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1、四重维度看待矿山建设实力，需求导向下大型项目具备高壁垒。从矿山建设至矿石长期稳定产出，我们认为矿服供应商实力直接展现于以下四维度：安全性、效率性、成本水平、确定性。考虑到矿山建设对投产期、长期开采成本、营运效率等方面具有显著影响，矿企对服务商建设费更具忍耐度，高标准需求导向驱使产业供需分层以及高标准服务品质收获溢价渠道。市场国际化与业务一体化并行，地下矿区与数字化开采渐成风向矿山开采海外投资已成风向，新矿占比提升下一体化运营模式为产业趋势。我国矿山总体资源储量丰富，但在铜、铝等大宗工业金属存在明显供应不足问题，且矿体综合品位与矿脉面积较海外优质矿山存在明显差距。“十二五”以来国家倡导 “一带一
2、路”战略，将资源优势国家向经济优势转变，海外矿山资源反哺国内需求。近年来，中国采矿业对外直接投资累计净额持续增长，规模不断提升，为国内矿服企业走出国内提供良好土壤。与此同时，随着海外新一批规模化矿山项目落地项目，更利于建设期工序环节平稳过渡的一体化业务数量提升，也为矿服公司带来广阔高端市场。传统业务模式：主要以小型矿山劳务分包服务模式运营，一般以包工序(包运矿、包凿岩、包安装等)、包区段、包清工等形式运作，市场门槛较低，价格成本敏感，目前国内竞争较为激烈;一体化业务模式：一般采用设计建设采矿运营等业务一揽子承包模式或先工程建设再接续采矿运营管理的服务模式，可降低产业链各环节转换成本支出，实现工序环节间更经济、平稳过渡。一体化业务模式对承包商提出更高专业技术要求和更完善产业链搭建，同时也提供更多自主创新空间。目前国内外中大型矿山多采用一体化模式。随着人力成本不断提升与开采效率标准升高，矿山运营模式正朝着智慧化矿山发展。智慧矿山以矿山数字化、信息化为基础前提，对矿山生产、安全、技术支持与后勤保障等进行主动感知、自动分析和快速处理，进而实现安全高效、井下无人运营模式。矿山运营也从单纯劳动密集型转化为技术密集型产业。对于矿服企业，智慧化矿山建设在工程标准化、机械化、信息化以及远程操控方面提出集成式要求，综合实力与技术积累为竞争核心。
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