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1、 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格,据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此,投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性 产生影响的利益冲突,不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 首
2、 次 报 告 【 公 司 证 券 研 究 报 告 】 新光光电 688011.SH 导弹光学系统核心供应商,解决高速状 态精确制导和小型化难题 核心观点核心观点 光学光学技术技术底蕴雄厚,底蕴雄厚, 服务于武器光学制导服务于武器光学制导及仿真及仿真核心环节。核心环节。 公司是一家专注 于提供武器光学制导、 目标与场景仿真、 激光对抗和光电专用测试等方向产 品的导弹核心配套企业,导弹相关业务占比超过 90%,航天科工和科技集 团占公司销售额比重超过 80%。公司核心团队来自哈工大光学所,光学技 术底蕴雄厚,在多个细分产品领域填补了国内空白,并于 2016 年获得国防 科学技术进步一等奖。公司 3
3、039 岁员工占比 53%、研发及技术人员占比 46%, 上市后公司明确提出了产品结构调整策略, 由以往偏科研攻关属性更 多地向型号装备批量配套侧重,充分地将核心技术储备进行成果转化。 解决高速武器精确制导解决高速武器精确制导和小型化和小型化难题,难题,为多个重点型号为多个重点型号装备装备提供高性能产提供高性能产 品。品。现代战争中精确制导武器的应用比例快速提升(由 1991 年的 7%增至 2011 的 90%),一场局部战争动辄消耗上千枚精确制导的巡航导弹。美海 军仅“战斧”Block IV 一型导弹 6 年时间就采购了 2200 枚(第一批次)。 而随着导弹攻防技术的不断迭代, 强突防的
4、高速精确制导武器逐步成为当前 世界各国军备竞赛的战略重心。红外成像制导精度高、隐蔽性强,非常契合 超音速武器的强突防作战需求, 但存在高速状态下制导图像模糊、 探测能力 下降难题。 公司将像方扫描成像制导等先进光电技术应用于武器研制, 解决 了高速武器精确制导和制导系统小型化的难题。 在弹载红外热像仪的光学系 统领域, 目前仅部分科研院所个别单位具备研发配套能力, 公司成长空间大。 光学光学半实物仿真全国领先半实物仿真全国领先,有望受益军队实装训练带来的增量需求有望受益军队实装训练带来的增量需求。公司光 学目标及场景仿真技术处于行业领导者地位, 该领域除导弹研发投入带来的 持续性需求外,军方未
5、来在实战演习、武器评估、实装训练等方面亦将产生 可观的增量需求。借鉴美军,实装训练设备与装备数量是成比例的。 财务预测与投资建议财务预测与投资建议 预测公司 2020-2022 年每股收益分别为 0.63、0.99、1.98 元,参照可比公 司 21 年评价估值水平,同时考虑到公司较快的业绩增速给予 25%的估值溢 价,对应 60 倍估值,目标价为 59.40 元,首次给予买入评级。 风险提示风险提示 装备需求不及预期;补价退税进度不确定;光学测试毛利率波动;估值溢价风险 投资评级 买入买入 增持 中性 减持 (首次) 股价 (2020 年 11 月 12 日) 46.86 元 目标价格 59
6、.40 元 52 周最高价/最低价 62.99/35.07 元 总股本/流通 A 股(万股) 10,000/4,078 A 股市值(百万元) 4,686 国家/地区 中国 行业 国防军工 报告发布日期 2020 年 11 月 13 日 股价表现 1 周周 1 月月 3 月月 12 月月 绝对表现 -9.80 -15.81 1.19 21.46 相对表现 -10.28 -17.58 -4.42 -4.28 沪深 300 0.48 1.77 5.61 25.74 资料来源:WIND、东方证券研究所 证券分析师 王天一 *6126 执业证书编号:S0860510120021
7、证券分析师 罗楠 *4036 执业证书编号:S0860518100001 证券分析师 冯函 *2900 执业证书编号:S0860520070002 公司主要财务信息 2018A 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入(百万元) 208 192 201 356 604 同比增长(%) 14.5% -8.0% 5.1% 76.8% 69.7% 营业利润(百万元) 84 56 74 115 231 同比增长(%) 79.1% -33.8% 32.4% 56.3% 99.7% 归属母公司净利润(百万元) 73 60 63 99 198
8、同比增长(%) 80.8% -16.8% 4.4% 57.1% 99.8% 每股收益(元) 0.73 0.60 0.63 0.99 1.98 毛利率(%) 48.6% 60.0% 58.6% 60.6% 60.9% 净利率(%) 34.9% 31.6% 31.4% 27.9% 32.8% 净资产收益率(%) 20.4% 7.9% 5.1% 7.6% 13.8% 市盈率 75.5 90.7 86.9 55.3 27.7 市净率 18.4 4.5 4.3 4.1 3.6 资料来源:公司数据,东方证券研究所预测,每股收益使用最新股本全面摊薄计算, 新光光电首次报告 导弹光学系统核心供应商,解决高速状
9、态精确制导和小型化难题 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、新光光电:导弹光学系统核心供应商. 5 1.1 哈工大血统,光学制导及仿真领先企业 . 5 1.2 短期业绩波动,伴随产品策略调整未来增长弹性大 . 7 二、十四五新型号装备上量带动配套需求增长 . 9 2.1 现代战争中,精确制导武器消耗的价值量最大 . 9 2.2 导引头技术进步驱动导弹更新迭代,且价值量高昂 . 11 2.3 超音速突防同时完成精确打击,对制导技术提出更高要求. 13 2.3.1 强突防高精度
10、制导的超音速武器是现代战略打击力量的尖刀 13 2.3.2 红外成像制导可有效提升超音速武器突防和末端精确打击能力 16 三、解决关键技术难题,光学制导及仿真能力卓绝 . 18 3.1 光学底蕴雄厚,核心技术储备丰富成果转化空间大 . 18 3.2 解决高速状态下红外导引头稳定清晰成像难题 . 20 3.3 光学半实物仿真全国领先,军方实装训练拓展需求空间 . 22 3.4 积极布局激光对抗、低成本制导和光电测试领域 . 24 盈利预测与投资建议 . 26 盈利预测 . 26 投资建议 . 27 风险提示 . 27 oPnQmNoOsPqRtMmOsPmMsNbRaO6MtRqQmOoOfQr
11、QrQeRmNtQbRqRvNxNtRtRxNmOqO 新光光电首次报告 导弹光学系统核心供应商,解决高速状态精确制导和小型化难题 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1:新光光电股权结构图 . 6 图 2:公司 2016-2019 年分产品类型营收(万元) . 8 图 3:公司 2016-2019 年分产品类型毛利率变化 . 8 图 4:公司 2016-2019 年分产品性质营收 . 8 图 5:2016-2019 年公司成本费用率变化 . 8 图 6:公司 2016-
12、2019 年扣非归母净利润和非经常性损益/万元 . 9 图 7:导弹示意图 . 10 图 8:导弹组成结构示意图 . 12 图 9:超音速飞行器表面温度估计 . 14 图 10:美制 X-51A 高超音速巡航导弹 . 15 图 11:米格 31K 挂载“匕首” . 15 图 12:中国“东风”17 导弹 . 16 图 13:中国“长剑”100 巡航导弹 . 16 图 14:雷达制导工作原理 . 17 图 15:红外成像制导工作原理 . 17 图 16:红外导引头原理及组成结构 . 18 图 17:红外成像制导系统示意图 . 20 图 18:美军各种级别试验单次成本比较 . 23 图 19:仿真
13、实验室典型应用 . 24 图 20:光电专用测试设备典型应用 . 25 表 1:新光光电业务发展历程 . 5 表 2:新光光电子公司概况(2019 年) . 6 表 3:历次战争中制导武器的使用占比越来越高 . 10 表 4:历代战争战斧巡航导弹使用数量 . 10 表 5:利比亚空袭美军效费比较 . 11 表 6:伴随着对于制导导弹的要求,导引头的发展历程 . 13 表 7:反舰导弹末制导方式发展历史. 16 表 8:公司核心技术及竞争优势 . 19 表 9:光学制导领域公司承担的重大型号配套研制工作 . 21 新光光电首次报告 导弹光学系统核心供应商,解决高速状态精确制导和小型化难题 有关分
14、析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 表 10:新光光电半实物仿真板块产品构成 . 23 表 11:激光对抗领域公司承担的重大型号配套研制工作 . 25 表 12:新光光电可比公司估值 . 27 新光光电首次报告 导弹光学系统核心供应商,解决高速状态精确制导和小型化难题 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 5 一、新光光电:导弹光学系统核心供应商一、新光光电:导弹光学系统核心供应商 1.1
15、 哈工大血统,光学制导及仿真领先企业 新光光电是新光光电是光学制导与半实物仿真领域领先企业。光学制导与半实物仿真领域领先企业。 公司是一家将像方扫描成像制导技术、 多光学波 段合成技术等先进光电技术应用于光学制导类武器研制的企业,专注于为武器系统研制提供光学 制导、光学目标与场景仿真、激光对抗和光电专用测试等方向的高精尖组件、装置、系统和解决方 案。经过十余年的技术攻关,公司经历了从关键技术起步、突破到纵深发展的三大阶段,在像方扫 描成像制导技术、大视场高速红外成像制导技术、多数字微镜阵列并联合束技术、短积分时间内红 外动态景象生成技术、 薄膜式波束合成技术和激光空间合束技术等关键技术方面完成
16、重大突破, 于 2016 年获得国防科学技术进步一等奖。公司凭借领先的核心技术、优越的产品质量、优秀的服务 能力和丰富的项目经验,取得了客户的认可,目前已是中国航天科技集团、中国航天科工集团、中 国航空工业集团、中国兵器工业集团、中国电子科技集团、中国船舶重工集团等军工集团所属单位 的合格供应商。航空科技和航天科工集团销售额占比超过航空科技和航天科工集团销售额占比超过 80%(2018 年)。年)。 表 1:新光光电业务发展历程 阶段阶段 研究方向研究方向 主要项目主要项目 关 键 技 术 起 步 阶 段 (2007 年-2010 年) 光学制导 光学制导系统的部件 光学目标与场景仿真 单波段
17、光学目标与场景仿真系统 关 键 技 术 突 破 阶 段 (2011 年至 2014 年) 光学制导 基于像方扫描的光机结构 光学目标与场景仿真 多数字微镜阵列拼接模拟仿真设备项目 特殊环境下的模拟仿真平台项目 高帧频可见光模拟仿真设备项目 激光模拟器项目 模拟仿真系统平台项目 光电专用测试 国家重点武器型号的阵地检测设备项目 实验室测试设备合同 关键技术纵深发展阶段 (2015 年至今) 光学制导 承接多个制导系统的研制任务 光学目标与场景仿真 红外数字微镜阵列模式 薄膜波束合成器工程化 星空环境模拟仿真方向 大型太阳模拟仿真系统装调 激光对抗 某激光对抗系统 来源:wind 招股说明书,东方
18、证券研究所 公司核心团队在光学领域底蕴雄厚,公司核心团队在光学领域底蕴雄厚,控股股东康为民曾任哈工大控股股东康为民曾任哈工大光学目标仿真与测试研究所前所光学目标仿真与测试研究所前所 长。长。新光光电前身新光有限于 2007 年 11 月 30 日由康立新、远光光电共同出资设立,并于 2019 年 7 月 22 日在科创板上市。目前公司前五名的股东为康为民(占股 50.47%)、康立新(占股 5.68%)、科力北方(占股 3.53%)、王桂波(占股 3.30%)和林磊(占股 2.02%)。其中控股股 东康为民在 20012018 年曾任哈工大光学目标仿真与测试技术研究所所长,并且以奖项个人排名
19、第一获得国防科学技术进步奖(一等奖)和(三等奖)各 1 次,获得国防科学技术奖(三等奖)2 次。康为民的父亲是著名光学专家康松高教授(风云一号气象卫星光学系统设计人),参与创建了 哈工大光学专业, 是哈工大光学目标仿真与测试研究所的奠基人, 被称为哈工大 “八百壮士” 之一。 公司核心技术团队在光学领域底蕴雄厚,并聘请了 9 名来自哈工大等单位的专家,为公司科技创 新光光电首次报告 导弹光学系统核心供应商,解决高速状态精确制导和小型化难题 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 6 新提供技术
20、支持。 公司核心技术为国家解决了减少导弹外场试验次数、 提高试验成功率和制导精度、 降低制导产品成本以及缩短研制周期等关键核心问题。 图 1:新光光电股权结构图(截止 2020 年 9 月 30 日) 数据来源:wind,东方证券研究所 母公司是公司的生产经营主体,下辖母公司是公司的生产经营主体,下辖 4 家子公司主要围绕主业进行配套。家子公司主要围绕主业进行配套。公司拥有 4 家子公司和 1 家分公司。 全资子公司永鑫科技主要从事光学加工和检测, 其未来业务发展定位为光学产品研发、 生产和销售,并承担了“光学成像研发中心改扩建项目”;控股子公司天悟检测主要从事电力系统 等行业的光电检测, 有
21、助于公司进一步拓展民品领域业务; 睿诚光电负责公司产品在南方市场的拓 展;睿光光电主营激光产品、民用光电智能监控产品的生产和销售,承担了“睿光航天光电设备研 发生产项目”;北京分公司系公司位于北京市的研发中心与市场中心,有助于公司吸引北京市高端 研发技术人才,并加强与主管部门及军工集团总部的沟通、对接。2020 年 8 月 26 日公司公告拟 吸收合并永鑫科技,以达到整合优化现有资源配置,降低管理成本,提高运营效率的目的。 表 2:新光光电子公司概况(2019 年) 子公司子公司 营收营收 (万元)(万元) 净利润净利润 (万元)(万元) 主要业务主要业务 永鑫科技 1380.92 7.38
22、计算机软件的技术开发;自有房屋租赁;从事光机电一体 化产品、工业自动化控制系统装置、光学仪器、光学材料、 光学镜头、光学监控设备的生产、销售 天悟检测 350.71 37.49 检测服务;电力科技的研发及技术咨询服务;智能化电力 保护监控装置、智能网络控制系统产品的研发、生产、销 售及技术服务;人工智能软件的技术开发与技术服务 睿诚光电 -36.67 光机电一体化产品、工业自动化控制系统装置、光学仪器、 光学材料、光学镜头、光学监控设备、投影设备的技术开 发、销售及技术咨询服务、技术转让;计算机软件的技术 开发、技术咨询服务、技术转让;经营进出口业务。 睿光光电 -52.14 光机电一体化产品
23、、工业自动化控制系统装置、光学仪器、 光学材料、光学镜头、光学监控设备、投影设备、激光加 工及激光应用设备的技术开发、生产、销售及提供技术咨 询、技术转让、技术服务,安防工程设计、施工、安装及 新光光电首次报告 导弹光学系统核心供应商,解决高速状态精确制导和小型化难题 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 7 维修服务,计算机软件开发、技术咨询、技术转让及技术 服务,货物或技术进出口。 数据来源:公司公告,东方证券研究所 1.2 短期业绩波动,伴随产品策略调整未来增长弹性大 公司公司产品产品
24、服务于导弹全生命周期,服务于导弹全生命周期,覆盖了覆盖了光学制导系统、光学制导系统、光学目标与场景仿真系统、 光电专用测试光学目标与场景仿真系统、 光电专用测试 设备、激光对抗系统设备、激光对抗系统等业务领域等业务领域。其中光学制导和场景仿真是公司的核心主业,19 年营收占比总 和超过 73.73%,毛利润占比高达 71.03%。 光学制导光学制导系统:系统:公司具备研发多种型号可见光、红外、激光、多模复合光学制导系统的能力。公司 实控人康为民在国内首次提出了基于像方扫描原理的光学成像制导新技术,并实现了工程化应用, 保证了光学制导系统在高速条件下可获得满足识别与跟踪要求的高质量图像。2019
25、 年营收占比 42.04%,毛利率 60.43%,两项指标 2018 年同比出现较大降幅,可能与公司光学制导系统配套的 武器装备定型并批产的型号种类较少, 受军方订货计划调整影响较大有关。 2019 年恢复较为明显, 主要源于型号产品配套任务的增长,同时公司向航天科工所属 B 单位销售的红外热像仪,2018 年 受客户采购计划后移影响,在 2019 年恢复正常。截至 2019 年 5 月末,公司已签订光学制导系统 订单 9920 万元,较 2017 年末 2370 万元有较大幅度增长。近年来,各级部队实战训练逐步常态 化, 伴随公司研发产品转批产, 部分项目小批量试装, 预期光学制导业务收入将
26、进入快速增长通道。 光学目标与场景仿真系统光学目标与场景仿真系统:公司研制的光学目标与场景仿真系统覆盖可见光、红外、激光及毫米波 等波段,可以逼真地模拟复杂作战场景,应用于先进武器系统的研制,有效缩短武器装备的研制周 期、降低研制成本、减少试验风险。2019 年营收占比 31.69% ,较 2018 年有明显下降,可能为 军工科研部门的技改项目减少所致, 随着军改和疫情等因素对客户采购需求影响的消退, 订单有望 呈现补偿式增长。 该业务毛利率 54.34%, 16-18 年有所波动, 主要由于场景仿真全部为研发产品, 而研发产品受项目周期、复杂程度、定制化需求等多种因素影响。截至目前,公司已研
27、制四代系列 产品,部分指标超过国外同类产品,总体技术水平达到国际先进、国内领先。 光电专用测试装备:光电专用测试装备: 公司光电专用测试设备可以为导弹定型、 批产贮存和发射各环节提供测试技术 支持和装备支撑,具备检测精度高、光谱覆盖范围宽、操作便捷、性能可靠等优点,目前已完成 10 余个重点型号导弹的配套任务,为多个型号的的武器系统提供可靠的光电检测装备保障。2019 年 营收占比 19.94%,毛利率 73.43%。 激光对抗系统:激光对抗系统: 公司目前已经完成了国内多台套激光合束发射系统的样机研制工作, 突破多项关键 技术难点,技术水平位居国内前列。可为多平台、多领域、多任务高功率激光对
28、抗系统的研制提供 关键技术支撑, 对打造国防新利器具有重大战略意义。 2019 年公司研制了针对 “低空慢速小目标” 激光对抗系统,并成功运用于“国庆 70 周年庆祝活动”。该板块属于研发类产品,具有定制化特 点,所以其营收和毛利率每年波动较大,2019 年较 2018 年下降,主要源于不同应用背景的研发 项目体量差别较大,研发成果未来有较大可能实现批产,最终反映在公司的营收上。 军用技术在军用技术在其他其他领域的应用领域的应用:公司结合自身在光电领域的研发优势及市场需求,针对森林防火、电 力、铁路、安防等民用领域进行了产品开发,其中针对电力系统的多光谱智能巡检系统已于 2019 年实现了销售
29、收入,19 年营收占比 5.93%,毛利率高达 44.42%。因此随着智能化产品研发的不断 深入,公司民品领域的营收和利润将十分可观。 新光光电首次报告 导弹光学系统核心供应商,解决高速状态精确制导和小型化难题 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 8 图 2:公司 2016-2019 年分产品类型营收(万元) 图 3:公司 2016-2019 年分产品类型毛利率变化 数据来源:wind,东方证券研究所 数据来源:wind,东方证券研究所 公司三费控制良好,研发投入加大。公司三费控制良好,研
30、发投入加大。公司三费中管理费用普遍偏高,体现技术密集型企业的特点, 2017 年管理费用极高源于公司计提以权益结算的股份支付 3460.78 万元。其次近年来公司研发费 用逐步增长,17、18、19 年分别为 902.79、1225.39、2559.83 万元,研发费用在保持模拟仿真 方向前沿技术研究、 激光对抗领域研究的同时, 加大对具有批量生产背景的光学成像制导方向的投 入,保持光学指标领先。 图 4:公司 2016-2019 年分产品性质营收(万元) 图 5:2016-2019 年公司成本费用率变化 数据来源:wind,东方证券研究所 数据来源:wind,东方证券研究所 公司净利润受军品
31、退税及补价公司净利润受军品退税及补价进度进度影响。影响。2016-2018 年公司的扣非归母净利润稳步上升,但是 19 年较 18 年下降了 38.74%,主要由于与公司主营业务相关的军品免退税流程存在一定审核周期, 各会计年度之间有较大差别,2018 年度军品免退税金额为 3736.44 万元,2019 年度为 598.60 万 元。此外,型号配套产品有价格管控要求,按暂定价签订合同并核算,待军方审价定价后,再与客 户签订补价合同或最终总价合同, 并对收入进行调整, 在一定程度上也会带来公司年度业绩的波动。 考虑到近年来军改及疫情的双重影响,退税和补价由于流程长、涉及政府部门多,审核周期被进
32、一 步延长,导致公司短期业绩承压。但随着相关影响因素的消除,公司未来增长弹性也会更大。但随着相关影响因素的消除,公司未来增长弹性也会更大。 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 20019 光学目标与场景仿真系统光学制导系统 光电专用测试设备激光对抗系统 民用产品 0% 50% 100% 20019 光学目标与场景仿真系统光学制导系统 光电专用测试设备激光对抗系统 民用产品 0 5,000 10,000 15,000 20,000 20019 民品研发产品销售 批产产品销售其他业务 -10% 0
33、% 10% 20% 30% 40% 20019 销售费用率管理费用率 研发费用率财务费用率 新光光电首次报告 导弹光学系统核心供应商,解决高速状态精确制导和小型化难题 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 9 图 6:公司 2016-2019 年扣非归母净利润和非经常性损益/万元 数据来源:wind,东方证券研究所 公司调整产品结构, 批产产品逐步成为销售主要拉动力量公司调整产品结构, 批产产品逐步成为销售主要拉动力量。 公司成立以来定位相对更偏重于攻坚克 难的研究性质
34、企业,批产产品的贡献相对有限。上市后公司提出产品结构调整策略,即由以研发模 拟仿真等技改设备为主,向有批量配套需求的型号产品为主调整,完善批量生产的工艺过程,提高 产品的生产效率、产品一致性。公司近年来研发的红外、可见光、复合制导等光学制导系统及激光 制导系统陆续完成试验验证, 后续将进入小批量生产阶段, 并继续加大对光学制导系统的研发力度, 增强对总体单位的专项技术支持,以充分地将公司雄厚的技术储备进行成果转化。根据根据 2019 年报年报 预算数预算数,2020 年公司预计实现营收年公司预计实现营收 2.05 亿元(亿元(+6.97%),归母净利润),归母净利润 0.63 亿元亿元(+4.
35、14%)。 二、十四五新型号装备上量带动配套需求增长二、十四五新型号装备上量带动配套需求增长 2.1 现代战争中,精确制导武器消耗的价值量最大 制导武器是指安装有制导控制系统且命中概率和精度较高的武器。制导武器是指安装有制导控制系统且命中概率和精度较高的武器。 区别于依靠人工瞄准、 发射后按 照惯性弹道飞行的非制导武器, 制导武器是指安装有制导控制系统, 由控制系统控制其飞行并导向 目标的一种现代武器,命中概率和精度较高。制导武器可分为导弹、制导炸弹/炮弹/弹药,其中一 般把具有动力装置的称为导弹,导弹属于精确制导武器,具有射程远、精度高、威力大、突防能力 强等特点,在现代战争中被广泛应用。 (4,000) (2,000) 0 2,000 4,000 6,000 8,000 20019 扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润非经常性损益 新光光电首次报告 导弹光学系统核心供应商,解决高速状态精确制导和小型化难题 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 10 图 7:导弹示意图 数据来