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1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 Table_Title 国内锂盐价格加速上涨,后市继续看涨国内锂盐价格加速上涨,后市继续看涨 Table_Title2 公用事业 报告摘要报告摘要: 我们跟踪的 154 只环保及公用行业股票,本周跑赢上证指数6.58 个百分点。年初至今跑赢上证指数 28.29 个百分点。本周金山股份、国网信通、晋控电力分别上涨 61.39%、27.58%、26.00%,表现较好;爱康科技、聆达股份、百川能源分别下跌10.29%、7.35%、5.95%,表现较差。 国内电碳单周上涨国内电碳单周上涨 1.85 万元万元/吨,锂盐上涨趋势加速吨,锂盐上涨趋势加速。 根据 SM
2、M数据,截止本周五(12 月 17 日) ,电池级碳酸锂报价 23.80 万元/吨,环比上涨 1.85 万元/吨;工业级碳酸锂报价22.40 万元/吨,环比上涨 1.75 万元/吨;电池级氢氧化锂报价19.10 万元/吨,环比上周持平;工业级氢氧化锂报价 18.80 万元/吨,环比上周上涨 0.60 万元/吨。12 月 16 日,Fastmarkets对中国电池级碳酸锂的报价 23.00-24.50 万元/吨,环比上周上涨 1.50 万元/吨;对中国电池级氢氧化锂评估价为 19.5-20.5 万元/吨,较上周维持不变。本周内,国内碳酸锂价格因为现货供应紧张和下游买家年底补货,价格继续上攻,后市
3、预计价格仍将上行。本周中国市场的电碳价格上涨,带动了东亚市场的电池级碳酸锂上涨。Fastmarkets 对中国、日本和韩国电池级碳酸锂到岸价的评估价为 32-34 美元/公斤,环比上周上涨 1 美元/公斤,对中国、日本和韩国电池级氢氧化锂到岸价的评估价为30-32 美元/公斤,环比上周不变。12 月 16 日,Fastmarkets 数据显示,亚洲 6%锂精矿到岸价为 2300 美元/吨,远超当前企业签订的四季度长协价格。预计 2022Q1 锂精矿长协价格在需求旺盛,供给不足的背景下,仍将继续上行。由于供给短缺状况将持续,叠加今年春节较去年提前了半个月,锂盐价格在成本端有支撑(锂精矿长协价格看
4、涨) 、供给有收缩(盐湖冬季减产及青海限电、锂精矿加工厂 12 月集中检修) 、下游要备货(12 月要开始春节备货)的共同作用下,价格再次迎来快速上涨。 动力煤价格整体偏弱运行,后市价格仍将维持弱势动力煤价格整体偏弱运行,后市价格仍将维持弱势。 本周国内动力煤市场整体偏弱运行,局部地区各有窄幅上下调整。产地方面,本周国内主产区煤矿多正常生产,主流煤矿继续优先兑现长协及保供资源。下游电厂库存高企,接货积极性不高;局部地区洗煤厂有部分采购需求释放,但对市场支撑力度有限;站台贸易商补库多按照所签订单进行,无囤货意向。整体来看,煤矿出货情况一般,坑口价格偏弱运行为主,本周后半段个别煤矿经前期价格下调后
5、销售情况稍有改善。下游需求方面,本周国内局部地区电厂日耗增加,但提升速度较缓慢;长协及保供煤保障下库存继续向上累积,部分电厂因场存 评级及分析师信息 行业评级: 推荐 行业走势图 相关研究: 1. 要正确认识和把握碳达峰、碳中和,锂盐价格依旧强势 2021.12.12 2. 加速全国统一电力市场体系建设,锂盐价格全面上涨 2021.11.28 3. 众议院通过 1.75 万亿美元法案,锂盐价格继续上涨 2021.11.21 -10%0%10%20%30%40%50%60%2020/122021/032021/062021/092021/12公用事业沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构
6、投资者使用 Table_Date 2021 年 12 月 19 日 199097 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 空间有限等因素影响接货积极性。化工等非电力用户保持刚需拉运,但对现货市场支撑力度有限。 国内国内 LNG均价震荡下跌,美国天然气延续下跌趋势均价震荡下跌,美国天然气延续下跌趋势 本周国内 LNG 均价震荡下跌,供应方面,本周国内工厂开工负荷环比下降,海气到港量环比上周下降;需求方面:短期将有冷空气影响中东部地区,部分城燃有补库需求,此外,当前多地因公共卫生事件影响,防控升级以及冬季大气环境影响,终端用户消费仍受限制,天然气需求虽有好转,但提升幅
7、度仍不明显。下周 LNG 供应量和需求量波动幅度均较小,供需两弱局面基本不会发生实质性改变。其他方面,虽然冷空气频繁,但根据气象预测,今冬气温下降幅度处于可控范围内,从目前天然气的供暖供应情况来看,LNG 调峰补充需求仍然偏弱。此外,市场持续关注西北中石油原料气竞拍情况,气源价格的后续变动也将对 LNG 市场产生影响。故综合各方面因素,预计近期降价排库后的触底反弹可能维持几日,但 LNG价格上行空间或有限。本周期美国天然气市场偏弱波动运行。周期内美国整体天气较为温和,虽然有气象部门预计后续气温会受到拉尼娜现象影响,大概率为寒冬,然而目前来看进入冬季后,气温下降幅度低于预期,不利于终端对天然气取
8、暖需求,使得行情整体以下滑趋势为主。 投资建议投资建议 目前世界各国纷纷将锂资源视为战略性矿产资源,保障锂金属矿产的供应安全,建立本土供应链将至关重要,同时伴随着锂精矿的持续涨价,非一体化锂盐加工企业的利润在逐渐变薄,利润已经大头移向资源端。比较典型的是我国锂盐加工厂高度依存的澳矿,上轮周期只赚取了产业链 30%的利润,本轮周期已有 70%-80%利润移向了澳矿,正好印证了了年初澳矿对于本轮周期与中国锂盐厂利润七三开的预期。当前背景下上游资源保障且有资源有增量的一体化企业竞争力明显更强。推荐关注正在建设李家沟锂辉石矿采选项目,未来将携手大股东川能投整合开发甘孜、阿坝州锂矿资源的【川能动力】 ,
9、受益标的包括正在推进鸳鸯坝 250 万吨/年锂矿精选项目的【融捷股份】 ,格林布什矿山未来 5 年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】 ,根据上证报中国证券网报道,在建 2万吨碳酸锂沉锂车间有望年底建成,在 2022 年放量的【盐湖股份】 ,预计明年中白市化山采选扩建完工的【永兴材料】 。 “十四五”期间,水务企业有望在政策推动下,借助地方政府的力量,吸引更多的资本投入,提升运营规模,产生效益。推荐关注低估值,高成长的污水处理企业【中环环保】 、 【联泰环保】 。 垃圾焚烧为国家产业政策鼓励和支持发展的行业,推进城市生活垃圾处理设施的一体化建设和专业化运营是行业发展的趋势,而相应
10、提供一体化投资、建设、运营服务的专业垃圾处理服务商将占据竞争优势。在“碳中和、碳达峰”的政策背景下,垃圾焚烧发电项目将持续受益,我们推荐关注垃圾焚烧龙头,项目稳步投建的【绿色动力】 、 【三峰环境】 。 oPsMnPpRtPvNoMnOyRuMzQbRaO8OsQrRpNoPiNoPpNkPtRnN8OmNmMxNoOqRMYpOuN 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 风险提示风险提示 1)碳中和相关政策推行不及预期; 2)动力煤、天然气需求季节性下降; 3)电力政策出现较大变动; 4)四川锂矿开发进度不及预期。 盈利预测与估值盈利预测与估值 Table_K
11、eyCompany 重点公司 股票股票 股票股票 收盘价收盘价 投资投资 EPS(元元) P/E 代码代码 名称名称 (元)(元) 评级评级 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 2023E 000155.SZ 川能动力 26.28 买入 0.11 0.44 0.91 1.56 64.23 59.69 28.81 16.83 603797.SH 联泰环保 6.90 买入 0.53 0.71 0.96 1.12 9.55 9.72 7.19 6.16 601827.SH 三峰环境 9.11 增持 0.43 0.63 0.73 0.82 14.27 1
12、4.35 12.37 11.06 601330.SH 绿色动力 10.57 买入 0.36 0.53 0.63 0.77 19.65 20.10 16.67 13.70 300692.SZ 中环环保 8.42 买入 0.37 0.60 0.78 1.02 14.34 14.95 10.93 8.28 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 正文目录 1. 国内锂盐价格加速上涨,后市继续看涨 . 5 1.1. 国内电碳单周上涨 1.85万元/吨,锂盐上涨趋势加速 . 5 1.1.1. 一周全球锂资源信息速递 . 5 1.1.2. 全球锂盐价格更新. 7 1.2. 动
13、力煤价格整体偏弱运行,后市价格仍将维持弱势 . 9 1.3. 国内 LNG均价震荡下跌,美国天然气延续下跌趋势 . 10 2. 行情回顾. 11 3. 风险提示. 14 图目录 图 1动力煤期现价差(元/吨). 10 图 2 北方四大港区煤炭库存(万吨) . 10 图 3 LNG每周均价及变化(元/吨) . 11 图 4 主要地区 LNG每周均价及变化(元/吨) . 11 图 5 国际天然气每日价格变化(美元/百万英热). 11 图 6中国 LNG到岸价及市场价差每周变化(元/吨) . 11 图 7环保财政月支出(亿元). 12 图 8电力及公用事业板块本周上涨 6.54%,位于各行业第一.
14、12 图 9电力及公用事业板块整体法 PE28.07 处于所有行业里面中游水平. 13 图 10 环保及公用事业板块本周个股涨跌幅 TOP10 . 13 图 11 SW 水务板块本周个股涨跌幅 TOP5 . 14 图 12 SW 环保工程及服务板块本周个股涨跌幅 TOP5 . 14 图 13 SW 燃气板块本周个股涨跌幅 TOP5 . 14 图 14 SW 电力板块本周个股涨跌幅 TOP5 . 14 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 5 1.国内锂盐价格加速上涨,后市继续看涨国内锂盐价格加速上涨,后市继续看涨 1.1.国内国内电碳单周上涨电碳单周上涨 1.85
15、万元万元/吨吨,锂盐上涨趋势加速锂盐上涨趋势加速 1.1.1.一周一周全球全球锂资源信息速递锂资源信息速递 1、Mineral Resources Limited(ASX:MIN)和 Neometals Ltd(ASX:NMT)( “Neometals”)联合宣布,他们共同拥有的公司 Reed Advanced Materials Pty Ltd( “RAM”,NMT70%,MIN30%)与葡萄牙最大的化学品生产商 Bondalti Chemicals, SA( “Bondalti”)签订了具有约束力的合作协议( “合作” ) 。RAM 是 ELi 锂盐加工技术( “ELi”)的控股公司。 R
16、AM 计划与 Bondalti 合资在葡萄牙成立锂盐加工厂(RAM 50%,Bondalti50%) ,中试工厂、前端工程和设计研究预计于 2023 年 6 月 30 日完成,拟建的氢氧化锂加工厂将是第一个使用 RAM ELi 工艺的工厂,合作协议有效期至 2023 年 9 月 30 日。 2、瑞典电池存储公司 Northvolt 和葡萄牙石油公司 Galp 已同意成立一家名为 Aurora 的合资企业,目标是建造欧洲最大的氢氧化锂加工厂,年产 3.5 万吨电池级氢氧化锂。Aurora 将使用来自主要供应商(可能位于伊比利亚半岛)的锂辉石作为加工氢氧化锂的原材料。 Galp 和 Northvo
17、lt 仍在为他们的氢氧化锂工厂寻找最佳选址,他们预计该工厂将于 2026 年开始商业运营,该工厂可能投资约 7 亿欧元(7.92 亿美元) ,并创造多达 1,500 个直接和间接就业机会。 总部位于里斯本的 Galp 在 6 月表示,它正在寻找锂加工的机会,并于 1 月与 Savannah Resources 签署了一项协议,在葡萄牙北部勘探锂矿。 Northvolt 由前特斯拉高管于 2016 年共同创立,此后与大众汽车和宝马达成了数十亿美元的供应协议。 3、根据标准普尔全球市场情报公司的数据,预计到 2022 年,锂化学品供应量为63.6 万吨碳酸锂当量(LCE) ,高于 2020 年的
18、40.8 万吨和 2021 年的估计 49.7 万吨。 标准普尔预测,2022 年全球需求将达到 64.1 万吨 LCE,高于 2020 年的 34.2 万吨和 2021 年估计的 50.4 万吨。 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 6 2022 年预测供给赤字为 5,000吨 LCE,而 2020 年为 6.6 万吨盈余,2021 年估计赤字为 8,000 吨,标准普尔表示持续的赤字预计将使价格在 2022 年保持强劲。 4、Benchmark Mineral Intelligence 的首席执行官 Simon Moores 表示,电动汽车行业已经面临电池级锂
19、的短缺,价格高位将是“三年的事情” 。汽车制造商宣布了雄心勃勃的电动汽车目标,它们只计划建造电池厂,没有考虑到原材料,两年前他们甚至也没有考虑过电池。建造一座锂矿至少需要五到七年的时间,资金充足的话可以在五年内建造一个。 下一个计划于明年投产的大型锂化学公司,是阿根廷的 Lithium Americas,它是 2015 年来的第一个投产的大型绿地锂盐项目,早在 2011 年,这个项目就开始了,明年是 2022 年,它才上线。 5、智利总统选举将于本周日举行,极右翼 Kast 缩小了与左翼 Boric 的差距,两人正在争夺关键的中间立场选票。路透社看到的民意调查机构 Cadem 的一项私人调查显
20、示,Kast 的投票意向为 36%,仅落后 Boric 3 个百分点,11 月底时落后 Boric 8个百分点,四分之一的受访者表示仍未做出决定或不打算投票。新选举的总统将于明年 3 月 11 日履职。 极右翼 Kast 支持法律、政府裁员和税收减免以鼓励投资,打击移民,主张矿业私有化,认为气候变化是否受人类直接影响并未得到验证。 左翼 Boric 一直专注于社会变革,承诺应对气候变化,并增加采矿特许权使用费和公司税,计划组建一家国有锂业公司,但他也在决选前缓和了他的言论以吸引中间派。 6、SQM 已与在 ASX 上市的初级勘探商 Kalamazoo Resources 达成协议,SQM将在未
21、来四年内将 1200 万澳元用于勘探和开发活动,可以获得 Kalamazoo 公司所有锂矿项目 30% 的权益,并可以增加到 70%。 Kalamazoo 的 Doms Hill 和 Marble Bar 锂矿靠近 Pilgangoora 和 Wodgina 的两个世界级的大型硬岩锂矿,尽管靠近但之前没有对它们进行锂勘探。 Kalamazoo 本周还宣布收购 Pear Creek 锂矿项目,该项目包括 3 个勘探许可证,占地约 147 平方公里,位于皮尔巴拉东部现有的 DOMs Hill 和 Marble Bar 锂矿项目之间。 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
22、 7 该交易将使双方建立合资企业,以勘探 Kalamazoo 的 Doms Hill、 Marble Bar 以及 Pear Creek 项目的锂和其他矿物,寻找潜在开发机会。Kalamazoo 表示尽管处于早期阶段,Doms Hill锂矿项目拥有与附近世界级 Pilgangoora 和 Wodgina 锂矿最接近的地质条件,其与 SQM一样有信心在皮尔巴拉发现另一个大型锂矿床。 7、塞尔维亚西部城镇洛兹尼察(Loznica)当局周四表示,在活动人士的反对下,它正在取消今年通过的在该地区开设锂矿的计划,尽管力拓 (Rio Tinto)表示并未放弃该项目。 这个耗资 24 亿美元的项目是政府吸引
23、投资和促进经济增长的努力的一部分,但塞尔维亚环保组织表示,新矿将污染该地区的土地和水。总理安娜布尔纳比奇告诉记者,在他承诺对项目是否应该继续进行投票之后,开矿将取决于环境研究的结果,并需要人民的支持。 8、韩国浦项制铁周四宣布,其董事会批准了一项投资 8.3 亿美元的计划,包括基础设施投资和运营成本,以从阿根廷的 Hombre Muetro 盐湖提取氢氧化锂。 公司将在 2022 年上半年动工建设年产能 25000 吨的加工厂,2024 年上半年建成,并正在酝酿建成后产能翻番的计划。2.5 万吨氢氧化锂足以生产 60 万辆电动汽车的电池。 9、Ganfeng 于 2021 年 9 月 15 日
24、向 Bacanora Lithium plc (AIM: BCN)股东发起要约收购。要约于 2021 年 10 月 22 日暂停,原因是要约的墨西哥反垄断清算条件尚未满足或豁免。 截至 2021 年 12 月 16 日下午 1 点,赣锋持有或已收到合共 283,865,210 股 Bacanora 股份(占 Bacanora 已发行普通股本的 73.9%) ,赣锋确认要约的所有剩余条件均已达成或(如适用)获豁免,要约收购已成为无条件。 1.1.2.全球锂盐价格更新全球锂盐价格更新 国内电碳单周上涨国内电碳单周上涨 1.85 万元万元/吨,锂盐上涨趋势加速吨,锂盐上涨趋势加速。根据 SMM 数据
25、,截止本周五(12 月 17 日) ,电池级碳酸锂报价 23.80 万元/吨,环比上涨 1.85 万元/吨;工业级碳酸锂报价 22.40 万元/吨,环比上涨1.75 万元/吨;电池级氢氧化锂报价 19.10 万 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 8 元/吨,环比上周持平;工业级氢氧化锂报价 18.80 万元/吨,环比上周上涨 0.60 万元/吨。12 月 16 日,Fastmarkets 对中国电池级氢氧化锂评估价为 19.5-20.5 万元/吨,较上周维持不变;对中国电池级碳酸锂的报价 23.00-24.50 万元/吨,环比上周上涨 1.50万元/吨。本周内,
26、国内碳酸锂价格因为现货供应紧张和买家年底补货,价格继续上攻,后市预计价格仍将上行。本周中国市场的电碳价格上涨,带动了东亚市场的电池级碳酸锂上涨。Fastmarkets 对中国、日本和韩国电池级碳酸锂到岸价的评估价为 32-34 美元/公斤,环比上周上涨 1 美元/公斤,对中国、日本和韩国电池级氢氧化锂到岸价的评估价为 30-32 美元/公斤,环比上周不变。12 月 16 日,Fastmarkets 数据显示,亚洲 6%锂精矿到岸价为 2300 美元/吨,远超当前企业签订的四季度长协价格。预计2022Q1 锂精矿长协价格在需求旺盛,供给不足的背景下,仍将继续上行。由于供给短缺状况将持续,叠加今年
27、春节较去年提前了半个月,锂盐价格在成本端有支撑(锂精矿长协价格看涨) 、供给有收缩(盐湖冬季减产及青海限电、锂精矿加工厂 12 月集中检修) 、下游要备货(12 月要开始春节备货)的共同作用下,价格再次迎来快速上涨。 目前世界各国纷纷将锂资源视为战略性矿产资源,保障锂金属矿产的供应安全,建立本土供应链将至关重要,同时伴随着锂精矿的持续涨价,非一体化锂盐加工企业的利润在逐渐变薄,利润已经大头移向资源端。比较典型的是我国锂盐加工厂高度依存的澳矿,上轮周期只赚取了产业链 30%的利润,本轮周期已有 70%-80%利润移向了澳矿,正好印证了了年初澳矿对于本轮周期与中国锂盐厂利润七三开的预期。当前背景下
28、上游资源保障且有资源有增量的一体化企业竞争力明显更强。推荐关注正在建设李家沟锂辉石矿采选项目,未来将携手大股东川能投整合开发甘孜、阿坝州锂矿资源的【川能动力】 ,受益标的包括正在推进鸳鸯坝 250 万吨/年锂矿精选项目的【融捷股份】 ,格林布什矿山未来 5 年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】 ,根据上证报中国证券网报道,在建 2 万吨碳酸锂沉锂车间有望年底建成,在2022 年放量的【盐湖股份】 ,预计明年中白市化山采选扩建完工的【永兴材料】 。 “十四五”期间,水务企业有望在政策推动下,借助地方政府的力量,吸引更多的资本投入,提升运营规模,产生效益。推荐关注低估值,高成长的污
29、水处理企业【中环环保】 、 【联泰环保】 。 垃圾焚烧为国家产业政策鼓励和支持发展的行业,推进城市生活垃圾处理设施的一体化建设和专业化运营是行业发展的趋势,而相应提供一体化投资、建设、运营服务的专业垃圾处理服务商将占据竞争优势。在“碳中和、碳达峰”的政策背景下,垃圾 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 9 焚烧发电项目将持续受益,我们推荐关注垃圾焚烧龙头,项目稳步投建的【绿色动力】 、 【三峰环境】 。 1.2.动力煤价格整体偏弱运行,后市价格仍将维持弱势动力煤价格整体偏弱运行,后市价格仍将维持弱势 动力煤价格整体偏弱动力煤价格整体偏弱运行运行,后市价格后市价格仍
30、将维持弱势仍将维持弱势。周五(12 月 17 日)动力煤现货方面,秦皇岛港 5500 大卡动力末煤本周价格 942 元/吨,周环比不变。期货主力合约收于 740.60 元/吨,周环比上涨 63.80 元/吨,期现价差 201.4 元/吨。本周国内动力煤市场整体偏弱运行,局部地区各有窄幅上下调整。产地方面,本周国内主产区煤矿多正常生产,主流煤矿继续优先兑现长协及保供资源。下游电厂库存高企,接货积极性不高;局部地区洗煤厂有部分采购需求释放,但对市场支撑力度有限;站台贸易商补库多按照所签订单进行,无囤货意向。整体来看,煤矿出货情况一般,坑口价格偏弱运行为主,本周后半段个别煤矿经前期价格下调后销售情况
31、稍有改善。港口方面,本周北方港口动力煤市场交投氛围冷清,实际成交有限。近期沿海地区下游用户库存高位运行,观望情绪浓郁,采购积极性不高,意向价格较低;贸易商则受发运下水煤利润空间有限影响,操作积极性不高,港口可售资源仍较有限。整体来看,港口市场情绪偏弱,煤价继续承压下行。进口方面,本周进口煤市场交投冷淡。近期进口印尼煤市场即期货源稀少,印尼进入雨季,持续降雨对印尼煤装船及运输造成一定阻碍,市场即期货源紧张,外矿有挺价意愿。但我国终端用户库存普遍偏高,长协及市场煤发运平稳,进口煤采购需求低迷。部分电厂虽有招标计划释放,但招标价定价较低,多为试探性无效招标。受国内煤炭市场价格下滑影响,印尼煤远期货源
32、询盘少,报价不断下探。下游需求方面,本周国内局部地区电厂日耗增加,但提升速度较缓慢;长协及保供煤保障下库存继续向上累积,部分电厂因场存空间有限等因素影响接货积极性。化工等非电力用户保持刚需拉运,但对现货市场支撑力度有限。 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 10 图 1 动力煤期现价差(元/吨) 图 2 北方四大港区煤炭库存(万吨) 1.3.国内国内 LNG 均价震荡下跌均价震荡下跌,美国天然气延续下跌趋势美国天然气延续下跌趋势 国内国内 LNG 均价震荡下跌,短期或将小幅反弹。均价震荡下跌,短期或将小幅反弹。供应方面:本周国内工厂开工负荷环比下降,海气到港量环比
33、上周下降;需求方面:短期将有冷空气影响中东部地区,部分城燃有补库需求,此外,当前多地因公共卫生事件影响,防控升级以及冬季大气环境影响,终端用户消费仍受限制,天然气需求虽有好转,但提升幅度仍不明显。下周 LNG 市场供应量或窄幅震荡,需求情况或仍难好转。工厂方面,目前来看,下周暂无工厂开停工计划,但随着出货情况的改善,近日西北等地有工厂恢复开机,加之气源量受限较小,故下周国内 LNG 产量或得到窄幅带动;接收站方面,下周沿海等部分地区低温再现,受取暖需求的刺激,接收站气化外输量或有所增加,这将难免对LNG 槽批量产生抑制作用。近日随着价格水平的明显下降,LNG 出货较之前有了一定程度的改善,然由
34、于目前 LNG 价格优势依然微乎其微,故短期内各领域消费体量提升难度依然较大。未来几日,雨雪天气将给重卡的出行增加阻碍,LNG 交通方面的用量或延续下行走势。同时,近期北方多省雾霾等重污染天气频率增加,后期不排除空气质量的下降引发工业企业负荷受限的可能性。综合整体供需情况来看,下周LNG 供应量和需求量波动幅度均较小,供需两弱局面基本不会发生实质性改变。其他方面,虽然冷空气频繁,但根据气象预测,今冬气温下降幅度处于可控范围内,从目前天然气的供暖供应情况来看,LNG 调峰补充需求仍然偏弱。此外,市场持续关注西北中石油原料气竞拍情况,气源价格的后续变动也将对 LNG 市场产生影响。故综合各方面因素
35、,预计近期降价排库后的触底反弹可能维持几日,但 LNG 价格上行空间或有限。 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 11 图 3 LNG 每周均价及变化(元/吨) 图 4 主要地区 LNG 每周均价及变化(元/吨) 美国天然气美国天然气延续下跌趋势延续下跌趋势,后市,后市仍以偏缓基调为主仍以偏缓基调为主。截至本周五(12 月 17 日) , NYMEX 天然气报 3.67 美元/百万英热单位,价格环比上周减少 0.22 美元/百万英热单位;澳大利亚 LNG 离岸价 37.51 美元/百万英热单位,环比上周上升 5.42 美元/百万英热单位。12 月 17 日中国 L
36、NG 市场价和 LNG 到岸价价差为 5.61 元/立方米,环比上周扩大 1.70 元/立方米。本周期美国天然气市场偏弱波动运行。周期内美国整体天气较为温和,虽然有气象部门预计后续气温会受到拉尼娜现象影响,大概率为寒冬,然而目前来看进入冬季后,气温下降幅度低于预期,不利于终端对天然气取暖需求,使得行情整体以下滑趋势为主。后市临近圣诞节,美国节假日氛围渐浓,终端工业等领域用气需求受节日影响可能会有所减弱,预期美国天然气市场仍以偏缓基调为主。不过受到欧洲天然气的坚挺市场支撑带动,将减缓下滑幅度。 2.行情回顾行情回顾 图 5 国际天然气每日价格变化(美元/百万英热) 图 6 中国 LNG 到岸价及
37、市场价差每周变化(元/吨) 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 12 图 7 环保财政月支出(亿元) 图 8 电力及公用事业板块本周上涨 6.54%,位于各行业第一 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 13 图 9 电力及公用事业板块整体法 PE28.07 处于所有行业里面中游水平 我们跟踪的 154 只环保及公用行业股票,本周跑赢上证指数 6.58 个百分点。年初至今跑赢上证指数 28.29 个百分点。本周金山股份、国网信通、晋控电力分别上涨61.39%、27.58%、26.00%,表现较好;爱康科技、聆达股份、百川能源分别下跌10.29%、7.35%、5.95%,表现较差。 图 10 环保及公用事业板块本周个股涨跌幅 TOP10 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 14 3.风险提示风险提示 1)碳中和相关政策推行不及预期; 2)动力煤、天然气需求季节性下降; 3)电力政策出现较大变动; 4)四川锂矿开发进度不及预期。 图 11 SW 水务板块本周个股涨跌幅 TOP5 图 12 SW 环保工程及服务板块本周个股涨跌幅 TOP5 图 13 SW 燃气板块本周个股涨跌幅 TOP5 图 14 SW 电力板块本周个股涨跌幅 TOP5