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1、万 联 证 券 请阅读正文后的免责声明 证券研究报告证券研究报告| |机械设备机械设备 布局高景气赛道,寻找震荡中的确定性机会布局高景气赛道,寻找震荡中的确定性机会 强于大市强于大市(维持) 机械设备机械设备行业行业 20202020 年年中期中期投资策略投资策略报告报告 日期:2020 年 06 月 10 日 行业核心观点:行业核心观点: 目前国内疫情对市场造成的影响尚未消退,海外疫情的蔓延、贸易争 端等因素加剧了外部的不确定性, 2020 年下半年机械设备行业仍以结 构性的投资机会为主,应重点关注以内需为导向、下游需求旺盛优质 赛道龙头企业。 投资要点:投资要点: 半导体设备半导体设备-政
2、策政策+ +资金支持设备国产化资金支持设备国产化:(1)设备是我国半导体 行业最薄弱的环节之一, 是实现产业链自主可控的关键。 国家从政 策、 资金方面支持半导体设备的国产化, 大基金二期有望快速拉动 我国尚处于追赶阶段的半导体产业。(2)国内代工厂龙头中芯国 际、 华虹半导体均大幅调高了 2020 年的资本开支计划, 2020 年将 是国内代工厂的设备采购大年,国产半导体设备的市场前景良好。 (3)集成电路关键装备逐步受到下游客户的认可,长江存储近期的 设备采购项目中, 中微公司、 北方华创、 沈阳拓荆等企业在刻蚀设 备、 沉积设备等领域获得较高的渗透率。 随着设备国产化率不断提 高, 叠加
3、国内代工厂设备采购大年的到来, 国内半导体设备产业有 望迎来“从 1 到 N”的高速成长期。 工程机械工程机械-受益于基建政策催化受益于基建政策催化:(1)随着复工复产的推进,工程 机械的需求迅速恢复, 同时疫情造成的 “抢工期” 放大了工程机械 的需求,行业量价齐升的态势有望持续。(2)随着资金来源的宽松 以及逆周期调节政策的落地,2020 年有望成为新一轮基建景气周 期的起点,将拉动工程机械的中长期需求。(3)行业内在变化催生 的需求也不容忽视, 包括受环保政策催化的更新需求、 人力替代带 来的小挖需求、 推进装配式建筑带来的大型塔机需求等。 行业内在 变化带来的需求有望拉长行业景气周期,
4、减小行业的周期波动性。 其他受政策关注的板块其他受政策关注的板块-电梯设备、机械停车设备、油服设备电梯设备、机械停车设备、油服设备: 电梯设备、机械停车设备:2020 年新开工改造城镇老旧小区 3.9 万个, 其中加装电梯是基本类的配套设施, 有望率先受益于旧改加 速;停车设备受需求+政策双重推动,大力解决停车难问题被列入 政府工作报告, 叠加旧改配建停车场的带来的催化作用, 机械式停 车设备有望突破行业天花板,机械停车设备的市场前景广阔。 油服设备: 油服设备龙头公司估值位于历史底部, 市场对行业的悲 观预期充分体现, 估值的下行空间不大。 2020 年 5 月国家能源局、 两会先后强调保障
5、能源安全,保障国家能源安全的逻辑不断强化, “三桶油”资本开支没有大幅下调的基础。近期受产油国积极减 产、 投资者对经济及需求回升预期升温等利好因素影响, 国际油价 恢复至 40 美元附近,接近北美页岩油成本线。 风险提示风险提示: 宏观经济增速波动风险,疫情防控不及预期风险,基建、房地产投资 放缓风险,国际油价恢复不及预期风险,行业竞争加剧风险等。 盈利预测和投资评级盈利预测和投资评级 股票简称 20E 21E 22E 评级 北方华创 1.03 1.47 1.97 增持 晶盛机电 0.70 0.92 1.11 买入 中联重科 0.69 0.78 0.88 增持 杰瑞股份 1.71 2.20
6、2.66 买入 机械设备机械设备行业相对沪深行业相对沪深300300指数表指数表 数据来源:数据来源:WIND,万联证券研究所 数据截止日期:数据截止日期: 2020 年 06 月 09 日 分析师分析师: : 周春林周春林 执业证书编号: S0270518070001 电话: 邮箱: 研究助理研究助理: : 卢大炜卢大炜 电话: 邮箱: -6% 1% 9% 16% 24% 31% 机械设备沪深300 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 行 业 策 略 报 告 行 业 策 略 报 告 - - 半半 年 报 年 报 行 业 研 究
7、行 业 研 究 万 联 证 券 证券研究报告证券研究报告| |机械设备机械设备 第 2 页 共 38 页 目录目录 1、行业景气分化,关注高景气度细分赛道 . 5 1.1 股价表现处于市场平均水平 . 5 1.2 新冠疫情对行业影响较大 . 6 1.3 子行业表现分化 . 7 2、半导体设备:自主可控重点领域 . 9 2.1 半导体市场外冷内热,产业链供需不匹配 . 9 2.1.1 国际半导体市场缺乏复苏动力,下半年市场有望回升 . 9 2.1.2 国内晶圆厂投资加速,产业链供需不匹配 . 10 2.2 回顾日韩半导体产业发展史:产业的崛起离不开上游的协同发展 . 13 2.3 政策+资金助力
8、半导体设备国产化 . 15 2.4 核心设备呈现垄断格局,国产设备实现从无到有突破 . 18 2.4.1 市场格局:美日欧厂商垄断半导体核心设备市场 . 18 2.4.2 从无到有完成突破,国产高端产品实现批量应用 . 19 2.5 投资观点 . 21 3、工程机械: . 22 3.1 需求旺盛+供给紧张,工程机械量价齐升 . 22 3.2 基建政策不断催化,行业保持高景气度 . 23 3.3 环保更新需求拉长行业景气周期 . 26 3.4 市场格局:强者恒强趋势明显 . 28 3.5 投资观点 . 30 4、其他重点板块 . 31 4.1 油服设备:保障能源安全逻辑不变,龙头企业估值位于底部
9、 . 31 4.2 电梯设备、机械停车设备:老旧小区改造重点方向 . 32 5、重点推荐个股 . 34 5.1 北方华创:下游投资加速推动设备国产化 . 34 5.2 晶盛机电:硅片制造加工设备龙头 . 35 5.3 中联重科:混凝土机械与起重设备龙头 . 35 5.4 杰瑞股份:估值位于历史底部,股价上行空间大 . 36 6、重点上市公司估值情况 . 37 7、风险提示 . 37 qRrOpRzRqQsNoOsNpRrPtQaQ9R7NsQnNpNqQiNrRrPeRpOqR9PrRxOxNpOsOMYsQmQ 万 联 证 券 证券研究报告证券研究报告| |机械设备机械设备 第 3 页 共
10、38 页 图表 1:2020/1/2-2019/4/30 SW 一级行业涨跌幅情况 . 5 图表 2:2020/1/2-2019/3/31 SW 机械设备行业相对涨幅 . 5 图表 3:2020 年 1-4 月 SW 机械设备子行业涨幅 . 5 图表 4:SW 机械设备行业营业收入 . 6 图表 5:SW 机械设备行业归母净利润 . 6 图表 6:2020Q1SW 机械设备行业营业收入增速结构 . 6 图表 7:2020Q1SW 机械设备行业归母净利润增速结构 . 6 图表 8:2020 年第一季度 SW 机械设备三级子行业营业收入及同比增速 . 7 图表 9:2020 年第一季度 SW 机械
11、设备三级子行业营业收入及同比增速 . 7 图表 10:制造业固定资产投资完成额累计同比 . 8 图表 11:制造业固定资产投资完成额(分行业)累计同比 . 8 图表 12:工业增加值当月同比 . 8 图表 13:机械工业 PPI 当月同比 . 8 图表 14:全球半导体年度销售额及 YoY . 9 图表 15:2020 年全球半导体市场增速预测 . 9 图表 16:麦肯锡预计 2020 年全球半导体市场将下降 5%-15% . 9 图表 17:半导体资本支出与设备销售额 . 10 图表 18:2019 年中国地区半导体销售额全球占比约 35% . 10 图表 19:半导体销售额及同比增速 .
12、10 图表 20:中国集成电路市场规模与国产集成电路规模 . 11 图表 21:中芯国际及华虹半导体资本开支情况 . 11 图表 22:中国大陆地区成为全球第二大半导体设备市场 . 12 图表 23:中国大陆半导体设备销售额与自给率 . 12 图表 24:我国半导体产业供需明显不匹配 . 13 图表 25:日本半导体产业发展史 . 14 图表 26:韩国半导体产业发展史 . 15 图表 27:“02 专项”带动国产装备工艺覆盖率持续提升 . 16 图表 28: 中国制造 2025对半导体设备国产化进程的要求 . 16 图表 29:大基金一期主要投向设计制造领域 . 17 图表 30:大基金二期
13、未来投资布局及规划 . 17 图表 31:集成电路各类设备销售额占比 . 18 图表 32:集成电路前道设备销售额占比 . 18 图表 33:2018 年全球集成电路装备公司销售份额占比 . 18 图表 34:全球集成电路装备细分领域销售份额占比 . 19 图表 35:多种芯片制造关键装备实现销售 . 19 图表 36:长江存储近期采购刻蚀设备中标情况 . 20 图表 37:长江存储近期采购沉积设备中标情况 . 20 图表 38:长江存储近期采购氧化扩散设备中标情况 . 20 图表 39:长江存储近期采购研磨抛光设备中标情况 . 20 图表 40:长江存储近期采购清洗设备中标情况 . 21 图
14、表 41:长江存储近期采购检测设备中标情况 . 21 图表 42:挖掘机销量快速回升 . 22 图表 43:小松挖掘机月均开机小时数 . 22 图表 44:近期工程机械企业产品涨价汇总 . 23 图表 45:2020 年新增专项债发行额创新高(单位:亿元) . 24 万 联 证 券 证券研究报告证券研究报告| |机械设备机械设备 第 4 页 共 38 页 图表 46:2019 发行的专项债品种占比情况 . 24 图表 47:2020 年 1-5 月发行的专项债品种占比情况 . 24 图表 48:部分地区重大项目计划完成投资额(单位:亿元) . 25 图表 49:基建投资增速 . 25 图表 5
15、0:2017 年底中国工程机械主要产品保有量 . 26 图表 51:非道路移动机械排放标准实施时间 . 26 图表 52:重型柴油车排放标准实施时间 . 27 图表 53:挖掘机更新需求测算 . 27 图表 54:2006-2018 年国内挖掘机行业市场集中度变化 . 28 图表 55:2018 年国内挖掘机市场品牌格局 . 28 图表 56:2018 年全国主要工程起重机企业销售份额情况 . 29 图表 57:工程起重机市场占有率情况 . 29 图表 58:2018 年全球起重机销售份额排名 . 29 图表 59:混凝土机械主要上市企业 2018 年营业收入情况 . 30 图表 60:部分企
16、业 2017 年混凝土机械销量情况 . 30 图表 61:国际原油价格及油服(设备)相关个股大幅下跌 . 31 图表 62:“三桶油”用于勘探生产的资本支出情况 . 32 图表 63:老旧小区改造的三种类型 . 32 图表 64:2017-2019H1 全国旧楼加装电梯采购情况 . 33 图表 65:旧改带来的加装电梯需求测算 . 33 图表 66:新增机械式泊车位数量 . 34 图表 67:机械式停车位市场规模 . 34 图表 68:旧改带来的机械停车设备需求测算 . 34 图表 69:杰瑞股份估值水平(PE TTM) . 36 万 联 证 券 证券研究报告证券研究报告| |机械设备机械设备
17、 第 5 页 共 38 页 1 1、行业景气分化,行业景气分化,关注关注高景气高景气度细分赛道度细分赛道 1.11.1 股价表现处于市场平均水平股价表现处于市场平均水平 2020年1-5月SW机械设备行业指数表现一般, 下跌1.09%, 在申万28个子行业中排名第 14,表现位于中游。同期沪深300指数下跌5.60%,SW机械设备行业跑赢沪深300指数 4.51个百分点。2020年1-5月,突如其来的新冠疫情成为扰动市场的最大变量,SW机 械设备行业仅有6个子版块上涨,12个子版块出现下跌, 农用机械、 工程机械等逆周期 投资相关板块表现较好。 图表1:2020/1/2-2019/5/31 S
18、W一级行业涨跌幅情况 图表2:2020/1/2-2019/5/31 SW机械设备行业相对涨 幅 资料来源:wind,万联证券研究所 资料来源:wind,万联证券研究所 图表3:2020年1-5月SW机械设备子行业涨幅 资料来源:wind,万联证券研究所 -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 医药生物(申万) 食品饮料(申万) 农林牧渔(申万) 计算机(申万) 建筑材料(申万) 电气设备(申万) 商业贸易(申万) 电子(申万) 休闲服务(申万) 国防军工(申万) 综合(申万) 传媒(申万) 通信(申万) 机械设备(申万) 轻工制造(申万) 化
19、工(申万) 家用电器(申万) 汽车(申万) 建筑装饰(申万) 公用事业(申万) 有色金属(申万) 纺织服装(申万) 钢铁(申万) 交通运输(申万) 银行(申万) 房地产(申万) 非银金融(申万) 采掘(申万) -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 沪深300机械设备(申万) -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 农用机械 其它专用机械 工程机械 仪器仪表 机械基础件 环保设备 内燃机 其它通用机械 制冷空调设备 楼宇设备 印刷包装机械 重型机械 磨具磨料 金属制品 机床工具 铁路设备 冶金矿采化工设备 纺织服装设备 万 联 证 券
20、 证券研究报告证券研究报告| |机械设备机械设备 第 6 页 共 38 页 1.21.2 新冠疫情对行业影响较大新冠疫情对行业影响较大 申万机械设备行业2019年营业收入为12281亿元, 同比增加9.4%; 归母净利润为458亿 元,同比增加21.1%。从历史数据来看,2016年基建投资的回暖带动了机械行业的景 气,2016-2017年营收增速均保持在两位数,归母净利润也均实现正增长。受宏观经 济、资金面及商誉等因素影响,2018年行业发展速度有所下滑,归母净利润同比下降 42.3%,但行业营收仍在高基数下保持了7.5%的增长。进入2019年以来,行业景气度 有所回升,营业收入和归母净利润均
21、保持增长。2020年一季度受新冠疫情影响,机械 设备行业的营业收入及归母净利润分别大幅下滑14.4%、45.8%。 图表4:SW机械设备行业营业收入 图表5:SW机械设备行业归母净利润 资料来源:wind,万联证券研究所 资料来源:wind,万联证券研究所 2020年第一季度,新冠疫情对行业造成了明显的负面影响。在SW机械设备板块331家 (由于主营业务发生变化等因素,排除部分企业)上市企业中,72%的企业出现了营 业收入的下滑, 64%家企业的净利润出现了负增长, 其中有129家企业净利润下滑幅度 超过50%,占比38%。在严峻的市场环境下,仍有13家企业的营业收入和归母净利润增 幅均超过5
22、0%。 图表6:2020Q1SW机械设备行业营业收入增速结构 图表7:2020Q1SW机械设备行业归母净利润增速结构 资料来源:wind,万联证券研究所 资料来源:wind,万联证券研究所 -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 同比增速 营业收入 营业收入(亿元)同比增速 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 0 100 200 300 400 500 600 700 同比增速 归母净利润 归母净利润(亿元)
23、同比增速 4% 2% 22% 59% 13% 100%50%-100%0%-50%-50%-0%100%50%-100%0%-50%-50%-0%-50% 万 联 证 券 证券研究报告证券研究报告| |机械设备机械设备 第 7 页 共 38 页 1.31.3 子行业表现分化子行业表现分化 2020年第一季度,申万机械设备行业的子行业中实现营业收入正增长的仅有重型机 械(YoY+1.5%) ,其它专用机械(YoY-8.6%) 、农用机械(YoY-9.0%) 、工程机械(YoY- 9.9%) 等板块营收降幅较小。 2020年第一季度实现归母净利润正增长的仅有农用机械 (YoY+262.0%)、 机
24、床工具(YoY+53.5%), 其它通用机械(YoY-12.2%)、 机械基础件(YoY- 17.6%)、工程机械(YoY-26.5%)等板块归母净利润降幅较小。 图表8:2020年第一季度SW机械设备三级子行业营业收入及同比增速 资料来源:wind,万联证券研究所 图表9:2020年第一季度SW机械设备三级子行业归母净利润及同比增速 资料来源:wind,万联证券研究所 可以看到, 受到2020年一季度的新冠疫情影响, 机械设备行业的股价表现和企业业绩 都受到了一定的冲击。 疫情对投资的冲击同样明显, 2019年全年的制造业固定资产投 -40% -35% -30% -25% -20% -15%
25、 -10% -5% 0% 5% 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 同比增速 营业收入 营业收入(亿元)同比增速 -400% -300% -200% -100% 0% 100% 200% 300% -20 0 20 40 60 80 100 同比增速 归母净利润 归母净利润(亿元)同比增速 万 联 证 券 证券研究报告证券研究报告| |机械设备机械设备 第 8 页 共 38 页 资完成额同比增长3.1%, 2020年1-2月投资完成额大幅下降31.5%, 4月份恢复至-18.8%。 2020年1-4月高技术制造业投资完成额下降3.6%, 比全部制造业的投资增速高15.2
26、pct。 近年来制造业的投资明显向高技术产业倾斜,制造业的转型升级带动了整个制造业 投资的增长。 图表10:制造业固定资产投资完成额累计同比 图表11:制造业固定资产投资完成额(分行业)累计 同比 资料来源:wind,万联证券研究所 资料来源:wind,万联证券研究所 随着国内疫情的缓解以及复工复产的推进,新冠疫情造成的冲击逐渐减弱。2020年4 月制造业、高技术产业的工业增加值分别同比增长5.0%、10.5%,从侧面印证出制造 业供给端的复工复产已基本接近完成。 另一方面, 2020年4月份的机械工业PPI同比下 降0.9%,反映出机械行业需求端的持续疲软。 目前国内疫情对市场造成的影响尚未
27、消退, 海外疫情的蔓延、 贸易争端等因素加剧了 外部的不确定性, 2020年下半年机械设备行业仍以结构性的投资机会为主, 应重点关 注以内需为导向、中长期景气度确定、下游需求旺盛优质赛道龙头。我们建议关注以 下三条投资主线:(1)处于大规模国产替代临界点,长期产业景气度旺盛的半导体设 备板块;(2)受益于财政政策宽松、基建投资力度加大的工程机械板块;(3)其他受到 政策关注的板块,如油服设备、电梯设备、停车设备板块。 图表12:工业增加值当月同比 图表13:机械工业PPI当月同比 资料来源:wind,万联证券研究所 资料来源:wind,万联证券研究所 -40% -30% -20% -10% 0
28、% 10% 20% 30% 制造业固定资产投资完成额高技术制造业 -50% -25% 0% 25% 50% 75% 通用设备制造业专用设备制造业 汽车制造业电气机械及器材制造业 仪器仪表制造业 -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 制造业工业增加值高技术产业 -1.2% -1.0% -0.8% -0.6% -0.4% -0.2% 0.0% 万 联 证 券 证券研究报告证券研究报告| |机械设备机械设备 第 9 页 共 38 页 2 2、半导体设备半导体设备:自主可控重点领域自主可控重点领域 2 2.1.1 半导体市场半导体市场外冷内热,产业链供需不匹配外冷内热,产业链供
29、需不匹配 2.1.2.1.1 1 国际国际半导体市场缺乏复苏动力,下半年市场有望回升半导体市场缺乏复苏动力,下半年市场有望回升 半导体行业是现代电子信息产业的基础支撑,自半导体商用化以来全球半导体市场 规模螺旋上升,1999-2019年的20年间市场销售额增长了174%。半导体行业具有较强 的周期性,行业增长放缓、回落后往往伴随着强劲的复苏。2019年全球半导体销售额 同比下降12.8%,行业走入衰退期。2020年初全球半导体行业逐步恢复正向增长,2月 份全球销售额增长5%, 但突如其来的新冠疫情导致行业需求端下降, 半导体行业复苏 缺乏动力,海内外研究机构多海内外研究机构多对对2020202
30、0年半导体市场持较为悲观的态度,年半导体市场持较为悲观的态度,麦肯锡预计麦肯锡预计 20202020年全球半导体市场将下降年全球半导体市场将下降5%5%- -15%15%。 图表14:全球半导体年度销售额及YoY 图表15:2020年全球半导体市场增速预测 资料来源:wind,万联证券研究所 资料来源:半导体行业观察,万联证券研究所 图表16:麦肯锡预计2020年全球半导体市场将下降5%-15% 资料来源:EE Times,万联证券研究所 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 1999 2001 2003 20
31、05 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 YoY 销售额(亿美元) 销售额(亿美元)YoY -0.9% -4.0% -6.0% -6.0% -7.3% -8%-6%-4%-2%0% Gartner(2020/4) IC Insights(2020/4) IDC(2020/3) 摩根大通(2020/4) 芯谋研究(2020/3) 万 联 证 券 证券研究报告证券研究报告| |机械设备机械设备 第 10 页 共 38 页 IC Insights预计2020年全球半导体资本支出将下降3,主要由于内存供应商三星、 海力士和美光的资本开支将在2020年下调15%,预计除
32、以上三家外其他半导体制造企 业的资本开支将在2020年增长4%。SEMISEMI预计低迷的市场环境将在预计低迷的市场环境将在20202020年下半年好转,年下半年好转, 20202020年全球晶圆厂设备支出增速约为年全球晶圆厂设备支出增速约为3%3%,在,在20212021年年有望迎来有望迎来大幅增长大幅增长。 图表17:半导体资本支出与设备销售额 资料来源:EE Times,wind,万联证券研究所 2.1.22.1.2 国内国内晶圆厂投资加速晶圆厂投资加速,产业链供需不匹配产业链供需不匹配 (1(1) ) 集成电路集成电路产品产品供需不匹配,供需不匹配,晶圆厂扩大投资助力晶圆厂扩大投资助力
33、ICIC国产化国产化 目前中国已成为了全球最大的电子产品生产消费市场, 对半导体产品的需求大。 2019 年, 中国大陆地区的半导体销售额占全球的35%, 且销售额的增速持续高于国际市场, 中国已经成为全球最具活力和前景的中国已经成为全球最具活力和前景的半导体产品半导体产品市场市场。 2019年第四季度以来全球半导体行业逐渐复苏, 产业开启了新一轮的补库存周期, 因 此2020年第一季度国内半导体行业表现良好, 1月、 2月的半导体销售额分别同比增长 5.2%、5.5%,第一季度的集成电路产量同比大幅增长16%。 图表18:2019年中国地区半导体销售额全球占比约35% 图表19:半导体销售额
34、及同比增速 资料来源:wind,万联证券研究所 资料来源:wind,万联证券研究所 -100% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 0 200 400 600 800 1000 1200 半导体资本支出(亿美元)半导体设备销售额(亿美元) 半导体资本支出 YoY半导体设备销售额 YoY 全球半导体销售额 YoY 中国大陆地区发力内存供应商 削减开支 中国 35% 美洲 19% 欧洲 10% 日本 9% 亚太其他 地区 27% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 2018-02 20
35、18-04 2018-06 2018-08 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 YoY 销售额(亿美元) 中国销售额其他地区销售额 YoY(中国)YoY(全球) 三星大幅增加资本开支 万 联 证 券 证券研究报告证券研究报告| |机械设备机械设备 第 11 页 共 38 页 从供给端分析, 对比从供给端分析, 对比广阔广阔的国内市场需求, 国产半导体集成电路的国内市场需求, 国产半导体集成电路 (ICIC) 市场规模较小,市场规模较小, 20182018年自给率约为年自给率约为15%15
36、%。根据海关总署的数据,仅半导体集成电路产品的进口额从 2015年起已连续四年位列所有进口商品中的第一位,不断扩大的中国半导体市场规 模严重依赖于进口,中国半导体产业自给率过低,进口替代的空间广阔。 图表20:中国集成电路市场规模与国产集成电路规模 资料来源:IC Insights,中微公司招股说明书,万联证券研究所 面对广阔面对广阔且确定且确定的国产替代空间,的国产替代空间, 国内晶圆厂国内晶圆厂加大了加大了对未来产能的投资,对未来产能的投资, 20202020年将是年将是 国内晶圆厂国内晶圆厂的投资的投资大年大年。大陆地区最大代工厂中芯国际将2020年的资本开支计划上 调至43亿美元, 较
37、2019年的实际支出提升了111.6%; 华虹半导体也将资本开支增加至 15.5亿美元,同比增加68.1%。大陆地区晶圆厂对国内市场长期看好,疫情带来的短 期扰动没有对龙头晶圆厂的投资节奏并造成明显影响。 图表21:中芯国际及华虹半导体资本开支情况 资料来源:公司公告,公司业绩发布会,万联证券研究所 (2(2) ) 晶圆制造设备供需不匹配晶圆制造设备供需不匹配,半导体产业受制于人,半导体产业受制于人 需求端需求端: 随着随着晶圆厂投资的增加, 国内的半导体设备晶圆厂投资的增加, 国内的半导体设备的需求的需求也在迅速也在迅速增加增加。 2019年中 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12%
38、14% 16% 18% 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800 2008200920001620172018 自给率 规模 中国IC市场规模(亿美元)国产IC规模(亿美元)自给率 -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 200192020E 同比增速 资本开支(亿美元) 中芯国际华虹半导体YoY(中芯国际)YoY(华虹半导体) 万 联 证 券 证券研究报告证券研究报告| |机械设备机械设备 第 12 页 共 38 页 国大陆地区的设备销售额为134.5亿美元, 占全球市场的22.5%, 成为全球第二大半导 体设备市场。在国内的设备市场中,台积电、英特尔、三星、SK海力士等非大陆地区 厂商的设备需求约占50%,因此大陆地区芯片厂的设备需求占全球的11%左右。 图表22:中国大陆地区成为全球第二大半导体设备市场 资料来源:wind,万联证券研究所 供给端:供给端:集成电路设备自给率仅为集成电路设备自给率仅为5%5%左右左右。从供给端来看,2018年国产半导体设备销 售额预计为109亿元(包括LED、面板、光伏等泛半导