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1、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 公公 司司 研研 究究 新新 股股 研研 究究 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 磁性材料磁性材料 审慎增持审慎增持 ( ( 首次首次 ) 市场数据市场数据 市场数据日期市场数据日期 收盘价(元) 总股本(百万股) 流通股本 (百万股) 总市值(百万元) 流通市值 (百万元) 净资产(百万元) 总资产(百万元) 每股净资产 相关报告相关报告 分析师: 邱祖学 S03 苏东 S02 王丽佳 S07 主要财务指标主要财务指标 主要财务指标 会计年度会
2、计年度 2019 2020E 2021E 2022E 营业收入营业收入(百万元百万元) 631 653 792 1052 同比增长同比增长 7.7% 3.5% 21.2% 32.9% 净利润净利润(百万元百万元) 58 61 78 105 同比增长同比增长 39.8% 5.2% 27.2% 35.9% 毛利率毛利率 23.5% 22.6% 23.2% 24.0% 净利润率净利润率 9.2% 9.3% 9.8% 10.0% 净资产收益率(净资产收益率(%) 15.6% 13.2% 14.4% 16.3% 每每股股收益收益(元元) 0.72 0.76 0.97 1.32 每股经营现金流每股经营现金
3、流(元元) 0.66 0.69 1.25 1.16 投资要点投资要点 公司致力于烧结钕铁硼永磁材料的研发、生产和销售,主要应用于汽车工 业、工业电机和高端消费类电子等重要工业产品领域。公司自主开发和掌 握了涵盖烧结钕铁硼永磁材料磁体制备、机械加工、表面防护和再生制造 等领域的多项核心技术,是拥有全过程核心专利技术的企业。2019 年营 业收入 6.31 亿,同比+7.74%;归母净利润 5,799.51 万元,同比+39.82%。 公司 2019 年烧结钕铁硼磁体产量为 1,251.96 吨,根据公开资料测算,公 司烧结钕铁硼磁体产成品产能在国内的占比约为 1.21%。 短期看产销增长和认证通
4、过,长期看新能源的发展。募投项目建成投产带 来产销增长,且通过新能源车一线供应商等认证。长期来看,预计从 2020-2025 年全球新能源汽车将迎来快速发展期,将拉动动力电机用烧结 钕铁硼需求快速增长,年均 20%增速以上。 公司是国内高性能烧结钕铁硼领域领先企业, 尤其在汽车及工业电机领域 具备较强的市场竞争力。盈利预测与评级:考虑募投项目考虑募投项目 1,500 吨吨烧结钕烧结钕 铁铁硼永磁材硼永磁材料建料建设期设期以及下游需求受到全球公共卫生事件的影响, 预计公以及下游需求受到全球公共卫生事件的影响, 预计公 司司 2020-2022 年归母净利分别为年归母净利分别为 0.61、0.78
5、、1.05 亿元,亿元,EPS 分别为分别为 0.76、 0.97、1.32 元。首次覆盖,给元。首次覆盖,给予予公公司司“审慎增持审慎增持”评级评级。 风险提示 风险提示:下游需求下游需求不达预期不达预期;汇率波动汇率波动; 贸易政策贸易政策变动风险变动风险; 项目项目进程进程不达不达 预期等预期等。 大地熊大地熊 688077 高性能高性能烧结钕铁硼烧结钕铁硼永磁永磁领域领域领先企业领先企业 2020 年年 07 月月 13 日日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 新股新股研究报告研究报告 目目 录录 1、国内高性能烧结钕铁硼领先企业
6、 . - 4 - 2、下游需求旺盛,稀土永磁材料前景广阔 . - 7 - 2.1、应用于新能源、节能环保、智能制造领域,中国供应链占据核心话语权 - 7 - 2.2、预计 2022 年全球高新能钕铁硼磁材需求约 8 万吨,年均增速约 12% . - 9 - 2.3、烧结钕铁硼综合性能最优,预计仍将是主流工艺 . - 13 - 3、公司聚焦汽车和工业电机领域烧结钕铁硼产品 . - 14 - 3.1、2015-2019 公司营收及归母净利 CAGR 分别 13%/24%,实现高速增长 . - 14 - 3.2、公司属烧结钕铁硼生产商第一梯队,率先突破高温热稳磁材突破 . - 18 - 4、盈利预测
7、 . - 21 - 5、风险提示 . - 21 - 图表目录图表目录 图 1、公司股权结构 . - 5 - 图 2、公司烧结钕铁硼材料产品展示 . - 6 - 图 3、公司烧结钕铁硼产能、产量和销量情况 . - 6 - 图 4、公司橡胶磁产能、产量和销量情况 . - 6 - 图 5、钕铁硼永磁材料分类 . - 8 - 图 6、烧结钕铁硼永磁材料产业链情况 . - 8 - 图 7、烧结钕铁硼下游应用分布 . - 9 - 图 8、2016-2022 年中国钕铁硼产量统计及预测 . - 9 - 图 9、2019 年中国钕铁硼产量占比格局 . - 9 - 图 10、全球汽车销量情况及增长率 . - 1
8、0 - 图 11、全国汽车销量、增长率及预测 . - 10 - 图 12、国内新能源汽车销量及预测 . - 11 - 图 13、全球无绳电动工具市场规模及增长率. - 11 - 图 14、全球风电累计装机容量及增长率 . - 11 - 图 15、全国智能手机出货量及增长率 . - 12 - 图 16、公司营业收入情况 . - 15 - 图 17、公司归母净利润情况 . - 15 - 图 18、公司营业收入情况(单位:万元) . - 15 - 图 19、公司营业收入占比情况 . - 15 - 图 20、公司毛利组成情况(单位:万元) . - 15 - 图 21、公司毛利占比情况 . - 15 -
9、 图 22、公司钕铁硼分行业收入占比情况 . - 16 - 图 23、公司钕铁硼分行业收入情况(单位:万元) . - 16 - 图 24、公司钕铁硼分行业收入占比情况 . - 18 - 表 1、公司发展历程梳理 . - 4 - 表 2、公司烧结钕铁硼永磁材料的具体参数及对应领域情况 . - 5 - 表 3、公司产品产能、产量和销量情况 . - 6 - 表 4、大地熊发行信息摘要 . - 7 - 表 5、公司募集资金投资项目情况 . - 7 - pOrOnNtMpQoMwOqPsOsNmP9PbP8OpNrRtRqQkPnNqPfQoPnQaQpPvNMYsPzRxNrMnP 请务必阅读正文之后
10、的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 3 - 新股新股研究报告研究报告 表 6、高性能钕铁硼永磁产业发展相关政策统计. - 9 - 表 7、2010-2022 年全球与中国钕铁硼产量情况 . - 12 - 表 8、全球高性能钕铁硼毛坯的需求测算 . - 12 - 表 9、三类钕铁硼材料优点、制作工艺及应用对比. - 13 - 表 10、公司主营业务收入情况(单位:万元). - 14 - 表 11、公司 2020Q1 主要财务指标 . - 16 - 表 12、公司产品单位成本 . - 17 - 表 13、公司分产品毛利及毛利率 . - 17 - 表 14、公司与同行业可
11、比上市公司的指标对比情况 . - 18 - 表 15、公司烧结钕铁硼永磁体的最高磁性能处于行业前列 . - 19 - 表 16、公司高热稳定性烧结钕铁硼磁体制备工艺具备国际先进水平 . - 19 - 表 17、公司主导/参与制订了 6 项国家行业标准 . - 19 - 表 18、公司的主要客户在国内外具有影响力. - 20 - 表 19、公司研发费用及研发费用率 . - 21 - 附表 . - 22 - 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 4 - 新股新股研究报告研究报告 报告正文报告正文 1、国内高性能国内高性能烧结烧结钕铁硼钕铁硼领先企业领先企
12、业 公司致力于烧结钕铁硼永磁材料的研发、生产和销售,主要产品是“大地熊” 牌烧结钕铁硼永磁材料。目前已发展成为业内知名企业之一。公司自主开发 和掌握了涵盖烧结钕铁硼永磁材料磁体制备、机械加工、表面防护和再生制 造等领域的多项核心技术,是拥有全过程核心专利技术的企业。 公司生产的产品具有磁性能高、服役特性好等特点,主要应用于汽车工业、 工业电机和高端消费类电子等重要工业产品领域。公司通过了德国标立、德 国舍弗勒、德国大陆、德国采埃孚、美国耐世特、美国百得、英国邦迪、日 本松下、日本电装、日本电产、日本牧田等全球知名企业严格的资质认证并 与其建立了长期稳定的供应链关系。公司当前已形成直销为主、经销
13、为辅的 销售渠道格局,产品已出口至欧美、亚太等逾二十个国家和地区。公司 2019 年度烧结钕铁硼磁体产量为 1,251.96 吨,根据公开资料测算,公司烧结钕铁 硼磁体产成品产能在国内的占比约为 1.21%。 表表 1、公司发展历程公司发展历程梳理梳理 时间时间 事件事件 2003 年 成立大地熊(苏州)磁体制造有限公司;成立安徽雄风新材料有限公司 2008 年 重组安徽大地新材料股份有限公司 2009 年 成立天津市大地熊机电有限公司;安徽大地熊新材料二期工程正式开工 2011 年 与北方稀土(原包钢稀土)深入战略合作,建立合资公司 2013 年 取得日本日立金属专利授权;建设三期工程-大地
14、熊加工中心 2014 年 建设材料二分厂和电镀二分厂 2015 年 获批建设“稀土永磁材料国家重点实验室” 2016 年 获批建设国家企业技术中心;在德国成立大地熊-飞马永磁材料有限公司 2020 年 科创板上市 资料来源:大地熊公司官网,兴业证券经济与金融研究院整理 熊永飞为公司控股股东,实际控制人为熊永飞、曹庆香夫妇,合计持有公司 59.55%的股份。 截至招股意向书签署日, 熊永飞直接持有公司 3,032.70 万股, 占本次发行前总股本的 50.55%。曹庆香持有 540 万股,占本次发行前总股本 的 9%。熊永飞、曹庆香夫妇合计持有公司 59.55%股权。截至招股说明书签 署日,公司
15、拥有 8 家全资子公司和 1 家参股公司。公司致力于烧结钕铁硼永 磁材料的研发、生产和销售,主要产品是“大地熊”牌烧结钕铁硼永磁材料。 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 5 - 新股新股研究报告研究报告 表表 2、公司烧结钕铁硼永磁材料的具体参数及对应领域情况公司烧结钕铁硼永磁材料的具体参数及对应领域情况 产品系列产品系列 最高使用最高使用 温度温度 内禀矫顽力(内禀矫顽力(Hcj) 主要应用领域主要应用领域 烧结钕铁硼永磁材 料 N 系列 80 Hcj11KOe MRI、音响家电系列产品 M 系列 100 Hcj14KOe VCM、MRI、磁选
16、机、通讯和 IT 系列产品 H 系列 120 Hcj16KOe VCM、线性电机、微型电机和传感器等领域 SH 系列 150 Hcj20KOe 普通电机、工业电机、风力发电机、汽车传感 器等领域 UH 系列 180 Hcj25KOe 工业电机、风力发电机、汽车传感器、汽车电 机等领域 EH 系列 200 Hcj30KOe 特种电机、汽车电机、汽车电磁阀门和高温下 使用的传感器等领域 TH 系列、AH 系 列 250 Hcj35KOe 主要代替部分 SmCo 的使用领域, 如高温下使 用特种电机、电磁阀门和传感器等领域 资料来源:大地熊招股说明书,兴业证券经济与金融研究院整理 截至 2019 年
17、末,公司拥有烧结钕铁硼毛坯产能 2200 吨(由于毛坯加工为成 品的过程存在一定程度的损耗,按照行业惯例,将销售的成品按损耗率折算 为毛坯重量) 。 公司 2017-2019 年产能从 1500 吨提升至 2200 吨, 增长 46.7%。 而公司产销率超 100%,原因在于销量中包含了少量外购毛坯所生产的成品。 图图 1、公司公司股权股权结构结构 资料来源:大地熊招股说明书,兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 6 - 新股新股研究报告研究报告 表表 3、公司产品产能、产量和销量情况公司产品产能、产量和销量情况 产品产
18、品 项目项目 2017 年度年度 2018 年度年度 2019 年度年度 烧结钕铁硼 毛坯产能(吨) 1500 2000 2200 毛坯产量(吨) 1620.68 1789.9 1901.33 产能利用率 1.0805 0.895 0.8642 毛坯销量(吨) 1818.98 1988.94 2174.2 产销率 1.0597 1.0594 1.1017 橡胶磁 产量(吨) 1926.13 2183.12 2000.73 销量(吨) 2067.58 2255.72 2038.71 其他磁性制品 销量(万片) 4519.5 6458.62 5594.42 资料来源:大地熊招股说明书,兴业证券经济
19、与金融研究院整理 图图 3、公司烧结钕铁硼产能、产量和销量情况公司烧结钕铁硼产能、产量和销量情况 图图 4、公司橡胶磁产能、产量和销量情况公司橡胶磁产能、产量和销量情况 资料来源:招股说明书,兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源:招股说明书,兴业证券经济与金融研究院整理 大地熊此次在主板拟发行募集资金35,236万元, 公司发行前的总股本为6,000 万股,本次拟发行不超过 2,000 万股,发行后股本为不超过 8,000 万股,股份 稀释率为 33.3%,发行股份占发行后股本总额的比例约 25%。 此次募集发行合计募集资金 35,236 万元, 其中公司拟募集 22,333 万元用于年 图
20、图 2、公司烧结钕铁硼材料公司烧结钕铁硼材料产品展示产品展示 资料来源:大地熊招股说明书,兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 7 - 新股新股研究报告研究报告 产 1,500 吨汽车电机高性能烧结钕铁硼磁体建设项目,4,903 万元用于稀土永 磁材料技术研发中心建设项目,8,000 万元用于补充营运资金。 表表 4、大地熊大地熊发发行行信息摘要信息摘要 类别类别 单位单位 数值数值 预计发行日期 2020.07 发行前股本 百万股 60 拟发行股份 20 发行后股本 80 占发行后比例 % 25 股份稀释率 % 33.
21、3 募集资金 亿元 3.5 资料来源:招股说明书,兴业证券经济与金融研究院整理 表表 5、公司募集资金投资项目情况公司募集资金投资项目情况 序号序号 项目名称项目名称 项目总投资项目总投资 (单位单位:万元:万元) 募集资金投入募集资金投入 额额 (单位单位: 万元: 万元) 1 年产 1,500 吨汽车电机高性能烧结钕铁硼磁体建设项 目 22,333.00 22,333.00 2 稀土永磁材料技术研发中心建设项目 4,903.00 4,903.00 3 补充营运资金 8,000.00 8,000.00 合计合计 35,236.00 35,236.00 资料来源:招股说明书,兴业证券经济与金融
22、研究院整理 2、下下游游需求旺盛,稀土永磁材料前需求旺盛,稀土永磁材料前景广阔景广阔 2.1、主要应用于新能源主要应用于新能源、节能环保节能环保、智能制造等领域、智能制造等领域,中国,中国供应链供应链占占 据产业链话语权据产业链话语权 稀土永磁材料是指稀土金属和过渡族金属形成的合金经一定的工艺制成的永 磁材料。自 20 世纪 60 年代面世以来,稀土永磁材料经历了 50 多年的发展, 形成了具有实用价值的第三代稀土永磁材料,即钕铁硼永磁材料。钕铁硼永 磁材料在磁性能和生产成本方面具备较大优势,能够满足大规模、多规格的 工业化生产需求,目前已成为产量高、应用广泛的稀土永磁材料。根据不同 的制造工
23、艺,钕铁硼永磁材料可分为烧结、粘结和热压三类,该三类在制造 工艺、性能和应用领域方面存在显著差异。 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 8 - 新股新股研究报告研究报告 中国在前中端产业链环境上具备话语权,产品产量领先。钕铁硼磁材产业链 上游主要是稀土矿开采、分离及冶炼,中游是钕铁硼的精深加工企业,下游 是消费电子和基础工业等传统应用领域,以及新能源和节能环保等新兴应用 领域。中国目前具备完整的稀土工业体系,其中公司所生产的烧结钕铁硼永 磁材料处于稀土中游精深加工环节。 烧结钕铁硼永磁材料是稀土功能材料大的应用领域。主要应用市场包括传统 汽车(37
24、.5%)、新能源汽车(11.8%)、工业应用(10.9%)、风电、消费 电子等。未来,随着新能源汽车的发展,新能源汽车电机的磁材需求将成为 高性能钕铁硼永磁材料需求的主要增长点。 图图 5、钕铁硼永磁材料分类钕铁硼永磁材料分类 资料来源:大地熊招股说明书,兴业证券经济与金融研究院整理 图图 6、烧结钕铁硼烧结钕铁硼永磁材料产永磁材料产业链情况业链情况 资料来源:大地熊招股说明书,兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 9 - 新股新股研究报告研究报告 2.2、 预计预计 2022 年年全球全球高新高新能钕铁硼磁材需求约能钕
25、铁硼磁材需求约 8 万吨万吨, CAGR 约约 12% 2019 年,我国稀土磁性材料产量保持平年,我国稀土磁性材料产量保持平稳增长。稳增长。其中,烧结钕铁硼毛坯产量 17 万吨,同比增长 9.7%;粘结钕铁硼产量 7900 吨,同比增长 5%;钐钴磁 体产量 2400 吨,同比增长 4%。从长期来看,各下游应用市场规模的增加, 将带来对高性能钕铁硼材料需求的提升,这也将为国内优秀磁材企业成长提 供机遇。 图图 8、2016-2022 年中国钕铁硼产量统计及预测年中国钕铁硼产量统计及预测 图图 9、2019 年中国钕铁硼产量占年中国钕铁硼产量占比比格格局局 资料来源:中国稀土工业协会,兴业证券
26、经济与金融研究院整理 资料来源:中国稀土工业协会,兴业证券经济与金融研究院整理 国家政策鼓励高性能钕铁硼产业发展。国家政策鼓励高性能钕铁硼产业发展。高性能钕铁硼永磁材料作为特种金属 功能材料,是国家战略新兴产业重点支持的领域之一。在当前国家高度重视 稀土作为战略资源的特殊背景下,钕铁硼永磁材料的生产经营受到国家产业 政策的积极支持。 图图 7、烧结钕铁硼烧结钕铁硼下游应用分布下游应用分布 资料来源:大地熊招股说明书,兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 10 - 新股新股研究报告研究报告 表表 6、高性能钕铁硼永磁产业发
27、展相关政策统计、高性能钕铁硼永磁产业发展相关政策统计 年份年份 政策名称政策名称 主要内容主要内容 2013 年 产业结构调整指导目录(2011 年本) (2013 年修订) 提出将“高性能稀土磁性材料”列入 鼓励发展产业 2015 年 国家重点支持的高新技术领域 提出将稀土永磁体制造技术、高技 术领域用稀土材料制备及应用技 术等列入国家重点支持的高新技 术领域 2017 年 增强制造业核心竞争力三年行动计划 (2018-2020 年) 提出要重点发展高端稀土功能材 料。 资料来源:招股意向书,兴业证券经济与金融研究院整理 下游汽车应用市场具有发展潜力。下游汽车应用市场具有发展潜力。体积小、重
28、量轻、转矩高的高性能钕铁硼 永磁材料是电动助力转向系统(EPS)、防抱死制动系统(ABS)、汽车油 泵、点火线圈、雷达传感器等汽车微特电机的重要部件。根据全国汽车工业 协会数据,全球 2019 年共售出汽车 9030 万辆,低于 2018 年同期的 9440 万 辆和 2017 年的 9520 万辆。主要原因包括中国和印度等发展中国家经济增长 放缓以及部分国家电动汽车税收优惠的取消。然而从国内市场来看,中国千 人汽车保有量与发达国家的差距十分明显。2019 年中国每千人汽车保有量为 173 辆,位列榜单第 17 名,美国是中国的近 5 倍。因此,未来我国汽车行业 仍有广阔的发展空间。 图图 1
29、0、全球汽全球汽车车销量情况销量情况及增长率及增长率 图图 11、全国汽车销量、增全国汽车销量、增长率及预测长率及预测 资料来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源:中国汽车工业协会,兴业证券经济与金融研究院整理 高性能钕铁硼永磁材料在新能源汽车电机的市场需求量仍然处于稳步增长状 态。驱动电机是新能源汽车的三大核心部件之一,是实现各种工作模式的关 键,因此新能源汽车对驱动电机性能要求较高。适合新能源汽车的驱动电机 主要有永磁同步、交流异步和开关磁阻三大类,其中稀土永磁驱动电机具有 尽可能宽广的弱磁调速范围、高功率密度比、高效率、高可靠性等优势,能 够有效地降低新能源汽车的重量和提
30、高其效率,需求难以被替代。 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 11 - 新股新股研究报告研究报告 工业电机市场规模逐年上升。工业电机市场规模逐年上升。钕铁硼永磁材料因其高磁能积、高能量密度的 优点,在工业电机上得到广泛应用,使得无刷电机具有重量轻、效率高、低 噪音、转速误差小等优点,常见于各类智能化和精度高的仪器和设备中。 2016-2021 年,无绳电动工具增量空间 53.1 亿美元,年复合增长率 6.6%。截 至 2019 年,全球风电累计装机 651GW,年复合增长率达 10%。国内风电累 计装机容量从 2009 年的 25.81GW 增长
31、到了 2018 年的 209.53GW,年均复合 增长率高达 26.20%。 国际可再生能源署预计全球风电产业将继续保持快速增 长, 到 2050 年陆上和海上风能装机量将超过总电力需求的三分之一, 成为主 要的发电来源。 图图 13、全球无绳电动工具市场规模及增长率全球无绳电动工具市场规模及增长率 图图 14、全球风电累计装全球风电累计装机机容量及增长率容量及增长率 资料来源:Wind,兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源:中国汽车工业协会,兴业证券经济与金融研究院整理 以智能手机为代表的的消费电子产品迅速发展。以智能手机为代表的的消费电子产品迅速发展。 2019 年是全球 5G 手机元年
32、, 出货量占比约 0.5%。 到 2023 年, 5G 手机出货量有望达到 4 亿台, 占比 26%, 四年复合增长率高达 395%。 钕铁硼永磁材料由于其高磁能积、 高压实密度等 优点,符合消费电子产品小型化、轻量化、轻薄化的发展趋势,被广泛应用 于音圈电机(VCM)、手机线性震动马达、摄像头、耳机等诸多消费类电子 产品元器件。 图图 12、国内新能源汽车销量及预测国内新能源汽车销量及预测 资料来源:中国汽车工业协会,兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 12 - 新股新股研究报告研究报告 受益于产业转型和需求结构的升
33、级,高性能钕铁硼正处于需求快速扩张时受益于产业转型和需求结构的升级,高性能钕铁硼正处于需求快速扩张时 期。期。目前,我国是钕铁硼永磁材料的主要生产国和出口国,并以中、低端产 品为主,且中、低端产品产能过剩,高性能钕铁硼永磁材料供需基本平衡。 而新能源汽车,机器人等新兴应用领域则正在崛起,当前处在钕铁硼下游消 费结构转型升级关键期。随着需求端的向好,行业整体的产能扩张将带动产 量的增加,并驱动行业产量增长。未来几年内高性能钕铁硼市场年均需求增 速 12%以上,部分细分领域年均 20%增速以上。 表表 7、2010-2022 年全球与中国钕铁硼产量情况年全球与中国钕铁硼产量情况 产量产量 2010
34、 2018 2019 2020E 2021E 2022E 世界总产量(万吨) 9.6 18.50 19.24 20.21 21.62 22.91 高性能产量(万吨) 2.6 4.80 4.95 5.23 5.56 5.90 中国总产量(万吨) 8 15.70 16.35 17.17 18.37 19.47 中国高性能产量 (万吨) 1 2.30 2.39 2.54 2.69 2.90 资料来源:招股意向书,兴业证券经济与金融研究院整理 表表 8、全球高性能钕铁硼毛坯的需求测算、全球高性能钕铁硼毛坯的需求测算 类别类别 项目项目 2018 2019 2020E 2021E 2022E 新能源汽车
35、 国内纯电动汽车产量(万辆) 99 102 128 159 199 国内混合动力汽车产量(万辆) 28 22 28 34 43 海外纯电动汽车产量(万辆) 50 58 67 77 88 海外混合动力汽车产量(万辆) 13 15 17 19 22 新能源汽车消耗钕铁硼磁材(吨) 6782 7132 8654 10517 12801 传统汽车(EPS) 国内汽车产量(万辆) 2782 2553 2629 2708 2790 海外汽车产量(万辆) 6783 6986 7196 7411 7634 图图 15、全全国智能手机出货量及增长率国智能手机出货量及增长率 资料来源:中国汽车工业协会,兴业证券经
36、济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 13 - 新股新股研究报告研究报告 传统汽车消耗钕铁硼磁材(吨) 11956 13116 14737 16445 18241 电动工具 全球电动工具产量(百万台) 380 391 403 415 428 电动工具消耗钕铁硼磁材(吨) 9500 9785 10079 10381 10692 风力发电 全球海上风电新装机容量(GW) 4.29 8.07 6.91 8.93 10.36 全球陆上风电新装机容量(GW) 45.82 63.9 69.52 52.39 51.66 水磁直驱风机渗透率 26
37、% 30% 33% 36% 38% 风电消耗钕铁硼磁材(吨) 10231 17012 20288 17660 18854 机器人 全球工业机器人安装量(千套) 422 421 465 522 584 机器人消耗钕铁硼磁材(吨) 10550 10525 11625 13050 14600 消费类电子 全球智能手机出货量(百万部) 1395 1376 1413 1456 1493 智能手机消耗钕铁硼磁材(吨) 2790 2751 2825 2913 2986 全球 TWS 耳机出货量(万部) 4600 12000 23000 41400 74520 TWS 耳机消耗钕铁硼磁材(吨) 92 240 460 828 1490 合计合计 51900 60562 68668 71794 79664 资料来源:招股意向书,兴业证券经济与金融研究院整理 2.3、烧结钕铁硼烧结钕铁硼综合性能最优综合性能最