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我们认为, “双碳”目标将催生新一轮供给侧改革, “两 高”产品供给端受限、难有增量,但需求端持续向好,同时一些落后产能 将被淘汰,利于行业集中度提升,预计盈利中枢将明显上移,行业迎来 业绩和估值双提升。国家要求新增原料用能不纳入能源消费总量控制, 创造条件尽早实现能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变。我们认 为,这与限制“两高”项目盲目发展并不矛盾,产能饱和行业的“两高”项 目依将受到严控;通过释放能源消费“增量”指标,一方面避免盲目一刀 切现象,利于加快前期申报项目的审批落地,另一方面可以布局更多优 质项目,促进健康有序高质量发展。