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1、东方粮油的预期业绩测算:截止 2010 年上半年公司已经完成了 115.8 万亩的基地建设任务,其中在五常拥有 44.6 万亩(其中 4 万亩为有机稻,40.6 万亩有机转化稻)共与 131 个合作社、 4912 个农户签订了收储协议。按照每亩 600 公斤的单产算,按照 60%稻米的转化率来看,目前东方集团覆盖的大米产量为 41.68 万吨,其中五常地区有机转化稻米16.05万吨,有机稻米 1.4 万吨。近期,当地普通长粒香水稻收购价在 1.48 元/斤左右,稻花香收购价在 2.19 元/斤; 而当地普通长粒香大米价格在 2.25 元/斤左右,稻花香保持在 3.5 元/斤左右;按照出米率 6
2、0%算,其原料成本为 3.7 元/斤,加上加工费用 0.5 元/斤,其普通的稻花香大米的成本在 4.2 元/斤左右。如果是有机稻花香,我们了解到成本在 6 元/斤左右。近期受到国储收粮的要求,截止 4 月 15 日之前,其他粮企全面暂停收粮,我们初步估计 30 万吨大米中的 24.6 万吨为原粮大米(近期原粮贸易规模可能受国储收粮的限制),1.5 万吨品牌大米,3.9 万吨的中端大米(其中大米分类比重为:品牌大米 5%,有机大米 13%,原粮大米 82%)。考虑到 2011 年是东方粮油第一年的业务推广,我们认为会作为高端大米品牌费用将是一块非常大支出,同时由于 2010 年 12月份产品上市,整体的广告推广方案还未启动,网络渠道基本完成,商超渠道还在性、悲观的利润水平,根据初步测算结果,我们采用在完成 60%的销售进度的情况下,我们中性估计 2011 年累计收入 24.84 亿元,可以实现毛利水平 8.02 亿元。