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1、拜登或恢复全部的电动车税收抵免,特斯拉销量或超预期。3 月 31 日,拜登宣布在电动车领域拟投资 1740 亿美元,推动电动车产业链国产化,给与电动车销售税收优惠(新增未定),推动公用领域电动化,加大充电桩基础设施建设。美国电动车销售主力特斯拉、通用已触发了退坡标准,其中特斯拉补贴全部取消,若重启税收抵免,叠加新车型密集投放周期,美国市场有望复制欧洲市场,作为美国新能源车绝对主力的特斯拉或将迎来重大利好。美国电动车政策支持开始逐步兑现。长期销量目标复合增速达 50%,21 年预计全球销量 100 万辆,同比翻番。公司计划长期销量复合增速高达50%,21 年增速将会超越50%。截至20 年年底特
2、斯拉全球保有量超100 万辆,公司表示22 年保有量将达200 万辆,我们预计21 年全球销量有望翻番达到100 万辆,同比翻番,主要受益于三大洲产能释放,增量主要来源于:一是中国市场标准版 M3 降至25 万、Model Y 降价至 34 万带来满产满销,预计中国销量突破30万辆;二是美国工厂 MY 产能爬坡,目前单月已超1 万辆,有望再上台阶,新版 S/X 即将开始交付;三是 21 年欧洲及德州工厂 MY 量产,产能顺利释放。后续低价车型推出,推动电动车平价,引领全球电动化。自制电池产能达 10GWh,22 年开始大批量量产。特斯拉陆续收购 maxwell、锂电设备等,布局技术、人才和设备
3、,明确在美国和德国建立电池厂,目前 4680 自制电池产能已达 10gwh 左右,且财报会议中表示计划 12-18 个月后实现大批量生产。此前公司Q4 财报会议预计 22 年电池产量100GWh,年末产能达到200GWh。公司规划较为乐观,我们预计初期 1-2 年仅建设小规模产能,用来补充需求,仍以外购为主。后续技术成熟和成本下降后,计划在 2022 年开始放量。国产特斯拉产能快速爬坡,本土化程度提升,国内供应链进一步受益。根据 GGII数据,2021 年一季度特斯拉国内电池装机量4.37GWh,其中宁德时代一季度供应 Model 3 磷酸铁锂电池2.39GWh,占比54.72%,占比进一步提升;LG 化学供应 Model 3/Y 三元电池 1.98GWh,占比 45.28%,我们预计随着钴产特斯拉产能的快速放量,国内供应链预计进一步受益。