《【公司研究】爱美客-深度研究之二 :再论成长与盈利-210419(25页).pdf》由会员分享,可在线阅读,更多相关《【公司研究】爱美客-深度研究之二 :再论成长与盈利-210419(25页).pdf(23页珍藏版)》请在三个皮匠报告上搜索。
纤体:全身减肥+局部溶脂,皆为蓝海除肉毒外,公司亦在纤体领域前瞻在研两款产品:用于全身减肥的利拉鲁肽注射液(全资子公司诺博特生物负责)、以及用于局部溶脂的去氧胆酸注射液(全资子公司融知生物负责),有望于 2026-2027 年上市(年报募投项目数据)。利拉鲁肽已于2020年进入临床试验阶段,去氧胆酸正在申请临床。我国肥胖人口世界第一,纤体市场极具潜力。据柳叶刀,2016年我国肥胖人口 8960 万居世界首位;国家卫计委显示,2015 年我国 18 岁及以上成人超重率30.1%,肥胖率11.9%。医美领域,“纤细”审美为主流,新氧白皮书显示,吸脂手术占医美总疗程比例高达 10%。利拉鲁肽:胰高血糖样肽-1(GLP-1)类似物,目前主要作为 2 型糖尿病药物作用的靶点,由于 GLP-1 可抑制胃排空,减少肠蠕动,故有助于控制摄食,减轻体重。利拉鲁肽由诺和诺德原研,2014 年 FDA 将该药物的治疗领域由糖尿病扩大到肥胖症领域,批准更高剂量的利拉鲁肽(商品名Saxenda)用于慢性体重管理。从空间看:对标海外原研药60亿销售额,利拉鲁肽空间十足。据药智网,2017年利拉鲁肽在全球减肥药物销售额占比第一,份额达63%,其次为奥利司他,份额 13%。 2019年诺和诺德减肥用利拉鲁肽(Saxenda)销售额60亿元,3年CAGR53%呈高速放量之姿。