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1、 敬请阅读末页的重要说明 证券证券研究报告研究报告 | 行业行业定期报告定期报告 原材料原材料 | 建材建材 推荐推荐(维持维持) 地产产业基金赋能上下游,关注消费建材龙头地产产业基金赋能上下游,关注消费建材龙头 2020年年08月月01日日 建材、建筑行业定期报告建材、建筑行业定期报告 上证指数上证指数 3310 行业规模行业规模 占比% 股票家数(只) 87 2.2 总市值(亿元) 11384 1.6 流通市值 (亿元) 9914 1.7 行业指数行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 26.8 37.8 61.9 相对表现 14.0 20.6 39.5 资料来源:贝格数据、招商证券
2、相关报告相关报告 1、中建材水泥资产重组整合方案 点评中建材系拉开整合序幕,行业 格局持续优化2020-07-28 2、建材、建筑行业定期报告需 求回暖竣工改善,关注水泥玻璃量价 齐升2020-07-26 3、建材行业大涨点评需求改善 集中度提升,产业赋能催化板块行 情2020-07-20 水泥行业水泥行业:气候影响逐渐消退气候影响逐渐消退,价格,价格回升明显回升明显。本周全国水泥市场价格震荡 上行,环比小幅上涨 0.03%。价格上涨地区有辽宁、河南、贵州,幅度 10-20 元/吨,长三角沿江熟料价格普涨 20 元/吨;价格回落区域为湖北和重庆,幅 度 20 元/吨。7 月底,随着天气好转,下
3、游需求继续提升,部分地区企业出货 环比增加 10%-20%, 原低价地区企业开始积极推动价格上调。 维持前期判断, 8 月份,下游需求将会不断恢复,水泥价格也将会提前进入上行周期。建议关建议关 注注西北水泥龙头西北水泥龙头祁连山。祁连山。 玻璃行业:玻璃行业:市场信心较好,行业整体库存下降。市场信心较好,行业整体库存下降。2020 年 7 月 31 日中国玻璃 综合指数 1139.34 点,环比上月上涨 67.21 点,同比去年同期上涨 47.21 点; 中国玻璃价格指数 1174.64 点,环比上月上涨 75.73 点,同比去年同期上涨 60.47 点;中国玻璃信心指数 998.15 点,环
4、比上月上涨 33.13 点同比去年同 期下降 5.84 点。本月玻璃现货市场总体走势尚可,生产企业出库维持较好的 水平,市场情绪环比改善。虽然部分地区生产企业前期受到洪水等因素的影 响,公路运输受到限制,后期已经有所改善。总体看目前国内房地产建筑装 饰装修订单已经恢复到去年同期的水平,外贸出口订单环比前期也有一定幅 度的改善。生产企业库存继续改善之后,市场报价也有较好的上涨。但值得 注意的是六七月份玻璃生产线复产点火的数量也有一定数量的增加。 玻纤行业:玻纤行业:市场供需平稳,产线投产将出窑头纱产品市场供需平稳,产线投产将出窑头纱产品。本周国内玻璃纤维市 场延续稳态走势,市场供需较平稳,整体走
5、货情况尚可。本周无碱池窑粗纱 市场市场价格主流成交变动不大,个别龙头企业实际成交价格区域间存在一 定差异。据了解,前期个别产线投产后,近日将出部分窑头纱产品,北方市 场主流产品缠绕直接纱价格成交偏灵活,南方市场运行尚可。池窑电子纱市 场淡稳走势,市场交投一般。短期来看,国内电子纱价格调整预期不大,或 将维持暂稳运行。重点关注中材科技。重点关注中材科技。 建筑建筑及消费建材及消费建材行业:行业:产业基金赋能产业升级,产业基金赋能产业升级,上下游优质龙头企业将受益。上下游优质龙头企业将受益。 本周政治局会议重申“房住不炒”定位,并将“以新型城镇化带动投资和消 费需求”纳入扩大内需部分来阐述,“两重
6、一新”仍为稳住经济基本盘的重 要抓手。此前,帝欧家居、蒙娜丽莎和惠达卫浴通过定增引入碧桂园创投战 略合作。本周,东方雨虹子公司、皮阿诺等多家建材、家居龙头通过认购保 碧 SPV 份额间接参投保利资本和碧桂园创投共同发起的“保碧产业链赋能基 金”,依托资本加持进 郑晓刚郑晓刚 S08 于泽群于泽群 S02 一步强化产业链协同发展,地产上下游中的优质龙头将受益。而近期住建部 等 13 部门联合下发的关于推动智能建造与建筑工业化协同发展的指导意 见等政策文件继续大力推进装配式建筑发展,提出 2025 年、2035 年两步 走发展目标。继续看好具备技术优势和
7、综合资质的钢结构和装配式装修龙头 受益于产业赋能和政策催化,步入发展快车道。 投资建议:投资建议:亚士创能、伟星新材、东方雨虹、雄塑科技、中材科技、中国铁 建、柯利达。 风险提示风险提示:基建投资增速不达预期,地产新开工大幅下滑 -20 0 20 40 60 80 Aug-19Nov-19Mar-20Jul-20 (%)建材沪深300 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 正文目录 一、本周核心观点 . 7 1、建材行业本周观点 . 7 2、建筑行业本周观点 . 7 3、重点推荐个股 . 8 二、本周行业动态 . 9 1、宏观 . 9 2、基础建设行业 . 9 3、房地产行业
8、 . 10 4、水泥行业一周回顾 . 10 4、玻璃行业一周回顾 . 15 5、玻纤市场一周回顾 . 18 三、建筑建材行业一周市场回顾 . 18 1、建材建筑行业表现 . 18 2、个股涨跌一览 . 20 四、本周公司动态 . 24 建材行业公司动态 . 24 1) 亚玛顿:2020H1 预计营收 7.42 亿元,同比增加 43.46% . 24 2) 扬子新材:拟以人民币 5460 万元出售子公司新永丰钢业 51%股权 . 25 3) 扬子新材:重大资产重组推进,获得民生科技 33.73%股份的表决权 . 25 4) 再升科技:2020H1 预计营收同比增长 39.04%,净利同比增长 1
9、25.37% . 25 5) 嘉寓股份:持股 5%以上股东开展融资融券业务 . 25 6) 垒知集团:拟解锁限制性股票 276.03 万股,占公司总股本 0.40% . 25 7) 万里石:2020Q2 装饰业务新签订单额占 19 年营业收入的 2.62% . 25 8) 纳川股份:与长江生态环保集团签署协议,运维费用暂定 6 亿元 . 25 9) 蒙娜丽莎:预计 2020 年度采购金额不超过 5500 万元,构成关联交易 . 25 10) 东方雨虹:全资子公司广东工程公司拟参与认购 SPV 合伙份额 . 26 11) 三圣股份:控股股东转让所持有的 2160 万股股份给自然人王南彬 . 26
10、 12) 耀皮玻璃:拟分派 2019 年年度权益,分红率 1.37%,股息率 30.04% . 26 建筑行业公司动态 . 26 pOsNoOsNsNoMuMoRsOrOnOaQbP7NpNnNoMnNfQrRzReRpPqM8OoOuNvPnMvMxNpNmM 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 3 (1)订单类 . 26 1) 北新路桥:2020 年二季度累计新签 19.20 亿元项目,占 19 年营收 17.26% . 26 2) 中钢国际:2020 年二季度新签 30.29 亿元项目,占 19 年营收 22.58% . 26 3) 岳阳林纸:全资子公司中标 3.57 亿
11、元项目,占 19 年营收 5.02% . 26 4) 龙元建设:公司中标 5.97 亿元 PPP 项目,占 19 年营收 2.97% . 26 5) 中装建设:2020 年二季度新签 17.67 亿元项目,占 19 年营收 36.37% . 27 6) 中达安:公司预中标 5.79 亿元项目,占 19 年营收 102.66% . 27 7) 安徽建工:2020 年二季度新签 224.25 亿元项目,占 19 年营收 47.44% . 27 8) 棕榈股份:2020 年二季度新签 35.18 亿元项目,占 19 年营收 129.86% . 27 9) 成都路桥:2020H1 累计中标 8.56
12、亿元项目,占 19 年营收 30.63% . 27 10) 铁汉生态:预中标 1.97 亿元项目,占 19 年营收 3.89%,工期 305 天 . 27 11) 华电重工:签署 3.23 亿元项目,占 19 年营收 4.50%,工期 360 天 . 27 12) 粤水电:签署 3.50 亿框架协议,占 19 年营收 3.14% . 27 13) 广田集团:2020Q2 单季新签订单金额 37.21 亿元,同比下降 10.72% . 27 14) 东珠生态:2020H1 累计新签订单金额 5.39 亿元,同比下降 84.8% . 28 15) 东珠生态:联合预中标 1.15 亿元项目,占 19
13、 年营收 5.7% . 28 16) 绿茵生态:中标 0.94 亿元绿化工程,占 19 年营收 13.18%,工期待定 . 28 17) 洪涛股份:2020 年第二季度装修装饰业务新签订单金额 11.74 亿元 . 28 18) 普邦股份:2020 年第二季度新签合同 148 个,金额共计 5.76 亿元 . 28 19) 丽鹏股份:2020 年第二季度新签合同一个,金额共计 1390.04 万元 . 28 20) 郑中设计:2020 年第二季度新签订单金额 5.63 亿元 . 28 21) 金螳螂:2020 年第二季度新签订单金额 82.15 亿元 . 28 22) 元成股份:2020 年第
14、二季度新签项目合同 19 项,合计金额 1.99 亿元 . 29 23) 中化岩土:2020 年第二季度新签项目合同 93 个,合计金额 10.68 亿元 . 29 24) 达实智能:签订 2.349 亿元一体化项目合同,占 19 年营收的 10.65% . 29 25) 宝鹰股份:中标空港国际智慧物流园项目,中标金额为 2.70 亿元 . 29 26) 宝鹰股份:2020 年第二季度新签订单金额 24.45 亿元 . 29 27) 美晨生态:2020 年第二季度新签合同 24 个,合计金额 2.41 亿元 . 29 28) 东华科技:2020 年第二季度新签约订单 74 个,合计金额 44.
15、40 亿元 . 29 29) 东易日盛:2020 年第二季度新签约订单金额 11.20 亿元 . 30 30) 延长化建:签订 2.98 亿元合同,占 19 年营收的 0.37% . 30 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 4 31) 延长化建:拟签订 3 亿元合同,占 19 年营收的 0.37% . 30 32) 亚厦股份:2020 第二季度新签订单金额 42.59 亿元 . 30 33) 美丽生态:2020 第二季度新签订单金额 12.48 亿元 . 30 34) 奇信股份:2020 年第二季度新签订单金额 2.66 亿元 . 30 35) 建艺集团:2020 年第二季度
16、新签订单金额 10.95 亿元 . 30 36) 文科园林:签订 2.26 亿元合同,占 19 年营收的 7.80% . 31 37) 中工国际:2020 半年度新签订单 81 个,合计金额 160.39 亿元 . 31 38) 瑞和股份:2020 半年度新签订单合计金额 10.43 亿元 . 31 39) 中工国际:2020 半年度新签订单 81 个,合计金额 160.39 亿元 . 31 40) 瑞和股份:2020 半年度新签订单合计金额 10.43 亿元 . 31 41) 诚邦股份:2020 年第二季度新签项目合同 45 项,合计金额 4.79 亿元 . 31 42) 富煌钢构:2020
17、 年第二季度累计新签销售合同额约 10.56 亿元 . 31 43) 美芝股份: 2020 年第二季度新签订单金额为 2.26 亿元 . 31 44) 大千生态: 中标景观工程二期 EPC 项目,中标价为 7337.56 万元 . 32 45) 农尚环境:2020 年第二季度新签合同累计额为 2780.60 万元 . 32 46) 嘉寓股份:2020 年第二季度装修装饰业务新签订单金额 5.19 亿元 . 32 (2)其他 . 32 1) 城地股份:拟发行 12.00 亿元可转债,每张面值 100 元,按面值发行 . 32 2) 四川路桥:控股股东累计增持 1.45 亿股,占公司总股本 3.1
18、0% . 32 3) 设计总院:公司拟于 2020 年 8 月 3 日上市流通限售股 2.32 亿股 . 32 4) 设计总院:拟以人民币 10.44 元/股公开发行 A 股 8120 万股 . 32 5) 安徽建工:公司拟于 2020 年 8 月 3 日上市流通限售股 2.54 亿股 . 32 6) 安徽建工:2020H1 预计实现营收 236.15 亿元,同比增长 24.28% . 33 7) 岭南股份:拟与莞民投集团签订战略框架合作协议,构成关联交易 . 33 8) 柯利达:拟授予激励对象限制性股票 1450 万股,占总股本 2.65% . 33 9) 柯利达:拟非公开发行不超过 1.5
19、6 亿股,未超过公司总股本 30% . 33 10) 亚翔集成:2020H1 实现营收 2.80 亿元,同比减少 72.12% . 33 11) 中国建筑:公司与中城集团按照 98%:2%出资 590 亿元投资项目 . 33 12) 奇信股份:两名股东拟累计转让 29.99%股份至新余投控. 33 13) 中装建设:与兴业银行签署战略合作协议,获 6 亿元意向性信用额度 . 33 14) 绿茵生态:2.08 亿股限售股份将于 8 月 3 日上市流通,占总股本 66.65% . 34 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 5 15) 精工钢构:派发现金红利 0.023 元/股,分红
20、率 10.32%,股息率 0.50% . 34 16) 东方园林:拟发行非公开定向债务融资工具不超过 30 亿元 . 34 17) 宏润建设:2020 年上半年度实现净利润 1.59 亿元,同比增长 3.40% . 34 18) 鸿路钢构:2020 年上半年营业总收入较上年同期增长 4.85%. 34 19) 东华科技:2020 年半年度营收 12.24 亿元,营业利润 1.15 亿元 . 34 20) 葛洲坝:拟分派 2019 年年度权益,分红率 2.35%,股息率 13.2% . 34 21) 森特股份:拟分派 2019 年年度权益,分红率 1.59%,股息率 33.88% . 34 22
21、) 森特股份:“森特转债”转股价格由每股 10.26 元调整为每股 10.11 元 . 35 23) 中工国际:2020 半年度营收 35.26 亿元,比上年同期减少 12.20% . 35 24) 中工国际:拟分派 2019 年年度权益,分红率 1.89%,股息率 17.62% . 35 25) 浙江交科: 2020 年半年度归属于上市公司股东的净利润 2.71 亿元 . 35 26) 蒙草生态: 与现代种业发展基金签订增资协议书,金额达 1 亿元 . 35 27) 长海股份:2020 年上半年实现营业收入 9.06 亿元,同比减少 16.48% . 35 28) 塔牌集团:2020 年上半
22、年实现营业收入 27.99 亿元,同比减少 2.10% . 35 29) 西部建设:2020 年上半年实现营业收入 96.03 亿元,同比减少 9.21% . 35 30) 延长化建:2020 半年度营收 31.77 亿元,比上年同期减少 12.20% . 35 图表目录 图 1:全国水泥均价变化(P.O42.5,元/吨) . 13 图 2:动力煤价格与水泥煤价差(元/吨) . 13 图 3:华北水泥均价变化(P.O42.5,元/吨) . 14 图 4:东北水泥均价变化(P.O42.5,元/吨) . 14 图 5:华东水泥均价变化(P.O42.5,元/吨) . 14 图 6:中南水泥均价变化(
23、P.O42.5,元/吨) . 14 图 7:西南水泥均价变化(P.O42.5,元/吨) . 14 图 8:西北水泥均价变化(P.O42.5,元/吨) . 14 图 9:全国水泥库容比(%) . 15 图 10:全国主要城市玻璃价格走势(元/吨) . 16 图 11:重质纯碱日均价格(元/吨) . 17 图 12:重油出厂价格(元/吨) . 17 图 13:本周大盘与建材建筑行业表现比较 . 18 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 6 图 14:本周各行业表现比较 . 18 图 15:本周建材各子行业表现 . 19 图 16:本周建筑各子行业表现 . 19 表 1:全国水泥市场
24、价格变动情况 . 10 表 2:本周玻璃产能变化(单位:条;万重箱) . 17 表 3:本周玻璃库存变化 . 17 表 4:建材行业公司本周、月及年涨跌排序 . 20 表 5:建筑行业公司本周、月及年涨跌排序 . 22 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 7 一、本周核心观点 1、建材行业本周观点 水泥行业:水泥行业:气候影响逐渐消退,价格回升明显气候影响逐渐消退,价格回升明显 本周全国水泥市场价格震荡上行,环比小幅上涨 0.03%。价格上涨地区有辽宁、河南、 贵州,幅度 10-20 元/吨,长三角沿江熟料价格普涨 20 元/吨;价格回落区域为湖北和 重庆,幅度 20 元/吨。
25、7 月底,随着天气好转,下游需求继续提升,部分地区企业出货 环比增加 10%-20%,原低价地区企业开始积极推动价格上调。维持前期判断,8 月份, 下游需求将会不断恢复,水泥价格也将会提前进入上行周期。建议关注祁连山。建议关注祁连山。 玻璃行业:玻璃行业:市场信心较好,行业整体库存市场信心较好,行业整体库存下降下降 本月玻璃现货市场总体走势尚可,生产企业出库维持较好的水平,市场情绪环比改善。 虽然部分地区生产企业前期受到洪水等因素的影响,公路运输受到限制,后期已经有所 改善。总体看目前国内房地产建筑装饰装修订单已经恢复到去年同期的水平,外贸出口 订单环比前期也有一定幅度的改善。生产企业库存继续
26、改善之后,市场报价也有较好的 上涨。但值得注意的是六七月份玻璃生产线复产点火的数量也有一定数量的增加。 七月末全国建筑用白玻平均价格 1610 元, 环比上月上涨 103 元, 同比去年上涨 83 元。 月末玻璃产能利用率为 68.507%;环比上月上涨 1.13%,同比去年下降 0.63%;剔除 僵尸产能后玻璃产能利用率为 81.13%,环比上月上涨 1.13%,同比去年下降 1.24%。 在产玻璃产能 93342 万重箱, 环比上月增加 1740 万重箱, 同比去年增加 1092 万重箱。 月末行业库存 4642 万重箱,环比上月减少 241 万重箱,同比去年增加 591 万重箱。月 末库
27、存天数 18.15 天,环比上月减少 1.31 天,同比去年增加 2.12 天。 玻纤行业:玻纤行业:市场供需平稳,市场供需平稳,产线投产将出窑头纱产品产线投产将出窑头纱产品 上周无碱池窑粗纱市场行情大致走稳,国内多数池窑企业产品暂稳价出货为主,需求端 表现尚可, 风电纱产品需求仍较火热, 大众型产品整体产销维持平衡偏上水平。 供应端, 周内中国巨石成都基地13万吨/年智能玻纤池窑产线点火, 后期供应量将延续增加趋势。 电子纱市场行情变动不大,各厂电子纱产品维持平稳走货节奏。终端市场尚无较明显好 转,短期来看,国内电子纱价格调整预期一般。总体来说,市场仍存较大观望氛围,临 近月底,厂家多数暂稳
28、为主。玻纤出口方面尚无明确好转消息下,企业出货仍需内贸拉 动,价格仍将延续偏稳走势。重点关注中材科技。重点关注中材科技。 2、建筑行业本周观点 产业基金赋能产业升级,上下游优质龙头企业将受益。产业基金赋能产业升级,上下游优质龙头企业将受益。本周政治局会议重申“房住不炒” 定位,并将“以新型城镇化带动投资和消费需求”纳入扩大内需部分来阐述,“两重一新” 仍为稳住经济基本盘的重要抓手。 地产产业链中, 头部房企推动地产产业链上下游融合。 此前,帝欧家居、蒙娜丽莎和惠达卫浴通过定增引入碧桂园创投战略合作。本周,东方 雨虹子公司、皮阿诺等多家建材、家居龙头通过认购保碧 SPV 份额间接参投保利资本 和
29、碧桂园创投共同发起的“保碧产业链赋能基金”,依托资本加持进一步强化产业链协同 发展,地产上下游中的优质龙头将受益。而近期住建部等 13 部门联合下发的关于推 动智能建造与建筑工业化协同发展的指导意见 等政策文件继续大力推进装配式建筑发 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 8 展,提出 2025 年、2035 年两步走发展目标。继续看好具备技术优势和综合资质的钢 结构和装配式装修龙头受益于产业赋能和政策催化,步入发展快车道。 3、重点推荐个股 亚士创能:亚士创能:公司是国内的工程建筑涂料与保温板龙头企业,通过完善市场网络,基本实 现了地级市的全覆盖。产能方面积极部署建设生产基地,
30、未来陆续投产利于提升市场份 额。19 年公司新设立了“新零售事业部”,补足 C 端业务短板,打造新增长点。下游 地产客户集中度提升和精装修趋势利好公司工程业务发展。因为行业需要有垫资模式, 外资企业开始让出更多的市场份额,利于公司未来市场占有率提升。我们预计 2020-2021 年 EPS 为 1.44、2.69 元,对应 PE 分别为 50.31 倍、26.88 倍,维持“强 烈推荐-A”评级。 伟星新材:伟星新材:敦行致远,同心圆战略推动成长。“十三五”期间全国海绵城市建设、棚户 区改造、城市地下管道建设等给行业带来广阔市场空间,预计 2020 年全国塑料管道产 量将超过 1600 万吨,
31、塑料管道市场占有率超过 55%;公司当前市占率约 8%左右,未 来市场空间巨大。 深度推进零售+工程双轮驱动, 完善市政、 房产和燃气三大工程业务。 此外,公司积极布局防水、净水两大领域,凭借公司销售渠道推动多业务协同发展。我 们预计 2020-2021 年 EPS 为 0.63、0.69 元,对应 PE 分别为 21.60 倍、19.90 倍,维 持“强烈推荐-A”评级。 东方雨虹:东方雨虹:优质防水龙头,大变革迎来大机遇。公司作为市场绝对龙头,全国性的产能 布局初步完成,全国战略版图构建完成;此外,公司推进涂料、砂浆、保温材料等全产 业链业务,公司增速有望加快。近期,公司发布战略转型方案,
32、打破原有大事业部制转 向更加高效的决策机制;推行全面合伙人制度,实现公司和合伙人双赢,增加公司核心 竞争力。 我们预计公司 2020-2021 年 EPS 为 1.81、 2.29 元, 对应 PE 为 30.34 倍、 23.94 倍,维持“强烈推荐-A”评级。 雄塑科技:雄塑科技:深耕华南进军华中,产能释放打开成长路径。公司深耕华南区域,上市后主 动向华中及华北区域进军,目前产能具有 35.4 万吨,另外有 15 万吨产能在未来两年释 放。目前管材行业集中度较低,但受环保及精装修趋势影响,集中度将会持续提升。河 南与江西所辐射的华中与华北区域,基建投资力度较大,人均管道距离偏低。华中区域 市场格局没有完全清晰,有利于公司快速抢占市场。我们预计公司 2020-2021 年 EPS 分别为 0.96、 1.23 元, 对应 PE 分别为 15.41 倍、 12.10 倍, 维持 “强烈推荐-A” 评级。 中材科技:中材科技:公司以“做强叶片、做优玻纤、做大锂膜”的产业发展思路,主要从事的玻 璃纤维及风机叶片两者合计营收占比 92%。此外,公司近年来重点发展锂电池隔膜产 业,随着公司持续投建产能,预计公司将形成超过 15 亿平米的锂电池隔膜产能。国内 风电叶片市场需求端持续旺盛,2019 年产销量及盈利能力大幅提升,风电叶片方面持 续向