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1、1)电磁阀电磁阀应用范围广,拓展空间大。电磁阀主要通过电磁效应进行系统控制,通常用在工业控制系统中调整介质的方向、流量、速度和其他参数。通常,一辆汽车通常需要 20 多个电磁阀,不同类型的电磁阀在控制系统的不同位置发挥作用,单个电磁阀售价 30-40 元,单车电磁阀的价值约 600-800 元。2013 年,科博达与奥地利 MSG 成立嘉兴科奥,分别持股 51%和 49%,整合双方资源(科博达的市场+MSG 的技术),生产电磁阀系列产品(AVS、ZSS、 GSH 和 GOEK 等),目前主要供货南北大众。公司电磁阀业务拓展空间较大,未来增长点在于客户拓展(大众渗透率提升、新客户)和产品拓展。2
2、)车载 USB车载 USB单车配套量价双升,有望高速增长。一方面,车载 USB 具备充电、数据传输、点烟器等多功能,且使用方便、连接灵活,因此汽车装配率越来越高,单车配套数量约 3-5 个;另一方面,车载 USB 价格与是否有通讯协议、传输速度、接口类型及接口个数等,据公司披露,通常售价在 30-200 元,均价在 60-70 元,一般带通讯模块的 USB 产品单价在 100元以上。与手机端的趋势一致,未来具备快充和通讯模块的车载 USB 数量将增多,进而带动 USB 售价提升。假设 2020 年车载 USB 单车配套 3 个,单价为 60 元,2020 年全球和中国车载 USB 空间分别约
3、96.48 亿元和 36.32 亿元;假设车载 USB 单价每年增长 10%,测算得到 2025 年全球和中国车载 USB 空间预计分别达到 305.54 亿元和 121.70 亿元。车载 USB 的壁垒较高。不同于普通消费 USB 产品,车载 USB 对产品的稳定性要求更高,如承受更高的工作温度、电源需要过压、过流、ESD 和短路保护,因此消费 USB 厂家很难进入车载 USB 市场。公司 USB 放量中,未来拓展空间大。2019 年,公司相继获得上汽大众、一汽大众、大众斯柯达全球以及标致 USB 充电器项目;2020 年,公司车载 USB 获得一汽大众、上汽大众、上汽通用、长安福特、东风日
4、产等客户新定点项目 7 个,预计整个生命周期内订单量 600 万只以上;2020 年部分产品已经量产,2021 年车载 USB 业务将继续放量。目前客户成功从大众拓展至标致、东方日产、江铃福特等新客户,未来有望持续拓展新客户。能源管理系统:顺应电动化潮流,积极布局新能源汽车电子目前,能源管理系统规模较小。公司能源管理系统的主要产品包括 DC/AC 逆变器以及 DC/DC转换模块,是新能源汽车的重要零部件。2016-2020 年,能源管理系统的营收从 0.01 亿元增长至 0.67 亿元,2020 年营收占比仅 2.31%。目前,公司的 DC/AC 逆变器已在奥迪量产,并取得了大众、戴姆勒、宝马的招标项目;DC/DC 转换模块处于大众集团、戴姆勒的预研阶段,主要面向大众新能源车型、戴姆勒 MFAII 平台新能源车型等。大力研发,能源管理系统发展空间大。公司的募投项目新能源汽车电子研发中心建设项目,总投资 1.70 亿元,主要研发 DC/DC 变换器、48V 逆变器、车载充电模块 OBC 等产品,随着新能源汽车的快速发展,公司积极布局新产品,叠加基于大众、戴姆勒和宝马的客户拓展,未来能源管理系统有望迎来大幅增长。