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1、低估的造车新势力,最强的格局颠覆者公司研究报告公司研究报告撰写日期:2022-04-06造车新势力系列报告之一:太平洋汽车团队首席分析师:白宇 执业证书编号:S04分析师:樊夏沛联系人:付秉正 投资要点低估的造车新势力被低估的产品定位能力:理想汽车管理团队拥有老道的汽车产品定位能力,第一款新车理想ONE准确定位到30-40万中大型三排SUV这个竞品稀少的细分产品区间,受益于国内如火如荼的汽车消费升级趋势,成为家庭换购的重点考虑目标。精准的产品定位能力,使得理想ONE一举成为爆款车型。被低估的动力总成选择:增程式电动车由于技术较为简单一度成为业内的争议技术路线,但是我们认为
2、增程式电动车作为纯电动车的衍生路线能够极大的满足消费者在动力性、补能便利性方面对动力总成的需求;同时,在动力总成供给端,其简洁性可以赋予造车新势力快速自给能力,未来有望成为一种非常重要的新能源动力总成路线,销量占比将会快速提升。被低估的全栈智能汽车自研能力:1)智能驾驶方面,理想的高阶辅助驾驶系统在实用性上基本与小鹏、特斯拉相当,率先在AEB产品开发阶段使用了“影子模式”,未来智驾功能升级潜力巨大;2)智能座舱方面,作为国内最早采用一芯四屏的车型之一,理想ONE的座舱智能化体验在在售智能车阵营中立足领先。最强的格局颠覆者新车型L9有望成为新一代爆款:在40-50万的价位区间,L9的产品定位依然
3、犀利,相较理想ONE在高端质感及智能化方面的升级,使得L9更具爆款潜力。短期内将成为BBA最强的挑战者:理想和蔚来是BBA现阶段最强的竞争者,虽然老牌高端外资车企凭借既有品牌优势仍见销量增长,但随着理想产品线的进一步丰富,研发、销售和售后体系步入成熟,未来凭借错位竞争优势,对BBA的挑战底气和实力不容小觑。自上到下进军中低端市场更具想象空间:作为新能源自主品牌向上的拓路者,理想经受住了市场对产品力和营销水平的考验,确立了比肩 BBA 的品牌形象,未来在向下扩张方面将会更具竞争力。 VVjYuYfUhUqY9Y3WdUaQaO7NoMoOoMtRjMmMqMjMpPyQ9PrRvMwMqRsPx
4、NmQrM被低估的产品定位力:老道的消费者研究能力,完美的车型定位理想ONE的产品经理具有超强的产品定位能力,在众多细分市场中挑选了30-40万这个需求蓬勃爆发的价位区间。在这个价位区间瞄准了家用细分群体,用三排、6座、中大型SUV的车型定位激发了家用消费者的消费欲望。在这个价位区间,三排中大型SUV车型只有不到20款。品牌定位直接瞄准BBA豪车,而这个价位区间BBA没有对应车型。图表:理想ONE产品定位图资料来源:公开资料,太平洋证券研究院整理图表:中大型SUV2022年1-2月累计零售量,辆资料来源:大搜车,太平洋证券研究院整理20796594248033525359
5、5805000000025000理想ONE途昂XT6航海家探险者蔚来ES8 岚图Free大众 ID.6 CROZZ 被低估的动力总成选择:看似简单但实在地解决了供需两端痛点多年来汽车动力总成技术路线,是海外厂商综合了自身产品能力、技术水平强行“植入”给消费者的选择。在增程式技术路线的选择上,由于国内电池产业的迅速发展使得大容量电池的成本大幅度下降,增程式所取得的经济性和增加的成本发生了本质的变化,使其实用性大大提升。增程式兼具了纯电动的动力性和燃油车的能源获取便利性,很好的满足了消费者的需求。对于理想这样的造车新势力,增程器及大容量电池的获取难度远低于发动机和变速箱,轻松
6、打破技术壁垒。未来增程式将广泛被更多新势力采用。图表:理想ONE增程式动力系统构成资料来源:公开资料,太平洋证券研究院整理发动机前电动机电池组油箱后电动机图表:动力电池价格(宁德时代)走势,元/Wh2.892.282.061.411.150.960.890.511.522.533.5200020 被低估的智能车全栈自研能力:智能驾驶水平直逼特斯拉“安全只有标配,没有选配”。高阶智能辅助驾驶功能已成为选购智能电动车的主要考虑因素,理想将长期把NOA导航辅助驾驶作为标配。在软件定义汽车产品的时代,理想用全栈自研的魄力赋能智能驾驶功能开发,打通了从感知到决
7、策控制的全链路算法自研能力,通过闭环的海量数据“反哺”功能迭代。“影子模式”于无声处助力AEB正向开发。理想汽车坚持智能驾驶的未来是由数据驱动,使用影子模式开发AEB自动紧急制动系统,完成实际用户路测数据在静默状态下的传回和信号部署。正向的AEB开发已跳出法规测试和媒体场景的窠臼,以真实世界场景为归一,来消除潜在安全隐患。“建议所有乘用车标配AEB”“向行业开源自家AEB算法”是理想在2022年中国电动汽车百人会论坛上公开的行业愿景与竞合畅想。图表:懂车帝年度AEB主动刹车测评-理想总评第一资料来源:懂车帝,太平洋证券研究院整理图表:自动驾驶可视化示意图(特斯拉,理想L9,理想ONE)资料来源
8、:网络,太平洋证券研究院整理 被低估的智能车全栈自研能力:座舱智能化水平直逼手机厂商理想汽车在探索智慧出行新边界中,率先使用四屏交互体系。智慧四屏中, 数字仪表屏围绕辅助驾驶,提供最核心的驾驶安全信息;中控屏集成娱乐、电话、导航等丰富功能,通过触控及语音,实现车辆控制;副驾娱乐屏为副驾提供专属的娱乐和资讯;功能控制屏提供零部件状态监测及功能操控,支持模糊操作。四屏具有较好的操控流畅度,能够尽量削减注意力而支出操作动作,并且在GPS信号弱的测试情况下,表现出优秀的惯性导航能力。3月25日,随着“腾讯视频”的载入,理想汽车座舱应用商店内的应用总数增加至11款,后续将更新懒人畅听等多款APP,结合四
9、大交互体系以及拥有相对较高的唤醒成功率和全局交互效率的“理想同学”,将带给用户更好的娱乐体验。图表:理想汽车四屏交互系统&应用商店界面资料来源:公司官网,太平洋证券研究院整理 最强的格局颠覆者:L9有望成为下一个爆款理想L9将继承理想ONE在中大型SUV市场筑牢的口碑护城河,切入大型SUV赛道攻城拔寨。在座舱智能化及交互体验上升级家庭实用属性,迎合旺盛的中产家庭消费升级需求。继续剑走偏锋定位45-50万,同价格区间仅7款在售SUV车型。在尺寸上可比的BBA竞品,并未下探到这个价格区间。45707000180理想L9奥迪Q7宝马X
10、7奔驰GLS图表:理想L9及潜在竞品价格区间,万元资料来源:公司官网,太平洋证券研究院整理图表:理想L9智能座舱资料来源:理想官网,太平洋证券研究院整理 最强的格局颠覆者:短期内将成为BBA的最强挑战者理想ONE是理想汽车凭借单一产品线单一车型打造的现象级爆款,爆款率远高于BBA。BBA有着成熟的产品布局和密布全国的经销商网络,畅通的获客渠道是先发优势。理想全国零售中心突破200间,坚持高效直营模式,统一服务质量、维护品牌口碑。在新势力造车三巨头中,单店销售数量最高,单车销售及管理费用最低,降本提效的直营策略优势明显。产品线的丰富及零售网络的加密布局,为理想短期内的销量成长打开巨大想象空间。宝
11、马奔驰奥迪理想00708090024681年销量(单位:万辆)产品线图表:理想与BBA产品线及销量对比资料来源:公开资料,太平洋证券研究院整理图表:理想零售中心 vs. BBA经销商网点数量资料来源:公开资料,太平洋证券研究院整理 最强的格局颠覆者:自上到下进军中低端市场更具想象力作为新能源自主品牌向上的拓路者,理想经受住了市场对产品力和营销水平的考验,确立了比肩BBA的品牌形象。如果L9继续引发爆款效应,理想凭借品牌溢价能力,进军中低端市场必将水到渠成。更加丰富的产品线,纯电高压平台补缺,价格区间下探,是理想未来产品规划矩阵里吸引市场目光、提升盈利
12、能力的亮点。现有产品X增程平台W纯电平台S纯电平台2020-2021年2022年2023年理想 ONE理想 L9增程式 SUV 或 MPV(30-50W)纯电动 SUV 或 MPV (15-50W)图表:理想汽车产品规划矩阵资料来源:公开资料,太平洋证券研究院整理 目 录1“家庭+智能”SUV市场领军者2产品定位精准,智能化体验出众3增程式过渡,高压纯电平台同步推进4智能座舱先行起步,智能驾驶定义未来5管理层核心能力分析6投资策略 PPT模板下载: 行业PPT模板: 节日PPT模板: PPT素材下载: PPT图表下载: 优秀PPT下载: PPT教程: Word教程: Excel教程: 资料下载
13、: PPT课件下载: 范文下载: 试卷下载: 教案下载: PPT论坛:一、“家庭+智能”SUV市场领军者 新势力实力派,单车型创造市场蓝海 北上合力研发,多厂布局打开产能空间 门店体系全直营,口碑硬实力有益拓新 销量同级领跑,毛利率稳步提升 理想汽车成立于2015年7月,秉持“创造移动的家,创造幸福的家”的品牌使命,聚焦为家庭打造更安全更便捷、更精致的智能电动车产品。首款产品理想ONE创造了市场蓝海,解决中产家庭用户的购车需求,精准切入增程式电动SUV的新能源细分赛道,并在智能座舱和智能驾驶领域提供标准统一的高品质体验,2021年11月、12月单车型销量连续破万,尽显爆款实力。2022年3月1
14、5日,理想汽车在社交媒体官方剧透第二款融合智能科技与生活理念的“理想L9”实车,预计将在下半年上市交付。新势力实力派,单车型创造市场蓝海“车和家”成立理想常州工厂奠基推出智能电动车品牌理想智造和首款产品理想智造ONE“车和家”更名“理想汽车”,实现公司与品牌统一5家首批理想零售中心开业开始量产理想ONE,并与12月开始交付用户理想汽车在美国纳斯达克证券市场正式挂牌上市,股票代码为“LI”理想ONE累计交付用户量超过3万辆;仅用12个月零14天就完成了第一个30000辆的交付,创下新造车势力首款车型最快交付纪录。理想汽车研发总部落户上海嘉定理想北京绿色智能工厂二次上市香港IPO,融资14.9亿美
15、元2021年第四季度季度收入首次破百亿宣布将在北京车展期间发布为家庭打造的全球智能旗舰SUV理想L92015.72016.82018.102019.32019.52019.112020.72020.122021.2“2025战略”发布2021.42021.82021.102022.3.15理想L9官方剧透2022.3.9成为全国首家下线即验车全流程试点企业2022.3.32021.122021.52021款理想ONE正式发布图表:理想汽车发展历史资料来源:公司公告,太平洋证券研究院整理 北京上海两地合力研发:理想汽车北京总部目前和2021年5月落成的上海新研发中心团队合力开发电动汽车技术,包括
16、下一代动力系统与智能座舱、高倍率电池、高压平台、超快充电技术、自动驾驶技术、操作系统和算力平台。常州、北京、重庆三地扩能:2016年于江苏常州自建工厂,早期产能10万辆/年;2021年,理想汽车投资60亿元改造原北京现代第一工厂为智能制造基地,计划于2023年底投入纯电车型生产,产能10万辆/年;2021年12月,理想汽车与重庆市政府签订战略合作,将在两江新区建造重庆制造基地,设计产能或超常州、北京工厂之和。北上合力研发,多厂布局打开产能空间资料来源:公司公告,太平洋证券研究院整理1.92.0 3.33.75.16.58.912.322.3%10.2%13.3%9.0%14.4%13.0%11
17、.4%11.6%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%0246810121420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q4研发费用(亿元)研发费用率图表:理想汽车研发费用情况资料来源:汽车之家图表:理想汽车生产基地 理想汽车搭建了线上线下零售、交付、售后一体化的直营销售和服务系统,截至2022年2月底,在全国已有220家零售中心,覆盖105个城市;售后维修中心及授权钣喷中心279家,覆盖城市204个。搭建直销模式,不但实现了零售价格的一致透明,还能直接获取用户数据,提升销售转化率,间接降低营销费用。通过官方APP、电商平台、试驾体验中心、用户社群等多种线上渠
18、道与线下渠道的协同,数字化赋能,在关键触点提供沉浸式体验,引流、培育、转化、保留用户。围绕着线上线下两个端点和用户这一主体的渠道协同策略,在提升全生命周期体验的同时极大地优化了运营效率。门店体系全直营,口碑硬实力有益拓新图表:理想汽车全国服务网点资料来源:公开资料,太平洋证券研究院整理图表:理想汽车APP客户端界面资料来源:公开资料,太平洋证券研究院整理 2021年同比增长177.4%,销量领跑细分级别:理想ONE连续10个月蝉联中大型SUV销冠,交付量在2021年11月至2022年1月连续3个月破万。2021年全年累计交付90491辆,尽显爆款潜质。全年毛利润近同期三倍,季度毛利率稳中有升:
19、2021Q4理想汽车的毛利润为23.8亿元,首超20亿元,超上年同期的三倍,毛利率达到22.3%。此外,理想汽车2021年全年总营收达到约270.1亿元,公司全年毛利润达到了57.6亿元,是去年同期近3倍。有现金流量增加和销售网络不断扩展的加持,理想汽车的交付量和毛利率有望继续维持健康的增长态势。销量同级领跑,毛利率稳步提升25.141.535.850.477.8106.64.97.26.29.518.123.819.8%17.1%16.9%18.7%21.1%22.3%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%0204060801001202020Q32020Q42021Q12
20、021Q22021Q32021Q4总营收(亿元)毛利润(亿元)毛利率(季度变化)图表:理想汽车总营收&毛利润季度变化资料来源:公司年报,太平洋证券研究院整理图表:2022年2月中大型SUV销量排行资料来源:公开资料,太平洋证券研究院整理 PPT模板下载: 行业PPT模板: 节日PPT模板: PPT素材下载: PPT图表下载: 优秀PPT下载: PPT教程: Word教程: Excel教程: 资料下载: PPT课件下载: 范文下载: 试卷下载: 教案下载: PPT论坛:二、产品定位精准,智能化体验出众 精准定位中大型豪华SUV,迎合中产家庭大众化需求 充电桩供给缺口大,增程式解决充电问题 续航能
21、力强,性价比高,上市即爆款 智能化程度高,用户体验好 性能大幅提升,理想L9蓄势待发 技术飞速进步,动力与控制系统全自研 理想汽车锁定中产家庭为潜在消费客户,并迎合更广阔的大众化消费市场,选择了中大尺寸SUV作为主要产品,为用户提供更加宽阔、舒适的出行空间。理想ONE作为5-6人中大型增程式豪华SUV,市场定位精准,车身长度5030mm,车内空间宽敞,真皮座椅加热通风,乘坐舒适性高。以实用性为第一目标,理想ONE的设计考虑到了全员乘坐空间和行李存放空间。放弃了其他车企更多采用的溜背设计,外观设计更加方正,保证第三排座椅的头部空间和行李存放空间。精准定位中大型豪华SUV,迎合中产家庭大众化需求图
22、表:理想one外观及内饰图资料来源:公司官网,太平洋证券研究院整理理想ONE侧面外观理想ONE中控平台理想ONE后备箱 2021年我国公共充电桩车桩比为6.8,相比2015年的7.2略有下降,但依旧无法满足所有车主需求。发达地区和沿海省份公共充电桩数量较多,欠发达地区公共充电桩数量明显较少。东北和高原地区天气寒冷,公共充电桩数量同样较少。理想ONE采用增程式动力系统,兼具纯电动及混动汽车的优势,解决了消费者充电难、充电慢的问题,冬天出行和长途旅行不再受到充电桩的限制。充电桩供给缺口大,增程式解决充电问题图表:新能源汽车公共车桩比变化资料来源:中国充电联盟,太平洋证券研究院整理7.26.16.4
23、6.77.46.16.8052001920202021图表:公共充电桩全国分布情况资料来源:中国充电联盟,太平洋证券研究院整理 理想ONE选择搭载容量高达40.5kWh的三元锂电池,纯电动里程提升至188km。理想ONE加速性较差,百公里加速时间6.5s,但NEDC循环续航里程达到1080km,真正让用户做到了短途用电,长途用油。理想ONE定价33.8万,价位适中,叠加完善的产品设计、全面的配置搭载和高品质的零部件供应体系,使得理想ONE成为了智能电动汽车市场的爆款产品。理想汽车凭借理想ONE一款产品,在上市24个月后就突破万辆月交付水平。相比于电动
24、车头部企业特斯拉,理想汽车交付量在2020年和2021年增速更快。续航能力强,性价比高,上市即爆款图表:理想汽车与特斯拉季度交付量变化资料来源:公司公告,太平洋证券研究院整理2,896 6,604 8,660 14,464 12,579 17,575 25,116 35,221 88,400 90,650 139,300 180,570 184,800 201,250 241,300 296,850 050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,00020Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q4辆理想ONE特斯拉图表:理想ONE
25、与同价位车型比较配置理想One(2021)岚图Free2021(四驱增程版)Model Y(长续航四驱版)蔚来E6(455KM运动版)小鹏P7(670E+)厂商理想汽车岚图汽车特斯拉蔚来小鹏汽车车型中大型SUV中大型SUV中型SUV中型SUV中型车上市时间2021年5月2021年5月2021年10月2021年1月2021年9月能源类型增程式增程式纯电动纯电动纯电动车身5030*1960*17604905*1950*16454750*1921*16244850*1965*17584880*1896*1450价格(万)33.833.3634.7935.828.58百公里加速时间(s)6.54.55
26、.15.64.3NEDC续航里程(km)55670最高车速(km/h)0170 2021款理想ONE配备地平线加速处理器、博世第五代毫米波雷达和4K超清前视摄像头,提供导航辅助驾驶系统,支持上下匝道、自动自适应加速、以及全自动泊车辅助等功能。率先使用四屏交互体系,仪表盘屏幕为驾驶员提供行车监控,中控大屏为后排乘客提供视频娱乐,满足了家庭大多数成员的娱乐需求。内置四个麦克风,为用户打造“车载多音区交互技术”,使得位于车内不同位置的乘客都能向理想的车机系统发出指示。相较之下,其他竞品车型仅有两声区交互,理想对后排乘客的需求响应更加充分。智能化程度高,用户
27、体验好图表:智能座舱资料来源:公司公告,太平洋证券研究院整理智能语音交互四屏互动仪表盘屏幕 受益于国内三胎政策的放开,中大型SUV车型将更多进入家庭购车计划,理想L9恰逢其时。长宽高分别为5200/1998/1800mm,轴距为3100mm,定位大型SUV,可以满足家庭中不同年龄段车主的需求。L9全车搭载L4自动驾驶的硬件,标配地平线芯片,车顶装有128线激光雷达,能够实现极高精度的空间感知能力。激光雷达位于车辆顶部可以减少碰撞受损风险,但也可能给车辆带来额外的空气阻力和风噪,对车辆整体的续航水平以及静谧性有一定的影响。取消了传统的仪表设计,增加了抬头显示以及安全驾驶交互屏,提升了行驶安全性。
28、搭载旗舰级音响系统,利用五屏交互模式,把智能汽车的视听和娱乐体验提升到了一个新的高度。6个真皮座椅配备电动调节和座椅加热,为用户带来更加舒适的乘坐体验。性能大幅提升,理想L9蓄势待发图表:理想L9外观和内饰配置资料来源:公司公告,太平洋证券研究院整理平直线条车身五屏交互+抬头显示旗舰级音响系统旗舰级座椅配置 理想L9采用全自研高效增程电动系统配合44.5kWh电池组,可实现1315km续航(CLTC工况),其中电池续航为215km。采用智能四驱系统,0-100km/h加速时间仅为5.3s。自研自产的增程器热效率达到40.5%,燃油模式的热机能耗低至5.9L/100km(CLTC工况)。理想L9
29、前悬架采用双叉臂结构,后悬架采用五连杆结构,提供旗舰级的驾驶和乘坐舒适性。通过全自研的旗舰级底盘控制系统,配合标配的CDC连续可调阻尼减振器,可根据路面振动反馈毫秒级自动调节阻尼,全方位提升各种路况的舒适性。中央域控制器将使用恩智浦最新的S32G车规级芯片,并由理想汽车完成全部硬件、系统和软件的研发,对增程电动系统、空调系统、底盘系统和座椅控制系统等功能实现全自研,更好的保证了理想L9未来OTA的范围和时效性。技术飞速进步,动力与控制系统全自研图表:全自研增程电动系统资料来源:公司公告,太平洋证券研究院整理图表:全自研底盘控制系统资料来源:公司公告,太平洋证券研究院整理图表:全自研中央域控制器
30、资料来源:公司公告,太平洋证券研究院整理 PPT模板下载: 行业PPT模板: 节日PPT模板: PPT素材下载: PPT图表下载: 优秀PPT下载: PPT教程: Word教程: Excel教程: 资料下载: PPT课件下载: 范文下载: 试卷下载: 教案下载: PPT论坛:三、增程式过渡,高压纯电平台同步推进 动力路线选择多样,理想汽车另辟蹊径 增程式渐迎市场认可,销量稳步提升 动力系统研发成本可控,一线供应商筑牢整车品质关 立足增程式,纯电高压同步推进 同行对手浮出水面,布局增程并驱争先 图表:不同构型新能源车工作原理资料来源:有车一族,太平洋证券研究院整理动力路线选择多样,理想汽车另辟蹊
31、径对于HEV和PHEV车辆,发动机可直接驱动车辆行驶,也可与电机进行动力耦合后一起驱动车辆,同时电机可单独工作。EREV增程式车辆电动机直接驱动车轮,发动机则用来于驱动发电机给电池进行充电。理想ONE采用增程式动力技术,动力系统包括电池组、发动机和电机,搭载55L容量油箱,在电动车动力性和燃油车补能便利性上找到了平衡,解决了用户长途行车里程焦虑问题。图表:理想ONE平台动力系统资料来源:公司公告,太平洋证券研究院整理 图表:2015年-2021年10月中国新能源汽车销量资料来源:Mark Lines,太平洋证券研究院整理增程式渐迎市场认可,销量稳步提升从新能源汽车动力类型来看,增程式汽车的市场
32、份额快速增长,相较于2020年,2021年前10月就实现了翻倍增长。增程式汽车平衡了电动行驶体验与里程焦虑问题,既可以保证较长的纯电动力行驶里程,也提供了一个相对稳妥的里程保障。理想、岚图、哪吒等多个新能源汽车品牌都将持续在增程电动技术上布局长远。未来5-10年,增程式汽车在我国新能源汽车市场的分量可期。图表:2021年1-10月中国新能源汽车销量资料来源:Mark Lines,太平洋证券研究院整理68%77%80%73%78%80%82%32%23%20%27%22%18%12%3%6%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%EVPHVEREV84%84%83%82
33、%81%82%80%82%82%81%13%14%13%13%14%11%12%11%11%12%3%2%4%5%5%7%8%7%7%7%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%Jan-21Feb-21Mar-21Apr-21May-21Jun-21Jul-21Aug-21Sep-21Oct-21EVPHVEREV 图表:理想ONE零部件供应商分布资料来源:公司公告,盖世汽车,太平洋证券研究院整理动力系统研发成本可控,一线供应商筑牢整车品质关增程式电动车动力系统由增程器、电池组和电控系统等组成,第三方供应商可选方案充足,公司无需专注于研究发动机和传动系统,研发投入成本
34、低。零部件选择上,理想ONE主要选择国际一线供应商。在汽车传统零部件供应商,电动总成零部件供应商,智能驾驶零部件供应商,理想均选择国际一流企业,为用户提供最可靠的品质保证。部件供应商电芯、PACK宁德时代高压连接器泰科电子前驱动电机联合电子后驱动电机博格华纳电机控制器系统汇川技术增程发动机东安动力部件供应商iBooster博世前后副车架宁波建新减震器模块上海汇众EPS博世华域电子卡钳泛博制动悬挂系统马瑞利部件供应商视觉识别芯片Mobileye毫米波雷达博世PEPS和BCM集成科世达整车多媒体线束系统泰科电子部件供应商座椅佛吉亚A,B,C柱、侧裙板、外饰板重庆光能荣能门板常数汽车内饰车身覆盖件模
35、具屹丰外后视镜麦格纳电子换挡器马夸特中控屏京东方汽车电子系统热管理系统、冷凝管法雷奥车身及内外饰冷却管、中冷管安徽中鼎安全气囊均胜电子汽车玻璃圣戈班轮胎米其林车机德赛西威动力总成系统底盘系统 立足增程式,纯电高压同步推进理想汽车同时推进增程电动和纯电高压技术的研发,构筑差异化的产品矩阵,以满足消费者对新能源技术的不同接纳度。2022年推出大型豪华SUV理想L9,同步研发两种高压纯电平台Whale和Shark,其中Whale更重视空间利用,Shark则是性能至上,两个平台均标配L4级别自动驾驶硬件。布局高压平台,利用基于SiC半导体材料的电子组件,并利用高功率动力系统设计高压平台。高电压平台带来
36、成本端的压力,但可以改善整车电耗水平、提升续航能力。打造三级补能体系,第一层是家用充电桩,主要满足公司、家庭需求。第二层是公用充电桩体系,满足中短时间停留的充电需要。第三层是400kW高速高压快充方案,实现类加油站的快速补能。图表:理想汽车技术发展路线资料来源:招股说明书,太平洋证券研究院整理图表:理想汽车三级补能体系资料来源:公司公告,太平洋证券研究院整理 图表:岚图Free资料来源:公司官网,太平洋证券研究院整理同行对手浮出水面,布局增程并驱争先增程电动技术在电动体验和解决里程焦虑之间找到了平衡。除理想外,东风岚图、哪吒、赛里斯等多个新能源品牌都在增程电动方案上做了布局,推出了相应产品。岚
37、图Free于2021年8月正式交付,增程器采用1.5T四缸发动机,百公里加速时间4.5s,NEDC综合续航860km。哪吒S增程版预计2022年上半年开启预售,综合续航里程1100km(NEDC)。赛里斯SF5搭载华为Drive ONE三合一电驱系统,实现NEDC续航超过1000km。图表:哪吒S资料来源:公司官网,太平洋证券研究院整理图表:赛里斯SF5资料来源:公司官网,太平洋证券研究院整理 PPT模板下载: 行业PPT模板: 节日PPT模板: PPT素材下载: PPT图表下载: 优秀PPT下载: PPT教程: Word教程: Excel教程: 资料下载: PPT课件下载: 范文下载: 试卷
38、下载: 教案下载: PPT论坛:四、智能座舱先行起步,智能驾驶定义未来 首创四屏联动,全车语音交互 个性化导航,手机操控更便捷 “影子模式”加持智能驾驶算法优化 联手地平线,新势力共同成长 L9升级五屏联动,科技体验更上层楼 首创四屏联动,全车语音交互理想汽车首创四屏交互系统,采用Linux-Android Automotive双系统架构,Linux系统主要用于车辆驾驶控制,Android系统则用于车内娱乐和交互。理想ONE四块屏幕分工明确,仪表屏和功能控制屏为Linux系统,负责车辆空调、灯光等设置,中控屏和副驾娱乐屏为Android系统,负责车辆设置、导航、娱乐视频等功能。车内部署使用四个
39、全向高灵敏度数字麦克风的全车语音交互系统,乘客可以在车内任何位置通过自然交谈来查询路线、拨打电话、收听音乐和其他音频程序、配置系统设置、控制车窗以及发起其他活动。图表:理想ONE四屏联动资料来源:公司官网,太平洋证券研究院整理图表:理想ONE全车语音交互资料来源:公司官网,太平洋证券研究院整理 个性化导航,手机操控便捷理想ONE内部兼容高德、腾讯地图,车主可根据自己的偏好切换地图供应商,同时车端数据可与其他终端账号数据同步联动。车内搭载的高德地图具有导航组队功能,能够通过高德地图账号共享位置,服务多个家庭出行的自驾游组队需求。智能手机还能变为蓝牙车钥匙,仅需靠近车辆即可解锁。手机端“理想汽车”
40、APP支持下载行车记录仪的影像,以助于用户对事故的追责和定损,也能够在上车前设定空调温度、打开座椅加热等功能。图表:“理想汽车“APP资料来源:搜狐网,太平洋证券研究院整理图表:理想ONE车载地图资料来源:搜狐网,太平洋证券研究院整理 “影子模式”加持智能驾驶算法优化“影子模式”让汽车的智能驾驶软件处于开启状态,传感器探测车辆行驶道路周围的数据,但驾驶操作完全由人来完成,机器不参与驾驶。在人的驾驶过程中,机器就能学习人的驾驶操作,从而达到提升智能辅助驾驶能力的目的。公司凭借自研的自动驾驶数据平台,通过“影子模式”收集驾驶数据。驾驶员的真实驾驶数据及决策将会被加密并上传至云数据库,通过云数据库的
41、人工智能算法及数据挖掘技术进行分析,进而优化自动驾驶算法。理想汽车已提供L2.5级别的辅助驾驶系统,预计将在2022年实现L3级别自动驾驶,并于2024年实现L4级别智能驾驶并量产应用。图表:理想汽车自动驾驶发展计划资料来源:招股说明书,太平洋证券研究院整理图表:影子模式资料来源:汽车之家,太平洋证券研究院整理 联手地平线,新势力共同成长2021款理想ONE采用两款地平线征程3自动驾驶专用芯片,其导航辅助驾驶功能支持120度水平视角,采用800万像素前视摄像头,视觉感知范围更广、精度更高。征程3是地平线针对高级别辅助驾驶场景推出的新一代高效能车规级AI芯片,不仅支持基于深度学习的图像检测、分类
42、、像素级分割等功能,也支持对 H.264 和 H.265 视频格式的高效编码,是实现多通道AI计算和多通道数字视频录像的理想平台。地平线征程3芯片性能高,软件支持强,取代了以往相对封闭的芯片方案,AI性能提升了12倍。量产列车上两款征程3芯片的物理计算能力为10TOPS,感知计算FPS的性能与30TOPS的GPU相当,计算功耗仅为6W。图表:理想ONE Baby Blue限量版亮相地平线展台资料来源:搜狐网,太平洋证券研究院整理图表:地平线征程3芯片多种应用场景资料来源:地平线官网,太平洋证券研究院整理 L9升级五屏联动,科技体验更上层楼理想L9将搭载理想创新的5屏交互模式。取消传统仪表盘,在
43、方向盘上创造性加装了安全驾驶交互屏,中控区域安装了多媒体大屏及副驾驶娱乐屏。前挡玻璃投影超大尺寸抬头显示HUD,提升了行驶安全性和未来科技感。车辆第二排配备可收回式的后舱娱乐屏,并且车辆中控屏,副驾娱乐屏及后舱娱乐屏都采用了三个15.7英寸的OLED屏幕,让乘客在乘坐时拥有更顶级的视听和娱乐体验,为消解长途旅行的疲惫提供了更多娱乐解决方案。副驾驶和后排乘客可以通过屏幕联动同步观看视频,更加凸显了理想“家庭+智能”的初造理念。图表:抬头显示资料来源:公司官网,太平洋证券研究院整理图表:五屏联动资料来源:公司官网,太平洋证券研究院整理图表:后排可回收娱乐屏资料来源:公司官网,太平洋证券研究院整理
44、PPT模板下载: 行业PPT模板: 节日PPT模板: PPT素材下载: PPT图表下载: 优秀PPT下载: PPT教程: Word教程: Excel教程: 资料下载: PPT课件下载: 范文下载: 试卷下载: 教案下载: PPT论坛:五、管理层核心能力分析 优势互补,具备互联网及造车基因 精细聚焦,初期打造一款优质产品 谋定而后动,战略规划革图易虑 跳出大流程式管理,组织高效运转 公开透明权力下放,实现组织共创 理想汽车创始人李想19岁创办泡泡网,23岁创办汽车之家,4年将汽车之家做到行业流量第一,不到10年成功登陆纽交所,曾任蔚来汽车董事,具有丰富的汽车和互联网行业投资和从业经验。此外联合创
45、始人沈亚楠科技公司管理出身,曾是联想副总裁,具备高科技行业从业经验;总工程师马东辉曾任三一重工研究所所长,深谙传统车厂技术;原CTO王凯在2022年2月宣布离职后将继续担任公司高级顾问至年底,智能汽车技术研发的职责由马东辉接管。综合看来,理想汽车高管团队拥有汽车零部件、智能网联、咨询顾问等领域的从业经验,管理团队成员拥有丰富创办及管理互联网科技公司的经验,深耕汽车研发多年,熟知全球供应链运营管理,涉及领域非常广泛,复合背景可以灵活关注、响应市场需求。优势互补,具备互联网及造车基因李铁:联合创始人,执行董事长,CFO,4.65%马东辉:联合创始人,总工程师王凯:CTO,于2022年2月25日离任
46、资料来源:公司公告,天眼查,太平洋证券研究院整理图表:理想汽车核心管理层&股权穿透图李想:创始人,董事长,CEO,90.27%沈亚楠:联合创始人,执行董事长,总裁,5.08% 精细聚焦,初期打造一款优质产品在燃油车时代,考虑到技术上难以超越合资车厂,长城汽车创始人魏建军聚焦于产品哈弗H6,从车型品类上和性价比上造出了一代神车。在当下的电动车新时代,考虑到新能源的市场趋势以及用户对续航里程的需求,理想汽车创始人聚焦于首款增程式智能电动车理想ONE,定位为一款六座中大型豪华电动SUV,一举在动力性能上超越了BBA,为未来占据高端,扩展更大范围用户群体的“由上而下”打法奠定了基础。两位国产车企领路人
47、治理思路、打法类似,爆款车型有成功经验可循。资料来源:公司官网图表:长城哈弗H6 & 理想ONE 谋定而后动,战略规划革图易虑团队务实布局,集中优势资源丰满自身,储备能量厚积薄发。2021年2月22日,理想汽车CEO李想宣告了理想汽车更新的2025战略。战略核心目标不变,为在2025年拿到中国智能电动车20% 以上的市场份额,成为公认的头部企业。目标用户方面,将家庭用户扩大为想要拥有自己【家】的用户,暗示未来推出的产品将面向范围更广的受众;产品方面,理想目标丰富“Whale”与“Shark”两条产品线,正式从增程式过渡到纯电动;品牌方面,公司管理层根据使命愿景,差异化定位,重点突出了理想的品牌
48、核心价值。图表:理想汽车战略更新资料来源:公司公告,天眼查,太平洋证券研究院整理战略目标使命愿景用户需求产品线:20%的市场份额(160万辆)成为中国第一的智能电动车企业创造移动的家创造幸福的家2030年,创造移动的家,成为全球第一的智能电动车企业更广泛的家庭用户任何想要拥有自己【家】的用户自动驾驶的专属空间增程电动X平台高压纯电Whale平台高压纯电Shark平台:20%的市场份额(150万辆)成为中国第一的智能电动车企业实现理想中的车和家2025年:中国最大的智能电动车品牌;2035年:全球最大的自动驾驶运营商家庭用户同价位最好的产品增程
49、电动 跳出大流程式管理,组织高效运转理想作为带有互联网基因的造车新势力,在组织架构设计上跳出了传统车企的大流程式管理,融合了互联网架构的优点,采用OKR(ObjectKey Result)管理法支撑网状组织协作,以及TBP(Toyota Business Practices)法解决问题。自此,同传统的KPI由上级部门直接指派指标不同,理想汽车各部门与员工充分发挥自身主动性,一致朝着高层的目标方向努力,大幅度提升了企业运营效率,以及员工间的沟通协同效率。通过OKR法与TBP法,理想汽车在日常工作中,逐渐培养员工主动选择、以终为始、要事第一等优良习惯,打造“成年人”人才体系,使每位员工拥有明确的使
50、命与价值驱动力,从而在互相合作与更新自我的过程中,推动公司的发展与进步。图表:TBP法具体内容资料来源:公司公告,太平洋证券研究院整理用户至上经常自问自答“为了什么” 当事者意识可视化依据现场和事实进行判断彻底的思考和执行速度时机诚实正直(实事求是)全员参与实现彻底的沟通1.明确问题2.分解问题3.设定目标4.把握真因5.制定对策6.贯彻实施对策7.评价结果和过程8.巩固成果具体步骤基本意识 公开透明权力下放,实现组织共创理想汽车通过在线办公系统飞书,使得员工个人与公司整体的工作,高度集成化,让沟通反馈打破时空距离的限制,提高彼此间协同的效率。此外,李想本人等公司所有员工公开自己的OKR,让每