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1、无糖饮料在其他饮料品类同样具备渗透潜力虽然目前我国的无糖饮料以茶饮和碳酸饮料为主,其他饮料占比仅 2%,但我们认为无糖饮料未来在其他饮料品类依然具备潜力,尤其是市场占比较高的功能性饮料。在软饮料的细分品类当中,碳酸饮料和茶饮料占比均不高,分别占比 9%/8%, 功能性饮料占比达到 13%。我们认为,功能饮料的消费群体更加注重健康,无糖更加契合消费者需求。健力宝先后推出了“健力宝纤维+运动饮料”;雀巢也推出了主打“0 糖、0 脂、 0 能量”且特别添加维生素 B6、叶酸等成分的优活气泡水;Monster 也有无糖能量饮料。同样的,果汁饮料、蛋白饮料此类健康营养属性较高的饮料也是无糖饮料新的渗透方
2、向。光明的”如实”酸奶、简爱 0%蔗糖、父爱配方的无糖酸奶均在推出后受到市场追捧。维他奶在 2019 年 4 月推出的豆奶产品“青亲地球”,则采用了甜叶菊糖苷。虽然,果汁饮料不能标注无糖,因为果汁里本身含有的果糖(属于糖),但为了让果汁具备更好的口感和减低糖分的摄入,用代糖替代蔗糖可能也是一种选择。在龙头公司中,可口可乐无糖/低糖产品占其总营业收入比重为 28.2%,虽然占比不算高,但其是无糖饮料规模最大的生产商,2020 年可口可乐公司无糖/低糖饮料总收入达 607.46 亿元。近几年可口可乐对其旗下品牌健怡可乐、零度可乐等无糖/低糖产品的战役性推广成效显著。同时,主打健康低糖理念的怡泉零糖零卡苏打水和雪碧纤维+也为企业带来了可观的收入。农夫山泉无糖饮料占比较低,茶和东方树叶合计占 2020 年营业收入 13.5%,尖叫及维他命水合计占营业收入 12.2%,但维他命水及茶均是含糖饮料,我们估计农夫山泉无糖饮料占比大约在 13%左右。元气森林销售的产品以无糖茶和无糖气泡水为主,2020 年元气森林实现销售额近 29 亿元,其中无糖气泡水贡献约 70%,剩下的以无糖茶为主。统一的无糖茶新品茶霸包含乌龙茶、茉莉花茶和铁观音三个口味,无糖碳酸饮料为轻啵。康师傅拥有无糖冰红茶、冷泡绿茶、茉莉花茶三种茶饮料。统一和康师傅无糖饮料业务占比均低。