《新三板（含北交所）TMT行业专题系列报告：汽车电动化、智能化驱动行业成长关注汽车半导体投资机遇-20220128（26页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《新三板（含北交所）TMT行业专题系列报告：汽车电动化、智能化驱动行业成长关注汽车半导体投资机遇-20220128（26页）.pdf（26页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。电子行业电子行业新三板（含北交所）新三板（含北交所）TMT 行业专题系列报告行业专题系列报告风险评级：中高风险汽车电动化、智能化驱动行业成长，关注汽车半导体投资机遇2021 年 1 月 28 日行业行业指数走势指数走势资料来源：东莞证券研究所，iFinD投资要点：投资要点：新能源汽车渗透率快速提高新能源汽车渗透率快速提高，推动汽车电子市场规模扩张推动汽车电子市场规模扩张。在政策和市场的双重推动下， 以电动汽车为代表的新能源汽车是未来汽车行业发展的重要方向，渗透率不断提高。与燃油车相比，新能源汽车中汽车电子成本占比

2、更高， 推动汽车电子市场规模快速扩张。 中汽协预计到2022年，全球汽车电子市场规模达到21,399亿元，我国汽车电子市场规模将达到9,783亿元。汽车电动化汽车电动化、 智能化带汽车半导体需求智能化带汽车半导体需求， 功率半导体功率半导体、 车规车规MCU和和CMOS等领域受益等领域受益。汽车的智能化、网联化带来的新型器件需求主要在感知层和决策层，包括摄像头、雷达、IMU/GPS、V2X、ECU 等，直接拉动各类传感器芯片和计算芯片的增长。根据 Omdia 统计，2019年全球车规级半导体市场规模约 412 亿美元，预计 2025年将达到 804 亿美元；2019 年中国车规级半导体市场规模

3、约112亿美元，占全球市场比重约27.2%，预计 2025 年将达到216亿美元，市场规模不断扩张。2022年下半年以来，受疫情影响，车企芯片库存不足叠加下游需求旺盛，全球车企缺“芯”危机凸显，加速车规级半导体的国产化进程，功率半导体（IGBT、SiC器件）、车规级MCU和CMOS图像传感器等细分半导体领域迎来增量机遇。投资策略投资策略：新能源汽车渗透率不断提升，在5G、人工智能引领下，汽车电动化、智能化、网联化发展趋势成为必然。汽车“三化”的持续推进，叠加智能驾驶的不断发展，有效拉动汽车芯片的市场需求。相比消费电子和工业芯片，车规级半导体对可靠性、一致性、安全性和稳定性等方面要求较高，具有更

4、高的行业门槛，目前行业话语权被欧、美、日企业主导，国内厂商在技术、规模上与国际领先企业存在一定差距，国产替代空间广阔。投资建议方面，重点关注汽车“三化”给功率半导体、MCU、CMOS传感器带来的投资机遇，建议关注相关受益企业。风险提示：新能源汽车渗透不及预期，国产替代不及预期等。行业专题行业专题行业研究行业研究证券研究报告证券研究报告新三板（含北交所）TMT 行业专题系列报告2目录1. 新能源汽车渗透率快速提高，汽车电子市场规模有望扩张.41.1 我国汽车总销量趋于平稳，但新能源车渗透率快速提高.41.2 汽车电子位于产业链中游，相比普通消费电子具有更高行业门槛. 61.3 汽车“三化”推动汽

5、车电子规模不断扩张.82. 汽车“三化”不断推进，关注车规半导体的投资机遇.112.1 汽车电动化、智能化拉动汽车半导体需求.112.2 功率半导体：电能转换与电路控制的核心器件，关注 IGBT、SiC 器件的增量机遇.142.3 MCU：集成度提高是发展趋势，电池管理系统/整车控制应用拉动需求增长.202.4 CMOS：汽车智能化程度与传感器数量成正比，CMOS 兼具成本、性能优势，份额占比不断提高.213. 投资策略. 254. 风险提示. 26插图目录图 1：2004-2021 年中国汽车年度总销量情况.4图 2：2019-2021 年中国汽车月度销量情况.4图 3：2018-2021

6、年我国新能源汽车销量及同比增长率.5图 4：我国新能源车渗透率快速提升.5图 5：2020-2030 年全球新能源汽车销量预测.6图 6：汽车电子行业产业链结构图.7图 7：汽车电子产品矩阵.7图 8：汽车电子及其分类.8图 9：驾驶自动化等级与划分要素关系.9图 10：2019-2025 年中国乘用车前视系统装配量和装配率.9图 11：2015-2035 年全球自动驾驶车型渗透率及预测情况.10图 12：不同车型中汽车电子成本占比.10图 13：乘用车汽车电子在整车中的成本占比.10图 14：2017-2022 年全球、中国汽车电子市场规模（亿元）.11图 15：车规级半导体分类.12图 1

7、6：不同车型中汽车电子成本占比.12图 17：汽车中多种车规半导体的运用.12图 18：2020 年全球汽车半导体市场按地区分布.13图 19：2020 年全球汽车半导体按产品分布.13图 20：2015-2025 年中国、全球车规级半导体市场规模（单位：亿美元）.14图 21：功率半导体产品范围示意图. 15图 22：2019 年全球功率半导体下游细分市场规模占比情.15图 23：2019 年中国功率半导体下游细分市场规模占比情况.15图 24：中国功率半导体市场结构情况.16图 25：2017 年全球功率器件细分市场占比.16图 26：2018-2025 年我国新能源汽车 IGBT 市场规

8、模及预测. 18图 27：2018-2025 年我国新能源汽车 IGBT 市场规模及预测.18图 28：乘用车汽车电子在整车中的成本占比.18图 29：2018-2024 年全球 SiC 功率半导体市场规模.20gUMAvXmPrRnNqQbR9R6MsQrRsQoMeRpPpNfQnNxO7NqQvMwMpMuMxNpNpM新三板（含北交所）TMT 行业专题系列报告3图 30：汽车智能化程度与传感器数量成正比. 22图 31：车载摄像头成本构成.23图 32：2019 年 CMOS 图像传感器下游应用格局（按销售额）.24图 33：2024 年 CMOS 图像传感器下游应用格局（预测值，按销

9、售额）. 24图 34：2017-2024 年中国及全球 CMOS 图像传感器市场规模（亿美元）.24图 35：2012-2024 年 CMOS、CCD 图像传感器市场规模.24图 36：2020 年全球 CIS 市场竞争格局.25表格目录表 1：2021 年 1-11 月全球新能源汽车累计销量排名（按品牌，万辆）. 5表 2：消费电子与汽车电子运行要求对比.8表 3：车规级半导体的各项要求.13表 4：2020 年全球前十大车规级半导体厂商相关业务销售收入及市场份额.13表 5：2019 年全球前五大标准 IGBT 模块厂商相关业务销售收入及市场份额.17表 6：SiC 器件相比硅基半导体的

10、优势.19表 7：2019 年全球前五大 MCU 厂商相关业务销售收入及市场份额. 21表 8：不同等级智能驾驶搭载摄像头数量.22表 9：CDD 和 CIS 芯片性能特点对比.23新三板（含北交所）TMT 行业专题系列报告41.1. 新能源汽车渗透率快速提高，汽车电子市场规模有望扩张新能源汽车渗透率快速提高，汽车电子市场规模有望扩张1.11.1 我国汽车总销量趋于平稳，但新能源车渗透率快速提高我国汽车总销量趋于平稳，但新能源车渗透率快速提高我国汽车销量历经快速增长过程后我国汽车销量历经快速增长过程后，目前总销量已趋于平稳目前总销量已趋于平稳。 随着国民经济快速发展，叠加国家多措施并举促进汽车

11、产业发展、鼓励汽车消费，2004 年至 2017 年中国汽车产业经历了持续快速增长过程，汽车销量从 2005 年的 507 万辆增长至 2017 年的 2888 万辆，复合增长率为 14.32%。2018 年后，受全球经济下行影响，市场规模有所收缩，2020年，受全球疫情影响，我国汽车全年销量同比下降 1.8%，但由于政府出台扩大内需战略以及各项促进消费政策等影响，降幅相对 2019 年的 8.2%大幅缩小；2021 年我国汽车总销量达到 2628 万辆，同比增长 3.8%，汽车总销量趋于平稳。缺芯问题逐步缓解缺芯问题逐步缓解，国内汽车销量连续五个月环比回升国内汽车销量连续五个月环比回升。在经

12、历 2018-2020 年国内汽车市场销量连续三年下降后，从 2021 年开始，国内汽车产业调整周期进入上升阶段，新能源汽车成为拉动汽车销量增长的重要推手。分季度来看，2021 年一季度由于上年同期基数较低，汽车市场呈现同比快速增长；二季度行业增速有所回落，三季度受疫情背景下汽车芯片供给不足影响较大， 国内汽车销量同比呈较大幅度下滑； 2021 年四季度以来，我国汽车缺芯问题明显缓和，8 月-12 月连续五个月汽车销售总量环比提升。虽然我国汽车销售总量趋于停滞虽然我国汽车销售总量趋于停滞，但新能源汽车销量仍在快速增长但新能源汽车销量仍在快速增长。在政策和市场的双重推动下，以电动汽车为代表的新能

13、源汽车是未来汽车行业发展的重要方向。2017 年以来，中国汽车销量整体呈现下降趋势，但纯电动汽车销量保持整体增长，且渗透率不断提升。具体而言，2020 年我国新能源车总销量为 132.29 万辆，同比增长 9.68%，而2021 年我国新能源汽车销售总量达到 350.72 万辆，同比增速高达 165.11%，主要原因为我国新能源车在动力性能、充电速度和续航里程等方面进步明显，市场竞争力显著增强。2 2021021 年以来，我国新能源汽车市场份额迎来显著提高。年以来，我国新能源汽车市场份额迎来显著提高。2020 年全年，我国新能源车渗透率为 5%左右，而到 2021 年 5 月，我国新能源车渗透

14、率首次突破 10%，至 2021 年 12月，这一数字更是达到 19.06%。2021 年全年我国新能源汽车总销量达到 350.72 万辆，图 1：2004-2021 年中国汽车年度总销量情况图 2：2019-2021 年中国汽车月度销量情况资料来源：中汽协，东莞证券研究所资料来源：中汽协，东莞证券研究所新三板（含北交所）TMT 行业专题系列报告5渗透率达到 13.3%，相比 2020 年的 5.24%实现显著提高。与燃油车相比，新能源车在动力体验、智能交互、使用成本和能耗控制等方面优势明显，是未来确定的发展趋势。全球方面，根据 celantechnica 公布的全球新能源乘用车销量数据，20

15、21 年 11 月，全球新能源乘用车销量达 72.15 万辆，同比增长 74.1%，市场份额为 11.5%，创历史新高。按种类来看，纯电动车 1-11 月销量为 51.8 万辆，占整个新能源乘用车市的 72，占整个汽车市场的 83。2021 年 111 月，全球新能源乘用车累计销量达 55760 万辆。分品牌来看，2021 年 1-11 月，特斯拉累计销量以 76.50 万辆高居榜首；比亚迪大幅超过上汽通用五菱位居第二名，两者累计销量分别为 50.06 万辆和 3948 万辆；其次，大众累销已超过 30 万辆，而宝马、上汽和奔驰累计销量都已超过了 20 万辆；沃尔沃、奥迪、起亚、现代、雷诺、长

16、城、标致、广汽、丰田和福特累销均已超过 10 万辆。综合来看，1-11 月全球新能源乘用车销量前 20 的企业中，有 8 家来自中国大陆，由此可见大陆企业在新能源汽车领域具有举足轻重的地位。表 1：2021 年 1-11 月全球新能源汽车累计销量排名（按品牌，万辆）排名排名企业企业20212021 年年 1-111-11 月月20212021 年年 1-111-11 月份额占比月份额占比1特斯拉764,95013.72%2比亚迪500,5858.98%3上汽通用五菱394,8147.08%4大众319,7355.73%5宝马245,2994.40%6上汽207,3543.72%7奔驰202,6

17、303.63%8沃尔沃170,3593.06%9奥迪153,2192.75%10起亚142,4162.55%11现代139,7072.51%12雷诺117,1032.10%13长城114,9492.06%14标致111,6172.00%15广汽108,9851.95%16丰田108,9491.95%图 3：2018-2021 年我国新能源汽车销量及同比增长率图 4：我国新能源车渗透率快速提升资料来源：中汽协，东莞证券研究所资料来源：中汽协，东莞证券研究所新三板（含北交所）TMT 行业专题系列报告6表 1：2021 年 1-11 月全球新能源汽车累计销量排名（按品牌，万辆）排名排名企业企业202

18、12021 年年 1-111-11 月月20212021 年年 1-111-11 月份额占比月份额占比17福特100,9341.81%18长安85,8641.54%19蔚来83,1261.49%20小鹏82,6441.48%Top20 合计4,155,23974.52%其他1,420,73225.48%全球总计5,575,971100%资料来源：cleantechnica（上述车型包含出电动和插电式混合动力），东莞证券研究所全球新能源汽车渗透率有望超预期提升，至全球新能源汽车渗透率有望超预期提升，至 2 2030030 年销量有望达到年销量有望达到 4,4,000000 万辆。万辆。在全球碳中

19、和减排政策、动力电池成本下降和消费者的自愿选购等多重因素驱动下，全球新能源汽车渗透率有望超预期提升。根据 EVTank 预测，到 2025 年全球新能源汽车销量有望达到 1800 万辆，到 2030 年将达到 4,000 万辆，渗透率达到 50%左右。图 5：2020-2030 年全球新能源汽车销量预测数据来源：EVTank，东莞证券研究所国内方面，对于 2022 年新能源乘用车的渗透率，中国乘联会从原来预期的 2022 年新能源乘用车销售量 480 万辆上调至 550 万辆以上，将渗透率从 20%上调至 25%左右。乘联会预测称，随着新能源产业链规模翻倍提升，行业降成本能力提升，2022 年

20、新能源汽车有望突破 600 万辆，新能源汽车渗透率达 22%左右。1.21.2 汽车电子位于产业链中游，相比普通消费电子具有更高行业门槛汽车电子位于产业链中游，相比普通消费电子具有更高行业门槛汽车电子位于行业产业链中游汽车电子位于行业产业链中游。根据经纬恒润招股说明书，汽车电子位于行业产业链中游，从产业链具体结构看从产业链具体结构看，其上游主要为电子元器件、结构件和印制电路板等行业，下游行业是整车制造业，最终在出行和运输服务等行业实现产品应用。汽车电子元器件主要包括电阻、电感、电容、IC、晶振、磁材料等；结构件主要包括压铸件、注塑件、接插件、密封件等。半导体是电子元器件中重要的组成部分，近年来

21、其产业发展受到多方关注。国际市场呈现半导体产业加速内部整合，行业集中度较高的态势；而从国内市场来看，半导体产业发展迅速，产业规模和国际竞争力逐渐提升，国内头部企业逐渐缩小同国际领先企业的差距。 产业链中游为汽车电子行业， 主要针对上游的元器件进行整合，新三板（含北交所）TMT 行业专题系列报告7并进行模块化功能的研发、设计、生产与销售，针对某一功能或某一模块提供解决方案。图 6：汽车电子行业产业链结构图数据来源：经纬恒润招股说明书，东莞证券研究所近年来汽车电子技术快速发展近年来汽车电子技术快速发展，产品种类不断丰富产品种类不断丰富。技术升级推动汽车行业向智能化和自动化的方向发展。整车性能的提升

22、依赖于不断革新的汽车电子技术。近年来汽车电子技术快速发展，产品种类不断丰富。图 7：汽车电子产品矩阵数据来源：经纬恒润招股说明书，东莞证券研究所从分类来看，从分类来看，汽车电子可分为车体汽车电子控制装置和车载汽车电子装置。汽车电子可分为车体汽车电子控制装置和车载汽车电子装置。 按照对汽车行驶性能作用的影响划分，汽车电子可分为车体汽车电子控制装置和车载汽车电子装置，前者需要与车上的机械系统进行配合使用，即所谓“机电结合”的汽车电子装置，包括发动机控制系统、底盘控制系统和车身电子控制系统（车身电子 ECU）；后者是在汽车环境下能够独立使用的电子装置，与汽车本身的性能并无直接关系，包括汽车信息系统（

23、行车电脑）、导航系统、汽车音响及电视娱乐系统、车载通信系统、上网设备等。新三板（含北交所）TMT 行业专题系列报告8图 8：汽车电子及其分类数据来源：百度百科，电子发烧友，东莞证券研究所与消费电子相比与消费电子相比，汽车电子对产品质量要求更加严格汽车电子对产品质量要求更加严格。随着汽车电子产品种类的逐渐增多和复杂度的不断提升，汽车电子系统化及模块化的趋势日益明显。与消费电子相比，汽车电子关系到汽车的行驶安全，同时面临更加严苛的使用环境，对产品质量的要求更为严格。随着智能网联汽车的推广和应用，汽车电子产品也面临着更高的功能安全和信息安全的要求。表 2：消费电子与汽车电子运行要求对比项目项目消费电

24、子消费电子汽车电子汽车电子温度0-40-40-160运行时间2-5 年15 年以上湿度较低范围广，0%-100%容错率10%目标：达到 0%不良率资料来源：经纬恒润招股说明书，东莞证券研究所1.31.3 汽车汽车“三化三化”推动汽车电子规模不断扩张推动汽车电子规模不断扩张在在 5G5G、人工智能等技术引领下人工智能等技术引领下，汽车电动化汽车电动化、智能化智能化、网联化发展趋势成为必然网联化发展趋势成为必然。国家能源局在电动汽车安全指南（2019 版）中指出，世界汽车产业正面临百年未有之大变局，正进入重大转型期。而 2020 年 11 月 2 日国务院办公厅发布的新能源汽车产业发展规划（202

25、12035 年）则指出，智能化、网联化和电动化成为汽车产业的发展潮流和趋势，引领汽车电子产业的蓬勃发展。从内生动力看，新一轮科技革命，特别是电驱动相关技术、人工智能技术和互联网技术的迅猛发展正在为汽车产业的转型升级提供强大的技术支撑。从需求端来看，随着消费者对安全舒适、经济稳定、娱乐交互等方面的需求提高，消费者对汽车产品智能化的需求显著增加，驱动汽车不断朝电动化、新三板（含北交所）TMT 行业专题系列报告9智能化和网联化方向发展，汽车电子在汽车整车中的占比将越来越高。自动驾驶：感知层、决策层和执行层等领域技术快速发展，为产业发展奠定技术基础自动驾驶：感知层、决策层和执行层等领域技术快速发展，为

26、产业发展奠定技术基础。首先，随着车载传感器生产技术的进步，车载摄像头、毫米波雷达、激光雷达等传感器价格逐渐下探，加快扩散其在自动驾驶汽车中的应用，使得感知层能够更加敏锐、精准地对车辆所处环境进行实时感知， 获取周围物体的精确距离及轮廓信息， 从而实现避障、自主导航等功能。图 9：驾驶自动化等级与划分要素关系数据来源：经纬恒润招股说明书，东莞证券研究所5G5G 网络、高精度地图、车路协同等网络、高精度地图、车路协同等“新基建新基建”技术日趋成熟，使自动驾驶更为安全、技术日趋成熟，使自动驾驶更为安全、顺畅和高效顺畅和高效。以 5G 为基础的无线通信网络，在大带宽和低延时赋能的背景下，将实现车辆编队

27、、半自动驾驶、远程驾驶等丰富的车联网应用功能，为自动驾驶的广泛应用提供坚实的技术支撑。供坚实的技术支撑。乘用车前视系统装配率乘用车前视系统装配率、装配率显著提高装配率显著提高。根据佐思汽研的统计数据，2020 年，中国乘用车新车前视系统（即公司 ADAS 产品）装配量为 498.6 万辆，同比增长 62.1%，前视系统装配量装配率为 26.4%，较 2019 年全年上升 10.9 百分点。随着前视系统算力提高以及功能的不断增加，预计到 2025 年，我国乘用车前视系统装配量将达到 1,630.5 万辆，装配率将达到 65.0%。图 10：2019-2025 年中国乘用车前视系统装配量和装配率新

28、三板（含北交所）TMT 行业专题系列报告10数据来源：佐思汽研2021 年汽车视觉产业研究报告国内篇，东莞证券研究所汽车智能化成为全球发展战略方向汽车智能化成为全球发展战略方向，自动驾驶渗透率有望快速提高自动驾驶渗透率有望快速提高。汽车电动化、智能化是全球汽车产业发展的战略方向，自动驾驶渗透率有望快速提高。根据华为在智能世界 2030种的预测，预计到 2030 年，电动汽车占所销售汽车的总量达到 50%，智能汽车网联化 （C-V2X） 达到60%， 其中中国自动驾驶新车渗透率将达到20%。 而根据StrategyAnalytic 指出，2020 年全球 L2 及以上的智能汽车渗透率，预计到 2

29、025 年将达到 73%，其中 L4 在 2030 年实现规模应用。图 11：2015-2035 年全球自动驾驶车型渗透率及预测情况数据来源：Strategy Analytics，东莞证券研究所汽车电子前景广阔汽车电子前景广阔，占整车成本比重逐渐提高占整车成本比重逐渐提高。在汽车电动化、智能化和网联化的趋势推动下，单车汽车电子元件价值量得到提升，汽车电子领域也有所拓宽，从一开始的发动机燃油电子控制和电子点火技术发展到高级驾驶辅助系统（Advanced DrivingAssistance System，ADAS）。随着新能源汽车渗透率逐步提高，预计汽车电子占整车成本比重也将不断提升。根据中国产业

30、信息网数据显示，2020 年汽车电子占整车成本比例为 34.32%，至 2030 年有望达到 49.55%；而根据赛迪智库口径，乘用车汽车电子成本在整车成本中占比从上世纪 80 年代的 3%已增至 2015 年的 40%左右，预计 2025 年有望达到 60%。图 12：不同车型中汽车电子成本占比图 13：乘用车汽车电子在整车中的成本占比新三板（含北交所）TMT 行业专题系列报告11随着汽车电子化水平的日益提高随着汽车电子化水平的日益提高，单车汽车电子成本的提升单车汽车电子成本的提升，汽车电子市场规模迅速攀汽车电子市场规模迅速攀升升。中汽协预计到 2022 年，全球汽车电子市场规模达到 21,

31、399 亿元，我国汽车电子市场规模将达到 9,783 亿元。图 14：2017-2022 年全球、中国汽车电子市场规模（亿元）资料来源：中汽协，经纬恒润招股说明书，东莞证券研究所2.2.汽车汽车“三化三化”不断推进，关注车规半导体的投资机遇不断推进，关注车规半导体的投资机遇2.12.1 汽车电动化、智能化拉动汽车半导体需求汽车电动化、智能化拉动汽车半导体需求车规半导体的定义和分类车规半导体的定义和分类。车规级半导体是应用于车体控制装置、车载监测装置和车载电子控制装置的半导体，主要分布于车身控制模块、车载信息娱乐系统、动力传动综合控制系统、主动安全系统、高级辅助驾驶系统等，半导体在新能源汽车上的

32、应用相较于传统燃油车更为广泛，新增了电动机控制系统、电池管理系统等应用场景。按功能种类划分，车规级半导体大致可分为主控/计算类芯片、功率半导体、传感器、无线通信及车载接口类芯片、车用存储器等。资料来源：赛迪智库，东莞证券研究所资料来源：赛迪智库，经纬恒润招股说明书，东莞证券研究所新三板（含北交所）TMT 行业专题系列报告12图 15：车规级半导体分类资料来源：比亚迪半导体招股说明书，东莞证券研究所汽车三化对多种芯片需求旺盛汽车三化对多种芯片需求旺盛，拉动车规级半导体需求拉动车规级半导体需求。汽车的智能化、网联化带来的新型器件需求主要在感知层和决策层，包括摄像头、雷达、IMU/GPS、V2X、E

33、CU 等，直接拉动各类传感器芯片和计算芯片的增长。汽车电动化对执行层中动力、制动、转向、变速等系统的影响更为直接， 其对功率半导体、 执行器的需求相比传统燃油车增长明显。随着汽车电动化、智能化、网联化程度的不断提高，车规级半导体的单车价值持续提升，带动车规级半导体行业增速高于整车销量增速。受益于车规级半导体国产厂商的崛起和汽车电动智能互联，中国的车规级半导体行业有望迎来供给和需求的共振。车规级半导体对可靠性车规级半导体对可靠性、一致性一致性、安全性安全性、稳定性和长效性要求较高稳定性和长效性要求较高，因此具有较高的因此具有较高的行业门槛行业门槛。与消费级和工业级半导体相比，车规级半导体对产品可

34、靠性、一致性、安全性、稳定性和长效性要求较高，主要体现在环境要求、可靠性要求和供货周期要求等方面：环境方面，汽车行驶的外部温差较大，因此对芯片的宽温性能有较高要求，此外，车规半导体在对抗对抗湿度、粉尘、盐碱自然环境、有害气体侵蚀等方面要求也更高；可靠性方面：车规级半导体在产品寿命和失效率方面要求更高，具有极高的高功能安全标准；供货周期方面，车规级半导体的供应需要覆盖整车的全生命周期，供应需要可靠、一致且稳定，对企业供应链配置和管理方面提出了较高要求。车规级半导体对产品性能的严苛要求也使得行业具有较高的准入门槛车规级半导体对产品性能的严苛要求也使得行业具有较高的准入门槛。 车规级半导体企业在进入

35、整车厂的供应链体系前，一般需符合一系列车规标准和规范，包括质量管理体系 IATF 16949 和可靠性标准 AEC-Q 系列等。车规级半导体企业通常需要较长时间完成相关测试并向整车厂提交测试文件，在完成相关车规级标准规范的认证和审核后，还需经历严苛的应用测试验证和长周期的上车验证，才能进入汽车前装供应链。图 16：不同车型中汽车电子成本占比图 17：汽车中多种车规半导体的运用资料来源：比亚迪半导体招股说明书，东莞证券研究所资料来源：Gartner，东莞证券研究所新三板（含北交所）TMT 行业专题系列报告13表 3：车规级半导体的各项要求项目项目具体要求具体要求环境要求汽车行驶的外部温差较大，

36、对芯片的宽温控制性能有较高要求， 车规级半导体一般要求温度可承受区间达到-40150，而消费级半导体温度可承受区间一般为 0-70。此外，在对抗湿度、粉尘、盐碱自然环境、有害气体侵蚀等方面，车规级半导体也有更高要求。可靠性要求在产品寿命方面， 整车设计寿命通常在 15 年及以上， 远高于消费电子产品的寿命需求；在失效率方面，整车厂对车规级半导体的要求通常是零失 效；在安全性方面， 汽车电子的高功能安全标准给复杂性日益增长的电子系统量产化提供了足够的安全保障。供货周期要求车规级半导体的供应周期需要覆盖整车的全生命周期， 供应需要可靠、 一致且稳定，对企业供应链配置和管理方面提出了较高要求。资料来

37、源：比亚迪半导体招股说明书，东莞证券研究所根据英飞凌数据，2020 年全球车规半导体市场规模约为 350 亿美元，同比增长约 6%。分地区来看，欧洲、中国和北美为汽车半导体最大的三个消费市场，占全球比重分别为34%、20%和 18%；分产品结构看，处理器、功率、传感器和存储芯片为汽车半导体占比最大的四个领域，占比分别为 23%、22%、13%和 9%。行业格局：国际芯片占据主要份额，国产替代空间广阔。行业格局：国际芯片占据主要份额，国产替代空间广阔。从全球行业的市场格局来看，目前国际厂商在车规级半导体领域中占据主导地位，车规级半导体国产化率较低。根据Omdia 统计，2020 年全球前十车规级

38、半导体厂商市场份额合计达到 60%，且均为海外企业，市场集中度较高。其中，排名前五的企业分别为英飞凌、恩智浦、瑞萨电子、意法半导体和德州仪器，市场份额分别为 12.0%、9.7%、8.1%、6.6%和 6.6%。与海外领军企业相比，我国大陆半导体企业在车规领域起步较晚，在技术和规模上均有较大差距，具备广阔的国产替代空间。表 4：2020 年全球前十大车规级半导体厂商相关业务销售收入及市场份额排名排名公司名称公司名称20202020 年销售额（亿美元）年销售额（亿美元）市场份额市场份额1英飞凌47.0912.0%2恩智浦38.259.7%3瑞萨电子31.728.1%图 18：2020 年全球汽车

39、半导体市场按地区分布图 19：2020 年全球汽车半导体按产品分布资料来源：英飞凌，东莞证券研究所资料来源：英飞凌，东莞证券研究所新三板（含北交所）TMT 行业专题系列报告14表 4：2020 年全球前十大车规级半导体厂商相关业务销售收入及市场份额排名排名公司名称公司名称20202020 年销售额（亿美元）年销售额（亿美元）市场份额市场份额4意法半导体26.136.7%5德州仪器26.076.6%6博世210.7053.7%7安森美16.494.2%8美光14.703.7%9微芯科技10.112.6%10罗姆半导体9.872.5%合计241.1361.30%资料来源：Omdia，比亚迪半导体招

40、股说明书，东莞证券研究所缺芯加速半导体国产化进程。缺芯加速半导体国产化进程。2020 年下半年以来，车企芯片库存不足叠加芯片供给紧张，全球车企缺“芯”危机凸显，多家车企因汽车芯片短缺宣布了暂时停产或减产计划。在全球车规级半导体供给紧缺的背景下，加速推进车规级半导体的国产化，对提高我国汽车工业核心元器件的供应安全和响应车规级半导体快速增长的内生需求，具有重要的战略意义和经济效益。汽车电动化汽车电动化、智能化拉动车规级半导体市场规模不断增长智能化拉动车规级半导体市场规模不断增长。根据 Omdia 统计，2019 年全球车规级半导体市场规模约 412 亿美元，预计 2025 年将达到 804 亿美元

41、；2019 年中国车规级半导体市场规模约 112 亿美元，占全球市场比重约 27.2%，预计 2025 年将达到 216 亿美元。图 20：2015-2025 年中国、全球车规级半导体市场规模（单位：亿美元）资料来源：Omdia 比亚迪半导体招股说明书，东莞证券研究所2 2.2.2 功率半导体：电能转换与电路控制的核心器件，关注功率半导体：电能转换与电路控制的核心器件，关注 IGBTIGBT、SiCSiC 器件的器件的增量机遇增量机遇功率半导体是电能转换与电路控制的核心器件。功率半导体是电能转换与电路控制的核心器件。主要功能为改变电路中的电压、电流、新三板（含北交所）TMT 行业专题系列报告1

42、5频率、导通状态等物理特性，以实现对电能的管理。功率半导体在电子电路中起到功率转换、功率放大、功率开关、线路保护和整流等作用，广泛应用于汽车、工业控制、轨道交通、消费电子、发电与配电、移动通讯等电力电子领域，其实现电力转换的核心目标是提高能量转换率、减少功率损耗。功率半导体从早起简单的二极管向高性能功率半导体从早起简单的二极管向高性能、集成化方向发展集成化方向发展。按类别划分，功率半导体可分为功率器件和功率 IC 两大类，其中功率器件主要包括二极管、晶体管和晶闸管，晶体管根据应用领域和制程不同又可分为 IGBT、MOSFET 和双极型晶体管等；功率 IC 属于模拟 IC，包含电源管理 IC、驱

43、动 IC、AC/DC 和 DC/DC 等。为满足更广泛的应用需求和复杂的应用环境，器件设计及制造难度逐渐提高。功率半导体器件根据不同的器件特性分别应用于不同应用领域，二极管、晶闸管等器件生产工艺相对简单，在中低端领域大量使用；IGBT、MOSFET 等器件更多应用于高压、高可靠性领域，器件结构相对复杂并且生产工艺门槛较高，成本较高，在新能源汽车、轨道交通、工业变频等领域广泛使用。图 21：功率半导体产品范围示意图资料来源：宏微科技招股说明书，东莞证券研究所功率半导体下游应用广泛功率半导体下游应用广泛，几乎涵盖所有电子制造业几乎涵盖所有电子制造业。功率半导体的主要作用是电力转换和功率控制，核心目

44、标为提高能量转换效率并减少功耗，其下游应用广泛，几乎涵盖所有电子制造业。从下游应用领域的占比来看，汽车是功率半导体最主要的下游应用领域， 2019 年全球功率半导体细分市场规模占比从高到低依次为： 汽车 （35%） 、 工业 （27%） 、消费电子（13%）和其他（25%）领域；国内市场方面，2019 年汽车、消费电子、工业电源、电力、通信等其他领域占功率半导体下游应用比重分别为 27%、23%、19%、15%和16%。图 22：2019 年全球功率半导体下游细分市场规模占比情况图 23：2019 年中国功率半导体下游细分市场规模占比情况新三板（含北交所）TMT 行业专题系列报告16功率半导体

45、市场结构功率半导体市场结构：电源管理电源管理 ICIC、MOSFETMOSFET 和和 IGBTIGBT 位列前三位列前三。从市场结构来看，电源管理 IC、MOSFET 和 IGBT 为我国功率半导体占比最高的三个分支。根据 IHS 数据，截至2018 年，我国电源管理 IC 市场规模为 84.3 亿美元，份额占比达 61%，MOSFET 和 IGBT份额分别为 20%和 14%，三者占比合计达 95%。近几年，受益下游消费电子、通讯行业和新能源汽车的快速发展，电源管理 IC 市场维持稳健增长态势，而未来随着新能源汽车行业快速发展，IGBT 和 MOSFET 有望步入快速发展期。而在功率器件方

46、面，MOSFET、功率二极管和 IGBT 是功率器件中最重要的三个细分领域。从市场份额看，根据 Yole 数据，2017 年全球 MOSFET 规模占功率器件市场的 35.4%，位列第一，功率二极管和 IGBT 市场份额分别为 31.3%和 25.0%，分列第二、三位。汽车是功率最主要的下游应用领域汽车是功率最主要的下游应用领域， 新能源汽车驱动功率市场发展新能源汽车驱动功率市场发展。 从下游应用领域看，汽车是功率半导体最主要的下游应用领域，2019 年细分市场规模占比达 35%。随着社会经济的快速发展及技术工艺的不断进步，新能源汽车及充电桩、 智能装备制造、 物联网、新能源发电、轨道交通等新

47、兴应用领域逐渐成为功率半导体的重要应用市场，带动功率半导体需求快速增长。以新能源汽车为例，电驱系统是新能源汽车的动力源，相当于传统汽车的发动机和变速箱，是新能源汽车的核心部件。随着新能源汽车逐步渗透，对应功率半导体市场规模也有望迎来快速增长。根据 Omdia 统计，预计 2024 年功率半导体资料来源：观研天下，东莞证券研究所资料来源：观研天下，东莞证券研究所图 24：中国功率半导体市场结构情况图 25：2017 年全球功率器件细分市场占比资料来源：中商产业研究院，东莞证券研究所资料来源：Yole，东莞证券研究所新三板（含北交所）TMT 行业专题系列报告17全球市场规模将达到 538 亿美元，

48、中国作为全球最大的功率半导体消费国，预计 2024年市场规模达到 197 亿美元，占全球场比重为 36.6%。IGBTIGBT 是工控领域的核心。是工控领域的核心。IGBT（Insulated Gate Bipolar Transistor）全称为绝缘栅双极晶体管，结构上由 BJT 和 MOSFET 组合而成，兼具 MOSFET 输入阻抗高、控制功率小、驱动电路简单、开关速度快和 BJT 通态电流大、导通压降低、损耗小等优点，是未来功率半导体应用的主要发展方向之一。IGBT 是一个非通即断的开关器件，通过栅源极电压的变化控制其关断状态，能够根据信号指令来调节电压、电流、频率、相位等，以实现精准

49、调控的目的，是能量变换与传输的核心器件。行业格局行业格局：英飞凌保持领先英飞凌保持领先，国内企业合计市场份额较低国内企业合计市场份额较低。根据 Omdia 统计，全球 IGBT市场竞争格局较为集中，2019 年全球前五大 IGBT 标准模块厂商分别为英飞凌、三菱电机、富士电机、赛米控和日立功率半导体，合计市场份额约 70%，其中英飞凌市场份额接近 37%；在中国 IGBT 市场中，英飞凌仍保持领先的市场份额，国内企业合计市场份额较低，有巨大的发展空间。表 5：2019 年全球前五大标准 IGBT 模块厂商相关业务销售收入及市场份额排名排名公司名称公司名称20192019 年销售额（亿美元）年销

50、售额（亿美元）市场份额市场份额1英飞凌10.4836.6%2三菱电机3.8413.4%3富士电机2.589.0%4赛米控2.057.2%5日立功率半导体1.023.6%合计19.9669.8%资料来源：Omdia，比亚迪半导体招股说明书，东莞证券研究所注：标准 IGBT 模块不包含 IPM 模块、PIM 模块等新能源汽车拉动新能源汽车拉动 IGBTIGBT 需求。需求。IGBT 模块在新能源汽车领域中发挥着至关重要的作用，是新能源汽车电机控制器、车载空调、充电桩等设备的核心元器件。新能源汽车中的功率半导体价值量提升十分显著，根据英飞凌年报显示，新能源汽车中功率半导体器件的价值量约为传统燃油车的