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1、二手车:汽车经销商新的利润增长点需求较大,交易量持续增长2020 年,中国二手车交易量达到 1,435 万辆。2020 年 5 月 1 日之前,我国企业二手车交易的增值税是 2%(实际征收税率),而个人交易则不征增值税,因此二手车交易过程中,经销商扮演的更多是中介角色,二手车业务对经销商来说是经纪业务,而非经销业务。汽车经销商从事二手车业务,主要是收取交易佣金。据财政部最新规定,自 2020 年 5 月 1 日起至 2023 年 12 月 31 日,二手车交易增值税实际征收税率从 2%下调至 0.5%。我们认为,二手车交易税率的降低,有利于经销商企业将二手车从经纪模式向经销模式转变,即汽车经销
2、商可以将部分二手车交易转化为经销模式,类似于新车销售,从而可以更便利的开展一些衍生业务(比如提供金融、保险销售,二手车翻新服务等);此外,本地零售的二手车,也为经销商增加了客户基数,未来也是汽车经销商潜在的维修保养客户。二手车业务目前的挑战:车型结构较低,单价较低虽然国内二手车交易量规模较大,且总体呈稳定上升趋势,但目前还不是大型汽车经销商集团的主营业务,其收入和毛利的贡献较小。除了上文提到的税收较高导致的以经纪模式为主之外,我们认为,目前二手车市场总体以中低端车型为主,均价较低,消费者价格敏感,经销商能够提供的附加值较低。以 2020 年数据为例,国内二手车交易总量中,价格区间在 5 万元以下的占比为 56%,5-12万元之间的占比为 29%,12-15 万元占比为 4%,15 万元以上的占比为 11%。总体而言,成交价格在 12 万元以上的二手车占比较低,而这部分二手车通常是能给经销商带来较高利润的车型。考虑到国内消费者收入水平的提高,豪华车渗透率的逐步提升,以及消费习惯的变化,我们认为国内二手车市场上高价值的二手车销量和占比未来有望逐步提升,从而为汽车经销商进行二手车业务提供较大的空间。