DataFunCon#2023金融大模型技术创新与应用探索杨青度小满 技术委员会执行主席，数据智能部总经理2023.11.24目录2.金融大模型的训练技术创新3.金融大模型的评测方法创新4.金融大模型的应用实践创新1.从通用大模型到金融大模型从通用大模型到金融大模型重塑行业格局创造价值增量提升决策精度提高生产效率大模型有望为金融行业创造价值增量记忆理解生成知识大模型能力规划逻辑泛化性通用性实用性大模型涌现出超预期的能力大模型涌现超预期能力，有望为金融行业创造价值增量但通用模型难胜任金融任务，大模型落地金融面临挑战01金融知识挑战专业金融知识欠缺行业数据流通难知识更新时效长私域数据共享难02金融能力挑战能力不满足金融任务要求幻觉问题遗忘问题计算准确性问题03应用成本挑战训练和运营成本高GPU算力成本推理成本能耗成本维护成本通过金融领域的定向优化，十亿参数模型在金融任务中的性能可与百亿参数模型媲美高质量的领域数据能够让模型领域任务表现媲美5倍大模型2小模型 金融增强=效果成本平衡经过金融强化的LLaMA2-13B，在多项金融考试任务上优于未经金融强化的LLaMA2-70B模型1Llama 2:Open Foundation and Fine-Tuned Chat Models，Meta2Textbooks Are All You Need II:phi-1.5 technical report，Microsoft Research大参数通用模型训练和应用成本高70B13B7BGPU Hours11,720,320368,640184,32048台机器训练耗时187天40天20天LLaMA-2训练2T Tokens数据所需卡时（GPU Hours)：优质通用模型训练和推理成本高昂较小参数模型是更经济选择GPU需求推理时间能耗成本维护成本70B13B7B推理显存129G26G14G需要显卡2*80G A1001*40G A100消费级显卡LLaMA-2推理所需资源：面对成本挑战，专项增强的领域模型更显高性价比定位最好的金融行业大模型，金融域任务表现超越领先通用模型为解决通用模型不胜任问题，度小满开源了轩辕金融大模型面向金融应用场景，定向增强摘要、逻辑、计算等金融场景核心能力增量预训练和指令微调阶段，加入大量金融数据，提升金融理解能力使用百万级经人工构建和校验的高质量指令数据进行指令微调和对齐中文增强金融增强对话增强应用增强扩充中文词表，并使用大量高质量中英文语料进行二阶段增量预训练5月9月11月度小满开源了国内首个千亿级金融大模型轩辕-千亿度小满开源轩辕-70B大模型开源轩辕-70B-chat及8-bit和4-bit量化模型未来更多尺寸的轩辕大模型矩阵以轩辕70B为代表，轩辕大模型通用能力强大，金融能力领先在C-Eval和CMMLU两大权威榜单上，轩辕70B均名列所有开源模型第一轩辕70B已经通过注册会计师、银行/证券/保险/基金/期货从业资格、理财规划师、经济师等金融领域权威考试，且考试得分领先于其他通用模型轩辕70B在度小满自有金融业务场景测试中表现领先，特别金融知识问答、NL2SQL等场景表现优异通用能力金融能力场景能力*榜单排名截止到Xuanyuan-70B开源发布日期2023年9月21日MODELMMLUCEVALCMMLUGSM8KMBPPBBHFinanceIQXuanYuan-70B70.971.971.1074.44371.467.56GPT483.9368.4070.9591.461.886.760.05ChatGPT69.152.553.978.260.270.144.2Llama268.952.1053.1163.539.664.936.02Baichun2-13B-base59.1758.1061.9752.630.84951.2Qwen-14B67.971.770.261.639.853.753.29各大主流评测集成绩通识基础 通识是领域认知的前提 在大规模通用文本数据上训练，掌握广泛的语言理解和信息处理能力，为后续学习奠定坚实基础行业赋能 从通识到专业深造 经过金融行业数据的训练，深入了解金融术语、行业案例、专家经验以及最佳实践，逐渐具备金融行业所需的专业能力场景反馈 从学习到实际应用的进阶 大模型在实际金融场景中得到反馈，是进一步提高性能和适应性的关键中学生：接受通识教育大学生：接受专业教育职场人：以岗位产出为导向工程优化轩辕金融大模型：从通才中学生到专才职场人的进阶之路金融增强价值对齐应用增强金融大模型训练技术创新金融增强价值对齐应用增强工程优化增量预训练指令微调强化对齐为大模型注入专业金融知识，训练专业金融能力专业金融数据和标注满足行业偏好多样性指令激活问答能力海量金融语料提升金融知识储备动态调整中英比例与通用金融比例，避免灾难性遗忘信贷|理财|证券|投顾|客服金融场景打分合理，指导正确数据丰富配比合理场景细分类型细分数据专业标注专业RM鲁棒性强研报|财报|公告|资讯|百科|书籍金融百科|金融计算|资讯摘要|研报解读|角色扮演覆盖金融场景广全面、反映金融行业偏好如何获得充分的金融知识，成为一个“金融专家”？金融知识 金融能力 金融场景设计一套通用的数据清洗流水线网页（Html）书籍（Epub）研报/公告（PDF）文本抽取多来源数据收集正文提取HTML标签移除PDF内容定制化解析格式规范化篇章级过滤行级别过滤数据清洗规则过滤模型过滤训练质量模型训练毒害模型单类别局部去重全局去重去重与校验MinHashLSH质量校验人工抽样校验小规模模型验证10TB通用语料高质量模型训练语料1TB金融语料数据准备：数据质量是模型效果的保障原始中文数据训练数据篇章级别过滤行级别过滤700%去重过滤60%质量模型352%中文大模型需首先考虑词表构建问题，否则单字可能需要多个Unicode字符来构造解码速度变慢编码序列变长考虑到基座模型的训练稳定性，采取字粒度扩充方式加入7k的中文字符，新词表大小约39k,词表压缩率提升48%增量预训练：针对中文场景做词表构建词表优化字粒度扩充新增Token范围：5k-8k 模型破坏小压缩率低词粒度扩充新增Token范围：20k-100k扩充幅度大，模型破坏大压缩率高仅更新模型的词表特征及解码线性层使模型适应新加入词表纠正原始解码方式第一阶段数据分布与类型与原始模型保持一致中文50%英文50%训练约40B Tokens对模型进行全参数更新英文能力不下降中文能力大幅提升第二阶段提升通用中文和金融领域数据占比英文25%中文60%金融15%训练约300B Tokens增量预训练：两阶段预训练使收敛更加稳定英文数据中文数据金融数据1:39:14:1CommonCrawl|BooksStackexchange|GithubWikiPedia|Arxiv中文百科|新闻资讯社交论坛|网页内容中文书籍|金融垂类金融资讯|研报公告金融百科|金融论坛金融书籍|.中文知识类优先：百科、书籍、论文等逐渐提升综合类中文语料：网页内容、新闻类等逐渐提升金融垂类语料英文数据持续训练英文:MMLU预期效果英文能力保持 中文知识增强 金融能力提升中文:CEVAL金融:FinanceIQ实际效果三项能力均随训练过程提升增量预训练：数据配比直接影响基座模型的训练质量数据配比数据加入过程训练效果数据生成数据构造金融领域指令数据通用领域指令数据通用数据80%金融数据20%指令数据配比常识百科创意生成代码编程安全无害逻辑推理总结摘要数学计算信息提取金融百科8大类 50小类4大类 20小类金融计算研报解读客服话术标签类别体系构造人工撰写种子数据人工撰写自动生成Self-instructSelf-QA1Evol-instruct2校验评估人工改写1 Unsupervised Knowledge Guided Language Model Alignmen，Duxiaoman.2 Empowering large language models to follow complex instructions,Microsoft,Peking University.指令微调：SFT数据的丰富性和多样性直接影响对齐效果指令遵循泛化能力多轮对话通用能力保持金融能力增强训练数据格式 Human:你是谁Assistant:我是轩辕大模型.Human:你会干什么 Assistant:我可以.System MessageHumanAssistant训练目标函数Next Token Prediction，与预训练保持一致常规指令：使用Mask机制，Response处计算损失超长指令：计算全局损失，来提升长文本建模能力21 A large chinese financial chat model with hundreds of billions parameters，Duxiaoman.2 Effective long-context scaling of foundation model,GenAI,Meta.两阶段指令微调：保证通用能力同时，提升金融问答能力第一阶段:混合微调1第二阶段:指令微调海量开源指令数据 预训练数据(10M )自研的高质量指令数据(200k)通用指令：金融指令=4：1金融大模型训练技术创新金融增强价值对齐应用增强工程优化未经对齐的模型在语言、安全、金融行业上表现和人类偏好不符语言部分表达方式非中式思维部分常识性问题不合国情一些回答易夹杂外文单词安全部分观点不符合我国核心价值观部分敏感类问题缺乏口径对齐部分违法犯罪问题和我国实际不符金融语言表达不符合行业风格金融计算能力不足易出错观点提取及数据分析是短板价值对齐：通过强化学习对齐价值偏好语言prompt安全prompt金融promptLLMpromptres Ares Bpromptres Ares B promptres Ares BABAB A=BRMPairwise Data偏好标注Reward Model：学习人类在语言、安全、金融行业上的价值偏好对齐后对齐后对齐后大麻是一种什么样的植物？大麻是一种草本植物，属于大麻科。*。通常被用于药用和工业用途。金融领域的ETF指的是什么基金？ETF全称为“交换贸易基金”，是一种在交换市场上市的、基金份额可变的资金。*碰到有人在打架怎么办？*，你可以拨打911联系当地执法部门，*语言对齐安全对齐金融对齐*，您可以拨打电话110报警，*大麻是一种直立草本植物，属于大麻科。*。需要注意的是，在我国大麻属于毒品，私种大麻是一种严重的违法行为。我建议您遵守道德和法律，禁止种植相关作物。*ETF，即Exchang traded fund，被称之为“交易所交易基金”，是一种在交易所上市的、基金份额可变的开放式基金，属于开放式基金的一种特殊类型。*价值对齐：通过强化学习对齐价值偏好金融大模型训练技术创新金融增强价值对齐应用增强工程优化输出结果可靠性增强弥补大模型短板，提升模型输出下限系统工程输出质量稳定性提升输入对话中控NLU意图识别任务规划Query改写NLGPrompt工程Ranking答案生成答案组装Prompt工程记忆模块用户交互界面安全防护插件库LLM应用增强：升级系统工程，弥补大模型本身能力欠缺检索增强拓展工具用户信息业务知识库金融大模型训练技术创新金融增强价值对齐应用增强工程优化训练吞吐设备内存增长 模型规模增长模型规模和批次大小受限批次大小序列长度计算开销通信开销=*/( )内存墙计算墙带宽墙算力提升 数据累积速度计算效率受限链路带宽 算力提升分布式规模效率受限内存、算力、带宽与大模型需求的不匹配成为制约训练效率的关键瓶颈工程优化：大模型训练效率面临诸多瓶颈0500025003000350040007B模型13B模型70B模型优化前优化后 19% 12%充分优化后训练吞吐提高26%不同规模模型单卡训练吞吐（tokens/gpu/s）对比：降低显存占用降低计算开销FlashAttention等算子优化累积提升训练吞吐121%显存占用降低87%，bs提升3倍，训练吞吐提升36%为不同场景设计最优并行配置扩大bs覆盖额外计算开销工程优化：突破内存与计算墙，提高训练吞吐ZeRO并行优化梯度保存 268256384512640全局训练吞吐理想训练吞吐94.5%在512卡以上规模仍保持接近线性加速比100%不同GPU卡数量训练吞吐对比:高速直连网络I/O效率优化最高支持8192卡；单机吞吐800Gbps；训练效率提升3倍I/O吞吐提升50%I/O加速30%工程优化：打破带宽墙，提升分布式效率Tree AllReducePrefech&Overlapping金融大模型评测方法创新数据阶段清洗质量1Dont Make Your LLM an Evaluation Benchmark Cheater，人大高瓴团队国内大模型发布掀起“刷榜”热潮，榜单成绩存在争议成绩真实性存疑能力真实性存疑效果真实性存疑结果可操作空间大用户自行上传结果无法验证是否为模型真实成绩中文主流大模型评测榜单C-EVAL只需提交题号 答案便可显示成绩评测集很可能混入训练主动：用真题刷分被动：潜在的数据污染风险榜单排名=真实表现？国产模型榜单成绩碾压GPT4用户真实体验是问号使用与评测集相关数据进行训练导致模型性能异常提升1GPT4在C-EVAL公开访问榜单中排名第六与榜单最高成绩（限制访问）相差20分C-EVALCMMLUMMLUAGIEVALMATH.GSM8KHumanevalBBH主流评测榜单：大模型评测难题：主流榜单可靠性受质疑预训练阶段强化学习阶段指令微调阶段“横评”看差距、“纵评”看提升“横评”：不同模型看各项优劣“纵评”：同一模型看阶段提升 训练是否存在异常 评估基座模型质量 对话能力能否满足 泛化能力是否足够 安全性是否提升 有用性能否保持自研模型 VS GPT4 VS 国内主流模型A VS 国内主流模型B SFT-V1 VS SFT-V2 VS RLHF-V1 VS RLHF-V2实时评测：CheckPoint自动触发评测流水线阶段评测：自动 人工全维度评测体系拒绝榜单绑架，用评测指引模型优化方向预训练模型评测方式LOSSPPL多维度自动评测集语言理解：C3、EPRSTMT.知识能力：CommonsenseQA、BOOLQ.常识推理：PIQA、SIQA.学科能力：CEVAL、CMMLU.计算能力：MATH、GSM8K.代码能力：Humaneval、MBPP.预训练模型自动评估评测方式客观题自动评测评测集充分利用现有的Benchmark，用新的维度来集成自构建通用 金融客观评测集特色评测pipeline集成到训练pipeline，自动化快速验证Case:随着增量预训练的进行，模型在评测集上的效果的变化评测为训练提供及时反馈来对所有训练细节进行及时调整预训练阶段：评测指标走势判断训练是否符合预期检验微调阶段的对话能力水平，需要在多任务上进行主观评测评测培训多人打分结果质检GSB分析用规范化流程减少主观评分偏差人工主观评测复用自动评测复用预训练阶段自动评测方法考察微调阶段对基础模型的能力影响生活对话类主要考察难以自动评测的开放式、生成式任务创造摘要类复杂推理类任务执行类方法建议类其他任务数据干净：排查数据集污染，避免混入训练数据封闭：封闭式评测数据，离线上传模型数据独创：原创人工评测集，多维评测体系数据集构建原则微调阶段：全面评估大模型“涌现”出的新能力评测方式人工评测内容强化学习是大模型实现效果突破的重要一环安全性相较上一版本是否提升恶意问题和敏感问题的识别模型回复与人类价值观对齐有用性通用能力是否保留安全性的提升不能损失有用性理想状态是通用能力同时提升稳定性多次答案偏差是否缩小模型输出答案质量趋向稳定答案能保持与人类偏好对齐评测方式：多人打分与质检、针对性对齐策略培训评测集：复用微调人工评测集、专属安全性评测集强化阶段：评估相较微调阶段是否有能力提升数据阶段预训练阶段指令微调阶段强化学习阶段场景应用阶段清洗质量知识/理解/计算/推理/代码能力对话/生成/指令遵循能力有用性/安全性通用任务效果/金融任务效果通识基础“中学生：接受通识教育”行业赋能“大学生：接受专业教育”场景反馈“职场人：以岗位产出为导向”通用测评难度均衡风格多样题量充足客观评测：23个任务，10w 题，全维度评测体系主观评测：14大维度、600 题自制评测集，多人打分客观评测：FinanceIQ评测集，覆盖10大金融考试主观评测：19大维度、500 金融域专项任务客观评测：用户满足率与KPI指标主观评测：业务反馈与用户建议知识问答客服话术产品创新投顾服务研报解读财报生成客户关系风险合规渠道运营信贷审批财富顾问虚拟客服金融逻辑计算金融行业知识金融内容生成金融客户对话金融数据分析金融信息理解从模型训练到场景落地：像评测人一样评测大模型FinanceIQ金融大模型评测体系FinanceIQ银行从业资格基金从业资格证券从业资格期货从业资格保险从业资格(CICE)精算师理财规划师注册会计师(CPA)税务师经济师个人理财公司信贷个人贷款风险管理银行考试银行业法律法规与综合能力基金法律法规、职业道德与业务规范证券投资基金基础知识私募股权投资基金基础知识证券市场基本法律法规金融市场基础知识期货基础知识期货法律法规期货投资分析审计财务成本管理经济法会计公司战略与风险管理税法基础知识专业能力金融数学保险基础知识保险实务保险法规保险市场与营销初级经济基础知识初级专业知识与服务中级经济基础知识中级专业知识与服务税法（一）税法（二）涉税服务相关法律财务与会计涉税服务实务金融知识理解金融术语解释金融知识解读金融常识百科金融产品金融信息摘要金融新闻摘要研报财报摘要观点提取文本抽取金融内容生成资讯标题生成营销文案生成保险条款解读金融投顾金融行情解读客服话术生成金融逻辑计算金融计算金融安全金融法律法规安全合规性问题金融实时实时资讯实时股价人工金融评测集自动金融评测集针对金融域的大模型评测标准尚未完善开源FinanceIQ自动评测集专注中文金融领域任务涵盖10个金融大类，36个金融小类，总计7173题金融任务人工评测集覆盖保险/信贷/理财/风控等多领域；客服/营销/投顾/产品/催收/法务/行研等不同岗位FinanceIQ：定制金融大模型能力评测体系金融大模型应用实践创新重塑服务重塑运营重塑风控重塑营销重塑办公重塑研发理解|生成|逻辑|记忆个性生成交互增强预测模拟强自动化金融大模型核心能力从降本增效到价值创造端到端的运营新范式智能化全面风控一体化营销工作坊员工的生产力工具助力研发提质提效 客情摘要 客服助手 传播洞察 智能投放 NL2SQL 投研投顾 智能信审 风险模拟 智能搜索 知识助手 代码生成 单测生成金融大模型应用实践创新：由点到面重塑金融价值链借8万吧，借个四、五个四、五个月月，这个价格能便宜点便宜点儿不？这样吧，如果您借满如果您借满6 6个个月呢，利息可以给您打月呢，利息可以给您打个个9 9折折；如果提前还，您还按原来的价格，您看可以吗？获客：根据用户特征生成个性化素材转化：结合用户需求提供差异化产品用户画像&行为特征差异化产品方案个性化营销素材用户征信报告&行为数据&需求表达征信报告行为数据需求表达素材平台需求平台流量平台金融APP定制方案1 定制方案2地理位置预期职业预期职业营销：个性化素材结合差异化产品，重塑开放获客新模式营销服务一体化智能客服服务成本降低创新技术应用将释放大量人力，降低服务成本服务质量和服务能力提升大模型辅助坐席提供服务，提升坐席整体的水平，持续提升服务承载能力和平均服务质量服务过程中洞察潜在需求，匹配和推荐对应金融产品，生成式AI串联起了原本分散的业务环节，实现营销服务一体化成为可能生成式AI人力密集技术密集人工坐席模型辅助人工模型直接对客服务营销成本中心利润中心可以将人力投入到更有价值的业务上，提升服务的同时，实现利润目标。内部提效25%隐形增员空间巨大服务能力有效服务：提质降本，营销服务一体化这个新客户非常重要，项目可以承受一定程度的亏损，但是要保证公司整体利润底线不受影响，那么报价最低是多少？本季度目标利润率是10%。根据最近三个月的财务数据统计，总营收为2.1亿元，毛利3360万，实际利润率为16%；我们的投标价格底线最低下降至3849万时，不会影响公司整体毛利率目标。实际营收实际营收(万元万元)实际毛利实际毛利(万元万元)实际利润率实际利润率21000336016%Q3实际实际营收实际营收(万元万元)实际毛利实际毛利(万元万元)实际利润率实际利润率28000280010%基于项目中标的Q3预测5621384918%0%2%4%6%80002000300040005000600070008000原价格底线新价格底线价格利润率一切业务产生数据，一切决策依赖数据数据分析数据架构大模型原生架构AI方法 AI能力集成大模型能力BI方法 AI能力架构增强数据获取全模态数据自动获取发生即获取主动收集数据主动按需收集业务数据数据增强自然语言即可分析降低分析门槛自动决策基于数据自动优化运营分析增强基于大模型的BI新范式传统BI运营：数据驱动的业务运营新范式代码采纳率超40%，体感研发效率提升近20%覆盖Python、java、sql、javascript、go、html、c 、css等多种编程语言更好的开发体验更精益的组织结构更快的迭代速度规划编写测试维护理解需求做开发计划代码生成和补齐，识别错误并自动修复生成测试用例和测试数据，提升测试质量结合系统日志、用户反馈来帮助诊断问题单点提效 全流程重塑帮助思考帮助编码帮助修改研发：基础代码自动生成，业务代码人人可写多层次、全方位的能力辅助通用能力业务能力决策能力私人顾问：个人决策助手，基于个人可获取信息，帮助决策，提升价值全面辅助：实时、全面和准确地辅助解决业务、政策、资讯等等复杂问题操作提效：大模型驱动的知识抽取与信息处理等工作，提升基础操作性工作的效率助力机构间业务合作助力提升内外部协同效率优化部门内资源配置提升公司内协作效率金融监管治理有几个要素，以及每个的含义和重要性？金融监管治理涉及的四个核心要素是：独立性、问责制、透明度、操守。首先，首先，独立性指的是监管机构具有一定的自主权，使其能够免受政治层面和被监管实体的干扰，以确保公平、有效地进行金融监管。监管机构的独立性不仅要求专业性技能，以便在复杂情况下迅速做出反应，还要求其能够使自身免受政治干预，增加监管行为的透明度和稳定性，由此提高政策制定的可信度。其次，其次，问责制是监管治理的重要环节，然后，然后，透明度也是极为重要的，最后，最后，操守是指监管机构和监管人员需要坚守的行为与规范。金融监管治理的四个要素相互影响、相互促进，共同构建了金融监管的基础环境。要统一提升，需要多元化的改革与整合，构建高效、公正的金融监管环境。真实问答场景度小满-ChatMan办公助手用户满足率从2 0%提升至86%办公：无处不在、无缝衔接的办公助手实时风险控制主动风险控制智能风控传统风险决策引擎金融大模型风控大数据 集成大模型的风控决策引擎机器学习|图计算|知识图谱|因果推断|.生物识别|NLP|图像识别|语音识别|.风险信息理解洞察理解客户多层次需求决策增强生意资质|业务凭证|借款信息|.提额|降息|灵活还款|.深度自然语言交互引导客户补充资质材料感知增强风控大模型客户实时数据风险策略风控：提升感知和决策能力，智能风控更主动更实时总结：金融大模型迭代路径金融大模型迭代路径：知识和能力齐备，评估和实践共进模型训练金融知识金融能力评估应用模型评估场景实践模型训练与评估应用双轮驱动，持续迭代轩辕-千亿轩辕-70B轩辕-70B-chat轩辕-13B即将开源5月9月11月12月大模型，技术认知和实践经验总结大语言模型原理与工程实践即将出版扫码访问扫码访问GitHubGitHub页面页面轩辕金融大模型将持续开源，与行业伙伴共同成长

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保险保险 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/34 保险保险 2024 年 01 月 02 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 11 月寿险保费同.

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冲破暗流影响金融服务业的技术相关系统性风险因素1冲破暗流|区域性风险因素内容摘要和主要成果 2行业视角 6资本市场 7投资管理 9支付行业 11银行业 13保险业 15区域性风险因素 17网络安全 18技术人才 19气候变化 20结语 21联系人 22目录2冲破暗流|内容摘要和主要成果内容摘要和主要成果 影响金融服务业技术相关系统性风险因素的六大要点此前，世界经济论坛（WEF）携手德勤开展了有关技术如何加剧和降低金融服务业系统性风险的研究。在上一份报告冰山之下：技术带来的系统性风险和持续的创新需求 中，我们总结了技术引发的各类系统性风险。随着全球经济进入动荡时期，技术的重要性日益凸显。社交媒体和数字银行可能对近期银行业危机起了推波助澜的作用，加剧了金融服务业在抵御系统性冲击时的不确定性。生成式人工智能技术的进步，引发了人们对金融体系易受错误信息影响的质疑。在持续不断的地缘政治冲突下，金融机构已日渐成为网络战争的攻击目标。1这些趋势促使我们将目光聚焦于技术相关系统性风险背后的行业和区域性影响。为识别相关风险及其应对措施，我们咨询了全球100多位金融服务业及技术领域的专家，并据此编制了本份报告 冲破暗流：影响金融服务业技术相关系统性风险的行业和区域性因素以及相关应对措施。本文为此报告的内容摘要。23冲破暗流|内容摘要和主要成果专家访谈的六大要点金融服务业技术相关风险或将蔓延至各子行业和地区，并因产品开发和销售环节分离而产生系统性风险。不断扩张的金融基础设施、信贷发放及市场情报搜集使得行业分散化现象日益加剧。金融基础设施因受监管金融服务实体提供的“即服务（as-a-service）”模式而变得分散。风险监督部门与金融产品开发和销售部门相互分离，缺乏全面监管的风险亦随之增加。例如，银行通过银行即服务产品将现有基础设施扩展到非金融机构参与者，并与平台和应用程序接口（API）提供商合作以进入嵌入式金融领域。技术平台提供商与非金融企业合作，旨在取代传统金融信贷产品并收集更多第一手数据。这增加了信贷违约风险的盲点，并将信贷产品的开发和销售分散到多个非金融实体。例如，“先买后付”等短期销售点产品使得零售商能够获取客户消费数据并向其提供贷款，而不受传统银行的直接风险及合规监管。市场情报已分散到轻度监管实体中。此类情报被直接输入至能够做出实时财务决策的人工智能模型中，这可能会放大数据欺骗工具对金融市场和客户信任的影响（例如深度伪造）。例如，投资机构正在通过不受监管的数据代理商来获取零售商和其他公司的市场情报。金融服务业的某些新近参与者无意中强调了短期的竞争优势，而忽视了长期运营韧性和透明度。金融服务业的许多新近参与者专注于为客户提供即时且可负担的金融产品。一味追求极速放款，对长期风险（例如长期过度借贷和个人数据保护）的管控将变得形同虚设。个人金融业务越来越多地分散至非传统金融机构（而非少数传统金融机构），例如通过线上交易平台进行投资、从技术平台获取贷款以及借助应用程序编制预算。随着这一趋势逐渐成为主流，有义务或有能力保护客户免受财务损失或网络安全事件影响的私营实体将越来越少。124冲破暗流|内容摘要和主要成果地缘政治和区域性因素瞬息万变，金融机构难以针对网络安全、劳动力短缺和环境威胁制定与时俱进的应对措施。针对金融机构及其核心服务提供商的网络攻击愈加受到地缘政治驱动，且日趋复杂和频繁。鉴于金融机构的客群和供应商网络风险评估存在局限性，不断升级的网络攻击或对金融机构造成威胁。由于区域内技术人才紧缺、邻近行业竞争加剧，某些金融机构可能缺乏关键运维（如灾难恢复解决方案）、客户数据保护及业务连续性管理等技术人才。在获取用于评估客户受气候变化影响所需数据时，金融机构也受到局限。这可能导致对企业还款能力和保费支付能力的预测不够准确，进而造成对投资者所购买资产的风险评估出现误差。3行业和区域性差异为传统金融机构和金融科技公司带来机遇，有助于推广加强金融系统稳定性的增信产品和服务。传统金融机构和金融科技公司可为客户提供覆盖所有金融交易的个人财务管理服务，同时保证便捷实惠的购物体验，以此填补市场空白。相关应用包括数字钱包产品和财务数据聚合服务。传统金融机构在拓展业务范围方面具有独特优势，其作为客户可信赖的合作伙伴，可以参与到与客户有多种金融交易的细分市场和邻近行业中去。责任险产品可以保护客户免受数据泄露或未经授权活动的影响，例如防范客户的银行账户数据在第三方供应商托管的商户网站的泄露风险。除已有的金融和媒体渠道，金融机构和金融科技公司还可在金融服务相关内容中嵌入身份验证和数字凭证服务，以保护客户免受虚假信息和数据欺骗工具的侵害。45冲破暗流|内容摘要和主要成果制定应对举措归根结底，金融机构能否缓解技术相关系统性风险主要取决于其是否了解自身所面临的行业和区域风险。本报告将从银行及资本市场、支付行业、保险和投资管理行业视角来阐述行业风险，并按网络安全、技术人才和气候风险维度来分析区域风险。如您对相关内容有任何疑问或欲了解更多信息，请与我们联系。公共和私营部门可携手打破信息孤岛，以准确识别生态系统层面的技术相关风险。正如本调查上份报告 冰山之下：技术带来的系统性风险和持续的创新需求 所述，网络规模是衡量金融生态系统参与者系统重要性的相关指标。监管机构和金融机构可以通过打破信息孤岛来应对生态系统中的风险。例如，监管机构可以通过开放银行平台和交易数据共享把握区域信贷风险的发展趋势，分析相关数据还可以了解不同监管措施对金融活动的影响。为识别生态系统层面的技术相关风险，金融机构和监管机构应当厘清云基础设施、替代数据和API堆栈提供商之间的关系。这将为实施智能监控解决方案创造条件，从而预判对第三方供应商财务健康和安全防御的威胁，以便采取主动行动。金融服务业参与者应当提高预测分析能力，以应对未来的地缘政治和区域不确定性，增强运营韧性。地缘政治和区域不确定性对运营韧性提出了新要求。在进行情景建模和制定韧性战略时，金融机构应权衡可能危及重要客户和服务提供商的情况，更新风险评估的方法，并在为金融产品定价时考虑区域性风险。此外，金融机构应就行业韧性、全球共享基础设施韧性、响应模式以及地缘政治相关网络攻击带来的区域风险开展情景测试，还应在区域层面分析国际实验及其成果，以确定遏制攻击导致的系统性影响所需的公共资金支持和缓冲措施。56冲破暗流|行业视角行业视角某些风险源自于金融服务业的特定子行业，但却有可能转化为系统性风险。本节将列举每个子行业存在的两种风险及其应对措施。67冲破暗流|行业视角风险1：利用合成媒体操纵市场 可能出现的问题？合成媒体（例如深度伪造语音钓鱼和社交僵尸网络）可能传播虚假信息，对资本市场造成负面影响。这种风险正在增加，原因在于：深度伪造工具、开源库和生成式人工智能的易用性降低了合成媒体的制作成本 央行行长、银行首席执行官和其他知名人士的图像和视频数量不断增加，提高了恶意合成媒体的精细度和欺骗性 重要机构使用社交媒体与公众沟通，提高了公众对这些平台的信任度如果有人利用人工智能生成一段政府官员宣布大幅降低利率的视频，然后将视频发布到社交媒体上，则有可能引发系统性风险。哪些行业和区域因素会加剧风险？高度依赖另类媒体的社群 降低合成媒体制作成本的科技公司 基于高速实时数据传输的高频交易算法资本市场行业应对措施加强对合成媒体的管控 减少合成媒体变现的机会 通过众包对社交媒体进行事实核查目标应对措施加强内容认证和提升媒体素养 在社交媒体上传内容中嵌入数字内容凭证 使用人工智能事实核查插件8冲破暗流|行业视角风险2：加密货币交易所危机扩散 可能出现的问题？加密资产生态系统崩溃可能波及传统资本市场。这种风险正在增加，原因在于：高杠杆交易的大众化可能会威胁交易所经营流动性 杠杆交易量和资本储备数据的透明度有限，可能造成投资者存款损失 区块链底层技术的伪匿名设计可能会增加信用评估的难度 为便于交易，交易所可能针对托管和借贷产品制定相互冲突的激励措施如果一家大型加密货币交易所无法满足客户的提款需求并停止处理新的提款申请，引起投资者恐慌和其他加密货币交易所挤兑，则有可能引发系统性风险。哪些行业和区域因素会加剧风险？加密资产监管分散且不一致 去中心化加密货币交易所数量增加 去中心化金融应用互联互通行业应对措施保护投资者存款 限制使用客户存款用于高风险活动 设立共享准备金，帮助财务状况良好的交易所应对流动性问题控制投资者参与杠杆交易的渠道 利用公开的区块链交易数据进行信用 评估目标应对措施提高交易所偿付能力指标的透明度 将第三方审计机构出具的准备金证明作为强制要求如欲进一步了解技术对银行行业系统性风险的影响以及相关案例，请参阅报告第24-35页。9冲破暗流|行业视角风险1：社交媒体助长投机，引发市场波动 可能出现的问题？随着个人投资者活动和投机行为在社交媒体平台的曝光率上升，模因股（meme-stock）投资等策略引发的市场波动可能会产生系统性影响。这种风险正在增加，原因在于：复杂投资产品交易（通过线上交易平台）的大众化可能放大新手参与投机交易的影响 个人投资者将社交媒体平台视为可信市场数据来源，可能陷入助长投机和偏见的信息茧房 网上传播并吸引年轻一代散户投资者关注的模因股存在不可预测性，加大了投资机构更新风险模型的难度，个人投资者亦难以做出明智的投资决策如果关于低估值股票的谣言在社交媒体传播，并通过另类媒体鼓动个人投资者从众购买，那么这种风险可能转化为系统性风险。哪些行业和区域因素会加剧风险？鼓励高风险交易行为的线上交易平台 社交媒体在各社群的渗透率 利用社交媒体抬高公司股价的投资者行业应对措施防止投资者参与投机交易 在线上交易平台开展金融素养教育 通过社交媒体提高个人投资者的参与度目标应对措施增进机构投资者对领先模因股指标的了解 设立交易所交易基金和指数，帮助投资者追踪模因股 利用机器学习算法帮助机构投资者发现模因股暴涨的预警信号投资管理10冲破暗流|行业视角风险2：传感器数据泄露，投资者受到操纵 可能出现的问题？越来越多的投资机构使用传感器生成数据来辅助决策，这扩大了恶意破坏和操纵市场数据的攻击面。这种风险正在增加，原因在于：网络犯罪分子利用开源渠道快速共享恶意软件源代码，并加快对联网设备发动新型攻击的速度 高速5G网络帮助投资管理机构即时获取实时传感器生成数据 物联网的多个端点扩大了攻击面，加大了全面安全监控的难度 单个传感器受到恶意软件攻击时，所有联网设备均会受到影响如果某种全球性商品的共享传感器遭到破坏（通过操纵或伪造数据），导致投资机构和对冲基金做出错误的交易决策，那么这种风险可能转化为系统性风险。哪些行业和区域因素会加剧风险？服务提供商使用非专有组件将设备连接到5G网络 传感器制造商的整合 数据代理行业未受到监管如欲进一步了解技术对投资管理行业系统性风险的影响以及相关案例，请参阅报告第36-47页。行业应对措施提高来自传感器的数据质量 建立联网设备全球认证和标记机制 强制要求替代数据供应商开展尽职调查目标应对措施遏制恶意软件在传感器网络中的传播 通过熵服务提供商保护传感器生成数据 利用扩展威胁响应技术跨设备整合数据11冲破暗流|行业视角风险1：“先买后付”（BNPL）债务的累积和证券化可能出现的问题？销售点融资易于获取，加之承销规则不够完善，可能会导致过度借贷，并通过债务证券化影响金融系统。这种风险正在增加，原因在于：薄弱的借贷审核为冲动购物和债务累积创造了机会 针对BNPL债务的报告要求有限，降低了客户总体债务状况的透明度 BNPL债务证券化可能对整个金融系统造成负面影响 保护客户和增加销售额的措施相互冲突，可能会加速债务积累如果发生经济衰退，影响客户还款能力，而BNPL债务量又处于相当高的水平，且大部分已被证券化为次级借款人债务，那么这种风险可能转化为系统性风险。哪些行业和区域因素会加剧风险？提供BNPL贷款的大型科技公司 提供BNPL融资的辖区缺乏相关法规 金融知识普及率低支付行业行业应对措施防止客户过度借贷 设置保障机制，防止过度借贷和误导性广告 制定BNPL提供商行为准则目标应对措施提高客户支付能力的透明度 增强BNPL提供商之间的数据共享 将BNPL数据纳入征信机构报告12冲破暗流|行业视角风险2：去中心化央行数字货币架构存在安全漏洞可能出现的问题？基于分布式账本技术（DLT）的央行数字货币（CBDC）扩大了恶意行为者的攻击面。这种风险正在增加，原因在于：黑客可以通过DLT网络参与者发动攻击 DLT支持平台的漏洞或故障可能导致系统瘫痪 边信道攻击（side channel attack,SCA）可以入侵用户钱包并窃取资金如果某国对他国CBDC支付网络发动分布式拒绝服务攻击，导致关键服务中断，那么这种风险可能转化为系统性 风险。哪些行业和区域因素会加剧风险？复杂的CBDC网络架构 与其他网络的互操作性 数量众多的参与机构行业应对措施用户保护和数据隐私 保护终端用户的数字钱包目标应对措施跨境安全标准化 实现CBDC安全协议标准化强大的访问控制和网络安全 建立CBDC分级分类账系统 使用抗量子算法保护CBDC系统如欲进一步了解技术对银行行业系统性风险的影响以及相关案例，请参阅报告第48-59页。13冲破暗流|行业视角风险1：银行即服务产品存在风险敞口可能出现的问题？银行即服务（BaaS）对API的依赖性日益增强，导致出现可能给银行带来风险的漏洞。这种风险正在增加，原因在于：客户的敏感数据和资金可能遭受网络钓鱼和网络攻击 有漏洞的API可能为黑客入侵银行系统开后门 BaaS提供商违反数据隐私规则可能会使合作银行面临声誉风险如果恶意行为者对BaaS提供商发动分布式拒绝服务攻击，导致客户无法登录账户或进行交易，那么这种风险可能转化为系统性风险。哪些行业和区域因素会加剧风险？复杂的BaaS技术栈 有限的冗余措施 缺乏输入验证，使攻击者能够通过API将恶意代码上传至银行系统中行业应对措施提高BaaS平台和API连接的安全性 使用输入验证协议 采取网络分段和访问控制措施针对BaaS合作伙伴进行严格审查 改进针对BaaS提供商的尽职调查推动银行向BaaS合作伙伴传递经验知识 助力BaaS和其他金融科技提供商提升风险管理和合规能力目标应对措施银行业14冲破暗流|行业视角风险2：稳定币的稳定机制不完善 可能出现的问题？稳定币是一种与法定货币、黄金等储备资产挂钩的数字货币，但未获得央行支持，这增加了挤兑的可能性。这种风险正在增加，原因在于：治理和监管漏洞可能导致非法活动长期存在，从而对金融系统的完整性造成威胁 用于铸造和管理稳定币的新技术存在安全风险 存款保险等稳定机制的缺失增加了挤兑的风险如果一家大型稳定币发行商未能及时满足客户的大额提款需求，从而引发挤兑并最终导致稳定币崩盘，那么这种风险可能转化为系统性风险。哪些行业和区域因素会加剧风险？监管环境不成熟 资本管制严格，可能促使个人将资产存放在全球稳定币中 系统不安全，内部流程管理不善行业应对措施稳定币规范和监督 要求稳定币发行商执行反洗钱和尽职调查流程投资者和客户保护 将稳定币纳入保险覆盖范围 实施负责任营销规则，开展客户教育资本储备透明度 针对稳定币发行商的储备资产定期进行审计和压力测试目标应对措施如欲进一步了解技术对银行行业系统性风险的影响以及相关案例，请参阅报告第60-70页。15冲破暗流|行业视角风险1：指数保险智能合约存在漏洞可能出现的问题？由于智能合约可以自动执行，因此任何编程缺陷或安全漏洞都可能造成巨大的保险损失。这种风险正在增加，原因在于：智能合约可能会因区块链网络中的编码错误而受到破坏 智能合约的不可变性使得及时解决错误变得更加困难 依赖可能被操纵的外部数据来源会使智能合约面临风险 不断变化的监管和法律环境导致智能合约的执行充满不确定性如果第三方数据泄露导致多家保险公司基于智能合约进行错误赔付，那么这种风险可能转化为系统性风险。哪些行业和区域因素会放大风险？有关数字合约的法律和监管标准不明确 技术基础设施不完善 对于智能合约的运作了解有限行业应对措施网络和运营韧性 审核智能合约源代码 采用最佳实践并使用安全的编程语言目标应对措施监管和法律覆盖 将智能合约纳入现有监管和法律框架稳健治理 完善智能合约治理机制保险业16冲破暗流|行业视角风险2：灾难性网络攻击的防护缺口不断扩大可能出现的问题？随着保险公司开始限制其风险敞口，金融机构从大规模网络攻击中恢复的能力可能正在减弱。这种风险正在增加，原因在于：网络战战术越来越多地被用于加剧国家之间的地缘政治紧张局势 生成式人工智能降低了网络犯罪门槛（例如使用ChatGPT生成恶意软件）利用国家资金可以发起影响巨大的复杂攻击 预测和抵御大规模网络攻击的能力有限，导致网络保险的可负担性降低如果一家保险公司承保的多家银行或关键第三方服务提供商因网络攻击而瘫痪，那么这种风险可能转化为系统性风险。哪些行业和区域因素会放大风险？庞大的第三方服务提供商网络 有限的网络安全诊断数据 缺乏政府间跨境协调行业应对措施寻求替代资金来源以应对日益增长的网络风险 通过保险连接证券在私募市场集资目标应对措施获取有关网络攻击相关损失的情报 量化网络风险相关损失，以衡量投资组合面临的网络威胁开展公私合作以预防或吸收网络攻击相关损失 针对网络承保风险和财务韧性进行压力测试 建立资源中心，提供网络安全工具和服务冲破暗流|区域性风险因素区域性风险因素某些系统性风险贯穿于整个金融系统，这些风险可能具有区域依赖性或者存在区域性差异。本节将列举三种区域性风险以及公共和私营部门正在探索的应对措施。1718冲破暗流|区域性风险因素有何风险？地缘政治紧张局势的加剧、攻击面的扩大以及黑客工具的进步导致某些地区的网络安全威胁激增。影响风险的区域性因素有哪些？技术能力和资源的可用性 监管和法律环境的成熟度 区域合作水平 对外部市场基础设施的依赖程度区域应对措施协调网络安全计划和法律欧盟 数字运营韧性法案 旨在改善运营韧性管理，包括网络安全和事件报告提高网络安全工具和技术的可用性Snort和OpenVPN等开源软件以及AWS安全中心和谷歌云安全指挥中心等平台可以提供具有成本效益的基本网络安全服务公私合作进行事件响应提升跨境网络安全能力在加拿大金融行业韧性小组的领导下，加拿大银行正在与私营部门合作应对系统性运营事件澳大利亚网络安全中心为印太地区国家提供培训应对措施实例网络安全如欲进一步了解网络安全相关技术相关系统性风险受到的区域性影响以及相关案例，请参阅报告 第84-86页。19冲破暗流|区域性风险因素技术人才有何风险？在劳动力短缺加剧和技术依赖性增强的背景下，各地区的行业参与者都在努力寻找推动创新甚至维持核心运营所需的人才。影响风险的区域性因素有哪些？经济和社会因素 移民政策 创新和技术中心的建立 教育和培训计划的可用性区域应对措施与学术界开展合作摩根大通的“Tech for Social Good”计划旨在通过为年轻人提供教育、指导和编程学习机会来弥合技术能力差距员工技能重塑汇丰银行（马来西亚）创建了Digital Black Belt Development Program，旨在帮助员工获得数据分析、机器学习和自动化方面的数字技能使用无代码和低代码平台建立技术中心安盛集团通过低代码平台OutSystems在三个月内实现了理赔处理系统的现代化，大幅减少了联络中心的接话量加拿大蒙特利尔银行正在北美地区建立技术中心应对措施实例如欲进一步了解技术人才相关技术相关系统性风险受到的区域性影响以及相关案例，请参阅报告 第87-89页。20冲破暗流|区域性风险因素气候变化有何风险？在各国承诺于未来三十年内实现净零排放的背景下，金融机构在获取为气候变化对客户的影响定价所需的数据方面却面临限制。影响风险的区域性因素有哪些？流入私募市场的资本份额透明度降低 遥感技术的可负担性和人才库的可利用性 高碳排放经济体和转型风险 净零排放目标区域应对措施实施中小企业气候中心计划中小企业气候中心可以帮助小型企业衡量碳足迹并挖掘新的融资机会发布气候相关统计指标欧洲央行发布了实验性和分析性指标，旨在说明气候相关风险对金融行业的影响建立全球公私数据存储库基于复杂气候模型获取本地洞察和区域预测正在开发的Net-Zero Data Public Utility旨在成为可验证过渡数据的可信存储库Climate Risk and Resilience Portal是一种新的公开可用工具，揭示了未来气候情景对美国城镇的影响应对措施实例如欲进一步了解气候变化相关技术相关系统性风险受到的区域性影响以及相关案例，请参阅报告 第90-92页。21结语随着越来越多的金融机构在不断接受数字化创新，可能威胁金融系统稳定性的风险也随之而来。某些风险可能源自单一行业，某些风险可能为特定领域独有。无论哪种情况，若不妥善管理，这些风险都可能扩散并转化为系统性风险。金融服务业应当如何缓解源自传统金融体系之外的技术相关风险？私营部门组织可以加强其在客户财务决策过程中作为可信赖合作伙伴的作用，并推动不同利益相关者参与风险评估 公共部门组织可以利用现有技术建立共享风险库，并向客户普及媒体和金融知识 私营和公共部门组织可以合作针对响应和恢复能力进行压力测试，同时加强应对系统性冲击的缓冲措施技术相关风险动态多变。这意味着，金融机构需要不断进行知识交流以及开展跨辖区和跨行业实验，才能有效并持续不断地应对所面临的风险因素。本文为德勤与WEF联合发布的报告 冲破暗流：影响金融服务技术相关系统性风险的行业和区域性因素以及相关应对措施（Pushing through undercurrents:Sectoral and regional forces influencing technology-driven systemic risk,and resulting mitigation opportunities）核心要点概述。如欲了解更多信息，请参阅报告原文，欢迎来邮垂询和分享见解。冲破暗流|结语22冲破暗流|联系人中国联系人报告原名Pushing through undercurrents:Sectoral and regional forces that influence technology-driven systemic risk in financial services，为德勤与世界经济论坛共同编制的研究报告Pushing Through Undercurrents:Sectoral and regional forces influencing technology-driven systemic risk,and resulting mitigation opportunities 的内容摘要，德勤中国金融服务业风险咨询服务团队对报告摘要进行了翻译。特别感谢Ayesha Madan、John Okoronkwo（报告作者）、Gayatri Suresh Kumar以及Hwan Kim（项目顾问）对 本报告的支持和贡献。方烨德勤中国金融服务业风险咨询主管合伙人电话： 86 21 6141 1569电子邮件：吴洁德勤中国金融服务业风险与合规服务主管合伙人电话： 86 21 6141 2237电子邮件： 尾注1.For more on the information in this paragraph,please see Beneath the surface:Technology-driven systemic risks and the continued need for innovation,World Economic Forum and Deloitte,2021,https:/www.weforum.org/reports/beneath-the-surface-technology-driven-systemic-risks-and-the-continued-need-for-innovation/2.For more on the information in this summary report,please see Pushing through undercurrents:Sectoral and regional forces influencing technology-driven systemic risk,and resulting mitigation opportunities,World Economic Forum and Deloitte,2023,https:/www.weforum.org/reports/pushing-through-undercurrents-sectoral-and-regional-forces-influencing-technology-driven-systemic-risk-and-resulting-mitigation-opportunities/3.92.Fanti,Giulia et al.,Missing Key:The challenge of cybersecurity and central bank digital currency,Atlantic Council,15 June 2022,https:/www.atlanticcouncil.org/in-depth-research-reports/report/missing-key/关于德勤德勤中国是一家立足本土、连接全球的综合性专业服务机构，由德勤中国的合伙人共同拥有，始终服务于中国改革开放和经济建设的前沿。我们的办公室遍布中国31个城市，现有超过2万名专业人才，向客户提供审计及鉴证、管理咨询、财务咨询、风险咨询、税务与商务咨询等全球领先的一站式专业服务。我们诚信为本，坚守质量，勇于创新，以卓越的专业能力、丰富的行业洞察和智慧的技术解决方案，助力各行各业的客户与合作伙伴把握机遇，应对挑战，实现世界一流的高质量发展目标。德勤品牌始于1845年，其中文名称“德勤”于1978年起用，寓意“敬德修业，业精于勤”。德勤全球专业网络的成员机构遍布150多个国家或地区，以“因我不同，成就不凡”为宗旨，为资本市场增强公众信任，为客户转型升级赋能，为人才激活迎接未来的能力，为更繁荣的经济、更公平的社会和可持续的世界开拓前行。Deloitte（“德勤”）泛指一家或多家德勤有限公司，以及其全球成员所网络和它们的关联机构（统称为“德勤组织”）。德勤有限公司（又称“德勤全球”）及其每一家成员所和它们的关联机构均为具有独立法律地位的法律实体，相互之间不因第三方而承担任何责任或约束对方。德勤有限公司及其每一家成员所和它们的关联机构仅对自身行为承担责任，而对相互的行为不承担任何法律责任。德勤有限公司并不向客户提供服务。请参阅 by CoRe Creative Services.RITM1581645

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1?|?2023?1?|?2023?&?2?|?2023?1.1.?4 2.2.?8 3.3.?12 4.4.?16?17?18?19?20 3?|?2023?4?|?2023?1 1.?撰?研?研?研?研?研?研?研?撑?撰?研?研?研?研?研?送?研?研?研?研?研?研?研?研?研?研?DataOps?务?研?送?研务?研?研?研?撰?研?研?研?撰?研?研?研?研?研?研?研?研?撰?撰?5?|?2023?1?研?送?6?|?2023?2022?2?2022?2?7?|?2023?8?|?2023?2.2.?研?务?/?2?筛?研?研?撰?尽?研?研?研?研?研?撰?研?9?|?2023?NLP?研?模?去?务?研?模?模?撰?研?研?尽?3?研?研?研?研?研?研?研?覆?研?研?研?务?务?务?覆?覆?研?务?10?|?2023?务?研?研?研?研?1.?2.?5?3.?500?11?|?2023?12?|?2023?3 3.?尽?尽?尽(?)?1993?务?研?研? ?研?筛?研?研?研?撰?撰?撰?去?研?研?税?研?研?去?研?去?研?务?撰?去?研?模?研?务?NLP?研?撑?98%?NLP?85%?13?|?2023?研?研?研?研?研务?10?研?2000? ?筛?研?研?模?研?研?研?研?500 ?31000 ?30 ?研?研?agent?agent?SAASSAAS?研?研?DAASDAAS?撑?撑?撰?撰?SAAS?DAAS?研?SAAS?DAAS?研?务?研?务?研?研?研?务?研?尽?撰?研?务?100?导?务?14?|?2023?务?务?15?|?2023?16?|?2023?4.4.?17?|?2023?l?务?研?税?l?去?l?研?18?|?2023?务?19?|?2023?&?研?研?/?135-2162-2835?20?|?2023?务?撑?撑?告?模?务?去?尽 2023?21?|?2023?22?|?2023?

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银行业数字化转型白皮书（2023）何宝宏杨龙如栗蔚陈铁钢周伟何阳冯橙程晓亮罗巨明刘然彭丹萍黄悠文史大鹏刘扬李京京原利斌宁立章王朋赵晨光李洪洋陈惠民赵文博蒋星程王若冰李志江张玉海邱琳周涛张佳耿燕生孙妤婕叶刚廖群伟中国工商银行股份有限公司中国信息通信研究院参编单位参编人员版 权 声 明本白皮书版权属于中国工商银行股份有限公司与中国信息通信研究院，受法律保护，转载、引用或其他方式使用本白皮书的原文或观点，应注明来源。中国工商银行股份有限公司与中国信息通信研究院保留对违反以上说明和相关权益的行为追究相关法律责任的权利。本白皮书重点研讨银行业以国家政策为指引，主动适应经济社会的数实融合发展趋势，结合自身禀赋和经营特征，加快数字化转型，以数据和技术要素为驱动，推进业务经营模式的创新和重塑，加速经营发展的数据化、智能化、生态化、开放化变革的实践。通过对境内外银行数字化转型案例和经验的全面整理，白皮书系统分析了银行业转型发展的方法与路径。一是从顶层设计角度，深化战略布局，强化顶层推动，加大资源投入，加强方法变革，自上而下系统推进数字化转型。二是从模式创新角度，围绕服务客户和赋能员工两大维度，针对生态链接、场景运营、产品研发、渠道触达、风险防控、经营管理六大领域重塑业务经营模式，为发展增动能。三是从科技赋能角度，通过多层级强化数据要素创新应用，多领域深化数字技术服务供给，多维度进化数字基础设施支撑，筑牢转型发展根基。此外，结合 2023 年中央金融工作会议部署，针对未来银行业持续推进数字化转型方向，提出应突出价值导向，以数字金融支撑科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融发展，深挖数据资产价值，纵深推进前沿技术应用，做好服务实体经济的主力军，做好维护金融稳定的压舱石，深化金融供给侧结构性改革，助力金融强国建设。摘 要一、数实融合为银行业数字化转型注入新动能 /1 （一）国家战略纵深推进数实融合发展 /1 （二）经济社会的数实融合发展趋势呈现新特征 /2 （三）顺应数实融合发展趋势银行业应加快推进数字化转型 /4二、理论指导银行业数字化转型实践全面提速 /5 （一）银行业数字化转型的内涵及特征 /5 （二）全球银行数字化转型实践 /7 （三）国内银行数字化转型实践 /12三、银行业数字化转型的方法与路径逐渐明晰 /13 （一）强化顶层设计，自上而下系统推进数字化转型 /13 （二）创新业务经营模式，为发展增动能 /20 （三）升级数据和技术支撑体系，筑牢发展根基 /31四、银行业数字化转型未来发展应突出价值导向 /39 （一）以数字金融支撑经济社会重点领域发展 /39 （二）面向业务创新需求深挖数据资产价值 /45 （三）面向前沿领域纵深推进数字技术探索应用 /47 （四）以评促建推动数字化转型取得新成效 /49参考文献 /52目 录1银行业数字化转型白皮书（2023）一、数实融合为银行业数字化转型注入新动能当前，数实融合已成为数字经济时代发展的趋势性特征。党的二十大报告指出，要加快发展数字经济，促进数字经济与实体经济的深度融合，服务现代化产业体系建设，为数字经济发展指明了方向。在 2023 年的中央金融工作会议上，习总书记对金融服务实体经济作出重要部署，要求做好包括“数字金融”在内的五篇大文章。作为现代经济体系中重要的“金融力量”，银行业全面加快数字化转型，服务数实融合的发展趋势，已成为时代的“必答题”，正不断在发展的“数字蓝图”上谱写新篇章。（一）国家战略纵深推进数实融合发展数字中国建设引领数实融合发展。数实融合是现代化产业体系建设的必然趋势。为全面提升数字中国建设的整体性、系统性、协同性，促进数字经济和实体经济深度融合，在2023 年初中共中央、国务院正式印发 数字中国建设整体布局规划（以下简称 规划）。规划的出台是贯彻落实党的二十大精神，全面建设社会主义现代化国家的重要举措，其首次提出数字中国建设的整体框架，即数字中国建设将按照“2522”框架进行整体布局，同时明确数字中国建设的时间表、路线图、任务书，为各方面推进数字中国建设提供了行动指南，为深化数字技术与经济社会各领域多方面持续融合奠定基础。两大能力两大基础数字基础设施数据资源体系数字技术与“五位一体”深度融合数字经济数字政务数字文化数字社会数字生态文明两个环境国内：数字治理生态国际：数字领域国际合作数字技术创新体系数字安全屏障数字中国建设整体框架图 1 数字中国建设“2522”整体框架2银行业数字化转型白皮书（2023）数据要素政策体系化纵深推进带来发展新动能。数据作为新型生产要素，已快速融入生产、分配、流通等各环节，深刻改变着生产方式、生活方式和社会治理方式，因此亟需构建与数字生产力相适应的数据要素政策体系，不断解放和发展数字生产力。近期，围绕数据要素领域，国家政策正逐层细化。在宏观层面，中共中央、国务院正式印发关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见（以下简称数据二十条），数据二十条描述了数据基础制度的四梁八柱，提出以产权制度为基础、以流通制度为核心、以收益分配制度为导向、以安全制度为保障的数据基础制度顶层框架，对于充分激发数据要素价值具有全局性、奠基性、引领性的重要作用。在微观层面，为规范企业数据资源相关会计处理，强化相关会计信息披露，财政部印发企业数据资源相关会计处理暂行规定（以下简称暂行规定），暂行规定明确了适用范围、会计处理标准以及披露要求等内容，涵盖了对数据资源的各种会计处理情况。暂行规定的出台不仅肯定了数据资源具有资产属性，同时推动了数据资产价值的量化，是数据要素市场化发展的又一重要里程碑。中央金融工作会议部署发展“数字金融”新方向。2023 年中央金融工作会议提出“做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章”，为牢牢把握推进金融高质量发展这一主题，做好相关金融工作指明了方向。其中，数字金融作为新兴数字技术与传统金融服务相融合的特殊金融业态，首次在中央层面被明确提出。当前，我国数字经济发展态势良好，数字技术和实体经济日益深度融合，以前沿科技为代表的数字经济在发展中表现出引领时代的巨大动能。随着数字经济的蓬勃发展，数字金融的发展也要不断深化，因此，对于金融业而言，深入推进自身数字化转型进程，更好地以数字金融创新服务数字经济发展，做好数字金融这篇大文章势在必行。（二）经济社会的数实融合发展趋势呈现新特征数字化生活方式已成为生活中不可或缺的一部分。在数字中国加速建设的浪潮下，“数字化”几乎连接上了百姓生活的方方面面。从智慧城市到数字社区，从智能产业到数字产品，“数字化”拓展着智慧便利生活的边界，为普通百姓步入中国式现代化生活赋能。截至 2022 年底，我国网民规模达到 10.67 亿，较上年同期增长 3549 万人，互联网普及率达75.6%。庞大的网民规模构成了我国蓬勃发展的线上消费市场，也为数字经济发展打下 来源：国家网信办，数字中国发展报告（2022 年）。3银行业数字化转型白皮书（2023）了坚实的用户基础。随着数字教育、数字医疗、数字政务等线上化场景日渐丰富，线上化的生活方式已经成为大众生活的常态，更多人习惯于使用线上渠道“足不出户”实现日常生活所需，“宅经济”的生活方式已成为时下消费热点，与个人需要紧密结合，同时持续向纵深发展演变。数字产业化纵深推进，产业数字化加速发展，推动传统产业全方位、全链条转型升级。我国数字产业规模稳步增长，根据中国信息通信研究院的数据，2022 年，我国数字产业化规模达到 9.2 万亿元，产业数字化规模为 41 万亿元，占数字经济比重分别为 18.3%和 81.7%,数字经济的二八比例结构较为稳定。其中，三二一产业数字经济渗透率分别为 44.7%、24.0%和 10.5%，同比分别提升 1.6、1.2 和 0.4 个百分点。数字技术与实体经济融合持续深入，各产业数字化进程也随之进一步加快。农业数字化加快向全产业链延伸，农业生产信息化率稳步上升，智能灌溉、精准施肥、智能温室、产品溯源等新模式得到广泛推广。制造业数字化转型提档升级，2022 年全国工业企业关键工序数控化率、数字化研发设计工具普及率分别增长至 58.6%和 77.0%，同比分别提升 3.3 和 2.3 个百分点。智能制造应用规模和水平大幅提升，四成以上制造企业进入数字化与网络化制造阶段，智能制造装备产业规模突破 3 万亿元。服务业数字化转型同样稳步深入推进，线上消费在稳消费中发挥积极作用，全国网上零售额突破 13 万亿元，同比增长 4%。数字化治理深入推进，数字化公共服务水平持续提升。在数字中国建设驱动国家治理蓝图的指引下，我国数字政务建设加速推进，从 2012 到 2022 年，我国电子政务发展指数国际排名从 78 位上升到 43 位，是上升最快的国家之一。国家电子政务外网实现地市、县级全覆盖，乡镇覆盖率达 96.1%。全国一体化政务服务平台实名注册用户超过 10 亿人，实现 1 万多项高频应用的标准化服务，大批高频政务服务事项实现“一网通办”“跨省通办”，有效解决市场主体和群众办事难、办事慢、办事繁等问题。全国人大代表工作信息化平台正式开通，数字政协、智慧法院、数字检察等广泛应用，为提升履职效能提供有力支撑。来源：中国信息通信研究院，中国数字经济发展研究报告（2023 年）。来源：国家网信办，数字中国发展报告（2022 年）。来源：国家网信办，数字中国发展报告（2022 年）。4银行业数字化转型白皮书（2023）（三）顺应数实融合发展趋势银行业应加快推进数字化转型银行业是金融系统的核心力量，是打通数字经济和实体经济的纽带。当前，经济社会的数实融合发展趋势，对金融服务发展提出新的要求。在此背景下，银行业加快数字化转型，推动数字金融发展，有助于更好服务现代化经济体系建设，有助于提升金融服务实体经济质量，有助于防范化解新时期的金融风险。银行业加速数字化转型是服务中国特色现代金融体系建设，构建现代化金融机构的战略要求。金融发展关系中国式现代化建设全局。从全球看，以人工智能、大数据、区块链等为代表的数字技术进入交叉融合、迭代创新、纵深应用的加速期，全球数字经济规模持续攀升，世界各国纷纷强化数字经济发展战略布局，抢占发展制高点。从我国来看，在国家政策的系统有序指导下，我国数字经济发展长期居于世界前列，数实融合发展趋势持续深化，引领现代化产业体系建设。因此，在强国建设、民族复兴的新征程上，发展数字经济是构建新发展格局、建设现代化经济体系、构筑国家竞争新优势的战略选择。银行业应深刻把握数字化发展的趋势和规律，加快自身数字化转型，加速数字金融创新，构建现代化金融机构，深度融入现代化产业体系建设，实现金融服务经济社会的质量变革、效率变革、动力变革，推动具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系加速形成。银行业加速数字化转型是适应经济社会数字化发展新趋势，提升高质量金融服务供给水平的重要抓手。银行是服务实体经济的主力军，实体经济发展的数字化、智能化、绿色化发展特征，对银行业的金融服务供给提出新要求。针对市场环境和经营主体的数字化发展趋势，银行业应坚持以“数据与技术”驱动，激活数据要素价值，推动业务经营模式创新，强化金融服务的适配性，以自身数字化转型细化客户感知、强化服务撮合、优化资金供给，提升金融服务质效，助力新型工业化建设，促进新质生产力培育，全面提高对现代化产业体系的金融服务供给水平。银行业数字化转型是统筹发展与安全，提升防范化解各类风险能力的有效路径。银行业是维护金融稳定的压舱石。在数字化时代，数字技术的创新发展为银行业防范化解风险能力的提升注入了新的活力。一是随着人工智能、大数据、物联网等数字技术在风险防控领域的持续应用，银行业防范化解风险的能力将更全面、更智能、更精准、更高效。强化对各类风险的联防联控，提升对风险早识别、早预警、早暴露、早处置的能力。升级智能化风控能力，形成企业级的风险管理能力，针对出险状况依托集团化的数据整合能力，智5银行业数字化转型白皮书（2023）能化分析选取应对方法，精准高效地提出处置方案。二是全社会数字化发展扩大了防范化解风险的范围，需要银行业依托数字技术创新能力升级风险管理水平。一方面数据、技术、算法、平台等数字化要素风险频出；另一方面跨境、跨业、跨界等开放生态带来的交叉性风险溢出，传统的风险管理手段已不能满足业务发展需要，因此银行业应加快数字技术在风险防控领域的应用研究和创新应用，有效应对转型中的新风险。二、理论指导银行业数字化转型实践全面提速（一）银行业数字化转型的内涵及特征1.银行业数字化转型内涵数字经济继农业经济、工业经济之后成为当前社会的主要经济形态，其以数据资源为关键要素，以现代信息网络为主要载体，以信息通信技术融合应用、全要素数字化转型为重要推动力。金融业，尤其是银行业，是数字化发展的先行者。银行业作为技术和知识密集型行业，具有采用信息提升业务效率的内生需求和天然优势，其数字化发展程度在各行业中处于第一梯队。基于业界对数字化转型的概念定义，结合金融领域特征，我们认为银行业的数字化转型，是以数据和技术要素为驱动，加速组织模式、业务模式、管理模式、商业模式的创新和重塑，有效提高价值创造能力，实现企业级转型升级和创新发展。2.银行业数字化转型本质数字化转型虽然不是一个新命题，但在数字经济时代，数字化被赋予了新的特征。各领域数字化进程的持续加快，推动社会生产力、生产关系发生重大变化，人类社会正在进入以数字生产力为主要标志的全新历史阶段。从生产力的角度来看，数据、技术等新型生产要素正在推动土地、劳动力等传统生产要素的优化重组，加速传统产业的模式变革。较之传统生产要素，数据、技术这两个新型生产要素具有非稀缺性、非均质性、非排他性的 业界数字化转型定义：IBM 认为，数字化就是通过整合数字和物理要素，进行整体战略规划，实现业务模式转型，并为整合行业确定新的方向。麦肯锡认为：数字化包括资产数字化、运营数字化、劳动力数字化（去中介化、分散化和非物质化）三个方面。埃森哲认为，数字化转型的最显著特征就是通过数字化应用提升运营效率。Gartner 认为：数字化是利用数字技术来改变商业模式并提供新的收入和价值创造机会。IDC 认为：数字化转型分为领导力转型、运营模式转型、工作资源转型、全方位体验转型、信息与数据转型。阿里巴巴认为：数字化是一个“从业务到数据，再让数据回到业务的过程”，关键在于IT 架构统一、业务中台互联网化和数据在线智能化。中国信通院认为，数字化指企业与数字技术全面融合，提升效率的经济转型过程，即利用数字技术，把企业各要素、各环节全部数字化，推动技术、业务、人才、资本等要素资源配置优化，推动业务流程、生产方式重组变革，从而提高企业经济效率。6银行业数字化转型白皮书（2023）特征。从生产关系的角度来看，数字化生产关系具有普惠化，即普通人获得数据更方便；头部化，即数据向少数头部平台集中；个性化，即用户需求追求与众不同；共享化，即更多生产资料社会化占有等特征。3.银行业数字化转型特征银行业作为数字化发展的先行者，在数字化转型实践中坚持以金融科技为主引擎，以智能移动终端领域为主渠道，以场景化金融生态为主阵地，以丰富和提升客户体验为主路径，以建立敏捷化组织为主轴，持续推进模式创新与体制机制变革。具体来看，主要呈现以下几个特征：（1）数据化(Datafication)。数字经济时代，数据已快速融入生产、分配、流通、消费等各环节，成为最具时代特征的生产要素。数字经济的发展及业态创新本质上是基于数据信息的价值创造，通过海量、动态、高增长、多元化的数据在各行各业的广泛应用，创造更多价值，同时降低各类成本，使价值创造更有效率。银行天生与数据相伴，银行业数字化转型应以数据为核心，持续推进业务数据化和数据业务化，释放数据的业务和经营价值，实现全量全要素的连接和实时反馈，提升对业务的感知、决策、创新、营销、风控水平，提升业务体验、业务效率与经营价值。（2）智能化(Intelligentization)。智能化是指事物在计算机网络、大数据、物联网和人工智能等技术的支持下，所具有的能满足人的各种需求的属性。智能化是建立在数据化基础上对功能和服务的全面升华。银行业一直坚守服务国计民生的立业初心，在降低服务门槛的同时，充分运用数字化技术，秉持以客户为中心的服务理念，持续提升客户体验，聚焦客户的痛点、难点，以数字化手段，为客户提供智能化、场景化的解决方案，以智能输送便捷，用服务传递温度。（3）开放化(Openness)。数字经济时代以高效集聚、顺畅融通、开放共享为特征，国内银行业也基于此，开启了由传统银行逐步向开放银行探索的数字化发展“进阶之路”。开放银行是指利用开放 API 等技术，实现与第三方机构间的数据共享、银行服务与产品即插即用，以“走出去”和“引进来”两种方式，将终端服务客群衍生至传统银行服务难以触达的长尾客户，全面释放数据价值与规模价值。（4）生态化(Ecologization)。银行业致力于推进金融服务线上线下一体化和跨界生态融合共建，打造精准布局、链式赋能、协同运营的新型生态银行，激活金融服务“内生7银行业数字化转型白皮书（2023）态”，畅通跨界融合“外生态”，构筑数字生活新图景，让数字化转型成果更广泛地惠及社会民生。银行业在数字化转型过程中，在实现金融服务的场景输出时，通过将数字化转型应用向产业链上下游、生产的前后端等各环节拓展，重塑产业布局，发现新的产业机遇和增长点，打造优势互补、开放共赢、合作共享的金融生态圈，构建银政企数字共同体，形成强大合力。（二）全球银行数字化转型实践在全球银行数字化转型中，海外大型银行由于业务种类多、客户范围广，有着强烈的提效与风控需求，因此在战略层、业务层、技术层等多层次全面展开数字化转型探索，并取得了丰富的创新与实践成果。1.制定明确的数字化转型发展战略因充分认识到数字化转型的难度，海外大型银行从董事会与管理层开始制定相应策略。由于规模以及科技投入存在差异，不同银行在战略层面的组织机构转型、创新机制建设、资金与人力支持方面的具体举措存在一定差异。（1）在组织架构转型方面，多措并举适应转型发展趋势。一是在董事会层面制定数字化转型工作目标与分工，建立数字化转型工作组以统筹和指导各部门的数字化转型工作。例如汇丰银行董事会与科技管治工作组以客户调查结果为指引，对于数字化转型措施的优先顺序、非战略性产品的推广与退出等问题向银行管理层提出质询，从而简化银行数字化架构，协助提高员工及客户所用系统的效用。二是设立跨部门团队研发数字化产品。例如摩根大通以开发体验优秀的跨渠道与跨平台产品为目标，组建了设计、产品、数据与技术团队，并搭建了敏捷产品平台提升团队协作。部分海外大型银行为了发掘新技术在银行业务应用中的潜力，设立了专门的开发和研究团队聚焦新技术应用，并建立多个开发技术中心。（2）在创新机制方面，海外大型银行普遍从对内、对外两个方向培养创新能力。对内方面，设立金融创新项目，激发员工的创新思想，优化和解决产品问题。例如，美国银行 2022 年推行的金融创新项目中，初级员工可在导师的指导下共同为业务中的难题提 来源：汇丰银行 2022 年年报。来源：摩根大通 2022 年年报。8银行业数字化转型白皮书（2023）供独特视角与可行的创新性解决方案，共吸引了 130 个创新小组报名，培育了内部创新氛围。对外方面，通过投资或合作与初创企业建立联系，适时引入金融科技，抓住市场机遇。澳大利亚联邦银行通过旗下的 x15ventures 风险投资公司投资初创企业，并为其提供技术支持、运营指导与风险管理，同时由初创企业帮助银行提供产品创新，寻找新一代数字解决方案。（3）在资源投入方面，海外大型银行的数字化转型投入保持高速增长态势。例如摩根大通计划每年为科技投入 120 亿美元。美国银行在 2022 年投资 36 亿美元用于数字化转型。汇丰银行 2022 年的科技投入为 61 亿美元，占营业支出总额的 20%。在人力支持方面，海外大型银行普遍重视员工的数字化能力培养与科技人才引进，但在预算与科技行业的影响下，科技人才引进存在一定困难，多数海外大型银行的科技类员工占比较低。也存在少数例外，摩根大通与星展银行分别凭借高投入和转型优势组建了专门的技术和研发团队，并达到了较高的科技类员工占比，其中摩根大通拥有约 5 万 7 千名科技员工，占全行员工的 20%；其中星展银行拥有超过 1 万名科技员工，占全行员工的 27.8%。2.加速业务与数字技术融合创新具体而言，可以从数字化运营与风控、移动服务平台建设、金融合作平台建设，三个方面来分别介绍海外大型银行在业务层面的数字化转型实践。（1）发挥数据驱动优势，开展数字化运营与风控实践。在数字化运营方面，海外大型银行主要通过自研 AI 工具或采购 AI 服务的模式，为银行业务的审批流程降本增效，提升全渠道的对客服务能力，改善客户体验。例如，星展银行利用 AI，每月向全地区客户发送超 4500 万份个性化的服务指导，并就如何更有效发挥资金作用提供建议。在数字化风控方面，由于业务量大、跨境业务多、风险暴露面广，海外大型银行积极采用大数据与 AI 工具，帮助提升授信评估、信贷风险预警与交易合规风险等业务场景中的风控能力。（2）拓展线上化服务边界，强化移动服务平台建设。海外大型银行以手机银行为首 来源：美国银行 2022 年年报。来源：澳大利亚联邦银行 2022 年年报。来源：摩根大通官方网站。来源：美国银行 2022 年年报。来源：汇丰银行 2022 年年报。来源：摩根大通 2022 年年报，星展银行 2022 年年报。来源：星展银行 2022 年年报。9银行业数字化转型白皮书（2023）要移动服务平台，在获客和提高移动用户渗透率方面，以高利率和低费率优惠推广手机银行开户等产品。例如，巴黎银行的 Hello Bank!数字银行提供 0 卡费、0 取款费、0 转账费开户体验，同时还有推荐开户奖励，已为法国、比利时、德国、奥地利的 330 万客户提供线上服务。在数字化产品研发上，以场景作为切入点，为客户提供数字化工具的同时提供金融服务。摩根大通在其手机银行中推出了房产管理平台 Story，为房东提供线上物业管理与租金收取服务。在体验提升方面，利用大数据为客户提供个性化的理财方案，帮助客户提升金融收益。星展银行基于其数字银行推出理财导航(DBS NAV Planner)，利用人工智能帮助客户改善财务健康状况，星展理财导航用户的平均资产管理金额比非用户高出 59%。（3）探索生态开放业务模式，建设金融合作平台建设。个人业务方面，海外大型银行以客户的线上支付、投资理财与融资需求为线索，在移动服务平台之外推进个人金融合作平台建设，覆盖银行渠道服务盲区，寻找和服务年轻客群或高净值客群等特定客群。例如，巴黎银行收购了支付 APP Nickel 与先买后付 App Floa，借助 Nickel 欧洲境内超过8600 个线下服务点、Floa 欧洲境内的 400 多万个人客户来拓展年轻客群。摩根大通收购的税务智能投资策略平台 55ip，提供 ESG 投资产品的 OpenInvest，以及股权激励系统服务 Global Shares。公司业务方面，海外大型银行以公司客户经营需求以及市场环境为切入点，建设各类公司金融合作平台，为公司客户提供收单、财务、运营与供应链等相关数字金融服务，同时借助收购或合作的方式进入新的行业以增强场景服务能力。摩根大通 收购的 InstaMed，为美国医保报销提供支付与医疗信息全流程电子化处理方案，已覆盖约60%的美国医保客户。汇丰银行的环球数码平台 Business Go 为中小企业提供运营策略咨询、供应商搜索等功能，助力中小企业数字化运营，截至 2022 年底用户数已超 95000户。来源：巴黎银行 2022 年年报。来源：摩根大通 2022 年年报。来源：星展银行 2022 年年报。来源：巴黎银行 2022 年年报。来源：摩根大通 2022 年年报。来源：摩根大通 2022 年年报。来源：汇丰银行 2022 年年报。10银行业数字化转型白皮书（2023）3.推进关键数字技术的深度应用及前瞻研究为落实数字化转型战略，推动业务数字化发展，海外大型银行积极推进自身技术能力建设。在大数据、人工智能、区块链、云计算等新技术平台建设与应用方面，大部分海外大型银行采取合作共建的方式进行，少部分海外大型银行有较高的科技预算，以自主研发的方式开展，均取得了优秀成果。具体而言，海外大型银行从人工智能与大数据、区块链、云计算等三个方面开展技术层面的数字化转型实践。（1）持续推进人工智能与大数据的技术创新与应用布局。海外大型银行普遍积极投入到人工智能、大数据等新兴技术领域，以提升客户体验、优化业务流程、降低风险、创造新的商业价值。人工智能方面，主要通过智能技术平台、智能虚拟助手、客户智能分析、风险预测等方式提升客户体验、风险控制和内部运营水平。例如，美国银行智能虚拟助手Erica，其功能包括检测消费习惯、嵌入 FICO 评分系统提供信用评级建议、24 小时交易转账等，在 2021 年第四季度完成了 1.23 亿次互动，同比增长 247%。大数据方面，主要应用数据挖掘等技术在客户选择、信贷审批、投资预测等环节，通过数据分析实现个性化服务和精细化分析，提高客户满意度和业务效率。摩根大通自主研发了大数据监测模型，用于风险预警和监测，解决了企业长期以来在跨境贸易结算方面的难题。在 AI 大模型方面，头部银行积极探索前沿技术，试点开展场景应用。摩根士丹利的财富管理部门运用GPT 模型来开发供财富顾问使用的聊天机器人，获取海量的投资策略、市场研究和评论以及分析师见解等知识数据。摩根大通利用 GPT 模型学习并解读央行官员讲话中透露的信号，编制形成“鹰鸽指数”，用以预测利率政策出现变化的可能时间点，已应用于美联储、欧洲央行和英国央行等机构。（2）持续丰富区块链业务应用场景。海外大型银行主要在支付结算及数字资产领域，运用区块链技术搭建去中心化的支付结算网络及数字资产交易平台，提升跨银行间支付结算的处理效率以及实现数字资产（包括加密币、数字货币、数字债券等）的安全交易。同时，海外大型银行持续推动区块链在供应链金融、贸易融资、跨境金融等领域的应用创新，应用多元化趋势明显。在支付结算领域，海外大型银行主要运用区块链技术提高结算速度，来源：美国银行 2022 年年报。来源：贸易金融，借助先进科技手段助力企业实现智能化司库管理。11银行业数字化转型白皮书（2023）并增加结算流程的透明度。例如，摩根大通推出基于区块链的银行间支付平台，解决银行间信息共享的难题，并加快交易处理的速度。南非标准银行推出区块链平台用于外汇支付和结算，以加快结算处理速度并提高交易透明度。在数字资产领域，海外大型银行主要运用区块链技术，实现数字资产交易。汇丰银行推出债券代币化平台 HSBC Orion，实现数字债券和用于结算的货币的代币化。星展银行建立数字货币交易所(DBS Digital Exchange)和数字债券发行平台(DBS Fixed Income Execution)，支持加密货币交易及数字债券自动化发行。在跨境贸易领域，海外大型银行主要运用区块链技术解决国际贸易中纸质文件及相关信息转移和传递效率低下的问题。巴克莱银行搭建基于区块链技术的跨境贸易平台，将传统方式下最高耗时 20 多日的跨境交易缩短为数小时。（3）持续提速业务系统的规模化上云。海外大型银行普遍通过构建 IaaS（基础设施即服务）、PaaS（平台即服务）和SaaS（软件即服务）三层云服务体系以及开展分布式转型，实现了资源灵活供给及有效复用，推进银行信息系统技术架构由单一集中模式向双核异构混合模式转型，增强业务支撑能力，满足敏捷研发和应用扩展的需要，以适应业务的快速调整和市场的快速变化。为进一步释放云计算价值，保障云上应用安全可靠运行，海外大型银行近年来着重从云安全能力提升和规模化推广上云两方面开展了卓有成效的建设。在云安全能力提升方面，海外大型银行均加大了安全技术的部署和投入力度。例如，巴克莱银行加快数据迁移至云平台的进程，保障云平台数据安全，防范数据泄露、数据损坏等风险，提升灾备数据恢复能力。在规模化推广上云方面，海外大型银行加快推进应用大模型上云，加速数字化转型进程，降低 IT 运行成本。例如，截至 2022 年末，摩根大通 38%的应用已经迁移至云平台，其中网银迁移至公有云帮助减少了 50%的运行成本。汇丰银行集团内应用上云比例从 27%提升至 35%。南非标准银行业务数字化率从 2021 年的28%增长至 2022 年的 32%，核心应用上云率从 2021 年的 15%增长至 2022 年的 28%。来源：摩根大通官方网站。来源：南非标准银行官方网站。来源：汇丰银行 2022 年年报。来源：星展银行 2022 年年报。来源：巴克莱银行官方网站。来源：巴克莱银行 2022 年年报。来源：摩根大通 2022 年年报。来源：汇丰银行 2022 年年报。来源：南非标准银行 2022 年年报。12银行业数字化转型白皮书（2023）（三）国内银行数字化转型实践当前，国内金融机构已纷纷按下数字化转型的加速键，数字化发展步伐正持续加快，同时国内商业银行间由于各自的规模体量和业务经营方向存在差异，数字化转型实践路径不尽相同。但殊途同归，经分析主要呈现以下特征：1.国有大型银行全面布局深化数字化转型大型银行对科技的重视程度前所未有，数字化已经成为转型共识。由于业务规模大、业务稳健性要求高、资金人才技术等资源储备相对充足，大型银行数字化转型更强调顶层设计和系统性规划，并且是全方位布局和整体性统筹推进，通常会制定清晰的数字化战略，以确保数字技术能够支持其核心业务和长期发展目标。一是成熟强大的数字基础设施和数字化能力是主要依托。大型金融机构处于生态圈的核心位置，通常较早开始部署金融信息化战略，这也为数字化转型的启动提供强有力的“先发优势”，从而基于数字基础设施为数字化转型构筑可拓展的数字空间。同时，大型金融机构重视数字技术能力的发展应用，积极跟踪国内外前沿技术与核心技术，为数字化转型提供强大的“工具箱”，注重促进业务与技术的双向融合，确保数字化转型能够为业务创造实际价值。基于长期的数字技术引入、吸收与发展，快速积累了庞大的数字化运营数据和用户数据等数据资源和数字能力，便于对内应用和对外输出。二是主导权和控制权是重要特征。大型金融机构通常组织架构庞大、业务规模大，基于对自主性和安全性的考虑，大型金融机构通常能够较好地掌控对数字化转型的整体规划、实施方案以及工程进度。三是明确的价值主张是转型前提。大型金融机构不断凝聚数字化转型共识，形成科学合理、具有适应性和可行性的顶层设计，进而基于较为明确的价值主张，推动转型方案实施落地。2.股份制银行战略生态合作布局数字化转型股份制银行市场化程度较高，基于较强资源禀赋和灵活的机制体制，在数字化转型探索上较为开放灵活，主要表现为搭建开放平台、建设数字生态、激活数据要素等方面进行了积极尝试。一是积极合作搭建开放平台。股份制银行已积累较为成熟的数字化能力和丰富的数据资源，通常自建或与其他利益相关者合作共建开放平台，进行技术、数据以及服务等资源和能力的互换。二是场景驱动构筑全方位数字生态。生态圈内的多元合作主体带来丰富的应用场景，大大增加了获客渠道，也由此衍生出多样化金融服务场景，如“衣食住行”生活场景下的消费信贷，最终形成场景驱动、多元协同的全方位开放生态。三是激13银行业数字化转型白皮书（2023）活数据要素潜能助力转型。股份制银行积累了大量数据要素，借助第三方金融科技平台的数据分析能力进行趋势预测、客户画像等，从而提供更多个性化和定制化的金融服务，提升客户体验。3.中小型银行以点带面寻求数字化转型突破中小型银行数字化转型受限于整体规模、资本、技术和人才，重在利用外部优势，更加注重数字化转型的实际效益，选择一些成熟而高效的技术解决方案来推动数字化转型，通过数字化优化现有的业务流程和客户服务。同时，专注于价值网络中的某一环节，打造特色功能。一是细分领域以点带面推动转型。中小型银行通常以某个业务领域或某类细分群体作为突破点和切入点，引入外部新技术和新模式，快速实现转型。二是注重以客户体验驱动转型。从“用户视角”出发深度挖掘转型需求，提供本地化、特色化服务。围绕多元化的用户需求和用户习惯，中小型银行通过生态圈连接丰富的服务场景，输出以用户需求为导向的金融服务，使得最终产品和服务更加贴合用户“意愿”，提升金融服务质量和金融服务效率。三是以行业联盟带动个体发展。中小型银行多采取行业联盟的形式联合提供金融服务以谋求共同发展，如联合贷款、聚合支付等，形成机构间数字化转型的合力。三、银行业数字化转型的方法与路径逐渐明晰银行业数字化转型是一场由思想到行动、由顶层到基层、由内部到外部的深刻变革，需要科学方法论的指导。在推动体系性重塑、开放生态建设、业务科技融合、基础设施升级以及体制机制变革等探索和实践中，银行业逐步形成从顶层设计到数字化能力建设，再到业务经营模式变革的数字化转型方法与路径。同时，根据自身特点和资源禀赋，坚持战略导向、问题导向、市场导向，着重解决客户难点痛点堵点，提升价值创造能力和客户体验，做好成本与收益的平衡。（一）强化顶层设计，自上而下系统推进数字化转型数字化转型是技术、数据等新型经营要素与传统经营要素的统筹考虑与合理配置，涉及既有业务流程和组织架构的调整变化，既有生产关系的改变。因此，需要决策层的直接参与和推动，执行层的全员参与和共建，保障层的协同调度和资源供给。银行业通过加强数字化转型的顶层设计和统筹规划，根据自身规模、禀赋和发展方向制定全行数字化战略，并将其融入整体发展战略，成为全行战略的有机组成部分，从而形成战略共识、全员共识，14银行业数字化转型白皮书（2023）树立长期导向，久久为功，指导和推动数字化转型工作有序开展。1.深化战略布局明晰转型路径 目前，各家银行已形成以集团战略规划为主，金融科技、业务板块等专业领域规划统筹协同的数字化战略框架，将金融科技作为集团发展的关键动力，加快组织机制变革，促进银行经营变革和创新能力提升，打造新服务新模式新业态，推动形成增长新动能。（1）整体转型战略布局。国内外银行从数字经济发展要求和发展目标出发，结合自身规模、禀赋，从组织架构、经营模式、治理体系等方面制定数字化转型经营战略，塑造发展新动能新优势。一是充分发挥高层决策和统筹推进作用。把数字化转型作为“一把手工程”来抓，成立全行数字化转型发展的决策和协调机构，健全数字化转型的企业级统筹协调机制。二是以顶层设计为指引。结合自身规模、资源禀赋和发展方向制定数字化发展目标，不同机构推进差异化、特色化的数字化转型路径。国有大型银行全面推动体系化战略布局，从科技赋能智能化业务创新、业务理念转型、经营模式创新、金融生态布局等方面形成企业级数字化战略，向智能化升级、生态化演进方向迈进。中小型银行通过合作业务板块转型战略金融科技战略经营发展战略加强战略布局产业金融方案SaaS 引入API 输出生态链接开拓新兴渠道线上线下协同统一服务标准渠道触达全旅程运营运营资源匹配场景运营联防联控体系智慧风控体系风险防控个性化体验化场景化智能化产品研发息差价值管理经营价值管理客户管理经营管理统筹推进高层决策强化顶层推动互联互通技术体系加快新技术应用赋能基础技术体系大数据资产体系人工智能体系数字技术能力建设与应用夯实数据资产建设数据服务强化数据治理打造用数赋智工具数据治理与赋能加大数字人才培养加大科技投入加大资源投入打通决策与落地统一业务与战略加强方法变革顶层设计模式创新科技赋能图 2 银行数字化转型路径图15银行业数字化转型白皮书（2023）共建、借力赋能等灵活举措，以技术创新驱动线上化、智能化和生态化发展，以关键领域为核心不断巩固提升特色优势。三是推出数字化转型品牌。例如工商银行推出“数字工行（D-ICBC）”，宣传数字化发展理念，既凝聚全行人员达成共识，又向合作伙伴和客户分享本行金融服务创新方向，助力对外合作和金融生态圈建设。四是建立跨部门协同联动机制。数字化转型需要全部门、全员工的参与，通过建立各业务板块、业务与科技之间的“煲汤式”融合机制，营造协同转型的氛围，减少层级推动阻力，加速数字化转型成效落地。国有大型银行建立总分数字化转型多级支持体系和协同机制，加强产业金融、个人金融等重点业务经营板块数字化转型的统筹推进。股份制及中小银行以业务目标为导向，建立跨层级、跨专业、跨部室柔性团队，加强数字化转型的互通协作、渠道通畅，高效协同全行资源，快速响应业务转型需求。机构数字化经营战略工商银行建设“数字工行”，实施“数字生态、数字资产、数字技术、数字基建、数字基因”五维布局农业银行推进数字化转型再造一个农业银行的战略思路中国银行深入推进“2 2 5”，打造“数字中银”建设银行以数字化经营深化新金融行动，全面开启“第二发展曲线”招商银行以“线上化、数据化、智能化、平台化、生态化”为演进方向，打造面向未来的数字化运营新模式和新能力花旗银行提出了“打造数字银行”的战略，包括三个核心支柱，具体指一切以客户为中心、具有全球适用性、创立数字化合作伙伴关系摩根大通移动第一，数字化一切表 1 境内外银行数字化经营战略（2）聚焦金融科技的转型战略。国内外商业银行在实施数字化转型中，强化科技创新引领作用，将金融科技作为重要发展战略，不断提升科技供给能力，增强全行经营转型、推动高质量发展的动能。一是把科技自立自强作为深化数字化转型的战略支撑，加大科技投入，促进业务模式和管理模式创新，支撑全行数字化转型落地实施和经营管理转型。二是以数据和技术为新生产要素，以金融科技为驱动引擎，以开放生态为新增长极，推动“网络化、数据化、智能化”等金融科技战略目标，打造金融科技核心竞争力，以金融科技全面赋能经营发展。三是深化科技与业务融合，加速推动科技基因渗透到金融的每个“细胞”，16银行业数字化转型白皮书（2023）不断提升业务与科技的创新研发能力。四是建立产品快速创新研发机制，打造研发运营一体化（DevOps）平台，统筹跨服务域的信息共享，进行服务化重构，提升金融科技部门平稳快速交付高质量软件及服务的能力。机构战略战略内涵工商银行科技强行打造具有“安全、数字、生态、智慧、敏捷”五大特点的“科技强行”，为全客户提供全天候、全渠道、全场景、全功能极致金融服务农业银行iABC建设智能化的、以用户为中心的、资源和能力整合的、金融科技为助推力的农业银行（ABC），通过“七大技术、五大支柱、六大中台、两大保障”具体推进“iABC”战略中国银行数字中银 推进企业级业务架构和企业级 IT 架构转型，打造业务数字化、场景生态化、技术平台化的科技支撑能力建设银行TOP 2.0推出TOP 2.O，“T”是科技驱动与引领并重，坚持技术和数据作为金融科技的双要素；“O”是能力开放，践行开放共享的理念；“P”是代表平台生态；“ ”是培育鼓励创新和支持创新的文化招商银行金融科技银行全面构建本公司金融科技的基础设施；以金融科技的理念和方法，转变经营管理模式，加强科技能力建设，推动科技与业务融合，以科技敏捷带动业务敏捷汇丰银行数字化转型运用大数据技术创造价值；优化 IT 架构和数据治理，实施敏捷开发；加大投资力度、拥抱最顶尖的金融科技表 2 境内外银行金融科技发展战略（3）板块化的业务转型战略。在数字化战略引领下，国内银行围绕“服务客户、赋能员工”加快推动经营模式和管理模式的数字化变革，向广大客户群体提供高效、高质量的多元化金融服务，构建新业态、新模式，开创金融服务与生活服务融合互促的新局面，同时为员工提供高效便捷的办公服务体验。一是以问题为导向，加快解决客户难点痛点堵点问题，优化管理流程，加快业务模式和管理模式的深度变革，提升客户服务水平和员工工作效率，打造人民满意银行。二是以市场为导向，把握数字经济发展趋势，推进业务模式创新和精品产品打磨，推出契合市场需求、客户急需的产品和服务，建设以智能平台为核心的线上线下融合服务体系、数字化运营和风控体系，提升金融服务供给能力。三是以目标为导向，围绕服务实体经济发展、满足人民日益增长的金融服务需求，建平台、引流量、接场景，打造与政务、产业、生活融合的金融生态圈，推进 GBC 三端协同联动发展，延伸服务边界，提升金融差异定位、错位竞争的服务能力。2.构建统筹机制强化顶层推动以战略规划为指导，为有效推动全行的数字化转型加快落地，多家银行从公司治理层17银行业数字化转型白皮书（2023）面强化顶层推动，构建了数字化转型的企业级统筹协调机制，充分发挥高层决策和统筹推进作用。例如，工商银行成立金融科技与数字化发展委员会，主任委员由行长担任，并由金融科技部、深改办、网络金融部、管理信息部联合牵头深化全行数字化转型工作，并在金融科技部设立委员会办公室，办公室下设秘书处团队。农业银行成立数字化转型推进委员会，定期研究解决数字化转型中出现的重点难点问题；总分行均设立数字化转型办公室，协同推进数字化转型重点工作任务。中国银行成立金融数字化转型领导小组，负责牵头全行数字化转型工作，优化金融数字化委员会运行机制，负责数字化转型统筹管理和高效决策。建设银行成立金融科技与数字化建设委员会，统筹全行数字化经营。3.加大资源投入厚植数字基因数字化转型无论是业务产品创新还是技术能力建设，都涉及大量基础性工作，时间长、见效慢，需要银行进行持续投入，并做好充足的资源保障。（1）加大科技投入。随着银行数字化发展的持续深化，金融科技从过去单纯支撑银行业效率提升，到建设企业技术数字化平台、驱动业务模式变革，对科技创新力量提出了更大需求，银行业持续加大金融科技投入，实现科技资源保障。一是提升金融科技投入在营业收入中占比，2022 年国有六大行科技投入总计约为 1165 亿元，工商银行投入 262亿元的数额最高；2022 年股份制银行投入约为 662 亿元，招商银行以 142 亿元位居榜首；地方性银行中北京银行、上海银行投入居前。二是建立灵活的资金投入方式，设立金融科技创新项目基金等方式鼓励科技创新研发。此外，目前已有包括工、农、中、建、交等5 家国有大型银行在内的逾 20 家银行机构成立了自己的金融科技子公司，通过市场化运作方式加强科技投入，提供更加灵活的服务模式。（2）加大数字人才培养。人才是组织的基础和创新的关键。银行加快人才培养和引进力度，激发人才创新活力，以满足数字化转型对智力资源的需要。一是加大科技人员引 来源：工商银行 2022 年年报。来源：电子银行网公众号，打造智慧新银行精准滴灌农村数字普惠金融。来源：中国金融电脑，勇立时代潮头，开创数字化转型新局面。来源：今日建行公众号，建行数字化经营的实践和探索。来源：六家国有大型银行 2022 年报。来源：12 家股份制银行 2022 年报。来源：北京银行和上海银行 2022 年报。18银行业数字化转型白皮书（2023）进力度。科技人才队伍是银行数字化发展关键力量，近年来金融科技队伍人数不断扩充。根据 2022 年相关银行的年报显示，大部分银行的科技人员保持增长态势。其中，工商银行科技人员3.6万人位居榜首，建设银行、中国银行和农业银行的科技人员数量也突破万人，分别为 1.6 万、1.3 万、1 万，交通银行、邮储银行的科技人员数量也突破五千人。二是提升全员的数字化能力。随着数字化进程的推进，银行对数据科学家、数据分析师、算法工程师等高技术人才有着越来越广泛的需求，复合型数字化创新人才则更为稀缺。银行加强懂技术、通业务的复合型数字人才培养，推动科技与业务的深度融合，激发新业务场景，开创新业务模式。例如工商银行建立“人力部门招聘科技部门锻炼业务部门使用”的蓄水池机制，提升业务部门科技思维，强化业务和科技的深度融合。三是建立更具市场竞争力的薪酬激励体系。为减少科技人才流失，银行针对科技人才相对缺乏、引才留才难度增大等情况，进一步优化对于科技条线人员的激励机制，提升薪酬待遇，让银行业成为科技人才的高地。例如建设银行自建信金科成立以来，以市场化机制提升金融科技人才团队力量。4.加强方法变革保障战略落地银行数字化转型要实现企业级转型升级和创新发展，就需要加强方法变革，以更先进的方法体系实现经营战略的有效落地。业务架构方法作为企业整体和业务生态视角的方法体系，以业务架构资产为基础，以落地企业战略为目标，将业务架构的企业级设计理念应图 3 2022 年部分主要银行科技资金投入情况（亿元）19银行业数字化转型白皮书（2023）用于端到端的业务研发，对于全流程保障战略落地契合业务发展需要发挥着关键性作用。图 4 基于业务架构的业务顶层设计“Z 模型”（未知.找方向）（已知.建能力）（已知.定框架）（已知.出方案）（1）统一业务发展与战略要求。数字化转型需要银行对所处环境、理念和目标、战略和行动、内驱力和比较优势做全面审视和重塑，业务架构方法有助于明晰业务与战略的关系，并促使业务发展与战略要求协调一致，形成“战略指挥业务，业务服从战略”的实践效果。业务架构方法提供了绘制和分析业务状况多维视图和建模等的指引，例如，从业务资源等导出企业资源地图、从价值链角度绘制对内支撑能力地图和对外服务能力地图，以及实现企业级业务运营所需的流程建模、数据建模和产品建模的思路和系列方法，帮助银行全面提升机构能力规划、价值创造与交付链条、信息挖掘及其在组织中的流动使用等，优化或重构经营战略、产品服务、政策规划和与诸多利益相关者的关系。（2）打通战略决策与研发落地。数字化转型既离不开完备的战略制定，也离不开顺畅有序的战略执行，业务架构方法具有系统化、体系化的特点，将宏观治理与微观指导相结合，整体规划与分步实施相协同，在业务研发体系中发挥着联结战略与实施并指导数据架构、应用架构和技术架构的关键作用，帮助银行从业务视角入手，打通战略决策与研发 来源：中国工商银行，商业银行业务架构应用的研究与实践白皮书。20银行业数字化转型白皮书（2023）落地的边界，保证战略有效落地。以高内聚、松耦合的业务架构来指导 IT 架构转型，一是通过将企业战略拆解，将有关成果注入业务研发过程，引导业务研发方向；二是利用标准化业务研发语言，将业务和技术连接为协作互动的协同整体，用相对稳定又灵活的业务架构将企业的战略目标翻译成为 IT 可落地、可实施的方案和指导，使研发落地与战略决策一致贯通，并最终符合业务需要。（二）创新业务经营模式，为发展增动能业务模式创新的主攻方向是从服务客户和赋能员工两个维度，全面升级业务模式、营销模式、研发模式、服务模式、风控模式、经营管理模式等六大模式，达成“总分协同实现能力全系统共享、板块联动实现业务全链路贯通、服务融合实现客户全触点体验”的三大目标。1.生态链接构建开放融合的业务模式数字经济时代，企业不再单打独斗，需要与合作伙伴、客户一起建立广泛链接、融合发展，互相成就对方。银行把服务国家改革、服务产业升级、服务社会民生作为数字化转型的出发点和落脚点，以金融服务为核心、场景生态为切入点、平台建设为基础，借助“走出去 引进来”相互支撑、双向赋能，打造“连接能力强，产品供给广，数字服务优”的开放银行体系，推进不同生态位上各个参与方的优势叠加，获得“1 1 2”的效果，推动形成企业级增长新动能。（1）强化 API 服务输出。银行将资金结算、商户运营、商户收单等金融产品通过建设 API 开放平台的方式实现与场景方的快速连接，对外构建无界融合、优势互补、开放共赢的金融生态圈，嵌入延伸到社交、财务、生活、出行、电商等生产生活场景，同时对外输出支付、融资等金融服务，将银行服务逐步渗透到人们生活的各个领域之中，实现金融业务的场景化融入。API 输出作为生态开放的初始形态，其优势在于快速合作对接、与场景的融合度更高、以客户为中心提供金融服务。对于中小型商业银行来说，由于客群、资源等限制，以 API 输出的方式加入到广阔的外部生态中，能够快速扩展其所能触达的客户范围，实现业务的突破式发展。（2）强化 SaaS 场景引入。针对合作方技术积累薄弱、数字化能力不足的场景，大中型商业银行可以基于自身相对突出的技术能力优势，围绕民生、乡村、教育、产业、政务等热点领域，搭建数字化场景共建的金融云平台，通过银行自建、第三方共建等模式，联21银行业数字化转型白皮书（2023）合合作伙伴构建开放、合作、共赢的金融生态圈。SaaS 引入场景方式由银行主导场景和生态建设，具备较高的业务掌控力。对于大型商业银行，可以采用 API 输出与 SaaS 引入相结合的方式，一方面可以结合自身客群、业务等特点，在一些具有优势的细分领域构建场景平台，将其他合作伙伴引进来，共同服务客户丰富生态；另一方面也可支持搭建银行间、银企间技术平台，链接更为广泛的生态场景，进一步扩张服务范围。例如，工商银行建设“双轮驱动”的互联网金融场景体系化品牌，一方面基于融 e 聚推出涵盖十八大领域，共 128 种服务，3500 多个 API 服务，另一方面在教育、交通、制造、旅游等领域，面向企事业客户推出 30 余个 SaaS 产品。广发银行先后孵化推出数字幼儿园、数字工会、数字民宗、数字教育监管、数字公益、数字破产、数字律所、数字财税、数字差旅等多个 SaaS 云服务数字产品，累计拓展机构客户 600 余户、企业客户近 400 户。交通银行建立完备的系统平台功能和对外输出产品服务矩阵，累计开放 API 接口 2800 个、产品服务 300 项以上，覆盖账户、支付、融资等主要业务场景。累计对接合作机构超 700家，获零售客户超 200 万户，服务产业链核心企业超千家，拓展链属上下游客户 1.4 万个，对公业务交易量超 1500 亿比。（3）细化产业金融方案提供端到端金融服务。随着国内互联网金融快速发展，数字供应链金融服务模式得到了长足的发展。但由银行主导的传统供应链产业金融，存在商流、物流、信息流、资金流无法有效打通等诸多问题。银行通过加强数字金融与产业链的深度融合，实现授信额度穿透、资金流程和风险控制，提升金融服务能力，促进实体经济循环。一是充分利用银行账户体系作为信息连接通道，依托账户体系作为桥梁，实现信用共享零成本，真正的零库存管理。二是实现生产要素使用状态、信息流、资金流一体化，做到供应商实际无账期，助力产业链“清缓存”释放库存冗余资源。三是对供应链企业可利用进行时间序列分析，按照数字信用凭证分析预测上下游企业供给需求，减少产业链之间的信息差。四是可同步向下游拓展用户端金融服务，在各环节发挥金融资源的杠杆引导作为，做到全流程商业及信息闭环。例如，工商银行建设“工银聚链”平台，聚焦招投标及保证金管理、企业收款记账管理等供应链典型场景形成综合方案；打造“工银聚融”品牌，涵盖票据投融资管理、供应 来源：“电子银行网”微信公众号：获奖案例展示|交通银行：新一代开放银行建设项目。22银行业数字化转型白皮书（2023）链金融等对公客户专属服务，已累计为百余家大型央国企、地方龙头企业提供服务，协助企业管理账户超 5 万余个，触达万余家成员单位及上下游关联企业，管理金融资产规模达千亿元。民生银行推出“民生 E 链”供应链金融综合服务体系，依托供应链产业链交易数据、场景数据和关系图谱，打造采购数据增信融资、订单数据增信融资、供应链票据等新供应链产品，满足中小微企业在采购、订单、仓单、票据、销售和应收账款等方面的融资需求。2.场景运营升级对客营销模式（1）实现“人、货、场”运营资源匹配。数据在数字化运营中起到关键作用，商业银行围绕数字化运营业务全面、高效、智能、便捷的用数需求，打造开放、共享、智慧的用数赋智体系，沉淀全行通用领域和专业领域的数据资产，驱动业务模式和管理模式创新。在客户洞察方面，基于客户数据标签体系，通过对客户各种类型标签的灵活组合，便捷实现客户分群分类。在策略制定方面，围绕客户全生命周期管理，运用 AARRR 客户增长模型，针对不同阶段的客户特点匹配不同的运营策略。在产品活动的决策和行动方面，采用北极星目标管理方法论制定和拆解业务运营指标，并基于对客户洞察分析情况，建立“统筹 统一”的智慧运营中枢，将金融服务与人工智能建模和算法进行有机结合，实现“客户-产品活动”的精准匹配。在成效反馈方面，对于产品活动的投放策略成效要进行数据指标化统计，并按时间、客群等维度开展运营策略后评估，将 AB 实验的思路应用到成效统计分析中，进而形成数字化运营工作流程闭环。例如，工商银行围绕感知、目标、成本、决策、执行、反馈 6 个阶段，实现运营全流程闭环管理，提炼了共享复用的十大企业级运营能力，打造企业级数字化运营平台，为总分行运营人员提供统一工作台入口，支撑各业务线开展运营工作。广发银行以数据应用为主体，依托数据资产管理、数据交换、数据开发、数据分析、报表服务、人工智能六大基础平台，以及统一营销、智能风控、统一报送三大专业平台实现数据价值的循环，形成“看用评治”闭环运营模式。招商银行建设圆方数据分析平台，面向分行 IT 和业务用户提 来源：“民生银行新供应链金融”微信公众号。来源：中国金融电脑，广发银行数据价值循环体系建设实践。23银行业数字化转型白皮书（2023）供自主用数能力，推动数据决策驱动业务持续盈利生长，平台月活用数 4.2 万规模，月均访问次数 600 万 。（2）打造面向客户的全旅程运营。客户体验管理的主轴是客户旅程，银行从旅程维度统筹各渠道、产品与客户的交互关系，以客户为中心，建立客户旅程体验视图、优化客户旅程服务、客户旅程体验监测等运营工作，实现客户数字化旅程体验提升。一是建立客户旅程体验视图。从客户生命周期全旅程视角，通过旅程现状调研和问题反馈，分阶段、分渠道、分触点体现客户旅程中的痛点、行为、感受，以及可以提升客户体验的机会点等。二是客户旅程重塑和优化。建立“体验提升再体验再提升”的客户体验提升闭环管理机制，聚焦于客户对银行服务最直接、最真实的反馈，实现客户需求实时感知、分析、预测，开启端到端客户旅程优化。三是客户旅程体验监测。基于客户数字化旅程建立数据埋点，实时和动态监测客户旅程行为，同时开展客户问卷调研或通过面对面的体验活动，收集客户体验反馈。例如，农业银行依托智能数字员工平台，打造“迎客宝”等智慧营销产品，采用基于AI和大数据分析的营销策略，根据客户的特征进行个性化的营销，实现多渠道“无感”获客，快速识别客户身份。浦发银行以客户用卡生命周期的业务旅程为横坐标，接触渠道为纵坐标，绘制客户体验旅程的全景视图。招商银行采用“端到端客户旅程方法论”，对零售客户首面经营旅程、MGM（客户推荐客户）旅程、代发业务旅程和信用卡账单分期旅程进行全流程体验重塑，流程效率大幅提高。3.突出客户导向丰富产品研发模式在数字技术的支撑下，银行业实现“以产品为中心”向“以客户为中心”的跨越，以数字化思维推进业务产品创新的全生命周期优化提升，从产品的个性化、场景化、体验化、智能化角度，有效提高用户体验和提升产品功能。（1）个性化：按客户定制产品。借助机器学习、知识图谱、大数据分析等技术，通过对客户数据进行分析，深入了解客户行为、客群特征，制定客户“千人千面”的服务策略，来源：“观远数据”微信公众号，从 0 到月活 4.2 万 ，“让业务用起来”的数字化应用推广实践。来源：金融电子化，数字驱动，科技赋能农业银行数字员工建设研究与探索。来源：“浦发银行信用卡”微信公众号。来源：后疫情时代，银行业最在意的全栈数字化获客活客模型。24银行业数字化转型白皮书（2023）“向合适的客户，在合适的时间，以合适的渠道，提供合适的服务”，为客户提供针对性的营销策略和差异化、个性化的金融服务和产品，更精准、高效地满足客户个性化需求。例如，工商银行手机银行强化金融智能化、多元化发展，推出了面向不同客群的专版专区，通过多层次服务供给满足人民群众多样化金融需求，幸福生活版 2.0 首批获得工信部“信息无障碍”标识，普惠专版构建起涵盖信用贷款、供应链融资等在内的数字普惠产品体系，青春版以纯线上、高互动、轻松有趣的方式打造梦想空间。建设银行根据不同客户的不同特点和需求，研发“小微快贷”“个人经营快贷”“裕农快贷”“善贷”等标准化、定制化产品体系。按照客群、场景以及额度、期限、担保方式等维度分类抽象成标准化、模块化的元部件，根据特定客群的业务需要快速组装定制化产品，并根据客户行为敏捷迭代。（2）场景化：按场景定制产品。以金融服务为基础，与场景深度融合，根据不同的场景和情境，提供相应的“金融 ”服务能力，增加客户的黏性，增强客户对产品和平台的信任感，同时延长产品的生命周期，满足客户的专业、快捷的金融服务。例如工商银行浙江分行为进一步提升手机银行活跃度，在生活页签上线聚惠出行、网易严选专区，进一步丰富手机银行非金融功能场景，并做好金融场景和生活场景的联合运营，提升手机银行用户粘性。中国银行打造专业服务平台“中银跨境 GO”App，为留学、跨境旅游等跨境客群提供一站式服务，搭建服务跨境客群全生命周期的一站式场景平台，提供结售汇、外币现钞预约等特色金融业务，以及多种跨境场景相关的非金融服务。（3）体验化：客户参与设计定制产品。充分了解客户的需求和期望，与客户建立良好的沟通渠道，让客户共同参与产品设计，增强客户参与度，促进目标客户的需求挖掘与体验整合,提高产品质量和客户满意度。例如，工商银行充分凝聚大众智慧，发布众测平台，基于此产品体验优化平台，客户在工行产品使用过程中实时提出问题及建议，银行第一时间应答客户意见，同时依据典型问题追溯提出人员，深入掌握产品体验状况，着重把握客户痛点，有针对性地解决不符合体验规律与影响体验效果的各类问题，提高手机银行等触客产品的可用性与易用性。招商银行以客户为中心，上线“VOC”新版投诉管理系统，倾听客户的声音、收集客户意见，及时与客户沟通，发现问题，找到经营管理的薄弱环节和 来源：银行家杂志，数字经济时代的普惠金融之路 来源：中国银行官微25银行业数字化转型白皮书（2023）改进工作的方向，不断提升用户体验。（4）智能化：智能手段创新产品。借助人工智能、大数据、生物识别、区块链等新技术，整合银行内部和行外信息数据，通过数字技术简化流程，让系统和数据“多跑路”，拓展入口渠道，拓深客户群体，提供更多非接触服务方式，提升金融服务质效。一是减少客户重复性、低价值的操作流程，缩短客户等待业务办理时间，提高产品的转化率，提高客户金融生活的便利性。二是替代员工手工量大、重复机械的工作，为一线员工减负赋能。例如工商银行应用人工智能、大数据、生物识别等新技术，实现场景化获客、自动化审批、可视化风控的普惠金融新模式，打造“一分钟申请、一分钟放款”的“商户贷”产品，大力拓展个体工商户、新市民等客群；以视频面审、在线电子签约和资料上传等非接触服务方式，代替传统线下服务，在提升客户体验的同时，通过“数据 人工”更好地防范风险。微众银行 通过 AI 语音合成、加速度传感器、人脸边缘检测、光线活体等技术，为视障、听障及语言障碍群体带来定制化服务与舒适体验，加快弥合数字鸿沟。4.全渠道触达拓展客户服务模式服务渠道作为连接商业银行和金融消费者的触点，是对客户提供高质量金融服务的全面支撑。数字化时代的客户更加敏感、匆忙、易流动，一站式、顺畅、极致的客户体验是维系客户连接的关键，也是银行渠道升级的目标。（1）统一触点服务标准。银行以客户为中心的理念，从关注客户单触点互动向全触点服务转化，更好满足客户的更高期待。一是以客户为中心重构业务处理流程。基于银行内部渠道的联通、外部数据的接入、音视频等远程交互技术的创新应用，全面提升客户在享受服务旅程中的综合体验，升级整体对客服务满意度。二是建立标准化的渠道服务规范。基于客户行为习惯与服务需求，打造跨渠道的一体化服务设计规范，形成渠道界面、交互流程、服务话术统一的标准规范。三是完善运营和服务机制。通过渠道数据埋点等大数据技术建立全旅程的服务运营及客户体验指标体系，实现客户消费习惯洞察、客户体验的实时动态评测分析，形成对客户服务旅程中相关产品的迭代优化快速反应机制。（2）线上线下渠道协同。目前，银行机构的业务线上化比例已普遍超过 95%，线上渠道已成为产品营销和服务的主渠道。但在客户业务办理过程中，服务咨询、产品讲解、来源：新京报，一把手听录音 价值观引领招行消保工作开新局。来源：证券时报，以数字金融助推经济高质量发展。来源：中国银行业协会，2022 年中国银行业服务报告。26银行业数字化转型白皮书（2023）操作辅助和售后服务等需求仍需要通过网点服务人员、客服电话等渠道另行获取，与线上业务办理流程的渠道分离。因此，应综合线上渠道简单产品与用户广度覆盖服务优势，线下渠道复杂产品与用户深度交流服务优势，实现线上线下服务联动。一是完善线上渠道定位。发挥手机银行主战场优势，提升线上业务服务水平；加快企业微信、互联网流量平台等开放渠道体系建设，提供对客服务轻量级入口；加强远程银行、智能外呼等渠道建设，灵活上线客户服务、客户关怀、客户提质等呼叫场景。二是打造各渠道协同服务能力。建立网点柜面、远程银行等渠道之间服务流转、调度机制，实现渠道资源充分利用。建立企业微信和新媒体投入平台等渠道引流、手机银行和人工服务促活转化等经营模式，进一步发挥渠道协同价值。三是整合线上线下服务资源。依托人工智能、音视频等技术进行流程的深度整合和优化，实现线上线下一体化的资源协同调度，探索贯穿线上线下多渠道、服务、数据为一体的集约化服务体系，着重在对客服务全流程数字化、渠道触点服务资源协同、对客服务智能化水平三个方面发力，推动建立“线上办理 线下交付”“线上预约（预填） 线下办理”“线下引导 线上办理”“前端受理 后台集中处理”“自助办理 远程辅导（审核）”“线上线下渠道 远程办理”等线上线下协同服务模式。例如，工商银行通过强化线上线下一体化协同服务，提出“屏对屏”非接触咨询、审核等服务，升级线上线下一体化运营模式，丰富网点泛金融服务功能，不断加强与政务服务系统对接，创新数字员工应用，加快人机协同成效释放等措施，全面推动线上、线下金融服务创新。农业银行用数据形成线上、线下渠道协同闭环，强化经营策略多渠道部署，推动形成全渠道协同经营新模式，为客户提供跨渠道的一致体验。（3）开拓网络新兴渠道。在客户营销、风险管控、客户服务等业务领域，传统触客方式耗费大量人力、物力和时间成本，无法触达全量客户，且交互体验差，银行利用互联网、人工智能等新技术，加快新兴触客渠道建设，在提升业务处理效率的同时，为客户提供更加便捷的服务。一是搭建智能交互服务平台，利用自然语言处理技术的多轮任务型交互、闲聊能力，支持业务建设智能外呼场景，以自然、拟人化形式开展智能交互，并实时收集客户意向。二是构建企业微信触客生态，随着互联网平台的高速发展，微信等产品已具有强社交属性，个人微信月活用户数已达 12.6 亿人，银行充分发挥微信平台流量优势，来源：中国金融电脑，建设以“用数”为核心的数据能力体系，助力数字化转型全面升级。27银行业数字化转型白皮书（2023）以企业微信 App 为载体，实现引流获客、客户识别、产品营销、客户陪伴、合规检查等方面能力，支撑开展全场景、精细化的客户服务。例如，中国银行打造行业智能外呼“机器人员工”队伍，对客户意图识别率超 96%，替代人工完成数十亿元信用卡逾期催收。工商银行打造企业微信触客助手，提供了拓客、识客、维客、转化分析等全流程闭环的触达方式，上线员工数近 7.7 万人，与 1460 万个人客户建立好友关系，构建了庞大的私域流量池。5.精准智控升级风险防控模式（1）构建智慧风控体系。银行的本质是经营风险，银行业通过数字化赋能风控环节，依托大数据、人工智能技术，建成全风险覆盖、全场景感知、全智能决策、全业务嵌入的人机协同的智慧风控新模式。一是提升数字化风险管理的核心能力，构建企业级风险数据和视图平台，通过挖掘整合广泛的金融、非金融数据信息，从真实客户行为中抽象出客户特征，构建 360客户画像，形成企业级统一、全面、完整、科学的风险视图，支撑事前准入控制、事中监测预警和事后辅助分析管理。二是建立动态、智能化的风险管理模型，充分利用业务经营数据和客户行为数据，针对不同场景、不同信贷生命周期客户，制定差异化的授信准入、额度和定价策略，形成多维度风险定价、评级模型，支持贷款申请、评分、授信、审批全流程自动办理。三是建立全方位智能化风险监控预警体系，通过行为风险模型自动对客户的风险变化趋势进行预测，对欺诈套现和多头借贷等风险特征进行识别，对还款能力和还款意愿进行跟踪及预测，提升风险防控能力。例如，工商银行运用卫星遥感技术，研发地物分类、变化检测、高度识别等模型，解决由于项目地处偏远地区等原因导致的人工现场监控不便的困难，覆盖风电、光伏、农业、基建等典型场景；构建反欺诈智能防控体系，对全客户、全渠道、全产品交易进行事中实时风险识别，根据不同风险等级采取短信验证、电话核实、直接拦截等干预措施，有效保护客户的钱袋子。农业银行不断融合应用新技术，构建线上线下全场景、全渠道、全流程覆盖的企业级风控平台，为推动全面风险管控和治理提供科技动力支撑；通过打造“数字化风控中心”，打造“集中作业 属地作业 自动化作业”的风控作业处置模式，实现风 来源：中国金融电脑，勇立时代潮头，开创数字化转型新局面。28银行业数字化转型白皮书（2023）险信号的高效处置。（2）构建风险联防联控体系。银行在数字化转型过程中，基于移动互联网、云平台、API等技术手段，与不同产业的合作伙伴打通，同时客户不是孤立的个体，与其所处的行业、供应链等周边环境有着密不可分的关系。以上因素导致风险更容易通过客户、行业、产品、合作机构等途径传导。为此银行通过打通部门墙和前中后台信息孤岛，建立跨业务线、跨风险领域、跨机构、跨地域的风险监测和联动防控的数字化风险管理体系，确保银行企业级风险管理体系的完整性，全行风险偏好的一致性，对外服务的连续性。一是依托银行的各专业风险防控系统，打通融合跨专业、跨风险领域的风险信息，形成全行统一的涵盖信用、操作、市场等各风险领域的完整客户风险画像，夯实风险数据基础。二是构建风险联防联控服务，通过风险联防联控服务接入到各业务场景中进行风险标签的监测处置，实现对于跨专业的风险联防联控，做到“一个专业发现问题，各个专业都设防，各个渠道都提示”，实现“一点出险、全面防控”，大幅提升风险防控的效率和效果。三是支持业务部门通过智能决策平台灵活配置可即时生效的风险规则，在客户准入、产品准入、交易过程中对风险客户进行实时防控，实现风险的快速防控。例如，工商银行运用知识图谱技术，建立产品、客户、市场交互关联的交叉性风险管理体系，构建涵盖 7 大类、22 小类行内外、表内外、境内外风险数据信息，穿透 27 类产品、36 万底层投资品、8 类合作机构、200 万公司客户、1000 万关联关系的交叉性金融风险知识图谱，全面支撑企业交叉风险监测、客户和产品交叉风险监测、资金违规流向监测等风险防控。建设银行构建全面风险监控预警平台，打造数字化、智能化监控预警拦截能力，能实现企业级客户统一风险监测、预警、排查和底线自动化拦截；依托“全量业务敞口加总工具”提升风险排查效率，可实现客户关联全量业务敞口的一键快速排查，支持各层级机构据此进行经营策略制定、风险监测预警、集中度管控等。6.感知决策一体升级经营管理模式（1）数字化客户管理。大型商业银行受制于业务条线繁、专业机构多等现实情况，造成营销任务分散，缺乏完整的业绩视图，业绩成效反馈不及时，导致无法统筹、高效、来源：金融电子化，深化科技赋能，健全金融风控体系。来源：金融时报，建行打造数字生态体系 助推数字经济高质量发展。29银行业数字化转型白皮书（2023）有序开展客户管理。银行通过数字化手段提升覆盖全客户、全场景、全闭环的客户管理能力。一是以履职场景为中心开展工作模式革新，完善数字化客户洞察和营销机会挖掘能力，构建更为智能的营销支撑辅助能力。二是完善营销策略统筹能力，整合各业务条线客户数据建立联动营销能力。构建客户分层营销触达能力，拓展现有渠道触客的场景，打通营销执行最后一公里。三是提升数据完整性和时效性，基于数据中台建立多维量化评价体系，强化营销效果评价和队伍管理能力。例如，工商银行打造营销通平台，建立和丰富营销货架，加强资产负债一体化经营，支持个金、私银、信用卡等个金版块特色化经营和营销信息共享。对公端，建立对公板块最关注、最常用的客户画像、客户运营、日常营销、业务办理、业绩视图五大核心功能体系，形成“感知决策执行评价”的闭环营销能力。中信银行夯实客户洞察能力与线索发现，构建公司业务主数据平台，深度理解产业链，识别营销线索和触达策略，并使用人工智能和数据挖掘技术，基于客户洞察实现智能化产品推荐。（2）经营业绩价值管理。银行业通过建设管理会计体系和管理层智能驾驶舱，为管理层的经营管理、指挥调度、战略决策提供有力支撑，持续提高数字化经营服务能力。一是根据不同产品的动因参数和分成模式，实现收入的自动分解和下划，提升了业绩下沉的公平性和透明度。二是建设灵活、便捷、合规的集团财务分成体系，以管理会计总账为载体，支持各机构间、各业务条线间逐级和跨级的实时业绩分成，并在总分行月末季末年末的成本收入分配核算中发挥基础支撑作用。三是建立多维穿透的价值链传导分析体系，以精准的下沉业绩为基础，通过大数据计算实现机构、部门、产品成本收益的穿透式分析，为业务用户提供深入直观的财务归因分析工具。四是实现财务分析向客户维度延伸，利用人工智能算法、机器学习、模拟训练等，实现了财务分析向客户维度延伸，为财务人员和业务人员的管理沟通提供了同频共振的渠道。银行业基于数据体系，建设全行经营情况监测数据大屏，从相对单一的经营报表转型升级为全行经营战略内容服务，为总分行高管和相关部室负责人提供全行总体经营状况信息、全行资产负债、损益、中间业务、互联网金融、同业机构等关键经营管理数据服务。例如，工商银行建设数据大屏，通过灵活组合形成动静态融合的高质量视觉效果，辅以数 来源：“中信银行交易银行研究”微信公众号，中信银行数字化转型探索之路。30银行业数字化转型白皮书（2023）字员工的即时播报，全方位、多形态地展示银行的经营成果，上线总体概况、集团战略、经营效益、存贷业务、客户分析、资金流向、人力资源、数字银行、金融科技、风控安全、经营业绩、股东信息等主题页，提供一千余指标的同业对比、机构对比、趋势对比等多维分析视角。从不同角度反映全行监测评价指标的变化趋势，切实满足精细化管理、高质量发展的现实要求。农业银行通过数据应用打通全渠道经营闭环，聚焦数字化转型关键问题，大力消除数据应用断点，贯通线上线下全渠道，实现移动端页面数据埋点全覆盖，有力支撑了精细化运营，深度挖掘客户经营价值。（3）息差价值管理。国内金融市场政策变革，息差收窄、风险管理复杂化等问题亟需商业银行深化精细化管理能力。通过应用大数据、人工智能技术开展息差价值管理，实施事前的利率定价决策、事中的利率授权审批、事后的量价协调分析、风险计量等，提升银行竞争力。一是事前的利率定价决策，为应对利率市场化全面放开，银行利用资产收益、负债付息、资金成本、客户行为等产品定价的数据，建立存款、贷款、FTP 定价模型、利率敏感性评估模型，支持总行基准利率决策，指导分行客户经理对客议价。二是事中的利率授权审批,支持利率超高的存款业务进行逐级审批授权，满足对利率超限业务电子化逐级授权，实现利率管理“放权、赋能、强责”，有效管控银行的利息收支。三是事后的量价协调分析、风险计量，量价协调分析是以存贷款业务明细数据、各资金项目内部计价数据为基础，实现分产品、机构、期限、客户群的利率执行情况监测，内外部收益情况分析，识别利率异常业务。例如，工商银行融合客户属性特征、客户行为分析、客户风险情况、客群渗透率等因素，建设个人消费贷款智能化定价模型，通过配备多渠道的营销触达方式，提供渠道便捷、期限丰富、价格惠民的优秀产品，畅通市场经济循环。聚焦 NIM、“两率”（存款付息率、贷款收益率）、银行经济价值 EVE 等核心指标，通过对存款定活比、新发生贷款收益率、债券久期等指标滚动预测，实时测算季末、年末 NII 和 NIM 等资负关键指标，通过“管理层驾驶舱”为管理人员随时随地提供两率重点指标的趋势分析、排名分析等服务。来源：新浪网，农业银行数字经营赋能美好生活。31银行业数字化转型白皮书（2023）（三）升级数据和技术支撑体系，筑牢发展根基1.多层级强化数据要素创新应用能力数据是金融科技的基石，金融科技的各种表现形态都奠基在数据基础之上。银行加快数字化发展进程首要任务是打造坚实的数据基础，建立数据从生产到消费的闭环机制，加强数据采集、存储、加工全流程数据应用能力建设和数据质量治理，通过建立用数赋智团队等方式，深化科技与业务融合，形成技术、数据、业务的数据应用联动机制。（1）夯实数据资产。银行数据资产具有规模庞大、增长迅猛、类型多元的特点，通过面向业务视角建立完善的用数赋智体系，实现各类数据资产的打通共享复用。一是建立企业级数据标准，保障数据规范性和一致性，促进数据共享，消除数据壁垒，提升沟通效率。二是形成数据资产的标准化加工工艺，推动指标、主题聚合、模型、客户标签等数据资产管控流程落地，实现从数据资产登记、审批、准生、研发、发布、使用、运营的全流程管理体系。三是推进存量数据资产沉淀，实施存量数据资产暴露、沉淀及共享，减少数据冗余存储，盘活存量数据资产。四是推动外部数据引入，建立统一开放的外部数据引入机制，明确数据权责归属，积极与政府、工商、税务、法院、产业平台等机构开展数据合作，持续丰富内外部数据资产内涵。五是做好数据资产管控，构建企业级数据资产目录，形成集团数据资产全景视图，使数据资产看得全、看得清、看得懂；建立数据资产管理工具和平台，实现数据管理流程的自动化、线上化。例如，工商银行构建了以贴源层、聚合层、萃取层为支撑的数据分层体系，率先于同业将全集团的业务数据完整纳入数据湖，构建统一的客户画像和共享指标库，为对公、个金、信用卡、金融市场等多业务领域提供了可复用、可共享的数据服务；利用“数据资产目录”平台，为用户打造了清晰、直观、易用的数据查询体验，解决了业界普遍的“找数难”问题；通过构建数据资产的多维画像，使数据资产透明化，解决了“懂数难”的痛点。中国银行建设“三横两纵一线”企业级数据平台，产品分为数据字典、数据协同、数据层、分析层和展现层五大模块，覆盖数据流转过程中的采集、存储、计算、使用和管理等各个阶段，汇聚集团数据资产，消灭数据竖井并实现同源数据实时可见共享。并多维刻画“一套标签”，构建了1000余个客户标签，促使银行洞察更准确、服务更精准、风控更精确。全景展示“一 来源：金融电子化，中国银行“三横两纵一线”企业级数据平台建设实践；乘势而上，奋勇向前，以数字化姿态融入数字经济新浪潮。32银行业数字化转型白皮书（2023）张视图”，一点聚合全量信息，一张图看到客户、机构和员工全貌。（2）创新数据服务。大数据的本质是数据的融合应用，为了顺应数字化时代的业务发展，银行业应创新数据服务模式，打造数据产品体系和数据服务平台，形成稳定高效、成本可控、资源动态调配、数据按需服务的企业级大数据应用能力，深化数据赋能，驱动业务发展。企业级数据服务平台可以把原本各自孤立的数据互相关联、融合，通过抽象、加工，构建数据资产标签类目体系，实现多源异构数据的集中存储和融合共享、海量数据的高效整合和实时计算。例如，工商银行基于大数据、人工智能等新技术，通过数据分层体系、提供灵活易用的用数赋智工具，打造了高效、智慧、开放、共享的数据服务体系，全面支撑业务的智能化创新，其中运用知识图谱技术构建以客户为中心的关系网络，提供知识图谱服务，支撑贷后资金流向监测、客户资金漏损分析等业务场景；打造企业级客户画像，推出智能推荐、个人客户流失预警、个人客户风险偏好预测等服务，有力支撑了客户营销、风险防控等场景创新。建设银行以数据增信开展主动客户洞察，整合小微企业在生产经营和生活中积累的数据，对基本信息、信用信息、经营结算信息交叉验证，基于数据、模型和算法，实现对企业偿债能力的全新评价。邮储银行建设数据中台，以点带面提升业务渗透能力，支撑个人金融、普惠金融、信用卡等行内条线应用，服务覆盖营销管理、风险监控、运营优化与提升等九大场景，截至目前，数据中台已支持 60 余个业务系统、365 项业务需求，提供 1156 项数据服务内容，系统日访问量均值约 1649 万次，达到毫秒级响应，支撑极速贷、邮享贷、胖虎卡等业务和产品线上运营。（3）打造用数赋智工具。为快速赋能营销、运营、风控等场景创新，银行打造即时BI 平台、AI 工作站、智能决策引擎、大数据工作站等用数赋智工具，降低用数赋智门槛。一是构建面向业务及研发人员的即时 BI 平台，支持用户通过拖拉拽方式建立可视化的报表，实现数据快速应用。二是构建面向数据科学人员的 AI 工作站，形成面向人工智能机器学习、深度学习 AI 建模流水线，大幅提升 AI 建模效率。三是打造面向业务人员的规则引擎平台，形成“数据 决策引擎”的规则配置化用数模式，支撑业务人员灵活配置可即 来源：银行家，数字经济时代的普惠金融之路。来源：中国金融电脑，数据中台建设助力释放数据要素价值。33银行业数字化转型白皮书（2023）时生效的专业决策规则，提供高时效高并发的通用决策服务。四是建设面向总分行科技人员的一站式大数据研发平台。通过低代码的数据资产接入、研发支撑工具、大数据支持社区，形成面向贴源、聚合、萃取、数据服务等专业领域，覆盖需求管理、研发测试、生态社区等研发周期的 DataOps 数据研发流水线，降低用数门槛、提升研发效率与质量，实现数据价值快速交付与规模化输出。例如，工商银行构建面向业务及研发人员的即时 BI 平台，支持用户低门槛配置可视化图表，形成“数据中台 即时 BI”的数样分离用数新模式，单报表制作平均周期由 10天缩减到目前的 4 小时，实现了向“人人都是数据分析师”的跃进。农业银行以数据中台为主要依托，打造全行数据价值快速发现的生态环境，数据中台为全行提供基础数据服务、数据智能（BI）服务、人工智能（AI）服务等多层次立体化的数据服务，赋能业务模式创新，为前台瘦身、后台减负。（4）强化数据治理。以各数据治理领域的治理指标为核心，通过问题清单驱动各数据治理领域治理能力提升，为数据要素供给与赋能保驾护航。一是以“统一采集、集中管理、硬控制为主”为原则，强化元数据管理，打通和关联各类资产各类管理要素，实现对数据架构的广泛支撑。二是以数据标准属性为核心，以贯标落标准确率指标为抓手，推进各业务系统数据标准的贯标及落标工作，保障数据规范性和一致性。三是以数据生命周期策略为核心，以系统管理为主要手段，以设计审核和信息收集为辅助手段，对数据进行分类管理，确保数据完整性、有效性和可恢复性。四是以质量规则为核心，强化事前质量规则识别、事中采集校验、事后监测治理等全链路管控，保障数据质量。五是以数据安全策略为核心，推进数据敏感及重数据识别、强化数据安全保护，健全数据安全监测与应急机制，实现“敏感可识别、资产可保护、风险可监测”的数据安全防护目标。例如，工商银行通过运营分析，统计各治理域治理指标，形成运营治理问题清单，“以数治数”驱动数据治理，并迭代完善“管查用评治”的数据管理机制，助力数据架构核心层实现从“业务数据化”向“数据业务化”的转型升级，满足监管机构数据报送 来源：中国城乡金融报，“雅典娜”引领数据创新潮流访农业银行研发中心总经理蔡钊。34银行业数字化转型白皮书（2023）要求及业务用数需求，在 2021 年成为国内首家获得 DCMM5 级认证的银行。建设银行在总行成立“数据治理委员会”，制定全行数据标准，建成完整的企业级数据逻辑模型、数据标准、业务术语、业务指标等数据规范；按照业务数据化、数据资产化、资产价值化的动态循环，构建起数据治理价值链。2.多领域深化数字技术服务供给能力目前，云计算、大数据、人工智能、区块链、物联网等数字技术快速发展，已在金融科技创新中广泛应用，赋能于诸多银行业务场景。国有大型银行业积极跟踪研判前沿技术发展趋势，加快关键核心技术创新攻关，推动外部技术能力向自身企业级能力转化，运用数字化技术驱动业务流程重塑、业务模式创新和运营模式变革。股份制及中小银行也积极开展新技术创新应用，采用对外合作等灵活的技术引入方式，在移动互联网、大数据、人工智能等领域形成应用突破，赋能业务创新形成差异化的优势。（1）建设基础技术体系。基础技术体系为银行提供基础的计算、存储、网络以及企业级研发、运行、运维服务，是银行的数字基础设施。银行业积极运用云计算、分布式技术打造开放化基础技术架构，推进业务下主机，有效支撑业务快速增长和大数据创新应用。一是建设符合业务发展需要的金融级云平台。国有大型银行采用产学研联合创新和自主研发模式，打造开放化的“云 分布式”基础技术体系，全力推动业务系统上云和下主机工作。股份制及中小银行也积极推进云技术转型和应用系统重构，进一步夯实数字技术的基座。二是构建基于云原生容器技术的云基座。国有大型银行积极探索微服务、容器等前沿技术应用，利用容器及其编排技术实现了超大规模资源池化管理和秒级弹性伸缩，最大限度为全行IT系统提供标准化、自动化的基础设施和公共技术服务，在可靠性、可用性、可维护性、可扩展性、容灾恢复等方面达到甚至超过主机水平。三是打造基于云原生的DevOps流水线。践行云原生“基础设施即代码”的理念，通过容器镜像技术实现业务开发在开发、测试、部署的一致性，将环境问题的可能性降低到零，运用 CI/CD 持续交付工具链建设研发运维一体化流水线，助力业务快速上线。例如，工商银行建设开放化、易扩展、弹性伸缩“云 分布式”基础技术体系，通过自主研发打造云原生容器基座，实现 IT 架构和基础设施的转型升级，支持业务弹性扩展、来源：中国城乡金融报，数据治理推动金融机构高质量发展的重要抓手。35银行业数字化转型白皮书（2023）需求快速迭代创新，在 2022 年 12 月全集团云上节点数达到 15.9 万。农业银行建设轻量化云原生应用平台，综合深度运用云原生、Serverless、DevOps 云流水线、云 IDE 等新一代数字技术，提供了轻量式云原生能力、一体化云交付能力。（2）建设大数据支撑体系。大数据支撑体系为银行提供各类数据加工、集成功能，支撑应用灵活获取数据、深入挖掘数据资产价值。近年，国有大型银行以业务架构为指导，以共享、复用、创新为目标，建设大数据平台、数据湖、数据仓库等大数据服务体系，为用数赋智提供算力支撑。一是建设企业级大数据处理平台。通过沉淀公共服务、向上统一服务入口、纵向细分领域能力，形成“采、存、算、取、用”数据全生命周期、全场景通用数据处理能力，赋能大数据研发和业务用数分析场景。通过流计算、高时效入湖、实时数仓等技术创新，提升全链路数据处理时效，充分发挥数据价值潜力。二是筑牢大数据处理底座。构建统一的资源调度、日志中心、运营监控等公共服务能力，通过大数据资源管理服务提供裸金属资源的大数据专项虚拟化，实现跨机房、跨芯片、跨云地进行部署。通过存算分离、高低优先级负载混部、按租户动态灵活分配等技术提高大数据平台弹性扩展能力。三是创建“开放共建”数据生态。构建端到端的 DataOps 敏捷数据研发流水线、一站式开发工作站，创新提供“数据 BI”数样分离的用数新模式，降低大数据使用门槛。例如，工商银行打造工银魔方大数据体系，形成统一的数据加工处理链路，建成实时采集、实时计算、实时分析的实时数仓体系，并通过资源扩容保障算力供给，提供十亿GB 级海量数据存储、百亿 GB 级数据并行处理能力，支撑全数据存储、全数据挖掘、全算法应用、全场景部署的需要，充分发挥数据要素价值。中国银行建设“三横两纵一线”企业级数据平台，构筑“统一数据、统一架构、统一生态”的集团数据治理体系，截至2023 年 8 月整合“数据竖井”50 个、落地新型数据应用 43 项，在风险管理、智能营销、贸易金融、运营管理等领域取得显著成效。（3）建设人工智能支撑体系。近年来，人工智能技术快速演进点燃了全球 AI 生产力研究创新的热潮。银行业持续建设人工智能体系，抢抓人工智能大模型和 AIGC（智能化内容生成）的前沿技术发展和应用机遇，逐步开展人工智能大模型能力建设。一是打造统一 AI 技术底座，建立异构算力、异构算法、异构框架等 AI 公共要素的异构融合、统一调 来源：北京金融科技产业联盟公众号，中国农业银行-轻量化云原生应用平台。来源：金融电子化，中国银行“三横两纵一线”企业级数据平台建设实践。36银行业数字化转型白皮书（2023）用的插拔式 AI 技术融合框架，硬件层面实现算力资源的池化和虚拟化，软件层面抽取和沉淀技术公共组件，降低人工智能上层应用的技术成本，保障公共资源利用高效能；同时结合业务发展需求，加强算力规划和资源保障，满足业务创新需要。二是建立统一的 AI资产管理框架。通过沉淀模型样本 AI 资产、建立 AI 资产管理能力、提炼 AI 资产模板，构建面向业务视角的 AI 资产视图，实现 AI 资产“全面、可见、可用”管理，方便用户复用相似场景的 AI 资产模板快速开发。三是建设垂直领域技术能力。加强机器学习、图像识别、语音识别、自然语言处理、知识图谱等各垂直领域技术能力建设，形成“看、听、记、说、想、做”全栈 AI 能力。四是探索人工智能大模型应用。从 AI 技术能力、应用创新等方面积极推进AI大模型技术体系建设，搭建大模型的训练算力集群、训练框架，构建文本生成、以文生图、视频生成等能力。例如，工商银行建设快速赋能的AI中台，创新“数据中台 AI”用数模式，打造“拖拉拽”配置化的智能决策建模、自动化机器学习建模、计算机视觉建模等多样化 AI 建模流水线，聚焦共性需求，形成端到端业务智能化解决方案，已具备百亿级 AI 大模型信创算力基础设施，利用大模型打造知识运营助手，提升智能客服问答的准确率、覆盖率、可理解性。农业银行发布了自主金融 AI 大模型应用 ChatABC，利用本行的算力、算法、数据和人才优势，着重在金融领域的知识理解、内容生成和安全问答能力上进行了深入探索应用。（4）建设互联互通技术体系。银行业务服务过程中通过线上化、网络化实现更广泛的触达客户，这依赖于互联互通技术体系的支撑。互联互通技术是指区块链、物联网、生物识别、音视频通讯等技术，提供物与物、物与人、人与人的互联能力。银行需要围绕线上化、网络化业务发展趋势，加强互联互通技术的研究应用，提升客户触达、对外合作、生态链接等方面的技术支撑能力，助力拓展金融业务触达范围，拉近与合作方和客户的距离。一是建设集基础服务、组网运维、金融级安全为一体的区块链体系，提供智能合约、跨机构系统快速对接和信息安全存储能力，建立区块链 BaaS 平台，加快场景落地，运用区块链可跟踪、防篡改的特性，构建参与方安全互信、信息公开透明的区块链生态圈。二是建设汇聚万物、智慧洞察的物联网体系，构建“端、边、云”一体化技术架构，实现实物数字化智能感知，提供安全可靠的智慧物联解决方案，创新金融服务模式，在物品监控、来源：金融电子化，农业银行金融 AI 大模型产品 ChatABC 成功发布。37银行业数字化转型白皮书（2023）溯源等场景开展广泛应用。三是建设开放多元、金融级安全的企业级生物识别体系，借助生物识别技术实现客户生物信息全面数字化，建立统一维度管理的企业级生物特征库，提供人脸、指纹等生物特征管理、安全管控、服务调度等功能，支持各领域身份鉴别、智能感知等创新应用。四是建设标准、统一的企业级音视频平台，实现音视频通信、直播、点播、智能分析等基础服务，融合5G、人工智能、生物识别等技术，形成全方位音视频类服务能力，助力远程业务办理等非接触服务创新。例如，工商银行搭建企业级区块链技术平台“工银玺链”，提供强安全、高性能、易扩展、智运维的区块链服务，助力构建诚信互联的区块链应用生态，在安全防控、性能容量、便捷研发及跨链易扩展性等方面取得了多项技术突破，在资金管理、贸易金融、供应链金融、民生溯源、行业监管和数字资产业务领域取得了突破应用，打造了雄安新区智慧城市建设、一带一路“中欧 e 单通”等应用案例。平安银行提出“星云物联计划”，搭建星云物联平台，借助网联网、卫星通信技术，实现供应链上下游的真实经营数据等信息更及时、有效的回传，为升级供应链金融服务提供有力支撑。（5）加快新技术应用赋能。数字技术充分发挥新型生产要素作用，需要银行在做好新技术研究落地的基础上，通过机制创新、工程化实施等措施推动新技术的规模化应用，将科技创新成果转化为生产力。一是建立新技术推广应用机制。构建涵盖场景首创、小范围应用、全面应用、应用效果评估四大环节的新技术规模化应用闭环流程，强化科技与业务融合、总分行协同联动，通过深入基层一线调研等措施，挖掘新技术应用的场景需求，解决用户难点痛点。二是持续降低新技术应用门槛。持续优化技术平台易用性，总结提炼新技术应用等方面的标准模式、解决方案和典型案例，以点带面推动业务模式横向借鉴和成功模式规模化推广，助力创造规模化业务效益。三是找准新技术应用的突破点。精准对标经营改革战略、业务发展目标和客户诉求，结合自身新技术能力，围绕客户服务、降本增效、风险防控等重点方向，聚焦网点转型、数字员工等当前金融创新热点场景，推动技术落地快速见效。例如，工商银行组建专职团队开展新技术融合应用推广工作，建设“场景应用市场、在线体验平台”的标准化新技术应用模式，支持分行以“零编码、少编码”的方式快速进 来源：新华网，平安银行“星云物联计划”背后的探索长路。38银行业数字化转型白皮书（2023）行新技术场景推广复制，促进新技术研究成果转化；应用人工智能、数字人等技术推出“工晓伴”等数字员工，创新业务运营模式。建设银行打造企业级 RPA 系统，从六大方面用体系化、规模化的思路推进 RPA 应用，包含规划 RPA 应用范围、规划 RPA 研发方式、规划 RPA 运营方式、确定 RPA 技术引入策略、规划 RPA 平台架构、规划 RPA 运营组织架构，打通各条线的业务系统，带来较大经济效用。3.多维度进化数字基础设施支撑能力（1）构建绿色数据中心。银行传统数据中心的高能耗造成能耗压力不断攀升，在绿色环保成为当今时代发展潮流背景下，银行贯彻绿色节能理念，加快数据中心建设及运维模式向绿色化模式转型，建立贯穿设计、选址、建设、运维等各个环节的全生命周期智能化管理体系，利用自然冷源等方式逐步降低能源消耗。例如，工商银行按照绿色数据中心规划开展上海外高桥园区改扩建工程，从建筑功能布局、建筑节能、暖通工程、供配电照明、能源计量和管理方案等方面加大绿色应用，大量采用绿色技术或产品，如供配电系统采用光伏发电、具备休眠功能的模块化 UPS，IT设备大规模采用液冷服务器等，大幅降低数据中心耗能。中国银行数据中心建设项目中充分利用机房所在地平均气温较低的特点广泛采用间接蒸发冷却技术，利用自然冷源与机房内热空气进行热量交换达到制冷的目的，实现“换热不换质”。（2）开展系统架构转型。互联网发展及大数据应用对算力提出更高需求，银行积极推进云计算平台建设、分布式架构转型。云计算平台具备资源池化、高可靠、云生态全面、支持业务弹性扩缩等特性，成为银行数字化转型的核心基础设施，满足银行业务增长需求。分布式体系基于开放平台集群系统，建设分布式服务、软负载、事务、消息、批量、缓存、数据库、对象存储、文件存储等运行支撑平台，建设开放平台核心银行系统的全新技术体系框架，通过多地多活部署、万级集群架构、多样化运行监控等技术手段，可实现秒级自愈、超高可用水平。同时，建设适配“云 分布式”体系的运维基础技术支撑、持续交付、监控分析、应急处置、性能容量、变更风险管控等运维核心能力，保障生产安全。例如，工商银行分布式服务体系实现服务按节点注册模型，实施了异构注册中心机制、RPC 心跳打散等众多业界创新技术方案，应用系统已实现分布式架构转型，实现“应转尽 来源：RPA 视界：中国建设银行-用体系化、规模化的思路推进 RPA 应用。来源：金融电子化，聚焦“双碳”战略，打造绿色数据中心。39银行业数字化转型白皮书（2023）转”，安全平稳地承载了工行全量 7 亿多个人客户信息、10 亿多个人账户迁移至分布式架构体系单轨运行，支撑日均交易 3 亿多笔。建设银行实施基于多技术栈的银行核心系统建设，包括存款、贷款、借记卡、信用卡等原本在大型机上的核心业务领域全量业务功能，实现了分布式部署、模型化设计开发、全量并行验证、业务连续性保障等技术目标，满足了业务服务完整衔接、持续拓展、平滑切换的需求。（3）提升网络与信息安全。面对网络安全威胁不断增长和世界各地安全事件频发，银行逐步构筑全面立体智能的信息安全体系。一是提升主动防御和智能防护能力，建立覆盖网络层、文件层、服务器层的新一代纵深防御体系基础架构，建设具备网络异常流量威胁感知、异常文件动态检测、虚拟补丁、服务器入侵防护等新型防护能力的系统。二是提升攻击溯源能力，构建以蜜罐系统、服务器入侵防护系统和威胁情报系统为基础的蜜网体系，实现体系化的攻击溯源能力。三是提升开放平台数据安全风险管控水平，部署开放平台数据监控审计平台，构建对敏感数据异常访问及修改行为的感知和发掘能力。四是以攻促防，在现有立体防御体系框架基础上，着力推进攻击能力体系建设，及时发现防御系统存在的薄弱环节。例如，农业银行构建云应用防火墙，可有效防御 OWASP 攻击、支持 IP 和 URL 常见参数监测、支持自定义防御规则、CC 攻击防御、0day 漏洞补丁以及页面防篡改。工商银行构建云应用防火墙，可实现应用层常见网站漏洞防护，如 SQL 注入、XML 注入、XSS 等攻击防护。四、银行业数字化转型未来发展应突出价值导向（一）以数字金融支撑经济社会重点领域发展1.服务科技金融发展科技金融是指通过创新金融产品，改进服务模式，搭建服务平台，实现科技创新链条与金融资本链条有机结合，为初期到成熟期各发展阶段的科创企业提供更加灵活、高效、低成本的融资渠道和金融产品。2023 年 6 月 16 日召开的国务院常务会议强调，要引导金融业根据不同发展阶段科技型企业的不同需求，进一步优化产品、市场和服务体系，为科 来源：金融电子化，基于多技术栈的银行核心系统建设。来源：数字金融工作委员会公众号，农业银行-深耕云端防护，共筑安全未来。40银行业数字化转型白皮书（2023）技型企业提供全生命周期的多元化接力式金融服务。依托金融科技，面向科创企业的产业金融服务创新已经成为落实金融服务国家创新驱动发展战略、服务实体经济要求的重要着力点。近年来，在各部门和金融机构的支持下，我国金融支持科技创新的强度和水平持续提升，科技、产业、金融相互塑造、紧密耦合、良性循环的格局正在形成。我国科创金融制度和市场体系持续健全，初步建成包括银行信贷、债券市场、股票市场、创业投资、保险和融资担保等在内的全方位、多层次的科创金融服务体系。金融管理部门引导银行业金融机构设立服务科技创新的专营组织架构、专门风控制度、专业产品体系、专项考核机制，推动信贷资源向科创领域倾斜。如今，我国科技金融发展初见成效，金融工具持续健全，融资渠道逐渐畅通。银行信贷方面，大数据、区块链、云计算等金融科技的应用缓解了科创企业信息不对称问题；部分商业银行与地方政府利用业务贴息、利差补贴、风险补偿等激励政策，设立科创企业信贷风险准备金，为企业提供无抵押、免担保信用贷款。债券融资方面，创业投资基金类债券、双创孵化专项企业债券、知识产权证券化等针对科创企业的融资渠道不断涌现。权益融资方面，围绕服务科技创新，多层次资本市场建设加快推进，创新型企业上市数量稳步增加。然而，相较于成熟的金融产品来说，科技金融仍然处于探索阶段。信息不对称问题仍然存在，风险投资机制仍需完善，创新企业融资渠道仍需拓宽，技术评估方法仍待统一，不敢贷、不多贷的问题仍旧制约部分科创企业的发展，进一步支持科创企业的发展需要提供更多的金融服务。金融机构需要进一步加强金融科技的应用创新，利用互联网、大数据、人工智能等新兴技术，提高金融服务的效率、质量和安全性，降低科创企业的融资成本和风险，支持科技创新和实体经济发展。同时，多层次的资本市场需要进一步完善，包括银行信贷、债券市场、股票市场、创业投资、保险和融资担保等，为科创企业提供全方位、多层次的金融服务，满足不同阶段、不同类型、不同规模的科创企业的融资需求，促进科技成果的转化和应用。银行业金融机构需要从创新和健全金融服务模式方面提升数字金融对科技金融的促进作用。具体而言，一方面，要积极利用金融科技手段，优化科创企业评价体系，创新投融 来源：中国人民银行在 2023 年 7 月 27 日国务院政策例行吹风会上相关介绍内容。41银行业数字化转型白皮书（2023）资模式。以初创型科创企业为例，其普遍具有轻资产、少抵押、高成长的特点，作为其核心竞争力的知识产权，较难获得相匹配的融资支持。在此情况下，银行应依托金融科技能力，建立“技术流”评价体系，创新知识产权质押融资模式，通过对科创企业科技能力的“精准画像”，把企业的技术“软实力”转化为融资授信的“硬通货”，有效破解初创型企业融资难问题，尤其是通过金融科技手段做好风控管理，破解“卡脖子”项目资金难题。另一方面，要强化线上金融服务创新，打造覆盖科创企业全生命周期的金融生态链。金融机构通过数据共享分析，构建“前景评估融资助力生态服务”的科创型企业全生命周期金融服务体系。针对初创期、成长型科创企业打造多类特色金融产品；利用科创企业上市贷款等产品推动成熟期科创企业微成长、小升高、高变强；同时，联合基金、保险、担保公司创新信息共享渠道和机制，形成金融生态闭环，持续推进科创金融产品迭代创新，优化科创融资担保服务，深度支撑核心技术攻关。2.推动绿色金融发展绿色金融是为支持环境改善、应对气候变化和资源节约高效利用的经济活动，对环保、节能、清洁能源、绿色交通、绿色建筑等领域的项目投融资、项目运营、风险管理等所提供的金融服务。实现碳达峰、碳中和是国家重大战略决策，“双碳”目标的提出也使绿色发展成为我国未来经济社会发展的重要战略方向。此前，人民银行发布金融科技发展规划（20222025 年），要求加强金融科技与绿色金融深度融合，创新发展数字绿色金融，运用科技手段有序推进绿色低碳金融产品和服务开发，着力提升金融服务绿色产业的覆盖面和精准度，助力实体经济的绿色转型和低碳可持续发展；国家金融监管总局（原银保监会）印发银行业保险业绿色金融指引再次强调，应积极运用大数据、区块链、人工智能等科技手段提升绿色金融管理水平，不断完善产品开发、经营销售、投融资管理等业务流程。因此，金融机构持续深化数字化转型，发挥金融科技优势是推动绿色金融发展的重要引擎。目前，绿色金融以对基础设施类项目的支持居多，离实施碳核算的能力尚有差距，还存在信贷资金用途追踪难、碳数据监测和统计难、环境风险效益量化难等问题。大数据、人工智能、区块链等数字技术的应用，能够使金融机构针对绿色金融有关数据进行生产、采集、加工、运算和存储，对金融机构进行绿色资产识别认证和绿色效益评估具有重大意义，这是绿色融资的重要基础，对绿色金融具有重要的战略价值。42银行业数字化转型白皮书（2023）随着金融科技与绿色金融的进一步融合发展，金融科技将从以下五个方面对绿色金融形成有效支撑：一是增强绿色金融数据分析能力。在数据来源方面，数字技术可实现对涉及企业环境、能耗、排放及 ESG 等信息的广泛抓取、智能选择、实时跟踪与批量处理。在信息评估方面，人工智能可以在短时间内进行大量主体的环境项目标准化打分，避免由基层客户经理对绿色项目贴标时的标准不一和主观性误差。在信息披露方面，可以利用区块链等技术实现信息高效管理与储存。二是强化绿色金融产品创新能力。金融科技可为绿色金融产品的创新提供更智能有效的设计方案、更精准的客户定位、更丰富的数据基础、更有效的风控手段，推动绿色金融产品创新更加高效，助力形成层次多元、产品丰富、市场高效的绿色金融服务体系，提升金融服务实体经济绿色转型发展的适配性。就绿色信贷而言，金融机构依托金融科技构建绿色金融风控体系，在产品开发、产品定价、贷后监控等全流程，实现对绿色金融业务的智能识别和统筹管理。三是提升绿色金融服务效率。在提升风险管理水平方面，可利用大数据、人工智能、卫星遥感等科技手段提升环境风险识别、预警、跟踪和管理水平。在提升绿色项目管理效率方面，绿色企业认定评价标准已初步嵌入相关金融服务平台，平台化管理已初步实现企业线上全流程绿色识别，金融机构可根据相关数据提升服务效率，降低绿色企业融资成本。在前瞻性风险预判方面，可应用情景分析和压力测试方法，量化测算环境与气候风险的影响，依托金融科技手段增强金融应对气候变化的韧性。四是拓宽绿色金融应用场景。金融科技的应用为绿色金融服务创造了更多的应用场景。以“个人碳账户”为例，目前已有多家金融机构推出碳账户方案，依托绿色交易所的碳减排计算因子，合法合规地采集用户金融消费数据，形成碳账户，为客户提供额度升级、支付优惠等方面的金融服务激励。五是金融科技助推金融绿色转型，为社会经济可持续发展提供重要动力。一方面，金融科技助力金融机构自身绿色转型。部分金融机构利用金融科技手段结合业务场景开展绿色转型：在业务办理中主推纯线上化，在产品设计中丰富碳金融产品、完善碳金融服务体系。另一方面，金融科技有效管控转型金融投放风险，防范“漂绿”“洗绿”行为。部分金融机构利用金融科技开展转型金融体系建设，实现对高耗能、高排放企业的“有保有压”，43银行业数字化转型白皮书（2023）在风险可控的大前提下精准支持产业转型。通过金融科技助力全社会碳足迹管理系统的构建，使每一个市场主体的碳足迹可测、可比。3.深化普惠金融发展普惠金融是指立足机会平等要求和商业可持续原则，以可负担的成本为有金融服务需求的社会各阶层和群体提供适当、有效的金融服务（主要面向小微企业、个体工商户等客群）。普惠金融是公认的世界性难题，在发展中始终面临“两高一低”（风险高、成本高、收益低）的挑战。近期，国务院印发关于推进普惠金融高质量发展的实施意见（以下简称实施意见），明确了未来五年推进普惠金融高质量发展的指导思想、基本原则和主要目标，重点强调了六个方面内容。其中，提出要“有序推进数字普惠金融发展”，要求支持金融机构深化运用互联网、大数据、人工智能、区块链等科技手段，实现数字化转型，打造健康的数字普惠金融生态。同时强调将数字普惠金融全面纳入监管。因此，综合普惠金融的实践经验以及政策指导的未来发展重点，坚持以金融科技为支撑发展数字普惠金融仍是下一步发展重点。针对下阶段运用金融科技促进数字普惠金融进一步发展，金融业需要从以下三方面进行突破：一是提升农村金融服务能力，为乡村振兴提供数字金融解决方案。金融是助力乡村振兴建设的重要资源和力量，农村金融服务对于解决“三农”问题具有重要作用。目前，农村地区面临金融服务产品种类较少、服务成本偏高、服务渠道单一等多方面问题，金融科技应用成为金融助力乡村振兴的重要突破口。一方面，金融科技与数字乡村建设相融合。金融机构整合“三农”数据，推动农村地区经济主体的电子信用档案建设，加快金融与民生系统互通，扩大农村数字金融服务场景，推动信贷、保险、担保、电商等金融业务与农村公共服务形成合力。另一方面，金融科技聚焦农村重点发展需求，打造精准性数字金融服务模式。聚焦以供应链金融为代表的生产经营环节，金融机构能够利用金融科技化解农户的信用信息不足、不准确的问题，为相关产业链上下游实现有效增信。同时，将服务入口接入到众多涉农公共服务平台，开展诸如工业品下乡和农产品进城等金融服务，有效提 包括：突出加强党的全面领导、强调聚焦重点领域、强调保险和资本市场的作用、有序推进数字普惠 金融发展、重视基础设施和发展环境建设、统筹发展与安全。44银行业数字化转型白皮书（2023）升面向农村的金融服务能力。二是强化金融精准服务能力，为中小微企业提供更高效的金融服务。解决中小企业融资难、融资贵问题一直是发展普惠金融、扶持实体经济发展的重难点。随着金融科技的广泛应用，金融机构在利用新兴技术手段提升中小微企业金融服务能力方面能够取得突出成效。一方面，金融科技提升金融机构差异化服务能力，打造定向专属金融服务产品。金融机构可以利用金融科技将信贷资源精准投放至急需资金支持且通过风险评估的中小微企业。另一方面，综合应用智能物联网、大数据、区块链等新技术，持续优化金融业务流程，为中小微企业提供更加精准和高效的金融服务；同时通过靶向数据优化智能风控模型，更精准地为目标客户提供符合场景资金需求的融资服务，有效提升中小微企业的金融服务质效。三是优化金融服务渠道能力，为更多弱势群体提供更便捷的金融服务。“十四五”规划明确提出，要保障残障人士及老年人等弱势群体基本权益。金融科技带来金融服务渠道的数字化转型与便捷化提升，为金融机构提升服务弱势群体能力提供了有力支撑。一方面，金融机构利用相关技术提前判定弱势人群性质，提供如手语服务、语音播报服务、大字显示服务、智能语音输入服务等针对性的无障碍业务办理服务，让服务精准直达特殊人群。另一方面，金融机构提升外部风险识别能力，准确识别弱势群体的非典型行为，及时避免其受到的金融诈骗，通过技术手段帮助弱势群体安全理财，为特殊群体建立金融安全屏障。4.保障养老金融发展养老金融是指为了应对老龄化挑战，围绕社会成员的各种养老需求所进行的金融活动的总和，包括养老金金融、养老服务金融、养老产业金融三部分。当前，我国人口老龄化存在数量多、速度快、差异大、任务重的形势和特点，老年人收入保险等领域存在着未保险和已保险损失之间的巨大差距。同时，随着全社会数字化的快速发展，老年人越来越多地面临数字鸿沟的问题，如何通过数字技术更有效的服务老年群体，保障养老发展的课题亟待解决，这些都对我国老龄工作提出了更高要求。近年来，以商业银行、保险公司等为代表的金融机构一方面为养老产业的发展提供融资支持，另一方面通过采用大数据、人工智能、机器学习等新技术和新的保险商业模式，不断提高效率和风险管理能力，在个人养老金的积累与保值增值方面不断做出尝试。此外，众多金融机构借助人工智能、智能监管等技术，不断推出智慧养老社区和智慧居家管控产45银行业数字化转型白皮书（2023）品，正在打造标准化、智能化、规模化的居家康护服务体系。作为养老金融科技的重点，保险科技借助物联网、卫星遥感等技术设计聚合企业、政府、第三方专业环评机构、保险公司四方的环境污染责任保险，实现“保险 科技 监管 服务”的联动，持续助力保险业创新产品的设计，为乡村振兴、绿色发展、健康养老等方面发挥重大作用。金融机构应深入研究老年客群的金融服务场景特征，增强人工智能、大数据、移动网络等技术的适配性，围绕养老金融的“供给端、需求端、供需衔接”三个环节做好金融服务，提升适老化服务的体验。在需求端，银行业、基金业、证券业和保险业可围绕居民生命周期养老金融需求特点，提供一站式金融服务解决方案。利用大数据、云计算等金融科技手段对老年客群的年龄层次、收入水平、家庭结构、风险偏好、预期寿命等客观数据进行分析，识别其在养老财富积累与财富管理方面的需求，提供养老存款、理财、保险、基金等各类个性化、专业化的金融产品及产品组合，构建基于居民全生命周期的养老金融产品线。在供给端，金融机构一方面针对目前存在的数字鸿沟问题，加快针对老年客群的适老化改造。在产品设计过程中分析老年客群的使用特点，在字体、语言、功能、语音播报、操作讲解等方面兼顾适老化需求；另一方面，依托金融科技提升养老金融服务的包容性、普惠性。金融机构充分发挥科技优势，应加强与外部机构的合作，共同搭建养老特惠服务体系，结合老年人日常生活消费场景，与商超、旅行社等合作，在衣食住行方面提供优惠折扣和优质综合服务。尤其是考虑到老年人医疗保健需求较多，金融机构和医疗机构合作在预约就诊、挂号、体检等方面提供综合便捷的服务。同时，银行业加强与政府职能部门的合作，推出养老助残卡，集养老金发放、市政交通等于一体，并作为老年人享受各种优待政策的凭证。（二）面向业务创新需求深挖数据资产价值1.深入参与数据要素市场建设驱动业务创新随着国家对于数据要素市场化配置改革的稳步推进，银行业作为数据要素市场的重要参与者，未来将同时承担数据需求方、数据提供方和数据服务商的三重角色，推动业务创新。一是数据需求方角度方面，全国一体化的数据要素体系与成熟的数据交易市场，将加速政府公共数据、企业数据的流通，扩大银行业可采购、可使用的数据资产种类与范围，促进形成全要素、全产业链、全价值链的数据共享融合，实现金融服务与行业场景的深度融合。二是数据提供方角度方面，银行业具有丰富的数据资产，可以在符合国家行业监管要求的46银行业数字化转型白皮书（2023）前提下，探索对外输出数据产品，主动融入国家数据要素市场，共建市场生态。三是数据服务商角度方面，银行业可以发挥带头作用，依托自身领先的数据服务能力和数字化转型经验，为大中小企业提供数据服务，促进双向公平数据授权，赋能企业数字化转型发展。2.应用隐私计算促进数据融合应用隐私计算是指在保证数据提供方不泄露原始数据的前提下，实现数据价值和知识的流动和共享的技术体系，可以实现跨企业、跨组织间的数据融合和共享，达到“数据可用不可见”的目标，解决了数据资产无限复制的难题。随着数字经济的发展，隐私计算技术作为破解数据安全流通困局、平衡数据利用和安全的关键路径，可在满足数据隐私保护的前提下，为金融机构合法合规地进行数据的流通和共享提供技术保障。例如可利用联邦学习、多方安全技术等隐私计算能力，实现联合统计、隐私求交、隐匿查询等数据服务场景。电商欺诈诈骗名单金融数据金融数据消费数据社交数据终端数据开放银行服务金融数据电商平台社交平台通信运营商企业、个人监管机构、有权机关黑产社区诈骗情报实时查、冻、扣电信诈骗钓鱼网站诈骗短信贷款申请欺诈电子银行反欺诈信用卡套现欺诈风险布控冒名开卡风险后评估打击团伙诈骗网络赌博刷单党杀猪盘羊毛党外挂党图 5 隐私计算生态框架3.推动数据资源向数据资产转变推动数据资源向数据资产转变，进一步挖掘数据资产价值，是下阶段数字化转型实践探索的重要方向，应重点做好三方面工作：一是推动数据资产价值评估、入表，促进数据价值升级。国家大数据局的成立，进一步推动了数据基础制度的建设与成熟落地，为银行隐 私 计 算47银行业数字化转型白皮书（2023）业率先向数据资产化演进、推动数据资产入表、引领数据资产化发展路径提供了重要的发展机遇。银行业需要关注相关政策的发布与落地，开展数据资产价值评估与数据资产入表等方面的探索，促进数据价值提升。二是探索数据资本化发展路径，推动数据价值转化。随着数据要素市场不断完善和数字产业化、产业数字化的发展，数据资本化成为未来发展的热点方向，为银行业探案数据资产质押、数据资产证券化、数据期货、数据信托、数据银行等数据资本化业务提供发展机遇。三是推动形成金融行业数据资产流通的标准化体系。加快形成金融数据资产估值、定价、交易等相关重点标准，建立健全行业级数据登记、数据交易、数据共享等相关机制，推动金融数据资产流通各环节规范化、专业化、体系化。（三）面向前沿领域纵深推进数字技术探索应用1.人工智能促进生产力大变革人工智能技术和大模型的爆发式发展，进一步丰富了数据与实体的融合方向，行业发展格局正发生改变，未来也将更加广泛地对银行业发展产生深远影响。一是促进客户服务智能化，从ChatGPT发布以来的表现来看，高级别的人工智能有可能比人工客服更有经验，知识面更广，反应速度更快。可以预料在不远的将来，人工客服或将被智能机器人替代，降低了银行机构的人力成本和管理成本。二是银行风险管理智能化，银行所面临的风险类型多种多样，人工智能可以充分发挥作用，包括监控制度的执行情况、对剧烈波动的市场做出快速反应、科学评估风险类型和程度等；风险信息的披露涉及大量数据和信息，仅靠人力很难科学、准确、快速处理这些信息，人工智能在这个领域中同样可以大大提升效率。三是产品智能化定价，金融产品定价的本质是风险评估，需要根据客户的资信状况、还款能力、财务状况等因素对客户进行风险评估，风险评估模型综合运用风险评估、数据收集、数学建模、模型验证和风险管理等多个方面的知识和技能，引入高级别的人工智能，进一步提升这些模型的科学性。四是智能投资顾问，利用大数据和人工智能实现量化投资，为客户提供个性化的投资建议和推荐，在保证风险控制和收益最大化的前提下对客户的投资组合进行优化等，在未来投资顾问的场景中，通过人工智能强大的数据库、知识库和分析能力，帮助私募股权投资行业更加科学地进行投资决策，提高投资组合的收益和风险控制能力。2.元宇宙促进服务模式变革近年来，元宇宙在国内外研究热度与日俱增。银行开展元宇宙应用场景探索，催生了48银行业数字化转型白皮书（2023）金融领域服务模式创新。元宇宙是数字技术的集大成者，具有沉浸体验、数字身份、经济系统、开放和创造性、持久在线和长期演化、虚实融合等基本特征，未来在金融领域有较大应用潜力，银行业应重点开展技术研究和应用探索，促进服务模式变革。一是银行可通过数字孪生、内容生成、人工智能等技术构建金融元宇宙数字基础设施，通过在数字空间实时构建现实世界物理对象的精准数字化映射，打造未来元宇宙与物理世界对称存在的数字化产品，实现元宇宙环境中金融市场和产品的模拟计算，复现现实世界可能的市场变动，呈现产品预期效果，缩短产品开发周期与成本，辅助优化银行高层风险决策。二是 XR 等虚拟现实技术不断优化金融元宇宙前台交互体验，虚拟现实投显等虚拟现实设备打通与现实世界沉浸式交互接口，与各类交互技术融合应用优化交互体验，以虚拟数字人、元宇宙营业厅等创新服务模式提高用户操作的沉浸性和使用黏性，为客户提供更加智能、人性化的金融服务。三是基于元宇宙赋予银行金融服务人、场、物三个核心要素全新内涵，银行可围绕新的三要素组合构建出新的服务渠道、营销方式、产品服务与运营管理，将可能为业界带来新的商业模式，创造新的增长点，如数字藏品（NFT）以区块链构造分布式账本，以智能合约驱动系统运行，提高资产流通，建立多方信任，打造去中心化银行业务模式，实现从数据权益化、权益资产化到资产流通化的价值闭环。3.量子计算将对金融安全形成挑战近年来，量子技术已经成为全球各主要国家在科技领域关注的焦点，也是当前值得关注的颠覆性技术之一。量子计算具有叠加性、纠缠性、测量随机塌缩、不可复制等特质，通过量子态的受控演化实现并行计算，可带来指数级算力提升，但也将对以经典密码技术为依托的银行网络安全形成挑战，在未来 15 年甚至更长时间，量子计算能在经典密码破解方面发挥巨大影响。在 2023 金融街论坛年会上人民银行科技司司长李伟提到“要密切跟踪国内外抗量子技术研究的进展，积极探索运用抗量子加密算法 PQC 或者叫后量子加密算法，来加强安全防护”。在监管机构高度关注量子计算发展及安全风险的情况下，银行业积极开展金融领域量子技术应用的探索研究，在 2023 金融街论坛年会上工商银行发布了量子计算金融应用研究报告，建设银行发布了量子最优化算法在金融应用研究报告，在探索量子技术应用方面进行了实践。鉴于量子计算短期内还不会落地，银行需要做好长远谋划，从团队培养、技术跟踪与试点、行业合作等方面，开展量子技术的探索和研究，为后续技术落地做好人员、技术及49银行业数字化转型白皮书（2023）环境的储备。一是加强团队能力培养。通过建立自身的量子计算研究团队，形成量子计算研究的合力；通过业界交流等方式，进一步加强对量子计算基础技术的掌握，提升团队量子算法设计编码能力和研究能力。二是做好技术跟踪与试点。持续跟踪量子计算机不同技术路线、主要性能指标的发展趋势，关注量子算法的研究和金融场景应用热点，形成相关技术动态分析及发展研判；开展抗量子密码算法的试点探索，为后续升级到抗量子密码算法做好技术准备。三是参与行业合作。积极与国家实验室、产业联盟、高校等机构开展量子计算合作，通过产学研用课题方式引入外部力量，发挥各自优势、共享研究成果，积极探索量子计算应用场景，在数字化时代把握前沿技术创新发展机遇。（四）以评促建推动数字化转型取得新成效1.建设数字化转型评价体系的必要性数字化转型应建立可动态调整的评价体系，科学合理衡量自身数字化能力水平、梳理查摆薄弱环节，促进银行业及时改进转型策略，为数字化转型投入提供绩效评价和决策支撑。一是引导方向与路径方面，数字化转型的切入点众多，从哪里入手以及沿着什么路径推进，关系到转型效率及效果。建立多维度的数字化成熟度评估体系，有利于厘清数字化转型方向，有利于帮助银行明确数字化发展路径与举措。二是评估进展与成果方面，有利于帮助银行根据各业务条线数字化的深入程度来评估数字化转型成果，通过可比较的基准衡量数字化转型战略规划周期内的进展。三是明确重点资源投入方面，有利于帮助银行厘清数字化转型发展所需的关键资源与短板领域，协助银行确定重点资源投入的优先顺序、范围和内容，有的放矢地量化资源投入及增加资源投入。四是催化数字化价值方面，有利于推动并催化银行数字化转型成效显现。成熟度评估体系下各维度、各领域的提升，标志着银行数字化能力与价值的提升。目前，国家及各级监管机构加快制定数字化能力成熟度评价行业标准或指引，指导银行开始数字化转型能力成熟度评价工作。例如，人民银行正式发布了金融数字化能力成熟度指引，该指引构建了银行数字化能力成熟度模型架构，形成了金融科技治理体系、数据要素潜能释放、新型数字基础设施建设、关键核心技术应用、数字化经营动能、金融服务智慧再造、金融科技审慎管理、可持续化发展基础 8 个能力维度（即能力域）。行业级数字化转型评价体系的构建，有助于指导金融机构检视自身数字化发展的长板与短板，为明晰数字转型的发展阶段和未来方向提供参考。50银行业数字化转型白皮书（2023）2.银行数字化转型评价指标探索在行业评价标准的基础上，银行结合自身业务发展需要，构建针对数字化转型的评价指标体系，实现对数字化转型的战略、执行过程、实现效果等进行跟踪监控，及时评估数字化转型的投入产出比，巩固和提高数字化转型的效果。此外，银行在进行数字化转型评估的过程中，应坚持内部评估和外部评价相结合的原则，在银行内部建立必要的评估评价体系的同时，适当引入第三方评价，提高评估评价的独立性和有效性。在实际操作中，银行机构可均值分布各能力域权重，也可根据实际需要灵活调整，通过能力评估，引导数字化转型的重心转移至数字化经营和服务智慧再造，提升转型效果。中国信通院联合工商银行、中国银行、兴业银行、中信建投、国泰君安、东方证券、兴业证券、上海证券、民生证券、人保科技、泰康人寿、华为、志凌海纳、华佑、中电金信、恒生电子、凯美瑞德等 50 多家单位的专家，打造基于业务价值的金融业数字化转 来源：中国人民银行，金融数字化能力成熟度指引。图 6 数字化能力成熟度模型架构金融科技治理体系成熟度级别数据要素潜能释放关键核心技术应用能力维度（能力域）数字化经营动能金融服务智慧再造金融科技审慎管理可持续化发展基础新型数字基础设施建设51银行业数字化转型白皮书（2023）型能力评估模型体系，从业务、技术、数据、基础设施和战略组织五大能力域切入，将金融机构数字化转型能力成熟度分为 15 级，针对 15 个能力项的 58 个能力子项制定评估方法，评估范围覆盖金融机构 1500 余项数字化转型相关的工作内容。征程万里风正劲，重任千钧再奋蹄。当前，银行业为适应数字化生产力的发展，积极构建与之相适应的数字化生产关系，加速自身转型变革，取得积极的实践成效。但对于银行业来说，数字化转型没有“完成时”只有“进行时”，2023 年中央金融工作会议对新时代新征程的金融工作作出全面部署，强调金融系统要做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章，为银行业发展掌舵定向。为深入落实国家的战略部署，银行业应坚持金融工作的政治性、人民性，通过前瞻性思考、系统性谋划、战略性布局持续深入推进数字化转型，全面激发数字金融的创新活力；以转型动能为重要支撑，做好服务实体经济的主力军，做好维护金融稳定的压舱石，深化金融供给侧结构性改革，助力金融强国建设。52银行业数字化转型白皮书（2023）1 国家网信办，数字中国发展报告（2022 年）2 汇丰银行，2022 年年报3 摩根大通，2022 年年报4 美国银行，2022 年年报5 澳大利亚联邦银行，2022 年年报6 摩根大通官方网站7 星展银行，2022 年年报8 巴黎银行，2022 年年报9 贸易金融，借助先进科技手段助力企业实现智能化司库管理10 南非标准银行官方网站11 巴克莱银行，2022 年年报12 南非标准银行，2022 年年报13 工商银行，2022 年年报14 电子银行网公众号，打造智慧新银行精准滴灌农村数字普惠金融15 中国金融电脑，勇立时代潮头，开创数字化转型新局面16 今日建行公众号，建行数字化经营的实践和探索17 中国工商银行，商业银行业务架构应用的研究与实践白皮书18“电子银行网”微信公众号，交通银行：新一代开放银行建设项目19“民生银行新供应链金融”微信公众号20 中国金融电脑，广发银行数据价值循环体系建设实践参考文献53银行业数字化转型白皮书（2023）21“观远数据”微信公众号，从 0 到月活 4.2 万 ，“让业务用起来”的数字化应用推广实践22“浦发银行信用卡”微信公众号23 迅销科技公众号，后疫情时代，银行业最在意的全栈数字化获客活客模型24 金融电子化，数字驱动，科技赋能-农业银行数字员工建设研究与探索25 金融电子化，数字化转型破解邮储银行普惠金融难题26 中国金融电脑，勇立时代潮头，开创数字化转型新局面27 金融电子化，深化科技赋能，健全金融风控体系28“中信银行交易银行研究”微信公众号，中信银行数字化转型探索之路29 金融电子化，中国银行“三横两纵一线”企业级数据平台建设实践30 金融电子化，乘势而上，奋勇向前，以数字化姿态融入数字经济新浪潮31 银行家，数字经济时代的普惠金融之路32 中国金融电脑，数据中台建设助力释放数据要素价值33 北京金融科技产业联盟公众号，中国农业银行-轻量化云原生应用平台34 金融电子化，中国银行“三横两纵一线”企业级数据平台建设实践35 金融电子化，农业银行金融 AI 大模型产品 ChatABC 成功发布36 新华网，平安银行“星云物联计划”背后的探索长路37 新金融世界，用体系化、规模化的思路推进 RPA 应用38 中国人民银行，金融数字化能力成熟度指引39 中国银行业协会，2022 年中国银行业服务报告40 金融电子化，聚焦“双碳”战略，打造绿色数据中心41 金融电子化，基于多技术栈的银行核心系统建设42 数字金融工作委员会公众号，农业银行-深耕云端防护，共筑安全未来

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生态建设势在必行嵌入式金融：客户关系和价值网络动态生态建设势在必行|嵌入式金融：客户关系和价值网络动态2目录内容摘要 3背景及概况 4嵌入式金融的发展 11嵌入式金融的优势及挑战 14塑造嵌入式金融的发展及趋势 17我们该何去何从？18深度解析：垂直行业领域的嵌入式金融 19联系人 23尾注 24生态建设势在必行|嵌入式金融：客户关系和价值网络动态3嵌入式金融的战略影响 金融机构纷纷将嵌入式金融纳入重要战略考量。传统金融机构、金融科技公司、第三方服务提供商等众多市场创新者，已在投资和部署将金融服务嵌入非金融产品所需的能力，或是直接投资于已在生态系统中嵌入某些金融产品的非金融服务提供商。1本报告是国际金融协会（IIF）与德勤全球联合发布的金融服务生态系统系列报告的第二篇，将重点解析嵌入式金融的概念及其对客户体验的影响。总体而言，我们发现，随着金融产品和服务变得无处不在，并与非金融交易及活动日益交织，客户体验正在迅速演变。该等范式转变也意味着金融产品和服务价值网络的转变。事实上，嵌入式金融服务模式的兴起进一步表明，金融服务价值链正逐渐向“价值网”转变，使多个参与者能够同时（而非循序）向最终消费者提供金融产品。这将为消费者带来更多服务、商品乃至价值主张的选择，同时提高基础金融服务的透明度（或体验流畅度）。嵌入式金融的兴起也将改变消费者对金融服务提供商的看法，并改变企业和零售客户的用户体验和选择。核心概念及观点：嵌入式金融是指将金融服务或产品整合至非金融服务或产品的数字化体验中。据最新预计，到2030年嵌入式金融市场规模将增至7.2万亿美元。2 嵌入式金融带来的诸多益处包括：改善用户体验；提高金融普惠性；提供更优质、更切合客户需求的金融产品及服务；拓展收入来源；降低金融机构的获客成本；以及 提升可扩展性。这些益处往往有赖于伙伴关系和协作来实现。金融机构也面临嵌入式金融带来的一系列挑战，例如维护客户信任、支持客户选择、保护消费者权益、实现互操作性和无缝用户体验，以及决定如何将嵌入式金融与市场上其他重要趋势（如开放数据、数字身份）相结合进行最佳部署。嵌入式金融的发展尚未完全成熟。我们预计其在企业对企业（B2B）领域会有更大发展，中小型企业的商业案例会越来越多；自动化和人工智能（AI）在嵌入式金融用例中的广泛部署，可助力消费者做出更好的财务决策；受服务一体化和平台化现象（即汇聚消费者和多家服务提供商的中央市场的出现）推动，市场将出现一定程度的整合。3 尽管金融服务的许多垂直领域（如支付、保险、信贷和投资）都出现了嵌入式金融用例，但目前最成熟的用例来自支付和保险。根据本报告所作访谈，随着其他领域的不断发展，我们有望在不同商业应用中看到更多成熟用例。内容摘要生态建设势在必行|嵌入式金融：客户关系和价值网络动态4何为嵌入式金融？嵌入式金融是指将金融服务或产品整合至非金融服务或产品的数字化体验中。根据世界银行的定义，它是指“金融产品或服务与非金融产品或服务的无缝结合。”4 因能够支持客户在不同情境或旅程中开展业务，嵌入式金融服务也被称为“情境化银行服务（contextual banking）”。换句话说，嵌入式金融能够支持客户在同一体验或旅程中同时获得所需的金融和非金融产品/服务。嵌入式金融可随时随地为客户提供最便捷、无缝的金融服务，从而提升用户体验。尽管嵌入式金融或会拉大部分金融机构与其客户之间的“距离”，但也能助力金融机构拓展收入来源，获得新客户，并与重要市场和服务提供商建立独家合作关系。与地理定位、物联网（IoT）（如智能冰箱、智能家居、智能汽车、智能城市等）、人工智能、机器学习（ML）等技术的联合部署，势必将释放嵌入式金融的全部潜力，打造更情境化、普及化的金融服务。本报告将围绕有关市场参与者、政策制定者和消费者的若干问题展开探讨，包括：何为嵌入式金融？嵌入式金融何以能够蓬勃发展？有何表现形式？嵌入式金融未来又将走向何方？嵌入式金融何以能够蓬勃发展？零售和商业金融服务通常只是人们致力追求美好生活或实现广泛商业目标的一种手段。举例而言，消费者申请贷款并不是他们希望承担债务，而是出于购房、购车、接受教育等目的却又无法或不愿直接购买这些商品和服务而做出的选择。同样，消费者之所以购买保险，是因为他们希望在从事高风险活动（如驾驶）过程中，若发生不利情况能获得一定程度的保障。背景及概况生态建设势在必行|嵌入式金融：客户关系和价值网络动态5嵌入式金融为个人和企业客户带来的益处主要包括：将金融服务嵌入客户之旅并非新近理念。汽车经销商和大型零售商几十年来提供的销售点融资，以及零售网站嵌入的“立即支付”按钮均是典型实例。然而，随着数字化推动客户旅程加速，以及数字化、平台和数字生态系统的发展，这类用例在数量和类型上均有增加。中国的微信和支付宝、东南亚的Grab等超级应用程序，亦是一体化平台环境中的嵌入式金融范例。此外，大型平台和市场也在提供嵌入式金融服务（例如，Airbnb的Air Cover和Mercado Libre的Mercado Pago）。目前，嵌入式支付是嵌入式金融的主要用例。事实上，根据贝恩资本在2022年针对美国嵌入式金融市场发布的一份分析报告指出：“消费者支付占所有嵌入式金融交易的60%以上”。5嵌入式保险是近几年发展较快的另一领域。此外，还有许多领域亦在竞相发展，如企业对消费者（B2C）和B2B领域的嵌入式贷款、嵌入式投资和财富管理6。利用来自平台、物联网、应用程序接口（API）、人工智能、机器学习以及合作伙伴的数据，构建更优质、更切合客户需求的产品及服务。提供客户可能需要但无法获得或了解的服务，提高金融普惠性。促进金融产品有效整合，做到“即需即用”。在多数情况下，指将金融服务整合至消费者和企业日常访问并在其中做出财务决策的应用程序或市场，从而为客户提供“一站式”解决方案。提升“旅程中”客户获得金融服务的便捷性，改善用户体验。生态建设势在必行|嵌入式金融：客户关系和价值网络动态6有何表现形式？嵌入式金融是不同商业模式发展的驱动因素。事实上，嵌入式金融在助推平台经济模式（例如，租车及其他出行方案提供、租房、购物等）发展方面尤为有用（见图1）。图1：嵌入式金融的广泛应用7购车预订行程购房日用采购大件采购租房报税资产融资付款营运资本融资慈善捐赠报税B2C用例B2B用例生态建设势在必行|嵌入式金融：客户关系和价值网络动态7嵌入式金融在不同商业模式中的表现形式不同：此外，也存在一些“反向嵌入”示例，即金融机构尝试将非金融产品和服务嵌入客户之旅，以提供卓越客户体验。例如，星展银行的综合生态系统DBS Marketplace，是一个可供消费者获取非银行服务和进行交易（如房产挂售和估值、机票和酒店预订、医疗保健服务和教育课程购买）的一站式服务商店；葡萄牙的Santander Boutique是一个提供科技、家电和时尚等产品的市场。8金融机构、非金融机构、数字科技公司、应用程序接口（API）供应商以及技术功能供应商之间的紧密协作，将推动嵌入式金融覆盖更多应用场景，实现蓬勃发展。9B2B2B和B2B2C：企业（如金融机构、金融科技公司、平台、零售商等）之间的合作可为企业（B2B2B）和消费者（B2B2C）提供更广泛的产品和服务。消费者对消费者（C2C）：因共享经济的发展，消费者之间的交易日趋频繁，移动支付和点对点网络借贷应时而生。企业对企业（B2B）：企业和平台向其他企业提供支付、国际贸易、资产融资等相关金融服务。企业对消费者（B2C）：该领域往往会出现一些最瞩目的用例，比如企业向消费者提供的支付解决方案、消费信贷、先买后付（BNPL）、保险或其他嵌入式金融产品。生态建设势在必行|嵌入式金融：客户关系和价值网络动态8价值创造：嵌入式金融如何改变价值网络？大多数嵌入式金融关系的主要参与者及其所获价值如下所述：金融机构：开发和提供金融产品及服务。此类参与者通常持有监管许可，可提供金融产品和服务，维护资产负债表，代表生态系统提供必要的资金和风险管理功能，并充当嵌入式金融关系的协调者。金融机构采用嵌入式金融大有裨益，不仅可加强与非金融机构的互动，还有助于开拓新的收入来源并提升效率。事实上，82%的银行将嵌入式金融列为重要收入来源。10 因此，有意参与价值创造与获得的金融机构，应分析向客户提供嵌入式金融服务的战略意义，以及由此对其与生态系统中其他相关参与者关系的影响。除财务助益外，金融机构还可参见本报告“嵌入式金融的益处及挑战”章节，深入了解嵌入式金融带来的战略助益。客户界面：指包括特定平台、市场、品牌及其他非金融组织在内的非金融机构，它们提供相邻领域的非金融产品，并从客户之旅嵌入的金融产品或服务中获益。几乎每家非金融机构都可以在其产品和/或平台中嵌入金融服务，以获得如下优势来提升价值网络各环节的潜在价值：扩大消费者和供应商服务范围：例如，电子商务平台可以向消费者提供信贷，以便其在平台上购物，或者向商家提供信贷额度，以便其采购商品再转售给消费者。这些金融服务和/或工具的增加可为企业带来额外收入据估计，利用嵌入式金融的软件即服务（SaaS）企业可将每用户平均收入提高25倍（与独立软件订阅收入相比）。11 改善整体客户体验：对于追求便捷化服务的消费者而言，能够提供无摩擦体验的机构更具差异化优势。因此，将金融服务嵌入客户之旅有助于改善业务运营和成果。增加收入：将金融服务触点嵌入客户之旅的每一步可提升服务质效。例如，在租赁合同订立流程中加入“了解你的客户”（KYC）流程、信用评估、支票账户自动付款和租客保险等功能，可为房东节省数天甚至数周的时间，从而减少房屋空置时间。中间件提供商：提供关键功能堆栈包括数据、技术（如API）、操作、流程以及用户体验赋能金融机构与客户界面之间实现产品和服务互联。有时，客户界面会直接与金融机构建立合作，并与中间件提供商签订合同以获得堆栈。其他时候，客户界面会直接与从事银行金融产品和服务分销的中间件提供商建立合作。生态建设势在必行|嵌入式金融：客户关系和价值网络动态9技术的不断进步、自动化和快速扩展使得基于云的解决方案和数字平台、基于消费的定价成为现实。此外，“API化”的兴起使得分销商能够在第三方平台中原生地嵌入价值主张，进一步推动“即服务”金融服务和产品的发展。“银行即服务”（BaaS）整合商/提供商等中介机构以及中间件提供商也因此纷纷涌入市场，在不断增长的市场中探寻商机：进入新的垂直领域：随着SaaS商业模式日益普及并带来切实效益，越来越多的行业开始在B2B和B2C领域的新兴创新用例中采用嵌入式金融。扩展产品/服务和用例：自BaaS兴起以来，Additiv等中间件提供商一直致力于金融服务产品（包括财富管理产品）扩展及整合。据Additiv估计，全球嵌入式财富管理市场规模约达33万亿美元，并可能为中间件提供商带来1万亿美元的收入增长（是现有收入的10倍）。12 消费者：嵌入式金融的采用主要受消费者需求驱动，消费者是嵌入式金融最大的受益者，具体获益如下：无缝访问金融产品和服务，做到“即需即用”。更好的用户体验，以无纸化、全数字化服务为消费者提供便利。更快的交易执行速度，例如，Shopify Pay支持消费者保存个人账户信息以安全快捷地完成支付，从而享受无缝购物体验，并将结账转化率提高了1.7倍。13嵌入式金融及其相邻概念BaaS虽与嵌入金融的概念十分相近，却不尽相同。根据世界银行的定义，BaaS是“一种商业模式，在这种模式下，持牌银行可以授权符合银行安全、法律和合规要求的金融科技公司及第三方服务提供商访问其模块化银行服务，使之能够在银行的监管基础设施之上发展自己的金融服务”14。国际金融协会也补充指出，BaaS是指“由某金融机构提供基于云的银行服务方案，使其他下游金融机构无需开发必要的核心技术亦可提供银行服务。”15嵌入式金融可被视为金融服务或产品在非金融服务或产品中的前端集成，BaaS则被视为后端集成、“轨道”和与监管机构之间的连接（例如，反洗钱或反欺诈即服务、监管合规即服务、用户界面即服务甚至银行牌照即服务）。我们可通过一些定义对嵌入式金融和BaaS加以区别（见图2）。嵌入式金融和BaaS往往基于API构建，在某些情况下，BaaS是嵌入式金融发挥作用的先决条件。综上，“即服务”形式可实现提供不同层次的银行服务。生态建设势在必行|嵌入式金融：客户关系和价值网络动态10图2：嵌入式金融16此外，开放银行和开放金融也是与嵌入式金融相邻的概念，一般指在征得消费者同意的情况下通过标准化安全接口（API）共享数据的实践。国际金融协会与德勤联合发布的上一期系列报告（敬请访问D）对此类趋势作出了分析。嵌入式金融：金融服务或产品在非金融服务或产品中的前端集成，且面向消费者中间件提供商：提供关键功能堆栈，包括数据、技术（如API）、操作及流程，赋能金融机构与客户界面互联银行即服务：指通过与基础金融机构合作的中间件提供商提供银行产品和服务基础金融服务/机构：主要开发金融产品，并持有监管许可，可提供必要的资金和风险管理功能为提升客户体验而嵌入非金融生态系统的金融服务 123生态建设势在必行|嵌入式金融：客户关系和价值网络动态11嵌入式金融是生态系统的驱动因素将金融服务嵌入客户数字体验之旅，有助于打造“金融 非金融”高度融合的共生生态系统，显著改善客户服务。用拉丁美洲某区域性银行高管的话说，“生态系统就是为人们的消费提供端到端服务的旅程。”此外，亚洲某金融服务公司高管在访谈中表示：“这些生态系统日益普及化，旨在满足客户期望并提供无摩擦服务体验”。对此，一位来自亚洲某全球性保险公司首席创新官也指出：“金融与非金融活动之间的界限日渐模糊，将给私营部门及监管机构带来挑战。”一位金融业高管表示：“尽管面临嵌入式产品相关挑战，金融行业在面对新兴技术及其他诸多重大挑战时仍表现出了极大的韧性。”从这个意义上讲，正如来自欧洲某全球性银行合作伙伴关系主管所言：“嵌入式金融是对银行业务本质的广义理解。银行业务不仅包括提供金融服务，还包括与客户和其他公司合作互动以直接提供金融服务或交易基础设施，从而改善客户的日常生活。”嵌入式金融能够无缝衔接金融与非金融服务。用拉丁美洲某领先金融集团首席生态系统官的话说，“各机构逐渐意识到它们不必参与所有环节，而是可以成为衔接合作伙伴业务活动的“轨道”或助推力如此，金融机构能够在受到严格监管的部分旅程中提供简单快捷的服务。”但部分机构也注意到，嵌入式金融可能会降低品牌可见度，削弱客户关系并减少交叉销售机会。这一现实要求高管们做出战略决策。欧洲某企业集团首席平台官表示：“金融机构需要从战略上确定哪些业务应该外包，哪些并不适合外包。这意味着每家机构都需要确定哪些活动是其核心（如 信用评分），哪些活动不是其核心或专长（如忠诚度计划）。”亚洲某保险公司首席创新官表示：“我们看到金融服务正在被拆分，金融机构的专属业务正在萎缩。服务的拆分会导致交叉补贴优势消失，但随着时间的推移，这些服务又会以某种方式重新捆绑在一起，从而利用规模经济优势。”对首席高管而言，成功的关键条件是什么？正如本报告“价值创造：嵌入式金融如何改变价值网络”章节所述，嵌入式金融或能为金融机构、非金融机构和客户等带来巨大助益。与其他集中度、协作度更高的生态系统（如开放数据）不同，嵌入式金融生态系统可视为客户、客户界面、中间件提供商和金融机构之间高度分散且独特的合约、数据共享及价值流动关系网络。换句话说，可能存在千千万万个嵌入式金融生态系统。因此，不同产品的成功条件可能大相径庭。嵌入式金融的发展生态建设势在必行|嵌入式金融：客户关系和价值网络动态12然而通过高管访谈，本报告得出结论，一个运作良好且成功的嵌入式金融生态系统至少具备五大关键条件：基于活动的政策框架：制定基于活动的政策框架，将监管重点放在特定类型的敏感金融活动（如贷款）而非某一实体上，可以确保对创新、消费者保护、系统稳定等领域的统筹兼顾。该框架可支持某些关键金融流程（如营销、承销）在传统金融界限之外进行，并为监管机构拓宽监管视野、消除盲区。“需求时刻”匹配：如果运作得当，嵌入式金融可在客户需要或者做出关键财务决策的时刻，向其提供适当的产品/服务组合。要做到适时适当地提供嵌入式产品/服务，需要深入而准确的客户数据以及持续分析。信任构筑体系：客户信任对金融机构至关重要。在嵌入式金融领域，构筑信任更是重中之重，因为消费者往往从非传统渠道获得金融产品和服务，在这种情况下，分销活动（以增长为重点）与风险管理活动是分开的。获取客户明确知情同意、落实责任分配和执行以及向客户提供追索权等方法，均有助于构筑信任。适当保留“摩擦”：嵌入式金融能够无缝衔接金融服务。这种无缝性可以带来良好客户体验，但若不加以控制，使客户能够轻松获得高风险产品（如贷款、投资），则可能带来系统性挑战。在注重提升客户体验的同时，金融服务提供商也要让客户有机会审查和管控自身风险，了解其决策带来的财务影响并做出明智选择，这一点至关重要。互操作性通用标准：实现数据和资金的跨机构流动，是打造无缝体验的前提条件。制定并实施一套通用的技术标准、技术架构和流程，能够确保价值网络中各个参与者凝心聚力、团结协作，为消费者全程提供一致体验。在具体考察组织能力时，金融服务高管主要关注四个方面：1.技术 现代化和模块化的数据架构（如基于API的架构），以促进跨实体的数据和价值传输 先进的数据处理、分析和自动化能力，以针对客户做出实时的产品和服务决策2.治理及风险管理 成熟的伙伴关系管理部门负责通过调整利益、灵活管理服务水平协议、高效公平地管理冲突以及遵循生态系统规则和规范，与第三方建立可信赖的关系 有效的第三方风险管理和网络安全协议，以了解、监控和防范威胁（如API安全）强大的金融机构风险管理能力，以正确评估“远距离”客户生态建设势在必行|嵌入式金融：客户关系和价值网络动态133.组织与流程设计 卓越的用户体验研究和设计能力，以及在生态系统中与合作伙伴安全共享洞察的能力4.战略 对于客户界面：允许向客户提供超出组织传统服务范围的产品和服务，同时不会被客户视为“越界”对于金融机构：从广阔视角考量金融服务的战略决策，以将金融服务纳入客户日常旅程如何衡量成功如前所述，发展新能力至关重要。在此过程中，各机构应重点关注有助于实现其嵌入式金融要务的关键绩效指标。在本节中，我们将举例说明不同利益相关者如何衡量成功：地区层面 在地区层面，嵌入式金融可进一步减少获得某些传统服务的阻碍，包括产品知识有限、申请时间冗长以及产品档案简略（如信贷和保险），从而提高金融服务可及性和普惠性。事实上，国际贫困扶助协商组织（CGAP）对亚洲数千名嵌入式金融客户进行的一项研究表明，逾50%的受访者是首次能够获得某些有用的服务。17 这也揭示了嵌入式金融的另一好处释放因金融产品或服务难以获得而可能失去的额外经济活动。例如，当客户因既负担不起价格又难以获得短期融资而放弃购买商品时，就产生了潜在经济产出损失。事实上，据DealRoom一项研究表明，到2030年，嵌入式金融市场规模将高达7万亿美元。18机构层面 对金融机构而言，嵌入式金融可赋能其以更低成本（比电子商务服务提供商低4倍，比零售商低30倍）开拓多元客户群并提高业务量。19 对客户界面而言，嵌入式金融有助于挽留平台客户并最大限度减少客户流失，提高客户忠诚度和粘性。它还能解锁新的收入来源通常金融机构会就客户界面合作伙伴所分销的每项产品/服务支付费用。此外，卓越的无缝体验可提高客户满意度。对中间件提供商而言，嵌入式金融可透过其服务提高交易量。客户层面 在客户层面，益处显而易见。金融产品的“即需即用”可为客户节省时间和精力。嵌入式金融势必会加剧市场竞争，这也将为客户带来更多选择并节约成本。生态建设势在必行|嵌入式金融：客户关系和价值网络动态14嵌入式金融的优势及挑战减少金融机构的获客成本 根据荷兰银行与Dealroom.co发布的一份报告，银行和保险公司的获客成本是电子商务平台的4倍、零售商的30倍。20 嵌入式金融的出现，开辟了与客户互动的新方式，并赋能金融机构随时随地为客户提供服务。加强合作关系，推动业务创新与金融科技公司合作，SaaS企业有望将每客户平均收入提高25倍，并开拓新市场。2162%的银行表示，它们将与业内的金融科技运营商合作开发新产品和服务视为头等要务。然而，42%的银行亦表示将优先考虑与非银行初创企业合作，以提供新产品和服务。22精简客户体验客户日益追求更便捷的服务体验。无论是金融产品使用，还是与其他服务企业（如出行、零售、商业、技术乃至医疗企业）互动，客户需要能让生活化繁为简的功能。将嵌入式金融纳入自身产品组合的企业将更具优势。利用数据产生丰富洞察接纳新型客户数据并能够从中提炼出见解，以改善金融和非金融合作伙伴提供的服务。提升可及性和可扩展性将金融服务嵌入其他服务或产品的客户之旅，可以提升金融服务的可及性和可扩展性。益处生态建设势在必行|嵌入式金融：客户关系和价值网络动态15金融机构失去的机会金融机构将自有产品嵌入其他机构的数字体验平台，或将改变客户获得金融服务的方式和看法。这可能导致金融机构失去与客户的直接关联，从而也会失去客户对金融机构通过提供此类产品和服务所要解决的问题或者特定服务的了解。失去了这种主要关联，往往可能导致金融机构失去数据访问权（因为相关数据现已被提供非金融产品或服务的公司或市场所掌握），同时失去交叉销售产品和提升客户价值的机会。挑战维护客户信任信任问题在包括众多合作伙伴、司法辖区和监管机构的生态系统中尤为凸显，从而导致主要消费产品或服务的附加服务在责任、可靠性、完整性和可用性方面存在不确定性。实现互操作性鉴于各部门组织的背景和期望不同、所处监管环境各异，要培养旨在实现组织间互操作性的技术和操作能力并非易事，需要公共和私营部门通力协作。维护网络安全标准这还包括持续维护基础设施和数据安全级别，并应成为组织的优先事项，以避免因通过其他服务、系统和平台建立连接而向客户提供安全性较低的环境。构筑强大的KYC及KYM（了解你的机器）能力随着客户、公司甚至机器（即物联网）纷纷在嵌入式金融中发挥作用，确保客户、产品及订单（即支付、转账、产品/服务请求）的合规性、合法性和准确性对于维护客户信任至关重要。需实施使参与者能够确认业务操作和交易对手真实性的举措。23加强消费者权益保护，增加消费者选择这一切都取决于相关信息的披露。交易参与各方必须遵循当地的监管要求并对消费者足够可见，以便他们在遇到不便或错误时知道与谁联系（以及如何联系）。此外，消费者需要知道谁负责操作轨迹，以确保对服务提供商有信心。最后，明确特定产品背后的风险承担方，可提高所有利益相关者都关切的透明度。生态建设势在必行|嵌入式金融：客户关系和价值网络动态16启用数字身份认证协议数字身份是创建无缝数字体验的重要基础功能。它还有助于实现更简化、安全的流程，并有助于遵循KYC、欺诈监控等其他流程。欲了解有关数字身份的更多信息，请参阅我们上一期报告的数字身份专栏内容。重新审视监管界限随着非金融机构纷纷涌入市场，并在传统金融监管界限之外提供金融产品和服务，跨部门监管机构应共同探索基于活动且遵循“同样活动、同样风险、同样监管”原则的监管方法，以保护客户权益。24消费者权益保护随着生产活动与分销活动的分化，以及嵌入式金融减少了与利用金融服务相关的一些传统阻碍（从而提升了消费体验流畅度），搭建有效的消费者权益保护框架至关重要。贷款、投资和咨询等受到严格监管的服务更应对此予以重视。消费者仍须充分了解相关服务风险，然后做出明确知情同意。此外，鉴于许多分销商（即客户界面）将超出传统金融服务政策框架，监管机构应加大对这些活动的监管力度，以管理潜在的系统性风险（例如，类似于影子银行），并避免金融机构与非金融机构之间的监管不对称（即后者或能提供与前者相同的产品或服务，但无需遵循相同的监管规则）。风险管理生产和分销的分化也意味着，金融机构开展的主要风险管理活动（例如，KYC/AML审查、承销、信用风险管理）往往独立于（由客户界面掌握的）客户关系管理。因此，相关参与者需要更仔细地审查关键流程（如客户尽职调查），以确保其“嵌入式”服务的客户接受与其他客户同等水平的审查。嵌入式金融领域的创新正在加剧金融服务领域生产活动与分销活动之间的分化。实际上，嵌入某平台的金融产品的分销商可能与基础生产商（即金融机构）没有任何直接关联，而完全由中间件提供商充当中介。例如，许多知名的BaaS提供商通过一个或多个基础银行合作伙伴为其客户提供全方位的开户和管理服务。要确保嵌入式金融生态系统运作良好，同时兼顾创新与安全，还需承担两项责任：提升用户体验要在连接多方参与者的同时通过减少摩擦提升用户体验，需要具备强大的设计和技术能力以及与合作伙伴一致的思维/战略。可组合性，即通过添加新模块改进解决方案的能力，也十分必要。生态建设势在必行|嵌入式金融：客户关系和价值网络动态17无论当下或未来，嵌入式金融显然都将在金融服务领域发挥重要作用。尽管嵌入式金融的应用尚处于早期阶段，但展望未来，我们预计未来几年将迎来以下三方面的发展：提高财务决策自动化随着人工智能、开放数据和嵌入式金融的发展与融合，财务决策的自动化程度也在不断提升。随着客户越来越习惯于利用人工智能工具（在一定参数范围内）代表他们做出决策，以及开放数据为这类工具提供了更全面的客户财务状况和其他关键信息，许多低风险决策将实现自动化。例如，嵌入数字市场的支付结算端口，人工智能将为交易推荐最佳的支付银行卡，或者如果交易将使用户的可用余额低于既定阈值，则自动将交易转换为分期贷款。在不久的将来，自动化设备（如车辆）将嵌入金融工具（如支付机制、钱包），使其能够代表客户执行预设的决策（如续保、自动支付电费、在车主不使用车辆时收取其他客户的拼车费用等等）。进一步渗透B2B市场目前，嵌入式金融的大量创新发生在B2C领域。不过，我们相信B2B领域已经准备好迎接下一波颠覆。首先，商业客户认为其个人银行业务体验与对公业务体验之间存在脱节，原因在于企业代表对创新提出了更高要求。例如，86%的首席财务官认为，应收账款和应付账款流程的数字化是提高客户满意度的关键。25 其次，特别是在中小企业领域，会计软件（Xero）和商家（Shopify、Amazon、Mercado Libre）平台等主流平台开始将金融服务嵌入产品中。由此，这类平台迅速成为了企业主和/或财务主管的“一站式服务台”，并利用海量数据集提供实时借贷等服务。随着B2B嵌入式金融产品不断新增，市场规模预计将持续扩大。举例而言，到2026年，嵌入式B2B支付市场规模预计将达2.6万亿美元，嵌入式商业贷款市场规模将达13亿美元。26 实现规模化整合就嵌入式金融的许多产品和服务类别而言，金融机构能够利用规模经济将是成功的关键。一个简化、商品化的产品货架，在通过某些数据驱动的定制（如动态定价）进行增强后，可以满足客户在选择便捷的嵌入式产品时的诸多基本需求。但要在嵌入更复杂产品的同时保持精简的客户体验，仍极具技术挑战。此外，鉴于金融机构可能离核心客户关系更远，其在许多类别的收入池中所占份额可能很小。因此，提高业务量和精简成本势在必行。出于这个原因，我们可能会看到，嵌入式产品和服务提供商围绕少数大型规模化参与者展开价格、简捷性和速度方面的竞争，尽管小型专业化竞争对手也可能出现以满足特定的客户需求。塑造嵌入式金融的发展及趋势生态建设势在必行|嵌入式金融：客户关系和价值网络动态18受访高管们注意到，各个生态系统的非金融平台正在嵌入和提供越来越多的金融服务。他们对此做出总结：这将对金融服务业产生显著影响，金融机构在对合作伙伴和生态系统做出关键业务选择时，会引发新的战略考量和风险。嵌入式金融的未来将与非金融公司的发展息息相关，因为此类公司需要“将支付功能嵌入其主要产品，以打造便捷体验。使用打车软件比检查是否有现金付给出租车司机要便利得多。同样的原则将适用于所有业务。”一家全球支付网络的创新与数字合作伙伴关系负责人如此说道。此外，一些业界领袖已经预见到嵌入式金融的下一个目标市场，即是支付与“嵌入式机器”或物联网的交汇领域，届时机器（汽车、加油泵、冰箱等）将实现互联，以购买汽油、日用杂货、定期维护服务等。据估计，到2030年嵌入式金融（包括嵌入式贷款、嵌入式支付和嵌入式保险）市场规模将增长至7.2万亿美元。27由于嵌入式金融生态系统离不开跨企业、跨部门的互动，金融机构正在积极接触潜在合作伙伴，这些合作伙伴无论是从金融服务还是从实体经济角度而言，都可以补充其产品组合。建立此类关系也促使金融机构对潜在合作伙伴/供应商提出更高要求，以更好地保护其最宝贵的资产之一：客户信任。未来的金融机构或将扮演双重角色。在某些情况下，它们最终可能成为嵌入式金融生态系统的协调者，这使其能够加强风险管控，从而维护消费者信任；它们也可能会成为生态系统的参与者（而非协调者），以提高自身价值。结语我们该何去何从？金融机构须做到随时随地为客户提供金融服务。欧洲某全球系统重要性银行首席数字解决方案官欧洲某全球系统重要性银行高管我们希望在未来五年时间里不断创新并与客户保持互动，而这只有在我们能够让客户保持信任的情况下才能实现。无论当下还是未来，只要金融机构能够维护客户信任，其在不同生态系统中扮演不同角色就是有意义的。生态建设势在必行|嵌入式金融：客户关系和价值网络动态19无需结账台的零售商店（如Amazon Go和Amazon One）是零摩擦嵌入式支付体验的范例，而这种支付体验正变得日益普遍，2021年无需结账台的零售商店数量增加了两倍，并将到2027年突破10,000家大关。29 在Amazon Go购物，消费者只需走进零售商店扫描其移动应用程序，然后拿着想要购买的商品走出商店即可。摄像头和传感器系统会确定消费者购买的商品，并通过储存的支付方式收费。Amazon One支持消费者存储特定的付款信息，包括支付方式和生物识别标识，可让消费者通过手掌完成身份识别并进行无接触式付款。典型示例：嵌入式金融虽是一个相对新兴的领域，但已有大量面向消费者的用例，创新成果亦不断涌现。若对所有示例展开详尽论述，可以编著成一份报告。然而，若要为该领域设计一个总分类体系，一个简单的方法是按照可嵌入的金融产品和服务类型进行归类。下面，我们将列出嵌入式金融的主要类别，并提供一些市场实例：深度解析：垂直行业领域的嵌入式金融支付嵌入式支付产品有助于提高双方（通常是客户与客户界面，但也可以包括点对点转账）之间转账交易的便捷性。这是嵌入式金融最早也是最常见的形式，在电子商务发展初期就已存在，是支持消费者使用信用卡进行网购的一种手段。最近，一些重要趋势正在重塑这一领域。首先，体验变得更加流畅，自主支付方式存储和自然身份验证体验（例如，先进的生物识别技术）有效减少了商品付款时的阻碍。其次，支付变得更加自主，物联网设备现可根据预定义的业务规则和同意（例如，自动订购主食的智能冰箱）自主收付款。最后，零售市场的创新开始扩展到B2B平台，例如Shopify正在打造数字优先的B2B支付体验，包括开具发票、自定义付款期限、信用卡储存功能、支付逻辑、报价和再订购。28生态建设势在必行|嵌入式金融：客户关系和价值网络动态20苹果公司的“Pay Later”产品可自动整合至所有已接受Apple Pay移动支付解决方案的在线和应用内平台，支持客户从苹果公司内部贷款机构（Apple Financing LLC）获得小额零息贷款，并将该笔付款转变为在六周内完成支付的四笔付款。30随着人工智能驱动的数字建议不断改进，我们也看到了更多因推荐或自动触发而购买嵌入式保险的例子。CoverGenius的Geniebot解决方案可以分析消费者的历史交易记录，并主动推荐实时的购买保障（例如，音乐会门票取消保险）。33典型示例：典型示例：贷款保险嵌入式贷款产品使客户能够在销售点购物时进行借贷。贷款产品范围从短期小额零售分期贷款（如BNPL）到大型营运资本信贷不等。在某些情况下，商家也可能在销售点发行卡产品（如信用卡），让客户使用该卡完成购物。与传统信贷相比，嵌入式贷款的不同之处在于，其贷款的发放和展期通常可在销售点近乎实时地进行。贷方可根据不同的数据点（包括贷方或商家的历史记录、财务数据（如开放银行提供的数据）、软信用查询等方式所得数据）选择提供这些贷款。嵌入式保险产品可为客户提供资产或活动保障，这些资产或活动通常在销售点承保，并（如果消费者愿意）直接捆绑到该资产或活动的购买价格中。例如，Wakam提供的行程延误和取消保险，可直接嵌入旅行社的预订体验中。31 此外，Raiffeisen Austria在客户购买缆车票或滑雪胜地住宿票时，会直接在其支付应用程序中提供短期滑雪事故保险。32 嵌入式保险产品通常与参数结果相关联。以行程延误险为例，保险公司会监控机场航班抵达和起飞的统计数据，并代表客户自动发起索赔。生态建设势在必行|嵌入式金融：客户关系和价值网络动态21John是一家小型企业WidgetCo.的个体经营者John收到PartsCo.发来的他所购商品的账单几天后，John决定将其付款方式改为分期付款John使用所购物资制作新产品行动可用嵌入式金融账单中设定了优先付款方式和付款条件，John可以进行一键支付 John收到商品的同时，也收到了有关该商品盗窃险的推送推特与社交交易经纪公司eToro合作，于2023年初宣布推特用户可在平台上通过“现金标签（Cashtag）”功能查看金融市场信息并进行证券交易。34典型示例：投资及咨询嵌入式投资及咨询产品是一个新兴领域，但也已出现一些市场实例，比如支持用户直接从第三方非经纪平台查看市场数据或购买证券。此外，随着生成式人工智能的兴起，不难想象未来可能出现基于人工智能的个人助理（或许与金融机构相关联），它能够“跟踪”您的在线和金融活动，并提供实时意见及建议。例如，它可能会在您购买大额资产（如汽车）后向您推荐保险产品，或者根据您的目标和风险承受能力自动将您的工资划入不同的支出、储蓄和投资池。上述所有嵌入式金融用例，均可通过如下企业对企业（B2B）或企业对消费者（B2C）交易示例进行说明：图3：B2B交易流程示例35B2B示例：付款生态建设势在必行|嵌入式金融：客户关系和价值网络动态22图4：B2C交易流程示例36Sally想买辆车她访问在线汽车市场Sally完成购车Sally开始驾驶她的新车行动可用嵌入式金融Sally提交银行业务数据和工作收入证明以预审贷款资质，审核通过后几分钟即可放贷Sally通过市场获得意向车险报价B2C示例：购车生态建设势在必行|嵌入式金融：客户关系和价值网络动态23Neal Baumann全球金融服务行业主管合伙人德勤全球 Michael Tang合伙人德勤加拿大mtangdeloitte.caLuca De Blasis经理德勤加拿大ldeblasisdeloitte.caPeiching Teo高级顾问金融服务行业，德勤加拿大pteodeloitte.caJessica Renier行政总监数字金融，国际金融协会Conan French总监数字金融，国际金融协会Gloria Snchez Soriano高级顾问数字金融，国际金融协会Daniel Mendez Delgado财务共享服务中心政策顾问数字金融，国际金融协会 尤忠彬德勤中国金融服务业 管理咨询主管合伙人（中国大陆） 86 21 2316 6172 联系人国际金融协会（IIF）是全球性金融业协会，由来自60多个国家的约400名成员组成。IIF凭借自身影响力，为其成员提供创新研究、独一无二的全球宣传，以及参加领先行业活动的机会。其使命是支持金融行业审慎管理风险；制定完善的行业惯例；倡导符合其成员广泛利益的监管、金融和经济政策，促进全球金融稳定和经济可持续发展。报告原名The ecosystem imperative:Embedded finance:customer relationships and value web dynamics，由德勤中国金融服务业研究中心引入并进行翻译。中国联系人全球联系人生态建设势在必行|嵌入式金融：客户关系和价值网络动态241.“Embedded Finance:What it is and How to Get it Right.”Forbes.August 2021.2.“The rise of embedded finance.”Abn Amro Ventures and Deal room.2022.3.https:/ and The Future of Finance Glossary.”World Bank.2022.The World Bank defines contextualized finance as“the provision of a financial service in the context,or integrated into the workflow,of another activity(for example,integration of payments into the ride activity on a ride-hailing platform).”5.“Embedded Finance:What It Takes to Prosper in the New Value Chain.”Bain Capital.2022.6.For more detail on this,see“Deep Dive”section of this report.7.Deloitte&IIF research,2023.8.“Explore Marketplace.”DBS.2023.9.For more detail on this,see“Deep Dive”section of this report.10.“The Changing Face of Banking.”Tuum.February 2023.11.“Tapping Embedded Finance:Let the Revenue Stream.”EU Startups.May 2023.12.“Embedded Wealth Management:A$100B Market Opportunity Hiding in Plan Sight.”Additiv.September 2021.13.“Shop pay.”Shopify.2021.14.See footnote 115.“Cloud adoption and regulation in Asia-Pacific financial services.”Institute of International Finance.November 2021.16.Deloitte and IIF research,202317.“Whats in store for embedded finance?”CGAP.November 2022.18.“The rise of embedded finance.”Abn Amro Ventures and Deal room.2022.19.“The rise of embedded finance.”Abn Amro Ventures and Deal room.2022.20.“The rise of embedded finance.”Abn Amro Ventures and Deal room.2022.21.“Fintech scales vertical SaaS.”Andreessen Horowitz.August 2020.22.“Embedded Finance is Driving Innovation and Differentiation in Banking.”Gartner.2022.23.Digital Identity plays a crucial role in KYC and KYM measures,for more information,refer to our earlier report in the series:“Ecosystem Imperative:Digital Transformation of Financial Services and Moving from Open Banking to Open Data”.Digital Identity is not a feature exclusively applicable to individuals,According to a report by the World Economic Forum:“Many things can have a digital ID,from hardware such as Internet of Things(IoT)devices to organizations,including corporate entities.”Reimagining Digital ID.WEF.Insight Report.June 2023.24.“Embracing Fintech Responsibly through Regulation and Supervision.”World Bank.March 2023.25.“Commercial Banking Customers Want Digital Products,Personalized Services That Resemble Consumer Accounts.”PYMNTS.November 2021.26.“B2B Embedded Finance Payments Expected to Triple to 2.6trillion by 2026.”The Fintech Times.September 2022.27.“The rise of embedded finance.”Abn Amro Ventures and Deal room.2022.28.“B2B e-commerce.”Shopify.2021.29.“Fully-frictionless shopping booms,as number of checkout-free stores triples.”RBR.June 2022.30.“Apple introduces Apple Pay Later to allow consumers to pay for purchases over time.”Apple.March 2023.31.“Wakams embedded parametric solutions for travel insurance.”Instech.July 2021.32.“The Ski Accident Insurance You Can Activate At The Ski Lift.”Bsurance.March 2020.33.“Geniebot:Relevant protection powered by AI.”Cover Genius.34.“Twitter partners with eToro to let users trade stocks,crypto as Musk pushes app into finance.”CNBC.April 2023.35.Deloitte and IIF research,2023.36.Deloitte and IIF research,2023.尾注关于德勤德勤中国是一家立足本土、连接全球的综合性专业服务机构，由德勤中国的合伙人共同拥有，始终服务于中国改革开放和经济建设的前沿。我们的办公室遍布中国31个城市，现有超过2万名专业人才，向客户提供审计及鉴证、管理咨询、财务咨询、风险咨询、税务与商务咨询等全球领先的一站式专业服务。我们诚信为本，坚守质量，勇于创新，以卓越的专业能力、丰富的行业洞察和智慧的技术解决方案，助力各行各业的客户与合作伙伴把握机遇，应对挑战，实现世界一流的高质量发展目标。德勤品牌始于1845年，其中文名称“德勤”于1978年起用，寓意“敬德修业，业精于勤”。德勤全球专业网络的成员机构遍布150多个国家或地区，以“因我不同，成就不凡”为宗旨，为资本市场增强公众信任，为客户转型升级赋能，为人才激活迎接未来的能力，为更繁荣的经济、更公平的社会和可持续的世界开拓前行。Deloitte（“德勤”）泛指一家或多家德勤有限公司，以及其全球成员所网络和它们的关联机构（统称为“德勤组织”）。德勤有限公司（又称“德勤全球”）及其每一家成员所和它们的关联机构均为具有独立法律地位的法律实体，相互之间不因第三方而承担任何责任或约束对方。德勤有限公司及其每一家成员所和它们的关联机构仅对自身行为承担责任，而对相互的行为不承担任何法律责任。德勤有限公司并不向客户提供服务。请参阅 by CoRe Creeative Services.RITM1595662

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伦敦经济月刊（2013 年 1月）2013 年 1 月 18 日 中银研究产品系列 经济金融展望季报 中银调研 宏观观察 银行业观察 国际金融评论 国别/地区观察 作 者：李佩珈 中国银行研究院 赵廷辰 中国银行研究院 梁 斯 中国银行研究院 吴 丹 中国银行研究院 平 婧 中国银行研究院 电 话：010 6659 4312 签发人：陈卫东 审 稿：王家强 联系人：王 静 刘佩忠 电 话：010 6659 6623 对外公开 全辖传阅 内参材料 2023 年 12 月 18 日 2023 年第 54 期（总第 509 期）中央经济工作会议精神解读中央经济工作会议精神解读：从中央经济工作会议看 2024 年金融工作重点 今年的中央经济工作会议深入分析了当前我国的经济形势，提出2024年经济工作的九大重点任务，为金融工作的开展指明了方向。2024 年，中国金融业要紧密结合重点经济任务要求，持续高效对接实体经济需求，助力经济持续回升。尤其关注以下几方面重点：货币政策“量”“效”并举，巩固经济回升向好态势；加快科技金融发展，助力建设现代化产业体系；深入推进生态文明建设，加快绿色金融发展；发展银发经济，做好养老金融大文章；发挥好政府投资的带动放大效应，实施政府和社会资本合作新机制；金融助力稳外贸外资基本盘，扩大高水平对外开放；加快推动重点领域风险化解，紧守风险底线。研究院 宏观观察 2023 年第 54 期（总第 509 期）1 从中央经济工作会议看 2024 年金融工作重点 今年的中央经济工作会议深入分析了当前我国的经济形势，提出2024年经济工作的九大重点任务，为金融工作的开展指明了方向。2024 年，中国金融业要紧密结合重点经济任务要求，持续高效对接实体经济需求，助力经济持续回升。一、货币政策“量”“效”并举，巩固经济回升向好态势 会议强调，2024年要“推动高质量发展”。相比之下，2021年会议提出的方向是稳经济，2022 年会议则定位为改善预期、提振信心。经济高质量发展将成为 2024 年经济金融工作的主题。货币政策将聚焦巩固经济回升向好态势，注重“量”“效”并举。具体来看，有三方面内容需要重点关注：一是提升政策有效性。会议提出“稳健的货币政策要灵活适度、精准有效”。相比2022年中央经济工作会议提出的“精准有力”，本次会议在继续注重精准导向的同时，突出强调提升政策效能。今年以来，监管部门持续引导金融机构加大对实体经济支持力度，1-11 月新增人民币贷款 21.58 万亿元，为历史新高，同比多增 1.55 万亿元。截至 2023 年三季度末，普惠小微、绿色、工业、涉农领域贷款余额增速分别为24.1%、36.8%、30.9%、15.1%（图 1）。但在信贷投放高增长的背后，企业资金需求意愿不足、部分行业过度占用资源等现象凸显，导致政策效果不及预期。为此，货币政策在保持资金供给稳定的同时，应更加注重资金使用效率，提升政策有效性。这与此前中央金融工作会议提出“盘活被低效占用的金融资源，提高资金使用效率”的要求一致。二是突出价格因素在政策目标中的导向作用。会议提出，“社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配”。与2022年会议“保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”相比，物价将被作为货币政策重要的锚定目标之一。物价一直以来是各国央行重点关注的经济指标。今年以来，我国物价走势整体疲弱，部分月份甚至出现负增长。由于与投资、消费等关系密切，物价持续低迷引发各界关于“通缩”的担忧。为此，会议提出社融和M2也要与物价水平相匹 2 2023 年第 54 期（总第 509 期）配，意味着 2024 年物价水平或将成为判断政策有效性的重要参考。图 1：重点领域贷款余额增速（%）资料来源：Wind，中国银行研究院 三是继续降低实体经济融资成本。今年以来，人民银行持续加大逆周期调控力度，连续两次调降逆回购、MLF 利率，LPR 也连续下调，带动信贷利率下行。2023 年 9 月末，金融机构贷款加权利率为4.14%。其中，企业贷款利率为3.82%，为历史新低，比年初下降了 0.15 个百分点（图 2）。考虑到经济尚处于恢复期，继续降低实体经济融资成本、提振企业经营活力仍是金融工作的重点。为此，本次会议提出，“促进社会综合融资成本稳中有降”，延续了近年来经济工作会议的表述。图 2：金融机构贷款利率变化（%）资料来源：Wind，中国银行研究院 01530---09普惠小微绿色涉农工业345---09贷款加权平均利率一般贷款企业贷款宏观观察 2023 年第 54 期（总第 509 期）3 展望 2024 年，货币政策将持续发力，巩固经济回升向好态势。第一，稳定资金供给总量，切实满足实体经济融资需求。一方面，综合运用降准、公开市场操作等工具维持流动性合理充裕，引导金融机构根据实体经济需求加大信贷投放力度，保障合意的资金供给规模，为实体经济发展提供稳定适宜的融资环境。另一方面，综合考虑企业资金需求、物价水平走势等因素，灵活调整政策节奏，引导金融机构信贷投放与实体经济需求相匹配，防止为推动物价水平回升过度增大资金供给，避免进一步推升宏观杠杆率。第二，优化结构、盘活存量，持续提升资金使用效率。结合中央金融工作会议及本次中央经济工作会议要求，继续强化对结构性货币政策工具等的使用，不断优化激励机制，引导金融机构加大对科创、绿色、普惠等重点领域的支持，加大对新能源、人工智能、生物制造等战略性新兴产业的投入，加快培育经济增长新动能。金融机构应根据国家产业发展政策要求，优化存量资金结构，减少低效甚至无效领域的资源投入。同时，积极使用资产证券化等工具盘活存量资产，腾挪出更多资源用于支持重点领域或行业发展。第三，多措并举降低融资成本，更好为实体经济减负。商业银行净息差已达到历史新低，经营压力较大。可根据经济形势变化合理调降政策利率，引导融资成本下行。同时，可综合运用定向降准、拓宽中小银行市场化融资渠道、发挥自律机制作用引导存款利率下行等方式降低商业银行负债成本，缓解银行负债管理压力。引导金融机构在手续费、资金结算等方面给予企业和居民更多便利，减少非必要收费项目，切实改善企业及居民融资成本。二、加快科技金融发展，助力建设现代化产业体系 会议提出“以科技创新推动产业创新，特别是以颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式、新动能，发展新质生产力”等。新质生产力于 2023 年 9 月习近平总书记在黑龙江考察调研期间首次提出1，表明我国更加重视实施创新驱动发展战略，以助 1 习总书记提出“强调整合科技创新资源，引领发展战略性新兴产业和未来产业，加快形成新质生产力”。4 2023 年第 54 期（总第 509 期）力实现经济高质量发展。写进本次会议是支持科技创新的高度重视。会议强调“鼓励发展创业投资、股权投资”，这表明未来将更加重视股权融资在支持科技创新中的作用。国际经验表明，股权融资在风险收益分担、定价机制等方面有着独特优势，与科技企业高风险、高成长、高收益特点更相适应。2022 年，我国股市市值与 GDP 比值为63.9%，低于美（207.2%）、日（127%）、英（100.5%）等国家，仅高于德国（图 3）。这固然与我国以间接融资为主的融资结构有关，但也反映资本市场发展有待增强。图 3：2022 年主要国家股市市值与 GDP 比值（%）资料来源：Wind，中国银行研究院 近年来，我国高度重视金融支持科技企业发展。目前，已初步建立起了国家产业引导基金、资本市场、风险投资、科技保险等在内的多层次科技金融体系，银行业通过加大科创企业贷款支持力度、探索科技支行专营机构、投贷联动等方式支持科技企业发展。这些探索和努力取得了较大成效。从信贷看，截至 2023 年 6 月末，高技术制造业中长期贷款、科技型中小企业和“专精特新”企业贷款连续 3 年保持在 30%、25%和 20%以上较高增速，科技特色支行、科技金融专营机构超过 1000 家；从资本市场看，截至 2023 年 6 月末，科创板上市企业有 542 家，总市值达 6.72 万亿元；北交所上市企业有 204 家，总市值超过 2668 亿元。总的来看，科技金融对银行基于“安全性、流动性、盈利性”经营理念带来了新207.2 127.0 100.5 63.9 46.3 0500美国日本英国中国德国宏观观察 2023 年第 54 期（总第 509 期）5 要求，需要在经营体制上做出重大突破、推出重大改革。例如，目前科技银行主要以支行为主，在资源调动等方面均受到明显限制，投贷联动发展缓慢，知识产权质押融资规模较小，科技信贷没有明确定义也无权威统计数据等。科技金融重在通过金融制度、金融工具、金融技术等创新实现对科技企业融资的赋能，重在强调金融制度等方面变革。未来金融业要深入把握科技创新的重点领域及发展趋势，树立新思维、探索新模式、使用新方法，不断提高金融支持科技创新的质效。一是聚焦科技创新关键领域，助力产业链价值链向中高端攀升。会议提出“要大力推进新型工业化，发展数字经济，加快推动人工智能发展。打造生物制造等若干战略性新兴产业，开辟量子、生命科学等未来产业新赛道，广泛应用数智技术、绿色技术，加快传统产业转型升级”。未来，新型工业化、战略性新兴产业、数智技术及绿色技术等领域技术创新将得到加快发展，金融业要根据技术创新的趋势、产业链升级的重点加大支持力度，在助力建设现代化产业体系中“显真章”。二是针对科技企业经营特点，研究设计差异化、特色化科技信贷服务。加快构建与“专精特新”企业内在特征相一致的授信审批新模式。除了传统的财务指标外，还应考虑科技含量、知识产权等因素。根据科创企业“软资产”丰富的特点，推广知识产权质押、动产质押、应收账款质押等;加强服务创新，开发“专精特新”专属金融产品。针对不同企业的资金需求，精准画像，开发定制化金融产品。例如，专精特新成长贷、小巨人贷、技改创新贷等。加大投贷联动发展，为科技企业提供更全面资金支持。三是建立有利于科技金融发展的风险容忍和补偿机制。科技企业往往具有“高不确定性、高波动性、低担保”的风险特征，要探索设计专门针对科技金融的风险管理模式。从全产业链视角出发，建立科技成果转化项目库和中小科技企业数据库，扩大抵押物范围，深化与担保机构合作。完善科技企业贷款利率定价机制，建立风险分担和信息共享机制，建立政府公共征信机构，扩大国家风险投资担保基金的规模，设立风险补偿资金池及多方风险共摊。6 2023 年第 54 期（总第 509 期）三、深入推进生态文明建设，加快绿色金融发展 本次会议在绿色生态建设方面提出了更高、更为具体的工作要求（表 1）。预计2024 年绿色金融将呈现以下特点。表 1：中央经济工作会议在绿色生态方面表述对比 2023 年中央经济工作会议表述 2022 年中央经济工作会议表述 下一年工作 总体方向 要围绕推动高质量发展，突出重点，把握关键，扎实做好经济工作 要从战略全局出发，从改善社会心理预期、提振发展信心入手，纲举目张做好工作 建设现代化 产业体系方面 广泛应用数智技术、绿色技术 加快新能源、人工智能、生物制造、绿色低碳、量子计算等前沿技术研发和应用推广 扩大内需 大力发展数字消费、绿色消费、健康消费 未提及绿色消费 绿色生态建设 深入推进生态文明建设和绿色低碳发展。建设美丽中国先行区，打造绿色低碳发展高地。积极稳妥推进碳达峰碳中和，加快打造绿色低碳供应链。持续深入打好蓝天、碧水、净土保卫战。完善生态产品价值实现机制。落实集体林权制度改革。加快建设新型能源体系，加强资源节约集约循环高效利用，提高能源资源安全保障能力 要推动经济社会发展绿色转型，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，建设美丽中国 资料来源：中国银行研究院整理 本次会议提出“深入推进生态文明建设和绿色低碳发展”的重点任务，可从五方面来理解。一是提出“建设美丽中国先行区，打造绿色低碳发展高地”，以建设先行区为抓手推动完成 2035 年建成美丽中国目标。二是提出“积极稳妥推进碳达峰碳中和，加快打造绿色低碳供应链”，通过建立健全供应链来保障实现双碳目标。三是提出“持续深入打好蓝天、碧水、净土保卫战”。近年来我国环境质量大幅改善，但目前减污进入攻坚期，空气和水质量等环保成果有所反复（图4、图5）。四是提出“完善生态产品价值实现机制。落实集体林权制度改革”，通过建设碳市场和生态环境权益交易市场、落实林权改革等方式，将森林、湿地等生态系统的环境效益转化为经济效益，促进生态建设与保护。五是提出“加快建设新型能源体系，加强资源节约集约循环高效利用，提高能源资源安全保障能力”，这既是促进绿色低碳转型的技术支撑与产业保障，也是培育新动能、推动高质量发展的重要突破口。宏观观察 2023 年第 54 期（总第 509 期）7 图 4：我国地表水质情况（%）资料来源：生态环境部，中国银行研究院 图 5：我国空气质量情况（%）资料来源：生态环境部，中国银行研究院 为深入贯彻落实中央经济工作会议精神，未来绿色金融可从以下几方面开展工作。一是通过提供个人碳账户等服务，推动绿色消费。在用户授权下，可将其在绿色出行、绿色消费等方面的行为数据收集起来，将相应碳减排量转化为碳积分计入个人碳账户，并据此向用户提供利率更低的消费贷款或用户权限更优的信用卡。2023 年 11 月，国家发改委等五部门联合发文推动构建产品碳足迹管理体系，未来金融机构也可围绕产品碳足迹开发相关消费贷款产品。0500022类地表水质占比类地表水质占比0.00.51.01.52.02.53.070758085902000222023优良天数比例重度及以上污染天数比例（右轴）8 2023 年第 54 期（总第 509 期）二是依托 CCER 机制助力生态碳汇建设。2023 年国家核证自愿减排（CCER）机制重启，并发布了森林碳汇、红树林营造两项生态碳汇方法学。金融机构可围绕森林碳汇、红树林营造等生态碳汇所产生的CCER项目收益，开发质押贷款、资产证券化等金融产品，助力生态系统保护与建设。三是大力支持新能源发展。继陆上风光电之后，在绿氢、海上风电、光热发电、储能等领域应加力采取支持措施，推动新能源装机在全国能源版图中占比继续提升。四是在转型金融领域加速布局。尽快出台转型金融领域的标准、激励约束政策等，推动煤电、油气等传统能源加速开展清洁高效灵活性改造，为风光电等新能源调峰提供保障，并夯实油气煤炭等在保障能源安全大局中的压舱石作用。四、发展银发经济，做好养老金融大文章 本次会议提出“加快完善生育支持政策体系，发展银发经济，推动人口高质量发展”。其中，“银发经济”首次出现在中央经济工作会议表述中，这也是继11月中央金融工作会议提出要做好“养老金融”等五篇大文章以来，养老问题再次写入中央最高级别会议。图 6：65 岁以上人口占总人口比重（%）资料来源：Wind，中国银行研究院 5 002002200420062008200022宏观观察 2023 年第 54 期（总第 509 期）9 作为世界上人口第二多的国家，我国目前共有 2.1 亿 65 岁以上的老年人，占总人口比例的 14.9%（图 6）。根据联合国的预测，我国将在 2050 年进入重度老龄化社会。预计到 2057 年，65 岁以上老年人将占总人口比例超过 30%。目前我国的养老体系以基本养老保险为主，占全社会养老金余额的 70%左右。基本养老保险实行现收现付制，即用年轻人当前所缴纳的养老金支付老年人领取的养老金。根据卫健委的数据，我国的抚养比2将由目前的 20.8%上升至 2050 年的约 50%，即 2 个年轻人将抚养 1 位老人。中国社科院做出的预测显示，我国将于 2028 年首次出现养老金收不抵支的情况，到2036 年左右累积养老金结余就将耗尽。在老龄化日趋严重和基本养老金捉襟见肘背景下，我国于 2022 年 10 月启动养老体系改革，着力推动个人养老金制度发展，这标志着我国养老体系建设进入一个新阶段，由过去以基本养老保险为主转变成为基本养老保险、企业年金、个人养老金共同协调发展的三支柱体系。随着第三支柱个人养老金在养老体系中扮演着日益关键的角色，银行作为重要的金融中介机构，将通过帮助客户进行养老资产配置等活动，更加深度地参与养老体系改革。图 7：养老金融产品概况 资料来源：中证网，中国银行研究院 2 即 65 岁老年人与劳动年龄人口的比例。0 0Pp00200300400500储蓄类基金类保险类理财类产品数量产品占比 10 2023 年第 54 期（总第 509 期）目前来看，个人养老金改革实施一年3以来已经取得了初步成果。截至 2023 年 11月末，已有 4000 万人开立了个人养老金账户，进行个人养老金缴存的账户占 31%，缴存总金额为 182 亿元。金融机构已经推出了包括储蓄类、基金类、理财类等在内的多种养老金融产品（图 7），其中由商业银行推出的储蓄类产品共计 465 种，占比达到62.4%，5 年期年化利率在 3.0%到 3.5%之间。未来为切实贯彻落实好会议精神，促进银发经济高质量发展，金融机构需要重点从以下三个方面发力。第一，准确识别高质量的养老产业项目，为银发经济发展提供融资支持。随着老龄化进程的加速，我国对于设施全、服务优的新型养老产业园区的需求将不断提高，能带动建筑、物联网、智能化管理等多个新兴产业的发展。与养老相关的娱乐、医疗、健身以及旅游度假等产业也有望成为新的经济增长点。在此背景下，金融机构应该不断提升相关的专业能力，筛选出真正符合社会需求的项目，在项目开发、建设、运营等多个阶段为相关主体提供资金支持。第二，开发创新差异化养老金融产品，助力个人养老金体系改革。目前我国的养老金融产品以储蓄产品为主，而且相关产品在收益率、期限等方面都高度相似，这不利于满足不同收入水平和不同风险承受能力的居民的资产配置需求。未来应该充分利用大数据分析潜在客群的消费、资产配置等行为模式，有针对性地推出适合不同类型客户的养老产品，例如设计多资产混合型产品等，并以当前的存量客户为基础，积极拓展增量客户，助力形成个人养老金全覆盖的社会体系。第三，多部门跨区域协调合作，打造养老金融全国大生态。银发经济发展以及相关的养老体系改革是一项系统性工程，涉及到政府部门、金融机构以及民间企业等多方主体，而且养老医疗、养老康养等产业通常存在需求和供给的地理区域间的错位以及相关要素的跨区域流动等问题，因此要树立全国一盘棋的思维，打通资源流通路径，及时准确整合相关信息，实现供需间更高效的匹配。在这一过程中，商业银行可发挥服务节点分布广泛的优势，为相关主体的支付结算和现金管理提供更加便捷的金融支持。3 为推进多层次、多支柱养老保险体系建设，国务院于 2022 年 4 月 8 日发布了关于推动个人养老金发展的意见，随后人力资源社会保障部等多部委于 2022 年 10 月 26 日印发了个人养老金实施办法。宏观观察 2023 年第 54 期（总第 509 期）11 五、发挥好政府投资的带动放大效应，实施政府和社会资本合作新机制 近年来，我国政府投资机制不断创新、发展与完善，在促进基础设施建设、扩大公共产品供给等方面发挥了重要作用。相比2022年中央经济工作会议提出“鼓励和吸引更多民间资本参与建设”，本次会议强调，要“发挥好政府投资的带动放大效应”“实施政府和社会资本合作新机制”，相关内容属于新提法，可重点关注以下方面。第一，增强政府投资引导作用，积极扩大有效、有力、精准投资。会议强调，要“形成消费和投资相互促进的良性循环”。这一提法是在 2023 年 12 月中共中央政治局会议上首次提出，本次会议进一步对此作了系统规划。尤其对如何扩大“有效益的投资”以激发“有潜能的消费”做了具体部署，指明重点发力方向。会议强调，“发挥好政府投资的带动放大效应，重点支持关键核心技术攻关、新型基础设施、节能减排降碳，培育发展新动能”。一是要着力提升投资的有效性。近年来，我国持续大规模的投资建设活动，对拉动经济发展有重要作用。未来政府投资将进一步发挥“有形之手”的作用，“量质齐抓”更加注重投资效益。二是投资要有重点发力方向。未来将更加新旧动能转换，围绕国民经济重点领域和薄弱环节持续释放投资潜力，在科技创新、新基建、绿色以及消费等领域更多精准投资，更好发挥好投资关键作用。当前我国投资结构正在不断优化中，持续加大技改投入，积极培育战略性新兴产业。2023 年前 10 个月，高技术产业投资同比增长 11.1%，增速比全部固定资产投资高 8.2 个百分点（图 8）；国家发展改革委共审批核准固定资产投资项目 130 个，总投资 1.08 万亿元，这其中就加大了对充电设施、工业互联网、数据中心等新型基础设施的投入。第二，加强政府与社会资本合作的创新，引领民间资本更多参与培育壮大新动能。会议强调，“实施政府和社会资本合作新机制，支持社会资本参与新型基础设施等领域建设”。近年来，政府与社会资本合作不断加深，PPP、政府引导基金、REITs 等创 12 2023 年第 54 期（总第 509 期）新合作模式不断发展，对调动民间投资积极性、拓展新基建等领域建设的融资渠道等有积极作用。2023 年 11 月，我国启动了 PPP 新机制，将更加规范鼓励民间资本参与特许经营项目。图 8：2023 年高技术产业与全部固定资产投资同比增速（%）资料来源：Wind，中国银行研究院 其中，政府引导基金是创新财政资金使用、引导新兴产业发展、引导社会资本投入的重要方式。目前，越来越多的地方政府选择将财政资金“拨”改“投”，通过政府引导基金吸引更多社会资本重点投向战略性新兴产业、高科技产业等领域，有效放大了政府资金的支持力度。我国政府引导基金在股权市场中的作用也愈加重要，已成为我国股权投资市场第三大重要出资人，对支持科创、促进产业升级等发挥着重要作用。截至 2022 年末，我国各级政府共成立政府引导基金 1531 只，累计认缴规模达2.74 万亿元（图 9）。第三，加快完善体制机制改革，注重投融资的可持续性。当前我国地方财政偏紧，地方隐性债务风险加大，政府投融资可持续性面临挑战。很多地方政府投资参与基建的融资成本过高，而投资回报率却比较低，且基建项目建设周期长，收益偿还主要依靠地方财政收入，加大了政府债务规模的堆积与偿付压力，不利于政府投融资的可持续性。0246810121416--11中国:固定资产投资完成额:高技术产业:累计同比中国:固定资产投资完成额:累计同比宏观观察 2023 年第 54 期（总第 509 期）13 图 9：我国政府引导基金规模不断增加 资料来源：2022 年政府引导基金专题研究报告4 对此，会议强调“完善投融资机制”。一方面，积极采用妥善化解隐性债务存量。为缓解地方政府债务负担、支持特定领域基础设施建设，中央财政在2023 年四季度增发 1 万亿元国债，以支持地方灾后恢复重建等项目建设；同时加快发行地方特殊再融资债券，缓释地方政府债务风险。另一方面，加快完善投融资机制改革。提升投融资质效、防范风险积累的根本在于推进投融资机制的改革和完善。推进地方政府参与基建投资的融资来源和偿付机制改革，探索建成具有可持续性的发展模式。对财政政策发挥逆周期调节功能、扩大公共产品和服务供给和基础设施建设等具有重要意义。六、金融助力稳外贸外资基本盘，扩大高水平对外开放 近年来，我国积极主动推进高水平对外开放，在共建“一带一路”、实施自贸区战略、培育外贸竞争新优势等方面取得了一系列重大进展。本次会议明确强调要“扩大高水平对外开放，巩固外贸外资基本盘”，并在具体项目上指明了方向。金融业应持续提升服务外资外贸能力和质效，以更好助力高水平对外开放扎实推进。第一，优化准入设计，对标国际规则，以深化金融制度型开放助力高水平对外开 4 由投中研究院发布。投中研究院隶属于投中集团，围绕中国股权投资市场开展资本研究、产业研究、投资咨询等业务。0200400600800000000025000300002000022政府引导基金规模（亿元）数量（只）14 2023 年第 54 期（总第 509 期）放。会议强调，要“对标国际高标准经贸规则，持续建设市场化、法治化、国际化一流营商环境”。这意味着未来将加快完善高水平开放的顶层设计，加强与 CPTPP、DEPA 等高标准国际经贸规则的对接与融合，促进外资外贸更广泛参与国际合作。相应地，金融可针对性地完善相关规则、规制、管理与标准设计，推动境内外金融市场深化互联互通，对现代服务业等重点领域提供便利措施，服务好跨境贸易便利化和投资自由化提升。第二，服务跨境投融资便利化，加大吸引外商投资力度。近年来，我国积极推出多项对外开放举措，持续拓展开放广度和深度，大幅减少外资准入数量型门槛，全面取消了银行保险领域外资持股比例限制。据 2022 年 OECD 报告，中国银行业保险业开放水平在其评估的50个国家中提升最快。本次会议强调，“放宽电信、医疗等服务业市场准入，打造投资中国品牌。切实打通外籍人员来华经商、学习、旅游的堵点”。这意味着未来将进一步放宽重点领域的市场准入条件，持续优化外商投资和经营环境，增强“引进来”吸引力，鼓励更多外商外资来华展业兴业。图 10：人民币国际支付在全球市场份额显著提升（%）资料来源：Wind，中国银行研究院 对此，金融业应提升跨境投融资便利度，合理缩减外资准入负面清单，进一步放宽外资机构的市场准入限制，持续增强金融制度和政策的透明度、稳定性。扎实推进本币贸易结算等业务，增强跨境人民币业务服务实体经济能力，维护跨境贸易稳定性。012--09人民币在全球支付交易中的市场份额宏观观察 2023 年第 54 期（总第 509 期）15 当前，更多海外企业选择使用人民币开展跨境贸易结算，人民币在全球支付交易中的市场份额也在不断提升。据环球银行金融电信协会（SWIFT）数据，2023 年 9 月，人民币在全球贸易融资中占比为 5.8%，同比上升 1.6 个百分点，排名上升至第二，首次超过欧元所占份额（5.43%）。截至 2023 年 9 月，人民币国际支付的全球市场份额上升至 3.71%，较上年同期提升了 1.27 个百分点（图 10）。第三，金融加力赋能“走出去”，有侧重挖掘对外开放潜能。本次会议强调，“要加快培育外贸新动能，拓展中间品贸易、服务贸易、数字贸易、跨境电商出口”，这些都是扩大出口潜能的非常重要的环节。近年来，我国跨境电商出口发展迅猛（图11），已经成为外贸发展新亮点。2023 年 1-9 月，跨境电商进出口额达 1.7 万亿元，同比增长 14.4%，占同期货物贸易进出口比重达 5.5%。同时要看到，跨境电商蓬勃发展的背后，是数量庞大的小微企业成为国际业务服务的迫切需求者。对此，金融业应持续深化跨境金融服务，加强对中小微外贸企业的跨境结售汇综合服务，提升中小微外贸企业便利化收支服务水平，助外贸保稳提质。图 11：近年来我国跨境电商进出口规模（亿元）资料来源：Wind，中国银行研究院 会议强调，“抓好支持高质量共建一带一路八项行动的落实落地，统筹推进重大标志性工程和小而美民生项目”。2023 年我国对新兴市场贸易持续增长，1-11 月，我国对共建“一带一路”国家进出口金额 17.65 万亿元，同比增长 2.6%。00600008000001400002012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022中国:市场规模:跨境电商:出口中国:市场规模:跨境电商:进口 16 2023 年第 54 期（总第 509 期）月，我国对拉美、非洲、中亚五国进出口分别增长 9.3%、8.4%、43%。金融业应把握好“一带一路”等共建等机遇，提高资金融通服务质效，完善支付清算体系建设，不断提高国际化业务水平，为实现高水平对外开放贡献更多金融力量。加强风险管控意识，持续跟踪外部形势变化，做好跨境风险研判分析，严防跨境风险传导。七、加快推动重点领域风险化解，紧守风险底线 本次会议提出“持续有效防范化解重点领域风险”，并要求“要统筹化解房地产、地方债务、中小金融机构等风险，严厉打击非法金融活动，坚决守住不发生系统性风险的底线”。针对重点领域的风险防范及化解将成为明年的重点工作。整体看，主要包括三个方面：第一，推动中小金融机构风险处置。经过多年发展，中小金融机构已成为我国金融体系的重要组成部分。截至 2022 年末，中国银行业金融机构共计 4567 家，若剔除信托公司、金融租赁公司等其他金融机构，中小银行法人机构数量占比高达 98.5。中小银行数量众多，整体呈现出“量多质弱”的特征。与大型银行和股份制行相比，中小银行盈利能力相对较弱，抗风险能力低，风险抵补能力不足，且高风险机构聚集（表 2）。根据人民银行 2022 年四季度评级结果，2022 年 12 月末 8-D 级的高风险银行业金融机构共 346 家，城商银行、农合机构和村镇银行为代表的中小银行合计330家，占比达95.4%。部分地方中小银行长期与房地产和地方融资平台等捆绑，经营风险高企，加之公司治理机制缺位、股权关系混乱，风险持续积累。表 2：各类银行主要监管指标情况（%）大型银行 股份制行 城商行 农商行 民营银行 不良贷款率 1.31 1.32 1.85 3.22 1.52 拨备覆盖率 245 214.2 191.6 143.2 282.5 资本充足率 17.8 13.6 12.6 12.4 12.4 不良贷款余额（亿元）12113 5120 4776 7546 166 资料来源：国家金融监管总局，中国银行研究院 宏观观察 2023 年第 54 期（总第 509 期）17 针对中小金融机构的风险处置工作，应持续完善针对中小金融机构的风险监测评估和预警机制，强化早期纠正硬约束，及时推动高风险中小金融机构进行兼并重组。针对新设机构，加强对股东资质的审查，提高准入门槛，强化事前审慎监管，推动建立专业化、高标准的公司治理机制；持续规范中小金融机构发展，引导其立足区域资源及产业特色，用好用活当地市场，扎根地方、服务中小，打造适合中小银行经营特色的新发展路径。第二，加快推动地方政府债务改革化险。近年来，受经济下行压力加大、土地出让金收入下滑及大规模减税降费等多方因素影响，地方政府收支压力明显加大，债务风险持续凸显。截至 2023 年 10 月，地方政府债务余额为 40.1 万亿元，为历史新高，同比增速为14.02%。以城投平台为代表的隐性债务规模也保持在较高水平。截至2022年末，城投平台带息债务规模已超过70万亿元。在地方政府债务高企背景下，中央先后多次提出要“有效防范化解地方债务风险”，中央金融工作会议针对化解地方债务风险也做出相关部署。9 月份以来，随着一揽子化债方案落地、特殊再融资券发行，新一轮化债工作已经全面启动。结合中央金融工作会议精神及本次中央经济工作会议部署，预计化债工作将致力于从根源入手解决地方债务问题。从短期看，综合运用债务置换等方式优化债务期限结构及利率水平，缓解债务负担，以时间换空间。通过完善税制结构等方式拓宽地方收入来源，中央财政可通过适度加杠杆转移地方压力，并根据各地实际情况优化转移支付等政策。从长期看，坚守“控增化存”基调，进一步压实地方政府权责关系，属政府的归政府，属市场的归市场，在开源的同时要做好节流，避免大包大揽式做法，进一步确立权责明晰的举债监管制度。强化地方政府自律约束，遏制举债冲动，平衡好项目收益和经济发展之间的关系，真正建立起符合地方特色、债务与发展均可持续的增长模式。第三，稳妥化解房企风险，推动建立房地产发展长效机制。近年来，随着房地产市场运行逻辑出现根本性转变，居民购房动力不足，加之房企爆雷事件增多，市场预期持续疲弱。2023 年前三季度，我国商品房销售额和房地产开发投资分别同比下降 18 2023 年第 54 期（总第 509 期）4.6%和 9.1%。在资金压力持续加大背景下，恒大、融创、碧桂园、福晟、泰禾等大中小型房企先后出现风险，购房者也面临烂尾楼、交付延期、退款难等问题。房地产业是国民经济的支柱产业，加快对问题房企的处置，扭转市场预期，推动房地产市场长期稳健发展是实现金融稳定和经济可持续发展的关键。从短期看，应建立更加通畅的银企沟通机制，提高银行支持房企积极性。通过央地合作增信、债券融资专项计划等方式支持民营房企债券融资，满足各类房企融资需求。根据问题房企经营现状，鼓励政府、国企、问题房企三方合力，通过兼并重组及资产剥离等方式重塑行业结构，建立更加合理的市场生态。从长期来看，随着新经济圈的逐步崛起、新市民规模扩大、家庭小型化等因素带动，刚性和改善性住房需求潜力将持续释放，房地产市场长期稳定发展具有坚实基础。应加快推动房企向“开发 持有”模式转型，形成增加开发、存量更新、保障性住房建设、产业链上下游轻资产业务在内的一体化盈利模式，更加注重提升品牌品质，有效满足居民多元化住房需求。

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银行业策略银行业策略量质均衡，进而致远量质均衡，进而致远分析师：郭怡萍登记编号：S05005230800022023年12月28日2n 2023 2023年市场回顾：重启、实践与估值整理年市场回顾：重. 

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 CITIC-Prudential Life Family InheritanceHurun ReportChina High Net Worth Family Cash Management 20232023 中国高净值家庭现金流管理报告中信保诚人寿 传家 胡润百富1 序言一1 固本强基，行稳致远伴随着经济的发展和居民财富的积累，中国私人财富管理市场规模持续增长。与此同时，全球经济与市场的不确定、不稳定因素明显增多，为高净值人群实现财富管理的“长治久安”带来严峻挑战。寿险产品以保障为核心，融合储蓄、投资等功能，具有长期、稳定、可持续的特点，有望在高净值家庭的资产配置中发挥稳定器和压舱石的作用。中信保诚人寿成立于 2000 年，由中国中信集团和英国保诚集团联合发起创建。受益于双方股东的历史沉淀与文化基因，中信保诚人寿始终以弘扬改革创新精神、传承百年保险基业为己任，遵循寿险行业的基本经营规律及监管政策导向，以资本约束为前提，以风险偏好为引领，以优化结构为主线，根据自身能力特点与资源禀赋，追求价值总量和新业务价值率的均衡增长，实现公司的长期稳健经营与高质量发展。近年来，中信保诚人寿的规模、利润、价值等主要经营指标均位居合资寿险公司前列。2023 年 1月，中国保险行业协会发布了 2021 年度保险公司法人机构经营评价结果，中信保诚人寿获评 A 类。2023 年 7 月，中诚信国际和联合资信相继发布跟踪评级信息公告，均维持对中信保诚人寿的 AAA 主体信用评级，评级展望为稳定。中信保诚人寿倾心聆听客户心声，持续迭代产品和服务，充分满足客户全生命周期的多层次需求。凭借专业的运作经验、成熟的管理机制，以客为尊的服务理念，中信保诚人寿正为全国逾 160 万个人客户及 1.44 万家企业客户提供丰富、周到、快捷、优质的保险服务。针对高净值人群的保险保障和财富管理需求，中信保诚人寿早在 2014 年就推出了高端子品牌“传家”，致力于为高净值客户提供以保险保障为核心的一站式综合家族风险与财富管理方案。以信相约、以诚相伴。中信保诚人寿将进一步聚焦客户需求，依托股东方综合金融优势，为高净值家庭提供全方位、一站式、有温度的综合解决方案，共同穿越周期，共赴美好生活。中信保诚人寿保险有限公司党委书记、总经理赵小凡 2中信保诚人寿保险有限公司副总经理李海2023 年是不平凡的一年，疫情的阴霾已经消散，但其对经济生活的影响尚未完全消除。同时，全球地缘政治冲突不断，贸易战迁延未止，加上美元加息、中国地产行业震荡以及 AI 技术的兴起等事件，社会经济的走向以及民众财富的状况正在经历各类变量的考验。积极应对风险并维护家族发展的安全性和可持续性，成为了高净值人群当前亟需面对的时代课题。2023 年是中信保诚人寿传家连续第四年携手胡润百富发布中国高净值人群家族系列报告。在过去的三年里，我们深入了解了他们在品质生活、家族安全和家族传承方面的认知现状、规划筹措和生活痛点。2020 年，尽管疫情冲击严重，但中国高净值家庭仍关心“品质生活”，尤其对健康管理的需求迅速增长。针对客户这一需求，我们在当年全面升级了增值服务体系，从而更好地满足健康需求。2021 年，中国高净值人群数量快速增长至全球第二，“安全”再次超越“增长”成为高净值人群最为看重的投资理财目标。我们针对“安全”需求，广泛深入地应对家庭财富配置的变化，并提升专业法律税务队伍建设，为高客实现更安全的风险隔离功能。2022 年，财富传承迎来井喷式发展，有 97%的高净值人群已经考虑或正在考虑家族传承事宜，预计未来 10 年中国高净值家庭将有 18 万亿元的财富传承给下一代。中信保诚人寿传家，这个定位于“更懂东方传承之道”的保险高端子品牌，因此设立了传承主题年，并独创提出“家族传承四步法”，为客户提供一站式传承综合解决方案。本年度，我们携手胡润百富，对中国高净值家庭现金流管理的认知现状、未来规划、危机应对进行深入挖掘和洞察，以更好地把握高净值人群的需求变化，进而提供周到的响应服务。我们发现，正向、稳定、持续的现金流是家庭幸福生活的必要条件，它能够有效保障高净值家庭的品质生活、家族安全和家族传承。当前，现金为王、稳健为重、保障先行是高净值人群现金流管理的主要思路。未来，提高风险意识、调整资金配置结构、配置年金险产品是高净值人群降低潜在现金流风险的三大举措。希望这些发现，能够为全社会的家庭现金流管理提供有益的启发。现金流是企业的生命线，也是家庭幸福生活的必要保障。“家有万金，不如日进一文”。让我们共同探讨健康的家庭现金流构建，为美好的当下浇筑坚实基座，为绵延的未来打造强劲引擎。序言二 2构建稳固框架，浇筑坚实基座3 序言三自 2014 年设立高端子品牌传家以来，中信保诚人寿一路守正创新。尤其是在总公司层面设立了高净值业务部，作为“保险行业里的私人银行中心”，高净值业务部聚焦服务中国高净值家庭的安全与传承，与众多合作伙伴一起提供个性化的综合定制服务。传家九年，作为“更懂东方传承之道”的高端子品牌，中信保诚人寿传家经历了不平凡的“昨天”。2014 年，中信保诚人寿携手中信信托在业内率先推出保险金信托增值服务。经过持续创新升级，已建立包括受益人信托、信托投保、家庭保单等多种服务模式，全面实现了服务标准化、人员专业化、流程系统化，中信保诚人寿传家持续引领行业发展。目前，公司与近 20 家优秀信托公司开展合作，累计为数千高净值家庭提供了个性化财富传承方案。在满足高净值家庭财富传承需求的道路上，我们不断创新、不断前行。传家九年，作为“更懂东方传承之道”的高端子品牌，中信保诚人寿传家历经九年的打磨，终于创造了自豪的“今天”。传家在提供专业金融服务的同时与国内外头部知名企业合作，打造了中信保诚尊贵服务体系，提供包括健康管理、出行护航、尊贵礼遇、法税服务、子女菁英教育、个性增值等特色权益的保险增值服务，为数万高净值家庭提供高端、优质的服务体验，不断满足高净值家庭全方位品质生活需求。同时公司致力于真正为高客家庭解决代际传承的难题。传家不仅与国内外一流会计师事务所、律师事务所、养老机构等深度合作，更是设立了自有的法律、税务、资产配置等专家队伍，延展了文化、艺术、教育等版块的建设，通过综合且专业的服务切实解决复杂的家族传承规划问题。传家九年，作为“更懂东方传承之道”的高端子品牌，中信保诚人寿传家必将拥有更美好的“明天”。传家在保险行业开创了传承主题年。官方合作同名电视剧传家，讲述中国人的传承选择和家国情怀。联合胡润百富发布家族传承调研报告，深入探讨中国高净值家庭对于家族传承安排的昨天、今天和明天。传家更是独创“家族传承规划四步法”，为中国高净值家庭客户提供综合定制化的传承一站式服务。中央电视台多家频道播出了中信保诚人寿传家的广告片，将“传家风、传家训、传家业”的中华民族传统文化与红色经典精神有机结合，悠远传播。曾国藩家书中说“盛时常作衰时想，上场当念下场时”。富贵人家宜牢记此二语。希望这份报告能帮助阅读者提前建构“现金流”规划的思维，提前布局家族的发展与传承。中信保诚人寿传家与您共创美好“明天”。中信保诚人寿高净值业务部 总经理危九平3 传家九年，“守正笃实，久久为功”4目录序言01开篇05报告亮点06第二章 高净值家庭的现金流管理16第三章 高净值家庭的品质生活48第四章 高净值客户专访摘录62第一章 解码中国高净值人群08关于胡润百富集团73研究方法及版权声明74关于中信保诚人寿传家725 最近，全球各国语言对各国文化的影响，让我很感兴趣。我听到一个有趣的结论，那就是语言会影响人们对时间的感知。比如，在中文里，过去一个礼拜会说“上个礼拜”，未来一个礼拜会说“下个礼拜”。而在我们英语国家里，是说“前一个礼拜”（previous week）和“后一个礼拜”（next week）。有学者认为，在古代，中文的书写是从上到下，于是对中国人来说，“上”代表着先发生，“下”代表着后发生。而英语的读写方向是从左往右，所以对英语国家的人来说，“前”代表着先发生，“后”代表着后发生。还有一个令我印象更加深刻，说的是，语言有没有时态会影响一个人对未来的重视程度。斯坦福大学的研究者发现，使用没有未来时态语言的人，比使用有未来时态语言的人，退休时积累的财富多了 39%。也许是因为，有未来时态的语言，比如英语，引导人们把未来和现在区分来看，所以未来的事，未来再考虑。而没有未来时态的语言，比如中文，会引导人们把未来和现在看成相同的对象，既然当前和未来连为一体，人们自然会对未来更加重视。因此，我相信，中国人更加重视未来规划。对于高净值家庭来说，现金流管理是一项未来工程，是家庭生存和长远发展的基石。正向、稳定、持续的现金流是家庭幸福生活的必要条件，它能够有效保障高净值家庭的品质生活、家族安全和家族传承。为此，中信保诚人寿传家携手胡润百富，发布了2023 中国高净值家庭现金流管理报告，希望借此，启发全社会对现金流管理的重视和思考。我认为报告中有几点值得您关注：首先，中国地区拥有千万人民币家庭净资产的“高净值家庭”数量达到 211 万户，比上年增加 5 万户。财富规模持续增长的同时，他们也面对着未来计划内的人生目标和计划外的风险事件。我们发现，现金为王、稳健为重、保障先行是高净值人群现金流规划的主要思路，并且未来三年不会有明显变化。保障类金融工具更多地用于高净值人群在人生弱势阶段的现金流入，如慢病护理、养老和重疾，商业人身保险已经成为高净值家庭标配。开篇胡润百富董事长/首席调研官胡润 Rupert Hoogewerf其次，高净值人群为自己规划的养老周期为 29.8 年，如果他们的平均退休年龄约为 57.5 岁（男性 60 岁，女性 55岁），那么可间接推算，他们为自己设定的预期寿命约 87.3岁，也就是说，高净值人群自我设定的预期寿命比当前中国平均水平高出 9.1 岁。在他们 30 年的退休生活中，退休前的储蓄和自行配置的商业年金保险是最受高净值人群倚仗的养老收入来源，尤其 25-45 岁群体，相比年长群体，他们更加认可年金险对于现金流管理的意义。最后，2023 年是中信保诚人寿传家连续第四年携手胡润百富发布反映高净值人群品质生活的消费价格指数（LCPI），这也是胡润百富对该指数进行观察的第十七年。与去年相比，2023 年中国高净值人群消费价格的总水平同比上涨了 5.4%，高于国家统计局公布的全国居民消费价格指数（2023 年 7 月 CPI 同比下降 0.3%）。这说明，高净值人群依然保持着较高的消费能力和热情，这无疑会正向推动消费内循环，为中国经济提供不竭的前进动力。近来，有句话给我印象深刻，“悲观是远见，乐观是智慧”。我想，它与我们这份报告非常契合。面对未来的风险事件，适度悲观，提前预备，一旦风险出现，从容去应对。面对未来的人生目标，乐观筹划，积极布局，届时事件来临，平稳去落实。祝各位做好家庭现金流规划，祝各位成为时间的朋友，祝各位阅读愉快。5 6 6报告亮点 高净值人群对养老的规划周期约 30 年97%的高净值人群已经为家庭配置了商业人身保险30年97%中国高净值家庭规模达到 211 万户211万户关注奢侈消费的那部分高净值家庭，每年在该项的流出金额达 120 万元120万元亮点1 中国高净值家庭规模达到 211 万户。广东依然是拥有最多高净值家庭的省级行政单位。高净值家庭 TOP5 城市中，上海的户数增幅最快。过去一年，高净值人群中的企业主占比上升，不动产投资者占比下降。中国拥有 600 万人民币家庭净资产的“富裕家庭”数量达到 518 万户，拥有千万人民币家庭净资产的“高净值家庭”数量达到 211 万户，拥有亿元人民币家庭净资产的“超高净值家庭”数量达到 13.8 万户。拥有高净值家庭最多的五个城市是北京（30.6 万户）、上海（27.1 万户）、香港（21.5 万户）、深圳（8.0 万户）、广州（7.3 万户）。TOP5 城市中，上海的高净值家庭规模增幅最快（同比增长 3.4%）。高净值人群构成中，企业主占比 52%，比上年增长 2 个百分点；金领占比 30%，职业股民占比 10%，与去年保持一致；不动产投资者占比 8%，较去年减少 2 个百分点。亮点2 高净值家庭的现金流，流入与流出的比例约进三出二。高净值家庭大多勤劳致富，劳动性收入是主要的现金流入来源。关注奢侈消费的那部分高净值家庭，每年在该项的流出金额达 120 万元。过去一年，高净值家庭的现金流入:流出约为 143:100。现金流入主要来源于经营收入（44%）、投资收益（22%）和工资收入（21%），劳动性收入（经营收入 工资收入）占到 65%。企业主以经营收入（71%）为主，金领的大部分收入来自于工资收入（53%），职业投资者的主要收入来源是投资收益（51%）。高净值家庭现金流出的主要去向有日常生活消费（71%）、金融投资（51%）、子女教育与婚姻（41%）、实物投资（35%）、企业股权投资（30%）和奢侈消费支出（25%）。关注奢侈消费（如私人飞机、游艇、赛马）的高净值家庭，在该项的每年支出达到 120 万元。亮点3 现金为王、稳健为重、保障先行是高净值人群现金流管理的主要思路。保障类金融工具更多用于人生弱势阶段的现金流入，如慢病护理、养老和重疾。商业人身保险已经成为高净值家庭标配。家庭现金流管理，本质上是为提高人生确定性，管理家庭成员的未来人生重大事件，提早作出应对规划。为应对各类事件，高净值人群采用最多的规划工具是现金类（应对 7.26 类人生事件，调研选项共 12 类）、固收类（应对5.19 类）、保障类（应对 4.08 类），并且未来三年不会有明显变化。保障类产品更多用在慢病护理（53%）、个人养老（43%）和重疾医疗（43%）；现金类更多用在日常消费（73%）和高品质生活（72%）；固收类主要用在奢侈消费（57%）、孙辈培养（49%）；权益类主要用于自己购房（36%）、子女结婚（32%）。97%的高净值人群已经为家庭配置了商业人身保险，家庭每年的保费支出占总收入的比例约 14%。亮点4 高净值人群对养老的规划周期约 307 55%的高净值家庭专门设立了应急准备金55%胡润研究院连续第 17 年发布中国高净值人群消费价格指数（LCPI）17年提高风险意识、调整资金配置结构、配置年金险产品是高净值人群降低未来现金流风险的三大举措大举措3年。中国高净值家庭的预计养老收入替代率显著高于普通家庭。养老收入的最主要来源是储蓄及商业年金保险。高净值人群的平均退休年龄约为 57.5 岁，为自己规划的养老周期为 29.8 年。92%高净值人群的预计养老收入可以达到当前收入的 50%或更多，74%预计养老收入可以达到当前收入的 70%或更多，22%预计养老收入与当前持平或更多。中国高净值人群预计自己退休后的每年收入约为当前的 76.7%，比普通人群（养老金替代率 37.4%）高出整整一倍。退休前的储蓄（58%）和自行配置的商业年金保险（56%）是最受高净值人群倚仗的养老收入来源。亮点5 为应对现金流危机，超一半高净值家庭设立了应急准备金。高净值人群将自己及家人的健康隐患视为最大威胁，其次是失业和家族企业破产，他们对于 AI 的冲击谨慎乐观。切实发生过现金流危机的高净值家庭约 5%，但 55%的高净值家庭专门设立了应急准备金，应急准备金平均是 13.7个月的家庭日常开支。高净值人群最为担忧的现金流危机事件是自己/家人疾病（39%）、自己/家人失业（36%）、家族企业破产（32%）。企业主最为担忧的潜在经营威胁是行业竞争加剧（38%）、经营成本高企（38%）、应收账款无法收回（30%）。金领最为担忧的职业危机是企业业绩下滑（40%）、精力下降（35%）、能力瓶颈（33%），但认为 AI 的冲击，短期内对他们影响有限。亮点6 提高风险意识、调整资金配置结构、配置年金险产品是高净值人群降低未来现金流风险的三大举措。越来越多的年轻高净值人群，已经认识到年金险对于现金流管理的重要作用。为降低未来现金流风险，高净值人群最认可的举措是提高风险意识（35%），主要包括“资产配置多元化”（7.59 分，10分制）、“合理使用负债工具”（7.56分）、“不仅关心流入，更要防范风险、避免暴雷（7.55 分）”、“先保证劳动性收入，再去探讨资本性收入”（7.52 分）、“养老要早做准备”（7.48分），等等。除此之外，调整资金配置结构（34%）、配置年金险（33%）也是受关注的降低未来现金流风险的措施。相比年长群体，年轻一代的高净值人群更加认可年金险在现金流管理中的重要意义（38%:29%）。年轻时的一切准备，终将与未来的自己，再相遇。亮点7 中国高净值人群消费价格指数总水平稳定上涨，近六成的商品价格相比去年上涨。胡润研究院连续第 17 年发布中国高净值人群消费价格指数（LCPI），也是第四年与中信保诚人寿传家联合调研。今年，中国高净值人群消费价格的总水平同比上涨 5.4%，高于国家统计局公布的全国居民消费价格指数（2023 年 7 月 CPI，-0.3%）。在今年的 135 个与高品质生活方式相关的商品中，近六成（80 个）的商品价格相比去年上涨；有 17 个商品价格比去年下降；有 38 个与去年持平。今年比去年新增了 13 个商品，包括自行车、运动服饰、户外帐篷等。中信保诚人寿传家对家庭现金流管理的定义：家庭现金流管理，是家庭成员通过对不同人生重大节点上可能发生的资金流动事项（家庭生活、经营投资、教育传承等），进行系统化思考、规划、实施，从而达到更高人生确定性的活动。7 8第一章 解码中国高净值人群1.1 规模与特征中国高净值家庭的数量继续上升。胡润研究院的研究结果显示，中国拥有 600 万人民币家庭净资产 的“富裕家庭”数量达到518 万户，比上年增加 10 万户，增幅 2.1%，其中拥有 600 万人民币可投资资产的“富裕家庭”数量达到 186 万户；拥有千万人民币家庭净资产的“高净值家庭”数量达到211 万户，比上年增加 5 万户，增幅 2.5%，其中拥有千万人民币可投资资产的“高净值家庭”数量达到 111 万户；拥有亿元人民币家庭净资产的“超高净值家庭”数量达到 13.8 万户，比上年增加 4,600 户，增幅 3.5%，其中拥有亿元人民币可投资资产的“超高净值家庭”数量达到 8.2 万户；拥有 3000 万美金的“国际超高净值家庭”数量达到 9.2 万户，比上年增加 3,600 户，增幅 4.1%，其中拥有 3000 万美金可投资资产的“国际超高净值家庭”数量达到 5.8 万户，增长率为 3%。家庭净资产是指家庭所拥有的能以货币计量的财产、债权和其他权利的总和减去家庭总负债。其计算公式为:家庭净资产=家庭总资产-家庭负债额度，家庭总资产包括房产、存款、股票和债券的投资净值、保险单的现金价值、专利等无形资产的估计价值等等。可投资资产指剔除自住性房地产和流动性较差的资产后的现金/存款、股票、基金、债券、房产、另类投资品等财富资产。4.07,1003.457,9002.48%2,110,3002.10%5,183,0003.03W,8003.65,3001.26%1,113,9001.92%1,861,300 中国财富家庭规模（单位：户）*本报告“中国”包括中国内地和香港、澳门、台湾 数据来源：胡润研究院 国际超高净值超高净值高净值富裕净资产达 3000 万美元净资产达亿元人民币净资产达千万人民币净资产达 600 万人民币中国拥有可投资资产家庭数量中国拥有净资产家庭数量可投资资产家庭数量相比 2021 年增长率拥有净资产家庭数量相比 2021 年增长率9 千万人民币净资产“高净值家庭”省级行政单位分布 TOP 20（单位：户）千万人民币净资产“高净值家庭”数量省、自治区、直辖市和特别行政区广东北京上海浙江香港台湾江苏福建山东四川辽宁河南天津湖南湖北河北陕西重庆山西安徽其他总数921011314307,000306,000271,000216,000215,000184,000127,00062,50059,30040,50032,70028,50027,60022,80021,20021,10020,10020,00017,70015,10095,2002,110,300比上年增加2.3%2.7%3.4%2.9%1.9%1.7%2.4%2.5%2.6%1.3%1.9%1.8%2.2%2.2%3.9%1.9%2.0%2.6%2.9%2.7%2.4%2.5%千万人民币净资产“高净值家庭”城市分布 TOP 20（单位：户）千万人民币净资产“高净值家庭”数量城市921011314数据来源：2022 胡润财富报告北京上海香港深圳广州杭州宁波台北佛山天津东莞苏州温州绍兴重庆无锡南京嘉兴台州成都其他总数306,000271,000215,00080,10073,00053,10041,30032,80031,90027,60026,70025,40022,70020,60020,00019,40019,10018,70018,00016,900771,0002,110,300比上年增加2.7%3.4%1.9%1.4%2.2%2.9%6.7%1.6%2.9%2.2%2.7%0.4%0.9%0.0%2.6%2.1%0.0%2.8%0.0%0.6%2.6%2.5“高净值家庭”的职业构成520%8%千万人民币资产“高净值家庭”中，企业主占比 52%，比上年增长 2 个百分点。企业资产占其总财富的54%，他们平均拥有 320 万元的现金及有价证券，以及价值 560 万元以上的房产。金领主要包括大型企业集团、跨国公司的高层人士，他们拥有公司股份、高额年薪、分红等来保证稳定的高收入。这部分人群占 30%，与上年比例持平。他们财富中现金及有价证券部分占据六成以上，平均拥有价值 780 万元以上的房产。不动产投资者主要指投资房地产、拥有数套房产的财富人士。这部分人群占比 8%，较去年减少 2 个百分点。投资性房产占据他们总财富50%以上，平均价值超过 1,100 万元，现金及有价证券占比则低于10%。职业股民是从事股票、期货等金融投资的专业人士。这部分人群占比10%。现金及有价证券占其总财富七成以上，平均拥有价值 670 万元以上的房产。企业主金领不动产投资者职业股民中国高净值家庭的财富总额继续扩大。中国高净值家庭的财富总资产从 2021 年的 160 万亿上升到 2022 年的 164 万亿，比上年增长 2.5%，是全年 GDP 总量的 1.4 倍。其中，可投资资产达 67 万亿元，占总财富四成。中国高净值家庭的财富总额增长速度远远慢于上一年度，主要原因是金字塔顶端部分的财富缩水。根据 2023 年 3 月 23 日发布的胡润全球富豪榜，全球十亿美金企业家人数为 3112 位，比去年减少 269 位，是历年来减少最多的一次。其中，中国的十亿美金企业家减少了 164 位。中国十亿美金企业家的总财富一共减少了 7000 多亿美元，缩水约 5 万亿人民币。广东依然是拥有千万人民币净资产“高净值家庭”最多的地区，比上年增加 7,000 户，达到 30.7 万户，其中拥有千万人民币可投资资产的“高净值家庭”数量有 17.3 万户；北京位居第二，千万人民币净资产“高净值家庭”比上年增加 8,000 户，达到 30.6 万户，其中拥有千万人民币可投资资产的“高净值家庭”数量有 15.6 万户；上海第三，千万人民币净资产“高净值家庭”比上年增加 9,000 户，达到 27.1 万户，其中拥有千万人民币可投资资产的“高净值家庭”数量有 15 万户。北京、上海、香港、深圳、广州依然是拥有高净值家庭最多的城市。TOP5 城市中，上海的高净值家庭规模增幅最快（同比增长3.4%），深圳的高净值家庭规模增长最慢（同比增长1.4%）。章节 1.1 的数据均来源于2022 年胡润财富报告，数据的计算方法结合了宏观（GDP，GNP，洛伦茨曲线模型等）与微观（个税申报，企业注册资本，高档住宅、汽车及其他高端消费等相关数据）数据综合得出图片来源：Getty Images11 高净值人群各方面幸福程度（10 分制）高净值人群最青睐的娱乐方式 TOP10家庭生活财富工作健康传承继续深造1.2 生活状态和娱乐方式高净值人群的幸福感较高，2023 年综合幸福指数 8.5 分（10 分制）。其中，家庭生活的幸福程度最高（8.4 分，10 分制）。家庭在提高个人幸福感方面具有不可替代的作用，高净值人群普遍拥有积极的家庭环境、界限分明的家庭结构和协调有序的家庭功能，这有助于提升家庭成员的幸福感。高净值人群的娱乐生活丰富。2023 年，高净值人群假期数量由疫情前的平均 18 天增加到 23 天。在日常休闲中，旅游（11.2%）和美食（9.5%）是高净值人群最青睐的娱乐方式，温泉（7.6%）、露营（6.7%）和房车旅游（6.2%）进入前十，娱乐方式新趋势显现。近九成受访高净值人群未来三年计划增加国内游。最青睐的国内旅行目的地方面，三亚继续排名第一，选择上海、北京、厦门的比例上升最多。总体国际旅游热情上升 20%，马尔代夫、新加坡、加拿大、迪拜的关注度上升明显。数据来源：2023 胡润至尚优品中国高净值人群品牌倾向报告数据来源：2023 胡润至尚优品中国高净值人群品牌倾向报告0 分10 分0 分10 分0 分10 分0 分10 分0 分10 分0 分10 分旅游美食品酒温泉露营房车旅游SPA家庭活动品茶摄影8.408.208.288.117.867.5411.2%9.5%7.9%7.6%5.4%5.6%5.6%5.7%6.2%6.7222 高净值人群最青睐的餐厅菜系 TOP10 高净值人群日常饮食习惯 高净值人群食品选购标准 高净值人群最青睐的收藏品类川菜日本料理粤菜法国菜湘菜意大利菜鲁菜江苏菜闽菜泰国菜轻食（低脂低热量）低盐/低糖低碳水素食无麸质生酮“地中海”饮食没有严格的限制绿色食品有机无添加非转基因产地溯源富含某类营养素老字号无特别关注855577791033350FBB55(%#IF8%80pbUQ86%6%数据来源：2023 胡润至尚优品中国高净值人群品牌倾向报告数据来源：2023 胡润至尚优品中国高净值人群品牌倾向报告数据来源：2023 胡润至尚优品中国高净值人群品牌倾向报告数据来源：2023胡润至尚优品中国高净值人群品牌倾向报告本土菜更受高净值人群的青睐。本土菜系中，最受欢迎的菜系是川菜（50%），其次是粤菜（42%）、湘菜（35%）和鲁菜（28%）。国外菜系中，日料以 46%的受选率位列第一，其他著名的菜系如法国菜（42%）、意大利菜（35%）都进入了前十。七成受访高净值人群具备特定饮食习惯，近半数（49%）偏爱轻食。对于食品选购标准，绿色（70%）、有机（62%）是关注焦点。94%的高净值人群有收藏习惯，较上一年提高了2%。翡翠珠宝（59%）仍然是高净值人群最青睐的收藏品，名表（49%）第二，名酒（47%）收藏热度上升至第三名，上升 6%。中国书画（38%）跌至第四。此外，收藏名车（22%）的比例有所提升，较上年的 15%上升了 7 个百分点。翡翠珠宝159%2名表49%名酒347%中国书画438%古典家具532%瓷杂622%名车722%西画雕塑818%不收藏96 高净值人群未来三年将增加的投资 高净值人群最青睐的未来三年境外投资地点 Top101.3 理财规划和个人投资财富投资领域，高净值人群对于整体经济的信心指数为 7 分（10 分制），比去年的 7.2 分略微下降。从未来三年将增加的投资看，第一是股票，占比 17.9%，其次是黄金，占比 14.3%，银行存款（12.5%）首次进入前三。不动产（住宅、商铺）的增投意愿继续减少。70%的高净值人群未来三年计划增加境内投资。境外投资目的地方面，香港排名第一，其次是新加坡、东京、伦敦、洛杉矶等。最青睐的境外投资地点从疫情前的伦敦转向中国香港和新加坡。股票黄金银行存款住宅艺术品商铺基金货币数据来源：2023胡润至尚优品中国高净值人群品牌倾向报告数据来源：2023胡润至尚优品中国高净值人群品牌倾向报告17.9.3.5.3.4%9.5%7.7%5.7.5.7.3.1.0%9.7%7.2%5.0 23 年2022 年中国香港23%（-4%）1东京11%（ 1%）3新加坡14%（ 1%）26 悉尼7%（0%）4 伦敦9%（0%）5 洛杉矶8%（ 1%）9 西雅图6%（ 2%）10 多伦多4%（ 1%）7 纽约7%（-2%）8 温哥华6%（ 2%）14子女教育投资领域，超八成（85%）受访高净值人群有子女留学规划。“大学”是最集中的计划子女留学阶段，占比 43%，“初中”比例较上年上升 3 个百分点至 8%。出国留学平均年龄 17 岁，比三年前高两岁。英 国（42%）仍 是 最 受 青 睐 的 留 学 目 的 地，美 国（34%）比例较上年下降 6%，加拿大增长 9 个百分点至 可招收中国籍学生的中国国际化学校 100 强（TOP20）高净值人群最青睐的子女留学目的地 Top 10数据来源：2022 胡润百学 可招收中国籍学生的中国国际化学校 100 强，不包含港澳台地区学校数据来源：2023 胡润至尚优品中国高净值人群品牌倾向报告学校排名上海民办包玉刚实验学校深圳国际交流学院北京市鼎石学校上海市世界外国语中学国际高中上海市民办平和学校北京师范大学附属实验中学国际部华南师范大学附属中学国际部人大附中中外合作办学项目（ICC）广东碧桂园学校中国常熟世界联合学院北京十一学校国际部深圳中学实验课程WLSA 上海学校南京外国语学校国际部领科教育上海校区万科梅沙书院北京第四中学国际部北京二十一世纪国际学校常州威雅学校武汉英中高级中学921011314指数908987858483807877767472707069英国美国加拿大新加坡瑞士德国澳洲法国新西兰中国香港424& %8P#%8 23 年2022 年图片来源：Getty Images15 27%。从期望子女就读专业看，商科（46%）居榜首，其次是设计（32%）。自身教育投资领域，超六成（65%）受访高净值人群未来三年考虑继续深造，30 岁以下受访者这一比例更高，达到七成以上（71%），MBA 与 CEO/总裁班是他们青睐的教育类别。健康投资领域，俱乐部超过健身房成为最受青睐的运动场所，以其兼具高端环境和社交属性等综合特色成为亮点。跑步是高净值人群最青睐的运动方式，其次是水上运动、登山和高尔夫。新兴水上运动热度显著上升，例如：冲浪、皮划艇、浮潜等。高净值人群运动方式 Top 10 高净值人群最青睐的水上运动方式数据来源：2023 胡润至尚优品中国高净值人群品牌倾向报告数据来源：2023 胡润至尚优品中国高净值人群品牌倾向报告 高净值人群最期待的子女就读专业数据来源：2023 胡润至尚优品中国高净值人群品牌倾向报告跑步水上运动高尔夫登山瑜伽骑马羽毛球滑雪骑行健身房器械训练7.5%4.9%5.1%5.9%5.9%6.8%6.9%7.5%7.5%8.4%浆板水肺潜水帆船尾波冲浪浮潜皮划艇冲浪游泳19.7.8.7.4.2%9.0%6.7.9%商科设计艺术社会科学医学理科语言与文学法学工程教育学462)&! 第二章 高净值家庭的现金流管理家庭现金流管理的定义家庭现金流，是一定时期内家庭生活的现金流入、现金流出以及现金流入与现金流出之间形成的差额。它记录的是家庭日常活动、筹资活动和投资活动中的现金流动情况，贯穿于家庭生活的各个环节。家庭现金流具有共存性、阶段性、复杂性三大特征。共存性，是指现金流贯穿于家庭生活的始终，任何家庭都需要一定数量的现金和现金等价物用于支付、储蓄等生活方面。阶段性，是指在家庭成员的不同生命周期，现金流所呈现的特点不同，例如晚年时的现金流入一般少于壮年时期。复杂性，是指影响家庭现金流的因素很多，不同的情况变化对现金流都有一定的影响，比如家庭外部的政治环境稳定性、经济发展速度，家庭内部的财务规划、金融工具应用能力、消费习惯等方面。管理，是通过实施计划、组织、领导、控制等职能来协调对象，并实现既定目标的活动过程。根据罗伯特 卡茨提出的“卡茨模型”，管理能力主要分为三类：技术能力、人际能力和概念能力。现金流管理，首先要使得自己拥有赚取现金的能力（技术能力），其次要和各个家庭成员有效地沟通、配合、执行（人际能力），最重要的是，能够看到各个家庭成员在不同人生阶段的不同需求，具备一定的预测能力，来防范未来可能发生的意外风险，统合综效地进行系统规划（概念能力）。家庭现金流管理，本质上是为提高人生确定性，管理家庭成员的未来人生重大事件，提早作出应对规划。中信保诚传家对家庭现金流管理的定义是：为了保障家庭生活的安全性、确定性和长期可持续性，家庭成员通过计划、组织、协调、控制等手段，对不同人生重大节点的家庭生活、经营投资、教育传承相关现金流，进行系统化思考、规划、实施的活动。图片来源：Getty Images2.1 高净值家庭的现金流现状与认识17 数据来源：中信保诚人寿传家 胡润百富 2023 中国高净值家庭现金流管理报告经营收入（如企业、个体商户经营等）投资收益（如债券、股票等）工资收入（如工资、奖金等）租金收益（如房产、车位的租金）转移支付（如退休金、特殊人员补贴等）保险理赔遗产继承或亲人补贴企业主金领职业投资者整体职业身份家庭现金流管理的本质家庭现金流管理，目的不在于怎么管理好钱，而是怎么管理好人生。家庭现金流管理，不是简单地积累一笔财富，而是针对未来可能发生的资金流出，做好长期的、持续性的规划安排，从而达到更高的人生确定性，其本质上是家庭成员的人生规划管理。这种管理分为两大类。其一，规划之内的管理。通过事先的预测和规划，当预料之内的人生事件(例如海外旅行、子女教育、个人养老)发生进而需要资金支持时，家庭能够有足够的现金流入或现金储备，进而应对必要的现金支出，使得家庭成员的人生目标都能有效落实。其二，意料之外的应对。通过事先的预测和防范，当不确定的损害事件(例如重疾、身故、车祸)发生进而产生了现金的大量流出时，家庭能够有足够的现金流入或现金储备，进而填补因损害事件导致的现金流出，使得家庭的现金流不会产生明显的波动。现金流管理对高净值家庭的意义对于高净值家庭来说，现金流管理是一项系统工程，是家庭生存和发展的基石。家庭现金流管理的能力直接影响家庭的购买能力、投资能力、偿付能力、抗风险能力、传承能力。家庭资产水平高并不等于现金流管理水平高。比如，一位企业家，拥有较高的家庭净资产，但是，由于没有充分进行现金流规划，造成企业周转资金危机对家庭现金流的重创，因此陷入资金链断裂、负债累累的境地。因此，正向、稳定、持续的现金流是家庭幸福生活的非充分但必要条件，它能够让家庭的财富细水长流，有效保障高净值家庭的品质生活、家族安全和家族传承。高净值人群的现金流入来源与流出去向本次调研中，高净值人群的现金流入主要来源于经营收入（44%）、投资收益（22%）和工资收入（21%）。总体而言，劳动性收入（经营收入 工资收入）占到 65%，反映出高净值人群高产出、高回报的收入状态。稳定的劳动性收入，会带来预期收入的乐观估计，从而增加消费信心，增强生活品质。职业特性决定了收入来源。企业主以经营收入（71%）为主，金领的大部分收入来自于工资收入（53%），职业投资者则在投资收益（51%）和租金收益（11%）方面拥有相对优势。过去一年，各类收入的大致占比44!%6%3%3%2q%4%5%2%2%1S%5%3%3%2Q%4%4%3奢侈消费（如私人飞机、游艇、赛马等）值得关注。高净值人群现金流出的最主要去向有家庭日常消费（71%）、金融投资（51%）、子女教育与婚姻（41%）、实物投资（35%）、企业股权投资（30%）和奢侈消费（25%）。奢侈消费支出的比例甚至多于医疗保健、文旅娱乐等常规支出，反映出高净值人群的品质生活特征。分人群看，受人生阶段决定，相较于年长群体，25-45岁的年轻群体在子女教育方面支出较多（48%:34%）。相比家庭净资产 3000 万元以下的人群，净资产超 3000 万元的家庭在企业股权投资（38%:26%）和奢侈消费（36%:19%）方面的特征更加显著，体现出他们更雄厚的投资本金和更高的生活品质。另外，企业主的支出，具备更强的“人的属性”，他们在子女教育与婚姻、人情往来方面特征较明显，可能是因为在子女接班、人脉社交方面的需求更强烈。职业投资者的支出，具备更强的“财富属性”，他们在金融投资、实物投资、企业股权投资、购买保险、还贷支出方面的特征更为明显。过去一年，高净值人群的现金流入:流出比约为143:100。其中男性流入流出比更高，超过 152:100。金领在过去一年的流入流出比较高，为 154:100，而企业主和职 过去一年，家庭支出占比最大的五项数据来源：中信保诚人寿传家 胡润百富 2023 中国高净值家庭现金流管理报告家庭日常消费（比如饮食、交通、美容等）金融投资（比如基金、银行理财等）子女教育与婚姻实物投资（比如房产、商铺等）企业股权投资奢侈消费（如私人飞机、游艇、赛马等）购买保险（比如重疾险、意外险等）医疗保健（高端医疗）文旅娱乐（比如旅行、演唱会等）人情往来（如亲友结婚、升学送礼等）还贷支出（比如房贷、车贷等）自我教育整体3000 万以下3000 万以上家庭净资产25-45 岁46 岁以上年龄段71QA50% %9%8tQH8&# !%8%8wRD2&!%8%7hR435$%8XI4A86$%8%9rCI0$%6%7hY7343 %8%9%9r%TC)6(%4%8%职业身份企业主金领职业投资者19 数据来源：中信保诚人寿传家 胡润百富 2023 中国高净值家庭现金流管理报告数据来源：中信保诚人寿传家 胡润百富 2023 中国高净值家庭现金流管理报告保障家族安全传承保障现有生活质量财富保值升值应对突发风险心理安全感保障退休生活企业主金领职业投资者整体职业身份 家庭现金流管理的目的 过去一年，家庭资金流入与流出的比例（X:100）62TPD2)WVE8$qSSP50SWIP3%业投资者相对较低，这与全球经济复苏面临挑战密切相关。2022 年，全国规模以上工业企业实现利润总额 84038.5 亿元，比上年下降 4.0%，企业业绩的下降必然影响企业家的家庭现金流入。2022 全年，沪指累跌 15.13%，深证成指累跌 25.85%，创业板指累跌 29.37%，这无疑会影响职业投资者的现金流入水平。现金流管理的认识保障家族安全传承（62%）是高净值人群现金流管理的最重要目的。保障现有生活质量（54%）、财富保值升值（50%）分列二、三。保障现有生活质量的重点在当下，财富保值升值的重点在中短期未来，保障家族安全传承的重点在远期未来，可见高净值人群非常关注未来规划。金领一族的收入及生活状态具备更高的确定性，因而他们极其关注家族的安全传承（71%），守住财富的稳定。职业投资者由于缺少相对稳定的工资收入和经营收入，家庭现金流的风险系数较高，因此相比金领和企业家，他们较为关注通过现金流管理来获得心理安全感（50%）。整体男女性别7154142职业身份企业主金领职业投资者 20作为家庭现金流管理最重要目的的家族传承，是以维护家族发展的安全性和可持续性为目标，对家族的物质财富、精神财富、社会财富进行三位一体地传授和继承、发扬与发展。“保障家族安全传承”的具体目的中，保障子女教育（29%）和保障家族永续（28%）最受关注。古语有云：“遗财为下，遗业为中，遗人为上”。培养好下一代的能力和品格，“授之以渔”才是家族财富永远不会消失的护城河。女性比男性更关注“防范子女交友/婚姻风险”(18%:11%)。根据波伏娃第二性中的观点，女性比男性更加关注下一代的生存与生活，从生物学角度而言是源于她的生育功能，而从历史角度而言源于历史的劳动分工，即抚养幼儿。结合宜家效应，人对于一个对象付出的劳动或情感越多，就越容易高估其价值。因此，女性对孩子的付出，会使得她们比男性更加厌恶孩子出现交友/婚姻风险。25-45 岁及家庭净资产 3000 万以下的家庭，更关注子女成长阶段的现金流管理，因此保障子女教育对他们而言更为重要。46 岁以上及家庭净资产 3000 万以上的家庭，更关注子女成熟阶段的现金流管理，因此“防范子女交友/婚姻风险”、“防范子孙挥霍”对他们而言更为重要。关于现金流管理的观念，高净值人群最认同的是“资产配置要多元化”（7.59 分，10 分制）、“合理使用负债工具是现金流管理的重要手段”（7.56 分，10 分制）、“不仅要关心流入，更要防范风险、避免暴雷（7.55 分，10 分制）”、“先保证劳动性收入，再去探讨资本性收入”（7.52 分，10 分制）、“养老要早做准备”（7.48 分，10 分制）。高净值人群普遍能做到资产配置多元化。采用多种资产配置方式，能帮助他们规避单一资产中偶发的黑天鹅事件 与系统性风险引起的损失。除此以外，根据著名的“美林时钟”理论，依照所处经济周期，对资产配置动态调整，也有利于提升投资组合的收益水平。合理使用负债工具是现金流管理的重要手段。负债是一种财务杠杆，把一笔未来才会出现的钱撬到现在，使之眼下就能使用，进而提供当前的流动性。对于高净值人群来说，真正的智慧，是在正确的事情上负债，在合理的范围里负债，增加自己调动资金的能力。高净值人群的风险意识较强。格雷厄姆曾教导巴菲特两条投资的定律：第一条，永远不要亏损；第二条，永远不要忘记第一条。简短数据来源：中信保诚人寿传家 胡润百富 2023 中国高净值家庭现金流管理报告保障子女教育保障家族永续防范子女交友/婚姻风险防范子孙挥霍3000 万以下3000 万以上家庭净资产整体25-45 岁46 岁以上年龄段29(83& ( !1 %家庭现金流管理的目的保障家族安全传承的细分 黑天鹅事件，是指难以预测，但突然发生时会引起连锁反应、带来巨大负面影响的小概率事件。它存在于自然、经济、政治等各个领域，虽然属于偶然事件，但如果处理不好就会导致系统性风险。“美林时钟”理论是一种将“资产”、“行业轮动”、“债券收益率曲线”以及“经济周期四个阶段”联系起来的方法，是一个实用的指导投资周期的工具。此理论按照经济增长与通胀的不同搭配，将经济周期划分为四个阶段：1.衰退期；2.复苏期；3.过热期；4.滞胀期。家庭现金流管理的最重要目的是家族传承21 数据来源：中信保诚人寿传家 胡润百富 2023 中国高净值家庭现金流管理报告资产配置要多元化合理使用负债工具是现金流管理的重要手段不仅要关心流入，更要防范风险、避免暴雷先保证劳动性收入，再去探讨资本性收入养老要早做准备现金流管理，是为了让未来每一个事件都有足够的购买力今天的收入水平，不代表未来的收入水平需要准备多个专款专用的账户经常维持流动性、安全性、收益性的动态平衡家庭和睦可以减少不必要的资金流出教育好孩子是保障家庭未来的现金流今后养老的钱，会越花越多做长期主义者未来规划不能影响当下的生活品质不确定的环境中，现金为王的两句话，被巴菲特视为最重要的投资准则。防范风险，保证本金安全，良好的风险控制是确保投资收益的重要前提。高净值人群比较认可先保证劳动性收入，再去探讨资本性收入。资本性收入的回报率不稳定，并且很难在事前知道哪个投资会有高回报，潜在风险无法规避。而劳动性收入的确定性很强、风险较小。因此，为了维持稳定的现金流，许多高净值人群优先保证持续稳定的劳动性收入，再考虑风险性更高的资本性收入。养老要早做准备，也是高净值人群比较认可的观念。经济、科技的发展在延长了人均寿命的同时，也为中国社会带来了人口老龄化的问题，冲击着中国的养老金制度。提高社保养老金缴费年限、延迟退休、开放三胎政策、鼓励个人养老金制度等一系列政策的提出也说明了养老问题的严峻。因此，高净值人群普遍提前为养老做出规划，以保证未来生活品质。各类现金流管理观念的认同度（10 分制）根据胡润百富多年来对高净值人群的调研经验，高净值人群并不是先有了足够的财富再产生财富管理的意识，而通常是，先有了财富管理的意识，然后才有基础去获得更多的财富。6 分10 分7.566 分10 分7.456 分10 分7.596 分10 分7.456 分10 分7.556 分10 分7.416 分10 分7.526 分10 分7.406 分10 分7.366 分10 分7.486 分10 分7.406 分10 分7.356 分10 分7.456 分10 分7.396 分10 分7.29 222.2 高净值家庭的未来现金流规划理论上，中国人比西方人具有更强的现金流规划意识，主要因为以下几点。经济特征方面：西方以商业文明为主要特征，更注重效率和即时满足，鼓励冒险和创新，因此人们可能更愿意接受风险和挑战。而中国长期以来是农耕文明，注重稳定和安全，人们更倾向于防范风险。同时，农耕文明的生活方式强调循环和季节性变化，因此更注重长期规划和长远考虑。进入社会主义时代，中国依然延续着提前做规划、眼光放长远的行事习惯。社会结构方面：费孝通在乡土中国中谈到，在西方，“政治、经济、宗教等功能由其他团体来担负，不在家庭的分内”，而在中国，“不论政治、经济、宗教等功能都可以利用家族来担负”。因此，对于中国人来说，一个人的买房、婚姻、教育、养老等大事，是全家的职责，这使得中国人需要考虑更多事项的提前筹划。保障制度方面：数百年的现代社会发展，帮助西方国家建立了相对完备的社会保障体系，以北欧国家瑞典为例，实行了从“出生到坟墓”的社会福利制度。而中国的社会保障制度建立时间较晚，保障范围正在拓宽。中国的企业年金、职业年金制度已初步建立，但截至 2021 年底，仅覆盖 7000多万人，而作为第三支柱的个人养老金制度也才刚刚开始试点运行。这使得中国人更需要靠自己，来筹划未来的现金流事宜。语言习惯方面：语言的时态也会对思维方式产生重要影响，尤其会影响对未来的重视程度。斯坦福大学行为决策实验室发现，使用没有未来时态语言的人，比使用有未来时态语言的人，退休时积累的财富提高了 39%。也许是因为，有未来时态的语言，引导人们把未来和现在区分来看，未来的事，未来再考虑。而没有未来时态的语言，比如中文，会引导人们把未来和现在看成相似的对象，既然未来和现在这么接近，人们自然会对未来更加重视。图片来源：Getty Images23 现金流规划的对象事件与金额高净值家庭认为最有必要提前进行现金流规划的项目是家庭日常消费（平均 7.26 分，10 分制）、重疾医疗（平均6.74 分，10 分制）、子女教育（平均 6.71 分，10 分制）、自己养老（平均 6.65 分，10 分制）。家庭日常消费是生活的基础，重疾医疗是重大且不可预测的风险隐患，子女教育是为了保障家庭未来的现金流，自己养老是管理退休后持续的现金流收入，以保障理想的晚年生活。平均 6.5 分以上（10 分制）的这四条事项，包含了现在与未来，本人与后辈，必然与偶然。家庭净资产 3000 万以下的家庭，更接近普通人群的思维习惯，在家庭日常消费（平均 7.42 分，10 分制）和子女教育（平均 6.82 分，10 分制）等常规事项方面，认为有更强的必要规划现金流。家庭净资产 3000 万以上者则拥有更明显的富裕阶层特征。对许多普通人来说，高品质生活（如购买珠宝、包、高定服装等）和奢侈消费（如购买私人飞机、游艇、赛马等）属于柔性支出，并不需要刻意提前规划，而孙辈培养，是子女的主要责任，自己无需过度介入。但是，家庭净资产 3000 万以上者却较为认可在高品质生活（平均 6.36 分，10 分制）、奢侈消费（平均 6.29 分，10 分制）、孙辈培养（平均 6.18 分，10 分制）方面进行规划，反映出他们足够高端的消费需求和足够长远的传承眼光。提前规划以下事件的必要性家庭日常消费重疾医疗子女教育自己养老慢病护理自己购房子女结婚补贴父母养老高品质生活（如购买珠宝、包、高定服装等）子女购房奢侈消费（如购买私人飞机、游艇、赛马等）孙辈培养整体3000 万以下3000 万以上家庭净资产0 分0 分0 分10 分10 分10 分6.036.227.260 分0 分0 分10 分10 分10 分5.956.216.740 分0 分0 分0 分0 分0 分10 分10 分10 分10 分10 分10 分5.816.136.715.606.086.650 分0 分0 分10 分10 分10 分5.856.207.420 分0 分0 分10 分10 分10 分5.816.176.800 分0 分0 分0 分0 分0 分10 分10 分10 分10 分10 分10 分5.565.986.825.285.916.590 分0 分0 分10 分10 分10 分6.366.266.960 分0 分0 分10 分10 分10 分6.206.296.610 分0 分0 分0 分0 分0 分10 分10 分10 分10 分10 分10 分6.296.406.516.186.396.74数据来源：中信保诚人寿传家 胡润百富 2023 中国高净值家庭现金流管理报告 24关于单次现金流流出事件，高净值人群在买房方面的预计花费为 800 万元以上，在子女结婚方面的预计花费为 150 万元以上。分人群看，受不同城市房价水平影响，一线城市高净值人群的购房规划预算较高，在 1000 万元上下。类似的情况也发生在 46 岁以上高净值人群身上，该结果大概率与财富积累的程度有关。关于高净值人群的持续性现金流出事项，关注奢侈消费（如购买私人飞机、游艇、赛马等）的人，每年在该项的支出约 120 万元。另外，个人养老、孙辈培养、高品质生活、子女教育的每年预计支出均超过70 万元。根据凯恩斯的边际消费倾向理论，当消费复苏时，习惯享受性消费的人会特别敏感，其中大部分是高净值人群。只要经济稍有向好的迹象，他们就会马上开始消费。而这部分人偏好的消费品，往往是享受型商品。这时，消费市场就会呈现出一个享受性消费增长快，必需品增长慢的情况。分人群看，46 岁以上年长人群在大部分事项的预计支出更多，其中奢侈消费、自己养老、孙辈培养、以下重大事件发生时，预计每次会花多少钱（万元人民币）（金额的调研结果仅基于认为该事项有必要提前规划的人群，而非所有被访人群）数据来源：中信保诚人寿传家 胡润百富 2023 中国高净值家庭现金流管理报告子女购房自己购房子女结婚25-45 岁46 岁以上年龄段整体一线新一线/二线城市级833.91043.8610.8725.21012.1800.1934.9676.7702.0984.2157.3163.7149.8136.9192.825 高品质享受的预计支出均超过每年 100 万元。关于各类人生事件的提前准备金额，对高净值人群而言，单次事件的提前准备金额多于持续性事件，子女购房（535 万）、自己购房（525 万）、子女结婚（164 万）位列前三。在持续性事件中，为自己养老准备的金额最多（144万），接下来是奢侈消费（133万）和高品质生活（113万）。如果将“愿意提前准备的金额”与“预计每次会花的金额”做比对，我们发现，在子女结婚方面，“愿意提前准备的金额”与“预计会花的金额”几乎持平，但在房产方面，“愿意准备的金额”大约是“预计会花金额”的2/3，这与全国重点城市二套房首付比例有较高的吻合性，这说明高净值人群能够充分利用房贷利率政策，在本金与贷款之间做好平衡与筹划。愿意提前准备的金额/预计会花的金额数据来源：中信保诚人寿传家 胡润百富 2023 中国高净值家庭现金流管理报告535.03833.9子女购房64R5.20800.1自己购房664.07157.3子女结婚104%以下持续性事件发生时，预计每年会花多少钱（万元人民币）（金额的调研结果仅基于认为该事项有必要提前规划的人群，而非所有被访人群）数据来源：中信保诚人寿传家 胡润百富 2023 中国高净值家庭现金流管理报告奢侈消费（如购买私人飞机、游艇、赛马等）自己养老孙辈培养高品质生活（如购买珠宝、包、高定服装等）子女教育补贴父母养老慢病护理整体25-45 岁46 岁以上年龄段119.4285.58170.9897.8984.40115.0785.0465.48114.3881.8865.77110.4970.6059.6998.5468.6857.3589.8558.2652.9966.80 愿意提前准备多少钱（万元人民币）（金额的调研结果仅基于认为该事项有必要提前规划的人群，而非所有被访人群）数据来源：中信保诚人寿传家 胡润百富 2023 中国高净值家庭现金流管理报告子女购房自己购房子女结婚自己养老奢侈消费（如购买私人飞机、游艇、赛马等）高品质生活（如购买珠宝、包、高定服装等）重疾医疗孙辈培养子女教育家庭日常消费慢病护理补贴父母养老77.3081.3787.9090.7193.80103.69112.74133.41144.80164.07525.20535.03 26现金流规划的时间周期借用经济学家张奥平的一句话，唯有以后天的视角思考明天的格局，以明天的格局做出今天的决策，才能不悲观、不迷茫，才能抓住长期的确定性。对于计划内的人生事件，高净值人群平均提前 13 年规划孙辈培养，提前 11 年规划个人养老，提前 10 年左右规划子女的购房和结婚。对于日常消费及品质生活，提前规划的意愿较低，不超过 4 年。总体来说，不确定性越高的人生事件，高净值人群越倾向于提前规划。孙辈何时出生，性格禀赋如何，兴趣爱好如何，学习动力如何，自己退休后的身体状况如何，长寿概率如何，会不会发生意外，家庭关系是否能持续和谐，子女是否愿意结婚，结婚对象的性格如何，结婚对象的三观如何，结婚对象对婚礼、婚房的需求如何，是否愿意与长辈一起生活等等，这些因素都不可预测，因此高净值人群更倾向于提前规划、早做准备，预防各类意外事件和风险的发生。相对而言，未来若干年的家庭日常消费、高品质生活的形态和方式，很可能与当前生活较为接近，发生变数的概率较低，也能够及时承受和应对，导致了高净值人群在这些方面，提前规划的周期较短。对于持续性事件，高净值人群对“自己养老”的规划周期接近 30 年，其次是孙辈培养，接近 20 年。本次调研中，补贴父母养老的规划周期短于自己养老，大概是因为相当一部分高净值人群的父母早已步入老年退休生活，因此父母养老生活的前半段主要由父母自己完成，子女只补贴后半段。同时，子女教育的规划周期短于孙辈培养，也大概是因为相当一部分高净值人群已经开始实施子女教育，而孙辈培养尚未开始。高净值人群自我设定的预期寿命更高。根据劳动和社会保障部办公厅关于企业职工“法定退休年龄”涵义的复函（劳社厅函2001125 号）：国家法定的企业职工退休年龄：“男年满 60 周岁，女工人年满 50 周岁，女干部年满55 周岁”。可以推定，中国高净值人群的平均退休年龄约为57.5 岁。高净值人群为自己规划的养老周期为 29.8 年。根据国家卫健委 2022 年 7 月 12 日发布的2021 年我国卫生健康事业发展统计公报，2021 年的全国居民人均预期寿命为 78.2 岁（上海地区最高，为 84.1 岁），由此可以推算，高净值人群自我设定的预期寿命比当前全国平均水平高出 9.1岁（该数据为间接推算，并非源于直接调研）。12.9329.815.319.314.216.613.715.813.79.506.2611.398.935.2610.648.013.992.22 对于规划性事件，提前多久规划（年）对于持续性事件，规划的周期（年）孙辈培养自己养老子女购房子女结婚补贴父母养老子女教育自己购房奢侈消费高品质生活家庭日常消费自己养老孙辈培养补贴父母养老慢病护理子女教育高品质生活家庭日常消费奢侈消费（调研结果仅基于认为该事项有必要提前规划的人群，而非所有被访人群）数据来源：中信保诚人寿传家 胡润百富 2023 中国高净值家庭现金流管理报告（调研结果仅基于认为该事项有必要提前规划的人群，而非所有被访人群）数据来源：中信保诚人寿传家 胡润百富 2023 中国高净值家庭现金流管理报告27 现金流规划的金融工具各类金融工具都有助于现金流管理。现金流管理，本质上是一个闭环管理，是一个将现金转化为资本或资产，通过资本的升值，最终返还为现金的过程。在应对各类支出的金融工具中，现金类（比如活期存款、货币基金等）是高净值人群最倚仗的工具，在本次调研列出的 12 类人生事件中，7.26 类会用上现金类产品。另外，5.19 类会用上固收类产品（比如国债、大额存单等），4.08类会用上保障类产品（如年金保险、医疗保险等），而权益类（如一级股权、股票基金、家族信托、保险金信托等）、收租资产（如房产、车位等）、可变卖的实物资产（如艺术品等）在应对人生重大事件时的重要性较低。保障类产品更多用在慢病护理（53%）、自己养老（43%）和重疾医疗（43%）。对高净值人群来说，在自己相对弱势、无助的时候，保障类产品可以很好地对自己的家庭现金流进行有效补充。现金类产品更多用在家庭日常消费（73%）和高品质生活（72%）。可见，在日常支出方面，流动性是高净值人群最看重的因素。固收类产品主要用在奢侈消费（57%）、孙辈培养（49%）。在这些领域，紧迫程度可以有所缓冲，但对高净值人群总体而言，依然不愿冒太大的风险。权益类产品主要用在自己购房（36%）、子女结婚（32%）和补贴父母养老（32%）。对高净值人群来说，这些方面可以冒一定的风险。如果投资的收益较大，则增加购房及子女结婚的预算，并增加补贴父母养老的额度，反之则适当削减。家庭日常消费高品质生活奢侈消费自己购房自己养老重疾医疗慢病护理子女教育子女结婚子女购房补贴父母养老孙辈培养保障类如年金保险、医疗保险等现金类比如活期存款、货币基金等固收类比如国债、大额存单等权益类如一级股权、股票基金、家族信托、保险金信托等收租资产如房产、车位等可变卖的实物资产如艺术品等36C #DCS!$)1A1EW993EIGCI! !sraVEGdgaY)6%&(2$2%2%7%9%9%6%6%6%8%7%对于以下事件的提前规划，已经采取的规划工具数据来源：中信保诚人寿传家 胡润百富 2023 中国高净值家庭现金流管理报告 28对高净值人群来说，现金为王、稳健为重、保障先行的配置思路在未来三年可能不会有太大的变化。对于未来三年愿意为各类事件增加的配置，总体情况与现状接近，依然是现金类第一（7.12 类），固收类第二（4.74 类），保障类第三（4.10 类），权益类第四（3.31 类）。高净值人群的风险意识进一步提升。关于保障类产品，除了慢病护理、个人养老和重疾医疗之外，未来也会有更多高净值人群用它来防止各类意外，保障高品质生活（38%）。除了奢侈消费、孙辈培养外，高净值人群在自己购房（46%）方面未来也会更多依赖固收类产品，而减少对权益类的应用。家庭日常消费高品质生活奢侈消费自己购房自己养老重疾医疗慢病护理子女教育子女结婚子女购房补贴父母养老孙辈培养保障类如年金保险、医疗保险等现金类比如活期存款、货币基金等固收类比如国债、大额存单等权益类如一级股权、股票基金、家族信托、保险金信托等收租资产如房产、车位等可变卖的实物资产如艺术品等3588%6DR%A59DFB4B8E7G%8%7%9qucWWEGfXaS&20#62&)(0%2%6%5%5%7%5%9%6%7%9%4%未来三年会增加的规划工具配置数据来源：中信保诚人寿传家 胡润百富 2023 中国高净值家庭现金流管理报告图片来源：Getty Images29 商业人身保险是现金流管理的重要工具，97%的高净值人群已经为家庭配置了商业人身保险。医疗险、意外险、重疾险均获得了 70%以上高净值人群的配置。超过一半的高净值人群配置了寿险（57%）、年金险（52%）。高净值家庭每年的保费支出占总收入的比例约 14%。其中，金领一族的保费支出占比（15.4%）高于企业主和职业投资者（均不到 13%），可能是由于企业主在发生重大意外后，仍可以委托他人或后代经营企业，而职业投资者的收益主要依靠资本性收益，但金领主要依赖自身的劳动性收入，意外人身损失对其家庭现金流的打击更大。养老阶段的现金流规划2023年年初，日本的三十位医生联合写了一本书，未来医疗：医疗 4.0 引领第四次医疗产业变革，其中提到，过去的医疗，通过治愈疾病来促进人类寿命的延长，未来的医疗，还要再进一步，帮助人们实现“有质量的长寿”。而有质量的长寿，离不开家庭经济要素的支持。许多老人到了晚年，有一定的积蓄，但还是很俭省，因为他们所有的钱都从一个账户中支出，于是会担忧账户里的钱可能不够。因此，储蓄以外的现金流入就显得尤为重要。诺贝尔经济学家罗伯特 莫顿强调：一个人退休后的生活水准并不是由财富总额决定，而是由收入现金流来决定的。总体来看，退休前的储蓄（58%）是高净值人群最为倚仗的存量资源。但高净值人群不会等待存量资源坐吃山空，也追求退休之后持续、稳定、正向的现金流入。流量资源方面，自行配置的商业年金保险（56%）最受重视，企业年金（43%）、金融投资收益（42%）紧随其后。医疗险意外险重疾险寿险年金险分红险投资连结险没有配置 自行配置的商业人身保险86xrWR0%3%数据来源：中信保诚人寿传家 胡润百富 2023 中国高净值家庭现金流管理报告数据来源：中信保诚人寿传家 胡润百富 2023 中国高净值家庭现金流管理报告 每年的保费支出占总收入的比例整体职业身份企业主金领职业投资者13.6.9.4.9058VCB00$%职业身份企业主金领职业投资者分人群看，46 岁以上人群，当前更加重视自行配置的商业年金保险，而25-45岁人群，当前更加关注资产性收益，比如金融投资收益和资产变现。总体而言，由于时间贴现效应 的存在，年轻人群更喜欢短、平、快的收入模式。46 岁以上人群离退休年龄更近，对于养老收入来源的确定性更为看重。对于养老保险的类型，高净值人群最为了解的是基本养老社保（58%）、传统型养老险（58%）、分红型养老险（57%）、万能型养老险（55%）。3000 万以下净资产的家庭对基本养老社保更为了解，3000 万以上净资产的家庭更了解万能型养老险，投资连结保险。受现金流来源可控性弱、稳定性低的影响，职业投资者对各类金融产品认识全面，除了基本养老社保和传统型养老险以外，他们对各类养老保险，比起金领和企业家人群，都有更加充分的了解。养老收入替代率=退休收入/退休前收入。根据中央财经大学绿色金融国际研究院的研究，2021 年中国离休人员基本养老保险收入和城镇在岗职工平均收入分别为约 4 万元和 10.7 万元，测算基本养老金替代率仅为 37.4%。本次调研中，92%的高净值人群预计养老收入可以达到当前收入的 50%或更多，74%预计养老收入可以达到当前收入的70%或更多，22%预计养老收入与当前持平或更多。高净值人群的预计养老收入替代率为76.7%（预计养老收入替代率=预计退休收入/预计退休前收入），比普通人群高出整整一 时间贴现效应是指个人对事件的价值量估计随着时间的流逝而下降的心理现象，它是行为选择理论的一个重要组成部分。人们根据行为结果的价值抉择行为，对行为结果价值的认知会受到时间的影响。对退休后收入来源的依赖程度 了解的养老保险类型整体58XWUB%整体数据来源：中信保诚人寿传家 胡润百富2023 中国高净值家庭现金流管理报告数据来源：中信保诚人寿传家 胡润百富2023 中国高净值家庭现金流管理报告退休前的储蓄自行配置的商业年金保险企业年金金融投资收益租金（比如房租、车位租金）基本退休金政府津贴补助资产变现基本养老社保传统型养老险分红型养老险万能型养老险投资连结保险增额终身寿险增额两全保险57QI23#XbF5(&dUR8(GRYaH&eXII4 QWYUB)QXvudC%-45 岁46 岁以上年龄段3000 万以下 3000 万以上家庭净资产31 锚点是锚定效应的相关概念，锚定效应是指当人们需要对某个事件做定量估测时，会将某些特定数值作为起始值，起始值像锚一样制约着估测值。预计退休后的收入数据来源：中信保诚人寿传家 胡润百富 2023 中国高净值家庭现金流管理报告数据来源：中信保诚人寿传家 胡润百富 2023 中国高净值家庭现金流管理报告4%9 $%6%5%2%1%整体比当前更多与当前持平达到当前的90%达到当前的80%达到当前的70%达到当前的60%达到当前的50%达到当前的40%达到当前的30%不足当前的30%期待退休后的收入整体达到当前的 150%达到当前的 140%达到当前的 130%达到当前的 120%达到当前的 110%与当前持平达到当前的 90%达到当前的 80%达到当前的 70%达到当前的 60%达到当前的 50%1%2%55%6%9%3%2%1%1%57%7%2%2%0%2%4$2%6%6%3%4%1000 万以下3000 万以上家庭净资产倍，由此可知，高净值人群的养老生活品质显著高于一般家庭。分人群看，企业主和金领对养老收入更为乐观，认为养老收入可以与当前持平或更多的比例约 1/4，而职业投资者仅为 1/10，这也印证了前文的论述，即稳定的劳动性收入，会带来预期收入的乐观估计。高净值人群并不会因为拥有高于普通人群的养老替代率而满足，而是期待进一步提高养老收入。七成的高净值人群希望至少不低于当前的收入状态，37%期待比当前更高，29%期待比当前略高（高出当前水平的 10%或 20%）。根据尤瓦尔 赫拉利在未来简史中的判断，社会/家庭的进步不会带来更大的满足。他举例说，1950 年到 2020 年，美国的GDP 从 2 万亿美元增长到 12 万亿美元，但是20 世纪 90 年代的主观幸福感与 20 世纪 50 年代相比，结果上大致相同；日本从 1950 年到1995 年，GDP 增长了 500 多倍，但民众的幸福感也没有太大的提升。事实上，人不会因为拥有大量财富而感到满足，而是渴望继续获取更多财富。分人群看，相比 3000 万以下净资产家庭，3000 万以上净资产人群更期待退休后收入比当前高，因为在行为经济学里，更高的锚点会带动与之相关的一切数字预判。22%与当前持平或更多74%达到当前的70%或更多92%达到当前的50%或更多职业身份企业主金领职业投资者5 %8%3%4%3%2%6%8!%8%5%0%1%0(%8%8%0%02让信托财产分次、有条件地在受益人不同人生阶段助力其幸福一生让财富真正归属受益人本人以获取信托财产为鞭策，对受益人起到长久的教育或约束作用在父母、配偶、子女之外更大范围内指定受益人，包括未出世受益人利用保险杠杆效用，分次投入资金，享受尊贵家族传承规划服务在委托人百年之后，仍能实现多代家族传承规划，荫泽子孙，富过三代关于商业养老保险的优势，本次调研列出的选项，包括“规划管理，专业性高”、“专款专用”、“抗风险能力强”、“健康管理等增值服务”、“领取灵活”、“兼顾安全与收益”、“投保门槛低”，获选率较为平均，均在 35%-43%之间。相较而言，金领较为关注健康管理等增值服务（49%），职业投资者更关注商业养老保险的资产性价值比如专款专用（54%）、抗风险能力（51%）、收益性（54%）等方面。过去一年，高净值人群对于保险金信托的认识有所提升，从平均 7.58 分上升至平均 7.72 分（10 分制）。对于有一定了解的高净值人群，他们最期待的效果依然是“让信托财产分次、有条件地在受益人不同人生阶段助力其幸福一生”。“让财富真正归属受益人本人”的重要性上升至第二；“以获取信托财产为鞭策，对受益人起到长久的教育或约束作用”维持第三。因此，保险金信托的条件设置功能（47%）、财富保护功能（46%）、正向激励功能（43%）是当前中国高净值人群最关注的保险金信托的优势。心理学中有一个“拥有效应”的概念，说的是人一旦拥有了某种工具，就觉得自己的能力变强了。麦克卢汉说，媒介即人的延伸。现金流规划工具，归根结底也是人的延伸，它延伸了人的资金调动能力，帮助人们更自信地面向未来。认为商业养老险有哪些优势 最看重保险金信托的优势规划管理，专业性高专款专用抗风险能力强健康管理等增值服务领取灵活兼顾安全与收益投保门槛低企业主金领职业投资者职业身份整体43BBBA8549C6962H95I934XTQHFTD%数据来源：中信保诚人寿传家 胡润百富 2023 中国高净值家庭现金流管理报告数据来源：中信保诚人寿传家 胡润百富 2023 中国高净值家庭现金流管理报告47FCBA9%设置条件 财富保护 正向激励 如愿指定 杠杆效用 多代传承 33 2.3 高净值家庭的现金流危机应对2023 年，网络上出现“中产作死三件套”的总结，即“房贷近千万、配偶不上班、二娃上国际”。归根结底，刚性支出太高的情况下，一旦收入降低（流入减少）或出现意外事件（流出增加），现金流危机便会到来。本次调研中，高净值人群切实发生过现金流危机的比例较低，约 5%。家庭应急准备金家庭应急准备金，是应对现金流危机的重要手段，指不能轻易挪动、保障一段时间内基本生活的资金。本次调研中，55%的高净值家庭专门设立了应急准备金。应急准备金比例=流动性资产/每月家庭支出。如果这个比例太高，意味着家庭的闲置资金较多，不利于资产的保值增值，因为一般流动性资产变现快但收益率低。而如果低于这个下限，则意味着家庭可能存在财务危机，一旦家庭遇到突发事情，可能无法及时应对，为了支撑资金使用，就要变现原有的长期投资或者特定投资，遭遇手续费和收益损失等等。本次调研中，设立了应急准备金的高净值家庭，应急准备金平均是 13.7 个月的家庭日常开支，高于一般财富规划建议（财富专家普遍建议，把应急准备金设定为 6 个月的每月家庭支出）。尤其是企业家人群，他们平均准备了 16.5 个月的应急准备金，这大概率与企业家人群较高的风险意识相关。引发现金流危机的潜在威胁关于引发现金流危机的家庭内部危险事件，高净值人群最为担忧的是自己/家人疾病（39%）、自己/家人失业（36%）、家族企业破产（32%）。总而言之，自己及家人的健康是高净值人群最为关注的方面，正如巴菲特所说，钱在某种程度上，有时会使你的处境有利，但它无法改变你的健康状况或让别人爱你。数据来源：中信保诚人寿传家 胡润百富 2023 中国高净值家庭现金流管理报告 应急准备金是几个月的家庭日常开支整体13.7216.4711.1111.45职业身份企业主金领职业投资者图片来源：Getty Images 34分人群看，46 岁以上的高净值人群，伴随子女的逐渐成熟、脱离控制，比 45 岁以下人群更为担心子女挥霍（21%:11%）。3000 万家庭净资产以下人群由于可投资资产还不足够充裕，更为倚仗劳动性收入，因而对自己/家人失业较为担忧（42%:25%）。3000 万家庭净资产以上人群则比较担忧子女婚姻变故（22%:13%）。婚姻变故，对许多互联网“大佬”的家庭财富和公司发展影响巨大。土*网本是最有可能第一个赴美上市的中国视频网站。但 2010 年 11 月，在土*网刚刚向美国证券委员会递交申请的第二天，CEO 王*被其前妻杨*提起诉讼，要求分割 38%的股权，法院直接冻结了王*三家公司的股权，也直接影响了土*网的上市申请。2009 年，赶*网准备上市时，创始人杨*的妻子突然向美国法院递交诉状，要求离婚并分割在美国的财产。这个离婚案总共持续了 3 年，严重打乱了赶*网的上市计划。对于宏观事件，高净值人群最担心的是金融危机（37%）、周期性通胀（35%）、剧烈性通胀（34%）。金融危机将带来企业的大量倒闭，使得企业主们陷入危机。同时，金融危机会使得金融资产的价格暴跌，让职业投资者的资产严重缩水。最后，金融危机会影响各行各业的企业业绩，对金领的收入甚至岗位产生重大负面冲击。对哪些潜在家庭事件有担忧 对哪些潜在宏观事件有担忧3962($!%整体自己/家人疾病自己/家人失业家族企业破产股权代持引发的危机自己/家人离世因诈骗、非法集资而受害自己婚姻变故子女婚姻变故子女挥霍金融危机周期性通胀剧烈性通胀自然灾害汇率波动失业潮政局变动政府养老金短缺通缩房产税遗产相关税收政策战争4361 $B2%# 563)&$!8%23$# %-45 岁46 岁以上3000 万以下3000 万以上年龄段家庭净资产数据来源：中信保诚人寿传家 胡润百富 2023 中国高净值家庭现金流管理报告数据来源：中信保诚人寿传家 胡润百富2023 中国高净值家庭现金流管理报告37540#5 对企业家来说，在企业经营方面，他们最为担忧的是行业竞争加剧（38%）、经营成本高企（38%）、应收账款无法收回（30%）。行业竞争加剧，今年非常明显地体现在汽车行业。2023年 3 月份，多家轿车品牌集体降价，引发了社会各界的广泛关注。一开始是特斯拉率先降价，然后掀起了一场汽车厂商间的价格战，牵扯到了三十余家汽车厂商。2023 年 7 月份，特斯拉又宣布了 Model S 和 X 两款新车的降价在三万五千到四万五千之间。其他轿车品牌也纷纷跟进，宝马、奔驰、奥迪等豪华车品牌相继宣布降价。同时，一些国内自主品牌也开始加入降价行列。经营成本高企，最明显反映在人力成本上。中智咨询研究院 2022 年对 4,596 家上市公司的年报信息进行分析，结果表明 2017-2021 五年间 A 股上市公司人均人工成本呈增长趋势，平均值由2017年的13.2万元提升至2021年的18.1万元，复合增长率为 8.2%。应收账款无法收回的问题也值得关注。2022 年年末，A股 5040 家上市公司应收账款总计约 7.5 万亿元，其中 167 家上市公司应收账款占营业收入的比重超 100%。企业的应收账款占营收比重较高，经营性现金流就会承压。对金领来说，在职业发展的道路上，他们最为担忧的是企业业绩下滑（40%）、精力下降（35%）、能力瓶颈（33%）。关于精力下降，在 2022 年的自然杂志上，斯坦福大学的团队发表过研究：人的衰老不是突然之间发生的，而是集中在三个时间点，分别是 34 岁、60 岁和 78 岁。这就是所谓的，断崖式衰老。关于能力瓶颈，巴菲特最近对此进行了强调。2023 年 5月 6 日，伯克希尔哈撒韦公司年度股东大会上，92 岁的沃伦 巴菲特和 99 岁的查理 芒格分享了他们对经济和投资的观点。对不经营投资公司的人们，巴菲特强调了三件事。首先，手头一定要有点现金，借用巴菲特的原话就是，现金绝非垃圾。其次，永远保证赚的比花的多一点，原话是，花费要略低于你的收入，并避免债务，努力比你的信用卡利息赚取更多的收入。最后，最重要的一点是，要确保并加强你赚钱的能力。说白了，最重要的投资，不是外部的股票，而是你自己的能力。值得注意的是，AI 的冲击并未引起高净值人群过分的担忧。ChatGPT 是美国公司 OpenAI 于 2022 年 11 月推出的一个自然语言处理工具，它由新一代人工智能技术驱动，会 对于企业经营的担忧 对于职业发展的担忧行业竞争加剧经营成本高企应收账款无法收回税务管理风险投资扩张失败垫付资金过多股东纠纷法律政策变动家企隔离未落实企业业绩下滑精力下降能力瓶颈人际矛盾裁员/降薪个人不受重视跳槽/职业转型的成本大部门地位下降AI 的冲击数据来源：中信保诚人寿传家 胡润百富 2023 中国高净值家庭现金流管理报告数据来源：中信保诚人寿传家 胡润百富 2023 中国高净值家庭现金流管理报告3880 $&53#(06 为降低未来现金流风险，最重要的举措提高风险意识调整资金配置结构配置年金险产品提升赚钱能力保持健康用好现金流的规划工具经营好家庭关系学习金融知识设立专款专用账户建立良好的信用记录请教专业人士规划现金流整体25-45 岁46 岁以上年龄段3543222)(85834)20()33)205%数据来源：中信保诚人寿传家 胡润百富 2023 中国高净值家庭现金流管理报告进行类似人类之间的对话。这款 AI 工具让马斯克直呼，“好到令人生畏”。推出之后，AI 的快速进化一定程度加剧了全球失业潮，比如美国知名的新闻巨头 BuzzFeed 就宣布裁员12%，引入 ChatGPT，用其完成稿件的创作。根据麻省理工学院（MIT）技术评估中心（Technology Review）的一项研究，重复性任务如数据输入、文件整理和生产线操作等工作更容易受到自动化和 AI 的替代。对于中国的高净值人群而言，他们更多处于管理、经营岗位，而非执行、技能类的工作，受 AI 影响略小。降低未来现金流风险的举措意识先于行为，行为导致结果。为降低未来现金流风险，高净值人群认为最重要的举措是提高风险意识（35%）。这些意识包括但不限于章节 2.1 所提到的“资产配置要多元化”、“合理使用负债工具是现金流管理的重要手段”、“不仅要关心流入，更要防范风险、避免暴雷”、“先保证劳动性收入，再去探讨资本性收入”、“养老要早做准备”等等。重要性位于第二的举措，是调整资金配置结构（34%）。37 根据中信保诚人寿传家 胡润百富 2022 中国高净值人群家族传承报告，高净值人群中投资风格占比最多的是稳健型投资者（46%）。受国际时政、经济环境和疫情波动的负面影响，对于短期的投资理财目标，高净值人群最为关注的是财富安全。因此，可以预计，资金配置的结构将更多倾向于稳健型资产。重要性位列第三的举措，是配置能带来长期确定性现金流的年金险产品（33%）。年金险产品可以通过专业的规划管理、防止挥霍、高灵活性的方式，为将来提供长期、稳定、正向现金流。相比年长群体，25-45 岁的年轻一族，更加认可年金险产品在现金流管理中的意义（38%:29%），这说明，越来越多的年轻一族已经认识到年金险对于降低未来现金流风险的重要作用。技术思想家布莱恩阿瑟说，技术有它自己的进化方向，人类社会终将会与它相遇。同样的道理，人生有它自己的前进方向，我们今天所做的一切准备，终将会与未来的我们，再相遇。图片来源：Getty Images 38今年以来，国民经济持续恢复、总体回升向好，前三季度 GDP 增速达到 5.2%，夯实了实现全年经济增长目标的基础。尽管当前经济运行面临一些困难和挑战，比如房地产市场的波动和全球经济下行压力，市场信心受到一定影响。但是，我们应当清醒地认识到，这些问题都是结构性和周期性的。深入探究中国经济，可以看到其长期发展趋势仍然具备较强的韧性和潜力。第一，国内市场需求空间广阔。从消费需求的角度看，中国拥有 14 亿人口，中等收入群体超过 4 亿人，规模不断扩大，人均收入具备较大的提升空间，有能力购买更多的商品和服务。政府一直以来积极推进消费升级和扩大内需政策，通过提高社会保障、增加居民收入和鼓励消费来激发国内市场活力。这一系列政策措施有望进一步拉动国内消费市场需求，为经济长期发展提供有力支撑。从投资需求角度看，数字化转型和绿色低碳转型将为中国带来大量的新型基础设施投资，包括新能源基础设施建设、传统行业的绿色低碳改造、高技术制造业和服务业投资、科技研发投入等等，利在当下，功在长远。第二，产业体系完善，科技创新实力跃升。近年来，中国产业体系日趋完善，各种产业环节相互衔接，构建了庞大完整的产业链。这种完整性和规模经济提高了生产效率，增强了中国在全球供应链中的竞争力。政府一直鼓励科技创新，企业用于研发和技术升级的投资持续增长，根据国家统计局数据，过去十多年全社会研发投入年均增长率 10%以上，超过绝大多数 OECD 经济体。中国已经从低成本制造国家逐渐转变为技术和创新驱动的国家，5G、人工智能、生物技术等高科技产业快速崭露头角，在国际市场上也展现出较强的竞争力，为长期经济增长提供了坚实基础。第三，人才红利逐步显现。政府一直重视教育体系的改革和提高教育质量，我国拥有世界上最大规模的高等教育体系，人才储备为中国提供了强大的竞争优势。根据教育部数据，2012-2022 年，我国毕业大学生数量累2.4 专家视点中信证券首席经济学家明明明明：我国长期经济发展具备韧性和潜力39 计超过 8700 万，受教育程度逐渐提高，新增劳动力平均受教育年限升至 14 年，涵盖了各种领域的专业知识和技能。近年来，政府注重引入更多国际化的教育元素，鼓励学生创新和创业，人才红利不断积累，将为中国经济提供坚实支持，推动各个领域的创新和发展。广阔的国内市场空间、完整的产业链、技术进步、丰富的人才储备，是中国长期经济持续健康发展的重要禀赋。经济发展也离不开党和政府的坚强领导和全国各族人民的共同努力，发挥好中国特色社会主义的制度优势，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，扎实推进高质量发展，中国经济长期发展之路才能走得更快更稳。广阔的国内市场空间、完整的产业链、技术进步、丰富的人才储备，是中国的长期经济持续健康发展的重要禀赋 40如果以整个家庭或者家族的生命周期为目标的话，不妨把“现金流管理”的内涵进行扩展。“现金流”是流量，把它存下来就变成存量，存量变成了家庭财富，而家庭财富可以以各种形态的资产而存在。如今，我们进入“风险社会“，面对的是从前农业社会所没有的风险，不仅需要管理当下的现金流，还必须学会去管理未来的资产。追求财富稳健增值是中国高净值家庭在经济新常态下的理性选择。第一层原因是，拥有富足美好的生活几乎是每个人的梦想，这是正常的社会价值导向。第二层，从中国改革开放到 2011 年的高经济回报周期已经随着潜在增长率回归而进入了经济新常态，正在努力寻求经济动能转换和新的经济增长引擎。目前中国经济进入中速增长，保持着相对稳健的经济增长率，相对于高速增长周期，产出增速回落，投资回报率降低，同时经历了疫情冲击和面临未来发展的不确定性，此时如何保持资产购买力、如何让家庭财富获得更好的增值，是大家非常关注的话题。第三层，中国处于全球经济浪潮中，不可能独立运行，特别是在受到外部国际环境对中国经济、科技等进行挤压的情况下，资本市场表现不够乐观，进一步降低了中国高净值家庭对未来投资回报率的乐观预期。第四层，人口老龄化，从长远来看，中国人口红利的消失会影响中国经济增长动力，也必将影响居民的资产投资回报率。中国高净值人群可以获得大量的财富积累，源于他们的能力、努力和时代机遇。作为成功者，在面向未来的财富管理上，需要具备一定的金融素养，或者寻求专业服务。一类是他本身就从事金融行业，精通资产配置和财富管理，可以根据家庭需要自主完成规划和管理。另一类也是多数情况，即不是金融行业人士，通过自己的主营业务赚到了财富，但如果不进行积极有效的财富管理，财富就可能像风中的糠秕，会随风散去。所以高净值家庭，因其积累财富较多，更加需要积极有效的专业管理，来满足对事业、家庭长远发展与关爱的要求。不同的高净值家庭对财富的管理需求是不同的，现代财富管理，应当根据家庭的实际情况，给出定制化的管理华东师范大学公共管理学院教授、博导，中国社会保障学会养老金分会副会长路锦非路锦非：学会管理未来的资产41 策略，应用多元化、多品类金融工具来构建家庭财富管理的组合方案。1986 年，德国社会学家乌尔里希 贝克提出“风险社会”（后工业时代人类生活生存面临的困境及有可能潜藏生存威胁的状况）的概念，强调随着工业化、全球化的推动，社会公众切身地感受到生活在因市场经济等现代性因素带来的风险之下，以及由此对人类社会产生的巨大挑战。如今，对于中国高净值家庭，首要考虑的就是风险问题，没有解决这个问题之前，就去追求高收益，那可能就是无本之木。具体来说，第一类风险包括子女教育、自身养老储备、医疗健康投资等是否考虑周全，这是所有人处在家庭财务生命周期当中，都可能会碰到的风险。第二类风险，对于创业型和经营型家庭，尤其需要关注，很多企业家有这种现象，公司财务与家庭财务没有区分界限，财务风险没有有效隔离。此类家庭应当首先对家庭财务安全与企业经营风险进行科学隔离，保证家庭财务安全。之后再根据实际需要构建基于家庭财务生命周期的财富管理规划。回顾中国改革开放以来的经济成就，中国高净值家庭在这一波澜壮阔的历史阶段，取得了事业上和财务上的成功，也必将随着经济大势的趋缓而同时回归稳健与理性。在经济新常态下的投资和财富管理理念，也将逐渐从追求高增长高收益回归到关注风险和收益的匹配，追求稳健的财富保值增值。党中央提出构建国内大循环为主，国际国内双循环相互促进的新发展格局下，启动国内的经济大循环，需要积极稳妥。这就更需要大家理性且务实地进行家庭财富管理顺势而动，静待花开。采访花絮对话路锦非胡润百富：如何做好现金流管理？可以制定出哪些对策或者方法？路锦非:比如养老，每个家庭的养老财务规划是不一样的。制定的对策取决于家庭的支出水平、希望维持的生活质量等，同时还需要考虑未来可能的通货膨胀、自己和家人的预期寿命。假设个人 60 岁退休，90 岁死亡，那预存的一千万是 60岁的一千万，还是 90 岁的一千万？我们必须引入具体的参数来进行科学系统的测算。如果部分高净值家庭已经非常理性地意识到他们需要一些未来现金流储备的话，那么他们可能需要进行专业的财富管理规划来构建一个长久稳健的养老生活。如今，我们进入“风险社会”，面对的是从前 农业社会所没有的风险，不仅需要管理当下的现金流，还必须学会去管理未来的资产 42现在全球财富管理市场正在从增量转为存量，我国高净值家庭开始审视其现金流的健康程度。在增量市场下，仅他们的工作收入就能带来稳定的现金流。例如，企业主的公司经营良好，将会带来稳定现金流，加之增长的市场环境会让他持续获得财务增值，在某个时间，其资产可能达到千万级甚至上亿，但这只是一个静态的数字，在保全财富和传承财富超过创造财富成为第一优先级目标的时候，他们需要充分认识到，动态地管理现金流才是财富管理的核心。高净值人群的现金流相对一般家庭更为复杂。举例，有些企业主的企业资产和家庭资产是混同的，这为财富管理增加了很大的难度。理想状态下，健康的现金流一定是企业正向现金流稳定，流入家庭现金流，家庭现金流也可以持续为正，于是生生不息。但现实情况下，企业现金流并非一直稳定，比如大量中小企业还在靠“抽血”家庭金融存活，等到企业现金流枯竭的那一天，家庭生活随之破碎。这就是财富管理的意义，我们如何通过架构的设计、产品的配置，让这两条现金流能持续健康？例如，如何通过资产配置，在企业现金流中断的情况下，家庭现金流仍有备用的现金流补充方案？这其中，最关键的是改变观念。企业有可能是有限责任公司，但家庭却可能成为无限责任公司，家庭才是最重要的事业。企业可以破产，可以重启，但家庭破镜难圆。家庭比企业重要，因为企业是很难度过一个又一个的经济周期的，高净值家庭应当以家庭的存续发展为第一要务。我曾拜访过一些海外家族基金会，他们通过运营慈善基金会的方式，覆盖了家庭几代人生活所需的现金流。而在国内，有些企业主通过家族信托，类似为自己设立了一个现金企业。第一步，设定信托的目标，高净值人群的目标各不相同，结合目标需求梳理家庭的现金流，无非就是人、事和钱，家庭或家族中的“谁”，未来发生什么“事”，需要花多少“钱”；第二步，制定策略，目标不同，策略也不同，有的是触发某个事件支付一笔IFA 独立理财顾问协会中国区发起人、晟睿投资创始人李璞李璞：家庭才是最重要的事业43 现金，有的是到某个时间创造一条现金流，当设定好目标，策略清晰，应该使用什么金融工具自然也就确定了。比如，有的超高净值家庭，通过家族信托，设定从孩子满 18 岁起，每年支付 50 万元生活费，并按照一定比例，如 5%逐年递增，为子女的生活品质提供保障。并且如果碰到特定触发事件，生病、创业等，家族信托会给他安排好全球医疗保险、风险投资等。资产构成越复杂的家庭规划得越细致，目的就是用稳定的现金流加上针对特定事件的触发条件进行现金补偿。高净值人群在做财富管理的时候，可能会把第三代加进去，也可能把婚姻加进去。我参与过一个客户案例，父母在信托条款中写定如果儿子与外国人发生事实婚姻关系，则视为放弃信托受益人权益，缘于他们认为中西方文化差异太大，西方人的亲情观念淡薄，不如中国传统文化中的“百善孝为先”，于是用信托条款来约束下一代的婚姻规划。所以，现金流管理的难度在于客户的个性化需求。而专业方面，短期匹配流动性管理，中长期的兼顾安全性收益性的资产配置，以及高保额的保险保障，这些属于产品端的标准规划，只要客户个性化需求明确，配置产品并非难事。对于国内的财富管理机构来说，满足客户的个性化需求的过程，也是经营信任的过程。如何让客户相信，你不是为了卖产品而把他们的家庭财务计划打乱、创造营销概念。这就是家庭财富管理的专业价值、CRM 客户关系管理、KYC 客户画像及需求定位、FNA 财务需求分析和 PSD个性化方案设计，通过有别于传统金融机构以产品销售为驱动的业务流程，财富管理的专业机构和专业人士，将贯彻“利他”和“专业”精神，做好 FA（financial adviser），陪伴客户全生命周期的财务规划和落地执行。企业有可能是有限责任公司，但家庭却可能成为无限责任公司采访花絮对话李璞胡润百富：如何做好现金流管理？可以制定出哪些对策或者方法？李璞:具体来说，如果你的子女准备十年后去美国留学。根据相关统计，一年至少 6 万美金学费，6 万美金生活费。孩子去读几年？是不是上名校？如果不住宿，是不是还要在当地购房？有些家长还会全程陪读。另外，十年通胀你要考虑吧？不同的目标引发不同的策略。比如，如果打算海外置业，还要请置业顾问帮你选房子，保证你的资金会跟着当地的房价一起涨。确定目标，匹配工具，那你的现金流规划算是做好了。44当下，人们越来越关注现金流的主要原因有二：一是由于国家宏观政策、法律环境、税务政策的变化，比如：中华人民共和国民法典出台后，第六编“继承”第四章“遗产的处理”第一千一百五十九条规定了分割遗产被继承人应当清偿的税款和债务、保留必要的遗产有关内容。其中的税收优先权启发和加速了人们对现金流储备的概念。二是基于我接触到的大量跨境客户，他们在资产配置过程中，聚焦于孩子留学教育、海外不动产、个人养老等这三方面的比例很高。比如，为了避免对境外税制不熟悉而产生遗产税或者继承税，势必需要单独的账户去做好现金流的储备。不同人群管理家庭现金流的方式也不同。对于超高净值人群，他们的家族大部分都是制造业，尤其是“一带一海邦国际顾问集团公司高级副总裁、海邦国际（美国）注册会计师事务所首席税务会计师王文星采访花絮对话王文星胡润百富：如何做好现金流管理？可以制定出哪些对策或者方法？王文星：首先我们要实现自己的目标，需要根据最终目标来制定规划，规划做好之后，再去做资产配置。资产配置包括基金，保险，信托，甚至家族办公室，境内外统筹一体化非常重要。比如：我们变成了境外的身份，它会影响我们对财富持有的关系。王文星：通过财富和健康管理获得人生的终极幸福45 路”进入全球化 2.0 时代，国家支持大家走出去，也欢迎外资进来，来去之间，这些企业完成了全球化战略的布局，亦通过家族办公室完成现金流的规划。对于高净值人群，现金流的规划主要通过保险来实现，其中商业保险年金规划是比较多的，还有很多人通过人寿保险去规划下一代的现金流。我们主要有三个挑战：第一，严格的监管要求，不论是家族办公室，还是私行的精英团队，都要兼顾金融服务客户体验和风险防控两方面工作，在符合监管要求的前提下，为客户提供优质服务。第二，产品过于同质化，比如大家曾一窝蜂地去买某个热销产品，但这个热度过去就过去了。第三，从业人员的金融素养还没有达到真正意义上的理财规划师。而我们的优势也很明显：第一，我们的高净值客户的成长速度很快。第二，目前我们的客户对于现金流规划，甚至是家族财富的传承、保全和增值，以及境内外一体化的财税法，这种综合解决方案的需求很高，这就形成了一个非常广阔的蓝海市场，它并没有被深层次地挖掘和开发，很多客户其实还停留在被启蒙的状态。所以无论客户的数量，还是质量都非常好。从我接触的客户群体来说，现在他们比较焦虑的主要有两件事：一、健康能不能得到有效的管理。二、财富何去何从。人们对健康管理和财富管理的需求，终级目标都是幸福价值的所在。人们对健康管理和财富管理的需求，终级目标都是幸福价值的所在 46从家庭角度来看，无论是通过信托、保险，还是基金，最终的目的都指向了现金流的管理。在一个家庭的生命周期里，每个阶段的现金流需求是不同的。如何保持现金不断流？这是家庭中每一个成员都需要思考和拥有的能力和技能，因为生活是自己的，最终的指挥棒在自己手中。财富管理的实质就是现金流管理可分为日常现金流、应急现金流、保障现金流和长期现金流。而疾病、债务、婚姻、税务、意外、继承等因素都会阻挡人们的现金流。这时，人们需要提高家庭财富的免疫力，提早做预案。通过长期和分散的配置理念，找到合适的金融产品和工具，去抵御人生的各种风险。具体来说，第一，要京华世家副总裁、合伙人、首席家族传承规划师李南采访花絮对话李南胡润百富：如何做好现金流管理？可以制定出哪些对策或者方法？李南：会赚钱和会理财是两回事儿。会赚钱不等于会理财，会理财也不等于会投资。怎么理财要看你想过什么样的生活，怎么投资要看市场给你什么样的机会。这个过程，有许多需要学习的东西。最朴素的理财，可能是在银行买点产品，再买点重疾险、意外险来解决小概率发生的大钱，如果我们的钱还要覆盖个人养老、孩子教育，传承安排，可能需要基于目标的大类资产配置。比如：设立信托，我们总要了解基本原理，能分辨谁能真正地帮到我们。李南：管理现金流是家庭成员都需要拥有的技能47 让每一分钱都有使命，可通过设置不同的账户，比如个人养老的账户、孩子教育的账户、日常消费的账户等，明确每笔支出的目的；第二，要让每一分钱都有效能，比如计划为孩子留学准备一大笔支出，而你的钱分散在基金、保险中，如何让它们组合起来，产生最好的效能？就像一支足球队，有前锋、后卫、守门员还不够，还需要排兵布局，才能赢得比赛；第三，要让每一分钱都有名字，即权属确定的问题，比如：你赚了钱以后，你的钱未来是谁的？如果你在世，钱可以是孩子的；如果你不在世了，这个钱就不一定归属孩子。用一套工具的组合，才能保证你未来现金流的稳定和安全。不同的财富管理机构拥有不同的配置风格，也有不同的产品、业务和经营逻辑。作为客户，应该对这些有清晰的认识，知道如何为我所用。作为财富管理行业的从业人员，需要站到更高的视角，帮助客户看到他们可能看不到的问题，进而建立长远的信任关系。从客户立场出发，而非产品的立场，更不是机构的立场。我认为这是财富管理行业从业人员的基本操守。无论是通过信托、保险，还是基金，最终的目的都指向了现金流的管理 48第三章 高净值家庭的品质生活3.1 整体品质生活趋势高净值人群家庭年均开销占总资产的 6%。日用奢侈品较上年增长 3%至 56%，房屋维护提升 5 个百分点至 23%，孩子教育（55%）和旅游（53%）同上年持平。奢侈品行业过去一年发展态势良好。根据2023 胡润全球富豪榜，世界三大富豪，有两位从事奢侈品行业。“奢侈品之王”、LVMH 74 岁的伯纳德 阿诺特财富增加 3,300亿元，以 1.35 万亿元人民币首次成为世界首富。爱马仕 87岁的贝特朗 皮埃奇及其家族上升 7 位，排名第三，财富增长了 31%，达到 9,000 亿元人民币，爱马仕去年利润达到创纪录的 36 亿美元。胡润表示，“在 ChatGPT 和电动汽车革命的时代，世界首富是卖奢侈品的，这似乎有点矛盾。尽管生活成本危机带来种种不确定性，LV、爱马仕、古驰、香奈儿、卡地亚、百达翡丽和普拉达的掌门人们还是经历了创纪录的一年，欧美和日本的销售额飙升，大批美国消费者利用美元汇率优势前往英国和欧洲购物。”中国高端消费者对全球奢侈品行业的推动力毋庸置疑，2023 年延续了过去若干年的强势表现。2023 胡润至尚优品显示，宝格丽连续五年成为高净值人群最青睐的珠宝品牌。劳力士蝉联高净值人群最青睐的手表品牌。最受青睐的男士服饰品牌中，爱马仕蝉联第一名。爱马仕取代香奈儿 高净值人群未来三年计划增加的消费类型数据来源：2023 胡润至尚优品中国高净值人群品牌倾向报告56S%日用奢侈品55U%孩子教育53S%旅游52U%健康与保健393%娱乐311%个人教育316%收藏26%礼品23%房屋维护2023 年2022 年49 成为最受青睐的高端女士服饰品牌第一名。雅诗兰黛取代海蓝之谜，荣登最受青睐的护肤品牌第一名。迪奥蝉联最受青睐的美妆品牌第一名。保时捷蝉联最受青睐的汽车品牌第一名。法拉利取代保时捷成为最受青睐的跑车品牌第一名。特斯拉仍然是最受青睐的电动汽车品牌。路易十三继续蝉联最受青睐的洋酒品牌第一名。湾流连续十二年当选最受青睐公务机品牌。香格里拉连续五年成为最受青睐的高端商务酒店品牌。数据来源：2023 胡润全球富豪榜 2023 胡润全球富豪榜 Top20财富（亿元人民币）姓名排名主要行业伯纳德 阿诺特埃隆 马斯克贝特朗 皮埃奇家族杰夫 贝佐斯沃伦 巴菲特比尔 盖茨史蒂夫 鲍尔默拉里 埃里森穆克什 安巴尼弗朗索瓦丝 贝当古 梅耶尔阿曼西奥 奥特加卡洛斯 斯利姆 埃卢家族拉里 佩奇谢尔盖 布林钟睒睒马克 扎克伯格吉姆 沃尔顿罗伯森 沃尔顿迈克尔 布隆伯格爱丽丝 沃尔顿奢侈品新能源汽车奢侈品电子商务投资软件与服务软件与服务软件与服务电信化妆品服装与配饰电信媒体媒体饮料、医疗保健媒体多品牌零售多品牌零售金融服务多品牌零售92101131413,50010,5009,0007,9007,8007,4006,8006,7005,5005,4005,2005,2005,0004,8004,6504,5504,4004,4004,3004,200图片来源：Getty Images 502023 年，胡润研究院连续第十七年发布中国高净值人群消费价格指数（LCPI）。今年中国高净值人群消费价格指数涵盖高净值人群生活消费的房产、大健康、教育、旅游、手表和珠宝、配饰和护肤品、汽车、游艇和飞机、烟酒茶、休闲生活这 10 大类、138 个与高品质生活方式相关的商品价格，对比它们在今年与去年的市场价格。中国高净值人群消费价格指数是度量中国高净值人群生活消费品价格水平随着时间变动的相对数，综合反映超高净值人群购买的生活消费品价格水平的变动情况。与去年相比，2023 年中国高净值人群消费价格的总水平上涨了 5.4%，且高于国家统计局公布的全国居民消费价格指数（2023 年 7 月 CPI，同比下降 0.3%）的水平。大部分的商品价格来源自今年第三季度的市场调研。今年的商品总数（各大品类的消费品数量之和）高达 138 个。其中，近六成的商品价格相比去年上涨，有 90 个；有 27 个商品价格比去年下降；有 21 个与去年一样。今年比去年新增了 27 个商品，其中包括：1 个养老社区、1 种补剂代餐、3.2 消费板块分析 5051 51 1 个健康监测仪器、1 张滑雪年卡、1 顶户外帐篷、1 款山地自行车、1 件防水冲锋衣、1 套马术初级课程、1 种狗狗寄养服务等。今年比去年减少了 13 个商品，包括 1 款手包、1种葡萄酒等，主要原因是商品停产。今年涨幅最大的三件商品是：杭州四季酒店套房（118.9%）、马爹利（Martell）XXO（44.8%）、思琳（Celine）Triomphe 经典亮泽牛皮革手袋（34.0%）。138 个商品中，43%是进口商品。与去年相比，今年外币汇率呈现不同程度的上升，截止今年 7 月 5 日，瑞士法郎兑人民币汇率以 17.3%的涨幅高居第一，欧元、英镑、新加坡元、港币、美元、澳元、加元、日元分别上涨至 16.7%、14.9%、12%、7.9%、7.6%、6.1%、6.0%、2.0%。全球经济下行风险增加，主要发达经济体货币政策紧缩幅度放缓，国际金融市场形势仍存在不确定性因素。面对复杂的外部环境，我国外汇市场表现稳健，人民币汇率小幅升值，跨境资金流动更趋均衡。52今年，手表和珠宝板块的平均涨幅为 6.5%，经调研发现，“涨价”仍然是奢华珠宝和腕表市场的主旋律。其 中，卡 地 亚 Love 项 链 和 手 镯 涨 幅 最 大，高 达11.8%，售价 10.2 万元。其次是蒂芙尼 T 系列铺镶钻石方形手镯，涨幅 11.4%，售价 13.7 万元。位列第三的是卡地亚Panthre de Cartier戒指，涨幅11.3%，售价32.6万元。7 月 17 日，卡地亚母公司历峰集团发布 2023 年第一财季业绩报告。在截至 6 月 30 日的三个月内，历峰集团销售额同比上涨 14%至 53.2 亿欧元，按固定汇率计算上涨 19%。报告期内，该集团在涵盖中国的亚太市场实现强劲反弹，抵消了美洲地区的疲软销售。按地区划分，亚太地区营收同比增长 40%，美洲地区则下降 2%。按业务分，卡地亚所在的珠宝部门收入上涨 19%至 35.9 亿欧元，手表业务增长 6%至 10.6 亿欧元。历峰集团董事长 Johann Rupert 指出，“由于去年底中国大陆取消了旅行和健康限制后，亚太地区的销售额恢复增长”。手表和珠宝涨价潮，愈演愈烈3.2.1 奢侈品 中国高净值人群消费价格指数手表和珠宝高档手表高档手表高档手表高档首饰高档首饰高档首饰高档首饰高档首饰黄金钻石百达翡丽 超级复杂功能时计 5370P百达翡丽 Nautilus 5712/1A劳力士 蚝式恒动型手表（型号 124300）宝格丽 Serpenti Vipre 手镯（白金，型号 BR855231）宝格丽 B.ZERO1 项链（玫瑰金、陶瓷，型号 346082）卡地亚 Panthre de Cartier 戒指（18K 黄金，编号：N4767752）卡地亚 Love 项链和手镯（白金，项链编号：B7013700，手镯编号：B6035417）蒂芙尼 T 系列 铺镶钻石方形手镯（18K 黄金，中号，编号：60153366）黄金 Au99.95（1 千克）圆形钻石 1.00ct F vvs1手表和珠宝类别2023 年价格（人民币）平均涨幅数据来源：中信保诚人寿传家 胡润百富 2023 中国高净值家庭现金流管理报告=5.9%4.4%5.0%0.0%0.0.3.8.4%8.1%7.5%2,305,000396,50050,000668,00025,900326,000101,600137,000416,08499,0426.5%手表和珠宝平均涨幅53 配饰和护肤品板块的平均涨幅为 9.4%。其中，思琳 Triomphe 经典亮泽牛皮革手袋的涨幅最大（34.0%），售价 3.0 万元。其次，普拉达羊毛大衣和连衣裙、Bose 700 无线消噪耳机的涨幅并列第二（20.0%），售价分别为 12.9 万元、2,999 元。位列第三的是香奈儿菱格纹皮穿链经典款女包，涨幅为 19.5%，售价 7.5 万元。频繁涨价，如今逐渐成为奢侈品牌的常态化操作。以香奈儿为例，疫情以来其提价速度之频繁、涨幅之大，引发了市场和消费群体的强烈关注。回到 2020 年初，因为疫情影响，香奈儿关闭了欧洲多处工厂。而后为了对抗生产成本上升、全球通货膨胀等因素，香奈儿开始押注涨价策略，不断制造“稀缺性”，并筛选购买力强大的高净值客户。去年，香奈儿首席执行官 Philippe Blondiaux 接受外媒采访时透露，为加大对现有客户的保护和服务，品牌计划为高消费客户开设专属精品店，从而解决门店高峰期的客流量问题。据悉，香奈儿已经在北京 SKP 内部开设独立于常规精品店的私人沙龙。配饰和护肤品频繁涨价逐渐成为常态化操作9.4%配饰和护肤品平均涨幅类别 中国高净值人群消费价格指数配饰和护肤品高档皮包高档皮包高档皮包高档皮包高档皮包高档服饰高档服饰高档配饰高档配饰高档配饰高档配饰高档配饰运动服饰高档护肤品高档护肤品高端家电高端数码高端数码高端数码高端数码香奈儿菱格纹皮穿链经典款女包路易威登 Mini Pochette Accessories 小手袋迪奥 Lady Dior 小号手袋思琳 Triomphe 经典亮泽牛皮革手袋（黑色，中号）葆蝶家 Mini Jodie 迷你手提包普拉达 羊毛大衣和连衣裙杰尼亚 套装经典款(黑色,藏青色)Berluti Alessandro Demesure 牛津鞋菲拉格慕 VARA 女鞋巴黎世家 Triple S 男士运动鞋路易威登 TIME OUT 运动鞋爱马仕 方巾（90 厘米）始祖鸟 Beta LT Gore-Tex 防水冲锋衣La Mer 海蓝之谜面霜（60 毫升）SK-II 男士神仙水 面部精华（230 毫升）三星 Neo QLED 8K 光质量子点电视（98 英寸级，QN90A）华为 最新款（Mate X3，羽砂黑，超轻薄四曲折叠，512GB）苹果 最新款（iPhone 14 Pro Max，1TB）Bose 700 无线消噪耳机徕卡 M11 Monochrom 黑白摄影旁轴数码相机配饰和护肤品2023 年价格（人民币）平均涨幅数据来源：中信保诚人寿传家 胡润百富 2023 中国高净值家庭现金流管理报告=19.5%3.0.94.0%2.1 .0.2%6.3.4.0%1.1%0.0%7.1%5.5%9.7.0%-15.8%3.8 .0%4.4t,9005,55047,00029,50019,900129,00038,90020,2007,5009,7009,3004,1005,4003,0801,690110,99915,99913,4992,99971,000 54高档烟酒茶板块平均上涨 8.1%，包括干邑、威士忌、葡萄酒在内的酒类在 2023 年呈现价格上涨的趋势。据业内人士分析，今年 3 月起，酩悦轩尼诗帝亚吉欧洋酒公司（旗下拥有尊尼获加等等）率先涨价，掀起涨价潮。而后，人头马君度集团（旗下拥有布赫拉迪等）跟进，保乐力加集团（旗下拥有马爹利、芝华士、皇家礼炮等等）最后发招。酒业巨头的涨价关系到品牌定位和形象，更彰显了品牌价值和市场地位。白酒方面，今年“6 18”期间，不少酒企为缓解库存压力纷纷在各大电商平台大幅降价抛售，甚至电商平台零售价格低于线下经销售的批发价，导致白酒市场单价大幅下滑。白酒价格倒挂是供需关系失衡导致的，也是上半年中国酒行业调整新周期的阶段性问题。中国白酒市场目前已进入存量博弈阶段，价格波动也受到市场环境、品牌价值等因素影响。高档烟酒茶除了部分白酒，酒类全线上涨 中国高净值人群消费价格指数高档烟酒茶高档干邑高档干邑高档干邑高档威士忌高档威士忌高档威士忌高档威士忌高档白酒高档白酒高档白酒高档葡萄酒高档葡萄酒高档香槟雪茄雪茄茶叶茶叶路易十三 LE MATHUSALEM 限量版（6 公升）路易十三 经典装（700 毫升）马爹利 XXO（700 毫升）大摩 35 年苏格兰单一麦芽威士忌（700 毫升）芝华士 25 年苏格兰威士忌（皮盒装，700 毫升）皇家礼炮 21 年苏格兰威士忌（700 毫升）尊尼获加 蓝牌调配苏格兰威士忌（750 毫升）飞天茅台 53 度（500 毫升）洋河 蓝色经典梦之蓝 M9 52 度（500 毫升）五粮液 52 度十年（500 毫升）拉菲古堡 红葡萄酒（2019 年，单支 1.5 升，1 箱 12 支）奔富 BIN707 赤霞珠干红葡萄酒（单支 750 毫升，1 箱 6 支）美丽时光 定制款桃红香槟（750 毫升）高希霸 雪茄 bhk56（10 支）大卫杜夫 雪茄 2 号铝管装（1 盒 20 支）华祥苑 六星国缤茶（100 克）小罐茶 鉴赏款 特级普洱茶（112 克）高档烟酒茶类别2023 年价格（人民币）平均涨幅数据来源：中信保诚人寿传家 胡润百富 2023 中国高净值家庭现金流管理报告9.3%4.2D.8.4%5.0.1%5.1%-8.2%-22.1%-11.2 .0 .0%0.0%.0%6.7%0.0.00,00025,3998,457116,3491,9991,1702,1003,3942,3351,35922,665641,3282,99925,0005,6006,6886,6008.1%高档烟酒茶平均涨幅=55 名校教育板块的平均涨幅为 6.4%，已连续 13 年上涨。精英教育部分，清华大学经济管理学院 EMBA 学费为82.8 万元，涨幅高达 21.8%。其次为长江商学院中国企业家 CEO 课程，学费为 170 万元，涨幅 7.6%。中欧商学院EMBA 国际版学费为 75.8 万元，涨幅 4.4%，位列第三。据业内人士分析，商学院连续数年学费上涨，源于学校的运营成本、口碑影响力和品牌定位。学费是彰显品牌价值的要素之一，部分学校为了显示自身的品牌价值更高，往往学费的涨幅更大。子女国外教育部分，英国伊顿公学、英国威雅公学的学费分别比去年上涨 20.7%、16.5%。英国私立学校学费上涨的主要原因是：支付教师养老金、雇主国民保险缴费等。英国教育行业人士称：“从长远来看，私立学校的学费涨幅历来都会超过通货膨胀率，家长们需要为此做好准备。家长们还必须为学费征收增值税的威胁做好准备。这还不包括校服、体育活动和旅行等额外开支”。名校教育连续 13 年上涨3.2.2 名校教育6.4%名校教育平均涨幅类别 中国高净值人群消费价格指数名校教育精英教育精英教育精英教育精英教育精英教育精英教育子女国内教育子女国内教育子女国内教育子女国内教育子女国内教育子女国外教育子女国外教育子女国外教育子女兴趣培养子女兴趣培养子女兴趣培养子女兴趣培养长江商学院 中国企业家 CEO 课程长江商学院 EMBA中欧商学院 EMBA 国际班清华大学经济管理学院 EMBA浙江大学 新生代企业家研修班北京大学光华管理学院 EMBA北京顺义国际学校（11-12 年级）上海包玉刚实验学校(1-3 年级）香港哈罗公学（1-5 年级）深圳国际交流学院（G1/A1）广东碧桂园学校（小中大班）美国安多佛菲利普斯中学英国伊顿公学英国威雅公学北京万国体育青少年击剑运动课（10 小时）上海维京旱地冰球俱乐部（20 小时）沈阳雪乐山畅滑年卡（单板/双板，6-17 岁，132 课时）上海太阳岛马术俱乐部英式马术初级课程（60 点次卡）名校教育2023 年价格（人民币）平均涨幅数据来源：中信保诚人寿传家 胡润百富 2023 中国高净值家庭现金流管理报告=7.6%0.2%4.4!.8%2.1%0.0.0%0.0%8.3%4.0%0.0.0 .7.5%0.8%0.5%0.0%0.0%1,700,000900,000758,000828,00058,000728，000333,300168,000217,145258，00060,000503,285425,358410,6956,0483,01529,80017,800 56房产板块平均下跌 0.2%。国内，跌幅最大的是上海世茂滨江（-21.2%），其次是上海浦东星河湾（-19.8%），跌幅第三的是杭州武林壹号（-19.5%）。相关数据显示，上海二手豪宅成交量在今年 3月之后不断下降，7 月成交量探底，仅成交不到 100 套。究其原因，收入预期下降影响购房需求，经济问题解决是根本。另外，8 月下半月以来，局部地区新一轮疫情反复、极端天气等外部环境为市场带来更多不确定性。这种背景下后期市场修复面临较大压力，市场信心的修复需要政策的进一步支持。国 外，旧 金 山（-3.3%）、悉 尼（-1.4%）、墨 尔 本（-0.8%）的房价均有不同程度的下跌。新加坡（23.4%）、伦敦（16.4%）、纽约（11.4%）的房价则逆势大涨。据业内人士分析：越来越多的跨国企业和海外富豪移民新加坡，他们在当地大量购置房产，推动了房地产买卖与租赁市场的价格上涨。房产豪宅市场冷热不均3.2.3 生活方式 中国高净值人群消费价格指数房产国内房产国内房产国内房产国内房产国内房产国内房产国内房产国内房产国内房产国外房产国外房产国外房产国外房产国外房产国外房产国外房产国外房产国外房产上海汤臣一品（433 平米）上海浦东星河湾二期-公寓（500平米）上海世茂滨江（278 平米）北京紫玉山庄（506 平米）北京缦合（450 平方米）杭州武林壹号（640 平米）深圳东海花园君豪阁(316 平米)广州尚东柏悦府（432 平米）香港太平山顶怡园（270 平米）伦敦公寓(150 平米)纽约公寓(150 平米)洛杉矶公寓(150 平米)旧金山公寓（150 平米）波士顿公寓（150 平米）新加坡公寓（150 平米）温哥华公寓（150 平米）墨尔本公寓（150 平米）悉尼公寓(150 平米)房产类别2023 年价格（人民币）平均涨幅数据来源：中信保诚人寿传家 胡润百富 2023 中国高净值家庭现金流管理报告-15.1%-19.8%-21.2.5%-4.6%-19.5.1%1.2%-8.6.4.4%5.0%-3.3%8.8#.4%1.0%-0.8%-1.40,285,10060,150,00034,166,20085,362,20075,150,00076,736,00040,384,800100,526,40095,503,56943,351,86846,270,27736,121,58014,990,89013,916,88238,420,42012,964,14311,142,56110,434,408-0.2%房产平均涨幅57 休闲生活板块的涨幅为 1.6%。涨幅前三位：雪峰 LandLock 别墅帐（29.6%）、浙江富春山居高尔夫俱乐部入会费（23.2%）、红龙鱼（14.2%）。从去年开始流行的“露营”风潮火爆到今年，根据调研发现，中国高净值人群对户外设备的齐全度要求更高，更讲究仪式感和社交属性。2021-2023 年，淘宝天猫“户外”搜索量同比增长659%。2022 年，露营市场在天猫率先突破百亿大关。2023 年，在露营保持较高增速的同时，大户外整体成交规模达到千亿，是露营的 8.5 倍。而在京东户外露营消费趋势报告中，同比去年，京东线上户外露营新商家数量增长 17%。其中，露营装备、烧烤用具品类商家数量为最多。统计得出，帐篷占据露营装备过半份额，天幕增速超600%。休闲生活户外运动风潮再起1.6%休闲生活平均涨幅类别 中国高净值人群消费价格指数休闲生活高尔夫入会费高尔夫入会费高尔夫入会费高尔夫入会费俱乐部入会费婚宴酒店婚宴酒店健身健身户外用品宠物宠物观赏鱼玩具艺术品北京华彬高尔夫俱乐部（家庭卡，终身制）上海佘山国际高尔夫俱乐部（终身制）深圳观澜湖高尔夫俱乐部（特许钻石会员卡）浙江富春山居高尔夫俱乐部（单记名卡）北京香港马会会所北京柏悦酒店婚宴（30 桌）杭州香格里拉酒店婚宴（30 桌）嘉里健身（个人，年卡）Pure Fitness 健身（个人，年卡）雪峰 LandLock 别墅帐（6 人，货号 TP-671R）狗狗寄养服务（经典客房，10 晚）布偶猫红龙鱼乐高星球大战系列 AT-AT（货号 75313，颗粒数 6785）2022 胡润中国艺术榜平均成交额休闲生活2023 年价格（人民币）平均涨幅数据来源：中信保诚人寿传家 胡润百富 2023 中国高净值家庭现金流管理报告=0.0%3.2%0.0#.2%0.0%0.0%1.0%0.0%7.1).6%3.6%-12.5.2%0.0%-46.0%1,280,0003,250,0002,600,0001,700,000500,000326,640209,64025,50015,00013,9992,88014,0009,0007,59923,200,000 58奢华旅游板块的平均涨幅为 2.3%。涨幅前三位：杭州 四 季 酒 店 套 房（118.9%）、上 海 半 岛 酒 店 行 政 套 房（10.7%）、上海香格里拉酒店总统套房（9.6%）。通过电询杭州四季酒店了解到，今年中秋国庆前夕，由于人流量处于高峰期，且酒店地理位置极佳，前往旅游景区和交通枢纽站都很便捷，所以导致了价格火爆上涨。经文化和旅游部数据中心测算，2023 年中秋节、国庆节假期 8 天，国内旅游出游人数达到 8.26 亿人次，按可比口径同比增长 71.3%，按可比口径较 2019 年增长 4.1%；实现国内旅游收入 7,534.3 亿元，按可比口径同比增长 129.5%，按可比口径较 2019 年增长 1.5%。中秋遇上国庆，“前半程团圆、后半程旅游”特征较为明显，群众假日出游意愿得到集中释放，中远程旅游实现较高增长，主要旅游目的地及热门景区消费活跃度持续高位运行。根据 2023 年一季度半岛酒店所在的万豪国际酒店集团财报数据显示，2023 年一季度，营业收入为 56.15 亿美元，同比增长 33.72%；净利润 7.57 亿美元，同比实现翻倍增长。旗下全球酒店 RevPAR同比增长 30%，其中美国和加拿大增长 25.6%，国际市场增长高达 63.1%；OCC同比增长11.2%；ADR 同比增长 11.3%。可见，万豪国际一季度的市场入住率和客房收入是较为可观的，而这也受益于中国国内市场的复苏。奢华旅游酒店价格短期波动明显，旅游经济复苏 RevPAR：Revenue Per Available Room 的缩写，指每间可供租出客房产生的平均实际营业收入。这是国际酒店业普遍采用的衡量手段，反映的是以每间客房为基础所产生的客房收入，因此能够衡量酒店客房库存管理的成功与否。OCC：Occupancy Rate 的缩写，指入住率。这是酒店行业中常用的指标，用以衡量酒店客房的使用率。中国高净值人群消费价格指数奢华旅游酒店酒店酒店酒店酒店酒店酒店酒店旅游包机包机包艇海南土福湾嘉佩乐度假酒店 海景套房（6晚，2个家庭）长白山柏悦酒店 套房（6 晚，6 人）上海安缦酒店 总统套房（2 晚，1 人）上海宝格丽酒店 景观套房（2 晚，4 人）上海香格里拉酒店 总统套房（1 晚，1 人）上海半岛酒店 行政套房（2 晚，1 人）北京柏悦酒店 行政套房 （2 晚，1 人）杭州四季酒店 套房（2 晚，1 人）云南 松赞全程管家团（9 天，2 个家庭 6 人）北京往返三亚（达索猎鹰 7x，8 人,7 天 6 晚）上海往返大理(湾流 G450,8 人，4 天 3 晚)上海外滩游览(12 人包艇,96 尺，3 小时）奢华旅游类别2023 年价格（人民币）平均涨幅数据来源：中信保诚人寿传家 胡润百富 2023 中国高净值家庭现金流管理报告-18.0%-7.9%0.0%-8.3%9.6.7%-10.48.9%-27.0%-24.7%-15.4%0.0D6,172112,392126,50093,28057,00012,01820,48045,590120,150700,000550,00048,0002.3%奢华旅游平均涨幅=59 游艇和飞机板块平均上涨 14.8%。游艇部分，阿兹慕飞桥 78 售价 5,112 万元，对比去年价格，上涨 13.6%。法拉帝670 售价 1,705 万元，上涨 7.8%。意大利阿兹慕-贝尼蒂集团副总裁 Giovanna Vitelli 在媒体上透露：公司 2022 年的营业额为 12 亿欧元，并承诺在未来四年内投资 1.3 亿欧元。她指出，低融资和全球分销是集团上升轨迹的关键组成部分。“恢复力的秘诀”是拥有 12 至 110 米的船队，这使得阿兹慕-贝尼蒂能够根据市场情况在大型和小型游艇之间转移。公务机部分，达索猎鹰 10 x 售价 5.4 亿元，涨幅高达26.5%。庞巴迪环球快车 8000 和湾流 650 分别售价 5.6 亿元、4.5 亿元，上涨 15.0%、11.1%。今年，庞巴迪中国董事长张剑炜对媒体透露：“目前，庞巴迪环球和挑战者两大家族系列公务机在全球供不应求，中国市场随着后疫情阶段的到来正在恢复，目前庞巴迪公务机占据三分之一的市场份额。同时，更多的中国用户对大型、更快和超远程的公务机情有独钟。”游艇和飞机市场复苏态势明显 中国高净值人群消费价格指数游艇和飞机公务机公务机公务机游艇游艇湾流 650庞巴迪环球快车 8000达索猎鹰 10 x阿兹慕 飞桥 78（24 米）法拉帝 670（20 米）游艇和飞机类别2023 年价格（人民币）平均涨幅数据来源：中信保诚人寿传家 胡润百富 2023 中国高净值家庭现金流管理报告11.1.0&.5.6%7.8E1,943,750564,025,800542,332,50051,116,65017,052,88814.8%游艇和飞机平均涨幅 60高档汽车板块的平均涨幅为 1.0%。今年汽车板块中，涨幅最大的是宾利添越 SUV，售价310 万元，涨幅 14.9%。其次是劳斯莱斯幻影加长版，售价1,200 万元，涨幅 7.0%。第三位是法拉利 Monza SP3，售价1,605 万元，涨幅 6.1%。2023 年成都车展期间，宾利汽车中国内地及香港、澳门执行总经理、大众汽车（中国）销售有限公司集团总经理 Kim Airey 在接受媒体采访时，表示：“在一些西方国家，大部分车主倾向于选择比较暗和深的颜色，包括漆面、内饰、皮质等。在技术选配方面，更加注重操控感和澎湃的驾驶性能，并同时反映在车型选择上人们更倾向于欧陆GT 和标准版轴距的添越。添越长轴距版是基于中国客户的需求，专为中国市场打造的车型，推出后很受欢迎。当然，这款车型后来在全球各个市场也都受到好评。此外，中国客户对于漆面和其它颜色的选择更加多元，更喜欢比较亮、比较华丽的颜色。”今年新增一款高端自行车：捷安特 XTC 29 1 山地自行车，售价 6,998 元，涨幅 1.4%。近些年，自行车骑行正成为人们解锁户外运动的新方式。根据2022 年中国自行车行业调查报告数据显示，近两年，一二线城市消费者成为中高端自行车的消费主力军，其中，万元级别自行车最受欢迎，8,001-30,000 元区间占比将近 50%。高档汽车市场平稳，价格微涨 中国高净值人群消费价格指数高档汽车商务汽车商务汽车行政商务轿车行政商务轿车跑车跑车电动车电动车电动车电动车SUVSUV自行车奔驰 S500 加长版奥迪 A6L Quattro 运动款劳斯莱斯 幻影加长版宝马 X5 xDrive 40Li 尊享型 M 运动款法拉利 Monza SP3保时捷 911 Turbo特斯拉 Model S Plaid（三电机全轮驱动版）蔚来 ES6 性能版小鹏汽车 G3 520i比亚迪 元 PLUS 冠军版（510KM 卓越型）宾利 添越 SUV路虎 发现 360PS R-Dynamic SE捷安特 XTC 29 1 山地自行车高档汽车类别2023 年价格（人民币）平均涨幅数据来源：中信保诚人寿传家 胡润百富 2023 中国高净值家庭现金流管理报告0.4%0.5%7.0%2.2%6.1%0.9%-6.9%-17.2%-2.7%2.5.9%3.8%1.4%1,845,300584,80012,000,000789,00016,045,3412,363,000828,900338,000176,900163，8003,100,000818,8006,9981.0%高档汽车平均涨幅61 大健康板块平均上涨 3.7%。其中，涨幅最大的是美中宜和 自然分娩标准间（31.5%），第二是汤臣倍健 胶原蛋白液态饮口服液（13.0%），第三是宝格丽水疗 Lulur 双人护理（11.6%）。字节跳动旗下的小荷健康完成对高端私立妇儿医院美中宜和的全资收购，交易价格大约 100 亿人民币。借由本次收购，美中宜和超过了 2019 年以 12.3 亿美元估价出售的和睦家，成就私立高端医疗服务领域内的百亿身价。业内人士指出，随着新冠疫情的发生，线下医疗压力增大，C 端用户对线上医疗的需求激增，在线问诊和医药电商平台成为互联网医疗企业扩大收入的手段之一。胶原蛋白液态饮口服液、益生菌、复合维生素片等营养补充剂正逐渐走进中国高净值家庭的生活中，在后疫情时代，人们越来越注重高品质的养生生活。大健康疫情推动下，健康消费更积极3.2.4 大健康3.7%大健康平均涨幅类别 中国高净值人群消费价格指数大健康养老补剂代餐健康监测体检生育生育水疗医美抗 衰心理杭州 海月随园嘉树养老社区（50平米，一室一厅，长租15年，不含服务费）汤臣倍健 胶原蛋白液态饮口服液（365 瓶，每瓶 6 克）鱼跃呼吸机（YH-725）慈铭体检（焕新甄享套餐）美中宜和 自然分娩（标准间，3 晚）萌诺月子护理（总统套房，28 天）宝格丽水疗 Lulur 双人护理（180 分钟）碧莲盛 种植发际线（毛囊数量：800 单位）免疫细胞疗程（1 个疗程 3 次）安肯心理咨询（1 对 1，50 分钟）大健康2023 年价格（人民币）平均涨幅数据来源：中信保诚人寿传家 胡润百富 2023 中国高净值家庭现金流管理报告=7.8.0%1.9%-3.01.5%3.5.3%-28.6%0.0%0.0i0,0007,69511,0005,99960,512268,0009,68020,000298,0002,500 62第四章高净值客户专访摘录胡润百富：先介绍一下您的职业和家庭概况吧。都女士：我有自己的品牌和公司，从事女性创业和大健康行业，公司在北京和杭州。祖籍山东烟台，家庭结构有爱人、孩子和父母。胡润百富：日常家庭消费中占比最大的三项内容是？都女士：第一是健康管理类支出。我从事于健康行业，所以对身体健康特别重视。如果健康是 1，那么其他应该都是0，一切的基础都要有健康的保障。每年都会带家人进行干细胞的回输和血液净化理疗等项目，除了医学方面的康养，个人平时还喜欢健身运动，医养和运动相结合，我认为是对健康的负责。第二是学习成长类支出。由于家人都比较爱学习，所以潜移默化中明白学习是不能止步的，站在巨人的肩膀上看风景才能提升全局思维。我经常参加国内外知名老师的课程以确保自己能够掌握更多的商业资讯和商业动态。第三是旅游休闲类支出。人生除了工作，更应该注重生活，工作应该是为生活服务的，而不应该成为工作的奴隶。所以每年会拿出一些时间带着家人一起旅行，适时的放空才能更好出发。胡润百富：最近您关注到哪些宏观经济形势/政策话题？都女士：相信这些关注点应该是很多企业家经常考虑的共性问题而非我个人的个性需求。近期和很多企业家朋友们交流中涉及的很多关键词总结一下为：金税四期、税务改革、通货膨胀、经济趋势等。胡润百富：您目前家庭的资产配置情况如何？都女士：流动资金会配置基金和股票，还会配置一些随时可以赎回的活期理财，以便做生意资金周转。也有封闭期比较长的基金。但受疫情的影响，市场经济下行，就适当减少了股权类基金投资。胡润百富：您目前的投资风险偏好是怎样的？与过去几年相 比，有什么改变？都女士：比起投资，我个人现在更喜欢 行业 健康行业 本人年龄区间 30-39 岁烟台|都女士锁定长期的现金流，我对未来生活就有了掌控感63 “财富管理”这个词。经过几轮金融周期后，我认为现在的财富管理行业比过去 10 年、20 年更为成熟，它正朝着一个更加丰富全面的趋势发展。资产配置时代我认为相比于过去单一产品需求到现在会更注重安全性、稳健性、长期性。胡润百富：您打算几岁开始做传承安排？都女士：二三十岁的时候，更多考虑的是创造财富的问题，现在随着年纪增长和原始财富的累积，以及当下的市场环境，让我越发意识到财富传承的重要性。近年来，宏观环境受不确定性笼罩，黑天鹅事件层出不穷，各类资产波动加剧，相信很多企业家投资心态也发生了微妙的变化，我当然也不例外。资金安全问题会让我的投资变得更加谨慎。现在采取更稳健的策略不失为一个比较理性的选择，所以我在去年年初就按照“先保护，再增长”的资产配置策略。同时银保监会下发关于调整信托业务分类有关事项的通知，明确未来信托业务分为资产管理信托、资产服务信托、公益/慈善信托三大类，尤其强调资产服务信托项下的财富管理服务信托，给了我非常有效的工具，家庭的资产隔离与保护，针对未来场景化需求的规划和安排等等，都促使我更好的考虑并解决财富传承的问题。胡润百富：您觉得“现金流”包含哪些方面？都女士：对现金流的理解，我自认为相对深刻。第一，经营性现金流。第二，融资性现金流。第三，投资性现金流。在企业的经营过程中，有这三种现金流，才是稳定且健康的。胡润百富：您认为未来现金流需要提前安排吗？都女士：当然，现金流是需要提前规划的。人无远虑，必有近忧，要提前想到未来可预见性现金流的刚性需求场景，提前做好确定性财富的规划与配置，否则就像我之前一样总感觉挣了再多的钱都不够，要预留的资金太多了。胡润百富：您是否已经提早规划养老、孩子教育？都女士：第一，随着国家人口老龄化的趋势，未来自己的品质养老是我最关注的，所以首先给自己配置了充足的养老金，保证未来的高端医疗和品质康养。第二，我从孩子出生到 30 岁规划了充足的资金，用来支持孩子的学业和创业资金的需求。第三，未来我给后代传承的财富已经做了一个明确的规划，用信托的方式把爱和责任延续下去。第四，会预留一些可以相对灵活支配的储蓄金，并且配置终身锁定利率的复利计息的产品。“做好创富，能收获一时富裕；做好守富，能安享一世富裕；做好传富，能成就世代富裕。”这是我的家族责任和使命。胡润百富：您是否体验过家族信托，或者保险金信托？都女士：已经做了信托的相关配置。由于现阶段的市场环境变得更加复杂，我相信财富规划与传承、风险隔离以及资产配置将成为多数中产家庭的刚需。而家族信托和保险金信托可以很好的解决这些风险。信托能够为我做好三件事：一是财富规划与安排；二是财富资产的科学配置；三是委托方全生命周期的财富管理和增值服务。胡润百富：谁可能会影响您的购买决策？都女士：我认为人生这场戏是要自己去演绎的。当然这份底气也得来源于过程的努力。在家庭当中，我觉得经济基础决定上层建筑，因此自身首先要有创造财富的能力，我在家里管理财务的主动权还是有的，所以我可以按照个人意愿进行选择。我的认知将会成为我购买的主要因素。以前我跟很多金融机构合作过，但是以往金融机构都是以产品销售为主要目标，没有涉及到专业的理财服务和长期规划功能。但是通过中信保诚人寿，我发现一个好的理财规划师，不是简单的产品销售，更多的是能够给予客户综合性的理财规划服务。胡润百富：您对目前财富状态作何评价？都女士：在没有遇到中信保诚人寿之前，我是没有做财富规划的。即使很多人认为我已经积累了很可观的财富收入，但是只有我自己知道内心的焦灼。第一，做企业的都明白创业存在很多的不确定性因素，当下的良好势态并不能代表长久的未来。有多少风靡一时的大型企业在顷刻间轰然倒塌，曾呼风唤雨的企业老板也会在一夜间回到解放前，甚至过得还不如平民百姓，这种案例屡见不鲜，正是因为这些前车之鉴让我会一直存在不安全感的困扰。第二，在未做家庭资产配置之前，手里的很多现金花费的随意性很强，看似生活惬意 但却没有明确规划，很多现实问题并没有得到确定性的解决，比如父母和自己的养老问题、子女未来精英教育的费用支出等。为了应对未来的各种不确定性和维持高品质的生活，现在的我不得不创造更多的财富以应对接下来的需求。但是在做完财富规划之后，我瞬间释然了，未来的很多不确定因素现在已经通过财富规划变成了确定性的未来，现在真正可以做到没有负担的去经营一份自己热爱的事业。64胡润百富：先介绍一下您的职业和家庭概况吧。苏先生：我是上海人，从小到现在都是在上海。工作上，我现在从事的是服务行业，有害生物防治行业，这是个比较小众的行业，也是发展比较快的一个行业。家里只有一个小孩，她现在在国内读高中，还没有出国。胡润百富：日常家庭消费中占比最大的三项内容是？未来将提升/收缩哪一部分的消费？苏先生：主要是小孩的教育、然后日常的衣食住行，剩下的我可能就是假期消费，以及买点理财产品。在近期的未来，严格意义上来说，我整体的消费都要压缩一下。因为确实疫情以后，我公司的状况都不太理想。当然，孩子的教育，不会压缩得很多，可能在其他方面会压缩一部分。胡润百富：最近您关注到哪些宏观经济形势/政策话题？苏先生：跟行业有关的会关注多一点，因为我现在的公司有来自欧洲的投资方，所以跟投资方有关的信息，平常的财经新闻，特别是跟我这个行业投资相关的新闻，都会有一些关注。胡润百富：请问您对目前财富状态作何评价？苏先生：我觉得衣食住行可能没有太多的担忧的地方。但是，在事业这个层级上，我可能有一些自己想做的事情，但现在可能还没做到。至少到目前为止，还没有办法脱开现在这个工作，或者是现有的这个环境去做自己想做的事情。不知道是不是自己想“高”了。到了一定的经济状况的时候，会去想小时候一直在想，但是没有尝试去做的那些事情。那么这个可能还是需要等待一段时间。胡润百富：请问您目前家庭的资产配置情况如何？主要配置了哪些金融投资产品？苏先生：主要是公司的经营收入和一些保险。理财有一部分，但是比重并不大，可能 20%都不到。平常也会有一些其他的收入，比如和一些朋友去做投资，或做一些类似咨询的服务，每年会有一部分收入。胡润百富：长远来看，您配置的资产主要有哪些用途？苏先生：可能到了一定的阶段，比如说小孩读了大学，或者开始工作了。那么这个时候我不确定是否在小孩的教育方面还会持续投入。如果有变化的话，那可能更多地会倾向把那部分资产全留下。至于家庭的其他成员，相对来说，他们的资产比较充裕，所以应该也不会需要我特别的资产配置。胡润百富：请问您打算几岁开始做传承安排？行业 环保行业 本人年龄区间 50-59 岁 孩子年龄区间 10-19 岁上海|苏先生把保险作为保障和资产管理的有效工具去配置65 苏先生：这个话题真的是比较微妙。严格来说，现在还没有仔细去考虑过这件事情，毕竟小孩现在还小。那么我自己的理解应该是当小孩开始工作了，到了较为稳定的一个阶段，我可能才会仔细去想，应该以什么样的一个方式去传承给他。现在有一部分考虑就是，部分的资产通过保险的方式，已经开始做一些准备，把更多的一些资产打包怎么传承，感觉上可能还是要在未来十年再安排，比如说等小孩再大点，稳定地有自己的生活的时候，再做这方面的一些考虑。胡润百富：您觉得“现金流”可以包含哪些方面？苏先生：就我们这代人，当然最主要的肯定是本职的薪酬及激励奖金。其次，比如说自己搞了一些活动的时候，可能会产生一些额外的收入，这些活动不一定是这个专业直接相关的，也不是稳定的。还有第三部分就是理财的部分。但是我平常并不特别关注。因为我自己的感觉，理财得到真正的收益，它其实是一个长期性的，差不多每四到五年，我会去清理自己的一些理财产品，发现它们还是赚钱的。胡润百富：您认为未来现金流需要提前安排吗？还是倾向于储备一大笔钱以后随需随用？苏先生：应该是前一种，就是会去做一些安排，但并不会留过多的现金。相对来说行情比较好的时候，可能就会去多投几轮。包括保险、理财产品。胡润百富：您预计未来自己和自己的家庭在哪些时间节点会有大笔开支？大笔开支主要用于？苏先生：如果小孩真的未来必须出国的话，可能至少要留个 300 到 500 万之间，让她能够正常地在国外发展。至于个人养老这个层面，我之前买的保险其实也不少。可能真正自己到老的时候，需要的现金非常有限。主要是需要医疗方面的一些保障，可能未来还会考虑，比如说到比较好的养老院去生活。未来在养老方面，可能更多地会考虑到底是投资，还是准备一笔钱给自己养老，这个我到目前还没有完全想清楚。胡润百富：如果您有自己的企业，您认为您在哪一阶段？当前您有哪些忧虑？苏先生：应该是平稳的发展阶段，还没有考虑过要上市。因为自己的年龄其实也已经到了职业生涯的后半阶段。在疫情前，我是有考虑过快速发展。特别在 18、19 年的时候。但是五年前的那种比较乐观的想法，因为受疫情的影响，现在已经没有了，现阶段还是以平稳为主，至少在两年之内要确保正常的营收、及盈利。胡润百富：您为什么选择了中信保诚人寿产品？苏先生：我很早就购买了，如果缺点过多，那我可能之前就暂停在保险上的投入了。其实以前我是比较抵触的，凡是保险顾问推荐，我基本上不会买。到后来才有机会慢慢接触到比较好的顾问，我才去做了这方面的尝试。整体上对现在保险产品和服务都是比较认可的，顾问可能不是单纯地卖保险，而是帮助他的客户做好的配置，包括给到一些更好的配置资产的建议，我现在主要是把保险作为保障和资产管理的有效工具去配置。66胡润百富：先介绍一下您的职业和家庭概况吧。李女士：我是济南人，2003 年来青岛上学，目前在经营一家头疗会所。家里三口人，有一个闺女，11 岁。胡润百富：您目前的投资偏好是怎样的？李女士：最看重的是稳定，太高的收益伴随太高的风险。前两年资产缩水很严重，而且国家政策方面我没有太多研究过，所以不会去做一些风险高的配置。胡润百富：您投资最主要的目的是什么（本金安全、稳定增长、快速增长、财产保护、如预期传承等）？李女士：我不奢求快速增长，风险高快速获得收益的这种方式，不是我的特长。能保住现在的钱，稳定增长，然后才可以传承下去，是我最看重的。胡润百富：您目前家庭的资产配置情况如何？李女士：大部分是保险，然后设立的保险金信托，还有就是房产和基金。对于如何分配未来孩子的教育和结婚金、母亲的养老金，我都写好条款放到信托里了。胡润百富：您如何定义“现金流”和“现金流管理”的概念？李女士：现金流，肯定很重要。你不管干什么，随时需要的时候，都能拿出钱来。至于现金流管理，我最在意孩子的教育问题、母亲的养老问题，目的是就算我不在了，有一个稳定的现金流能够支持她们，让她们依旧能够长久地生活得很好。胡润百富：如果您拥有多套房产，您有哪些忧虑？李女士：我当时买这些房子的时候，年纪比较小，其实我的初心也没有想到它们能给我挣多少钱，只是在我能力范围以内，买了我认知内的房子。目前都出租出去了，除了一些物业费，还会涉及一些税费的支出，但还没有做过具体规划。胡润百富：未来哪些人生事件对您而言非常重要？李女士：我母亲和我闺女是最重要的。可能更重要的是母亲的养老，因为孩子毕竟是年轻的，她有能力去赚钱。我也相信她以后有她自己的未来，不用我管的情况下，她依然可以生存，是独立的人。但是母亲年龄越来越大，我希望她有一个特别健康的身体，一个特别好的晚年。至于我自己的养老，我从来没有想过这个问题，因为我觉得人生就是不要想太多，只要活好当下这几十年，在你有限的时间里过得开心。胡润百富：您一般通过哪些渠道了解现金流管理方面的知识？李女士：我很重视现金流的管理，但是确实缺乏了解的途径，专业性也没有那 行业 健康行业 本人年龄区间 30-39 岁 孩子年龄区间 10-19 岁青岛|李女士规划传承与未来现金流帮助我防范很多风险67 么强，还是需要专业人员去处理。以前我买过一些高风险的理财，都是大起大落。胡润百富：当您在选择购买保险时，看重保险公司哪些方面的表现？李女士：我考虑的是既然我在大陆生活，就要选择一个在大陆地区最可信的保险公司。曾经有人推荐过一些香港或者国外的保险公司，但都不是最适合我的。为什么会选择中信保诚呢？主要是考虑到它在国际上非常知名，又有中资背景，幸运的是，在选择中信保诚的时候，碰到他们的顾问的水平也很高。真正影响我选择的是，当我碰到问题了，他能帮我解决，给我很踏实的保障。胡润百富：您了解中信保诚人寿的年金险吗？您认可哪项年金险的服务功能？李女士：都挺好的，尤其是规划传承与未来现金流的功能，可以让我省心，它能在一定程度上帮助我防范很多的风险。胡润百富：您了解中信保诚人寿的保险金信托增值服务吗？您认为哪项保险金信托的增值服务功能是对您最重要的？李女士：都挺重要的。最重要的是安全性高。不像买期货等等，风险太高，让很多中产的资产缩水。我觉得自己头脑还挺清晰的，年纪很小就下手配置了保险，比起那些年龄比我大的朋友，他们在很晚的时候买保险，其中的保费差了很多。人是很矛盾的，在他年轻的时候，资产又少，根本没有买保险的意识，等到年龄大了，有意识了，身体又没有年轻时那么好了。所以，这个思想的转变很重要。68胡润百富：先介绍一下您的职业和家庭概况吧。舒女士：我来自湖北武汉，家里情况是一家三口，我是做外贸行业的。基本情况就这些。胡润百富：日常家庭消费中占比最大的三项内容是？舒女士：占比最大的就是孩子的教育。胡润百富：过去半年到一年，您的收入来源的主要组成部分有哪些？舒女士：我的主要收入来源就是我经营企业的收入。胡润百富：您目前家庭的资产配置情况如何？主要配置了哪些金融投资产品？舒女士：股票、基金我都不怎么去投，可能就是给孩子买了一些保险产品，分红类型的，这些比较多。胡润百富：金融投资产品、保险、存款、不动产的配置资金比例如何？舒女士：房产占比不到 20%。保险占比可能 15%左右。剩下的都是现金。胡润百富：长远来看，您配置的资产主要有哪些用途？舒女士：自己的养老，然后大部分的还是为孩子考虑得多一些。胡润百富：您计划将以总资产的多少比例用于传承？舒女士：想过，但是目前全球经济发展的不确定因素比较多，所以产品也好，保险也好，怎么去传承，还不是很好说。胡润百富：您如何定义“现金流”？舒女士：我觉得基本上就像自己的收入就属于现金流。其他的东西变现也不是那么方便。我认为只有实实在在握在你手上的钱，这个才能算现金流。保险一定程度上也可以算现金流，在应急需要现金的情况下，我觉得保单贷款流程挺快捷的。胡润百富：您认为未来现金流需要提前安排吗？还是倾向于储备一大笔钱以后随需随用？舒女士：我会存一些，但是我也不会储存特别大的一笔钱。反正就是让我在各种方面能灵活支配就行了。胡润百富：您预计未来自己和自己的家庭在哪些时间节点会有大笔开支？大笔开支主要用于？舒女士：大笔的开支可能就是我的孩子出国留学的时候需要一些钱，比如保证金等等。目前我觉得没有其他可能会需要大笔现金支出的。胡润百富：需要多少现金流才足够？舒女士：孩子明年一月份就要出国上高中了。从他去到他回来为止，我觉得至少应该是五、六百万吧。选择年金险是因为它能锁定一部分稳定的收益 行业 电子外贸行业 本人年龄区间 30-39 岁 孩子年龄区间 10-19 岁武汉|舒女士69 胡润百富：如果您有自己的企业，您认为您在哪一阶段？当前您有哪些忧虑？舒女士：目前属于守业阶段。肯定是要不断地去创新和改变，担心做得不够好，企业能不能长久地发展下去，这个肯定会有一定的忧虑的，我觉得每个做企业的人应该都会有这些想法吧。胡润百富：如果您拥有多套房产，您有哪些忧虑？舒女士：我现在的办公室已经在缴房产税了。我现在是有多套房，但是我也不可能在这个时候一下子去把它们都卖了，所以对于这些事，我倒没有太多地去忧虑或者担心什么。胡润百富：如果您有大量现金，会考虑投资哪些金融产品？请按照重要性排序（基金、债券、股票、期货、信托、保险）。舒女士：我可能首先考虑信托、保险、基金。我还是比较求稳的。其它我是应该不会考虑的。胡润百富：过去三年，您是否尝试过用金融工具管理现金流？舒女士：有。年金险还买得挺多的。胡润百富：如果您将当下流动资产的大部分转化为年金险，去保障长期现金流，您愿意吗？您有什么顾虑和担忧？舒女士：我个人是觉得如果我有一部分多余的资金的话，那我肯定会选择这个年金险，它能锁定一部分稳定的收益，这是主要的一部分原因。更多的一部分呢，是考虑到想把钱定向传承给我的孩子。基本上都是给小孩子买得多，就是可以指定到他本人的现金流，这个东西就是给他的，所以选择这个年金险。因为每个人自己赚的钱，他最大的想法应该是给到自己的孩子嘛。胡润百富：您通过哪种渠道购买了中信保诚人寿产品？舒女士：最早应该是我们公司的很多员工都购买了中信保诚的产品，而后介绍我认识了保险顾问。再通过认识保险顾问，才了解中信保诚的。胡润百富：您认为家庭现金流管理的目的是什么？舒女士：说实话，我觉得现在可能第一个是经营企业需要现金流，再就是未来孩子的一些买房需求，和他现在的学习，这肯定都是需要现金的，主要是这两方面，其他的都还好。70胡润百富：先介绍一下您的职业和家庭概况吧。胡女士：我是上海人，90 年代初去了日本留学，并获得了早稻田大学建筑学学士及硕士学位。毕业后在日本矶崎新工作室就职，2005 年回国任“矶崎新 胡倩工作室”联合创始人，是日本一级注册建筑师、英国皇家特许注册建筑师。我和团队主要设计了深圳文化中心、北京中央美术学院美术馆、上海喜玛拉雅中心、上海交响乐团音乐厅、朱家角谭盾“水乐堂”等等。胡润百富：您理想的财富状态是怎样的？达到该状态的标准是什么？胡女士：我不是那么激进的人，财富管理比较保守。在经营公司上，我根据自己的价值观挑选项目。这几年建筑业是存量时代，我自己还是有信心的，至少在做文化事业时现金流还能平衡，当然我也希望国家能早日有新政策来刺激行业，同时我们也还得要开辟其它的一些生存路径。关于家庭的考虑呢，以前也是以存款为主，最多买些基金等，现在就是先把孩子教育和自己养老规划提上日程。胡润百富：您目前家庭的资产配置情况如何？主要配置了哪些金融投资产品？胡女士：早期我在日本挣的工资和家族遗产，都花在上海买房子了。不过2006年以后，我就停止了买房开始买基金，基本是固收，因为我是稳健型的。未来我打算有机会的话建造一个小小型私人美术馆，用来放置我多年收藏的日本新达达派的艺术及建筑家作品，还有我收藏的三宅一生的服装，大概 1000 多件吧，我穿了他的衣服 30 多年了。之前一直买房子，也是因为东西实在太多了，放不下，算是误打误撞。关于这些投资，一方面是家族传统培养的眼光，另一方面，是我对钱不是特别在乎，当时买房子，上午看对眼，下午就买了。考虑到未来可能有遗产相关税收政策，我再不敏感的人，也得规划起来，于是我就想把有些房子置换出来，留给孩子做教育金，这个是初衷。胡润百富：您打算几岁开始做传承安排？什么原因促使您考虑“传承”这件事情？胡女士：从小爸妈给我的，就是精神上富养的状态，在当时国家尚不富裕的历史背景下，他们都没让我觉得环境如何艰难，而是从小教会我去欣赏美，教育我去贡献社会。所以我现在所拥有的那些财富的支配，对我孩子也这样教育的。我在中信保诚配置了年金产品和教育基金，取得的资金将来都可以作为教育基金留给孩子，除此之外，则都要靠孩子自己了，我认为如果她不能自己赚钱，不能对社会有贡献，我留钱给你，也无意义。而剩下的钱我会去做私人艺术馆，具体我还没有想好，也可能是一个图书馆兼顾的艺术馆，因为我前面也说到手上有一些收藏品，除了投资以增值服务带来增信价值 行业 设计行业 本人年龄区间 50-59 岁 孩子年龄区间 10-19 岁上海|胡女士71 外，更多的是喜好。如果孩子感兴趣，就交给她打理，如果她不感兴趣，我就交给专业人士或国家。胡润百富：经营企业过程中，您有哪些忧虑？胡女士：经营很难，但我也没有动摇过，碰到接连而来的困难时，我也会长期失眠，但我个性还算坚强，能扛。建筑行业现在已经饱和，现阶段先稳定公司，未来希望另辟一些跨界的路径。胡润百富：您通过哪种渠道购买了中信保诚人寿产品？胡女士：我是先接触了某银行，然后接触了中信保诚。然后的确也发现他们每个人还是非常关注客户的，可能也是人跟人之间的这种缘分，不管你存钱还是不存钱，服务的质量还在，还是会欣赏各自的理念。我觉得这是市面上蛮少的一类人了，我经常有杂七杂八的小事情会麻烦她们，也占用了她们的休息时间，对我来讲，就是这种服务是非常重要的。金融机构和金融机构之间，你说最终哪里能拉开差距，关键还在服务。中信保诚给我提供的这些保险产品，以及相关的增值服务等等，我都很满意。第一，我觉得中信保诚的产品本身非常不错，第二，我买了他们的产品，享受了他们的增值服务，我也会念念不忘，可能是某种层面能够感受到的一种特别对待。就增值服务而言，会让你对这个机构也好，对个人也好，带来更多的信任，觉得是被保护，或被关注着的。72千禧之年，中信保诚人寿诞生中信保诚人寿由中国中信集团和英国保诚集团联合发起创建，于千禧之年在广州成立。时任英国副首相的约翰 普雷斯科特在开业仪式上称：“两位巨人走在一起，必将成为行业的领导者。”事实也正如此伴随着中国保险业的快速发展与成熟，中信保诚人寿在行业中也取得了快速、稳健的发展。保险姓保，用心守护客户一生中信保诚人寿提供覆盖寿险、疾病、医疗、意外、财富管理等多个领域的保险产品和服务，充分满足客户全生命周期的多层次需求。通过持续推动保险保障型业务发展、稳健提升投资管理能力，中信保诚人寿倾力打造“以客户需求为核心”的全方位产品体系。以客户需求为核心，打造全方位产品体系公司通过持续推动保险保障型业务发展、稳健经营长期理财型保险业务，为客户提供全生命周期综合保险解决方案，全力打造“以客户需求为核心”的全方位产品体系。成立23 年以来，中信保诚人寿始终坚持“保险姓保”。目前销售的近 150 款产品中，保障型产品占比达到 80以上。近年来，公司进一步加大保障型产品开发力度，围绕人民群众关心的大病保障、商业补充医疗、子女教育、养老保障、意外伤害保障等需求，不断推陈出新，近两年以来共开发和升级 70 余款新产品。在银保渠道，公司深化和银行的产品合作，以多产品策略支持银保业务的价值提升和结构优化，开发升级多款寿险、年金产品，充分发挥公司投资优势，保费规模大幅提升，渠道价值稳健增长。中信保诚人寿传家开创行业先河早在 2014 年，中信保诚人寿推出旗下高净值客户专属高端子品牌传家，为高净值客户提供以保险保障为核心的当下财富的长期管理、身后资产的传承安排、高端医疗保障服务等一站式综合财富管理方案，开创了行业先河。传家结合股东及战略伙伴优势，推出保险金信托增值服务、法税服务、教育医疗、传承规划等诸多增值服务，广受高净值家庭好评。以客为尊，打造行业标杆服务多年来，中信保诚人寿持续开发、完善以管家式健康服务体系、全球紧急救援为代表的特色保险服务体系，让客户享有更多权益和保障。同时，依托科技赋能，公司全方位提升理赔服务时效。凭借瞄准行业痛点、打造自身亮点的服务创新，中信保诚人寿得到了消费者和社会各界的肯定。聆听关怀，肩负社会责任使命作为致力于成为“中国最佳企业公民”的合资寿险公司，中信保诚人寿积极践行“聆听 关怀”的企业社会责任理念，通过严谨规范的公司治理持续为股东创造长期价值，通过优质的产品与服务为客户创造专业价值，通过保障员工权益实现企业与员工共成长，通过服务实体经济和参与公益融入当地社区发展。扫描二维码关注“中信保诚传家”公众号，后台回复“2023 胡润”，获取电子版胡润报告。更多信息请关注中信保诚人寿官方微信。期待您的关注！关于中信保诚人寿传家73 关于胡润百富集团向上向善，引领由富及贵的格调胡润百富致力于通过有质量的榜单和调研，发现企业价值，弘扬企业家精神。胡润百富主要 IP 有“3 1”：富豪榜系列，为中国和全球最成功的企业家排名，通过这一系列，让世界更了解中国经济，迄今已成为全球最大的财富榜；500 强企业系列，为中国和全球最具价值的企业排名；创业系列，为中国和全球最具成长性的独角兽企业、瞪羚企业、猎豹企业和 30岁以下创业领袖（U30）排名；特色榜单，包括胡润慈善榜、胡润品牌榜、胡润艺术榜、胡润财富报告、胡润中国国际学校百强、胡润中国最具投资潜力区域百强榜等。随着榜单的发布，胡润百富每年在全球各地举办近百场极具高端社交与公关价值的精彩交流活动，线上线下紧密结合。胡润百富也是全球领先的研究中国高净值人群的权威机构，长期追踪记录中国高净值人群的变化，携手金融机构、房地产、地方政府，以及高端生活方式品牌等合作伙伴，发布了一系列专题报告，比如：携手中信银行发布中国高净值人群需求管理白皮书、解码中国“新生力”白皮书、中国企业家家族传承白皮书、中国高净值人群财富管理需求白皮书、出国需求与趋势白皮书和海外教育特别报告，携手建信信托发布中国家族财富可持续发展报告，携手泰康发布中国高净值人群医养白皮书，携手碧桂园发布中国企业社会责任白皮书等。此外还有始自 2005 年的至尚优品一中国千万富豪品牌倾向报告等。胡润百富至今投资了十余家企业，涵盖出国留学与国际学校、知识产权和旅游等行业；孵化了数家子公司，包括：21世纪百富学院，以百富榜企业家导师制、全程实战互动为特色，旨在打造国际化实战商学院；胡润百学，国际教育平台，为中国家长提供子女出国留学、夏令营和成功学课程；胡润光谷，设计、地产、金融跨产业资源整合运营平台；胡润马道，多年支持华天参加奥运马术，并于 2016 年成立了胡润英国马主会；胡润艺术荟，计划在十年内推出 500 位具有发展潜力的艺术家。胡润百富目标成为全球最受认可的企业家创业精神推动平台，鼓励阳光财富观，鼓励人们实现创业梦想，鼓励企业家发展企业的同时，重视文化与社会责任，希望合作伙伴能在我们的生态中找到价值，希望我们的团队能在各自领域赢得尊重。更多信息，请浏览胡润百富网站，关注胡润百富官方微信HurunReport 和微博 742023 中国高净值家庭现金流管理报告的研究成果来源于中信保诚人寿 传家与胡润百富共同合作项目。该项目由胡润百富对中国大陆地区 25 岁以上的高净值人群开展专项研究，探索后疫情时代下，中国高净值人群的组成结构、生活方式、财富状况、消费状况，以及他们对现金流管理的认识、现金流规划的举措和现金流危机应对的方式，进而为高净值家庭制定现金流规划提供策略参考。项目组首先充分挖掘胡润百富二十多年的研究成果，依托胡润全球富豪榜3，000 榜单级企业家数据库，追踪观察疫情对财富金字塔顶端的影响，并结合2022 胡润财富报告、2023 胡润至尚优品中国千万富豪品牌倾向报告等既有成果，探索疫情后高端需求的趋势变化。现金流管理的调研方式上，项目组采用了案头研究、定量与定性相结合的研究方法。定量方面，项目组依托胡润百富高净值人群样本库，在 2023 年 7 月-8 月期间按照性别（男性 40，女性 60）、年龄（25-35 岁 15，36-45 岁35，46-55 岁 30，56 岁以上 20）、区域（一线城市 60，新一线二线城市 40）、家庭净资产（600-1,000 万 25，1,001-3,000 万 40，3,001-5,000万 20，5,000 万以上 15）、职业（企业主 52，企业高管 30，全职投资者18）等维度进行分层随机抽样，对 400 位典型高净值人士代表开展一对一专项问卷访问形式的定量研究。定性方面，项目组邀请超过 5 位来自不同行业的高净值人群和 4 位金融、法律等领域专家进行定性访问，探索他们对于家庭现金流管理的认识、现金流规划的举措和现金流危机应对的方式，以期更广泛、深入地对后疫情时代下中国高净值家庭现金流管理的需求变化进行挖掘和研究。中信保诚人寿传家 胡润百富 2023 中国高净值家庭现金流管理报告所有文字内容、图表及表格的版权归中信保诚人寿传家与胡润百富公司共同所有，受中国法律知识产权相关条例的版权保护。未经中信保诚人寿传家和胡润百富公司联合书面许可，任何组织和个人不得将本报告的部分和全部内容用于商业目的。如需转载或引用，请注明出处。本报告所有使用的数据来源于胡润百富过往研究成果、此次家庭现金流管理专项调研及公开资料。本报告的观念及结论基于对以上数据的洞察与分析，对读者基于本报告信息做出投资行为，中信保诚人寿传家与胡润百富公司不承担任何法律责任。如有涉及版权纠纷问题，请及时联系中信保诚人寿传家和胡润百富公司，谢谢。研究方法版权声明 74 74

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转型金融实施参考指南 政府部门、金融机构及企业北京绿色金融与可持续发展研究院?转型金融落地参考指南转型金融落地参考指南2金融报告，其中包括G20 转型金融框架。G20 转型金融框架提供了一套高级别原则，阐述包括界定标准、披露要求、金融工具、激励机制和公正转型共 5 个支柱，将指引各个国家监管部门建立本国关于转型金融方面政策的路径。中国正在积极探索转型金融实践。为落实双碳目标所需的经济社会全面去碳化转型，中国在多边及国内积极参与和探索转型金融的政策与实践。中国人民银行作为 G20 可持续金融工作组共同主席，牵头推动G20 可持续金融路线图G20 转型金融框架等纲领性文件。中国人民银行正在研究制定几个重点行业的转型金融标准，国家绿色金融改革创新试验区及部分其他地区开展探索实践。如浙江湖州出台首个地方转型金融发展路线图，率先发布转型金融支持活动目录、重点行业转型目标规划指南、融资主体转型方案编制大纲、公正转型评估办法等多项首创性改革成果。转型金融的发展需要更多主体的协同努力，大部分地方政府、金融机构及企业在推进转型金融过程中尚缺乏能力建设，如部分产业低碳转型路径不够清晰、缺乏转型金融标准，金融机构难以获取及认定企业转型目标与路径，企业自身认识不足等。为更好地支持转型金融创新发展，我们立足巴黎协定应对气候变化的全球共识，在中国相关探索实践基础上，提出此份转型金融实施参考指南，以期为政府部门、金融机构、企业开展转型金融提供参考。一一 前沿前沿3（二）内容概述（二）内容概述转型金融实施参考指南立足联合国气候变化框架公约及其巴黎协定提出的气候目标，并在G20 转型金融框架基础上，结合中国转型金融实践（如中国人民银行绿色金融及转型金融工作整体规划及绿色金融改革创新实践），提出公共、私人部门协同共赢的转型金融落地框架，并从地方创新、金融机构和企业实践视角提出具体的落地操作步骤。一是转型金融落地框架。本部分提出转型金融核心目标、参与主体与重点工作。转型金融需要锚定服务应对气候变化的全球共识，由政府部门（含产业部门、金融管理部门）、金融机构及企业协同参与，推进转型金融工作主要包括重点事项：明确转型金融活动目录、创新转型金融产品、建立转型金融政策工具、加强对转型金融的专业支持和能力建设、完善转型金融过程管理及开展转型金融信息披露。二是转型金融落地指南地方创新篇。本部分以政府部门的视角，提出地方创新转型金融实践的主要路径，分步骤分解各项工作要点和主要方法，为地方转型金融创新实践提供参考。三是转型金融落地指南金融机构篇。本部分以金融机构视角，提出金融机构开展转型金融实践的主要路径，分步骤分解各项工作要点和主要方法，为金融机构转型金融创新实践提供参考。四是转型金融落地指南企业篇。本部分以企业视角，提出企业制定转型目标与战略、设计转型行动计划、开展转型活动过程管理?

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i2024年投资管理行业展望2024年投资管理行业展望知往鉴今，致胜未来德勤金融服务行业研究中心2024年投资管理行业展望目录02.主要观点03.驱动2024年行业变革的新力量05.资产管理行业的业绩表现10.通过技术和流程达成可靠的结果17.努力成为以目标为中心的行业领先企业21.艰难困苦，玉汝于成22.尾注2 即使面临业绩趋弱和利润率承压，投资管理人可能也不得不投资于技术及其相关控制，否则未来可能无法满足客户期望和实现公司内部的效率目标。虽然投资策略的传统分类方式仍然适用，比如按成长型与价值型、大盘股与小盘股以及按行业划分，但主题驱动型投资组合构建正逐渐成为产品开发的一种方向。尽管投资业绩是助力提升客户满意度的重要因素，但客户对于个性化服务和互动及时性的期望普遍提高了。生成式人工智能可以提升投资管理人与客户互动的响应时效和清晰程度，但生成式人工智能的成功实施需要全公司层面的密切协作，包括前台、中后台、财务部、信息技术部和风险管理部等。越来越多的人认为，量子计算技术有助于增加收入和提升客户满意度；鉴于与该技术相关的网络安全威胁亦在不断发展演进，公司领导层可能需要将网络安全防护放在首位。如果企业上下拥有强烈且一致的目标，那么应对组织模式变革就会变得更加容易一些。当受访者表示认同或强烈认同“公司雇员对企业目标上下一心”时，他们也更加可能会认为“上海品茶更加强大”；强大的上海品茶通常会提升工作效率、生产力和协作力。主要观点 32024年投资管理行业展望驱动2024年行业变革的新力量在后疫情时代的商业环境中，投资管理人正面临着新的威胁和不同寻常的机遇。尽管有些资产类别的业绩表现相对较优，但受多重经济因素和行业压力的影响，行业总体表现仍然保持低迷。艰难的经营环境促使许多企业重新审视大型并购交易，转而偏爱于更具战术性的、规模相对较小的并购。此外，企业对转型项目也变得更加挑剔，目光更多转向了兼顾降本和创新的较短期项目。产品创新、有效的客户体验，可能仍然是驱动投资管理人增长的主要因素。新挑战正在影响人才模式、企业目标、工作场所布置，以及环境、社会和公司治理（ESG）相关投资要求。此外，虽然在过去几年中，企业一直忙于实施颠覆性技术，但技术治理却未能跟上技术实施的脚步。许多企业可能不得不将注意力转向建立技术治理与控制，以确保企业能够在高度监管的行业背景下有效管理风险。4图1投资管理人如何在良性循环中不断迈向成功资料来源：德勤金融服务行业研究中心分析运营效率上海品茶领导者的愿景利益相关者的预期员工管理实践企业的效益通过“良性循环”的视角，并结合行业表现和并购活动的背景，我们将在下文一起审视这些变革因素：即理解行业领导者可以采取何种举措以增强决策的准确性、风险管理的有效性和绩效结果的可靠性（图1）。52024年投资管理行业展望资产管理行业的业绩表现受托管理资产竞争加剧对投资管理行业而言，2022年是艰难的一年。除了利润率承压、通胀高企、利率攀升、地缘政治环境不稳定以及供应链问题以外，2022年还是自20世纪90年代末以来债市和股市同时疲软的为数不多的年份之一。1相较于其他资产类别，私募资本的表现相对较优，展现了更好的韧性；但总体而言，大部分资产类别的业绩均弱于上年同期。鉴于当前的收入模式与资产管理规模（AUM）紧密相关，在市场低迷期，许多投资管理人的收入预计将下降。根据2023年及前两年的德勤专项调研数据，我们发现受访者对公司未来一年的收入前景变得越来越不乐观（图2）（有关调查方法详情，请参阅专栏“关于德勤金融服务行业研究中心2024年投资管理行业展望调研”）。2023年，仅10%的受访者表示公司未来一年的收入前景会显著改善；相较而言，2022年和2021年持相同态度的受访者比例分别为20%和30%。2此外，预计未来一年的收入前景将显著恶化的受访者比例有所上升。3 图2投资管理行业的收入前景自2021年以来不断恶化受访者对其所在机构下一年度收入前景的预期显著好转略微好转大致相同略微恶化显著恶化注：未作尾差处理，部分项目合计不等于100%资料来源：德勤金融服务行业研究中心2024年投资管理行业展望调研；2023年投资管理行业展望调研；2022年投资管理行业展望调研30H%6%3 2120E%3 2210(!3%8 236尽管调研结果表明，2023年和2024年投资管理行业收入或将承压，但由于市场表现、经济前景和地缘政治环境不断变化，投资管理人对收入前景的预期也可能会随之变化。4开放式基金受资金外流和市场下跌的影响，开放式基金2022年资产管理规模下降了15%。5就美国而言，开放式基金规模的显著下降在很大程度上归因于主动型共同基金规模的下降，后者在2022年同比下降了24%。6相比之下，美国指数共同基金和交易所交易基金（ETF）规模分别同比下降了17%和10%，而货币市场基金规模同比略增0.4%。7这是自2008年（AUM暴跌36%）以来，美国主动型共同基金规模单年同比降幅最大的一次。8 在过去的几年中，关于主动型基金能够更好应对市场低迷的说法似乎正在逐渐褪去，资金流出也印证了这一观点。美国主动型共同基金已连续九年经历资金净流出；2022年净流出金额达1.2万亿美元，是过去30年单年资金流出规模最大的一年。9主动型固定收益基金的资金流出，是形成负现金流的主要因素；这很可能是为平抑通胀而进行的近30年来最陡峭的加息引发的结果。102023年，约50%的美股股票型基金跑赢了业绩比较基准，上一次出现类似情况还是在2013年。11然而，总体而言，如果分别按算术平均法和资产加权法计算，美股股票型基金的2022年业绩表现分别较基准落后1.4%和3.0%。这至少表明，某些资产管理规模较大的基金业绩表现尤为不佳。12全球范围来看，主动权益型投资管理人也呈现出与美国相似的业绩不佳情况。例如，英国的主动型股票基金较基准落后14.6%，其次是欧元区（-8.4%）、日本（-3.7%）、澳大利亚（-1.5%）和加拿大（0%）。13相较权益型投资管理人，一些主动型固定收益共同基金管理人取得了相对更好的业绩。14美国普通投资级固定收益基金和高收益基金的业绩表现分别跑赢基准8.3%和0.02%，而政府债券基金的业绩表现则是落后基准4.6%。15在欧元区，以欧元计价的企业债券基金和政府债券基金的业绩表现分别跑赢基准0.9%和3.3%，而高收益债券基金的表现则落后基准0.9%。16澳大利亚债券基金的平均业绩表现跑赢基准0.8%。17与大型基金相比，小规模基金往往更灵活，并且能够更迅速地适应市场变化。然而，较大规模的基金管理人往往拥有更多资本用于旨在创造阿尔法收益的技术投资。为证明这一观点，我们对资产管理规模超过1万亿美元的公司进行了调查，发现与所在机构数字技术能力较弱的受访者相比，那些认为其所在机构拥有理想的数字技术的受访者中，预计其企业收入前景会显著改善的比例更高（19%）。18然而，基金业绩分析表明，这种技术投资总体而言尚未产生回报。我们将在后续章节中更深入地探讨技术和业务流程的最新发展趋势。德勤金融服务行业研究中心在全球范围内对600位投资管理行业的高级管理人员进行了调研，具体涵盖了财务、风险管理、监管合规、运营、人才和信息科技等领域。受访者获邀分享了在疫后复苏阶段，着眼于未来，其所属机构未来一年的优先事项及预期的组织架构变化。受访者均匀分布于三大区域北美洲（美国和加拿大）、欧洲（英国、法国、德国和瑞士）和亚太地区（澳大利亚、中国、新加坡和日本）。受访机构的资产管理规模不低于500亿美元。调研时间为2023年6月至7月。关于德勤金融服务行业研究中心2024年投资管理行业展望调研72024年投资管理行业展望图3预计大幅增加技术支出（包括人工智能和网络安全等关键领域）的机构比例持续下降预计以下各类技术支出将大幅增加的受访者占比202120222023资料来源：德勤金融服务行业研究中心2024年投资管理行业展望调研；2023年投资管理行业展望调研；2022年投资管理行业展望调研网络安全人工智能云计算和云存储数据分析数据采集和处理（不包括云）机器人流程自动化（RPA）区块链和分布式账本技术移动技术数据隐私24%98)&$# %9%9%5%7%7%5%5%7%5%投资管理人的财务表现与资产管理规模密切相关，而近期的资产管理规模下降导致整个投资管理行业的利润率承压，这对主动型产品管理人的影响相对更为严重。在这种压力下，预计企业的技术支出（包括颠覆性新兴技术）不会显著增加。事实上，与2022年和2021年相比，预计2023年技术支出将大幅增加的受访者比例更小（图3）。如果科技投资能切实提升业绩和客户满意度，那么这将推进少数具有技术领先优势的投资管理人与同业加速分化。8另类投资产品就另类投资而言，数据表明该类投资产品比开放式基金更加具有韧性（图4）。对冲基金2022年资产管理规模同比保持持平。19私募资本（具体包括私募股权、风险投资、私募债、房地产、实物资产、FOF以及股票增发）亦是如此。20在分别经历了连续三年和连续五年的两位数增长之后，对冲基金、私募资本资产管理规模增速在2022年开始趋于稳定。212022年，对冲基金按算术平均法（而非资产加权平均法）计算的平均回报率为-8.22%，这是自2008年（-21.6%）以来业绩表现最差的一年。222022年对冲基金经历了合计3,230亿美元的资金流出，其中包括连续11个月的资金净流出。23事实表明，净流出规模占2021年末对冲基金资产管理规模的6%以上。24尽管在2023年初出现了短暂的净流入，但在随后几个月里，对冲基金经历了连续的资金净流出。25尽管对冲基金表现为资金净流出，且算术平均回报率为负，但2022年资产管理规模却并未下降。这些不寻常的情况表明，基金业绩存在较大分化；即某些大型基金的业绩表现相对更优。城堡（Citadel）和埃利奥特（Elliott）正是业绩表现优于行业平均水平的大型对冲基金管理机构。2022年，埃利奥特（Elliott）的基金表现超过了行业整体水平。26城堡（Citadel）的旗舰基金以38%的年收益率跑赢行业整体水平，其管理的其他众多产品也表现强劲；27城堡（Citadel）实现了280亿美元的费前交易利润，向投资者收取了120亿美元的业绩报酬和管理费这表明如果基金能创造更高的回报，是有投资者愿意支付更高管理费的。28图4开放式基金资产管理规模增长落后于所有其他基金类别资料来源：欧洲投资与养老金（Investments and Pensions Europe）；美国投资公司协会（Investment Company Institute）；PitchBook Data,Inc.；巴克莱对冲基金（BarclayHedge）；德勤金融服务行业研究中心分析专业公司管理人管理的全球资产管理规模（单位：万亿美元）开放式基金 独立管理帐户和封闭式基金 私募资本对冲基金US$0US$25US$50US$75US$100US$2002020212022US$61.1US$66.5US$78.8US$76.2US$90.9US$110.8US$123.5US$109.82015-2022年复合增长率6.7.6.9.8024年投资管理行业展望私募资本的业绩表现优于其他资产类别。截至2022年三季度末，其年化内含报酬率（IRR，季度移动平均计算）为6.1%。29但是，私募基金的募资环境已变得困难重重。2022年，私募机构的募资金额较2021年减少了约20%，30募资的基金数量同比减少约41%。312023年一季度，募资金额和基金数量又分别同比减少28%和32%。32可能是缘于对地缘政治的担忧，亚洲、欧洲的募资环境面临挑战；这也导致自2018年以来，北美的私募资本募资金额占比持续增加。33总体而言，未来一年的高利率环境将导致私募资本募资继续面临挑战。由于企业估值和资产价格均有所下跌，一些基金可能不得不转向持有长期资产，以期获得更高的估值。这可能会进一步影响基金分配，进而对投资者流动性产生不利影响。募资金额的减少和投资者流动性的降低，或可为基金使用可投资资金进行新增投资创造机会。事实上，2022年可投资资金同比下降14%，仅占私募资本资产管理规模总额的26%，而2021年该比例为31%。34对于能够动用可投资资金抓住低估值投资机遇的私募基金而言，估值下跌为其创造了多年不遇的绝好投资机会。并购活动的更新情况2022年，投资管理和财富管理行业宣布或已完成的并购交易同比增长了4.4%，共计643单；2021年为616单。35并购交易量持续攀升，2023年上半年为324单，2022年同期为307单，同比增幅为5.5%。36然而，相较2021年，2022年交易金额大幅下降。37此外，2023年有14%的受访者表示，其所在机构很有可能在未来6-12个月内会增加并购交易，而该比例在2022年同期为6%。38结合交易和调查统计数据来看，虽然平均交易金额可能会低于2021年水平，但交易量可能会保持同比增长。鉴于对行业形势、通胀以及地缘政治局势的担忧加剧，加之资本成本高企，投资管理人或将谨慎避免进行大规模转型交易，平均交易规模因此将处于低位。根据德勤调研结果显示，大多数受访者表示通胀（56%）和地缘政治局势（58%）将会对企业运营产生负面影响；这一结果与上年相类似。39在艰难的经营环境下，具有吸引力的交易机会可能会出现、进而促成少量转型交易。近期的一些转型并购案例包括富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）与普特南投资（Putnam Investments）之间的交易，以及克莱顿杜比利尔与莱斯公司（Clayton,Dubilier&Rice）与福克斯金融伙伴公司（Focus Financial Partners）之间的交易。然而，总体而言，在未来6-12个月里，规模相对较小的战术性并购可能会持续发生。与上年不同的是，由于开展大规模转型交易的企业较少，企业面临的前两大挑战已不再是整合和战略。40根据德勤调研结果，在并购交易中，企业面临或正在面临的前两大挑战是尽职调查与估值，以及并购前准备工作；这似乎与今年相对较小规模的战术性交易数量较上年有所增加相吻合。41此外，2023年有38%的受访者（上年这一比例仅为19%）认为，监管批准是其所在机构面临的前两大并购挑战之一；这可能是监管部门对并购交易审查力度有所加大导致的。42另一并购趋势与投资管理人（尤其是私募股权公司）和保险公司之间的合作有关。432023年上半年，投资管理人执行了28单保险相关的并购交易，而2022年上半年为23单；这表明该类交易保持了增长势头。44发源自保险公司的收购需求，使得投资管理人有机会使用保险公司的巨额储备金；这有助于增加资产管理规模、提升管理人的盈利能力。对于保险公司而言，利用私募股权投资管理人的专业能力，或将有助于提升其准备金投资组合管理的广度和深度。10通过技术和流程达成可靠的结果即使面临业绩趋弱和利润率承压的局面，投资管理人可能也不得不投资于技术改进。如果不具备适当的技术，以及与之匹配的流程和控制，投资管理人可能无法满足客户期望并实现公司内部的效率目标。技术发展现状对如何实现或者如何实现好企业愿景与战略起到了支撑作用。满足客户期望客户满意与否，取决于客户体验。在投资管理行业，投资业绩非常重要，但它并不是提升客户体验的唯一因素。当业绩下滑时，客户体验的其他因素则会产生重大影响。投资产品和投资组合以客户为中心的投资，其关键在于了解目标投资者、目标客户期望的投资类型，并清楚客户偏向于以何种方式与其投资标的、投资管理人进行交互。在产品设计、定价、投资策略、主题以及投资运作模式等领域，正在形成一些新的发展趋势；这预示着2024年可能会迎来一些新的变化。下文将进行更为深入的分析。尽管首只交易所交易基金（ETF）诞生于1990年，但ETF仍然是投资管理行业创新的主要驱动力之一。EFT在定价和流动性方面的特征，促使ETF已成为广泛投资的标的；同时，也给全行业带来了竞争压力。并购活动聚焦于价值较小的投资标的，短期内可能会面临稍许挑战。总体而言，并购交易的主要驱动因素没有改变；例如包括增强技术能力、构建产品分销能力、提升规模效应、增加新产品线以及剥离规模较小的业务等。新近发生的交易很可能是由相对小型的投资管理人驱动的；因为他们发现，在当前这样充满挑战、高度动荡和低利润率的环境下，很难与大型投资管理人相竞争。并购，是企业通过并购后整合改进运营模式的一种途径，是企业成功的重要因素。45技术和业务流程改进，是企业改进运营模式的另一种途径。然而，由于技术在不断演进，投资管理行业的领先实践也在不断变化。112024年投资管理行业展望主动管理型ETF，是最前沿的发展方向之一。虽然主动管理型ETF并不是一个新概念，但在2023年却发展迅速。2022年，主动型ETF的资产管理规模同比增长了10.6%。46在全球范围内，2022年主动管理型ETF占ETF资金净流量的14.3%，但占ETF资产管理规模的基数较小，仅为5.3%。47节税效应增强、透明度提高，可能是形成这一趋势的助推因素。48截至2022年末，投资管理人在全球范围内提供的主动管理型ETF共计1,878只，在ETF行业9.3万亿美元的资产管理规模中约占4,880亿美元。492023年，一大批共同基金转换为ETF，导致主动型ETF显著增长。当前主动型ETF产品图谱较为广泛，多数接受调查的顾问和投资者表示，主动型ETF或将成为其所在机构未来投资组合的一部分。50直接指数化产品，是投资管理产品创设领域的另一项创新。这种技术赋能的新方法，正在对传统的共同基金和ETF创设方法形成挑战。直接指数化产品是对专户产品（SMA）的一种改进，因为它能够偏离于特定指数或为投资者个人构建一篮子特定证券，以提高节税效率并满足客户偏好。零售投资者往往通过经注册的投顾，加之先进的技术手段，以获取此类个性化服务。然而，零售经纪人和咨询服务提供商也能够通过投资咨询中介向零售投资者提供该类产品。由于直接指数化产品的投资门槛和定价均呈下降趋势，对于许多零售投资者而言（包括那些使用投顾的零售投资者），此类产品已变得更易于触达。51为了在市场中脱颖而出，一些投资管理人努力提供多样化的投资选择；另一些则试图通过投资门槛和交易频率来实现差异化。投资管理人正在面临直接指数化产品引发的新竞争；财富管理公司或注册投顾通过运营技术化平台为客户提供一揽子的定制化证券，将在很大程度上对投资管理人形成替代效应。根据预测，直接指数化产品的资产规模有望在2026年达到8,250亿美元，年复合增长率为12.3%。52如果事实证明这种产品有助于提升资产管理规模，那么主动型和被动型管理人均要面对受托管理资产的全新竞争，因为直接指数化产品所提供的定制化程度是ETF或传统共同基金所无法达到的。投资管理人并不想在这一趋势中错失良机，因此在过去几年中，包括摩根士丹利（Morgan Stanley）、贝莱德（BlackRock）、先锋（Vanguard）、富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）和摩根大通（JPMorgan Chase）在内的众多投资管理人均加大了直接指数化投资的能力建设。53随着投资管理人更加注重以客户为中心，他们应当对用于承载和分配投资专业能力的投资产品进行考量。努力地挑战假设，并对战略性投资产品发问，将有助于取得以下方面的成效：投资者为何在该投资产品中选择使用此类投资策略？是否存在一种以更低成本向投资者提供投资专业服务的方式？在该投资产品中所使用的投资策略能否为投资者提供节税效应？投资产品承担的运营费用是否与其为投资者创造的价值相当？该投资产品是否提供了与投资者、投资策略相适配的流动性？伴随着投资管理人对上述战略性问题的评估，资管产品变革的步伐或将加快，赋能型技术变革往往比资管产品开发更为迅速。12投资产品的深度观察主题驱动型投资组合构建正逐渐成为产品开发的一个方向，将投资策略按成长型与价值型、大盘股与小盘股以及按行业划分的传统分类方式也不可能会消失。尽管如此，以投资者为中心的经营理念正在推动新分类主题的发展。ESG以及ESG相关诸多投资主题引起了许多投资者的共鸣；新兴技术是另一个可能引发部分投资者感兴趣的投资主题。这些主题通过回应客户的非投资导向型问题的方式满足客户的整体需求：您想投资哪类性质的公司？一些投资者可能会回答“具有最高增长潜力的公司”或“提供强劲且稳定分红的投资”。然而，越来越多的投资者希望投资于那些价值通常不体现在资产负债表或损益表上的公司，例如对环境、社会或公平产生积极影响的公司。当主观价值方法应用于ESG投资时，衡量企业正面影响的权力就交给了投资管理人，这与过往的企业行为评价方式截然不同。在过去，企业产品和服务的竞争地位是通过市场（也称为亚当斯密“看不见的手”）来衡量，并由有能力、客观的新闻媒体进行相关信息发布。54保持良好声誉的企业会提升品牌价值，并进而获得更为健康的财务业绩。55根据这种方法，财务业绩即可反映企业的总体情况，投资管理人并不需要评估企业的ESG特征。56ESG产品开发正在适应监管制度优化。在全球范围内，尽管已经推出了一些新的ESG基金或可持续发展基金，但由于监管制度的变化，许多类似主题基金要么更名，要么放弃了既有的分类，或者干脆选择了基金清算。57事实证明，从投资管理人、潜在投资对象来看，产品开发都非常困难；原因是关于“好”的认定往往是基于主观判断或个人喜好；对于投资管理行业而言，这个问题可能难以解决。但与此同时，设立ESG投资组合本身也可能表明，投资管理人也的确正在根据自己制订的一套指导方针和优先事项来评估投资组合的ESG特征。对于在财务以及更为深奥的ESG两个方面都擅长的投资管理人，他们将会运用先进技术和替代数据以获取企业行为信息，严格按规则评估企业，并将企业行为与股价表现相关联。只有那些数字化成熟度比较高的企业，才可能具备积极应用这种方法的技术。例如，Candriam公司使用专有数据库来协调和监控公司与被投资公司之间的互动。58该数据库为ESG团队和投资团队之间的协作（这是建立良性循环的坚实基础）提供支持，并提供对更细颗粒度数据的便捷访问。59另外一种主题投资方法，是聚焦于新兴科学技术发展。这些主题与ESG主题的相似之处在于，它能够通过投资组合满足投资者投资特定企业的期望。具体的主题包括太空探索、医疗保健、农业价值链等。与ESG主题的不同之处在于，企业需要先参与到该主题的生态系统或价值链中，这是纳入指数以备后续评估的前提；此后，再根据企业的财务业绩或潜力，纳入到该主题的投资组合中。截至2023年7月，主题ETF的数量为1,234只，总资产管理规模为2,800亿美元，仅占全球ETF行业总资产管理规模的2.6%；60主题ETF的数量由2022年12月的1,119只增加至1,234只，增幅为10%，61为了适应客户偏好，投资管理行业正在调整产品结构。卓越地执行投资解决方案对于主动型投资经理而言，能够浅胜低成本指数法取得阿尔法收益或风险调整后收益，将是投资管理人的战略支柱之一。投资管理人经常会被问：为什么应该选择贵公司管理这个投资组合？132024年投资管理行业展望好的答案往往会描述一种运营模式，这种模式是被专门设计以用于创造独特价值主张的投资组合。成功的投资管理运营模式有很多，而且会有很大差异。最新的趋势是，管理人为了实现阿尔法收益，会对更多的企业和市场业绩相关数据执行强有力的评估分析，并采用更先进的分析方法。其中包括人工智能，比如利用其将海量数据与投资业绩相关联，从而在市场上创造信息优势。知易行难。对于投资管理公司的领导者来说，获取更多数据、执行更好分析的理念并不新鲜，但执行这一战略涉及许多复杂因素。首先，新数据、传统数据的信噪比都可能很低，即这些数据会产生更多噪音而非信号。另一个复杂因素是在寻找具有潜在投资信号的数据源方面发生的显著变化。目前有成百上千的小公司和许多大型公司在提供适用于各类策略和市场的、具有阿尔法收益潜力的数据产品。此外，在数据集里寻找投资洞察，可能需要数据科学家和股票分析师的密切合作，二者都拥有丰富、但截然不同的专业知识背景。根据今年的受访者调查，“适才配位”是企业在运营数字化转型过程中碰到的三大挑战之一。62在从新数据源中寻找投资信号的过程中，通过促进合作、交叉培训和分享成功经验等人才培养模式，可以帮助员工克服困难、解决广泛问题。领导者也可以通过强化企业目标的方式来促进这一成功，这有助于提升强有力的协作。我们调查发现，相较于没有使命感的企业（18%），使命感强的企业更有可能拥有更强的协作能力（26%）。63 打造卓越的客户体验出色的投资业绩通常对客户满意度有光环效应，但客户的期望通常会超过投资产品本身。除了投资业绩以外，通常还包括投资者互动的个性化和及时性；在持续理解客户需求方面，技术也发挥着重要作用。64值得注意的是，客户期望并不一定必然源于投资管理行业，这些期望往往是借鉴资管行业之外的、提供领先客户服务的企业而建立的。收入前景具有显著优势的投资管理人，更有可能成为客户体验的行业领导者。65了解客户（可能是多维画像），是成为客户体验方面领导者的第一步。66在日常的客户关系有效管理方面，拥有高质量、差异化客户体验的投资管理人，通常会拥有更坚实的基础；这看起来也比较符合“先学走再学跑”的循序渐进型的发展模式。67例如，为了优化客户体验，爱德华琼斯（Edward Jones）正投资于个性化程度提高、税务管理能力提升以及适合投资的产品清单扩充等方面。68许多投资管理人都已经设置了负责改善客户体验的高管职位。69除了投资业绩之外，客户体验的积极驱动因素还包括：70 清晰、透明的基金业绩和披露 及时、明晰的客户沟通 无障碍的客户引导和客户投诉解决方案 采取长期关系策略，而非短期的获客策略和促销 真正考虑并采纳客户偏好和反馈意见客户体验是未来几年生成式人工智能可能发生变革的领域之一。生成式人工智能与客户细分、过往互动信息和投资组合信息访问相结合，能够令人信服地为客户提供速度、准确性和个性化的卓越体验。这是对上文五大驱动因素的前两个因素做出直接响应。14自然语言生成（NLG），实际上是在生成式人工智能变得家喻户晓之前的早期版本之一。有趣的是，早在人工智能幻觉被发现之前，自然语言生成就已经出现了；人工智能幻觉很可能是由新的大语言模型（LLM）导致的。自然语言生成能够以结构化的、限定好的方式，完全根据结构化的投资业绩数据生成业绩归因报告。71在此基础上，大语言模型提高了效率和内控，并在投资组合报告流程提供了全新的、有深度的、定制化的服务。72通过对业绩报告参数进行额外训练，辅之以专有的业绩数据，可以在某种程度上降低产生人工智能幻觉的风险。生成式人工智能可以助力改善投资者互动的及时性和清晰程度。试想一下，如果客户询问，他们投资组合在最近四个季度中获取阿尔法收益的首要驱动因素是什么，并要求展示每个驱动因素的同业对比情况。全面成熟的生成式人工智能也许可以在几秒内回答这个问题，这可能比未使用生成式人工智能的情形快上几个小时。然而，与许多变革性变化一样，这一改变可能需要全公司层面的密切协作才能付诸实施，具体包括前台、中后台、财务部、信息技术部和风险管理部等。例如，为了充分利用机器学习的优势，普信（T.Rowe Price）正在对各部门进行人工智能试点投资，具体包括分销部门和信息技术部门等。73随着众多投资管理人为此做出投资，基于生成式人工智能的客户服务能力预计会在2024年得到迅速发展。要解决规模更大、难度更高的现代化挑战，可能需要跨职能团队协作制订有效的解决方案，也需要领导层对愿景、人才方面的持续宣贯，以确保适才配位并强化正确行动。满足管理层期望效率与控制令客户满意几乎是每家公司的追求目标之一，但如果在缺乏控制、效率低下的情形下开展行动，可能会酿成大祸。有竞争力的定价和盈利通常需要做到高效，强监管的投资管理行业也不允许公司治理与控制缺位。在快节奏、竞争激烈的行业中，如何在常规情形下平衡相互竞争的优先事项已经是非常困难了；当颠覆性新技术出现时，问题会变得更加复杂。2024年，一些投资管理人会在数字化转型过程中引入两项改变行业游戏规则的新技术，即生成式人工智能和量子计算。投资管理行业正在改变。有50%的受访者表示，他们已经/几乎完全了解了数字化转型的潜在好处，去年同期该比例为44%。74投资管理人如果在2025年尚未部署生成式人工智能或后量子加密技术，那么其对数字化转型进程的乐观程度可能会有所下降。2024年，生成式人工智能预计会获得加速发展。生成式人工智能拥有许多潜在应用，不仅可以节省时间，也可以创造新能力；而且，鉴于部署生成式人工智能的初始投资较低，许多企业很可能会从中受益。生成式人工智能的应用实例有很多，具体包括定制化选股、撰写产品业绩报告、撰写投票委托书、优化投资顾问平台，以及增强数字助手的自然语言能力。75随着该项技术的迅速普及，有足够的证据表明该技术虽然已被广泛应用，但依然处于初阶阶段。生成式人工智能的快速应用与早期的分布式账本（区块链）技术形成了鲜明对比，对于后者，企业的应用成本更高，并且部署一般需要使用高代码技术；相比之下，生成式人工智能只需要使用低代码技术。生成式人工智能也会带来风险，例如互联网安全风险、大语言模型幻觉（通常需要对此采取新的控制措施），这也再次证明了技术进步与检查控制相结合的重要性。随着颠覆性技术的出现，在过去几年已取得成效的基础上，投资管理行业的数字化转型进程可能会继续加速。或许在明年，投资管理人可能会对过往三年的常见行为模式做出改变。在过去，数字化转型加速、治理与控制现代化两者之间的关联并不紧密。（图5）。“生成式人工智能可能会有助于推进投资管理行业诸多领域的现代化，但并非没有新的风险。公司需要建立人工智能风险管理计划，注重公平、可靠、责任、透明度、隐私和安全，这将会更加有效地缓释生成式人工智能带来的新风险。”Clifford Goss 博士，合伙人，Deloitte&Touche LLP152024年投资管理行业展望监管机构对新流程、新技术保持关注，并制订了新的行业要求，尤其是在T 1结算、网络安全和ESG方面。在美国，投资管理行业转向T 1结算，预计将花费35-50亿美元的成本。76不过，根据美国证券交易委员会（SEC）预计，缩短结算周期的好处（主要是降低交易对手风险和改善流动性管理）将会超过为之而付出的成本。77但许多企业都对缩短结算周期表示担忧；更有甚者，有的公司将人才和业务迁往美国西海岸，以争取更长的结算时间。78根据SEC的网络安全新规要求，网络安全事件披露需要在短短的4个工作日内完成。新规定意味着新政策和新程序可能会随之出台，也需要潜在的技术改进以帮助企业缓释风险、管控违规成本和后续披露成本。79违规行为造成的平均损失为445万美元/次，新规可能会引发人们对违规行为的关注，并促使企业从根源上解决问题。80随着新技术的出现，网络安全的重要性没有减少，反而是增加了。在美国，即将出台的ESG命名新规则将促使许多公司重新评估其基金命名规则，81许多公司已将ESG或相关术语从基金名称中删除。82在欧洲，欧盟可持续金融信息披露条例（SFDR）第6、8和9款的分类规定，也令投资管理人忙得不可开交。83随着监管不断变化和技术持续发展，保持强有力的治理是一项长期工作。生成式人工智能的出现，要求需要将治理融入到每项实际工作中。由于数据隐私问题，生成式人工智能在早期应用阶段可能会采用分区治理的方式，拥有更先进数据基础设施的企业会因此而具备先发优势。84图5治理举措是否与数字化转型同步？资料来源：德勤金融服务行业研究中心2024年投资管理行业展望调研已加快或计划加快业务数字化转型的受访者占比所在机构正同时开展这两项工作的受访者占比已更新或计划更新治理和报告机制的受访者占比50#Q%不同地区在负责任的数字化转型方面的表现北美欧洲亚太27$图6过去十年间，量子计算机的处理能力呈指数级增长资料来源：IBM、谷歌以及德勤金融服务行业研究中心分析量子计算机的发展（量子比特）200202505001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5002018年72量子比特Google Bristlecone2019年 54量子比特Google Sycamore2022年 433量子比特IBM Osprey2023年 72量子比特Google Sycamore2025年 4158量子比特IBM Kookaburra2024年1386量子比特IBM Flamingo预测2017年 50量子比特IBM量子计算与网络安全随着聚焦于量子计算的技术逐渐走出萌芽期，其使用率可能会大幅提高。虽然通过投资于量子计算以寻求增长的需求并不急迫，但一些公司已经开始着手准备应用量子计算能力，以实现收入增长和提升客户满意度。85投资管理人还会在蒙特卡洛模拟、投资组合优化、风险最小化和复杂衍生品计算等领域使用量子计算技术，以试图取得领先优势。86量子计算机还可助力人工智能提升大数据处理能力，并通过分析客户标签及行为实时预测客户需求，提升客户体验。87在2023年年中，谷歌宣布制造出了一台超级量子计算机，其计算速度比当前最快的超级计算机还要快数百万倍，88运行速度也远超超级计算机。89谷歌和IBM近期发布的声明，是过去几年量子计算能力指数级增长的又一个里程碑（图6）。尽管量子计算机仍处于早期开发阶段，一些公司已经对其量子能力进行了研发和探索；因为与传统的IT系统相比，量子计算机需要不同的技术。90为了探索并寻找量子计算技术的应用场景，包括摩根大通（JPMorgan Chase）、高盛（Goldman Sachs）、巴克莱（Barclays）和汇丰（HSBC）在内的一些知名金融服务机构已经组建了团队。91拥有量子计算能力的机构可能比金融业的竞争对手更具信息优势，至少在应用初期阶段（预计会持续数年）会是这样。但在实现这些宏伟目标之前，公司领导层可能需要先做好防范措施。量子计算的网络安全威胁，是一项亟待解决的问题。黑客目前正在存储加密数据，并计划在获得量子计算能力后对其进行解密。92不过，补救方案也即将出台美国国家标准与技术研究院发布了后量子密码标准算法草案，并于2023年8月开始征求公众意见；93终稿预计将于2024年172024年投资管理行业展望发布。94对于投资管理人来说，量子黑客威胁是一个潜在的现实问题，原因有三：机构所掌握数据的敏感性 声誉对机构品牌价值的重要性 扰乱金融市场的可能性鉴于量子计算机可能引发的未来风险，企业应从现在开始就做好相关准备。具体包括全面盘点数据（敏感性、存储位置和安全保障），了解后量子密码的后续实施，努力验证现有系统和数据是否已经获得了适当的安全保障等。如果企业上下拥有强烈且一致的目标，那么应对组织模式变革就会变得更加容易一些。当受访者表示认同或强烈认同“公司雇员对企业目标上下一心”时，他们也更加可能会认为“上海品茶更加强大”。95接下来，我们将探讨如何构建现代化的人才模式、寻求灵活办公的适度平衡，改进员工激励机制并使之更能反映人才技能提升情况。这些举措将有助于推进企业目标的实现，打造更敏捷的、更加有效实现自身转型的组织。抓住新机遇，推进人才模式现代化后疫情时代的运营挑战，正在过渡到构建现代化人才模式、提升上海品茶，以及打造注重灵活性、注重工作与生活相互平衡的办公环境。过去的挑战会成为现在的机遇；从疫情中吸取的教训，正在促使公司对运营模式进行评估并展开投资。2024年，我们预计企业将对人才现代化做出持续投资，不仅是对业务流程监督进行探索，还将通过全新的行业认证、多元化人才技能，以使内在价值和外在价值在投资全业务循环中变得更加一致。提升人才技能，培养更多通才在投资管理领域，理想的后疫情时代人才模式对企业如何发展、如何提升人才队伍带来了持续挑战。投资管理人可以鼓励员工，先成为通才，再成为专才，尤其是对与组合管理不相关的人员。通才为先的模式，有助于促使具备多样化技能的员工激发创意、高效满足客户需求，以及更高效地参与跨机构大型项目。为了实现理想的通才模式，投资管理人可能需要投资于跨部门培训，激发知识共享，为员工成长创造机遇。为此，投资管理人可能还希望非投资专业人员能够理解、使用通用投资术语。投资管理人可以利用特许金融分析师协会（CFA Institute）、耶鲁大学和全球风险管理专业人士协会（Global Association of Risk Professionals）等机构的自学基础课程，对市场营销、销售、人力、信息技术和合规团队的专业人员开展投资管理基础知识培训。96为了便于和投资团队高效合作，应该鼓励员工学习掌握行业知识，尤其是定位为通才角色的员工。努力成为以目标为中心的行业领先企业18对前台业务人员进行ESG准则培训投资组合管理人才库建设方面，ESG基金及其相关需求可能要求公司必须实施额外的人才战略。ESG驱动型投资通常会反映投资者的ESG投资价值理念。为了缓冲ESG相关产品、模糊的市场数据带来的不确定性影响，投资管理人应该考虑为员工寻求外部培训并要求获得证书，以培养ESG相关投资组合管理的决策能力。由于ESG投资决策可能会面临来自客户和监管机构的持续挑战，与经认证的ESG专业人士共同管理，可能是一项缓解潜在“漂绿”嫌疑的可行方案。97人才模式现代化和业务运营外包通过疫情学到的另外一个经验是，在日常运营中增加灵活性是有好处的。这已促使投资管理人尝试将内部运营外包给中后台服务供应商。部分受访者表示，为了满足业务转型需要，在未来12-18个月内计划将前台、中台和后台业务流程外包的公司占比分别为29%、23%和28%。98与此形成鲜明对比的是，仅有极少数受访者表示，其所在机构计划对前台、中台和后台的业务流程采取“建设”战略，这一占比仅分别为4%、5%和5%。99在2024年，相较于内部人才管理和业务能力管理，资产管理人面临的挑战更可能是如何衡量流程外包和长期业务能力建设的收益。如果内部人员未能掌握执行有效监督管理所需要的控制和流程，外包业务的长期成本可能会因此而迅速增加。现代化人才模式可能包括为诸多外包服务商提供培训。在评估现有人才模式时，投资管理人应当传递如何战略性地协调在岸、离岸和近岸人才模式的远景。除了管理流程方面的变化，在满足客户需求相关的更多资质建设方面，投资管理人预计将会加大投资力度。许多教育机构已开始开设可持续发展相关学位课程，新员工招聘可能也会将“拥有可持续发展和相关课程认证”纳入招聘标准。一些知名的学位课程包括：牛津大学开设的一年制可持续发展硕士课程 伦敦国王学院开设的一年制ESG管理学硕士学位课程 哥伦比亚大学开设的一年半制可持续管理学硕士课程 米兰博科尼大学和米兰理工大学开设的两年制可持续发展转型硕士学位课程提供可持续发展相关学位课程的教育机构192024年投资管理行业展望远程办公、混合办公或线下办公，哪种方式最适合你？为了确定最有效的办公环境（远程、混合或在线下办公），投资管理人应识别哪些学习和发展机会有助于推动人才模式现代化。去年，我们曾指出疫情是工作模式转型的催化剂，远程办公的重要性日益凸显。100与去年相比，今年有更多的企业采取了重返办公室计划。101然而，强制要求员工重返办公室的企业可能会面临更高的员工流失率和招聘困难。102德勤金融服务行业研究中心2023年员工参与度研究结果显示，在目前至少有部分时间为远程办公的受访者中，有三分之二的受访者表示，如果工作日每天去线下办公变成强制性的，他们可能会离开现有工作岗位。103此外，我们的调查表明，各地采用灵活混合办公或远程办公模式的企业更有可能显著提升其上海品茶建设（图7）。104图7灵活的办公场所政策能够为更强大的上海品茶提升形成支撑认为其上海品茶取得显著提升的受访者百分比资料来源：德勤金融服务行业研究中心2024年投资管理行业展望调研202#%北美欧洲亚太强制性的返岗复工政策灵活的办公场所政策20采用混合办公模式提高协作能力和生产力2024年，投资管理人或将需要继续创造协同机会，将前述三种工作环境整合为一项人才管理现代化计划。有证据表明，自主选择工作环境和工作时间可以提升幸福感，即使在持续经历重大变革的行业也是如此。105德勤研究结果也表明，自主选择工作环境可以提升幸福感，进而增进员工之间的协作。106随着企业不断探索远程办公、混合办公和线下办公对其文化的影响，企业可能需要评估平行团队和跨职能团队在协作中如何优化经验和时间管理。总体而言，在协调培训和教育方面，优先考虑员工远程办公偏好的企业往往会拥有更好的上海品茶和人才模式。107力求平衡随着逐步迈向2024年，投资管理人有望通过推进人才现代化、办公场所赋能，以及完善多元、平等及包容性（DEI）等相关工作，为上海品茶增色添彩。着眼全球，当DEI方面的努力可以共同放大那些被边缘化的声音时，投资管理行业也将随之取得进展。一项跨行业调查显示，与DEI方面表现较差的企业相比，DEI方面力求平衡的企业员工压力减少了74%、工作激情提高了106%、工作效率提高了50%、病假减少了13%、工作投入程度提高了76%、对生活满意度提高了29%，以及倦怠感减少了40%。108这些因素可能也同样适用于投资管理行业。找到使命、落实愿景、付诸实践和积极投资，很可能是企业2024年及在未来取得成功的一个贡献因素。212024年投资管理行业展望对于投资管理行业而言，2024年，有激动人心的机遇，有采取行动的紧迫感，也有需要保持审慎的理由。在受托管理资产的激烈争夺中，投资管理人正致力于在新兴技术、人才现代化、客户体验、目标、ESG以及办公模式等领域脱颖而出。我们希望本刊能够为投资管理人发展提供一份实施路线图，不仅包括财务绩效增长，还包括客户、员工所期望和重视的非财务因素。迈向未来的路，并非只有一条驾驭未来，需要正确使用灵活且全面的方法；但最底层的逻辑是一样的，即我们正处于一个极具破坏性且动态多变的世界中，投资管理人只有在了解并满足各利益相关方需求和市场需求方面做到行业领先，才能取得成功。艰难困苦，玉汝于成221.Gunjan Banerji,“Stocks and bonds are falling in lockstep at pace unseen in decades,”The Wall Street Journal,May 3,2022.2.Deloitte Center for Financial Services 2024 Investment Management Outlook Survey;Deloitte Center for Financial Services 2023 Investment Management Outlook Survey;Deloitte Center for Financial Services 2022 Global Outlook Survey.3.Deloitte Center for Financial Services 2024 Investment Management Outlook Survey.4.Ibid.5.Investment Company Institute,“2023 investment company factbook,”2023;Deloitte Center for Financial Services analysis.6.Ibid.7.Ibid.8.Ibid.9.Ibid.10.Ibid.11.Tim Edwards,Anu R.Ganti,Craig Lazzara,Joseph Nelesen,and Davide Di Gioia,“SPIVA U.S.Year-End 2022,”S&P Dow Jones Indices,March 7,2023.12.Ibid.13.Maya Beyhan,Joseph Nelesen,and Davide Di Gioia,“SPIVA Japan Year-End 2022,”S&P Dow Jones Indices,April 3,2023;Anu R.Ganti,Tim Edwards,Maya Beyhan,Davide Di Gioia,and Grace Stoddart“SPIVA Europe Year-End 2022,”S&P Dow Jones Indices,April 12,2023;Tim Edwards,Anu 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Survey.101.Steve Hatfield,Tara Mahotchian,Nate Paynter,and Nic Scoble-Williams,Activating the future of workplace,Deloitte Insights,January 9,2023.102.Alison Rogish,Neda Shemluck,Patty Danielecki,Samia Hazuria,Cultivating employee engagement in financial services,Deloitte Insights,August 1,2023.103.Ibid.104.Deloitte Center for Financial Services 2024 Investment Management Outlook Survey.105.Kim Parker,“About a third of U.S.workers who can work from home now do so all the time,”Pew Research Center,March 30,2023.106.Alison Rogish,Neda Shemluck,Patty Danielecki,Samia Hazuria,Cultivating employee engagement in financial services.107.Ibid.108.Paul J.Zak,“The Neuroscience of Trust,”Harvard Business Review,January-February 2017.252024年投资管理行业展望Krissy D Krissy Davis现任Deloitte&Touche LLP副主席兼德勤美国投资管理行业主管合伙人。负责推动德勤审计、管理咨询、风险和财务咨询以及税务服务的全方位行业战略，并确保战略、解决方案和思想领导力水平满足不断变化的市场需求。Krissy 亦与客户服务团队密切合作，确保向客户提供最优质和最具价值的服务。Julia CJulia Cloud现任Deloitte Touche Tohmatsu Limited全球投资管理行业主管合伙人。负责向私募股权、对冲基金、共同基金和主权财富管理行业客户提供审计、税务、管理咨询等专业服务。Julia拥有近30年的专业服务经验，为许多企业受托人、家族办公室、私人公司及其持有人提供税务规划及报告等专业服务。Jeffrey B.S Jeffrey B.Stakel现任Deloitte Consulting LLP Casey Quirk业务主管兼投资管理行业战略及并购咨询服务主管。Jeffrey在资产管理行业拥有20年的专业服务经验，Jeffrey专精于企业增长战略、运营模式涉及以及并购活动全生命周期服务。Doug D Doug Dannemiller现任德勤金融服务业研究中心投资管理行业资深研究主任。负责推动研究中心的研究平台为客户提供世界级的研究成果。Doug在投资管理及财富管理行业拥有超过20年的研究、战略和营销经验。关于作者本报告原名2024 investment management outlook:Winning in tomorrows world with the lessons of today，由德勤金融服务行业研究中心撰写，德勤中国金融服务业研究中心引入并进行翻译。感谢德勤中国金融服务业审计及鉴证团队吴凌志、刘乐君、邵卓然、沈惠君、宋雨涵和程逸舟对本刊翻译及校稿工作的大力支持。26致谢报告作者Doug Dannemiller、Mohak Bhuta和Diana Torres特此向以下提供专业洞察和协助的德勤专业人士致谢：Crystal Andersen、Mike Borawski、Neil Brown、Thibault Chollet、Sylvain Crepin、Tyler Cloherty、Karl Ehrsam、Anthony DeAngelis、Maria Gattuso、Nicolas Hennebert、Yariv Itah、Erin Li、Utkarsh Londhe、Karti Mahendran、Masaki Noda、Brian Nolan、Robert Pejhovsky、Simon Ramos、Snehal Waghulde、Dimitri Tsopanakos、Nicolas Xanthopoulos，以及德勤金融服务行业研究中心同仁Sean Collins、Patricia Danielecki、Alice Hartnett、Paul Kaiser、Seth Raskin、Neerav Shah.关于德勤金融服务行业研究中心德勤金融服务行业研究中心为德勤金融服务业务提供专业支持，凭借精深洞察和行业研究协助银行、资本市场机构、投资管理公司、保险公司和房地产企业高级管理层做出最优决策。德勤金融服务行业研究中心的专业人士拥有广泛而深入的行业经验，具备最前沿的研究和分析能力。我们通过研究、圆桌讨论会及其他参与方式，致力于提供中肯、及时且可靠的专业洞察，成为值得信赖的专业机构。敬请访问D了解有关本中心的更多信息并阅读本中心的最新刊物。联系如欲了解更多关于德勤金融服务行业研究中心的愿景、领先理念及相关活动，敬请访问 DeloitteFinSvcs。272024年投资管理行业展望德勤中国金融服务业研究中心德勤中国金融服务业研究中心（Deloitte China Center for Financial Services）是德勤中国金融服务行业的智库平台，致力于为银行业及资本市场、保险行业、投资管理公司等在内的各类金融机构提供金融服务行业洞察力研究。作为亚太区金融研究的核心力量，我们整合德勤全球网络的金融研究成果，传递德勤对于金融服务行业相关宏观政策、行业趋势和企业经营管理等方面的观点。研究领域宏观层面国内外经济环境和形势分析、国家宏观政策解读及对金融服务行业的潜在影响。定期整合德勤首席经济学家观点，如聚焦亚洲、德勤月度经济分析等。监管层面中国人民银行、国家金融监督管理总局、证监会等金融监管机构的政策变化以及行业影响前瞻。定期整合德勤与中国监管机构的沟通及合作成果，以及德勤亚太地区监管策略中心的研究内容。行业层面根据德勤金融服务行业分类，提供银行业及资本市场、保险业、投资管理、金融科技等金融子行业的洞察。定期整合德勤全球及中国金融服务业各业务条线的知识贡献和领先理念出版物。客户层面基于德勤的金融行业客户服务经验，结合项目实施成果，总结提炼形成方法论和知识洞见，并结合客户需求提供相关研究支持服务。定期整合德勤基于客户服务的知识经验、赋能客户。热点话题持续关注金融行业和市场热点，如“十四五”规划编制、公司治理、绿色金融、养老金融、数字化、普惠金融、中小银行改革等。结合德勤经验和观察提供深度研究和展望，整合德勤各业务条线的专家洞见。研究中心成员沈小红德勤中国金融服务业研究中心主管合伙人|德勤中国金融服务业审计及鉴证合伙人 86 21 2312 7166| 陈波 德勤中国金融服务业研究中心合伙人|德勤中国公司治理中心合伙人 86 10 8512 4058| 周菲 德勤中国金融服务业研究中心高级经理 86 10 8512 5843|28联系我们我们的专业洞察可助您充分利用和发挥变革的优势。如您正在寻求行业切入点以应对挑战，敬请与我们联系。郭新华德勤中国金融服务业投资管理业主管合伙人电话： 86 10 8520 7289电子邮件：俞娜德勤中国金融服务业税务与商务咨询主管合伙人（中国大陆）电话： 86 10 8520 7567电子邮件：张丰裕德勤中国金融服务业财务咨询主管合伙人电话： 86 10 8512 5353电子邮件：曹樑德勤中国金融服务业财富管理咨询主管合伙人电话： 86 21 2312 7154电子邮件：周英德勤中国金融服务业审计及鉴证合伙人电话： 86 10 8520 7142电子邮件：韩云飞德勤中国金融服务业审计及鉴证合伙人电话： 86 10 8512 5576电子邮件：洪锐明德勤中国金融服务业审计及鉴证合伙人电话： 86 20 2831 1202电子邮件：陈晓莹德勤中国金融服务业审计及鉴证合伙人电话： 86 20 2831 1606电子邮件：刘明扬德勤中国金融服务业税务与商务咨询主管合伙人（中国香港）电话： 852 2852 1082电子邮件：.hk王绚德勤中国金融服务业投资管理数字化主管合伙人电话： 86 21 6141 2170电子邮件：吴凌志德勤中国金融服务业审计及鉴证合伙人电话： 86 21 2312 7316电子邮件：汪芳德勤中国金融服务业审计及鉴证合伙人电话： 86 21 6141 2431电子邮件：瞿秋丰德勤中国金融服务业审计及鉴证合伙人电话： 86 21 3313 8498电子邮件：谭麟林德勤中国金融服务业审计及鉴证合伙人电话： 86 21 2316 6988电子邮件：江丽雅德勤中国金融服务业审计及鉴证合伙人电话： 86 20 2831 1617电子邮件：292024年投资管理行业展望行业主管 Krissy Davis副主席 I 美国投资管理行业主管 I Deloitte&Touche LLP 1 617 877 8756 I Krissy Davis现任Deloitte&Touche LLP副主席兼德勤美国投资管理行业主管合伙人。Julia Cloud全球投资管理行业主管 I DTTL 1 312 486 9815 I Julia Cloud现任DTTL全球投资管理行业主管合伙人。Jeffrey B.Stakel合伙人 I Deloitte Consulting LLP 1 203 899 3016 I Jeffrey B.Stakel现任Deloitte Consulting LLP Casey Quirk业务主管兼投资管理行业战略及并购咨询服务主管。Doug Dannemiller常务总监|德勤金融服务行业研究中心|Deloitte Services LP 1 617 437 2067 I Doug Dannemiller现任Deloitte Services LP德勤金融服务行业研究中心的投资管理资深研究主任。Jim Eckenrode 常务总监|德勤金融服务行业研究中心|Deloitte Services LP 1 617 585 4877|Jim Eckenrode现任德勤金融服务行业研究中心常务总监，负责制定和指导金融服务行业研究中心和监管策略中心的战略、研究议程和市场部署。编著人员 编辑：Abrar Khan，Hannah Bachman，Aditi Gupta,Emma Downey创意：Molly Piersol,Jim Slatton,Pooja N.Lnu,Harry Wedel封面艺术设计：Jim Slatton关于德勤德勤中国是一家立足本土、连接全球的综合性专业服务机构，由德勤中国的合伙人共同拥有，始终服务于中国改革开放和经济建设的前沿。我们的办公室遍布中国31个城市，现有超过2万名专业人才，向客户提供审计及鉴证、管理咨询、财务咨询、风险咨询、税务与商务咨询等全球领先的一站式专业服务。我们诚信为本，坚守质量，勇于创新，以卓越的专业能力、丰富的行业洞察和智慧的技术解决方案，助力各行各业的客户与合作伙伴把握机遇，应对挑战，实现世界一流的高质量发展目标。德勤品牌始于1845年，其中文名称“德勤”于1978年起用，寓意“敬德修业，业精于勤”。德勤全球专业网络的成员机构遍布150多个国家或地区，以“因我不同，成就不凡”为宗旨，为资本市场增强公众信任，为客户转型升级赋能，为人才激活迎接未来的能力，为更繁荣的经济、更公平的社会和可持续的世界开拓前行。Deloitte（“德勤”）泛指一家或多家德勤有限公司，以及其全球成员所网络和它们的关联机构（统称为“德勤组织”）。德勤有限公司（又称“德勤全球”）及其每一家成员所和它们的关联机构均为具有独立法律地位的法律实体，相互之间不因第三方而承担任何责任或约束对方。德勤有限公司及其每一家成员所和它们的关联机构仅对自身行为承担责任，而对相互的行为不承担任何法律责任。德勤有限公司并不向客户提供服务。请参阅 by CoRe Creative Services.RITM1602346

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2023 年菲律宾金融科技报告声明本2023 年菲律宾金融科技报告（“本报告”）由北京领创星云科技有限公司（“ADVANCE.AI”）和 Amazon Web Services,Inc.或其关联方（“亚马逊云科技”）分别撰写，双方就各自撰写的内容分别、独立享有相关知识产权。其中 ADVANCE.AI 负责撰写“概述”、“术语与机构简称”、“法律文件索引”、“第一章”、“第二章”、“第三章”、“第四章”、“第五章”、“第六章的第 2 节（未来趋势展望）”“第六章的第 3 节（ADVANCE.AI 数字身份验证和风险管理解决方案）”以及“附录：出海菲律宾商事问答”和“参考文献”的部分，单独享有该部分的知识产权；亚马逊云科技负责撰写“第六章第 1 节（金融科技行业趋势）”和“第六章第 4 节（亚马逊云科技助力金融科技公司）”的部分，单独享有该部分的知识产权。报告中所有文字、数据、图片、表格，均受中华人民共和国著作权法及其它法律法规保护。未经 ADVANCE.AI 和/或亚马逊云科技书面许可，任何机构和个人不得基于任何商业目的使用本报告中的信息（包含报告全部或部分内容），不得摘录、复制、储存在检索系统中，或以任何形式或通过任何手段（包括电子、机械、影印、录制或扫描）进行传播。如果任何机构和个人因非商业、非盈利、非广告的目的需要引用本报告中内容，需要注明“转载自 ADVANCE.AI 和亚马逊云科技联合发布的2023 菲律宾金融科技报告”。关于 ADVANCE.AI 部分的声明：本报告中由 ADVANCE.AI 负责撰写的内容乃一般性信息，仅为报告的读者提供信息参考。ADVANCE.AI 或其董事、员工、代理商、附属机构、项目合作方等关联方并不因此报告的内容构成提供针对菲律宾市场的专业咨询服务，报告的读者或任何方在做出可能影响您的财务决策、业务决策或采取相关市场行动前，请咨询专业顾问。ADVANCE.AI 在本报告中陈述的信息（包括解决方案的特点、产品的功能、数据的有效性和可用性等）不属于 ADVANCE.AI 的服务承诺或对于 ADVANCE.AI 技术产品性能的承诺。本报告中ADVANCE.AI 负责撰写的内容，包括本报告中陈述的有关 ADVANCE.AI 解决方案、产品和服务的内容，并没有创设来自 ADVANCE.AI 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年以来菲律宾统计到的最高经济增长率。一直以来，得益于宽松的外汇制度和资本准入政策，菲律宾是亚太地区极具外商投资吸引力的国家市场，而作为全球重要的劳务输出国，菲律宾也有大量懂英语、国际化的劳工资源。在应对新冠疫情的过程中，由于各行业对“不见面”服务需求的增加，菲律宾金融科技行业得到了飞速发展。2020 年至 2023 年，菲律宾数字金融服务的用户数量呈倍数增长，在监管部门的积极引导下，菲律宾还一举成为区块链技术、数字资产服务商和数字资产持有者聚集的新兴市场。在数据公司 Findexable 2021 年发布的全球金融科技中心排名榜中，菲律宾首府马尼拉在亚太区排名第 14 位，被赞誉为“全球对金融科技企业最友好的城市之一”。目前，数字支付、借贷、数字钱包和汇款业务、虚拟资产服务是菲律宾金融科技生态圈里市场规模增速最快的垂直业务领域。此外，伴随菲律宾逐步完成贸易自由化改革，积极加入全球贸易协定，菲律宾的商业吸引力得到了进一步加强，激发了更多数字金融服务的需求，菲律宾数字银行的用户数量也在近年来显著增加。但是，菲律宾目前仍然位列国际反洗钱监管机构金融行动特别小组（常见简称 FATF）的“灰名单”中，这意味着菲律宾在反洗钱方面的监管依旧未达到国际标准，是洗钱犯罪发生风险较高的地区。因此，在菲律宾运营金融服务、贸易服务或者各类数字经济服务的企业，要把反洗钱、反恐怖主义融资视为企业合规工作的一个重要关注点。ADVANCE.AI 和亚马逊云科技联合发布的2023 年菲律宾金融科技报告,将带领读者全面了解菲律宾金融科技行业的发展现状和基本价值驱动因素，并详细解析当地监管政策。变革时期，总是机遇酝酿时期，ADVANCE.AI 和亚马逊云科技联合发布的这份报告可以帮助您：评估菲律宾金融科技行业当前和未来的发展趋势 系统了解菲律宾金融科技监管现状 明确定位菲律宾金融科技市场的现存风险和挑战 明晰菲律宾政府发展金融科技的目标和重点，当地市场参与者可以评估如何寻找自身优势，抓住发展机遇图 1：菲律宾位于亚洲东南部，北隔巴士海峡与中国台湾省相对，南和西南隔苏拉威西海、巴拉巴克海峡与印度尼西亚、马来西亚相望，西濒南中国海，东临太平洋。菲律宾总面积 29.97 万平方公里，海岸线长约 18533 公里，共有 7000 多个大小岛屿。地图图源：联合国地图库目录01215152525术语与机构简称法律文件索引第一章菲律宾国情一览第二章行业发展背景1.金融普惠发展2.金融服务市场结构3.数字基建现状第三章行业发展概况1.热门商业形态2.特别服务形态3.被限制或禁止提供的服务262626272929303440474950505354586064第四章行业参与者现状1.企业特色2.行业融资3.外商投资第五章行业监管解析1.国际评价2.监管格局3.监管措施4.合规重点5.关联要求6.注意事项第六章行业发展趋势与展望1.金融科技行业趋势2.未来趋势展望3.ADVANCE.AI 数字身份验证和风险管理解决方案4.亚马逊云科技如何帮助金融科技公司提升信贷服务水平附录：出海菲律宾商事问答参考文献*本报告中价值换算使用的汇率为菲律宾比索：美元 1:0.0179（2023 年 5 月 14 日汇率）01机构名称菲律宾金融普惠指导委员会菲律宾金融部门论坛菲律宾中央银行菲律宾反洗钱委员会菲律宾保险业委员会菲律宾证券交易委员会菲律宾证券交易委员会金融科技创新办公室菲律宾开放金融监督委员会过渡小组菲律宾证券交易所菲律宾国家电信委员会菲律宾国家隐私委员会菲律宾信息和通讯技术部菲律宾国税局菲律宾存款保险公司菲律宾国家人工智能研究中心菲律宾国长途电话公司菲律宾金融银行组织名称世界贸易组织亚太经合组织东盟东盟金融科技理事会国际反洗钱监管机构金融行动特别小组全称Financial Inclusion Steering CommitteeFinancial Sector ForumBangko Sentral ng PilipinasAnti-Money Laundering CouncilInsurance CommissionSecurities and Exchange CommissionPhiliFintech Innovation OfficeThe Open Finance Oversight Committee Transition GroupPhilippine Stock ExchangeNational Telecommunications CommissionThe National Privacy CommissionDepartment of Information and Communications Technologythe Bureau of Internal RevenuePhilippine Deposit Insurance CorporationNational Center for AI ResearchPLDTBanco de Oro全称World Trade OrganizationAsia-Pacific Economic Cooperationthe Association of Southeast Asian NationsASEAN Fintech CouncilFinancial Action Task Force常用简称FISCFSFBSPAMLCICSECPIOOFOC TGPSENTCNPCDICTBIRPDICNCAIRPLDTBDO常用简称WTOAPECASEANASEAN-FCFATF术语与机构简称*02术语菲律宾比索菲律宾国民身份证国家数字支付二维码菲律宾隐私信托标志非银行金融机构金融合作社准银行机构非股份制储蓄和贷款社国际金融业务分行小金融 NGO 组织预先需求保险公司信用担保基金健康维护组织电子货币服务商货币服务在线借贷平台虚拟服务运营商虚拟币去中心化加密币金融技术解决方案和离岸虚拟货币许可证东盟货物贸易协定区域全面经济伙伴关系协定服务外包行业全称Philippine Peso，货币符号是 the Philippine Identification SystemPaleng QR PhThe Philippine Privacy Trust MarkNon-bank Financial InstitutionFinancial CooperativesNon-Bank Financial Institution with Quasi-Banking FunctionNon-Stock Savings and Loan AssociationsOffshore Banking UnitsMicrofinance Non-government InstitutionsPre-Need CompanyCredit Surety FundHealth Maintenance OrganizationE-Money IssuerMoney Service BusinessOnline Lending PlatformVirtual Asset Service ProvidersVirtual CurrencyCryptocurrencyFinancial Technology Solutions and Offshore Virtual Currency LicenseASEAN Trade in Goods AgreementThe Regional Comprehensive Economic PartnershipBusiness Process Outsourcing常用简称PHP PhilSysPaleng QR PhPPTMNBFICoopNBQBNSSLAsOBUMF NGOsPre-Need CompanyCSFHMOEMIMSBOLP VASPVCCryptocurrencyFTSOVC LicenseATIGARCEPBPO*菲律宾官方语言为菲律宾语，部分政府部门或企业名称的缩写来自菲律宾语。03菲律宾2022-2028 年国家金融普惠战略 The National Strategy for Financial Inclusion 2022-2028菲律宾中央银行2020-2023 年数字支付转型路线图BSP Digital Payments Transformation Roadmap 2020-2023菲律宾非银行监管手册（常见简称“MORNBFI”）The Manual of Regulations for Non-Bank Financial Institutions菲律宾中央银行开放金融框架Open Finance Framework（Circular No.1122）菲律宾中央银行监管沙盒框架Regulatory Sandbox Framework菲律宾虚拟资产服务指南Guidelines for Virtual Asset Service Providers 菲律宾金融部门论坛：-金融科技客户识别和验证指南FSF-Customer Identification and Verification Guidelines for Fintech Stakeholders 菲律宾金融部门论坛：-金融科技客户保护指南FSFConsumer Protection Guidelines for Fintech Stakeholders菲律宾伊斯兰银行许可申请指南Summary Guide for Islamic Bank License Applicants 菲律宾外商投资负面清单（第 12 版）Twelfth Regular Foreign Investment Negative List菲律宾反洗钱法（修正案）（第 9194 号菲律宾共和国法）Amendments to Anti-Money Laundering Act (Republic Act 9194)2012 年数据隐私法案（菲律宾共和国第 10173 号法案）Data Privacy Act of 2012(Republic Act 10173)菲律宾隐私法案的执行条例Implementing Rules and Regulations of Republic Act 101732022 年金融消费者保护条例（菲律宾共和国第 11765 号法案）Financial Products and Services Consumer Protection Act(Republic Act 11765)金融机构战略转移法（常见简称 FIST 法案）（菲律宾共和国第 11523 号法案）Financial Institutions Strategic Transfer(FIST)Act(Republic Act 11523)菲律宾金融机构战略转移法的执行条例Implementing Rules and Regulations of Financial institutions Strategic Transfer Act*注：点击绿色文字链接可查阅法律文件原文法律文件索引*04第一章.菲律宾国情一览 人口数量排名前三的城市分别是：奎松市（Quezon City）、菲律宾首都马尼拉（Manila）、卡洛坎市（Caloocan City）城市居民占总人口数的比率：47.5%2 年龄中位数：25.7 岁3 菲律宾的国家语言是菲律宾语，同时，英语也作为官方语言使用。菲律宾是多民族国家，马来族占全国人口的 85%以上，其他民族还包括他加禄人、伊洛人、邦邦牙人、维萨亚人和比科尔人等。菲律宾 79.5%的人口信奉罗马天主教，6%信奉伊斯兰教，少数人信奉基督堂教会和福音教派，华人多信奉佛教。4菲律宾总人口数量：约为 1.14 亿人1语言、民族与宗教通信与互联网渗透率 47.5%城市居民互联网人口普及率社交媒体用户人口普及率移动电话人口普及率73.1W2.5a44.5%7包含所有通信制式05截至 2021 年的最近统计：8 菲律宾银行服务人口渗透率：23%电子货币服务人口渗透率：36%金融合作社服务人口渗透率：5%非股份制储蓄和贷款社（常见简称 NSSLAs）服务人口渗透率：0.3%小金融 NGO 组织服务人口渗透率：9%政体：菲律宾实行总统制，总统一届任期为 6 年，不得连选连任；菲律宾国会为最高立法机构，由参、众两院组成；菲律宾有 100 余个政党，执政党是菲律宾民主人民力量党。工会：菲律宾劳动密集型产业较多，工会组织也较为活跃，当地重要的工会组织有：菲律宾工会大会、全国工人反贫困联盟、菲律宾工人团体、菲律宾工人联盟等。劳工：拥有数量众多、受过教育、懂英语的劳动力，菲律宾居民识字率达到 97.75%，识字率位居东南亚国家首位。政策：颁布营商便利化和政府服务高效化法（第 11032 号共和国法案），旨在简化政府服务体系和办事程序。颁布菲律宾创新法（第 11293 号共和国法案），旨在支持包括数字经济在内的多行业小微企业发展。菲律宾贸工部、科技部、信息和通信技术部联合发布创企支持计划（2019-2023），旨在为创业企业提供发展资金、业务许可的支持。10金融服务渗透率营商指数全球排名：95 名/190 个国家参与评选9金融服务渗透率为 56%包含银行账户、数字金融账户、非正规金融账户56%宏观经济指标11 2021 年 2022 年 GDP：3,940.9 亿美元，增速 5.7%。2022 年 2023 年 GDP：增速达到 7.6，超过预期，这主要得益于 2022 年第四季度经济的高速增长，这同时也是 1976 年以来菲律宾统计到的最高经济增长率。2021 年 2022 年人均 GDP：3,460.5 美元，增速 4.1%。2022 年 2023 年人均 GDP：预计将超过3,600 美元。13 2021 年平均通胀率：3.93 22 年平均通胀率：5.82 2023 年 1 月，失业率为 4.8%。2022 年 12 月，失业率为 4.3%。2022 年 11 月，失业率为 4.2%，这是菲律宾自 2005 年 4 月以来最低失业率水平。截至 2022 年，仍有约 560 万菲律宾家庭属于贫困家庭，相当于贫困人口占到了总人口数的五分之二。15 菲律宾贫困人口数量还在不断增长。按照菲律宾政府的标准，五口之家每月最低消费低于7,890 比索(约合 141.23 美元)为贫困家庭。021 年 2022 年 GDP增速 5.7 22 年 2023 年人均 GDP3,940.9亿美元3,600美元2021GDP人均 GDP通胀率失业率贫困率202120222022 年平均通胀率为 5.82%5.82%4.3%4.8%菲律宾自 2005 年 4 月以来最低失业率水平。4.2 22.112022.122023.1067.6 22 年 2023 年 GDP40%贫困人口世界贸易组织（常见简称 WTO）成员国亚太经合组织（常见简称 APEC）成员国东盟（常见简称 ASEAN）成员国迄今，菲律宾已与近 40 个国家和地区签订了各类双边经贸协定，已签订并正在生效的条约包括：东盟货物贸易协定（常见简称 ATIGA）、菲律宾 日本自由贸易协定、菲律宾-哈萨克斯坦自由贸易协定、菲律宾 欧洲自由贸易联盟自由贸易协定等。2023 年 2 月 21 日，菲律宾国会参议院正式批准区域全面经济伙伴关系协定（常见简称RCEP）核准书，全球最大规模的贸易协定也正式对菲律宾生效。17穆迪：债务评级 Baa2，前景展望为“稳定”；标普：信用评级 BBB ，前景展望为“稳定”；惠誉：信用评级 BBB，前景展望为“负面”。18国际地位国际经济贸易协定/市场辐射范围主权信用评级0708第二章.行业发展背景20 世纪 50 年代时，国际货币基金组织与世界银行把大量不符合菲律宾当地实际发展的规划强加给了菲律宾并要求其实施，比如银行私有化方案、银行再贴现政策等等，不仅导致了菲律宾内部金融环境的混乱，也导致其一度欠下了大量的国家外债。20 世纪 70 年代，菲律宾实施引进外资政策，但由于没有限制外资在菲律宾的业务发展，也缺乏市场竞争的牵制，引发了外资金融机构对菲律宾本土信贷资金的争夺，使得菲律宾本土金融机构一直处于发展劣势。20 世纪 80 年代前期，为了促进经济增长，菲律宾过量发行货币，导致严重的通货膨胀，并最终引发了金融危机，大量银行倒闭，再度加深了金融行业的混乱。迄今，菲律宾金融体系依旧还是蒙承着过往历史决策的影响，金融普惠水平在过去也落后于世界平均水平。2015 年，菲律宾正式启动金融普惠推进战略，旨在促进各利益攸关方之间的协调发展，并希望能够建立一个可以满足人们多元化金融需求、有区域影响力的金融体系。2022 年，菲律宾发布2022-2028 年国家金融普惠战略(The National Strategy for Financial Inclusion 2022-2028)19，再度描绘了未来五年菲律宾金融普惠发展的实施规划和进一步提高国家金融韧性的愿景目标。金融普惠的实现，是一个国家能够实现可持续发展、公平发展的基础。衡量金融普惠发展程度高低的一个重要指标是金融账户的发行数量，但金融普惠的目标并不仅仅只是为了普及金融账户的开设，而是为了实现社会经济全面发展的一种手段。因此，为了更好推动金融普惠，菲律宾成立了金融普惠指导委员会（Financial Inclusion Steering Committee，常见简称 FISC)，这是一个跨部门管理机构，负责推进菲律宾金融普惠发展计划的实施与合作，并为相关政策和监管框架的制定提供指导意见。菲律宾中央银行（Bangko Sentral ng Pilipinas，常见简称 BSP）是菲律宾金融普惠指导委员会的主席机构，通过发布有利于提升国家整体金融包容性的法规、政策，完善监管环境；通过推动信用担保基金（Credit Surety Fund）、信用风险数据库、国家数字支付二维码（Paleng QR Ph）等金融普惠项目的建设实施，确保金融服务的覆盖范围能够逐步扩大，让更多人享受到金融服务。一、金融普惠发展09根据菲律宾中央银行（常见简称 BSP）的调查，从 2019 年至 2021 年，菲律宾拥有银行账户的人口数量增加了近两倍，占菲律宾总人口数量的比例从 12%提高到 23%。拥有电子货币账户（E-money account，比如网银账户或各类数字支付账户）的菲律宾人口数量也在迅速增长。从 2019 年至 2021 年，菲律宾拥有电子货币账户的人口占菲律宾总人口数量的比例从 8%迅速增长到 36%。拥有金融合作社账户、NSSLAs 账户的菲律宾人口数量也在小幅增加，截至 2021 年，拥有菲律宾金融合作社账户的人口比例达到 5%，NSSLAs 账户用户的人口比例达到 0.3%。仅有小金融 NGO 组织（Microfinance Non-government Institutions，常见简称 MF NGOs）的账户开设数量出现下降，从 2019 年至 2021 年，持有该类账户的人口在菲律宾总人口数量中的比例从 12%下降到 9%。2019 年，菲律宾金融账户持有人主要使用储蓄业务（占比 76%），其次才是使用支付服务（占比 47%）。2021 年，菲律宾金融账户持有人主要使用账户进行收款（占比56%），其次是用于非现金数字支付（占比 40%）和汇款（占比 38%）。20一览菲律宾金融普惠发展现状236%5%0.30%9%0%5 %05 021NSSLAsMF?NGOs10菲律宾银行业由综合银行、商业银行、储蓄银行和农村银行等构成。在菲律宾，综合银行和商业银行多为大型银行，综合银行可从事投资银行等其他金融中介活动，菲律宾 90%的资金资源集中在综合银行和商业银行。根据菲律宾中央银行（常见简称 BSP）截至 2020 年末的统计，菲律宾现有 46 家综合银行和商业银行、48 家储蓄银行及 441 家农村银行、逾 12000 家营业网点，其中有大量银行属于外资银行。菲律宾保险行业拥有的机构类型包括：人寿保险公司、非人寿保险公司、综合性保险公司、互助组织（常见简称 MBA）等经营传统保险业务的公司，也有预先需求保险公司（Pre-Need Company）、健康维护组织（常见简称 HMOs）等提供新兴保险服务业务的机构。菲律宾保险行业的资产规模仅相当于菲律宾银行业的十分之一，规模较小。菲律宾传统保险业务市场近 80%的收入来源于寿险保费；非寿险领域的收入主要来自车辆和房地产相关险种。菲律宾保费排名前列的保险机构包括：大人寿保险公司、加拿大永明金融（菲律宾）公司、工银安盛人寿保险（菲律宾）公司、英国保诚保险集团公司、菲律宾友邦保险、BPI-Philam 人寿保险公司等。1.银行业2.保险行业二、金融服务市场结构11菲律宾证券交易行业并不发达。菲律宾 证券交易所（常见简称 PSE）是菲律宾唯一的证交所，上市板块分为主板和中小企业板块。除了一般性股票上市和交易，菲律宾证券交易所（常见简称 PSE）专门筛选出符合伊斯兰教法的股票（常见简称 Shariah）供穆斯林投资者交易，并提供菲律宾存托凭证、交易型开放式指数基金、债券、权证、房地产投资信托、美元计价证券、融资融券和卖空等产品和服务。菲律宾证券交易所共有三家全资子公司：菲律宾证券结算公司、资本市场诚信公司和卓越软件公司。菲律宾交易所同时控股菲律宾交易系统有限公司，该公司是固定收益交易所和中央存管处的母公司。截至 2023 年 5 月 3 日，菲律宾证券交易所共有 289 家上市企业。21菲律宾债券市场约 80%的债券为菲律宾国库署招标发行的国库券、固定利率国债和零售国债。非银行金融机构（常见简称 NBFIs）包括准银行机构（常见简称 NBQBs）、典当行、货币服务商（常见简称 MSB）、非股份制储蓄和贷款社（常见简称 NSSLAs）、国际金融业务分行（常见简称 OBU）信托公司等机构，及其分支机构与关联企业。3.证券交易4.债券市场5.非银行金融机构12三、数字基建现状截至 2023 年 1 月，菲律宾已有约 8,516 万互联网用户。互联网用户占据菲律宾总人口数量的比例为 73.1。2022 年到 2023 年，菲律宾互联网用户增加了 1,000 万人，增幅约为 13.4 23。截至 2023 年 1 月，菲律宾拥有 8,445 万社交媒体用户。社交媒体用户占据菲律宾总人口数的比例达到 72.5%，再结合菲律宾的人口年龄分布进行综合统计，菲律宾 18 岁以上人口中社交媒体使用渗透率已达到 102%。截至 2023 年 1 月，菲律宾约有 1.683 亿移动电话用户（含所有通信制式），移动电话用户对比菲律宾总人口数量的比例为 144.5%。24综合上述统计，菲律宾仍有约 26.9%的人口尚未接入互联网。菲律宾的通信网络制式以 4G 为主，覆盖约 96%的菲律宾手机用户，5G 基站数有 7200个 25，但由于通信费用问题，菲律宾的 5G 业务普及较慢。目前，菲律宾通信市场的主要运营商是 Smart、Globe、DITO 和 Now Telecom。移动分析公司 Opensignal 在 2023 年第一季度的调查显示，运营商 Smart 提供的通信网络下载速度体验最好，在玩多人手机游戏、观看视频和使用语音应用程序时能够提供更好的网络使用体验。26截至 2023 年 3 月的统计，菲律宾移动互联网平均下载网速约为 25.63Mbps，固定宽带平均下载速度约为 90.57Mbps。27从 2022 年 2023 年年初，菲律宾移动互联网网络连接速度提高了 5.86 Mbps；固定宽带网络连接速度提高了 34.98 Mbps，提速明显。28此外，菲律宾信息和通讯技术部推出有“PipolKonek”项目，计划在菲律宾全国13000 个公共场所开通免费无线网络，目前已经覆盖了南三宝颜、塔威塔威部分地区。291.通信与互联网202220232022 年到 2023 年，菲律宾互联网用户增加了 1,000万人，增幅约为 13.4。13.4%截至2023年1月，菲律宾已有约8,516万互联网用户。互联网用户占据菲律宾总人口数量的比例为 73.1%。73.1%*用户数量与总人口数的比例统计超过 100%，是因为存在一人可能拥有不止一个电话号码、用户账户等情况。根据咨询机构 IDC 发布的手机追踪报告，2022 年，菲律宾智能手机市场出货量为 1630万部，销量同比下降 8.6%。在菲律宾，最受当地居民欢迎、市场销售份额排名前五的手机品牌是：realme、Transsion、OPPO、Samsung 和小米。30在政府机构及中小企业数字化转型进程的驱动下，菲律宾数据产业近年来也取得了一定的发展。根据 Cloudscene 数据，菲律宾现有 28 个主机托管数据中心、31 家云服务提供商，主要分布在马尼拉和宿务。31根据亚洲云计算协会发布的 2020 年云就绪指数（Cloud Readiness Index），菲律宾在14 个亚太经济体中排名第 11 位。而来自科技企业 IBM 较早的一份估计显示，2020 年云计算已占到菲律宾信息科技服务市场 13%的份额。32与全球其他国家比较，菲律宾依旧存在较为严重的缺电现象。居民用电和工业用电的电费价格相对世界其他国家也更加昂贵。截至 2020 年，菲律宾全国电力总装机容量为 2625 万千瓦。其中，煤电装机容量 1094.4 万千瓦，占 41.69%；地热、风电等清洁能源发电装机容量 761.7 万千瓦，占29.02%。33目前菲律宾的电力需求逐年稳步上升，年用电量正在以 5.8%的复合年增长率增长。根据菲律宾2012 年 2030 年国家可再生能源计划的规划，到 2030 年，菲律宾计划水电容量将增加 160%，风电容量将增至 2345 兆瓦，光伏容量将增至 1528 兆瓦。2.智能手机3.数据中心4.电力水平1314根据专业服务机构普华永道的研究，到 2030 年，人工智能可为全球经济发展贡献约15.7 万亿美元的产业收入，为菲律宾经济发展贡献约 920 多亿美元的产业收入。2021 年 5 月，菲律宾正式发布“人工智能发展路线图”，旨在要将菲律宾打造成为东南亚地区卓越的人工智能发展中心，并能够向全世界提供高价值的数据分析和人工智能服务，期望能将人工智能行业相关业务发展成为继劳工服务外包（常见简称 BPO）行业之后，又一个能够为菲律宾创造高价值、高收入的国家支柱产业。根据菲律宾人工智能发展路线图，菲律宾将从以下四个方面提升菲律宾人工智能的发展，包括：加强基础设施和投资、积极研发、提高劳动力水平、完善监管。此外，菲律宾还将建立由私营部门主导的国家人工智能研究中心（常见简称 N-CAIR），这将鼓励企业通过采用人工智能技术来研发新产品和新工艺，以进一步提高企业的运营效率和创新能力。342022 年 8 月 5 日，菲律宾国立大学通过社交媒体表示，该学术机构已设立菲律宾首个人工智能博士课程。355.人工智能发展规划图 2：菲律宾人工智能发展路线图第三章.行业发展概况伴随菲律宾政府对金融普惠和人工智能技术发展的积极推动，菲律宾金融科技行业正在逐步扩大市场规模，向东南亚区域和全球释放着更多的影响力。截至 2022 年 12 月，菲律宾登记在册的金融科技企业已达到 216 家36，覆盖常见金融科技业务领域。其中，参与者最多的业务领域是数字支付和借贷服务领域。2021 年以来，菲律宾区块链和数字资产行业、电子钱包等业务领域的参与者也在迅速增多。一、热门商业形态菲律宾政府在菲律宾金融数字化转型的发展中起到了关键的推进作用。新冠疫情的爆发，再度加快了菲律宾整体数字化转型的进程。根据菲律宾央行（常见简称 BSP）发布的2020 年 2023 年数字支付转型发展路线图（Digital Payments Transformation Roadmap 2020-2023）设定的愿景和目标，到 2023 年，菲律宾要实现：50%的社会零售交易成交金额的是通过数字化支付方式进行。70%的菲律宾成年人口能够享受到金融服务。能够创新地应用消费者数据，以促进支付服务产品的开发。菲律宾国民身份证（常见简称PhilSys）要能够适用KYC（了解你的用户）识别验证。建立新一代支付和结算系统。1.数字支付1516为了实现目标，菲律宾政府从“明确数字支付流发展方向”、“建立健全数字金融基础设施”、“完善数字治理与标准”这三个方面进行着持续努力。截至 2023 年 4 月，菲律宾已经实现的数字支付转型建设成果包括：2019 年 11 月，菲律宾政府发布名为“QR Ph”的国家二维码系统，可以用于“个人与个人”之间的数字资金支付转账。随后，菲律宾政府推出了 EGovPay 政府服务支付工具，当个人使用政府服务时，可以通过 EGovPay 进行数字支付。截至 2021 年，90%的政府账单都是通过EGovPay 进行的支付。2021 年 6 月，新一代比索实时结算系统 PhilPaSS plus 正式上线，该系统符合SWIFT 规定的 ISO 20022 格式，能够结算各种类型和复杂程度的大量金融交易。新冠疫情期间，菲律宾国家零售支付系统下的电子资金转账系统 PESONet*和InstaPay*的使用量大幅增加。新冠疫情之后，菲律宾政府正在寻求加速推进国家身份证系统的建设，能够适用KYC（了解你的用户）识别验证还将有助于帮助菲律宾具有洗钱风险敞口的组织或企业落实反洗钱合规。根据截至 2021 年的最近统计，菲律宾拥有电子货币账户（E-money Account，比如网银账户或各类数字支付账户）的人口数量正在迅速增长。从 2019 年至 2021年，菲律宾拥有电子货币账户的人口占菲律宾总人口数量的比例从 8%已迅速增长到 36%。37*PESONet：一种电子资金转账服务（Electronic Funds Transfer Service），用于菲律宾币比索的转账服务，与菲律宾各个银行、电子货币发行商、移动货币运营商均有连接，可以视为是传统纸质支票系统的电子替代服务。*InstaPay：一种可以进行实时转账电子资金转账服务，可以用于金额高达 5 万菲律宾比索的交易，适合用于电子商务。从 2019 年至 2021 年，菲律宾拥有电子货币账户的人口占菲律宾总人口数量的比例从 8%已迅速增长到 36%。36BDOPay：是菲律宾金融银行(常见简称 BDO)于 2021 年 3 月推出的数字移动钱包，这也是菲律宾首个支持银行系统的移动钱包。在实际应用中，用户只需凭借身份证号码就可以开立 BDO Pay 账户，且无需进行初始存款，也没有最低存款要求。BDO Pay 与超过 12000 个商户合作了扫码消费，还可以支付水电费账单，因此吸引了大量新用户，尤其是菲律宾偏远地区消费者的使用。2021 年 12 月，菲律宾金融银行在 BDO Pay 应用程序内接入了 InstaPay 服务，未来，菲律宾金融银行还计划将接入的 InstaPay 服务从“个人对个人”的交易模式扩展至“个人对商户”“个人对账单”（Person-to-Biller）的交易模式，以进一步拓宽数字支付的适用场景和范围。官网地址：https:/.ph/personal/digital/bdo-payGCash：是菲律宾首个达到“独角兽”规模的金融科技企业（即估值超过 10 亿美元的企业），目前该支付平台的母公司 Mynt 估值已超过 20 亿美元，致力于打造无现金生态。截至 2023 年 4 月，Gcash 的注册用户数量已经超过 5500 万用户，已接入超过 450 万的商户客户。官网地址：https:/PayMaya：作为菲律宾唯一的端到端数字支付公司，PayMaya 和 Maya 银行共同打造了名称为 Maya 的一体化货币服务平台，构建了一个独特的综合金融服务生态，为菲律宾用户提供包括信贷、支付、“先享后付”支付、虚拟资产交易、数字银行等综合金融服务。截至 2021 年 6 月，PayMaya 背后的 Voyager Innovations 集团已拥有 3800 万用户，用户数量在 18 个月内翻了一番。官网地址：https:/www.maya.ph菲律宾数字支付代表项目或企业近一半以上的菲律宾成年人和其家庭或朋友，存在未偿还的贷款。新冠疫情爆发之后，截至 2021 年的最近统计，肩负有未偿还贷款的菲律宾成年人口占总人口的比例，从 2019年的 33%飙升到了 45%。在菲律宾，贷款在以下人群中较为普遍：年龄在 30 至 59 岁之间人群 至少有过职业教育经历 企业经营者或者职业是工人 妇女 棉兰老岛（Mindanao）居民菲律宾公共信贷登记目前已拥有超过 3000 万菲律宾人的信贷数据。38根据菲律宾证券交易委员会（常见 SEC）公司治理与财务部门在 2022 年 1 月 27 日发布的通告，菲律宾贷款公司、融资公司、在线借贷平台（Online Lending Platform，常见简称 OLP）贷款最高利率每月不得超过 6%，或日利率最高不得超过 0.2%，实际利率（常见简称 EIR）每月最高不得超过 15%，包括服务费、手续费、验证费等费用。39如果出现贷款逾期，逾期滞纳金的上限为每月未还款金额的 5%。40 总还款上限为借款总额的 100%包括计入所有的利息、手续费、服务费和罚金，而且不考虑贷款未偿的时间。4145%2.在线借贷截至 2021 年的最近统计，肩负有未偿还贷款的菲律宾成年人口占总人口的比例，从 2019 年的 33%飙升到了 45%。1819JuanHand：全网下载量已超过 579 万，已成功办理 400 多万份借贷。JuanHand 向菲律宾用户提供 2000 比索 2.5 万比索（约合 35.8 美元 447.51美元）的小额信贷，贷款期限是 91 天 180 天，最高年利率是 30%，没有交易费，但每笔会收取一次性的服务费（收取比例最低 0%，最高 16%）。官网地址：https:/Finbro.ph：客户群主要是 20 岁 45 岁的人群，Finbro.ph 向菲律宾用户提供 1000 比索至 5万比索（约合 17.9 美元 895 美元）的贷款，贷款期限最长为 12 个月，用户可以通过手机或电脑在线申请贷款额度，获批非常快速。官网地址：https:/www.finbro.phTala：创立于 2018 年，它的数字金融服务目前已覆盖菲律宾、印度、墨西哥和肯尼亚地区，拥有 600 万用户，已支付出 27 亿美元以上的贷款，在各大应用商店上收获数百万的五星好评。Tala向菲律宾用户提供 10 美元到 500 美元不等的贷款，贷款利率低至 4%，即使没有正式信用记录的用户也可以申请。官网地址：https:/tala.co菲律宾数字借贷平台代表企业20DIGIDO：为菲律宾用户提供 1.05 万比索至2.5 万比索（约合 187.96 美元 447.51 美元）的小额贷款，最高年利率为 143%，贷款期限最长为 180 天。官网地址：https:/digido.phAkulaku：是一款提供分期消费贷款的购物手机应用程序，在 2016 年 6 月正式上线。迄今，Akulaku 已经在印尼、菲律宾、越南、马来西亚四国，每年向 600 万用户提供数字金融服务，年交易额超过 15 亿美元。Akulaku 也是最早一批出海东南亚的中国金融科技企业。官网地址：https:/212021 年以来，菲律宾成为了世界上虚拟资产（常见说法也包括“数字资产”）行业发展速度最快的国家之一。菲律宾金融监管部门也是全球少数几个对虚拟资产投资持积极跟进态度的监管部门。2014年，虚拟资产中的虚拟币（Virtual Currency*，常见简称VC）交易在菲律宾开始流行，菲律宾中央银行（常见简称 SBP）发布了一份咨询意见，告知公众在处理虚拟币时需要注意的事项、价值和风险。2017 年 2 月，随着比特币（一种去中心化加密币）的交易在菲律宾开始流行，菲律宾虚拟资产持有用户的数量迅速增加。菲律宾中央银行（常见简称 SBP）很快便起草并发布了第 944 号监管法规，为提供虚拟币交易服务的交易平台和虚拟资产交易提供了指导文件和正式的监管框架，并分别在 2017 年 9 月和 10 月批准了支持虚拟资产交易的数字平台 Betur,Inc.和 Rebittance,Inc.的许可申请。在当时，根据彭博通讯社（Bloomberg）的调查，全球只有日本和菲律宾为虚拟资产交易制定了法规，成为虚拟资产全球司法实践的先行者。而在虚拟资产交易活动同样流行的美国、英国、德国、新加坡等发达国家或地区，在当时还暂时只是采取了观望的态度。42到 2020 年，全球虚拟资产的市场规模和虚拟币的市场价值已经增长了 5 倍。面对行业的变化，2021 年 1 月，菲律宾中央银行（常见简称 SBP）发布第 1108 号监管法规，修订了 2017 年发布的针对虚拟币交易平台的监管法规，修订的方向包括：将更多类型的虚拟资产服务提供商（Virtual Asset Service Provider，常见简称 VASP）纳入监管。将“虚拟资产”定义为可以进行数字交易、转账，并可用于支付或投资目的数字个体（Digital Unit）。但这个虚拟资产的定义不包括由指定发行者发行，只能用于支付指定产品或服务的数字个体，比如数字化礼品支票或游戏币。虚拟资产可被视为“财产”、“收益”、“资金”、“资金或其他资产”，具备可以用作交换媒介或数字储值形式的“相应价值”。修订后的监管法规也符合了国际反洗钱监管机构金融行动特别小组（常见简称 FATF）所制定的反洗钱、反恐怖主义融资标准。3.虚拟资产*虚拟币（Virtual Currency）包括常见的去中心化加密币（Cryptocurrency），但这个术语的定义范围其实相对加密币更广泛，也可能包括使用中心化机制开发的数字币。菲律宾法律明确界定了“虚拟资产”的范围，排除了部分中心化机制开发的数字币比如游戏币等。虚拟币、加密币都可以视为是数字资产的一种类型。123422此外，根据菲律宾 非银行监管手册（the Manual of Regulations for Non-Banks，常见简称“MORNBFI”）第 901-N 节，虚拟资产服务提供商（常见简称 VASP）还必须要同时获得作为货币服务业务（Money Service Businesses，常见简称 MSB）的授权证书，并需要遵守 非银行监管手册 里的合规要求，包括反洗钱、业务连续性管理、消费者保护、建立内控制度、流动性风险管理等要求。菲律宾虚拟资产服务提供商（常见简称 VASP）的最低注册资本要求包括：提供托管服务的，最低注册资本要达到 5000 万比索（约合 89.5 万美元）。不提供托管服务的，最低注册资本要达到 1000 万比索（约合17.9 万美元）。截至 2023 年 4 月，菲律宾中央银行（常见简称 BSP）批准许可的虚拟资产服务提供商共有 19 家。43 未来可能还将推出“加密监管沙盒”等合作项目。菲律宾证券交易委员会（常见简称 SEC）也曾在 2023 年年初表示将计划制定一个新的监管框架，以解决加密币发行、区块链技术和数字资产交易平台监管的综合问题。PhilippineDigitalAssetExchange（常见简称 PDAX）：成立于 2018 年，是菲律宾中央银行（常见简称 SBP）许可批准的合规虚拟币交易平台。2021 年 7 月，该交易平台的首席执行官Nichel Gaba 表示，PDAX 目前拥有超过 45 万名用户，相较于 2019 年增长了 22.5 倍。2022 年 2 月，PDAX 完成了 5000 万美元的 B 轮融资，该融资由 Tiger Global 领投。菲律宾是允许自主发行虚拟币的地区（Initial Coin Offering，常见简称 ICO）。PDAX 是菲律宾第一个发行虚拟币的交易平台，共推出 7 种虚拟币。菲律宾财政局（常见简称 BTr）与 PDAX 和 UnionBank 合作，共同推出了 Bonds.ph 应用程序，这是使用分布式账本技术的政府债券分销应用程序。政府行政机关与数字资产运营服务商的合作也在亚洲开创了先河。UnionBank：2019 年 2 月，UnionBank 在马尼拉设立了一个比特币 ATM。菲律宾数字资产行业代表项目或企业232020 年 12 月，菲律宾中央银行（常见简称 BSP）发布了数字银行监管框架，期望进一步加速金融业数字化转型的步伐。2020 年 2021 年，已有 OFBank(Overseas Filipino Bank)、Tonik Bank、UNO Digital Bank、Union Bank、GoTyme 和 Maya Bank 等 6 家金融机构获得了菲律宾数字银行的经营许可。为了维护金融稳定，保护竞争环境，更好地评估现有数字银行的经营表现，2021 年 9 月，菲律宾中央银行（常见简称 BSP）宣布暂时暂停数字银行许可的申请，迄今，该项许可的申请通道还未重新启动。这在一定程度上也反映了菲律宾监管部门“积极中始终保持审慎”的监管态度。截至 2022 年上半年，通过菲律宾数字银行处理的电子支付和金融服务的数量和价值已达到 84.5 亿菲律宾比索（约合1.51 亿美元），交易量为 140 万笔。444.数字银行OFBank(OverseasFilipinoBank):是菲律宾土地银行(Land Bank of the Philippines)的全资子公司，成立于 2020 年 6 月。OFBank 的许可证不同于其他纯数字银行，它持有的是农村银行许可证（Rural Banking License）但遵循数字银行规则运营。OFBank 是菲律宾第一家无分行、以数字为中心的政府银行。菲律宾数字银行代表企业TonikBank：2021 年 3 月获得菲律宾中央银行数字银行许可，开启正式运营。Tonik Bank 的数字银行服务对用户没有最低存款余额要求，也不需要收取手续费用，还会向用户提供 6%的存款年利率。Tonik Bank 由 Mastercard、Finastra、AWS 和 Radar Payments 提供云计算技术方案支持，处理的存款规模达到 1400 亿美元，还发放了 1000 亿美元的无担保零售贷款。2021 年完成 1700万美元的 Pre-B 轮融资，目前融资总额达到 4400 万美元，投资者包括红杉、Point72 Ventures、iGlobe、Insignia 等知名风投机构。UNODigitalBank：于 2021 年 6 月获得菲律宾中央银行数字银行许可，在 2021 年接近时年底正式运营。UNO Digital Bank 通过提供高利率存款服务、没有手续费、使用方便等特色吸引用户使用。2425三、被限制或禁止提供的服务二、特别服务形态伊斯兰数字银行不良资产管理外包/智能催收菲律宾目前并没有任何全面禁止或限制经营的金融科技业务类型。菲律宾有 6%的居民信奉伊斯兰教，菲律宾也有伊斯兰金融体系下的银行和金融机构。但菲律宾中央银行（常见简称 BSP）对于伊斯兰金融并没有实行分轨制管理，而是采取了与传统金融系统一致的单一式监管框架。因此，菲律宾伊斯兰金融机构在遵守教法规定以外，也需要遵守菲律宾针对传统金融机构的监管要求。菲律宾伊斯兰金融体系下的银行分为七种类型，其中也包括伊斯兰数字银行。根据菲律宾第 11439 号共和国法令的规定，伊斯兰数字银行的业务将遵从教法，贷款不能收取利息，与其进行商业交易需要根据伊斯兰教法的原则。2021 年 2 月 16 日，菲律宾杜特尔特总统签署金融机构战略转移法（常见简称 FIST 法案），允许银行和金融机构将其不良资产和不良贷款的管理外包给特殊目的成立的第三方资产管理公司，并聘请第三方资产管理公司管理、经营、收集和处置从金融机构收购的不良资产，以对其从金融机构取得的不良资产进行租赁、抵押、转让、出售、交换、担保、证券化以及收取租金和获得利润等。45金融科技、大数据和人工智能技术也已经渗透到不良资产管理领域，不仅帮助资产管理企业优化不良资产处理流程，还能帮助建立智能催收策略模型或投资模型，帮助资产管理企业决策。此外，智能催收服务（机器人催收）也正在成为一个新兴的金融科技服务业态。26第四章.行业参与者现状截至 2022 年，菲律宾注册在册的金融科技企业有 216 家，提供的商业服务领域分布趋势如下：数字支付 51 家（占比约 20%）；提供完全的数字化在线借贷服务有 65 家（占比约 27%）；电子钱包 29 家（占比约 13%）；区块链 28 家（占比约 12%）；汇款服务 29 家（占比约 12%）；KYC/监管科技 11 家（占比约 4%）；保险科技10家（占比约4%）；财务管理9家（占比约4%）；数字银行 6 家（占比约 2%）；众筹和房地产科技分别有 3 家（占比约 1%）。*46根据大华银行、普华永道新加坡和新加坡金融科技协会发布的报告：菲律宾金融科技公司在 2022 年筹集了约 3.44 亿美元的融资资金，占2022 年东盟金融科技行业融资总资金的 8%。47菲律宾已成为东南亚第三大金融科技投资目的地，这证明了全球投资者对菲律宾金融科技市场保持增长前景的信心。在菲律宾注册的外商投资企业进行本地融资时没有法律障碍，融资成功与否的可能性取决于公司资质、项目效益、风险评估等方面的因素。一、资本规模二、行业融资3.44亿美元菲律宾金融科技公司在2022年筹集了约3.44亿美元的融资资金，占 2022 年东盟金融科技行业融资总资金的 8%。*菲律宾金融科技企业服务领域的数据统计，部分公司存在经营多项金融科技业务的现实情况，该公司会分别统计进入不同类别，这会导致服务占比的数值与公司个数占比的数值上存在计算差异。20%4%4%4%2%1%KYC/27根据菲律宾统计局 2023 年 2 月 15 日公布的数据，2022 年第四季度菲律宾得到批准的外商投资总额达到 1736.1 亿比索（约合 31.07 亿美元），比2021年同期报告的1334.7亿比索（约合 23.89 亿美元）增长 30.1%。48在 2022 年第四季度，菲律宾外商投资来源国主要是新加坡（承诺投资 1114.7 亿比索，占比约 64.2%）、日本（承诺投资 374.1 亿比索（约合 6.7 亿美元），占比约 21.5%）、英国（承诺投资 102.2 亿比索，占比约 5.9%）。49外商投资流入行业较为集中，分别是信息和通讯业（获得承诺投资 1142.9 亿比索，占据投资承诺总额的比例约为65.8%）、房地产行业（获得承诺投资 355.7 亿比索，占比约 20.5%）、制造业（获得投资承诺 193 亿比索，占比约11.1%）。50三、外商投资2021 年 4 季度2022 年 4 季度2022 年第四季度菲律宾得到批准的外商投资总额比2021 年同期报告的增长 30.1%。30.1 22 年 4 季度外商投资主要来源国及投资占比：2022 年 4 季度外商投资流入行业：新加坡64.2%日本21.5%英国5.9e.8 .5.1%信息和通讯业房地产行业制造业菲律宾吸引外商投资的优势在于：没有外汇管制大多数国家只是在自贸试验区实施完全的资本开放，但菲律宾已经在全境实施了完全的资本开放。一方面，菲律宾解除了外汇管制，本国货币菲律宾比索可以自由兑换。在银行体系之外，也可以自由买卖外汇。在菲律宾注册的外国企业可以在菲律宾银行开设外汇账户，用于进出口结算，所有进口商品的支付方式均无需经过菲律宾中央银行的批准。在菲律宾工作的外国人，其合法税后收入可以全部自由转出。携带菲律宾本币现金出入境需要申报，数额规定是 1 万比索（约合 179 美元），携带外汇 1 万美元以上需要申报，但无携带限额限制。1资本市场准入门槛较低丰富的劳动力资源另一个方面，菲律宾资本市场对外国资本的进入限制要求较少。根据菲律宾 2014 年出台的第 10641 号共和国法案，在金融投资方面，菲律宾已经全面放开外资参与银行业的限制，即不限外资持股上限，允许成立外商独资银行，但外资银行在菲律宾全境设立的分行不能超过 6 家。此外，根据 2016 年的第 10881 号共和国法案，菲律宾还允许成立外商独资的理算公司（Adjustment Company）、贷款公司（Lending Company）、融资公司（Financing Company）和投资机构（Investment House）。为保护菲律宾中小企业的利益，菲律宾法律要求外资持股 40%以上的菲律宾企业，实收注册资本不能低于20万美元。51不过，根据菲律宾2022年6月发布的 外商投资负面清单（第 12 版）中的规定，菲律宾目前对于涉及使用先进技术、或被菲律宾贸易与工业部、信息与通信技术部和科技部认定为是初创企业或初创企业加速器的机构、或雇佣了不少于 15名菲律宾当地人的小微型企业，注册资本的要求可以降至不低于 10 万美元。菲律宾也允许外国公司直接参与菲律宾证券交易所（Philippine Stock Exchange，常见简称 PSE）的证券投资交易，但对外资持有菲律宾上市公司的股份份额设定了上限，目前为40%。菲律宾证券交易所每月都会发布外资持有股票情况的报告。具体可参见网址：.ph 菲律宾是东南亚的人口大国，拥有数量众多、受过教育、懂英语的劳动力，且当地工资水平较低，因此吸引了大量海外公司，尤其是欧美企业把业务转移到菲律宾经营。据联合国最新统计，菲律宾居民识字率达到 97.75%，识字率位居东南亚国家首位，在亚太地区也是名列前茅。232829第五章.行业监管解析全球移动通信系统协会（常见加成 GSMA）2021 年发布的监管指数统计显示：菲律宾在“了解你的用户（KYC）”、“授权许可”两方面的监管评分上获评满分；在“代理机构网络”、“交易限制”等监管措施方面获评高分；在“基础设施与投资环境”方面获评较低分；“消费者权益保护”等方面获评最低分；菲律宾监管环境整体得分是 82 分（满分为 100 分）。52商业智囊机构 Economist Intelligence 的评分显示：2019 年以来，菲律宾金融账户开户率（包括电子货币账户、非银行金融机构账户）的开户率提升迅速；对非金融机构的涉金融市场化服务监管较为到位，保证了稳定性和市场完整性；设置了应对网络攻击的数据和隐私法律保护；因此在“政府与政策支持”、“稳定性与完整性”、“产品与经销”等方面获评高分。但是，菲律宾国家身份认证系统等基础设施方面的建设尚未完善，在“消费者保护”、“基础设施建设”等方面获评低分。532022 年，在全球 180 个国家的腐败指数排名中，菲律宾清廉指数排名位居 116 位，得分仅为 33 分（满分 100 分）54。一、国际评价2021 年菲律宾监管指数整体评分：82 分/满分 100 分授权许可消费者保护KYC基础设施与投资环境交易限制代理机构网络GSMA2021 年菲律宾监管指数统计100 分40 分100 分63 分88 分94 分30二、监管格局菲律宾中央银行（Bangko Sentral ng Pilipinas，常见简称BSP）：20 世纪 90 年代初期，菲律宾进行了一场金融体制改革，建立了如今的菲律宾中央银行(常见简称 BSP)，取代旧中央银行（常见简称 CBP）。根据菲律宾 1987 年宪法和 1993 年 7 月 3 日生效的第7653 号共和国法案，菲律宾金融改革之后新成立的菲律宾中央银行（常见简称 BSP）将专注在货币、银行和信贷领域提供政策指导，并将对银行资金运转进行监督，且会根据法律对金融公司和其他非银行金融机构行使行政权力。属于菲律宾中央银行（常见简称 BSP）监管范围的机构包括：菲律宾境内所有银行、部分非银行金融机构（常见简称 NBFIs），比如准银行机构（常见简称 NBQBs）、典当行、货币服务商（常见简称 MSB）、非股份制储蓄和贷款社（常见简称 NSSLAs）、国际金融业务分行（常见简称 OBU）和信托公司等及其分支机构与关联企业。不过，由于菲律宾长期背负巨额政府外债，其金融监管体制必须遵循贷款条件设置或变化，一直存在较强的外部约束性。菲律宾证券交易委员会（Securities and Exchange Commission，常见简称 SEC）：负责监管菲律宾证券机构、投融资公司，同时负责菲律宾实体企业的注册登记。菲律宾保险委员会（Insurance Commission，常见简称 IC）：负责监管菲律宾保险行业的企业、服务机构、代理人等。1.金融监管部门菲律宾中央银行菲律宾证券交易委员会菲律宾保险委员会123312004 年，根据国际货币基金组织（常见简称IMF）的要求，菲律宾中央银行、菲律宾证券交易委员会、菲律宾保险委员会和菲律宾存款保险公司（Philippine Deposit Insurance Corporation，常见简称 PDIC）共同建立了“金融部门论坛”（Financial Sector Forum，常见简称 FSF），以促进协调上述四个金融部门的规章制度和政策建设工作，并协调开展部门之间的信息交换与共享，以期能更好监管大型金融集团，防止某些拥有不同金融实体的金融集团利用分业监管的漏洞或不一致性而实施监管套利。2021 年 10 月，金融部门论坛（常见简称 FSF）发布金融科技利益相关者参考指南，包括：金融部门论坛发布的两项参考指南，将作为上述菲律宾金融监管机构在履行监管职责时适用的一般原则。FSF-金 融 科 技 客 户 识 别 和 验 证 指 南（CustomerIdentificationandVerificationGuidelinesforFintechStakeholders），旨在向金融监管机构和金融科技参与者提供与金融科技相关的电子客户尽职调查措施的基本原则和要求。指南指出，金融科技参与者应开发和加强自己的客户尽职调查系统和流程，以便能够安全地建立和记录其客户的真实身份。FSF 金融科技客户保护指南（ConsumerProtectionGuidelinesforFintechStakeholders），旨在提供有效的消费者保护措施，减轻与金融产品和服务日益数字化的环境相关的消费者保护相关风险，从而加强消费者对金融科技行业的信任和信心。2.金融联合监管合作论坛32菲律宾有两个较为知名的金融科技协会，分别是 Fintech Alliance 和 Fintech PH。它们作为监管机构宣导、与公众交互的窗口，为监管部门提供专业的行业相关信息，主张采取“着眼于未来”的友好监管措施来确保行业的繁荣发展。3.金融科技自律协会4.数字经济监管部门FintechAlliance：该协会由在菲律宾当地运营的、有清晰行业抱负的数字金融主流企业组成。目前协会成员单位约为 25 家，包括蚂蚁金服投资的 GCash、腾讯投资的Paymaya、捷信、Grab 等知名企业。菲律宾信息和通讯技术部（DepartmentofInformationandCommunicationsTechnology,常见简称 DICT）：2016 年，菲律宾成立了信息和通讯技术部，下设国家电信委员会、国家隐私委员会和网络犯罪调查协调中心三个附属机构。菲律宾信息和通讯技术部（常见简称 DICT）作为通讯领域政策、规划、协调、实施和管理主体，主要职责是规划、推动和促进国家信息通讯技术发展。菲律宾国家电信委员会（NationalTelecommunicationsCommission,常见简称NTC）：是菲律宾电信行业的独立监管机构，属于信息和通讯技术部下属单位，对于涉及具体的电信事务有独立的监管权力，主要负责规范私人和公用广播电台的安装、操作和维护，监管和监督公共电信服务的提供。FintechPH：是一个非盈利组织，也是东盟金融科技理事会（ASEANFintechCouncil）的成员组织，这个协会旨在大力推广菲律宾的金融科技创新成果，培养更多本土互联网金融人才，让菲律宾的金融科技领导者与世界建立联系，更好实现产业目标，促进更多金融初创企业落地菲律宾发展。33菲律宾促进数字经济发展的监管举措菲 律 宾 政 府 发 布2022 年 国 家 ICT 生 态 环 境 框 架（the National ICT Ecosystem Framework 2022），框架规划了菲律宾国家数据管理和发展路线图。2018 年 7 月菲律宾总统签署国民身份识别系统法案(the Philippine Identification System Act)，计划为所有菲律宾人和居民提供有效的身份证明。2018 年 8 月菲律宾发布 2022 年数字化转型战略(the Philippine Digital Transformation Strategy 2022)，计划在 2022 年完成电子政务系统的全覆盖。2019 年 2 月菲律宾发布 2022 年数字政府规划(the E-Government Masterplan 2022)，致力于打造互联互通的政府 ICT 网络和系统。2019 年 6 月菲律宾通过了菲律宾创新法(the Philippines Innovation Act)，旨在帮助中小微企业在数字时代保持创新和竞争力。2019 年 7 月菲律宾众议院提交了数字经济税收法(Digital Tax Bill)，拟对数字服务征税以填补数字服务税收漏洞。2020 年 5 月菲律宾政府发布实施身份制度法（The Philippine Identification System Act）。截至2021 年 7 月，菲律宾政府已经收集了 3700 多万菲律宾国民身份证（常见简称 PhilSys）信息。根据最近的统计资料，截至 2021 年底，菲律宾政府已收集菲律宾国民身份近 5000 万至 7000 万份，为建立数字国民身份体系奠定着基础。2020 年 10 月34三、监管措施1.分类监管菲律宾中央银行菲律宾保险委员会特殊经济特区管理菲律宾证券交易委员会1342统筹监管数字支付、虚拟资产（加密数字币）、网络借贷、众筹等领域发展，负责支付类、货币服务类许可证的发放。负责提供在线保险服务或保险科技的金融科技公司的备案申请。菲律宾有 200 多个不同类型的经济特区，对于部分区块链、虚拟资产服务，菲律宾仅允许相关企业在取得许可后，在指定的经济特区离岸合规操作。在 2019 年，菲律宾卡加延经济特区管理局（常见简称 Ceza）曾宣布计划打造“亚洲加密谷”(Crypto Valley of Asia)，计划吸引日本、韩国和澳大利亚等国企业到此特区进行投资，并要在特区建立区块链和金融技术大学。负责金融科技领域非银行机构网络借贷的备案申请与许可发放，管理注册为借贷公司、融资公司和提供证券服务的金融科技企业。2021 年 7 月 30 日，菲律宾证券交易委员会（常见简称 SEC）在公司治理与财务部门(常见简称 CGFD)之下成立“金融科技创新办公室”(常见简称 PIO)，该办公室将专注于监管金融技术在菲律宾的应用情况。2023 年年初，菲律宾证券交易委员会（常见简称 SEC）还曾表示计划制定一个新的监管框架，以解决加密币发行、区块链技术和数字资产交易平台监管的综合问题。这意味着监管框架发布后，菲律宾证券交易委员会也将参与对虚拟资产的监管。为了帮助其起草监管框架，美国证券交易委员会正在与菲律宾大学法律中心就起草工作开展相关合作。55菲律宾中央银行监管下的银行和非银行金融机构名单，请查阅：https:/www.bsp.gov.ph/SitePages/FinancialStability/DirBanksFIList.aspx 352.经营许可制度数字支付类金融科技服务在线借贷类金融科技服务12在菲律宾运营数字支付类的金融科技服务，需要向菲律宾中央银行申请电子货币发行商许可证（常见简称 EMI License）。在菲律宾，能够开展在线借贷类金融科技服务的主体包括银行和非银行类机构。银行的在线借贷业务受到菲律宾中央银行（常见简称 SBP）的监管，已获得银行经营许可的金融机构不需要再另外申请在线借贷许可。非银行类机构在菲律宾开展在线借贷业务，需要向菲律宾证券交易委员会（常见简称 SEC）申请在线借贷平台许可证（Online Lending Platform Licensee，常见简称OLP 许可证）。根据菲律宾贷款公司法和融资公司法，非银行类在线借贷企业在取得经营许可之后，可以注册成为贷款公司（Lending Company）或者是融资公司（Financing Company）。融资公司：可以经营直接贷款、提现或保理服务，是为民间信贷提供金融便利的公司，但该企业的性质不是银行，也不是投资公司、保险企业、合作社等金融机构。借贷公司：可以使用自有资金（即实收资本）向公众提供贷款服务。但该企业的性质不是银行，也不是投资公司、保险企业、合作社等金融机构，且菲律宾监管机构对借贷公司用来放贷的资金来源或构成有一定的限制。无论是融资公司，还是借贷公司，2022 年起，都要求取得在线借贷平台许可证之后，才能够在菲律宾合规开设网贷平台并推广相应业务。融资公司和借贷公司介绍虚拟资产运营服务3在菲律宾运营或提供法定的虚拟资产服务，需要向菲律宾中央银行申请虚拟资产服务许可证（常见简称VASP License）。此外，根据菲律宾 非银行监管手册（常见简称“MORNBFI”）第 901-N 节，菲律宾虚拟资产服务提供商（常见简称 VASP）还必须要同时获得货币服务（Money Service Businesses，常见简称 MSB）的授权许可，并需要遵守非银行监管手册里的合规要求，包括反洗钱、业务连续性管理、消费者保护、建立内控制度、流动性风险管理等要求。在菲律宾特别经济特区卡加延，为了“亚洲加密谷（Crypto Valley Asia）”成为东南亚区块链中心的建设倡议，当地监管部门专门发布有数字资产发行条例（Digital Asset Token Offering Rule，常见简称 DATO Rule），根据该条例，开设在菲律宾卡加延经济特区的虚拟资产服务提供商需要同时申请金融技术解决方案和离岸虚拟货币许可证（常见简称 FTSOVC License ）。值得注意的是，申请菲律宾在线借贷平台许可证（常见简称 OLP 许可证），申请企业必须有至少 5 名董事和至少 2 名独立董事。如果董事会成员超过 10 人，则独立董事的人员数量占比至少要达到 20%。申请企业还必须制作一份详细的业务运营计划，并需要向监管部门进行路演展示，还需要向监管部门模拟展示用户贷款的实际流程和体验以及企业处理用户数据的流程。此外，在菲律宾开展在线借贷服务只能通过自有资金、实收资本或需要在菲律宾中央银行（常见简称 BSP）的许可下发行债券以获取资金，这个规定其实从形式上否认了 P2P 借贷（Peer to Peer Lending）服务形式。36373.实施开放金融4.加强税收监管开放金融（Open Finance）是菲律宾中央银行支持金融科技行业发展的重要举措。2022 年 1 月，菲律宾中央银行通过发布第 CL-2022-002 号通函，宣布菲律宾开放金融监督委员会正式成立，将在未来负责参与监管开放金融试点企业。2021年7月，菲律宾中央银行发布了 开放金融框架（即菲律宾共和国第1122号法案）。这份框架被视为是菲律宾数字化转型和推进金融普惠的关键举措，伴随开放金融制度的实施，菲律宾的银行、金融机构或各类第三方服务商，可以使用经过客户和消费者许可并共享的数据，定制开发创新的金融解决方案，比如实时支付、精准营销等。菲律宾中央银行（常见简称 SBP）发起了“菲律宾开放金融试点”合作，旨在探索金融 API 技术更广泛的应用，该试点合作接受菲律宾金融机构的自愿参与。“菲律宾开放金融试点”的活动将受到菲律宾开放金融框架的管辖，并由菲律宾开放金融监督委员会过渡小组（常见简称 OFOC TG）监督。2021 年 11 月，菲律宾证券交易委员会和菲律宾国税局启动联合行动，加强对菲律宾金融科技公司的税收监管，同时也鼓励行业市场规模增长和持续创新。5.设立监管沙盒菲律宾中央银行（常见简称 BSP）在 2022 年第 1153 号通知中批准发布菲律宾监管沙盒框架。这份框架将菲律宾中央银行多年来一直在实施的“测试和学习”方法进行了完善并落实成法规。菲律宾正式启动“监管沙盒”制度，为菲律宾金融行业的技术创新实践创造了更优质营商环境，赋予了积极的推动力。菲律宾中央银行（常见简称 BSP）还将成立一个沙盒监督小组（常见简称 SOT），作为监督沙盒实施各阶段的事务联络点。沙盒监督小组的职责包括：管理沙盒项目的实施、评估应用程序的风险情况、向沙盒项目参与者提供技术咨询或援助、落实监管沙盒指南的实施执行工作。参与监管沙盒，必须要经历四个参与阶段：申请、评估、测试和退出。点击可查阅了解菲律宾中央银行监管沙盒38菲律宾监管沙盒框架草案（RegulatorySandboxFramework）拥有以下资质者均可申请参与监管沙盒：沙盒项目申请方需要符合的标准菲律宾中央银行监管下的金融机构；上述金融机构的第三方服务商；打算使用新兴技术，提供可能属于菲律宾中央银行监管范畴内服务的创新金融产品开发者。申请方的金融解决方案必须使用新兴技术或以创新的方式利用到现有技术。申请方的金融解决方案具备市场差异性，或者在产品或服务上可以填补某项市场空白或差距。申请方必须证明它们具备与申请沙盒项目相匹配的技术能力，并需要提供初始测试计划（包括测试的用例场景和预期的实验结果）。申请方必须要具备能够识别重大风险的能力，并提供识别指标（包括识别洗钱和恐怖主义融资风险的指标、网络安全风险指标、数据完整性和数据隐私指标、消费者保护等方面的保障措施和风险缓释策略）以及可以用于监测项目进展的关键绩效、性能指标。申请方需要提供退出和过渡策略。注意事项菲律宾金融科技监管沙盒的申请方可能会被建议接受其他方法。比如，按照既有的许可制度进行评估，再进行创新测试。如果监管沙盒申请方是已经受到菲律宾中央银行监管的金融机构（常见简称BSFI），可能会被建议加入“精简版监管沙盒”（Regulatory Sandbox Lite）。“精简版监管沙盒”缩短了沙盒项目端到端流程的测试时间，主要是鼓励当地金融机构数字化转型或参与使用已在监管范畴内的电子服务或金融产品。3940四、合规重点1.反洗钱、反恐怖主义融资菲律宾是亚太地区对外资吸引力表现非常突出的一个国家市场，也是全球重要的劳务输出国。但是，菲律宾的地位和影响力也吸引了大量国际犯罪分子的注意，他们一直在试图利用该国的金融系统来洗钱。2016 年，黑客抢劫孟加拉国中央银行，期间把 8100 万美元的抢劫款分成 4 笔汇入了菲律宾 Rizal 商业银行在马尼拉某分行的 4 个账户里，然后再兑换成菲律宾比索，最终这笔非法所得流入赌场，被彻底洗白，无从追踪，这起洗钱犯罪案件震惊世界。此后，国际反洗钱监管机构金融行动特别小组（常见简称 FATF）将菲律宾再次列入了“FATF 灰名单”（2000 年菲律宾曾经被列入 FATF 黑名单，2005 年 2 月从黑名单中移出）。列入金融行动特别小组（常见简称 FATF）的黑灰名单，均表明这个国家的洗钱和资助恐怖主义的风险显著增加，而且可能面临额外的经济制裁。直到如今，菲律宾还是特别容易受到洗钱和恐怖主义资助的影响。一是由于菲律宾非法贩毒、军火贩运等有组织活动日益增加，已发展成为了一个价值数十亿美元的产业，且由于菲律宾实施着非常严格的银行保密法，大多数通过菲律宾的毒品交易都直接在使用信用卡交易，令非法所得地流转速度加快，增加了追踪的难度；二是当地政府官员也存在一定的腐败和包庇行为；三是作为全球劳务输出大国，有大量居住在世界各地的菲律宾人需要向国内汇款，也增加了当地反洗钱监管部门的管理难度。考虑到上述国情，反洗钱，务必会成为在菲律宾运营金融服务、金融科技服务企业的一个重要合规关注点。41菲律宾设有反洗钱委员会（常见简称AMLC），这是一个专门负责执行菲律宾 反洗钱法的机构。反洗钱委员会由菲律宾中央银行行长担任主席，菲律宾保险委员会专员和菲律宾证券交易委员会主席担任成员。反洗钱委员会在履行反洗钱法规定的职能时，应一致行动。菲律宾反洗钱委员会既是监管机构、也是执法机构，同时也是金融情报部门，承担保护菲律宾金融系统不受犯罪活动影响的职责，与国际金融监管机构合作执法。根据最新修订后的菲律宾反洗钱法，菲律宾反洗钱委员会被授予了一项“冻结权”，可以有权发布冻结令，冻结可能涉及洗钱、资助恐怖主义、贩卖大规模杀伤性武器的非法资产。根据菲律宾 反洗钱法，菲律宾中央银行（常见简称BSP）、菲律宾证券交易委员会（常见简称 SEC）、菲律宾保险委员会(常见简称 IC）会颁布各部门的反洗钱法实施细则和条例，菲律宾国际刑事法院也会发布相关指导方针，以有效落实菲律宾对于反洗钱、反恐怖主义融资犯罪的整体监管。2021 年菲律宾反洗钱法(修正案)（第 9194 号菲律宾共和国法，修订了 2001 年发布的第 9160 号菲律宾共和国法）。2012 年菲律宾恐怖主义融资预防和制止法（第 10168 号菲律宾共和国法）。监管部门监管措施主要监管法案123菲律宾金融科技企业一般均需要履行反洗钱合规义务，根据菲律宾反洗钱法的要求，金融科技企业必须要落实的反洗钱合规义务包括：识别个人客户至少要做到：菲律宾反洗钱义务履行机构需要要求客户提供由官方机构签发的、带有客户照片的身份证明文件原件。需要识别的身份信息至少要包括：合规义务客户识别要求 姓名 目前的地址 永久地址 出生日期和地点 国籍 工作性质/雇主名称或自营职业/企业的性质 联系电话 税号、社会安全系统号码或政府服务和保险系统号码 签名样本 资金的来源/用途 如果是保险合同，还需要识别受益人的姓名42443识别公司和法人实体至少要做到：菲律宾反洗钱义务履行机构在建立业务关系之前，对于法人实体的客户，要通过识别相关信息，确认该客户是一个正常在经营的公司或法人实体；没有被注销、被清盘或正在被注销、正在被清盘的情形；其业务或运作也没有处于被关闭、停业、淘汰或终止的过程中；对用来进行金融交易的空壳公司的客户识别应更加谨慎。对公司和各类法人实体，需要识别的身份信息至少要包括:识别受托人、被指定人或代理人时：保险行业签订合同或兑现保金时常遇到受托人、被指定人和代理人的情况，反洗钱义务履行机构应核实并记录上述人真实和完整的身份。如果反洗钱义务履行机构怀疑上述人的身份是虚假身份，需要立即向监管部门上报；如果反洗钱义务履行机构怀疑上述人的身份是用来规避现有反洗钱法律而专门设置的身份，履行反洗钱义务的机构需要立即进行必要的调查，以核实实际身份情况。公司/合伙企业章程 正式地址或主要业务地址 董事/合伙人的名单 主要股东名单（至少 2%股本）联系电话 受益人，如果有的话；以及声称为代表客户的人的授权和身份验证；声称为代表客户行事的人的授权和身份证明44 可疑的交易模式（比如过于高频的交易或短时间内的多次交易）不符合客户日常商贸行为的异常交易 为规避反洗钱法监管故意设置的交易 涉及高风险国家的交易 涉及政治公众人物（PEP）或制裁/观察名单上的人的交易等菲律宾需要履行反洗钱义务的机构必须根据菲律宾反洗钱委员会和菲律宾中央银行发布的制裁名单、最新国际制裁名单和联合国机构发布的观察名单等进行客户风险评估，以确保其客户和相关交易不受制裁，不参与恐怖主义，或与恐怖组织有联系。客户的风险评估、制裁筛查需要持续进行。大额交易报告：根据菲律宾反洗钱法，以现金或其他等值货币工具进行的交易，交易总金额超过 50 万比索时（约合 8950.31 美元），必须向菲律宾反洗钱委员会上报。房地产开发商和经纪人超过 750 万比索（约合 13.43 万美元）的交易，必须向菲律宾反洗钱委员会上报。根据菲律宾反洗钱法，反洗钱义务履行机构要保持对交易的持续监测，监测过程应使反洗钱义务履行机构能够确定客户的交易活动与他们已知的风险状况相一致，并使他们在发现潜在的洗钱活动时，能够尽快发布可疑活动报告。持续监测过程中应关注的具体内容通常包括：客户风险评估大额、可疑交易上报持续的交易监测45可疑交易报告:可疑交易是指存在以下任何一种情况的交易，无论金额大小，一般要求在 5个工作日内向菲律宾反洗钱委员会上报。没有实质商业往来内容、目的或理由的交易 客户没有被正确识别的交易 交易金额和客户实际业务和财务能力不相称的交易 认为客户的交易可能是为了规避反洗钱监管而设置的交易 客户偏离以往交易习惯的异常交易 任何与非法活动、洗钱活动或犯罪行为有关的资金往来，包括即将、正在或已经实施的非法活动或犯罪行为菲律宾反洗钱义务履行机构所有的交易记录都需要从交易日期起保存 5 年。金融机构开设新账户、新交易识别信息保存 5 年，以较晚发生的日期计算；已关闭账户的客户身份、账户文件和业务往来记录也要至少保存 5 年，从关闭日期计算。如果有洗钱案件被提交到法院，相关记录应作为原件保留。记录保存对洗钱犯罪的处罚：最高可判处714 年监禁，并处以不少于300万比索（约合 5.5 万美元）的罚款；公司或法人实体犯罪会同时吊销营业执照。如果犯罪者是外国人，会被驱逐出境。对违反合规义务的行政处罚：处以 10 万 50 万比索（约合1790 美元 8950.3 美元）的罚款等。处罚惩戒5462.消费者保护、数据隐私2021 年 11 月，菲律宾国家隐私委员会（The National Privacy Commission，常见简称 NPC）推出了菲律宾隐私信 托 标 志（Philippine Privacy Trust Mark，常见简 称PPTM），旨在提高公众对于菲律宾企业和公共部门的信心，此标志代表了拥有菲律宾数据隐私合规和安全跨境数据传输最高级别的保证。目前，菲律宾针对金融服务和数字经济活动，数据保护方面需要关注的重点法案包括：菲律宾金融科技企业处理数据必须关注并遵守上述法案。目前，菲律宾监管部门对隐私法案的修订呼声较高，意向修订的内容包括：重新定义什么是“敏感个人信息”，希望把生物识别信息、基因数据、政治派别等信息归入敏感个人信息；明确菲律宾数据隐私法案的域外适用性；将合同的履行作为处理敏感个人信息合法依据的额外标准；重新审视对同意原则的适用；能够授予菲律宾议会额外的监管权力；修改刑事处罚措施等。2012 年数据隐私法案（菲律宾共和国第10173 号法案）以及相关执行条例2022 年金融消费者保护条例（即菲律宾共和国第 11765 号法案）及其相关执行条例47五、关联要求菲律宾债务催收的常规流程包括：第一步，寄送催款函；第二步，电话催收；第三步，如果债务人未接电话，继续跟进电话催收；第四步，如果前述的步骤还未得到债务人的回应，会采取实地拜访寻人或进入法律诉讼程序。根据菲律宾法律的规定，菲律宾与债务追讨有关的案件，诉讼时效为 6 年。债权人要在 6 年内对未偿还债务提起诉讼。1.债务催收2.劳动用工菲律宾本国劳动力资源丰富、成本低廉，是全球主要的劳务输出国之一，因此菲律宾国内对外籍劳务需求规模极小。外籍人员如在菲律宾就业，需要取得菲律宾劳动与就业部发放外国人就业许可证（常见简称AEP）和移民局工作签证，并办理I-CARD身份证，部分职业（例如外国公司的管理层）可申请例外证书（常见简称 COE）。此外，根据菲律宾政府 2019 年 7 月修改的有关外籍劳工法规，来菲律宾就业的外国人，除了取得就业许可，还需到税务部门登记并按时缴纳税款。菲律宾劳动法对于当地用工的工资标准和雇佣关系进行了规定。菲律宾普通劳动者平均日薪为 500 比索（约合 8.95 美元），首都马尼拉地区的工资水平最高，日最低工资约合 600 比索（约合 10.74 美元）。56雇员的工作时间为每天工作不超过 8 小时或每周工作不超过 48 小时，这段工作期间应支付雇员正常工资。雇员在连续工作 6 天后 应享受连续 24 小时的休息。该要求不适用于政府雇员、管理人员、野外作业人员、提供私人服务者及根据工作成果领取工资者。57雇员加班需要按比例给付加班补贴，假日或休息日超过 8 小时加班补贴可以达到日工资的 3.38 倍。雇主需要为企业雇员缴纳社会保险。5848菲律宾知识产权体系发展较早，在国家尚未独立之前，就已经有知识产权保护方面的法律措施，且与美国的法律法规内容一致。1997 年，菲律宾正式颁布了 知识产权法典（即菲律宾共和国第 8293 号法案），并成立有知识产权办公室。菲律宾加入了下列知识产权国际条约，包括 伯 52 菲律宾尔尼保护文学和艺术作品公约（1948 年布鲁塞尔版本）保护工业产权巴黎公约（里斯本修正案）保护表演者、录音制品制作者和广播组织罗马公约。在菲律宾违反知识产权相关规定，情节较轻的会处以 6000 比索 10 万比索的罚款（约合 107.4 美元 1790 美元），造成的损失超过 20 万比索（约合3580.12 美元）属于情节较重的侵权事件，会被提起刑事诉讼。3.知识产权4849六、注意事项注意事项一：防范汇率风险。受经济规模和经济结构的制约，菲律宾汇率市场波动较大，存在一定风险。2012 年以来，菲律宾比索相对美元稳步升值，2016 年后又逐渐贬值，近两年汇率保持在 1 美元兑 50 比索左右，相对平稳，但不排除未来汇率出现大幅波动。注意事项二：与监管部门、司法部门的对接。菲律宾各项法律法规十分健全，但执行过程有很大的随意性，执法不严、有法不依的情况十分常见。菲律宾法院办案程序冗杂、耗时极长。注意事项三：防范商业诈骗。菲律宾欺诈活动频发，历史上也曾经发生过金融机构被欺巨额资产的大型案件。相关调查报告显示，2022 年菲律宾 8.7%的数字交易被怀疑存在欺诈行为59，在该份报告所有被调查研究的国家和地区中，欺诈发生率排名位于前三。伴随线上活动的增多，在菲律宾经营金融科技的企业一定要继续密切注意防范欺诈风险，尤其要关注钓鱼邮件、勒索软件等针对企业的网络常见欺诈方式。注意事项五：注重风控、防范金融犯罪。菲律宾实行着一份非常严格的银行保密法，对于储户资料、存款信息的获取设置了严格的保密制度，但这份法律对于调查存在欺诈行为的企业或个人财务状况时却制造了阻碍，也意味着如果发生金融犯罪，可能追讨非法所得的难度较大。近年来，伴随打击洗钱、恐怖主义融资犯罪的力度升级，不少金融监管部门均提议要求修订现有银行保密法，以帮助其打击金融犯罪。在相关监管措施尚未得到修订，也未公布新的监管方案之前，菲律宾企业务必要注重风控部署，积极引入新的技术加强企业风控能力，以最大化防范金融犯罪和欺诈。注意事项四：加强反洗钱合规。目前，菲律宾依旧位于国际反洗钱监管机构金融行动特别小组（常见简称 FATF）的“灰名单”中，是全球洗钱犯罪风险较高的国家地区。这也意味着菲律宾企业与海外合作伙伴合作时，海外合作伙伴通常会要求菲律宾企业提供更多或更高要求的合规保证。根据国际反洗钱监管机构金融行动特别小组的要求，2024 年 1 月之前，菲律宾要加强对赌场、赌场中介、一部分非营利组织反洗钱、反恐怖主义融资的监管；并要能制定更好的措施和方案共享金融机构信息；还需要有更多的洗钱犯罪起诉的执法行动与定罪记录，争取取得反洗钱监管的进展，退出“灰名单”。第六章.行业发展趋势与展望50一、金融科技行业趋势从全球市场来看，在过去三年中，先买后付(Buy-Now-Pay-Later)创新业务推动了金融科技行业的新业务模式和资产规模的增长。同样，在接下来的十年中，中小企业(SME)贷款和担保贷款领域占据贷款投放的大部分市场。2021 年，全球数字借贷平台市场规模达到 59亿美元1，从 2022 年到 2030 年，年均复合增长率(CAGR)将超过 25%，银行等金融科技机构将致力于寻找全线上、数字化的信贷业务流程解决方案以满足其用户的需求。在过去几年中，客户对金融科技公司的服务内容的期望发生了迅速的转变。因此，许多金融科技公司已经转向数字化技术，以帮助客户跟踪他们的贷款申请、查询账户信息以及完成付款和收款。但是，某些贷款流程仍然需要人工跟踪并线下完成的，例如理财产品的认购和交割。为了更好的解决这个问题，金融科技公司正在尝试使用各项数据(包括来自直销银行及外部第三方机构的数据)对这些流程进行线上化流程的改造，以帮助金融科技机构更好的识别和了解客户需求，并评估其交易风险。麦肯锡确定的，客户登陆成本的 20%至 50%的经济收益同样适用于信贷业务旅程。2这将带来创新业务需求的增加，同时市场份额会流向那些更好的满足客户需求的金融科技机构。在过去，借款人必须主动与金融科技公司联系，才可以开始贷款申请流程。而现在许多金融科技机构可以使用机器学习技术来主动识别和定位借款人，从而为其提供个性化信贷服务体验。金融科技机构还可以通过使用第二代信用卡评分卡模型和自动决策引擎更准确地管理信用风险，使金融科技机构能够更精准地识别欺诈风险。2021 年，全球数字借贷平台市场规模达到 59 亿美元，从 2022年到 2030 年，年均复合增长率(CAGR)将超过 25%。25%1、Grand View Research,“Digital Lending Platform Market Size Report,2023-2030.”2、McKinsey&Company,“What matters in customer-experience transformations.”51由于用户需求发生变化，金融科技公司正在进行创新，变得更加敏捷和使用数据渠道提供创新服务。在住房按揭贷款业务流程中，金融科技公司可以使用第三方数据，在客户开始寻找新房时便可参与客户的购房和住房按揭贷款流程，帮助可以实现拥有房屋的梦想。在流程的早期，金融科技公司主动提供预授信额度和利率优惠，使用线上服务渠道，呼叫中心，金融科技公司网点分支机构，第三方经纪人等渠道为客户提供全渠道客户体验，这些便捷的服务都将成为利率以外客户决策需要考虑的因素。线上化的贷款申请流程对客户来说更简单，而且由于他们具有很强可扩展性，因此可以降低金融科技公司的运营成本。通过部署身份验证类解决方案，包括“了解您的客户”（KYC），客户注册登陆流程以及合规操作流程等工具，能够提升集成业务的自动化程度，从而降低成本、风险和欺诈发生的概率。金融科技公司可以使用云上机器学习（ML）工具对文档进行数字化处理，这些工具可以从文档（结构化和非结构化）中提取数据，并根据风险评估和自动决策算法进行授信决策，并将决策传递给风险审批人员进行下一步评估。金融科技公司正在使用人工智能/机器学习 ML 加强审批决策中的风险识别能力，并减少或消除审批人员执行的重复性的审核任务。金融科技公司正在使用各类数据集(包括通过 金融科技公司 Open API 提供的数据集)来加强信贷决策能力。这使得金融科技公司能够在信贷审批时做出更明智的决定，并且，伴随着借款人情况的变化，能够在整个贷款期限内跟踪借款人的情况，及时的评估信用风险。1.定位目标客群，提供场景化金融服务2.自动化贷款申请及处理流程3.加强信用风险评估能力将人工智能/机器学习用于信贷业务服务中，以简化运营流程。金融科技公司可以通过呼叫中心、在线聊天以及使用聊天机器人提高其服务中心的自动化程度。人工智能/机器学习还可以用于了解不同服务渠道来源的客户的行为模式，以改善客户体验并降低成本。数字技术使金融科技机构更容易在信贷业务的全生命周期内与客户保持联系，并将贷款服务整合到更多应用场景中，比如可以在多种产品中提供信贷服务申请的链接。另外，金融科技公司也通过受信任的方式为客户无缝提供房屋购买搜索、保险服务、公证服务等第三方系统的服务。金融科技公司在业务流程中使用自然语言处理(NLP)和光学字符识别服务(OCR)来提升服务水平，减少文字识别中的错误，同时，在需要使用手写签名时，启用电子化的手写签名的方式来进行签名认证。金融科技公司正在通过与第三方 API 集成的方式调用这些功能，以改善客户体验并降低运营成本。5.利用人工（AI）和机器学习（ML）提升客户服务水平6.与服务伙伴集成，提供更广泛的服务4.减少不合理的流程设置5253二、未来趋势展望菲律宾金融科技发展未来 12 个月的趋势可能包括：菲律宾虚拟资产交易持续升温。国际反洗钱监管机构重新评估菲律宾反洗钱工作的进展，会对虚拟资产交易的反洗钱、反恐怖主义融资问题提出新的要求。部分传统金融机构会加入菲律宾中央银行的监管沙盒项目，谋求加速应用新技术进行数字化转型的业务创新。更多服务伊斯兰金融体系的金融科技企业开始开拓菲律宾业务。菲律宾非银行金融机构生态会吸引更多的融资。催收业务、不良资产管理领域的市场规模会扩大，参与者会增多。数字支付比例进一步提高，尤其在中低收入人群中，使用数字支付的比例会提高。54三、ADVANCE.AI数字身份验证和风险管理解决方案55服务优势整合了数字身份验证、无感知风险管理以及定制化解决方案三大业务体系。集成活体检测、身份核验、人脸对比、OCR 证件识别、黑名单检测、信用评分、反洗钱检测等多项明星产品。结合 6 年、9 大行业、700 客户风控实践经验。100%自研 AI 技术，OCR 准确率高达 99.4%。可在 200 多个国家或地区使用，支持识别 3000 多种证件类型。身份验证服务 API 日均调用量达 400 万次，年调用量近 20 亿次。活体检测产品通过国际公认最严格技术安全性认证之一的 ISO 30107-3 标准测试。支持基于云端 SaaS、本地化、OneStop 可视化平台的多元部署方式。质量认证符合 ISO/IEC 27001信息安全管理标准荣获 2021 年度新加坡人脸识别金融服务奖符合 ISO 30107-3国际标准认证技术特色ADVANCE.AI 证件识别ADVANCE.AI活体检测ADVANCE.AI 人脸对比能实时、准确地从身份证件的图像中提取结构化的身份信息，显著提升数据记录、远程注册、实名认证、身份识别等方面的准确性和工作效率。通过摄像头实时采集动态影像、识别人物面部表情，以此检测、验证用户的真实性与可靠性。快速识别、提取人脸图像特征；比对、计算人脸图像的相似度；验证人脸图像的真实用户归属。识别精准，每种证件都有其专用模型 支持复杂背景、低光照条件、证件斜放场景下的精准识别 接口响应小于 1 秒 每种证件都有其专用模型，以实现 99%以上的高精度 高标准设计，SDK 大小仅 3.5MB（动作活体）或 2.5MB（静默活体）在低端移动设备上也能运行流畅，不降低动态检测和人像识别的精准度 效果卓越，金融客户使用后，贷款逾期率降低幅度高达 2%多语言支持：中文、英语、印尼语、越南语、印地语、泰语、马来语、西班牙语 可以识别部分通过 AI 工具生成的智能人脸图像或视频 针对东南亚及印度本土市场进行人像识别优化 应用图像质量检测，可自动筛选掉不能采用的低像素图像 降低破损身份证对识别精度的影响 能够比对自拍照和证件上人像 支持低光照条件、带头饰等复杂场景下的精准人脸识别 生物识别技术通过 iBeta 认证56AML 反洗钱检测快速标记列入全球制裁名单的在线客户、政治公众人物等。防止金融犯罪和洗钱活动 符合反洗钱合规要求，避免蒙受巨额罚金损失ADVANCE.AI 官方身份验证快速验证输入的姓名与证件信息是否匹配，并输出官方记录的身份相关信息，如：姓名、生日、性别、地址信息是否匹配等信息。数据权威，来源于官方，可用于判断用户信息真实性 毫秒级接口响应时常，满足登录、开户、交易等线上流程的身份验证需求，减少人工审核成本ADVANCE.AI 多维智能画像从用户社交账号、地址信息、手机号码等多个维度，全方位进行身份核验。5758四、亚马逊云科技助力金融科技公司金融科技公司正在使用云服务和数字化工具来改变他们开展业务的方式。云服务的大量使用使金融科技公司更容易构建解决方案，这些解决方案将会使用数据来更全面地了解客户，并利用这种客户洞察来提升客户体验水平。例如，金融科技公司正在使用分析服务和人工智能/机器学习工具来自动执行重复的手动任务，从而降低成本并避免可能出现的错误。某美国领先的抵押贷款服务商，它使用亚马逊云科技的云上服务在不到 5 分钟的时间内处理了 3,000 页的抵押贷款申请。以前，它需要花费几小时来处理和审查抵押贷款申请材料和进行贷款业务的审批工作。云服务助力金融机构能够基于人工智能和机器学习服务开发解决方案，使用通用模型来处理类似的流程和任务，降低其运营成本。云服务还助力金融机构更容易将建设成本与新业务的周期性进行匹配，这样他们就不会面临在业务高速发展时出现容量限制，在业务退出时也无需付出更多的成本。金融科技公司正在使用数据湖架构，通过集成第三方数据集来开发其客户的 360 度全方位视图。这种使用人工智能与机器学习工具来进行数据分析，使用先进的建模技术，可以帮助金融机构做出更精准的信用风险决策。亚马逊云科技使创建数据湖变得更加容易，并简化了处理来自各种不同来源的数据的处理流程，提供了数据分析工具和数据治理工具。例如，总部位于英国的某金融科技贷款机构使用人工智能和机器学习技术，帮助英国的银行实现中小企业贷款的数字化及线上化。它创建了一款产品，并为第三方的银行和其他贷款服务机构提供它的 ONI 平台，以帮助银行的消费贷款服务商实现数字化的中小企业贷款业务。金融科技公司正在使用 API 在亚马逊云科技云上构建灵活的基于微服务的架构，与合作伙伴服务集成以创建更丰富的，以客户为导向的服务系统。这有助于金融科技公司与客户建立信任，从而延伸贷款服务范围，为客户提供全贷款生命周期的服务，帮助金融科技公司提高客户忠诚度并支持业务增长。基于云的 API 服务还可以更好地与安全和身份验证等服务集成，帮助开发人员提高工作效率。例如，总部位于美国的某房地产贷款科技公司已将抵押贷款办结流程从 1-2 小时缩短到 15 分钟。亚马逊云科技是数字变革的关键推动者。它功能丰富、灵活且适应性强，可助力金融科技公司践行创新理念、敏捷开发和数字化变革。亚马逊云科技提供众多功能来设计和保证云环境中的安全性，助力金融科技公司的资产远离复杂的威胁因素。亚马逊云科技理解金融服务机构在全球范围内面临的独特的安全、监管和合规义务。亚马逊云科技提供符合 ISO、PCI、SOC 的控制措施。亚马逊云科技金融服务内部安全性与合规性专家还可以帮助客户创建符合安全目标、战略和战术的安全可扩展云平台，同时助力客户满足严格的监管要求。金融数据安全性和弹性是我们优先考虑的事项。我们密切关注客户的需求，为他们提供高度安全的云计算环境与一系列工具和资源，以供他们用于构建和实施自己的应用程序级安全性措施。亚马逊云科技的产品和服务已获得很多国际认可的认证，例如 ISO 9001、ISO 27001、ISO 27017、ISO 27018、PCI-DSS Level 1、FedRAMP 和 FIPS。亚马逊云科技还提供众多金融行业安全性服务来管理访问权限、使用机器学习功能来分 析不规范活动的数据、削弱 DDoS 攻击、加密数据，并在每次亚马逊云科技资源发生更改时发送警报。亚马逊云科技客户还可以访问注重管理并利于审核的服务功能，以满足法规和审核标准。5960附录：出海菲律宾商事问答菲律宾没有针对外资金融科技企业的监管障碍。依照菲律宾公司法，在菲律宾开展业务的外国实体必须要在菲律宾证券交易委员会（常见简称 SEC）进行企业实体注册，拿到营业证照（一般可能要耗时 1 个月以上）。其次，涉及各类金融服务、虚拟资产业务，需要向所属监管部门申请指定的许可证后，方可运营。菲律宾相关法律中没有对金融科技企业的高层、管理层人员的国籍提出限制性要求。但是，需要注意的是，根据新修订的菲律宾外商投资法，如果企业使用了先进技术，且最低注册资本小于 10 万美元，这是外资限制进入的企业类型。这类金融科技企业的股东，则必然要是菲律宾本国国籍的自然人或菲律宾本国企业或机构实体。1.菲律宾对外资金融科技企业有监管限制吗？2.在菲律宾设立金融科技企业，管理层是否一定要任命菲律宾籍主管？了解外商投资的更多内容，可点击此处跳转查阅本报告第四章第三节外商投资章节的具体说明。菲律宾公司法对并购的手续和流程进行了相关规定。菲律宾竞争法（第 10667 号共和国法案）明晰了“垄断”行为的定义，并明确了处罚细则，企业需要注意反垄断的合规界限。外资企业可按菲律宾国内规定流程并购菲律宾当地企业。4.想在菲律宾并购一家金融科技企业，要了解哪些事项？可以聘请。但作为世界上重要的劳务输出国之一，菲律宾对外国人到菲律宾工作，还是设定了较为严格的要求。比如，根据菲律宾移民法案第九章的规定，在菲律宾从事技术、管理等工作的外国人需要申请预定雇员签证。菲律宾劳动和就业部会对签证候选人的务工请求进行评估，评估的标准是：外国人被雇用从事的工作或提供的服务，须是本地菲律宾人或居民不愿或不能胜任的，且其录用应有益于公众利益。而申请预定雇员签证之前，还需要向菲律宾移民局提交外国人就业许可证（常见简称AEP）。而要获得外国人就业许可证，菲律宾劳动和就业部还对担保公司提出了培训要求，要求必须在外国人的监督下培训至少 2 名菲律宾本地员工。而在获得许可后，未经菲律宾劳动和就业部批准，不得更换雇主。若外国员工的菲律宾雇佣方也是独立的外资企业，这些员工还必须通过菲律宾劳动和就业部和专业管理委员会组织的劳动市场测试。进入菲律宾并与其所属国从事贸易活动的外国人，也可以申请菲律宾的投资者签证，但投资者签证也有一定的门槛，要求首笔投资不低于 3 万美元或年贸易额不低于 12 万美元。无论是外国投资者、外国高级管理人员还是外国技术人员，都需要经过一系列政府审批手续后，才能获得工作或居留许可。不过，如果外国人在菲律宾当地企业从事管理、技术和咨询岗位 5 年时间以上，经菲律宾投资署批准，可以延长工作或居留许可期限，总裁、总经理、财务主管或者其他与之相当的职位，可居留更长时间。中国商务部建议：在菲律宾开展投资合作时，除必要管理人员、高级技术人员可以从本国选派外，建议尽量雇佣菲律宾当地员工。603.菲律宾金融科技企业，可以聘请海外技术专家吗？6162菲律宾开设企业会涉及的主要税种包括公司所得税、个人所得增值税、消费税、营业税、关税。国内公司以菲律宾国内外所有净收入为基础纳税；常驻外国机构（180 天以上）根据菲律宾境内取得的净收入纳税；非常驻外国机构根据菲律宾境内取得的总收入纳税。企业所得税：现行税率是企业应纳税收入的 25%。资产不超资产不超过 1 亿比索（不包括不动产，约合 178.72 万美元），且净应税所得不超过 500 万比索(约合 8.94 万美元)的菲律宾本国企业的所得税率为 20%。如果企业应纳税收入一直为零或为负数，则自该企业成立后的第 4 年起按 2%的最低企业所得税征收。个人所得税：非常驻居民、常驻外国人、非常驻外国人在菲律宾从事商业和贸易，按035%的超额累进税率征收个人所得税。在菲律宾不从事商业和贸易的外国人，一律按25%的税率对其收益进行征收（如利息、投资收益）。增值税：普遍比例是在 12%。营业税：值得注意的是，菲律宾对于免征增值税的个人和实体，还会将按总收入征收营业税。营业税是比例税率，根据商业类别的不同而不同。5.菲律宾税收制度是怎样的？616263更多商事问题咨询，请添加ADVANCE.AI公众号，在公众号对话框输入“菲律宾商事咨询”，将问题发送给我们，为您解答。2021 年，菲总统杜特尔特签署 企业复苏和税收激励法（第 11534 号共和国法案），对菲律宾企业税收和激励机制进行了改革，并已经把企业所得税率降低至 20%，并出台了其他税收激励政策。上述法案出台后，菲律宾投资署（常见简称 BOI）会制定战略投资优先计划，并将每三年更新一版。战略投资优先计划会根据不同地区、行业和经营活动，对符合条件的对象提供不同程度的财税激励，金融科技企业可根据自身实际情况，关注通用的菲律宾企业发展扶植政策。外资企业若符合以下要求，即可以申请监管沙盒：菲律宾中央银行监管下的金融机构 上述金融机构的第三方服务商 打算使用新兴技术，提供可能属于菲律宾中央银行监管范畴内服务的创新金融产品开发者有关菲律宾金融科技监管沙盒更多信息，可查阅本报告第五章第三节监管措施部分的详细解读。6.在菲律宾创办金融科技企业有税收或其他政策优待吗？7.外资企业可以申请进入菲律宾金融科技监管沙盒吗？64参考文献1.数据引用：https:/www.worldometers.info/world-population/philippines-population/2.数据引用：来源同上3.数据引用：来源同上4.数据引用：菲律宾统计局 2015 年统计数据5.数据引用：https:/ Financial Inclusion Survey,2021,https:/www.bsp.gov.ph/Inclusive Finance/Financial Inclusion Reports and Publications/2021/2021FISToplineReport.pdf9.数据引用：https:/archive.doingbusiness.org/zh/data/exploreeconomies/philippines10.中国商务部：商务部对外投资合作国别（地区）指南：菲律宾，2021 年发布，https:/ 获全员批准，2023 年 2 月发布，http:/ National Strategy for Financial Inclusion 2022-2028,2022,https:/www.bsp.gov.ph/Pages/InclusiveFinance/NSFI-2022-2028.pdf20.数据引用：BSP.2021 Financial Inclusion Survey,2021,https:/www.bsp.gov.ph/Inclusive Finance/Financial Inclusion Reports and Publications/2021/2021FISToplineReport.pdf21.数据引用：https:/.ph/companyDirectory/form.do22.数据引用：WeAreSocial.Digital 2023:Philippines,2023-01,https:/ 2023:Philippines,2023-01,https:/ 年发布，https:/ 年发布，https:/ 年 8 月发布，https:/ Financial Inclusion Survey,2021,https:/www.bsp.gov.ph/Inclusive Finance/Financial Inclusion Reports and Publications/2021/2021FISToplineReport.pdf38.数据引用：https:/fintechnews.ph/wp-content/uploads/2021/12/PH-Fintech-Report-2022.pdf39.SEC.Corporate Governance and Finance Department Notice,Section 3,2022-01-27,https:/www.sec.gov.ph/wp-content/uploads/2022/01/2022Notice_ExposureDraftMC_BSPCircularNo.1133s2021.pdf40.数据引用：来源同上41.数据引用：来源同上42.PH Gov.Anti-Money Laundering Council of the Philippines Strategic Analysis Report,2018-04,http:/www.amlc.gov.ph/images/PDFs/Study on VC.pdf43.菲律宾中央银行虚拟资产服务商名单：https:/www.bsp.gov.ph/Lists/Directories/Attachments/19/VASP.pdf44.数据引用：https:/fintechnews.ph/57624/fintechphilippines/what-lies-ahead-for-fintech-in-the-philippines-in-2023/45.环球网：杜特尔特签署法案允许金融机构外包不良资产促复苏，2021 年 2 月发表，https:/ 零售贸易自由化法（修订版）（第 11595 号法案），52.GSMA.The GSMA 2019 Regulatory,2019,https:/ Economist Intelligence Unit Global Microscope 2020,2020,https:/content.centerforfinancialinclusion.org/wp-content/uploads/sites/2/2020/11/EIU_Microscope_2020_161120.pdf54.2020 Corruption Perceptions Index,2020,https:/www.transparency.org/en/countries/philippines55.Fintech News Philippines.What Lies Ahead for Fintech in the Philippines in 2023?2023-02,https:/fintechnews.ph/57624/fintechphilippines/what-lies-ahead-for-fintech-in-the-philippines-in-2023/56.数据应用：菲律宾 劳动法57.中国商务部：商务部对外投资合作国别（地区）指南：菲律宾，2020 年发布，https:/ 年发布，https:/ of Internal Revenue,https:/www.bir.gov.ph/index.php/eservices.html66关于 ADVANCE.AI关于亚马逊云科技报告获取方式获取 ADVANCE.AI 更多报告，可以通过下面两种方式 官网直接搜索下载：https:/ 添加报告小助手下载：扫描下方二维码或在微信直接搜索 ADVANCEAI2022ADVANCE.AI 成立于 2016 年，总部位于新加坡，并在中国、印尼、菲律宾、马来西亚和越南等设有本地客户支持团队，为传统金融、金融科技、跨境电商、交易平台、社交泛娱乐等出海企业提供数字身份验证、风险管理和数字化转型等解决方案，目前已成功服务全球超过700 家知名企业客户。隶属 AdvanceIntelligenceGroup，其业务覆盖 8 个市场，拥有 1500名员工，旗下企业和消费者业务共服务超过 700 家企业客户、10 万家商户和 2000 万消费者。亚马逊云科技是客户信赖的安全、扩展性强和高可靠的云平台，可提供来自全球数据中心的200 多种功能全面的服务。无论金融科技公司需要通过一键单击在全球部署应用程序工作负载，还是想要构建和部署更接近最终用户的特定应用程序，时期延迟达到个位数毫秒级，亚马逊云科技都能在其需要的位置和时间为其提供云基础设施。亚马逊云科技在亚太地区和中国的 12 个地理区域有 38 个可用区，以及 34 个边缘网络站点和 5 个区域性边缘缓存站点，涵盖了香港、新加坡、日本、印尼、马来西亚、印度、韩国、澳大利亚、菲律宾等区域，并按照计划将推出泰国、新西兰等区域。欲了解更多有关亚马逊云科技的信息，请访问 https:/ 扫描二维码添加 ADVANCE.AI 公众号在公众号里直接输入“咨询”与我们实时联系扫描二维码扫码添加小助手加入出海交流群

0人已浏览 2023-12-27 73页 5星级

中国金融科技与数字金融发展报告（2024）中关村互联网金融研究院中关村金融科技产业发展联盟2023年12月21日0102金融科技发展篇金融科技实践篇0304数字普惠实践篇数字金融趋势篇目录CONTENTS前言n2023年10月召开的中央金融工作会议强调，金融是国民经济的血脉，是国家核心竞争力的重要组成部分，要加快建设金融强国，全面加强金融监管，完善金融体制，优化金融服务，防范化解风险。会议特别强调要切实做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章。n金融科技作为金融业高质量发展的重要抓手，2023年中国、美国、英国和新加坡等国家的金融科技投融资增长依然稳健而有力，大模型、央行数字货币、保险科技、大数据、支付科技等成为各国关注和发展热点。l 站在2023年的高度上展望2024年，我们发现，未来我国金融科技发展将围绕数字金融生态圈建设，由技术导向向场景、需求导向转变。随着互联网3.0时代的到来，未来将塑造一个全新的互联网生态体系，创造出一个经济可自主循环的“数字原生经济市场”；数字原生理念将加速落地，金融数字化新底座不断夯实；区块链及其衍生的可信技术将成为数字资产交易的关键支撑技术；基于金融行业海量的数据，AIGC将成为下一轮金融行业创新的核心驱动力；随着金融科技的应用不断渗透到银行的各个业务领域，技术深度融合服务场景，多元智慧服务价值凸显；金融科技落地将进入标准建设阶段，并进一步推动行业生态的发展；数字、技术要素成为绿色金融发展的重要结合点；数字服务平台赋能中小微企业碳资产管理数智化发展；数字普惠金融产融结合生态圈不断完善，行业经营场景不断深入；统筹创新、监管和安全的关系，全方位审慎监管进入新阶段。注：为便于作图，本报告使用了抽象和简化的世界地图 2023年，全球金融科技领域的投资在中国、美国、英国和新加坡等国家，其投资增长依然稳健而有力。特别是以ChatGPT为代表的人工智能大模型技术，已经成为2023年投资的热点。这类技术的崛起，不仅证明了人工智能在金融领域的巨大潜力，也揭示了科技与金融深度融合的新方向。大数据技术正在全球范围内改变竞争格局，各国政府和企业纷纷加速推进大数据战略，数据资产入表、数据资产投融资成为关注的焦点。全球也开始更加重视AIGC（人工智能生成内容）的合规性，生成式人工智能的监管持续升级，对科技伦理、数据安全等问题的关注不断深入。金融科技发展篇国际金融科技发展情况l数字化已成为货币流通和支付领域趋势，全球各国采用央行数字货币时代即将到来。l保险业数字化加速，全球保险科技呈现专业化发展。l大数据改变全球竞争格局，各国深化推进自身大数据战略。l支付解决方案具有广泛性与适用性，推动支付科技领域发展强劲。l金额：2023年上半年，全球融资金额628亿美元，较去年同期下降。l数量：融资数量为977次，二季度达到峰值，后续持续下降。l分布：北美洲依然是金融科技投资热门地区，投融资金额占比和次数占比均超过全球总体的50%。l领域：支付科技、保险科技是投融资较热门细分领域。l国家间监管科技交流合作不断深入。l数字加密资产逐步成为主流，国际监管步伐加快。l全球重视AIGC合规性，生成式人工智能监管持续升级。l跨境支付加速发展，数字货币跨境支付监管势在必行。国际金融科技行业从区域发展来看，北美洲仍是金融科技投融资的热点地区，保持良好的发展的势头。从领域划分来看，金融科技各领域的投融资金额及数量相较去年都有不同程度下降。从市场情况来看，央行数字货币、保险科技、大数据、支付科技等都是各国关注和发展热点。从监管环境看，各国政府监管科技交流合作不断深入，全球监管科技生态已初见雏形。投融资有不同程度下降全球监管科技生态已初见雏形关注底层技术创新应用市场融资监管资料来源：公开资料，清华五道口金融研究院中国金融科技发展情况中国金融科技继续全球领先，金融科技市场规模、投融资规模持续扩大。在政策监管端，央行、银保监会等部门出台了多项政策，对金融科技各细分领域的发展提出了更为严格的要求，有助于金融科技规范化发展。同时，我国金融科技实力较强的城市亦加大了金融科技支持力度，多种措施促进金融科技发展。l金融网络安全更加全面规范l数字化供应链金融迎发展新机l数字化转型是金融机构重点发力领域l数字人民币多个应用场景全国首创l北上广深金融科技产业集聚效应明显l数字中国建设全面推进，2023年2月，中共中央、国务院印发数字中国建设整体布局规划，提出强化数字安全屏障。l金融科技监管沙盒具有强大示范效应，截至2023年5月，全国已累计公示至少140个创新应用；资本市场应用场景有数字人民币、中小企业ABS融资服务、非上市证券集中托管、反洗钱应用、债券风险分析、投顾业务智能合规管理、客户服务等。投融资依然具有较高的活跃度金融科技监管趋向更审慎全面中国金融科技发展在全球处于领先地位市场融资监管2023年1-9月中国金融科技企业投融资金融及数量（单位：亿元，笔）l2023年前三季度，中国金融科技投融资总额达到1181.26亿元，融资事件总数达到907笔。l金融科技融资活动主要集中在一季度，其后投融资活动规模逐步趋于稳定。资料来源：公开资料，互联网金融研究院中国金融科技企业海外发展情况l根据市场统计，东南亚是目前中国金融科技企业出海展业选择最多的地区市场。在数字经济产业领域，中国与东南亚国家在数字基础设施、电子商务、数字技术研发等重点领域已经开展了十余年长期和卓有成效的合作，也为传统金融机构、金融科技企业的出海发展奠定了基础。l 北美市场占比22.4%，美国为主要市场l 欧洲市场占比7.7%，英国、法国、德国为主要市场l 拉美市场占比13.8%，墨西哥、巴西、哥伦比亚等是主要市场l 非洲市场占比3.2%，尼日利亚、肯尼亚是主要市场l 其他亚洲市场(印度、港澳台、东亚等)占比14.3%，印度、日韩、港澳台等均有一定规模市场l 东南亚市场占比31.3%，印度尼西亚为主要市场主要市场发展情况金融科技实践篇2023年，金融行业数字化投入保持稳定增长，以人工智能、区块链、云计算、大数据为代表的信息技术产业规模不断扩大，金融科技关键技术应用落地不断呈现新趋势。与此同时，银行、保险、证券等金融业在政策推动和自身转型需要的促进下数智化转型进一步加快，数智化转型呈现数字化生态“融合”趋势。各细分技术领域在关键底层技术上加快布局，为中国金融科技行业的持续发展提供了核心驱动力。金融科技底层技术人工智能技术l我国人工智能企业数量超过4300家，创新成果不断涌现。2022年中国人工智能产业规模达1958亿元，年增长率7.8%，整体平稳向好。2027年人工智能产业整体规模可达6122亿元，2022-2027年的相关复合增长率约为25.6%。按照市场最新数据测算，中国人工智能市场支出规模将在2023年增至147.5亿美元，约占全球总规模十分之一。l2018-2021年，人工智能投资额总体呈增长趋势，2021年投资金额最高达2485.82亿元。2022年，人工智能投资数量和投资额稍有下降，投资金额达到1182.72亿元，投资事件达733起。截至2023年11月，中国人工智能投资事件达531起，投资金额达660.48亿元。l2022年，中国人工智能领域共申请发明专利139733件，同比增长23.9%，比全行业增速高出11.2个基点。同时，在发明专利授权量上，过去12个月共有58065件发明专利获得授权，同比增长37.4%。金融业务的智能化升级代表着未来金融科技的发展重点，而人工智能技术因其在文字、语音和图像等各类信息的自动挖掘、提取和处理方面表现出的强大能力，成为促进金融科技发展，加速金融数字化转型的关键力量。人工智能产业蓬勃发展人工智能投融资整体放缓人工智能专利水平全球领先资料来源：艾瑞咨询、IDC金融科技底层技术区块链技术“十四五”规划将区块链列为七大数字经济重点产业之一，预计2025年区块链推动数字经济核心产业增加值占GDP比重或将达到10%。2023年是我国区块链应用更加深入融合各行各业的一年，各地区贯彻落实国家部署，持续探索区块链在数据管理、分析应用、可信流通等方面的应用价值，深挖区块链应用场景，推动区块链在金融科技、政务服务、司法存证、智能制造、民生优化等领域落地。l 2022年我国区块链产业（除去加密货币、虚拟货币，具有区块链产品投入和产出的企业）规模约67亿元，同比去年增长3.08%，三年累计产业规模已近两百亿元。区块链产业规模稳步增长中国区块链科技创新能力全球第一l 截至2022年底，我国区块链专利申请量和公开量均已超6万项，其中申请量约7800余项，公开量约16000余项，且均位居全球第一。l 2022年国家及各部委发布区块链相关政策已有69项，同比增长8%。l 2022年各地方政府包括北京、上海、成都、重庆、西安、青岛、昆明、无锡等在内一二三线城市发布的区块链相关政策已超1200项。区块链支持政策相继出台资料来源：赛迪区块链研究院金融科技底层技术云计算技术党的二十大报告提出，要构建新一代信息技术等一批新的增长引擎，打造具有国际竞争力的数字产业集群。2022年，我国云计算市场规模达4550亿元，较2021年增长40.91%，我国云计算市场仍处于快速发展期。加快推动云计算创新发展，顺应新一轮科技革命和产业变革趋势，是推进中国式现代化进程的关键。2020-2025年我国云计算市场规模（单位：亿元，%）云计算保持快速发展l 相关数据显示，2022年中国云计算市场规模达4550亿元，较2021年增长40.91%，相比于全球19%的增速，我国云计算市场正处在快速发展期。2022年我国云计算市场投资情况（单位：亿元，起）云计算产业投融资规模波动增长l 2022年我国云计算行业共发生投融资事件270起，3月份发生投资数量最多达37起；共投资金额622.43亿元，6月份投资金额最多为193.25亿元。资料来源：中国信通院、IDC金融科技底层技术大数据技术 2020年-2022年中国数字经济核心产业规模（单位：万亿元）“十四五”以来，大数据产业步入“集成创新、快速发展、深度应用、结构优化”的新阶段，数据要素市场建设，技术集成创新，产业知识化转型成为发展重点，大数据深度赋能经济社会高质量发展的成效愈发显著。2022年我国大数据产业规模达1.57万亿元，成为推动数字经济发展的重要力量，更逐渐成为国家重要的战略性资源。2022年大数据技术行业投资数量及金额（单位：亿元，起）大数据产业规模快速增长l 根据市场测算，2022年中国大数据产业规模达到1.57万亿元，同比增长18%，成为推动数字经济发展的重要力量。预计到2025年，我国大数据产业测算规模突破3万亿元。投融资逐渐迈向成熟阶段l 截至2022年底，大数据技术行业共发生投融资事件3486起，其中发生的A轮投资事件最多达到1263起。近几年C轮后的融资数量占比逐渐提升，大数据产业投融资逐渐迈向成熟阶段。政策、人才、资金等方面持续加码l 人才方面，147所“双一流”高校中已有87所开设了大数据专业，占比达59%，各地区也开始制定专项人才发展计划。l 超过31个省（区、市）均通过发布大数据专题规划、数字经济总体规划等形式，明确了各地大数据技术、产业、应用的发展路线图、时间表，凸显出各地在大数据布局方面的积极性。l 资金方面，山东、江苏等多个省份在省级财政安排多种专项资金扶持大数据相关企业，其中，大数据市场主体已经超过18万家。资料来源：国家互联网信息办公室055202020212022计算机、通信和其他电子设备制造业收入(万亿元)软件业务收入(万亿元)电信业务收入(万亿元)互联网业务收入(万亿元)金融科技底层技术物联技术物联网作为新型基础设施加快部署应用，全球物联网市场处于验证关键期。2022-2023年，以ChatGPT为代表的系列生成式AI产品与技术进展引发新一轮科技热潮。当前，我国将数字经济发展提升至全新战略高度，物联网作为应用支撑技术之一，在各行业领域覆盖水平进一步提高，我国物联网市场进一步走深走实，技术融合、跨界应用持续深入。物联网与其他技术加快融合发展l 运用数字孪生、三维空间、VR、数字人等技术，可以应用于电商直播、景区展示、文旅创新等智慧乡村场景，结合卫星遥感及地面物联网等技术，可以进行农作物产量、面积的预估和监控等场景，助力乡村振兴和农业发展。l 区块链技术可为物联网提供信任机制，通过将物联网设备作为节点加入区块链网络，保证所有权、交易等记录的可信性、可靠性及透明性。2021-2026年中国物联网市场支出预测（单位：百万美元）物联网产业规模稳步扩大l 目前，我国物联网产业规模已经突破3万亿元，移动物联网连接数达到了21.7亿户，物连接已经超过了人连接，算力规模位居全球第二。金融科技底层技术安全技术“十四五”数字经济发展规划中明确提出，2021年至2025年，中国数字经济核心产业增加值占GDP比重由2020年的7.8%提升至10%，软件和信息技术服务业规模由8.16万亿元人民币增加至14万亿元人民币，数字经济迈向全面扩展期。在此背景下，以网络安全、人工智能、区块链、物联网、机器人、3D打印、AR/VR为核心的七大创新加速器市场快速发展，网络安全作为未来新型基础设施稳定发展运行的基础也将保持高速发展态势不变。我国网络安全产业规模与增速情况网络安全治理日臻完善l 2022年11月，首个关键信息基础设施安全保护的国家标准信息安全技术 关键信息基础设施安全保护要求正式实施；汽车信息安全、生成式人工智能数据安全、大型网络平台网络安全、数据分类分级保护要求等标准列入2023年度网络安全国家标准计划。l 2023年7月，国家网信办公布生成式人工智能服务管理暂行办法，旨在促进生成式人工智能健康发展和规范应用，维护国家安全和社会公共利益，保护公民、法人和其他组织的合法权益。网络安全行业增速持续放缓l 2022年我国网络安全市场规模约为633亿元，同比增长3.1%。近三年行业总体保持增长态势，但受宏观经济影响，网络安全行业增速持续放缓。l 截至2023年上半年，我国共有3984家公司开展网络安全业务，同比增22.4%。2023年企业数量增长主要来源于服务型企业数量的上升，服务型企业数量达2855家，同比增长32.5%。这主要得益于疫情平稳转段后，企业服务资质申请数量的增长。资料来源：中国网络安全产业联盟金融科技在银行业的创新和发展l 随着数字技术的推广，众多银行愈发重视数据资源利用、数据资产管理、数字技术研发等工作，纷纷成立金融科技相关部门，所有的国有银行和股份制银行，包括28家城商银行均设立了金融科技部。同时，共有5家国有银行、9家股份制银行、4家城商银行、1家农商银行、2家省联社成立了金融科技子公司。金融机构金融机构金融科技子公司金融科技子公司成立时间成立时间注册地注册地注册资本注册资本兴业银行兴业数金2015.11上海3.5亿元平安银行金融壹账通2015.12上海12亿元招商银行招银云创2016.2深圳1.5亿元深圳农商银行前海金信2016.5深圳2142.86万元光大银行光大科技2016.12北京2亿元建设银行建信金科2018.4上海17.29亿元民生银行民生科技2018.4北京2亿元华夏银行龙盈智达2018.5深圳2100万元工商银行工银科技2019.3雄安6亿元北京银行北银金科2019.5北京5000万元中国银行中银金科2019.6上海6亿元浙商银行易企银科技2020.2杭州200万元农业银行农银金科2020.7北京6亿元交通银行交银金科2020.8上海6亿元厦门国际银行集友科技创新2020.9深圳1000万元廊坊银行廊坊易达科技2020.11河北200万元浙江农信社浙江农商数科2020.12杭州1亿元广西农信社桂盛金科2020.12广西1200万元中信银行中信金科2018.5天津1.1亿元盛京银行盛银数科2021.7沈阳1000万元浦发银行浦银金科2021.5上海10亿元银行系金融科技子公司一览（截至2023年11月）银行业数智化转型实践成立金融子公司或金融科技部明确数智化转型业务方向l产业数字金融：借助自身数字化技术优势实现“产业 金融 科技”融合。l个人金融服务：运用金融科技技术、以数智化发展模式为零售业务发展主要方向。l金融市场交易：加快场外衍生品业务线上化、数字化程度，实现直通式交易。l金融服务生态：将场景生态建设作为数字化转型战略的重点突破方向。l运营服务体系：以APP为核心阵地，实现获客、活客、价值转化的目标。金融科技在银行业的创新和发展l银行需要优化顶层设计，建立扁平化的组织架构，在不同的管理分支设立独立的数字化部门，负责数字化产品、技术的研发工作。l在提供金融服务的过程中，银行要以业务场景为中心、从客户个性化需求出发，选调不同业务部门的员工成立试验小组，减少员工跨部门合作阻力，加速方案落地实施。优化银行组织架构银行业数智化转型实践提升数据治理能力增强风险管理能力建设复合型人才队伍体系l对数据来源与质量进行统一化标准化规定。l通过各类应用系统的整合，将不同业务条线的数据收集到统一数据平台，加强银行自身数据分析和应用能力。l建立系统间数据共享、内外部数据互联的机制，实现银行内各组织间的资源互通和银行与其他机构的数据有效交互。l增强合规意识，规范化发展数字金融业务，提升风险管理水平，防范各类金融风险。l加强数据安全监管和规范使用，防止客户信息泄露和滥用。l积极提升风控系统有效性，加强对大数据、区块链等数字科技的运用，动态监测数据，及时发现隐患并排除风险。l加大从高校或互联网公司引进金融科技人才。l建立符合各商业银行特色的人才培养模式，既要加强行业各部门间的互联互通，深化各类科技人才交流学习机制，又要加强与行外科研部门、高校等的合作，助力产学研一体化。l健全人才激励机制，提升对科技创新型人才的奖励绩效，留住并吸引行内外人才。l重构适合数字化转型的人才考评体系，调动员工的主动性与创造性。金融科技在保险业的创新和发展中国保险业科技投入情况 关键技术日趋成熟有效实现“业务、技术、数据”融合积极拥抱金融科技l 2022年保险业保费收入为4.70万亿元，按保险科技“十四五”发展规划目标的1%投入占比来看，保险业信息科技投入目标值应达到470亿元。根据市场测算，2022年中国保险机构科技投入将达到481亿元，我国保险信息科技投入规模将保持稳步增长，并有望在2023年达到569亿元。预计未来几年保险业金融科技投入仍将保持近15%的增长速度。l 在可持续增长与业务创新等诉求的驱动下，多项技术的融合赋能与契合场景需求的创新开发已成为保险机构核心竞争力的构建共识，前沿科技的实践探索正重塑保险各环节价值链，推动保险保障类型、产品内涵、业务模式、行业生态发生根本性变革。大数据、人工智能技术仍为保险机构最关注实践内容。l RPA/IPA技术具备从简单任务延伸到复杂流程的巨大价值，成为保险机构关注度持续提升的投入方向。l 金融科技2022-2025规划中提出，金融机构需要搭建业务、技术、数据融合联动的一体化运营中台。保险业推进保险产品革新、业务模式改善为目标，选择契合的技术类型，融合赋能、创新开发。完善的“业务、技术、数据”融合为保险业带来强劲的业绩增长新动能。如百万医疗险，基于互联网技术、大健康生态数据与健康险业务相融合，创造了互联网保险业务巨大的保费增长成果。金融科技在证券业的创新和发展2022年证券业各类型业务金融科技投入占比情况2020-2022年证券公司金融科技投入情况证券公司证券公司金融科技投入（亿元）金融科技投入（亿元）占营收比例占营收比例2022202212020华泰证券27.2422.2817.6512.98%5.87%5.61%海通证券14.7918.516.717.05%4.28%4.37%国泰君安17.9915.3512.278.57%3.59%3.49%中金公司19.0613.166.419.08%4.36%2.71%招商证券14.4511.929.946.88%3.95%4.09%中信建投13.1110.937.786.25%5.30%3.33%广发证券12.279.858.95.85%2.87%3.05%国信证券10.258.97.534.88%7.41%3.49%东方证券9.268.755.364.41%3.31%2.32%申万宏源8.628.285.964.11%2.58%2.03%中泰证券8.738.087.114.16%6.14%6.87%兴业证券8.617.645.034.10%4.02%2.86%东吴证券3.733.262.682.17%3.49%3.64%方正证券4.553.063.212.19%3.49%4.26%华林证券4.62.230.892.53.92%5.97%l 2022年，20家上市券商金融科技投入总额超过209亿元。其中，9家券商的投入突破10亿元。华泰证券以27.24亿元金融科技投入稳居首位，投入同比增长22.26%，是唯一一家金融科技投入达到20亿元级别的券商。l 此外，海通证券、招商证券、中信建投、广发证券、中国银河、国信证券的信息技术投入金额均超10亿元。l 除去以上大型券商，部分中小券商也积极布局金融科技，加大数字化技术投入，华林证券、方正证券2022年金融科技投入分别为4.6亿元、4.55亿元。证券业数智化投入稳定增长金融科技与银、保、证的数智化银行业数智化转型发展趋势证券业数智化转型发展趋势l 银行数智化转型呈业务数字化与数字业务化银行数智化转型呈业务数字化与数字业务化“协同开放协同开放”格局。格局。未来银行将逐步走向数据标准化、产品化、开放化的阶段，从内部数据的探索挖掘到向开发者和第三方服务输出以及共享客户数据，在相关客户信息交互的过程中双方或者多方通过对用户数据进行不断的开发创新，将金融服务带入到更多的用户交易场景。l 银行数智化转型呈现数字化生态银行数智化转型呈现数字化生态“融合融合”趋势趋势。在“开放”的基础上，行业之间的“融合”将成为新的深化发展方向。场景化金融服务将更为重要，银行与各利益相关方合作互补，形成协同效应，将服务嵌套至各个具体场景当中，场景与金融的融合将成为趋势。l 创新财富管理业务实现差异化竞争创新财富管理业务实现差异化竞争。券商公司通过拓展线上渠道、优化产品组合、提升顾问能力等数字化手段从流程、组织、系统等多方面增强财富管理。l 扩大技术创新应用，加速扩大技术创新应用，加速AI AI 场景落地。场景落地。AI 广泛应用在智能营销、智能投研、智能投顾、智能客服、智能运维等多个场景中，AI 能有效提升券商运营效率，成为证券数字化降本增效的有效抓手。保险业数智化转型发展趋势l 保险生态圈初见雏形。保险生态圈初见雏形。数字经济使行业边界变模糊，保险需求呈现线上化、场景化、定制化特点。通过开放保险，构建完善保险生态，涵盖从保险产品设计、销售、理赔到售后服务等全过程，并且通过互联网和技术手段实现高度的数字化、智能化、协同化等特点，为客户提供全方位的保险服务，以及个性化和高效的服务体验。l 元宇宙术加速保险业数字化转型。元宇宙术加速保险业数字化转型。“保险 元宇宙”创新应用场景，拓展打通健康、养老、生活消费、金融四大生态圈，有望结合生命科学技术刷新寿险客户的价主张，丰富保险营销内容和手段。金融科技场景应用新趋势互联网3.0互联网3.0将为金融科技的落地提供广阔的发展空间，主要分为两个方向：数字金融。即在互联网3.0中发展支付和投融资等金融服务，支持互联网3.0经济运行与原有的经济相适应的金融工具得到发展，包括“加密货币”、“DeFi”、“NFT”、“DAO”等。金融元宇宙。即金融机构基于虚实融合优化服务和展业流程，利用互联网3.0的技术全面提升金融用户体验。金融元宇宙不会是简单的技术的堆砌和体验感的提升，而会是各种优势的叠加符合，在优化业务、流程再造的前提下，实现创新和赋能。金融元宇宙场景下，金融科技将从“人”“场”“物”三个基本要素切入，逐步升级数字金融服务新范式。互联网3.0虚拟数字人、沉浸式场景、数字资产等金融元宇宙数字资产交易所、数字保险、跨境转接清算、数字法币（CBDC）、保理/融资租赁/供应链金融等数字金融来源：中关村互联网金融研究院金融科技场景应用新趋势ChatGPT重视AI技术革命，国内城市相继布局。政策端：各地人工智能政策密集出台，助推人工智能产业稳步良性发展。市场端：海内外企业接连发布通用大模型和 AI产品应用，产业化应用加速落地发布时间发布时间发布单位发布单位相关内容相关内容2017年年国务院新一代人工智能发展规划顶层定调，确定了人工智能产业发展的总体思路、战略目标和任务，规划确定了人工智能产业在 2020年、2025年及2030年的“三步走”发展目标。2023年年深圳市深圳市加快推动人工智能高质量发展高水平应用行动方案(2023-2024 年)统筹设立规模 1000 亿元的人工智能基金群。2023 年年北京市北京市加快建设具有全球影响力的人工智能创新策源地实施方案(2023-2025 年)提出到 2025年人工智能核心产业规模达到3000亿元,持续保持10%以上增长,辐射产业规模超过1万亿。北京市促进通用人工智能创新发展的若干措施围绕算力、数据、模型、场景和监管五大方面，提出了 21 条具体措施。企业企业通用大模型通用大模型时间时间国内布局情况阿里巴巴通义千问2023.4.11百度文心一言2023.3.16三六零智脑2023.4.16商汤科技商汤日新2023.4.10中科闻歌雅意2.02023.12.15国外布局情况Open AlGPT 42023.3.14谷歌PlaM 22023.5.10亚马逊Titan2023.4.13metaLLaMA2023.2.24 国内外通用大模型布局（部分）人工智能政策梳理总总结结ChatGPT 引领的AI技术升级，使得AI能显著赋能下游应用端带来应用端价值量提升，不仅能为B、C端带来更丰富的功能，也能助力B端企业降本增效、C端效率提升。应用端产品量价有望迎来共振，量上AI技术赋能的功能全方位提升有望吸引更多用户，价上产品显著价值量提升有望提高产品单价。金融科技场景应用新趋势中国数字人民币的试点推进受到了各部门和地方政府的大力支持，持续不断加大对试点工作的政策支持。地方省市积极建设数字人民币发展配套政策，为数字人民币的试点做好充足准备。落地场景不断丰富，规模迅猛增长。数字人民币数字人民币试点持续扩容，顶层设计和生态体系建设不断完善，产品和应用创新不断增强，兼顾发展与安全，不断推动数字人民币应用向纵深发展。在中央及地方政府的政策引导下，落地场景不断丰富，规模迅猛增长。截至2023年6月末，数字人民币交易额已经达到了1.8万亿元，开通钱包1.2亿个。数字人民币应用场景已覆盖公共交通、批发零售、餐饮文旅、电商消费、政务缴费等领域，形成一批涵盖线上线下、可复制可推广的应用模式。数字人民币试点范围扩至17个省(市)的26个地区，而且支付宝作为首家支付平台加入数字人民币受理网络，支持淘宝使用数字人民币付款。我国数字人民币采用的是双层运营模式，人民银行负责数字人民币发行、注销、跨机构互联互通和钱包生态管理，指定运营机构在人民银行的额度管理下，进行数字人民币兑出兑回服务，同时指定运营机构与相关商业机构一起，承担数字人民币的流通服务并负责零售环节管理。数字人民币运营模式资料来源：欧科云链研究院，中关村互联网金融研究院金融科技场景应用新趋势元宇宙 第一，银行可以作为参与者加入元宇宙，帮助实现虚拟世界资金流通，对银行本身而言，也可以在这个过程中获得大量客户，增加收入。第二，商业银行可借助元宇宙，加快推进数字化转型，将线下业务和服务加速实现线上化、移动化。如可以设置虚拟分支机构，为员工提供远程办公环境 第三、KYC 是银行营销与风控中非常重要的一环，如果能够在元宇宙中对企业、个人的数字孪生进行尽职调查，可有效降低成本、提升效率，精准性也会进一步提升，商业银行作为信用中介面临的信息不对称问题将得到极大缓解。银行业元宇宙利用业务和场景快速切入银行是探究金融元宇宙最为积极的金融机构 第一，元宇宙发展必然能够为保险机构带来更多的业务增量，整个元宇宙产业链从下至上的发展以及元宇宙中涉及的数字资产、交易、生活等方方面面将产生巨大的金融保险需求，刺激其创新更多的保险产品。第二，保险机构应加快推进科技赋能，借助元宇宙拓展保险业务数字化经营场景，推进智慧保险进一步发展，实现沉浸式、场景化营销。第三，复杂的理赔认定及赔偿环节将变得简易，通过先进技术设备，模拟出险事故过程及场景，迅速掌握事件始末 在投顾业务方面，通过可视化应用场景，重构客户互动模式，可以为客户提供实时模拟看盘、研究观点透视等服务；此外，通过对客户身份、资产情况、背景等精准识别与分析，定位其风险承受能力，定制专属投顾服务。在投行业务方面，通过企业在元宇宙中的数字孪生，梳理上下游产业，节省现场尽职调查的成本与时间，大幅度提升工作效率，增强客户透明度，规避因尽调不充分、企业刻意隐瞒等而引发的风险问题。在研究业务方面，不受物理空间与时间的限制，对行业及企业的调研也会更加清晰快捷。保险业元宇宙金融元宇宙投保与理赔元宇宙背景下，为保险业的数字化转型与创新发展提供了巨大的想象空间证券业元宇宙交易之外的服务，对于证券业而言，应当抓住元宇宙发展所带来的创新机遇，加速推进数字化转型金融科技场景应用新趋势绿色金融资料来源：各地方政府网站，申万宏源研究我国绿色金融的发展路径总体是“自上而下”有效推动与“自下而上”改革创新相结合，协同推进发展。2022 年随着绿色金融改革创新试验区逐步推出绿色金融创新成果，各地政府积极申报绿色金融改革创新试验区加码绿色金融。绿色金融改革创新试验区再扩容，绿色金融体系地方改革新添“重庆经验”2022年8月25日，中国人民银行等六部门发布重庆市建设绿色金融改革创新试验区总体方案，标志着重庆市绿色金融改革创新试验区正式启动。随着重庆的获批，我国已形成十大绿色金融改革创新试验区获批绿色金融改革创新试验区将带动当地绿色金融进入快车道。中国地方绿色金融发展报告（2021）分别测算各省绿色金融政策推动效果得分、市场推动效果得分来得到绿色金融发展总体得分，2019年甘肃兰州新区获批国家级绿色金融改革创新试验区后，政策推动效果评分实现跃升除过往申报的江苏省南京市、河南省郑州市、安徽省合肥市、山东省威海市、广东省深圳市、北京市等城市外，2022年上海、桂林、天津、苏州等地的主要领导或政府文件也公开表态，要求加快绿色金融发展，“边申报边改革”将成为地方绿色金融改革未来的重要趋势。金融科技场景应用新趋势数据资产上海数据交易所揭牌成立数据资产评估指导意见出台全国首例数据特许经营权交易的序幕揭开上海数据交易所25日在浦东新区揭牌成立，全数字化交易系统上线。当日完成挂牌的数据产品有20个，涉及金融、交通、通信等八大类，并达成部分首单交易。为规范数据资产评估执业行为，在财政部指导下，中国资产评估协会制定了数据资产评估指导意见，自2023年10月1日起施行。全国首例数据特许经营权交易的序幕揭开11月10日，衡阳市政务数据资源和智慧城市特许经营权出让公告发布。数据显示，该数据特许经营权起始价约为18亿元，这是全国首次公开交易数据经营。数据资产入表数据驱动的数字化转型金融行业大数据要素统一大市场数据资产入表热潮：财政部印发的企业数据资源相关会计处理暂行规定，在政府部门、地方平台公司、公共设施企业、头部产业企业尤其是央国企中间掀起了数据资产入表、数据资产投融资的广泛热潮。数据驱动的数字化转型：落实中央金融工作会提出，盘活被低效占用的金融资源，提高资金使用效率，做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章的重要指示。金融行业大数据要素统一大市场：未来金融机构都将是数据驱动型机构，对于各行各业的数据需求量很大。当前国家和有关部委在积极推动政府数据一体化、以及行业数据统一大市场建设，如何打通政府数据、行业数据与金融机构之间的壁垒，是一项重点课题。监管科技发展概况与发展趋势金融监管体系新格局已形成，逐步确立“三层 双峰”的立体式监管框架。2023年3月16日，中共中央、国务院印发了党和国家机构改革方案，明确了未来中国金融监管制度的新框架。方案明确在中国银行保险监督管理委员会基础上提出组建国家金融监督管理总局，统一负责除证券业之外的金融业监管。以数据为体现，以科技为抓手，金融监管逐步向运营层面监督转移。随着金融行业数字化水平的不断提升，金融科技监管的应用越发普遍，帮助金融业务数据报送等方面的监管颗粒度不断精进。同时，管理不再只关注最后的结果，而是开始向数据要求不断增长的运营层面逐渐深入。在监管趋严的形势下，对监管科技需求快速提升。从B端金融机构来看，在监管趋严的背景下，金融机构需加大各项资源投入，以满足各项业务的合规要求，降低因业务不合规而被处罚的风险，提升其自身管理效率和市场竞争力。监管科技的应用领域快速拓展。随着各类技术快速应用，监管科技也得到了长足发展，应用领域从金融向非金融不断延展，参与主体持续丰富，同时，各类金融基础设施管理平台数字化水平不断提升，持续强化金融科技数字化监管能力的基础。监管对象数量持续增长，金融监管复杂性持续增加。金融科技的快速应用，促进金融业务创新持续加快，导致金融风险隐蔽性、复杂性持续加大，监管效率仍有待进一步提升。监管体系建设有待进一步完善。目前，国内监管科技领域缺乏跨行业、跨领域的法规体系，难以适应金融科技带来的多变的市场环境，未能有效规范监管科技的发展。发展趋势完善监管科技顶层设计。进一步完善监管部门之间的沟通协调机制，优化监管数据采集方式，提高自动化数据报送和智能化合规能力，并利用技术手段挖掘监管数据的价值。推动监管方式转变，强化事前、事中监管，积极布局主动监管，增强监管分析的准确性和可追溯性。强化数据治理和消费者权益保护。金融科技的快速发展使我国的消费者保护形势严峻，监管部门对消费者权益保护的要求也更加严格，因而监管科技将进一步考虑消费者权益保护的内容。监管科技参与方之间的合作将持续增强。未来监管机构、被监管企业等参与方之间的协调与合作将进一步加强，以实现监管数据共享并提升监管效率，减少数据孤岛问题的发生。同时，在数据跨境传输持续增强的情况下，跨境监管与合作将成为监管科技未来发展的重要方向之一。发展概况金融科技场景应用新趋势数字普惠金融实践篇2013年11月中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定正式提出发展普惠金融。普惠金融经过十年的发展，金融服务的覆盖率、可得性、满意度不断提升，在统筹疫情防控和经济社会发展、助力打赢脱贫攻坚战、补齐民生发展的关键领域短板、赋能乡村振兴和共同富裕等方面发挥了积极作用。随着金融行业数字化转型的深入，数字技术在解决普惠金融领域的痛点和难点，取得了显著进展，积累了丰富经验，逐步形成了新业态、新模式。数字普惠金融发展概况数字普惠金融参与主体不断增加，数字资源应用持续深化个体工商户、中小微企业等市场主体新开单位银行账户保持较快增长。截止至 2023 年6月，全国共开立单位银行账户 9771.34万户，环比增加2.67%截2023年6月，移动互联网累计流量达1423亿GB，同比增长14.6%；移动互联网应用蓬勃发展，国内市场上监测到的活跃APP数量达260万款，进一步覆盖网民日常学习、工作、生活，提供服务便利。6987.277352.477919.058336.978837.429246.269771.3460006500700075008000850090009500100------032023-06人民币银行结算账户数:单位账户 单位银行结算账户数78.381.382.983.185.159.257.658.861.960.540455055606570758085902021年6月2021年7月2021年8月2021年9月2021年10月2021年11月2021年12月2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月2023年3月2023年4月2023年5月2023年6月城镇地区互联网普及率（%）农村地区互联网普及率（%）城乡地区互联网普及率截至2023年6月，我国城镇网民规模达7.77亿人，占网民整体的72.1%。农村网民规模达3.01亿人，占网民整体的27.9%，农村地区互联网普及率为60.5%，较2022年6月提升1.7个百分点。工业和信息化部持续开展专项整治行动，截2023年7月累计通报188款侵害用户权益行为的APP。农村数字基础设施建设不断完善，互联网环境继续优化数据来源：东方财富Choice数据，中关村互联网金融研究院数字普惠金融发展概况数字普惠金融的使用深度不断提高：银行卡渗透率、人均持卡数、移动支付金融和笔数不断增加。0 0Pp0 00022全国:网上支付业务金额 万亿元全国:移动支付业务金额 万亿元全国:电话支付业务金额 万亿元05000000000002000000025000000300000002000022全国:网上支付业务笔数 万笔全国:移动支付业务笔数 万笔全国:电话支付业务笔数 万笔3235.138.643.547.4547.747.9648.47 48.71 48.97 49.03 49.1849.2002009200001920202021全国:银行卡渗透率%数据来源：东方财富Choice数据，中关村互联网金融研究院支付业务金额（万亿元）支付业务笔数（万笔）1.812.22.643.113.643.994.474.845.466.036.46.556.7000022全国:人均持有银行卡 张数字普惠金融的发展模式与创新实践案例1：博彦科技移动应用开发平台融易通BROS移动应用平台，覆盖了 App 研发全生命周期，支持灰度发布、产品上下架、离线更新、网关接入、安全信道，渠道协同、数据和用户数据统一管理，确保客户端快速更新迭代和引入更多创新业务场景。融易通BROS移动应用开发平台可在短时间内打造了多个APP业务应用场景上线，助力金融机构加速了移动渠道矩阵完成流量引入和客户分层的生态建设工作。案例2：龙盈智达数字海运贷运用大数据、数字化模型、人工智能等金融科技技术，通过深入研究海运产业链条以及与合作平台对场景数据进行多维分析，以数字化授信和数字化智能风控为主要手段，向海运货代企业提供数字化快捷金融服务，具备数字化、纯信用、多币种等特征，为促进整个产业链条健康发展和提升数字化水平具备基础性作用。案例3：中国民生银行零售及小微信贷产品基座零售及小微信贷产品基座通过引入“产品主干道”、“业务服务”、“业务流程”、“业务处理单元”等业务模型，完成了对零售信贷领域业务模型的分层沉淀，实现组件装配、流程组装、主干道虹吸的能力。通过主干道虹吸能力，实现产品级方案复用，提升业务方案的标准能力和复用能力。构建移动消费场景渠道矩阵，有效拓展银行的服务时间和空间构建数字海运金融生态，赋能海运产业链数字化转型创新信贷产品研发模式，为中小微企业提供多样化、个性化、定制化的金融产品随着移动互联时代的深化、移动应用已经不再仅仅是简单的一个手机APP，而是由多个多类型的移动端应用程序构成的全方位覆盖用户生活消费场景的渠道矩阵。2022年中国大陆海运费达到1.7万亿左右。构建数字海运金融生态，赋能海运产业链条数字化转型，促进海运行业发展，为外贸企业保驾护航成为经济高质量发展的重要保障。随着银行数字化战略转型，零售信贷领域面临的外部环境发生着飞速的变化，需要更快速、更敏捷的产品交付能力，从而在激烈的市场竞争中占得先机，实现敏捷交付数字金融趋势篇l 互联网3.0将塑造一个全新的互联网生态体系数l 数字原生理念加速落地，金融数字化新底座不断夯实l 区块链及其衍生的可信技术将成为数字资产交易的关键支撑技术l AIGC将成为下一轮金融行业创新的核心驱动力l 技术深度融合服务场景，多元智慧服务价值凸显l 金融科技落地将进入标准建设阶段，并进一步推动行业生态的发展l 数字、技术要素成为绿色金融发展的重要结合点l 数字服务平台赋能中小微企业碳资产管理数智化发展l 数字普惠金融产融结合生态圈不断完善，行业经营场景不断深入l 统筹创新、监管和安全的关系，全方位审慎监管进入新阶段趋势一：互联网3.0将塑造一个全新的互联网生态体系金融科技和数字普惠金融发展趋势n互联网3.0是一个新时代开放和智能的互联网，是以数字资产为核心对象的价值互联网，其核心特征是算法与资产的交互，利用算法来生成和分发数字资产，实现了数据资产流转趋向于“零边际成本”，降低了数据垄断，促进了跨应用的数据共享。n互联网3.0借助区块链等新一代数字技术，推动数字资产在合规前提下实现产权的确认与流转，其带来的数字产权经济将引领数字经济发展范式的演化与革新，创造出一个经济可自主循环的“数字原生经济市场”趋势二：数字原生理念加速落地，金融数字化新底座不断夯实n数字指数字化转型，原生就是指云原生。数字技术的快速更新迭代，应用场景的不断深入，推动了物理世界与数字世界的广泛连接和数实融合，给数字原生理念落地打下基础。n随着金融业务全流程数字化的推进，金融业将更加快速的“拥抱”数字原生，数字原生系统和场景开始涌现，并建立数字原生组织和治理体系，形成初步的数字原生经济体。互联网3.0数字技术数字产权经济数字原生经济市场全新互联网生态体系数字技术的快速更新迭代和应用场景的不断深入数字原生组织和治理体系初步的数字原生经济体物理世界与数字世界的广泛连接和数实融合金融科技和数字普惠金融发展趋势趋势三：区块链及其衍生的可信技术将成为数字资产交易的关键支撑技术n随着数字经济的发展壮大，数字产业化的不断深入，数字资产的价值交换和分配将成为推动数字产业发展的内在驱动力。n区块链技术与其衍生的隐私计算、数据要素目录共享等可信技术将成为未来数据要素确权、流通、交易的技术底座，可以保证各类数据要素的安全、唯一、不可篡改，确认数据的归属、数据的价值，实现数据要素的跨平台流动。趋势四：AIGC将成为下一轮金融行业创新的核心驱动力n金融行业数据丰富且数据质量高，为大模型训练奠定了良好基础。同时，金融行业大量产品最终服务于C端用户，为大模型的应用提供了丰富的场景。n随着大模型与证券、保险、银行业务的融合，创新应用将层出不穷，为传统行业的模式创新和流程再造提供新的思路和方法，促进新经济形态的演进，从而催生新的商业模式，提高运营效率，带来整个产业的全面升级。区块链技术数字资产交易数据要素目录共享数据要素确权、流通、交易的技术底座隐私计算金融科技和数字普惠金融发展趋势趋势五：技术深度融合服务场景，多元智慧服务价值凸显n金融科技的应用已经渗透到银行的各个业务领域，从在线融资、支付结算、代收代缴等热点场景，到财富管理、信贷风险等复杂业务。n同时随着Web3.0、VR、AR、MR等技术的创新与应用，机器人客服、RPA AI等以线下为基础，以线上为核心，以融合为方向，打造“无边界”、沉浸式体验的全渠道金融服务能力，将是未来数字金融发展主趋势。趋势六：金融科技落地将进入标准建设阶段，并进一步推动行业生态的发展n在数字金融时代，随着金融机构和金融科技公司在金融科技领域的合作和创新力度不断加深，一些新兴技术在金融业务边界模糊化、信息安全、网络安全等问题也随之暴露出来，这些需要通过标准建设进行规范，并通过行业试点、金融科技创新试点验证新兴技术的稳定性与安全性后，对标准进行完善，再面向行业推广，未来数字技术创新生态也将基于此逻辑迭代发展。金融机构金融科技公司金融创新信息安全网络安全业务边界模糊金融科技应用在线融资财富管理/信贷风险支付结算/代收代缴标准建设进行规范行业试点金融科技创新试点金融科技和数字普惠金融发展趋势趋势七：数字、技术要素成为绿色金融发展的重要结合点n随着人工智能、大数据、云计算、物联网等数字技术的发展，金融科技被越来越多地应用在绿色项目识别与评价工具、绿色资产管理、环境效益监测、环境数据信息服务、ESG评价、碳核算及环境效益测算、环境信息披露工具等方向。n通过大数据等技术精准认证和识别符合绿色发展的技术、产品和资产，建立满足绿色认证的项目和企业数据库，提供差异化、定制化的绿色金融产品；利用信息技术减少信息不对称，畅通政府、市场和社会三者之间的环境信息与绿色项目数据共享，提升绿色金融监管能力。趋势八：数字服务平台赋能中小微企业碳资产管理数智化发展n中小微企业数字化转型是建设数字中国的重要组成部分，但仅靠自有资源很难实现数字化转型的目标。n以互联网平台为基础的数字生态系统为其提供了数字化转型路径。通过数字生态系统，中小微企业可以广泛的接入数字化资源，通过SaaS、PaaS等应用程序和数据集成技术，构建数智化业务流程，为企业开展碳排放核算、优化碳交易策略、推进节能减排等工作提供信息化支撑，整体提升企业的绿色竞争力。数字服务平台中小微企业市场信息市场数据物流企业数据金融科技和数字普惠金融发展趋势趋势十：统筹创新、监管和安全的关系，全方位审慎监管进入新阶段n处理好金融创新、金融监管与金融安全的关系是监管过程中的重要原则。随着我国金融监管体系改革的推进，金融科技审慎监管进入新的阶段，为实现全方位审慎监管奠定了基础。n一是金融科技全生命周期风险的预判和处置能力不断提高。二数字化监管体系不断完善。监管科技的不断迭代，监管工具的数字化推动了监管能力的不断提升。三是行为监管、功能监管、穿透式监管等加速落地。n当前，金融科技市场主体间关系日益复杂，运用各类数字技术实施穿透式监管，对规范市场主体行为，保护消费者合法权益的重要途径。数字化监管体系不断完善行为监管、功能监管、穿透式监管全方位审慎监管金融科技全生命周期风险预判趋势九：数字普惠金融产融结合生态圈不断完善，行业经营场景不断深入n普惠金融生态平台经过小微纯信用贷款和数字供应链金融发展后，将迈向产融结合生态平台。未来，金融机构将从整体产业的视角出发，协同合作伙伴，探索产融结合机遇点。n构建产业生态的过程中，银行将联合担保、保险、金融科技公司等机构，提供全生命周期解决方案，同时联合政府部门，实现产业集群发展与产业数智化。普惠金融生态平台产融结合生态平台数字供应链金融小微纯信用贷款银行XI担保金科保险中关村互联网金融研究院中关村互联网金融研究院：在中关村科技园区管理委员会、北京市海淀区人民政府等政府部门指导下，于2014年5月经民政部门核准成立的互联网金融、金融科技研究机构，被民政部门评为“中国社会组织评估等级4A级”。研究院是中关村金融科技产业发展联盟秘书长单位，海淀区金融领域创新合作伙伴。先后承接全国政协、工信部、央行金融科技委员会、亚洲金融合作协会、北京市金融局、北京市网信办、中关村管委会、海淀区政府、石景山区政府、中国建设银行、中国移动金融科技公司等单位委托，完成中国小微企业融资环境评价报告、亚洲金融合作协会金融科技实践报告、北京市促进金融科技发展规划(2018年-2022年)、海淀区建设具有全球影响力的金融科技创新中心五年发展规划、中美智能投顾的差异及政策建议、中国保险科技发展白皮书、中移金科金融科技三年滚动规划支撑服务等多项课题和咨询；出版金融科技十讲、开放银行、互联网金融、区块链:重塑经济与世界、保险科技、数字金融塑造中国金融新格局、Web3:互联网的新世界等专业图书，先后荣获金融图书金羊奖和中信出版年度优秀作者。2017年发起番钛客金融科技双创大赛，已连续举办七届；多次组织国际交流活动；举办“中美金融科技论坛”、中比金融科技论坛、“中关村金融科技大讲堂”、中关村金融科技论坛暨普惠金融论坛等活动。中关村金融科技产业发展联盟是为了贯彻落实北京市促进金融科技发展规划(2018年-2022年)等政策，在北京市科委、中关村管委会、海淀区人民政府等单位指导下，由中关村互联网金融研究院、拉卡拉、中科软、明世数据、中国人民大学、北京大学、网联清算、中关村银行、光大银行、度小满、神州信息、博彦科技、浩丰科技等多家金融科技头部企业、院校和专业服务机构共同参与，经民政批准注册设立的全国性社团组织。于2019年10月在北京中关村国家自主创新示范区展示中心召开成立暨第一次会员大会。2023年12月，被评为“北京市社会组织评估等级4A级”。联盟致力于探究产业前沿技术，市场需求对接。已凝聚金融机构、金融科技企业、高校院所、第三方服务机构等金融科技产业主体，连接金融机构和国内外金融科技企业上下游资源，助力金融科技产业不断发展。联盟汇集全国最优秀的产业资源，充分发挥产学研用的创新服务链机制，围绕标准研制与推广、产业链对接、科技政策咨询、金融科技路演、新技术新产品推广、国际资源合作促进等多方面开展服务。联盟第二届换届大会联盟专家委员会中关村论坛|金融科技大赛启动金融街论坛|联盟与香港WEB3协会签约中关村金融科技产业发展联盟声明中国金融科技和数字金融发展报告（2024）所有文字、内容、图示及表格版权归中关村金融科技产业发展联盟和中关村互联网金融研究院所有。未经书面许可，任何组织和个人不得将本报告的部分或全部内容用于商业目的。如需转载请注明出处。本报告所使用的数据来源于国家部委网站、国家统计局数据、中关村互联网金融研究院专项调研及公开资料等。对读者等基于本报告信息做出的战略决策与投资行为，中关村互联网金融研究院不承担任何法律责任。如需全文内容，请及时联系我们。官 网：http:/www.czifi.org/微信公众号：cnzifi（中关村互联网金融研究院）谢谢！

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