造业和战略性新兴制造业增加值分别增长 18.1%和 18.2

26、%，保持较快增长，增加值占全市规上工业的比重分别为 19.1%和 28.9%。具体看，重庆市两大支柱产业电子信息、汽车产业分别在全球和全国范围具备体量优势，但前者主要以产品代工、加工贸易为主，后者主导产品多以中低端产品为主，产业能级均有待提升。电子产业方面，重庆是全球最大笔电制造基地、国内重要手机制造基地，但目前笔记本电脑代工为劳动密集型行业，行业趋于饱和且经济附加值偏低，而手机市场的高速成长期也已过去，2017 年起手机产量持续缩减，市内主要手机厂商 oppo 和 vivo 等近年受华为挤占国内市场明显，未来增长空间有限。2021 年全市微型计算机设备和手机产量同比增速分别为 17.5%和-

27、17.0%，产量占全国比重分别为 23.0%和 6.7%，占比分别较 2020 年下降 1.0个和 2.3 个百分点。汽车产业方面，重庆市以长安汽车为龙头，培育了东风小康、中泰、力帆自主品牌和长安福特、上汽通用五菱、北京现代等合资品牌厂商，为我国最大的汽车和摩托车生产基地，但受汽车行业景气度低迷、区域龙头企业竞争力不足等影响，2018 年汽车产量及汽车产业增加值增速大幅下滑，传统乘用车经营业绩均受重挫，自主品牌力帆股份也于 2020 年陷入债务危机，近年行业转向高端产品及新能源汽车领域，但受汽车芯片短缺影响，行业增长预计仍承压。2021 年汽车产量、增加值同比分别增长 26.1%和 12.6%

28、，其中汽车产量基本追平2018 年水平，占全国比重 7.5%，占比较上年提升 1.5 个百分点。图表图表 4.近年重庆市近年重庆市电子产业发展电子产业发展情况情况 图表图表 5.近年近年重庆市重庆市汽车产业发展情况汽车产业发展情况 数据来源：重庆市统计公报，新世纪评级整理 数据来源：重庆市统计公报，新世纪评级整理 第三产业方面，近两年来重庆市现代服务业受疫情冲击影响较大，但增长水区域区域研究报告研究报告 8 平仍高于全国平均水平。全市服务业发展以批复和零售业、金融业、房地产业、运输业等为主导，四者 2021 年增速分别为 13.4%、4.0%、4.1%和 9.9%。金融业方面，2021 年全市

29、金融业实现增加值 2459.78 亿元，占地区生产总值的 8.8%。截至 2021 年末，重庆市银行业资产规模达 6.87 万亿元，同比增长 11.7%；期末金融机构本外币存款余额 4.59 万亿元，同比增长 7.1%。当年全市社会融资规模增量 7020 亿元，同比少增 1081 亿元，主要少增企业债券。房地产市场方面，2021 年全市房地产业实现增加值 1658.35 亿元，占第三产业增加值的 11.2%。当年，全市房地产开发投资弱增长，但住宅销售量及成交单价有所回升。具体来看，全年全市商品房销售面积为 6197.71 万平方米，同比增长 0.9%，其中住宅销售面积为 4945.42 万平方

30、米，同比增长 2.7%；全年实现商品房销售额 5391.26 亿元，同比增长 6.3%，其中住宅销售额 4786.06 亿元，同比增长 11.5%；当年住宅销售单价由 2020 年的 0.89 万元/平方米升至 0.97 万元/平方米。2022 年前三季度，重庆市房地产开发投资同比下降 12.5%，商品房销售面积亦呈现两位数下降态势。图表图表 6.2012 年年以来重庆市房地产市场情况以来重庆市房地产市场情况 数据来源：重庆市统计年鉴、统计公报及重庆市统计信息网，新世纪评级整理 投资和消费依然是拉动重庆市经济发展的主要动力，近两年受疫情影响消费对经济的贡献率有所下降，而在经济稳增长诉求下投资发

31、力，投资对经济的贡献率有所回升。投资方面，为促进经济修复，2021 年全市基础设施及工业投资力度继续加大，投资增速自 2011 年以来首次出现回升。2021 年，全市固定资产投资同比增长 6.1%，增速较上年提升 2.2 个百分点；其中，基建投资增长 7.4%，两年平均增长 8.5%，主要系“两新一重”项目投资拉动；工业投资增长 9.1%，两年平均增长 7.4%，支柱产业中仅汽车产业投资负增长。消费方面，2021 年全市消费复苏进程较快，增速居全国第三、西部地区第一位。当年全市实现社会消费品零售总额 1.4 万亿元，同比增长 18.5%，两年平均增长 9.6%。从消费类型看，全市消费以商品零售

32、为主，当年商品零售和餐饮收入同比分别恢复性增长 17.0%区域区域研究报告研究报告 9 和 28.5%。民生类及消费升级类商品均增长较快，其中汽车、通讯器材类商品同比分别增长 13.0 和 8.8%。2022 年前三季度，全市固定资产投资和全社会消费品零售总额同比增速分别为 3.3%和 1.5%，增速均重回低位，前者主要系受房地产开发投资降幅显著影响，后者一方面系 3 月以来上海等地疫情封控，导致汽车相关产业链供应链物流受阻，相关消费受到冲击，另一方面系受本土疫情持续散发多发等影响所致。对外贸易方面，围绕内陆开放高地建设，重庆市已打造中欧班列、长江黄金水道、西部陆海新通道 3 条国际物流通道，

33、并协同四川省推动川渝自贸试验区协同开放示范区建设，在西部对外开放格局中具备优势地位。主要在国外订单量增加、机电产品出口同步增长带动下，2021 年全市对外贸易延续两位数增长。当年全市货物进出口总额 8000.6 亿元，同比增长 22.8%。其中，全市出口 5168.33 亿元，同比增长23.4%，增速较上年提升10.6个百分；机电产品出口值占比91.4%，其中笔记本电脑出口值已连续三年位居全国第一，汽车（包括底盘）、内燃机摩托车出口值分居全国第五、第一位。2021 年，全市进口总额 2832.26 亿元，同比增长 21.7%，进口产品以集成电路等机电产品为主。从贸易对手看，全市对东盟、欧盟、美

34、国前三大贸易伙伴及“一带一路”沿线国家进出口额分别增长 15.2%、19.5%、11.4%和 26.0%。2022 年前三季度，全市进出口总值 6259.55 亿元，同比增长 8.5%，增速较上年同期明显回落，主要系国内多地疫情散发多发，相关封控措施对区域产业供应链造成了一定冲击。（二）（二）重庆市重庆市财政实力财政实力分析分析 主要受支柱产业回暖、企业效益改善等影响，主要受支柱产业回暖、企业效益改善等影响，2021 年重庆市一般公共预算年重庆市一般公共预算收入继两年连降后转为增收收入继两年连降后转为增收，但中央补助及土地出让收入减收但中央补助及土地出让收入减收，综合财力小幅下综合财力小幅下滑

35、滑。全市财政收入质量全市财政收入质量仍仍有待提升有待提升，财政收支平衡对，财政收支平衡对中央中央补助及土地、楼市相关补助及土地、楼市相关财收依赖度高财收依赖度高。2022 年以来全市年以来全市经济经济持续持续下行下行，叠加叠加大规模退税大规模退税减税、减税、土地市土地市场走弱场走弱等因素影响等因素影响，前三季度税收及土地出让收入均出现两位数下降前三季度税收及土地出让收入均出现两位数下降，财政收支财政收支平衡压力平衡压力明显明显加大加大。重庆市财政收入仍主要由一般公共预算收入、中央补助收入和国有土地使用权出让收入构成，三者占比较为均衡。主要因支柱产业回暖、企业效益改善，2021年全市一般公共预算

36、收入继两年连降后转为增收，但主要受上年特殊中央补助收入的退出以及土地出让收入不及预期影响，当年全市财政收入出现减收，同比略减 2.3%至 6797.52 亿元。图表图表 7.2019-2021 年年重庆市重庆市财政收支情况（单位：亿元）财政收支情况（单位：亿元）指标指标 2019 年年 2020 年年 2021 年年 财政收入财政收入 一般公共预算收入 2134.88 2094.84 2285.45 区域区域研究报告研究报告 10 指标指标 2019 年年 2020 年年 2021 年年 其中：税收收入 1541.16 1430.70 1543.40 非税收入 593.72 664.13 74

37、2.05 一般公共预算补助收入 1887.67 2155.96 2050.31 其中：税收返还收入 235.37 235.37 235.37 一般性转移支付收入 1488.93 1714.36 1632.27 专项转移支付收入 163.37 206.24 182.67 政府性基金预算收入 2247.93 2457.86 2357.94 其中：国有土地使用权出让收入 1880.23 2201.65 2043.67 政府性基金补助收入 73.40 249.70 103.82 合计合计 6343.87 6958.36 6797.52 财政支出财政支出 一般公共预算支出 4847.79 4893.95

38、 4835.06 政府性基金预算支出 2419.26 3132.65 2953.02 合计合计 7267.05 8026.60 7788.08 税收收入占比税收收入占比 72.19%68.30%67.53%一般公共预算自给率一般公共预算自给率 44.04%42.81%47.27%数据来源：2019-2021 年重庆市财政决算报告及预算执行情况报告，新世纪评级整理 具体看，主要受益于经济修复、企业效益改善及非税收缴力度的加大，2021年重庆市一般公共预算收入转为同比增收 190.59 亿元至 2285.45 亿元，规模居全国各省（市）第 19 位，其中税收收入 1543.40 亿元，规模略超疫前

39、水平（2019年），同比增长 7.9%；同年税收比率为 67.5%，较上年略降 0.8 个百分点，仍居全国各省（市）第 22 位。分税种看，2021 年全市增值税、企业所得税及个人所得税均实现两位数增长，三者合计约占全市税收的 60%；其他贡献较大的税种中城市维护建设税同比增长 12.0%，系因计税基础增值税和消费税增长较快；与土地及楼市相关税种增速表现分化，其中土地增值税同比大幅下降 32.2%，或与房地产销售疲软相关；契税和城镇土地使用税同比分别微增 1.9%和 4.6%；房产税呈两位数增长，或由上年疫情减免税、基数较低所致。作为西部地区战略要地，重庆市可持续获得中央补助大力支持，主要因上

40、年疫情防控及灾后重建等特殊转移支付的退出，2021 年一般公共预算补助收入同比下降 4.9%至 2050.31 亿元，约占财政收入合计的 30%。政府性基金预算收入方面，2021 年全市政府性基金收入为 2357.94 亿元，同比下降 4.1%；其中国有土地使用权出让收入为 2043.67亿元，是当年一般公共预算收入的 0.9 倍，约占财政收入合计的 30%；同比减收7.2%，主要系因房地产严调控政策，房企信用风险事件频发，下半年房企拿地意愿及能力降低、集中供地交易降温所致。支出方面，重庆市一般公共预算资金主要投向社会保障和就业、城乡社区支出、教育、农林水、交通运输等领域，2021 年全市一般

41、公共预算支出完成 4835.06亿元，同比减少 1.2%，其中刚性支出占比 59.42%。同年全市一般公共预算自给率 47.3%，较上年提升 4.5 个百分点，但仍处于较低水平。同年，全市政府性基区域区域研究报告研究报告 11 金预算支出为 2953.02 亿元，约是预算内收入的 1.25 倍，收支缺口有所收窄，主要系压减支出规模所致。图表图表 8.2020-2021 年年重庆市重庆市与全国其他省市一般公共预算收入及税收占比情况与全国其他省市一般公共预算收入及税收占比情况 数据来源：Wind，新世纪评级整理 主要受留抵退税政策、经济下行及房地产市场销售疲软等多重因素影响，2022 年前三季度全

42、市完成一般公共预算收入 1477 亿元，同比下降 11.9%；其中税收收入 909.1 亿元，同比减少 22.4%，其中增值税、所得税等主体税种税收均出现明显减收；税收比率为 61.6%。同期全市财政自给率为 42.5%，较上年全年回落近5个百分点。同期全市政府性基金预算收入为900.4亿元，同比下降40.9%，其中国有土地使用权出让收入完成 812.1 亿元，下降 39.3%；同期政府性基金预算收入仅约是预算内支出的 46.5%。总体看，受经济下行及土地市场走弱影响，2022 年前三季度全市财政收支缺口明显扩大，财政“紧平衡”特征进一步凸显。二、下辖二、下辖各各区区县县经济经济与财政实力与财

43、政实力分析分析 重庆市下辖 26 个市辖区、8 个县和 4 个自治县2，市境轮廓呈“人”字形架构，地势大体呈北部、东南部山地向西中部长江河谷倾斜态势，使得渝西地区（一小时经济圈）开发生产条件远优于渝东北、渝东南两翼山区，也由此形成以主城都市区（渝西 21 区）为引领，渝东北三峡库区城镇群和渝东南武陵山区城镇群为支撑的“一区两群”协调发展格局。根据重庆市“十四五”规划及国土空间总体规划，十四五期间，全市将继续强化主城都市区工业化和城市化承载能力，发挥其在区域发展及成渝地区双城经济圈建设中核心引擎作用；并推进渝东北城镇群、渝东南城镇群分别向三峡库区生态保护和生态产业、文旅融合发展方向的示范区建设。

44、2 文中 4 个自治县石柱土家族自治县、秀山土家族苗族自治县、酉阳土家族苗族自治县、彭水苗族土家族自治县分别以石柱县、秀山县、酉阳县和彭水县简称替代。区域区域研究报告研究报告 12 图表图表 9.重庆市重庆市“一区两群”规划图“一区两群”规划图 数据来源：重庆市国土空间总体规划（2021-2035 年），新世纪评级整理 图表图表 10.重庆市重庆市主城都市区区划范围主城都市区区划范围 图表图表 11.重庆市重庆市中心城区范畴中心城区范畴 数据来源：标准地图服务系统，新世纪评级整理 数据来源：标准地图服务系统，新世纪评级整理 具体看，中心城区（主城 9 区）定位为科技、先进制造、现代服务、国际交

45、往等高端功能聚集区，主城新区主要承接中心城区功能和产业外溢，并围绕中心区域区域研究报告研究报告 13 城区构建“四个同城化先行区四个支点城市四个桥头堡城市”的梯次圈层空间发展格局。渝东北城镇群以万州区为区域中心城市，推动万州、开州、云阳同城化发展，打造三峡库区核心增长极；渝东南城镇群以黔江、秀山为城市服务功能和产业、人口集聚区，武隆、石柱、酉阳、彭水为旅游城市。图表图表 12.重庆市“一区两群”区域划分及支柱产业情况重庆市“一区两群”区域划分及支柱产业情况 功能区功能区 涉及区县涉及区县 区域支柱产业区域支柱产业 主城都市区主城都市区（一小时通（一小时通勤圈）勤圈）中心城区（含中心城区（含两江

46、新区）两江新区）“两江四“两江四岸”核心岸”核心区城市区城市 渝中区 金融、商贸、都市旅游 江北区 汽车、商贸、金融、文旅 南岸区 电子、消费品、装备、材料、商贸服务等 中心城区中心城区城市城市 大渡口区 电子、装备制造、房地产 沙坪坝区 电子信息制造、汽车制造 九龙坡区 汽车、摩托车、有色金属、电器制造、服务业 北碚区 电子、汽车、装备、摩托车、医药、材料、房地产 渝北区 汽车、电子、建材、服务业 巴南区 汽车、摩托车、电子、建材 主城新区主城新区 同同城化发城化发展先行区展先行区城市城市 长寿区 钢铁、化工、家居、医药等 江津区 消费品、汽摩、装备制造、材料、电子 南川区 医药、材料、房地

47、产 壁山区 汽摩、消费品、电子、装备制造、材料 重要战略重要战略支点城市支点城市 涪陵区 新材料、电子信息、能源、消费品、装备制造、生物医药 綦江区 铝及铝精深加工、装配式建筑、汽摩整车及零部件、服务业 合川区 装备制造、医药健康、网路安全、商贸服务、房地产 永川区 汽车摩托、电子、智能装备、智能家居及材料、特色消费品 桥头堡城桥头堡城市市 大足区 汽车、黑色金属、运输设备制造、电子 潼南区 特色消费品、智能制造、绿色建筑建材、化工新材料 铜梁区 电子、装备制造、大健康 荣昌区 智能装备制造、食品医药、轻工陶瓷和农牧高新 渝东北三峡渝东北三峡库区城镇群库区城镇群 三峡库区核心增长极三峡库区核心

48、增长极 万州区 绿色照明、智能装备、食品医药、汽车、新材料 开州区、云阳区 盐气化工、新材料、机械电子、纺织服装、食品医药；现代农业、旅游业 联接主城都市区联接主城都市区 垫江县、梁平区 集成电路、智能家居、绿色食品制造业 沿江区县和“两群”发展通沿江区县和“两群”发展通道道 丰都县、忠县 旅游、医药、新能源、资源加工等 长江三峡黄金旅游核心带长江三峡黄金旅游核心带 奉节县、巫山县、巫溪县 旅游 渝川陕门户渝川陕门户 城口县 边贸物流和生态特色农业 渝东南武陵渝东南武陵山区城镇群山区城镇群 渝东南区域中心城市和武渝东南区域中心城市和武陵山区综合交通枢纽陵山区综合交通枢纽 黔江区 农副食品加工、

49、家纺家居、生物医药、建材等 渝东南桥头堡城市渝东南桥头堡城市 秀山县 医药、休闲食品、文化旅游、商贸物流等 重要节点城市重要节点城市 武隆区、石柱县、酉阳县、彭水县 特色旅游、民族特色手工艺品、生态特色食品加工生产等 资料来源：标准地图服务系统，重庆市十四五规划，新世纪评级整理 区域区域研究报告研究报告 14 （一）（一）下辖各下辖各区县经济实力分析区县经济实力分析 重庆市重庆市城乡区域发展差异大城乡区域发展差异大，经济发展水平及人口导入能力经济发展水平及人口导入能力自优到劣排序自优到劣排序依旧为中心城区、主城新区、渝东北依旧为中心城区、主城新区、渝东北片区片区和渝东南和渝东南片区片区。其中。

50、其中经经济最为发达的中济最为发达的中心城区以服务业发展为主导，城镇化发展已达成熟阶段心城区以服务业发展为主导，城镇化发展已达成熟阶段，消费基础好，也是全市，消费基础好，也是全市两大支柱产业电子、汽车的主要承载地两大支柱产业电子、汽车的主要承载地，其中，其中渝中、江北、渝北渝中、江北、渝北产业布局相对较产业布局相对较优，优，金融资源也最为富足金融资源也最为富足。九龙坡区和沙坪坝区也属工业大区，九龙坡区和沙坪坝区也属工业大区，2021 年经济体年经济体量也具备规模优势量也具备规模优势。主城新区主城新区主要承接中心城区产业外溢，主要承接中心城区产业外溢，工业基础较好，但工业基础较好，但城城镇化空间有

51、待提升，经济增长对投资拉动存在依赖镇化空间有待提升，经济增长对投资拉动存在依赖，其中合川区内生动力增长疲，其中合川区内生动力增长疲软，软，綦江区受产业结构调整影响工业增长承压，二者綦江区受产业结构调整影响工业增长承压，二者 2021 年年经济增速明显落后经济增速明显落后于其他城区于其他城区。受制于。受制于自然条件自然条件及及生态保护生态保护功能功能，两翼，两翼片区工业化片区工业化、城市、城市化进程滞化进程滞后，工业基础及经济实力相对后，工业基础及经济实力相对薄弱薄弱，其中，其中渝东北中心城市渝东北中心城市万州区万州区 2021 年经济总年经济总量挤进前十序列量挤进前十序列，但但工业经济体量较小

52、工业经济体量较小。主要受国内疫情多发散发主要受国内疫情多发散发、疫情封控措、疫情封控措施导致区域产业链供应链受阻施导致区域产业链供应链受阻影响，影响，2022 年年上半年度上半年度，绝大多数绝大多数区县经济区县经济明显明显下行，稳增长压力显著加大下行，稳增长压力显著加大。重庆市城乡区域发展差距大，边远山区经济发展水平显著落后于城区。从2021 年主要经济指标看，区域经济发展水平及人口导入能力自优到劣排序仍大致为中心城区、主城新区、渝东北城镇群、渝东南城镇群。主城都市区聚集了全市近 66%的人口、77%的经济总量，其中中心城区人口虹吸效应更为显著，渝东南城镇群为全市唯一常住人口整体净流出片区。图

53、表图表 13.“一区两群一区两群”2021 年主要经济指标表现及在全市占比年主要经济指标表现及在全市占比、对比对比情况情况 指标指标 主城都市区主城都市区 渝东北三峡库渝东北三峡库区城镇群区城镇群 渝东南武陵山渝东南武陵山区城镇群区城镇群 中心城区中心城区 主城新区主城新区 合计数合计数 合计占合计占比比（%）绝对数绝对数 占比占比（%）绝对数绝对数 占比占比（%）绝对绝对数数 占比占比（%）绝对绝对数数 占比占比（%）常住人口合计（万人）1038.99 32.3 1079.64 33.6 2118.63 66.0 807.62 25.1 286.18 8.9 地区生产总值（万亿元）1.09

54、39.2 1.05 37.7 2.15 76.9 0.49 17.5 0.15 5.5 人均地区生产总值（万元）10.50 1.21 倍 9.75 1.12 倍 10.13 1.17 倍倍 6.06 0.70 倍 5.39 0.62 倍 社会消费品零售总额（万亿元）0.60 44.0 0.42 30.8 1.03 74.8 0.26 18.9 0.09 6.3 进出口总额（万亿元）0.71 88.7 0.08 9.7 0.79 98.4 0.006 0.7 0.007 0.9 金融机构人民币贷款余额（万亿元）3.31 72.3 0.71 15.5 4.02 87.8 0.38 8.3 0.18

55、 4.0 注 1：重庆市社零数据与各区县社零加总数存在差值，占比以区县社零合计数计算。注 2：人均地区生产总值占比指标为地区人均地区生产总值与全市人均地区生产总值对比值。数据来源：重庆市各区县经济公报，新世纪评级整理 从经济总量看，2021 年全市经济规模超千亿元区县个数增至 9 个，中心城区占 5 席（渝北、九龙坡、渝中、江北、沙坪坝区），主城新区占 3 席（涪陵、江津、永川区），另新晋渝东北成员万州区。其中，渝北区经济体量继续保持绝区域区域研究报告研究报告 15 对领先地位，也是全市 GDP 唯一超两千亿元的区县。除上述经济总量超千亿的区县外，主城都市区其余成员中仅大渡口区、南川区、綦江区

56、、潼南区 2021 年地区生产总值低于 550 亿元，其余处于 700-980 亿元之间，其中合川区虽仍具备体量优势，但 2021 年经济持续低位增长，规模被万州区赶超位次后移一位。两翼片区中渝东北片区经济实力总体强于渝东南片区。其中除万州区经济总量超千亿元外，渝东北区县中开州区、梁平区、云阳县和垫江县经济体量具备相对规模优势，2021 年地区生产总值处 500 亿元至 600 亿元之间；巫山县、巫溪县、城口县为渝东北片区经济总量排名末三位的区县，其中城口县经济总量仅约 61 亿元，亦是全市经济规模最小的县。渝东南区县经济体量均居市内下游，其中仅秀山县 2021 年经济总量略超 300 亿元。

57、从经济增长看，2021 年大多数区县经济增速回升明显，仅主城新区成员合川区和綦江区（不含万盛经开区）经济未有明显修复，当年两地经济增速分别为0.2%和 3.2%，居全市末两位，合川主要系区域内制造业和房地产业大幅下行所致，綦江主要系受产业结构调整拖累。除上述两地外，主城都市区成员中渝中区、沙坪坝区和南岸区 2021 年经济增速相对较低（6%-7.5%），其余区县经济复苏进程基本超全市平均水平。渝东北成员经济恢复进度整体领先于渝东南，两翼片区中经济总量相对较小的巫溪县、城口县和酉阳县 2021 年经济增速排名亦相对靠后（低于 7.0%），其余区县 2021 年经济增速均高于 7.5%。图表图表

58、14.2020-2021 年重庆市年重庆市下辖下辖各区地区生产总值及增速各区地区生产总值及增速 数据来源：重庆市下辖各区县 2020-2021 年统计公报及重庆统计信息网，新世纪评级整理 产业结构方面，中心城区经济发展以服务业为主导，同时也是全市工业产业发展主阵地，其中渝中、江北、渝北和九龙坡区 2021 年服务业增加值超千亿元，前三者是全市金融商贸中心，也是市内金融资源最为富足的三区，其中渝中区是重庆市政府所在地，2021 年服务业增加值占比超 90%；后三区同时也是全市两大支柱产业汽摩和电子行业主要生产地，其中渝北区是全市最大的汽车制造业基区域区域研究报告研究报告 16 地、重要的智能终端

59、生产和进出口基地。此外，沙坪坝区和巴南区是全市电子产品主要的生产基地。主城新区主要承接中心城区产业外溢，二产占比相对较高，其中涪陵消费品、长寿医药、璧山汽车及零部件等产业基础相对较好。受制于地理及生态环保因素，两翼片区不适宜大规模生产开发，工业基础较为薄弱，整体第二产业占比相对较低，以农业和服务业发展为主导。其中经济总量具备规模优势的万州区 2021 年服务业占比超 60%，同时依托国家级园区万州经开区以及自身交通、资源优势，形成了一定制造业基础。图表图表 15.2021 年年重庆市下辖重庆市下辖各区县各区县三次产业结构情况三次产业结构情况 数据来源：重庆市下辖各区县 2021 年统计公报及重

60、庆统计信息网，新世纪评级整理 从常住人口变动看，全市 2021 年常住人口增量主要集中于主城都市区，其中中心城区渝北区人口导入能力相对突出，合川区常住人口负增长；两翼片区中三峡库区移民主要迁入地万州区具备一定人口吸附能力。从人均经济指标看，主城都市区人均指标总体优于两翼片区。9 大中心城区中仍仅沙坪坝区、巴南区、南岸区、北碚区和大渡口区 2021 年人均地区生产总值低于全市平均水平。12 个主城新区中仅合川区、綦江区、潼南区和南川区 2021 年人均 GDP 低于全市平均水平，其中合川区经济增长承压、当年人均指标降至全市平均水平之下，后三者距中心城区均相对较远。两翼片区成员中仅梁平区 2021

61、 年人均 GDP 近全市平均水平，其余区县均低于 7.8 万元，且多数区县与全市平均水平差距较大，其中巫溪县、城口县和酉阳县不及 3.5 万元。区域区域研究报告研究报告 17 图表图表 16.2021 年年重庆市重庆市下辖下辖各区县各区县人均地区生产总值人均地区生产总值及及与与全市全市对比对比情况情况 数据来源：重庆市下辖各区县 2021 统计公报，新世纪评级整理 从经济发展的驱动力看，投资和消费仍是拉动重庆市多数区县经济发展的主要动力。具体看，中心城区城镇化发展已达成熟阶段，居民消费能力、内生动力较强，投资和消费对区域经济发展的贡献存在一定分化；主城新区、两翼片区城镇化水平相对较低，基础设施

62、建设和工业投资需求较大，投资对区域经济发展的拉动作用显著高于消费。全市对外贸易主要集中在渝北区、沙坪坝区等中心城区，进出口对该区域内经济增长支撑作用明显。固定资产投资方面，2021 年重庆市绝大多数区县投资保持正增长态势，且过半区县投资增速走高。中心城区江北区和渝东南片区石柱县为全市唯二投资负增长的区县，2021 年投资增速分别为-25.8%和-18.4%，前者系因房地产开发投资及基础设施投资大幅下滑所致，后者经济实力弱，投资吸引力及能力有限，当年区域基础设施投资、工业投资及房地产开发投资均呈负增长。剔除上述两个投资负增长区县后，2021 年中心城区、主城新区成员投资增速平均值分别为 7.8%

63、和10.1%，均较 2020 年有所提升。中心城区中沙坪坝区和北碚区 2021 年投资增幅超两位数，二者房地产开发投资拉动增长作用均较突出；主城新区中仅涪陵区、江津区、合川区投资增幅低于两位数，其中前两区主要系受房地产开发投资下滑影响，合川区主要系受工业投资负增长拖累。渝东北和渝东南片区成员 2021 年投资增速平均值分别为 10.5%和 7.7%，也均高于 2020 年水平。渝东北片区中仅忠县、巫溪县和城口县投资增幅低于两位数，其中忠县基础设施投资降幅显著；渝东南片区中重点发展区县秀山县和黔江区 2021 年投资增幅超两位数，两地房地产开发投资均具备一定支撑作用，但秀山县工业投资呈负增长。区

64、域区域研究报告研究报告 18 图表图表 17.2020-2021 年年重庆市下辖重庆市下辖各区县各区县固定资产投资增速固定资产投资增速情况情况 数据来源：重庆市下辖各区县 2020-2021 年统计公报及重庆市统计信息网，新世纪评级整理 房地产投资方面，从绝对规模看，自然条件较优且经济最为发达的九大中心城区仍为全市房地产投资集中地，2021 年投资额占比同比下降近 4 个百分点至63%，次之的主城新区占比同比提升约 6 个百分点至 26%，渝东北片区占比同比略升 1 个百分点至 11%，渝东南片区人口吸附能力弱且开发难度大，2021 年房地产投资总额不足 200 亿元。具体看，除可供地面积最少

65、的渝中区房地产开发投资额继续低于百亿元外，中心城区其余成员房地产开发投资规模均超 150 亿元，其中人口吸附能力最强的渝北区房地产投资规模首位优势仍较突出，达 902.48亿元。除涪陵区、江津区和璧山区外，主城新区其余区县 2021 年房地产开发投资规模均低于百亿元。两翼片区成员 2021 年房地产开发投资均低于 70 亿元，其中万州区（66.11 亿元）规模仍相对领先。从房地产开发投资增速看，2021 年全市多数区县房地产开发投资呈正增长，但中心城区中过半区县房地产开发投资负增长，具体包括渝中区、江北区、巴南区、南岸区、大渡口区，其中渝中区、南岸区和大渡口区已连年负增长，渝中区城镇化率已达

66、100%，但受限于土地资源，房地产开发投资绝对规模小且持续下降。主城新区成员中涪陵区和江津区住宅销售景气度下行，2021 年两地房地产开发投资继续下滑。由于低基数效应，2021 年两翼片区多数区县房地产开发投资增速继续处高位，增幅平均值达 29.3%，但其中投资规模相对较大的万州区房地产开发投资增速相对较低，且区域住宅销售景气度仍不高。区域区域研究报告研究报告 19 图表图表 18.2020-2021 年年重庆市下辖重庆市下辖各区县各区县房地产房地产投资投资额额及增速及增速情况情况 数据来源：重庆市下辖各区县 2020-2021 年统计公报及重庆市统计信息网，新世纪评级整理 消费方面，中心城区

67、消费基础较好，除经济总量排名靠后的大渡口区和北碚区外，其余区县 2021 年社会消费品零售总额均超 450 亿元，且除消费基数高的渝中区增速相对较低外，其余城区消费增速均超两位数。主城新区消费能力次之，但整体强于两翼片区，其中涪陵区、永川区 2021 年社零规模超 500 亿元，其余区县处于 200 亿元至 410 亿元；其中除合川区消费复苏缓慢（增速仅 0.3%）外，主城新区其余区县 2021 年消费均实现两位数增长。两翼片区中渝东北成员居民消费能力及消费复苏进程整体优于渝东南片区，二者成员 2021 年社会消费品零售总额平均值分别为 235.59 亿元、143.96 亿元。其中经济实力相对

68、强劲的万州区规模近 450 亿元，经济总量最小的城口县 2021 年消费规模仍不足 30 亿元，且增速最低；除城口县外，两翼片区成员 2021 年消费均呈现恢复性两位数增长。图表图表 19.2020-2021 年年重庆市下辖重庆市下辖各区县各区县社会消费品零售额总额及增速社会消费品零售额总额及增速情况情况 数据来源：重庆市下辖各区县 2020-2021 年统计公报和重庆市统计信息网，新世纪评级整理 对外贸易方面，重庆市对外贸易高度集中于工业大区沙坪坝区和渝北区，2021 年两地进出口总值分别为 3516.21 亿元和 1967.84 亿元，二者合计占比区域区域研究报告研究报告 20 68.5%

69、，同比增速分别为 17.4%和 17.3%，保持较快增长态势。进出口总值排名次之的江北区占比 8.4%，在汽车及零配件、机电出口带动下实现高位增长，其余区县 2021 年进出口总值不到 350 亿元。2022 年上半年度，重庆市各区县经济总量序列较 2021 年基本一致。中心城区成员渝北区、九龙坡区、江北区和渝中区当期地区生产总值仍居前四位，主城新区涪陵区、江津区、永川区和中心城区沙坪坝区排名次之。除万州区外，两翼片区其余区县经济实力均相对较弱。从增长情况看，主要受国内疫情多发散发、疫情封控措施导致区域产业链供应链受阻影响，当期绝大多数区县经济下行明显。除合川区、巫溪县和城口县经济增速继续处低

70、位外，其余区县 2022 年上半年度经济增速同比降幅超 2.5 个百分点，增速同比降幅平均值达 7.2 个百分点。图表图表 20.2022 年上半年度年上半年度重庆市下辖重庆市下辖各区县各区县地区生产总值地区生产总值及增速及增速情况情况 数据来源：重庆市统计信息网，新世纪评级整理（二（二）下辖各区县财政实力分析下辖各区县财政实力分析 1.下辖各区县一般公共预算分析下辖各区县一般公共预算分析 重庆市下辖区县重庆市下辖区县单位单位 GDP 财财税产出能力总体偏弱，税产出能力总体偏弱，一般公共预算一般公共预算收入规模收入规模仍偏小。仍偏小。2021 年多数区县一般公共预算收入年多数区县一般公共预算收

71、入保持保持正增长正增长，但增长水平低于全市但增长水平低于全市平均水平区县占多数平均水平区县占多数，高增长区县主要系非税收入带动高增长区县主要系非税收入带动。中中心城区心城区成员成员整体整体财政财政收入收入规模规模及质量及质量仍具备领先优势，但受仍具备领先优势，但受减税降费减税降费政策及房地产市场下行冲击影政策及房地产市场下行冲击影响较大，财税增幅整体不高，其中响较大，财税增幅整体不高，其中沙坪坝、南岸、巴南沙坪坝、南岸、巴南区税收负增长，巴南区因区税收负增长，巴南区因税收连年下降收入规模已跌出前十序列税收连年下降收入规模已跌出前十序列。主城新区成员主城新区成员 2021 年一般公共预算收年一般

72、公共预算收入增速整体高于中心城区入增速整体高于中心城区，但财税增长弱于中心城区但财税增长弱于中心城区，其中，其中合川、綦江、铜梁合川、綦江、铜梁区区税收已连年下降，主要与产业结构调整、楼市及土地市场交易景气度下滑等相税收已连年下降，主要与产业结构调整、楼市及土地市场交易景气度下滑等相关。关。两翼两翼片区片区中中仍仅仍仅万州区财力相对较强，万州区财力相对较强，但但财政收入质量及自给能力均不佳财政收入质量及自给能力均不佳。2022 年上半年度，年上半年度，受经济下行，叠加大规模减税退税、土地市场明显走弱等因受经济下行，叠加大规模减税退税、土地市场明显走弱等因区域区域研究报告研究报告 21 素影响，

73、财税负增长区县占多数，财政收支素影响，财税负增长区县占多数，财政收支平衡压力整体加大平衡压力整体加大。重庆市下辖区县单位 GDP 财税产出能力总体偏弱，区县一般公共预算收入规模偏小。与经济实力相匹配，主城都市区成员整体财力依旧强于两翼片区。从绝对规模看，除两江新区直管区3一般公共预算收入规模超百亿元外，全市其余区县 2021 年一般公共预算收入规模均未超 75 亿元。具体看，按一般公共预算收入规模降序排列，除渝东北重点开发区域万州区外，头部成员（收入规模超 40亿元）均属主城都市区范畴，中心城区占 7 席、主城新区占 8 席。前十序列较2020 年发生调整，其中巴南区因税收连年下降位次后移 4

74、 位、跌出前十序列，新晋成员合川区和长寿区税收比率均低，一般公共预算收入增量主要来自非税收入。具体看，中心城区中渝北区、江北区 2021 年一般公共预算收入规模超 70 亿元，继续居全市前两位，大渡口区、北碚区收入规模不足 30 亿元，其余成员规模在 40 亿元至 60 亿元之间。主城新区中涪陵、江津、合川、长寿、璧山区 2021年一般公共预算收入超 50 亿元，其余成员居 20 亿元至 50 亿元之间。两翼片区中万州区 2021 年一般预算收入规模超 70 亿元，居全市第二，其余区县低于 31亿元，其中经济总量偏小的城口县、巫溪县收入规模未及 10 亿元。从一般公共预算收入构成看，中心城区财

75、政收入质量相对较好，除九龙坡区税收比率为 69.0%外，其余 8 个主城区 2021 年税收比率均超 75%，其中渝北区超 90%，财收稳定性强。除涪陵区、永川区和江津区财政收入质量相对较好外，主城新区其余区县 2021 年税收占比均低于 65%，其中大足区、合川区、长寿区、铜梁区、荣昌区和潼南区该指标值低于 50%。两翼片区成员财收质量亦总体不高，其中仅黔江、忠县、石柱、秀山等区县该指标高于 70%，一般公共预算收入规模排名前列的万州区 2021 年税收比率不足 60%，反映出经济结构实际不佳，财收稳定性较差。3 两江新区包括江北区、北碚区、渝北区 3 个行政区部分区域，面积 1200 平方

76、公里，其中直管区面积 638平方公里。区域区域研究报告研究报告 22 图表图表 21.2020-2021 年年重庆市下辖重庆市下辖各区县各区县税收收入税收收入情况情况 数据来源：重庆市及下辖各区县 2020-2021 年财政预算执行情况及财政决算报告，新世纪评级整理 从一般公共预算收入增速来看，2021 年全市多数区县一般公共预算收入仍实现正增长，但增速低于全市平均水平区县占多数。从税收增长看，2021 年 25个区县财税增长低于全市平均水平，其中中心城区占 5 席、主城新区占 9 席、两翼片区占 11 席。其中，沙坪坝、南岸、巴南、合川、綦江、铜梁、荣昌、丰都、奉节、彭水等区县税收为负增长，

77、下降原因包括产业结构调整、减税退税政策、房地产市场下行等；其中巴南、合川、綦江、铜梁、丰都等区县税收已连年下降，除丰都外，财税下滑均与产业结构调整相关，尤其綦江仍在消化淘汰煤炭产能对税收的负面影响。税收增长区县中渝北区、涪陵区、九龙坡区、长寿区、永川区、忠县、武隆区、秀山县和酉阳县 2021 年税收增幅超两位数，江津区、大足区、北碚区和潼南区 2021 年税收弱增长。从非税增长看，合川区、铜梁区、荣昌区、丰都县、綦江区、奉节县和巫山县等区县 2021 年主要通过非税收入的筹集保一般公共预算收入的正增长。重庆市各区县公共预算财政自给能力总体较弱。财政收入质量较高的中心城区财政收支平衡能力亦相对较

78、强，其余区县财政收支平衡对上级补助收入依赖度均高。2021 年一般公共预算自给率超 50%的区县共 13 个，较上年新增 4 个主城新区成员，其中中心城区占 7 席、主城新区占 6 席。综合实力强劲的江北区 2021年一般公共预算收入自给率以 79.3%居全市首位，次之的主城新区成员璧山区达70.1%，其余区县该指标值普遍低于 60%，其中一般公共预算收入规模排名靠前的万州区该指标低于 50%。中心城区、主城新区、渝东北片区、渝东南片区成员2021 年一般公共预算自给率平均值分别为 59.2%、49.1%、29.0%、29.9%，均较上年有所提升，主要系多数区县 2021 年压减一般公共预算支

79、出所致。区域区域研究报告研究报告 23 图表图表 22.2020-2021 年年重庆市下辖重庆市下辖各区县各区县一般公共一般公共预算收入预算收入、增速及自给率情况、增速及自给率情况 数据来源：重庆市及下辖各区县 2020-2021 年财政预算执行情况及财政决算报告，新世纪评级整理 2022 年上半年度，重庆市各区县一般公共预算收入规模序列存在一定变动。其中，江北、涪陵两区赶超渝北区分居全市前两位，上述三区当期一般公共预算收入分别为 38.9 亿元、34.1 亿元和 33.4 亿元，排名次之的万州区收入规模也超30 亿元，但其财政收入质量及自给能力仍不佳。当期巴南区和璧山区税收降幅显著，跌出前十

80、序列；挤进前十序列的九龙坡区和大足区当期收入增量均主要来自非税收入。从增长情况看，受经济下行，叠加大规模减税退税、房地产行业继续走弱、疫情反复等因素影响，2022 年上半年度绝大多数区县税收出现短收。中心城区中仅江北区税收保正增长，当期税收增幅平均值为-21.1%；次之的主城新区也仅涪陵区税收实现正增长，当期税收平均降幅 22.3%。渝东北和渝东南片区成员当期税收降幅平均值分别为 23.8%和 5.8%，其中仅秀山县和基数低的巫溪县税收实现增收。当期主城都市区成员一般公共预算收入降幅不及两翼片区成员突出，但主要系非税收入增长带动。从财政自给能力看，当期一般公共预算自给率超 50%区县个数降至

81、11 个，仍主要分布在主城都市区，其中江北区财政自给能力仍最强，该指标超 90%，次之的南岸区该指标超 70%，其余区县该指标值均低于 65%，两翼片区中仅黔江区该指标略超 50%。总体看，区县财政收支紧平衡压力整体加大。区域区域研究报告研究报告 24 图表图表 23.2022 年年上半年度上半年度重庆市下辖各区县一般公共预算重庆市下辖各区县一般公共预算收支收支及税收情况及税收情况 数据来源：重庆统计信息网，新世纪评级整理 2.下辖各区县政府性基金预算分析下辖各区县政府性基金预算分析 重庆市九大主城区重庆市九大主城区及两大功能区两江新区、重庆高新区及两大功能区两江新区、重庆高新区土地出让收入均

82、土地出让收入均由由市级统筹，故市级统筹，故市级政府性基金预算收入规模相对较大，区县收入规模相对较小市级政府性基金预算收入规模相对较大，区县收入规模相对较小。受建设用地资源储备、人口等资源禀赋影响，主城都市区成员政府性基金财力明受建设用地资源储备、人口等资源禀赋影响，主城都市区成员政府性基金财力明显强于两翼片区，主城新区中璧山区显强于两翼片区，主城新区中璧山区、铜梁区和永川区政府性基金预算收入规模铜梁区和永川区政府性基金预算收入规模及土地财政依赖度相对较突出，两翼片区成员中仍仅万州区政府性基金预算收及土地财政依赖度相对较突出，两翼片区成员中仍仅万州区政府性基金预算收入规模相对入规模相对较较大大。

83、受房企拿地意愿及能力下降影响，受房企拿地意愿及能力下降影响，2022 年前三季度年前三季度主城都市主城都市区区土地成交金额及平均溢价率土地成交金额及平均溢价率均均大幅下行大幅下行。重庆市 9 大中心城区以及两大功能区两江新区、重庆高新区土地出让收入均由市规划和自然资源局代征，并由市级财政以转移支付方式返还至区财政4。从绝对规模看，2021 年市级政府性基金预算收入为 1419.32 亿元，同比增长 23.1%，主要系当年两江新区土地收入改由市级统筹所致。收入规模排名前十区县主要集中于主城都市区。其中，中心城区南岸区 2021 年政府性基金预算补助收入规模继续居全市首位，规模为 106.56 亿

84、元，但不及上年的一半水平。次之的璧山区当年收入规模近百亿元，基本维持上年水平。前十序列其余成员 2021 年政府性基金收入规模处于 65 亿元至 80 亿元之间，其中渝北区和巴南区降幅超两位数。除上述前十区县外，主城都市区成员中土地资源稀缺的渝中区政府性基金收入规模维持在低位，2021 年不足 20 亿元，綦江区收入规模亦相对较小，且同比两位数下降至与渝中区基本持平。其余主城都市区成员 2021 年政府性基金预算收入处于 25 亿元至 60 亿元之间，其中南川区、合川区、荣昌区和潼南区均呈负增长。除万州区外，两翼片区其余区县 2021 年政府性基金收入规模均小于 25 亿元。4 本文 9 大主

85、城区政府性基金预算收入取自当年政府性基金预算收入与政府性基金预算上级补助收入合计数，其余区县政府性基金预算收入取自当期政府性基金预算收入。区域区域研究报告研究报告 25 2021 年万州区政府性基金收入继续两位数增长至 63.40 亿元。从增长情况看，2021 年中心城区成员政府性基金预算（补助）收入整体有所下滑，主要系南岸区所获政府性基金上级补助收入同比大幅减少所致，主城新区及两翼片区成员收入规模总体微增。图表图表 24.2020-2021 年年重庆市下辖重庆市下辖各区县各区县政府性基金预算收入规模及增长情况政府性基金预算收入规模及增长情况 数据来源：重庆市下辖各区县 2020-2021 年

86、财政预算执行情况和财政决算报告，新世纪评级整理 从土地财政依赖度看，以政府性基金预算收入与一般公共预算收入的比率为参考指标，2021 年中心城区中仅财政实力较强的江北区和可供出让土地有限的渝中区该指标低于 1 倍，大渡口区、南岸区和沙坪坝区该指标高于 1.5 倍，土地财政依赖度相对较高。主城新区该指标平均值亦高于 1 倍，其中璧山区、铜梁区和永川区该指标超 1.5 倍，合川区、长寿区、綦江区土地财政依赖度相对较低。两翼片区政府性基金收入规模普遍较小，2021 年仅垫江县、奉节县和秀山县该指标超 1 倍，另万州区该指标近 0.9 倍。图表图表 25.2020-2021 年年重庆市重庆市各区县各区

87、县政府性基金预算收入与一般公共预算收入对比政府性基金预算收入与一般公共预算收入对比 数据来源：重庆市下辖各区县 2020-2021 年财政预算执行情况和财政决算报告，新世纪评级整理 区域区域研究报告研究报告 26 受政策调控及房企信用风险事件影响，2021 年下半年以来房企拿地意愿及能力下降，2022 年前三季度重庆市土拍热度降温明显，当期区县土地出让金总额同比下降70%至411.8亿元，其中仅基数低的边远山区土地出让金实现正增长，其余区县土地成交金额均出现两位数下降，尤其主城都市区土地出让金及平均溢价率大幅下行。从规模看，当期仅渝北区和九龙坡区土地成交金额超 50 亿元，其余区县土地出让金低

88、于 40 亿元，且绝大多数区县土地成交金额低于 10 亿元。从成交楼面价看，当期仅九龙坡区、北碚区和大渡口区成交楼面均价高于 5000元/平方米，其余区县均低于 3500 元/平方米。图表图表 26.2022 年前三季度年前三季度重庆市重庆市各区县各区县土地出让情况及与上年同期土地出让情况及与上年同期对比对比 数据来源：中指指数，新世纪评级整理 三三、重庆市及下辖各区县债务状况分析重庆市及下辖各区县债务状况分析 （一）重庆市（一）重庆市政府政府债务状况分析债务状况分析 重庆市重庆市政府政府债务负担居全国中债务负担居全国中游游，因因区域投建及区域投建及置换隐性债务置换隐性债务资金需求资金需求，2

89、021 年年以来以来全全市政府债务市政府债务规模及债务规模及债务负担负担继续继续上升，但上升，但尚处可控范围尚处可控范围。重庆市政府债务负担主要集中于区县级，2021 年末全市政府债务余额为8610 亿元，其中市级 2571 亿元、区县 6039 亿元（含两江新区及重庆高新区），与当年限额相比，市级尚有融资空间 293 亿元，区县新增额度基本使用完毕；债务规模较上年末增长 26.6%，增速提升主要系当年发行置换隐性债务的再融资债券，显性债务规模随之扩大。随债务扩张，全市财力对债务保障程度有所弱化。2021 年末全市政府债务余额是当年全市一般公共预算收入的 3.8 倍，居全国各省（区、市）第 1

90、3 位，较上年前移 3 位；同期末一般债务余额是当年一般公共预算收入的 1.34 倍，专项债务余额是当年政府性基金收入的 2.35 倍。2021 年重庆市公布政府债务率为 109%，高出上年 24 个百分点，但低于风险预警线（120%），仍处可控范围。区域区域研究报告研究报告 27 图表图表 27.2021 年末年末各地地方政府债务余额与一般公共预算收入对比各地地方政府债务余额与一般公共预算收入对比5 数据来源：各省市（含计划单列市）债券信息披露文件，新世纪评级整理 2021 年重庆市发行地方政府债券 2518 亿元，其中新增债券 1341 亿元，主要新增专项债券，用于支持保障铁路轨道、市政和

91、产业园区基础设施、生态环保、农林水利、社会事业等项目建设；再融资债券 1177 亿元，较上年显著扩容，主要系新增用于偿还隐性债务的试点县再融资债券额度。根据 重庆市人民政府关于 2022 年市级预算调整方案的报告（2022 年 9 月 27 日）附件材料，考虑专项债务结存限额后，2022 年重庆市新增政府债务限额调整为 1378 亿元，略高于上年新增限额。2022 年 1-9 月，重庆市发行地方政府债券 1903 亿元，其中新增债券 1370 亿元、再融资债券 533 亿元。2022 年 9 月末全市地方政府债券余额为9923.57 亿元，较 2021 年末地方政府债务余额约增 1314 亿元

92、。图表图表 28.2021 年年及及 2022 年年前前三三季度各地方政府债券发行情况季度各地方政府债券发行情况 数据来源：各省市（含计划单列市）债券信息披露文件、Wind 资讯，新世纪评级整理 5 图中计划单列市单独列示，相关省份的地方政府债务余额与一般公共预算收入已作相应扣除，下同。05,00010,00015,00020,00025,00001,0002,0003,0004,0005,0006,0007,000江苏山东*广东*四川河北湖北浙江*河南湖南贵州安徽云南江西内蒙古广西天津上海重庆北京福建*陕西新疆*山西吉林黑龙江辽宁*甘肃青岛海南青海宁波深圳厦门宁夏大连西藏2021年地方政府债

93、券发行额亿元2022年前三季度地方政府债券发行额亿元2022年9月末地方政府债券余额亿元-右轴区域区域研究报告研究报告 28 （二）下辖各（二）下辖各区县区县政府政府债务状况分析债务状况分析 2021 年重庆市区县政府债务余额年重庆市区县政府债务余额继续继续两位数增长两位数增长，当年当年新增政府债务额度新增政府债务额度均均顶额使用顶额使用，基本基本无弹性举债空间无弹性举债空间。主城都市区中綦江区、沙坪坝区和主城都市区中綦江区、沙坪坝区和功能区功能区重重庆高新区政府债务负担相对较重，其余区县财力对政府债务保障程度尚可庆高新区政府债务负担相对较重，其余区县财力对政府债务保障程度尚可。两翼两翼片区片

94、区成员政府债务负担成员政府债务负担整体整体相对较重相对较重，边远区县城口县、酉阳县、巫山县和石柱边远区县城口县、酉阳县、巫山县和石柱县财力对政府债务保障能力均较弱，县财力对政府债务保障能力均较弱，其中其中城口县城口县政府债务负担最为沉重政府债务负担最为沉重。重庆市下辖区县 2021 年新增政府债务额度均顶额使用，基本无弹性举债空间。其中，获得试点县再融资债券额度的区县江津区、沙坪坝区、綦江区、丰都县、黔江区、酉阳县、城口县等 7 个区县 2021 年政府债务快速扩张，增幅超 30%，尤其沙坪坝区、城口县翻倍增长，另试点区县九龙坡区因与重庆高新区进行了债务切分，政府债务微增；其余区县中南岸区、渝

95、中区、云阳县、荣昌区和秀山县2021 年政府债务增幅亦超 30%，另功能区万盛经开区及重庆高新区 2021 年政府债务翻倍增长，前者也主要系置换隐债的特殊再融资债的发行所致，后者主要系因区划调整承接了沙坪坝区、九龙坡区部分债务。从规模排序看，与经济总量序列一致，区县政府债务总额亦按中心城区、主城新区、渝东北片区和渝东南片区梯次递减排序，其中渝东南片区成员 2021 年末政府债务总额不及渝东北片区的二分之一。以 2021 年末政府债务余额与 2021 年一般公共预算收入比值看，重庆市区县该指标平均值为 5.0 倍，政府债务负担普遍较重。2021 年该指标降序排列前 25%（大于 6.3 倍）的区

96、县（含功能区，下同）主要集中于两翼片区部分成员及中心城区沙坪坝区、重庆高新区、主城新区綦江区和万盛经开区，其中城口县财力对政府债务保障程度最弱，该指标超 18 倍；该指标介于上四分之一位数和中位数（4.2 倍）之间的区县主要分布在中心城区的九龙坡区、北碚区和大渡口区以及两翼片区成员；该指标介于中位数和四分之三位数（3.4 倍）之间的区县主要分布在主城都市区和渝东北的梁平区、渝东南的武隆区；该指标低于四分之三位数的区县主要包括中心城区的渝中区、渝北区和江北区、主城都市区部分成员以及渝东北的万州区，但其中合川区、长寿区、荣昌区、大足区和铜梁区税收比率均低于 50%、万州区低于 60%，财力对政府债

97、务保障稳定性偏弱。以 2021 年末一般债务余额与当年一般公共预算收入相比，除市级、两江新区、渝北区、璧山区、巴南区和长寿区外，其余区县该比率均在 1 倍以上。主城都市区中沙坪坝区、大渡口区、南川区、綦江区一般债务偿付压力相对较大，该指标超 2.5 倍，其余城区该指标低于 2 倍。两翼片区成员该指标平均值 3.5 倍，其中巫山县、石柱县、酉阳县、巫溪县、城口县该比值超 4 倍，城口县一般公共预算收入对债务保障能力最弱，该比值超 13 倍。以 2021 年末专项债务余额与当区域区域研究报告研究报告 29 年政府性基金收入相比，主城都市区成员中铜梁区、大渡口区 2021 年政府性基金预算收入可覆盖

98、当年末专项债务规模，其余城区该比值处于 1-4 倍，其中渝中区和綦江区该指标值超 3 倍。两翼片区该指标至平均值为 4.4 倍，其中仅武隆区该指标值低于 2 倍，一般债务负担重的区县该指标值表现也相对较弱。图表图表 29.2021 年年重庆市下辖重庆市下辖各各区县区县政府债务规模及政府债务规模及相关指标相关指标情况情况 注：綦江区政府债务口径含万盛经开区。数据来源：重庆市 2021 年财政决算报告，各区县 2021 年预算执行或决算报告，新世纪评级整理 重庆市城投债重庆市城投债发行发行规模规模及城投企业带息债务负担及城投企业带息债务负担维持在维持在全国前列全国前列，发行主发行主体主要集中于体主

99、要集中于市市本级城投本级城投企业及主城都市区成员企业及主城都市区成员。城投企业带息债务。城投企业带息债务偿付压力偿付压力主要集中于主城都市区成员，主城新区偿付压力整体主要集中于主城都市区成员，主城新区偿付压力整体仍仍最大，最大，其中中心其中中心城区沙坪城区沙坪坝区、主城新区綦江区、南川区坝区、主城新区綦江区、南川区以及以及功能区重庆高新区功能区重庆高新区城投企业带息城投企业带息债务压力尤债务压力尤为突出；中心城区渝中区、江北区及主城新区璧山区债务负担为突出；中心城区渝中区、江北区及主城新区璧山区债务负担相对较轻相对较轻。2021 年以来重庆市城投债发行规模保持高位，城投债存续规模维持在全国中上

100、游水平。截至 2022 年 9 月末，全市存续城投债余额为 6330.75 亿元，仍居全国各省市降序排列第 7 位。其中，2021 年及 2022 年前三季度全市城投债发行额分别为 2435.13 亿元和 1605.44 亿元，在全国各省市发行规模降序排列中分别为第 7 位和第 11 位。区域区域研究报告研究报告 30 图表图表 30.全国各省市城投债发行及余额全国各省市城投债发行及余额情况情况 数据来源：Wind 及公开资料，新世纪评级整理 从城投债分布看，重庆市本级、涪陵区和沙坪坝区城投企业资本市场融资最为活跃，2022 年 9 月末存续城投债规模超 400 亿元，其次为江津区、合川区、两

101、江新区、綦江区（含万盛经开区）和巴南区，存量城投债规模均超 300 亿元；长寿区、大足区、万州区、重庆高新区、永川区城投债发行频次亦相对较高，存量债规模超 200 亿元。除江北区、武隆区、彭水县、石柱县、秀山县、城口县存量城投债规模不足 20 亿元外，其余区县存量债规模在 20 亿元至 200 亿元之间。此外，渝东北片区的巫山县和巫溪县仍无发债城投企业。从城投债偿付压力看，以存续城投债余额与一般公共预算收入规模相比，主城新区成员存续城投债规模及偿付压力整体偏大，次之为中心城区，两翼片区存续城投债规模较小，整体偿付压力相对较轻。綦江区、沙坪坝区、重新高新区、涪陵区、巴南区、大足区、江津区、永川区

102、、合川区、南川区、长寿区为全市城投债偿付压力相对较大的 11 个区县（含功能区），其中主城新区占 8 席，上述区县该指标均大于 5 倍。其中綦江区、沙坪坝区仍为全市城投债偿付压力最大的两个区县，该指标超 10 倍。潼南区、大渡口区、万州区、北碚区、九龙坡区和南岸区该比率处于 3 倍至 4.5 倍之间，其中中心城区占 4 席。其余区县该比率低于3 倍，其中两翼片区成员石柱县、城口县、秀山县以及中心城区城市渝中区和江北区 2022 年 9 月末存量城投债规模低于 35 亿元，能够被 2021 年地方一般公共预算收入覆盖。另外，市级城投债偿付压力尚可，该比率为 0.7 倍。05,00010,0001

103、5,00020,00025,00030,00002,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,000江苏浙江山东四川湖南广东北京天津江西重庆湖北福建安徽云南河南陕西广西贵州上海河北新疆山西吉林甘肃黑龙江辽宁宁夏海南青海内蒙古西藏2021年城投债发行额亿元2022年前三季度城投债发行额亿元2021年末城投债余额亿元-右轴2022年9月末城投债余额亿元-右轴区域区域研究报告研究报告 31 图表图表 31.重庆市城投债余额分布及债务偿付压力情况重庆市城投债余额分布及债务偿付压力情况 注：万盛经开区城投债余额并入綦江区统计，重庆经开区城投债余额并入南岸区统计。数据来

104、源：Wind 及公开资料，新世纪评级整理 从城投债存续企业带息债务看，2022 年 9 月末重庆市城投债存续企业 2021年末带息债务余额为 1.68 万亿元，居全国各省市降序排列第 8 位，较上年前移一位，其中存量城投债约占 34.9%；城投企业带息债务余额为当年一般公共预算收入的 7.2 倍（考虑政府性基金收入后该指标降至 3.6 倍），居全国各省市该比例降序排列第 4 位，仅次于四川、广西、贵州，城投企业带息债务负担较重。图表图表 32.各省市城投企业带息债务情况各省市城投企业带息债务情况 数据来源：Wind，新世纪评级整理 重庆市 2022 年 9 月末城投债存续企业带息债务主要集中于

105、市本级，2021 年末为 3268.71 亿元（不含重庆高速公路集团有限公司），占全市的 19.4%，是 2021年市本级一般公共预算收入的 4.1 倍。从下辖各区县看，江津区、重庆高新区、两江新区、涪陵区和沙坪坝区城投债存续企业带息债务规模排名靠前，2021 年末债务规模处于 800 亿元至 1100 亿元区间；次之的巴南区、万州区、綦江区（含万盛经开区）、合川区、长寿区和九龙坡区带息债务余额则处于 550 亿元至 700区域区域研究报告研究报告 32 亿元区间，其余区县城投债存续企业带息债务余额均在 550 亿元以内。其中，中心城区渝中区和江北区、两翼片区成员忠县、云阳县、秀山县、石柱县、

106、酉阳县、城口县等区县带息债务余额均在百亿元以内。目前重庆市各区县一般公共预算收入对城投企业带息债务保障程度总体偏低，尤其部分区县城投企业带息债务负担已处高位。以 2022 年 9 月末城投债存续企业 2021 年末带息债务余额与 2021 年一般公共预算收入规模相比，各区县（包括功能区）该比率均值达 8.9 倍。其中，仅渝中区、江北区、璧山区和城口县该比率低于 3 倍。该比率高于 10 倍的区县达 13 个（含功能区），具体包括中心城区成员重庆高新区、沙坪坝区、巴南区、北碚区和九龙坡区，主城新区成员南川区、綦江区、江津区、涪陵区、大足区、长寿区、永川区和渝东北成员奉节县，尤其重庆高新区、沙坪坝

107、区、南川区和綦江区该比值超 15 倍。图表图表 33.重庆市重庆市各地区各地区已发债已发债城投企业城投企业带息带息债务规模及偿付压力情况债务规模及偿付压力情况 注：因重庆市市本级城投债存续企业带息债务规模较其他区县相差较大，市本级相关数据及指标不在此图表中列示。数据来源：重庆市各区县财政预算执行、财政决算报告及 Wind 等公开资料，新世纪评级整理 区域区域研究报告研究报告 33 免责声明：本报告为新世纪评级基于公开及合法获取的信息进行分析所得的研究成果，版权归新世纪评级所有，新世纪评级保留一切与此相关的权利。未经许可，任何机构和个人不得以任何方式制作本报告任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用本报告。经过授权的引用或转载，需注明出处为新世纪评级，且不得对内容进行有悖原意的引用、删节和修改。如未经新世纪评级授权进行私自转载或者转发，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担，新世纪评级将保留随时追究其法律责任的权利。本报告的观点、结论和建议仅供参考，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，对任何因直接或间接使用本报告内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失新世纪评级不承担任何法律责任。