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1、 1 报告名称报告名称报告名称 零壹金融科技案例系列报告-顶点软件 顶点软件:金融 IT 细分领域龙头,首创自主可控核心交易系统 | 2022.06 研究机构: 发布机构: 报告主编:柏亮 于百程 报告编审:李昕 执笔团队:胡艳 1 零壹金融科技案例系列报告-顶点软件 顶点软件是一家专业平台型软件公司及行业应用解决方案供应商,主要致力于为金融证券、企业、教育及公共服务业提供以业务流程管理(BPM)为核心的信息化解决方案。 顶点软件专注于自有知识产权软件产品和技术的研发, 重点服务于以证券、期货、银行、信托、基金/资管、要素交易市场为核心的大金融行业,为其提供账户、 资金、 交易、 结算、 业务
2、运营、 营销服务、 财富管理、 资产管理、合规风控等方面的软件产品及服务。在大金融行业之外,公司基于积累的技术平台优势,设立专业的子公司发展企业与教育信息化市场。 2021 年年报显示,顶点软件营业收入快速增长;但人工费用的增加短暂拉低公司的毛利率; 公司重视研发创新工作, 不断加大研发投入, 研发费用占销售收入比重保持 20%以上的高位。 在资本市场向好、政策支持和数字化转型等多轮因素驱动下,我国证券 IT市场需求和规模不断扩大,为顶点软件提供了良好的发展空间;证券 IT 建设重心由后台转向中台,为顶点软件提供了新发展契机;但当前 IT 人才竞争激烈,企业面临高端人才的吸引和保留、人力资源体
3、系结构优化的双重挑战。 2 零壹金融科技案例系列报告-顶点软件 一、公司介绍一、公司介绍 . 4 (一)公司简介. 4 (二)深耕券商 IT,实现业务跨行业布局 . 4 (三)拥有核心技术优势,客户资源丰富 . 6 二、财务数据二、财务数据 . 7 (一)营业收入快速增长 . 7 (二)人工费用增加短暂拉低毛利率 . 7 (三)研发费用仍处于高位 . 8 三、公司产品及发展战略三、公司产品及发展战略 . 9 (一)A5 信创板:打造全自主、分布式核心交易系统,圆梦国产信创 . 9 (二)HTS 极速交易系列:领航专业交易,头部券商首选 . 10 3 零壹金融科技案例系列报告-顶点软件 (三)L
4、ive5 灵动技术中台:创新产品开发模式,形成“1+N”横向拓展能力 . 11 (四)数智财富管理平台 W5 . 12 四、挑战与机会四、挑战与机会 . 12 (一)证券 IT 市场前景广阔,为企业发展提供空间 . 12 (二)证券 IT 建设重心转移,迎来发展新契机 . 13 (三)金融 IT 人才紧缺,人力成本不断上升 . 13 (四)技术与创新风险 . 13 4 零壹金融科技案例系列报告-顶点软件 一、一、公司介绍公司介绍 (一)公司简介 福建顶点软件股份有限公司(简称:顶点软件,603383.SH)成立于 1996 年,2017 年在上海证券交易所主板市场成功上市。 公司是一家专业平台
5、型软件公司及行业应用解决方案供应商,主要致力于为金融证券、企业、教育及公共服务业提供以业务流程管理(BPM)为核心的信息化解决方案。 顶点软件自成立以来,发展历程大致可分为以下三个阶段: 一是起步阶段(1996-2002 年) ,创业团队通过对证券行业应用软件发展趋势的精准把控,率先采用当时较为先进的 C/S 架构、关系型数据库等创新技术,研发了证券公司新一代三层体系交易系统,打破了十几家供应商群雄逐鹿的竞争格局,成为市占率领先的证券交易系统供应商,推动了证券行业信息化应用的技术升级; 二是突破阶段(2003-2007 年) ,公司研发了将业务建模与模型驱动架构(MDA)高度结合的创新性业务架
6、构中间件平台LiveBOS,实现了从“证券交易系统供应商”到“金融证券行业全业务支撑系统供应商”的升级; 三是成长阶段(2008 年至今) ,公司全面采用“基础平台+应用方案”的开发模式,以平台为基础、以流程管理为纽带,打造企业的核心竞争优势,在金融证券、企业、教育及公共服务业之间实现平台技术分享与解决方案的多元化,实现从“传统软件开发商”到“平台型信息化解决方案供应商”的转型。 经过二十多年的发展历程,顶点软件已经形成了以福州、武汉、西安为研发中心,以上海、北京、深圳为技术中心,以南京、成都、沈阳、杭州等地为营销服务与交付中心的“3+3+N”的发展布局,公司业务覆盖了全国 30 多个省、直辖
7、市和自治区,成为 CRM、集中运营等领域的细分龙头。 (二)深耕券商 IT,实现业务跨行业布局 顶点软件专注于自有知识产权软件产品和技术的研发,重点服务于以证券、期货、银行、信托、基金/资管、要素交易市场为核心的大金融行业(除保险外皆覆盖) ,为其提供账户、资金、交易、结算、业务运营、营销服务、财富管理、资产管理、合规风控等方面的软件产品及服务。 与此同时,公司通过一系列并购与投资,不断完善自身业务布局,如 2018 年参股东吴软件,布局权益要素市场信息化领域;2019 年并购西点信息,补充投资银行和私募投资的产品线,为券商开展机构综合金融服务提供涵盖全业务、全过程、全要素的大投行业务管控一体
8、化解 5 零壹金融科技案例系列报告-顶点软件 决方案;2021 年投资倍发科技并控股上海富融,完善在财富管理和资产管理领域的布局,为券商、基金、资管等金融机构投资研究领域提供投研整体数据整合及一体化投资研究业务支撑软件产品及信息化服务。 在大金融行业之外,公司基于积累的技术平台优势,构建跨行业信息平台,开展非金融行业信息化业务;并设立上海亿维航软件等专业子公司发展企业与教育信息化市场。 表 1:顶点软件涉及行业及主要解决方案 行业 方案 细分解决方案 证券 基础业务支撑 内存快速交易、个股期权、集中托管清算等解决方案 业务处理中台 业务集中运营、一柜通、VTM、信用业务等解决方案 营销服务中台
9、 财富管理、机构 CRM、网点绩效考核等解决方案 基础工具 LiveBOS 灵动业务架构平台、LiveTrus 统一认证系统 期货 “三横一纵” 期货 CRM 应用、异构双活交易、二席交易解决方案 基金 营销与服务管理中台 小微贷、互联网金融平台、互联网理财整体等解决方案 银行 营销与服务管理中台 中小银行预授信、精准营销、绩效管理等解决方案 信托 营销与服务管理中台 信托 CRM、财富管理、网上信托等解决方案 要素市场 基础业务支撑 产权、商标权、农村土地产权、排放权交易系统解决方案 互联网金融 基础业务支撑 互联网金融平台、股权交易系统等解决方案 企业 业务流程整合 BPM 一体化、CRM
10、、财务业务一体化解决方案 教育 BPM 解决方案 数字校园信息化解决方案、数字化社区解决方案 资料来源:公司官网、数字化讲习所、零壹智库 6 零壹金融科技案例系列报告-顶点软件 (三)拥有核心技术优势,客户资源丰富 公司的核心技术优势是支撑公司在产品、服务与市场方面保持长期持续竞争力的关键因素。顶点软件深谙其道,多年来坚持基础研发和信创路线,持续创新和研发形成了诸多领域的核心技术, 包括: Live5 灵动金融技术中台、 分布式交易中间件、 “飞驰”内存数据库、 LiveDOP等一大批自主知识产权和专利的基础技术和开发平台,形成可与泛金融行业合作伙伴共享的技术生态体系。Live5 灵动金融技术
11、中台是专为金融行业打造的专业技术中台体系,可为金融机构提供底层技术支撑、公共服务封装、少代码开发平台以及一系列服务治理和持续运维工具。与此同时,顶点软件利用自主研发的灵动业务架构平台和优秀的人员团队,建立了一整套满足随需定制的研发、交付和服务体系。 核心技术优势为企业提供了丰富且稳定的客户资源。根据公司官网显示,顶点软件已与中信证券、华泰证券、广发证券、光大证券等 60 多家客户开展交易与合作。 表 2:顶点软件代表客户(不完全统计) 业务领域 代表客户 证券 HTS 极速交易 华泰证券、国泰君安、中信证券 智慧运营 海通证券、兴业证券 数据与 AI 光大证券、东吴证券、东方证券 大投行 中金
12、公司、广发证券、申万宏源 信托 五矿信托、华润信托、广大信托 基金、资管 富国基金、嘉实基金、国君资管、长江资管 银行 扬州农银行、福州农银行 要素市场 青海股权交易中心、上海联合产权交易中心、重庆农村土地交易所 资料来源:公司官网、数字化讲习所、零壹智库 7 零壹金融科技案例系列报告-顶点软件 二二、财务数据财务数据 (一)营业收入快速增长 财报显示,自 2019 年至 2021 年,顶点软件的营业收入和归母净利润呈增长趋势,营业收入分别为 3.40 亿元、3.50 亿元和 5.03 亿元,同比增长 2.95%和 43.68%,归母净利润分别为1.27 亿元、1.09 亿元和 1.37 亿元
13、,年复合增长率为 2.55%。2021 年,公司在证券期货、信托、基金等行业实现快速增长。其中,机构业务线、财富管理业务线均实现了头部券商案例落地,资管业务线新增多家基金、资管、保险客户,数据产品、期货业务等并均实现了新产品的落地。以上一系列措施有效带动了营业收入和归母净利润的提升。 2022 年虽受疫情影响,但公司一季度延续了高增长趋势,营业收入为 9885.77 万元,同比增长 38.21%;归母净利润为 211.10 万元,同比增长 13.45%。 图 1:2019-2021 年顶点软件营业收入、净利润状况 数据来源:公司年报,数字化讲习所,零壹智库 (二)人工费用增加短暂拉低毛利率 自
14、 2019 年到 2021 年,顶点软件的毛利润呈增长趋势,2021 年达到最高值 3.49 亿元,同比增长 36.86%。 在毛利率这一项, 2021 年公司整体毛利率为 69.33%, 同比下降 3.51 个百分点。从产品构成来看, 公司定制软件、 产品化软件、 运维服务、 系统集成的毛利率分别为 59.30%、100%、82.71%和 33.92%,定制软件和运维服务的毛利率同比减少了 3.82 个百分点和 4.73 个3.40 3.50 5.03 1.27 1.09 1.37 14.86%2.95%43.68%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%4
15、0.00%50.00%0.001.002.003.004.005.006.002019Y2020Y2021Y营业收入(亿元)归母净利润(亿元)营业收入增长率(%)净利润增长率(%) 8 零壹金融科技案例系列报告-顶点软件 百分点。 结合公司年报来看, 2021 年公司进行较大规模的人员扩张, 同比增长 32.95%, 人数净增长 491人;另一方面行业用工成本不断提升,公司人员薪酬增加,公司人工费用同比增长 59.46%,从而造成了公司毛利率的下跌。 2021 年下半年,公司采取多项措施以提升人效水平,如启动项目研判工作,对项目营利性加以区分,主动筛选高毛利项目;对全产品线加以梳理和调整,变革
16、内部架构,整合内部资源提升整体运行效率。这些措施的落地将会提升公司的产品化程度,进而带来毛利的回升以及长期人效的提升。 图 2:2019 年至 2021 年顶点软件毛利润、毛利率状况 数据来源:公司年报,数字化讲习所,零壹智库 (三)研发费用仍处于高位 财报显示,自 2018 年到 2021 年,顶点软件的研发支出呈增长趋势,研发费用分别为 0.71 亿元、0.89 亿元和 1.23 亿元,同比增长 24.84%和 39.10%,公司研发费用占销售收入比重保持20%以上的高位。 事实上,顶点软件非常重视公司研发创新工作,2021 年公司坚持“基础平台+应用方案”路线,持续加大在大数据、人工智能
17、、云计算、区块链、实时流计算等基础技术的投入,采用自主研发的灵动业务架构平台提升研发效率。2021 年公司研发人员数量也达到最高值,共计655 人,占公司总人数比例为 33.06%。 2.51 2.55 3.49 73.92%72.84%69.33%65.00%67.00%69.00%71.00%73.00%75.00%0.000.901.802.703.604.502019Y2020Y2021Y毛利润(亿元)毛利率(%) 9 零壹金融科技案例系列报告-顶点软件 图 3:2019 年至 2021 年顶点软件研发投入状况 数据来源:公司年报,数字化讲习所,零壹智库 三三、公司公司产品及产品及发展
18、战略发展战略 顶点软件对于未来有着长远的布局与规划,在产品广度上,以主营业务为主线,加大研发投入,助力财富管理平台和数据平台建设,帮助券商、基金、银行在运营上的数字化转型;在产品深度上,持续加大对于大数据、人工智能、云计算、极速交易等基础技术的研究,推进中台及技术框架的持续更新与迭代。公司未来将着重发展新交易体系、财富管理、资产管理和大数据四个赛道,为此我们将对这四个赛道所涉及的核心产品做简要介绍。 (一)A5 信创板:打造全自主、分布式核心交易系统,圆梦国产信创 A5 信创板是由顶点软件与东吴证券联合研发的分布式、全自主的证券核心交易系统,该系统从顶层设计的战略角度出发,在交易体系、技术平台
19、、业务体系上实现诸多变革性创新。 在技术平台上,A5 信创板首次实现核心交易技术的自主可控。其基于自主研发的“飞驰”内存数据库 HyperDB 与分布式中间件,采用云化、微服务化、实时多活、智能化服务治理、灰度升级等一系列创新理念和技术,在硬件平台(鲲鹏芯片、泰山服务器等) 、操作系统适配上均可实现去 IOE 国产或自研的要求。 在交易体系上,相较于原集中交易系统,A5 信创板在交易响应、专业投资者交易支持、处理容量、分布式部署、运维等方面均实现大幅提升。单节点每秒处理笔数、延迟、交易综合处0.710.891.2320.91%25.35%24.54%0.00%5.00%10.00%15.00%
20、20.00%25.00%30.00%0.000.200.400.600.801.001.201.402019Y2020Y2021Y研发费用(亿元)研发费用占营业收入比例 10 零壹金融科技案例系列报告-顶点软件 理等能力实现数十倍提升,在运维上实现一体化、智能化,对业务运行支撑能力显着增强。 2021 年,A5 信创板在东吴证券全面上线一周年,获得中国人民银行“2020 年度金融科技发展奖二等奖”,并有数家券商完成测试并逐步切换客户上线。 表 3:顶点软件新一代交易系统 A5 研发历史 时间 节点 2009 顶点软件开始进行新交易体系的策划、论证、规划、设计,并着手基于内存数据库快速交易的研发
21、,解耦交易、柜面、账户、数据等业务支撑系统,结束一套大而全系统包打天下的行业窘象。 2012 开始研发自主可控的“飞驰”内存数据库和分布式交易中间件,并基于信创发展战略,进行全新自主可控、分布式交易系统的研发。 2015 顶点软件与东吴证券携手,进行“证券新一代交易系统 A5”(以下简称 A5 信创版)的联合开发。 2017 历时两年,经过不断的研发与测试,克服无数的技术困难,A5 信创版终将设想成功实现。 2018.06 第一批先锋投资者与先锋节点在 A5 信创版进行实盘交易。 2019.03 A5 信创版实现了零售经纪、量化交易、公募交易、个股期权等业务上线运行。 2020.06 分布式核
22、心交易系统 A5 信创版实现整体业务的全面上线运行,并完成验收。 资料来源:公司公众号,数字化讲习所,零壹智库 (二)HTS 极速交易系列:领航专业交易,头部券商首选 HTS 超极速交易系统基于顶点自研“飞驰”内存数据库 HyperDB,采用新一代分布式架构、实时多活、智能化服务治理等核心自主研发技术而构建,是核心技术国产化的代表。 相比于其他交易系统,HTS 在交易速度上有着数量级的提升,委托时延压缩 90%以上。HTS 还实现了全市场、全品种的业务支持,除沪深交易所期权之外,包括 A 股、投资基金、LOF 基金、债券、ETF 套利等,支持新业务的快速同步响应。多个不同版本可满足不同需要,系
23、列产品包括:HTS 标准极速交易系统、HTS 机构风控交易系统、HTS 自营交易系统、HTS 期权做市交易系统等。 除此之外, HTS 提供多形态通道、 微秒级交易速度, 应用涵盖经纪、 自营、 私募、PB 等领域,为量化交易、快速通道等个性化交易提供支持。截止到 2021 年,HTS 超极速交易 11 零壹金融科技案例系列报告-顶点软件 系统已在中信证券、 国泰君安证券、 华泰证券、 银行证券等 50%以上的头部券商中得到广泛使用。 2021 年,顶点软件与光大证券达成合作,成功上线光大证券极速交易系统,在短期内实现了股票、两融的极速交易。与此同时,顶点软件还推出 HTS 股票期权极速交易系
24、统,全面支持沪深交易所股票期权交易全业务、支持股票期权做市、支持流报盘,实现股票期权快速交易的业务流程全覆盖,截至 2021 年底,已在中信证券、东吴证券、国金证券、光大期货、银河期货等多家金融机构上线。 图 4: HTS 超极速交易系统和 HTS 股票期权极速交易系统整体架构 数据来源:公司公众号,数字化讲习所,零壹智库 (三)Live5 灵动技术中台:创新产品开发模式,形成“1+N”横向拓展能力 灵动技术中台(Live5)是以业务对象建模为核心的业务架构中间件及其集成开发工具,适用于各类基于 WEB 的应用软件和行业应用的开发, 可以实现“模型即软件、 建模即开发”。 Live5涵盖应用开
25、发的多个方面, 包括分布式高性能交易平台、 LiveBOS 灵动业务开发平台、 LiveAMS微服务开发平台、LiveMobile 平台。通过 Live5 中台,顶点软件形成“1+N”能力架构。在同一个技术中台下,多条事业线做专业领域业务研究与应用开发,实现业务横向拓展。 Live5 已在财富中台、机构中台、运营中台、多端应用上有大量的实践,为众多金融机构赋能。以兴业证券为例,2021 年,顶点软件与兴业证券携手打造的基于 Live5 中台的集团运营事务综合管理平台取得阶段性成果,实现监控指标数据获取、运营流程线上化以及运营数据智能分析等核心技术落地,有力推动兴业证券运营工作的数字化转型。与此
26、同时,顶点软件还研发推出了新一代的敏捷数据技术开发中台-LiveDOP,并开始在券商和基金等机构进行落地,导入到各个业务领域数据处理环节,全面提升券商零售、财富、智慧运营、投研、投行等业务及银行、信托等金融机构的数据场景应用。 12 零壹金融科技案例系列报告-顶点软件 (四)数智财富管理平台 W5 W5 是顶点软件与倍发科技共同打造的新一代数智财富管理平台,为金融机构财富管理业务开拓赋能。W5 平台由五大方面构成,分别是投研资配、顾客服务、销售与交易、运营管理、投顾与理财端。W5 可以实现更精准的客户财富管理需求与优质资产的链接,以科技赋能投顾,为金融机构财富、资产管理开拓赋能。 根据公司微信
27、公众号显示,W5 中的一大重要组成部分顶点产品销售绩效考核系统,目前已被华泰证券、海通证券、申万宏源证券等七十余家券商采用。其有效助力券商实现考核指标的统一管理,推动券商财富管理数字化。 四四、挑战与机会挑战与机会 (一)证券 IT 市场前景广阔,为企业发展提供空间 近几年来,受资本市场向好、政策支持和数字化转型影响,我国证券 IT 市场需求和规模不断扩大,2020 年证券 IT 总体市场规模达 309 亿元,体量可观。另一方面,我国证券业收入占GDP 的比重以及证券行业 IT 投入占总营收比例远低于美国, 2019 年单摩根大通和花旗两家投行在证券 IT 方面的投入就高达 685.13 亿元
28、和 493.71 亿元,而中国整个证券业在 2020 年 IT方面的投入仅为 239.93 亿元,随着我国证券业的有序发展,未来证券 IT 预计将有数十倍的增长空间,为顶点软件提供了广阔的发展平台。 图 5:2018 年至 2020 年证券 IT 市场规模、证券 IT 投入状况 数据来源:wind,数字化讲习所,零壹智库 216.30 245.00 308.90 178.06 208.54 239.93 9.30%11.30%26.10%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00
29、350.002018Y2019Y2020Y证券IT市场规模(亿元)证券IT投入(亿元)市场规模增长率(%) 13 零壹金融科技案例系列报告-顶点软件 (二)证券 IT 建设重心转移,迎来发展新契机 证券 IT 建设分为前中后台,分别致力于实现展示与交互、数据与运营、交易与结算三大方向的诉求。由于证券交易对系统稳定性的要求较高,过去券商 IT 建设的重心都处于后台部分。但随着券商通道业务的竞争同质化严重,证券公司的经纪业务模式将逐步由传统的提供交易通道服务向“以客户为中心、以产品(服务)为主线”的服务模式转变。此外,券商信息化系统建设向全业务流程整合化方向发展。新的发展趋势对券商中台提出新的要求
30、,其 IT 建设重点也将逐步由后台转向中台,打开了 CRM 系统以及集中运营业务的需求市场。 顶点软件常年深耕于定制化软件业务, 拥有自主研发的灵动业务架构平台和优秀的人员团队,建立了一整套满足个性化定制需求的研发、交付和服务体系,形成具有竞争力的软件定制与服务能力,可凭借自身优势在中台 CRM 迅速崛起;在集中运营业务方面,顶点软件是业内较早提出把交易和业务运营分开的厂商,在该领域处于领先地位,这些都有利于公司快速占有市场,提升产品的市占率,助力企业发展。 (三)金融 IT 人才紧缺,人力成本不断上升 人力资源是金融信息化企业生存和发展的重要因素,核心技术人员、优质领导团队是维持和提高公司核心竞争力的基石。当前我国人才市场上 IT 人才总体供不应求,IT 人才呈金字塔分布。由于供需失衡或岗位吸引力不足,企业“招聘难”问题在高低两端尤其凸显。 顶点软件处于业务和人员规模快速扩张的成长期,而行业竞争的日趋激烈以及行业人力成本的大幅度提高,公司可能在高端人才的吸引和保留、人力资源体系结构优化等方面面临压力和挑战,因此,顶点软件必须高度重视人才竞争加剧带来的经营风险。 (四)技术与创新风险 对于金融 IT 企业来说,技术和产品开发是核心竞争要素。如果不能及时跟踪技术的发展升级或者不能及时将储备技术开发成符合市场需求的新产品,公司可能会在新一轮竞争中丧失已有优势。