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1、敬请阅读末页的重要说明 证券证券研究报告研究报告 | 行业行业定期报告定期报告 原材料原材料 | 建材建材 推荐推荐(维持维持) 成本持续催化装配式,成本持续催化装配式,低估值迎来配置机会低估值迎来配置机会 2021年年01月月09日日 建材、建筑行业定期报告建材、建筑行业定期报告 上证指数上证指数 3570 行业规模行业规模 占比% 股票家数(只) 94 2.3 总市值(亿元) 12109 1.5 流通市值 (亿元) 10529 1.6 行业指数行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 5.2 15.6 34.2 相对表现 -4.5 0.5 0.6 资料来源:贝格数据、招商证券 相关报告相
2、关报告 1、建材、建筑行业定期报告传 统建材库存去化明显,继续推荐消费 建材龙头2021-01-03 2、建材、建筑行业定期报告产 业资本持续赋能,优质龙头配置价值 显现2020-12-27 3、建材、建筑行业定期报告消 费建材价值逐渐凸显,重点推荐蒙娜 与亚士2020-12-20 水泥行业水泥行业:部分区域价格下调,疫情或致下旬需求减弱部分区域价格下调,疫情或致下旬需求减弱。本周全国水泥市场 价格环比回落,跌幅为 0.7%。价格下调区域主要是河南、广东、广西、湖北 和重庆等部分地区,幅度为 10-30 元/吨。元旦过后,全国再次迎来大范围降 温天气,水泥市场需求波动较大,剔除降温影响,在建项
3、目均在加快赶工, 南方地区企业综合发货情况尚可,暂未出现大幅回落,部分地区企业为降低 位库,增加出货量,价格出现回落。从跟踪情况看,因国内部分地区疫情出 现反复,非常重点工程项目或将提前结束,预计 1 月下旬市场需求将会减弱。 玻璃行业:南方市场需求不减,厂家挺价意愿强。玻璃行业:南方市场需求不减,厂家挺价意愿强。本周末全国建筑用白玻平 均价格 2231 元,环比上周下跌 18 元。随着北方气温变化,终端市场需求放 缓,加工企业赶工订单逐步收尾。南方气温尚可,下游加工企业的订单还能 保持一段时间,尤其是大中型加工企业订单相对饱满,影响不大。目前生产 企业库存都处于正常偏低的水平,厂家挺价意愿较
4、强。同时短期看尚有部分 终端市场需求,冬储等营销政策的制定和出台尚需一段时间。 玻纤行业:玻纤行业:无碱粗纱产销依旧良好,电子纱近期存提涨预期。无碱粗纱产销依旧良好,电子纱近期存提涨预期。近期国内玻纤 池窑企业大众型产品保持稳价出货操作,其余产品或呈小涨走势。当前市场 成交尚可,下游赶工仍存,多数厂除缠绕纱外,热塑、毡用、板材等产品货 源亦紧俏,短期来看,部分厂针对其他产品价格仍有调涨计划,但涨幅有限, 预计后期国内无碱粗纱市场价格或保持稳中上行趋势;电子纱预计呈稳中上 扬趋势,多数企业来看,本月签单情况依旧良好。终端电子电器市场需求量 仍较大,对电子布需求量仍较大,多数深加工企业处赶工阶段,
5、PCB 市场供 需持续良好,电子纱及电子布价格大概率保持提涨趋势。重点推荐中材科技。重点推荐中材科技。 建筑行业:建筑行业:人力成本加强装配式发展动力,地产竣工端小人力成本加强装配式发展动力,地产竣工端小 B 渠道价值凸显。渠道价值凸显。 基建方面,住建部印发关于加强城市地下市政基础设施建设的指导意见, 结合“十四五”规划,水利、城市基建(交运和城市地下管网改造)和乡村全面 振兴仍为发展重点。地产方面,百强房企全年累计实现全口径销售额上涨 12%,体现地产行业具备较强韧性。12 部门印发指导意见要求完善建筑工人 ; ; ; 权益保障机制,人力成本提高将进一步促进装配式行业的快速发展。周内, 1
6、0 部门联合印发关于加强和改进住宅物业管理工作的通知,物业在地产 和户主中的媒介作用有望加强,有利于竣工端建材企业通过小 B 渠道挖掘市 场机遇。 投资建议:投资建议:亚士创能、伟星新材、东方雨虹、雄塑科技、中材科技、中国铁 建、柯利达、北新建材、蒙娜丽莎、科达制造。 风险提示风险提示:基建投资增速不达预期,地产新开工大幅下滑。 -20 -10 0 10 20 30 40 50 Jan/20May/20Aug/20Dec/20 (%)建材沪深300 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 正文目录 一、本周核心观点 . 7 1、建材行业本周观点 . 7 2、建筑行业本周观点 .
7、 7 3、重点推荐个股 . 8 二、本周行业动态 . 9 1、宏观 . 9 2、基础建设行业 . 10 3、房地产行业 . 10 4、水泥行业一周回顾 . 11 5、玻璃行业一周回顾 . 16 6、玻纤市场一周回顾 . 18 三、建筑建材行业一周市场回顾 . 19 1、建材建筑行业表现 . 19 2、个股涨跌一览 . 20 四、本周公司动态 . 25 建材行业公司动态 . 25 (1)业绩类 . 25 1) 瑞泰科技:2020 年度预计营收 42.2 亿元,同比增长 8.2% . 25 (2)其他类 . 25 1) 嘉寓股份:签订日常经营重大合同,合同总价为 8350.24 万元 . 25 2
8、) 福莱特:可转债累计转股数为 8664.88 万股,占发行股票总额的 4.43% . 25 3) 丽岛新材:公司高管集中竞价减持计划期间内未减持股份 . 26 4) *ST 雅博:占比 5%以上股东减持 637.23 万股,占总股本的 0.85% . 26 5) *ST 雅博:公司股东减持公司股票 801.86 万股,占公司总股本的 1.08% . 26 6) 旗滨集团:解锁限制性股票数量 300.83 万股,占总股本的 0.112% . 26 7) 北京利尔:子公司受让泛海控股持有的民生证券 1 亿股 . 26 8) 万年青:可转债累计转股数量 1.74 万股,可转债剩余金额为 10 亿元
9、 . 26 9) 柘中股份:拟通过协议转让方式转让 4400 万股,权益变动 . 26 10) 垒知集团:计划激励 1059.5 万股,占股本总额的 1.49% . 26 mNqPrRtOwPqRsNnMrMrMoQ9PdN7NtRmMsQrQlOqQrQfQpOmN8OrQpMxNqNrOxNnNoN 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 3 11) 洛阳玻璃:续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过 20% . 27 12) 再升科技:累计收到政府各类补助资金人民币 2439.36 万元 . 27 13) 再升科技:自主行权结果,累计行权并完成股份过户登记 525.64 万份
10、 . 27 14) 海南发展:非公开发行股票申请获得中国证监会受理 . 27 15) 海南发展:控股子公司为公司融资提供担保增加 2 亿元额度 . 27 16) 东方雨虹:在江西南昌投资 20 亿元建设生产基地 . 27 17) 东方雨虹:在济南投资 9 亿元建设山东总部项目及绿色建材生产基地 . 27 18) 太空智造:安徽金春无纺布股份有限公司将持有公司 6.05%的股份 . 28 19) 太空智造:控股股东樊志先生减持 1488.23 万股,占总股本的 3.00% . 28 20) *ST 华塑:公司控股股东、实际控制人变更 . 28 21) 东鹏控股:公司签订投资协议书 . 28 22
11、) 濮耐股份:中标 6 个整体承包项目,中标金额合计 10.45 亿元(预计) . 28 23) 东宏股份:以 9537.00 万元取得天津市管道工程集团 5%股权 . 28 24) 城发环境:关于汝南县生活垃圾发电项目建设完成并投入运营公告 . 28 25) 永高股份:实控人增加一致行动人及持股内部转让计划完成 . 29 26) 蒙娜丽莎:2018 年股票期权激励计划第二个行权期采用自主行权模式 . 29 27) 上峰水泥:拟出资 0.26 亿元设立合资公司,占 19 年总营收 0.34% . 29 28) 上峰水泥:拟出资 0.50 亿元设立孙公司,占 19 年总营收 0.67% . 29
12、 29) 万邦德:拟以 13.5 亿元出售两家子公司 100%/50%股权,构成关联交易 . 29 30) 博闻科技:信息披露义务人划转所持全部股份 0.16 亿股,占总股本 6.58% . 29 建筑行业公司动态 . 29 (1)订单类 . 29 1) 东方铁塔:预中标 5.25 亿元项目,约占 19 年营收 0.15% . 29 2) 东方铁塔:中标南方电网项目,中标价合计约 5.25 亿 . 30 3) 北新路桥:中标 4.34 亿元项目,约占 19 年营收的 4.10% . 30 4) 精工钢构:中标 4.34 亿元项目,约占 19 年营收的 5.59%,EPC 项目 . 30 5)
13、精工钢构:第四季度承接新业务 439 项,183.7 亿,同比增长 30.8% . 30 6) 中国中铁:近期 25 个中标项目标价合计约 611.64 亿元 . 30 7) 海波重科:中标 1.11 亿元项目,占 19 年营收 15.23%,工期 244 天 . 30 8) 海波重科:公司签订价值 9515.21 万元合同,占 19 年营收 13.03% . 30 9) 腾达建设:中标 2.26 亿元项目,占 19 年营收 5.17%,工期 365 日历天 . 31 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 4 10) 粤水电:联合签订 16 亿 PPP 项目,占 19 年营收 1
14、4.4%,运营期 16 年 . 31 11) 浦东建设:子公司中标交通项目管理及运营服务招标项目,运营期 26 年 . 31 12) 龙元建设:中标 6.30 亿元项目,占 19 年营收 2.94%,工期 610 日历天 . 31 13) 中国铁建:中标 300 亿元项目,占 19 年营收 3.61%,项目合作期 10 年 . 31 14) 重庆建工:中标 9.50 亿元项目,占 19 年营收 1.82% . 31 15) 宝鹰股份:中标 6.10 亿元项目,占 19 年营收 2.94%,构成关联交易 . 31 16) 宝鹰股份:中标 6 亿元机场扩建项目,占 19 年总营收 9%,构成关联交
15、易 . 31 17) 富煌钢构:中标重大合同合计 20.34 亿元,占 19 年总营收 54.39% . 32 18) 森特股份:中标重大项目,中标金额 4.64 亿元 . 32 19) 宁波建工:中标邱一村安置房 C1-4 项目,中标价 4.30 亿元 . 32 20) 中装建设:中标多项重大工程项目,中标金额总计为 4.67 亿元 . 32 21) 花王股份:公司中标价值 6738.16 万元项目,占 19 年营收 5.43% . 32 22) 美丽生态:中标价值 2.55 亿元项目,占 19 年营收 13.47% . 32 23) 中国建筑:2020 年新签合同总额为 31993 亿元,
16、同比增长 11.5% . 32 24) 中国建筑:2020 年地产合约销售额达 4287 亿元,同比增长 12.1% . 32 25) 龙建股份:20 年第四季度业务金额 18.64 亿,全年业务 207.72 亿 . 33 (2)其他 . 33 1) 森特股份:8 万元“森特转债”转换为公司股票 . 33 2) 郑中设计:转股价格 9.67 元,减少可转换公司债券金额为 0.33 万元 . 33 3) 北方国际:转债余额因转股减少 0.6 万元,转股数量 684 股 . 33 4) 重庆建工:转债累计转股金额为 1.39 万元,占转债总发行量的 0.008% . 33 5) 重庆建工:全资子
17、公司增资扩股暨引进投资者 . 33 6) *ST 雅博:持股 5%以上股东拟减持不超 745.73 万股,不超总股份 1% . 33 7) *ST 雅博:股东减持 801.96 万股,超过总股本的 1% . 34 8) 中国核建:转债为公司 A 股股份 0.5 万元,转股数量 510 股 . 34 9) 岭南股份:转债余额因转股减少 0.21 万元,转股数量 354 股 . 34 10) 岭南股份:子公司拟签署项目合同暨关联交易. 34 11) 岭南股份:拟对项目公司提供 1.35 亿元担保 . 34 12) 中化岩土:转债因转股减少数量为 351 张,转股数量 4390 股 . 34 13)
18、 金螳螂:与成都城投签署战略合作框架协议 . 34 14) 洪涛股份:转债因转股减少 0.3 万元,转股数量 966 股 . 35 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 5 15) 中矿资源:转债为公司 A 股股份 4.04 亿元,占转股前股份总额的 9.31% . 35 16) 中矿资源:控股股东 8 人持股比例被动稀释 2.15% . 35 17) 中矿资源:向 3 名暂缓授予的激励对象授予 62.00 万股限制性股票 . 35 18) 宁波建工:自 2021 年 1 月 11 日起可转股,价格为 4.86 元/股 . 35 19) 西藏天路:“天路转债”转换为公司股票累计
19、3.81 亿元 . 35 20) 柯利达:新增非公开发行股票 4837.96 万股,募集资金 2.03 亿元 . 35 21) 苏交科:珠江实业认购本次发行全部股份,国发基金受让 2 股东股份 . 35 22) 建研院:股东 1 人减持 139 万股,减持总金额 1235.72 万元 . 36 23) 建研院:2 名公司股东拟减持公司股份 570 万股,占公司总股本 1.91% . 36 24) 建研院:非公开发行限售股份 3106.87 万股,占公司总股本的 10.42% . 36 25) 航天工程:股东 2 人分别减持 1071.97 万股和 4205.88 万股 . 36 26) 航天工
20、程:粉煤加压气化装置被认定为制造业单项冠军产品 . 36 27) 东南网架:累计回购股份数量为 1595.15 万股,占公司总股本的 1.54%. 36 28) 全筑股份:6.20 万元可转债已转换为股票 1.14 万股,占总股本 0.002% . 36 29) 中国电建:投资 10 亿元参与设立河北雄安白洋淀生态环保基金 . 37 30) 上海建工:成功竞得挂牌出让国有建设用地,投资金额为 26.93 亿元 . 37 31) 上海建工:2020 年累计新增借款 230 亿元,占 19 年末净资产 63.62% . 37 32) 镇海股份:拟回购公司股份 500 万股,占公司总股本的 2.05
21、% . 37 33) 精工钢构:投资 4.5 亿元建设示范基地暨收购关联公司 100%股权 . 37 34) 精工钢构:拟投资 4.5 亿元建装配式建筑示范基地,占 19 年总营收 4%. 37 35) 农尚环境:2 名公司股东拟减持公司股份 53.16 万股,占公司总股本 0.18% . 37 36) 乾景园林:实控人拟非公开发行股票 1.43 亿股,发行后持股比例下降 10% . 38 37) 乾景园林:以 6505 万元债权转及自有资金 748 万元向乐峰赤壁增资 . 38 38) 浙江交科:2020 年 Q4 公司可转债减少 4.71 万元,转股数 0.88 万股 . 38 39) 弘
22、高创意:控股股东所持公司部分股票合计 0.97 亿股流拍 . 38 40) 科达股份:2019 年股权激励计划首个行权期拟解锁 11 万股限制性股票 . 38 41) 葛洲坝:拟以 0.9 亿元受让博天环境 5%股权,占 19 年总营收 0.08% . 38 42) 杰恩设计:向特定对象发行股票,拟募集资金 2.91 亿元 . 38 43) 杭萧钢构:非公开发行 A 股股票申请获得受理 . 39 44) 岳阳林纸:董事计划集中竞价减持不超过 1700 万股 . 39 45) 丽鹏股份:签订工程还款框架协议 . 39 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 6 46) 中国铁建:拟分
23、拆控股子公司至上海证券交易所科创板上市 . 39 47) 四川路桥:公司控股股东增持 691.21 万股 . 39 48) 凯文教育:终止收购海南创业联盟公司 75%股权 . 39 图表目录 图 1:全国水泥均价变化(P.O42.5,元/吨) . 14 图 2:动力煤价格与水泥煤价差(元/吨) . 14 图 3:华北水泥均价变化(P.O42.5,元/吨) . 14 图 4:东北水泥均价变化(P.O42.5,元/吨) . 14 图 5:华东水泥均价变化(P.O42.5,元/吨) . 15 图 6:中南水泥均价变化(P.O42.5,元/吨) . 15 图 7:西南水泥均价变化(P.O42.5,元/
24、吨) . 15 图 8:西北水泥均价变化(P.O42.5,元/吨) . 15 图 9:全国水泥库容比(%) . 15 图 10:全国主要城市玻璃价格走势(元/吨) . 17 图 11:重质纯碱日均价格(元/吨) . 18 图 12:重油出厂价格(元/吨) . 18 图 13:本周大盘与建材建筑行业表现比较 . 19 图 14:本周各行业表现比较 . 19 图 15:本周建材各子行业表现 . 19 图 16:本周建筑各子行业表现 . 19 图 17:各行业最新 PE(2020,整体法) . 20 图 18:建材子行业最新 PE(2020,整体法) . 20 图 19:建筑子行业最新 PE(202
25、0,整体法) . 20 表 1:全国水泥市场价格变动情况 .11 表 2:本周玻璃产能变化(单位:条;万重箱) . 18 表 3:本周玻璃库存变化 . 18 表 4:建材行业公司本周、月及年涨跌排序 . 20 表 5:建筑行业公司本周、月及年涨跌排序 . 22 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 7 一、本周核心观点 1、建材行业本周观点 水泥行业:部分区域价格下调,疫情或致下旬需求减弱水泥行业:部分区域价格下调,疫情或致下旬需求减弱 本周全国水泥市场价格环比回落,跌幅为 0.7%。价格下调区域主要是河南、广东、广 西、湖北和重庆等部分地区,幅度为 10-30 元/吨。元旦过后
26、,全国再次迎来大范围降 温天气,水泥市场需求波动较大,剔除降温影响,在建项目均在加快赶工,南方地区企 业综合发货情况尚可,暂未出现大幅回落,部分地区企业为降低位库,增加出货量,价 格出现回落。从跟踪情况看,因国内部分地区疫情出现反复,非常重点工程项目或将提 前结束,预计 1 月下旬市场需求将会减弱。 玻璃行业:南方市场需求不减,厂家挺价意愿强玻璃行业:南方市场需求不减,厂家挺价意愿强 本周末全国建筑用白玻平均价格 2231 元, 环比上周下跌 18 元, 同比去年上涨 565 元。 周末玻璃产能利用率为 71.07%,环比上周上涨 0.39%,同比去年上涨 1.44%;在产玻 璃产能 9826
27、2 万重箱,环比上周增加 540 万重箱,同比去年增加 4230 万重箱。周末行 业库存 2599 万重箱,环比上周增加 80 万重箱,同比去年减少 1339 万重箱。周末库存 天数 9.65 天,环比上周增加 0.25 天,同比减少 5.63 天。随着北方气温变化,终端市 场需求放缓,加工企业赶工订单逐步收尾。南方气温尚可,下游加工企业的订单还能保 持一段时间,尤其是大中型加工企业订单相对饱满,影响不大。目前生产企业库存都处 于正常偏低的水平,厂家挺价意愿较强。同时短期看尚有部分终端市场需求,冬储等营 销政策的制定和出台尚需一段时间。 玻纤行业:无碱粗玻纤行业:无碱粗纱产销依旧良好,电子纱近
28、期存提涨预期纱产销依旧良好,电子纱近期存提涨预期 本周无碱池窑粗纱市场整体保持偏稳趋势,个别市场成交存小幅可谈空间,但池窑企业 报价维持稳价操作。当前市场成交尚可,下游赶工仍存,多数厂除缠绕纱外,热塑、毡 用、板材等产品货源亦紧俏,短期来看,部分厂针对其他产品价格仍有调涨计划,但涨 幅有限,预计后期国内无碱粗纱市场价格或保持稳中上行趋势。电子纱市场行情维持向 好走势,当前下游需求表现良好,支撑力度仍较强,厂家主流报价环比变动不大,后市 仍有较大调涨预期, 下游电子布市场需求热度仍不减。 多数深加工企业处赶工阶段, PCB 市场供需持续良好,电子纱及电子布价格大概率保持提涨趋势。重点推荐中材科技
29、。重点推荐中材科技。 2、建筑行业本周观点 人力成本加强装配式发展动力,地产竣工端小人力成本加强装配式发展动力,地产竣工端小 B 渠道价值凸显。渠道价值凸显。(1)基建方面,2020 年全国铁路完成固定资产投资 7819 亿元,新线投产 4933 公里;2020 年全国新增城轨 交通运营里程 1240.3 公里,同比+20.1%。周内,住建部印发关于加强城市地下市政 基础设施建设的指导意见,结合“十四五”规划,水利、城市基建(交运和城市地下管 网改造)和乡村全面振兴仍为发展重点。(2)地产方面,百强房企全年累计实现全口 径销售额 130461.8 亿元,同比+12.4%,体现地产行业具备较强韧
30、性。近期,12 部门 印发指导意见,要求完善建筑工人权益保障机制,人力成本提高将进一步促进装配式行 业的快速发展。周内,10 部门联合印发关于加强和改进住宅物业管理工作的通知, 物业在地产和户主中的媒介作用有望加强, 有利于竣工端建材企业通过小 B 渠道挖掘市 场机遇。重点推荐蒙娜丽莎、陶机龙头科达制造。重点推荐蒙娜丽莎、陶机龙头科达制造。 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 8 3、重点推荐个股 亚士创能:亚士创能:公司是国内的工程建筑涂料与保温板龙头企业,通过完善市场网络,基本实 现了地级市的全覆盖。产能方面积极部署建设生产基地,未来陆续投产利于提升市场份 额。19 年公司
31、新设立了“新零售事业部”,补足 C 端业务短板,打造新增长点。下游地 产客户集中度提升和精装修趋势利好公司工程业务发展。因为行业需要有垫资模式,外 资企业开始让出更多的市场份额,利于公司未来市场占有率提升。我们预计 2020-2021 年 EPS 为 1.69、2.95 元,对应 PE 分别为 24.92 倍、14.28 倍,维持“强烈推荐-A”评 级。 伟星新材:伟星新材:敦行致远,同心圆战略推动成长。全国海绵城市建设、棚户区改造、城市地 下管道建设等给行业带来广阔市场空间,预计 2020 年全国塑料管道产量将超过 1600 万吨, 塑料管道市场占有率超过 55%; 公司当前市占率约 8%左
32、右, 未来市场空间巨大。 深度推进零售+工程双轮驱动,完善市政、房产和燃气三大工程业务。此外,公司积极 布局防水、 净水两大领域, 凭借公司销售渠道推动多业务协同发展。 我们预计 2020-2021 年 EPS 为 0.63、0.69 元,对应 PE 分别为 30.41 倍、27.77 倍,维持“强烈推荐-A”评 级。 东方雨虹:东方雨虹:优质防水龙头,大变革迎来大机遇。公司作为市场绝对龙头,全国性的产能 布局初步完成,全国战略版图构建完成;此外,公司推进涂料、砂浆、保温材料等全产 业链业务,公司增速有望加快。近期,公司发布战略转型方案,打破原有大事业部制转 向更加高效的决策机制;推行全面合伙
33、人制度,实现公司和合伙人双赢,增加公司核心 竞争力。 我们预计公司 2020-2021 年 EPS 为 1.81、 2.29 元, 对应 PE 为 25.14 倍、 19.87 倍,维持“强烈推荐-A”评级。 雄塑科技:雄塑科技:深耕华南进军华中,产能释放打开成长路径。公司深耕华南区域,上市后主 动向华中及华北区域进军,目前产能具有 35.4 万吨,另外有 15 万吨产能在未来两年释 放。目前管材行业集中度较低,但受环保及精装修趋势影响,集中度将会持续提升。河 南与江西所辐射的华中与华北区域,基建投资力度较大,人均管道距离偏低。华中区域 市场格局没有完全清晰,有利于公司快速抢占市场。我们预计公
34、司 2020-2021 年 EPS 分别为 0.96、1.23 元,对应 PE 分别为 11.54 倍、9.06 倍,维持“强烈推荐-A”评级。 中材科技:中材科技:公司以“做强叶片、做优玻纤、做大锂膜”的产业发展思路,主要从事的玻 璃纤维及风机叶片两者合计营收占比 92%。此外,公司近年来重点发展锂电池隔膜产 业,随着公司持续投建产能,预计公司将形成超过 15 亿平米的锂电池隔膜产能。国内 风电叶片市场需求端持续旺盛,2019 年产销量及盈利能力大幅提升,风电叶片方面持 续向大叶片方向发展,2020 年风电装机量仍较为确定,风电叶片业务有望保持持续增 长,公司有望再受益。我们预计 2020-
35、2021 年公司 EPS 为 1.12、1.30 元,对应 PE 分 别为 25.56 倍、21.88 倍,维持“强烈推荐-A”评级。 中国铁建:中国铁建:公司是国内基建龙头企业,2020 年三季度公司累计新签订单额快速修复, 增速达到 24.69%,其中,工程承包/勘察设计咨询/工业制造业务累计新签合同额同比 高增 26.96%/61.81%/30.32%。横向比较来看,公司在所有央企中,净利润增速较快,19 年达 12.61%。行业层面来看,公司直接受益于基建补短板,十四五期间补短板料将继 续推进,投资端有望持稳。估值层面来看,公司处于历史低位水平,我们预计公司 2020-2021 年 E
36、PS 为 1.72、1.88 元,对应 PE 分别为 4.69 倍、4.28 倍,维持“强烈推 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 9 荐-A”评级。 柯利达:柯利达:公司主营业务建筑幕墙工程和公共建筑装饰工程经营夯实,深耕江苏省内后逐 渐拓展至全国。公司依托主业的技术优势,开始进军装配式装修领域。当前装配式装修 行业处于发展早期,公司有望构筑先发优势。公司股权激励的业绩目标明确,利于激发 核心团队积极性,定增募资有助于优化公司资产结构;均为接下来转型战略保驾护航, 助力公司打开装配式装修业绩增长空间。 我们预计公司2020-2021年EPS分别为0.15、 0.28 元,对应
37、 PE 分别为 28.00 倍、14.91 倍,维持“强烈推荐-A”评级。 北新建材:北新建材:公司依托原有石膏板业务技术优势和品牌优势,注重技术开发,大力发展龙 骨业务,进军防水和涂料行业,同时紧抓“一带一路”机遇,开启全球化布局。供给侧 改革推动产品价量齐升,公司逐渐走出诉讼阴霾,经营绩效持续优质发展。我们预计公 司 2020-2021 年 EPS 分别为 1.75 元、2.08 元,对应 PE 为 25.72 倍、21.61 倍,维持 “强烈推荐-A”评级。 蒙娜丽莎:蒙娜丽莎:公司是建筑陶瓷行业龙头,定位于中高端建筑陶瓷产品。公司是国内首家将 岩板正式工业化生产的企业,陶瓷薄板/岩板既
38、响应国家环保政策,又顺应消费升级趋 势, 作为高端建筑陶瓷材料, 未来市场空间广阔。 短期来看, 公司产能扩张+B 端发力, 增长确定性足;长期看好陶瓷薄板/岩板发展空间大。我们预计公司 2020-2021 年 EPS 分别为 1.34 元、1.74 元,对应 PE 为 23.16 倍、17.84 倍,维持“强烈推荐-A”评级。 科达制造:科达制造:公司为国产建材机械龙头企业,同时布局建陶和锂电材料。目前国内建陶龙 头扩产+陶瓷产品更新,国内陶机需求复苏,而海外布局渐显成效,非洲基建高速发展 下瓷砖需求带动公司陶机订单旺盛,非洲建筑陶瓷业务规模效应显现快速放量,两项主 营业务均有望得到快速发展
39、。锂电材料方面,受益于新能源车市场景气度回升,碳酸锂 价格上涨动力足,投资收益有望提升。我们预计公司 2020-2021 年 EPS 分别为 0.14、 0.33 元,对应 PE 为 65.00 倍、27.23 倍,维持“强烈推荐-A”评级。 二、本周行业动态 1、宏观 1) 2021 年货币政策将以年货币政策将以“稳稳”字当头,保持好正常货币政策空间的可持续性。字当头,保持好正常货币政策空间的可持续性。总量方 面将保持流动性合理充裕,保持广义货币(M2)和社融规模增速同名义经济增速 基本匹配。在结构方面,将加大对科技创新、小微企业、绿色发展等重点任务的金将加大对科技创新、小微企业、绿色发展等
40、重点任务的金 融支持。融支持。(Wind) 2) 相关统计显示,“十三五十三五”期间中国利用外资总规模将达期间中国利用外资总规模将达 6900 亿美元左右。亿美元左右。中国也 是疫情期间全球极少数吸收外资保持增长的主要经济体之一,预计预计 2020 年实际使年实际使 用外资超过用外资超过 1400 亿美元,亿美元,再创历史新高。接受本报记者采访的外资企业相关负责 人表示,中国加快构建新发展格局,进一步扩大对外开放,将为各国企业发展提供 更多机遇。(中国政府网) 3) 信贷投放显著增长,融资覆盖面不断扩大的同时,降利减费成果较为显著。今年以 来,普惠型小微企业贷款利率总体呈稳中有降态势,中国人民
41、银行、国家外汇管理中国人民银行、国家外汇管理 局决定将境内企业境外放款的宏观审慎调节系数由局决定将境内企业境外放款的宏观审慎调节系数由 0.3 上调至上调至 0.5。政策调整后, 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 10 境内企业境外放款的上限相应提高,有利于满足企业“走出去”的资金需求,也有利 于扩大人民币跨境使用,促进跨境资金双向均衡流动。(Wind) 2、基础建设行业 1) 2020 年全国铁路完成固定资产投资年全国铁路完成固定资产投资 7819 亿元。亿元。2020 年千亿级 2020 年全国铁路 完成固定资产投资 7819 亿元,新线投产 4933 公里,新开工项目
42、20 个。国家铁路 完成经营总收入 11344 亿元,完成货物发送量 35.8 亿吨、同比增加 1.41 亿吨、增 长 4.1%,完成旅客发送量 21.6 亿人。(Wind 资讯) 2) 国家铁路国家铁路 2021 年将投产新线年将投产新线 3700 公里左右,公里左右,中老铁路昆明至万象铁路年底前将 开通运营, 昆明至万象将直达运输。 2021 年国家铁路预计将运送旅客年国家铁路预计将运送旅客 31.12 亿人、亿人、 同比增长同比增长 43.7%, 发送货物, 发送货物 37 亿吨、 同比增长亿吨、 同比增长 3.4%, 铁路经营总收入预计为, 铁路经营总收入预计为 11770 亿元。亿元
43、。(中研网) 3) 住建部印发关于加强城市地下市政基础设施建设的指导意见提住建部印发关于加强城市地下市政基础设施建设的指导意见提出,要加强城市出,要加强城市 地下空间利用和市政基础设施建设,推广地下空间分层使用,提高地下空间使用效地下空间利用和市政基础设施建设,推广地下空间分层使用,提高地下空间使用效 率。率。城市地下管线(管廊)、地下通道、地下公共停车场、人防等专项规划的编制 和实施要有效衔接。将加大老旧设施改造力度,各地要扭转将加大老旧设施改造力度,各地要扭转“重地上轻地下重地上轻地下”、“重重 建设轻管理建设轻管理”观念, 切实加强城市老旧地下市政基础设施更新改造工作力度。观念, 切实加
44、强城市老旧地下市政基础设施更新改造工作力度。(Wind) 4) 2020 年,我国新增城市轨道交通线路我国新增城市轨道交通线路 39 条,新增运营里程条,新增运营里程 1240.3 公里,较公里,较 2019 年增长年增长 20.1%;新增天水、三亚、太原 3 个城市首次开通运营城市轨道交通。受新 冠肺炎疫情影响,全年完成客运量较 2019 年下降约 62.9 亿人次,下降 26.4%;随随 着复工复产持续推进,城市轨道交通客运量逐步回升,第四季度已恢复至上年同期着复工复产持续推进,城市轨道交通客运量逐步回升,第四季度已恢复至上年同期 的的 94.1%,对保障城市正常运行发挥了重要作用。(人民
45、日报) 3、房地产行业 1) 2020 年年 12 月,百强房企实现全口径销售金额月,百强房企实现全口径销售金额 17186.8 亿元,同比增长亿元,同比增长 29.2%。截。截 至至 2020 年年 12 月末,百强房企全年累计实现全口径销售金额月末,百强房企全年累计实现全口径销售金额 130461.8 亿元,同比亿元,同比 增长增长 12.4%。2020 年千亿级房企数量超过 40 家,但在全口径销售金额全面上升的 过程中,部分房企首次出现操盘口径销售金额和权益口径销售金额下降的现象。从 投资角度看,货值主要还是集中在前 30 强房企中,前 30 强房企约占 70%货值, 呈现出强者恒强的
46、态势。(Wind 资讯) 2) 2020 年,年,Top100 房企销售规模全年累计增长房企销售规模全年累计增长 13.3%,达到,达到 15350.3 亿元;百强亿元;百强 房企各梯队销售金额入榜门槛同比持续提升,房企各梯队销售金额入榜门槛同比持续提升,Top 50 房企增幅最高;百强房企规房企增幅最高;百强房企规 模增长持续分化, 行业竞争加剧,模增长持续分化, 行业竞争加剧, Top11-50 房企操盘金额集中度显著提升房企操盘金额集中度显著提升。 其中, TOP10、 TOP30、 TOP50 房企操盘金额门槛分别同比增长 18.5%、 16.8%、 26.8%, 至2404.2亿元1
47、120亿元、 670.1亿元, TOP100房企操盘金额门槛也同比增长9.4% 至 220.9 亿元,而 TOP200 房企门槛提升幅度不大房企门槛提升幅度不大。(新浪地产) 3) 2020 年房地产市场呈现分化:房价与租金出现分化,大城市与中小城市房价出现年房地产市场呈现分化:房价与租金出现分化,大城市与中小城市房价出现 分化,南北城市的房地产市场出现分化。预计分化,南北城市的房地产市场出现分化。预计 2021 年房地产将会平稳增长,结构年房地产将会平稳增长,结构 会进一步分化,但分化幅度可能会收紧。会进一步分化,但分化幅度可能会收紧。未来在“房住不炒”的大背景下,且“三道红 行业研究行业研
48、究 敬请阅读末页的重要说明 Page 11 线”收紧杠杆也开始执行,预计房地产市场会平稳增长,结构会出现分化。(中国证 券报) 4) 2021 年央行工作会议指出,稳健的货币政策要灵活精准、合理适度,年央行工作会议指出,稳健的货币政策要灵活精准、合理适度,健全市场化 利率形成和传导机制,深化贷款市场报价利率改革,带动存款利率市场化;加快完 善宏观审慎政策框架,加快建立健全跨境资本流动等重点领域宏观审慎管理框架; 落实房地产长效机制,实施好房地产金融审慎管理制度,完善金融支持住房租赁政落实房地产长效机制,实施好房地产金融审慎管理制度,完善金融支持住房租赁政 策体系。策体系。(Wind) 5) 央
49、行、 银保监会发布 关于建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度的通知 确定五档房贷占比上线。 具体来看, 银行业机构分为中资大型银行、 中资中型银行、银行业机构分为中资大型银行、 中资中型银行、 中资小型银行和非县域农合机构、县域农中资小型银行和非县域农合机构、县域农合机构、村镇银行五档,房地产贷款占比合机构、村镇银行五档,房地产贷款占比 上限分别为上限分别为 40%、27.5%、22.5%、17.5%和和 12.5%,个人住房贷款占比上限则分 别为 32.5%、20%、17.5%、12.5%和 7.5%。(经济参考报) 6) 明确除法律法规和相关政策另有规定外,不得由用户承担建设项目建筑
50、区划红线外 发生的任何费用。新建商品房、保障性住房等建筑区划红线内供水供电供气供暖管新建商品房、保障性住房等建筑区划红线内供水供电供气供暖管 线及配套设备设施的建设安装费用纳入房屋开发建设成本线及配套设备设施的建设安装费用纳入房屋开发建设成本,不得另外向买受人收取。 (新华社) 4、水泥行业一周回顾 本周全国水泥市场价格环比回落,跌幅为本周全国水泥市场价格环比回落,跌幅为 0.7%。价格下调区域主要是河南、广东、广 西、湖北和重庆等部分地区,幅度为 10-30 元/吨。元旦过后,全国再次迎来大范围降 温天气,水泥市场需求波动较大,剔除降温影响,在建项目均在加快赶工,南方地区企 业综合发货情况尚