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1、 1/33 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Table_main 专题 建筑装饰行业建筑装饰行业 报告日期:2022 年 1 月 19 日 以进促稳以进促稳! 坚定看好建筑行业坚定看好建筑行业,积极布局建筑央企、钢结构板块积极布局建筑央企、钢结构板块 建筑装饰行业专题报告 行业公司研究建筑装饰行业 证券研究报告 table_invest 行业评级行业评级 建筑装饰 看好 Table_relate 相关报告相关报告 1建筑行业专题报告:经济定调维稳,板块量变转向质变, 坚定看好建筑央企2021.12.16 2建筑行业专题报告:“双碳 1+N”政策刚性驱动, 看好能源电力建筑央企、 装配式板块2
2、021.11.18 3 建筑行业专题报告: 风光大基地开发启动、基建发力预期加强,看好建筑央企、装配式板块2021.10.21 4建筑行业专题报告:基建托底预期强化,持续看好建筑央企、装配式板块2021.09.21 5建筑行业专题报告:施工迎旺季、基建提预期, 继续看好建筑央企、 装配式板块2021.08.18 6建筑行业专题报告:中报预告业绩分化,持续看好装配式板块、建筑央企 2021.07.19 7建筑行业专题报告:政策加码看好装配式板块,专项债提速关注建筑央企2021.06.20 8建筑行业专题报告:钢价拐点向下,建 议 重 点 关 注 装 配 式 建 筑 板 块 2021.05.23
3、报告导读报告导读 1 月 18 日,国家发改委强调“今年一季度要把政策发力点适当向前移,力争在一季度形成更多实物工作量”;中国人民银行表态“以进促稳,有利于稳的政策多出台”。预计近期将密集出台“稳增长”系列政策,我们重申 22 年建筑行业投资策略:基建发力优选新能源基建,装配式建筑优选钢结构,从确定性和 角度优选中国能建、中国电建、鸿路钢构、精工钢构。 投资要点投资要点 投资建议投资建议 复盘:历次中央经济工作会议定调复盘:历次中央经济工作会议定调“稳增长稳增长”后的后的 48 个月内,个月内,A 股建筑行业均股建筑行业均出现绝对收益行情, 部分年份超额收益显著。出现绝对收益行情, 部分年份超
4、额收益显著。 2008 年初至 2021 年末, 共有 2008年、2011 年、2014 年和 2018 年和 2021 年合计 5 个年份召开的中央经济工作会议明确提出“经济稳增长”或类似表述,前述,前述 4 次定调次定调“稳增长稳增长”后,基建固投后,基建固投增速加快,在此后增速加快,在此后 48 个月内,个月内,A 股建筑股建筑行业均跑出绝对收益行情。行业均跑出绝对收益行情。 板块:板块:我们重申于我们重申于 2021 年年 11 月月 24 日外发日外发2022 年建筑行业投资策略报告年建筑行业投资策略报告中所提出观点:中所提出观点:22 年建筑行业投资优选两条主线年建筑行业投资优选
5、两条主线基建发力优选新能源基建,基建发力优选新能源基建,装配式建筑优选钢结构,建议关注传统建筑央企:装配式建筑优选钢结构,建议关注传统建筑央企: 1) 优选新能源基建央企: 中国能建、 中国电建。) 优选新能源基建央企: 中国能建、 中国电建。 全球 Top2 能源电力建设企业,深度受益“双碳”战略下新能源大建设,“十四五”业绩高成长确定高,双双发力新能源投建营,在手运营风光发电装机资产价值有望迎来重估。 2)优选装配式建筑钢结构赛道龙头:鸿路钢构、精工钢构。)优选装配式建筑钢结构赛道龙头:鸿路钢构、精工钢构。“双碳 1+N”政策体系下,装配式钢结构凭借更低碳排放强度,发展格局占优,22 年基
6、建、公建等政府投资占主导领域预期发力,作为全国钢结构制造、工程两大子赛道龙头企业,+ 共振,看好鸿路钢构、精工钢构 22 年业绩表现。 3) 重视传统基建央企: 中国铁建、 中国中冶、 中国中铁、 中国交建。) 重视传统基建央企: 中国铁建、 中国中冶、 中国中铁、 中国交建。“十二五”、“十三五”期间,中国铁建、中国中铁、中国交建等传统“铁公基”领域建筑央企战略布局“大市政”、“大城建”,上岸进城,实现业务结构调整和转型。上述企业有望受益城市群、城市内部基建发力。 个股:个股: 重点关注“十四五”发力新能源投资运营,全产业链优势突出的中国能建;中国能建;重点关注大力发展海外业务,短、中、长期
7、均兼具稳健成长性的中国铁建;中国铁建;重点关注冶金工程发展稳健、发力“投建营”带动业务模式转型的中国中冶;中国中冶;重点关注产能扩张确定性强、毛利率随产能利用率爬坡有望提升的鸿路钢构;鸿路钢构;重点关注EPC+“专利授权”双轮驱动模式下,有望收获钢结构订单超额增长的精工钢构精工钢构;重点关注地产政策见底估值迎来修复,全国化布局、业绩有望高成长的工程评估企业深圳瑞捷深圳瑞捷。 table_page 建筑装饰行业专题建筑装饰行业专题 2/33 请务必阅读正文之后的免责条款部分 下游:基建投资下游:基建投资边际改善边际改善,城投城投债发行债发行额同比额同比+49.1% 资金端:资金端:12 月 M2
8、 余额 238.3 万亿元、新增社融 2.37 万亿元,12 月专项债环比减少 81%,城投债同比增加 49.1%。 投资端:投资端:固定资产投资累计同比固定资产投资累计同比+4.9%,基建投资,基建投资 12 月单月同比月单月同比-0.6%。 (1)地产:)地产:12 月房地产开发投资单月同比+6.0%,土地购置、销售面积持续下滑; (2)基建:基建:12 月基建投资(不含电力)单月同比-0.6%,降幅环比收窄; (3)工业:)工业:12 月制造业、采矿业固定资产投资单月同比+11.8%、+631.4%。 需求端:需求端:12 月建筑业月建筑业 PMI 降至降至 56.3%。 上游:上游:水
9、泥价格持续回落,玻璃略降,钢材企稳水泥价格持续回落,玻璃略降,钢材企稳 建筑材料:建筑材料:1 月 14 日,建材综合指数 169.22 点,单月环比-4.2%,较 21 年同期+9.3%;水泥、玻璃价格指数月环比分别水泥、玻璃价格指数月环比分别-9.1%、-4.2%。 建材零售:建材零售:12 月,建筑及装潢材料类当月零售额 218.0 亿元,同比增加 7.5%;1-12 月累计零售额 1967.0 亿元,同比增加 20.4%。 钢材:钢材:1 月 14 日,螺纹钢、中板、高线、圆钢单价月环比分别-1.1%、-2.3%、-1.3%、+0.1%。 建筑设备:建筑设备:12 月,挖掘机销量同比降
10、低 43.5%,开工小时数同比降低 14.4%。 铝合金模板:铝合金模板:12 月,铝合金模板发展指数 PMI 为 34.1%,环比下降 3.7pct,其中生产量指数环比下降12.1pct至24.6%, 新订单指数环比下降新订单指数环比下降0.9pct至至29.7%。 装配式板块跟踪装配式板块跟踪 政策:政策: 近期海南省提出到2025年末, 全省装配式建筑占新建建筑比例大于80%。 订单:订单:2021 年度鸿路钢构、精工钢构累计新签订单合同额分别为 228.3 亿元、169.5 亿元,同比+31.5%、+13.3%。 基建板块跟踪基建板块跟踪 建筑央企建筑央企新签新签订单:订单:中国能建中
11、国能建 2021 全年新签高增全年新签高增 51%。 1)2021 全年,中国能建、中国铁建、中国中冶、中国中铁、中国建筑、中国化学新签合同额分别为 8726、28197、12048、27293、31074、2698 亿元,同比增长 51.0%、10.4%、18.1%、4.7%、12.2%、7.4%; 2)2021 年 1-11 月,中国电建新签合同额为 6218 亿元,同比增加 4.2%; 3)21Q1-3,中国交建累计新签合同额 10067 亿元,同比增长 36.6%。 PPP 入库项目:入库项目:1-11 月新入库项目金额 10599.4 亿元,累计同比减少 32.4%。 风险提示风险提
12、示 国内新冠疫情出现反弹;基建投资增速不及预期;房地产投资增速不及预期; 装配式建筑渗透率提升不及预期。 kYzXvXpMoOmMmMbRbPbRsQrRpNmOkPpPpOlOsQpPaQpOmMuOoMtONZnMtQ table_page 建筑装饰行业专题建筑装饰行业专题 3/33 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录正文目录 1. 投资建议:投资建议:“稳增长稳增长”政策强化,优选新能源基建央企、装配式钢结构板块政策强化,优选新能源基建央企、装配式钢结构板块 . 6 1.1. 板块布局:优选新能源基建央企、钢结构,关注水利建设、保障房建设产业链 . 7 1.2. 重点推荐个股 .
13、 10 2. 下游:基建投资边际改善,城投债发行额同下游:基建投资边际改善,城投债发行额同比比+49.1% . 12 2.1. 资金端:12 月专项债环比减少 82.4%,城投债同比增加 49.1% . 12 2.2. 投资端:固定资产投资累计同比+4.9%,基建投资 12 月单月同比-0.6% . 14 2.3. 需求端:建筑业 PMI 降至 56.3%,仍处高景气区间 . 19 3. 上游:单月看,水泥价格持续回落,玻璃略有下降,钢材企稳上游:单月看,水泥价格持续回落,玻璃略有下降,钢材企稳 . 20 3.1. 非金属建材:水泥价格下跌,浮法平板玻璃价格略有下降 . 21 3.2. 钢材:
14、1 月中旬钢价维稳,中板价格月环比下降 2.3% . 22 3.3. 挖掘机:12 月销量同比-43.5%,开工小时数同比-14.4% . 23 3.4. 铝合金模板:12 月 PMI 指数为 34.1%,环比下降 3.7pct . 23 4. 装配式板块跟踪装配式板块跟踪 . 24 4.1. 装配式行业重要政策:中央、部委、地方政策持续加码 . 24 4.2. 装配式钢结构企业订单:鸿路钢构 2021 年度累计新签同比+31.5% . 26 5. 基建板块跟踪基建板块跟踪 . 27 5.1. 基建板块重要政策 . 27 5.2. 建筑央企:2021 全年,中国能建新签同比高增+51.0%.
15、28 5.3. PPP 入库项目:前 11 月新入库项目金额 1.06 万亿元,累计同比-32.4% . 30 6. 风险提示风险提示 . 32 图表目录图表目录 图 1:2008 年至今中央经济工作会议 5 次定调 “稳增长”,前 4 次建筑行业绝对收益 16%128% . 6 图 2:12 月 M2 同比增加 9.0%,环比上升 0.5pct . 12 图 3:12 月当月新增社融 2.37 万亿元,社融存量同比+10.3% . 12 图 4:12 月新增地方专项债中交通基础设施、保障性安居工程、市政建设投资额居前 . 13 图 5:12 月份,湖北、重庆、内蒙古自治区发行额分别为 556
16、.6、165.4、109.4 亿元,分别占比 55.0%、16.4%、10.8% . 13 图 6:1-12 月,固定资产投资累计同比+4.9% . 14 图 7:1-12 月地产、基建、制造业累计同比+4.4%/+0.4%/+13.5% . 14 图 8:12 月份,房地产、基建、制造业当月同比分别-13.9%、-0.6%、+11.8% . 15 图 9:1-12 月,房地产开发投资累计同比+4.4% . 15 图 10:1-12 月,土地购置面积累计同比-15.5% . 15 图 11:1-12 月,房屋新开工面积累计同比-11.4% . 16 图 12:1-12 月,房屋施工面积累计同比
17、+5.2% . 16 图 13:1-12 月,房屋竣工面积累计同比+11.2% . 16 图 14:1-12 月,住宅竣工面积累计同比+10.8% . 16 图 15:1-12 月,商品房销售面积累计同比+4.8% . 16 图 16:1-12 月,住宅销售面积累计同比+1.1% . 16 table_page 建筑装饰行业专题建筑装饰行业专题 4/33 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图 17:狭义、广义基建投资累计同比分别+0.4%、-0.2% . 17 图 18:交通运输、水利环保市政投资累计同比+1.6%、-1.2% . 17 图 19:狭义、广义基建投资 12 月单月同比分别-0.
18、6%、3.8% . 17 图 20:交通运输、水利环保市政投资单月同比 7.1%、-0.3% . 17 图 21:1-12 月,制造业固定资产投资累计同比+11.8% . 18 图 22:1-12 月,采矿业固定资产投资累计同比+631.4% . 18 图 23:1-11 月,工业企业利润累计同比+38.0% . 19 图 24:12 月,制造业 PMI 指数 50.3%,环比上升 0.2pct . 19 图 25:12 月,建筑业商务活动指数 56.3%,较上月下降 2.8pct . 19 图 26:12 月建筑业新订单/从业人员指数环比-4.2pct/+0.5pct . 19 图 27:1
19、2 月,部分主要大类建材制品 PPI 环比略有下降 . 20 图 28:1 月 14 日,建材综合指数单月环比-4.2%,同比+9.3% . 20 图 29:12 月,建筑及装潢材料类当月零售额同比+7. 5% . 20 图 30:1-12 月,建筑及装潢材料类零售额累计同比+20.4% . 20 图 31:1 月 14 日,全国水泥价格指数月环比-9.1%,同比+14.4% . 21 图 32:1 月 10 日,全国浮法平板玻璃市场价月环比-4.2% . 21 图 33:1 月 7 日,管材价格指数较上月上升 0.76 点 . 21 图 34:1 月 7 日,防水材料价格指数较上月持平 .
20、21 图 35:1 月 14 日,螺纹钢单价月环比-1.1% . 22 图 36:1 月 14 日,中板单价月环比-2.3% . 22 图 37:1 月 14 日,高线单价月环比-1.3% . 22 图 38:1 月 14 日,圆钢单价月环比+0.1% . 22 图 39:12 月份,挖机销量同比-43.5%. 23 图 40:12 月份,挖机开工小时数同比-14.40% . 23 图 41:12 月份,铝合金模板 PMI 为 34.1% . 23 图 42:鸿路钢构 2021 年度新签合同额累计同比+31.5% . 26 图 43:精工钢构 2021 年度新签合同额累计同比+13.3% .
21、26 图 44:东南网架 21Q13 新签合同额累计同比+14.1% . 26 图 45:杭萧钢构 21Q13 新签合同额累计同比+18.4% . 26 图 46:富煌钢构 21Q1-3 新签合同额累计同比+9.7% . 26 图 47:2021 全年,中国能建累计新签合同额同比+51.0% . 28 图 48:2021 全年,中国铁建累计新签合同额同比+10.4% . 28 图 49:2021 全年,中国中冶累计新签合同额同比+18.1% . 29 图 50:2021 全年,中国中铁累计新签合同额同比+4.7% . 29 图 51:2021 全年,中国建筑累计新签合同额同比+12.2% .
22、29 图 52:2021 全年,中国化学累计新签合同额同比+7.4% . 29 图 53:2021 年 1-11 月,中国电建累计新签合同额同比+4.2% . 29 图 54:21Q1-3,中国交建累计新签合同额同比+36.6% . 29 图 55:11 月份,新入库 PPP 项目 74 个,投资金额 1371.23 亿元,同比+31.49%,环比+328.38% . 30 图 56:11 月份,新入库项目投资合计 1371.2 亿元 . 30 图 57:11 月份,交通运输投资额 733.0 亿元,占比 53.5% . 30 图 58:11 月份,广西新入库 PPP 项目 512.7 亿元,
23、位列第一 . 31 图 59:11 月份,华南、东北、西南 PPP 新入库投资额占据主导地位 . 31 table_page 建筑装饰行业专题建筑装饰行业专题 5/33 请务必阅读正文之后的免责条款部分 表 1:近期,中央及各部委密集出台政策推进 2022 年基建投资早落地 . 8 表 2:“十四五”期间,水利部规划建成一批国家水网骨干工程及重大引调水工程 . 9 表 3:住建部计划“十四五”期间,40 个重点城市新增 650 万套(间)保障性租赁住房 . 9 表 4:装配式&基建行业重点公司估值表(2021.1.18) . 11 表 5:截至 1 月 16 日,专项债年度累计发行 382 亿
24、元 . 12 表 6:12 月城投债发行规模 5058 亿元,同比+49.1%,1-12 月累计发行规模 5.80 万亿元,同比+23.4%. 14 表 7:1-12 月,铁路、公路、水利、市政公用固定资产投资累计同比分别-1.8 %、-1.2%、+1.3%、-1.3% . 18 表 8:12 月单月,铁路、公路、水利、市政公用固定资产投资同比分别-2.6%、-10.5%、-5.9%、+1.4% . 18 表 9:截至 1 月 16 日,全国 100 大中城市累计土地规划建筑面积 0.08 亿平方米,同比-90% . 19 表 10:水泥价格单月环比:长江地区、京津冀、华东、西南月环比分别下降
25、 13.0%、12.8%、11.5%和 9.0% . 21 表 11:1 月 14 日,价格单月环比看,螺纹钢、中板、高线、圆钢分别-1.1%、-2.3 %、-1.2%、-0.1%. 22 表 12:装配式行业重要政策 . 24 表 13:基建板块重要政策 . 27 table_page 建筑装饰行业专题建筑装饰行业专题 6/33 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1. 投资建议:投资建议: “稳增长”政策强化,优选新能源基建央企、装配“稳增长”政策强化,优选新能源基建央企、装配式钢结构板块式钢结构板块 复盘历史数据,中央经济工作会议定调复盘历史数据,中央经济工作会议定调“稳增长稳增长”后的后
26、的 48 个月内,个月内,A 股建筑行业均股建筑行业均出现绝对收益行情, 部分年份超额收益显著。出现绝对收益行情, 部分年份超额收益显著。 2008 年初至 2021 年末, 共有 2008 年、 2011年、 2014 年和 2018 年和 2021 年合计 5 个年份召开的中央经济工作会议明确提出“经济稳增长”或类似表述,我们复盘后得到如下规律: 1)前述)前述 4 次定调次定调“稳增长稳增长”的中央经济工作会议召开前,基建固投单月增速均处于相的中央经济工作会议召开前,基建固投单月增速均处于相对低位。对低位。2021 年 5 月-12 月,连续 8 个月基建(不含电力)固投单月同比负增长,
27、其中 21年 7 月单月基建(不含电力)固投同比-10.5%,达到阶段性低点,三驾马车中投资表现相对疲弱; 2)前述)前述 4 次定调次定调“稳增长稳增长”的中央经济工作会议召开后,基建固投增速加快,在此后的中央经济工作会议召开后,基建固投增速加快,在此后48 个月内,个月内,A 股建筑行业均跑出绝对收益行情、部分年份超额收益显著:股建筑行业均跑出绝对收益行情、部分年份超额收益显著: 2008.122009.7 持续 8 个多月,建筑累计涨幅 50%,上证指数累计涨幅 69%; 2011.122012.5 持续 6 个多月,建筑累计涨幅 16%,上证指数累计涨幅 9%; 2014.122015
28、.6 持续近 7 多月,建筑累计涨幅 128%,上证指数累计涨幅 71%; 2019.122020.4 持续近 4 多月,建筑累计涨幅 22%,上证指数累计涨幅 29%。 图图 1:2008 年至今中央经济工作会议年至今中央经济工作会议 5 次次定调定调 “稳增长稳增长”,前,前 4 次建筑行业绝对收益次建筑行业绝对收益 16%128% 资料来源:Wind,公司公告,浙商证券研究所 (40)(30)(20)(10)00基建固投单月同比(基建固投单月同比(%)(100)(50)0500300建筑建筑(SW)涨幅涨幅-定基定基2007.2.28上证指数涨
29、幅上证指数涨幅-定基定基2007.2.2820212021. .1212. .1010 中 央 经 济中 央 经 济工作会议:明年经济工作会议:明年经济工作要工作要稳字当头稳字当头、稳稳中求进中求进,各方面要积各方面要积极推出有利于经济稳极推出有利于经济稳定的政策定的政策,政策发力政策发力适当靠前适当靠前。20142014. .1212. .1111中央中央经济工作会议:经济工作会议:努力保持经济稳努力保持经济稳定增长定增长。20112011. .1212. .1414中央经济工中央经济工作会议:要突出把握好作会议:要突出把握好稳中求进的工作总基调稳中求进的工作总基调。稳稳,就是要保持宏观经就
30、是要保持宏观经济政策基本稳定济政策基本稳定,保持保持经济平稳较快发展经济平稳较快发展。20082008. .1212. .1010中央经济工中央经济工作会议:作会议:必须把必须把保持经保持经济平稳较快发展作为明济平稳较快发展作为明年经济工作的首要任务年经济工作的首要任务。20082008. .1212. .1111- -20092009. .7 7. .2828建筑建筑(SWSW)累计涨幅累计涨幅5050% %上证指数累计涨幅上证指数累计涨幅6969% %20112011. .1212. .1515- -20122012. .5 5. .3030建筑建筑(SWSW)累计涨幅累计涨幅1616%
31、%上证指数累计涨幅上证指数累计涨幅9 9% %20142014. .1212. .1212- -20152015. .6 6. .5 5建筑建筑(SWSW)累计涨幅累计涨幅128128% %上证指数累计涨幅上证指数累计涨幅7171% %20182018. .1212. .2121中央经中央经济工作会议:济工作会议:宏观宏观政策要强化逆周期政策要强化逆周期调节调节,积极的财政积极的财政政策要加力提效政策要加力提效,较大幅度增加地方较大幅度增加地方政府专项债券规模政府专项债券规模20192019. .1212. .2222- -20202020. .4 4. .1919建筑建筑(SWSW)累计涨幅
32、累计涨幅2222% %上证指数累计涨幅上证指数累计涨幅2929% % table_page 建筑装饰行业专题建筑装饰行业专题 7/33 请务必阅读正文之后的免责条款部分 据国家发改委、央行最新表态,我们预计近期将密集出台据国家发改委、央行最新表态,我们预计近期将密集出台“稳增长稳增长”系列政策系列政策。2022年年 1 月月 18 日,央行于国新办发布会上明确表态:当前经济面临三重压力,日,央行于国新办发布会上明确表态:当前经济面临三重压力,“稳稳”本身就是本身就是最大的最大的“进进”。在经济下行压力根本缓解之前,进要服务于稳,不利于稳的政策不出台,有利于稳的政策多出台,做到以进促稳;同日,国
33、家发改委在国家发改委在 2022 年首场新闻发布会上表年首场新闻发布会上表示:当前国内发展面临多年未见的需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。示:当前国内发展面临多年未见的需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。今年一季度要把政策发力点适当向前移, 做到早安排、 早动手、 早见效, 适当超前开展基础设施投资,加快推进“十四五”规划 102 项重大工程项目,按照“资金跟着项目走”的要求,尽快将尽快将 21年四季度发行的地方政府专项债券落实到具体项目,抓紧发行已下达额度,力争在一季年四季度发行的地方政府专项债券落实到具体项目,抓紧发行已下达额度,力争在一季度形成更多实物工作量。度形成更多实物工作量。
34、 1.1. 板块布局:优选新能源基建央企、钢结构,关注板块布局:优选新能源基建央企、钢结构,关注水利建设、保障房建水利建设、保障房建设产业链设产业链 对近期相关政策梳理后, 我们重申于对近期相关政策梳理后, 我们重申于 2021 年年 11 月月 24 日外发 日外发 2022 年建筑行业投资年建筑行业投资策略:基建发力优选新能源建设,装配式高增长看好钢结构报告中所提出观点:策略:基建发力优选新能源建设,装配式高增长看好钢结构报告中所提出观点:22 年年建筑行业投资优选两条主线建筑行业投资优选两条主线基建发力优选新能源基建,装配式建筑优选钢结构,重视基建发力优选新能源基建,装配式建筑优选钢结构
35、,重视传统建筑央企。传统建筑央企。 1)优选新能源基建央企:中国能建、中国电建。)优选新能源基建央企:中国能建、中国电建。全球Top2能源电力建设企业,深度受益“双碳”战略下新能源大建设,“十四五”业绩高成长确定高,双双发力新能源投建营,在手运营风光发电装机资产价值有望迎来重估。 2) 优选装配式建筑钢结构赛道龙头: 鸿路钢构、 精工钢构。) 优选装配式建筑钢结构赛道龙头: 鸿路钢构、 精工钢构。“双碳1+N”政策体系下,装配式钢结构凭借更低碳排放强度,发展格局占优,22年基建、公建等政府投资占主导领域预期发力, 作为全国钢结构制造、 工程两大子赛道龙头企业, +共振, 看好鸿路钢构、精工钢构
36、22年业绩表现。 3)重视传统基建央企:中国铁建、中国中冶中国中铁、中国交建。)重视传统基建央企:中国铁建、中国中冶中国中铁、中国交建。“十二五”、“十三五”期间, 中国铁建、 中国中铁、 中国交建等传统“铁公基”领域建筑央企战略布局“大市政”、“大城建”,上岸进城,实现业务结构调整和转型。上述企业有望受益城市群、城市内部基建发力。 我们详细梳理近期基建、水利建设、保障房三大稳增长方向相关政策如下:我们详细梳理近期基建、水利建设、保障房三大稳增长方向相关政策如下: 1)基建:国务院常务会议要求加快推进)基建:国务院常务会议要求加快推进 102 项重大工程项目和专项规划重点项目实项重大工程项目和
37、专项规划重点项目实施。施。1 月 10 日,国务院常务会议召开,会议指出要加快推进“十四五”规划纲要确定的 102 项重大工程项目和专项规划重点项目实施, 并尽快落实去年四季度发行的 1.2 万亿元地方政府专项债。目前已有多个省市部署 2022 年一季度重大项目建设开工。预期基建预期基建投资将在节能降碳、新能源等领域投资将在节能降碳、新能源等领域加大投入,扩大短期需求的同时增强长期动能。加大投入,扩大短期需求的同时增强长期动能。 传统基建方面:传统基建方面:2021 年年 12 月 29 日,国家发改委办公厅提出要进一步加快推进基础设施 REITs 试点有关工作,将有利于基建项目拓宽投融资渠道
38、,推动基础设施投融资市场化、规范化发展。1 月 4 日-5 日,国家铁路集团在 2022 年工作会议中明确提出目标:2022 年将高质量推进川藏铁路等国家重点工程,投产新线 3300 公里以上,其中普速铁路 1900 公里左右。 1 月 18 日国家发改委在新闻发布会上提到, 稳增长政策端发力要适当靠前,适当超前开展基础设施投资。 新能源基建方面:新能源基建方面:1 月 4 日,工信部等 5 部委印发智能光伏产业创新发展行动计划(2021-2025 年),提出在有条件的城镇和农村地区,统筹推进居民屋面智能光伏系统,鼓励新建政府投资公益性建筑推广太阳能屋顶系统;1 月 6 日,国家发改委环资司在
39、“双碳”研究专题会议上提出 2022 年要加快完善碳达峰碳中和“1+N”政策体系, table_page 建筑装饰行业专题建筑装饰行业专题 8/33 请务必阅读正文之后的免责条款部分 并高水平推进节能降碳工作。节能降碳将成为建筑领域重点关注问题;1 月 13 日,国家电网的年度工作会议提出,计划 2022 年电网投资达 5012 亿元,创历史新高,同比增长 8.84%;1 月 18 日,国家发改委强调加快推进以沙漠、戈壁、荒漠化地区为重点的大型风电光伏基地项目建设,发挥大电网资源优化配置作用,推动跨省区输电建设。在新能源大力发展背景下,特高压电网将持续迎来增量需求。 表表 1:近期,中央及各部
40、委密集出台政策推进:近期,中央及各部委密集出台政策推进 2022 年基建投资早落地年基建投资早落地 发布部门发布部门 发布时间发布时间 政策内容政策内容 国务院 1 月 10 日 加快推进加快推进“十四五十四五”规划纲要确定的规划纲要确定的 102 项重大工程项目和专项规划重点项目实施。项重大工程项目和专项规划重点项目实施。 按照资金跟着项目走的要求,尽快将去年四季度发行的按照资金跟着项目走的要求,尽快将去年四季度发行的 1.2 万亿万亿元地方政府专项债券资金落到具元地方政府专项债券资金落到具体项目。体项目。 要深化投资项目审批制度改革,推行承诺制、区域评估等创新举措。 国家 发改委 1 月
41、18 日 发挥大电网资源优化配置作用。推动跨省区输电通道加快核准,并尽早开工、尽早投产,有效提发挥大电网资源优化配置作用。推动跨省区输电通道加快核准,并尽早开工、尽早投产,有效提升大范围资源优化配置能力;升大范围资源优化配置能力; 适度超前开展基础设施投资。适度超前开展基础设施投资。继续推进交通、能源、水利、农业、环保、物流等传统基础设施建设,加大 5G、数据中心、工业互联网等新型基础设施建设力度,促进传统基础设施数字化改造。加快推进保障性住房建设,抓好城市管道改造和建设,统筹推进城市内涝治理,加强“一老一小”、教育医疗、文化体育等社会民生领域建设。 扎实推动扎实推动“十四五十四五”规划规划
42、102 项重大工程项目实施。项重大工程项目实施。 着力扩大制造业有效投资。实施产业基础再造工程。着力扩大制造业有效投资。实施产业基础再造工程。加大对传统产业改造优化升级的支持力度。加快推进工业、建筑、交通等行业节能降碳改造。 工信部等 五部委 1 月 4 日 工信部等 5 部委印发智能光伏产业创新发展行动计划(2021-2025 年)。提出: 在有条件的在有条件的城镇和农村地区,统筹推进居民屋面智能光伏系统,鼓励新建政府投资公益性建筑推城镇和农村地区,统筹推进居民屋面智能光伏系统,鼓励新建政府投资公益性建筑推广太阳能屋顶系统。广太阳能屋顶系统。 开展以智能光伏系统为核心,以储能、建筑电力需求响
43、应等新技术为载体的区域级光伏分布式应用示范。提高建筑智能光伏应用水平。 积极开展光伏发电、储能、直流配电、柔性用电于一体的积极开展光伏发电、储能、直流配电、柔性用电于一体的“光储直柔光储直柔”建筑建设示范。建筑建设示范。 国家铁路 集团 1 月 4 日-5 日 中国国家铁路集团有限公司召开 2022 年工作会议,提出主要目标:铁路安全保持持续稳定;国家铁路完成旅客发送量 30.38 亿人、同比增长 20%,货物发送量 38.04 亿吨、同比增长 2.1%;全面完全面完成国家铁路投资任务,高质量推进川藏铁路等国家重点工程,投产新线成国家铁路投资任务,高质量推进川藏铁路等国家重点工程,投产新线 3
44、300 公里以上,其中普速公里以上,其中普速铁路铁路 1900 公里左右。公里左右。 财政部 12 月 27 日 全国财政工作视频会议在北京召开。会议总结 2021 年财政工作,如财政政策调节取得成效,预计全年新增减税降费达到 1 万亿元;对外财经交流合作得到深化,关税总水平降至 7.4%等。会议同时研究部署 2022 年财政工作,如实施积极的财政政策来提升效能,加强对市场主体支持来着力支持稳定和扩大就业,适度超前开展基础设施投资等。适度超前开展基础设施投资等。 资料来源:国务院、国家发改委、工信部、国家铁路集团、财政部等,浙商证券研究所 2)水利建设:)水利建设:“十四五十四五”期间,水利部
45、规划建成一批国家水网骨干工程及重大引调水期间,水利部规划建成一批国家水网骨干工程及重大引调水工程。工程。1 月 7 日,水利部在关于实施国家水网重大工程的指导意见中要求,到 2025年, 建设一批国家水网骨干工程及一批重大引调水和重点水源工程, 新增供水能力 290 亿立方米。1 月 11 日,国家发改委在“十四五”重点流域水环境综合治理规划中提出,到2025 年城市生活污水集中收集率力争达到 70%以上,基本消除城市黑臭水体。预期水利水网投资将迎来大建设期,城市减污环保体系建设或提速。 table_page 建筑装饰行业专题建筑装饰行业专题 9/33 请务必阅读正文之后的免责条款部分 表表
46、2:“十四五十四五”期间,水利部规划建成一批国家水网骨干工程及重大引调水工程期间,水利部规划建成一批国家水网骨干工程及重大引调水工程 发布部门发布部门 发布时间发布时间 政策内容政策内容 国家发展 改革委 1 月 11 日 国家发展改革委印发“十四五”重点流域水环境综合治理规划。规划分别从规划背景、总体要求、聚焦重要湖泊推进保护治理、推动大江大河综合治理、项目实施以及保障措施等方面进行具体阐释,提出到到 2025 年,基本形成较为完善的城镇水污染防治体系,城市生活污水集中收集率力年,基本形成较为完善的城镇水污染防治体系,城市生活污水集中收集率力争达到争达到 70%以上以上,基本消除城市黑臭水体
47、。 水利部 1 月 7 日 水利部印发“十四五”水利科技创新规划。规划明确,到“十四五”末,科技自立自强成为水利高质量发展的战略支撑,科技创新的引领和支撑作用充分发挥,理论创新、实践创新、体制机制创新、管理创新活力竞相迸发,为水利发展质量变革、效率变革、动力变革提供源源不断的牵引力和驱动力。 水利部 12 月 31 日 水利部印发关于实施国家水网重大工程的指导意见和实施方案。指导意见要求,到到 2025 年,年,建设一批国家水网骨干工程, 有序实施省市县水网建设; 建成一批重大引调水和重点水源工程,新建设一批国家水网骨干工程, 有序实施省市县水网建设; 建成一批重大引调水和重点水源工程,新增供
48、水能力增供水能力 290 亿立方米;亿立方米;城乡供水保障水平进一步提高,农村自来水普及率达到 88%;新增、恢复有效灌溉面积 1500 万亩。 生态 环境部 12 月 31 日 生态环境部等七部委印发十四五”土壤、地下水和农村生态环境保护规划(以下简称“通知”)。通知要求,土壤环境方面,到到 2025 年,全国土壤和地下水环境质量总体保持稳定,受污染耕年,全国土壤和地下水环境质量总体保持稳定,受污染耕地和重点建设用地安全利用得到巩固提升;农业面源污染得到初步管控,农村环境基础设施建设地和重点建设用地安全利用得到巩固提升;农业面源污染得到初步管控,农村环境基础设施建设稳步推进,农村生态环境持续
49、改善。稳步推进,农村生态环境持续改善。 资料来源:国家发改委、水利部、生态环境部等,浙商证券研究所 3)保障性住房:中央陆续发布多条重磅政策推进保障性住房建设。)保障性住房:中央陆续发布多条重磅政策推进保障性住房建设。1 月 16 日,国家发改委在关于做好近期促进消费工作的通知中指出,要促进住房消费健康发展,在人口流入多、房价高的重点城市扩大保障性租赁住房供给;国家发改委等 21 部门联合发布的 “十四五”公共服务规划 同样提到, 人口净流入的大城市要大力发展保障性租赁住房,“十四五”期间将在 40 个重点城市初步计划新增 650 万套(间)。1 月 11 日,国务院新闻发布会透露,“十四五”
50、期间 40 城市拟增 650 万套保障性租赁住房。我们预计我们预计 2022 年度保年度保障房建设提速,带动房地产投资增速提升,房建链条景气度或迎回升。障房建设提速,带动房地产投资增速提升,房建链条景气度或迎回升。 表表 3:住建部计划:住建部计划“十四五十四五”期间,期间,40 个重点城市新增个重点城市新增 650 万套万套(间间)保障性租赁住房保障性租赁住房 发布部门发布部门 发布时间发布时间 政策内容政策内容 国家发展改革委 1 月 16 日 国家发展改革委印发关于做好近期促进消费工作的通知,要求促进住房消费健康发展。 加强预期引导,坚持租购并举,加快发展长租房市场,逐步使租购住房在享受