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1、我国休闲食品行业仍较为分散,整合空间大:甜食、冰淇淋和冷冻甜点领域由于发展较早、产品更 标化,市场相对集中,Cr5 分别为 37.8%和 34.4%;风味零食、甜味饼干,零食棒和果脯则由于产 品发展时间较短、品类多元,市场仍相对分散,Cr5 分别为 25.2%和 24.9%。较低的市场集中度给 予了行业内公司较大的整合空间。纵向来看,甜食的市场集中度相对比较稳定,Cr5 自 2010 年以来稳定提升了 3.4pct; 冰淇淋和冷冻 甜点领域 2011 至 2015 年期间呈现出较为明显的下滑趋势,下滑 5.6pct,主要原因系蒙牛市占率下 滑 5.6pct,剔除蒙牛的影响后,市场集中度整体不变
2、。甜味饼干,零食棒和果脯自 2012 至 2016 年 期间下滑 6pct,主要原因系溜溜园(+2.7pct)、好想你(+3.1pct)、皇冠丹麦曲奇(+2.4pct)的出现 使市场格局受到冲击,其中亿滋国际、雀巢分别下滑 5.1 和 1.2pct,2016 年之后,市场格局趋于稳 定,集中度呈现出上升态势。风味零食 2013 至 2014 年 Cr5 下滑 1.9pct,主要原因系旺旺市场占有率 有所下滑(-1.6pct),2014 年后集中度呈现出上升态势。相较于日本、美国,我国休闲食品市场集中度仍有提升空间。长期来看,我们认为休闲食品行业的 市场集中度将会进一步上升。一方面,随着我国休闲食品各品牌商的相继上市,品牌商有望借助资 本市场开展品牌收购、渠道扩张等活动,且其品牌、规模优势也为公司提供了广阔的产业整合空间; 另一方面,消费升级背景下随着消费群体的品牌意识增强,其对品牌产品的偏好将有利于市场进一 步集中。