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1、家电行业收入韧性较高,企业积极拥抱新零售家电上市公司 2020 年年报收入有较高韧性,虽有疫情冲击,家电企业积极拥抱新零售,电商、直播、微商等线上渠道在疫情期间保持高效运行,工程 ToB 合作加速推进,海外产能不足、订单流入,弥补行业线下需求不足。根据Wind 数据,我们汇总 2020 年中信家电板块各成分股收入,板块整体实现营业总收入 11,637.70 亿元,YOY+1.8%,2021Q1 实现营业总收入 3,008.29 亿元,YOY+46.9%(较 2019Q1 提升 11.7%)。2021Q1 单季家电板块收入YOY+46.9%,家电行业内销需求景气度明显回升,人民币升值一定程度冲击
2、外销竞争力,且外销订单增速虽有所减缓,但排产仍较为充足,整体收入规模已经超过2019 年同期。产业在线数据显示,2021 年1-3 月,空调出口同比+19.9%(较2019 年1-3 月+8.4%)、冰箱出口同比+49.3%(较2019 年1-3 月+43.7%)、洗衣机出口同比+36.8%(较2019 年1-3月+19.3%),家电外销表现仍好于内销(对比2019 年同期数据的情况下),空调内销同比+66.2%(较2019 年1-3 月-18.3%)、冰箱内销同比+41.6%(较2019 年1-3 月+3.5%)、洗衣机内销同比+23.2%(较2019 年1-3 月-6.1%)。海外产能有望逐步恢复,家电出口增速虽面临边际下滑压力,但未来外销订单回流至海外仍需要时间,实际影响或较低。