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1、 1 证券研究报告证券研究报告 行业研究/专题研究 2020年02月21日 通信 增持(维持) 王林王林 执业证书编号:S0570518120002 研究员 赵悦媛赵悦媛 执业证书编号:S0570519020001 研究员 1奥飞数据奥飞数据(300738 SZ,买入买入): 乘“云”而乘“云”而 起,加速起,加速 IDC 全国布局全国布局2020.02 2和而泰和而泰(002402 SZ,买入买入): 毫米波芯片龙毫米波芯片龙 头的重估头的重估2020.02 3 通信通信: 再融资新规发布,再融资新规发布, WiFi6 有望加速有望加速 2020.02 资料来源:Wind NB-IoT 率先
2、引爆,供需端率先引爆,供需端齐齐发力发力 物联网系列报告(一) NB-IoT 飞速发展,率先引爆物联网生态飞速发展,率先引爆物联网生态 物联网是继移动互联网之后的大产业机会,根据 IDC 显示,2020 年全球 市场规模有望达到万亿级。其中,LPWAN 连接数占比高达 60%,NB-IoT 作为物联网 LPWAN 的主要战场,仅经过三年的培育期,形成了供需双方 合力推动产业发展态势,2019 年国内用户规模已超过 1 亿。且随着 2020 年 NB-IoT 将正式成为 ITU 5G R16 标准, 预示着产业有望全面进阶。 同时, 智能表计、智慧城市、To C 端市场需求相继提升,2020 年
3、将进入增长加 速期。重点推荐:移远通信、金卡智能和和而泰等。 NB-IoT 是万物互联发展的先行者是万物互联发展的先行者 NB-IoT 具有超低功耗,超低成本,超强覆盖,超大连接等特点。其相比基 于 LTE 演进的 eMTC 技术具有更低成本、更长续航时间属性,针对成本敏 感但是终端数量较大的应用场景,在物联网发展初期阶段获得核心优势。 而相比 Lora、 SigFox 等非授权频谱物联网技术, 其更是具备网络部署成本 低、干扰较小、数据安全性高等特点。随着 5G R16 版本将支持其接入 5G 核心网络,NB-IoT 将成为物联网海量连接的主力军。 运营商成为主要助推力量,供给侧发力效果显著
4、运营商成为主要助推力量,供给侧发力效果显著 基于国内 4G 基站覆盖率较高优势, 发展 NB-IoT 为运营商带来较高投资回 报,我们预计 2020 年将为三大运营商带来 120 亿年收入规模。从基站部 署和频谱重耕来看,2019 年国内 NB-IoT 基站数已达到 90 万,预计 2020 年进一步提升至 150 万,基站建设是行业普及的前提要素,同时,2G 退 网进度加速以及三大运营商 2G 频谱资源 900M 重耕均为行业发展创造有 利条件。从产业推进来看,通信资费价格较低,且随着前期运营商对通信 模组大力补贴,预计 2020 年 NB 模组价格有望进一步逼近 2G 模组价格, 有利于终
5、端渗透率加速提升。 应用场景有望相继引爆,需求端发力应用场景有望相继引爆,需求端发力 2019 年智能表计步入发展快车道, 截至 2019 年 11 月 NB-IoT 燃气表和水 表连接数均破千万,但渗透率仍不足 8%,我们预计 2020 年需求量有望达 到 2200 万和 1500 万,而后仍有 1.16 亿燃气表和超 3 亿水表替换需求。 另外,烟感、井盖、垃圾桶等智慧城市 To B 类应用场景亟待普及物联网技 术,智能家居、门锁、可穿戴等 To C 市场更是为 NB-IoT 提供长尾效应。 核心标的核心标的推荐推荐 1、通信模组领域,重点推荐移远通信,建议关注广和通、有方科技等。2、 智
6、能表计:重点推荐金卡智能,建议关注宁波水表,三川智慧等。3、智慧 城市领域,建议关注日海智能。4、智能控制器领域,重点推荐和而泰,建 议关注拓邦股份。 风险提示:行业普及进度和终端渗透率提升不及预期,行业竞争加剧。 股票代码股票代码 股票名称股票名称 收盘价收盘价 (元元) 投资评级投资评级 EPS (元元) P/E (倍倍) 2018 2019E 2020E 2021E 2018 2019E 2020E 2021E 603236 移远通信 244.41 增持 2.7 2.4 3.84 5.67 90.52 101.84 63.65 43.11 300349 金卡智能 16.62 买入 1.1
7、6 0.96 1.15 1.41 14.33 17.31 14.45 11.79 002402 和而泰 18.3 买入 0.24 0.35 0.51 0.74 76.25 52.29 35.88 24.73 资料来源:华泰证券研究所 (14) (7) (1) 6 13 19/0219/0419/0619/0819/1019/12 (%) 通信沪深300 行业行业评级:评级: 相关研究相关研究 一年内行业一年内行业走势图走势图 重点推荐重点推荐 行业研究/专题研究 | 2020 年 02 月 21 日 2 正文目录正文目录 NB-IoT 是万物互联发展的先行者 . 4 NB-IoT 是物联网核心
8、技术 . 4 NB-IoT 具有超低功耗,超低成本,超强覆盖,超大连接特点 . 5 5G 时代,NB-IoT 将扮演更重要角色,标准化为技术成熟的关键指标 . 8 Why NB-IoT?运营商成为主要助推力量 . 10 5G 时代,运营商寻求新增长点,NB-IoT 是排头兵 . 10 基站建设是行业普及的前提,是 NB-IoT 发挥性能的首要因素 . 11 NB-IoT 为运营商高收益业务,套餐价格优化,推动终端用户渗透率提升 . 12 芯片性能进一步优化,模组价格逼近 2G 水平 . 12 2G 退网加速,NB-IoT 站上舞台 . 14 力克 LoRa,海外运营商加码 NB-IoT . 1
9、6 应用场景相继引爆,需求端发力 . 19 智能表计进入发展快车道 . 19 应用场景向市政各个领域延伸 . 22 B2C 市场为 NB-IoT 提供长尾效应 . 23 投资建议 . 26 风险提示 . 26 图表目录图表目录 图表 1: 未来低速率、高时延市场占据物联网连接的 60% . 4 图表 2: NB-IoT 诞生演进 . 4 图表 3: NB-IoT、LoRa、SigFox 三种技术分析 . 5 图表 4: NB-IoT 较 eMTC 具有更低成本、更长续航时间等特点 . 5 图表 5: NB-IoT 的四大优势 . 6 图表 6: NB-IoT 具有超低功耗特点 . 6 图表 7
10、: NB-IoT 具有大连接特点,单个基站可接入约 5-10 万个终端设备 . 7 图表 8: NB-IoT 芯片相对于传统芯片对组件的要求较少,获得成本优势 . 7 图表 9: NB-IoT 具有超强覆盖能力 . 8 图表 10: NB-IoT 是 5G 海量连接的主力军 . 9 图表 11: NB-IoT R14 新技术性能大幅提升 . 9 图表 12: 三大运营商收入增速持续下降 . 10 图表 13: 三大运营商净利润增长乏力 . 10 图表 14: 5G 将带来 To B 增量业务 . 10 图表 15: 5G 将带来 To B 业务新商业模式 . 11 图表 16: 预计 2020
11、 年三大运营商 NB-IoT 基站数大幅提升 . 11 图表 17: 三大运营商 NB-IoT 资费 . 12 18: NB-IoT 芯片实现更好的移动性能、更短的时延和更低的功耗 . 13 oPrOoOsOrMrPoMmNrOyRqPaQcM7NmOqQsQqQfQmMmOeRmOsObRoOyRuOmMqMwMpPsR 行业研究/专题研究 | 2020 年 02 月 21 日 3 图表 19: 华为继续加码 NB-IoT 芯片,支撑十亿级连接 . 13 图表 20: NB-IoT 通信模组价格逼近 2G 模组 . 14 图表 21: NB-IoT 用户规模 2019 年总计将超过 1 亿
12、. 14 图表 22: NB-IoT 三种部署方式 . 15 图表 23: 2G 退网+900M 重耕,有利于三大运营商推进 NB-IoT 物联网业务发展 . 16 图表 24: NB-IoT 全球部署情况及里程碑 . 17 图表 25: 全球主要运营商对 NB-IoT 网络部署计划 . 17 图表 26: 全球主要运营商 2G 网络关闭进程. 18 图表 27: NB-IoT 更具优势,广泛覆盖行业应用 . 19 图表 28: NB-IoT 已经成为实现智慧城市的基础技术. 19 图表 29: 采用物联网技术将有效解决行业痛点问题 . 20 图表 30: 预计 2020 年 NB-IoT 燃
13、气表需求量将超过 2200 万(单位:万个) . 21 图表 31: 智能水表需求量逐年提升,市场规模可观 . 21 图表 32: 智能燃气表行业竞争格局较为分散(2018 年) . 22 图表 33: 智能水表行业头部厂商份额较低(2018 年) . 22 图表 34: 智能烟感实现报警信息多方迅速传输 . 22 图表 35: 全国智慧井盖市场规模超千亿元. 23 图表 36: 智慧井盖有效解决行业痛点问题. 23 图表 37: 垃圾分类为智慧垃圾桶带来新机遇 . 23 图表 38: 中国智能家居市场 2020 年产业规模将近 4500 亿元 . 24 图表 39: 2018 年全球可穿戴设
14、备出货量达到 1.72 亿台 . 24 图表 40: 2019 年全球可穿戴市场规模将达到 420 亿美元 . 24 图表 41: 2019 年中国智能门锁市场渗透率在世界范围内处于偏低水平 . 25 图表 42: 中国智能门锁未来市场渗透率将提升 . 25 行业研究/专题研究 | 2020 年 02 月 21 日 4 NB-IoT 是万物互联发展的先行者是万物互联发展的先行者 NB-IoT 是物联网核心技术是物联网核心技术 NB-IoT(Narrow Band Internet of Things)是物联网领域基于蜂窝的窄带物联网的新兴技 术,支持低功耗设备在广域网的蜂窝数据连接,也被叫作低
15、功耗广域网(LPWAN) 。 可以预见到未来低速率、高时延市场占据物联网连接的可以预见到未来低速率、高时延市场占据物联网连接的 60%。同时这部分市场目前大多 处于空白状态,市场空间大,应用场景丰富,是 LPWAN 的主要市场,而 LPWAN 又可分 为两类: 一类是工作于未授权频谱的 LoRa、 SigFox 等技术; 另一类是工作于授权频谱下, 3GPP 支持的 2/3/4G 蜂窝通信技术,如 NB-IoT,eMTC 等。 图表图表1: 未来低速率、高时延市场占据物联网连接的未来低速率、高时延市场占据物联网连接的 60% 资料来源:GSMA,华为,华泰证券研究所 2014 年 5 月华为、
16、 Vodafone 提出了 NB M2M 技术, 而后 2015 年 5 月又进化成 NB-CIoT, 2015 年 7 月,Nokia、Ericsson、Intel 提出了 NB-LTE 技术,随后 3GPP 着手制定标准, 并在 2016 年 7 月确定标准,至此 NB-IoT 正式诞生。 图表图表2: NB-IoT 诞生演进诞生演进 资料来源:电子发烧友网,华泰证券研究所 相比此前主流的相比此前主流的 LoRa、SigFox 技术,技术,NB-IoT 由运营商由运营商强力推出强力推出。LoRa WAN 是由各产 业联盟共同推动的网络标准,提供开放式技术;Sigfox 则是由法国同名公司自
17、行开发的技 术,掌握核心网络的建设和营运,在全球范围内进行网络部署。LoRa 与 Sigfox 都具有长 距离、低功耗的特点,可延长电池寿命,形成大范围的讯息传输,且均使用非授权的 Sub-1GHz ISM 频段,不需额外付出授权费用。NB-IoT 则大有不同,使用需授权的 GSM 和 LTE 频段, 且不需重新布建网络, 只要更新软件, 就能使用现有的 4G 基站和相关设备。 NB-IoT 是授权频谱, 具是授权频谱, 具有通信保障和不限数据传输次数的核心优势。有通信保障和不限数据传输次数的核心优势。 从优势上看, NB-IoT 因为使用授权频段, 干扰较小, 在通讯质量和讯息安全性拥有高度
18、的保障; 而且对比 LoRa、 SigFox,NB-IoT 不限制传输数据的次数,而 LoRa 和 Sigfox 的每日传输次数都有限制, 一天当中的传输时间很短,适合发挥在没有实时通讯需求的领域。 行业研究/专题研究 | 2020 年 02 月 21 日 5 图表图表3: NB-IoT、LoRa、SigFox 三种技术分析三种技术分析 SigFox LoRa NB-IoT 创立年 2009 2015 2016 主要推动者 Sigfox LoRa Alliance (产业联盟) 3GPP 使用频谱 非授权频谱 Sub-1GHz ISM 非授权频谱 Sub-1GHz ISM 1GHz 以下的授权
19、频谱(运 营商) 信道带宽 100KHz 125-500KHz 180KHz 最远传输距离 50 公里 20 公里 20 公里 传输速率 100bps 300bps-50Kbps 50-60Kbps 可连接数 100 万 25 万 10 万 优势 传输距离最长 功耗较低 提供现有 SigFox 基站和云 端平台 全球性网络服务 运营成本低 功耗较低 数据传输速率弹性 可与多个运营商合作 使用授权频谱,干扰较小 可维持稳定的通信品质 可使用现有 4G 基站 无限制传输次数 资料来源:艾瑞咨询,物联网世界,华泰证券研究所 NB-IoT 较较 eMTC 具有更低成本、更长续航时间等特点,适合具有更低
20、成本、更长续航时间等特点,适合无无移动性应用场景。移动性应用场景。eMTC 也是基于 LTE 演进的物联网接入技术,与 NB-IoT 一样使用的是授权频谱,但 eMTC 支持 高速移动可靠性和拥塞控制, 较 NB-IoT 而言, eMTC 在时延和吞吐量有较大优势在时延和吞吐量有较大优势。 NB-IoT 追求更低的成本、更长的续航时间,比较适合对成本敏感但是终端数量较大追求更低的成本、更长的续航时间,比较适合对成本敏感但是终端数量较大,且无移动性 的应用场景,与 eMTC 形成互补。 图表图表4: NB-IoT 较较 eMTC 具有更低成本、更长续航时间等特点具有更低成本、更长续航时间等特点
21、eMTC NB-IoT 信道带宽 1.4MHz 180KHz 峰值速率 DL:1Mbps UL:1Mbps DL:20Kbps UL:60Kbps 双工模式 半双工 FDD/TDD 半双工 FDD 移动性 优先移动性到全移动性 无移动性 VoLTE 支持 不支持 部署方式 LTE 带内部署 带内部署、保护带部署、独立部署 容量 数万 10 万 增益(相对 GMS) 15dB 20dB 电池寿命 5-10 年 5-10 年 固件升级能力 有 无 时延 小于 100ms 10s 芯片成本 目标小于 1 美元 1-2 美元 模组成本 目标 2-5 美元 目标 3 美元 应用场景 楼宇安防、可穿戴设备
22、等 智能表计、井盖、路灯、门锁、烟感、畜牧等 资料来源:物联网世界,华泰证券研究所 NB-IoT 具有具有超低功耗,超低成本,超强覆盖,超大连接超低功耗,超低成本,超强覆盖,超大连接特点特点 NB-IoT 在在低功耗、大连接、覆盖广、低流量等特点低功耗、大连接、覆盖广、低流量等特点明显明显。NB-IoT 定义了构建物联网专网 的概念,NB-IoT 的具体应用场景包括:公共事业应用场景、工业领域、农业领域、消费 领域等。其中公共事业应用场景即民生工程、智慧城市(水表、智能停车、智能路灯、煤 气管网系统、 监控、环保等) 通过 NB-IoT 可有效降低成本, 同时随着农业领域向集约化、 高附加值化
23、、规模化的方向发展,NB-IoT 在温度,湿度等方面可以提供低廉的监测模式, 而在消费领域中, 智能家居、 共享单车、 远程医疗以及智能穿戴可以通过 NB-IoT 来实现。 行业研究/专题研究 | 2020 年 02 月 21 日 6 图表图表5: NB-IoT 的四大优势的四大优势 资料来源:2018 年 1 月华为 NB-IoT 网络报告,华泰证券研究所 第一大特点:第一大特点:超低功耗超低功耗。NB-IoT 技术设计了三种不同的省电模式,即 PSM、DRX、以及 eDRX 三种模式,针对大部分物联网设备无需随时在线,仅在需要发送数据时连入网络即 可,而长时间在线会增加功耗,减小终端设备的
24、使用寿命。 1. PSM 模式,PSM 是 3GPP R12 中引入的一种独立状态,支持终端在空闲态持续一段 时间后进入 PSM 状态,此时 PA(射频部分)停止工作,以减少射频、信令处理等部 分功耗消耗,从而达到低功耗的目的。当终端主动发送上行数据时可接收物联网平台 缓存的下行数据,适合对下行数据无时延要求的业务。 2. DRX 模式,该模式的终端基本处于在线状态,物联网平台的下行数据随时可连接终 端设备,在一定的周期终端都会检测是否有下行业务到达,适用于对时延有高要求的 业务。 3. eDRX 模式是对 DRX 技术的一种扩展,是 3GPP R13 中引入的一种状态,只有在一 定的时间窗口
25、期,终端可接收物联网平台的下行数据,其余时间处于休眠状态。由此 来看,eDRX 支持更长的寻呼周期,以达到节省功耗的目的,相比 DRX 技术适用于 对时延有更高要求的业务。 图表图表6: NB-IoT 具有超低功耗特点具有超低功耗特点 资料来源:2018 年 1 月华为 NB-IoT 网络报告,华泰证券研究所 低功耗低功耗 电池使用时 间10年以 上; 广覆盖广覆盖 覆盖40平方 公里仅需要 150个基站 大连接大连接 一个NB-IoT 的基站可以 接10万个终 端 低流量低流量 通常以kb来 计算,报文 发送频次低 行业研究/专题研究 | 2020 年 02 月 21 日 7 第第二二大特点
26、:大特点:超大连接超大连接。由于物联网设备数量众多,且大部分设备的数据量小,对时延要 求较低,NB-IoT 网络支持更多的设备同时接入,达到现有无线技术的 50100 倍。当前, NB-IoT 网络单个基站可接入约 5-10 万个终端设备。 1. NB-IoT 使用 15kHZ 的子载波进行传输,调度粒度小,资源的利用率可以获得较大幅 度提升。 2. NB-IoT 的省电技术减少了设备与基站间的通信,降低了单个设备对基站的资源使用。 3. NB-IoT 物理层精简了很多物理信道和信号,减少了空口令开销。 4. NB-IoT 可以实现终端设备能够长期休眠,并在激活后能快速接入核心网。 图表图表7
27、: NB-IoT 具有大连接特点,具有大连接特点,单个基站可接入约单个基站可接入约 5-10 万个终端设备万个终端设备 资料来源:2018 年 1 月华为 NB-IoT 网络报告,华泰证券研究所 第第三三大特点:大特点:超超低成本。低成本。在网络层,NB-IoT 在现有 LTE 网络的基础上进行升级改造,大 大降低了网络建设与维护成本,尤其利用目前国内 4G 基站覆盖率较高优势,是运营商推 行 NB-IoT 技术快速普及的主要驱动力。在终端方面,NB-IoT 芯片专为物联网设计,各组 件要求更少,使得厂商采购成本更低。 图表图表8: NB-IoT 芯片相对于传统芯片芯片相对于传统芯片对组件的要
28、求较少,获得成本优势对组件的要求较少,获得成本优势 资料来源:2018 年 1 月华为 NB-IoT 网络报告,华泰证券研究所 第四大特点:超强覆盖第四大特点:超强覆盖。通过时域重传技术和提升功率谱密度,根据华为 NB-IoT 网络 报告内容,相比 GSM 提升了 20dB 的 MCL(传送数据时设备和基站的天线端口之间的 最大总信道损耗,MCL 值越大,链接越强大,信号覆盖范围越广) ,覆盖距离达到了 GSM 的三倍,穿透能力相当于比 GSM 能多穿透两堵墙。 1. 时域重传技术是指在信息传输过程中反复重传相同消息, 可以增强信道条件恶劣时的 传输可靠性,能够提升 9dB 的下行增益和 12
29、dB 的上行增益。 2. 提升功率谱密度是指将 180kHZ 的带宽分为 12 个 15kHZ 的子载波, 并使用子载波进 行传输,能够提升 11dB 的增益。 行业研究/专题研究 | 2020 年 02 月 21 日 8 图表图表9: NB-IoT 具有超强覆盖具有超强覆盖能力能力 资料来源:2018 年 1 月华为 NB-IoT 网络报告,华泰证券研究所 5G 时代,时代,NB-IoT 将扮演更重要角色将扮演更重要角色,标准化,标准化为技术成熟的关键指标为技术成熟的关键指标 在物联网时代,在物联网时代,NB-IoT 将是低功耗广域物联网的主要技术标准之一。将是低功耗广域物联网的主要技术标准
30、之一。标准化作为组织现 代化生产的重要手段和必要条件,对于物联网的进一步普及有着重大意义,而作为物联网 中间枢纽的网络层因其成熟的体系和广泛的覆盖面而最易实现标准化,为了更好地实现网 络层标准化, “时代之子”NB-IoT 应运而生,其意义不仅在于提出了物联网专网的理念, 加快了物联网的标准化进程,同时还因其可以区别不同的物联网场景的落地。 NB-IoT 是是物联网物联网海量连接的主力军。海量连接的主力军。5G 业务三大场景之一就是大连接(mMTC) ,也是 NB-IoT 技术现实的方向。 当前 NB-IoT 在 R15 版本能够支持 NB-IoT 和 NR 空口共存, R16 版本将支持 N
31、B-IoT 接入 5G 核心网络。 2019 年年 7 月,月,3GPP 正式向正式向 ITU-R (国际电信联盟)提交(国际电信联盟)提交 5G 候选技术标准提案,候选技术标准提案,NB-IoT 技术被正式纳入技术被正式纳入 5G 候选技术集合,作为候选技术集合,作为 5G 的组成部分与的组成部分与 NR 联合提交至联合提交至 ITU-R,根据根据 3GPP 和和 ITU 信息显示,信息显示, 预计预计 2020 年年 NB-IoT 将正式成为将正式成为 ITU 5G 标准标准,NB-IOT 标准化标准化 推动物联网发展。推动物联网发展。 行业研究/专题研究 | 2020 年 02 月 21
32、 日 9 图表图表10: NB-IoT 是是 5G 海量连接的主力军海量连接的主力军 资料来源:5G 智慧水务白皮书(2019),5G 智慧燃气白皮书(2019),华泰证券研究所 目前的 R14 标准,NB-IoT 上下行速率已经达到 100Kbps 以上,提升了移动性,提升到 80 公里每小时,可与 GPRS 的通讯速率相匹配,对业务连续性有了大幅提升,在固定的 表计应用场景为核心的基础上,能更好满足电动自行车管理、金融贷款汽车等资产跟踪等 场景。面向未来的 R15/R16 标准,能够支持的移动性更高、时延更低,使得 NB-IoT 行业 全面替换现在的 2G 物联网成为趋势。 图表图表11:
33、 NB-IoT R14 新新技术性能大幅提升技术性能大幅提升 资料来源:5G 智慧水务白皮书(2019),5G 智慧燃气白皮书(2019),华泰证券研究所 行业研究/专题研究 | 2020 年 02 月 21 日 10 Why NB-IoT?运营商成为主要助推力量运营商成为主要助推力量 5G 时代,运营商时代,运营商寻求新增长点寻求新增长点,NB-IoT 是排头兵是排头兵 运营商整体营收和净利润增速下降。运营商整体营收和净利润增速下降。 虽然运营商用户流量逐月大幅增长, 但单价下降较快, 导致三大运营商 2019H1 营业收入增速均有所下降,2019 H1 中国移动、中国电信和中国 联通营收分
34、别为-0.61%、-1.32%和-2.78%;从净利润情况看,除中国联通受到混改红利 影响 2018 年净利润大幅提升,中国移动和中国电信净利润增速均有所下降,中国移动 2019H1 首次出现净利润下滑。 图表图表12: 三大运营商收入增速持续下降三大运营商收入增速持续下降 图表图表13: 三大运营商三大运营商净净利润利润增长增长乏力乏力 资料来源:三大运营商年报,华泰证券研究所 资料来源:三大运营商年报,华泰证券研究所 5G 将为运营商带来将为运营商带来 To B 增量业务。增量业务。 2018 中央经济工作会议提出 2019 年重点工作任务, 其中特别指出加快 5G 商用步伐,加强人工智能
35、、工业互联网、物联网等新型基础设施建 设。三大运营商积极响应国家号召,加快 5G 建设,努力拓展新的业务增长点,推进 5G 战略部署,从 2C 端业务逐步转向 To B。5G 应用场景下的物联网、车联网、工业互联网 等方向,结合大数据和人工智能技术的发展,有望成为运营商拓展 To B 业务的增长点, 助力营业收入进一步提升。 图表图表14: 5G 将带来将带来 To B 增量业务增量业务 资料来源:国家无线电监测中心,华泰证券研究所 To B 业务具有连接、网络切片以及解决方案等多元化商业模式。业务具有连接、网络切片以及解决方案等多元化商业模式。在 5G 时代,运营商在 To B 增量场景的推
36、动下将迎来新的商业模式,有别于 To C 业务“管道化”的角色。第一 方面,5G 带来大规模连接,对应连接设备和模组等收费;第二方面,5G 时代运营商可根 据网络切片服务实现对垂直行业用户收费;第三方面,运营商可依托 5G 网络服务提供商 +平台的一体化解决方案。 -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 2001720182019H1 中国移动中国电信 中国联通中国移动增速 中国电信增速中国联通增速 单位:亿元 -200% 0% 200% 400% 600%
37、800% 1000% 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 2001720182019H1 中国移动中国电信 中国联通中国移动增速 中国电信增速中国联通增速 单位:单位:亿元 行业研究/专题研究 | 2020 年 02 月 21 日 11 图表图表15: 5G 将带来将带来 To B 业务新商业模式业务新商业模式 资料来源:华泰证券研究所 5G 三大场景中的海量机器通信(mMTC) 、超高可靠低时延通信(uRLLC)均和物联网相 关。其中 mMTC 将随着 NB-IoT、eMTC 技术率先成熟,以及不涉及新空口技术等优势, 会作为运营商 5G 优先发展的应用场景。我国从 2017 年开始规模部署 NB-IoT,是运营商 开拓物联网业务的排头兵。 基站建设是行业普及的前提,是基站建设是行业普及的前提,是 NB-IoT 发挥性能的发挥性能的首要因素首要因素 从我国三大运营商 NB-IoT 建设情况来看,中国移动“139 开放合作计划”中提到中国移 动目前已经实现全国 346 个主要城市城区 NB-