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1、 证券研究报告|首次覆盖报告 2020 年 06月 02日 京北方京北方(002987.SZ) 银行银行 IT 外包服务领军,核心客户卡位享受长期外包服务领军,核心客户卡位享受长期行业行业需求需求 国内金融国内金融 IT 外包服务领军,覆盖大部分核心银行客户。外包服务领军,覆盖大部分核心银行客户。1)公司深耕行业 逾十年,以信息技术为核心,致力于向以银行为主的金融机构提供信息技术 服务和业务流程外包服务,两大业务板块协同发展、深度融合,形成相对完 整的金融外包服务供应链。2)公司目前已经成为国内金融 IT 综合服务提供 商的领先者,业务覆盖大量银行以及保险、信托、基金等非银金融机构,在 央行、
2、国家政策性银行、国有大型商业银行、股份制商业银行中的客户覆盖 率达到 95%以上,在超过 20 个城市设有分支机构及办事处,业务及服务中 心遍布全国所有地级市。 2019 年, 公司营业收入达 16.9 亿元, 净利润超 1.7 亿元,收入和净利润增速分别达到 37.6%与 123.9%。 多年营业收入持续增长,业务结构的改善使得净利润增速显著高于营收。多年营业收入持续增长,业务结构的改善使得净利润增速显著高于营收。随 着盈利能力较强的信息技术服务和呼叫业务市场需求快速增长, 公司整体业 务规模不断扩张, 业务结构亦不断优化。 传统业务流程外包服务毛利率较低, 维持在 15%-18%左右,而信
3、息技术服务则毛利率较高,可达 30%以上。信 息技术服务在收入中的占比逐年增长,带动公司整体毛利率不断攀升,从 2017 年的 19.92%上升至 2019 年的 26.87%。由此,也带来了公司净利润 的惊人增长,2018 年、2019 年的净利润增速分别为 61.17%和 123.89%, 远高于这两年营业收入的增速 21.41%和 37.60%。 国内银行国内银行 IT 高投入趋势持续,公司拥有头部客户卡位有望长期受益。高投入趋势持续,公司拥有头部客户卡位有望长期受益。1) 中国商业银行产品和服务高度同质化,随着利率市场化的展开,商业银行的 发展模式不得不从主要依靠规模扩张的粗放模式转化
4、为效率、 质量和后台支 持能力之间的精细化比拼。为此,各银行纷纷利用信息技术,实行前后台分 离,建立集中式后台中心,形成“中心化作业、工业化管理”的集约运营模 式,逐渐将呼叫中心业务、数据处理业务等等非核心的高成本业务委托给外 包服务商进行处理,使得自身能够专注于核心和增值业务。2)根据 IDC 数 据统计,2013 年我国银行业 IT 投资规模为 680.9 亿元,而到了 2019 年, 这一数字已经上涨到了 1230.9 亿元,2013-2019 的年均复合增长率达到 10.4%。预计银行业未来在金融科技方面的投入仍会继续加大,银行业在信 息科技方面的持续投入,将为金融服务外包行业提供有力
5、支撑。3)公司在 央行、政策性银行、六家国有大型银行以及股份制商业银行等顶级客户里覆 盖率达到 95%以上,作为银行 IT 外包服务的领军厂商,且收入结构持续优 化、毛利率稳步提高,将长期受益于银行 IT 高投入趋势。 首次覆首次覆盖,给予“买入”评级。盖,给予“买入”评级。根据关键假设,预计 2020-2022 年营业收 入分别为 21.57 亿元、27.38 亿元和 33.79 亿元,预计 2020-2022 年归母净 利润分别为 2.30 亿元、2.95 亿元和 3.64 亿元。 考虑细分行业领军地位及金 融 IT 行业需求趋势,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示风险提示:银行 IT
6、 支出不及预期;监管加强影响金融创新;薪酬成本上涨。 财务财务指标指标 2018A 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入(百万元) 1,226 1,687 2,157 2,738 3,379 增长率 yoy(%) 21.4 37.6 27.9 26.9 23.4 归母净利润(百万元) 78 175 230 295 364 增长率 yoy(%) 61.2 123.9 31.4 28.7 23.4 EPS最新摊薄(元/股) 0.49 1.09 1.43 1.84 2.27 净资产收益率(%) 16.9 27.7 26.7 25.7 24.1 P/E(倍) 102.6 45.8
7、34.9 27.1 22.0 P/B(倍) 17.4 12.7 9.3 7.0 5.3 资料来源:贝格数据,国盛证券研究所 买入买入(首次首次) 股票信息股票信息 行业 计算机应用 最新收盘价 49.82 总市值(百万元) 8,004.20 总股本(百万股) 160.66 其中自由流通股(%) 25.00 30 日日均成交量(百万股) 4.19 股价走势股价走势 作者作者 分析师刘高畅分析师刘高畅 执业证书编号:S0680518090001 邮箱: 分析师杨然分析师杨然 执业证书编号:S0680518050002 邮箱: 0% 14% 27% 41% 55% 69% 82% 96% 2020-
8、05 京北方 沪深300 2020 年 06 月 02 日 财务报表和主要财务比率财务报表和主要财务比率 资产负债表(资产负债表(百万元) 利润表利润表(百万元) 会计会计年度年度 2018A 2019A 2020E 2021E 2022E 会计年度会计年度 2018A 2019A 2020E 2021E 2022E 流动资产流动资产 586 819 1136 1413 1760 营业收入营业收入 1226 1687 2157 2738 3379 现金 217 366 537 682 852 营业成本 952 1234 1556 1952 2382 应收票据及应收账款 336 421 547
9、682 835 营业税金及附加 7 13 14 18 23 其他应收款 17 17 27 29 40 营业费用 33 42 53 65 78 预付账款 2 2 3 3 4 管理费用 72 82 93 106 118 存货 11 7 16 13 22 研发费用 78 124 186 269 377 其他流动资产 3 5 5 5 5 财务费用 4 6 6 7 5 非流动资产非流动资产 78 72 61 72 82 资产减值损失 -1 0 0 0 0 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 6 7 0 0 0 固定资产 72 66 56 62 69 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 无形资产 0
10、 0 0 0 0 投资净收益 0 0 0 0 0 其他非流动资产 6 5 5 9 13 资产处臵收益 0 -0 0 0 0 资产资产总计总计 664 890 1197 1485 1842 营业利润营业利润 84 190 251 321 396 流动负债流动负债 201 258 295 292 289 营业外收入 0 0 0 0 0 短期借款 60 46 77 56 46 营业外支出 0 0 0 0 0 应付票据及应付账款 7 8 11 13 16 利润总额利润总额 84 190 251 321 396 其他流动负债 135 203 207 222 227 所得税 6 15 21 26 31 非
11、流动非流动负债负债 2 2 2 2 2 净利润净利润 78 175 230 295 364 长期借款 0 0 0 0 0 少数股东损益 0 0 0 0 0 其他非流动负债 2 2 2 2 2 归属母公司净利润归属母公司净利润 78 175 230 295 364 负债合计负债合计 203 260 297 293 291 EBITDA 93 194 252 319 391 少数股东权益 0 0 0 0 0 EPS(元/股) 0.49 1.09 1.43 1.84 2.27 股本 120 120 161 161 161 资本公积 222 224 224 224 224 主要主要财务比率财务比率 留
12、存收益 118 286 516 811 1176 会计会计年度年度 2018A 2019A 2020E 2021E 2022E 归属母公司股东权益 461 630 900 1192 1551 成长能力成长能力 负债负债和股东权益和股东权益 664 890 1197 1485 1842 营业收入(%) 21.4 37.6 27.9 26.9 23.4 营业利润(%) 59.6 125.6 31.9 28.0 23.3 归属母公司净利润(%) 61.2 123.9 31.4 28.7 23.4 获利获利能力能力 毛利率(%) 22.3 26.9 27.9 28.7 29.5 现金现金流量流量表表(
13、百万元) 净利率(%) 6.4 10.4 10.6 10.8 10.8 会计年度会计年度 2018A 2019A 2020E 2021E 2022E ROE(%) 16.9 27.7 26.7 25.7 24.1 经营活动现金流经营活动现金流 54 184 105 199 217 ROIC(%) 14.5 24.7 23.5 23.4 22.2 净利润 78 175 230 295 364 偿债偿债能力能力 折旧摊销 12 12 11 12 15 资产负债率(%) 30.6 29.2 24.8 19.8 15.8 财务费用 4 6 6 7 5 净负债比率(%) -34.0 -50.8 -53.
14、5 -54.3 -53.4 投资损失 0 0 0 0 0 流动比率 2.9 3.2 3.9 4.8 6.1 营运资金变动 -44 -13 -141 -115 -168 速动比率 2.8 3.1 3.8 4.8 6.0 其他经营现金流 4 5 0 0 0 营运能力营运能力 投资活动投资活动现金流现金流 -20 -7 0 -22 -25 总资产周转率 2.0 2.2 2.1 2.0 2.0 资本支出 20 8 -10 10 10 应收账款周转率 4.1 4.5 4.5 4.5 4.5 长期投资 0 0 0 0 0 应付账款周转率 126.0 164.0 164.0 164.0 164.0 其他投资
15、现金流 0 1 -10 -12 -15 每股指标(元)每股指标(元) 筹资筹资活动现金流活动现金流 11 -28 34 -11 -10 每股收益(最新摊薄) 0.49 1.09 1.43 1.84 2.27 短期借款 20 -14 0 0 0 每股经营现金流(最新摊薄) 0.34 1.15 0.65 1.24 1.35 长期借款 0 0 0 0 0 每股净资产(最新摊薄) 2.87 3.92 5.35 7.17 9.40 普通股增加 0 0 40 0 0 估值估值比率比率 资本公积增加 3 1 0 0 0 P/E 102.6 45.8 34.9 27.1 22.0 其他筹资现金流 -11 -1
16、5 -6 -11 -10 P/B 17.4 12.7 9.3 7.0 5.3 现金净增加额现金净增加额 46 149 140 166 181 EV/EBITDA 84.7 39.7 30.0 23.1 18.4 资料来源:贝格数据,国盛证券研究所 pOqPoPpMrMpOzQsQuMrNxPbRdN9PtRpPpNrRjMrRqOfQpPnO7NmMuNuOtQnRMYnMvN 2020 年 06 月 02 日 内容目录内容目录 一、 金融 IT 外包服务领军,业绩多年稳健高增.4 二、 国内银行 IT 高投入趋势持续,头部客户卡位有望长期受益 . 10 三、 盈利预测 . 13 四、 风险提
17、示 . 14 图表目录图表目录 图表 1:公司业务模式.4 图表 2:公司发展历史.5 图表 3:公司股权结构与参股公司 .5 图表 4:公司主营业务.6 图表 5:2017-2019 年公司分项目收入及增速情况 .7 图表 6:业务全国区域覆盖 .7 图表 7:公司覆盖的政策性银行、国有银行以及商业银行客户 .8 图表 8:公司覆盖的非银金融机构客户 .8 图表 9:入围客户供应商资格数量 .9 图表 10:2017 年-2019 年营业收入及增速 .9 图表 11:2017 年-2019 年净利润及增速 .9 图表 12:各项目毛利率等情况 . 10 图表 13:2017-2019 年研发
18、费用及收入占比 . 10 图表 14:金融服务外包业务分类. 11 图表 15:2012 年-2018 年全球金融服务外包市场规模及增速 . 11 图表 16:2011 年-2016 年中国金融服务外包市场规模 . 11 图表 17:国内金融服务外包服务商竞争格局及详情 . 12 图表 18:2012-2019 年中国银行业 IT 投资支出(亿元)情况 . 13 图表 19:分项目收入增速假设 . 13 图表 20:分项目收入 . 14 图表 21:分项目毛利率假设 . 14 2020 年 06 月 02 日 一、一、 金融金融 IT 外包服务外包服务领军领军,业绩业绩多年多年稳健高增稳健高增
19、 国内金融国内金融 IT 外包服务领军外包服务领军,覆盖,覆盖大部分核心大部分核心银行客户银行客户。1)公司深耕行业逾十年,以信 息技术为核心, 致力于向以银行为主的金融机构提供信息技术服务和业务流程外包服务, 两大业务板块协同发展、深度融合,形成相对完整的金融外包服务供应链。2)1998 年 -2008 年,公司创始人费振勇从事计算机硬件销售,在向银行销售扫描仪并配套开发相 应系统软件时,积累下了银行影像处理领域系统集成业务的先发优势。以扫描影像为核 心的数据处理外包业务,成为了费振勇从事金融业务流程外包服务的开始,随着这一业 务量的不断扩大,于 2009 年正式创立了京北方,专门从事金融业
20、务流程外包服务。在 随后的五年间,随着市场需求不断扩张,公司业务迅速扩张,业务流程外包服务覆盖全 国所有省, 客户数量快速增加。 2015 年, 公司引入外部战略投资者, 资本实力得到壮大。 之后, 丰富成熟的业务流程外包产品体系在呼叫产品的加入后逐步优化, 而大数据、 AI、 云计算等技术在金融领域的应用也为公司的信息技术服务业务带来了快速增长。 3) 公司 目前已经成为国内金融 IT 综合服务提供商的领先者, 业务覆盖大量银行以及保险、 信托、 基金等非银金融机构,在央行、国家政策性银行、国有大型商业银行、股份制商业银行 中的客户覆盖率达到 95%以上,在超过 20 个城市设有分支机构及办
21、事处,业务及服务 中心遍布全国所有地级市。2019 年,公司营业收入达 16.9 亿元,净利润超 1.7 亿元, 收入和净利润增速分别达到 37.6%与 123.9%。 图表 1:公司业务模式 资料来源:公司招股书,国盛证券研究所 2020 年 06 月 02 日 图表 2:公司发展历史 资料来源:公司招股书,国盛证券研究所 创始人多年创始人多年深耕金融深耕金融信息化信息化领域领域,股权比例稳定股权比例稳定确保公司确保公司长期战略长期战略。1)公司实控人为 费振勇与刘海凝夫妇。董事长费振勇先生 1994 年毕业于北京理工大学基础数学专业, 获理学硕士学位, 2011 年获清华大学 EMBA 学
22、位, 曾任中国科学研究院空间中心助理研 究员、北京奥德映真计算机技术有限公司副总经理,在计算机科技方向上拥有扎实的专 业基础。目前,费振勇先生担任中国信息技术服务产业联盟常务副理事长、北京软件和 信息服务业协会副会长,2011 年被评为北京软件和信息服务业 25 年突出贡献人才。作 为京北方的创始人,费振勇先生秉持着对金融行业、尤其是银行业 IT 化需求的认知,多 年来一直致力于以专业的 IT 服务助力客户尽享科技变革所带来的效率提升。2)作为公 司的第二大股东,天津和道是公司设立的员工持股平台,主要由公司高管与业务骨干参 与其中,为公司骨干提供有力的激励。3)青岛海丝是公司第三大股东,拥有青
23、岛城投与 青岛国资委背景(但根据上市公司国有股权监督管理办法的规定,青岛海丝不属于 国有股东,其所持公司股份性质不属于国有股份) 。 图表 3:公司股权结构与参股公司 资料来源:公司招股书,国盛证券研究所 2020 年 06 月 02 日 主营业务为主营业务为信息技术服务和业务流程外包服务信息技术服务和业务流程外包服务, 助力银行的信息化建设与降费增效, 助力银行的信息化建设与降费增效。 1) 业务流程外包服务包括数据处理、 呼叫业务、 现金业务与综合业务, 是公司的传统业务, 对银行提高效率、控制风险、降低成本等起到关键作用,毛利率相对较低。2)信息技术 服务主要包括软件开发与测试、IT 运
24、维与支持,其核心是软件开发与测试业务,具有相 对较高的附加值和毛利率,近年来增长较快,是公司未来的重点发展领域。 图表 4:公司主营业务 主要业务类型主要业务类型 主要业务内容主要业务内容 主要意义或作用主要意义或作用 信息技术服务信息技术服务 软件开发与测试 围绕银行 IT解决方案开展相关的软件 发和件测试等 IT 服务,以及为客户定 制化开发 IT 解决方案软件产品。 公司信息技术服务领域的核心业务,助 力银行机构的信息化建设。近年来增长 快,是公司未来重点发展领域。 IT 运维与支持 向银行提供软硬件技术支持、设备安 装、IT 机房监控及桌面运维服务等。 该业务对提高客户满意度、延伸服务
25、周 期乃至拓展新业务起到一定的作用。 业务流程外包服务业务流程外包服务 数据处理 为银行提供档案类数据处理和后台类 数据处理等外包服务。 对银行提高效率、控制风险、降低成本 等起到关键作用。 呼叫业务 为银行提供电话客服、电话营销、业 务受理与支持、电话回访、投诉处理、 电话催收等服务。 现金业务 为银行提供现金清分、网点配款、上 门收款、自助设备加钞运维、金库管 理、 以及现金综合辅助处理等服务 (该 业务不涉及银行柜台收付款业务)。 综合业务 主要包括银行大堂副理外包服务、财 务共享服务、银行卡综合辅助处理服 务等。 资料来源:公司招股书,国盛证券研究所 软件开发与测试软件开发与测试业务快
26、速业务快速成长成长,是是公司增长最主要的动力来源公司增长最主要的动力来源。公司抓住金融业信息化 投入不断加大和金融服务外包规模持续增长的大好机遇,不断完善大数据、AI等前沿技 术在业务中的应用,并加大信息技术服务方面的人力物力投入,带来了入围供应商资质 不断增多。近年来,国有大型银行和股份制银行业务品种和服务类型不断增加与更新, 相应 IT 系统需要不断更新迭代乃至重新开发, 因此对软件开发需求旺盛, 软件测试需求 亦随之增多。相对中小型商业银行而言,大银行的 IT 服务需求具有更强的持续性。加之 公司近年来在银行 IT 业务的入围资质不断增多,公司软件开发与测试业务快速发展, 2018 年与
27、 2019 年增速分别高达 54.1%与 59.0%,远高于公司整体营收增速 21.4%与 37.6%,为公司整体增长提供动力。 业务流程外包业务稳步业务流程外包业务稳步增长增长,呼叫业务成为新的业务增长点。,呼叫业务成为新的业务增长点。公司依靠良好的口碑和人 才储备, 使得作为传统业务的数据处理、 现金业务和综合业务收入保持相对稳定; 同时, 随着银行间竞争压力的增大,对客户满意度及接通率要求随之水涨船高,呼叫中心在银 行经营中发挥的作用愈加收到重视。近年来,公司加大呼叫业务的投入力度,作为新兴 外包领域的呼叫业务收入快速增长,并已成为公司快速发展的业务增长点。2018 年与 2019 年,
28、呼叫业务增速分别高达 66.8%与 50.2%,显著高于数据处理、现金业务等其 他外包业务的增速,为整个业务流程外包板块提供新的增长点。 2020 年 06 月 02 日 图表 5:2017-2019年公司分项目收入及增速情况 财务财务项目(单位:万元)项目(单位:万元) 2017 2018 2019 营业收入营业收入 100977.8 122599 168695 营收增速 21.41% 37.60% 信息技术服务信息技术服务 32616.28 48883.58 80150.48 信息技术服务增速 49.87% 63.96% 软件开发与测试 29586.04 45603.81 72486.78
29、 软件开发与测试增速 54.14% 58.95% IT 运维与支持 3030.24 3279.77 7663.7 IT 运维与支持增速 8.23% 133.67% 业务流程外包业务流程外包 68361.5 73715.43 88544.55 业务流程外包增速 7.83% 20.12% 数据处理 35898.64 33768.74 35065.86 数据处理增速 -5.93% 3.84% 呼叫业务 12216.49 20370.41 30594.9 呼叫业务增速 66.75% 50.19% 现金业务 10675.25 11388.87 9382.3 现金业务增速 6.68% -17.62% 综合
30、业务 9571.13 8187.41 13501.49 综合业务增速 -14.46% 64.91% 资料来源:公司招股书,国盛证券研究所 业务业务覆盖覆盖全国主要省市,全国主要省市,位居行业前列。位居行业前列。经过多年的发展,公司业务及服务中心遍布全 国。公司总部位于北京,在无锡、大庆、潍坊设有四大交付基地,在全国设有八大销售 区域,并在主要城市设有二十三个分公司及一个办事处,在全国 31 个省(自治区、直 辖市)已设立超千家服务中心,形成了全国性的客户服务体系。全覆盖的战略布局为公 司业务拓展和服务质量提升奠定了坚实基础。 图表 6:业务全国区域覆盖 资料来源:公司官网,国盛证券研究所 在在
31、央行、政策性银行、央行、政策性银行、六家六家国有大型银行国有大型银行以及以及股份制商业银行股份制商业银行等顶级客户里覆盖率达到等顶级客户里覆盖率达到 95%以上以上。公司在金融机构客户和同行业中具有较高的知名度强竞争力, 并已积累大量 2020 年 06 月 02 日 具有长期稳定合作关系的客户。目前,公司已经为中国人民银行、三家政策性银行、六 家国有大型商业银行、十一家股份制商业银行、七十多家区域性业商业银行和农村信用 社提供相关服务和产品,在行业内拥有较高的品牌声誉。随着品牌知名度的不断提升, 除上述银行客户外,公司还向多家保险公司、信托公司、财务公司和基金管理等非银行 融机构以及部分大型
32、央企提供外包服务。 图表 7:公司覆盖的政策性银行、国有银行以及商业银行客户 资料来源:公司招股书,国盛证券研究所 图表 8:公司覆盖的非银金融机构客户 资料来源:公司招股书,国盛证券研究所 资质与资质与品牌形象良好,入围客户供应商资格数量不断增长。品牌形象良好,入围客户供应商资格数量不断增长。金融行业对于服务商的资质 要求较高,尤其是银行业的服务门槛高。在信息技术服务领域,外包服务商需入围银行 2020 年 06 月 02 日 各业务条线的供应商名录方可开展业务。公司凭借领先的规模优势及资质优势,实现了 入围资格数量的逐年增长,进而拉动中标项目数量的增多,在推动业务增长的同时高筑 起资格壁垒
33、。 图表 9:入围客户供应商资格数量 2017 2018 2019 新增入围资格(个) 22 42 58 新增中标项目(个) 84 105 141 资料来源:公司招股书,国盛证券研究所 多年多年营业收入持续增长,营业收入持续增长,业务结构的改善使得业务结构的改善使得净利润增速净利润增速显著高于营收显著高于营收。随着盈利能力 较强的信息技术服务和呼叫业务市场需求快速增长,公司整体业务规模不断扩张,业务 结构亦不断优化。传统业务流程外包服务毛利率较低,维持在 15%-18%左右,而信息 技术服务则毛利率较高,可达 30%以上。信息技术服务在收入中的占比逐年增长,带动 公司整体毛利率不断攀升,从 2
34、017 年的 19.92%上升至 2019 年的 26.87%。由此,也 带来了公司净利润的惊人增长,2018 年、2019 年的净利润增速分别为 61.17%和 123.89%,远高于这两年营业收入的增速 21.41%和 37.60%。 图表 10:2017年-2019年营业收入及增速 资料来源:公司招股书,国盛证券研究所 图表 11:2017年-2019年净利润及增速 资料来源:公司招股书,国盛证券研究所 2020 年 06 月 02 日 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 12:各项目毛利率等情况 各项目各项目毛利率毛利率 2017 2018 2019 信息技术服务信
35、息技术服务 32616.28 48883.58 80150.48 占总营业收入比例 32.30% 39.87% 47.51% 信息技术服务毛利率 30.67% 33.61% 36.63% 业务流程外包业务流程外包 68361.5 73715.43 88544.55 占总营业收入比例 67.70% 60.13% 52.49% 业务流程外包服务毛利率 14.79% 14.82% 18.03% 公司总体毛利率公司总体毛利率 19.92% 22.31% 26.87% 资料来源:公司招股书,国盛证券研究所 研发研发投入投入持续增加,持续增加,占总收入比重持续提升占总收入比重持续提升。1)公司重视研发创新
36、能力建设,掌握多 项金融信息化行业核心技术,拥有 13 项国家发明专利和 92 项具有自主知识产权的软件 著作权,是国家高新技术企业、中关村高新技术企业,设有北京市企业技术中心、企业 博士后工作站,同时获得增值电信业务经营许可(呼叫中心业务) 。公司重视项目运营和 管理体系建设, 已通过 ISO9001 质量管理体系认证、 ISO27001 信息安全管理体系认证、 ISO20000 信息技术服务管理体系认证和 ISO22301 业务连续性管理体系认证, 通过软件 能力成熟度模型集成 CMMI5 级认证。2)公司每年都在科研开发方面投入大量经费,以 保证公司技术创新能力的持续提高。 2017 年
37、-2019 年, 公司研发费用分别为 5047 万元、 7839 万元、12388 万元,占营业收入的比重也从 2017 年的 5.00%节节攀升至 2018 年 的 6.39%以及 2019 年的 7.34%。 图表 13:2017-2019年研发费用及收入占比 2017 2018 2019 研发费用(万元) 5,047.25 7,838.65 12,387.56 营业收入 100,977.79 122,599.02 168,695.03 研发费用占营业收入的比例 5.00% 6.39% 7.34% 资料来源:公司招股书,国盛证券研究所 二、二、 国内国内银行银行 IT 高高投入投入趋势持续
38、趋势持续,头部客户卡位有望长期头部客户卡位有望长期 受益受益 外包服务业务是指将信息系统构架、应用管理和业务流程优化等业务,发包给本企业以外包服务业务是指将信息系统构架、应用管理和业务流程优化等业务,发包给本企业以 外的服务提供者(承接商) ,以降低成本、优化产业、提升企业核心竞争力的行为。外的服务提供者(承接商) ,以降低成本、优化产业、提升企业核心竞争力的行为。在 金融行业,根据巴塞尔银行监管委员会定义,金融服务外包分为信息技术外包(ITO) 、 业务流程外包(BPO)和知识流程外包(KPO)三个门类。典型业务内容包括: 2020 年 06 月 02 日 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 14:金融服务外包业务分类 业务领域业务领域 信息技术外包(信息技术外包(ITO) 业务流程外包(业务流程外包(BPO) 知识流程外包(知识流程外包(KPO) 业务内容业务内容 金融机构通信网络管理 信息管理规划 管理信息系统开发与维护 核心业务系统开发与维护 自助服务系统开发与维护 网上银行系统开发与维护 系统备份和灾难恢复 数据处理 金融物流 现金管理 呼叫中心 信用卡服务 贷款审核 大堂副理 保险核准、保单理赔 人力资源管理 财务会计和审计 网点规划布局 保险产品研发 理财产品研发 客户数据分析 精确客户营销 信用报告 风险评估 法务报告