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1、区域研究报告区域研究报告1 湖南省及下辖各州市经济财政实力与债务研究(2019)公共融资部 薛雨婷 经济实力:经济实力:湖南省支柱产业分散度较高,已形成工程机械、电子信息及新材料、石油化工、汽车及零部件、铅锌硬质合金及深加工等多个优势产业集群,同时以金融、商业服务、文化和创意产业为代表的现代服务业持续快速发展,已成为湖南地区生产总值增长的重要拉动因素。2018 年以来,湖南省经济保持稳步增长,实现地区生产总值 3.64 万亿元,经济总量超越河北省居全国各省第 8 位,同比增长 7.8%,经济增速较上年下降 0.2 个百分点,高于全国水平 1.2 个百分点;2019 年前三季度,全省实现地区生产
2、总值 2.80 万亿元,同比增长 7.8%,增速较上年同期持平,高于全国水平 1.6 个百分点。2018 年,湖南省第三产业继续保持快速发展,三次产业结构由上年的 10.7:40.9:48.4 调整为 8.5:39.7:51.8,第三产业占比首次超过 50%,产业结构进一步优化。主要受基础设施投资较大幅下降及缺少重大项目支撑等因素影响,2018 年以来湖南省固定资产投资增速较明显放缓,消费对经济增长的拉动作用进一步增强。2018 年,湖南省固定资产投资和社会消费品零售总额同比均增长 10.0%,增速较上年分别下降 3.1 个百分点和下降 0.6个百分点;资本形成总额、最终消费支出、货物和服务净
3、流出对经济增长的贡献率分别为 45.0%、56.9%和-1.9%,分别较上年下降 3.6 个百分点、上升 3.5 个百分点和上升 0.1 个百分点。从下辖各州市情况看,2018 年以来,湖南省下辖各州市经济保持稳步发展,但大多数州市经济增速主要受固定资产投资大幅放缓等因素影响出现不同程度的下滑。湖南省下辖各州市经济实力分化程度仍较高,2018 年各州市经济总量排序较上年保持一致,长株潭地区整体经济发展水平仍相对较高。其中长沙市经济实力保持全省绝对领先地位,2018 年长沙市实现地区生产总值 1.10 万亿元,占全省经济总量的近三分之一;人均地区生产总值为 13.69 万元,分别是全国和全省人均
4、地区生产总值的 2.12 倍和 2.59 倍。而株洲市和湘潭市经济增长仍主要依赖于工业经济拉动,在环保政策趋严、部分工业产品去产能以及缺少重大项目投资支撑等综合影响下,2018 年地区生产总值同比均增长 7.8%,增速处于全省中下游,面临较大的产业转型升级压力。洞庭湖地区的岳阳市和常德市经济总量仍分列全省第二、三位,但两者间差距进一步缩小,2018 年,岳阳市实现地区生产总值 3411.01 亿元,与常德市的差距由上年的 19.93 亿元进一步缩小至 16.81亿元。娄底市 2018 年经济增速居全省首位,略高于长沙市,但地区生产总值绝对值较上年略有减少;除娄底市外,衡阳市地区生产总值绝对值亦
5、有所下降。财政实力:财政实力:2018 年以来,湖南省一般公共预算收入保持增长,但增速受非区域研究报告区域研究报告2 税收入较大幅下降影响进一步放缓,同时税收比率有所上升,但在各省中排名仍靠后,一般公共预算收入稳定性仍偏弱。2018 年,湖南省实现一般公共预算收入 2860.80 亿元,同比增长 3.7%,增速较上年下降 1.2 个百分点,其中,税收收入增长11.4%,非税收入下降9.8%;税收比率较上年上升4.72个百分点至68.50%,排名各省降序第 28 位。2019 年前三季度,湖南省实现一般公共预算收入 2140.57亿元,同比增长 2.4%,其中,税收收入和非税收入同比分别增长 3
6、.46%和 0.04%。此外,湖南省一般公共预算自给率继续下降,财政收支平衡对上级补助的依赖度持续加大。2018 年,湖南省土地出让规模大幅增加,以国有土地使用权出让收入为主的政府性基金预算收入同比大幅增长 73.8%至 2231.50 亿元,受益于此,地方综合财力同比增长 16.71%至 8623.50 亿元。从下辖各州市情况来看,2018 年以来,受非税收入下降影响,湖南省下辖州市一般公共预算收入除长沙市外增幅均不大,且株洲市、岳阳市、邵阳市、衡阳市和湘潭市等 5 个州市一般公共预算收入均出现不同程度的下滑,其中株洲市降幅最大,一般公共预算收入规模与排名第三的常德市间差距大幅缩小,而衡阳市
7、则是全省唯一一个近两年一般公共预算收入持续下滑的州市。此外,受非税收入下滑及土地相关税收较大幅增加影响,湖南省除长沙市外的其余州市 2018 年税收比率均继续提升,但整体仍偏低,一般公共预算收入仍面临下滑压力。2018年湖南省各州市中除永州市政府性基金预算收入小幅下滑、衡阳市政府政府性基金预算收入小幅增长外,其余州市政府性基金预算收入均实现较大幅增长,其中岳阳市等 7 个州市收入增幅均超过 100%。受此影响,全省除永州市外,其余州市政府性基金预算收入对地方综合财力的贡献程度均有所提升,以株洲市贡献程度最高和提升幅度最大。从政府性基金预算收入规模来看,2018 年受益于收入增速最快,岳阳市政府
8、性基金预算收入规模超过衡阳市居全省第二位,此外,株洲市、常德市和湘潭市政府性基金预算收入也均超过百亿元。债务状况:债务状况:2018 年湖南省地方政府债务余额仍较大幅增加,年末政府债务余额较上年末增加 952.52 亿元至 8708.22 亿元,超过辽宁省居各省降序第 7 位,且与债务限额间的差额缩小至 19.08 亿元,是全国各省中债务余额与债务限额差值最小的省份,地方政府债务负担偏重。但湖南省政府或有债务继续较大幅减少,且考虑到较强的经济和财政实力,地方政府债务风险总体可控。湖南省下辖各州市中,怀化市和郴州市全口径政府债务负担相对较重,2018年末政府债务余额与其 2018 年一般公共预算
9、收入的比均超过 500%,其中郴州市债务率亦在全省各州市中最高。而从城投债和城投企业带息债务来看,株洲市和湘潭市债务负担偏重,2019 年 9 月末存续城投债余额和存续城投企业 2018 年末带息债务均仅次于长沙市,但由于财力较长沙市存在较大差距,两市一般公共预区域研究报告区域研究报告3 算收入对城投债余额及存续城投企业带息债务的覆盖程度在湖南省下辖州市中均排名末两位。2019 年 9 月末株洲市和湘潭市存续城投债余额与其 2018 年一般公共预算收入的比分别为 347.27%和 306.56%;存续城投企业 2018 年末带息债务与其 2018 年一般公共预算收入的比分别为 752.09%和
10、 828.02%。一、湖南省经济与财政实力分析(一)湖南省经济实力分析 湖南省支柱产业分散度较高,已形成工程机械、电子信息及新材料、石油化工、汽车及零部件、铅锌硬质合金及深加工等多个优势产业集群,同时以金融、商业服务、文化和创意产业为代表的现代服务业持续快速发展,已成为湖南地区生产总值增长的重要拉动因素。一、湖南省经济与财政实力分析(一)湖南省经济实力分析 湖南省支柱产业分散度较高,已形成工程机械、电子信息及新材料、石油化工、汽车及零部件、铅锌硬质合金及深加工等多个优势产业集群,同时以金融、商业服务、文化和创意产业为代表的现代服务业持续快速发展,已成为湖南地区生产总值增长的重要拉动因素。201
11、8 年以来,湖南省经济保持稳步增长,经济总量超越河北省居全国各省第年以来,湖南省经济保持稳步增长,经济总量超越河北省居全国各省第 8 位,第三产业保持快速发展,位,第三产业保持快速发展,2018 年第三产业占比首次超过年第三产业占比首次超过 50%,产业结构进一步优化。主要受基础设施投资较大幅下降及缺少重大优质项目支撑等因素影响,产业结构进一步优化。主要受基础设施投资较大幅下降及缺少重大优质项目支撑等因素影响,2018 年以来湖南省固定资产投资增速较明显放缓,消费对经济增长的拉动作用进一步增强。年以来湖南省固定资产投资增速较明显放缓,消费对经济增长的拉动作用进一步增强。湖南省位于我国东南腹地,
12、是长江经济带覆盖省份,也是我国东部沿海地区和中西部地区过渡带、长江开放经济带和沿海开放经济带结合部(简称“一带一部”),区位优势较显著。2018 年以来,湖南省经济保持稳步增长,全年实现地区生产总值 3.64 万亿元,经济总量在全国 31 个省、直辖市、自治区(简称“各省”)超越河北省居第 8 位;经济增速为 7.8%,较上年下降 0.2 个百分点,高于全国水平 1.2 个百分点;人均地区生产总值为 5.29 万元,同比增长 7.2%,在各省中排名仍为 16 位,是全国人均地区生产总值的 0.82 倍。2018 年,湖南省产业结构进一步优化,三次产业结构由上年的 10.7:40.9:48.4
13、调整为 8.5:39.7:51.8。第三产业增加值保持快速增长,占地区生产总值的比重继续上升,是拉动地区经济增长的最主要贡献力量,2018 年,湖南省第一、二、三产业增加值同比分别增长 3.5%、7.2%和 9.2%,增速较上年分别上升 0.1 个百分点、上升 0.5 个百分点和下降 1.1 个百分点,对经济增长的贡献率分别为 4.0%、40.9%和 55.1%。区域研究报告区域研究报告4 图表图表1.2011年以来湖南省地区生产总值及增速变动情况(单位:亿元、年以来湖南省地区生产总值及增速变动情况(单位:亿元、%)数据来源:Wind 资讯,新世纪评级整理 图表图表2.2018年湖南省与其他各
14、省地区生产总值及增速对比(单位:亿元、年湖南省与其他各省地区生产总值及增速对比(单位:亿元、%/倍)倍)数据来源:Wind 资讯,新世纪评级整理 湖南省矿产资源丰富,有“有色金属之乡”的美誉,水系发达、水资源充沛,依托资源优势湖南省形成了工程机械、电子信息及新材料、石油化工、汽车及零部件、铅锌硬质合金及深加工等多个优势产业集群,支柱产业分散度相对较高。2018 年湖南省工业经济基本保持平稳,全年规模以上工业增加值同比增长 7.4%,增速较上年提高 0.1 个百分点。其中,石油加工、电子信息和汽车制造等三大行业贡献突出,增加值同比分别增长 101.1%、25.8%和 12.4%,拉动规模以上工业
15、增长 3.3 个百分点。此外,产业园区已成为湖南省产业发展,特别是推动工业转型发展、结构升级的重要平台,在聚集优势产业和增长动力、引导经济结构优化调整方面发挥重要作用。2018 年,湖南省省级及以上产业园区工业增加值同比增长 8.9%,增速较上年下降 1.4 个百分点,占全省规模以上工业增加值比重达69.7%,与上年持平,聚集发展效应明显。第三产业方面,近年来湖南省第三产业保持较快发展,以金融、商业服务、文化和创意产业为代表的现代服务业已成为湖南地区生产总值增长的重要拉动因素,其中广播影视、出版等产业在全国处区域研究报告区域研究报告5 于领先地位。2018 年,湖南省规模以上服务业实现营业收入
16、 3615.55 亿元,同比增长 12.8%,增速高于全国水平 1.4 个百分点。2018 年湖南省固定资产投资和消费增速均继续放缓,其中固定资产投资增速主要受基础设施投资较大幅下降及缺少重大优质项目支撑等因素影响出现较大幅下滑,消费对经济增长的拉动作用进一步增强。2018 年湖南省资本形成总额、最终消费支出、货物和服务净流出对经济增长的贡献率分别为 45.0%、56.9%和-1.9%,分别较上年下降 3.6 个百分点、上升 3.5 个百分点和上升 0.1 个百分点。固定资产投资方面,2018 年全省固定资产投资同比增长 10.0%,增速较上年下降3.1 个百分点。从投资方向来看,基础设施投资
17、下降 10.1%,高新技术产业投资增长 51.1%,工业技改投资增长 38.1%。此外,湖南省房地产开发投资保持稳步增长,同时维持良好去化水平,2018 年,湖南省房地产开发投资 3946.0 亿元,同比增长 15.2%,其中住宅投资 2764.5 亿元,增长 26.0%;商品房销售面积为9239.2 万平方米,增长 8.3%,其中住宅销售面积为 7997.9 万平方米,增长 8.5%;商品房销售额为 5354.0 亿元,增长 20.0%,其中住宅销售额为 4377.4 亿元,增长 22.6%;截至 2018 年末,湖南省商品房待售面积为 1720.5 万平方米,同比下降 14.6%。消费方面
18、,2018 年以来湖南省消费品市场保持稳步发展,全省社会消费品零售总额为 1.56 万亿元,同比增长 10.0%,增速较上年下降 0.6 个百分点。分商品看,汽车类商品、石油及制品类、粮油和食品类、服装、鞋帽、针纺织品类、家用电器和音像器材类以及中西药品类商品是湖南省商品零售额的重要构成,全年分别实现零售额 1629.4 亿元、935.5 亿元、522.1 亿元、322.8 亿元、320.1 亿元和 192.6 亿元,同比分别增长 6.1%、15.1%、18.4%、7.0%、8.6%和 10.5%。对外贸易方面,湖南省 2018 年进出口总额保持较大幅增长,但由于对外贸易依存度较低,进出口总额
19、对湖南省经济发展影响较小,2018 年全省进出口总额3079.5 亿元,同比增长 26.5%。图表图表3.2011年以来湖南省地区生产总值(支出法)构成情况年以来湖南省地区生产总值(支出法)构成情况 数据来源:湖南省统计年鉴、Wind 资讯,新世纪评级整理 区域研究报告区域研究报告6 2019 年前三季度,湖南省经济总体保持平稳发展,实现地区生产总值 2.80万亿元,同比增长 7.8%,增速较上年同期持平,高于全国水平 1.6 个百分点。其中,第一、二、三产业增加值同比分别增长 3.0%、8.4%和 7.9%,增速分别较上年同期下降 0.1 个百分点、上升 1.7 个百分点和下降 1.6 个百
20、分点。工业经济方面,2019 年前三季度,湖南省规模以上工业增加值增长 8.2%,较上年同期加快1.3 个百分点,其中,计算机、通信和其他电子设备制造业、汽车制造业、专用设备制造业、食品制造业增加值分别增长 19.3%、15.8%、14.0%和 17.0%。同期,湖南省内需增长稳中有升,固定资产投资和消费品零售总额同比分别增长 10.1%和 10.0%,较上年同期分别提高 0.1 个百分点和下降 0.2 个百分点。(二)湖南省财政实力分析(二)湖南省财政实力分析 2018 年以来,湖南省一般公共预算收入保持增长,但增速受非税收入较大幅下降影响进一步放缓,同时税收比率有所上升,但在各省中排名仍靠
21、后,一般公共预算收入稳定性仍偏弱。此外,湖南省一般公共预算自给率继续下降至较低水平,财政收支平衡对上级补助的依赖度持续加大。年以来,湖南省一般公共预算收入保持增长,但增速受非税收入较大幅下降影响进一步放缓,同时税收比率有所上升,但在各省中排名仍靠后,一般公共预算收入稳定性仍偏弱。此外,湖南省一般公共预算自给率继续下降至较低水平,财政收支平衡对上级补助的依赖度持续加大。2018 年,湖南省土地出让规模大幅增加,以国有土地使用权出让收入为主的政府性基金预算收入大幅增长,受益于此,地方综合财力实现较大幅增长。年,湖南省土地出让规模大幅增加,以国有土地使用权出让收入为主的政府性基金预算收入大幅增长,受
22、益于此,地方综合财力实现较大幅增长。主要受以国有土地使用权出让收入为主的政府性基金预算收入大幅增加影响,湖南省 2018 年综合财力1同比较大幅增长 16.71%至 8623.50 亿元,综合财力仍处于全国各省中游。其中,政府性基金预算收入同比大幅增长73.80%至2231.50亿元,对综合财力的贡献率为 25.88%,较上年提高 8.50 个百分点。图表图表4.2016-2018年湖南省综合财力情况(单位:亿元)年湖南省综合财力情况(单位:亿元)项目项目 2016 年年 2017 年年 2018 年年 一般公共预算收入一般公共预算收入 2697.90 2757.802860.80 其中:税收
23、收入 1551.30 1759.101959.70 政府性基金预算收入政府性基金预算收入 1042.90 1283.932231.50 其中:国有土地使用权出让收入 794.32 1022.461893.10 上级补助收入上级补助收入 3193.603347.013531.20 其中:一般公共预算补助收入 3134.70 3290.503493.40 政府性基金预算补助收入 58.90 56.5137.80 综合财力综合财力 6934.40 7388.748623.50 数据来源:湖南省财政厅及其他公开资料,新世纪评级整理 2018 年以来湖南省一般公共预算收入保持增长,但受非税收入下降影响,
24、一般公共预算收入增幅进一步降低,税收比率虽有所提升,但仍处于较低水平。1 综合财力=一般公共预算收入+政府性基金收入+上级补助收入(包括一般公共预算补助收入和政府性基金补助收入)区域研究报告区域研究报告7 此外,2018 年湖南省税收收入增量主要来源于契税、土地增值税等土地相关税种,稳定性相对偏弱。2018 年,湖南省实现一般公共预算收入 2860.80 亿元,同比增长 3.7%,增速较上年下降 1.2 个百分点,其中,税收收入增长 11.4%,非税收入下降 9.8%。同期,税收收入中,契税和土地增值税分别为 264.5 亿元和 169.2亿元,同比分别增长 20.0%和 30.7%,两税种合
25、计占税收收入的比重为 22.13%。2018 年,湖南省一般公共预算收入仍排名各省第 13 位,税收比率2较 2017 年上升 4.72 个百分点至 68.50%,排名虽摆脱各省末位至第 28 位,但一般公共预算收入质量仍偏低。2019 年前三季度,湖南省实现一般公共预算收入 2140.57 亿元,同比增长 2.4%,增速进一步回落,其中,税收收入完成 1494.18 亿元,同比增长3.46%;非税收入完成 646.39 亿元,同比增长 0.04%;税收比率为 69.80%,较2018 年上升 1.30 个百分点。图表图表5.湖南省与其他各省一般公共预算收入及税收比率对比(单位:亿元、湖南省与
26、其他各省一般公共预算收入及税收比率对比(单位:亿元、%)数据来源:Wind 资讯,新世纪评级整理 2018 年,湖南省一般公共预算自给率3继续下降,财政平衡对上级补助收入依赖度有所加大,近年随着“中部崛起”和“长江经济带”等国家发展战略的持续推进,中央财政对湖南省的支持力度逐年加大,对湖南省财力提供了较强支撑。2018 年,湖南省一般公共预算自给率为 38.25%,较上年下降 1.90 个百分点;获得一般公共预算补助收入 3493.40 亿元,同比增长 6.2%,补助收入规模居全国第3 位。2019 年前三季度,受一般公共预算收入增速较低影响,湖南省一般公共预算自给率进一步降低至 29.80%
27、。2 税收比率=税收收入/一般公共预算收入*100%3 一般公共预算自给率=一般公共预算收入/一般公共预算支出*100%区域研究报告区域研究报告8 图表图表6.湖南省与其他各省一般公共预算自给率对比(单位:湖南省与其他各省一般公共预算自给率对比(单位:%)数据来源:Wind 资讯,新世纪评级整理 湖南省政府性基金预算收入主要来源于国有土地使用权出让收入,2018 年受益于大规模出让土地,湖南省政府性基金预算收入大幅增长,全年全省实现政府性基金预算收入 2231.50 亿元,同比增长 73.8%,其中国有土地使用权出让收入 1893.10 亿元,同比增长 85.2%,占政府性基金预算收入的比重为
28、 84.84%。湖南省单位地区生产总值形成财政收入的能力仍相对较弱,2018 年湖南省一般公共预算收入占地区生产总值的比重为 7.85%,较 2017 年下降 0.12 个百分点,低于全国平均水平 3.26 个百分点,排名各省下游。2019 年前三季度,湖南省一般公共预算收入占地区生产总值的比重为 7.65%。图表图表7.湖南省与其他各省一般公共预算收入占地区生产总值的比重对比湖南省与其他各省一般公共预算收入占地区生产总值的比重对比 数据来源:Wind 资讯,新世纪评级整理 二、下辖各州市经济与财政实力分析 二、下辖各州市经济与财政实力分析 湖南省下辖长沙、株洲、湘潭、衡阳、邵阳、岳阳、常德、
29、张家界、益阳、郴州、永州、怀化、娄底等 13 个地级市和湘西土家族苗族自治州(简称“湘西州”)。按区域划分,湖南大致可分为“一群四区”,即以长株潭三市为中心的环区域研究报告区域研究报告9 长株潭城市群和以地理位置划分的长株潭地区(长沙市、株洲市和湘潭市)、湘南地区(包括衡阳市、郴州市和永州市)、洞庭湖地区(岳阳市、常德市和益阳市)以及大湘西地区(包括湘西州、怀化市、张家界市、邵阳市和娄底市)。从区域经济发展水平来看,湖南省各地区经济发展水平存在较为明显的落差,2018年长株潭地区实现地区生产总值 1.58 万亿元,同比增长 8.3%,占全省地区生产总值的 43.37%,洞庭湖地区和湘南地区次之
30、,分别为 8563.6 亿元和 7243.6 亿元,而发展相对落后的大湘西地区五个州市生产总值合计 6020.3 亿元,仅为长株潭地区的 38.11%,为全省的 16.53%。整体来看,湖南省各州市经济发展水平以长湘潭三市为中心自东向西次第下降,且近年来长株潭地区与其他地区差距有拉大趋势。图表图表8.湖南省行政区划图湖南省行政区划图 资料来源:公开资料 图表图表9.2018年四大地区主要经济发展指标及增速(单位:亿元、年四大地区主要经济发展指标及增速(单位:亿元、%)地区地区 地区生产总值地区生产总值 固定资产投资固定资产投资 消费品零售总额消费品零售总额 人均可支配收入人均可支配收入 金额金
31、额 增速增速 金额金额 增速增速 金额金额 增速增速 金额(元)金额(元)增速增速 长株潭 15796.3 8.3-9.76498.69.939274 8.6洞庭湖 8563.6 8.2-10.63296.89.922928 9.2湘南 7243.6 8.2-10.33083.810.423391 9.0大湘西 6020.3 7.8-10.02759.010.217288 10.3数据来源:湖南省 2018 年国民经济和社会发展统计公报,新世纪评级整理 根据湖南省国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要,湖南省将把握“一带一部”定位,促进经济总量、发展质量、人均均量的“三量齐升”,协同推动全省“
32、五化同步”(即新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化和绿色化)。同时,将以“一核三极”为着力点推动区域协调发展,“一核”即长株潭核心增区域研究报告区域研究报告10 长极,加快发展高新技术、先进制造、现代服务业等优势产业,强化科技研发、金融服务、信息服务、文化创意等高端服务功能,引导高端产业集聚,建设全国先进制造业中心和现代服务业区域中心;培育岳阳、郴州、怀化“三极”,其中岳阳将着力建成全省能源基地、石化基地和长江中游区域性航运物流中心,郴州全面对接珠三角、东盟推进湘粤(港澳)合作试验区建设,建成承接产业转移的新增长点,怀化全面对接成渝城市群,依托区域性交通枢纽和湘西生态优势,建成五省边区生态中
33、心城市。图表图表10.“十三五规划”湖南省四大地区发展方向“十三五规划”湖南省四大地区发展方向 地区 地区 发展方向 发展方向 长株潭 重点发展先进装备、智能制造、新一代信息技术、新材料、生物医药、节能环保、现代物流、现代金融、文化创意等产业 洞庭湖 重点发展棉麻纺织、食品加工、船舶制造、港口物流、能源石化等产业 湘南 重点发展有色金属精深加工、精密模具、电子信息、轻工制造、红色旅游等 大湘西 重点发展优质农产品精深加工、生态文化旅游、中医药、健康养老、商贸物流等 资料来源:湖南省国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要,新世纪评级整理(一)下辖各州市经济实力分析(一)下辖各州市经济实力分析 2
34、018 年以来,湖南省下辖各州市经济保持稳步发展,但大多数州市经济增速受固定资产投资大幅放缓等因素影响出现不同程度的下滑。湖南省下辖各州市经济实力分化程度仍较高,年以来,湖南省下辖各州市经济保持稳步发展,但大多数州市经济增速受固定资产投资大幅放缓等因素影响出现不同程度的下滑。湖南省下辖各州市经济实力分化程度仍较高,2018 年经济总量排序较上年保持一致,长株潭地区整体经济发展水平仍相对较高,其中长沙市经济实力保持全省绝对领先地位,而株洲和湘潭经济增长仍主要依赖于工业经济拉动,在环保政策趋严、部分工业产品去产能以及缺少重大项目投资支撑等综合影响下,年经济总量排序较上年保持一致,长株潭地区整体经济
35、发展水平仍相对较高,其中长沙市经济实力保持全省绝对领先地位,而株洲和湘潭经济增长仍主要依赖于工业经济拉动,在环保政策趋严、部分工业产品去产能以及缺少重大项目投资支撑等综合影响下,2018 年经济增速处于全省中下游,面临较大的产业转型升级压力。洞庭湖地区的岳阳市和常德市经济总量仍分列全省第二、三位,但两者间差距进一步缩小,其中岳阳市经济发展对石化产业依赖度高,近两年岳阳市经济增速受石化产业景气度影响存在较大波动。娄底市年经济增速处于全省中下游,面临较大的产业转型升级压力。洞庭湖地区的岳阳市和常德市经济总量仍分列全省第二、三位,但两者间差距进一步缩小,其中岳阳市经济发展对石化产业依赖度高,近两年岳
36、阳市经济增速受石化产业景气度影响存在较大波动。娄底市 2018 年经济增速居全省首位,略高于长沙市,但地区生产总值绝对值较上年略有减少;除娄底市外,衡阳市地区生产总值绝对值亦有所下降。年经济增速居全省首位,略高于长沙市,但地区生产总值绝对值较上年略有减少;除娄底市外,衡阳市地区生产总值绝对值亦有所下降。2018 年以来,湖南省下辖各州市经济保持稳步发展,但大多数州市经济增速出现不同程度的下滑,地区经济面临较大的增长压力。湖南省区域经济分化程度仍较高,2018 年各州市经济总量排名较 2017 年无变化,长株潭地区整体经济发展水平较高,其中省会长沙市经济总量和发展质量仍持续处于全省绝对领先地位。
37、2018 年长沙市实现地区生产总值 1.10 万亿元,占全省经济总量的近三分之一;同比增长 8.5%,较上年下降 0.5 个百分点,高于全省水平 0.7 个百分点,经区域研究报告区域研究报告11 济增速在全省排名第二位,仅次于娄底市;人均地区生产总值为 13.69 万元,分别是全国和全省人均地区生产总值的 2.12 倍和 2.59 倍。此外,长沙市经济结构逐步优化升级,第三产业保持快速发展,已成为拉动全市经济增长的主动力,2018年,长沙市第三产业占比首次过半,三次产业结构调整为 2.9:42.4:54.7,第一、二、三产业对经济增长的贡献率分别为 1.4%、38.5%和 60.1%。株洲市和
38、湘潭市受益于长株潭城市群一体化的区位优势和政策支持,同时依托良好的工业基础,经济发展水平相对较高,人均地区生产总值仍处于全省前列,但两市经济增长仍主要依赖于工业经济拉动,在环保政策趋严、部分工业产品去产能以及缺少重大项目投资支撑等综合影响下,2018 年经济增速处于全省中下游,面临较大的产业转型升级压力,地区经济结构有待优化。2018 年,株洲市和湘潭市分别实现地区生产总值2631.50亿元和 2161.40亿元,经济总量分列全省第 5位和第 7位,同比均增长 7.8%,较上年分别下降 0.2 个和 0.5 个百分点,经济增速居全省第 9位;人均地区生产总值分别为 6.54 万元和 7.56
39、万元,仍是全省除长沙市外人均地区生产总值高于全国水平的两个地级市。2018 年,株洲市三次产业结构调整为 7.1:43.7:49.2,第三产业占比首次超过第二产业,但经济增长仍主要依赖第二产业拉动,同期,株洲市第一、二、三产业对经济增长的贡献率分别为 3.3%、50.5%和 46.2%,是全省唯一第二产业经济增长贡献率超过第三产业的州市。相较于株洲市,湘潭市第二、三产业相对均衡,2018 年三次产业结构比为5.8:48.2:46.0,第一、二、三产业对经济增长的贡献率分别为 2.7%、48.6%和 48.7%,其中第二产业对经济增长的贡献率在全省各州市中仅次于株洲市。2018 年,洞庭湖地区的
40、岳阳市和常德市经济总量仍分居全省第二、三位,其中岳阳市 2018 年经济增速较大幅回升,是全省经济增速增幅最大的州市,但经济总量与常德市的差距仍持续缩小。岳阳石化产业是湖南省最大的石化产业集群,全市工业经济对以长岭炼化、巴陵石化“两厂”为主的石化产业发展依赖度高,近年受石化产业波动影响,岳阳市经济增速呈大幅波动。2017 年,岳阳市经济增速为 7.0%,增速居全省末位,较上年下降 0.8 个百分点,为省内经济增速降幅最大的州市,其中石化产业规模以上增加值同比下降 3.7%;2018 年,岳阳市经济增速为 8.3%,增速居全省第三位,较上年上升 1.3 个百分点,为省内经济增速增幅最大的州市,其
41、中石化产业规模以上增加值同比增长 10.9%。从经济总量来看,2018 年,岳阳市实现地区生产总值 3411.01 亿元,与常德市的差距由上年的19.93亿元进一步缩小至16.81亿元。同期,常德市实现地区生产总值3394.20亿元,同比增长 8.2%,增速较上年下降 0.2 个百分点。从人均地区生产总值来看,2018 年,岳阳市和常德市人均地区生产总值分别为 5.92 万元和 5.82 万元,分列全省第 4、5 位,次于长株潭,但高于全省人均地区生产总值。洞庭湖地区的益阳市经济实力仍偏弱,2018 年实现地区生产总值 1758.38 亿元,经济总量仅居全区域研究报告区域研究报告12 省第 1
42、0 位;经济增速为 8.1%,较上年下降 0.3 个百分点,居全省第 7 位;人均地区生产总值 3.99 万元,同比增长 8.3%,人均指标略超娄底市居全省第 8 位。2018 年,湘南地区的衡阳市、郴州市和永州市经济实力仍在全省居中游,全年地区生产总值规模仍分列全省第 4、6、8 位,经济增速分别为 8.3%、8.3%和 7.8%,其中衡阳市经济增速虽与郴州、岳阳相同,居全省第三位,但从绝对规模来看,2018 年衡阳市实现地区生产总值 3046.03 亿元,较上年减少 86.45 亿元,此外,衡阳市人均地区生产总值仍相对偏低,2018 年为 4.22 万元,居全省第 7 位。大湘西地区经济实
43、力仍整体偏弱,除邵阳市经济总量略高于洞庭湖地区的益阳市外,其余四州市仍分列全省后四位,其中湘西州和张家界市经济基础相对薄弱,经济总量仍居全省末两位,此外,两个市州 2018 年经济增速在全省最低且降幅最大。2018 年,湘西州和张家界市分别实现地区生产总值 605.05 亿元和 578.92 亿元,为湖南省内地区生产总值不足千亿的两个州市;经济增速分别为 7.5%和 6.0%,亦居全省末两位,分别较上年下降 1.2 个和 1.6 个百分点。娄底市 2018 年经济增速居全省首位,为 8.6%,但地区生产总值绝对规模较上年略有下降,经济实力在全省仍居下游,而在大湘西地区的 5 个州市中排名相对靠
44、前。2018 年,娄底市实现地区生产总值 1540.41 亿元,较上年下降 4.57 亿元,经济总量仍分别排名全省第 11 位和大湘西地区第 2 位;人均地区生产总值为 3.92 万元,分别排名全省第 9 位和大湘西地区首位。图表图表11.湖南省各州市主要经济指标湖南省各州市主要经济指标 数据来源:各州市国民经济和社会发展统计公报,新世纪评级整理 2018 年湖南省下辖各州市第三产业均保持较快发展,且增速仍显著高于第二产业增加值增速,是拉动地区经济增长的最主要贡献力量。具体来看,2018年湖南省各州市第三产业增加值增速区间为 8.4%-10.8%,均高于第二产业增加值增速在 1.5 个百分点以
45、上,且从三次产业对地区经济增长的贡献率来看,除株洲市、湘潭市和娄底市第三产业对经济增长的贡献率低于 50%外,分别为 46.2%、48.7%和 49.4%,其余州市经济增长均主要依赖于第三产业拉动。此外,除湘潭区域研究报告区域研究报告13 市和娄底市外,湖南省其余州市 2018 年经济结构中第三产业增加值占比均已超过第二产业,且大多数州市已以第三产业为绝对主导。图表图表12.2018年湖南省各州市三次产业增加值占比及对经济增长的贡献率(单位:年湖南省各州市三次产业增加值占比及对经济增长的贡献率(单位:%)数据来源:各州市国民经济和社会发展统计公报,新世纪评级整理 从经济发展的动力结构看,湖南省
46、下辖各州市经济增长的动力仍主要来源于固定资产投资和消费,2018 年主要受基础设施投资下降及缺少重大项目投资支撑,湖南省大多数州市基础设施投资大幅放缓,消费对经济增长的拉动作用进一步增强。具体来看,2018 年湖南省除长沙市外,其余州市固定资产投资增速降幅均超过 2.0 个百分点,以株洲市增速最低且增速降幅最大,2018 年株洲市固定资产投资同比增长 7.0%,增速较上年下降 6.3 个百分点。除株洲市外,湘西州、永州市和娄底市固定资产投资增速均不到 10%,分别为 7.3%、9.5%和 9.5%。长沙市 2018 年固定资产投资增速居全省首位,为 11.5%,其次为怀化市,2018 年怀化市
47、固定资产投资增速为 11.4%,除上述州市外,湖南省其余州市固定资产投资增速均在 10%-11%。从投资方向来看,2018 年,受“停、缓、调、撤”等因素影响,湖南省大多数州市基础设施投资出现下降,仅长沙市、永州市和郴州市基础设施投资有所增加,同比分别增长 12.7%、7.2%和 0.5%。在基础设施投资下降的州市中,湘潭市和株洲市降幅最大,2018 年两市基础设施投资分别下降34.0%和 27.2%。消费方面,2018 年湖南省各州市社会消费品零售总额均保持增长,增速除郴州市较上年上升 0.1 个百分点外,其余州市均较上年略有下降,总体呈现均衡发展,但考虑到各地总量差异,地区间分化差距正在拉
48、大。2018 年,各州市社会消费品零售总额增速区间为 9.3%-10.6%,增速差异相对较小,但长株潭地区社会消费品零售总额达 6498.60 亿元,占全省消费品零售总额的 42%,高于洞庭湖和湘南地区之和,两者分别为 3296.80 亿元和 3083.80 亿元。区域研究报告区域研究报告14 图表图表13.湖南省各州市固定资产投资和消费增速(单位:湖南省各州市固定资产投资和消费增速(单位:%)数据来源:各州市国民经济和社会发展统计公报,新世纪评级整理 2019 年上半年度,湖南省各州市经济保持稳步增长,但经济增速出现较大分化,衡阳市地区生产总值同比增长 8.3%,经济增速居全省首位,其次为长
49、沙市,经济增速为 8.2%,长沙市经济保持持续较快增长趋势。而大湘西地区除娄底市外,其余 4 个州市经济增速进一步放缓,增速居全省后四位,地区经济增长乏力,具体来看,邵阳市、怀化市、张家界市和湘西州的经济增速分别为 6.7%、5.5%、5.5%和 5.1%。从经济总量来看,2019 年上半年,怀化市实现地区生产总值 757.28 亿元,超过娄底市居全省第 11 位,除此之外,其余州市排序较 2018年无变化,长沙市仍处于绝对领先地位。固定资产投资方面,2019 年上半年全省各州市整体固定资产投资增速略有回升,除湘西州固定资产投资较上年同期下降 7.0%、怀化市和长沙市固定资产投资增速低于 10
50、%外,其余州市固定资产投资增速均在 10.8%以上,其中株洲市在经历 2018 年 7%的固定资产最低增速后2019 年上半年固定资产投资增速大幅回升至 13.0%,为全省固定资产投资增速最快的州市。(二)下辖各州市财政实力分析(二)下辖各州市财政实力分析 1.下辖各州市一般公共预算分析下辖各州市一般公共预算分析 2018 年以来,受非税收入下降影响,湖南省下辖州市一般公共预算收入除长沙市外增幅均不大,且株洲市、岳阳市、邵阳市、衡阳市和湘潭市等年以来,受非税收入下降影响,湖南省下辖州市一般公共预算收入除长沙市外增幅均不大,且株洲市、岳阳市、邵阳市、衡阳市和湘潭市等 5 个州市一般公共预算收入均
51、出现不同程度的下滑,其中株洲市降幅最大,一般公共预算收入规模与排名第三的常德市间差距大幅缩小,而衡阳市则是全省唯一一个近两年一般公共预算收入持续下滑的州市。此外,受非税收入下滑及土地相关税收较大幅增加影响,湖南省除长沙市外的其余州市个州市一般公共预算收入均出现不同程度的下滑,其中株洲市降幅最大,一般公共预算收入规模与排名第三的常德市间差距大幅缩小,而衡阳市则是全省唯一一个近两年一般公共预算收入持续下滑的州市。此外,受非税收入下滑及土地相关税收较大幅增加影响,湖南省除长沙市外的其余州市 2018 年税收比率均继续提升,但整体仍偏低,一般公共预算收入仍面临下滑压力。除永州市外,湖南省各州市年税收比
52、率均继续提升,但整体仍偏低,一般公共预算收入仍面临下滑压力。除永州市外,湖南省各州市 2018 年一般公共预算自给率均出现下降,一般公共预算收支平衡压力年一般公共预算自给率均出现下降,一般公共预算收支平衡压力区域研究报告区域研究报告15 进一步加大。进一步加大。湖南省各州市一般公共预算收入分化程度仍很高,长沙市 2018 年实现一般公共预算收入 879.71 亿元,较上年增加 79.36 亿元,一般公共预算收入规模仍在省内处于绝对领先地位,且 2018 年一般公共预算收入增加值仍居全省首位。受非税收入下滑影响,2018 年以来,湖南省 5 个州市一般公共预算收入出现不同程度的下滑,其中衡阳市一
53、般公共预算收入继 2017 年出现较大幅下滑之后 2018年仍继续小幅下滑,但一般公共预算收入规模排位仍较上年持平,为全省第 4位。株洲市2018年一般公共预算收入降幅最大,同比下滑15.52%至189.32亿元,一般公共预算收入虽仍居全省第 2 位,但与第 3 位常德市的差距显著缩小,由上年的相差 60.62 亿元大幅缩小至相差 14.93 亿元。此外,益阳市和娄底市 2018年一般公共预算收入规模排位发生互换,益阳市 2018 年一般公共预算收入略超娄底市 0.85 亿元居全省第 11 位。图表图表14.2016-2018年湖南省下辖各州市一般公共预算收入情况(单位:亿元)年湖南省下辖各州
54、市一般公共预算收入情况(单位:亿元)市市/州州 2016 年年 2017 年年 2018 年年 2017 年与年与2016 年差额年差额 2018 年与年与2017 年差额年差额金额金额 排名排名 金额金额 排名排名 金额金额 排名排名 长沙市 743.70 1 800.35 1 879.71156.65 79.36株洲市 218.16 2 224.09 2 189.3225.93 -34.77常德市 157.18 5 163.47 3 174.3936.29 10.92衡阳市 204.67 3 162.41 4 161.354-42.26 -1.06岳阳市 152.04 6 152.14 5
55、 143.8950.09 -8.25郴州市 175.13 4 130.56 6 133.646-44.58 3.08湘潭市 125.35 7 126.60 7 126.2671.25 -0.34永州市 102.55 8 109.34 8 118.1086.79 8.76邵阳市 96.85 9 97.55 9 94.2490.71 -3.32怀化市 78.91 10 81.11 10 89.72102.20 8.61益阳市 68.03 12 69.64 12 71.15111.61 1.51娄底市 68.25 11 70.29 11 70.30122.04 0.01湘西州 51.02 13 54
56、.93 13 59.72133.91 4.79张家界市 32.21 14 34.17 14 34.66141.96 0.49数据来源:各州市财政决算、预算执行及其他公开资料,新世纪评级整理 2018 年主要受非税收入下滑及大多数州市土地出让大幅增加使土地相关税收较大幅增长等因素影响,湖南省各州市中除长沙市外税收比率均较上年继续提升,但税收比率整体仍偏低,一般公共预算收入稳定性仍相对较弱。具体来看,2018年长沙市受非税收入增速高于税收收入增速影响,税收比率较上年略降0.97个百分点至 70.04%,是 2018 年湖南省唯一一个税收比率出现下降,同时非税收入实现增长的地级市,受此影响,长沙市税
57、收比率降至全省第二位,被怀化市超越。2018 年,怀化市一般公共预算收入同比增长 10.62%至 89.72 亿元,其中税区域研究报告区域研究报告16 收收入同比增长 21.30%至 62.99 亿元,一般公共预算收入和税收收入增速均居全省首位;税收比率较上年上升 6.18 个百分点至 70.21%,略高于长沙市 0.17 个百分点。除怀化市和长沙市税收比率超过 70%外,湖南省其余州市税收比率居于60%-69%之间。其中,株洲市受非税收入大幅下降影响,2018 年税收比率提升最高,但税收比率排名在湖南省仍仅居中游,且 2018 年税收增量也主要依赖于土地出让大幅增加带来的土地相关税收的增长,
58、一般公共预算收入稳定性仍偏弱且面临下滑压力。2018 年,株洲市非税收入同比下降 42.03%,为全省非税收入降幅最大的州市,受此影响,税收比率较上年大幅上升 15.09 个百分点至 67.02%,税收比率上升幅度在全省居首位,但税收比率仍仅居全省第 8 位。图表图表15.2016-2018年湖南省下辖各州市税收收入及税收比率(单位:亿元、年湖南省下辖各州市税收收入及税收比率(单位:亿元、%)数据来源:各州市财政决算、预算执行及其他公开资料,新世纪评级整理 从一般公共预算自给率看,湖南省下辖州市一般公共预算自给率仍整体偏低,且 2018 年除永州市一般公共预算自给率较上年上升 0.31 个百分
59、点外,其余州市均出现不同程度下降,一般公共预算收支平衡压力进一步加大。其中,株洲市、岳阳市和湘潭市降幅居全省前三位,2018 年一般公共预算自给率分别较上年下降 8.63 个、4.05 个和 3.97 个百分点至 41.49%、27.06%和 41.06%。其中,株洲市和湘潭市一般公共预算自给率虽继续下降,但自给率水平仍居全省前三位。2018 年,长沙市一般公共预算自给率较上年略降 0.05 个百分点至 67.63%,收支平衡能力仍在全省处绝对领先地位。除长株潭外,其余州市一般公共预算自给率仍均不超过 35%,其中大湘西地区除娄底外的四个州市及洞庭湖地区的益阳市自给率不超过 20%,以邵阳市最
60、低,为 17.19%。区域研究报告区域研究报告17 图表图表16.湖南省下辖各州市一般公共预算自给率(单位:湖南省下辖各州市一般公共预算自给率(单位:%)数据来源:各州市财政决算、预算执行及其他公开资料,新世纪评级整理 2019 年上半年度,湖南省下辖州市中湘西州和怀化市一般公共预算收入较上年同期均出现下滑,收入增速分别为-14.2%和-0.2%,除两州市外,其余州市一般公共预算收入较上年同期均保持增长,但增幅均不大,收入增速排名前三位的州市分别为娄底市、张家界市和长沙市,2019 年上半年度上述三个州市一般公共预算收入同比分别增长 14.8%、8.3%和 7.4%。而衡阳市和湘潭市两个 20
61、18年一般公共预算收入出现下滑的地市 2019 年上半年一般公共预算收入仍维持低速增长,增速分别为 0.4%和 1.4%,为一般公共预算收入正增长州市中增速最低的地区。其中,湘潭市一般公共预算收入规模被永州市超越居全省降序排名第 8位,2019 年上半年度,永州市和湘潭市一般公共预算收入分别为 72.21 亿元和64.23 亿元。此外,怀化市和邵阳市、娄底市和益阳市 2019 年上半年一般公共预算收入规模排位较 2018 年亦发生了互换,怀化市超过邵阳市居全省第 9 位,娄底市继 2018 年被益阳市超越后 2019 年上半年再次超越益阳,但整体来看,上述地市间彼此差距均不大。2019 年上半
62、年度,怀化市、邵阳市、娄底市和益阳市一般公共预算收入分别为 48.89 亿元、47.05 亿元、40.18 亿元和 39.58 亿元。2.下辖各州市政府性基金预算分析下辖各州市政府性基金预算分析4 2018 年湖南省各州市中除永州市政府性基金预算收入小幅下滑、衡阳市政府政府性基金预算收入小幅增长外,其余州市政府性基金预算收入均实现较大幅增长,其中岳阳市等年湖南省各州市中除永州市政府性基金预算收入小幅下滑、衡阳市政府政府性基金预算收入小幅增长外,其余州市政府性基金预算收入均实现较大幅增长,其中岳阳市等 7 个州市收入增幅均超过个州市收入增幅均超过 100%。受此影响,全省除永州市外,其余州市政府
63、性基金预算收入对地方综合财力的贡献程度均有所提升,以株洲市贡献程度最高和提升幅度最大。从收入规模来看,。受此影响,全省除永州市外,其余州市政府性基金预算收入对地方综合财力的贡献程度均有所提升,以株洲市贡献程度最高和提升幅度最大。从收入规模来看,2018 年受益于收入增速最快,岳阳市政府性基金预算收入规模超过衡阳市居全省第二位,此外,株洲市、常德市和湘潭市政府性基金预算收入也均超过百亿元。年受益于收入增速最快,岳阳市政府性基金预算收入规模超过衡阳市居全省第二位,此外,株洲市、常德市和湘潭市政府性基金预算收入也均超过百亿元。4 张家界市 2017-2018 年全口径政府性基金预算收支数据均未公开披
64、露,本部分分析不含张家界市。区域研究报告区域研究报告18 2018 年湖南省大多数州市受益于土地出让规模大幅增加,政府性基金收入实现大幅增长。具体来看,2018 年全省除永州市政府性基金收入同比下降 9.2%、衡阳市政府性基金收入同比增长 18.82%外,其余州市政府性基金收入增幅均在65%以上,其中,岳阳市、株洲市、邵阳市、常德市、娄底市、湘潭市和益阳市等 7 个州市政府性基金收入同比增长均超过 100%,岳阳市、株洲市和邵阳市政府性基金收入同比分别增长 170.91%、167.90%和 153.27%,收入增速居全省前三位。从政府性基金收入规模来看,2018 年,湖南省政府性基金收入规模超
65、过百亿元的州市已从上年的 2 个增加至 6 个,分别为长沙市、岳阳市、衡阳市、株洲市、常德市和湘潭市,上述地市 2018 年政府性基金收入分别为 598.16 亿元、254.29 亿元、241.79 亿元、233.87 亿元、121.31 亿元和 101.29 亿元。图表图表17.湖南省下辖各州市政府性基金预算收入及增速(单位:亿元、湖南省下辖各州市政府性基金预算收入及增速(单位:亿元、%)数据来源:各州市财政决算、预算执行及其他公开资料,新世纪评级整理 政府性基金预算平衡能力方面,受益于政府性基金预算收入增长,2018 年湖南省下辖多数州市政府性基金预算自给率有所提升,政府性基金收入对支出的
66、覆盖程度较好。其中,除永州市、长沙市和郴州市政府性基金预算自给率分别为90.30%、90.54%和 93.28%外,其余州市政府性基金预算自给率均超过 100%,以娄底市最高,为 126.46%。2018 年受大多数州市政府性基金预算收入仍较大幅增长影响,湖南省各州市中除永州市外,政府性基金预算收入对综合财力的贡献程度均进一步提升。具体来看,株洲市、岳阳市、湘潭市政府性基金预算收入占综合财力的比重分别较上年增加 20.47 个、18.98 个和 12.96 个百分点至 38.21%、36.95%和 28.04%,贡献度增幅居全省前三位。其中,株洲市为全省政府性基金预算收入占综合财力比重最高的地
67、市,而岳阳市和湘潭市近两年政府性基金收入均持续大幅增长,对综合财力的贡献程度显著提升,2016 年两市政府性基金收入占综合财力的比重仅分别为 7.63%和 4.91%。除上述三个地市外,2018 年湖南省政府性基金收入占综合财力的比重超过 25%的州市还包括衡阳市和长沙市,分别为 34.12%和 33.83%;区域研究报告区域研究报告19 其余州市则均不超过 21%。图表图表18.湖南省下辖各州市政府性基金预算收入占综合财力的比重(单位:湖南省下辖各州市政府性基金预算收入占综合财力的比重(单位:%)数据来源:各州市财政决算、预算执行及其他公开资料,新世纪评级整理 三、湖南省及下辖各州市债务状况
68、分析(一)湖南省政府债务状况分析 三、湖南省及下辖各州市债务状况分析(一)湖南省政府债务状况分析 2018 年湖南省地方政府债务余额仍较大幅增加,年末政府债务余额超过辽宁省居各省降序第年湖南省地方政府债务余额仍较大幅增加,年末政府债务余额超过辽宁省居各省降序第 7 位,且与债务限额间的差额进一步缩小,是全国各省中债务余额与债务限额差值最小的省份,债务负担偏重位,且与债务限额间的差额进一步缩小,是全国各省中债务余额与债务限额差值最小的省份,债务负担偏重。但湖南省政府或有债务继续较大幅减少,且考虑到较强的经济和财政实力,地方政府债务风险总体可控。但湖南省政府或有债务继续较大幅减少,且考虑到较强的经
69、济和财政实力,地方政府债务风险总体可控。2018 年,湖南省地方政府债务余额仍呈较大幅增加,债务余额居各省前列,且与国务院核定的债务限额差额进一步缩小,政府债务负担持续加重。截至 2018年末,湖南省地方政府债务余额为 8708.22 亿元,债务规模超过辽宁省居各省第7 位;较 2017 年末增加 952.52 亿元,新增债务规模居各省第 8 位;债务余额仅低于国务院核定的债务限额 19.08 亿元,为各省中债务余额与债务限额差值最小的省份。或有债务方面,湖南省或有债务近年持续减少,截至 2018 年末,湖南省政府或有债务余额为 2071.60 亿元,较 2017 年末减少 380.40 亿元
70、,其中负有担保责任的债务余额和可能承担一定救助责任的债务余额分别为 200.85 亿元和1870.75 亿元,较 2017 年末分别减少 36.64%和 12.38%。以地方政府债务余额与一般公共预算收入规模相对比,湖南省 2018 年末政府债务余额是其 2018 年一般公共预算收入的 3.04 倍,较上年上升 0.23 倍,居各省降序排名第 9 位,一般公共预算收入对政府债务余额的覆盖程度较低,政府债务负担偏重。区域研究报告区域研究报告20 图表图表19.2018年末各省政府债务余额及其与一般公共预算收入的比(单位:亿元)年末各省政府债务余额及其与一般公共预算收入的比(单位:亿元)数据来源:
71、各省财政厅、债券信息披露文件及其他公开资料,新世纪评级整理 2018 年,湖南省累计发行地方政府债券 1992.97 亿元,发行规模较上年略增27.57 亿元,占全国地方政府债券发行总额的 4.79%,发行规模位列 36 个已发债省市降序第 8 位,其中置换债券、新增债券和再融资债券分别为 928.40 亿元、834.19 亿元和 230.37 亿元。2019 年前三季度,湖南省合计发行地方政府债券总额为 2281.40 亿元,发行规模位列 36 个已发债省市降序第 3 位,仅次于江苏省和山东省,其中新增债券 1122.98 亿元。截至 2019 年 9 月末,湖南省地方政府债券余额为 102
72、75.63 亿元,占全国地方政府债券余额的 4.86%。图表图表20.2018年及年及2019年前三季度各省地方政府债券发行情况(单位:亿元)年前三季度各省地方政府债券发行情况(单位:亿元)数据来源:各省债券发行结果文件,新世纪评级整理(二)下辖各州市债务状况分析 湖南省下辖各州市中,怀化市和郴州市全口径政府债务负担相对较重,(二)下辖各州市债务状况分析 湖南省下辖各州市中,怀化市和郴州市全口径政府债务负担相对较重,2018年末政府债务余额与其年末政府债务余额与其 2018 年一般公共预算收入的比均超过年一般公共预算收入的比均超过 500%,其中郴州市债务率亦在全省各州市中最高。而从城投债和城
73、投企业带息债务来看,株洲市和湘潭市债务负担偏重,其中郴州市债务率亦在全省各州市中最高。而从城投债和城投企业带息债务来看,株洲市和湘潭市债务负担偏重,2019 年年 9 月末存续城投债余额和存续城投企业月末存续城投债余额和存续城投企业 2018区域研究报告区域研究报告21 年末带息债务均仅次于长沙市,但由于财力较长沙市存在较大差距,两市一般公共预算收入对城投债余额及存续城投企业带息债务的覆盖程度在湖南省下辖州市中均排名末两位。年末带息债务均仅次于长沙市,但由于财力较长沙市存在较大差距,两市一般公共预算收入对城投债余额及存续城投企业带息债务的覆盖程度在湖南省下辖州市中均排名末两位。从全口径地方政府
74、债务情况来看,2018 年末,长沙市政府债务余额最大,为 1553.60 亿元,但受益于较强的综合财力,债务负担较可控。2018 年末长沙市债务率5和地方政府债务余额与一般公共预算收入的比分别为 87.87%和 176.60%,全省降序排名分别为第 7 位和最末位。郴州市、株洲市、衡阳市和常德市 2018年末政府债务余额分列全省第 2 至 5 位,全部高于 500 亿元,而张家界市政府债务余额最小,为省内唯一一个政府债务余额低于 200 亿元的州市。其中,郴州市债务率居全省首位,地方政府债务余额与一般公共预算收入的比居全省第 2 位,整体债务负担偏重。2018 年末,郴州市债务率为 155.6
75、6%,地方政府债务余额是其 2018 年一般公共预算收入的 5.10 倍。除郴州市外,湘潭市 2018 年末政府债务余额虽在全省仅居降序第 9 位,但债务率亦超过 100%,为 104.32%,是全省债务率超过 100%的两个州市。怀化市 2018 年债务率低于郴州市和湘潭市,居全省降序第 3 位,为 95.98%,同时,地方政府债务余额是其一般公共预算收入的5.13 倍,为全省一般公共预算收入对政府债务余额覆盖程度最低的州市,地区债务负担亦较重。图表图表21.2018年末湖南省下辖各州市全口径政府债务情况(单位:亿元、年末湖南省下辖各州市全口径政府债务情况(单位:亿元、%)数据来源:各州市财
76、政决算、预算执行及其他公开资料,新世纪评级整理 从市本级地方政府债务余额来看,长沙市市本级政府债务余额仍最大,2018年末为 804.29 亿元,较 2017 年末较大幅增加 242.38 亿元,但受益于很强的财政实力,本级一般公共预算收入对政府债务余额的覆盖程度很高,2018 年末长沙市本级政府债务余额为其 2018 年市本级一般公共预算收入的 195.76%,仅次于湘西州,湘西州由于 2018 年末本级债务余额仅为 19.93 亿元,为其 2018 年本级5 债务率=政府债务余额/地方综合财力*100%。区域研究报告区域研究报告22 一般公共预算收入的 144.75%。而益阳市、怀化市、衡
77、阳市、邵阳市和张家界市本级政府债务负担较重,2018 年末五个州市本级政府债务余额与其 2018 年本级一般公共预算收入的比仍居全省降序前五位,全部超过 500%,分别为 966.64%、699.84%、604.49%、589.84%和 554.88%。图表图表22.2018年末湖南省下辖各州市本级政府债务情况(单位:亿元、年末湖南省下辖各州市本级政府债务情况(单位:亿元、%)数据来源:各州市财政决算、预算执行及其他公开资料,新世纪评级整理 受政策因素等影响,湖南省城投企业 2018 年以来发债进度有所放缓,2018年和 2019 年前三季度,湖南省城投债发行规模分别为 977.75 亿元和
78、1059.23 亿元,在各省发行规模降序排列中分别列第 10 位和第 9 位。从城投企业存续债券规模来看,截至 2019 年 9 月末,湖南省存续城投债余额为 5074.24 亿元,在全国已发行城投债券的 31 个省级行政单位中降序排名仍维持第 3 位,债券余额规模仍较大。此外,以一般公共预算收入对存续城投债券余额的覆盖程度来看,湖南省覆盖程度也较低,2019 年 9 月末湖南省城投企业债券余额与其 2018 年一般公共预算收入的比为177.37%,居全国降序排列第3位,仅次于天津市和江苏省。图表图表23.湖南省及其他各省城投企业存续债券余额情况(单位:亿元、湖南省及其他各省城投企业存续债券余
79、额情况(单位:亿元、%)数据来源:Wind 资讯,新世纪评级整理 从存续城投债券的地区分布来看,湖南省存续城投债券仍主要集中于经济发区域研究报告区域研究报告23 展水平相对较高的地市,以长株潭为主,其中长沙市仍占绝对多数。截至 2019年 9 月末,长沙市城投企业存续债券余额合计为 1135.87 亿元,占湖南省存续债券余额的 22.39%;株洲市和湘潭市存续城投债余额分别为 657.46 亿元和 387.06亿元,债券余额分列全省第二、三位,两市合计存续债余额占全省的比重为20.58%。同期末,永州市、娄底市、张家界市和湘西州存续城投债余额均不超过百亿元,存续城投债余额分列全省后四位,分别为
80、 85.60 亿元、80.74 亿元、61.10亿元和 32.00 亿元。从存续城投债余额和一般公共预算收入的比率来看,株洲市、湘潭市、郴州市和邵阳市债务偿付压力仍相对较重,2019 年 9 月末地区存续城投债余额与其2018 年一般公共预算收入的比率分别为 347.27%、306.56%、273.38%和 250.92%;而存续城投债余额最高的长沙市,受益于其很强的财政实力,城投债余额与一般公共收入比率为 129.12%,处于相对较低水平;湘西州和永州市由于发债规模较小,城投债余额与一般公共预算收入的比率分别为 53.59%和 72.48%,城投债偿付压力较轻。图表图表24.湖南省各州市存续
81、城投债余额及与一般公共预算收入的比(单位:亿元、湖南省各州市存续城投债余额及与一般公共预算收入的比(单位:亿元、%)数据来源:Wind 资讯,新世纪评级整理 从城投平台带息债务情况看,截至 2018 年末,湖南省城投企业带息债务余额合计为 1.42 万亿元,是 2018 年全省一般公共预算收入的 514.11%,一般公共预算收入对城投企业带息债务的覆盖程度相对较低。从下辖各州市情况来看,各州市带息债务分布情况基本与城投债余额区域分布情况一致,全省城投企业带息债务主要集中于长株潭地区,2018 年末长株潭三市带息债务余额分别为 3247.29亿元、1423.88 亿元和 1045.46 亿元,占
82、同期末全省城投企业带息债务总额的比重分别为 22.90%、10.04%和 7.37%。以一般公共预算收入对城投企业带息债务的覆盖程度来看,湖南省各州市整体覆盖程度偏低。2018 年末全省城投企业带息债务超过其 2018 年一般公共预算收入 5 倍以上的州市共 6 个,包括湘潭市、株洲市、岳阳市、常德市、张家界市和郴州市,以湘潭市和株洲市城投企业债务区域研究报告区域研究报告24 压力最大。具体来看,上述 6 个州市存续城投企业 2018 年末带息债务与其 2018年一般公共预算收入的比分别为 828.02%、752.09%、592.96%、574.86%、561.32%和 504.82%。而永州
83、市、湘西州城投企业债务压力相对较轻,两州市存续城投企业 2018 年末带息债务与其 2018 年一般公共预算收入的比分别为 234.11%和129.34%,居全省降序末两位。图表图表25.湖南省各州市存续城投企业湖南省各州市存续城投企业2018年末带息债务情况(单位:亿元、年末带息债务情况(单位:亿元、%)数据来源:Wind 资讯,新世纪评级整理 区域研究报告区域研究报告25 免责声明:本报告为新世纪评级基于公开及合法获取的信息进行分析所得的研究成果,版权归新世纪评级所有,新世纪评级保留一切与此相关的权利。未经许可,任何机构和个人不得以任何方式制作本报告任何形式的拷贝、复印件或复制品,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用本报告。经过授权的引用或转载,需注明出处为新世纪评级,且不得对内容进行有悖原意的引用、删节和修改。如未经新世纪评级授权进行私自转载或者转发,所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担,新世纪评级将保留随时追究其法律责任的权利。本报告的观点、结论和建议仅供参考,在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,对任何因直接或间接使用本报告内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失新世纪评级不承担任何法律责任。