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1、 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业周报行业周报电子行业电子行业 2021 年年 12 月月 19 日日 OPPO 发布发布 OPPO Find N 折叠手机性价比大幅提升折叠手机性价比大幅提升 电子行业电子行业 推荐推荐 维持评级维持评级 核心观点(核心观点(2021.12.13-2021.12.17) 最新动态摘要最新动态摘要 1. Omdia 发布 发布 2021-2016 年消费类年消费类 VR 头盔和内容收头盔和内容收 入预测入预测 。 Omdia 预计 2021 年全球消费类 VR 头盔出货量将达到 1,250 万台,VR 内容的支出将达到 20
2、亿美元;到 2026 年,消费类 VR 市场 价值将达到 160 亿美元,比 2021 年增长 148%。全球领先科技厂商 Facebook、 字节跳动等积极拓展 VR 软件生态, 扩展 VR 设备的用户圈, 消费类 VR 设备已进入快速渗透期: 预计 2022 年 Facebook 将发布新一 代 Oculus Quest 产品,出货量有望维持高速增长;预计 PICO NEO3 将 在字节配套生态的推动下迎来快速爆发,2022 年出货量有望突破百万 台。2. OPPO 发布全新折叠旗舰机发布全新折叠旗舰机 OPPO Find N。Find N 外屏为 5.49 英寸 18:9 比例,内屏为
3、7.1 英寸 8.4:9 比例,售价为 7,699 元起。折叠 手机市场已经过两年多的技术迭代:折叠方式、设计、材料以及操作 系统不断试验和优化,已基本满足消费者的使用需求;价格方面,随 着市场玩家的不断加入、技术成本降低,折叠屏手机价格已由 1.5-2 万 元下探至 8,000 元左右,性价比大幅提升。DSCC 预计 2021 年第四季 度折叠屏手机销量将攀升至380万台, 同比增长480%, 环比增长215%; 2022 年折叠屏手机出货量有望增长至 1,750 万台。折叠屏手机已进入 普及阶段,市场将迎来快速爆发期,建议关注相关产业链龙头企业。 行业配置观点行业配置观点 5G 终端及汽车
4、电动化需求旺盛的推动下, 2021 年电子 行业盈利端将加速增长,维持“推荐”评级。半导体国产替代方面,建 议关注晶圆代工领域中芯国际(0981.HK)、华虹半导体(1347.HK) 等;设计领域具备核心竞争力的卓胜微(300782.SZ)、闻泰科技 (600745.SH)、澜起科技(688008.SH)等;设备方面建议关注北方 华创(002371.SZ)、中微公司(688012.SH)等。汽车电子方面,建 议关注智能座舱公司华阳集团(002906.SZ)、摄像头企业舜宇光学科 技(2382.HK)、联创电子(002036.SZ)、欧菲光(002456.SZ)以及 车规级 CIS 供应商韦尔股
5、份(603501.SH)等。消费电子方面,建议关 注 VR 龙头制造商歌尔股份(002241.SZ)以及 iPhone 产业链核心标的 立讯精密(002475.SZ)、鹏鼎控股(002938.SZ)等。LED 方面建议 关注下游显示龙头利亚德(300296.SZ)、LED 芯片龙头三安光电 (600703.SH)以及国内 LED 固晶机龙头新益昌(688383.SH)等。 核心组合上周表现核心组合上周表现 证券代码证券代码 证券简称证券简称 周涨幅周涨幅(%) PE(TTM) 市值市值(亿元亿元) 核 心 组合 002241.SZ 歌尔股份 3.26 46.00 1,915.53 603501
6、.SH 韦尔股份 -4.67 56.74 2,551.96 600703.SH 三安光电 -2.02 114.75 1,565.08 资料来源:Wind,中国银河证券研究院整理(2021年12月17日) 风险提示:风险提示:折叠手机渗透率不及预期,VR 渗透率不及预期的风险。 行业数据行业数据 2021-12-17 资料来源:Wind,中国银河证券研究院整理 核心组合表现核心组合表现 2021-12-17 ort 资料来源:Wind,中国银河证券研究院整理 相关研究相关研究 半导体涨价持续,关注模拟芯片国产替代 机遇 2021-08-29 晶圆代工厂商业绩超预期,行业高景气仍 将持续 2021
7、-08-08 行业周报行业周报/电子行业电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目目 录录 一、最新动态一、最新动态 . 3 (一)一周热点动态跟踪 . 3 (二)最新观点 . 3 二、市场行情回顾二、市场行情回顾 . 5 (一)市场动态周监测 . 5 (二)公司重要公告 . 6 (三)行业动态 . 8 三、国内外行业及公司估值情况三、国内外行业及公司估值情况 . 10 四、核心组合及行业配置观点四、核心组合及行业配置观点 . 13 (一)核心组合 . 13 (二)行业配置观点 . 14 五、一级市场风向五、一级市场风向 . 15 六、高频数据跟踪六、高频数据跟踪 .
8、 16 (一)消费电子:受供应链短缺影响,21Q3 手机出货量下滑 . 16 (二)半导体:行业高景气持续,零部件价格维持高位 . 18 (三)面板:电视、笔电用液晶面板价格回落 . 19 七、风险提示七、风险提示 . 20 附录:重点公司投资案件附录:重点公司投资案件 . 20 pOpRsQsMmQwOnPpMyRvNzQ9PcMaQmOoOtRnMlOoPnPkPnPsQaQqQyRxNsOrOuOmNrN 行业周报行业周报/电子行业电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 一、最新动态一、最新动态 (一)一周热点动态跟踪 表表 1. 热点事件及分析热点事件及分析
9、重点事件重点事件 我们的理解我们的理解 Omdia 发布发布2021-2016 年消费类年消费类 VR 头盔头盔 和内容收入预测和内容收入预测 Omdia 预计 2021 年全球消费类 VR 头盔出货量将达到 1,250 万台,VR 内容的支出将达到 20 亿 美元;到 2026 年,消费类 VR 市场价值将达到 160 亿美元,比 2021 年增长 148%。市场竞争格 局方面,Omdia 预计 Facebook 在全球 VR 一体机销售中的份额将从 2021 年的 59%减少到 2026 年的 46%。随着围绕元宇宙的热潮急剧上涨,其他科技巨头和硬件制造商感到不得不进入(或 重新进入)VR
10、,从而导致出现更多具有竞争力的头盔和平台的选择。 我们认为我们认为,全球领先科技厂商全球领先科技厂商 Facebook、字节跳动等积极拓展、字节跳动等积极拓展 VR 软件生态,扩展软件生态,扩展 VR 设备的设备的 用户圈, 消费类用户圈, 消费类 VR 设备已进入快速渗透期设备已进入快速渗透期: 预计预计 2022 年年 Facebook 将发布将发布新一代新一代 Oculus Quest 产品,出货量有望维持高速增长; 预产品,出货量有望维持高速增长; 预计计 PICO NEO3 将在字节配套生态的推动下迎来快速爆发,将在字节配套生态的推动下迎来快速爆发, 2022 年出货量有望突破百万台
11、,年出货量有望突破百万台,建议关注全球建议关注全球 VR 组装龙头企业歌尔股份(组装龙头企业歌尔股份(002241.SZ)以及)以及 绑定核心大客户,布局绑定核心大客户,布局 MR 结构件等业务的长盈精密(结构件等业务的长盈精密(300115.SZ)等。光学显示为)等。光学显示为 VR/AR 设设 备的核心器件,成本占比超备的核心器件,成本占比超 30%,建议关注光学元器件领先企业水晶光电(,建议关注光学元器件领先企业水晶光电(002273.SZ)、蓝)、蓝 特光学(特光学(688127.SH)等。)等。 资料来源:智通财经,Omdia,中国银河证券研究院整理 (二)最新观点 2021 年年
12、12 月月 15 日,日,OPPO 发布全新折叠旗舰机发布全新折叠旗舰机 OPPO Find N,外屏为外屏为 5.49 英寸英寸 18:9 比例,比例,内屏为内屏为 7.1 英寸英寸 8.4:9 比例,比例,售价为售价为 7,699 元起。元起。 图图 1. OPPO 发布发布折叠旗舰折叠旗舰 OPPO Find N 资料来源:OPPO,CINNO,中国银河证券研究院 行业周报行业周报/电子行业电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 折叠方面,基于自研精折叠方面,基于自研精拟椎式铰链拟椎式铰链,显示效果及可靠性大幅升级。,显示效果及可靠性大幅升级。屏幕折痕严重、开合
13、 不自由为、机身可靠性差为目前折叠屏手机面临的主要问题。OPPO 自研的精工拟椎式铰链技 术,包含 136 个元器件,加工精度达到 0.01mm,实现在屏幕弯折时形成自然的水滴形状,大 幅减小视觉折痕。OPPO 采用 16 版核心元器件方案的迭代,实现较高的顺滑开合,Find N 可 以在多角度自由悬停。可靠性方面,OPPO 采用德国肖特供应的 0.03mmUTG 超薄柔性玻璃, 在保障屏幕的弯折性能的前提下,提升了屏幕防摔抗穿刺能力,大幅增加了折叠机的可靠性。 图图 2. OPPO 自研精工拟椎式铰链自研精工拟椎式铰链,折痕效果明显弱化,折痕效果明显弱化 资料来源:OPPO,CINNO,爱搞
14、机,中国银河证券研究院 生态方面,生态方面,OPPO 推出多形态智能交互,推出多形态智能交互,满足多种屏幕形态满足多种屏幕形态的使用体验。的使用体验。OPPO 推出了大 屏、分屏、悬停等多形态的智能交互,针对微信、抖音、优酷等热门应用进行了大屏适配;基 于双指分屏、四指浮屏等多窗口管理模式,Find N 可支持多种模式下看剧、听歌、开会、健 身、视频等应用场景,折叠机的实用性大幅提升。 我们认为,折叠手机市场已经过两年多的技术迭代:折叠方式、设计、材料以及操作系统 不断试验和优化,已基本满足消费者的使用需求;价格方面,随着市场玩家的不断加入、技术 成本降低,折叠屏手机价格已由 1.5-2 万元
15、下探至 8,000 元左右,性价比大幅提升。DSCC 预 计 2021 年第四季度折叠屏手机销量将攀升至 380 万台, 同比增长 480%, 环比增长 215%; 2022 年折叠屏手机出货量有望增长至 1,750 万台。折叠屏手机已进入普及阶段,市场将迎来快速爆 发期,建议关注手机厂商小米(1810.HK),柔性 OLED 供应商京东方(000725.SZ)等。 图图 3. 全球全球折叠手机季度出货量情况(单位:千台)折叠手机季度出货量情况(单位:千台) 图图 4. 全球折叠手机年产销全球折叠手机年产销量量以及屏幕出货量情况以及屏幕出货量情况 资料来源:SEMI,中国银河证券研究院 资料来
16、源:SEMI,中国银河证券研究院 行业周报行业周报/电子行业电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 5 二、市场行情回顾二、市场行情回顾 (一)市场动态周监测 本周创业板指下跌 0.94%,报 3,434.34 点;上证综指下跌 0.93%,报 3,632.36 点;电子行 业指数下跌 2.18%,报 5,414.20 点。 表表 2. 2020 年年 A 股指数行情回顾(截至股指数行情回顾(截至 2021 年年 12 月月 17 日)日) 证券代码证券代码 证券简称证券简称 最新股价最新股价 本周涨幅本周涨幅(%) 本月涨幅本月涨幅(%) 年初至今涨跌幅年初至今涨跌幅(
17、%) 801080.SI 电子指数电子指数 5,414.20 -2.18 10.01 14.35 000300.SH 沪深 300 4,954.76 -1.99 1.82 -4.92 399006.SZ 创业板指 3,434.34 -0.94 5.85 15.78 000001.SH 上证综指 3,632.36 -0.93 1.80 4.59 399001.SZ 深圳成指 14,867.55 -1.61 3.90 2.74 资料来源:Wind,中国银河证券研究院 在各个行业中,本周电子板块下跌 2.18%,在 28 个一级子行业中涨跌幅排名第 21 名。 图图 5. 市场各行业板块周涨跌幅(截
18、至市场各行业板块周涨跌幅(截至 2021 年年 12 月月 17 日)日) 资料来源:Wind,中国银河证券研究院 二级板块中,电子系统组装、电子零部件制造本周涨幅居前,涨幅分别为 0.00%、0.00%。 行业周报行业周报/电子行业电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 6 图图 6. 电子二级板块周涨跌幅(截至电子二级板块周涨跌幅(截至 2021 年年 12 月月 17 日)日) 资料来源:Wind,中国银河证券研究院 电子行业中涨幅和跌幅居前的股票如下: 表表 3. 本本周行业涨跌幅居前的公司(截至周行业涨跌幅居前的公司(截至 2021 年年 12 月月 17 日)
19、日) 周表现周表现 个股名称及表现个股名称及表现 涨幅前五 奥拓电子 凯盛科技 太龙照明 铜峰电子 鸿合科技 002587.SZ 600552.SH 300650.SZ 600237.SH 002955.SZ 35.89% 22.71% 21.43% 17.80% 17.69% 跌幅前五 国民技术 芯碁微装 天华超净 天迈科技 京泉华 300077.SZ 688630.SH 300390.SZ 300807.SZ 002885.SZ -12.50% -12.14% -12.07% -11.68% -11.28% 资料来源:Wind,中国银河证券研究院整理 (二)公司重要公告 表表 4. 公司重
20、要公告公司重要公告 公告日期公告日期 公司简称公司简称 公告内容公告内容 公告类别公告类别 2021-12-17 硕贝德 公司控股股东硕贝德控股拟以集中竞价交易方式或大宗交易方式减 持公司股份,共计减持不超过公司总股份的 2%。 股份增减持 2021-12-17 电连技术 公司发布股权激励草案,本激励计划的激励对象总人数为 225 人, 拟授予的股票数量为 496 万份,第一类限制性股票的授予价格为 34.37 元/股。 股权激励 2021-12-17 江丰电子 公司发布了向特定对象发行股票预案,拟发行不超过 68,174,916 股, 不超过本次发行前本公司总股本的 30%,以竞价方式确定最
21、终发行 价格,认购对象为姚力军先生和其他发行对象。本次非公开发行股 票拟募集资金不超过 165000 万元,资金用于宁波江丰电子年产 5.2 增发预案 行业周报行业周报/电子行业电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 7 万个超大规模集成电路用超高纯金属溅射靶材产业化等项目。 2021-12-16 道通科技 公司发布股权激励草案,本激励计划的激励对象总人数为 216 人, 拟授予的股票数量为 620 万份,限制性股票的授予价格为 52 元/股。 股权激励 2021-12-16 艾华集团 公司控股股东艾华控股拟通过上海证券交易所交易系统减持其所持 有的艾华转债共计 691,
22、000 张,占发行总量的 10%。 股份增减持, 可转债转债转 股 2021-12-16 移为通信 公司与浙江金棒就采购产品及相关事宜签署了采购订单。截至 公告披露日,公司及浙江金棒连续十二个月内签订了多份采购订单, 订单金额累计达人民币 27,734.29 万元。 重大合同 2021-12-15 佛山照明 公司拟以支付现金的方式购买电子集团持有的西格玛 100%股权(西 格玛持有国星光电 79,753,050 股股份)以及广晟集团、广晟金控合 计持有的国星光电 52,051,945 股无限售条件的流通股股份。 收购兼并 ,关 联交易 2021-12-15 芯源微 公司股东国科瑞祺拟以大宗交易
23、方式减持公司股份,共计减持不超 过公司总股份的 2.67%。 股份增减持 2021-12-15 世华科技 公司及全资子公司自 2021 年 3 月 27 日至 2021 年 12 月 14 日,累计 获得政府补助款项人民币 13,413,867.68 元。 政策影响 2021-12-15 奥来德 公司全资子公司于 2021 年 12 月 14 日收到中电商务(北京)有限公 司的 机电产品国际招标中标通知书 , 中标金额人民币 110,740,000 元。 重大合同 2021-12-15 江化微 公司董事唐艳女士拟通过集中竞价或大宗交易方式减持公司股份, 共计减持不超过公司总股份的 0.39%。
24、 股份增减持 2021-12-14 超华科技 公司发布了非公开发行股票预案,拟发行不超过 1 亿股,发行价格 为 7.22 元/股,认购对象为深圳昶轩科技。本次非公开发行股票拟募 集资金不超过 7.22 亿元, 资金将用于偿还银行贷款和补充流动资金。 增发预案 2021-12-14 千方科技 公司股东千方集团拟通过大宗交易方式减持公司股份,共计减持不 超过公司总股份的 1.78%。 股份增减持 2021-12-14 奥士康 公司发布股权激励草案,本激励计划的激励对象总人数为 77 人,拟 授予的股票数量为 229.8124 万份,限制性股票的授予价格为 37.22 元/股。 股权激励 2021
25、-12-14 奥士康 公司发布股权激励草案,本激励计划的激励对象总人数为 75 人,拟 授予的股票期权数量为 1,303.1323 万份,拟授予的股票期权价格为 74.44 元/份。 股权激励 2021-12-13 深南电路 公司非公开发行股票申请获得中国证监会发行审核委员会审核通 过。 增发获准 2021-12-13 寒武纪-U 公司签署了智能计算中心基础设施建设项目采购合同,合同金额 508,915,800.00 元。 重大合同 2021-12-13 锦富技术 公司发布了向特定对象发行股票预案,拟发行的股票数量为本次向 特定对象发行募集资金总额除以发行价格,以竞价方式确定最终发 行价格,
26、认购对象不超过 35 人。 本次发行股票拟募集资金不超过 7.38 亿元,资金用于高性能石墨烯散热膜生产基地建设项目及补充流动 增发预案 行业周报行业周报/电子行业电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 8 资金。 2021-12-13 沃格光电 公司发布了非公开发行股票预案,拟发行不超过 1,526.21 万股,占 发行前总股本的 12.47%,发行价格为 15.07 元/股,认购对象为公司 控股股东、实际控制人易伟华。本次非公开发行股票拟募集资金不 超过 2.3 亿元,资金将用于补充流动资金及偿还银行借款。 增发预案 2021-12-13 福光股份 公司及全资子公司自
27、 2021 年 5 月 7 日至 2021 年 12 月 10 日,累计 获得政府补助款项共计人民币 1,183.13 万元。 政策影响 2021-12-13 弘信电子 公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买巫少峰、朱小燕、颜永 洪、华扬同创合计持有的华扬电子 100%的股权,同时向不超过 35 名特定投资者非公开发行股份募集配套资金,拟募集配套资金的总 额不超过 20,650.00 万元。 收购兼并 ,增 发说明书 ,关 联交易 2021-12-13 弘信电子 公司发布三季度报告,营业收入 7.59 亿元,同比下降 8.14%;归属 于上市公司股东的净利润-1.20 亿元,同比下降 283.
28、64%。 季度报告 2021-12-13 台基股份 公司发布股权激励草案,本激励计划的激励对象总人数为 77 人,拟 授予的股票数量为 250.40 万份,限制性股票的授予价格为 14.38 元/ 股。 股权激励 资料来源:Wind,中国银河证券研究院 (三)行业动态 表表 5. 行业动态行业动态 行业行业 新闻简介新闻简介 半导体 意法半导体(意法半导体(STST)发布氮化镓功率半导体)发布氮化镓功率半导体 PowerGaNPowerGaN 系列系列 12 月 18 日消息,意法半导体(STMicroelectronics,简称 ST) 推出了一个新系列 氮化镓(GaN) 功率半导体。该系列
29、产品属 于意法半导体的 STPOWER 产品组合,能够显著降低各种电子产品的能耗和尺寸。该系列的目标应用包括消费类电子产品的内置电 源,例如,充电器、PC 机外部电源适配器、LED 照明驱动器、电视机等家电。消费电子产品内置电源的全球产量很大,如果提高 能效,可大幅减少二氧化碳排放。在功率更高的应用中,意法半导体的 PowerGaN 器件也适用于电信电源、工业驱动电机、太阳 能逆变器、电动汽车及其充电设施。 (来源:TechWeb http:/ 消费电子 IDCIDC:2021 2021 年中国平板电脑市场预计全年增长年中国平板电脑市场预计全年增长 22.4%22.4% 12 月 17 日消息
30、:据 IDC 国际数据公司发布的平板电脑季度跟踪报告称,2021 年中国平板电脑市场将会创造 2013 年以来最大的 同比增幅, 预计全年增长 22.4%, 整体出货量约 2860 万台。 IDC 预计中国平板电脑市场 2022 年出货 3064 万台, 同比增长 7.1%。 消费者对于大屏终端在娱乐、教育和办公等场景的使用习惯逐渐养成,使用频次明显提高,推动 2022 年中国平板电脑市场延续 增长的趋势。 (来源:站长之家 https:/ 5G 华为完成华为完成 5G5G 毫米波全部测试:单人峰值下载超过毫米波全部测试:单人峰值下载超过 7Gbps7Gbps 近日,在中国信通院 IMT-20
31、20(5G)推进组的指导下,华为完成了 5G 毫米波基站全部功能和外场性能测试项目,DDDSU 帧结构下 单用户下行峰值速率超过了惊人的 7Gbps!在功能测试中,华为完成了 SA 独立组网下的单载波 200MHz 大带宽,DDDSU 和 DSUUU 的灵活帧结构,毫米波下行 4200MHz 和上行 2200MHz 频段内 CA 载波聚合,毫米波与 3.5GHz 频段的高低频 NR-CA 等多个测试 项目。 行业周报行业周报/电子行业电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 9 (来源:快科技 https:/ VRAR 20262026 年年 VRVR 头显或头显或达达 7
32、0007000 万台万台 元宇宙设备端将迎来高速发展期元宇宙设备端将迎来高速发展期 近日,市场研究公司 Omdia Research 发布了一份关于全球 VR 市场的新报告。报告称在 2021 年,消费级 VR 头显的全球销量预计 大约为 1250 万台,VR 内容的总营收有望达到 20 亿美元。Omdia 认为随着元宇宙浪潮的兴起,其他科技巨头和硬件制造商也将进 入(或重新进入)VR 行业,所以随着时间推移,消费者在购买 VR 设备时将会拥有更多选择。Omida 预计在 2022 年,Meta 将继续探 索将广告业务融入 VR 平台的可能性。按照 Omdia 的说法,受 Meta Quest
33、 2 推动,VR 一体机已经迅速成为占据市场主导地位的设 备类别。在 2021 年售出的消费级 VR 头显中,VR 一体机的销量占比约为 83%。虽然 VR 头显目前普及率还不高,但这家机构预计 到 2026 年,全球范围内的活跃 VR 头显数量将会超过 Xbox 主机,达到 7000 万台。 (来源:财联社 https:/ 消费电子 1212 月月 2323 日发布!华为日发布!华为 P50 PocketP50 Pocket 正式官宣:首款纵向折叠方案机型正式官宣:首款纵向折叠方案机型 虽然华为 Mate50 系列旗舰最早也要延迟到明年一季度才能亮相,但华为官方在折叠屏手机上仍在不端发力,不
34、久前有不少消息 称华为将很快就会带来一款全新的折叠屏手机,并且还会采用与以往截然不同的翻盖设计,吸引力不少用户的关注。现在有最新 消息,近日华为官方正式宣布,将于 12 月 23 日召开冬季旗舰新品发布会,届时该机就将正式亮相,不过其命名并非此前曝光的 华为 Mate V,而是华为 P50 Pocke。 (来源:TechWeb http:/ 云计算 GartnerGartner:阿里云:阿里云 IaaSIaaS 基础设施能力超越亚马逊、谷歌全球第一基础设施能力超越亚马逊、谷歌全球第一 12 月 15 日消息:据市调机构 Gartner 发布的Gartner Solution Scorecard
35、2021显示,阿里云 IaaS 基础设施能力拿下全球第 一,在计算、存储、网络、安全四项核心评比中均斩获最高分,这也是中国云首次超越亚马逊、微软和谷歌等国际厂商。 (来源:站长之家 https:/ 汽车电子 中汽协:预计明年新能源汽车销量将达中汽协:预计明年新能源汽车销量将达 500 500 万辆万辆 12 月 15 日消息:中国汽车工业协会在日前举行的 2022 年中国汽车市场发展预测峰会并发布了明年预测报告。中汽协预计,中国 2022 年汽车总销量将达 2,750 万辆,同比增长 5.4%;其中新能源汽车销量有望达 500 万辆,同比大增 47%。中汽协并预计,明年 乘用车销量 2,300
36、 万辆,同比增长 8%;商用车销量 450 万辆,同比下降 6%。 (来源:站长之家 https:/ 汽车电子 福特汽车福特汽车 CEOCEO:希望两年内将电动汽车产量提高到:希望两年内将电动汽车产量提高到 6060 万辆万辆 12 月 15 日消息,据国外媒体报道,福特汽车首席执行官(CEO)吉姆法利(Jim Farley)表示,福特希望在两年内将电动汽车 产量提高到 60 万辆。此前,在今年 11 月份,法利曾表示,计划到 2023 年将全球电动汽车产量增至 60 万辆,是原来预期的两倍。 当时,他还预计,这将使福特成为美国第二大电动汽车生产商,仅次于特斯拉。 (来源:TechWeb ht
37、tp:/ 消费电子 SASA:20222022 年蓝牙年蓝牙 TWSTWS 耳机出货量将达到耳机出货量将达到 5 5 亿亿 苹果继续保持领先地位苹果继续保持领先地位 12 月 14 日消息, 据 StrategyAnalytics 消息, 2022 年真无线蓝牙耳机出货量将达到 5 亿, 苹果继续保持领先地位, 但 boAT、 JBL 和 Edifier 等新星将挑战其领导地位。 (来源:IT 之家 https:/ 消费电子 iPhone 13iPhone 13 零部件订单并未削减零部件订单并未削减 5G iPhone SE5G iPhone SE 零部件也已准备出货零部件也已准备出货 12
38、月 13 日消息,据国外媒体报道,本月初曾有报道称,苹果已告知零部件供应商,消费者对 iPhone 13 的需求在下滑,但从产 业链最新的消息来看,iPhone 13 系列的零部件订单目前并未削减。产业链的消息还显示,除了 iPhone 13 所需的零部件,供应 商也在加速准备新一代 iPhone SE 零部件的出货,iPhone SE 预计在明年上半年推出。 (来源:TechWeb http:/ 资料来源:TechWeb,站长之家,快科技,财联社,IT之家,中国银河证券研究院整理 行业周报行业周报/电子行业电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 10 三、国内外行业及公
39、司估值情况三、国内外行业及公司估值情况 1.国内估值及溢价分析国内估值及溢价分析 上周电子板块估值水平略有提升,截至 2021 年 12 月 17 日,电子行业的市盈率为 35.93 倍(TTM 整体法,剔除负值),低于近 10 年以来的平均水平 45.9 倍。 行业估值溢价角度,我们选取板块指数与全部 A 股的滚动市盈率(TTM 整体法,剔除负 值)进行比较,截至 2021 年 12 月 17 日,全部 A 股滚动市盈率为 16.75 倍;电子行业相对全 部 A 股溢价为 114.55%,本周内下降了 13.0 个百分点,预计在盈利端的快速增长下,2021Q4 电子行业市值将有更大的增长空间
40、。 图图 7. 电子股估值及溢价分析(截至电子股估值及溢价分析(截至 2021 年年 12 月月 17 日)日) 资料来源:Wind,中国银河证券研究院 2.与其他国家或地区的估值比较与其他国家或地区的估值比较 我们选取电子业发达的美国、韩国与中国台湾地区具有代表性的行业指数与 A 股的行业 指数进行比较:据彭博数据统计,美国电子板块、韩国电子板块、中国台湾地区电子板块市盈 率分别为 18.12、14.63、18.27 倍。 图图 8. 各国或地区电子板块各国或地区电子板块 PE 比较比较 资料来源:Wind,Bloomberg,中国银河证券研究院整理 行业周报行业周报/电子行业电子行业 请务
41、必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 11 根据万得及彭博数据显示, 中国大陆地区电子板块市盈率明显高于中国台湾、 美国及韩国 市场, 我们认为主要是国内大陆地区的电子科技制造企业体量较小, 整体的增长大幅超过可比 国家或地区,更高的增长理应匹配更高的估值。 3.电子行业重点公司分析及比较电子行业重点公司分析及比较 我们筛选全球具有代表性的 200 亿市值以上的 6 家电子龙头公司。从收入角度看,从收入角度看,2020 年收入增速平均为 11.98%,中位数为 5.61%;从净利润角度看从净利润角度看,2020 年净利润增速平均为 17.77%,中位数为 13.59%。截至截至 20
42、21 年年 12 月月 17 日市盈率日市盈率平均数为 33.47 倍,估值中位数为 25.78 倍。 表表 6. 国际电子龙头业绩增速与估值(截至国际电子龙头业绩增速与估值(截至 2021 年年 12 月月 17 日)日) 净利润同比增速净利润同比增速 营业收入同比增速营业收入同比增速 市盈率市盈率 TTM 总市值总市值 (亿美元)(亿美元) 代码代码 公司名称公司名称 2020 2019 2020 2019 2021/12/17 2021/12/17 AAPL.O 苹果 3.90% -7.18% 5.51% -2.04% 29.66 28,077.91 INTC.O 英特尔 -0.71%
43、-0.02% 8.20% 1.58% 9.76 2,058.72 NVDA.O 英伟达 54.94% -32.48% 52.73% -6.81% 84.70 6,950.25 AVGO.O 博通 8.66% -77.78% 5.71% 8.39% 40.73 2,621.58 QCOM.O 高通 18.51% 188.36% -3.06% 7.35% 21.90 1,980.16 SMSD.L 三星电子 21.32% -51.00% 2.78% -5.48% 14.08 3,930.65 均值 17.77% 3.31% 11.98% 0.50% 33.47 7603.21 中位数 13.59%
44、 -19.83% 5.61% -0.23% 25.78 3276.12 最大值 54.94% 188.36% 52.73% 8.39% 84.70 28077.91 最小值 -0.71% -77.78% -3.06% -6.81% 9.76 1980.16 资料来源:Wind,中国银河证券研究院(市值单位为亿美元) 我们选取了在中国香港上市交易的 13 家电子制造企业,A 股电子行业估值略高于大陆地 区在中国香港上市交易的电子公司估值。 表表 7. 港股电子龙头业绩增速与估值(截至港股电子龙头业绩增速与估值(截至 2021 年年 12 月月 17 日)日) 净利润净利润 同比增速同比增速 收入
45、同比收入同比 增速增速 市盈率市盈率 TTM 总市值总市值 (亿港元)(亿港元) 细分领域细分领域 代码代码 公司名称公司名称 2020 2019 2020 2019 2021/12/17 2021/12/17 终端品牌 1810.HK 小米集团 102.66% -25.89% 19.25% 17.58% 14.78 4,552.70 消费电子 零部件 2382.HK 舜宇光学科技 22.06% 60.24% 0.49% 45.86% 38.26 2,671.93 2018.HK 瑞声科技 -32.20% -41.45% -2.69% -1.29% 16.89 377.66 1478.HK 丘
46、钛科技 54.90% 3666.73% 32.12% 61.88% 9.64 124.58 6088.HK FIT HON TENG -81.94% 0.63% -1.52% 9.28% 48.11 110.57 0285.HK 比亚迪电子 240.59% -27.00% 37.59% 28.97% 11.53 638.78 0732.HK 信利国际 -10.70% 658.13% -1.58% 14.03% 8.34 84.20 0698.HK 通达集团 -12.50% -26.03% 6.27% 2.97% 6.38 24.01 1415.HK 高伟电子 44.88% 110.56% 38
47、.20% 1.26% 34.79 99.29 行业周报行业周报/电子行业电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 12 半导体 0981.HK 中芯国际 204.90% 75.06% 25.04% -7.41% 49.33 1,945.81 1347.HK 华虹半导体 -38.71% -11.42% 3.08% 0.15% 40.42 539.80 0522.HK ASM PACIFIC 161.85% -72.06% 6.44% -18.63% 10.18 331.61 PCB 1888.HK 建滔积层板 16.68% -26.09% -5.74% -10.95% 7.4
48、5 404.35 均值 51.73% 333.95% 12.07% 11.05% 22.78 915.79 中位数 33.47% -5.40% 6.35% 6.12% 15.83 391.00 最大值 240.59% 3666.73% 38.20% 61.88% 49.33 4552.70 最小值 -81.94% -72.06% -5.74% -18.63% 6.38 24.01 资料来源:Wind,中国银河证券研究院 我们也选取了在中国台湾上市交易的 17 家国内大陆地区电子制造企业,A 股电子行业估 值显著高于在中国台湾上市交易的电子公司估值。 表表 8. 台股电子龙头业绩增速与估值(截至
49、台股电子龙头业绩增速与估值(截至 2021 年年 12 月月 17 日)日) 净利润净利润 同比增速同比增速 收入同比收入同比 增速增速 市盈率市盈率 TTM 总市值总市值 (亿新台币)(亿新台币) 细分领域细分领域 代码代码 公司名称公司名称 2019 2018 2019 2018 2021/12/17 2021/12/17 消费电子 零部件 2317.TW 鸿海 -10.66% -6.97% 0.93% 12.47% 10.18 14,348.20 3008.TW 大立光 15.98% -6.18% 21.66% -6.00% 14.63 2,998.03 2382.TW 广达 5.45% 5.23% 0.16% 0.67% 10.41 3,433.88 2395.TW 研华 16.79% 2.24% 11.12% 9.81% 40.22 3,089.83 2474.TW 可成科技 -59.70% 28.06% -3.97% 2.27% 6.15 1,172.89 4938.TW 和硕 73.80% -24.30% 1.96% 12.25% 10.43 1,820.35 2357.TW 华硕 186.62% -72.76% -0.81% -18.38% 6.43 2,722.22 2354.TW 鸿准 -22.05% -8.22% -29.75% -3.90% 19.10 9