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美国经济扩张在 20 年加速,并应在今年余下时间继续保持强劲步伐,导致就业和通胀率近期全面复苏。今年年初国际增长不平衡,但随着疫苗的分发,应该会普遍加速。未来一个周期随着国际经济增长走强,应该会推低美元。强劲的增长和不断上升的通胀应该会促使美联储在 2021 年末/2022 年初减少购买债券,并在 2022 年末/2023 年初开始提高短期利率,从而推高长期利率。1H21,价值超过增长,小盘股击败大盘股;我们预计这将在 2H21 继续。在利率上升的背景下,以收益为指导的重要性将增加,因为更高的收益率将给股票估值带来压力。 国际股票应受益于美元贬值和相对于美国的估值较低,不同地区提供周期性、通胀对冲和结构性增长主题的组合。