《【研报】电子设备、仪器和元件行业:美对华为禁令再次缩紧关注长期事态发展-20200823(14页).pdf》由会员分享,可在线阅读,更多相关《【研报】电子设备、仪器和元件行业:美对华为禁令再次缩紧关注长期事态发展-20200823(14页).pdf(14页珍藏版)》请在三个皮匠报告上搜索。
1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 信息技术 技术硬件与设备 美对华为禁令再次缩紧,关注长期事态发展 报告摘要报告摘要 本周核心观点:本周核心观点:本周电子行业指数下跌 1.37%,290 只标的中,扣除 停牌标的,全周上涨的标的 108 只,周涨幅在 3 个点以上的 65 只, 周涨幅在 5 个点以上的 40 只;全周下跌的标的 180 只,周跌幅在 3 个点以上的 93 只,周跌幅在 5 个点以上的 55 只。 本周美国再次缩紧对华为禁令,这次美商务部修订版禁令发布后, 华为获取美国技术生产的产品,尤其是芯片将越发艰难,意旨要防 范利用“迂回”规避方式,不让继续采用
2、美国技术的芯片流向华为 及其子公司, 这将彻底阻断华为通过第三方采购半导体芯片的方式, 过去所谓的改为采购联发科或三星芯片的解决办法也变为泡影。这 个对华为供应链甚至于国内外,包括原本受益的台湾产业链的不少 协作公司的未来运营都有很大的影响。不过短期来看三季度的供应 链业绩大可不用担心,相反可能还会有超预期的可能,因为美方强 硬制裁导致的国内爱国情绪,仍会触升民众加大购买华为产品。但 是长期华为是否真的无法继续制造手机、基站、服务器等产品,还 要看后续的进展,尤其是我国是否会展开强硬的反制措施,一旦强 硬的反制措施开展,对于整个供应链,包括苹果等都会有无法预估 的负面影响。 另外,市场喧嚣已久
3、的蓝思收购可成的传闻也在本周终告落地,蓝 思如期完成了金属机壳领域的产业整合, 未来供给链条进一步延展, 业务扩增至组装的布局已经非常清晰,这种平台型公司的模式是市 场非常喜爱的,公司今年的业绩成长非常明确,接下来相信会在今 年 iphone12 的热销带动下、 新的产品形式与结构推动下, 有一波明 确的业绩预估值双升的空间。 我国商务部发言人 20 日在记者会上指出, 中美双方已商定近日举行 通话,考虑到新的华为限制令落地,市场调整已经历时两周多,电 子板块中报的发布亦已临近尾声,整体来看供应链半年报的情况是 好于先前市场对疫情、贸易战影响下的预期的,尤其是苹果供应链 更是有不少亮眼之处,短
4、期市场如再有调整都是可以继续布局的好 时点,提升行业评级至“看好”。 走势对比走势对比 Table_IndustryList 子行业评级子行业评级 推荐公司及评级推荐公司及评级 蓝思科技(300433) 买入 兆驰股份(002429) 买入 斯迪克(300806) 买入 相关研究报告:相关研究报告: 主业稳健成长,锂电管理芯片迎 国产替代东风-2020/08/22 受益行业复苏成长明确, 新产能+ 客户奠定未来基调-2020/08/20 蓝思科技:可成系机壳资产收购 落地,平台型布局蓝图已然展开 -2020/08/19 证券分析师:王凌涛证券分析师:王凌涛 电话: E-
5、MAIL: 执业资格证书编码:S01 证券分析师证券分析师助理助理:沈钱:沈钱 电话:-8008 E-MAIL: 执业资格证书编码:S24 证券分析师证券分析师助理助理:杨钟:杨钟 (8%) 5% 17% 30% 43% 55% 19/8/23 19/10/23 19/12/23 20/2/23 20/4/23 20/6/23 电子设备、仪器和元件 沪深300 2020-08-23 行业周报 看好/调整 电子设备、仪器和元件 行 业 行 业 研 究 报 告 研 究 报 告 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研
6、 究 报 告 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 电子电子行业行业周报周报 P2 美对华为禁令再次缩紧,关注长期事态发展 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 电话:-8026 E-MAIL: 执业资格证书编码: 行业聚焦:行业聚焦:根据 TheElec 收集的数据,今年上半年,韩国 31 家显示 设备企业的总销售额为5.318万亿韩元 (约合人民币310.334亿元) , 较 2019 年同期增长 29.6%;营业利润共计达 5831 亿韩元,同比增 长 111.2%。 英伟达周三公布的数据显示, 上季度数据中心的销
7、售额为 17.5 亿美 元,是去年同期 6.55 亿美元的两倍多。在电话会议上,首席财务官 Collette Kress表示, Mellanox贡献了约 14的总收入和超过 30 的数据中心收入。 本周重点推荐个股及逻辑:本周重点推荐个股及逻辑: 我们的重点股票池标的包括: 蓝思科技、 兆驰股份、斯迪克、春秋电子、深天马 A。 风险提示风险提示:(1)市场超预期下跌造成的系统性风险;(2)重点推荐公 司相关事项推进的不确定性风险。 oPsRtOsPnPmNqMqNuMuNoN6M8Q6MtRqQmOpPkPmMuMjMoMrM9PoOvNxNqMwOwMqQrR 电子电子行业行业周报周报 P3
8、 美对华为禁令再次缩紧,关注长期事态发展 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表:重点关注公司及盈利预测 重点公司重点公司 股票股票 2020/8/23 EPS PE 投资投资 代码代码 名称名称 股价股价 2019 2020E 2021E 2019 2020E 2021E 评级评级 300433 蓝思科技 32.14 0.56 1.06 1.38 57.39 30.32 23.29 买入 002429 兆驰股份 6.80 0.25 0.3 0.38 27.20 22.67 17.89 买入 300806 斯迪克 65.48 0.94 1.71 2.86 69.66 3
9、8.29 22.90 买入 603890 春秋电子 17.25 0.41 0.72 0.89 42.07 23.96 19.38 买入 000050 深天马 A 16.17 0.4 0.83 1 40.43 19.48 16.17 买入 资料来源:WIND,太平洋研究院整理 电子电子行业行业周报周报 P4 美对华为禁令再次缩紧,关注长期事态发展 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录目录 一、一、 本周市场表现本周市场表现 . 6 二、二、 本周行业重要新闻本周行业重要新闻 . 8 三、三、 本周上市公司重要消息本周上市公司重要消息 . 10 四、四、 重点推荐个股及逻
10、辑重点推荐个股及逻辑 . 11 五、五、 风险提示风险提示 . 12 电子电子行业行业周报周报 P5 美对华为禁令再次缩紧,关注长期事态发展 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表目录图表目录 图表 1:电子板块相对大盘涨跌 . 7 图表 2:电子行业上周在细分子行业中涨跌幅排名 . 7 图表 3:电子行业上周在细分子行业中涨跌幅排名 . 7 图表 4:电子行业个股换手率排名 . 8 电子电子行业行业周报周报 P6 美对华为禁令再次缩紧,关注长期事态发展 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 一、一、 本周市场表现本周市场表现 本周电子行业指数下跌1
11、.37%,290只标的中,扣除停牌标的,全周上涨的标的108只, 周涨幅在3个点以上的65只,周涨幅在5个点以上的40只;全周下跌的标的180只,周跌 幅在3个点以上的93只,周跌幅在5个点以上的55只。 本周上证综指整体上涨0.61%,上周上涨0.18%,申万行业板块中,电子行业涨跌幅排 名全行业24位,其余板块中,涨幅最大的三个板块依次为食品饮料、建材和传媒,涨 幅分别为3.40%、2.42%和2.41%,跌幅最大的三个板块依次为国防军工、家用电器和电 气设备,跌幅分别为-3.89、-1.95%和-1.79%。 本周美国再次缩紧对华为禁令,这次美商务部修订版禁令发布后,华为获取美国技术 生
12、产的产品,尤其是芯片将越发艰难,意旨要防范利用“迂回”规避方式,不让继续 采用美国技术的芯片流向华为及其子公司,这将彻底阻断华为通过第三方采购半导体 芯片的方式,过去所谓的改为采购联发科或三星芯片的解决办法也变为泡影。这个对 华为供应链甚至于国内外,包括原本受益的台湾产业链的不少协作公司的未来运营都 有很大的影响。不过短期来看三季度的供应链业绩大可不用担心,相反可能还会有超 预期的可能,因为美方强硬制裁导致的国内爱国情绪,仍会触升民众加大购买华为产 品。但是长期华为是否真的无法继续制造手机、基站、服务器等产品,还要看后续的 进展,尤其是我国是否会展开强硬的反制措施,一旦强硬的反制措施开展,对于
13、整个 供应链,包括苹果等都会有无法预估的负面影响。 另外,市场喧嚣已久的蓝思收购可成的传闻也在本周终告落地,蓝思如期完成了金属 机壳领域的产业整合,未来供给链条进一步延展,业务扩增至组装的布局已经非常清 晰,这种平台型公司的模式是市场非常喜爱的,公司今年的业绩成长非常明确,接下 来相信会在今年iphone12的热销带动下、新的产品形式与结构推动下,有一波明确的 业绩预估值双升的空间。 我国商务部发言人20日在记者会上指出,中美双方已商定近日举行通话,考虑到新的 华为限制令落地,市场调整已经历时两周多,电子板块中报的发布亦已临近尾声,整 体来看供应链半年报的情况是好于先前市场对疫情、贸易战影响下
14、的预期的,尤其是 苹果供应链更是有不少亮眼之处,短期市场如再有调整都是可以继续布局的好时点, 提升行业评级至“看好”。 电子电子行业行业周报周报 P7 美对华为禁令再次缩紧,关注长期事态发展 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表1:电子板块相对大盘涨跌 资料来源:Wind,太平洋研究院整理 图表2:电子行业上周在细分子行业中涨跌幅排名 资料来源:Wind,太平洋研究院整理 从个股来看,上周电子行业个股涨幅较大的个股为奥海科技(46.40%) 、海能实业 (46.16%) 和联创光电 (35.50%) ; 上周下跌幅度较大的个股是南亚新材 (-29.08%) 、 芯朋微
15、(-17.09%)和杰普特(-15.36%) 。 图表3:电子行业上周在细分子行业中涨跌幅排名 证券代码 证券简称 周涨幅前十 (%) 证券代码 证券简称 周跌幅前十 (%) 2.17% 1.46% -1.83% -2.06% -1.37% 1.04% 1.21% -2.09% -3.03% -1.36% 2.35% 2.30% 0.77% -0.54% 0.30% -4.00% -3.00% -2.00% -1.00% 0.00% 1.00% 2.00% 3.00% 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 2020/8/172020/8/182020/8/19202
16、0/8/202020/8/21 电子板块当日成交额(亿元,左轴) 电子(申万) 创业板指 沪深300 -8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 食 品 饮 料 建 筑 材 料 传 媒 轻 工 制 造 公 用 事 业 钢 铁 交 通 运 输 非 银 金 融 综 合 化 工 采 掘 有 色 金 属 建 筑 装 饰 纺 织 服 装 机 械 设 备 汽 车 农 林 牧 渔 医 药 生 物 银 行 商 业 贸 易 房 地 产 通 信 计 算 机 电 子 休 闲 服 务 电 气 设 备 家 用 电 器 国 防 军 工 电子电子行业行业周报周报 P8 美对华为禁令再次缩紧,关注长期事态发展 请务必阅
17、读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 002993.SZ 奥海科技 46.40 688519.SH 南亚新材 -29.08 300787.SZ 海能实业 46.16 688508.SH 芯朋微 -17.09 600363.SH 联创光电 35.50 688025.SH 杰普特 -15.36 300120.SZ 经纬辉开 22.90 688286.SH 敏芯股份 -15.01 603931.SH 格林达 21.01 688019.SH 安集科技 -13.61 603303.SH 得邦照明 15.22 603933.SH 睿能科技 -12.21 300647.SZ 超频三 15.12
18、002409.SZ 雅克科技 -12.19 002141.SZ 贤丰控股 13.35 688126.SH 沪硅产业 -U -12.09 300566.SZ 激智科技 13.00 688589.SH 力合微 -12.05 002036.SZ 联创电子 11.92 688521.SH 芯原股份 -U -12.01 资料来源:Wind,太平洋研究院整理 上周电子行业个股换手率最高的为龙腾光电,换手率为292.4%。其余换手率较高的还 有南亚新材(163.7%) 、芯原股份-U(149.3%)和协创数据(147.3%) 。 图表4:电子行业个股换手率排名 资料来源:Wind,太平洋研究院整理 二、二、
19、 本周行业重要新闻本周行业重要新闻 1. 美国政府于8月17日宣布针对华为的最新制裁,被指暗藏试探意味。据路透社8月 18日报道,美国对中国电信设备制造商华为采取的一系列限制措施,可能会切断该公 司采购现成芯片的渠道,同时再度打乱全球科技业供应链。 2. 根据TheElec收集的数据, 今年上半年, 韩国31家显示设备企业的总销售额为5.318 292.4% 163.7% 149.3% 147.3% 105.8% 98.6% 91.4% 74.7% 74.6% 73.9% 11.9% -29.1% -12.0% -5.5% -3.7% 35.5% 22.9% 46.2% -3.4% -15.0
20、% -35% -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 350% 龙腾光电 南亚新材 芯原股份-U 协创数据 力鼎光电 联创光电 经纬辉开 海能实业 聚灿光电 敏芯股份 周换手率(基准.自由流通股本,左轴) 周涨跌幅(%,右轴) 电子电子行业行业周报周报 P9 美对华为禁令再次缩紧,关注长期事态发展 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 万亿韩元(约合人民币 310.334 亿元),较 2019 年同期增长 29
21、.6%;营业利润共计达 5831 亿韩元,同比增长 111.2%。其中,对韩国该产业营收贡献最多的是华星光电。今 年初截至 6 月 30 日,TCL 华星共与韩国显示设备制造商签订了 14 份合同,和同金额 达 3818 亿韩元; 京东方 (BOE) 与当地显示设备商共签署了六份合同, 总计价值为 3038 亿韩元;惠科签署了两份合约总值 446 亿韩元;天马签署了两份价值达 257 亿韩元的 合同;维信诺签署了一份 126 亿韩元的合同。 38月18日,科锐(Cree)公布了截至2020年6月28日的2020财年第四季度以及财年全 年的业绩。公告显示,科锐Q4实现营收2.057亿美元,同比下
22、降18%,较Q3下降5%。按 美国通用会计准则(GAAP)计算,持续经营净亏损3950万美元。按非美国通用会计准 则(Non-GAAP)计算,持续经营净亏损2000万美元。按产品来看营收构成,Wolfspeed 和LED产品营收均有所下降。 其中, Wolfspeed实现销售收入1.084亿美元, 同比下降19%。 LED产品实现销售收入9730万美元,同比下降17%。 4继今年5月底Sisvel在荷兰海牙输掉与OPPO的专利诉讼后,8月7日,中国国家知识 产权局一份无效宣告请求审查决定书标志着Sisvel在与OPPO的博弈中再失一城。在这 份无效审查决定书中, Sisvel名下专利号为008
23、01932.0的中国专利 (下称 “CN320专利” ) 被宣告专利权全部无效。值得一提的是,CN320专利正是此前Sisvel在荷兰海牙和意大 利米兰起诉OPPO所使用专利的中国同族。 5 近日有一些已入手新机 Note20 的用户发现, Note20 Ultra 会在温度较低的情况下, 在相机位置出现起雾现象,让不少消费者感到担忧。日前reddit当中的非三星官 方社群 r/Samsung 出现消费者发出抱怨,指出若是将 Galaxy Note20 Ultra 置放在车 内冷气出风口前的支架,相机会出现雾气并凝结成水珠的情况。由于相机位于内部, 无法进行擦拭。 相机上凝结的水珠大约需要一分
24、钟才会消失, 未消失之前若拿来拍摄, 则会影响拍摄结果 6. 英伟达周三公布的数据显示,上季度数据中心的销售额为 17.5 亿美元,是去年同 期 6.55 亿美元的两倍多,超出分析师平均预期的 17.1 亿美元。在 Nvidia 于今年早些 时候宣布其最新的基于 Ampere 架构的服务器产品之后,可以看出数据中心市场对其 尤其重要。 这也是 Nvidia 于 4 月份完成收购的 Mellanox Technologies 首次对公司的营 收有贡献。在电话会议上,首席财务官 Collette Kress 表示,Mellanox 贡献了约 14的 总收入和超过 30的数据中心收入。 电子电子行业
25、行业周报周报 P10 美对华为禁令再次缩紧,关注长期事态发展 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 三、三、 本周上市公司重要消息本周上市公司重要消息 【蓝思科技】1、2020年上半年实现营业收入155.68亿元,同比增长37.05%,实现归母 净利润19.12亿元,同比增长1322.42%,实现扣非归母净利润16.15亿元,同比下滑 557.35%。2、全资子公司蓝思国际拟以现金99亿元收购Lyra International Co.,Ltd. 持有的可胜泰州以及可利泰州各100%的股权。 【斯迪克】 2020年上半年实现营业收入6.77亿元, 同比增长1.33%, 实现
26、归母净利润5162 万元,同比增长141.53%,实现扣非归母净利润1281万元,同比增长33.97%。 【春秋电子】 2020年上半年实现营业收入13.59亿元, 同比增长70.36%, 归母净利润1.38 亿元,同比增长431.62%,扣非归母净利润1.31亿元,同比增长500.08%。 【长电科技】1、2020年上半年实现营业收入119.76亿元,同比增长30.91%,归母净利 润3.66亿元,扭亏为盈,扣非归母净利润2.96亿元,扭亏为盈。2、拟非公开发行股票 不超过18000万股,募集资金总额不超过500000万元。 【歌尔股份】2020年上半年实现营业收入155.73亿元,同比增长
27、14.71%,归母净利润 7.81亿元,同比增长49.05%,扣非归母净利润7.37亿元,同比增长76.8%。 【韦尔股份】 2020年上半年实现营业收入80.43亿元, 同比增长41.02%, 归母净利润9.9 亿元,同比增长1206.17%,扣非归母净利润9.28亿元,同比增长5984.33%。 【中颖电子】 2020年上半年实现营业收入4.55亿元, 同比增长16.95%, 归母净利润0.94 亿元,同比增长7.06%,扣非归母净利润0.83亿元,同比增长2.98%。 【大华股份】 2020年上半年实现营业收入98.38亿元, 同比下滑8.96%, 归母净利润13.69 亿元,同比增长1
28、0.5%,扣非归母净利润12.9亿元,同比增长13.31%。 【深南电路】2020年上半年实现营业收入59.15亿元,同比增加23.46%,实现归母净利 润7.24亿元,同比增加53.77%,实现扣非归母净利润6.65亿元,同比增加51.35%。 【紫光国微】2020年上半年实现营业收入14.64亿元,同比下滑6.08%,实现归母净利 润4.02亿元,同比增加108.47%,实现扣非归母净利润3.56亿元,同比增加63.32%。 电子电子行业行业周报周报 P11 美对华为禁令再次缩紧,关注长期事态发展 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 四、四、 重点推荐个股及逻辑重点推
29、荐个股及逻辑 我们的重点股票池标的包括:蓝思科技、兆驰股份、斯迪克、春秋电子、深天马A。 个股逻辑: 【蓝思科技】站在当前时点回顾过往,公司已经连续多个季度实现了业绩增长大超预 期, 这一趋势在当前手机外观件制造工艺难度不断提升, 进化迭代节奏加速的前提下, 仍将延续,行业头部利润会更多地向蓝思这种技术与产能储备深厚的龙头企业集中, 蓝思过去两年所做的逆周期投入与超前研发, 已经与竞争对手拉开了泾渭分明的界限。 我们看好蓝思的行业核心地位与持续成长可能,建议投资者积极关注。 【兆驰股份】受益于小米、华为等公司推动的电视智能化,公司ODM领域将保持每年 20-25%以上的持续增长。LED封装领域
30、目前已经在行业内具备规模优势,而且自身的照 明与电视背光产品对前道制程有充分的消化能力, 而且对于miniled等背光产品自身有 充分的导流能力;南昌芯片端今年有政府补贴扶持,同时自身产能释放节奏受控,因 此不会有业绩拖累,考虑到追加红黄的芯片投资,未来公司芯片端有望成为国内第二 大,是不可忽视的行业新势力,2020年看点明确,估值有明确上行空间。 【斯迪克】本土化替代带来成长空间明确。公司是国内领先的功能性涂层复合材料供 应商,下游终端客户包括苹果、HMOV、三星LG特斯拉等等。下游应用以电子级功能膜 材与胶贴产品为主,聚焦于消费电子制造领域,这一领域过去主要被3M、德莎、杜邦 等海外企业垄
31、断,在当前贸易战以及华为实体名单背景下,在上游终端品牌厂的全力 扶持下,斯迪克的核心产品体系将有非常明确的切入与替代空间。 【春秋电子】新冠肺炎在全球的蔓延,令企业运营交流、学校授课、以及各类商务活 动以不出户的在家线上的模式来完成,这一形式比重的大幅提升,大幅拉高了笔记本 电脑的整体出货需求。春秋电子是国内笔记本电脑精密结构件的行业龙头,公司的主 要产品为笔记本电脑及其他电子消费品的结构件模组及相关精密模具,在此背景下有 望呈现出极佳的成长弹性, 我们预测公司2020-2021年净利润有望达到2.78、 3.42、 4.17 亿,予以买入评级。 【深天马A】 今年是5G手机的成长元年,从数据
32、来看上半年5G机型的渗透率正在快速提 升, 但目前阻碍5G手机快速普及的主要阻力仍然是高居不下的产品成本, 因而LTPS LCD 电子电子行业行业周报周报 P12 美对华为禁令再次缩紧,关注长期事态发展 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 在这一阶段成为了所有品牌厂商降低成本的第一配置选择,天马上半年厦门LTPS产线 开工率良好,而接下来武汉与厦门AMOLED柔屏产线的顺利推进将为公司未来成长奠定 坚实基础,建议投资者重点关注。 图表:重点关注公司及盈利预测 重点公司重点公司 股票股票 2020/8/23 EPS PE 投资投资 代码代码 名称名称 股价股价 2019 2
33、020E 2021E 2019 2020E 2021E 评级评级 300433 蓝思科技 32.14 0.56 1.06 1.38 57.39 30.32 23.29 买入 002429 兆驰股份 6.80 0.25 0.3 0.38 27.20 22.67 17.89 买入 300806 斯迪克 65.48 0.94 1.71 2.86 69.66 38.29 22.90 买入 603890 春秋电子 17.25 0.41 0.72 0.89 42.07 23.96 19.38 买入 000050 深天马 A 16.17 0.4 0.83 1 40.43 19.48 16.17 买入 资料来
34、源:WIND,太平洋研究院整理 五、五、 风险提示风险提示 (1)市场超预期下跌造成的系统性风险; (2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险. 电子电子行业行业周报周报 P13 美对华为禁令再次缩紧,关注长期事态发展 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 投资评级说明投资评级说明 1 1、行业评级、行业评级 看好:我们预计未来 6 个月内,行业整体回报高于市场整体水平 5%以上; 中性:我们预计未来 6 个月内,行业整体回报介于市场整体水平5%与 5%之间; 看淡:我们预计未来 6 个月内,行业整体回报低于市场整体水平 5%以下。 2 2、公司评级、公司评级 买入:我们
35、预计未来 6 个月内,个股相对大盘涨幅在 15%以上; 增持:我们预计未来 6 个月内,个股相对大盘涨幅介于 5%与 15%之间; 持有:我们预计未来 6 个月内,个股相对大盘涨幅介于-5%与 5%之间; 减持:我们预计未来 6 个月内,个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间; 销销 售售 团团 队队 Table_Team 职务 姓名 手机 邮箱 全国销售总监 王均丽 华北销售副总监 成小勇 华北销售 孟超 华北销售 韦珂嘉 华北销售 韦洪涛 华东销售总监 陈辉弥 1356
36、4966111 华东销售副总监 梁金萍 华东销售 杨海萍 华东销售 杨晶 华东销售 秦娟娟 华东销售 王玉琪 华东销售 慈晓聪 华东销售 郭瑜 华东销售 徐丽闵 华南销售总监 张茜萍 华南销售副总监 查方龙 华南销售 张卓粤 华南销售 张靖雯 华南销售 何艺雯 研究院研究院 中国北京 1
37、00044 北京市西城区北展北街九号 华远企业号 D 座 电话: (8610)88321761 传真: (8610) 88321566 重要声明重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格,经营证券业务许可证编号 13480000。 本报告信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本 报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证, 本研究报告中关于任何发行商或证券所 发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考,并不构成对所述证券买 卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我 公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提 供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有,未经书面许可任何机 构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告,视为同意以上声明。