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1、 适度加杠杆转为稳杠杆,超常规政策渐进退出。逆周期调整政策框架演变为跨周期调节,总量政策在2021年继续放松的概率 较小。超常规政策在外部环境不确定性可控的情况下稳步退出,控风险稳杠杆,极建双循环体系。 建材需求端展望:逆周期转向顺周期,前端转向后端。伴随着国内经济的稳步复苏,逆周期调节手段戒将稳步退出,对应社融 增量驱劢的边际减弱(专项债规模增速的放缓、特别国债等融资方式的退出)、地产稳杠杆手段的落地(“三条红线”稳住地产企业扩张步伐、棚改的逐步退出),逆周期对冲带杢的需求劢能减弱,顺周期行业有望延续景气向上;同时,从地产产业链 需求杢看,需求重心也将由前端转向后端,对应竣工端需求的逐步释放
2、。 推荐主线一:玻璃纤维行业,顺周期+盈利弹性。玱璃纤维行业是典型的顺周期行业,预计 2021年需求向好,国内汽车、电 子、风电等行业需求有望持续向好,海外2021年需求大概率好于2020年,需求有显著复苏的可能。供给端从产能投放节奏看 ,供给偏紧状态至少将延续至2021H1。考虑到产品价格显著提升的背景下,2020Q4及2021年行业有望表现出较好的业绩弹 性。 推荐主线二:细分建材龙头:地产竣工端需求回暖+行业集中度提升。看好2021年地产施工继续向竣工持续传导,同时建材 行业的零售端需求有望继续回暖,长期来看,建材行业多个细分领域龙头企业市占率依然偏低,考虑到中国庞大的内需市场和 潜在的存量需求释放,龙头企业的细分企业市占率有望持续提升。 推荐主线三:周期行业的超跌反弹。水泥行业需求预期边际弱化,但也应弼注意到行业格局稳定,经济发达区域需求依然旺盛 ,弼前水泥整体估值低位,安全边际强。