1、 2020 境外投资风险管理白皮书 迎难而上 未来可期 2 | 2020 境外投资风险管理白皮书 新时代下， 中国企业 “走出去” 积极地寻求投资和商 业机会， 同时也不可避免地面临着复杂的境外政治、 商业、 环境和文化等方面的挑战。 在此背景下， 我们 开展了境外投资风险管理调研， 进一步观察企业境 外投资风险管理现状及面临的挑战， 同时分享我们 的管理提升见解与建议。 通过本次调研， 我们发现企业普遍反馈在境外投资 过程中需要处理和应对与国内投资截然不同的各类 风险， 包括政治风险、 外汇风险和文化风险等。 同时， 企业在自身境外投资风险组织职能、 管理体系及管 理程序也存在一定的改善空间

2、。 欲了解更多详情， 请阅读 2020 境外投资 风险管理白皮书 及登录 “一带一路” 全景 平台。 相信我们的研究成果将为 “走出去” 中国企业 提供有益的参考借鉴。 作为全球顶尖智库， 凭借全球网络、 一流专 家资源， 和在海外投资、 风险管理、 跨境交易、 国企 服务等方面的丰富经验和实力， 帮助中国 “走出去” 的企业了解不同地域的风险环境， 提供 “一站式” 境 外投资风险管理服务。 愿与所有 “走出去” 企业同行， 迎难而上， 共期未来， 共做 “一带一路” 倡议的建设者和贡献者！ 合伙人致辞 陈静 中国国企业务 主管合伙人 2020 境外投资风险管理白皮书 | 3 前言 主要发现

3、 风险篇 境外投资风险发现与应对建议 组织篇 境外投资风险管理组织 体系篇 企业层面风险管理 程序篇 项目层面风险管理 结语 调研样本概述 04 05 07 24 33 38 43 44 目录 4 | 2020 境外投资风险管理白皮书 欢迎参阅 2020 境外投资风险管理白皮书 。 2020 年是 “一带一路” 倡议影响力和号召力进一步增强的一年。 据商务部、 外汇局统计， 2019 年我国对外全行业直接投资 8079.5 亿元人民币。 越来越多的中国企业参与全球开放合作， 为自身及合 作各方带去了的发展机遇。 2020 年同时也是 “一带一路” 建设从 “大写意” 转向 “工笔画” 的一年。

4、 中国企业积极响应国家 “一带一路” 高质量发展的倡议， 不断提升 境外投资管理能力， 高质量项目越来越多， “一带一路走深走实” 效益日益凸显。 中国企业 “走出去” 的同时， 也面临日益复杂的境外投资环境及风 险形势。 近年来出现多例中国企业海外投资风险事件与失败案例， 造成企业及国家的损失， 凸显境外投资风险管理工作的必要性。 此外， 国务院国资委等监管机构先后颁布了 中央企业境外投资 监督管理办法 （35 号文） 和中央企业违规经营投资责任追究 实施办法 （试行 ) （37 号文） 等管理办法， 国有企业海外投资监 管面临新形势、 新任务和新要求。 “迎难而上， 未来可期” 是 “走出

5、去” 中国企业的群体写照。 鉴于此， 白皮书结合 2019 年 11月开展的 “一带一路” 境外投资风险管理 现状调研结果， 从企业境外投资风险、 管理组织、 管理体系、 管理 程序四大角度分析企业面临的挑战及可能采取的措施， 旨在帮助 您发现潜在问题， 充分把握机遇， 做出正确决策。 前言 2020 境外投资风险管理白皮书 | 5 主要发现 企业高度关注区别于境内投资风险的境外投资特殊风险， 包括 政治、 外汇、 税务和人员风险， 在本次调研中的关注度分别达到 了 75%， 66%， 57% 和 51%。 政治风险是最受企业关注的风险， 有 75% 的问卷反馈企业在 境外投资过程中面临该风险

6、。 我们建议通过选好投向、 风险转 移等方式降低损失。 外汇风险是最受企业关注的第二大风险 （66%） ， 该风险的常 见表现为投资所在国 （地区）外汇管制及汇率不利变动。 自然 对冲是缓解外汇风险的有效措施。 60% 的企业关注资产保值增值风险。 由于地域限制， 企业往往 很难全面及时的了解和掌握境外资产的整体情况 （收益、 权属、 消耗、 保管和处置等） 。 我们提示企业需要加强对境外资产 “保 值” 及 “增值” 风险的关注。 合规风险的关注度高达 60%。 境外合规风险、 境内监管压力、 自身管理不足等多重因素作用下， 企业迫切需要规范境外投资 经营行为。 国有企业在合规风险管理领域面

7、临更大压力。 企业重点关注的境外投资风险 6 | 2020 境外投资风险管理白皮书 境外投资风险管理组织 企业已基本形成 “纵向贯穿各层级、 横向联动各部门” 风险管理组 织 。 企业顶层对境外投资风险管理工作普遍较为重视， 但监事会、 党组织、 产权管理部门与纪检监察部门对境外投资风险管理工作 的参与比例较低。 部分企业内部风险管理职责有待厘清， “一起管” 模式可能降低部 门及人员的管理动力， 进而导致企业对风险的管控力度不足。 我 们建议企业建立 “权责清晰、 全员参与” 的境外投资风险管理组 织体系。 企业普遍面临国际化人才缺失 , 管理人员素质有待提升的问题。 部分企业现有机构设置和

8、人员编制难以满足海外投资管理需要。 境外投资风险管理程序 事前、 事中、 事后管理存在不足的重要原因是闭环式管理程序的 缺失。 我们建议企业转变境外投资 “管理脱节” 、 “各管各的”孤 立式管理程序， 建立覆盖投资管理全流程的风险管理程序。 境外投资风险管理体系 境外投资战略规划是企业投资机会寻找及投资决策的主要依据。 然而， 调研结果显示， 企业仍然面临战略 “滞后缺失、 设计缺陷、 应用不足” 等问题 部分企业忽视了境外经营单位的制度建设工作， 出现境外经营单 位制度建设滞后、 套用总部管理制度的情况， 可能导致管理 “缺位” 、 “过度” 或 “无据可依” 等问题。 许多企业存在总部与

9、境外经营单位沟通频率不足的问题。 调查结 果显示， 未规定定期沟通频率未规定定期沟通频率企业群体对各 项风险的选择率都明显高于整体选择结果。 企业在项目风险评估方面存在 “未成为专项工作” 、 “未引入外部 专业机构支持” ， “未形成动态评估机制” 等方面的问题， 进而导 致企业在分配内部风险管理资源时只能 “平均出力 “。 企业境外投资项目来源以自我拓展为主反映企业尚未建立高质量 的 “朋友圈” ， 在开拓国际市场时普遍处于单打独斗的状态， 缺乏 全球化水平高、 公信力强、 信誉度好的合作伙伴关系网。 2020 境外投资风险管理白皮书 | 7 风险篇 境外投资风险发现 及应对建议 了解境外

10、投资常见风险、 及时采取风险应对措施是企业境 外投资风险管理工作的第一步。 调研问卷共列示了 11 个企 业可能在境外投资过程中面临的风险供调研企业选择。 由于国际投资环境的复杂性、 多样性和特殊性， 企业在境外 投资过程中将面临各种各样的风险， 尤其是区别于境内投资 的特殊风险， 更需要企业区别对待和进行专门管理。 这类特 殊风险主要是指政治、 外汇、 税务和人员风险， 在本次调研 中的关注度分别达到了 75%， 66%， 57% 和 51%， 体现企 业对该类风险的高度关注。 8 | 2020 境外投资风险管理白皮书 32% 32% 37% 49% 51% 52% 57% 60% 62%

11、66% 75% 0%10%20%30%40%50%60%70%80% 信息风险 廉洁风险 工程风险 财务风险 人员风险 合规风险 税务风险 资产保值增值风险 运营风险 外汇风险 政治风险 占问卷反馈企业总量百分比 根据世界卫生组织数据， 截止至北京时间 2020 年 5月7日， 全球新 冠肺炎累计确诊病例超过 360万例， 在超过 200 个国家 （或地区） 发 现确诊病例， 新冠肺炎疫情已经完全具备 “全球大流行病” 特征， 给 全球经济运行带来较大冲击。 企业境外投资关注的风险？ 2020 境外投资风险管理白皮书 | 9 疫情影响下的风险特征 疫情影响下，常见的境外投资风险也呈现新的特征。

12、一方面， 疫情加剧了风险发生的可能性及影响，常规的风险控制手段也 较大可能“收效甚微”。另一方面，机遇伴随风险而来，“走 出去”中国企业也可能由于此次疫情的推动而转型升级，并迎 来全新的发展机遇。 前所未有的风险冲击 疫情影响下， 以人员风险、 外汇风险、 运营风险、 财务风险为代 表的境外投资风险给全球企业带来前所未有的冲击。 疫情对员工身心健康带来不利影响。 一旦有员工感 染新冠病毒， 全体员工的健康安全将受到威胁， 迫 使企业采取短暂关闭、 停工停产的紧急措施。 新冠肺炎疫情影响下， 在部分地区甚至发生针对中 国企业及中国人的歧视现象。 这将不利于 “走出去” 企业在当地维护社会形象，

13、也影响中方派出员工的 日常工作与生活。 受到新冠肺炎疫情影响， 近期市场避险情绪较浓。 外汇市场波动不断， 澳大利亚元、 墨西哥比索等多 国货币出现大幅贬值现象。 境外投资项目涉及多币 种收支， 汇率的不利变动可能给企业带来大额的 汇兑损失。 疫情造成产业链、 供应链的阻塞甚至中断， 严重影 响企业可持续经营， 加剧运营风险。 尤其在产业链 环环相扣的情况下， 一个环节、 一个企业的阻滞， 都可能导致全部上下游企业都无法运转。 运营的中断、 市场的低迷带来前所未有的企业现金 流危机。 在疫情前景仍不乐观的情形下， 常规的资 金储备及预测管理无法应对长期的疫情影响。 人员风险 外汇风险 运营风险

14、 财务风险 10 | 2020 境外投资风险管理白皮书 机遇风险相伴相生 机遇伴随风险而来。 近段时间愈演愈烈的的 疫情，进一步促进了全球互联网医疗、远程 办公、线上教育、 无人配送等一批新产业、 新 业态、 新模式的快速发展， 企业迎来全新的商 业机会。 同时， 一些具备前瞻性、 率先探索数 字化管理的企业也在最大程度上降低了疫情 对日常经营的影响。 值得注意的是， 各国政府部门也积极出台一 系列举措支持企业经营发展， 如通过释放巨 额流动性加大对企业的金融支持、 减税降税、 补贴奖励等。 2 月 28 日， 中国商务部、 国家开 发银行联合印发 关于应对新冠肺炎疫情发 挥开发性金融作用支持

15、高质量共建 “一带一 路” 的工作通知 ， 对受疫情影响的高质量共 以变应变，敏捷决策：谁能率先做出战略转变，谁就能迅速抵御风险。传统的文本主义、本位 主义管理思想，决策流程长、反应速度慢、运行效率低等大企业病已经不能适应此次疫情引发 的市场和外部环境的快速变化。快速响应、敏捷决策能最低限度减少停工的损失。 加强现金流管理：开展现金流压力测试，追踪现金流入流出，做好总体性的预判，明确现金流 管理的应急预案及改进措施，进行安全的资金储备和有效的资金调配。 产销协调两手抓：一方面，提升库存管理水平，增强原材料供应的稳定性，在预防风险来临的 情形下迅速调整库存水平；一方面，注意日常客户关系的维护，积

16、极在疫情期间做好需求调研、 产品研发升级等准备工作，并对复工后可能出现的大量订单提前做好准备。 管理提升建议 建 “一带一路” 项目和企业给予开发性金融支 持。 对于符合条件的高质量共建 “一带一路” 项 目和企业， 有望获取国家开发银行提供的低成 本融资、 外汇专项流动资金贷款、 还款宽限、 开 通信贷 “绿色通道” 等多项支持， 降低了各项风 险尤其是财务风险对 “走出去” 企业的冲击。 同时， 中国政府部门为多国提供的医疗资源支 持也正在为中国塑造积极正面的大国形象， 有 望未来为 “走出去” 企业带来更多的合作机会 及更便捷的投资环境。 引用自 新冠疫情全球蔓延的经济影响与应对 引用自

17、 新冠疫情全球蔓延的经济影响与应对 2020 境外投资风险管理白皮书 | 11 调研结果显示， 政治风险是最受企业关注的风险， 有 75% 的问卷反馈企业在境外投资过程中面临 该风险。 政治风险的常见表现为投资所在国 （地区） 战争 或暴乱、对华关系紧张、政府违约与征收、歧视 性干预、 政策变动等。 政治风险备受瞩目的原因， 在于其 “突发且难以控制” 的风险特征。 出险事 件一旦发生， 往往会对企业带来重大甚至毁灭性 的打击。 调查发现， 有境外投资项目分布在发展中国家 （地 区） 的企业群体对政治风险的选择率 （85%） 高 于整体选择结果 （75%） 。 与发达国家 （地区） 相 比，

18、发展中国家 （地区） 政治环境较为不稳定， 不 确定因素较多， 如频繁的政府换届、 政治冲突事 件等， 加大政治风险的发生概率与可能影响。 政治风险 政治风险独特的特征导致很多企业误认为自身“无能为力”。然而，采取一些必要的管控措施 可以帮助企业降低损失。 选好投向：建议企业严格遵守国家负面清单选择投资目标，实时跟踪目标投资区域的政治环境， 对政治环境不稳定的国家审慎开展投资。 风险转移：企业可购买中国出口信用保险公司等机构提供的政治风险保单实现风险转移。风险 事件一旦发生，可以通过索偿降低损失。 临危不惧：建立境外突发事件预警、防范和应急处置预案。出现风险事件时应及时寻求驻外使 馆等相关政府

19、部门的帮助，可通过约定、双边或多边机制解决争端。 不干涉政治：企业及中方员工不干涉或参与投资所在国 （地区） 的政治事务 （包括选举、 资助等） ， 或持有及发表带有偏向性的政治立场。 形成命运共同体：与当地民众、政府、企业实现互利共赢是应对政治风险的重要举措。企业 应思考如何加强与当地利益相关方的合作，成为“好朋友”而不是“眼中钉”。同时要积极承 担社会责任，维护好企业在当地民众心中的形象。 85% 75% 整体样本群体 投资发展中国家 的群体 管理提升建议 关注政治风险的企业群体比例？ 12 | 2020 境外投资风险管理白皮书 外汇风险仅次于政治风险， 是最受企业关注的第 二大风险， 有

20、 66% 的问卷反馈企业在境外投资 过程中面临该风险。 外汇风险的常见表现为投资所在国 （地区） 外汇 管制导致企业境外资金难以回收， 或货币汇率出 现不利变动导致汇兑损失。 外汇管制方面， 部分国家 （尤其是发展中国家） 对境外投资者的货币兑换、 账户设立、 资金跨境 设有限制或要求 （如缴税等） ， 影响境外投资资 本的汇进及收益的汇出， 导致 “投出去难” 及 “收 回来难” ， 增加跨境资金流动的成本， 加大境内 外现金流管理的难度。 汇率变动方面， 企业境外投资往往涉及到多个币 种间的结算， 如美元-当地货币-人民币间结算等。 汇率一旦出现超预期的不利变动， 可能会给企业 带来巨额的

21、汇兑损失。 未来随着人民币汇率市场 化机制的日益完善， 汇率走势会更具弹性， 企业 在 “走出去” 也会面临更加复杂的汇率市场环境。 外汇风险 角度全面：投资项目筛选过程中，不仅要看项目有没有“高回报高收益”，也要看收益能否“收 回来”。在设计投资及融资方案时，应考虑收益回收路径及风险。 自然对冲：降低外汇风险时间及规模敞口及的重要举措，方式包括匹配资产、负债币种，匹配 收入、支出币种等。建议企业在谈判及签署合同时锁定收入货币的币种。 抓住时机：实时跟踪汇率波动情况，合理安排货币兑换时点。 风险转移：利用远期外汇拍卖、银行远期结售汇等方式提前锁定汇率，转移风险。 2005 年至 2020 美元

22、人民币 （USDCNY） 汇率走势 8.2 7.6 7 6.4 5.8 8.0867 6.0408 管理提升建议 引用自新浪财经 2020 境外投资风险管理白皮书 | 13 运营风险是企业关注的第三大风险， 选择比例高 达 62%。 运营风险的常见表现为物料供应、 市场 需求变动等原因造成的运营中断甚至终止。 运营风险备受关注的原因在于投资所在国 （地区） 环境与境内存在差异， 采用境内的运营管理模式 可能在境外不可行。 如在欠发达地区， 盗抢事件频发， 道路设施落后， 物料供应安全性都可能难以得到保障。 境内消费 者偏好的营销方式也可能在境外行不通。 然而， 由于对境外环境不熟悉， 企业往往

23、未能及时识别 及应对境外环境 “特殊因素” ， 进而增加运营管 理的难度。 运营风险 保障物料及服务供应的稳定性： 尽可能地 拓宽物料及服务供应的渠道， 综合考虑采 购需求、 当地市场环境、 采购成本等因素， 合理选择采购方式。 企业可建立供应商准 入及评价机制， 并在采购合约中加入自我 保护条款， 实时监督供应及服务进度等。 实时调整策略及价格： 尽可能地扩宽收益 渠道。事前针对经营情况、 市场需求进行 敏感性分析， 并实时跟踪经济市场环境、 需求供给关系变动情况， 实时调整营销策 略 （如分批次等） 及价格。 管理提升建议 14 | 2020 境外投资风险管理白皮书 关注资产保值增值风险的

24、企业群体比例？ 如何实现境外投资项目的保值增值一直是企业 关注的焦点之一。 调研结果显示， 有 60% 的企业 认为自身面临资产保值增值风险。 资产交易价格与实际价值存在较大差异、 权属划 分不清、 保管与核销不当等都可能造成境外投资 损失， 即企业普遍关注的资产 “保值风险” 。 然而， 我们发现部分企业忽视对资产 “增值风险” 的管控， 即： 项目实际收益远不及预期， 投入资 源未能创造效益， 或管理层 “怕做错” 所以闲置 可用资源， 导致机会成本居高不下， 影响企业整 体可持续经营的风险。 资产保值增值风险 依托专业力量保障交易公平：聘请符合资 质条件的资产评估机构开展尽职调查及资 产

25、评估，以资产评估结果或审计结果作为 境外资产定价的参考依据。 加强资产权属管理：考虑将个人持有资产 转为企业持有；如确需由个人持有的，应 采取措施规范个人代持，如通过协议、公 正等方式界定资产及其收益的所有权等。 降层减级：随着境外经济实质法等法 律法规的出台，企业可考虑及时清理、压 缩境外资产的产权层级，对已无存续必要 的特殊目的公司依法予以注销。 强化资产保管：加强对境外实物资产运输、 验收、存放、领用过程的管理；加强对自 身境外品牌、知识产权等非实物资产的保 护，及时完成境内外所有权认证手续。 合规开展资产核销。依照相关规定及时进 行减值或核销，相关工作应经过恰当层级 的审批，并遵循恰当

26、的会计准则。 闭环管理推动资产长远增值：建立“可研 - 跟踪 - 考核 - 追责”的闭环管理程序。针 对可研设定的指标目标值，企业应定期“回 头看”，分析实际值与目标值差异产生的 原因，追溯相关单位的工作效果，并作为 绩效考核、责任追究的重要依据。 调研同时对国有企业 （含中央企业及地方国有企 业） 在风险方面的选择进行了专项分析， 发现国 有企业群体对资产保值增值风险选择率 (68%) 高于整体选择结果 (60%)。 可能原因是国有企业 在境外资产交易、 权属、 收益、 减值与核销、 保管 等方面面临更加严格的国资管理规定。 管理提升建议 整体样本群体 国有企业群体 68% 60% 2020

27、 境外投资风险管理白皮书 | 15 境外税务管理也是企业关注的热点问题之一。 调研结果显示， 有 57% 的企业认为自身面临税务风险。 税务风险 “难管” 的原因一方面是企业对投资所在地税法规则的 不熟悉、 不理解， 难以对常见税务考量点进行深入全面的分析； 一 方面是企业内部专业税务人才的匮乏， 导致企业在面临复杂的税 务考量时 “力不从心” 。 税务风险 海外绿地投资全生命周期的税务考量因素 对新市场税制的初步了解 初步市场开拓团队的税务考虑 战略前瞻 整体规划与新市场税务调研 控股构架、 融资架构、 签约安排和运营架构的税务筹划 税务模型搭建 前期准备 前期评估、 税务筹划、 报价机制

28、申请企业所得税、 增值税等亲优惠政策的可行性 增值税进项税留抵对现金流的影响 利润汇回时的税务影响 项目筹建期 筹建阶段的税务架构执行 和管理 税务架构落地与纳税申报义务 当地所得税及流转税对运营期项目成本的影响 项目运营期 运营期 （若有） 的税务架 构执行和管理 项目退出时的税务成本与风险， 包括资本利得税及当地流转税 项目完成 / 退出 完成后税务考量 引用自 “一带一路” 税务筹划 16 | 2020 境外投资风险管理白皮书 海外并购签约前 的税务考量 资产收购或股权收 购 识别并评估收购标的的历史 税务风险， 以及对并购后 买方的潜在影响 控股架构及融资架构 关注交易合同中有关交易环

29、节 的税费约定及目标资产 / 公司 历史税务风险的保护性条款 项目落地及投后 管理的税务考量 关注并购前的交易架构筹划及 交易执行阶段的实施工作， 包括 股权 / 资产交割的税务工作、 商 业实质建立、税收优惠申请资 产税务处理 针对并购业务与投资者现有业 务进行有效整合及对接，通过 交易安排的合理调整提升集团 整体运营效益 建立税收风险管控体系， 提升 海外业务的税务合规性， 实现 对海外业务的有效税务管理 交易类型 税务尽职调查 交易架构 交易合同 的税务条款 海外并购的税务考量因素 引用自 “一带一路” 税务筹划 2020 境外投资风险管理白皮书 | 17 依托专业机构帮助：聘请熟悉投资

30、所在地的国际中介机构， 为公司提供全方位的税务咨询服务。 重视内部队伍培养：企业应重视内部税务人才的聘用及培养， 建立及培养懂境内外税法规则、会运用境内外税法规则的人 才队伍。 税务筹划应嵌入境外投资项目全生命周期管理：在投资机会 选择及前期准备阶段就要考虑税务对项目收益的影响，尽早 开展税收筹划，并设计合理的控股架构、融资架构、运营架 构及合约。 建立与当地政府部门的良好关系：积极与当地政府沟通联系， 了解当地税收政策，提前进行税务协商，争取获取政府税务 优惠支持（需获得对方政府书面承诺以规避政府违约风险）， 及时履行税收缴纳义务。 充分利用税收优惠政策：熟悉投资所在地税收优惠政策，对 于税

31、收优惠政策的可利用性，需结合适用条件、范围及期限 进行考量。常见的税收优惠政策包括税率降低或零税率、进 出口关税减免、额外抵扣项、财政返还及其它补贴、税务加 速折旧摊销政策、国际或双边税收协定下的税收减免等。 管理提升建议 前置条件 注册资本及投资总额的最低额、 投资期限要求、 员工 人数总量、 当地财务贡献等。 适用范围 特别的针对有些国家， 享受税收优惠的对象可能不是 法人公司， 而是按单个投资项目确认是否符合税收优 惠条件 期限 使用税收优惠的持续性问题也需要提起中国投资者 关注， 同时有些国家对投资期限也做出了要求。 对于海外投资税收优惠政策的可利用性， 需结合适用条件、 期限 及期限

32、等因素综合考量。 引用自 “一带一路” 税务筹划 18 | 2020 境外投资风险管理白皮书 关注合规风险的企业群体比例？ 调研结果显示，有 52% 的问卷反馈企业在境外 投资过程中面临合规风险。随着中国对外投资日 益增加， 不规范行为的负面影响也在进一步加大。 一方面，中国企业（特别是中国国企 ）的合规性 容易被放大审视 。 多边金融机构制裁、 出口管制、 投资审查、反垄断诉讼、数据泄露等风险隐患频 出，企业面临复杂的外部合规环境。 一方面， 国资委出台 中央企业合规管理指引 （试 行）将企业海外投资经营行为列为合规管理重 点，国家发改委等七部委共同制定企业境外经 营合规管理指引重点推进企业

33、境外经营活动的 合规管理工作，体现境内监管机构对企业境外合 规管理工作的重视。 同时，部分企业内部缺乏对相关信息的日常储备 （如“法规政策库”等），国际化法律人才匮乏， 加大企业合规风险管理的难度。 合规风险 整体样本群体 投资发展中国家的群体 国有企业群体 52% 60% 63% 境外合规风险、境内监管压力、自身管理不足等 多重因素作用下，企业迫切需要规范境外投资经 营行为，以最大程度降低合规风险给企业造成的 负面影响。 调研发现， 有境外投资项目分布在发展中国家 （地 区）的企业群体对合规风险的选择率（63%）高 于整体选择结果（52%）。可能原因是发展中国 家（地区）法规政策体系有待完善

34、（变动可能性 高） ， 政府提供的法规政策解读、 咨询等服务不足， 相关政府部门执法不透明、不公正等，进而加大 企业合规管理的难度。 在针对国有企业（含中央企业及地方国有企业） 的专项分析中，我们发现国有企业群体对合规 风险（60%）的选择率都高于整体选择结果 （52%），体现国有企业在合规风险管理领域 面临更大压力。 2020 境外投资风险管理白皮书 | 19 企业境外经营合规管理指引 明确的合规管理体系及合规管理要求 弄清楚“合哪些规”：“规则”既包括中国及投资所在国法律法规、国际条约、监管规定、企 业内部章程及制度等“硬规则”，也包括商业惯例、行业准则、道德规范等“软规则”。 完善内部合

35、规管理体系：遵循企业境外经营合规管理指引等境内监管机构出台的合规管理 指引，从管理架构、管理制度、运行机制 、合规风险评估与处置 、合规评审与改进 、合规文 化建设等方面入手，完善内部合规管理体系。 抓住重点加强合规管理：如投资所在国为欠发达地区，企业可重点关注司法体系完善情况、法 律执行情况及政府违约情况；如投资所在国为发达地区，企业可重点加强对法律法规的分析与 理解。 专业法律力量参与全流程管理：聘请熟悉境内外法律法规及合规环境的中介机构参与项目全流 程管理，实时关注国际、境内、投资所在国（地区）、长臂管辖国相关法规政策对项目的影响。 不仅仅做规则遵守者：积极参与国际或投资所在国 （地区）

36、 技术标准及行业规范的建设， 推动 “中 国标准”成为“世界标准”。 管理提升建议 合规管理架构合规管理制度合规管理运营机制 合规风险识别、 评估与处置合规评审与改进合规文化建设 合规管理要求 对外贸易境外投资对外承包工程境外日常经营 环境保护 劳工权利保护 数据隐私保护 财务税收 反腐败 反贿赂 . . 投标管理 合同管理 项目履约 劳工权利保护 反腐败 反贿赂 . . 市场准入 贸易管制 国家安全审查 行业监管 反垄断 反洗钱 . . 贸易管制 质量安全 指数标准 知识产权保护 反倾销 反补贴 . . 20 | 2020 境外投资风险管理白皮书 人员风险管控也是企业关注的热点问题之一。 调

37、研结果显示， 有 51% 的问卷反馈企业在境外投资过程中面临人员风险。 该 风险具体体现为： 人力资源供给及素质风险： 企业普遍存在现有人员数量及素 质无法满足境外业务管理需要的情况， 如 74%企业面临国际 化人才缺失 , 管理人员素质有待提升的问题。 人员安全风险： 境外社会治安环境不佳、 发生暴乱或战争等都 可能威胁境外人员的生命及财产安全， 在部分地区甚至可能发 生针对中资企业及中方员工的恶性偷盗、 抢劫及袭击行为。 另 外， 人员境外居留如未遵守投资所在国 （地区） 证件、 纳税等方 面的要求， 可能面临被处罚甚至强制遣返。 劳动成本风险： 部分地区通货膨胀率常年处于高位， 劳动成本

38、 上升趋势明显。 尤其境外员工会积极通过工会申诉、 罢工等方 式主张自身权益， 加剧企业劳动成本压力。 人员融合风险： 由于中外文化差异， 中方员工如何融入投资所 在地文化环境、 外方员工如何融入公司管理文化成为很多 “走 出去” 企业面临的管理难题。 人员风险 重视国际化团队的建设：聘请熟悉投资所在国 （地区） 的专业人才。 面对人才 “招聘难、 留用难” 的问题，企业应提升自身对人才的吸引力，积极利用境外平台公司优势组织招聘活动。 保证人员安全：重视人员安置、人员保护、居留证件办理及纳税申报等相关工作，为员工购买 人身意外保险与医疗保险，培养员工的安全意识，有条件的企业可以向相关员工实时发

39、出安全 提示。 预判劳动成本上升趋势：企业事前合理判断投资所在国（地区）劳务成本上升趋势，合理调配 及使用境内外劳动力资源，并加强薪酬制度的合理化、合法化设定，保障员工的合理诉求。 多项举措缓解人员融合风险：对中方员工，企业应事前组织语言、风俗、礼仪等方面的培训。 对外方员工，企业应注意情感维系，尊重当地员工，工作指令明确清晰，避免语言、文化差异 造成的误解。 管理提升建议 2020 境外投资风险管理白皮书 | 21 49% 的问卷反馈企业在境外投资过程中面临财务风险。 一方面，企业跨境财务管理面临许多挑战，加大财务管理难度； 另一方面，境外应收账款风险频发，曾发生多例境外业主 / 客户 拖欠

40、支付款项、进而造成公司流动性不足或资金断裂的事件。财 务风险管控工作不容忽视。 调查发现，有境外投资项目分布在发展中国家（地区）的企业群 体对财务风险的选择率（56%）高于整体选择结果（49%），可 能原因是发展中国家（地区）司法体系不健全，付款方拖欠款项 的可能性可能较高， 欠发达的金融体系也加大企业财务管理难度。 财务风险 强化内部控制：建议企业加强会计核算标准化建设，明确财务授权审批和风险管控要求，界定 重大财务事项范围，分离不相容岗位与职责，加强对境外账户、资金支付、费用报销的监管， 避免私设小金库、超额或提前付款、财务信息孤岛等问题。 推进集中管理：具备条件的企业可实施常态化资金归集

41、，建立跨境资金池，通过转移定价、商 务与合约安排等方式推进集中结算。 重视应收账款管理 ： 企业可加强对合作 （交易） 方信用管理， 及时调整信用政策， 可通过合约安排、 购置保险等方式实现应收账款风险转移。如有应收账款发生，企业应积极催收，及时启动履约 保障机制，必要时寻求相关政府部门的帮助，提前采取行动应对潜在的流动性风险与回收风险。 重点关注“现金流”情况：为避免现金流断裂，建议企业设计合理的融资方案，并定期编制资 金预测计划，适度控制资金存量，适时调节资金流量，预先准备应急储备资金。 管理提升建议 关注财务风险的企业群体比例？ 整体样本群体 投资发展中国家的群体 49% 56% 22

42、| 2020 境外投资风险管理白皮书 关注廉洁风险的企业群体比例 调查发现，32% 的问卷反馈企业在境外投资过 程中面临廉洁风险。内部人员谋求私利、海外 特殊环境等主客观原因都可能造成廉洁风险， 该风险具体可体现为廉洁从业风险与反海外贿 赂风险。 一方面，由于制度不完善、信息不透明、监督 不及时等原因，境外相关人员可能违反职业道 德操守，凭借所拥有的权力，在执行公务过程 中或日常生活中出现谋求私利等腐败行为 , 引发 廉洁从业风险。 廉洁风险 廉洁从业风险管理：持续完善内部控制体系与制度体系建设。建议企业重点监督相关人员是 否存在舞弊、操纵会计核算、粉饰业绩的行为，关注账实是否相符、数据是否反

43、映企业真实经 营状况。 反海外贿赂：建议企业建立反贿赂管理制度，确定反贿赂目标（如贿赂风险管控率、贿赂事 件发生率与处置率、公开采购或营销的业务量比例），完善礼物、招待、赞助费、捐赠和类似 利益的标准和规定，对举报的贿赂事件进行管理、调查及核实，向员工提供反贿赂管理的培训、 建议和指导。 管理提升建议 另一方面，部分海外地区索贿现象较为普遍， 企业相关人员出于业务发展采取的一些行动， 可能引发反海外贿赂风险，导致企业面临合规 审查甚至处罚，影响企业及其它中资企业的形 象。 该风险在发展中国家 （地区） 可能更易发生。 调查发现， 有境外投资项目分布在发展中国家 （地 区）的企业群体对廉洁风险的

44、选择率（39%）高 于整体选择结果（32%），可能原因是发展中国 家（地区）索贿现象更为普遍，企业易产生敏感 事项及敏感费用，加大反海外贿赂风险的难度。 整体样本群体 投资发展中国家的群体 32% 39% 2020 境外投资风险管理白皮书 | 23 境外投资项目如涉及工程建设，企业可能面临 工程质量、进度、成本、安全、技术、合规和 合同履约等方面的风险。37% 的问卷反馈企业 在境外投资过程中面临工程风险。 工程风险 获取许可：建议企业事前全面梳理项目工 程适用的各项法律法规，明确各阶段需要 提交的审批/备案资料， 及时完善建设许可、 环保审查和社会影响审查等手续。 工程合同：工程合同中应明确

45、项目标准、 技术规范、各方责任和处罚条款。合同应 采用里程碑式的合同价款支付方式，履约 过程中严禁超进度或超计价付款、违规变 更设计及不规范操作。验收阶段应组织专 家严格审核把关，及时提出索赔要求。 沟通与监督：建立包含业主方、承办方、 监理方和政府部门在内的常态化信息沟通 与反馈机制。企业应聘请中介机构进行项 目全过程审计，并选择合适的监理单位实 现全面监督。 管理提升建议 在信息管理方面，境外投资项目面临更为严格 及复杂的信息披露与信息管理工作。信息传递、 保存及披露不规范可能导致企业面临合规处罚 及商业秘密泄露的风险，32% 的问卷反馈企业 在境外投资过程中面临信息风险。 信息风险 信息

46、披露：依照境内外法律法规要求及时 完成信息披露。 信息系统安全：配套建立防火墙、入侵测 试、数据加密、灾难恢复等方面的信息系 统安全机制。 信息保密：重视事前、事中、事后全流程 的信息（如交易价格及条件、技术数据等） 保密工作，必要时通过签订保密协议、提 前锁定权利义务等方式规避信息泄露风险， 避免因信息泄露造成价格波动、谈判难度 增大的风险。 管理提升建议 24 | 2020 境外投资风险管理白皮书 组织篇 境外投资 风险管理组织 调研结果显示，企业境外投资风险管理组织在纵向管理层级 及横向管理单位上覆盖面较广，已基本形成“纵向贯穿各层 级、横向联动各部门” 。 2020 境外投资风险管理白

47、皮书 | 25 纵向贯穿各层级 从纵向管理层级来看， 董事会及下设委员会、 高级管理层 （董事长、 总经理等） 参与企业境外投资风险管理的比例较高， 体现企业顶 层对相关工作的重视， 反映领导与统筹在境外投资风险管理中的 重要性。 此外， 企业的职能部门、 境外业务经营单位参与境外投资风险管理 的现象较为普遍， 境外投资风险管理层级纵向贯穿各层级。 值得注意的问题发现： 66% 的企业境外投资风险管理参与组织未包含监事会， 可能导 致风险管理工作的落实情况效果难以得到充分监督 对国有企业而言， 相关法规政策要求国有企业党委 （党组） 发挥 领导作用， 做到 “把方向、 管大局、 保落实” 。然

48、而， 仅 40% 的 国有企业 （41% 的整体样本企业群体） 境外投资风险管理参与 组织包含党委或党组， 可能导致党组织在相关工作中的 “定向 把关” 作用难以充分发挥 企业参与境外投资风险管理的组织包括？ 25% 44% 22% 25% 34% 52% 52% 55% 72% 53% 47% 70% 34% 53% 41% 境外平台公司 境外业务经营单位 产权管理部门 纪检监察部门 人力资源部门 法务管理部门 审计管理部门 风险管理部门 财务管理部门 投资管理部门 战略管理部门 高级管理层 监事会 董事会及下设委员会 党委（党组） 26 | 2020 境外投资风险管理白皮书 横向联动各部门

49、 从横向管理部门来看， 企业内部已形成部门协同管理模式， 参与的 职能部门主要包括财务管理部门、 风险与审计管理部门、 投资管理 部门与法务管理部门。 产权管理部门与纪检监察部门对境外投资风险管理工作的参与程 度较低， 选择率分别为 22% 及 25%， 可能导致企业对境外资产 保值增值风险、 廉洁从业风险的管控力度不足。 清晰明确的职责分工是发挥部门间协同效益的必要保障。 在针对 境外投资风险管理职责分配情况的提问中， 57% 的企业认为内部 部门职责有待厘清， 管理边界存在交叉或脱节； 高达 52% 的企业 未明确各项境外投资风险的控制责任部室， 仅明确由公司整体负 责控制， 存在控制责任划分不明确的风险。 由公司整体负责控制的 “一起管” 模式可能