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1、成长势头强劲,17-20 年营收和净利润CAGR 达16.8%、18.3%。公司2017-2020年度及21H1 分别实现营收5.93、7.01(+18.2%)、8.89(+26.8%)、9.44(+6.20%)、 5.68(+54.80%)亿元,其中17-19 年营收CAGR 为22.5%;同时,根据招股书, 21 年 1-9 月实现营收较同期增长 44.25%-46.71%,主要系得益于疫情得以控制、下游市场需求持续增长,公司经营状况良好。净利润方面,2017-2020年度及21H1实现净利润0.47、0.59(+26.0%)、0.74 (+26.3%)、0.77(+3.3%)、0.36(
2、+47.7%)亿元,其中17-19年净利润CAGR25.5%。根据招股书,21年1-9月实现扣非后归母净利润较同期增长79.26%-82.59%。以面米制品为基 延伸调理和菜肴全系公司 2B 端产品起源于为餐饮企业做定制的油条、芝麻球等产品,目前在售产品种类达到 368 种。油炸类产品收入 2020 年收入占比55.3%、烘焙类占比19.9%、蒸煮类占比 19.5%,菜肴类占比5.3%。吨价连续提升、产品结构改善明显,大单品生命力强劲,优势品种油炸类售价持续提高。公司产品平均吨价由 17 年 1.08 万元/吨提高到 20 年的 1.23 万元/吨,结构持续改善。其中营收占比一半的油炸类产品平均单价逐年提升,升级趋势明显。烘焙类产品单价提升幅度较快,2018-19 年同比提高 8.57%、10.16%,20 年上半年疫情影响、供应百胜的华夫、酥饼等部分产品没有销售,该部分单价较高拖累整体单价增长。