《金融工程专题报告:华夏中证云计算与大数据主题ETF投资价值分析东数西算+数字经济云计算迎发展良机-20220316(17页).pdf》由会员分享,可在线阅读,更多相关《金融工程专题报告:华夏中证云计算与大数据主题ETF投资价值分析东数西算+数字经济云计算迎发展良机-20220316(17页).pdf(17页珍藏版)》请在三个皮匠报告上搜索。
1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告 | | 20222022年年0303月月1616日日金融工程专题研究金融工程专题研究东数西算东数西算+ +数字经济,云计算迎发展良机数字经济,云计算迎发展良机华夏中证云计算华夏中证云计算与大数据主题与大数据主题 ETFETF 投资价值分析投资价值分析核心观点核心观点金融工程专题报告金融工程专题报告金融工程金融工程数量化投资数量化投资相关研究报告学术文献研究系列第 37 期-如何应对通胀的不确定性? 2022-03-15基金周报-主动限购基金规模锐减,时隔 3 月再现 FOF-LOF 产品发行 2022-03-14金融工程专题
2、研究-科技政策推陈出新,互联网仍具增长潜力广发中证海外中国互联网 30ETF 投资价值分析 2022-03-10学术文献研究系列第 36 期-因子投资的未来进化、创新与破局 2022-03-07基金周报-首只指增 ETF 联接基金申报, “固收+” 产品受追捧2022-03-07什么是云计算什么是云计算。云计算利用分布式计算和虚拟资源管理等技术,通过网络将分散的ICT资源(包括计算与存储、应用运行平台、软件等)集中起来形成共享的资源池, 并以动态按需和可度量的方式向用户提供服务。 可分为IaaS(基础设施即服务)、PaaS(平台即服务)和 SaaS(软件即服务)等。云计算能够提高企业效率、降低
3、能耗,并且能够提高信息的安全性。国家出台政策发展数字经济国家出台政策发展数字经济。2021年10 月18 日,中央领导强调,发展数字经济是把握新一轮科技革命和产业变革新机遇的战略选择。国务院印发了“十四五”数字经济发展规划,重点部署了八大任务,到 2025 年数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%。第十三届全国人民代表大会第五次会议上李克强总理提到 “促进数字经济发展, 加强数字中国建设整体布局”“东数西算东数西算”全面启动全面启动,促进国家数据中心产业高质量发展促进国家数据中心产业高质量发展。今年 2 月 17日,国家发改委等多部门联合印发通知,同意在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝
4、、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏等 8 地启动建设国家算力枢纽节点,并规划了 10 个国家数据中心集群,“东数西算”工程正式全面启动。“东数西算”工程全面实施有助于完善国家数据中心产业,从全国角度一体化布局,优化资源配置,带动产业链上下游的投资。我国云计算产业将迎来迎发展良机我国云计算产业将迎来迎发展良机。2016 至 2019 年,全球云计算市场规模增速均保持在 20%以上,但呈现逐渐放缓的趋势。近年来我国云计算市场规模增速高于世界水平,2020 年我国云计算整体市场规模达到2091 亿元,增速高达 56.6%。其中公有云市场规模达 1277 亿元,增速达 85.2%;私有云市场规模达 814 亿
5、元,增速达 26.1%。随着新冠疫情对线上业务需求的持续刺激,国家不断推动发展数字经济,“东数西算”工程的正式全面启动,未来企业有望持续加大基础设施投入,市场潜在需求巨大。我国云计算产业将迎来发展良机。中证云计算与大数据主题指数投资价值中证云计算与大数据主题指数投资价值。中证云计算与大数据主题指数(930851.CSI)发布于 2016 年 7 月 20 日。云服务和计算机软件为主云服务和计算机软件为主,行业分布较为集中行业分布较为集中:云服务和计算机软件行业权重分别为 33.29%和28.27%。成分股平均市值略高于中证成分股平均市值略高于中证 500:成分股平均市值为 252.46亿元,
6、有 7 只个股 PE 指标处于 2016 年 7 月 20 日以来 5%分位数以内。预期未来预期未来 3 年业绩增长稳健可观年业绩增长稳健可观:2021 年、2022 年、2023 年的预期净利润同比增速分别为 25.94%、30.75%、26.69%。研发支出较高研发支出较高,科科技含量十足技含量十足:成分股中研发营收比在 10%-20%和 20%及以上区间的数量占比分别为 28%,远高于市场平均水平。和东数西算概念和东数西算概念、数字经济数字经济主题主题指数指数成分股成分股重合度高重合度高:拥有 27 个相同的成分股,相同成分股权重之和达 71.19%。华夏中证云计算与大数据主题华夏中证云
7、计算与大数据主题 ETFETF(5)。)。基金成立于 2021 年 8 月24 日,基金经理为赵宗庭先生。截至 2022 年 3 月 11 日,华夏基金在管 ETF 产品 61 只(未统计货币型),合计规模为 2244 亿元。风险提示:风险提示:市场环境变动风险,本报告基于客观数据,不构成投资建议。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告2内容目录内容目录东数西算东数西算+数字经济,云计算迎发展良机数字经济,云计算迎发展良机.4 4什么是云计算.4国家出台发展数字经济规划. 4“东数西算”全面启动,促进国家数据中心产业高质量发展.5全球云计算业
8、务增速放缓,我国增速强劲.8中证云计算与大数据主题指数投资价值中证云计算与大数据主题指数投资价值.1010云服务和计算机软件为主,行业分布较为集中.10成分股平均市值略高于中证 500.11十大重仓权重占比较低,多只个股 PE 指标处于低位.11预期未来 3 年业绩增长稳健可观.12研发支出较高,科技含量十足.12和东数西算概念、数字经济主题指数重合度高.13华夏中证云计算与大数据主题华夏中证云计算与大数据主题 ETF(516630).1414产品介绍.14基金经理.14基金公司及在管 ETF 产品.14总结总结.1717免责声明免责声明.1818rXtZxXbVkXNA7NcM8OtRmMs
9、QoMjMnNsRfQpOqP8OoOzQxNnPrMwMrNuN请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告3图表图表目录目录图1: 云计算分类.4图2: 数字经济相关动态.5图3: 一体化大数据中心节点布局.6图4: 一体化大数据中心节点数据直联互通.7图5: 全球云计算市场规模(单位:亿美元)及增速.8图6: 中国公有云市场规模(单位:亿元)及增速.8图7: 中国私有云市场规模(单位:亿元)及增速.8图8: 中国云计算细分市场规模(单位:亿元)及增速.9图9: 中信二级行业数量分布(截至 2022.03.11).10图10: 中信二级行业权重分布(截至 2022.
10、03.11).10图11: 云计算指数权重和数量分布(截至 2022.03.11).11图12: 云计算指成分股数平均市值(截至 2022.03.11).11图13: 指数市盈率(截至 2022.03.11). 12图14: 指数市净率(截至 2022.03.11). 12图15: 云计算指数研发情况.13表1: 如何构建“东数西算”一体化的算力体系.7表2: 中证云计算与大数据主题指数基本信息.10表3: 指数前 10 大重仓股(截至 2022.03.11).11表4: 云计算指数盈利预测(截至 2022.03.11).12表5: 云计算指数和万得东数西算概念及中证数字经济主题指数相同成分股
11、(截至 2022.03.11).14表6: 华夏中证云计算与大数据主题 ETF(516630)基本概况.14表7: 华夏基金在管 ETF 产品(截至 2022.03.11). 15请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告4东数西算东数西算+数字经济,云计算迎发展良机数字经济,云计算迎发展良机云计算利用分布式计算和虚拟资源管理等技术,通过网络将分散的 ICT 资源(包括计算与存储、应用运行平台、软件等)集中起来形成共享的资源池,并以动态按需和可度量的方式向用户提供服务。云计算能够提高企业效率、降低能耗,并且能够提高信息的安全性,进而促进社会信息化水平并推动社会生产方式
12、的变革。随着疫情对线上业务需求的持续刺激,国家不断推动发展数字经济, “东数西算”工程的正式全面启动,我国云计算产业将迎来发展良机。什么是云计算什么是云计算云计算(Cloud Computing)是一种通过网络统一组织和灵活调用各种 ICT 信息资源,实现大规模计算的信息处理方式。云计算利用分布式计算和虚拟资源管理等技术,通过网络将分散的 ICT 资源集中起来形成共享的资源池,并以动态按需和可度量的方式向用户提供服务。用户可以使用各种形式的终端(如 PC、平板电脑、智能手机甚至智能电视等)通过网络获取 ICT 资源服务。1根据云计算服务提供资源的方式的差异,可将其分为 IaaS(基础设施即服务
13、)、PaaS(平台即服务)和 SaaS(软件即服务)等。此外,根据服务对象的不同,又可将云计算分为私有云(面向机构内部)和公共云(面向公众),以及混合云(二者相结合)等。图1:云计算分类资料来源:图片来源于网络,国信证券经济研究所整理国家出台发展数字经济规划国家出台发展数字经济规划2021 年 10 月 18 日,中央领导在推动我国数字经济健康发展的集体学习中指出,发展数字经济是把握新一轮科技革命和产业变革新机遇的战略选择。重视数字经济的发展,也奠定了相关板块长期发展的基础。1云计算概念来源于工业和信息化部电信研究院云计算白皮书(2012 年)请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研
14、究报告证券研究报告5“十四五十四五”数字经济发展规划数字经济发展规划2022 年 1 月 12 日,国务院发布了“十四五”数字经济发展规划,重点部署了八大任务:1)优化升级数字基础设施;2)充分发挥数据要素作用;3)大力推进产业数字化转型;4)加快推动数字产业化;5)持续提升公共服务数字化水平;6)健全完善数字经济治理体系;7)着力强化数字经济安全体系;8)有效拓展数字经济国际合作。同时也明确提出了发展目标,即到 2025 年,数字经济核心产业增加值占 GDP 比重达到 10%,数字化创新引领发展能力大幅提升,数字技术与实体经济融合取得显著成效,数字经济治理体系更加完善,我国数字经济竞争力和影
15、响力稳步提升。全国人大会议总理政府工作报告提到促进数字经济发展全国人大会议总理政府工作报告提到促进数字经济发展根据中国政府网站内容,在 3 月 5 日上午第十三届全国人民代表大会第五次会议上李克强总理所作的政府工作报告中,提到促进数字经济发展,加强数字中国建设整体布局。建设数字信息基础设施,推进 5G 规模化应用,促进产业数字化转型,发展智慧城市、数字乡村。加快发展工业互联网,培育壮大集成电路、人工智能等数字产业,提升关键软硬件技术创新和供给能力。完善数字经济治理,释放数据要素潜力,更好赋能经济发展、丰富人民生活。图2:数字经济相关动态资料来源:中国政府网、新华社,国信证券经济研究所整理“东数
16、西算东数西算”全面启动,全面启动,促进国家数据中心产业高质量发展促进国家数据中心产业高质量发展2今年 2 月 17 日,国家发改委、中央网信办、工业和信息化部、国家能源局联合印发通知,同意在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏等 8 地启动建设国家算力枢纽节点,并规划了 10 个国家数据中心集群。至2国信证券通信行业周报 2022 年第 3 期:“东数西算”正式启动,上海推进空间信息产业发展请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告6此,全国一体化大数据中心体系完成总体布局设计,“东数西算”工程正式全面启动。2月18日, 国家发改委发布 关于印
17、发促进工业经济平稳增长的若干政策的通知 ,进一步明确要求加快包括 5G、工业企业数字化改造升级、北斗产业化重大工程、“东数西算”等在内的新型基础设施重大项目实施落地。全国一体化大数据中心完成算力梯次布局,推动数据中心建设有序发展。文件指出,按照全国一体化大数据中心体系布局, 8 个国家算力枢纽节点将作为我国算力网络的骨干连接点,发展数据中心集群,开展数据中心与网络、云计算、大数据之间的协同建设,并作为国家“东数西算”工程的战略支点,推动算力资源有序向西转移,促进解决东西部算力供需失衡问题,有助于从全国角度一体化布局,优化资源配置,提升资源使用效率。图3:一体化大数据中心节点布局资料来源:发改委
18、,国信证券经济研究所整理全国一体化大数据中心将加快打通东西部间数据直连通道,带动相关产业链投资建设。加快打通东西部间数据直连通道,打造一批“东数西算”示范线路。优化通信网络结构,提升国家数据中心集群的网络节点等级,提高网络传输质量,促进东西部协同联动。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告7图4:一体化大数据中心节点数据直联互通资料来源:发改委,国信证券经济研究所整理一体化大数据中心建设明确绿色节能目标,推动产业绿色健康发展。根据粤港澳大湾区启动建设全国一体化算力网络国家枢纽节点回复函,韶关数据中心节点电能利用效率指标控制在 1.25 以内,可再生能源使用率显著提
19、升。网络实现动态监测和数网协同,服务质量明显提升,电力等配套设施建设完善,能高质量满足“东数西算”业务需要,安全技术、措施和手段同步规划、同步建设、同步使用。表1:如何构建“东数西算”一体化的算力体系举措举措相关表述相关表述涉及产业链环节涉及产业链环节加强网络设施联通加快打通东西部间数据直连通道,打造一批“东数西算”示范线路。优化通信网络结构,提升国家数据中心集群的网络节点等级,提高网络传输质量。网络设备厂商、服务器设备网络设备厂商、服务器设备商、光纤光缆等商、光纤光缆等强化能源布局联动加强数据中心和电力网一体化设计,推动可再生能源发电企业向数据中心供电。支持数据中心集群配套可再生能源电站。对
20、落实“东数西算”成效突出的数据中心项目优先考虑能耗指标支持。新能源发电侧新能源发电侧、电力设备提供电力设备提供商、绿电交易相关厂商等商、绿电交易相关厂商等支持技术创新融合鼓励数据中心节能降碳、 可再生能源供电、 异构算力融合、 云网融合、多云调度、数据安全流通等技术创新和模式创新,加强对关键技术产品的研发支持和规模化应用。电源设备电源设备、 温控设备温控设备、 云计算云计算、数据安全等数据安全等推进产业壮大生态支持完善数据中心产业生态体系, 加强数据中心上游设备制造业和下游数据要素流通、数据创新型应用和新型消费产业等集聚落地。支持西部算力枢纽围绕数据中心就地发展数据加工、数据清洗、数据内容服务
21、等偏劳动密集型产业。大数据大数据、数据分析数据分析、数据处理数据处理等等资料来源:发改委、国信证券经济研究所整理本次“东数西算”工程全面实施有助于完善国家数据中心产业,从全国角度一体化布局,优化资源配置,提升资源使用效率,促进行业高质量、绿色、有序规范的发展,带动产业链上下游的投资。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告8全球云计算业务增速放缓,我国增速强劲全球云计算业务增速放缓,我国增速强劲2016 至 2019 年,全球云计算市场规模增速均保持在 20%以上,但呈现逐渐放缓的趋势。2020 年,由于疫情导致的全球经济大幅萎缩,全球云计算市场的 IaaS、Paa
22、S 和 SaaS 业务增速下跌至 13.1%, 三块业务的总体市场规模达到 2083 亿美元。图5:全球云计算市场规模(单位:亿美元)及增速资料来源:中国信通院,国信证券经济研究所整理近年来我国的云计算市场规模保持了快速增长的态势。2020 年,受益于经济的稳健增长,我国云计算整体市场规模达到 2091 亿元,增速高达 56.6%。其中,公有云市场规模达 1277 亿元,相比 2019 年增长 85.2%;私有云市场规模达 814亿元,较 2019 年增长 26.1%。图6:中国公有云市场规模(单位:亿元)及增速图7:中国私有云市场规模(单位:亿元)及增速资料来源:中国信通院,国信证券经济研究
23、所整理资料来源:中国信通院,国信证券经济研究所整理在我国云计算的细分领域,自 2016 年以来,SaaS 业务保持了 30%以上稳健快速增长, 2020 年, 公有云 SaaS 市场规模达到 278 亿元, 较 2019 年增长了 43.1%,是自 2016 年以来的新高。IaaS 业务则保持了 65%以上的高速增长,2020 年的增速高达 97.8%,市场规模请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告9达到 895 亿元;PaaS 业务规模较小,但近年来增长速度不断加快,2020 年增速高达 145.3%,2020 年市场规模首次突破 100 亿元。图8:中国云计算
24、细分市场规模(单位:亿元)及增速资料来源:中国信通院,国信证券经济研究所整理随着新冠疫情对线上业务需求的持续刺激,SaaS 市场前景可期;随着国家不断推动发展数字经济,“东数西算”工程的正式全面启动,未来企业将持续加大基础设施投入,Iaas 市场 PaaS 市场潜在需求巨大。我国云计算产业也将迎来发展良机。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告10中证云计算与大数据主题指数投资价值中证云计算与大数据主题指数投资价值中证云计算与大数据主题指数(930851.CSI)发布于 2016 年 7 月 20 日,中证云计算与大数据主题指数从沪深市场中选取 50 只业务涉及提
25、供云计算服务、大数据服务以及上述服务相关硬件设备的上市公司证券作为指数样本,以反映沪深市场云计算与大数据主题上市公司证券的整体表现。表2:中证云计算与大数据主题指数基本信息指数名称指数名称中证云计算与大数据主题指数中证云计算与大数据主题指数指数代码930851.CSI指数简称云计算基日2012 年 6 月 29 日发布日期2016 年 7 月 20 日基点1000成分股数量50(截至 2022 年 3 月 11 日)样本空间指数样本空间由同时满足以下条件的非 ST、*ST 沪深 A 股和红筹企业发行的存托凭证组成:(1)科创板证券:上市时间超过一年。(2)其他证券:上市时间超过一个季度,除非该
26、证券自上市以来日均总市值排在前 30 位。选样方法(1)对样本空间内证券按照过去一年的日均成交金额由高到低排名,剔除排名后 20%的证券;(2)对样本空间内剩余证券,选取涉及以下业务的上市公司证券作为待选样本;云计算服务:基础设施即服务(IaaS)、平台即服务(PaaS)、软件即服务(SaaS);大数据服务:数据管理服务、数据分析服务;硬件设备:为云计算或大数据提供服务器、存储等设备;(3) 在上述待选样本中, 按照过去一年日均总市值由高到低排名, 选取排名前 50 名的证券作为指数样本,不足 50 只时全部纳入。权重权重因子 = 报告期样本的调整市值/除数*1000调整市值 = 证券价格调整
27、股本数权重因子资料来源:中证指数公司、国信证券经济研究所整理云服务和云服务和计算机软件计算机软件为主,为主,行业分布较为行业分布较为集中集中中证云计算与大数据主题指数成分股行业分布相对集中, 截至 2022 年 3 月 11 日,指数成分股共有 50 只,按中信二级行业划分,其中计算机软件行业 17 只,数量最多,成分股数量较多的行业还有云服务(14 只)、计算机设备(6 只)、通信设备制造(6 只)。中证云计算与大数据主题指数成分股行业权重分布如图 5 所示,云服务和计算机软件行业是中证云计算与大数据主题指数两大权重行业,各自的权重分别为33.29%和28.27%, 权重之和61.57%。
28、此外, 计算机设备行业权重占比为15.03%,通信设备制造行业权重为 13.07%,其它行业权重均小于 5%。图9:中信二级行业数量分布(截至 2022.03.11)图10:中信二级行业权重分布(截至 2022.03.11)资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告11成分股平均市值略高于中证成分股平均市值略高于中证 500截至 2022 年 3 月 11 日, 中证云计算与大数据主题指数成分股中属于沪深 300 成分股的个股权重和为 46.14%,属于中证 500 的为 20.30%
29、,属于中证 1000 的为26.86%。中证云计算与大数据主题指数成分股平均市值为 252.46 亿元, 与主流宽基指数的平均市值相比, 大幅低于沪深 300 指数, 略高于中证 500 指数和中证 1000 指数。图11:云计算指数权重和数量分布(截至 2022.03.11)图12:云计算指成分股数平均市值(截至 2022.03.11)资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理十大重仓权重占比较低,多只个股十大重仓权重占比较低,多只个股 PE 指标处于低位指标处于低位如表 4 所示,截至 2022 年 3 月 11 日,中证云计算与大数据主题指数前十
30、大重仓股权重占指数整体的 50.72%。其中,权重占比较高的股票为恒生电子(7.63%)、用友网络(6.73%) 、 广联达 (6.68%) 、 中兴通讯(4.99%) 、 金山办公 (4.91%) ,成分股权重较为分散。从主营业务来看,前十大重仓股主营业务主要包括云服务、计算机设备、计算机软件等。截至今年 3 月 11 日, 前十大重仓股中, 有 7 只个股 PE 指标处于 2016 年 7 月 20日以来 5%分位数以内,9 只个股 PE 指标处于 50%分位数以内,另外 1 只个股PE 指标 54.81%。整体来看,十大重仓股估值指标处于较低位置。表3:指数前 10 大重仓股(截至 20
31、22.03.11)股票代码股票代码股票名称股票名称权重权重中信二级行业中信二级行业 市值(亿元)市值(亿元)收入占比最高主营业务收入占比最高主营业务在主营收入中占比在主营收入中占比PE_TTMPE 分位点分位点 (20160720 年以来年以来)600570.SH恒生电子7.63%计算机软件693.22软件收入99.05%43.870.26%600588.SH用友网络6.73%云服务880.04技术服务及培训54.81%77.8012.96%002410.SZ广联达6.68%云服务582.29工程造价业务77.08%101.0954.81%000063.SZ中兴通讯4.99%通信设备制造1,1
32、84.81运营商网络66.05%17.393.25%688111.SH金山办公4.91%云服务894.80办公服务订阅46.97%85.861.07%603019.SH中科曙光4.82%计算机设备470.26高性能计算机80.35%41.440.70%000977.SZ浪潮信息4.18%计算机设备439.02服务器及部件95.43%20.060.15%000938.SZ紫光股份3.93%计算机设备582.88IT 服务61.00%26.490.15%300454.SZ深信服3.78%云服务532.45安全业务55.80%87.6343.80%000988.SZ华工科技3.08%消费电子225.
33、94光电器件系列产品52.54%26.110.10%资料来源:Wind、中证指数公司、国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告12预期未来预期未来 3 年业绩增长稳健可观年业绩增长稳健可观从营业收入和净利润指标来看, 中证云计算与大数据主题指数历史业绩遭遇挫折,但未来预期增速可观。2020 年,业绩增速下降幅度较大,其中营业收入同比下滑66.52%,净利润同比下滑 53.29%。Wind 一致预测数据显示,2021 年的预期营业收入为 4649 亿元,预期净利润为 309 亿元,预期同比增速分别为 16.88%和25.94%,2022 年预期营
34、业收入为 5252 亿元,预期净利润为 404 亿元,预期同比增速分别为 12.99%和 30.75%,2023 年预期营业收入为 6257 亿元,预期净利润为 512 亿元, 预期同比增速分别为 19.14%和 26.69%, 预期未来业绩增长稳健,增速可观。表4:云计算指数盈利预测(截至 2022.03.11)2017A2018A2019A2020A2021E2022E2023E净利润,亿元535394526246309404512净利润_同比22.90%-26.34%33.33%-53.29%25.94%30.75%26.69%营业收入,亿元9
35、52526257营业收入_同比12.27%8.11%1.68%-66.52%16.88%12.99%19.14%资料来源:Wind、中证指数公司、国信证券经济研究所整理下图展示了自 2016 年 7 月 20 日至 2022 年 3 月 11 日期间中证云计算与大数据主题指数的 PE 和 PB 指标走势,当前市盈率为 44.27,处于发布日以来 53.57%的分位点,市净率为 3.91,处于发布日以来 65.74%分位点,指数估值处于较低位置。图13:指数市盈率(截至 2022.03.11)图14:指数市净率(截至 2022.03.11)资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理资料来源:Wi
36、nd,国信证券经济研究所整理研发支出较高,科技含量十足研发支出较高,科技含量十足我们将研发支出占营业收入比值按照 5%以下、5%-10%、10%-20%以及 20%以上分为 4 组, 如图 11 所示, 从研发营收比的分布情况来看中证云计算与大数据主题指数的研发营收比高于主要宽基指数和市场平均值,其中成分股中研发营收比在 10%-20%区间的数量占比为 28%,在 20%及以上区间的数量占比为 28%。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告13图15:云计算指数研发情况资料来源:Wind,国信证券经济研究所整理和东数西算概念、数字经济主题指数重合度高和东数西算概念
37、、数字经济主题指数重合度高我们选择万得东数西算概念指数(8841550.WI)和中证数字经济主题指数(931582.CSI)作为基准来衡量中证云计算与大数据主题指数和东数西算、数字经济概念的重合度。万得概念指数依据指数简介所确定的相关产业链环节、特征进行成分股筛查,并参考成交额、行情以及联动性等交易特征进行最终样本确定。东数西算是国内东部大数据和西部算力中心建设协同发展,均衡资源和能源、算力负载的一项新型基建工程。该主题主要包含:IDC、光模块以及云服务相关领域的公司。以此为基础,万得制定东数西算概念指数,截至 3 月 11 日,万得东数西算概念指数包含44 只成分股。中证数字经济主题指数从沪
38、深市场中选取涉及数字经济基础设施和数字化程度较高的应用领域上市公司证券作为指数样本, 截至 3 月 11 日, 中证数字经济主题指数包含 50 只成分股。下表为对比中证云计算与大数据主题指数和东数西算概念、数字经济主题指数成分股对比结果,中证云计算与大数据主题指数拥有 27 个相同的成分股,相同成分股权重之和达 71.19%。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告14表5:云计算指数和万得东数西算概念及中证数字经济主题指数相同成分股(截至 2022.03.11)成分股代码成分股代码简称简称成分股权重成分股权重相同指数相同指数成分股代码成分股代码简称简称成分股权重成
39、分股权重相同指数相同指数600570.SH恒生电子7.63%数字经济300383.SZ光环新网2.35%东数西算600588.SH用友网络6.73%数字经济300502.SZ新易盛1.91%东数西算002410.SZ广联达6.68%数字经济300212.SZ易华录1.41%东数西算688111.SH金山办公4.91%数字经济300166.SZ东方国信1.38%东数西算300454.SZ深信服3.78%数字经济002281.SZ光迅科技1.13%东数西算300253.SZ卫宁健康2.44%数字经济600804.SH鹏博士1.06%东数西算600845.SH宝信软件2.28%数字经济、东数西算60
40、0797.SH浙大网新0.98%东数西算002065.SZ东华软件1.98%数字经济300394.SZ天孚通信0.84%东数西算002153.SZ石基信息1.35%数字经济603881.SH数据港0.82%东数西算603019.SH中科曙光4.82%东数西算300738.SZ奥飞数据0.79%东数西算000977.SZ浪潮信息4.18%东数西算002467.SZ二六三0.79%东数西算000938.SZ紫光股份3.93%东数西算300846.SZ首都在线0.65%东数西算000988.SZ华工科技3.08%东数西算300229.SZ拓尔思0.61%东数西算300308.SZ中际旭创2.69%东
41、数西算资料来源:Wind、中证指数公司、国信证券经济研究所整理华夏中证云计算与大数据主题华夏中证云计算与大数据主题 ETF(516630)产品介绍产品介绍华夏中证云计算与大数据主题 ETF(场内名称:云计算 50ETF,代码:516630)是华夏基金发行的一只通过跟踪标的 ETF 来实现紧密跟踪标的指数的产品, 基金经理为赵宗庭先生,基金成立日期为 2021 年 8 月 24 日,上市日期为 2021 年 9月 3 日。其基本情况如表 4 所示:表6:华夏中证云计算与大数据主题 ETF(516630)基本概况基金简称基金简称华夏中证云计算与大数据主题 ETF基金管理人基金管理人华夏基金管理有限
42、公司成立日期成立日期2021-08-24上市日期上市日期2021-09-03比较基准比较基准中 证 云 计 算 与 大 数 据 主 题 指 数(930851.CSI)投资类型投资类型股票型基金投资风格投资风格被动指数型运作方式运作方式契约型开放式投资目标投资目标本基金力争控制投资组合的净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值小于 0.2%, 年化跟踪误差不超过 2%。产品费率产品费率管理费管理费0.50%/年托管费托管费0.10%/年资料来源:Wind、中证指数公司、国信证券经济研究所整理基金经理基金经理赵宗庭先生, 2016 年11 月加入华夏基金管理有限公司, 曾担任华夏沪深3
43、00ETF、华夏国证半导体芯片 ETF、华夏中证大数据产业 ETF、华夏中证机器人 ETF 等产品基金经理。截至 2022 年 3 月 11 日,赵宗庭先生共管理 17 只 ETF 产品,管理规模合计 426 亿元。基金公司基金公司及在管及在管 ETF 产品产品华夏基金管理有限公司成立于 1998 年 4 月 9 日,是经中国证监会批准成立的首请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告15批全国性基金管理公司之一。华夏基金在 ETF 领域有着光辉而悠久的历史,成立了国内第一只 ETF 产品华夏上证 50ETF。经过多年的深耕细作,目前华夏基金已经成长为国内非货币 ET
44、F 产品管理规模最大的基金公司,截至 2022 年 3月 11 日,华夏基金已成立 ETF 产品 61 只(未统计货币型),管理总规模 2244亿元,无论是管理规模还是 ETF 数量,华夏基金均位居行业第一。表7:华夏基金在管 ETF 产品(截至 2022.03.11)基金代码基金代码基金名称基金名称成立日期成立日期上市日期上市日期规模(亿元)规模(亿元)投资类型投资类型(一级分类一级分类)基金经理基金经理510050.OF华夏上证 50ETF2004-12-302005-02-23530.04股票型基金张弘弢,徐猛588000.OF华夏上证科创板 50ETF2020-09-282020-11
45、-16233.44股票型基金张弘弢,荣膺510330.OF华夏沪深 300ETF2012-12-252013-01-16230.75股票型基金张弘弢,赵宗庭513330.OF华夏恒生互联网科技业 ETF2021-01-262021-02-08225.59国际(QDII)基金徐猛159995.OF华夏国证半导体芯片 ETF2020-01-202020-02-10173.05股票型基金赵宗庭159920.OF华夏恒生 ETF2012-08-092012-10-22136.14国际(QDII)基金徐猛515050.OF华夏中证 5G 通信主题 ETF2019-09-172019-10-1699.84
46、股票型基金李俊515030.OF华夏中证新能源汽车 ETF2020-02-202020-03-0487.68股票型基金李俊513180.OF华夏恒生科技 ETF2021-05-182021-05-2578.59国际(QDII)基金徐猛159601.OF华夏 MSCI 中国 A50 互联互通 ETF2021-11-012021-11-0876.21股票型基金荣膺512950.OF华夏央企结构调整 ETF2018-10-192019-01-1852.36股票型基金荣膺159783.OF华夏中证科创创业 50ETF2021-06-242021-07-0552.12股票型基金徐猛512500.OF华夏
47、中证 500ETF2015-05-052015-05-2943.11股票型基金荣膺159790.OF华夏中证内地低碳经济主题 ETF2021-07-302021-08-0640.68股票型基金严筱娴515170.OF华夏中证细分食品饮料产业主题 ETF2020-12-302021-01-1330.60股票型基金徐猛159967.OF华夏创业板动量成长 ETF2019-06-212019-07-1530.36股票型基金荣膺513660.OF华夏沪港通恒生 ETF2014-12-232015-01-2617.77股票型基金李俊515010.OF华夏中证全指证券公司 ETF2019-09-17201
48、9-11-079.30股票型基金司帆159902.OF华夏中小企业 100ETF2006-06-082006-09-058.11股票型基金徐猛515070.OF华夏中证人工智能 ETF2019-12-092019-12-248.00股票型基金李俊515020.OF华夏中证银行 ETF2019-10-242019-12-036.43股票型基金李俊159869.OF华夏中证动漫游戏 ETF2021-02-252021-03-056.15股票型基金徐猛513300.OF华夏纳斯达克 100ETF2020-10-222020-11-056.11国际(QDII)基金赵宗庭159966.OF华夏创业板低波
49、蓝筹 ETF2019-06-142019-07-155.93股票型基金荣膺159850.OF华夏恒生中国企业 ETF2021-02-012021-02-195.57国际(QDII)基金徐猛510630.OF华夏上证主要消费 ETF2013-03-282013-05-083.66股票型基金赵宗庭512770.OF华夏战略新兴成指 ETF2018-07-132018-08-163.52股票型基金余昊512990.OF华夏 MSCI 中国 A 股国际通 ETF2015-02-122015-03-253.42股票型基金司帆562520.OF华夏中证智选 1000 成长创新策略 ETF2022-03-0
50、83.11股票型基金严筱娴159957.OF华夏创业板 ETF2017-12-082018-01-043.10股票型基金严筱娴159845.OF华夏中证 1000ETF2021-03-182021-03-312.44股票型基金赵宗庭515760.OF华夏中证浙江国资创新发展 ETF2020-09-172020-10-122.31股票型基金余昊516810.OF华夏中证农业主题 ETF2021-12-292022-01-111.96股票型基金李俊515060.OF华夏中证全指房地产 ETF2019-11-282020-01-031.84股票型基金李俊159758.OF华夏中证红利质量 ETF20
51、21-12-202021-12-281.83股票型基金张弘弢562510.OF华夏中证旅游主题 ETF2021-12-212021-12-301.60股票型基金严筱娴562500.OF华夏中证机器人 ETF2021-12-172021-12-291.54股票型基金赵宗庭516710.OF华夏中证新材料主题 ETF2021-08-042021-08-171.42股票型基金赵宗庭159726.OF华夏恒生中国内地企业高股息率 ETF2021-11-112021-11-231.32股票型基金严筱娴516260.OF华夏中证物联网主题 ETF2021-07-222021-08-021.30股票型基金李
52、俊159791.OF华夏沪深 300ESG 基准 ETF2022-02-242022-03-081.24股票型基金赵宗庭159892.OF华夏恒生香港上市生物科技 ETF2021-09-292021-10-191.20国际(QDII)基金赵宗庭159732.OF华夏国证消费电子主题 ETF2021-08-122021-08-231.09股票型基金赵宗庭510660.OF华夏上证医药卫生 ETF2013-03-282013-05-081.01股票型基金李俊159888.OF华夏中证智能汽车 ETF2021-05-132021-05-210.95股票型基金李俊516500.OF华夏中证生物科技主题
53、 ETF2021-03-042021-03-170.94股票型基金李俊516850.OF华夏中证新能源 ETF2021-03-092021-03-190.84股票型基金赵宗庭516630.OF华夏中证云计算与大数据主题 ETF2021-08-242021-09-030.83股票型基金赵宗庭159711.OF华夏中证港股通 50ETF2021-12-162021-12-280.76股票型基金李俊请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告16510650.OF华夏上证金融地产 ETF2013-03-282013-05-080.74股票型基金李俊516100.OF华夏中证金
54、融科技主题 ETF2021-07-132021-07-230.71股票型基金徐猛159983.OF华夏粤港澳大湾区创新 100ETF2020-02-252020-04-230.70股票型基金荣膺516320.OF华夏中证装备产业 ETF2021-05-272021-06-080.68股票型基金严筱娴513230.OF华夏中证港股通消费主题 ETF2022-01-122022-01-240.64股票型基金严筱娴516000.OF华夏中证大数据产业 ETF2021-02-092021-03-010.63股票型基金赵宗庭159731.OF华夏中证石化产业 ETF2021-12-022021-12-1
55、00.57股票型基金赵宗庭513520.OF华夏野村日经 225ETF2019-06-122019-06-250.53国际(QDII)基金赵宗庭159962.OF华夏中证四川国改 ETF2019-03-062019-04-180.43股票型基金余昊517170.OF华夏中证沪港深 500ETF2021-04-072021-04-200.33股票型基金徐猛516650.OF华夏中证细分有色金属产业 ETF2021-06-092021-06-210.31股票型基金赵宗庭516190.OF华夏中证文娱传媒 ETF2021-09-092021-09-170.10股票型基金赵宗庭资料来源:Wind、中证
56、指数公司、国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告17总结总结什么是云计算什么是云计算。 云计算利用分布式计算和虚拟资源管理等技术, 通过网络将分散的ICT资源(包括计算与存储、应用运行平台、软件等)集中起来形成共享的资源池,并以动态按需和可度量的方式向用户提供服务。可分为IaaS(基础设施即服务)、PaaS(平台即服务)和 SaaS(软件即服务)等。云计算能够提高企业效率、降低能耗,并且能够提高信息的安全性。国家出台政策发展数字经济。国家出台政策发展数字经济。2021 年10 月18 日,中央领导强调,发展数字经济是把握新一轮科技革命和产业变
57、革新机遇的战略选择。 国务院印发了 “十四五”数字经济发展规划,重点部署了八大任务,到2025 年数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%。第十三届全国人民代表大会第五次会议上李克强总理提到“促进数字经济发展,加强数字中国建设整体布局”“东数西算东数西算”全面启动全面启动,促进国家数据中心产业高质量发展促进国家数据中心产业高质量发展。今年 2 月 17 日,国家发改委等多部门联合印发通知,同意在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏等 8 地启动建设国家算力枢纽节点,并规划了 10 个国家数据中心集群,“东数西算”工程正式全面启动。“东数西算”工程全面实施有助于完善国
58、家数据中心产业,从全国角度一体化布局,优化资源配置,带动产业链上下游的投资。我国云计算产业将迎来发展我国云计算产业将迎来发展良机良机。2016 至 2019 年,全球云计算市场规模增速均保持在 20%以上,但呈现逐渐放缓的趋势。近年来我国云计算市场规模增速高于世界水平,2020 年我国云计算整体市场规模达到 2091 亿元,增速高达 56.6%。其中公有云市场规模达 1277 亿元,增速达 85.2%;私有云市场规模达 814 亿元,增速达 26.1%。随着新冠疫情对线上业务需求的持续刺激,国家不断推动发展数字经济,“东数西算”工程的正式全面启动,未来企业有望持续加大基础设施投入,市场潜在需求
59、巨大。我国云计算产业将迎来发展良机。中证云计算与大数据主题指数投资价值中证云计算与大数据主题指数投资价值。中证云计算与大数据主题指数(930851.CSI)发布于 2016 年 7 月 20 日。云服务和计算机软件为主,行业分云服务和计算机软件为主,行业分布较为集中布较为集中:云服务和计算机软件行业权重分别为 33.29%和 28.27%。成分股平成分股平均市值略高于中证均市值略高于中证 500:成分股平均市值为 252.46 亿元,有 7 只个股 PE 指标处于 2016 年 7 月 20 日以来 5%分位数以内。 预期未预期未来来 3 年业绩增长稳健可观年业绩增长稳健可观: 2021年、2
60、022 年、2023 年的预期净利润同比增速分别为 25.94%、30.75%、26.69%。研发支出较高,科技含量十足研发支出较高,科技含量十足:成分股中研发营收比在 10%-20%和 20%及以上区间的数量占比分别为 28%,远高于市场平均水平。和东数西算概念和东数西算概念、数字经济数字经济主题主题指数指数成分股成分股重合度高重合度高:拥有 27 个相同的成分股,相同成分股权重之和达71.19%。华夏中证云计算与大数据主题华夏中证云计算与大数据主题 ETF(516630)。)。基金成立于 2021 年 8 月 24 日,基金经理为赵宗庭先生。截至 2022 年 3 月 11 日,华夏基金在管 ETF 产品 61 只(未统计货币型),合计规模为 2244 亿元。