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需求端:5G渗透率提升、新终端(AR/VR)起量、汽丰智慧化、华为鸿蒙,四大增量带动消费电子多方面成长。5G加速普及,射频前端需求与价值不断增加;新的重要终端出现,如AR、VR,拓展了5G的功能与场景,有望带动电子板块重履手机端发展同样或相似的增长路径;汽车智能化是大势所趋,ADAS渗透率快速提升,车载传感端市场规模迅速扩大,光学、元器件等将有望伴随汽车智慧化而持续成长;华为鸿蒙推出,有望凭借其深厚的品牌积淀与领先技术,催化AIOT市场统一规范,打通全连接场景,加速AIOT各终端协同效应的释放。供给端:全球半导体、被动元件等产能因疫情或天灾而饱受限制,我国“内循环为主+国际国内双循环”战咯优势凸显,大陆半导体、被动元件将充分受益于国产替代加速。被动元件行业由日韩台厂商主导,贸易摩擦、疫情催生国产替代诉求,我国被动元件企业将迎来发展黄金期;半导体方面,我国在产业链上游端(材料、设备)渗透率极低,下游环节(设计、晶圆、封测)产业结构比重不合理:晶圆环节份额低,与设计、封测环节份额不匹配。随着大基金二期逐步开启,国内晶圆、存储厂持续扩产,将带动设备、材料环节持续上量。而AIOT市场需求的强劲,也将回馈芯片设计企业,我国有望孵化出一批具有国际竞争力的优秀芯片设计公司。