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1、美国-日本-德国汽车工业崛起的三大共同规律:1)汽车强-制造业强-国 力强。美国底特律不仅见证了美国汽车的兴衰,也见证了美国制造业的 兴衰,1970s 是兴衰的分水岭。制造业是日本和德国的立国之本,而汽 车又是这两个国家制造业的灵魂所在,借助 1970s石油危机历史性机遇, 相继在 1970s 崛起取代了美国汽车的全球地位。2)汽车霸主的争夺本 质是生产方式的更替。从手工生产方式大规模流水线生产精益生产 模块化生产,全球汽车 110 年历史长河一直在上演生产效率不断提升 的戏剧,本质上解决的问题都是:如何用更低的成本创造出更好的产品, 从而带动整个社会的进步。3)霸主成长离不开一个引领全球的需
2、求市 场。“巧妇难为无米之炊”,供给的创新是依赖市场容量够大的需求市场。 2009 年前美国是全球最大汽车市场,先后成就了福特/通用/丰田,2009 年后中国成为最大汽车市场,成就了大众。 未来 5-10 年是自主品牌迎来历史性崛起大机遇:轿车-SUV 为自主品牌 奠定了第一桶金的基础。轿车成就了吉利,SUV 成就了长城+吉利。当 下电动智能车不仅是一种新潮流的兴起,且会带来商业模式变迁,实现 车企从赚取硬件差价为主到赚取软件持续收费,持续构建与用户的粘 性。这轮潮流自主品牌能够崛起三要素:1)外在环境与车企发展进入 良性循环阶段。外在环境包括国家实力仍处在上升周期+制造业基础设 施日益完善+
3、工程师行业红利正在释放+汽车供应链茁壮成长。2)船小 好掉头,自主品牌转型包袱更小,速度更快。电动智能本质上是要求车 企用更低的成本创造出更好的产品(服务),产品更新换代更快,实现 效率的进一步提升。原有车企的生产组织方式需要自我革命方可适应时 代的变化,自主品牌相比外资品牌包袱更小,变革速度更快。3)对中国 消费者需求变化的理解最深反应最快。无论是电动车维度还是智能车维 度,自主品牌这轮新车型推出和新功能应用速度会快于外资品牌。 代表自主崛起的企业需要具备哪些特质:过去 110 年全球汽车工业总结 规律:一个车企能走多远取决于其现金流持续创造能力,而这又受 3 个 因素影响:1)是否具备引领潮流的技术力;2)是否具备提高效率的组 织力;3)是否具备拓展海外的战略力。对于当下自主品牌国内战场夯 实阶段,取决于前 2 个因素,他们共同决定了一个车企能否持续用更低 成本创造出更优秀的产品。研发费用作为技术先行指标,传统车企中比 亚迪/上汽绝对值领先,长城/吉利次之,造车新势力中蔚来领先,借助 融资环境改善,车企研发进入竞赛阶段。ROE 作为持续经营管理指标, 传统车企中长城/吉利更为优秀,造车新势力目前时间过短仍需观察。