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1、新能源销量 2019 年受补贴退坡影响增速放缓,预计 2025 年渗透率上升至 20%。 2019 年下半年开始受补贴退坡影响,新能源销量大幅下降,销量全年同比-4%。随着整个产业链的培育,各个环节逐步成熟,新能源汽车越来越受到消费者的认可,2020 年虽然受到疫情影响,但新能源汽车销量达到 136.7 万辆,同比+10.9%。我们预计 2025 年新能源车总体渗透率上升至 20%,销量突破 500 万辆。华域麦格纳,强强联合造就驱动系统供应商。华域汽车 2017 年于麦格纳集团合资成立华域麦格纳,公司的业务范围集中在新能源汽车电驱动系统总成产品的开发、制造和销售,华域汽车股比 50. 1%,
2、拥有控制权。公司成立之初便获得大众 MEB 平台全球辅驱系统订单,后续获得通用 BEV3 全球平台订单,产品单车价值 8000 元。随着新能源渗透率提升,公司有望成为新的业绩增长点。配套电动智能化龙头特斯拉,高单车价值量带来新增量。从 2014 年开始,特斯拉通过强大的产品力以及先进的自动驾驶技术,使得其在全球电动车市场中的占有率不断提升,2019 年达到17.2%。2020 年上海特斯拉超级工厂投产,华域旗下各子公司为特斯拉相关车型配套座椅、门饰板、电动压缩机、电池托盘、传动轴、车身分拼等零部件, MODEL3/Y 单车价值均在万元以上。经我们测算2021-2023 年特斯拉业务营收占总营收比例预计为6%/7%/8%。