《【公司研究】祥生医疗-深度报告:探索便携化、专科化差异竞争的彩超新星-20200605[25页].pdf》由会员分享,可在线阅读,更多相关《【公司研究】祥生医疗-深度报告:探索便携化、专科化差异竞争的彩超新星-20200605[25页].pdf(25页珍藏版)》请在三个皮匠报告上搜索。
1、 证券研究报告 1 报告摘要:报告摘要: 企业:市占率超企业:市占率超4%,处于集中推出新品的快速发展期,处于集中推出新品的快速发展期 祥生医疗在 2018 年全球超声市场份额为 4.47%、 国内市场份额为 4.06%,国内厂家超声 设备出口排名第三。经过成立初期以黑白超为主、后期启动彩超的自主研发并实现产业 化后,现在寻求便携化、专科化的差异化竞争,处于集中推出新品的快速发展期。 行业:中高端超声市场替代进口任重道远,行业:中高端超声市场替代进口任重道远,关键关键在于技术突破在于技术突破 根据 Signify Research 预测数据, 2019 年全球超声销售额约 72.7 亿美元,
2、同比增长 6.0%; 销售量约 21.4 万台,同比增长 11.1%。中长期来看,我们认为市场化、全球化竞争是医 疗器械市场的最终形态,具备较强国际竞争力的企业优势明显。 当前超声设备的技术代差集中于高端机型、具备较大的进口替代空间,提升整体性能为 替代进口的关键。因此,关键技术实现突破、核心部件实现自产、主要性能指标达标的 国产企业,有较大的发展潜力。 综上,我们认为可以从是否具备全球化竞争力、是否完成关键技术突破两个维度来筛选 优质的超声企业,例如迈瑞医疗、开立医疗及祥生医疗等。 产品:聚焦小型化、专科化、高端化,探索前沿领域产品:聚焦小型化、专科化、高端化,探索前沿领域 通过对祥生医疗的
3、产品线梳理,我认为其产品发展有三大趋势: (1)便携小型化:小型化是超声发展的重点方向之一,当前便携式超声基数低、增速 快, 且新冠肺炎疫情减轻科室推广的阻力。 公司相继推出国内首款平板彩超 SonoTouch、 高端笔记本彩超 SonoBook、新兴机型掌上超声 SonoEye,减少了传统超声对用户、场 景等的限制;同时与公司原有诊所、医学影像中心等渠道相协同,有望迎来高增长。 (2)专科专用化:推出了 PICC 平板彩超并与 BD 强强联合、互补合作;并试水针对中 国妇女的乳腺专用三维超声仪,力争 2020 年国内上市。公司计划进一步拓展产品临床 应用范围,由现有的医学诊断、超声介入向术中
4、监控、急救应用等新领域拓展。 (3)品牌高端化:代表产品为 2019 年底推出的 XBit 90,支持高端探头和功能,并载 入人工智能(SonoAI) ,在腹部、产科、浅表、心脏的扫查方面体现出优越的性能;一 上市即中标,为未来赶超国际巨头蓄能。 此外,公司还大力发展超声人工智能、云平台、远程诊疗等新兴技术,以加持产品应用 性能和提升信息传递效率。 营销:销售能力优异,人均创收营销:销售能力优异,人均创收/创利处于较高水平创利处于较高水平 截至 2019 年底,公司销售人员 167 名,占在职员工数量的 27.56%;人均创收和人均创 利分别为 221 万元和 63 万元(较 2018 年同期
5、分别提高 18 万元和 4 万元) ,仅低于迈瑞 医疗,高于开立医疗、理邦仪器。我们认为,公司的销售能力优异,在后续产品的推广 上将发挥更大的作用。 投资建议投资建议 我们预计 2020-2022 年 EPS 分别为 1.91、2.40、2.93 元,2020 年 6 月 4 日收盘价对应 2020 年 38 倍 PE,低于同为彩超领域企业的估值水平(参考 Wind 一致性预期,迈瑞医 疗 2020 年 58 倍 PE、开立医疗 2020 年 67 倍 PE) ;结合公司在便携彩超领域的领先地 位以及业务增长的可持续性,我们认为公司相对同行企业的估值较低、且具备较大的发 展潜力。首次覆盖,给予
6、“推荐”评级。 推荐推荐 首次评级 当前价格当前价格: 72.9 元元 交易数据交易数据 2020-6-4 近 12 个月最高/最低(元) 83.3/44.01 总股本(百万股) 80 流通股本(百万股) 19 流通股比例(%) 24.00 总市值(亿元) 58 流通市值(亿元) 14 该股与沪深该股与沪深 300 走势比较走势比较 -15% 1% 16% 31% 46% 62% 19/619/919/1220/320/6 祥生医疗沪深300 资料来源:Wind,民生证券研究院 分析师:孙建分析师:孙建 执业证号: S02 电话: 邮箱: 研究助
7、理:谭紫媚研究助理:谭紫媚 执业证号: S08 电话: 邮箱: 相关研究相关研究 祥生医疗(祥生医疗(688358) 公司研究/深度报告 探索探索便携便携化化、专科、专科化化差异竞争差异竞争的彩超新星的彩超新星 祥生医疗深度报告祥生医疗深度报告 深度研究报告深度研究报告/医药医药 2020 年年 06 月月 05 日日 证券研究报告 2 祥生医疗(祥生医疗(688358) 风险提示风险提示 产品研发失败风险、新产品注册风险、产品结构单一风险、贸易摩擦风险、汇率波动风险。 盈利预测与财务指标盈利预测与财务指标 项目项目/年度年度 2019 2020
8、E 2021E 2022E 营业收入(百万元) 370 464 589 713 增长率(%) 13.1 25.5 26.9 21.2 归属母公司股东净利润(百万元) 105 153 192 235 增长率(%) 10.6 45.4 25.6 22.1 每股收益(元) 1.70 1.91 2.40 2.93 PE(现价) 42.9 38.1 30.4 24.9 PB 5.0 4.7 4.3 3.9 资料来源:公司公告、民生证券研究院 qRoRmNpMnQpOyRsQxPrNyQ9PdN7NpNqQpNmMjMnNtNjMnNpR8OnNvNMYnRnPxNpOrO 证券研究报告 3 祥生医疗(祥
9、生医疗(688358) 目录目录 一、企业:市占率超一、企业:市占率超 4%,处于集中推出新品的快速发展期,处于集中推出新品的快速发展期 . 4 4 (一)发展阶段:市占率超 4%,集中推出新品寻求差异化竞争 . 4 (二)财务分析:高毛利彩超占比提升,带动盈利能力提升 . 4 (三)组织结构:实控人为莫善珏、莫若理及陆坚 . 5 二、行业:中高端超声市场替代进口任重道远二、行业:中高端超声市场替代进口任重道远,关键在于技术突破,关键在于技术突破 . 7 7 (一)全球化竞争为最终形态,具备强国际竞争力的企业优势明显 . 7 (二)技术代差集中于高端机型,提升整体性能为替代进口的关键 . 7
10、三、产品三、产品:聚焦小型化、专科化、高端化,探索前沿领:聚焦小型化、专科化、高端化,探索前沿领域域 . 1010 (一)便携小型化:疫情助力推广,高端笔记本和掌上超声为小蓝海市场 . 11 1、SonoBook:国内屈指可数的高端笔记本彩超,当前处于爆发式增长阶段 .12 2、掌上超声:基数小、增长快、竞品少、原有渠道协同,有望迎来高增长 .13 3、平板彩超:国内首款平板彩超,与专科应用相结合拓展市场 .14 (二)专科专用化:试水乳腺专用超声,力争 2020 年国内上市 .15 (三)品牌高端化:具备战略性意义,替代进口存量为主逻辑 .16 (四)研发方向:持续聚焦小型化、专科化、高端化
11、,探索人工智能、远程诊疗等前沿领域 .17 1、人工智能:与超声技术融合,加持产品应用性能 .17 2、远程诊疗:提升信息传递效率,助力分级诊疗 .18 四、营销:销售能力优异,人均创收四、营销:销售能力优异,人均创收/创利处于较高水平创利处于较高水平 . 1919 五、盈利预测及投五、盈利预测及投资建议资建议 . 2020 (一)主要产品的收入拆分与预测 .20 (二)投资建议:给予“推荐”评级 .20 六、风险提示六、风险提示 . 2121 插图目录插图目录 . 2323 表格目录表格目录 . 2323 证券研究报告 4 祥生医疗(祥生医疗(688358) 一、一、企业:企业:市占率超市占
12、率超 4%,处于集中推出新品的快速发展期处于集中推出新品的快速发展期 (一)(一)发展阶段发展阶段:市占率超市占率超 4%,集中推出新品寻求差异化竞争集中推出新品寻求差异化竞争 祥生医疗长期专注于超声医学影像设备的研发、 制造和销售, 为国内外医疗机构、 科研机构、 战略合作伙伴等提供各类超声医学影像设备和专业的技术开发服务。当前产品已远销国内外 100 多个国家和地区, 国内覆盖 30%以上的三级医院。 根据公司招股书和 Signify Research 市场数据计 算,2018 年公司全球超声医学影像设备市场份额 4.47%、国内市场份额 4.06%。据中国海关出口 数报告显示,2018
13、年国内厂家超声设备出口排名中,公司出口金额 2.32 亿元、位列第三。 相较相较 GE、迈瑞等国内外具备较强平台化优势的综合性医疗器械企业,、迈瑞等国内外具备较强平台化优势的综合性医疗器械企业,祥生医疗祥生医疗体量较小、体量较小、 市占率仍有较大的提升空间市占率仍有较大的提升空间;公司;公司当前策略当前策略重点重点在于另辟蹊径、在于另辟蹊径、差异化差异化竞争竞争,例如加强布局例如加强布局小型小型 化、化、专科化专科化超声超声这类发展潜力较高、竞争格局相对良好的蓝海市场。这类发展潜力较高、竞争格局相对良好的蓝海市场。我们认为,我们认为,公司公司新品有序迭新品有序迭 代,整体处于代,整体处于放量初
14、期,可放量初期,可进行进行重点跟踪。重点跟踪。 图图1: 祥生医疗发展阶段分析祥生医疗发展阶段分析 资料来源:Wind,公司公告,公司网站,民生证券研究院 (二)(二)财务分析财务分析:高毛利彩超占比提升,带动盈利能力提升高毛利彩超占比提升,带动盈利能力提升 经营业绩:经营业绩:由于受到基层市场设备采购需求平淡的影响,2019 年国内超声行业增速下滑明显 (可参考同行企业迈瑞医疗和开立医疗) ;然而由于公司海外业务仍保持接近 20%的稳定增长, 故整体收入实现 13.09%的超行业增速。由于研发费用仍保持较高水平、同比增长 25.82%,故归 母净利润增速为 10.59%、略低于收入增速。 营
15、收构成:营收构成: (1)产品结构:公司销售以彩超为主,根据公司年报数据推算,2019 年彩超产品 收入 2.98 亿元、占比 80.65%,同比增长 10.84%; (2)地域分布:公司产品以外销为主,2019 年 外销收入 2.93 亿元、占比 79.22%,同比增长 19.26%。 盈利能力:盈利能力:销售毛利率和净利率都略微呈现稳中有升的趋势,主要是因为彩超的收入占比逐 渐提高、黑白超的收入占比下降,而彩超毛利率远高于黑白超(2019H1 彩超毛利率 64.39%、黑 白超毛利率 35.22%) 。随着净利率的提升、2016-2018 年公司 ROE 也稳步提升,2019 年下降幅度
16、较大主要是因为上市后总资产增加,从而影响了资产周转率和权益乘数。 1996年-2004年 起步起步 2005年-2014年 积累积累 2015年至今 发展发展 业务阶段:业务阶段: 超声专家莫善钰领导创 立祥生 启动彩超的自主研发,并实现 完整自主知识产权 探索专科超声、便携式 超声等差异化竞争 核心产品:核心产品:黑白超 iVis、i、Q、ECO 四大彩超系列 QBit、EBit、 SonoBook、CBit 重大事件:重大事件: 1997年年,第一代超声诊断仪 500系列问世 2001年年,超声诊断仪600系列 问世 2002年年,获得CE证书 2005年年,获得510(k)证书 2006
17、年年,推出彩色多普勒诊断仪、 三维全数字超声 2009年年,推出便携式彩超 2011年年,首台自主研发的彩超上市, 推出国内品牌首款平板彩超 2012年年,在美国设立研发中心 2017年年,设立北美和欧洲营 销及售后服务中心 2018年年,加入中国超声医学 人工智能联盟(USAI) 2019年年,登陆上交所科创板 证券研究报告 5 祥生医疗(祥生医疗(688358) 我们认为,随着彩超占比持续增加、毛利率和净利率仍有提升空间;同时随着对新增资产的 消化和产能利用率的提高、ROE 也有望持续提升。 图图2: 祥生祥生 2019 年年营收和营收和业绩业绩分别为分别为 3.70 和和 1.05 亿亿
18、元元 图图3: 祥生祥生 2019 年毛利率和净利率分别为年毛利率和净利率分别为 60.91%和和 28.43% 资料来源:Wind,公司公告,民生证券研究院 资料来源:Wind,公司公告,民生证券研究院 图图4: 祥生各业务的收入情况(单位:百万元)祥生各业务的收入情况(单位:百万元) 图图5: 祥生国内外的收入情况(单位:百万元)祥生国内外的收入情况(单位:百万元) 资料来源:Wind,公司公告,民生证券研究院 资料来源:Wind,公司公告,民生证券研究院 (三)组织结构:(三)组织结构:实控人为莫善珏、莫若理及陆坚实控人为莫善珏、莫若理及陆坚 无锡祥生医学影像有限责任公司(简称“祥生有限
19、”)系江苏宏丰集团公司、莫善珏等八名自 然人于 1996 年 1 月共同设立。2017 年 9 月,祥生有限整体变更设立祥生医疗。2019 年 12 月, 祥生医疗在上海证券交易所科创板上市。 2017-2018 年, 公司分别进行了两轮股权激励, 激励对象主要为核心管理层和研发人员。2020 年 1 月,公司以 20 元/股的授予价格向中层管理人员、技术骨干、业务骨干共 42 名激励对象授予 45 万股限制性股票,占目前公司股本总额的 0.56%;此次股权激励与未来公司业绩的目标直接挂 钩,实现骨干员工利益与股东利益的深度绑定。经过三批股权激励,股权激励人数已占公司总人 数的 12.38%。
20、 截至 2019 年底,公司控股股东为无锡祥生投资有限公司,实际控制人为莫善珏、莫若理及 陆坚;拥有 2 家境内全资子公司和 3 家境外全资子公司(及其下属子公司) ,分别负责产品研发、 销售业务。 369.76 67.06 105.13 17.39 0% 50% 100% 150% 200% 250% 0 50 100 150 200 250 300 350 400 200192020Q1 营业收入(百万元)归母净利润(百万元) 营收yoy归母yoy 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 200192020Q1 毛利率净利率
21、ROE -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 0 50 100 150 200 250 300 350 400 20019 推车式彩超便携式彩超便携式黑白超 推车式黑白超技术服务费配件及其他 推车式彩超yoy便携式彩超yoy便携式黑白超yoy -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 0 50 100 150 200 250 300 350 400 20019 境外境内 祥生医疗整体yoy迈瑞医疗医学影像产品yoy 开立医疗超声诊断设备yoy 证券研究报告 6 祥生医疗(祥生医疗(
22、688358) 图图6: 祥生医疗股权结构图祥生医疗股权结构图 资料来源:Wind,公司公告,公司网站,民生证券研究院 0.63% 45.00% 无锡祥生医疗科技股份有限公司无锡祥生医疗科技股份有限公司 40.50% 无锡祥生投资无锡祥生投资 有限公司有限公司 无锡祥鼎投资企业无锡祥鼎投资企业 (有限有限合伙合伙) 5.25% 无锡祥同投资企业无锡祥同投资企业 (有限合伙有限合伙) 2.25% 24.99% 23.63% 无锡祥德管理咨询无锡祥德管理咨询 有限公司有限公司 莫若理莫若理 85.00% 无锡祥生科技有限公司祥生国际投资集团无锡触典科技有限公司 CHINSON USA INC. C
23、HINSON Deutschland GmbH 100% 100% 100% 100% 100% 无锡祥鹏投资企业无锡祥鹏投资企业 (有限有限合伙合伙) 1.50% 其他流通股其他流通股 上海御德科技有限上海御德科技有限 公司公司 1.88% 莫善珏莫善珏 15.00% 0.58% 55.00% 99.37% 陆坚陆坚 37.30% 60.00% 超声软件开发:iVis、Q系列等境外投资、对外贸易超声软件开发:i、Qbit、Ebit、Cbit、Xbit、Eco系列 北美地区的研发、营销欧洲市场的营销网络布点 父女父女夫妻夫妻 董事长 董事、总经理研发中心副经理 证券研究报告 7 祥生医疗(祥生
24、医疗(688358) 二、二、行业行业:中高端中高端超声超声市场替代进口任重道远,市场替代进口任重道远,关键关键在于在于技技 术术突破突破 (一)全球(一)全球化竞争为最终形态化竞争为最终形态,具备强国际竞争力的企业优势明显具备强国际竞争力的企业优势明显 根据 Signify Research 预测数据,2019 年全球超声销售额约 72.7 亿美元,同比增长 6.0%;销 售量约 21.4 万台,同比增长 11.1%。就竞争格局来看,GE、飞利浦、佳能(2018 年收购东芝) 、 日立、迈瑞位列前五,其中我们预计当前迈瑞市占率上升到 7%左右。 图图7: 全球超声设备全球超声设备销售量销售量
25、及增速及增速(按销量)(按销量) 图图8: 全球超声行业竞争格局全球超声行业竞争格局(按金额)(按金额) 资料来源:Signify Research,Wind,公司公告,民生证券研究院 资料来源:InMedica,民生证券研究院 随着国内超声厂家在技术研发和营销经验方面的积累,近几年彩超出口增速持续大于进口增 速。根据中国海关出口数报告显示,2018 年国内企业超声设备出口排名前三的分别为迈瑞医疗、 开立医疗及祥生医疗,出口金额 16.13 亿元、5.26 亿元、2.32 亿元。中长期来看,我们认为市场中长期来看,我们认为市场 化、全球化竞争是医疗器械市场的最终形态,化、全球化竞争是医疗器械市
26、场的最终形态,上述几家上述几家具备较强国际竞争力的企业优势明显。具备较强国际竞争力的企业优势明显。 图图9: 近几年我国近几年我国彩超彩超出口增速持续大于进口增速出口增速持续大于进口增速 图图10: 2018 年年部分国内超声厂家部分国内超声厂家彩超出口彩超出口销量占比销量占比 资料来源:Wind,海关总署,民生证券研究院 资料来源:Wind,公司公告,中国海关出口数据报告,民生证券研究院 (二)(二)技术代差集中于高端机型技术代差集中于高端机型,提升提升整体整体性能性能为为替代替代进口进口的的关键关键 由于受到基层市场设备采购需求平淡以及财政拨款较为滞后的影响, 2019 年国内超声行业增
27、速下滑明显。根据 Signify Research 预测数据,2019 年中国超声销售额约 18.5 亿美元,同比增长 159,760 175,656 193,056 214,468 236,837 259,765 282,671 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 0 50,000 100,000 150,000 200,000 250,000 300,000 20019E2020E2021E2022E 全球超声医学影像设备市场规模(台/套)同比增长 GE 飞利浦 东芝 日立 西门子 迈瑞 百胜 三星 索诺声 开立 其他祥生 780 1,091 -20% -1
28、0% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 出口金额(百万美元)进口金额(百万美元)出口yoy进口yoy 迈瑞医疗 33% 开立医疗 13% 祥生医疗 8% 理邦仪器 4% 其他 42% 迈瑞医疗 20% 开立医疗 13% 祥生医疗 5% 理邦仪器 1% 其他 61% 内圈为北美市场出口 外圈为欧洲市场出口 证券研究报告 8 祥生医疗(祥生医疗(688358) 8.0% (较2018
29、年同期下滑6.2pct) ; 销售量约4.5万台, 同比增长11.1% (较2018年同期下滑5.4pct) 。 就竞争格局来看,GE、飞利浦、迈瑞、西门子、日立位列前五,其中我们预计当前迈瑞市占率上 升到约 16%左右。 图图11: 中国中国超声设备市场规模及增速超声设备市场规模及增速(按销量)(按销量) 图图12: 2017 年年中国中国超声行业竞争格局超声行业竞争格局(按金额)(按金额) 资料来源:Signify Research,Wind,公司公告,民生证券研究院 资料来源:IHS、中国装备协会,民生证券研究院 根据医招采对全国医疗机构公开中标信息的整理,我们发现: (1)低端市场:以
30、国产品牌为 主(2019H1 占比 75.1%,其中迈瑞持续第一占比 39.7%) ,进口品牌逐渐进行渠道下沉; (2)中 端市场:仍由进口品牌主导(2019H1 占比 70.8%,其中 GE 持续第一占比 24.8%) ,国产增长明 显; (3) 高端市场: 进口品牌基本垄断 (2019H1 占比 91.9%, 其中 GE、 Philips 合计占比 64.8%) , 国产替代进口仍任重而道远。中高端推车在整体推车式超声市场的份额占比高达 87.7%,因此中中 高端市场具备较大的高端市场具备较大的进口替代进口替代空间空间, 是机遇, 也是挑战。, 是机遇, 也是挑战。 关键技术关键技术实现突
31、破、实现突破、 核心部件实现自产、核心部件实现自产、 主要性能主要性能指标达标指标达标的国产企业的国产企业有较大的发展潜力有较大的发展潜力,例如迈瑞医疗、开立医疗及祥生医疗等。 图图13: 国内国内高中低端高中低端超声超声市场国产化率的情况市场国产化率的情况 图图14: 高端超声市场高端超声市场市占率市占率 Top5 品牌变化情况品牌变化情况 资料来源:全国医疗机构公开中标信息,医招采,民生证券研究院 资料来源:全国医疗机构公开中标信息,医招采,民生证券研究院 28,449 34,751 40,482 44,959 49,788 55,147 60,376 0% 5% 10% 15% 20%
32、25% 0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 70,000 20019E2020E2021E2022E 我国超声医学影像设备市场规模(台/套)同比增长 GE 飞利浦 迈瑞 西门子 日立 开立 东芝 百胜 其他 祥生 24.9% 75.1% 70.8% 29.2% 91.9% 8.1% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 进口品牌国产品牌进口品牌国产品牌进口品牌国产品牌 低端市场中端市场高端市场 201720182019H1 33.8% 31.0% 7.1%6.9%7.6% 0% 5% 10% 15% 20% 2
33、5% 30% 35% 40% GEPhilipsSiemensHitachiCanon 迈瑞 201720182019H1 证券研究报告 9 祥生医疗(祥生医疗(688358) 表表1: 境内外境内外主要超声厂商关于关键技术、关键部件、主要指标产业化项目的比较主要超声厂商关于关键技术、关键部件、主要指标产业化项目的比较情况情况 项目项目 关键技术产业化项目指标要求关键技术产业化项目指标要求 GE 医疗医疗 飞利浦飞利浦 迈瑞医疗迈瑞医疗 开立医疗开立医疗 祥生医疗祥生医疗 关键技术 数字化波束合成 高帧频彩色血流成像 小型化设计技术 多模态技术 利用灰阶、彩色、频谱、弹性等多模态超声影像 信息
34、进行综合判断的技术 利用超声、磁共振、CT 进行多模态成像技术 未知 实时三维成像 传统实时三维成像技术 面阵探头实时三维成像技术 研发中 研发中 研发中 造影剂谐波成像 剪切波弹性成像 未知 研发中 关键部件 高密度单晶材料探头 二维面阵探头 研发中 研发中 研发中 主要指标 物理通道数128 资料来源:Wind,公司公告,民生证券研究院(参考高端医疗器械和药品关键技术产业化实施方案对彩色超声诊断设备的具体要求进行比较) 证券研究报告 10 祥生医疗(祥生医疗(688358) 三、产品三、产品:聚焦小型化、专科化、高端化,探索前沿领域:聚焦小型化、专科化、高端化,探索前沿领域 通过对祥生医疗
35、的产品线梳理,我认为其产品发展有三大趋势: (1)便携小型化:无论是高端系列 SonoBook、平板彩超 SonoTouch、掌上超声 SonoEye, 公司产品越做越小,功能越来越集中,用户的交互方式也越发简单,减少用户学习成本。小型化 是超声发展的重点方向之一,当前便携式超声基数低、增速快,且新冠肺炎疫情减轻科室推广的 阻力,使之成为一个小蓝海市场。 (2)专科专用化:推出了 PICC 平板彩超并与 BD 强强联合、互补合作;试水针对中国妇女 的乳腺专用三维超声仪,力争 2020 年国内上市。 (3)品牌高端化:代表产品 XBit 系列,支持高端探头和功能,并载入人工智能(SonoAI)
36、, 在腹部、 产科、 浅表、 心脏的扫查方面体现出优越的性能; 一上市即中标, 为赶超国际巨头蓄能。 在产品开发方面,公司也是保持以上趋势: (1)便携式、掌上超声:以互联网技术用来解决 设备小型化与功能进一步提升的矛盾; (2)专科超声设备:进一步拓展产品临床应用范围,推出 乳腺、血管、急救等更多专科超声设备,并在应用场景方面由现有的医学诊断、超声介入向术中 监控、急救应用等新领域拓展; (3)全身应用超声:继续提高探头、成像系统、整机设计等方面 和提升产品探查精度、成像质量、智能分析水平,向中高端市场的渗透和拓展; 此外, 公司还将大力发展超声医学影像 AI 辅助诊断系列产品, 在目前 S
37、onoAI 的基础上增加 覆盖病种,进一步研发智能读图、智能测量、智能导航、智能工作流、AI 云平台服务功能。 表表2: 祥生医疗在售产品梳理祥生医疗在售产品梳理 产品系列产品系列 产品型号产品型号 版本版本特征特征 版本差异版本差异 支持探头支持探头 便便 携携 式式 超超 声声 笔记本式笔记本式 彩超彩超 SonoBook 系列 信号收发速度快, 4D 成像技术,WIFI 更为准确、智能、省电、快速、宽频,相较 Q 系列 显像技术有所提升, 且支持外接探头插座 (外接后功 能类似推车式彩超) 11-23 个 平板式彩平板式彩 超超 系列 LED 触摸屏,1 探头插座 产品交互的提升,功能性
38、单一, 主打用户体验,可配备推车 9 个 SiteRite 系列 触摸屏,1 探头插座, 针对血管临床应用 渠道限制,仅授权指定合作伙伴销售 2 个 传统传统彩超彩超 Q 系列 便携性强,自带双探头连接器 Q5 配备 SRA、THI 等先进技术,提供了更好的对比 度分辨率,增强疑难病症的检测能力;Q9 可满足 ABD、妇产科、小部位、肌肉骨骼、心脏等场景 9-12 个 EBit 系列 自带双探头连接器, 快捷键设置,多语言支持 QBit 的进步产品,完成从推车式到便携式的超越, 电池重量减轻、 体积减小, 但显示器的可转角度也相 应减少;EBit 50 在适配空间做了进步,性价比提升; EBi
39、t 60 注重可检测范围的全面性 11-12 个 黑白超黑白超 ECO 系列 快捷键设置,LED 显示屏, 性价比高 基础版本,主打性价比;ECO3 拥有相对更适合高亮 环境的显示屏和多功能推车组合 4 个 推推 车车 式式 彩彩 超超 高端推车高端推车 式彩超式彩超 XBit 系列 23.8 英寸显示屏, 13.3 英寸触摸 屏,Herokit 解决方案 高端系列,载入人工智能(SonoAI) ,采用最先进的 图像技术,融成像技术和超声造影具备优势 25 个 中端推车中端推车 式彩超式彩超 Cbit 系列(海外) 显示屏放大到 21 英寸,增加触 摸版,外接 4 探头插座,可升降 平台,直接打印图像 功能完整,不同