《【研报】电子行业海外营收分析专题报告-20200330[19页].pdf》由会员分享,可在线阅读,更多相关《【研报】电子行业海外营收分析专题报告-20200330[19页].pdf(19页珍藏版)》请在三个皮匠报告上搜索。
1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 行业行业研究研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 IT 硬件与设备硬件与设备 电子行业海外营收分析电子行业海外营收分析专题报告专题报告 超配超配 (维持评级) 2020 年年 03 月月 30 日日 一年该行业与一年该行业与上证综指上证综指走势比较走势比较 行业专题行业专题 电子行业海外营收分析专题电子行业海外营收分析专题 高度全球化的电子产业链,高度全球化的电子产业链,海外营收比重普遍较大海外营收比重普遍较大 本篇报告对电子行业各细分板块的海外营收占比进行了定量分析。由于 电子行业的全球化分工属性
2、,以及中国已经成为世界最大的消费电子终 端生产国。电子行业普遍海外营收占比较大。其中偏中下游的子行业如 零部件及组装、半导体封装及设计、面板制造、LED 照明、PCB 等板块 海外营收占比相对较高;功率半导体、被动元件、泛半导体材料及装备、 LED 芯片、激光加工设备等偏上游子行业海外营收则占比不高。 受疫情影响短期需求下滑受疫情影响短期需求下滑,不改变优质公司的长期成长性,不改变优质公司的长期成长性 短期海外需求受到疫情影响,随着 5G 通信网络持续落地,国产替代的 加速推进,国内半导体扶持力度的增强,电子行业的长期成长逻辑并未 改变。传统领域行业集中度持续提升,企业竞争力持续增强,中国产业
3、 升级的过程中,一批电子优质龙头有望脱颖而出,成为世界级的龙头公 司,并在新技术领域不断突破并引领市场。 短期短期关注关注内需驱动,长期看好内需驱动,长期看好 5G、可穿戴、半导体细分龙头、可穿戴、半导体细分龙头 受疫情影响,大部分电子行业短期下游需求受到一定冲击,继续关注新 基建、国产替代、以及下游需求以国内政策主导需求为主的相关公司。 从更长的时间角度去看,疫情影响最终会消失,中国各个细分电子行业 的优质龙头公司竞争力持续增强,短期的需求波动,并不会影响优秀公 司的长期成长逻辑。 持续看好持续看好中国电子产业链长期成长中国电子产业链长期成长,维持板块维持板块“超配”评级“超配”评级 5G
4、换机潮在疫情恢复后将是确定性的需求,看好消费电子产业链的产期 投资价值,重点推荐立讯精密,歌尔股份,信维通信,长信科技、东山 精密、工业富联等,以及顺络电子、光弘科技、联创电子、电连技术等。 半导体重点推荐:汇顶科技、鼎龙股份、卓胜微、圣邦股份、兆易创新 等。通信基站推荐:生益科技、深南电路、飞荣达等;面板关注京东方 A、 TCL 科技等,维持板块“超配”评级。 风险提示。风险提示。全球疫情影响范围扩大,下游需求恢复不达预期;国内企业 复工受阻,产能释放不达预期。 重点公司盈利预测及投资评级重点公司盈利预测及投资评级 公司公司 公司公司 投资投资 昨收盘昨收盘 总市值总市值 EPS PE 代码
5、代码 名称名称 评级评级 (元)(元) (百万元)(百万元) 2019E 2020E 2019E 2020E 002475 立讯精密 买入 35.41 189408 0.88 1.20 40.24 29.51 002241 歌尔股份 买入 15.53 50396 0.39 0.68 39.82 22.84 603160 汇顶科技 买入 258.30 117799 4.52 7.48 57.15 34.53 300782 卓胜微 买入 444.00 44400 4.99 7.66 88.98 57.96 603986 兆易创新 买入 244.11 78368 2.59 3.39 94.25 72
6、.01 002938 鹏鼎控股 买入 30.82 71238 2.32 2.98 24.46 19.63 600183 生益科技 买入 27.50 62595 2.35 3.02 42.97 33.95 300088 长信科技 买入 9.12 22180 0.37 0.47 24.65 19.40 002158 汉钟精机 买入 12.37 6618 0.46 0.65 26.89 19.03 300054 鼎龙股份 买入 14.08 13819 0.32 1.63 352.00 34.34 资料来源:Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告:相关研究报告: 半导体行业专题系列研究十六:大
7、陆晶圆制 造崛起及国家大基金二期助力,半导体设备及 材料企业迎来投资契机 2020-03-23 国信证券-电子行业-半导体数据库系列:二 月全球半导体景气度专题 2020-03-18 2020 年 3 月投资策略: 精选优质大赛道, 寻 找确定性及低预期方向 2020-03-09 半导体专题研究系列十三:存储芯片的价格 周期拐点已经出现 2020-02-24 2 月大尺寸面板价格点评:供需紧张加剧, 大尺寸面板价格加速上涨 2020-02-24 证券分析师:欧阳仕华证券分析师:欧阳仕华 电话: E-MAIL: 证券投资咨询执业资格证书编码:S098051708000
8、2 证券分析师:唐泓翼证券分析师:唐泓翼 电话: E-MAIL: 证券投资咨询执业资格证书编码:S0980516080001 证券分析师:高峰证券分析师:高峰 电话: E-MAIL: 证券投资咨询执业资格证书编码:S0980518070004 证券分析师:许亮证券分析师:许亮 电话: E-MAIL: 证券投资咨询执业资格证书编码:S0980518120001 独立性声明:独立性声明: 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠 道,分析逻辑基于本人的职业理解,通过合 理判断并得出结论,力求客观、公正,其结 论不受其它任何
9、第三方的授意、影响,特此 声明 0.6 1.1 1.6 2.1 2.6 3.1 3.6 M/19M/19J/19S/19N/19J/20 IT硬件与设备上证综指 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 2 投资摘要投资摘要 关键结论与投资建议关键结论与投资建议 我们对整个电子行业的细分板块的海外营收进行了统计,得出以下结论:由于 电子行业的全球化属性,以及中国已经成为世界最大的消费电子终端生产国。 电子行业普遍海外营收占比较大。其中消费电子零部件及组装、半导体封装及 设计、面板制造、LED 照明、PCB、等板块海外营收占比普遍较高。而功率半 导体、被动元件、泛半导体材料及装备、LED 芯
10、片、激光加工设备等海外营收 占比不高。 此外建议关注新基建、 国产替代、 以及下游需求以内需为主的标的: 生益科技、深南电路、顺络电子、飞荣达、三安光电、扬杰科技。 核心假设或逻辑核心假设或逻辑 第一,疫情在全球快速蔓延,已经波及 100 多个国家和地区,伴随着海外市场 疫情的恶化,以及海外贸易及物流的受阻,海外营收占比较大的公司可能受到 一定影响,特别是北美、欧洲、东亚等地的需求。 第二,我们详细统计了各个电子细分领域的海外营收占比情况,其中消费电子 零部件及组装、半导体封装及设计、面板制造、LED 照明、PCB、等板块海外 营收占比普遍较高。而功率半导体、被动元件、泛半导体材料及装备、LE
11、D 芯 片、激光加工设备等海外营收占比不高。 第三,继续关注新基建、国产替代、以及下游需求以内销为主的相关公司。从 更长的时间角度去看,疫情的影响最终会消失,中国各个细分电子行业的优质 龙头公司竞争力持续增强,短期的需求波动,并不会影响优秀公司的长期成长 逻辑。 与市场预期不同之处与市场预期不同之处 我们针对电子各个细分板块的海外营收进行统计,针对疫情可能造成的下游海 外需求的下滑进行了分析,我们认为电子产业链作为高度全球化的产业之一, 中国电子制造企业普遍海外营收占比较大。受到疫情冲击之下,短期的需求下 滑并没有改变中国电子行业优质公司的长期成长逻辑。短期建议关注海外营收 占比小,受疫情冲击
12、不大的优质标的。 股价变化的催化因素股价变化的催化因素 第一,全球疫情得到有效控制,下游需求恢复超预期。 第二,国内企业复工进展顺利,产能有序恢复。 核心假设或逻辑的主要风险核心假设或逻辑的主要风险 第一,全球疫情影响范围扩大,下游复工以及需求恢复不达预期。 第二,国内企业复工受阻,产能释放不达预期。 qRsNmMrNnQpRpNpOoRvMmPbRbPaQoMmMtRnNjMnNsOkPpPqR9PnNzRwMrNrNNZpPrR 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 3 内容目录内容目录 消费电子海外营收影响分析消费电子海外营收影响分析 . 5 海外疫情影响扩大,冲击消费电子供应链
13、 . 5 半导体板块海外营收影响分析半导体板块海外营收影响分析 . 9 封测、设计环节海外营收占比大 . 9 LED 板块海外营收影响分析板块海外营收影响分析 . 10 LED 下游海外营收占比大,LED 上游海外占比相对较小 . 10 面板产业链海外营收影响分析面板产业链海外营收影响分析 . 11 海外需求放缓,TV 面板出货量及出货面积双降 .11 PCB 产业链海外营收影响分析产业链海外营收影响分析. 13 PCB 企业海外依存度较高,PCB 上游原材料海外营收较小 . 13 功率半导体海外营收影响分析功率半导体海外营收影响分析 . 14 功率半导体海外依存度普遍不高, . 14 被动元
14、件海外营收影响分析被动元件海外营收影响分析 . 14 被动元件海外依存度普遍不高,内销依然是主流 . 14 激光加工板块海外营收影响分析激光加工板块海外营收影响分析 . 15 激光加工产业链以国内客户为主,海外营收占比不高 . 15 国信证券投资评级国信证券投资评级 . 18 分析师承诺分析师承诺 . 18 风险提示风险提示 . 18 证券投资咨询业务的说明证券投资咨询业务的说明 . 18 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 4 图图表表目录目录 图图 1:海外疫情严重的国家:海外疫情严重的国家 . 5 图图 2:全球智能手机销量占比(按区域划分):全球智能手机销量占比(按区域划分)
15、 . 6 图图 3:19 年亚太地区智能手机品牌份额情况年亚太地区智能手机品牌份额情况 . 6 图图 4:19 年北美地区智能手机品牌份额情况年北美地区智能手机品牌份额情况 . 6 图图 5:19 年欧洲地区智能手机品牌份额情况年欧洲地区智能手机品牌份额情况 . 6 图图 6:全球:全球 LCD 需求分类占比测算需求分类占比测算 . 12 图图 7:全球:全球 TV 出货量情况(按地区分类)出货量情况(按地区分类) . 12 表表 1:消费电子零部件及组装海外营收占比超过:消费电子零部件及组装海外营收占比超过 30%的公司统计的公司统计 . 7 表表 2:消费电子零部件及组装海外营收占比低于:
16、消费电子零部件及组装海外营收占比低于 20%的公司统计的公司统计 . 8 表表 3:主要半导体板块海外营收情况:主要半导体板块海外营收情况 . 9 表表 4:半导体板块海外营收占比超过:半导体板块海外营收占比超过 30%的公司的公司 . 9 表表 5:主要:主要 LED 公司海外营收情况公司海外营收情况. 10 表表 6:LED 板块海外营收占比超过板块海外营收占比超过 30%的公司的公司 . 10 表表 7:面板产业链海外营收占比情况:面板产业链海外营收占比情况 . 11 表表 8:全球各地区:全球各地区 TV 面板出货量(百万片)面板出货量(百万片) . 12 表表 9:按应用划分大尺寸:
17、按应用划分大尺寸 LCD 出货面积预测(百万平米)出货面积预测(百万平米) . 12 表表 10:PCB 板块海外收入情况板块海外收入情况 . 14 表表 11:功率半导体板块海外收入情况:功率半导体板块海外收入情况 . 14 表表 12:被动元件板块海外收入情况:被动元件板块海外收入情况 . 15 表表 13:被动元件板块海外收入情况:被动元件板块海外收入情况 . 15 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 5 消费电子消费电子产业链产业链海外营收影响分析海外营收影响分析 海外疫情影响扩大,冲击海外疫情影响扩大,冲击消费电子供应链消费电子供应链 根据人民日报的数据,截至北京时间 3
18、月 22 日 12 时,除中国外,184 个国家 和地区累计确诊 222707 例,累计死亡 9629 例。除中国以外,感染人数较多的 主要国家有意大利、美国、德国、西班牙、伊朗等。涵盖北美、欧洲、东亚等 地。 图图 1:海外疫情严重的国家海外疫情严重的国家 资料来源:人民日报,国信证券经济研究所整理 疫情在全球快速蔓延,已经波及 100 多个国家和地区,根据 Sea-Intelligence 近期发布的报告,自新冠肺炎疫情暴发以来,全球贸易已减少了超过 35 万个集 装箱,其中西北欧、美西北、美东、非洲、东南亚、澳新等航线上停航运力占 比超过 50%。 由于消费电子的供应链主要集中在中国大陆
19、, 伴随着国内疫情的影响逐步减弱, 以及复工的稳步推进,供给端有所恢复。而伴随着海外市场疫情的恶化,以及 海外贸易及物流的受阻,海外营收占比较大的公司可能受到一定影响。根据 Counterpoint 的数据,按照地区统计智能手机的市场占有率。其中华为亚洲占 比最高,苹果则在北美占比最高,三星在欧洲占比最高。亚洲整体疫情控制强 于欧洲和美洲。 根据 GFK 数据,全球智能机市场,中东非地区、新兴亚太地区、中东欧地区销 量同比持续增加,2019 年,中国智能手机销量占全球市场份额的 26%。 0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 意大利 美国 西班
20、牙 德国伊朗法国韩国瑞士英国荷兰 累计病例死亡病例 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 6 图图 2:全球智能手机销量占比(按区域划分):全球智能手机销量占比(按区域划分) 资料来源:GFK,国信证券经济研究所整理 图图 3:19 年年亚太地区智能手机品牌份额情况亚太地区智能手机品牌份额情况 资料来源: Counterpoint,国信证券经济研究所整理 图图 4:19 年年北美北美地区智能手机品牌份额情况地区智能手机品牌份额情况 图图 5:19 年年欧洲欧洲地区智能手机品牌份额情况地区智能手机品牌份额情况 资料来源: Counterpoint,国信证券经济研究所整理 资料来源: Co
21、unterpoint,国信证券经济研究所整理 中国中国 26%26% 新兴亚太地区新兴亚太地区 19%19% 中东非地区中东非地区 13%13% 北美地区北美地区 11%11% 拉美地区拉美地区 10%10% 西欧地区西欧地区 9%9% 澳洲地区澳洲地区 5%5% 中东欧地区中东欧地区 7%7% 20% 14%14% 13% 12% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 华为vivoOPPO小米三星 44% 24% 11% 8% 5% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 苹果三星LGmotoalcatel 32% 20%20% 7% 2% 0% 5% 10% 15% 20% 2
22、5% 30% 35% 三星华为苹果小米一加 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 7 我们将主要消费电子公司近三年来海外营收占比较大的公司进行统计,得出下 表。 表表 1:消费:消费电子零部件及组装海外营收占比超过电子零部件及组装海外营收占比超过 30%的的公司统计公司统计 证券代码证券代码 证券简称证券简称 2016 年海外营收占比年海外营收占比 2017 年海外营收占比年海外营收占比 2018 年海外营收占比年海外营收占比 688036.SH 传音控股 93.4% 97.9% 98.1% 002925.SZ 盈趣科技 93.8% 96.5% 95.9% 300822.SZ 贝仕达克
23、 95.8% 95.3% 93.8% 002475.SZ 立讯精密 84.7% 85.3% 89.7% 300787.SZ 海能实业 90.1% 84.6% 87.1% 300793.SZ 佳禾智能 74.4% 79.4% 86.1% 002241.SZ 歌尔股份 76.0% 85.9% 80.6% 300131.SZ 英唐智控 41.8% 59.3% 71.4% 300433.SZ 蓝思科技 85.2% 81.0% 71.4% 603890.SH 春秋电子 72.8% 66.2% 67.1% 002859.SZ 洁美科技 72.2% 67.9% 65.0% 002782.SZ 可立克 72.
24、7% 64.1% 64.0% 000049.SZ 德赛电池 69.5% 63.2% 63.3% 002681.SZ 奋达科技 54.6% 66.4% 61.2% 002402.SZ 和而泰 64.3% 67.7% 57.3% 601231.SH 环旭电子 89.2% 58.8% 57.2% 002922.SZ 伊戈尔 54.9% 60.2% 56.7% 002635.SZ 安洁科技 89.6% 57.4% 56.4% 002947.SZ 恒铭达 57.4% 62.8% 56.3% 002139.SZ 拓邦股份 58.0% 50.2% 56.2% 002885.SZ 京泉华 57.8% 48.6
25、% 55.8% 300686.SZ 智动力 1.4% 26.7% 53.6% 002866.SZ 传艺科技 30.9% 48.8% 52.3% 300136.SZ 信维通信 56.2% 52.8% 51.4% 002861.SZ 瀛通通讯 34.7% 58.6% 50.8% 002660.SZ 茂硕电源 27.8% 36.0% 49.1% 002655.SZ 共达电声 49.0% 43.8% 46.6% 002976.SZ 瑞玛工业 43.1% 40.4% 44.3% 002045.SZ 国光电器 58.9% 45.1% 43.9% 002600.SZ 领益智造 21.7% 13.1% 43.
26、0% 002937.SZ 兴瑞科技 0.0% 0.0% 42.5% 300543.SZ 朗科智能 40.1% 36.5% 41.7% 300207.SZ 欣旺达 21.6% 36.7% 40.3% 300322.SZ 硕贝德 11.7% 20.5% 38.8% 002236.SZ 大华股份 38.2% 36.4% 36.5% 000021.SZ 深科技 46.5% 34.6% 32.9% 002970.SZ 锐明技术 31.3% 27.6% 32.7% 资料来源:wind,国信证券经济研究所整理 根据工信部的数据,中国已成为全球最大的消费电子产品生产国、出口国和消 费国,2018 年,中国手机
27、、计算机和彩电产量占到全球总产量的 90%、90% 和 70%以上,均稳居全球首位。中国 2018 年中国市场智能手机、台式计算机 (PC)、彩电出货量分别占到全球的 27.8%、20%、20%。 从上表来看,电子零部件及组装产业链的部分公司海外营收占比较大,主要是 由于全球手机品牌的零部件及组装环节都集中在中国,而消费电子终端品牌的 销售则大部分在海外。 例如苹果产业链的立讯精密、歌尔股份、德赛电池等海 外营收占比普遍较大。 安防产业链的海康海外营收占比在 30%以下,大华的海外营收占比相对较大海 外业务占比达到 37%,主要是大华的海外扩张路线更加明确,除北美以外海外 营收占比持续提升,而
28、两家公司在疫情较重的美国市场,市场份额占比较小。 但在其他地区市场份额 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 8 同时也统计了近三年来海外营收占比在 20%以内的公司,通过下表可以看出, 部分电子零部件及组装公司由于下游客户主要以国内为主, 海外营收占比较小。 典型代表公司如华为产业链标的:飞荣达、电连技术、光弘科技等。 表表 2:消费电子零部件及组装海外营收占比低于:消费电子零部件及组装海外营收占比低于 20%的公司统计的公司统计 证券代码证券代码 证券简称证券简称 2016 年海外营年海外营 收占比收占比 2017 年海外营年海外营 收占比收占比 2018 年海外营年海外营 收占比
29、收占比 300256.SZ 星星科技 14.5% 15.7% 18.4% 300602.SZ 飞荣达 30.2% 22.8% 17.9% 603633.SH 徕木股份 12.9% 14.3% 17.1% 600478.SH 科力远 35.3% 25.5% 15.8% 600745.SH 闻泰科技 3.0% 0.1% 12.7% 002881.SZ 美格智能 0.4% 7.7% 12.2% 300647.SZ 超频三 10.1% 9.6% 11.2% 300679.SZ 电连技术 12.2% 10.2% 10.2% 300735.SZ 光弘科技 6.4% 16.0% 9.3% 300083.SZ
30、 劲胜智能 14.8% 14.1% 8.0% 002369.SZ 卓翼科技 25.0% 18.3% 6.3% 300279.SZ 和晶科技 5.3% 3.5% 3.5% 603629.SH 利通电子 1.1% 2.5% 2.8% 002850.SZ 科达利 0.3% 0.9% 2.0% 002888.SZ 惠威科技 2.4% 2.2% 2.0% 300227.SZ 光韵达 3.8% 2.8% 1.8% 资料来源: wind,国信证券经济研究所整理 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 9 半导体板块海外营收影响分析半导体板块海外营收影响分析 封测封测、设计环节海外营收占比大、设计环节海
31、外营收占比大 半导体行业 2018 年海外业务收入 502 亿人民币, 占半导体行业总营收 1130 亿 元的约 44.48%,占比相对较高。海外业务营收超过 10 亿的约 9 家,其中海外业 务较大的公司有长电科技、通富微电等。 表表 3:主要半导体板块海外营收情况主要半导体板块海外营收情况 证券代码证券代码 证券简称证券简称 海外营收海外营收 2016/12/31 海外营收海外营收 2017/12/31 海外营收海外营收 2018/12/31 600584.SH 长电科技 157.39 194.97 189.06 002156.SZ 通富微电 38.77 53.67 62.20 00218
32、5.SZ 华天科技 33.74 43.57 41.09 688099.SH 晶晨股份 11.49 16.90 22.83 603986.SH 兆易创新 12.25 17.36 19.48 603501.SH 韦尔股份 10.08 10.14 14.49 688008.SH 澜起科技 5.36 6.63 11.07 300458.SZ 全志科技 8.50 7.98 9.28 002079.SZ 苏州固锝 5.65 7.72 7.06 603893.SH 瑞芯微 3.84 3.11 6.77 300666.SZ 江丰电子 3.30 3.88 4.73 603068.SH 博通集成 2.92 2.6
33、1 4.52 300782.SZ 卓胜微 3.09 4.05 4.23 300661.SZ 圣邦股份 3.36 3.40 3.70 603005.SH 晶方科技 4.00 4.50 3.27 300327.SZ 中颖电子 2.36 2.80 2.88 688123.SH 聚辰股份 1.45 1.62 2.04 300139.SZ 晓程科技 1.74 0.99 1.12 000670.SZ *ST 盈方 2.46 1.48 0.95 资料来源: wind,国信证券经济研究所整理 在 50 家半导体公司中,约 19 家海外营收占比超 30%,约 15 家海外营收占比 超过 50%。其中如封测环节例
34、如长电科技、通富微电、华天科技等公司 2018 年海外营收占比均较高。 表表 4:半导体半导体板块海外板块海外营收占比超过营收占比超过 30%的公司的公司 证券代码证券代码 证券简称证券简称 海外营收占比海外营收占比 2016/12/31 海外营收占比海外营收占比 2017/12/31 海外营收占比海外营收占比 2018/12/31 688099.SH 晶晨股份 99.98% 99.99% 96.35% 000670.SZ *ST 盈方 51.54% 61.27% 92.31% 603986.SH 兆易创新 82.27% 85.55% 86.73% 002156.SZ 通富微电 84.44%
35、82.33% 86.12% 603068.SH 博通集成 55.71% 46.14% 82.70% 600584.SH 长电科技 82.17% 81.73% 79.25% 300782.SZ 卓胜微 80.26% 68.42% 75.50% 300666.SZ 江丰电子 74.58% 70.49% 72.79% 300139.SZ 晓程科技 77.33% 71.66% 68.24% 300458.SZ 全志科技 67.89% 66.46% 67.97% 300661.SZ 圣邦股份 74.39% 63.97% 64.64% 688008.SH 澜起科技 63.49% 54.05% 62.95%
36、 603005.SH 晶方科技 78.07% 71.51% 57.83% 002185.SZ 华天科技 61.62% 62.16% 57.70% 603893.SH 瑞芯微 29.55% 24.88% 53.25% 688123.SH 聚辰股份 47.28% 46.99% 47.13% 300327.SZ 中颖电子 45.61% 40.78% 38.02% 002079.SZ 苏州固锝 47.61% 41.63% 37.47% 603501.SH 韦尔股份 46.65% 42.16% 36.55% 资料来源: wind,国信证券经济研究所整理 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 10
37、 LED 板块海外营收影响分析板块海外营收影响分析 LED 下游下游海外营收占比大,海外营收占比大,LED 上游海外占比相对较小上游海外占比相对较小 LED 板块 2018 年整体直接海外营收总计约 403.53 亿元, 占总营收 1052.81 亿 比例约 38%。32 家 LED 企业中,海外业务海外营收超过 10 亿的 13 家,占比 约 40%。其中木林森等灯具类终端企业,具有较高的海外营业收入额。 表表 5:主要主要 LED 公司公司海外营收情况海外营收情况 证券代码证券代码 证券简称证券简称 海外营收海外营收 2016/12/31 海外营收海外营收 2017/12/31 海外营收海
38、外营收 2018/12/31 002745.SZ 木林森 5.30 11.64 103.83 600261.SH 阳光照明 38.64 43.73 45.30 603303.SH 得邦照明 27.58 32.15 30.32 600651.SH 飞乐音响 31.11 27.09 26.87 300296.SZ 利亚德 18.09 23.64 24.98 300232.SZ 洲明科技 11.69 17.20 21.57 002005.SZ *ST 德豪 24.03 20.94 19.16 000541.SZ 佛山照明 12.19 14.89 16.43 200541.SZ 粤照明 B 12.19 14.89 16.43 300389.SZ 艾比森 9.52 12.67 15.84 300219.SZ 鸿利智汇