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1、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 从亚马逊 从亚马逊 AWS 看中国看中国 IaaS 云计算巨头的投云计算巨头的投 资价值资价值 全球 SaaS 云计算系列报告 252020.8.21 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 许英博许英博 首席科技产业 分析师 S41 陈俊云陈俊云 前瞻研究高级 分析师 S01 亚马逊亚马逊 AWS 是全球是全球 IaaS 云计算市场的领导者, 依托云计算市场的领导者, 依托良好的产品通用性和规模良好的产品通用性和规模 效应,占据全球效应,占据全球 IaaS+PaaS 市场市场 32%的的份额,行
2、业地位稳固;同时,技术进份额,行业地位稳固;同时,技术进 步、规模效应带来单位运营成本持续下降,步、规模效应带来单位运营成本持续下降,PaaS 业务带来差异化定价能力提业务带来差异化定价能力提 升,有望推动升,有望推动 AWS 盈利能力持续改善。综上,我们持续看好盈利能力持续改善。综上,我们持续看好 AWS 中长期成中长期成 长性。国内云计算市场的产业逻辑、发展路径与欧美市场基本类似,参考长性。国内云计算市场的产业逻辑、发展路径与欧美市场基本类似,参考 AWS 当前业绩表现、市场估值、远期空间等,我们预计阿里云、腾讯云中长期价值当前业绩表现、市场估值、远期空间等,我们预计阿里云、腾讯云中长期价
3、值 均均应在千亿美元量级应在千亿美元量级,值得战略性重视,值得战略性重视。 亚马逊亚马逊 AWS:全球:全球 IaaS 云计算市场领导者和先行者。云计算市场领导者和先行者。2006 年,亚马逊推出云 基础设施服务平台 AWS,其连续 9 年被评为 Gartner 基础设施即服务(IaaS) 魔力象限中的领导者。2019 年,AWS 实现收入 347 亿美元、运营利润 92 亿美 元,分别占亚马逊总收入及运营利润的 13%和 63%;2020Q2,AWS 年化收入 突破 400 亿美元。目前,AWS 通过运行在 24 个区域的 77 个可用区,以及超过 210 个计算节点, 为全球企业客户提供综
4、合全面的计算服务产品, 并面向若干下 游重点行业提供相应的行业解决方案。市场目前普遍关注 AWS 的成长空间、市 场份额、盈利能力、估值水平等因素,而 AWS 的发展轨迹对于阿里、腾讯等国 内云计算巨头亦具有借鉴意义。 AWS 营收:市场地位稳固,中长期成长动能充足营收:市场地位稳固,中长期成长动能充足。考虑到企业既有 IT 系统向 云端迁移的高确定性趋势,以及数据、算力鸿沟不断拉大带来的持续新增需求, 我们判断全球云计算市场中期仍有望维持 20%以上的复合增速。根据 Canalys 数据,2019 年全球 IaaS+PaaS 市场规模为 1,071 亿美元,AWS 份额占比为 32%,领先
5、Azure(17%)、GCP(6%)、阿里云(5%)等厂商。尽管增速放 缓导致份额有所下滑,但如果就 IaaS+PaaS 收入的净增加额而言,AWS 仍然 稳居首位。短期来看,截至 2020Q2 末,AWS 在手订单金额 410 亿美元(同比 +63%),增长动能充足;中长期而言,AWS 增速有望持续高于行业平均水平, 但需警惕竞争对手凭借 SaaS 优势侵蚀公司 PaaS 份额。 AWS 盈利:规模效应、盈利:规模效应、PaaS 能力丰富等为主要支撑能力丰富等为主要支撑。源于规模效应持续凸显, 以及折旧政策调整等,2020Q1/Q2,AWS 运营利润率分别为 30%、31%,较 2019 年
6、(26%)提升明显。中期来看,我们判断 AWS 利润率仍存在持续提升 可能,主要原因包括:1)技术优化、规模效应推动基础设施单位成本持续下降。)技术优化、规模效应推动基础设施单位成本持续下降。 源于基础设施利用效率的明显提升,从 2020 年开始,AWS 已将服务器折旧年 限从原来的 3 年调整为 4 年;2)capex 增速放缓有利于缓解折旧压力增速放缓有利于缓解折旧压力。目前, AWS 已经逐渐度过早期基础设施大规模建设的阶段, 预计后续 capex 变化将更 多和需求端增速挂钩;3)PaaS 能力、能力、垂直行业解决方案的丰富垂直行业解决方案的丰富料料将持续改善将持续改善 定价能力。定价
7、能力。2016 年以来,AWS 每年新增功能项超过 1000 个,PaaS 能力、垂 直场景覆盖持续丰富。 AWS 估值:估值:PS 更为适合,盈利能力改善驱动估值水平持续提升更为适合,盈利能力改善驱动估值水平持续提升。AWS 具有良 好的业绩确定性、成长性和盈利能力,同时作为重资产业务,资本开支的周期 性变化带来的折旧成本波动亦会阶段性影响 AWS 的利润率。我们认为,P/S、 EV/EBITDA 为现阶段 AWS 相对适宜的估值方式,而营收增速、盈利能力则是 影响估值水平主要因素。近 5 年来,市场对 AWS 的估值持续提升,截至目前, 欧美主要机构对 AWS 给出的平均估值已经达到 68
8、00 亿美元。伴随着 AWS 体 量的扩大和营收增速的自然放缓,PS 水平和营收增速之间的相关性逐步减弱, 预计市场将更多的注意力投向 AWS 的盈利能力,PS 估值和 EBIT Margin 将呈 现明显的相关性。 今年以来, 疫情对云计算需求的催化, 显著提升了市场对 AWS 远期价值的预期,并带来 PS 的快速提升。目前市场对 AWS 估值对应 PS(2020E)约为 15X,亦为历史最高。 全球全球 SaaS 云计算系列报告云计算系列报告 252020.8.21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 市场启示:关注国内云计算巨头的长周期投资价值市场启示:关注国内云计算巨头的长周期投资价值。
9、国内云计算市场的产业逻辑、发展 路径和欧美市场基本类似,在 IaaS+PaaS 环节,国内市场较欧美市场滞后约 45 年。 对于国内市场而言,欧美市场的发展历程具有明显借鉴意义。根据 Canalys 统计,阿里 云目前占据国内近半数市场份额,而腾讯云位列其次,2019 年份额为 17%。结合目前 阿里云、腾讯云收入体量,以及它们在云计算领域战略布局、资源投入等,我们判断两 家公司大概率已经拿到国内云计算市场门票。 相较于 AWS, 国内云厂商尚未实现盈利, 但更具成长性。参照市场对于 AWS 的估值并给予适当折价,我们认为阿里云、腾讯云 合理估值为 10 倍 PS,乐观情况下有望冲击 15 倍
10、,中长期价值均应在千亿美元量级。 风险因素风险因素:宏观经济增速超预期下行风险;行业竞争加剧导致收入增速、盈利改善不及 预期的风险;疫情影响超预期导致企业 IT 支出明显下滑的风险;政策、监管趋严影响业 务开展的风险。 投资策略投资策略:在规模效应、先发优势明显,强者恒强的 IaaS 市场,AWS 作为行业的领导 者,以及主要份额拥有者,龙头地位持续稳固,中长期有望持续受益于全球云计算市场 的快速增长;同时资源利用效率提升带来单位成本摊薄以及高毛利率的 PaaS 等业务占 比的提升等预计亦将推动公司盈利能力的持续改善, 我们看好 AWS 长周期的成长前景。 同时考虑到中美在云计算发展路径、市场
11、格局演化层面的相似性,我们建议市场持续关 注国内云计算巨头阿里云、腾讯云的长期价值。 重点公司估值数据 企业企业 市值市值 (亿美元)(亿美元) PE PS 收入收入 CAGR (20192022E) 2019A 2020E 2021E 2022E 2019A 2020E 2021E 2022E 亚马逊* 16,516 143 92 59 44 6 5 4 3 20.7% 微软* 16,239 37 33 28 24 11 10 9 8 13.6% 谷歌 10,739 30 36 28 23 7 6 5 5 13.6% 阿里巴巴* 7,062 37 31 25 20 10 7 6 5 23.5
12、% 腾讯* 6,281 46 36 30 25 12 9 7 6 22.3% 百度 426 16 17 14 11 3 3 2 2 7.5% 资料来源:彭博一致预期,*为中信证券研究部预测,注:股价为 2020 年 8 月 20 日收盘价 qRoNtOmRsQoPtPnQzRvMpM9P8Q6MpNqQpNrRjMmMxPlOpNqR6MqRtNvPoNuNuOsPmR 全球全球 SaaS 云计算系列报告云计算系列报告 252020.8.21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录目录 亚马逊亚马逊 AWS:全球:全球 IaaS 云计算市场领导者云计算市场领导者 . 1 营收端:市场地位稳固,
13、中长期成长动能充足营收端:市场地位稳固,中长期成长动能充足 . 4 盈利端:规模效应、盈利端:规模效应、PaaS 能力丰富等为主要支撑能力丰富等为主要支撑 . 11 估值定价:估值定价:PS 为合宜为合宜方式,盈利能力改善驱动估值水平持续提升方式,盈利能力改善驱动估值水平持续提升 . 15 市场启示:关注国内云计算巨头的长周期价值市场启示:关注国内云计算巨头的长周期价值 . 17 风险因素风险因素 . 18 投资建议投资建议 . 18 全球全球 SaaS 云计算系列报告云计算系列报告 252020.8.21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 插插图目录图目录 图 1:AWS 的发展历程 . 1
14、 图 2:AWS 营业收入及同比增速(百万美元,%) . 1 图 3:亚马逊营业收入及 AWS 营收占比(百万美元,%) . 2 图 4:AWS 业务占亚马逊总收入比重(2015) . 2 图 5:AWS 业务占亚马逊总收入比重(2019) . 2 图 6:AWS 运营利润占亚马逊总 EBIT 比重(2015) . 2 图 7:AWS 运营利润占亚马逊总 EBIT 比重(2019) . 2 图 8:传统部署方式与云化部署方式的区别 . 5 图 9:存储在公有云和传统数据中心的数据占比对比 . 5 图 10:欧美企业 IT 部署模型调研 . 5 图 11:全球数据量(ZB) . 6 图 12:全
15、球数据、计算能力之间鸿沟持续拉大 . 6 图 13:全球公有云市场规模(亿美元) . 6 图 14:全球 IT 支出规模(亿美元) . 6 图 15:全球云基础设施服务市场(不含私有云)规模及增速(亿美元,%). 7 图 16:全球云基础设施服务市场(含私有云)规模及增速(亿美元,%) . 7 图 17:全球 IaaS+PaaS 市场份额(2018). 8 图 18:全球 IaaS+PaaS 市场份额(2019). 8 图 19:全球 IaaS+PaaS 市场份额(按季度) . 8 图 20:AWS、Azure、谷歌云业务收入增速 . 9 图 21:AWS IaaS+PaaS 收入及增速(亿美
16、元,%) . 9 图 22:Azure IaaS+PaaS 收入及增速(亿美元,%) . 9 图 23:谷歌云 IaaS+PaaS 收入及增速(亿美元,%) . 9 图 24:AWS 在手订单(亿美元,%) . 10 图 25:微软 Commercial 业务在手订单(亿美元,%) . 10 图 26:谷歌云业务在手订单(亿美元) . 10 图 27:美国 SaaS 市场各类别企业客户营收占比(2012). 11 图 28:Salesforce 各类别企业客户营收结构 . 11 图 29:AWS 运营利润及运营利润率 . 11 图 30:亚马逊资本开支及同比增速(亿美元,%) . 12 图 3
17、1:微软资本开支及同比增速(亿美元,%) . 12 图 32:谷歌资本开支及同比增速(亿美元,%) . 12 图 33:亚马逊各业务部门在新增 PP&E 中的占比 . 13 图 34:AWS 全球区域数量 . 13 图 35:AWS 全球可用区数量 . 14 图 36:AWS 业务年新增功能&特征数(项) . 14 图 37:AWS 业务年降价次数(次) . 15 图 38:欧美主要卖方机构对 AWS 业务的平均估值变化(亿美元) . 16 图 39:市场对 AWS PS 估值水平、成长性 (TTM) . 16 图 40:市场对 AWS PS 估值水平、盈利能力(TTM) . 16 图 41:
18、国内云计算市场规模(亿元) . 17 图 42:国内 IaaS+PaaS 市场份额(2019Q1) . 18 全球全球 SaaS 云计算系列报告云计算系列报告 252020.8.21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图 43:国内 IaaS+PaaS 市场份额(2019Q4) . 18 表格目录表格目录 表 1:AWS 主要产品、功能及重要客户 . 3 表 2:AWS、Azure、谷歌云中 IaaS+PaaS 收入同比净增加额(亿美元) . 10 表 3:欧美主要卖方机构当前对于 AWS 业务的估值方法及估值水平(百万美元) . 15 表 4:重点公司估值数据 . 18 全球全球 SaaS
19、云计算系列报告云计算系列报告 252020.8.21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 亚马逊亚马逊 AWS:全球:全球 IaaS 云计算市场领导者云计算市场领导者 亚马逊亚马逊 AWS: 全球: 全球 IaaS 云计算市场的先行者云计算市场的先行者&领导者。领导者。 AWS 全称 Amazon Web Services,是亚马逊于 2006 年推出的云基础设施服务平台,将 IT 基础设施升级为平 台服务,同时将企业固定 IT 资本支出(数据中心和本地服务器等)转变为按实际使用 量付费的可变支出,部署便捷且容易扩展。经过十余年的发展,AWS 已经成为全球 最大的云基础设施服务厂商, 连续
20、9 年被评为 Gartner 基础设施即服务 (IaaS) 魔力 象限中的领导者,并成为亚马逊主要利润来源之一。2019 年,AWS 业务实现营业收 入347亿美元, 实现运营利润92亿美元, 占亚马逊当期总运营利润145亿美元的63%; 2020Q2,AWS 年化 run rate 突破 400 亿美元。 图 1:AWS 的发展历程 资料来源:AWS 官网,中信证券研究部 图 2:AWS 营业收入及同比增速(百万美元,%) 资料来源:公司公告,中信证券研究部 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,
21、000 AWS收入AWS增速 全球全球 SaaS 云计算系列报告云计算系列报告 252020.8.21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 图 3:亚马逊营业收入及 AWS 营收占比(百万美元,%) 资料来源:公司公告,中信证券研究部 图 4:AWS 业务占亚马逊总收入比重(2015) 资料来源:公司公告,中信证券研究部 图 5:AWS 业务占亚马逊总收入比重(2019) 资料来源:公司公告,中信证券研究部 图 6:AWS 运营利润占亚马逊总 EBIT 比重(2015) 资料来源:公司公告,中信证券研究部 图 7:AWS 运营利润占亚马逊总 EBIT 比重(2019) 资料来源:公司公告,中
22、信证券研究部 主要产品:从底层主要产品:从底层 IaaS 不断向不断向 PaaS 延伸延伸,赋能各类垂直场景,赋能各类垂直场景。目前 AWS 通过 运行在 24 个区域的 77 个可用区以及超过 210 个计算节点,为全球企业客户提供综 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 70,000 80,000 90,000 100,000 亚马逊营业收入AWS营收占比 92.6% 7.4% 零售业务AWS业务 87.5% 12.5% 零售业务AWS业务 23.5% 76.5% 零售业务AWS
23、业务 36.7% 63.3% 零售业务AWS业务 全球全球 SaaS 云计算系列报告云计算系列报告 252020.8.21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 合全面的计算服务产品,包括计算、存储、数据库、分析等基础 IaaS 服务,以及基 于其上的安全、数据仓库、数据湖、应用程序集成、成本管理等 PaaS 服务。针对游 戏、物联网、媒体服务、移动及 Web 应用开发、量子计算、机器人技术、卫星、企 业区块链、AR/VR 等各种工作负载,AWS 亦能提供定制化的解决方案。 表 1:AWS 主要产品、功能及重要客户 主要产品主要产品 产品介绍产品介绍 重要重要客户客户 IaaS 计算 通过运行
24、在 24 个区域的 77 个可用区,以及超过 210 个边缘计算节点提 供综合全面的计算服务产品。AWS 可提供最大 100Gbps 的网络吞吐量, 停机时间相较第二大云服务提供商少 7 倍,支持 300 多种实例 Expedia、Lyft、iRobot、Redfin、国 泰航空 存储 AWS 提供对象存储、文件存储、数据块存储、备份和数据迁移等服务,保 证数据安全、可靠且可扩展 Lyft、Airbnb、Autodesk、Kellogg、 Sysco 数据库 AWS 的专用数据库产品组合支持各种数据模型,帮助客户构建由使用案 例驱动、完全托管且具备高可扩展性的分布式应用程序 Airbnb、 C
25、apital One、 强生、 Expedia、 网络及内容 分发 AWS 全球网络为最广泛的应用程序集提供了最佳支持,并保障了安全性 以及网络可靠性 Hulu 、 LIONSGATE 、 Comcast 、 Hess、Celsa PaaS 安全性、身 份与合规性 提供数据保护、身份识别及认证、威胁检测和持续监控、合规性检查、基 础设施保护等服务 Snap、 Robinhood、 Expedia、 HERE、 Delaware、 British Gas、 SoundCloud AWS 管理 工具 提供资源建模及预置功能 CloudFormation 、运营管理功能 AWS Systems Ma
26、nager、监控和日志记录功能 Amazon CloudWatch、配置管 理服务 AWS OpsWorks CSS Corp、GE Appliances、Verisk Analytics 数据湖和分 析 提供储存、处理结构化数据的数据仓库,以及无需事先进行结构化处理的 数据湖,并提供丰富的数据分析服务 Netflix、Equinox、OLX、Nasdaq、 Nielsen、WB Games、INVISTA 容器 AWS 为容器运行、编排提供了安全、可靠且可扩展的方式,云中所有容器 的 80% 都在 AWS 上运行,如果客户需要进行容器的无服务器计算可以 选择 AWS Fargate,如果客户
27、需要控制计算环境的安装、配置和管理,则 选 Amazon EC2 Samsung 、 Expedia 、 KPMG 、 GoDaddy 、 Snap 应用程序集 成 支持微服务、 分布式系统和无服务器应用程序中的分离组件之间进行通信, 使得应用程序可连接、可扩展,大大降低企业开发、运营成本 Alpha Apps 、 Guardian News & Media、 Change Healthcare、 redBus AWS 成本 管理 AWS 提供一整套解决方案来帮助客户提高云支出的透明度、控制度、可 预测性,其中包括各种服务、工具和资源,用于组织和跟踪支出和使用数 据、通过整合账单和访问权限来增
28、强控制、通过预算和预测实现更好的规 划,以及通过资源和定价优化进一步降低成本 - 垂直场 景 业务应用程 序 包括企业会议工具 Amazon Chime、智能助手 Alexa、文档编辑及协作工 具 Amazon WorkDocs、及电子邮件 Amazon WorkMail - AR/VR服 务 轻松创建和运行基于浏览器的 3D、增强现实 (AR) 和虚拟现实 (VR) 应 用程序 electronic caregiver、FidelityLabs、 三星重工、 索尼影视、 Thermo Fisher 企业区块链 无论客户需要一个集中式分类帐数据库来维护不可变、以加密方式验证的 事务记录,还是需
29、要一个完全托管的多方区块链网络来帮助消除中介, AWS 都提供了专用工具来满足需求。 Nestle、Sony Music、BMW、Sage、 Guardian、 DTCC、 Workday、 Klarna Bank 、 SGX、 Legal General 、 Splunk、Zilliant、Contura Energy 开发人员工 具 托管代码以及构建、测试应用程序并将其部署到 AWS,支持持续交付以 及基础设施即代码等实践,非常适合无服务器、容器和 Amazon EC2 等 领域 ClickTravel 、 Burt 、 Clicksmob 、 edmunds、 3M、 Gett、 GIL
30、T、 Instacart、 Smartnews、lululemon 最终用户计 算 针对敏捷型企业的安全解决方案,灵活地应对不断变化的人力需求。客户 可以按需扩展或缩减规模,为用户提供所需的资源,而无需部署和运营基 础设施;并支持使用细粒度控制来控制访问,保证数据安全。 三 星 工 程 、 Endemol Shine 、 SOLIDWORKS、UVA 游戏 降低延迟且靠近玩家部署,快速安全地处理、存储和访问玩家数据,并提 供丰富的数据分析及机器学习功能,全球最大的公共游戏公司中有 90% 都在使用 AWS。 Activision 、 NAMCO BANDAI 、 Bethesda、Capcom
31、、DeNA、Epic、 NEXON、SQUARE ENIX、Roit、 Supercell、Zynga 物联网 AWS 拥有适用于从边缘到云端等方面的广泛而深入的 IoT 服务,AWS LG 电 子 、 iRobot 、 Bayer Crop 全球全球 SaaS 云计算系列报告云计算系列报告 252020.8.21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 主要产品主要产品 产品介绍产品介绍 重要重要客户客户 IoT 是唯一一家将数据管理和丰富分析集成在易于使用的服务中的云供应 商,提供卓越的 AI 集成以及多层安全性 Science、Woodside 媒体服务 客户使用 AWS Media Se
32、rvices 来在云中传输、制作、处理和交付直播和 点播内容, AWS 托管服务使客户可以快速构建和调整视频工作流程, 无需 进行容量规划,轻松扩展,并与其他 AWS 服务和第三方应用程序连接, 用于媒体存储、机器学习、内容保护、创收活动等 Kayo、Pac-12、FOX SPORTS、BT 通信 移动及 Web 应 用 开发 AWS Amplify 是一组工具和服务, 可使移动和前端 Web 开发人员构建安 全可扩展的全栈式应用程序, 由 AWS 提供支持。 目前, Amplify 是 GitHub 上发展速度排名第五的开源项目,下载量也已达到数百万。 - 量子计算 与 D-Wave、Ion
33、Q 和 Rigetti 三家量子计算公司联合推出,通过 Braket, 开发者可以构建量子算法和基本应用程序,进而在 AWS 以及其合作伙伴 的量子计算机上进行模拟测试 - 机器人技术 AWS 提供可供机器人开发者在云上大规模模拟、 测试和安全部署机器人应 用程序 iRobot、Bastia、Takenaka 卫星 AWS Ground Station 是一项完全托管的服务,可用于控制卫星通信、处 理数据和扩展运营,而无需考虑如何构建或管理客户自己的地面站基础设 施。只需按天线实际使用时间付费,并可以依靠地面站的全球覆盖范围随 时随地下载数据,从而节省多达 80% 的地面站运维成本 Spire
34、 资料来源:公司公告,中信证券研究部 作为全球云计算市场的领导者, 面对来自微软、 谷歌等企业的激烈市场竞争, AWS 是否能继续保持领先优势,同时公司中长期成长空间在哪里,盈利能力持续提升的路 径和可能性在哪里,市场当前对 AWS 的估值定价逻辑是什么,AWS 的发展历程对于 阿里、腾讯等国内云计算巨头有何启示和借鉴意义,均是市场当前亟需回答的问题。 在本篇专题中,我们希望从偏中长期的视角,就上述问题进行系统的分析和回答。 营收端:市场地位稳固,中长期成长动能充足营收端:市场地位稳固,中长期成长动能充足 存量市场:企业存量市场:企业 IT 系统系统向云端迁移为向云端迁移为高高确定性趋势确定性
35、趋势。传统部署模式下,企业存 储、运算、分析数据所需的服务器、存储、网络设备等 IT 基础设施均需自行购买,前 期实施、中期运营以及后期维护、扩容等流程均较为复杂;在云化部署模式下,供应 商为企业搭建信息化所需要的所有网络基础设施及软硬件运作平台,并负责所有前期 的实施、后期的维护等一系列服务,而企业只需按照实际使用量付费。相较传统部署 方式,IT 基础设施的云化部署模式更加灵活、高效、易于扩展,并大大节约了硬件以 及 IT 部门的开支。 目前,IT 基础设施云化部署已成为高确定性趋势。根据 IDC 数据,存储在公有云 中数据将在 2020 年追平传统数据中心,且占比仍将不断提升;而根据 Al
36、phawise 的 调研数据, 到 2023 年, 欧美企业 IT 部署中 43%将为云, 较目前的 23%提升近一倍。 全球全球 SaaS 云计算系列报告云计算系列报告 252020.8.21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 图 8:传统部署方式与云化部署方式的区别 资料来源:微软,中信证券研究部 图 9:存储在公有云和传统数据中心的数据占比对比 资料来源:IDC(含预测) ,中信证券研究部 图 10:欧美企业 IT 部署模型调研 资料来源:Alphawise,中信证券研究部 新增市场:新增市场:数据、算力鸿沟数据、算力鸿沟不断拉大,云计算需求持续提升不断拉大,云计算需求持续提升。互联
37、网和物联网蓬 勃发展,带来数据量爆发。据 IDC 统计,2019 年全球产生的数据量为 41ZB,过去十 年的 CAGR 接近 50%,预计到 2025 年全球数据量或高达 175ZB,2019-2025 年仍 将维持近 30%的复合增速。根据 H3C 预测,随着全球数据量的飞速增长,数据及计 算能力之间的鸿沟将持续拉大,而这亦成为支撑云计算市场规模持续增长的核心逻辑。 根据 Gartner 统计,2019 年全球公有云市场规模为 1900 亿美元,预计到 2023 年将 增长至 3600 亿美元, 2019-2023 年 CAGR 为 18%; 此外, Gartner 的数据显示, 2019 年全球 IT 支出规模为 3.7 万亿美元,而公有云开支仅占 5%的份额。我们认为,云厂 商正在提供一个一体化的预集成解决方案,而企业在云计算方向的开支将逐渐取代其 在硬件、数据中心、网络、IT 服务等领域的投入,结合目前较低的渗透率,云厂商仍 有巨大的发展潜力。 0% 10% 20% 30% 40% 50