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1、三周前,我们行业升级的核心(随着支出的增加,行业发生了变化;我们坚信,能源周期正进入一个新的增长阶段,随着行业转型,这将推动OFS多年来的表现。但是,考虑到该行业自2014年见顶以来表现不佳,投资者需要的不仅仅是更高的油价才能再次相信这一群体。那么,我们如何才能让投资者相信,在经历了前所未有的2020年3月油价暴跌之后,这一群体能够重塑自我,收回经济租金,推动收入增长,并最终表现优异呢?因为这不是史无前例的。这份报告显示,1986年的股市崩盘是该行业转型的催化剂,在更糟糕的宏观环境下,该行业在上世纪90年代表现出色。更重要的是,我们认为现在不仅是持有OFS股票周期中的正确时机,而且未来3-4年
2、的格局比90年代要好得多。第一部分:周期的收尾1986年至2020年之间不可思议的相似之处。2020年3月的油价暴跌与1986年的暴跌极为相似,因为在这两次暴跌之前,全球上游支出收缩了6年,油田通货紧缩,产能过剩。为什么这很重要?因为现在我们可以肯定地说低谷已经过去了,这是一个35年周期的结束一个新周期的开始。第二部分:行业转型90年代的经验教训,以推动20年代更大的表现。正如它在90年代所做的那样,OFS行业正在进行自我革新,领先的公司应该通过技术、先进的设备和执行力来获得份额。这一次,企业没有进行整合,而是重新调整投资组合,大幅削减成本,并向数字和新能源领域扩张。值得注意的是,尽管石油市场疲软,但OFS在90年代的表现仍然出色,而今天的石油市场在未来3-4年看起来很紧张,而利润率和现金流应该超过以往时期。第三部分:黄金年代-高峰供应与高峰需求。21世纪的黄金岁月是由“石油峰值”的说法推动的,因为中东的石油活动水平飙升,石油巨头进军深水区,美国破解了页岩的密码。那些日子早就过去了。如今,随着脱碳趋势愈演愈烈,石油行业面临着一个生存威胁,需求峰值正在逼近。OFS行业面临的挑战是创造新的收入来源,通过技术(数字)改善碳氢化合物,使其更高效、更清洁和更便宜,同时将投资组合转向新能源市场(碳捕获、氢气、地热)。